금융시장의 발전사와 주택금융시장의 형성 
그렇다면 이처럼 안전자산으로 인식된 주택에 대한 주택금융은 언제부터 본격적으로 시작되었는가? 닐 퍼거슨에 따르면 이는 대공황 이후 시작되었다. 즉, “뉴딜 정책 때 온갖 약어가 범람한 탓인지, 주택 분야에서 가장 성공적이고 지속적인 정책이 바로 이 시기에 등장한 사실을 잘 모르는 듯하다. 루스벨트 행정부는 미국인의 내 집 마련 기회를 근본적으로 확장하면서, 재산 소유 민주주의라는 개념을 개척하였다.” 루스벨트 행정부는 주택소유자대부공사(Home Owner’s Loan Corporation)를 설립하여 최대 15년까지 대출이 가능하도록 주택담보대출(Mortgage, 모기지) 시장을 지원했으며, 1932년 연방주택대출 은행이사회(Federal Home Loan Banking Board)를 설립하여 저축대부조합(Saving and Loans, S&L)을 통해 지역 주택담보대출 업체들을 활성화하고 감독했다. 
루스벨트 행정부는 미국인의 집 마련 기회를 근본적으로 확장하면서 무엇을 개척했지