제5장 通貨政策의 運用
대부분의 중앙은행들이 물가안정과 경기변동폭 축소라는 두 가지 요소간 균형과 시급성을 보아가면서 정책을 수행하고 있는데 비하여 한국은행은 금융시장 안정을 또 다른 일상적 정책목표로 간주하지 않을 수 없었다. 이 세 가지 요소가 상호모순되는 방향으로 전개되는 경우 금리조절이라는 하나의 정책수단만을 보유하는 중앙은행으로서 한국은행은 상황 상황에 따라 가장 중요하다고 판단되는 요소에 중점을 두는 이른 바 절충주의적, 또는 탄력적 접근방식(eclectic or flexible approach)을 활용하여 왔다. 금융시장의 완전 개방과 변동환율제도의 도입도 통화정책에 새로운 환경이 되었다. 해외에서 발생한 충격으로 주요국 통화간 환율이나 외국인 투자가들의 주식투자 패턴이 변하면 원화 환율이 변동하여 통화정책의 가장 중요한 변수인 물가로 그 영향이 파급된다. 개방된 체제하에서 환율은 통화당국에 의해 내생적으로 조절되기보다는 외생적으로 주어지는 경우가 많은데 이것이 물가목표와 정합성을 갖지 못할 경우 중앙은행은 목표달성을 위해 통화정책을 변경해야만 하는 수동적 입장에 처하게 된다.
대부분의 중앙은행들은 두 가지 요소의 균형과 시급성을 보면서 정책을 수행하는데 두 가지 요소는 경기변동폭 축소와 무엇인가