인적자본정책의 새로운 방향에 대한 종합연구 
다시 말하면, 4년제 대졸자 프리미엄의 증가가 상위 10%에서만 뚜렷이 관측되고 나머지 90%에서는 변화가 없거나 오히려 감소하는 현상이 나타났다. 특히 하위 20%에서 지속적으로 감소하는 추세를 확인할 수 있었다. 이러한 4년제 대졸자 임금 프리미엄의 확산 추세는 우리가 앞에서 지적한 수직적 차별화가 강화되는 대학시장의 변화와 정확히 일치한다. 즉, 대학 졸업자가 증가하였지만 질 낮은 대학으로의 진학이 크게 늘어나면서 대졸자 간의 인적자본 축적의 격차가 커졌으며, 질 낮은 대학에 진학한 자들이 인적자본을 거의 축적하지 못하는 교육거품이 노동시장 데이터를 통하여 확인되는 것이다. 또한 학력별 그룹 내의 불평등 추이의 양상을 비교함으로써 교육거품을 확인할 수 있다. 만약 대학의 수직적 차별화의 강화와 교육거품과 같은 공급 측면의 변화가 아니고 1997년의 경제위기와 같은 거시경제적 충격이나 기술 변화와 같은 수요 측면의 변화일 경우 일반적으로 모든 학력별 그룹 내에서 불평등이 심해지는 방향으로 작용할 가능성이 크다.
무엇이 퍼지는 경향이 수직적 차별화가 심해지는 대학 시장의 변화와 똑같아