Medium term note
একটি মাঝারি মেয়াদী নোট (এমটিএন) হল একটি ঋণ নোট যা সাধারণত 5-10 বছরে পরিপক্ক হয় (ফেরত দেওয়া হয়), তবে মেয়াদ এক বছরের কম বা 100 বছর পর্যন্ত হতে পারে। এগুলি স্থির বা ভাসমান কুপন ভিত্তিতে জারি করা যেতে পারে। প্রচলিত বণ্ডের বিপরীতে, এগুলি একবারে সম্পূর্ণ পরিমাণ দেওয়ার পরিবর্তে বিভিন্ন দালালদের মাধ্যমে ক্রমাগত দেওয়া যেতে পারে। এছাড়াও, প্রচলিত বণ্ড বাজারের বিপরীতে, এমটিএন বাজারে এজেন্ট (সাধারণত বিনিয়োগ ব্যাংক) ইস্যুকারীর জন্য নোটগুলি আন্ডাররাইট করতে বাধ্য নয় এবং এজেন্ট এইভাবে তহবিলের নিশ্চয়তা পায় না। ফ্লোটিং রেটের মাঝারি মেয়াদী নোটগুলি ইউরিবোর +/- বেসিস পয়েন্টের সাথে সংযুক্ত একটি কুপন ধারকের কাছে প্রদানের মতোই সহজ হতে পারে অথবা আরও জটিল কাঠামোগত নোট সংযুক্ত হতে পারে, উদাহরণস্বরূপ, হার, কোষাগার, সূচক ইত্যাদি অদলবদল করার জন্য। ইস্যুর পরিমাণ সাধারণত 100 মিলিয়ন ডলার থেকে 1 বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত হয়। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, এমটিএনগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইইউ উভয় ক্ষেত্রেই আন্তর্জাতিক আর্থিক বাজারে অর্থায়নের প্রধান উৎস হয়ে উঠেছে। জারি করা এমটিএনগুলি একটি নির্দিষ্ট মেয়াদপূর্তির তারিখ (কলযোগ্য নয়) দিয়ে জারি করা যেতে পারে অথবা এমবেডেড কল বা পুট অপশন এবং ট্রিগার দিয়ে জারি করা যেতে পারে যেখানে নির্দিষ্ট পরামিতিগুলির উপর ভিত্তি করে নোটগুলি তাড়াতাড়ি খালাস করা হবে। এমটিএনগুলি সাধারণত বিনিয়োগ গ্রেড ক্রেডিট রেটযুক্ত সংস্থাগুলির সিনিয়র, নন-কলযোগ্য অনিরাপদ ঋণ হিসাবে জারি করা হয় যার নির্দিষ্ট হার রয়েছে। এমটিএনগুলি কাঠামো এবং ডকুমেন্টেশন উভয় ক্ষেত্রেই ইস্যুকারী এবং বিনিয়োগকারীকে আরও নমনীয়তা প্রদান করে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ভিত্তিক বিনিয়োগকারীদের কাছে এম. টি. এন. জারি করার জন্য (এস. ই. সি নিয়ম 415-এর অধীনে) এস. ই. সি দ্বারা অনুমোদিত একটি পৃথক ইউ. এস. এম. টি. এন প্রোগ্রাম প্রয়োজন (অথবা নিবন্ধকরণ থেকে কিছু ছাড়ের উপর নির্ভর করে)। যখন এগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরের বিনিয়োগকারীদের কাছে জারি করা হয়, তখন সেগুলিকে "ইউরো মিডিয়াম টার্ম নোটস" (ই. এম. টি. এন) বলা হয়। এগুলি বিনিয়োগকারী এবং প্রদানকারী উভয়কেই সহজেই বিদেশী বাজারে প্রবেশের সুযোগ করে দিতে পারে। সেক্ষেত্রে, প্রয়োজনীয়তাগুলি একই রকম। নির্গমনের অবশ্যই একটি প্রমিত নথি থাকতে হবে, যাকে প্রোগ্রাম বলা হয়, যা সমস্ত ইস্যুতে ব্যবহার করা যেতে পারে এবং নোটগুলি (প্রধানত) 5 বছরেরও কম সময়ের পরিপক্কতার। একইভাবে ইউরো-বণ্ডের ক্ষেত্রে, ই. এম. টি. এন জাতীয় প্রবিধানের অধীন নয়, যেমন নিবন্ধনের প্রয়োজনীয়তা। যদিও ই. এম. টি. এনগুলি সারা বিশ্বে ব্যবসা করা যায়, তবে বেশিরভাগ অফার লন্ডনে বিতরণ করা হয়। প্রক্রিয়াটি শুরু হয় যখন কোনও সংস্থা এসইসিতে একটি শেল্ফ রেজিস্ট্রেশন ফাইল করে, একটি প্রসপেক্টাস জারি করে এবং এমটিএম প্রোগ্রাম প্রতিষ্ঠা করে। একবার এটি হয়ে গেলে, এটি বাজারে নোটগুলি বিতরণ করে, সাধারণত বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলির মাধ্যমে, বিক্রয় প্রতিনিধি হিসাবে কাজ করে, সুদের হার এবং মেয়াদপূর্তির ব্যবস্থা করে। বিনিয়োগকারীরা যখন সুদ দেখায়, তখন ইস্যুকারীর সঙ্গে যোগাযোগ করা হয় এবং চুক্তি চূড়ান্ত ও নিশ্চিত করা হয়। বিকল্পগুলি এম. টি. এন জারি করার সময়, ইস্যুকারী প্রোগ্রামে কল বা পুট বিকল্প অন্তর্ভুক্ত করতে পারে। কল অপশনের ক্ষেত্রে, ঋণদাতার মেয়াদপূর্তির আগে মূলধন পরিশোধ করার অধিকার রয়েছে। বাজারের সুদের হার কমে গেলে ব্যবসায়ীরা পুরনো নোট ফেরত দিতে পারে এবং কম হারে নতুন নোট জারি করতে পারে। যেহেতু এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য ঝুঁকির উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধির প্রতিনিধিত্ব করে, তাই এই নোটগুলির জন্য উচ্চ সুদের হার হতে পারে। অন্যদিকে, পুট অপশন বিনিয়োগকারীদের পরিপক্কতার আগে (নির্দিষ্ট সময়ে) মূলধন মুক্ত করার সম্ভাবনার নিশ্চয়তা দেয়, যার ফলে সুদের হার কম হয়। অফারিং সাইজ অফারিং সাইজ এমটিএন এবং স্ট্যান্ডার্ড কর্পোরেট বন্ডের মধ্যে ব্যয়ের পার্থক্য করতে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। বড় ইস্যুর ক্ষেত্রে, কর্পোরেট বণ্ডের ক্ষেত্রে সুদ এবং আন্ডাররাইটিং খরচ কম হতে পারে, কারণ আন্ডাররাইটিং-এর পরিমাণ এবং তার তরলতা বেশি। তবে, ছোট আকারের ক্ষেত্রে, এই লিকুইডিটি প্রিমিয়ামটি নগণ্য হবে এবং স্কেলের অর্থনীতির বিপরীত প্রভাব পড়বে। উপরন্তু, এমটিএন বিতরণ প্রক্রিয়াটি ইস্যুকারীকে পছন্দসই পরিমাণকে ছোট ছোট বিষয়ে বিভক্ত করে এবং প্রতিটি ইস্যুর জন্য পৃথক সুদের হার এবং মেয়াদপূর্তির বিষয়ে আলোচনা করে মূল্য বৈষম্যের অনুমতি দেয়। একটি সুদের হারে পুরো পরিমাণ বাড়ানোর তুলনায় এর ফলে অর্থায়ন খরচ কম হতে পারে। এটি, অবিচ্ছিন্ন প্রস্তাবের সম্ভাবনার সাথে, অর্থায়নের জন্য কোন উপকরণটি ব্যবহার করতে হবে তা বেছে নেওয়ার ক্ষেত্রে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করতে পারে। সুবিধা অন্যান্য স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগের তুলনায় এম. টি. এন-এর উপর রিটার্নের হার সাধারণত বেশি হয়। এই নোটগুলি ক্ষেত্রে ক্ষেত্রে কাস্টম সংজ্ঞায়িত এবং ইস্যুকারী এবং বিনিয়োগকারী উভয়ের চাহিদা (আইনি প্রয়োজনীয়তার মধ্যে) অনুসারে তৈরি করা যেতে পারে। বিনিয়োগকারীদের জন্য, এটি স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগ এবং দীর্ঘ মেয়াদী বন্ডের মধ্যে একটি আপোষ বিনিয়োগের সুযোগ হিসাবে কাজ করতে পারে। জনসমক্ষে তহবিল সংগ্রহের সুযোগ। অসুবিধাগুলি পরিষেবার উচ্চ খরচ ইস্যুর কঠোর ডকুমেন্টেশন প্রয়োজনীয়তার কারণে, ইস্যুকারীরা এর পরিবর্তে পাবলিক বন্ড ইস্যু করতে পছন্দ করতে পারে। ইতিহাস এমটিএনগুলি প্রথম 1970-এর দশকে ব্যবহার করা হয়েছিল, যখন জেনারেল মোটরস অ্যাকসেপ্টেন্স কর্পোরেশন (জিএমএসি)-কে ডিলারশিপ এবং গ্রাহকদের প্রদত্ত গাড়ি ঋণের সাথে পরিপক্কতার সাথে ঋণ প্রদান করতে হয়েছিল। বাণিজ্যিক কাগজপত্রগুলি উপযুক্ত ছিল না, কারণ তাদের ম্যাচিউরিটি 270 দিনের বেশি হতে পারে না এবং স্বল্প ম্যাচিউরিটি ব্যবহারিক হওয়ার জন্য বন্ড অফারের আন্ডাররাইটিং খরচ খুব বেশি ছিল। এইভাবে জি. এম. এ. সি সরাসরি বিনিয়োগকারীদের কাছে তাদের নোট বিক্রি করতে শুরু করে। গৌণ বাজার এবং সিকিউরিটিজ প্রবিধানের অদক্ষতার কারণে, 1980-এর দশক পর্যন্ত বাজার তুলনামূলকভাবে শান্ত ছিল। তারপর, 1981 সালে, বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলি বাজারে ইস্যু এবং লিকুইডিটি প্রক্রিয়ায় সহায়তা প্রদান করে পদক্ষেপ নেয় এবং এক বছর পরে, এসইসি তার নিয়ম 415 গ্রহণ করে, যা তথাকথিত শেল্ফ নিবন্ধিত কর্পোরেট সিকিউরিটিজ দেরিতে বা ক্রমাগত ইস্যুর অনুমতি দেয়, ইস্যুকারীদের প্রতিটি পৃথক প্রস্তাবের অনুমোদনের প্রয়োজন ছাড়াই নিবন্ধনের কার্যকর তারিখের পরে দুই বছরের জন্য বিক্রি করা যেতে পারে এমন সিকিউরিটিজ নিবন্ধিত করতে সক্ষম করে। এই পরিবর্তনগুলির কারণে, বিনিয়োগকারীরা এই উপকরণগুলি সম্পর্কে আরও সচেতন হয়ে ওঠে এবং তাদের পোর্টফোলিওগুলিতে এটি যুক্ত করতে ইচ্ছুক হয়। এটি তারল্যের উন্নতি ঘটায় এবং এম. টি. এম বাজারের বৃদ্ধিতে সহায়তা করে। শুরুতে বেশিরভাগ ইস্যুই ছিল স্থির হার, অপরিশোধনীয় এবং 5 বছরের কম মেয়াদী অনিরাপদ ঋণ। বছরের পর বছর ধরে, বিনিয়োগকারী এবং ব্যবসার নির্দিষ্ট চাহিদার কারণে, বিকল্প বা ভাসমান হারের নোটের মতো আরও নমনীয় রূপগুলি উদ্ভাবিত হয়েছিল। এটি ইউরো বাজারে এর ব্যবহার ছড়িয়ে দিতেও সহায়তা করেছিল। তথ্যসূত্র বাইরের লিঙ্ক মিডিয়াম টার্ম নোট-এমটিএন, এমটিএন বাজারের ইনভেস্টোপিডিয়া অ্যানাটমি, ফ্রি লাইব্রেরি সুদ বহনকারী যন্ত্র