제4장은 한국 기업의 금융화와 투자 그리고 아웃소싱의 관계를 실증적으로 분석하는 것을 그 목적으로 한다. 보다 구체적으로, 한국 기업을 대상으로 금융화와 실물투자의 관계를 분석한 기존 연구들과는 달리 이 연구는 Demir(2009a, 2009b)의 Portfolio Choice Model을 이용하여 한국 기업의 투자저하가 과거에 비해 줄어든 실물투자와 금융자산투자의 수익률 차이 및 거시경제적 불확실성의 증가에 기인하였는지를 살펴보았다. 또한, 이러한 경향이 아웃소싱을 많이 하는 기업(즉, 외주가공비율이 높은 기업)과 그렇지 않은 기업 사이에 어떠한 차이가 있는지 추가적으로 확인하였다. 실증분석을 통하여 다음과 같은 세 가지 중요한 연구결과를 도출하였다. 첫째, 2004년부터 2015년까지 지난 12년간 한국의 상장기업들은 금융자산수익률은 상승하는 반면 실물자산수익률은 하락하는 대내외적 경영상황에 직면하였다. 2004년 0.07～0.15였던 두 수익률의 차이는 2015년 -.0.05～0.02로 하락하였다. 둘째, 실물자산수익률의 하락과 금융자산 수익률 상승에 직면한 기업들이 비가역적이고 회임기간이 긴 실물투자를 감소시키는 전략을 채택하였음을 알 수 있었다.
중국 상장기업들의 금융자산수익률이 상승하고 실물 자산수익률은 하락한 건 언제니
2004년부터 2015년