현재도 진행 중인 미국과 유럽에 발생한 주택금융 시장 위기의 원인을 과도한 유동성 유입에서 찾는 경우가 많다. 미국과 유럽 모두 중앙은행이 지나치게 오랜 기간 완화적 통화정책을 지속했으며, 달러와 유로라는 기축통화의 차입특권(Borrowing privilege)을 이용하여 중국, 일본, 중동 등 무역 흑자국의 자금을 흡수해 자국의 무역적자를 해소해 왔다는 지적이다. 과도한 유동성이 가계와 금융기관의 위험추구성향을 자극하고, 주택의 과도한 매수로 주택시장에 거품과 거품붕괴를 양산했다는 것이다. 유동성이 주택시장과 금융시장의 위기로 연결되는 메커니즘은 아직 확실히 밝혀지진 않은 상황이나, 과잉 유동성이 주택시장으로 쏠려 주택가격의 급등락을 촉발하는 데에는 주택담보대출 시장규제의 실패가 작용했다는 사실에 많은 전문가들이 공감하는 바이다. 그 중 대표적인 것이 과도한 레버리지 허용과 상환충격(Payment shock)을 유발하는 변동금리대출이라고 볼 수 있다.
무엇이 주택의 과도한 매수로 주택시장에 거품과 거품붕괴를 해결했니
과도한 유동성