장외시장의 정보 공개 효과에 대한 대표적인 연구는 TRACE 시스템의 정보 공개 효과를 분석한 Bissembinder, Maxwell and Venkataraman(2006)이다. Bissembinder 외(2006)는 2004년 미국 채권 시장에 TRACE 시스템이 도입된 이후 장외거래 비용이 50% 감소하였다고 주장하였다. Bissembinder 외(2006)를 벗어나서 본 보고서에서는 채권 시장의 TRACE의 정보 공개 효과가 또 다른 장외시장인 신디케이트론 시장의 이자 스프레드에 미치는 영향을 살펴본다. 즉, TRACE의 정보 공개 효과를 살펴보는 동시에 두 가지 유형의 장외시장 간 연계성을 살펴본다. 금융시장 간 연계성을 살펴본 연구로는 Allen, Gottesman and Peng(2012)을 들 수 있다. 이들의 연구에 따르면 금융 중재자라고 정의되는 이중시장조성자(dual market Maker)는 동시에 자본시장조성자(equity market maker)의 역할뿐만 아니라 은행 신디케이트론의 주간사의 역할을 하는 것을 말하는데 그들은 자본 시장과 신디케이트론 은행 시장 둘 다에서 가장 정보가 많고 활발한 참여자이다.
누가 2004년 TRACE 시스템 도입 후 장외 거래액이 반으로 줄었다고 주장했어
Bissembinder 외