Seo et al.(2012)은 주주가치 극대화 강조로 단기업적에 관심을 기울이게 된 경영자들은 장기적인 관점보다는 단견주의적 관점을 지니게 된다는 점에 주목하였다. 경영자들은 연구개발 및 설비에 대한 대규모 장기투자보다는 점진적인 개선 및 개량에 대한 소규모 투자에 만족하거나 유․무형 자산 투자에 배분될 당기순이익을 배당 및 자사주 매입에 우선적으로 배분하게 된다. 그리고 이러한 주주가치경영 강화로 인한 연구개발 및 설비에 대한 과소투자는 장기적으로 기업의 경쟁력 하락 및 기업의 가치저하를 초래할 가능성을 높인다. 이러한 문제의식하에서 이들은 한국 기업자료를 이용하여 주주가치를 강조하는 경영이 한국 기업의 연구개발투자 위축에 일정한 영향을 미쳤는지를 분석하였다. 금융화의 연구개발투자에 미치는 영향을 분석하기 위하여 다음과 같은 두 경로에 주목하였다. 첫째는 배당 및 자사주 매입의 증가가 내부투자 여력을 감소시켜 R&D 투자에 부정적인 영향을 미치는 경로이다. 둘째는 금융기회의 증가로 인한 금융자산에 대한 투자증대가 한국 기업의 투자유인에 변화를 주어 R&D 투자를 구축하는 경로이다. 첫 번째 경로는 배당 및 자사주 매입을 총자산으로 나누어 준 값으로 정의하였다.
기업의 당기순이익 배분에서 유무형 자산보다 배당 및 자사주 매입이 나중인 경영방식이 뭐야
주주가치경영