Share repurchase
শেয়ার পুনঃক্রয়, যা শেয়ার বাইব্যাক বা স্টক বাইব্যাক নামেও পরিচিত, হল একটি সংস্থার নিজস্ব শেয়ারের পুনঃঅর্থায়ন। এটি শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ ফেরত দেওয়ার একটি বিকল্প এবং আরও নমনীয় উপায়ের (লভ্যাংশের তুলনায়) প্রতিনিধিত্ব করে। যখন বর্ধিত কর্পোরেট লিভারেজ-এর সঙ্গে সমন্বয় করে ব্যবহার করা হয়, তখন বাইব্যাক শেয়ারের দাম বাড়িয়ে দিতে পারে। বেশিরভাগ দেশে, একটি কর্পোরেশন কোম্পানির বকেয়া ইক্যুইটির একটি ভগ্নাংশের বিনিময়ে বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের নগদ বিতরণ করে তার নিজস্ব স্টক পুনরায় ক্রয় করতে পারে; অর্থাৎ, বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা কমানোর জন্য নগদ বিনিময় করা হয়। কোম্পানি হয় পুনরায় ক্রয়কৃত শেয়ারগুলি অবসর নেয় অথবা সেগুলিকে ট্রেজারি স্টক হিসাবে রাখে, যা পুনরায় ইস্যুর জন্য উপলব্ধ। মার্কিন কর্পোরেট আইনের অধীনে, স্টক পুনঃক্রয়ের ছয়টি প্রাথমিক পদ্ধতি রয়েছেঃ উন্মুক্ত বাজার, ব্যক্তিগত আলোচনা, পুনঃক্রয় "পুট" অধিকার, স্ব-দরপত্র পুনঃক্রয়ের দুটি রূপ (একটি নির্দিষ্ট মূল্যের দরপত্র প্রস্তাব এবং একটি ডাচ নিলাম), এবং পুনঃক্রয়কে ত্বরান্বিত করা। বিশ্বব্যাপী 95 শতাংশেরও বেশি বাইব্যাক প্রোগ্রাম একটি উন্মুক্ত বাজার পদ্ধতির মাধ্যমে হয়, যার মাধ্যমে কোম্পানি বাইব্যাক প্রোগ্রাম ঘোষণা করে এবং তারপর উন্মুক্ত বাজারে (স্টক এক্সচেঞ্জ) শেয়ার পুনরায় ক্রয় করে। বিংশ শতাব্দীর শেষের দিকে এবং একবিংশ শতাব্দীর গোড়ার দিকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে শেয়ার পুনঃক্রয়ের পরিমাণ তীব্র বৃদ্ধি পেয়েছিলঃ 1980 সালে 5 বিলিয়ন মার্কিন ডলার বেড়ে 2005 সালে 349 বিলিয়ন মার্কিন ডলার হয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় ইউরোপে বড় শেয়ার পুনঃক্রয় পরে শুরু হয়েছিল, কিন্তু আজকাল সারা বিশ্বে এটি একটি প্রচলিত অভ্যাস। মার্কিন সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের (এসইসি) নিয়ম 10বি-18 মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে স্টক পুনঃক্রয়ের জন্য প্রয়োজনীয়তা নির্ধারণ করে। উদ্দেশ্যমূলক সংস্থাগুলির সাধারণত লাভের জন্য দুটি ব্যবহার থাকে। প্রথমত, লাভের কিছু অংশ শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে লভ্যাংশ বা শেয়ার পুনঃক্রয়ের মাধ্যমে বিতরণ করা যেতে পারে। যদি ধরে রাখা আয়ের পুনর্বিন্যাসের জন্য লাভজনক উদ্যোগগুলি চিহ্নিত করা যায় তবে অবশিষ্ট লাভগুলি ধরে রাখা আয়, সংস্থার অভ্যন্তরে রাখা হয় এবং সংস্থার ভবিষ্যতে বিনিয়োগের জন্য ব্যবহৃত হয়। যাইহোক, কখনও কখনও সংস্থাগুলি দেখতে পারে যে তাদের ধরে রাখা কিছু বা সমস্ত উপার্জন গ্রহণযোগ্য রিটার্ন দেওয়ার জন্য পুনরায় বিনিয়োগ করা যাবে না। শেয়ার পুনঃক্রয় হল লভ্যাংশের বিকল্প। যখন কোনও সংস্থা তার নিজস্ব শেয়ার পুনরায় ক্রয় করে, তখন এটি জনসাধারণের কাছে থাকা শেয়ারের সংখ্যা হ্রাস করে। ফ্লোট বা প্রকাশ্যে ব্যবসা করা শেয়ারের হ্রাসের অর্থ হল মুনাফা একই থাকলেও শেয়ার প্রতি আয় বৃদ্ধি পায়। কোনও সংস্থার শেয়ারের মূল্য কম হলে শেয়ারগুলি পুনরায় ক্রয় করা অ-বিক্রয়কারী শেয়ারহোল্ডারদের (প্রায়শই অভ্যন্তরীণ) সুবিধা দেয় এবং বিক্রি করা শেয়ারহোল্ডারদের কাছ থেকে মূল্য উত্তোলন করে। এমন দৃঢ় প্রমাণ রয়েছে যে সংস্থাগুলি লাভজনকভাবে শেয়ার পুনরায় কিনতে সক্ষম হয় যখন সংস্থাটি ব্যাপকভাবে খুচরো বিনিয়োগকারীদের দ্বারা অধিষ্ঠিত থাকে যারা অপ্রচলিত (যেমন, ছোট বিনিয়োগকারী) এবং যখন সেই শেয়ারগুলি অবমূল্যায়িত হয় তখন তাদের শেয়ারগুলি কোম্পানির কাছে বিক্রি করার সম্ভাবনা বেশি থাকে। বিপরীতে, যখন কোম্পানিটি প্রাথমিকভাবে অভ্যন্তরীণ এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের দ্বারা পরিচালিত হয়, যারা আরও পরিশীলিত হয়, তখন কোম্পানিগুলির পক্ষে লাভজনকভাবে শেয়ার পুনরায় ক্রয় করা কঠিন হয়। কোম্পানিগুলি আরও সহজেই মুনাফায় শেয়ার পুনরায় কিনতে পারে যখন স্টকটি তরলভাবে লেনদেন করা হয় এবং কোম্পানিগুলির ক্রিয়াকলাপ শেয়ারের মূল্য সরানোর সম্ভাবনা কম থাকে। আর্থিক বাজারগুলি পুনঃক্রয়ের ঘোষণার অর্থ সঠিকভাবে অনুমান করতে অক্ষম, কারণ সংস্থাগুলি প্রায়শই পুনঃক্রয়ের ঘোষণা করে এবং তারপরে সেগুলি সম্পূর্ণ করতে ব্যর্থ হয়। সরকারী বিনিয়োগকারীদের অনুভূত বা সম্ভাব্য শোষণ হ্রাস করার প্রচেষ্টার ফলস্বরূপ সংস্থাগুলিকে পূর্ববর্তীভাবে তাদের পুনঃক্রয়ের কার্যকলাপ প্রকাশ করতে বাধ্য করার পরে পুনঃক্রয়ের সমাপ্তির হার বৃদ্ধি পায়। সাধারণত, শেয়ার বাইব্যাক কর্মসূচি স্থগিত বা এমনকি পরিত্যাগ করার চেয়ে লভ্যাংশ কমানোর ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীদের বিরূপ প্রতিক্রিয়া বেশি থাকে। সুতরাং, অতিরিক্ত লাভজনকতার সময়কালে বৃহত্তর লভ্যাংশ প্রদানের পরিবর্তে, সংস্থাগুলি তাদের আয়ের একটি রক্ষণশীল অংশ, সম্ভবত অর্ধেক, লভ্যাংশ কভারের একটি গ্রহণযোগ্য স্তর বজায় রাখার লক্ষ্যে প্রদান করতে পছন্দ করে। মার্কিন সংস্থাগুলির ক্ষেত্রে এই ঘটনার কিছু প্রমাণ দিয়েছেন অলোক ভার্গব, যিনি দেখেছেন যে উচ্চ লভ্যাংশ প্রদানের ফলে শেয়ারের পুনঃক্রয় কম হয়, যদিও এর বিপরীতটি সত্য নয়। বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ প্রদান ছাড়াও, পুনঃক্রয়গুলি সংকেত দিতে এবং/অথবা অবমূল্যায়নের সুবিধা নিতেও ব্যবহার করা যেতে পারে। যদি কোনও ফার্মের ম্যানেজার বিশ্বাস করেন যে তাদের ফার্মের স্টক বর্তমানে তার অভ্যন্তরীণ মূল্যের নিচে ব্যবসা করছে, তবে তারা পুনরায় কেনার কথা বিবেচনা করতে পারেন। একটি উন্মুক্ত বাজার পুনঃক্রয়, যেখানে বর্তমান বাজার মূল্যের উপরে কোনও প্রিমিয়াম প্রদান করা হয় না, ম্যানেজারের জন্য একটি সম্ভাব্য লাভজনক বিনিয়োগের প্রস্তাব দেয়। অর্থাৎ, তারা বর্তমানে অবমূল্যায়িত শেয়ারগুলি পুনরায় কিনতে পারে, বাজারের অবমূল্যায়নের সংশোধন করার জন্য অপেক্ষা করতে পারে যার মাধ্যমে মূল্যগুলি ইক্যুইটির অভ্যন্তরীণ মূল্যে বৃদ্ধি পায় এবং মুনাফায় সেগুলি পুনরায় জারি করতে পারে। বিকল্পভাবে, তারা একটি নির্দিষ্ট মূল্যের দরপত্র প্রস্তাব গ্রহণ করতে পারে, যার মাধ্যমে প্রায়শই বর্তমান বাজার মূল্যের উপর একটি প্রিমিয়াম দেওয়া হয়; এটি বাজারে একটি শক্তিশালী সংকেত পাঠায় যে তারা বিশ্বাস করে যে ফার্মের ইক্যুইটি অবমূল্যায়িত, যা শেয়ারগুলি পুনরায় কেনার জন্য বাজার মূল্যের উপরে পরিশোধ করার ইচ্ছার দ্বারা প্রমাণিত হয়। যাইহোক, পণ্ডিতরা আরও পরামর্শ দেন যে পুনঃক্রয় কখনও কখনও একটি সস্তা কথা হতে পারে এবং পুনঃক্রয়ের নমনীয়তার কারণে একটি বিভ্রান্তিকর সংকেত প্রদান করে। কোম্পানির নির্বাহী ক্ষতিপূরণ প্রায়শই শেয়ার বাইব্যাকের দ্বারা প্রভাবিত হয়। তাদের পুরষ্কারের একটি অংশ শেয়ার প্রতি আয়ের লক্ষ্য পূরণের দক্ষতার সঙ্গে যুক্ত হতে পারে। উপরন্তু, সমস্ত শেয়ার বাইব্যাক তাদের শেয়ার প্রণোদনা প্রকল্পে প্রতিশ্রুত শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধি করে। ভার্গব রিপোর্ট করেছেন যে শীর্ষ নির্বাহীদের দ্বারা ব্যবহৃত স্টক অপশনগুলি মার্কিন সংস্থাগুলির দ্বারা ভবিষ্যতের শেয়ার পুনঃক্রয় বৃদ্ধি করে। উচ্চতর শেয়ার পুনঃক্রয়, ফলস্বরূপ, গবেষণা ও উন্নয়ন ব্যয়কে উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করে যা উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধির জন্য গুরুত্বপূর্ণ। উপরন্তু, শেয়ার প্রতি আয় বৃদ্ধি শেয়ারহোল্ডারদের মূল্য বৃদ্ধির সমতুল্য নয়। এই বিনিয়োগ অনুপাত অ্যাকাউন্টিং নীতি পছন্দ দ্বারা প্রভাবিত হয় এবং মূলধনের খরচ এবং ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহকে বিবেচনায় নিতে ব্যর্থ হয় যা শেয়ারহোল্ডার মূল্যের নির্ধারক। শেয়ার বাইব্যাক সংক্রান্ত সিদ্ধান্তগুলি যাতে কার্যনির্বাহী বা পরিচালনগত পুরস্কারের উপর তাদের প্রভাব দ্বারা অনুপ্রাণিত না হয় তা নিশ্চিত করার জন্য সুরক্ষা ব্যবস্থা থাকা উচিত। শেয়ার প্রতি আয়ের লক্ষ্যমাত্রা পুনর্বিবেচনার আর্থিক সুবিধা নেওয়ার জন্য সামঞ্জস্য করা প্রয়োজন এবং একইভাবে শেয়ার প্রণোদনা প্রকল্পগুলিকে অযৌক্তিক বৃদ্ধি নিরপেক্ষ করার জন্য সামঞ্জস্য করা প্রয়োজন। শেয়ার পুনঃক্রয়ের ফলে কর্পোরেশনে অতিরিক্ত পরিমাণ নগদ জমা হওয়া এড়ানো যায়। শক্তিশালী নগদ উৎপাদন এবং মূলধন ব্যয়ের সীমিত প্রয়োজন রয়েছে এমন সংস্থাগুলি ব্যালেন্স শীটে নগদ জমা করবে, যা সংস্থাটিকে অধিগ্রহণের জন্য আরও আকর্ষণীয় লক্ষ্যবস্তু করে তোলে, কারণ নগদ অর্থ অধিগ্রহণের জন্য ব্যয় করা ঋণ পরিশোধ করতে ব্যবহার করা যেতে পারে। তাই, অ্যান্টি-টেকওভার কৌশলগুলির মধ্যে প্রায়শই একটি দুর্বল নগদ অবস্থান বজায় রাখা এবং শেয়ার পুনঃক্রয়ের ফলে শেয়ারের দাম বৃদ্ধি পায়, যা অধিগ্রহণকে আরও ব্যয়বহুল করে তোলে। আয়ের কর-দক্ষ বন্টন শেয়ার পুনঃক্রয় কোম্পানিগুলিকে মূলধন লাভের উপর অবিলম্বে কর আরোপ না করে বিনিয়োগকারীদের কাছে তাদের উপার্জন বিতরণ করার অনুমতি দেয়। উদাহরণস্বরূপ, যদি কোনও সংস্থাকে এক মিলিয়ন শেয়ারের লভ্যাংশে $100,000 বা শেয়ার প্রতি 10 সেন্ট লভ্যাংশ দিতে হয়, বিনিয়োগকারীরা এই বিতরণের উপর কর দিতে পারে। এর মানে হল যে, শেয়ার প্রতি আয়ের 10 সেন্ট পাওয়ার পরিবর্তে, তারা 15 শতাংশ কর হারে 8.5 সেন্ট (. 10 × (1−15)) পায় এবং 1.5 সেন্ট সরকারের কাছে যায়। 10টি শেয়ার সহ একজন বিনিয়োগকারী 85 সেন্ট পাবেন এবং সরকার 15 সেন্ট সংগ্রহ করবে। যেহেতু কোম্পানিকে এই অর্থ প্রদান করতে হয়, সেই অনুযায়ী শেয়ারের মূল্য 10 ডলার থেকে কমে 9.9 ডলারে নেমে আসে, তাই 10টি শেয়ার সহ বিনিয়োগকারীর এখন 99 ডলার + 85 সেন্ট লভ্যাংশ বা 99.85 ডলার রয়েছে। অবশ্যই, বিনিয়োগকারীরা অবশ্যই শেয়ার বিক্রি করে এবং শেয়ারের মূল্য হ্রাস করে লভ্যাংশ প্রদানের ক্ষেত্রে সাড়া দেবেন না; যদিও লভ্যাংশ প্রদানের ফলে প্রযুক্তিগতভাবে কোম্পানির বুক ভ্যালু হ্রাস পায়, লভ্যাংশ প্রদানের ক্ষমতা এবং ইচ্ছা প্রায়শই ইতিবাচকভাবে দেখা যায় এবং শেয়ারের দাম এমনকি বাড়তে পারে। শেয়ার কেনার জন্য 100,000 ডলার ব্যয়ের সঙ্গে এর তুলনা করুন। এটি বাজার থেকে 10,000টি শেয়ার সরিয়ে ফেলবে, যার ফলে 990,000টি শেয়ার 10 ডলার (($10,000,000-US $100,000)/990,000 = $10) দরে থাকবে। এখন, 10টি শেয়ার সহ বিনিয়োগকারীর এখনও 100 মার্কিন ডলার রয়েছে এবং সরকার কোনও তাৎক্ষণিক কর রাজস্ব পায় না। শেষ পর্যন্ত, সম্পূর্ণ ইক্যুইটি-অর্থায়িত ব্যবসা ধরে নিয়ে বিনিয়োগকারীদের সম্পদে কোনও নিট পরিবর্তন হওয়া উচিত নয়। এই বৈষম্য অবশ্য ধরে নেয় যে বিক্রয়কারী শেয়ারহোল্ডারদের জন্য কোনও মূলধন লাভ কর নেই। এনওয়াইইউ-এর অধ্যাপক এডওয়ার্ড উলফ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বিদ্যমান সম্পদের বৈষম্যকে আরও বাড়িয়ে দেওয়ার জন্য এই পদ্ধতির সমালোচনা করেছেন, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের 1 শতাংশ ধনী পরিবারের কাছ থেকে করের বোঝা সরিয়ে নিয়ে, যা 2016 সালের মধ্যে দেশের সম্পদের প্রায় 40 শতাংশ ছিল, 90 শতাংশের নিচে যা এই পরিমাণের প্রায় অর্ধেক ধারণ করে। মূলধন লাভের উপর করের হার লভ্যাংশের উপর করের হারের চেয়ে কম হলে শেয়ার বাই-ব্যাক লভ্যাংশের তুলনায় বেশি কর-সাশ্রয়ী হয়। পদ্ধতি উন্মুক্ত বাজার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সবচেয়ে প্রচলিত শেয়ার পুনঃক্রয়ের পদ্ধতি হল উন্মুক্ত বাজারের শেয়ার পুনঃক্রয়, যা সমস্ত পুনঃক্রয়ের প্রায় 95 শতাংশ প্রতিনিধিত্ব করে। একটি সংস্থা ঘোষণা করবে যে এটি সময়ে সময়ে খোলা বাজারে কিছু শেয়ার পুনরায় কিনবে কারণ বাজারের পরিস্থিতি নির্দেশ করে এবং পুনরায়, কখন এবং কতটা কিনতে হবে তা নির্ধারণের বিকল্প বজায় রাখে। উন্মুক্ত বাজারের পুনঃক্রয় মাস বা এমনকি বছরও স্থায়ী হতে পারে। তবে, দৈনিক বাইব্যাকের সীমা রয়েছে যা একটি নির্দিষ্ট সময়ের ব্যবধানে আবার মাস থেকে এমনকি বছর পর্যন্ত কেনা যেতে পারে এমন স্টকের পরিমাণকে সীমাবদ্ধ করে। এসইসি-র নিয়ম 10বি-18 অনুসারে, ইস্যুকারী দৈনিক গড় পরিমাণের 25 শতাংশের বেশি ক্রয় করতে পারবেন না। উন্মুক্ত বাজারের শেয়ার পুনঃক্রয় যা বাজারে শেয়ারের দীর্ঘমেয়াদী চাহিদাকে ব্যাপকভাবে বাড়িয়ে তোলে, তা যতক্ষণ পর্যন্ত পুনঃক্রয়ের কার্যক্রম অব্যাহত থাকে ততক্ষণ পর্যন্ত দামকে প্রভাবিত করতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, অ্যাস্ট্রাজেনেকা 2011 এবং 2012 সালে এমন একটি বাজারে 11 বিলিয়ন ডলার শেয়ার পুনরায় ক্রয় শুরু করে যার বার্ষিক টার্নওভার ছিল 30 বিলিয়ন ডলার, যখন স্বল্পমেয়াদী শেয়ার লেনদেন বাদ দেওয়া হয়। অ্যাস্ট্রাজেনেকা 2013 সালের এজিএম-এ দাবি করেছিল যে তাদের উন্মুক্ত বাজারের হস্তক্ষেপগুলি অস্থায়ী মূল্যের প্রভাব ফেলবে না, যদিও হস্তক্ষেপগুলি অব্যাহত ছিল, তবে কোনও প্রমাণ দেয়নি। অ্যাক্সিলারেটেড শেয়ার রিপারচেজ (এ. এস. আর) একটি অ্যাক্সিলারেটেড শেয়ার রিপারচেজ (এ. এস. আর) হল একটি শেয়ার বাইব্যাক কৌশল যেখানে একটি কোম্পানি তার প্রকাশ্যে লেনদেন করা ইক্যুইটি শেয়ারের একটি বড় অংশ পুনরায় ক্রয় করে। লেনদেন কার্যকর করার জন্য কোম্পানিগুলি বিশেষায়িত বিনিয়োগ ব্যাঙ্কগুলির উপর নির্ভর করে। একটি সাধারণ এ. এস. আর লেনদেনে, সংস্থাটি বিনিয়োগ ব্যাঙ্কের সামনে নগদ প্রদান করে এবং নিয়মকানুন মেনে নির্দিষ্ট ভবিষ্যতের তারিখে তার শেয়ার সরবরাহ করার জন্য একটি অগ্রিম চুক্তিতে প্রবেশ করে। পরবর্তীকালে, ব্যাঙ্ক, কোম্পানির শেয়ার ধার করে এবং সেই শেয়ারগুলি কোম্পানিকে ফিরিয়ে দেয়। কোম্পানিগুলি প্রায়শই ত্বরান্বিত শেয়ার পুনঃক্রয় (এ. এস. আর) কর্মসূচিতে জড়িত থাকে, যদি তাদের কোম্পানির অভ্যন্তরীণ মূল্যায়ন সম্পর্কে নির্দিষ্ট প্রত্যয় থাকে বা শেয়ারহোল্ডারদের কাছে মূলধন ফেরতের প্রতিশ্রুতি থাকে। 1981 সালের আগে, সমস্ত দরপত্র প্রস্তাব পুনঃক্রয় একটি নির্দিষ্ট মূল্যের দরপত্র প্রস্তাব ব্যবহার করে কার্যকর করা হত। এই অফারটি আগে থেকে একটি একক ক্রয় মূল্য, চাওয়া শেয়ারের সংখ্যা এবং অফারের সময়কাল নির্দিষ্ট করে, যা জনসমক্ষে প্রকাশ করা প্রয়োজন। ন্যূনতম সংখ্যক শেয়ারের দরপত্র পাওয়ার পরে প্রস্তাবটি শর্তাধীন করা যেতে পারে এবং এটি প্রস্তাবের মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের আগে দরপত্র দেওয়া শেয়ার প্রত্যাহারের অনুমতি দিতে পারে। শেয়ারহোল্ডাররা সিদ্ধান্ত নেন যে অংশগ্রহণ করবেন কি করবেন না, এবং যদি তাই হয়, নির্দিষ্ট মূল্যে ফার্মের কাছে দরপত্র দেওয়ার জন্য শেয়ারের সংখ্যা। প্রায়শই, আধিকারিক এবং পরিচালকদের দরপত্রের প্রস্তাবগুলিতে অংশ নিতে বাধা দেওয়া হয়। দরপত্র দেওয়া শেয়ারের সংখ্যা যদি চাওয়া সংখ্যার চেয়ে বেশি হয়, তাহলে কোম্পানি ক্রয় মূল্যে দরপত্র দেওয়া সমস্ত শেয়ারের তুলনায় প্রো-রেটা ভিত্তিতে ক্রয় মূল্যে দরপত্র দেওয়া সমস্ত শেয়ারের চেয়ে কম ক্রয় করে। দরপত্র দেওয়া শেয়ারের সংখ্যা যদি চাওয়া সংখ্যার নিচে থাকে, তাহলে কোম্পানি প্রস্তাবের মেয়াদ বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নিতে পারে। ডাচ নিলাম 1981 সালে ডাচ নিলামের শেয়ার পুনঃক্রয়ের প্রবর্তন একটি বিকল্প ধরনের দরপত্র প্রস্তাবের অনুমতি দেয়। একটি ডাচ নিলামের প্রস্তাব একটি মূল্য পরিসীমা নির্দিষ্ট করে যার মধ্যে শেষ পর্যন্ত শেয়ারগুলি কেনা হবে। শেয়ারহোল্ডারদের নির্ধারিত সীমার মধ্যে যে কোনও মূল্যে তাদের স্টক দরপত্র দেওয়ার জন্য আমন্ত্রণ জানানো হয়, যদি তারা চায়। সংস্থাটি তখন এই প্রতিক্রিয়াগুলি সংকলন করে, স্টকের জন্য একটি চাহিদা বক্ররেখা তৈরি করে। ক্রয় মূল্য হল সর্বনিম্ন মূল্য যা সংস্থাটিকে প্রস্তাবে চাওয়া শেয়ারের সংখ্যা কিনতে দেয় এবং সংস্থাটি সেই মূল্যে বা তার নিচে দরপত্র দেওয়া সমস্ত বিনিয়োগকারীকে সেই মূল্য প্রদান করে। দরপত্র দেওয়া শেয়ারের সংখ্যা যদি চাওয়া সংখ্যার চেয়ে বেশি হয়, তাহলে কোম্পানি ক্রয় মূল্যে বা তার নিচে দরপত্র দেওয়া সমস্ত শেয়ারের চেয়ে কম ক্রয় করে, যারা ক্রয় মূল্যে বা তার নিচে দরপত্র দেয়। যদি খুব কম শেয়ারের দরপত্র দেওয়া হয়, তবে সংস্থাটি হয় প্রস্তাবটি বাতিল করে দেয় (যদি এটি ন্যূনতম গ্রহণযোগ্যতার শর্তে করা হয়), অথবা এটি সর্বোচ্চ মূল্যে সমস্ত দরপত্র দেওয়া শেয়ার ফিরিয়ে নেয়। ডাচ নিলাম ব্যবহারকারী প্রথম সংস্থা ছিল 1981 সালে টড শিপইয়ার্ডস। সিলেক্টিভ বাইব্যাকের প্রকার বিস্তৃত অর্থে, একটি সিলেক্টিভ বাইব্যাক হল এমন একটি প্রস্তাব যেখানে প্রতিটি শেয়ারহোল্ডারকে অভিন্ন প্রস্তাব দেওয়া হয় না, উদাহরণস্বরূপ, যদি কোম্পানির শুধুমাত্র কিছু শেয়ারহোল্ডারকে প্রস্তাব দেওয়া হয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, নির্বাচিত বাইব্যাকের জন্য কোনও বিশেষ শেয়ারহোল্ডার অনুমোদনের প্রয়োজন হয় না। তবে যুক্তরাজ্যে, প্রকল্পটি প্রথমে সমস্ত শেয়ারহোল্ডারদের দ্বারা অনুমোদিত হতে হবে, অথবা সদস্যদের একটি বিশেষ প্রস্তাব (75 শতাংশ সংখ্যাগরিষ্ঠতার প্রয়োজন) দ্বারা অনুমোদিত হতে হবে যেখানে শেয়ারহোল্ডার বা তাদের সহযোগীদের বিক্রি করে কোনও ভোট দেওয়া হয় না। বিক্রয়কারী শেয়ারহোল্ডাররা একটি নির্বাচিত বাইব্যাক অনুমোদনের জন্য একটি বিশেষ প্রস্তাবের পক্ষে ভোট দিতে পারে না। নির্বাচিত বাইব্যাকের উপর ভোট দেওয়ার জন্য সভা আহ্বানকারী শেয়ারহোল্ডারদের নোটিশে অবশ্যই প্রস্তাবের সাথে প্রাসঙ্গিক সমস্ত উপাদানগত তথ্য নির্ধারণ করে একটি বিবৃতি অন্তর্ভুক্ত থাকতে হবে, যদিও সংস্থার পক্ষে শেয়ারহোল্ডারদের কাছে ইতিমধ্যে প্রকাশিত তথ্য সরবরাহ করার প্রয়োজন নেই, যদি তা অযৌক্তিক হয়। অন্যান্য ধরনের একটি সংস্থা কোম্পানি বা সংশ্লিষ্ট সংস্থার কর্মচারী বা বেতনভোগী পরিচালকদের দ্বারা বা তাদের জন্য রাখা শেয়ারগুলিও ফেরত কিনতে পারে। "এমপ্লয়ি শেয়ার স্কিম বাইব্যাক" হিসাবে উল্লেখ করা এই ধরনের বাইব্যাকের জন্য একটি সাধারণ সমাধান প্রয়োজন। একটি তালিকাভুক্ত কোম্পানি স্টক এক্সচেঞ্জে অন-মার্কেট ট্রেডিং-এ তার শেয়ারগুলি ফেরত কিনতে পারে, একটি সাধারণ রেজোলিউশন পাস হওয়ার পরে যদি 10/12 সীমা অতিক্রম করে। স্টক এক্সচেঞ্জের নিয়মগুলি "অন-মার্কেট বাইব্যাকের" ক্ষেত্রে প্রযোজ্য। একটি তালিকাভুক্ত সংস্থা শেয়ারহোল্ডারদের কাছ থেকে শেয়ারের অপ্রচলিত পার্সেলও কিনতে পারে (যাকে "ন্যূনতম হোল্ডিং বাইব্যাক" বলা হয়)। এর জন্য কোনও সমাধানের প্রয়োজন হয় না তবে কেনা শেয়ারগুলি অবশ্যই বাতিল করতে হবে। আর্থিক প্রভাব শেয়ার পুনঃক্রয় 1970-এর দশক থেকে সমালোচনামূলকভাবে মূল্যায়ন করা হয়েছে কিন্তু 1982-এর পরে, সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন মূলত তাদের ক্ষমা করে দেয়। সেই সময়ে, সংস্থাটি ইতিমধ্যেই নিশ্চিত করেছিল যে "বিপুল পরিমাণ স্টক বাইব্যাক বাজারকে পরিচালনা করবে"। শুধুমাত্র যখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে নিয়ম 10বি-18 প্রয়োগ করা হয়েছিল, তখন স্টক পুনঃক্রয়কে "কার্যত অনিয়ন্ত্রিত" হিসাবে দেখা হত। রুজভেল্ট ইনস্টিটিউটের অর্থনীতিবিদ লেনোর প্যালাডিনোর মতে, স্টক বাইব্যাক প্রোগ্রামগুলি "আমাদের ভারসাম্যহীন অর্থনীতির অন্যতম চালিকাশক্তি, যেখানে কর্পোরেট মুনাফা এবং শেয়ারহোল্ডারদের অর্থ প্রদান বৃদ্ধি অব্যাহত থাকে এবং সাধারণ শ্রমিকদের মজুরি সমতল থাকে।" 2022 সালের এপ্রিলে, স্টারবাকস হাওয়ার্ড শুল্টজকে অন্তর্বর্তীকালীন সিইও হিসাবে ফিরিয়ে আনার পর, তিনি তার স্টক পুনঃক্রয় কর্মসূচি স্থগিত করেন এবং বলেন, "এই সিদ্ধান্ত আমাদের জনগণ এবং আমাদের দোকানগুলিতে আরও বেশি বিনিয়োগ করার অনুমতি দেবে-সমস্ত অংশীদারদের জন্য দীর্ঘমেয়াদী মূল্য তৈরি করার একমাত্র উপায়।" একটি সাধারণ স্টকে ট্রেডিং ভলিউমের একটি ছোট অংশের জন্য পুনরায় ক্রয় করা হয়, যার ফলে তাদের মূল্যের প্রভাব স্বল্পমেয়াদী মূল্যের হেরফের তৈরি করতে খুব কম হয়। বাইব্যাকের পরে মূল্য বৃদ্ধি পরিমিত এবং গড়ে বিপরীত হয় না, যা ইঙ্গিত করে যে পুনরায় ক্রয়ের পরে ছোট দাম বৃদ্ধি কোম্পানিগুলির ভাল সম্ভাবনার ইঙ্গিত দেয়। এমন কোনও প্রমাণ নেই যে, পুনঃক্রয়কারী সংস্থাগুলির সিইওদের অতিরিক্ত বেতন দেওয়া হয় বা পুনর্ক্রয়গুলি মূল্যবান বিনিয়োগের সুযোগগুলিকে ভিড় করে দেয়। আরও পড়ার জন্য নোটস অ্যান্ড্রিওসোপোলোস, দিমিত্রিস এবং মেজিয়ান লাসফার। "ইউরোপে শেয়ার পুনঃক্রয়ের বাজার মূল্যায়ন"। জার্নাল অফ ব্যাঙ্কিং অ্যান্ড ফাইন্যান্স 55 (2015): 327-339। অনলাইন জুন, সাং-গ্যুং, মুকওয়ান জং এবং রালফ এ. ওয়াকলিং। "শেয়ার পুনঃক্রয়, নির্বাহী বিকল্প এবং শেয়ারহোল্ডার এবং বন্ডহোল্ডারদের সম্পদ পরিবর্তন"। জার্নাল অফ কর্পোরেট ফাইন্যান্স 15.2 (2009): 212-229। শুম্পেটার বলেন, "শেয়ার বাই-ব্যাক নিয়ে ছয়টি গোলমালঃ মার্কিন সংস্থাগুলির শেয়ার পুনঃক্রয় বৃদ্ধি পাচ্ছে। তাদের চারপাশে বিভ্রান্তিও রয়েছে "। দ্য ইকোনমিস্ট 31 মে 2018। ওয়েসন, এন., বি. ডব্লিউ. ব্রুয়ার এবং ডব্লিউ. ডি. হ্যাম্যান। "শেয়ার পুনঃক্রয় এবং লভ্যাংশ প্রদানের আচরণঃ দক্ষিণ আফ্রিকার অভিজ্ঞতা"। সাউথ আফ্রিকান জার্নাল অফ বিজনেস ম্যানেজমেন্ট 46.3 (2015): 43-54। শেয়ার বাজারের নিলামের প্রেক্ষাপট