자본주의의 이해  학제적 접근 
망덜브로(Benoit Mandelbrot, 1924~2010)는 실제 금융시장의 행동이 효율적 시장의 이론과 부합하지 않는다고 주장하였다. 그는 가격 시계열에 관한 그의 경험적 연구들이 기억 효과(memory effect)를 보여준다고 주장했는데, 기억효과란 장래 시장가격의 움직임이 순전히 무작위적 과정에 의해 제시되는 것보다 최근 행동을 반복할 확률이 더 높다는 것을 의미한다. 망덜브로는 시장행동이 그 자체의 최근행동에 의해서 영향을 받는다는 증거와, 커다란 가격 움직임이 단기에 발생하도록 만드는 군집효과(clustering effect)를 발견했다고 주장한다. 기억효과와 군집효과는 효율적 시장 가설에 의해서 설명될 수 없다. 그러나 이 두 효과는 ‘팻테일’ 문제와 금융위험관리체계에 의한 금융시장 위험의 체계적 과소평가를 설명하는 데 도움을 준다.
실제 금융시장의 행동이 효율적 시장의 이치와 맞지 않는다며 기억효과와 군집효과를 발견했다고 주장한 사람은 누구지