Durante um período de forte competição entre os financiadores de hipotecas por receita e participação de mercado, e quando a oferta de tomadores de crédito dignos de crédito era limitada, os credores hipotecários afrouxavam os padrões de subscrição e originavam hipotecas mais arriscadas para tomadores menos dignos de crédito. Na opinião de alguns analistas, as empresas relativamente conservadoras patrocinadas pelo governo (GSEs) policiaram os originadores de hipotecas e mantiveram padrões de subscrição relativamente altos antes de 2003. No entanto, como o poder de mercado mudou de securitizadores para originadores e a intensa competição de securitizadores privados minou o poder de GSE , os padrões hipotecários declinaram e os empréstimos arriscados proliferaram. Os piores empréstimos foram originados em 2004-2007, os anos da mais intensa competição entre securitizadores e a menor participação de mercado para as GSEs.
Quem policiou os originadores de hipotecas e manteve padrões relativamente altos antes de 2003?
empresas patrocinadas pelo governo (GSEs)