제5장 通貨政策의 運用
금융시스템 내에서 신용경색이 해소되기를 기대하기는 어려웠기 때문에 한국은행과 정부는 은행의 신용경색 현상을 해소하기 위한 조치를 강구하였다. 먼저 한국은행은 금리를 인하하고 은행에 대한 대출확대 유인을 제공함으로써 신용경색이 해소될 수 있는 여건을 마련하였다. 금리인하는 신용경색 완화의 필요조건이 될 뿐 아니라 매출부진으로 어려움을 겪고 있는 기업의 금융비용 부담을 덜어 수익성을 높여주기 위해서도 필요하였다. 이에 한국은행은 공개시장조작금리를 낮추어 시중금리의 하락을 유도하였다. 1998년 1월중 28.0%이었던 공개시장조작금리는 4월 이후 빠른 속도로 하락하여 7월중에는 외환위기 발생 이전보다 낮은 10.7%까지 떨어졌다. 공개시장조작금리와 함께 콜금리, 회사채금리 등 시장금리도 계속 하락하여 10월경에는 대부분의 금리가 한자리수로 낮아졌다. 
1998년 7월 중에는 공개시장조작금리가 몇 퍼센트까지 떨어졌어