일본의 수출-환율 간 연계를 왜곡하는 두 번째로 엔고 기간 동안 일본 기업들의 생산전략 변화가 지목된다. 결제통화가 달러화로 고정된다고 하더라도 환율 변동에 따른 수출가격 변화를 완전히 회피할 수 있는 것은 아니며, 이에 따른 대안으로 생산시설의 해외 이전이 주목되었다. 해외생산은 해외직접투자를 통해 이루어지는데, 그 성격에 따라 수직적 해외직접투자와 수평적 해외직접투자로 분류할 수 있다. 수직적 해외직접투자는 과거 1990~2000년대에 주로 수행되었으며, 국가 간에 생산요소 가격의 유불리에 따른 생산비 절감이라는 이점을 누리기 위한 목적으로 수행된다. 이 경우, 주로 현지의 저임 활용 및 원자재를 원활히 조달하기 위한 목적이 강하다. 이와 달리, 수평적 해외생산은 수출의 대체 성격을 띠며, 기존 수입국에서의 해외생산은 환율에 따른 위험 요인을 고정시켜 상대적으로 저위험 상태에서의 생산활동을 가능하게 한다. 또한 관세 및 비관세 장벽을 회피해 현지시장 점유율을 늘릴 수 있다.
국가 간 생산요소 가격의 유불리에 따른 판매를 목적으로 수행되는 것은 뭐지
해외직접투자