Samurai bond
সামুরাই বন্ড হল একটি ইয়েন-ভিত্তিক বন্ড যা টোকিওতে অ-জাপানি সংস্থাগুলি দ্বারা জারি করা হয় এবং এটি জাপানি নিয়মকানুন সাপেক্ষে। এই বন্ডগুলি ইস্যুকারীকে জাপানি মূলধনে প্রবেশাধিকার প্রদান করে, যা স্থানীয় বিনিয়োগের জন্য বা জাপানের বাইরে অর্থায়নের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে। বিদেশী ঋণগ্রহীতারা বৈদেশিক মুদ্রা বিনিময়ের ঝুঁকি থেকে রক্ষা পেতে সামুরাই বাজারে ইস্যু করতে চাইতে পারেন। আরেকটি উদ্দেশ্য হতে পারে কম খরচের সুবিধা নেওয়ার জন্য একই সাথে ইস্যুটিকে অন্য মুদ্রায় বিনিময় করা। বিনিয়োগকারীদের পছন্দের কারণে খরচ কম হতে পারে যা বিভাজিত বাজারগুলিতে বা অস্থায়ী বাজারের পরিস্থিতি থেকে পৃথক হতে পারে যা অদলবদল এবং বন্ড বাজারকে পৃথকভাবে প্রভাবিত করে। ইতিহাস সামুরাই বন্ড মার্কেট 1970 সালে খোলা হয়েছিল যখন জাপানের অর্থ মন্ত্রক নির্দিষ্ট আকার এবং পরিপক্কতার সীমাবদ্ধতার মধ্যে সামুরাই বন্ড জারি করার জন্য সুপ্রান্যাশনাল এবং উচ্চ রেটযুক্ত বিদেশী সরকারী সংস্থাগুলিকে অনুমোদন দেয়। 60-এর দশকের শেষের দিকে ক্রমবর্ধমান জাপানি বৈদেশিক মুদ্রার সঞ্চয়ের কারণে বাজারটি খোলা হয়েছিল। সেই সময় ইয়েনের বিনিময় হার মার্কিন ডলার প্রতি 360 ইয়েন নির্ধারণ করা হয়েছিল। 1971 সালে এটি 308 ইয়েনে পুনরায় মূল্যায়িত হয় এবং 1973 সালের ফেব্রুয়ারিতে একটি ভাসমান হার ব্যবস্থায় স্থানান্তরিত হয়। বৈদেশিক মুদ্রার চাপকে নিরুৎসাহিত করার জন্য, জাপান সরকার বিদেশী সংস্থাগুলিকে ইয়েন-ভিত্তিক বন্ড জারি করার অনুমতি দিয়ে পুঁজিবাজার খোলার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। তবে, বাজার খোলার সময় শুধুমাত্র সরকারি সংস্থাগুলিই বন্ড জারি করতে পারত। পরে 1978 সালে ব্লু চিপ কর্পোরেশনগুলিকে সামুরাই বন্ড জারি করার অনুমতি দেওয়া হয়। এশীয় উন্নয়ন ব্যাংক 1970 সালের নভেম্বরে প্রথম সামুরাই বন্ড জারি করে। ইস্যুর পরিমাণ ছিল 7 বছরের পরিপক্কতা সহ 6 বিলিয়ন ইয়েন, এবং বন্ডটি বাজারে খুব ভালভাবে গৃহীত হয়েছিল। প্রথমে, এশীয় উন্নয়ন ব্যাঙ্ক এবং অন্যান্য উচ্চ ক্রেডিট প্রদানকারী সংস্থাগুলিকে বাজারে প্রবেশাধিকারের অগ্রাধিকার দেওয়া হয়েছিল। ইস্যুর প্রবাহ নিয়ন্ত্রণের জন্য, এই বিশেষ মানদণ্ডগুলি প্রতিষ্ঠিত করা হয়েছিল। যাঁরা যোগ্যতার মানদণ্ড পূরণ করতে অক্ষম ছিলেন, তাঁরা ইয়েন-ভিত্তিক বেসরকারী প্লেসমেন্ট বন্ডের মাধ্যমে ইয়েনকে অর্থায়ন করতে পারতেন। তাদের সীমিত সংখ্যক প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ লক্ষ্য করার অনুমতি দেওয়া হয়েছিল এবং শর্তাবলী এবং তারল্য নিবিড় নিয়ন্ত্রণে ছিল। 1972 সালে অস্ট্রেলিয়া প্রথম অ-জাপানি 10 বিলিয়ন ইয়েন বন্ড জারি করে। 1979 সালে সিয়ার্স 20 বিলিয়ন ইয়েনের প্রথম কর্পোরেট সামুরাই বন্ড ইস্যু করে। সেই সময়ে, সামুরাই বাজার ধীরে ধীরে যোগ্যতার মানদণ্ড হ্রাসের মাধ্যমে আরও ইস্যুকারীদের কাছে অ্যাক্সেসযোগ্য হয়ে ওঠে, যার জন্য এখন ন্যূনতম ক্রেডিট রেটিং প্রয়োজন এবং নতুন ধরনের বন্ডের উদারীকরণের মাধ্যমে। উপরন্তু, সামুরাই বন্ড দুটি ভিন্ন মুদ্রায় জারি করার সুযোগ প্রদান করে, পাশাপাশি সুদ এবং মূলধন এই মুদ্রাগুলির যে কোনও একটিতে প্রদান করা হয়। মূল্যায়নের প্রয়োজনীয়তার পরিসমাপ্তি 1984 সালে, প্রয়োজনীয় ন্যূনতম ক্রেডিট রেটিং দ্বিগুণ এ থেকে একক এ-তে নামিয়ে আনার জন্য একটি উদারীকরণ পদক্ষেপ নেওয়া হয়েছিল। 1991 সালে, বিদেশী সরকার, কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং বিদেশী সরকার-গ্যারান্টিযুক্ত প্রতিষ্ঠানের জন্য ন্যূনতম রেটিং প্রয়োজনীয়তা ট্রিপল-বি-তে নামিয়ে আনা হয়। 1996 সালের জানুয়ারিতে সামুরাই বাজার ক্রেডিট রেটিংয়ের ন্যূনতম প্রয়োজনীয়তা সরিয়ে দেয়, যার ফলে সামুরাই বন্ড বাজারে বেসরকারী খাতের অংশ বৃদ্ধি পায়। প্রয়োজনীয় মান সামুরাই বন্ড জারি করার যোগ্যতার মানদণ্ড 1985 সালের এপ্রিল পর্যন্ত শিথিল করা হয়নি। সম্ভাব্য সামুরাই ইস্যুকারীদের আবেদনগুলি পরীক্ষা করার সময়, অর্থ মন্ত্রক জাপানি মূলধন অ্যাকাউন্টের ভারসাম্য এবং দেশের অর্থনীতিতে তারল্যের প্রবণতা বিবেচনা করে। সামুরাই বন্ডের প্রকৃত ইস্যুর জন্য, জাপানের অর্থ মন্ত্রক প্রতি ত্রৈমাসিকে একটি কোটা নির্ধারণ করে এবং একটি সারি ব্যবস্থা নিযুক্ত করে। ঋণগ্রহীতারা যদি আন্ডাররাইটিংয়ের শর্তাবলীতে সম্মত হন, তবে সারির উপর থেকে পর্যায়ক্রমে কোটায় প্রবেশ করেন। 1998 সালে অর্থ মন্ত্রকের ঘনিষ্ঠ নিয়ন্ত্রক নিয়ন্ত্রণ বাতিল করা হয়। বিনিয়োগকারীদের জন্য সামুরাই বণ্ডের সুবিধা এবং অসুবিধাগুলি সামুরাই বণ্ডগুলি বৈচিত্র্যময় এবং গভীর মূলধনের প্রবেশাধিকার প্রদান করে। সামুরাই বণ্ডের সুদের হার তুলনামূলকভাবে কম। জাপানি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা সহজেই সামুরাই বন্ডে বিনিয়োগ করতে পারেন কারণ সেগুলি জাপানে জারি করা হয়। সামুরাই বন্ডগুলি সিকিউরিটিজ কোম্পানি বা অন্যান্য প্রতিষ্ঠানের হেফাজতে রাখতে হবে না। জাপানি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের ক্ষেত্রে, বিদেশী সংস্থাগুলি তাদের উচ্চ নাম স্বীকৃতি এবং ভাল বিনিয়োগ রেটিংয়ের কারণে খুব জনপ্রিয়; যেহেতু এই তহবিলগুলির মধ্যে অনেকগুলি খুব রক্ষণশীল, তারা আন্তর্জাতিক উপস্থিতি সহ বড় সংস্থাগুলিতে বিনিয়োগ করতে পছন্দ করে। জাপানি বাজার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপীয় বাজারের মতো একই বৈচিত্র্য এবং বাজারের পরিবর্তনের সাপেক্ষে নয়, যা কোম্পানিগুলিকে অর্থনৈতিক মন্দার সময় একটি বিকল্প অর্থায়ন উৎস প্রদান করে। অসুবিধা সামুরাই বণ্ড বাজারে করের হার বেশি এবং একটি অস্পষ্ট আর্থিক পরিবেশ রয়েছে। স্থায়ী নীতির অভাব মার্কিন-ভিত্তিক সংস্থাগুলির জন্য একটি গুরুতর উদ্বেগের বিষয়। ইস্যুর শর্তাবলীর নমনীয়তার অভাব যা বন্ড ব্যবহারের ক্ষেত্রে সীমাবদ্ধতা তৈরি করে। যে সংস্থাগুলি সামুরাই বন্ড জারি করেছে তারা ইস্যু করা সংস্থাগুলির উপর উচ্চ প্রশাসনিক বোঝা ফেলেছে। জটিল ইস্যুর পদ্ধতি এবং উচ্চ কর সামুরাই বণ্ড বাজারকে ইউরোপীয় বাজারের তুলনায় কম আকর্ষণীয় করে তুলেছে এবং ধীর প্রবৃদ্ধির অভিজ্ঞতা অর্জন করেছে। আরও দেখুন সরকারি ঋণ সুদের ঝুঁকির তথ্যসূত্র আরও পড়ুন বিদেশী মুদ্রায় বন্ড জাপানে অর্থায়ন