기업 영업이익의 상당량이 배당금 또는 자사주 매입 등의 형태로 금융지출(financial payout)로 금융시장에 배분되면서 생산활동에 필요한 실물투자를 위한 자금이 줄어들게 된다. 즉, 금융 지출금이 증가하여 전체 영업이익 중에서 기업규모 확대를 위한 투자에 필요한 자금은 줄어드는 자원고갈 현상이 발생한다. Duménil and Lévy(2004)는 금융시장에 지불되는 이자, 배당금 및 자사주 매입비용이 계속적으로 상승하고 있는 현상에 주목하면서, 이를 실물투자에 필요한 가용한 자금이 줄어드는 핵심적인 이유로 꼽았다. 그들이 그러한 주장을 하는 배경에는 비금융업 부문의 자본 축적률이 이익유보금의 변화와 밀접한 상관관계가 있기 때문이다. 뿐만 아니라, 배당금 지급이나 자사주 매입 등의 형태로 주주들에 대한 이윤배분이 증가하면서 인수합병 중심의 경영활동, 기업의 핵심역량 강화, 가치사슬의 간소화 및 효율성 증대를 위한 리엔지니어링, 그리고 고용 유연화 등의 주주이익 환원을 위한 다양한 전략적 프로그램들의 활용빈도가 늘어났다(Fligstein & Shin, 2007; Lazonick & O’Sullivan, 2000; Useem, 1996).
금융지출이 계속적으로 상승하고 있는 현상에 주목한 사람이 누구야
Duménil and Lévy