External debt
کسی ملک کا مجموعی بیرونی قرض (یا غیر ملکی قرض) وہ واجبات ہیں جو رہائشیوں کی طرف سے غیر رہائشیوں پر واجب الادا ہیں۔ مقروض حکومتیں، کارپوریشنز یا شہری ہو سکتے ہیں۔ بیرونی قرض ملکی یا غیر ملکی کرنسی میں شمار کیا جا سکتا ہے۔ اس میں نجی تجارتی بینکوں، غیر ملکی حکومتوں، یا بین الاقوامی مالیاتی اداروں جیسے بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) اور عالمی بینک کی واجب الادا رقوم شامل ہیں۔ بیرونی قرض مستقبل کی ادائیگیاں کرنے کے لیے معیشت کی ذمہ داریوں کی پیمائش کرتا ہے اور اس لیے یہ سالوینسی اور لیکویڈیٹی کے مسائل کے لیے کسی ملک کے خطرے کا اشارہ ہے۔ ایک اور مفید اشارے خالص بیرونی قرض کی پوزیشن ہے، جو قرض کے آلات کی شکل میں مجموعی بیرونی قرض کم بیرونی اثاثوں کے برابر ہے۔ ایک متعلقہ تصور خالص بین الاقوامی سرمایہ کاری کی پوزیشن (خالص آئی آئی پی) ہے۔ بشرطیکہ قرض کی سیکیورٹیز کو مارکیٹ ویلیو پر ماپا جاتا ہے، خالص بیرونی قرض کی پوزیشن خالص آئی آئی پی کے برابر ہوتی ہے جس میں ایکویٹی اور انویسٹمنٹ فنڈ کے حصص، مالیاتی مشتقات، اور ایمپلائی اسٹاک آپشنز شامل نہیں ہوتے ہیں۔ تعریف بین الاقوامی مالیاتی فنڈ کے بیرونی قرض کے اعداد و شمار کے مطابق: مرتب کرنے والوں اور صارفین کے لیے رہنما، "مجموعی بیرونی قرض، کسی بھی وقت، ان حقیقی موجودہ واجبات کی بقایا رقم ہے، نہ کہ عارضی، واجبات جن کے لیے مستقبل میں کسی وقت مقروض کے ذریعے اصل اور/یا سود کی ادائیگی کی ضرورت ہوتی ہے اور جو کسی معیشت کے رہائشیوں کی طرف سے غیر رہائشیوں کے واجب الادا ہیں۔" اس تعریف میں، آئی ایم ایف کلیدی عناصر کی وضاحت اس طرح کرتا ہے: بقایا اور حقیقی موجودہ واجبات قرض واجبات میں اصل اور سود دونوں کے بقایا جات شامل ہیں۔ اصل اور سود جب قرض لینے کی لاگت وقتا فوقتا ادا کی جاتی ہے، جیسا کہ عام طور پر ہوتا ہے، تو اسے سود کی ادائیگی کہا جاتا ہے۔ قرض دہندہ کی طرف سے قرض دہندہ کو معاشی قدر کی دیگر تمام ادائیگیاں جو بقایا اصل رقم کو کم کرتی ہیں، اصل ادائیگیوں کے نام سے جانی جاتی ہیں۔ تاہم، بیرونی قرض کی تعریف اصل ادائیگیوں یا سود کی ادائیگیوں، یا دونوں کے لیے ادائیگیوں کے درمیان فرق نہیں کرتی ہے۔ نیز، تعریف اس بات کی وضاحت نہیں کرتی ہے کہ قرض کے طور پر درجہ بندی کی جانے والی ذمہ داری کے لیے اصل اور/یا سود کی مستقبل کی ادائیگیوں کا وقت معلوم ہونا ضروری ہے۔ رہائش بیرونی قرض کے طور پر اہل ہونے کے لیے، قرض کی واجبات ایک رہائشی کی طرف سے غیر رہائشی کو واجب الادا ہونی چاہئیں۔ رہائش کا تعین اس بات سے ہوتا ہے کہ مقروض اور قرض دہندہ کے معاشی دلچسپی کے مراکز کہاں ہیں-عام طور پر، جہاں وہ عام طور پر واقع ہیں-اور ان کی قومیت سے نہیں۔ موجودہ اور غیر عارضی واجبات بیرونی قرض کی تعریف میں شامل نہیں ہیں۔ ان کی تعریف ایسے انتظامات کے طور پر کی گئی ہے جن کے تحت مالی لین دین سے پہلے ایک یا زیادہ شرائط کو پورا کرنا ضروری ہے۔ تاہم، کمزوری کو سمجھنے کے نقطہ نظر سے، معیشت اور حکومت جیسے مخصوص ادارہ جاتی شعبوں پر عارضی واجبات کے ممکنہ اثرات میں تجزیاتی دلچسپی ہے۔ عام طور پر، بیرونی قرض کو چار سروں میں تقسیم کیا جاتا ہے: (1) عوامی اور عوامی طور پر ضمانت شدہ قرض ؛ (2) نجی غیر ضمانت شدہ کریڈٹ ؛ (3) مرکزی بینک کے ذخائر ؛ اور (4) آئی ایم ایف کے واجب الادا قرض۔ تاہم، صحیح علاج ملک سے ملک میں مختلف ہوتا ہے۔ مثال کے طور پر، جب کہ مصر اس چار سروں کی درجہ بندی کو برقرار رکھتا ہے، ہندوستان میں اس کی درجہ بندی سات سروں میں کی جاتی ہے: (اے) کثیرالجہتی، (بی) دو طرفہ، (سی) آئی ایم ایف قرض، (ڈی) تجارتی کریڈٹ، (ای) تجارتی قرض، (ایف) غیر مقیم ہندوستانی اور ہندوستانی نژاد شخص کے ذخائر، (جی) روپیہ قرض، اور (ایچ) این پی آر قرض۔ بیرونی قرض کی پائیداری پائیدار قرض قرض کی وہ سطح ہے جو ایک مقروض ملک کو اپنے موجودہ اور مستقبل کے قرض کی خدمات کی ذمہ داریوں کو مکمل طور پر پورا کرنے کی اجازت دیتی ہے، مزید قرض سے نجات یا دوبارہ شیڈولنگ کا سہارا لیے بغیر، بقایا جات کے جمع ہونے سے گریز کرتے ہوئے، اقتصادی ترقی کی قابل قبول سطح کی اجازت دیتی ہے۔ بیرونی-قرض-استحکام کا تجزیہ عام طور پر درمیانی مدت کے منظرناموں کے تناظر میں کیا جاتا ہے۔ یہ منظرنامے عددی جائزے ہیں جو معاشی متغیرات کے رویے کی توقعات اور دیگر عوامل کو مدنظر رکھتے ہیں تاکہ ان حالات کا تعین کیا جا سکے جن کے تحت قرض اور دیگر اشارے معقول سطح پر مستحکم ہوں گے، معیشت کے لیے بڑے خطرات، اور پالیسی ایڈجسٹمنٹ کی ضرورت اور گنجائش۔ ان تجزیوں میں، میکرو اکنامک غیر یقینی صورتحال، جیسے کرنٹ اکاؤنٹ کا نقطہ نظر، اور پالیسی کی غیر یقینی صورتحال، جیسے مالیاتی پالیسی، درمیانی مدت کے نقطہ نظر پر حاوی ہوتی ہیں۔ عالمی بینک اور آئی ایم ایف کا مؤقف ہے کہ "کسی ملک کو بیرونی قرض کی پائیداری حاصل کرنے کے لیے کہا جا سکتا ہے اگر وہ اپنے موجودہ اور مستقبل کے بیرونی قرض کی خدمات کی ذمہ داریوں کو مکمل طور پر پورا کر سکے، قرض کی ری شیڈولنگ یا بقایا جات جمع کیے بغیر اور ترقی سے سمجھوتہ کیے بغیر"۔ ان دونوں اداروں کے مطابق، "بیرونی عوامی قرض کی خالص موجودہ قیمت (این پی وی) کو ملک کی برآمدات کے تقریبا 150 فیصد یا ملک کی آمدنی کے 250 فیصد تک لانا" اس "طویل مدتی قرض کی پائیداری کے لیے اہم رکاوٹ" کو ختم کرنے میں مدد کرے گا۔ خیال کیا جاتا ہے کہ زیادہ بیرونی قرض معیشت کے لیے نقصان دہ ہے۔ اشارے بیرونی قرض کی پائیدار سطح کا تعین کرنے کے لیے مختلف اشارے ہیں۔ اگرچہ مخصوص حالات سے نمٹنے کے لیے ہر ایک کا اپنا فائدہ اور خاصیت ہے، لیکن واحد اشارے کے بارے میں ماہرین اقتصادیات کے درمیان کوئی متفقہ رائے نہیں ہے۔ یہ اشارے بنیادی طور پر تناسب کی نوعیت میں ہوتے ہیں-یعنی، دو سروں اور اس پر تعلق کے درمیان موازنہ اور اس طرح پالیسی سازوں کو اپنے بیرونی قرض کے انتظام کی مشق میں سہولت فراہم کرتے ہیں۔ ان اشارے کو ملک کی "سالوینسی" کے اقدامات کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے جس میں وہ بقایا بیلنس کی ادائیگی کے لیے وسائل پیدا کرنے کی ملک کی صلاحیت کے سلسلے میں مخصوص وقت پر قرض کے ذخیرے پر غور کرتے ہیں۔ قرض کے بوجھ کے اشارے کی مثالوں میں (اے) قرض سے جی ڈی پی کا تناسب، (بی) غیر ملکی قرض سے برآمدات کا تناسب، (سی) موجودہ مالی آمدنی کے تناسب سے حکومتی قرض وغیرہ شامل ہیں۔ اشارے کے اس سیٹ میں بقایا قرض کے ڈھانچے کا بھی احاطہ کیا گیا ہے، بشمول: (د) غیر ملکی قرض کا حصہ، (ہ) قلیل مدتی قرض، اور (ف) رعایتی قرض ("25 فیصد یا اس سے زیادہ کے اصل گرانٹ عنصر والے قرض") کل قرض اسٹاک میں۔ اشارے کا دوسرا سیٹ قرض کی خدمت کی ذمہ داریوں کے حوالے سے ملک کی قلیل مدتی لیکویڈیٹی کی ضروریات پر مرکوز ہے۔ یہ اشارے نہ صرف قرض کی خدمات کے مسائل کی ابتدائی انتباہی علامات ہیں، بلکہ ماضی کے قرض لینے کے فیصلوں سے پیدا ہونے والے بین عارضی تجارت کے اثرات کو بھی اجاگر کرتے ہیں۔ لیکویڈیٹی کی نگرانی کے اشارے کی مثالوں میں شامل ہیں (a) ڈیٹ سروس ٹو جی ڈی پی تناسب، (b) فارن ڈیٹ سروس ٹو ایکسپورٹ تناسب، (c) گورنمنٹ ڈیٹ سروس ٹو کرنٹ مالیاتی ریونیو تناسب حتمی اشارے زیادہ مستقبل پر مبنی ہیں، کیونکہ وہ اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ ڈیٹا کے موجودہ ذخیرے اور اوسط شرح سود کو دیکھتے ہوئے وقت کے ساتھ قرض کا بوجھ کیسے بڑھے گا۔ متحرک تناسب سے پتہ چلتا ہے کہ ادائیگی یا نئی ادائیگیوں کی عدم موجودگی میں قرض کے بوجھ کا تناسب کس طرح تبدیل ہوگا، جو قرض کے بوجھ کے استحکام کی نشاندہی کرتا ہے۔ متحرک تناسب کی ایک مثال بقایا قرض پر اوسط شرح سود اور برائے نام جی ڈی پی کی شرح نمو کا تناسب ہے۔ ۔