연휴가 관광수요에 미치는 영향
마지막으로, 크리스마스 연휴와 경기변동 간의 관계이다. Barsky and Miron(1989)에 따르면 보통 크리스마스 연휴가 있는 마지막 분기에는 수요의 증가가 나타나고 그에 따라 생산도 증가하기 때문에 크리스마스와 경기변동이 연관되었다고 주장한다. 이와 같은 내용으로 여러 거시경제학자들은 경기변동성을 산타클로스 효과로 분석해 보고자 하였다. Hylleberg et al.(1993)은 15개 국가 중 7개의 국가(호주, 핀란드, 일본, 노르웨이, 스웨덴, 타이완, 미국)에서 GDP가 마지막 4분기에 폭발적으로 증가하는 것을 실증적으로 분석하였다. Giles(2005)의 연구에서는 많은 국가에서는 산타클로스 효과가 발견되는 것은 아니라고 반박하였다. 그러나 Hylleberg et al.(1993)에 따르면 15개 국가 중 12개의 국가들에서 다음 1분기의 GDP가 매우 감소하는 저점 효과(trough effect)가 나타났다. Ghysels(1994)의 연구에서는 4분기 이후 GDP가 감소하는 양상은 보통 12월부터 나타나기 시작한다고 보고하고 있다. Braun and Evans(1998)는 크리스마스 연휴가 결국 총 생산성, 소비, 그리고 생산량을 증가시킨다고 주장하였다. 
어떤 사람이 크리스마스 휴일이 총 생산성과 생산량을 증가시킨다고 주장했어