최규창(2007)은 1999년부터 2004년 까지 6년 동안 우리나라 증권거래소에 상장된 제조기업과 코스닥에 등록된 기업 중 경상이익이 정(+)인 기업에 한정하여 B/S 개발비, 총 연구 개발비, 광고 선전비, 기타 무형자산을 독립변수로 주가와 토빈의 Q를 종속변수로 하여 무형자산이 기업 가치에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과 거래소 상장 제조기업과 코스닥 기업 모두 개발비와 기업가치의 관계는 B/S 개발비를 중심으로 한 분석에서 주가와 토빈의 Q 모두 비유의적인 값을 보인반면, 총 연구 개발비를 중심으로 한 분석에서는 대부분 유의미한 긍정적인 영향력을 보여 총 연구 개발비가 기업 가치에 영향을 미치고 있음을 밝혔다. 광고 선전비는 주가와 토빈의 Q 모두 유의적인 값을 보였다. 기타 무형자산의 경우는 주가와 토빈의 Q 모두 비유의적인 값을 보였다.
주가와 토빈의 Q 모두 유의적인 값을 보인 것은 뭘까
광고 선전비