순환적 요인의 중요성을 강조하는 연구는 무역증가율 하락을 거시경제적 요인에 의해 설명한다. 위기 이후의 경기후퇴, 소비, 특히 경기에 민감한 내구재 소비수요 감소, 역시 경기에 민감하며 수입에 대한 의존도가 높은 투자수요의 위축이 주요 원인이라는 것이다. 부채 과잉이 2008년 금융위기의 주요한 원인 중 하나였기 때문에 부채축소에 따른 소비 및 투자 위축이 불가피하다는 점에서 부채축소-소비 투자 감소-수출증가율 둔화가 불가피하다는 주장이다. 경향의 단절을 뒷받침하는 지표들 중 하나는 무역의 생산에 대한 탄력성이다. 이 탄력성은 2000년대 중반부터 이미 하락하기 시작하였다. 이를 뒷받침하는 구조적 원인으로는 무역 품목 구성이 변화(무역의 탄력성이 낮은 품목 중심으로 재편), 중국이나 동유럽 등 체제전환 경제가 세계경제에 편입되는 과정이 종결된 점, 생산과정의 국제적 분할이 정점을 지났을 수 있다는 점, 각국이 자국 산업을 발전시키기 위해 지원을 강화하는 경향 등이 지적된다.
2008년 금융위기의 주요 원인은 무엇이 많아서야
부채