넷째, 차주가 경제적 어려움에 빠질 때 후순위 보유자는 차주에 대한 추가 지원과 회생 가능성을 주장하지만, 선순위 보유자는 즉각적인 자산매각 등을 원한다. 이런 상충관계로 인해 여신연장에 대해 사전 약정(provision)이 필요하다. 여신이 연장되면, 후순위 가격이 올라가게 된다. 또한 후순위 수준과 후순위 증권 보유자가 가진 유연성은 예측될 수 있다. 요약하면 이 논문은 풀 분산(pool diversification)과 론 번들링(loan bundling)에 따른 변동성 감소(variance reduction)를 다룬 것이며 증권관리(security governance)와 증권설계를 다룬 유일한 논문이라고 할 수 있다. Mark Garmaise의 논문 역시 내부정보의 공개정도에 따른 유동화증권의 발행구조를 다루고 있다. 고수익 투자기회가 있을 때 발행자는 자산일부를 유동화해서 자본을 증가하려는 유인이 있다. 또한 증권이 발행될 때 발행자나 자산보유자(underwriter)의 기초자산에 대한 내부 정보는 비유동성을 야기하는데, 이때 비유동성의 문제는 발행자 내부정보에 대한 증권의 민감도에 달려있다.
추가 지원을 차주가 경제적 어려움에 빠져 있을 때 해야 한다고 누가 강조했어
후순위 보유자