포디즘이라 불리는 전후시기에는 기업 내에서 주주들의 역할과 영향력은 제한적이었다. 이는 대공황 이후 대부분의 선진국에서 금융위기가 실물부분으로 전이되는 것을 막기 위해서 실물과 금융을 철저히 분리하였고 금융부문의 역할을 축소시켰기 때문이다. 금융거래와 자본의 흐름은 통제되었으며 이자율에는 제한이 가해졌다. 이러한 상황에서 주주들이 경영자들의 의사결정에 영향력을 행사할 수 있는 여지는 제한적이었다. 그러나 1970년대에 상황이 바뀌어 금융자유화와 금융개방이 실시되었으며 다양한 금융상품과 금융수단들이 개발되기 시작하였다. 특히 정크본드와 고위험-고수익 증권들은 기업에 대한 적대적 인수에 활용되었으며 기업통제권시장 확립에 일조하였다. 이제 주주들은 기업성과가 만족스럽지 못할 경우 경영자들을 교체하도록 기업에 영향력을 보다 효과적으로 행사할 수 있게 되었다.
금융개방과 금융자유화를 억압한 때는 언제야
1970년대