Syndicated loan
সিন্ডিকেট ঋণ হল এমন একটি ঋণ যা একদল ঋণদাতা দ্বারা প্রদান করা হয় এবং এক বা একাধিক বাণিজ্যিক ব্যাঙ্ক বা বিনিয়োগ ব্যাঙ্ক দ্বারা গঠিত, সাজানো এবং পরিচালিত হয় যা লিড অ্যারেঞ্জার নামে পরিচিত। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপের বড় কর্পোরেশনগুলির জন্য ব্যাংক এবং অন্যান্য প্রাতিষ্ঠানিক আর্থিক মূলধন সরবরাহকারীদের কাছ থেকে ঋণ গ্রহণের জন্য সিন্ডিকেট ঋণ বাজার হল প্রভাবশালী উপায়। আর্থিক আইন প্রায়শই শিল্পকে নিয়ন্ত্রণ করে। মার্কিন বাজার 1980-এর দশকের মাঝামাঝি সময়ে লিভারেজড বাইআউট ঋণ দিয়ে উদ্ভূত হয়েছিল এবং 1999 সালে ইউরোর প্রবর্তনের সাথে সাথে ইউরোপের বাজার ফুলে ফেঁপে ওঠে। সবচেয়ে মৌলিক স্তরে, ব্যবস্থাপকেরা মূলধনের প্রয়োজনে একজন ইস্যুকারীর জন্য বিনিয়োগকারী তহবিল সংগ্রহের জন্য বিনিয়োগ-ব্যাঙ্কিং ভূমিকা পালন করে। ইস্যুকারী এই পরিষেবার জন্য ব্যবস্থাপককে একটি ফি প্রদান করে এবং ঋণের জটিলতা এবং ঝুঁকির কারণগুলির সাথে এই ফি বৃদ্ধি পায়। ফলস্বরূপ, সর্বাধিক লাভজনক ঋণগুলি হল লাভজনক ঋণগ্রহীতাদের জন্য-ইস্যুকারীদের জন্য যাদের ক্রেডিট রেটিং অনুমানমূলক গ্রেড এবং যারা স্প্রেড (মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং যুক্তরাজ্যে প্রাসঙ্গিক এল. আই. বি. ও. আর-এর উপরে প্রিমিয়াম বা মার্জিন, ইউরোপে ইউরিবোর বা অন্য কোনও বেস রেট) প্রদান করছে যা ব্যাঙ্ক-বহির্ভূত মেয়াদী ঋণ বিনিয়োগকারীদের সুদ আকর্ষণ করার জন্য যথেষ্ট। যদিও, বাজারের অবস্থার উপর নির্ভর করে এই সীমাটি উপরে ও নিচে চলে যায়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, কর্পোরেট ঋণগ্রহীতা এবং বেসরকারী ইক্যুইটি স্পনসররা মোটামুটি সমানভাবে ঋণ প্রদান পরিচালনা করে। যাইহোক, ইউরোপে কর্পোরেট কার্যকলাপ অনেক কম এবং এর ইস্যুর উপর বেসরকারী ইক্যুইটি স্পনসরদের আধিপত্য রয়েছে, যারা ফলস্বরূপ, ঋণ সিন্ডিকেটের অনেক মান এবং অনুশীলন নির্ধারণ করে। ঋণ বাজারের সংক্ষিপ্ত বিবরণ একটি সিন্ডিকেট ঋণের জন্য খুচরো বাজার ব্যাঙ্ক এবং লাভজনক লেনদেনের ক্ষেত্রে, আর্থিক সংস্থা এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের নিয়ে গঠিত। ইউরোপের তুলনায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এই বিভিন্ন বিনিয়োগকারী গোষ্ঠীর মধ্যে ক্ষমতার ভারসাম্য আলাদা। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে একটি পুঁজিবাজার রয়েছে যেখানে মূল্য নির্ধারণ ঋণের গুণমান এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের আকাঙ্ক্ষার সঙ্গে যুক্ত। ইউরোপে, যদিও গত এক দশকে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা তাদের বাজারের উপস্থিতি বৃদ্ধি করেছে, ব্যাঙ্কগুলি বাজারের একটি মূল অংশ হিসাবে রয়ে গেছে। ফলস্বরূপ, মূল্য নির্ধারণ পুরোপুরি পুঁজিবাজারের শক্তি দ্বারা পরিচালিত হয় না। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, বাজারের ফ্লেক্স ভাষা প্রাথমিক মূল্যের স্তরকে চালিত করে। এই খুচরো অ্যাকাউন্টগুলিতে আনুষ্ঠানিকভাবে ঋণ চালু করার আগে, ব্যবস্থাপকেরা প্রায়শই ঋণের জন্য তাদের আকাঙ্ক্ষা পরিমাপ করার জন্য নির্বাচিত বিনিয়োগকারীদের অনানুষ্ঠানিকভাবে ভোট দিয়ে একটি বাজার পাবেন। এই বাজারটি পড়ার পরে, ব্যবস্থাপকেরা একটি স্প্রেড এবং ফি দিয়ে চুক্তিটি চালু করবে যা তারা মনে করে যে বাজারটি সাফ হয়ে যাবে। একবার মূল্য নির্ধারণ, বা বেস রেটের (সাধারণত এল. আই. বি. ও. আর) উপর প্রাথমিক বিস্তার নির্ধারণ করা হলে, এটি বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই স্থির করা হত, সবচেয়ে চরম ক্ষেত্রে ব্যতীত। যদি ঋণগুলি কম সাবস্ক্রাইব করা হয়, তবে ব্যবস্থাপকদের তাদের পছন্দসই হোল্ড স্তরের উপরে রাখা যেতে পারে। 1998 সালের রাশিয়ান আর্থিক সঙ্কটের পর থেকে, ব্যবস্থাপকেরা বাজার-নমনীয় চুক্তিগত ভাষা গ্রহণ করেছেন, যা তাদের বিনিয়োগকারীদের চাহিদার উপর ভিত্তি করে ঋণের মূল্য পরিবর্তন করতে দেয়-কিছু ক্ষেত্রে পূর্বনির্ধারিত সীমার মধ্যে-এবং ঋণের বিভিন্ন কিস্তির মধ্যে পরিমাণ স্থানান্তর করতে দেয়। এটি এখন সিন্ডিকেটেড ঋণ প্রতিশ্রুতি পত্রের একটি আদর্শ বৈশিষ্ট্য। বাজারের নমনীয়তার ফলস্বরূপ, বণ্ড-বাজারের ভাষায় ঋণ সমন্বয় একটি বই তৈরির অনুশীলন হিসাবে কাজ করে। একটি ঋণ মূলত একটি টার্গেট স্প্রেডে বাজারজাত করার জন্য চালু করা হয় বা, 2008 সালের মধ্যে প্রাইস টক হিসাবে পরিচিত স্প্রেডের একটি পরিসীমা সহ ক্রমবর্ধমান সাধারণ ছিল (অর্থাৎ, LIBOR + 250 থেকে LIBOR + 275-এর একটি টার্গেট স্প্রেড)। বিনিয়োগকারীরা তখন প্রতিশ্রুতি দেবে যে অনেক ক্ষেত্রে বিস্তার দ্বারা শ্রেণীবদ্ধ হয়। উদাহরণস্বরূপ, একটি অ্যাকাউন্ট LIBOR + 275-এ 25 মিলিয়ন ডলার বা LIBOR + 250-এ 15 মিলিয়ন ডলার জমা করতে পারে। প্রক্রিয়া শেষে, ব্যবস্থাপক প্রতিশ্রুতিগুলি সম্পূর্ণ করবেন এবং তারপরে কাগজের মূল্য কোথায় নির্ধারণ করবেন সে সম্পর্কে একটি কল করবেন। উপরের উদাহরণটি অনুসরণ করে, যদি কাগজটি এল. আই. বি. ও. আর + 250-তে ব্যাপকভাবে সাবস্ক্রাইব করা হয়, তবে ব্যবস্থাপক স্প্রেডটি আরও টুকরো টুকরো করতে পারেন। বিপরীতভাবে, যদি এটি LIBOR + 275-এও আন্ডারস্ক্রাইব করা হয়, তবে ব্যবস্থাপক টেবিলে আরও অর্থ আনার জন্য স্প্রেড বাড়াতে বাধ্য হবে। ইউরোপে, ক্ষেত্রের অভ্যন্তরীণভাবে আঞ্চলিক প্রকৃতির কারণে ঐতিহাসিকভাবে ব্যাঙ্কগুলি ঋণের বাজারে আধিপত্য বিস্তার করেছে। আঞ্চলিক ব্যাঙ্কগুলি ঐতিহ্যগতভাবে স্থানীয় এবং আঞ্চলিক উদ্যোগগুলিকে অর্থায়ন করেছে কারণ তারা আঞ্চলিক ইস্যুকারীদের সাথে পরিচিত এবং স্থানীয় মুদ্রার জন্য অর্থায়ন করতে পারে। 1998 সালে ইউরোজোন গঠিত হওয়ার পর থেকে, ইউরোপীয় লিভারেজ ঋণ বাজারের বৃদ্ধি এই একক মুদ্রা দ্বারা প্রদত্ত দক্ষতার পাশাপাশি সংযুক্তি ও অধিগ্রহণ (এমঅ্যান্ডএ) ক্রিয়াকলাপের সামগ্রিক বৃদ্ধির দ্বারা চালিত হয়েছে, বিশেষ করে ব্যক্তিগত ইক্যুইটি ক্রিয়াকলাপের কারণে লিভারেজ ক্রয়। আঞ্চলিক বাধাগুলি (এবং সীমান্ত জুড়ে একীকরণের প্রতি সংবেদনশীলতা) হ্রাস পেয়েছে, অর্থনীতি বৃদ্ধি পেয়েছে এবং ইউরো মুদ্রার ফাঁকগুলি পূরণ করতে সহায়তা করেছে। ফলস্বরূপ, ইউরোপে, গত এক দশকে আরও বেশি করে লাভজনক ক্রয় ঘটেছে এবং আরও উল্লেখযোগ্যভাবে, এগুলি আকারে বৃদ্ধি পেয়েছে কারণ ব্যবস্থাপকেরা বৃহত্তর, বহু-জাতীয় লেনদেনকে সমর্থন করার জন্য মূলধনের বৃহত্তর পুল বাড়াতে সক্ষম হয়েছে। এই ক্রমবর্ধমান বাজারকে জ্বালানি দেওয়ার জন্য, একাধিক অঞ্চল থেকে বিস্তৃত ব্যাংকগুলি এখন ইউরোপীয় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং মার্কিন প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের সাথে এই চুক্তিগুলিকে অর্থায়ন করে, যার ফলে আটলান্টিক অতিক্রম করে একটি ঋণ বাজার তৈরি হয়। ইউরোপীয় বাজার তার আঞ্চলিক বৈচিত্র্য বজায় রেখে মার্কিন বাজার থেকে অনেক পাঠের সুবিধা নিয়েছে। ইউরোপে, আঞ্চলিক বৈচিত্র্য ব্যাঙ্কগুলিকে একটি উল্লেখযোগ্য ঋণদানের প্রভাব বজায় রাখতে এবং বাজারে বেসরকারী ইক্যুইটির আধিপত্য বজায় রাখতে সহায়তা করে। সিন্ডিকেটের প্রকার বিশ্বব্যাপী, সিন্ডিকেটের জন্য তিন ধরনের আন্ডাররাইটিং রয়েছেঃ একটি আন্ডাররাইট চুক্তি, সেরা প্রচেষ্টা সিন্ডিকেট এবং একটি ক্লাব চুক্তি। ইউরোপীয় লিভারেজড সিন্ডিকেটেড ঋণের বাজারে প্রায় একচেটিয়াভাবে লিখিত চুক্তি রয়েছে, যেখানে মার্কিন বাজারে বেশিরভাগ সেরা প্রচেষ্টা রয়েছে। একটি আন্ডাররাইট চুক্তি হল এমন একটি চুক্তি যার জন্য ব্যবস্থাপকেরা সম্পূর্ণ প্রতিশ্রুতির নিশ্চয়তা দেয়, তারপর ঋণ সিন্ডিকেট করে। ব্যবস্থাপকেরা যদি ঋণের সম্পূর্ণ সাবস্ক্রাইব করতে না পারেন, তাহলে তাঁরা এই পার্থক্যটি গ্রহণ করতে বাধ্য হন, যা পরে তাঁরা বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করার চেষ্টা করতে পারেন। এটা সহজ, অবশ্যই, যদি বাজারের অবস্থা বা ঋণের মৌলিক বিষয়গুলির উন্নতি হয়। যদি তা না হয়, তাহলে ব্যবস্থাপককে ছাড় দিয়ে বিক্রি করতে বাধ্য করা হতে পারে এবং সম্ভবত কাগজে লোকসানও হতে পারে। অথবা ব্যবস্থাপককে ক্রেডিটের পছন্দসই হোল্ড স্তরের উপরে রেখে দেওয়া হতে পারে। ব্যবস্থাপকেরা বিভিন্ন কারণে ঋণের আন্ডাররাইট করেন। প্রথমত, আন্ডাররাইট ঋণ প্রদান একটি প্রতিযোগিতামূলক হাতিয়ার হতে পারে। দ্বিতীয়ত, আন্ডাররাইট ঋণের জন্য সাধারণত আরও বেশি লাভজনক ফি প্রয়োজন হয় কারণ সম্ভাব্য ঋণদাতারা যদি অস্বীকার করে তবে এজেন্ট ঝুঁকিতে থাকে। অবশ্যই, ফ্লেক্স-ল্যাঙ্গুয়েজ এখন প্রচলিত, একটি চুক্তির আন্ডাররাইটিং একই ঝুঁকি বহন করে না যা একবার করা হয়েছিল যখন মূল্য নির্ধারণ করা হয়েছিল। বেস্ট-এফোর্টস সিন্ডিকেশন একটি বেস্ট-এফোর্টস সিন্ডিকেশন যার জন্য ব্যবস্থাপক গোষ্ঠী ঋণের পুরো পরিমাণের চেয়ে কম বা সমান আন্ডাররাইট করার প্রতিশ্রুতি দেয়, ক্রেডিটটি বাজারের বিচ্যুতির উপর ছেড়ে দেয়। যদি ঋণটি আন্ডার-সাবস্ক্রাইব করা থাকে, ক্রেডিট বন্ধ নাও হতে পারে-অথবা বাজার পরিষ্কার করার জন্য তার সুদের হার বা ক্রেডিট রেটিংয়ে উল্লেখযোগ্য সমন্বয় প্রয়োজন হতে পারে। ঐতিহ্যগতভাবে, ঝুঁকিপূর্ণ ঋণগ্রহীতাদের জন্য বা জটিল লেনদেনের জন্য সেরা-প্রচেষ্টা সিন্ডিকেট ব্যবহার করা হত। যাইহোক, 1990-এর দশকের শেষের দিক থেকে, বাজার-নমনীয় ভাষার দ্রুত গ্রহণযোগ্যতা বিনিয়োগ-গ্রেডের লেনদেনের ক্ষেত্রেও সেরা-প্রচেষ্টা ঋণকে নিয়ম করে তুলেছে। ক্লাব চুক্তি একটি ছোট ঋণ-সাধারণত 25 থেকে 100 মিলিয়ন ডলার, কিন্তু 150 মিলিয়ন ডলার পর্যন্ত-যা সম্পর্ক ঋণদাতাদের একটি গোষ্ঠীর জন্য পূর্বনির্ধারিত। ব্যবস্থাপক সাধারণত সমতুল্যদের মধ্যে প্রথম হন এবং প্রতিটি ঋণদাতা ফি-র একটি সম্পূর্ণ কাট বা প্রায় একটি সম্পূর্ণ কাট পান। সিন্ডিকেট প্রক্রিয়া যেহেতু একটি সিন্ডিকেট ঋণ হল একজন ঋণগ্রহীতা এবং বেশ কয়েকটি ব্যাঙ্কের মধ্যে দ্বিপক্ষীয় ঋণের সংগ্রহ, তাই লেনদেনের কাঠামোটি হল একক ঋণদাতার পর্যবেক্ষণ ও প্রয়োগের সমষ্টিগত দক্ষতা সর্বাধিক করার পাশাপাশি প্রতিটি ব্যাঙ্কের সুদকে পৃথক করা। সারমর্ম হল একই শর্তে ঋণ দেওয়া যাতে একগুচ্ছ ঋণকে একক চুক্তিতে পরিণত করা যায়। এটি লোন মার্কেট অ্যাসোসিয়েশনের নথির উপর নির্ভর করে। তদনুসারে, তিনটি প্রধান অভিনেতা একটি সিন্ডিকেট ঋণদানের মধ্যে কাজ করেনঃ অ্যারেঞ্জার এজেন্ট ট্রাস্টি এই অভিনেতারা লার্জ-ক্যাপ ঋণদানের অসুবিধা কাটিয়ে উঠতে দুটি মূল আইনি ধারণা ব্যবহার করেন, সেগুলি হল এজেন্সি এবং ট্রাস্ট। একটি একক ব্যাঙ্ক সম্পূর্ণ পরিমাণ অগ্রিম দিতে ইচ্ছুক বা সক্ষম নাও হতে পারে। সিন্ডিকেটের সারমর্ম হল যে দুই বা ততোধিক ব্যাঙ্ক একটি চুক্তি দ্বারা পরিচালিত সাধারণ শর্তে ঋণগ্রহীতাকে ঋণ দিতে সম্মত হয়। এই চুক্তি শুধুমাত্র ঋণদাতা এবং ঋণগ্রহীতার মধ্যে সম্পর্ককে নিয়ন্ত্রণ করে না, বরং গুরুত্বপূর্ণভাবে ঋণদাতাদের মধ্যে সম্পর্ককেও নিয়ন্ত্রণ করে। বেশিরভাগ ঋণ এল. এম. এ নজির ব্যবহার করে নথিভুক্ত করা হয়, ইংল্যান্ডে, এটি ইউ. সি. টি. এ 1977-এর উদ্দেশ্যে ঋণদাতাদের 'ব্যবসার লিখিত মানক শর্তাবলীতে' থাকবে না। ঋণদানের চুক্তির মধ্যে পার্থক্য এবং পূর্বোক্ত তিনটি বিষয়ের ব্যবহার মূলত অংশীদারিত্বের সৃষ্টি এড়াতে, ঋণদাতাদের অসাবধানতাবশত একে অপরের গ্যারান্টার হিসাবে কাজ করা থেকে বিরত রাখতে-বা সেট-অফ রোধ করতে। ঋণগ্রহীতাকে কখনও কখনও "ইয়াঙ্ক দ্য ব্যাঙ্ক" ক্ষমতা দেওয়া হয়, যদি ঋণদাতা কোনও ছাড় বা সংশোধনে সম্মতি না দেন, তা হলে ঋণদাতাকে ঋণ পরিশোধে সুদ স্থানান্তর করতে বাধ্য করা হয়। ঋণদাতারা ঐতিহ্যগতভাবে তাদের সিদ্ধান্ত গ্রহণে ভোটদান এবং সম্মিলিত সিদ্ধান্ত গ্রহণের প্রয়োজনীয় ধারা ওভারল্যাপিং দ্বারা সীমাবদ্ধ। এটি পৃথক পৃথক ঋণদাতাদের সমষ্টিগত গোষ্ঠীর উপর তাদের নিজস্ব স্বার্থে কাজ করার জন্য একটি নিরুৎসাহ হিসাবে কাজ করে। এটি প্রস্তাব করা হয়েছে যে লন্ডন ঋণ বাজারের মধ্যে ঐতিহাসিক সহযোগিতা লন্ডন পদ্ধতির মাধ্যমে দক্ষতা দেউলিয়া ওয়ার্কআউট তৈরি করতে সহায়তা করেছে। ঋণদানের শর্তাবলী বেশ কয়েকটি সাধারণ ধরনের ঋণদানের শর্তাবলী রয়েছে, যার মধ্যে রয়েছে সিন্ডিকেট ঋণদানের অন্তর্নিহিত শর্তাবলী যা ঋণদানের আচরণের পরিচালনা এবং সমন্বয়কে প্রভাবিত করে। স্নুজ-ইউ-লস বিধান যেখানে ঋণদাতাদের তাদের ভোট জমা দিতে হয়, এগুলি চুক্তিগত বিচ্যুতি যা অনুমতি দেয়। এগুলি বেশ কয়েকটি ক্ষেত্রে পাওয়া গেছে যা চুক্তিগত বিচ্যুতি সম্পর্কিত শর্তাবলীকে বিবেচনা করে যা তাদের প্রদত্ত উদ্দেশ্যে প্রয়োগ করা আবশ্যক। সৎ বিশ্বাস। অংশগ্রহণকারীরা ব্যাঙ্কিং ক্ষেত্রের মধ্যে, সিন্ডিকেট ঋণ স্থাপনের ভূমিকা চুক্তি থেকে চুক্তিতে পৃথক হয় তবে সাধারণত মুষ্টিমেয় মূল অভিনেতারা সামঞ্জস্যপূর্ণ। এগুলি ছিল ব্যবস্থাপক ব্যাঙ্ক, প্রতিনিধি এবং ট্রাস্টির পূর্বোক্ত প্রধান অভিনেতা। ব্যাঙ্কের ব্যবস্থা করা ব্যবস্থাপক ব্যাঙ্ক একজন বিক্রেতা হিসাবে কাজ করে এবং ভুল উপস্থাপনা, অবহেলা বা প্রত্যয়ী দায়িত্ব লঙ্ঘনের মাধ্যমে চুক্তির প্রতিনিধিত্ব করার ক্ষেত্রে দায়বদ্ধতা বাদ দিতে পারে না। এটি দায়বদ্ধ হতে পারে যদি এটি ঋণদানকারী পক্ষগুলিকে অর্জনের জন্য তার সর্বোত্তম প্রচেষ্টা করতে ব্যর্থ হয়, এগুলি জাতীয় আইনের মধ্যে প্রতিনিধিত্ব আইন এবং প্রত্যয়ী কর্তব্যের উপর নির্ভর করে পরিবর্তিত হয়। প্রস্তাবিত ঋণের আর্থিক শর্তাবলী নির্ধারণ করে ঋণগ্রহীতার দ্বারা ব্যবস্থা করা ব্যাঙ্ক (গুলি) বা 'লিড ম্যানেজারদের' একটি আদেশ প্রদানের মাধ্যমে সাধারণত সিন্ডিকেট শুরু করা হয়। আর্থিক শর্তাবলী একটি "টার্ম শিটে" নির্ধারণ করা হয় যেখানে পরিমাণ, ঋণের মেয়াদ, পরিশোধের সময়সূচী, সুদের মার্জিন, কোনও বিশেষ শর্তের ফি এবং একটি সাধারণ বিবৃতি রয়েছে যে ঋণটিতে প্রতিনিধিত্ব এবং ওয়ারেন্টি থাকবে। এর মধ্যে এমন শর্তাবলী অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে যা ঋণদাতাদের সুদ প্রদান করে কোনও সংস্থা অধিগ্রহণ বা একটি বড় পরিকাঠামো প্রকল্পের অর্থায়নের সাথে সম্পর্কিত। প্রায়শই টার্ম শিটগুলি স্পষ্টভাবে অ-বাঁধাই হিসাবে তৈরি করা হয়। যাইহোক, ম্যাপেল লিফ ম্যাক্রো ভোলাটিলিটি মাস্টার ফান্ড বনাম রুভরয় (2009)-এ একটি চুক্তি তৈরি করার জন্য একটি ঋণ মেয়াদী পত্র রাখা হয়েছিল। এজেন্টের মূল কাজ হল ঋণগ্রহীতা এবং ঋণদাতাদের মধ্যে একটি মাধ্যম হিসাবে কাজ করা। এজেন্ট ঋণগ্রহীতা এবং ঋণদাতা উভয়ের কাছেই চুক্তিবদ্ধ দায়িত্বের জন্য ঋণী। টোরে অ্যাসেট ফান্ডিং বনাম আরবিএস (2013)-এ মেজানাইন ঋণদাতারা অভিযোগ করেছিলেন যে কখন ডিফল্ট ঘটনা ঘটেছিল তা তাদের অবহিত করা এজেন্টের কর্তব্য ছিল। এজেন্টের সম্পর্ক বিশ্বাসযোগ্য হওয়ার প্রবণতা থাকে না। একটি বিশ্বস্ত সম্পর্কের সারমর্ম হল যে তারা যুক্তিসঙ্গতভাবে তাদের সুবিধাভোগীদের নিজস্ব বাণিজ্যিক স্বার্থকে অধীনস্থ করবে বলে আশা করা যেতে পারে, ইংরেজি আইনে, এটি কোনও ব্যাঙ্কিং সম্পর্কের প্রতিনিধিত্ব করে না। এগুলি হল; প্রত্যয়ী নয় এজেন্ট ব্যাঙ্কের দায়িত্ব হিসাবে কোনও পরামর্শমূলক দায়িত্ব 'সম্পূর্ণরূপে যান্ত্রিক এবং প্রশাসনিক প্রকৃতির' নয়। এজেন্ট ব্যাঙ্কের স্পষ্ট দায়িত্ব হল ঋণদাতাদের ঋণ ত্বরান্বিত করার ক্ষেত্রে বিভিন্ন সুবিধা চুক্তির অধীনে কীভাবে তাদের অধিকার প্রয়োগ করা যায় তা বিবেচনা করতে সক্ষম করার জন্য পরিকল্পিত তথ্য সরবরাহ করা, 'প্রস্থান' বা ভুল বিবৃতির দায়বদ্ধতায় সহায়তা করা নয়। টোরে-তে যেমন উল্লেখ করা হয়েছে, এজেন্ট সাধারণত ঋণগ্রহীতা এবং ঋণদাতাদের মধ্যে একটি মাধ্যম। এগুলিকে সাধারণত শুধুমাত্র প্রযুক্তিগত হিসাবে বর্ণনা করা হয় এবং এগুলির কোনও প্রত্যয় নেই। পরামর্শ দেওয়ার কোনও দায়িত্ব তাদের নেই এবং অবহেলার জন্য দায়বদ্ধও নয়। ট্রাস্টি সিকিউরিটি সাধারণত একজন ট্রাস্টি দ্বারা অনুষ্ঠিত হয়, যেমন ঋণদাতাদের পক্ষ থেকে বন্ড ইস্যুর মধ্যে প্রচলিত। এটি জামানত গ্রহণকে সহজ করে তোলে, কারণ একটি একক চার্জ রয়েছে যা ঋণের সময়কালে (গৌণ বাজারের মাধ্যমে) পরিবর্তন হওয়ার সম্ভাবনা নেই। যেসব এখতিয়ারে ট্রাস্টটি স্বীকৃত নয়, সেখানে প্রায়শই সমান্তরাল ঋণের বিধান দ্বারা সম্বোধন করা হয় যাতে বলা হয় যে বকেয়া পরিমাণ সিকিউরিটি ট্রাস্টির প্রাপ্য বলে মনে করা হয় তবে সিন্ডিকেট সদস্যদের দ্বারা প্রকৃতপক্ষে প্রাপ্ত যে কোনও পরিমাণ দ্বারা হ্রাস করা হবে। ডিফল্ট ইভেন্টের অধীনে সিকিউরিটি প্রয়োগ করার দায়িত্ব, বা ঋণদাতাদের মূল্যায়ন দ্বারা নির্দেশ এবং শুধুমাত্র প্রযুক্তিগত হিসাবে বর্ণনা করা। এগুলি ঋণদাতাদের জন্য নির্ভরযোগ্য কিন্তু অগত্যা সমস্ত ঋণদাতাদের জন্য নয়। ট্রাস্টির দায়িত্বগুলি সম্পূর্ণরূপে বাদ দেওয়া যায় না, এর মূল বিষয় হল বিশ্বস্ততা। কিছু বিচক্ষণতা এবং সৎ বিশ্বাসই যথেষ্ট। সংবিধিবদ্ধ নিয়ন্ত্রণ কাম্য নয়, কারণ এটি করার ফলে সম্ভবত ইচ্ছুক ট্রাস্টির সংখ্যা সীমিত হবে। উপ-অংশগ্রহণ সাধারণত উপ-অংশগ্রহণের ক্ষেত্রে কোনও সুস্পষ্ট সীমাবদ্ধতা থাকে না। ঋণগ্রহীতার সম্মতি ছাড়াই ব্যাঙ্ককে খেলাপি ঋণ বিক্রি করতে সক্ষম করার জন্য কোনও খেলাপি ঘটনা ঘটলে ব্যাঙ্কগুলি সাধারণত সম্মতির প্রয়োজনীয়তা বাদ দেয়। একইভাবে সম্মতির প্রয়োজনীয়তা প্রায়শই বাদ দেওয়া হয় যদি অ্যাসাইনমেন্টটি কোনও বিদ্যমান ঋণদাতার অধিভুক্ত হয়। যে ব্যাঙ্ক ঋণ নিয়েছিল এবং পরিশোধ করা হয়নি, তার কাছে ঋণগ্রহীতার ঋণ সম্বলিত একটি সম্পদ রয়েছে। এই ধরনের সম্পদ বিক্রিতে জড়িত হওয়ার জন্য লিড ব্যাঙ্ক অন্যান্য বিষয়ের মধ্যে অতিরিক্ত এক্সপোজার, নিয়ন্ত্রক মূলধনের প্রয়োজনীয়তা, তরলতা এবং সালিশের সাথে সম্পর্কিত। নির্ধারিত মানদণ্ড পূরণকারী বা অনুমোদিত নিয়োগকারীদের (একটি তথাকথিত 'সাদা তালিকা') তালিকায় অন্তর্ভুক্ত বা নিষিদ্ধ নিয়োগকারীদের (একটি 'কালো তালিকা') তালিকায় নেই এমন নিয়োগকারীদের নিয়োগের অনুমতি দেওয়া যেতে পারে। কর আদায় বা বর্ধিত খরচের ধারাগুলির অধীনে ঋণদাতার দায়বদ্ধতা কোনও অ্যাসাইনমেন্ট বা ঋণের অফিস পরিবর্তনের ফলে বাড়ানো হবে না। সিন্ডিকেট ক্রেডিটগুলিতে সাধারণত এমন একটি বিধান থাকে যার মাধ্যমে একটি ব্যাঙ্ক অন্য ব্যাঙ্কের প্রতি তার অধিকার এবং বাধ্যবাধকতাগুলি নবায়ন করতে পারে। নতুনত্বের উদ্দেশ্য হল ঋণ দেওয়ার জন্য ব্যাঙ্কের বাধ্যবাধকতাগুলির স্থানান্তর নিশ্চিত করা; মূল ব্যাঙ্ককে এই স্থানান্তর মুক্ত না করে, যদি হস্তান্তরকারী ব্যাঙ্ক ঋণ চুক্তির দ্বারা প্রয়োজন হলে ঋণগ্রহীতাকে নতুন ঋণ দিতে ব্যর্থ হয়, তাহলে মূল ব্যাঙ্কের হস্তান্তরকারী ব্যাঙ্কের কাছে ক্রেডিট এক্সপোজার অব্যাহত থাকতে পারে এবং এই এক্সপোজার মূলধন পর্যাপ্ততার প্রয়োজনীয়তা আকর্ষণ করতে পারে। নবায়ন বলতে নতুন ব্যাঙ্কের সম্পূর্ণ প্রতিস্থাপন অথবা পুরনো ব্যাঙ্কের অধিকার এবং ঋণ চুক্তির আওতায় নতুন ব্যাঙ্কের দায়বদ্ধতার অনুমান এবং পুরনো ব্যাঙ্কের মুক্তি বোঝাতে পারে। এই দুটির মধ্যে পার্থক্য হল যে, একটি নতুন সংস্থা পুরোনো ঋণ সম্পূর্ণরূপে বাতিল করে দেয় (যা ব্যাঙ্কের কোনও ট্রাস্টির হাতে না থাকলে ঋণের যে কোনও সুরক্ষার উপর বিরূপ প্রভাব ফেলতে পারে), যেখানে একটি অ্যাসাইনমেন্ট এবং অনুমান পুরোনো ঋণ এবং তাদের সুরক্ষাকে সংরক্ষণ করে। কোনও ব্যাঙ্কের অন্যান্য বাধ্যবাধকতা যা এইভাবে হস্তান্তরিত হতে পারে তা হল এজেন্টকে ক্ষতিপূরণ দেওয়ার বাধ্যবাধকতা এবং প্রো রেটা শেয়ারিং ধারার অধীনে দায়বদ্ধতা। অধিকারের ক্ষেত্রে, এটি একটি প্রয়োজনীয়তা হতে পারে যে নিয়োগকর্তা বিদ্যমান ব্যাঙ্কগুলির প্রতি এই বাধ্যবাধকতাগুলি গ্রহণ করেন। নবায়নের চুক্তিগত প্রক্রিয়া হল এজেন্ট ব্যাঙ্ক ঋণগ্রহীতা এবং ঋণ চুক্তিতে ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা ঋণগ্রহীতা এবং ব্যাঙ্কগুলির পক্ষ থেকে নির্ধারিত নবায়নের শংসাপত্রগুলিতে স্বাক্ষর করার জন্য অনুমোদিত যাতে সমস্ত পক্ষ আবদ্ধ থাকে। ঋণদাতাদের মধ্যে দ্বন্দ্ব ঋণদাতাদের মধ্যে দ্বন্দ্বের চারটি সম্ভাব্য কারণ রয়েছেঃ সমন্বয়মূলক সিদ্ধান্ত গ্রহণের জন্য সমন্বয় প্রয়োজন। বন্ডগুলি ব্যাপকভাবে ছড়িয়ে দেওয়া হয় এবং সিকিউরিটিজগুলির মধ্যবর্তী হোল্ডিংয়ের কারণে ইস্যুকারী বা অন্যান্য বন্ডধারীদের কাছে ধারকের পরিচয় প্রায়শই অজানা থাকে। ব্যবস্থার পরিকল্পনার জন্য সংখ্যাগরিষ্ঠতা (হেড-কাউন্ট টেস্ট) প্রয়োজন যেখানে যদি বন্ডগুলি বিশ্বব্যাপী জারি করা হয় তবে ট্রাস্টের মাধ্যমে উপ-অংশগ্রহণ সহ কেবল একজন সত্যিকারের ঋণদাতা থাকে। এই সমস্যার সমাধান হল আন্তঃঋণদাতা চুক্তি গড়ে তোলা। বণ্ডগুলিতে হেড-কাউন্ট পরীক্ষার সমস্যাগুলি কাটিয়ে ওঠার জন্যঃ বণ্ডধারীদের নির্দিষ্ট নোট দেওয়া যেতে পারে (যদিও ব্যয়বহুল) অথবা এই অধিকারের ভিত্তিতে কন্টিনজেন্ট-ক্রেডিটর হিসাবে বিবেচিত হতে পারে। ট্র্যাজেডি অফ দ্য কমন্স হার্ডিন লিখেছেন যে, ঋণ/বন্ডের ব্যক্তিগত ব্যবস্থাপনা এবং প্রয়োগের ফলে ঋণ/বন্ডের অকাল ত্বরণ এবং সুরক্ষা প্রয়োগের কারণে ব্যক্তিগত পর্যবেক্ষণ খরচ, প্রয়োগের খরচ এবং সুবিধার সম্পদ ধ্বংস বৃদ্ধি পায়। আন্তঃঋণদাতা চুক্তির মাধ্যমে সমষ্টিগত সমস্যাগুলি আবার সমাধান করা যেতে পারে। পরিচালন এবং প্রয়োগ নীতিগতভাবে একজন একক ব্যক্তির উপর ন্যস্ত যাতে পর্যবেক্ষণের খরচ এবং মূল্যের বিভ্রান্তি হ্রাস করা যায়। এটি ইনসল্ভেন্সির মধ্যে একটি গুরুত্বপূর্ণ ধারণা, যা প্রাথমিকভাবে বন্ডের সাথে সম্পর্কিতঃ বন্ডধারীদের দ্বারা পৃথক পদক্ষেপ অনুমোদিত নয়। এটি একটি নো-অ্যাকশন ধারা দ্বারা মূর্ত করা হয় যদি না ট্রাস্টি নির্দেশের যুক্তিসঙ্গত সময়ের মধ্যে প্রয়োগ করতে ব্যর্থ হয়। নো-অ্যাকশন ধারাগুলিকে ভ্যান্ডারপিট পদ্ধতির একটি চুক্তিগত রূপ হিসাবে দেখা যেতে পারে (একজন সুবিধাভোগী ট্রাস্টির বিরুদ্ধে ব্যবস্থা নিয়ে কোনও পক্ষকে ব্যবস্থা নিতে বাধ্য করতে পারেন)। একজন বন্ড ট্রাস্টি বলবৎ করতে বাধ্য যদি; বন্ডধারীদের কাছ থেকে বস্তুগত কুসংস্কার নির্দেশের ডিফল্ট শংসাপত্রের ঘটনা; এবং সন্তোষজনক ক্ষতিপূরণ নির্দেশিত; এই পরিস্থিতিতে নিরাপত্তা ট্রাস্টিরা ডিফল্ট এবং সংখ্যাগরিষ্ঠ নির্দেশাবলীর একটি ঘটনার উপর প্রয়োগ করতে বাধ্য। একজন ঋণদাতার দ্বারা পৃথক পদক্ষেপ সম্ভব কারণ তাদের একাধিক অধিকার রয়েছে এবং যৌথ নয়। তবে, তাদের নিরাপত্তার সুবিধা নেই কারণ এটি কঠোরভাবে ট্রাস্টির হাতে ন্যস্ত। ফলস্বরূপ, তথাকথিত ঋণ পরিশোধের জন্য জামানত আদায় (যদি সমস্ত পক্ষ ঋণ না বলে) পৃথকভাবে অনুপাত অনুসারে ভাগ করা হয়। এটি পক্ষগুলিকে ঋণ আদায় করতে নিরুৎসাহিত করে। পৃথক ঋণদাতাদের পৃথক পুনরুদ্ধার ভাগ করে নিতে বাধ্য করে এটি একটি 'প্রো-রাটা শেয়ারিং ক্লজ'-এর মধ্যে পাওয়া যায় যা কাট-দ্য-লাইন আচরণে প্রণোদনা হ্রাস করে। সাধারণ-বিরোধীদের ট্র্যাজেডি যেমন আমরা উপরে উল্লেখ করেছি, পৃথক বন্ড ধারক/ঋণদাতাদের ভেটো-অধিকার উপ-সর্বোত্তম ফলাফলের দিকে নিয়ে যেতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, প্রত্যেকের উপকারের জন্য একটি যথাযথ পুনর্গঠন অবরুদ্ধ করা হয়। এই সমস্যার একটি সমাধান হল সংখ্যাগরিষ্ঠতার ভিত্তিতে চুক্তির উপর বিধিনিষেধ। কিছু 'সমস্ত ঋণদাতাদের বিষয়' বাদে সংখ্যাগরিষ্ঠরা সংখ্যালঘুদের আবদ্ধ করতে পারে। ঋণের ক্ষেত্রে, সংখ্যাগরিষ্ঠ ঋণদাতাদের সাধারণত প্রতিশ্রুতির ভিত্তিতে মূল্যের 50 শতাংশ বা 75 শতাংশ হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা হয়। সম্মতি না দেওয়া ব্যাঙ্কগুলি কখনও কখনও স্থানান্তর করতে বাধ্য হতে পারে। উপরে বর্ণিত ইয়াঙ্ক-দ্য-ব্যাঙ্ক ধারায় এটি লক্ষ্য করা গেছে। সংখ্যালঘু নিপীড়ন এবং বন্দীদের দ্বিধা সংখ্যাগরিষ্ঠরা সংখ্যালঘু বণ্ডধারী/ঋণদাতাদের উপর অত্যাচার করতে পারে। সমন্বয়ের সমস্যাগুলি ঋণদাতাদের উপ-সর্বোত্তম বিকল্পগুলি পছন্দ করতে পরিচালিত করে, কারণ এটি সবচেয়ে নিরাপদ বিকল্প তবে অগত্যা সেরা নয়। সংখ্যালঘু নিপীড়ন প্রতিরোধের জন্য দুই ধরনের সুরক্ষা রয়েছে। উপরে এবং নীচে বেশ কয়েকটি ধারণার রূপরেখা দেওয়া হয়েছে, তবে সংখ্যালঘু অবস্থানের মধ্যে ঋণদাতাদের দুটি প্রাথমিক পদ্ধতির প্রশংসা করার জন্য এখানে সংক্ষিপ্ত করা দরকারী হবে। স্থানান্তরঃ সংখ্যালঘু ঋণদাতারা যারা নিপীড়িত বোধ করেন তারা তাদের ঋণ অন্যের কাছে হস্তান্তর করতে পারেন, যদিও দ্বন্দ্ব ঋণ/বণ্ডের মূল্য হ্রাস করতে ইচ্ছুক ক্রেতাদের পরিমাণকে সীমাবদ্ধ করতে পারে। চুক্তির সুস্পষ্ট শর্তাবলী সাপেক্ষে। যেখানে বিভিন্ন শ্রেণী রয়েছে, সেখানে সামগ্রিকভাবে ঋণদাতার স্বার্থে ভোট দেওয়ার প্রয়োজন নেই। অতএব, গত বছরের পরীক্ষায়, দ্বিতীয় ঋণদাতার অধস্তন প্রকৃতির অর্থ ছিল যে একটি ভিন্ন শ্রেণী ছিল এবং প্রথম গোষ্ঠী দ্বিতীয় গোষ্ঠীর দ্বিধাবোধের ফল ছাড়াই ঋণ ডাকতে পারত। লিভারেজড লেনদেন লিভারেজড লেনদেন বিভিন্ন উদ্দেশ্যে অর্থায়ন করে। এগুলি মূলধন ব্যয়, কার্যকরী মূলধন এবং সম্প্রসারণ সহ সাধারণ কর্পোরেট উদ্দেশ্যে সহায়তা প্রদান করে। তারা বিদ্যমান মূলধন কাঠামোকে পুনর্বিন্যাস করে বা একটি সম্পূর্ণ পুনর্বিন্যাসকে সমর্থন করে, যার মধ্যে, কদাচিৎ নয়, ইক্যুইটি হোল্ডারদের লভ্যাংশ প্রদান করা হয়। তারা সুপার সিনিয়র ঋণের আকারে দেউলিয়া সহ পুনর্গঠনের মধ্য দিয়ে যাওয়া কর্পোরেশনগুলিকে তহবিল সরবরাহ করে, যা দখলে ঋণগ্রহীতা (ডিআইপি) ঋণ নামেও পরিচিত। যাইহোক, তাদের প্রাথমিক উদ্দেশ্য হল এমঅ্যান্ডএ ক্রিয়াকলাপের তহবিল, বিশেষত লিভারেজড বাইআউট, যেখানে ক্রেতা অধিগ্রহণের লক্ষ্যের ইক্যুইটি অর্জনের জন্য ঋণ বাজার ব্যবহার করে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, লিভারেজ ঋণের মূলটি কর্পোরেট ক্রিয়াকলাপের ফলে কেনাকাটা থেকে আসে, অন্যদিকে ইউরোপে, বেসরকারী ইক্যুইটি তহবিলগুলি কেনাকাটা চালায়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, পুনর্বিন্যাস এবং পুনর্বিন্যাস সহ সমস্ত বেসরকারী ইক্যুইটি সম্পর্কিত ক্রিয়াকলাপকে স্পনসর লেনদেন বলা হয়; ইউরোপে, এগুলিকে এলবিও হিসাবে উল্লেখ করা হয়। ঋণদাতারা লেনদেনের শর্তাবলী দেখার আগেই একটি ক্রয় লেনদেন শুরু হয়। একটি ক্রয়ের ক্ষেত্রে, কোম্পানিটিকে প্রথমে নিলামের জন্য রাখা হয়। স্পনসর করা লেনদেনের ক্ষেত্রে, বেসরকারী ইক্যুইটি স্পনসরদের কাছে প্রথমবার বিক্রির জন্য একটি সংস্থা হল প্রাথমিক এলবিও; একটি গৌণ এলবিও হল এমন একটি সংস্থা যা এক স্পনসর থেকে অন্য স্পনসরের কাছে যাচ্ছে, এবং তৃতীয়টি হল এমন একটি সংস্থা যা দ্বিতীয়বার স্পনসর থেকে স্পনসরের কাছে যাচ্ছে। একটি পাবলিক-টু-প্রাইভেট লেনদেন (পি2পি) তখন ঘটে যখন কোনও সংস্থা পাবলিক ডোমেইন থেকে প্রাইভেট ইক্যুইটি স্পনসরের কাছে যায়। যেহেতু সম্ভাব্য অধিগ্রহণকারীরা লক্ষ্যযুক্ত সংস্থাগুলির মূল্যায়ন করছেন, তাই তারা ঋণের অর্থায়নও করছেন। বিক্রয় প্রক্রিয়ার অংশ হিসাবে একটি প্রধান আর্থিক প্যাকেজ দেওয়া হতে পারে। নিলামের বিজয়ী ঘোষণা করার সময়, সেই অধিগ্রহণকারীর সাধারণত তার মনোনীত ব্যবস্থাপক বা ইউরোপে বাধ্যতামূলক প্রধান ব্যবস্থাপক (এম. এল. এ) দ্বারা অর্থায়িত একটি আর্থিক প্যাকেজের মাধ্যমে তহবিল সংযুক্ত থাকে। আদেশ প্রদানের আগে, একজন ইস্যুকারী ব্যবস্থাপকদের কাছ থেকে দরপত্র চাইতে পারেন। ব্যাঙ্কগুলি তাদের সিন্ডিকেট কৌশল এবং যোগ্যতার পাশাপাশি বাজারে ঋণের মূল্য কেমন হবে সে সম্পর্কে তাদের দৃষ্টিভঙ্গির রূপরেখা তৈরি করবে। একবার ম্যান্ডেট প্রদান করা হলে, সিন্ডিকেট প্রক্রিয়া শুরু হয়। ইউরোপে, যেখানে মেজানাইন মূলধন তহবিল একটি বাজার মান, ইস্যুকারীরা সিন্ডিকেটের জন্য একটি দ্বৈত ট্র্যাক পদ্ধতির অনুসরণ করতে পারে যার মাধ্যমে বিধায়করা প্রবীণ ঋণ পরিচালনা করে এবং একটি বিশেষজ্ঞ মেজানাইন তহবিল অধস্তন মেজানাইন অবস্থানের স্থাপনার তদারকি করে। ব্যবস্থাপক লেনদেনের শর্তাবলী বর্ণনা করে একটি তথ্য মেমো (আইএম) প্রস্তুত করবেন। আইএম সাধারণত একটি নির্বাহী সারসংক্ষেপ, বিনিয়োগ বিবেচনা, শর্তাবলীর একটি তালিকা, একটি শিল্পের সংক্ষিপ্ত বিবরণ এবং একটি আর্থিক মডেল অন্তর্ভুক্ত করবে। যেহেতু ঋণগুলি অনিবন্ধিত সিকিউরিটিজ, তাই এটি শুধুমাত্র যোগ্য ব্যাঙ্ক এবং স্বীকৃত বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি গোপনীয় প্রস্তাব হবে। যদি ইস্যুকারী অনুমানমূলক গ্রেড হয় এবং ননব্যাঙ্ক বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে মূলধন চায়, তবে ব্যবস্থাপক প্রায়শই আইএম-এর একটি "পাবলিক" সংস্করণ প্রস্তুত করবেন। এই সংস্করণটি সমস্ত গোপনীয় উপাদান যেমন ব্যবস্থাপনার আর্থিক অনুমানগুলি থেকে বাদ দেওয়া হবে যাতে এটি এমন অ্যাকাউন্টগুলির দ্বারা দেখা যায় যা প্রাচীরের সর্বজনীন দিকে কাজ করে বা যারা নির্দিষ্ট ইস্যুকারীর বন্ড বা স্টক বা অন্যান্য পাবলিক সিকিউরিটিজ কেনার ক্ষমতা বজায় রাখতে চায় (নীচে পাবলিক বনাম প্রাইভেট বিভাগটি দেখুন)। স্বাভাবিকভাবেই, যে বিনিয়োগকারীরা কোনও সংস্থার বস্তুগতভাবে অপ্রকাশিত তথ্য দেখেন, তাঁদের কিছু সময়ের জন্য কোম্পানির পাবলিক সিকিউরিটিজ কেনার ক্ষেত্রে অযোগ্য ঘোষণা করা হয়। আইএম (বা ঐতিহ্যবাহী বাজারের ভাষায় "ব্যাঙ্ক বুক") প্রস্তুত হওয়ার সাথে সাথে সিন্ডিকেট ডেস্ক সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে চুক্তির জন্য তাদের ক্ষুধা কী হবে এবং তারা কোন দামে বিনিয়োগ করতে ইচ্ছুক সে সম্পর্কে অনানুষ্ঠানিক প্রতিক্রিয়া চাইবে। একবার এই গোয়েন্দা তথ্য সংগ্রহ করা হয়ে গেলে, এজেন্ট আনুষ্ঠানিকভাবে সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের কাছে চুক্তিটি বাজারজাত করবে। কার্যনির্বাহী সারাংশে ইস্যুকারীর বিবরণ, লেনদেন ও যৌক্তিকতার একটি সংক্ষিপ্ত বিবরণ, উৎস ও ব্যবহার এবং আর্থিক বিষয়গুলির মূল পরিসংখ্যান অন্তর্ভুক্ত থাকবে। বিনিয়োগের বিবেচনার বিষয় হবে, মূলত, এই চুক্তির জন্য ব্যবস্থাপনার বিক্রয় "পিচ"। শর্তাবলীর তালিকা হবে মূল্য নির্ধারণ, কাঠামো, জামানত, চুক্তি এবং ঋণের অন্যান্য শর্তাবলী বর্ণনা করে একটি প্রাথমিক টার্মশিট (ব্যবস্থাপক বিনিয়োগকারীদের প্রতিক্রিয়া পাওয়ার পরে চুক্তিগুলি সাধারণত বিস্তারিতভাবে আলোচনা করা হয়)। শিল্পের সংক্ষিপ্ত বিবরণ হবে কোম্পানির শিল্প এবং তার শিল্প সহকর্মীদের তুলনায় প্রতিযোগিতামূলক অবস্থানের বিবরণ। আর্থিক মডেলটি ইস্যুকারীর জন্য ব্যবস্থাপনার উচ্চ, নিম্ন এবং মূল কেস সহ ইস্যুকারীর ঐতিহাসিক, প্রো ফর্ম এবং প্রজেক্টেড আর্থিকগুলির একটি বিশদ মডেল হবে। বেশিরভাগ নতুন অধিগ্রহণ-সম্পর্কিত ঋণ ব্যাঙ্কের বৈঠকে শুরু করা হয় যেখানে সম্ভাব্য ঋণদাতারা ব্যবস্থাপনার কথা শোনেন এবং স্পনসর গ্রুপ (যদি থাকে) ঋণের শর্তাবলী কী এবং এটি কী লেনদেনের সমর্থন করে তা বর্ণনা করে। ব্যবস্থাপনা লেনদেনের জন্য তার দৃষ্টিভঙ্গি প্রদান করবে এবং সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণভাবে, কেন এবং কীভাবে ঋণদাতাদের নির্ধারিত সময়ে বা তার আগে পরিশোধ করা হবে তা বলবে। এছাড়াও, বিনিয়োগকারীদের সম্পদ বিক্রির মাধ্যমে দ্বিতীয় উপায় সহ একাধিক প্রস্থান কৌশল সম্পর্কে অবহিত করা হবে। (যদি এটি একটি আনুষ্ঠানিক বৈঠকের পরিবর্তে একটি ছোট চুক্তি বা পুনর্বিন্যাস হয়, তবে সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের সাথে একাধিক কল বা একের পর এক বৈঠক হতে পারে।) ইউরোপে, সিন্ডিকেট প্রক্রিয়ার একাধিক ধাপ রয়েছে যা আঞ্চলিক ব্যাঙ্ক এবং বিনিয়োগকারীদের মাধ্যমে বিক্রির জটিলতাকে প্রতিফলিত করে। প্রতিটি পর্যায়ে প্রতিটি খেলোয়াড়ের ভূমিকা বাজারে তাদের সম্পর্ক এবং কাগজের অ্যাক্সেসের উপর ভিত্তি করে। ব্যবস্থাপকদের দিক থেকে, খেলোয়াড়রা বাজারে কত ভাল মূলধন পেতে পারে এবং ঋণদাতাদের আনতে পারে তার উপর নির্ভর করে। ঋণদাতাদের দিক থেকে, এটি যতটা সম্ভব ডিলগুলিতে অ্যাক্সেস পাওয়ার বিষয়ে। ইউরোপে সিন্ডিকেটের তিনটি প্রাথমিক পর্যায় রয়েছে। আন্ডাররাইটিং পর্যায়ে, স্পনসর বা কর্পোরেট ঋণগ্রহীতারা বিধায়ককে (বা বিধায়কদের দল) মনোনীত করেন এবং চুক্তিটি প্রাথমিকভাবে আন্ডাররাইট করা হয়। সাব-আন্ডাররাইটিং পর্যায়ে, অন্যান্য ব্যবস্থাপকদের চুক্তিতে আনা হয়। সাধারণ সিন্ডিকেশনে, অংশগ্রহণ করতে আগ্রহী অন্যান্য ব্যাঙ্কগুলির পাশাপাশি লেনদেনটি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী বাজারের জন্য উন্মুক্ত করা হয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপে, একবার ঋণ বন্ধ হয়ে গেলে, চূড়ান্ত শর্তাবলী বিস্তারিত ক্রেডিট এবং নিরাপত্তা চুক্তিতে নথিভুক্ত করা হয়। পরবর্তীকালে, ঋণপত্রগুলি নিখুঁত করা হয় এবং জামানত সংযুক্ত করা হয়। ঋণগুলি, তাদের স্বভাবগতভাবে, নমনীয় নথি যা বন্ধ হওয়ার পরে সময়ে সময়ে সংশোধন এবং সংশোধন করা যেতে পারে। এই সংশোধনীগুলির জন্য বিভিন্ন স্তরের অনুমোদনের প্রয়োজন হয়। সংশোধনীগুলি চুক্তি মওকুফের মতো সহজ কিছু থেকে শুরু করে জামানত প্যাকেজের পরিবর্তনের মতো জটিল কিছু বা ইস্যুকারীকে তার অর্থ প্রদান প্রসারিত করতে বা অধিগ্রহণ করার অনুমতি দিতে পারে। ঋণ বাজারের অংশগ্রহণকারীরা তিনটি প্রাথমিক-বিনিয়োগকারী নির্বাচনী এলাকা রয়েছেঃ ব্যাঙ্ক, আর্থিক সংস্থা এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী; ইউরোপে শুধুমাত্র ব্যাঙ্ক এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা সক্রিয়। ইউরোপে, ব্যাঙ্কিং বিভাগটি প্রায় একচেটিয়াভাবে বাণিজ্যিক ব্যাঙ্ক নিয়ে গঠিত, যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এটি অনেক বেশি বৈচিত্র্যময় এবং এতে বাণিজ্যিক ও বিনিয়োগ ব্যাঙ্ক, ব্যবসায়িক উন্নয়ন কর্পোরেশন বা আর্থিক সংস্থা এবং সম্পদ ব্যবস্থাপক, বীমা সংস্থা এবং ঋণ মিউচুয়াল ফান্ড এবং ঋণ ইটিএফ-এর মতো প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা জড়িত থাকতে পারে। ইউরোপের মতো, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাণিজ্যিক ব্যাঙ্কগুলি বিনিয়োগ-গ্রেড ঋণের বিশাল সংখ্যাগরিষ্ঠ অংশ প্রদান করে। এগুলি সাধারণত বড় ঘূর্ণায়মান ক্রেডিট যা বাণিজ্যিক কাগজের পিছনে থাকে বা সাধারণ কর্পোরেট উদ্দেশ্যে বা কিছু ক্ষেত্রে অধিগ্রহণের জন্য ব্যবহৃত হয়। লিভারেজড ঋণের ক্ষেত্রে, যা নন-ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড রিস্ক হিসাবে বিবেচিত হয়, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপীয় ব্যাঙ্কগুলি সাধারণত ঘূর্ণায়মান ক্রেডিট, লেটার্স অফ ক্রেডিট (এল/সিএস) প্রদান করে এবং-যদিও এগুলি ক্রমবর্ধমানভাবে কম প্রচলিত হয়ে উঠছে-একটি সিন্ডিকেটেড ঋণ চুক্তির অধীনে "টার্ম লোন এ" নামে পরিচিত মেয়াদী ঋণগুলি সম্পূর্ণরূপে পরিশোধ করে যখন প্রতিষ্ঠানগুলি "টার্ম লোন বি" নামে পরিচিত আংশিকভাবে পরিশোধযোগ্য মেয়াদী ঋণ প্রদান করে। আর্থিক সংস্থাগুলি ধারাবাহিকভাবে লিভারেজড ঋণ বাজারের 10 শতাংশেরও কম প্রতিনিধিত্ব করেছে এবং ছোট ছোট চুক্তিতে খেলার প্রবণতা দেখায়-$25-200 মিলিয়ন। এই বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই সম্পদ-ভিত্তিক ঋণ চান যা ব্যাপক বিস্তার বহন করে এবং যা প্রায়শই সময়-নিবিড় জামানত পর্যবেক্ষণের বৈশিষ্ট্যযুক্ত। ঋণের বাজারে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা মূলত জামানতযুক্ত ঋণ বাধ্যবাধকতা (সি. এল. ও) এবং ঋণ অংশগ্রহণ মিউচুয়াল ফান্ড নামে পরিচিত কাঠামোগত বাহন ("প্রধান তহবিল" নামে পরিচিত কারণ এগুলি মূলত বিনিয়োগকারীদের কাছে অর্থ-বাজারের মতো তহবিল হিসাবে রাখা হয়েছিল যা প্রধান হারের আনুমানিক পরিমাণ নির্ধারণ করবে) একটি বড় ভূমিকা পালন করে। যদিও ইউ. এস. প্রাইম ফান্ডগুলি ইউরোপীয় ঋণ বাজারে বরাদ্দ করে, প্রাইম ফান্ডের কোনও ইউরোপীয় সংস্করণ নেই কারণ ইউ. কে-তে ফিনান্সিয়াল সার্ভিসেস অথরিটি (এফ. এস. এ)-এর মতো ইউরোপীয় নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলি খুচরো বিনিয়োগকারীদের জন্য ঋণ অনুমোদন করেনি। উপরন্তু, হেজ ফান্ড, উচ্চ ফলনশীল বন্ড ফান্ড, পেনশন ফান্ড, বীমা কোম্পানি এবং অন্যান্য মালিকানাধীন বিনিয়োগকারীরা ঋণের ক্ষেত্রে সুবিধাজনকভাবে অংশগ্রহণ করে। সাধারণত, তবে, তারা মূলত ওয়াইড-মার্জিন ঋণগুলিতে বিনিয়োগ করে (কিছু খেলোয়াড় দ্বারা "হাই-অকটেন" ঋণ হিসাবে উল্লেখ করা হয়), যার বিস্তার বেস হারের চেয়ে 500 বেসিস পয়েন্ট বা তার বেশি। সি. এল. ও হল বিশেষ উদ্দেশ্যের বাহন যা লিভারেজকৃত ঋণের পুলগুলি ধরে রাখতে এবং পরিচালনা করার জন্য স্থাপন করা হয়। বিশেষ উদ্দেশ্যের বাহনটি ঋণের বেশ কয়েকটি কিস্তি (সাধারণত একটি 'এএএ' রেটযুক্ত কিস্তি, একটি 'এএ' কিস্তি, একটি 'বিবিবি' কিস্তি এবং একটি নন-ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড রেটিং সহ একটি মেজানাইন কিস্তি) দিয়ে অর্থায়ন করা হয় যার নিম্নগামী ক্রমে জামানত এবং পেমেন্ট স্ট্রিমের অধিকার রয়েছে। উপরন্তু, একটি ইক্যুইটি কিস্তি রয়েছে, তবে ইক্যুইটি কিস্তি সাধারণত রেট করা হয় না। সি. এল. ও-গুলি সালিশের বাহন হিসাবে তৈরি করা হয় যা তাদের ইক্যুইটি অবদানের 10 থেকে 11 গুণ ঋণ প্রদান করে লিভারেজ-এর মাধ্যমে ইক্যুইটি রিটার্ন তৈরি করে। এছাড়াও বাজার-মূল্যের সি. এল. ও রয়েছে যা কম লাভজনক-সাধারণত তিন থেকে পাঁচ গুণ-এবং পরিচালকদের আরও শক্তভাবে কাঠামোগত সালিশ চুক্তির চেয়ে বেশি নমনীয়তার অনুমতি দেয়। সিএলওগুলি সাধারণত তিনটি প্রধান রেটিং সংস্থার মধ্যে দুটি দ্বারা রেট করা হয় এবং ন্যূনতম রেটিং, শিল্প বৈচিত্র্য এবং সর্বাধিক ডিফল্ট বাস্কেট সহ জামানত পরিচালকদের উপর একাধিক চুক্তি পরীক্ষা আরোপ করে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, আইডি1-এর আর্থিক সঙ্কটের আগে, 2007 সালের মধ্যে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের প্রাথমিক ক্রিয়াকলাপের 60 শতাংশ দখল করে লিভারেজড ঋণ বাজারে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগের প্রভাবশালী রূপ হয়ে উঠেছিল সি. এল. ও। কিন্তু 2007 সালের শেষের দিকে যখন কাঠামোগত আর্থিক বাজার ভেঙে পড়ে, তখন সি. এল. ও ইস্যুর পতন ঘটে এবং 2008 সালের মাঝামাঝি সময়ে সি. এল. ও-র শেয়ার 40 শতাংশে নেমে আসে। 2014 সালে সি. এল. ও ইস্যু আগস্টের মধ্যে 90 বিলিয়ন মার্কিন ডলার জারি করে একটি সম্পূর্ণ পুনরুদ্ধার প্রদর্শন করেছে, যা কার্যকরভাবে 2007 সালে পূর্ববর্তী রেকর্ডের সমান। 2014 সালের মোট ইস্যুর পরিমাণ 125 বিলিয়ন মার্কিন ডলারের সমান। ইউরোপে, গত কয়েক বছর ধরে, ক্রেডিট ফান্ডের মতো অন্যান্য যানবাহন বাজারে আসতে শুরু করেছে। ক্রেডিট ফান্ড হল ঋণ বিনিয়োগের মুক্ত-শেষ পুল। তবে, সি. এল. ও-গুলির বিপরীতে, তারা রেটিং তদারকি বা শিল্প বা রেটিং বৈচিত্র্য সম্পর্কিত বিধিনিষেধের সাপেক্ষে নয়। এগুলি সাধারণত হালকাভাবে ব্যবহার করা হয় (দুই বা তিনবার), পরিচালকদের বিনিয়োগ বাছাই এবং বেছে নেওয়ার ক্ষেত্রে উল্লেখযোগ্য স্বাধীনতা দেয় এবং বাজারের জন্য চিহ্নিত করা সাপেক্ষে। উপরন্তু, ইউরোপে, মেজানাইন তহবিল ঋণ বাজারে একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। মেজানাইন তহবিলগুলিও বিনিয়োগের পুল, যা ঐতিহ্যগতভাবে শুধুমাত্র মেজানাইন বাজারের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে। যাইহোক, যখন দ্বিতীয় লিয়েন বাজারে প্রবেশ করে, এটি মেজানাইন বাজারকে ক্ষয় করে দেয়; ফলস্বরূপ, মেজানাইন তহবিলগুলি তাদের বিনিয়োগ মহাবিশ্বকে প্রসারিত করে এবং লেনদেনের দ্বিতীয় লিয়েনের পাশাপাশি পেমেন্ট-ইন-কাইন্ড (পিআইকে) অংশে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ হতে শুরু করে। ক্রেডিট তহবিলের মতো, এই পুলগুলি রেটিং তদারকি বা বৈচিত্র্যের প্রয়োজনীয়তার সাপেক্ষে নয় এবং পরিচালকদের বিনিয়োগ বাছাই এবং বেছে নেওয়ার ক্ষেত্রে উল্লেখযোগ্য স্বাধীনতা দেয়। মেজানাইন তহবিলগুলি অবশ্য ক্রেডিট তহবিলের তুলনায় ঝুঁকিপূর্ণ কারণ তারা ঋণ এবং ইক্যুইটি উভয় বৈশিষ্ট্যই বহন করে। খুচরো বিনিয়োগকারীরা প্রাইম ফান্ডের মাধ্যমে ঋণের বাজারে প্রবেশ করতে পারেন। প্রাইম ফান্ড প্রথম চালু করা হয় 1980-এর দশকের শেষের দিকে। মূল প্রধান তহবিলগুলির বেশিরভাগই ত্রৈমাসিক দরপত্রের সময়কালের সঙ্গে ক্রমাগত তহবিলের প্রস্তাব দেওয়া হত। এরপর 1990-এর দশকের গোড়ার দিকে ম্যানেজাররা প্রকৃত ক্লোজ-এন্ড, এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড তহবিল চালু করেন। 2000-এর দশকের গোড়ার দিকে তহবিল কমপ্লেক্সগুলি উন্মুক্ত তহবিল চালু করেছিল যা প্রতিদিন খালাসযোগ্য ছিল। ত্রৈমাসিক রিডেম্পশন ফান্ড এবং ক্লোজ-এন্ড ফান্ডগুলি স্ট্যান্ডার্ড হিসাবে রয়ে গেছে কারণ সেকেন্ডারি লোন মার্কেট ওপেন-এন্ড ফান্ডগুলির সহায়ক সমৃদ্ধ লিকুইডিটি সরবরাহ করে না, ওপেন-এন্ড ফান্ডগুলি তাদের প্রোফাইল যথেষ্ট পরিমাণে বাড়িয়েছে যে 2008 সালের মাঝামাঝি সময়ে তারা মিউচুয়াল ফান্ডগুলির দ্বারা ধারণ করা ঋণ সম্পদের 15-20% এর জন্য দায়ী। বছরের পর বছর ধরে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের সংখ্যা বৃদ্ধি পাওয়ায় ঋণের বাজারগুলি তাদের প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করার জন্য পরিবর্তিত হয়েছে। প্রাতিষ্ঠানিক মেয়াদী ঋণ একটি ক্রেডিট কাঠামোতে সাধারণ হয়ে উঠেছে। সেকেন্ডারি ট্রেডিং একটি রুটিন ক্রিয়াকলাপ এবং মার্ক-টু-মার্কেট মূল্য নির্ধারণের পাশাপাশি লিভারেজড ঋণ সূচকগুলি পোর্টফোলিও পরিচালনার মানদণ্ডে পরিণত হয়েছে। ক্রেডিট সুবিধা সিন্ডিকেট ঋণ সুবিধা (ক্রেডিট সুবিধা) মূলত আর্থিক সহায়তা কর্মসূচি যা আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং অন্যান্য প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের প্রয়োজন অনুযায়ী ধারণাগত পরিমাণ তুলতে সহায়তা করার জন্য তৈরি করা হয়েছে। চারটি প্রধান ধরনের সিন্ডিকেট ঋণ সুবিধা রয়েছেঃ একটি ঘূর্ণায়মান ঋণ; একটি মেয়াদী ঋণ; একটি এল/সি; এবং একটি অধিগ্রহণ বা সরঞ্জাম লাইন (একটি বিলম্বিত-আহরণ মেয়াদী ঋণ)। একটি ঘূর্ণায়মান ক্রেডিট লাইন ঋণগ্রহীতাদের যতবার প্রয়োজন ততবার ঋণ তোলার, পরিশোধ করার এবং পুনরায় ঋণ নেওয়ার অনুমতি দেয়। সুবিধাটি অনেকটা কর্পোরেট ক্রেডিট কার্ডের মতো কাজ করে, তবে ঋণগ্রহীতাদের অব্যবহৃত পরিমাণের উপর বার্ষিক প্রতিশ্রুতি ফি ধার্য করা হয়, যা ঋণের সামগ্রিক খরচ (সুবিধা ফি) বাড়ায়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, অনুমানমূলক-গ্রেড ইস্যুকারীদের অনেক রিভলভার সম্পদ-ভিত্তিক এবং এইভাবে ঋণ-ভিত্তিক ঋণের সূত্রের সাথে আবদ্ধ যা ঋণগ্রহীতাদের জামানত, প্রায়শই গ্রহণযোগ্য এবং জায়ের একটি নির্দিষ্ট শতাংশে সীমাবদ্ধ করে। ইউরোপে, রিভলভারগুলি প্রাথমিকভাবে কার্যকরী মূলধন বা মূলধন ব্যয় (ক্যাপক্স) তহবিলের জন্য মনোনীত করা হয়। একটি মেয়াদী ঋণ কেবল একটি কিস্তি ঋণ, যেমন একটি ঋণ যা একজন গাড়ি কেনার জন্য ব্যবহার করবে। ঋণগ্রহীতা একটি স্বল্প সময়ের জন্য ঋণ নিতে পারেন এবং তা পরিশোধের একটি নির্ধারিত পর্যায় অথবা পরিপক্কতার সময় এককালীন এককালীন অর্থপ্রদানের (বুলেট পেমেন্ট) উপর ভিত্তি করে পরিশোধ করতে পারেন। দুটি প্রধান ধরনের মেয়াদী ঋণ রয়েছেঃ একটি ঋণ পরিশোধের মেয়াদী ঋণ এবং একটি প্রাতিষ্ঠানিক মেয়াদী ঋণ। একটি ঋণ পরিশোধের মেয়াদী ঋণ (এ-টার্ম লোন বা টি. এল. এ) হল একটি প্রগতিশীল পরিশোধের সময়সূচী সহ একটি মেয়াদী ঋণ যা সাধারণত ছয় বছর বা তার কম সময় ধরে চলে। এই ঋণগুলি সাধারণত একটি বৃহত্তর সিন্ডিকেটের অংশ হিসাবে ঘূর্ণায়মান ক্রেডিট সহ ব্যাঙ্কগুলিতে সিন্ডিকেট করা হয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, এ-মেয়াদী ঋণ বছরের পর বছর ধরে ক্রমবর্ধমান বিরল হয়ে উঠেছে কারণ ইস্যুকারীরা ব্যাঙ্ক বাজারকে উপেক্ষা করেছে এবং তাদের সমস্ত বা বেশিরভাগ অর্থায়িত ঋণের জন্য প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের ট্যাপ করেছে। প্রাতিষ্ঠানিক মেয়াদী ঋণ (বি-টার্ম, সি-টার্ম বা ডি-টার্ম লোন) হল একটি মেয়াদী ঋণ সুবিধা যার একটি অংশ ব্যাঙ্কবিহীন, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য তৈরি করা হয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপে প্রাতিষ্ঠানিক ঋণ বিনিয়োগকারীদের ভিত্তি বৃদ্ধির সাথে সাথে এই ঋণগুলি আরও সাধারণ হয়ে ওঠে। মেয়াদী ঋণ পরিশোধের তুলনায় এই ঋণের মূল্য বেশি কারণ এগুলির মেয়াদপূর্তির সময়কাল এবং দ্রুত পরিশোধের সময়সূচী বেশি। এই প্রাতিষ্ঠানিক বিভাগে সেকেন্ড-লিন ঋণ এবং কোভেন্যান্ট-লাইট ঋণও অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। নিয়ন্ত্রণমূলক সম্মতি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের শেয়ার্ড ন্যাশনাল ক্রেডিট প্রোগ্রাম 1977 সালে ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেমের বোর্ড অফ গভর্নরস, ফেডারেল ডিপোজিট ইন্স্যুরেন্স কর্পোরেশন এবং মুদ্রার নিয়ন্ত্রকের কার্যালয় দ্বারা বড় সিন্ডিকেটেড ঋণের একটি দক্ষ এবং সামঞ্জস্যপূর্ণ পর্যালোচনা এবং শ্রেণিবিন্যাস প্রদানের জন্য প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল। 2018 সালের 1লা জানুয়ারি পর্যন্ত, এই কর্মসূচিটি তিন বা ততোধিক তত্ত্বাবধানকৃত প্রতিষ্ঠানের দ্বারা ভাগ করা কমপক্ষে 10 কোটি মার্কিন ডলারের যে কোনও ঋণ বা ঋণের অভিযোগকে অন্তর্ভুক্ত করে। সংস্থাগুলির পর্যালোচনা বার্ষিকভাবে পরিচালিত হয়, তৃতীয় ত্রৈমাসিক পরীক্ষার পরে প্রতিবেদন করা হয় এবং 30শে জুন পর্যন্ত তথ্য প্রতিফলিত হয়। কর্পোরেট বন্ডের বিকল্প অর্থায়ন করতে চাওয়া সংস্থাগুলির জন্য, কর্পোরেট বন্ড জারি করা সিন্ডিকেটেড ঋণের একটি প্রধান বিকল্প, কারণ উভয়ই মাঝারি থেকে দীর্ঘমেয়াদী পরিপক্কতার সাথে বড় পরিমাণ সংগ্রহের অনুমতি দেয়। 1990-এর দশকে জামানতযুক্ত ঋণের বাধ্যবাধকতা (সি. এল. ও)-এর মতো পণ্যের মাধ্যমে একটি মানসম্মত গৌণ বাজারের আবির্ভাব ঘটে, যা সিন্ডিকেটকৃত ঋণকে কর্পোরেট বন্ডের মতো করে তোলে। তথ্যসূত্র বিব্লিওগ্রাফি সিগনোরিয়েলো, ভিনসেন্ট জে। (1991), কমার্শিয়াল লোন প্র্যাকটিস অ্যান্ড অপারেশনস, চ্যাপ্টার 6 লোন সিন্ডিকেশন এগ্রিমেন্ট,। বাহ্যিক লিঙ্ক মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের একটি গাইড সিন্ডিকেট ঋণ বাজার ইউরোপীয় সিন্ডিকেট ঋণ বাজারের জন্য একটি নির্দেশিকা ইউরোপীয় সিন্ডিকেট ঋণ বাজারের জন্য একটি শব্দকোষ ঋণ সিন্ডিকেট এবং ট্রেডিং অ্যাসোসিয়েশন ঋণ বাজার অ্যাসোসিয়েশন ক্রেডিট ঋণ আর্থিক আইন