장외시장의 거래 투명성이 낮은 이유는 이 시장에서 거래되는 상품들의 특성에서 기인한다. 예컨대, 부채담보부증권(collateralized debt obligation)과 여타 구조적인 신용 상품들은 일일 거래량이 많지 않으며 이 분야에서 소수의 전문 투자자들만이 제대로 분석해 낼 수 있는 복잡한 계약 관련 특성을 갖고 있다. 거래소에서 이러한 금융 상품이 거래된다고 해도 유동성과 투명성은 보장되지 않을 뿐만 아니라 투자자마다 개별적으로 다양한 선호가 반영된 금융 상품들이 거래소에서 청산되도록 하는데 충분한 거래 참여를 이끌어내기 어렵다. 결국 이러한 상품들은 자연스럽게 장외에서 거래되고 있다. 한편, 연방자금대출금(Federal funds loan)은 일반적으로 총액과 이자를 포함하고 있으며 기본적으로 은행 간 단기콜금리시장(overnight money- market)에서 호가로 결정된다. 연방자금대출금은 담보를 제공받지 않기 때문에 대출기관은 채무기관이 갖고 있는 기본적인 위험을 떠안게 된다. 이와 같은 신용위험은 연방자금시장(Federal funds market)의 장외거래에 의해 부분적으로 해소되고 있다.
뭐가 부채담보부증권이 까다로운 계약 관련 특징을 갖고 있어서 낮니
거래 투명성