전후 회복기 이후 1960-70년대에 들어와 일본, 독일 등 수출주도 성장을 지속하고 있던 국가들에 비해 미국 제조업의 수출 경쟁력은 악화되었으며, 제조업의 이윤율 역시 하락했다. 1970년대에 들어와 경기 침체 상황에서 인플레이션이 나타나는 ‘스태그플레이션’(stagflation)이 나타나게 되자, 1979년 ‘연방준비제도이사회’ 의장으로 취임한 볼커는 급격한 금리 인상을 통해 인플레이션을 진정시켰다. 그러나 금리 인상의 결과로 달러화의 가치는 지속적으로 상승하였으며, 이로 인하여 미국 제품의 수출 경쟁력은 더욱 악화되었다. 이에 1985년, 미국은 G-5 국가들 사이에서 달러화의 가치를 절하시키고, 일본의 엔화와 서독의 마르크화의 가치를 절상시키는 ‘플라자 합의’(Plaza Accord)를 통해 수출 경쟁력을 회복하고자 했다. 그러나 ‘플라자 합의’에도 불구하고 미국의 경상수지 적자는 1990년에 들어와서야 균형을 이룬 후 다시 지속적으로 확대되었다. 
1970년대 무엇의 가치가 상승했니
달러화