Financial history of the Dutch Republic
جمہوریہ ڈچ کی مالیاتی تاریخ میں جمہوریہ ڈچ میں مالیاتی اداروں کی باہمی ترقی شامل ہے۔ سالوں 1585-1620 میں ڈچ بغاوت کے بعد ملک کی تیز رفتار معاشی ترقی کے ساتھ ساتھ بچت کے ایک بڑے فنڈ کے یکساں تیزی سے جمع ہونے سے ان بچت کو منافع بخش طریقے سے سرمایہ کاری کرنے کی ضرورت پیدا ہوئی۔ ڈچ مالیاتی شعبہ، اپنے سرکاری اور نجی دونوں اجزاء میں، تجارت اور صنعت، اور بنیادی ڈھانچے کے منصوبوں میں (دوبارہ) سرمایہ کاری کے امکان کے علاوہ جدید سرمایہ کاری کی مصنوعات کی ایک وسیع رینج فراہم کرنے آیا۔ اس طرح کی مصنوعات عوامی بانڈز تھیں، جنہیں ڈچ حکومتوں نے قومی، صوبائی اور میونسپل سطح پر جاری کیا تھا ؛ قبولیت کریڈٹ اور کمیشن کی تجارت ؛ سمندری اور دیگر انشورنس مصنوعات ؛ اور عوامی طور پر تجارت کی جانے والی کمپنیوں جیسے ڈچ ایسٹ انڈیا کمپنی (وی او سی) کے حصص، اور ان کے مشتقات۔ ایمسٹرڈیم اسٹاک ایکسچینج، بینک آف ایمسٹرڈیم، اور مرچنٹ بینکرز جیسے اداروں نے اس سرمایہ کاری میں ثالثی کرنے میں مدد کی۔ وقت گزرنے کے ساتھ سرمایہ کاری شدہ کیپٹل اسٹاک نے اپنی آمدنی کا سلسلہ پیدا کیا جس کی وجہ سے (ڈچ سرمایہ داروں کو بچانے کے زیادہ رجحان کی وجہ سے) کیپٹل اسٹاک بہت زیادہ تناسب اختیار کر گیا۔ چونکہ 17 ویں صدی کے آخر تک ڈچ معیشت میں ساختی مسائل نے گھریلو ڈچ شعبوں میں اس سرمائے کی منافع بخش سرمایہ کاری کو روک دیا تھا، سرمایہ کاری کا سلسلہ زیادہ سے زیادہ بیرون ملک سرمایہ کاری کی طرف موڑ دیا گیا، دونوں خودمختار قرض اور غیر ملکی اسٹاک، بانڈز اور انفراسٹرکچر میں۔ نیدرلینڈز 18 ویں صدی کے آخر کے بحرانوں تک بین الاقوامی سرمایہ بازار پر حاوی رہا جس کی وجہ سے ڈچ جمہوریہ کا خاتمہ ہوا۔ تعارف عوامی مالیات کے نظام کی تاریخ اور ڈچ جمہوریہ کے نجی (بین الاقوامی) مالیات اور بینکنگ کے قریب سے متعلق نظام کی خصوصیات کو مکمل طور پر سمجھنے کے لیے، اسے نیدرلینڈز اور اس کے اداروں کی عمومی تاریخ اور نیدرلینڈز کی عمومی اقتصادی تاریخ (1500-1815) کے تناظر میں دیکھنا ہوگا۔ اس عمومی تاریخ کے برعکس یہ مالیاتی اور مالیاتی شعبے سے متعلق ایک شعبہ جاتی تاریخ ہے۔ یہ سمجھنا ضروری ہے کہ وہ عمومی تاریخیں ابتدائی جدید دور میں اسپین، فرانس، انگلینڈ، ڈنمارک اور سویڈن جیسی مرکزی مغربی یورپی بادشاہتوں سے ایک اہم انداز میں مختلف ہیں۔ نیدرلینڈز کو 15 ویں صدی کے آخر میں ہیبسبرگ نیدرلینڈز میں ان کی ابتدا سے انتہائی وکندریقرت کیا گیا تھا، اور (ابھی ذکر کردہ بادشاہتوں کے علاوہ) نے انہیں جدید ریاست کے مرکزی اختیار کے تحت اکٹھا کرنے کی کوششوں کی کامیابی سے مزاحمت کی۔ درحقیقت، ڈچ بغاوت جس نے جمہوریہ متحدہ نیدرلینڈز کو جنم دیا، مؤثر طریقے سے اسپین کے بادشاہ فلپ دوم، ملک کے ہیبسبرگ حکمران کے نمائندوں کی طرف سے اس طرح کی مرکزی ریاست اور عوامی مالیات کا مرکزی نظام قائم کرنے کی کوششوں کے خلاف مزاحمت کا نتیجہ تھی۔ جہاں دوسری صورتوں میں جدید مالیاتی نظام ایک مرکزی بادشاہت ریاست کے مفادات کے نتیجے میں، اور اس کے تابع بنا دیا گیا تھا، ڈچ مثال میں ابھرتا ہوا مالیاتی نظام اس کی بنیاد تھا، اور اس کے دفاع کے مفادات میں متحرک کیا گیا تھا، ایک ضد سے وکندریقرت سیاسی وجود۔ ستم ظریفی یہ ہے کہ ہیبسبرگ کے حکمرانوں نے خود مالی اصلاحات کو آگے بڑھایا جس نے باغی صوبوں کو خود مختار کی طاقت کے خلاف مزاحمت کرنے کا موقع فراہم کیا۔ شہنشاہ چارلس پنجم کو اپنی بہت سی فوجی مہم جوئی کی مالی اعانت کے لیے اپنی حکومت کی قرض لینے کی صلاحیت بڑھانے کی ضرورت تھی۔ اس مقصد کے لیے کئی مالیاتی اصلاحات کرنا ضروری تھا جو اس بات کو یقینی بنائیں کہ عوامی قرض کی مناسب خدمت کی جا سکے (اس طرح ان کی حکومت کی ساکھ میں اضافہ ہو)۔ 1542 میں ہیبسبرگ کونسل آف اسٹیٹ کے صدر، لوڈیوک وان شور نے ہیبسبرگ نیدرلینڈز میں متعدد ٹیکس عائد کرنے کی تجویز پیش کی: حقیقی جائیداد اور نجی قرضوں سے ہونے والی آمدنی پر دسواں پیسہ (10 فیصد ٹیکس)، اور بیئر، شراب اور اونی کپڑے پر ایکسائز ٹیکس۔ یہ مستقل ٹیکس، جو انفرادی صوبوں کے ذریعے جمع کیے جاتے ہیں، صوبوں کو مرکزی حکومت کو بڑھتی ہوئی سبسڈی ادا کرنے کے قابل بناتے ہیں، اور (ان ٹیکسوں کی آمدنی سے حاصل ہونے والے بانڈز جاری کرکے) جنگ کے وقت غیر معمولی محصولات (پرانے ڈچ میں بیڈن) کی مالی اعانت کرتے ہیں۔ توقع کے علاوہ، ان اصلاحات نے صوبوں، خاص طور پر ہالینڈ کی پوزیشن کو مضبوط کیا، کیونکہ اصلاحات سے اتفاق کرنے کی شرط کے طور پر ہالینڈ کی ریاستوں نے مطالبہ کیا اور ٹیکسوں کی تقسیم پر مکمل کنٹرول حاصل کیا۔ ہالینڈ اب اپنا کریڈٹ قائم کرنے میں کامیاب ہو گیا تھا، کیونکہ صوبہ بانڈ قرضوں کو ریٹائر کرنے میں کامیاب تھا جو پہلے جبری طور پر نافذ شدہ قرضوں کے طور پر رکھے گئے تھے۔ اس کے ذریعے اس نے ممکنہ قرض دہندگان کو دکھایا کہ یہ اعتماد کے لائق ہے۔ اس سے رضاکارانہ کریڈٹ کے لیے ایک ایسا بازار وجود میں آیا جو پہلے موجود نہیں تھا۔ اس نے ہالینڈ اور دیگر صوبوں کو رضاکارانہ سرمایہ کاروں کے ایک بڑے پول میں معقول شرح سود پر بانڈز جاری کرنے کے قابل بنایا۔ مرکزی حکومت کو یہ اچھا سہرا حاصل نہیں تھا۔ اس کے برعکس، فلپ دوم کے الحاق کے بعد اس کی مالی ضروریات میں زبردست اضافہ ہوا، اور اس کی وجہ سے وہ بحران پیدا ہوا جس کی وجہ سے بغاوت ہوئی۔ نئے ریجنٹ فرنینڈو الویریز ڈی ٹولیڈو، البا کے تیسرے ڈیوک نے مناسب آئینی چینلز سے گزرے بغیر 1566 کے آئیکونکلاسٹک فیوری کے بعد عوامی پریشانیوں کو دبانے کی لاگت کے لیے نئے ٹیکس لگانے کی کوشش کی۔ اس سے نیدرلینڈز میں، خاص طور پر شمالی صوبوں میں عام بغاوت ہوئی۔ وہ شاہی افواج کے حملے کو فوجی طور پر برداشت کرنے کے قابل تھے، کیونکہ انہوں نے پچھلے سالوں میں مالی بنیاد بنائی تھی۔ یقینا، انہوں نے اب مرکزی حکومت کو دی جانے والی سبسڈی کو روک دیا جو ان کے ٹیکسوں کی مالی اعانت کے لیے تھی۔ اس لیے اس مرکزی حکومت کو ہیبسبرگ کی دوسری زمینوں، خاص طور پر خود اسپین سے منتقلی کے ذریعے جنگ کی مالی اعانت کرنے پر مجبور کیا گیا۔ اس کی وجہ سے ہسپانوی عوامی قرض کے حجم میں بہت زیادہ اضافہ ہوا، جسے وہ ملک بالآخر برقرار رکھنے میں ناکام رہا، اور اس وجہ سے 1648 میں ڈچ کی آزادی کو قبول کرنے کی ضرورت پڑی۔ جیسا کہ نیدرلینڈز کی اقتصادی تاریخ سے متعلق عمومی مضمون میں بیان کیا گیا ہے، سیاسی بغاوت نے جلد ہی ایک معاشی انقلاب برپا کر دیا، جس کا جزوی تعلق سیاسی واقعات سے تھا (جیسے ڈچ ایسٹ انڈیا کمپنی اور اس کے ویسٹ انڈیز کے ساتھی کا عروج)، دوسرے معاملات میں غیر متعلقہ (جیسے جہاز رانی، ماہی گیری اور صنعت میں انقلابات، جو کہ تکنیکی اختراعات کی وجہ سے زیادہ معلوم ہوتے ہیں)۔ یہ معاشی انقلاب جزوی طور پر کئی مالیاتی اور مالی اختراعات کی وجہ سے تھا، اور جزوی طور پر اس سے مزید مدد ملی، جس نے 17 ویں صدی کے اوائل میں ڈچ معیشت کو "جدیدیت" کی طرف منتقلی میں مدد کی۔ عوامی مالیات نئی جمہوریہ کے "آئین"، 1579 کے یونین آف یوٹریکٹ معاہدے نے ایک انقلابی نئے مالیاتی نظام کی بنیاد رکھنے کی کوشش کی۔ اس نے ایک ابتدائی وفاقی بجٹ کا نظام قائم کیا جس نے راڈ وین اسٹیٹ (کونسل آف اسٹیٹ) پر سالانہ سٹیٹ وین اورلوگ (جنگی بجٹ) کا مسودہ تیار کرنے کا الزام عائد کیا۔ یہ بجٹ اسٹیٹس جنرل کو (متفقہ) منظوری کے لیے "جنرل پٹیشن" میں پیش کیا گیا تھا۔ اس معاہدے کے بعد یہ ضروری تھا کہ اس بجٹ کی مالی اعانت کے لیے ٹیکس کی آمدنی "تمام متحدہ صوبوں میں یکساں طور پر، اور ایک ہی شرح پر" عائد کی جائے۔ مزید برآں، اس نے دوسرے صوبوں کے باشندوں کے ساتھ امتیازی سلوک کرنے والے اندرونی محصولات اور دیگر ٹیکسوں پر پابندی عائد کردی۔ افسوس، ان دو مؤخر الذکر دفعات پر کبھی عمل درآمد نہیں ہوا۔ اس کے بجائے، صوبوں نے ہیبسبرگ حکمرانوں کے تحت یہ رواج جاری رکھا کہ صوبوں نے بجٹ کا ایک مقررہ کوٹم (ری پارٹیٹی) ادا کیا۔ ہالینڈ کی شراکت وہ معمول تھا جس سے دوسرے صوبوں کی شراکت حاصل کی گئی تھی۔ کچھ تبدیلیوں کے بعد 1616 میں کوٹہ مندرجہ ذیل طور پر طے کیا گیا (1792 تک کوئی تبدیلی نہیں کی گئی): فریسلینڈ ہالینڈ کے حصے کا پانچواں حصہ ؛ زی لینڈ (کچھ مستعدی سے سودے بازی کے بعد) 16 فیصد ؛ اتریچٹ اور گروننگن ہر ایک کا دسواں حصہ ؛ گیلڈر لینڈ 9.6 فیصد ؛ اووریجسل 6.1 فیصد ؛ اور ڈرینٹے (اگرچہ اسٹیٹ جنرل میں نمائندگی نہیں ہے) 1 فیصد۔ اسٹیٹ جنرل کے پاس آمدنی کے صرف دو براہ راست ذرائع تھے: اس نے جنرلٹی لینڈ پر براہ راست ٹیکس لگایا، اور اس کے اختیار میں قائم پانچ ایڈمرلٹیز نے تجارت پر عائد کنووئین این لائسنٹن سے برائے نام اپنی سرگرمیوں کی مالی اعانت کی۔ بصورت دیگر، صوبوں نے خود طے کیا کہ وہ اپنی تقسیم کی مالی اعانت کے لیے محصول کیسے جمع کریں گے۔ صوبوں کے اندر شہروں اور دیہی علاقوں کی شراکت کا تعین کرنے کے لیے دیگر کوٹہ نظام موجود تھے۔ ہالینڈ میں، ایمسٹرڈیم شہر اب تک کا سب سے بڑا معاون تھا (حالانکہ یہ ہیبسبرگ کے زمانے سے مختلف تھا، جب ڈیلفٹ نے نسبتا سب سے بڑا تعاون کیا تھا)، جس نے اس شہر کے اثر و رسوخ کی وضاحت کی، یہاں تک کہ قومی سطح پر بھی۔ یہ نظام جمہوریہ کی پوری زندگی برقرار رہا۔ سائمن وین سلنگلینڈ نے 1716 میں مرکز کو مزید طاقت دے کر اس میں اصلاحات کی کوشش کی۔ اس نے اس سال گروٹ ورگیڈرنگ (ایک قسم کا آئینی کنونشن) طلب کیا، اس حقیقت کی وجہ سے کہ 1715 میں عام لوگوں کو لیکویڈیٹی کے بحران کا سامنا کرنا پڑا، جب زیادہ تر صوبے ان کی شراکت کے بقایا جات میں پڑ گئے۔ تاہم، اس باوقار ادارے نے تمام اصلاحاتی تجاویز کو مسترد کر دیا، اس کے بجائے "گڑبڑ کرنے" کا انتخاب کیا۔ دس سال بعد وان سلنگلینڈ کو ہالینڈ کا گرینڈ پنشنری بنایا گیا، لیکن اس شرط پر کہ وہ آئینی اصلاحات کے لیے دباؤ نہ ڈالیں۔ 1792 میں صوبائی کوٹے میں ردوبدل کے علاوہ، نظام کی حقیقی اصلاح کو جمہوریہ کے خاتمے تک انتظار کرنا پڑا۔ عوامی قرض کو 1798 میں قومی سطح پر مستحکم کیا گیا، اور ٹیکس کا نظام صرف 1806 میں متحد ہوا۔ چونکہ ہالینڈ سب سے اہم صوبہ تھا، جو عام طور پر کل بجٹ کا 58 فیصد ادا کرتا تھا، اس لیے اس صوبے پر بحث پر توجہ مرکوز کرنا شاید مفید ہے (اس لیے بھی کہ دوسرے صوبوں نے ہالینڈ کے نظام پر خود کو نمونہ بنایا تھا)۔ اس نے اپنے مالیاتی ڈھانچے کی بنیاد ہیبسبرگ دور سے وراثت میں ملنے والے نظام پر رکھی، جس کا ذکر اوپر کیا گیا ہے، لیکن اسے اہم معاملات میں بڑھایا۔ آمدنی کا سب سے اہم ذریعہ، جسے اجتماعی طور پر جیمین مڈلین (عام ذرائع) کے نام سے جانا جاتا ہے، پہلی ضروریات، خاص طور پر بیئر، شراب، پیٹ، اناج، نمک، اور بازار کے پیمانے کے استعمال پر ایکسائز ٹیکس کا ایک مجموعہ تھا۔ یہ بنیادی طور پر ٹرانزیکشن ٹیکس تھے، کیونکہ وہ ایک مقررہ شرح پر عائد کیے جاتے تھے، ایڈ ویلورم پر نہیں (17 ویں صدی کے آخر میں متعارف کرائے گئے ریونیو اسٹیمپ بنیادی طور پر اسی زمرے میں آتے ہیں جس میں وہ تجارت میں ٹرانزیکشن پر ٹیکس لگاتے ہیں)۔ 1630 کی دہائی میں اس قسم کا ٹیکس ہالینڈ کی آمدنی کا دو تہائی حصہ تھا۔ اس کے بعد یہ فی کس تقریبا دس گلڈرز تھا (جبکہ زیادہ تر لوگوں کی فی کس آمدنی ایک سال میں تقریبا 150 گلڈرز کی اوسط سے بہت کم ہو سکتی ہے)۔ یہ ٹیکس مال بیچنے والے پر عائد کیے جاتے تھے، جس نے غالبا انہیں صارفین کو منتقل کر دیا۔ وہ ٹیکس کسانوں کے ذریعہ جمع کیے جاتے تھے، جنہوں نے نیلامی میں اپنے کھیت خریدے، کم از کم اس وقت تک جب تک کہ 1748 میں پچٹرسپرور نے اس عمل کو روک دیا۔ ہالینڈ میں نظام کی حقیقی خلاف ورزیاں، اگرچہ بہت بڑی سمجھی جاتی ہیں، شاید اتنی سنگین نہیں تھیں جتنی اس ملک میں ٹیکس فارموں کی فرانسیسی خلاف ورزیاں تھیں۔ اس کی وجہ یہ تھی کہ ٹیکس دینے والے کسان بے شمار، کم درجہ کے تھے، اور سیاسی طور پر ریجنٹن شہر کے ماتحت تھے، جس کے لیے انہوں نے عوامی عدم اطمینان کے خلاف ایک آسان رکاوٹ بنائی۔ اس کمزور حالت کی وجہ سے ڈچ ٹیکس کاشتکار اپنے فرانسیسی ساتھیوں کے مقابلے میں اپنے مراعات سے فائدہ اٹھانے کے قابل نہیں تھے۔ اگرچہ محصولات عام آدمی پر بھاری بوجھ تھے، کم از کم 17 ویں صدی کی پہلی سہ ماہی میں، کسی حد تک حیرت کی بات ہے کہ یہ رجعت پسندانہ ٹیکس کا بوجھ بعد کے سالوں میں کسی حد تک کم ہو گیا ہوگا۔ اس کے لیے کئی عوامل تھے۔ بہت سے محصولات میں مستثنیات اور سلائڈنگ اسکیلز جیسی کم کرنے والی دفعات شامل ہیں، جو زیادہ آمدنی والے لوگوں کی سمت میں ان کے اثرات کو کم کرتی ہیں (جیسے معیار کے مطابق بیئر ٹیکس کی گریجویشن ؛ فرض شدہ کھپت پر اناج اور نمک کے ٹیکس کو فی کس ٹیکس میں تبدیل کرنا ؛ گھریلو ملازمین، اور شادیوں اور تدفین پر ٹیکس کے لیے ایک ترقی پسند ٹیرف، جسے دولت ٹیکس کے طور پر دیکھا جا سکتا ہے، کیونکہ زیادہ تر لوگوں کو مستثنی قرار دیا گیا تھا)۔ آخر کار، کل آمدنی میں ان محصولات کی نسبتا اہمیت بعد کے سالوں میں کم ہو گئی۔ یہ 1650 میں کل آمدنی کا 83 فیصد تھا، لیکن 1790 میں صرف 66 فیصد تھا۔ ٹیکس کی وہ اقسام جو اہمیت میں اگلی تھیں وہ حقیقی اور ذاتی پراپرٹی ٹیکس جیسے ورپونڈنگ، ایک قسم کی شرحیں تھیں۔ یہ تمام حقیقی جائیداد کے کرایے کی قیمت کا 8.5 فیصد (بارہواں پیسہ) تھا۔ یہ ٹیکس، جو پہلی بار 1584 میں متعارف کرایا گیا تھا، ان رجسٹروں میں بیان کردہ زمین کے جائزوں پر مبنی تھا جنہیں اپ ڈیٹ نہیں کیا گیا تھا۔ 1632 میں ایک نئے سروے کے نتیجے میں پیدا ہونے والے مسائل کو حل کرنے کے لیے نئے رجسٹر بنائے گئے، اور اس وقت زمین کے کرایے کا 20 فیصد اور مکان کے کرایے کی قیمت کا 8.5 فیصد ٹیکس مقرر کیا گیا تھا، یہ سب زمینداروں پر عائد کیا جاتا تھا۔ چاہے انہوں نے ان کو پاس کیا اس کا تعین معاشی حالات سے ہوتا ہے۔ بدقسمتی سے، 1632 جائیداد کی قیمتوں کے لیے ایک اعلی سال ثابت ہوا۔ جیسے جیسے صدی کے وسط کے بعد کرایوں میں کمی آتی گئی، اس لیے ورپونڈنگ کا اصل بوجھ تیزی سے بڑھتا گیا۔ نیز، 1672 کے بعد کے جنگ کے سالوں میں، سال میں تین بار تک، غیر معمولی محصولات اکثر عائد کیے جاتے تھے، جو عام ورپونڈنگ کا 100 فیصد تھا۔ اس لیے نئے جائزوں کے لیے دباؤ زیادہ تھا، لیکن 1732 میں، ایک صدی کے بعد، صرف مکان کے کرایے کے لیے رجسٹروں میں ترمیم کی گئی۔ آمدنی کا نقصان بصورت دیگر ناقابل قبول سمجھا جاتا تھا۔ کسانوں کو زیادہ آمدنی کے ذریعے راحت کے لیے 1740 کے بعد زرعی بحران کے خاتمے کا انتظار کرنا پڑا۔ آخر میں، آمدنی اور دولت پر براہ راست ٹیکس ہالینڈ میں ٹیکس کے نظام کا تیسرا بڑا ستون تھا۔ آمدنی کا اندازہ لگانے میں دشواری کی وجہ سے، سب سے پہلے یہاں سرمائے پر ٹیکس، جیسے وراثت ٹیکس، اور متعدد جبری قرضوں پر زور دیا گیا جو ٹیکس کے برابر تھے۔ انکم ٹیکس کی کوشش 1622 میں اور پھر 1715 میں کی گئی، لیکن وہ ناقابل عمل ثابت ہوئے۔ 1742 میں ہالینڈ نے پرسنل کوٹیسیٹی (جس کے رجسٹر سماجی مورخ کے لیے ایک مفید ذریعہ پیش کرتے ہیں) نافذ کرنے کی کوشش کی، جو اسے ترک کرنے سے پہلے گیارہ سال تک نافذ رہا۔ یہ ایک ترقی پسند انکم ٹیکس تھا، جو 600 سے زیادہ گلڈرز (سب سے زیادہ کوئنٹائل) کی آمدنی پر 1 سے 2.5 فیصد تک کی شرح سے عائد کیا جاتا تھا۔ دولت کے ٹیکس زیادہ قابل عمل ثابت ہوئے۔ 1625 سے حقیقی اور ذاتی جائیداد پر (جیسا کہ جائیداد سے حاصل ہونے والی آمدنی سے ممتاز ہے، جیسے کہ ورپونڈنگ) سوویں اور ہزارویں پیسہ باقاعدگی سے عائد کیا جاتا تھا۔ 1672 کے بعد کے مشکل سالوں میں، جب جنگ کے لیے اعلی معاوضوں کی ضرورت ہوتی تھی، غیر معمولی دولت ٹیکس بہت کثرت سے عائد کیے جاتے تھے، جو کہ (نظریاتی طور پر) تمام حقیقی جائیداد، سیگنیریئل رائٹس، دسواں حصہ، بانڈز اور قدر کی ذاتی اشیاء کا کل 14 فیصد تھا۔ 1674 میں ہالینڈ نے ایک نیا رجسٹر (پرسنل کوہیر) قائم کرکے اس ایڈہاک ٹیکس کو باقاعدہ بنیاد پر رکھا۔ اس کے بعد سے 100 واں اور 200 واں پیسہ باقاعدگی سے جمع کیا جا سکتا تھا۔ آخر میں، ڈیویڈنڈ ٹیکس جیسے ٹیکس کا ایک متجسس پیشرو صوبائی بانڈز سے ہونے والی آمدنی پر 100 ویں اور 200 ویں پینی میں سے 1722 کے بعد عائد کرنا تھا، جس نے پھر ابھی ذکر کردہ جنرل ویلتھ ٹیکس کی جگہ لے لی۔ یہ ود ہولڈنگ ٹیکس بہت آسان ثابت ہوا، لیکن اس کا غیر ارادی نتیجہ یہ ہوا کہ ہالینڈ بانڈز (دیگر بانڈز پر ٹیکس نہیں لگایا گیا تھا) کی موثر پیداوار کو اسی کے مطابق کم کر دیا گیا۔ اس لیے ہالینڈ کو اپنے بانڈز پر زیادہ شرح ادا کرنی پڑی، جس نے کم و بیش اس مقصد کو شکست دی۔ ان تمام ٹیکسوں نے پڑوسی ممالک میں اپنے ہم عصروں کے مقابلے میں ڈچ ٹیکس دہندگان پر کافی بوجھ ڈالا۔ چرچ کے افراد یا اشرافیہ کے لیے کوئی استثنی نہیں تھا۔ جمہوریہ کے پاس اس بات کا کافی اختیار تھا کہ وہ اپنے شہریوں کے ذریعہ ان بوجھوں کو قبول کرے، لیکن یہ ٹیکسوں کے "نیچے سے اوپر" نفاذ کا ایک کام تھا۔ میونسپل اور صوبائی ٹیکس حکام مرکزی حکام سے زیادہ قانونی حیثیت رکھتے تھے، اور اس قانونی حیثیت کو اس حقیقت سے تقویت ملی کہ ٹیکس کی وسیع بنیاد نے مقامی حکام کو مقامی حالات کے مطابق ٹیکس لگانے کے قابل بنایا۔ اس طرح ٹیکس کے نظام نے ڈچ ریاست کے وفاقی ڈھانچے کو مضبوط کیا۔ دوسرے صوبوں کے علاوہ، ہالینڈ کے صوبے میں محصولات اور ٹیکس کے بوجھ میں ہونے والی پیش رفت کی معقول حد تک درست تصویر بنائی جا سکتی ہے۔ 1568 کے بعد بغاوت کی دو دہائیوں میں، ہالینڈ کی آمدنی میں انقلاب سے پہلے کے سالوں کے مقابلے میں دس گنا اضافہ ہوا، جس سے یہ ثابت ہوتا ہے کہ ڈچ باشندے فی ٹیکس ادا کرنے کے مخالف نہیں تھے (اس حقیقت کے باوجود کہ انہوں نے الوا کے ٹیکسوں کے بارے میں انقلاب شروع کیا تھا)۔ 1588 کے بعد آمدنی میں اضافہ ہوتا رہا، جو 1630 تک کے عرصے میں تین گنا بڑھ گیا۔ تاہم، حقیقی فی کس ٹیکس کا بوجھ 1670 تک کے سالوں میں مستقل رہا۔ اس سے ایک طرف سنہری دور میں زبردست اقتصادی ترقی اور دوسری طرف اس ترقی کے مطابق ٹیکس کی بنیاد میں تیزی سے توسیع کی عکاسی ہوتی ہے۔ جیسا کہ عام طور پر معیشت میں، 1672 کے بعد ایک تیز وقفہ تھا۔ جہاں معیشت جمود کا شکار تھی، وہیں جنگوں کے سلسلے میں اخراجات اور اس وجہ سے ٹیکس بھی بڑھ گئے۔ 1690 کی دہائی تک ٹیکس دوگنا ہو گئے، لیکن برائے نام اجرت (جیسا کہ حقیقی اجرت سے ممتاز ہے، جو قیمتوں کی سطح میں عمومی کمی کی وجہ سے بڑھی) مستقل رہی۔ اس کے ساتھ ہی معاشی زوال کے نتیجے میں ٹیکس کی بنیاد تقریبا یقینی طور پر سکڑ گئی۔ اس کے نتیجے میں فی کس ٹیکس کا بوجھ دوگنا ہو گیا۔ یہ ترقی 1713 میں اتریخت کے امن کے بعد ہوئی، جب جمہوریہ امن اور غیر جانبداری کے دور میں داخل ہوئی (حالانکہ جب اسے آسٹریا کی جانشینی کی جنگ میں گھسیٹا گیا تو اس میں اضافہ ہوا)۔ تاہم، اس کے نتیجے میں 1780 کے بعد جمہوریہ اور اس کی معیشت کے آخری بحران تک فی کس ٹیکس کے بوجھ میں کمی نہیں آئی۔ پھر وہ ٹیکس کا بوجھ پھر تیزی سے بڑھ گیا۔ ممکنہ طور پر، عالمی سطح پر دوسرے صوبوں نے ان پیشرفتوں کی پیروی کی، حالانکہ ان کے مختلف معاشی حالات کی وجہ سے۔ ہالینڈ کے علاوہ (جس کے لیے مزید اعداد و شمار معلوم ہیں) مجموعی طور پر جمہوریہ کے لیے آمدنی کے اعداد و شمار 1716 کے لیے دستیاب ہیں، جب اس کی رقم 32.5 ملین گلڈرز تھی، اور پھر 1792 کے لیے (جب ری پارٹیٹی سسٹم میں پہلی بار ترمیم کی گئی تھی)، جب یہ 4.5 ملین (بڑھے ہوئے) گلڈرز کی بات آئی۔ 1795 کے بعد بٹاوین جمہوریہ نے باقاعدہ آمدنی کے اعداد و شمار جمع کیے۔ یہ اعداد و شمار مندرجہ ذیل مشاہدات کی اجازت دیتے ہیں: 1790 میں جمہوریہ میں قومی سطح پر فی کس ٹیکس کا بوجھ برطانیہ کے مقابلے میں تھا، اور فرانس میں اس سے دوگنا تھا (جس نے ابھی اس ٹیکس کے بوجھ کے بارے میں انقلاب شروع کیا تھا)۔ اس سے 18 ویں صدی کے دوران فرانس اور برطانیہ دونوں میں ٹیکس کے بوجھ میں تیزی سے اضافے کی عکاسی ہوتی ہے جس میں دونوں ممالک نے جمہوریہ (بلکہ آمدنی کی سطح میں بھی) کے ساتھ بڑا فرق پیدا کیا۔ 1720 میں ٹیکس کی ڈچ سطح شاید برطانیہ سے دوگنی تھی۔ بڑے ممالک میں ایک صدی کے وقفے کے ساتھ محصولات اور اسٹامپ ٹیکس جیسی ڈچ اختراعات کی پیروی کی گئی۔ 18 ویں صدی کے دوران ڈچ فی کس ٹیکس کے بوجھ میں اضافے کا جمود (جب کہ جمہوریہ کے حریفوں نے اپنے بقایا جات کو پورا کیا) حکام کی طرف سے زیادہ بوجھ اٹھانے کے لیے سیاسی عزم کی کمی اور ٹیکس کی معاشی حدود دونوں کی عکاسی کر سکتا ہے۔ مؤخر الذکر مفروضے کی بالواسطہ طور پر اس حقیقت سے تائید ہوتی ہے کہ 1672 کے بعد ٹیکس کا نظام پہلے کے مقابلے میں بہت کم رجعت پسند بن گیا۔ بظاہر عام آدمی کو اپنے ٹیکس کے بوجھ میں مزید اضافے سے بچایا گیا۔ اس کے بعد، سنہری دور کے مقابلے میں براہ راست ٹیکس لگانے کی کوششوں سے "امیروں" پر زیادہ سخت بوجھ پڑا۔ تاہم، اس کا اطلاق تجارت اور غیر ملکی بانڈز میں سرمایہ کاری کرنے والے لوگوں کے مقابلے زمین اور (صوبائی) بانڈز سے مالا مال لوگوں پر زیادہ ہوتا ہے۔ اس لیے آمدنی کا ذریعہ بہت اہم تھا۔ اس نے 18 ویں صدی میں عوامی قرض کے ارد گرد عجیب و غریب پیش رفت میں بھی اہم کردار ادا کیا۔ عام طور پر، ٹیکس اور قرض کو عوامی اخراجات کی مالی اعانت کے متبادل ذرائع کے طور پر دیکھا جاتا ہے، کم از کم اگر وہ یکساں آسانی کے ساتھ دستیاب ہوں۔ قرض لینا بعض اوقات ناگزیر ہوتا ہے جب اخراجات میں اضافے کی وجہ سے ٹیکس میں ناقابل برداشت اضافے کی ضرورت ہوتی ہے۔ ہیبسبرگ نیدرلینڈز کے دنوں میں عوامی قرض لینے کا یہ معمول کا جواز تھا، جب ہالینڈ کے صوبے نے قابل رشک عوامی کریڈٹ بنایا تھا۔ افسوس، بغاوت کے ابتدائی سالوں میں یہ کریڈٹ ختم ہو گیا اور ہالینڈ (جمہوریہ کو چھوڑ دیں) ٹیکس میں بہت مضبوطی سے اضافہ کرنے پر مجبور ہو گیا (جیسا کہ ہم نے دیکھا ہے)، جزوی طور پر جبری قرضوں کا سہارا لے کر (جس نے کم از کم سود کی ادائیگی اور حتمی چھٹکارے کی امید کو برقرار رکھا)۔ رضاکارانہ قرضے صرف حکومت سے متعلق لوگوں (جیسے پرنس آف اورنج) اور آفس آف ایکلیسٹیشل پراپرٹی سے حاصل کیے جانے تھے، وہ ادارہ جو رومن کیتھولک چرچ کی ضبط شدہ حقیقی جائیداد کا انتظام کرتا تھا۔ اس دفتر پر چرچ فاؤنڈیشنز کے خیراتی کاموں کو جاری رکھنے کا الزام عائد کیا گیا تھا، جو وہ آسانی سے اپنی پسند کی جائیدادیں بیچ کر اور سود والے عوامی بانڈز میں سرمایہ کاری کر کے کر سکتا تھا۔ شروع میں عوامی قرض کے لیے دستیاب فنڈز کی کمی بلاشبہ نئی ریاست کے امکانات کے بارے میں مایوسی کی وجہ سے تھی۔ تاہم، جلد ہی زیادہ مثبت نوعیت کی ایک نئی وجہ 1590 کی دہائی اور 17 ویں صدی کے اوائل میں تجارت میں دھماکہ خیز اقتصادی تیزی تھی، جس کے لیے نجی سرمائے سے مالی اعانت کی ضرورت تھی اور اس نے ریاست کے 8.33 فیصد (12 واں پیسہ) سے کہیں زیادہ بہتر منافع پیش کیا۔ فنڈز کی اس مسابقتی مانگ کو اس حقیقت سے واضح کیا جا سکتا ہے کہ بارہ سال کی جنگ (1609) تک عوامی قرض میں رضاکارانہ طور پر سرمایہ کاری کرنے والے زیادہ تر لوگ بیوا اور یتیم تھے۔ ہالینڈ میں کچھ بلدیات کی طرف سے پیش کردہ جبری قرضوں کے لیے ثانوی بازار کے ابھرنے کا رجحان، جس نے تاجروں کو اپنے جبری قرضوں کو آزاد کرنے اور انہیں نجی منصوبوں میں دوبارہ سرمایہ کاری کرنے کے قابل بنایا، اس سمت کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ ٹروس کے ساتھ زیادہ عام وقت آ گیا۔ عارضی امن کی آمد کے ساتھ قرض لینے کی ضرورت صفر ہو گئی اور اس سے شاید رضاکارانہ قرضے کی طرف منتقلی میں مدد ملی۔ 1621 میں ٹریس کے خاتمے کے بعد جنگ کے اخراجات میں ایک بار پھر تیزی سے اضافہ ہوا، لیکن اس بار جمہوریہ اور خاص طور پر ہالینڈ کو سالانہ اوسطا 4 ملین گلڈرز قرض لینے میں کوئی دشواری نہیں ہوئی، جس سے ٹیکس میں اضافے کو کم کرنے میں مدد ملی جو بصورت دیگر ضروری ہو سکتا تھا۔ 1640 تک ہالینڈ کے عوامی قرض (اور قرض لینے کے لیے دستیاب فنڈز کی فراہمی) پر اعتماد اتنا بڑھ گیا تھا کہ 5 فیصد کی بہت کم شرح سود کے ساتھ بقایا قرض کی دوبارہ مالی اعانت ممکن تھی (اس کے بعد 1665 میں 4 فیصد میں تبدیلی ہوئی)۔ ان دنوں میں صوبائی اور میونسپل قرض لینے والے تین قسم کے قرض کے آلات جاری کرتے تھے: وعدے کے نوٹ (جسے واجب الادا کہا جاتا ہے)، جو کہ قلیل مدتی قرض کی ایک شکل ہے، جو بیریر بانڈز کی شکل میں ہوتے ہیں، جن پر آسانی سے گفت و شنید کی جا سکتی تھی۔ ریڈیم ایبل بانڈز (جسے لوسرینٹن کہا جاتا ہے) جو ہولڈر کو سالانہ سود ادا کرتے ہیں، جس کا نام عوامی قرض کے لیجر میں ظاہر ہوتا ہے (بیریر بانڈز کی طرح آسان نہیں، لیکن بانڈز اب بھی آسانی سے گفت و شنید کے قابل تھے) جب تک کہ قرض کی ادائیگی نہیں کی جاتی ؛ لائف اینیوٹیز (جسے لیج فرینٹن کہا جاتا ہے) جو خریدار، یا نامزد شخص کی زندگی کے دوران سود ادا کرتی ہیں، جبکہ اصل رقم اس کی موت پر ختم ہو جاتی ہے (اس قسم کا قرض اس لیے خود ادائیگی تھا)۔ دوسرے ممالک کے برعکس، جہاں عوامی قرض کی منڈیوں میں اکثر بینکرز کی ثالثی ہوتی تھی، ہالینڈ میں ریاست ممکنہ بانڈ ہولڈرز سے براہ راست نمٹتی تھی۔ ٹیکس وصول کنندگان عوامی قرض کے رجسٹرار کے طور پر دوگنا ہو گئے۔ وصول کنندگان مقامی حالات کے مطابق بانڈ کی پیشکش کرنے کے لیے بھی آزاد تھے۔ وہ اکثر چھوٹے کوپن کے بہت سے بانڈ جاری کرتے تھے جو غیر جدید چھوٹے بچت کرنے والوں، جیسے کاریگروں اور اکثر خواتین کے لیے پرکشش ہوتے تھے۔ اس سے کم از کم 17 ویں صدی کے سنہری دور کے دوران ایک قسم کی "مقبول سرمایہ داری" پیدا ہوئی، جو اکثر غیر ملکی مبصرین کو حیران کر دیتی تھی۔ لیج فرینٹن نے لوسرینٹن کے مقابلے میں زیادہ شرح سود ادا کیا، جس نے انہیں اتنا ہی مقبول بنا دیا، کیونکہ ہالینڈ نے شروع میں سود کو نامزد شخص کی عمر پر منحصر نہیں کیا تھا۔ گرینڈ پنشنری جوہان ڈی وٹ کی عقل سے کم نہیں تھا کہ اس غلطی نے لیج فرینٹن کو بہت مہنگا بنا دیا۔ ایکچوریئل سائنس میں اس شراکت نے ڈچ قرض کی خدمت کو قابل تعریف طور پر کم کرنے میں بھی مدد کی۔ تاہم، عملی طور پر، 17 ویں صدی کے وسط تک ڈچ جمہوریہ نے اتنا اچھا کریڈٹ حاصل کیا کہ وہ نجی شعبے میں دستیاب سب سے کم سود کی واپسی کے برابر یا اس سے کم شرحوں پر طویل مدتی چھڑانے کے قابل بانڈز کے ساتھ اپنی قرض کی ضروریات کو پورا کرنے اور مالی اعانت کرنے میں کامیاب رہا۔ درحقیقت، چھٹکارے کو اکثر غیر معینہ مدت کے لیے ملتوی کیا جا سکتا ہے، جس سے ایسے قرضے "صرف سود پر" ہوتے ہیں۔ اس نے جمہوریہ کو عملی طور پر عملی حد کے بغیر اپنی ضروریات کے مطابق خرچ کرنے کے قابل بنایا، جو ٹیکس لگانے کی اس کی قلیل مدتی صلاحیت سے بہت زیادہ ہے۔ اس سے اس کی سیاسی و عسکری طاقت میں بہت اضافہ ہوا، کیونکہ یہ فرانس اور انگلینڈ جیسے بہت زیادہ آبادی والے ممالک کی فوجوں کے برابر سائز کی کرائے کی فوجیں میدان میں اتارنے کے قابل تھی۔ ڈچ کی طرح اچھی طرح سے منظم عوامی قرض کا مثبت پہلو یہ ہے کہ یہ ٹیکس دہندہ پر ناجائز بوجھ ڈالے بغیر ریاست کی خریداری کی طاقت کو بروقت انداز میں بڑھاتا ہے۔ تاہم، کچھ قیمتیں ادا کرنی پڑتی ہیں۔ ان قیمتوں میں سے ایک قابل تعریف دوبارہ تقسیم اثر ہے، جب قرض کی خدمت کے ذریعے آبادی کے ایک بڑے تناسب (ٹیکس دہندگان) سے بہت کم تعداد میں بانڈ ہولڈرز کو رقم منتقل کی جاتی ہے۔ شروع میں (قرض دینے کے جبری کردار کی بدولت بھی) یہ اثر آبادی میں قرض داروں کی وسیع تقسیم کی وجہ سے محدود تھا۔ تاہم، 17 ویں صدی کے دوران، بانڈ ہولڈنگ زیادہ مرکوز ہو گئی۔ اس کی ایک وجہ یہ تھی کہ نئے بانڈز کی مالی اعانت اکثر موجودہ بانڈ ہولڈرز کے ذریعہ برقرار رکھے ہوئے سود کی دوبارہ سرمایہ کاری کے ذریعے کی جاتی تھی۔ یہ اثر قرض میں اضافے اور قرض کی خدمت کے مطابق بڑھتا گیا۔ اسے اس حقیقت سے تقویت ملی کہ بانڈ ہولڈر کفایت شعاری والے لوگ تھے (ایک رجحان جس کی ممکنہ طور پر ریکارڈین مساوات تھیوریم کے ذریعے وضاحت کی جا سکتی ہے، حالانکہ اس وقت کے لوگ یقینا اس نظریاتی بنیاد سے بے خبر تھے)۔ 17 ویں صدی کے آخری تیسرے حصے میں، اور خاص طور پر 18 ویں صدی میں، چند لوگوں کے ہاتھوں میں عوامی قرض کے اس ارتکاز نے ایک کرایہ دار طبقے کے ظہور کو جنم دیا جس نے جمہوریہ میں کل دولت کا ایک اہم تناسب جمع کیا، اس دوبارہ تقسیم کے اثر کی بدولت، اور اوپر بیان کردہ 18 ویں صدی کی دولت پر اکثر ضبط شدہ محصولات کے باوجود۔ یہ ترقی 1672 کے بعد عوامی قرض کی ترقی کے ساتھ ساتھ ہوئی۔ سنہری دور کے دوسرے نصف کے دوران (خاص طور پر سال 1650-1665) تجارت اور سرکاری شعبے کی قرض لینے کی ضروریات نجی شعبے کی طرف سے فراہم کردہ بچت کی رقم سے کم ہو گئیں۔ یہ ان سالوں کی رئیل اسٹیٹ میں تیزی کی وضاحت کر سکتا ہے، جس نے بعض اوقات "بلبلے" کا کردار حاصل کیا۔ تاہم، 1672 کی فرانکو-ڈچ جنگ کے آغاز کے بعد ان بچت کو پبلک سیکٹر میں تبدیل کر دیا گیا (اسی وقت ہاؤسنگ بلبلے کے خاتمے کی وضاحت کرتے ہوئے)۔ اس کے باوجود، اس تیزی سے بڑھتے ہوئے عوامی قرض کے حامل اب بھی نقد رقم سے بھرے ہوئے تھے، جو 1689 تک کے سالوں میں کم شرح سود کی وضاحت کرتا ہے۔ فنڈز کی اس دستیابی نے ان سالوں میں وی او سی (اور اس کے قرض) کی بڑی توسیع کی مالی اعانت میں بھی مدد کی۔ تاہم، 1688 کے شاندار انقلاب کے ساتھ شروع ہونے والے بڑے تنازعات کے ساتھ (جس کی مالی اعانت ایمسٹرڈیم کے بینکروں کے ایک کنسورشیم نے تین دنوں میں جمع کیے گئے بینک قرض سے کی گئی تھی) ان بازاروں میں قابل تعریف حد تک سختی آئی۔ ہالینڈ اب غیر منافع بخش لیج فرینٹن کو دوبارہ متعارف کرانے، اور قرض دہندگان کو اس کے بانڈز خریدنے پر آمادہ کرنے کے لیے لاٹری بانڈز جیسی چالوں کا سہارا لینے پر مجبور تھا۔ چونکہ چھٹکارے اور برقرار رکھی ہوئی آمدنی سے فنڈز کی فراہمی اب حکومتی مانگ سے کم ہو گئی ہے، ان نئے قرضوں کو جزوی طور پر معیشت کے تجارتی، صنعتی اور زرعی شعبوں میں سرمایہ کاری کے ذریعے مالی اعانت فراہم کی گئی ہوگی (ان سالوں میں تسلیم شدہ طور پر افسردہ)۔ 1713 تک ہالینڈ کا قرض کل 310 ملین گلڈرز تک پہنچ چکا تھا، اور 68 ملین کی جمہوریہ کی عامیت (جمہوریہ کے مالیات میں ہالینڈ کی نسبتا برتری کی عکاسی کرتا ہے)۔ اس قرض کی قرض کی ادائیگی کی رقم 14 ملین گلڈرز تھی۔ یہ ہالینڈ کی عام ٹیکس آمدنی سے تجاوز کر گیا۔ اس قرض کا زیادہ تر حصہ اب نسبتا چند ہی خاندانوں کے ہاتھوں میں مرکوز تھا، جنہیں اتفاق سے سیاسی عہدے تک مراعات یافتہ رسائی حاصل تھی۔ عوامل کا یہ مجموعہ (ایک سیاسی گروہ کے ہاتھوں میں فیصلہ سازی جو عوامی قرض کی بھی مالک تھی، ایک ایسا قرض جس نے معیشت کی اس کی خدمت کرنے کی صلاحیت کو بڑھاوا دیا) بڑے حصے میں 1713 کے بعد ایک عظیم طاقت کے طور پر جمہوریہ کے "انخلا" کی وضاحت کرتا ہے۔ ایک بار جب وان سلنگلینڈ کی اصلاحاتی تجاویز، جو ڈچ ریاست کی مالی صلاحیت کو بڑھا کر ایک قابل عمل متبادل فراہم کر سکتی تھیں، کو اس قدامت پسند سیاسی طبقے نے مسترد کر دیا تھا، تو عوامی مالیات میں کفایت شعاری اور جمہوریہ کی فوجی طاقت کو ختم کرنے (کرائے کے فوجیوں کو ادائیگی اور بیڑے کو بچھانے) کا کوئی متبادل نہیں تھا۔ 18 ویں صدی کی پہلی دہائیوں میں منفی معاشی حالات کی وجہ سے یہاں تک کہ ان کفایت شعاری کے اقدامات نے عملی طور پر بہت کم تسلی دی۔ اس کا واحد اثر یہ تھا کہ کم از کم ان سالوں کے دوران عوامی قرض میں اضافہ نہیں ہوا، لیکن آسٹریا کی جانشینی کی جنگ میں جبری داخلے کے بعد بھی یہ رجحان الٹ گیا (بدقسمتی سے بہت کم مثبت اثر کے ساتھ، جمہوریہ کے لیے اس جنگ کے تباہ کن نتائج کے پیش نظر)، اور اس وجہ سے قرض میں اضافے میں اضافہ ہوا۔ 1740 سے پہلے اور پھر 1750 کے بعد کے سالوں میں قرض کی ترقی کو برابر کرنا ڈچ کرایہ داروں کے لیے ایک عجیب و غریب مخمصے کا باعث بنا: وہ بانڈ کی تلافی سے سرمایہ جمع کرتے رہے اور بانڈ کی کمائی کو برقرار رکھا، جس کی وجہ بچت کا غیر معمولی اعلی اوسط رجحان تھا (حالانکہ ان کی دولت نے انہیں ایک ہی وقت میں عیش و عشرت میں ڈوبنے کا موقع فراہم کیا)۔ تاہم، گھریلو ڈچ معیشت میں اس نئے سرمائے کے لیے سرمایہ کاری کے چند پرکشش مواقع موجود تھے: جیسا کہ ہالینڈ کی اقتصادی تاریخ سے متعلق مضمون میں بیان کیا گیا ہے، نجی شعبے کی توسیع کے خلاف ساختی مسائل پیدا ہوئے، اور عوامی قرض شاید ہی بڑھے (یہاں تک کہ 1750 کے بعد بھی کم ہوا)۔ اس پیش رفت نے ڈچ سرمایہ کاروں کو ناقابل تردید تکلیف دی۔ اس نے انہیں دو ناقابل قبول متبادل پیش کیے: ذخیرہ اندوزی (جو بظاہر قابل تعریف پیمانے پر ہوئی، جس کی وجہ سے گردش میں موجود رقم کی مقدار میں بڑا اضافہ ہوا، جبکہ گردش کی رفتار گر گئی)، یا بیرون ملک سرمایہ کاری۔ اس لیے کرایہ داروں نے بڑے پیمانے پر براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری کی طرف رخ کیا، خاص طور پر برطانیہ میں بنیادی ڈھانچے میں (جہاں اس ملک کا صنعتی انقلاب شروع ہونے والا تھا، اس سے پہلے زرعی انقلاب ہوا جس کے لیے مالی اعانت کی ضرورت تھی)، اور اس ملک میں عوامی قرض میں بھی۔ اس طرح جمہوریہ تاریخ میں پہلی بار بین الاقوامی سرمایہ بازار بن گئی، خاص طور پر 18 ویں صدی کے دوسرے نصف میں غیر ملکی خودمختار قرض کے لیے تیار۔ 1780 تک ڈچ غیر ملکی حکومت کے قرضے کی خالص قیمت 350 ملین گلڈرز سے تجاوز کر گئی، جس میں سے تقریبا دو تہائی برطانوی حکومت کا قرض تھا۔ اس سے 16 ملین گلڈرز کی سالانہ غیر ملکی آمدنی ہوئی۔ 1780 کے بعد، اس سال کے بعد کے بحرانوں کے پیش نظر کسی کی توقع کے علاوہ، اس رجحان میں تیزی سے اضافہ ہوا۔ اس کی وضاحت صرف ڈچ معیشت میں تھوک سرمایہ کاری، اور خاص طور پر غیر ملکی خودمختار قرض میں دوبارہ سرمایہ کاری سے کی جا سکتی ہے۔ غیر ملکی سرمایہ کاری شاید دوگنی ہو کر سالانہ 20 ملین گلڈرز ہو گئی۔ نتیجہ یہ ہوا کہ ڈچ باشندوں کے پاس 1795 میں ایک ارب گلڈرز کی تخمینہ قیمت سے زیادہ غیر ملکی قرض کے آلات تھے (اگرچہ دیگر تخمینے زیادہ قدامت پسند ہیں، لیکن نچلے حصے اب بھی 650 ملین کی حد میں ہیں)۔ بینکنگ اور فنانس مرچنٹ بینک اور بین الاقوامی سرمایہ مارکیٹ بین الاقوامی سرمایہ مارکیٹ کے ساتھ ڈچ کی شمولیت کی قابل ذکر ترقی، خاص طور پر 18 ویں صدی کے دوسرے نصف میں، اس کی ثالثی کی گئی جسے اب ہم مرچنٹ بینک کہیں گے۔ ہالینڈ میں یہ تجارتی گھروں سے نکلے جنہوں نے اپنے سرمائے کو پہلے اپنی تجارت اور انوینٹریز کی مالی اعانت سے قبولیت کریڈٹ میں منتقل کیا، اور بعد میں خاص طور پر ڈچ کیپٹل مارکیٹوں میں غیر ملکی سرکاری بانڈز (ڈچ گلڈرز میں نامزد) کی ضمانت اور عوامی پیشکشوں میں شاخیں بنائیں۔ اس سلسلے میں ملکی اور غیر ملکی بانڈ مارکیٹوں میں قابل تعریف فرق تھا، کیونکہ ڈچ حکومت نے براہ راست ڈچ سرمایہ کاروں سے نمٹا (جیسا کہ ہم نے اوپر دیکھا ہے)۔ غیر ملکی حکومتوں کو قرضوں کے ساتھ ڈچ کی شمولیت اتنی ہی پرانی تھی جتنی کہ جمہوریہ۔ شروع میں اس طرح کے قرضے بینکنگ ہاؤسز کے ذریعے فراہم کیے جاتے تھے (جیسا کہ ابتدائی جدید یورپ میں ہمیشہ ہوتا تھا)، اسٹیٹ جنرل کی ضمانت کے ساتھ، اور اکثر ڈچ حکومت کی طرف سے بھی سبسڈی دی جاتی تھی۔ ایک مثال اسٹیٹس جنرل کی طرف سے براہ راست 1620 کے آس پاس سویڈن کے گستاووس ایڈولفس کو 400,000 ریخ اسٹیلرز کا قرض ہے۔ جب بادشاہ اپنی ذمہ داریوں کو پورا نہیں کر سکا تو ایمسٹرڈیم کے تاجر لوئس ڈی گیر نے اپنی فرم کو سویڈش تجارتی مراعات (لوہے اور تانبے کی کانوں) کے بدلے میں ادائیگیاں سنبھالنے پر اتفاق کیا۔ ڈچ تاجروں اور غیر ملکی حکومتوں کے درمیان اسی طرح کے انتظامات 17 ویں صدی میں ہوئے۔ بین الاقوامی قرضے کی زیادہ جدید شکلوں کی طرف منتقلی 1688 کے شاندار انقلاب کے بعد ہوئی۔ انگلینڈ میں نئی ڈچ حکومت نے عوامی مالیات میں ڈچ اختراعات کو انگلینڈ درآمد کیا، جن میں سب سے اہم فنڈ شدہ عوامی قرض تھا، جس میں کچھ محصولات (ڈچ ماڈل کے بعد نئے متعارف کردہ محصولات میں سے بھی) عوامی قرض کی ادائیگی اور خدمت کے لیے وقف تھے، جبکہ انگریزی قرض کی ذمہ داری بادشاہ سے ذاتی طور پر پارلیمنٹ میں منتقل ہو گئی۔ اس قرض کا انتظام اختراعی بینک آف انگلینڈ کو 1694.This میں سونپا گیا تھا جس نے انگریزی عوامی قرض کو ڈچ سرمایہ کاروں کی نظر میں کریڈٹ کی اہلیت کی اسی بنیاد پر ڈال دیا، جیسا کہ ڈچ۔ اگلی دہائیوں میں دولت مند ڈچ سرمایہ کاروں نے براہ راست برطانوی حکومت کے بانڈز میں سرمایہ کاری کی، اور برطانوی مشترکہ اسٹاک کمپنیوں جیسے بینک آف انگلینڈ، اور معزز ایسٹ انڈیا کمپنی میں بھی سرمایہ کاری کی۔ اسے سہولت فراہم کی گئی کیونکہ 1723 کے بعد اس طرح کے اسٹاک اور کچھ سرکاری بانڈز کی لندن اور ایمسٹرڈیم اسٹاک ایکسچینج میں مشترکہ طور پر تجارت کی گئی۔ لیکن اس کا اطلاق انگلینڈ جیسے محفوظ طریقے سے قابو پانے والے اتحادی پر ہوا۔ دیگر غیر ملکی حکومتوں کو اب بھی "بہت زیادہ خطرناک" سمجھا جاتا تھا اور ان کے قرضوں کے لیے پہلے کی طرح اسٹیٹ جنرل کی ضمانت اور اکثر سبسڈی کی ضرورت ہوتی تھی (جس نے فرانس کے خلاف جنگوں میں اتحادیوں کو ڈچ مقصد سے جوڑنے میں مدد کی)۔ 1713 کے بعد ڈچ حکومت کے لیے اس طرح کی ضمانتوں میں توسیع کرنے کا کوئی محرک نہیں رہا۔ اس لیے غیر ملکی حکومتوں کو خود بازار میں داخل ہونا پڑا۔ یہ وہ جگہ ہے جہاں 18 ویں صدی کے وسط کے آس پاس مرچنٹ بینک اپنے ایمیسی بیڈرج یا عوامی پیشکش کے کاروبار کے ساتھ آئے۔ شروع میں یہ کاروبار برطانوی اور آسٹریا کے قرضوں تک محدود تھا۔ بینک ان (اور بعد میں دیگر) حکومتوں کی جانب سے گلڈر سے منسوب بانڈز جاری کریں گے، اور ان بانڈز کے لیے ایک بازار بنائیں گے۔ یہ ماہر دلالوں (جنہیں کاروباری کہتے ہیں) کے ذریعے کیا جاتا تھا جنہوں نے گاہکوں کو جمع کیا اور انہیں پیشکشوں کی طرف راغب کیا۔ بینک اس سروس کے لیے بھاری فیس وصول کرنے میں کامیاب رہے۔ 1780 کے بعد غیر ملکی سرمایہ کاری میں تیزی سے اضافہ (جیسا کہ اوپر دیکھا گیا ہے) انگریزوں کے علاوہ دوسری حکومتوں کو سرمایہ کاری کی ری ڈائریکشن کے ساتھ ہوا۔ بہت سے ڈچ سرمایہ کاروں نے چوتھی اینگلو ڈچ جنگ کے بعد اپنے برطانوی محکموں کو ختم کر دیا (جس کے نتیجے میں فوری طور پر برطانوی شرح سود میں اضافہ ہوا) اور فرانسیسی، ہسپانوی، پولینڈ (پولینڈ کی آنے والی تقسیم کے پیش نظر ایک خاص طور پر برا انتخاب)، اور یہاں تک کہ امریکی حکومت کے قرضوں میں بھی دوبارہ سرمایہ کاری کی۔ غیر ملکی حکومتوں کے پہلے ڈیفالٹ (1793 میں فرانسیسیوں کی طرح) کے بعد اس طرح کی تقرریوں کی بھوک تھوڑی کم ہو گئی، لیکن یہاں تک کہ بٹاوین جمہوریہ (جس نے خود 1795 کے بعد دستیاب فنڈز کا بڑا حصہ جذب کیا) کے تحت بھی غیر ملکی فنڈز میں سرمایہ کاری مکمل طور پر کم نہیں ہوئی۔ اس کی وجہ یہ ہو سکتی ہے کہ ڈچ سرمایہ کاروں کو ہمیشہ اس قسم کی سرمایہ کاری کے خطرے کا احساس نہیں ہوتا تھا۔ انہیں اکثر مرچنٹ بینکوں کی طرف سے بری طرح سے خدمات فراہم کی جاتی تھیں، جن کا بانڈ ہولڈرز کو نقصان پہنچانے کے لیے اپنے خودمختار گاہکوں کی حفاظت میں ذاتی مفاد تھا۔ یہ ان خطرناک قرضوں کی شرح سود کی گھریلو بانڈز کے مقابلے میں بہت کم شرح سود سے بھی ظاہر ہوتا ہے۔ ڈچ بانڈ ہولڈرز کی طرف سے اس واضح اعتبار کے نتیجے میں آزاد ریاست کے آخری سالوں میں اور فرانس سے الحاق کے دوران سنگین نقصانات ہوئے۔ صدیوں میں پہلی بار ڈچ ریاست اس الحاق کے بعد ڈیفالٹ ہوگئی (ایک ڈیفالٹ کہ نیدرلینڈز کی نئی بادشاہی 1813 میں نیدرلینڈز کے دوبارہ آزاد ہونے کے بعد بھی جاری رہی)۔ یہ درجہ (قرض کو دو حصوں میں تقسیم کرنا مسترد شدہ قرض اور ایک حصہ تسلیم شدہ قرض) فرانسیسی قرض کی سابقہ منسوخی کے بعد ہوا جس نے ڈچ بانڈ ہولڈرز کو بھی تباہ کر دیا تھا جو کچھ ہی دیر پہلے فرانسیسی قرض میں تبدیل ہو گئے تھے۔ 1793 سے 1840 کے عرصے میں ہونے والے نقصانات ڈچ دولت کے ایک تہائی سے نصف کے درمیان ہو سکتے ہیں۔ Wisselbanken انٹرنیشنل ادائیگیوں نے ہمیشہ بین الاقوامی تجارت میں ایک مسئلہ کھڑا کیا ہے۔ اگرچہ اس دور میں زر مبادلہ کی شرح کے خطرات کم تھے جس میں پیسے کی اندرونی قیمت عام طور پر فیس ویلیو کے برابر ہوتی تھی (کم از کم سکے کی عدم موجودگی، یقینا)، لیکن پیسے یا انواع کی نقل و حمل کے خطرے اور تکلیف کا مسئلہ تھا۔ اس لیے ایک ابتدائی اختراع بل آف ایکسچینج تھا (جسے ڈچ میں وسیلبریف، یا مختصر طور پر وسیل کہا جاتا ہے)، جس نے ادائیگی میں سکوں کی نقل و حمل کی ضرورت کو ختم کر دیا۔ اطالوی اور بعد میں آئبیریا کے تاجروں اور بینکروں کے ذریعہ اس مالیاتی آلے کی ترقی کے بعد، اینٹورپ نے 16 ویں صدی کے وسط میں متعدد قانونی اختراعات کو شامل کیا جس نے اس طرح کے آلے کے طور پر اس کی قدر میں قابل تعریف اضافہ کیا۔ یہ تفویض، توثیق، اور تبادلے کے بلوں کی رعایت تھی۔ اینٹورپس کاسٹیومین (اینٹورپ کے تجارتی قوانین)، جو 1597 سے ایمسٹرڈیم میں اپنائے گئے تھے، نے توثیق کی لامحدود زنجیروں کی اجازت دی۔ یہ آسان ہو سکتا ہے، لیکن اس نے سلسلہ میں ہر اضافی اختصاص کے ساتھ ڈیفالٹ کا خطرہ بڑھا دیا۔ اس وجہ سے ایمسٹرڈیم شہر کی حکومت نے اس عمل پر پابندی لگا دی۔ اس کے بجائے، 1609 میں ایمسٹرڈیم ڈیمشے ویسیل بینک کی شکل میں ایک نیا میونسپل ادارہ قائم کیا گیا (وینشین بینکو ڈیلا پیاسا دی ریالٹو کی مثال کے بعد، جو 1587 میں قائم ہوا)، جسے بینک آف ایمسٹرڈیم بھی کہا جاتا ہے۔ اس بینک نے (جس کے دفاتر سٹی ہال میں تھے) غیر ملکی اور ملکی سکوں کے ذخائر لیے (اور 1683 کے بعد)، اس طرح کے ڈپازٹ اکاؤنٹس (گیرو فنکشن) کے درمیان منتقلی کو متاثر کیا، اور قبول کیا (یعنی۔ ادا شدہ) تبادلے کے نوٹ (جن میں سے زیادہ اہم-قیمت میں 600 سے زیادہ گلڈر-اب بینک کو-صرف ایک بار توثیق کی جا سکتی ہے)۔ مؤخر الذکر کی شق نے ایمسٹرڈیم کے تاجروں (اور بہت سے غیر ملکی تاجروں) کو مؤثر طریقے سے اس بینک میں کھاتے کھولنے پر مجبور کر دیا۔ اگرچہ ایمسٹرڈیم نے ہالینڈ میں اس طرح کا پہلا بینک قائم کیا، لیکن دوسرے شہروں، جیسے ڈیلفٹ، مڈل برگ اور روٹرڈیم نے مقررہ وقت پر اس کی پیروی کی۔ تاہم، ایمسٹرڈیم اسٹیبلشمنٹ سب سے اہم اور سب سے مشہور تھی۔ گیرو فنکشن کا اضافی فائدہ تھا (واضح سہولت کے علاوہ) کہ بنیادی ڈپازٹ کی قیمت کی ضمانت دی گئی تھی۔ یہ ایک ایسے دور میں اہم تھا جس میں دھات اب بھی سب سے اوپر تھی۔ درحقیقت، جمع کنندگان عام گردش کرنے والے سکے، جسے کورانٹ گیلڈ کہا جاتا ہے، کے مقابلے میں اس "بینک منی" یا بینک گیلڈ (جو فایٹ منی کی ابتدائی مثال تھی) کے لیے ایک چھوٹی سی "فیس" ادا کرنے کے لیے تیار تھے۔ اگرچہ وسیل بینک کوئی ٹکسال نہیں تھا، لیکن اس نے ڈچ ٹکسال میں پگھلنے اور دوبارہ جوڑنے کے لیے اس کے ساتھ جمع کیے گئے سکے ایک اعلی معیار کی کرنسی کی شکل میں فراہم کیے، جسے "ٹریڈ منی" (یا ڈچ میں نیگوئجپیننگن) کہا جاتا ہے۔ ان سکوں کو ان علاقوں کے ساتھ تجارت میں استعمال کیا جاتا تھا جہاں ڈچ اور دیگر مغربی یورپیوں کا ساختی تجارتی خسارہ تھا، جیسے مشرق بعید، روس اور لیونٹ، کیونکہ وہاں ان کے معیار کے بطور اجناس کی رقم کی وجہ سے ان کی بہت قدر کی جاتی تھی۔ ان تجارتی سکوں کو گردش کرنے والی کرنسی () سے ممتاز کیا گیا تھا کہ 1622 کی کرنسی کی اصلاح کے بعد، جس نے چہرے سے کم قیمت والے دھات کے مواد والے سکوں کو بنانے کی اجازت دی تھی، اس کی خصوصیت فایٹ منی تھی۔ اس پیش رفت نے اس حقیقت کو تسلیم کیا کہ گردش میں زیادہ تر رقم کا ایک مخلصانہ کردار تھا۔ 17 ویں صدی کے آخر میں جمہوریہ (اس کے تجارتی سرپلس کے عمومی توازن اور ویسیل بینک کی پالیسی کی بدولت) سکے اور سونے کا ذخیرہ بن گیا، جسے باقاعدگی سے تجارتی سکے کے طور پر (دوبارہ) بنایا جاتا تھا، اس طرح کم گردش کرنے والی رقم کو "اپ گریڈ" کیا جاتا تھا۔ بعد کے بینک آف انگلینڈ کے برعکس، بینک آف ایمسٹرڈیم نے آخری حربے کے قرض دہندہ کے طور پر کام نہیں کیا۔ تاہم، یہ کام جمہوریہ کی تاریخ کے دوران دوسرے اداروں کے ذریعہ انجام دیا گیا تھا، چاہے وہ ایڈہاک کی بنیاد پر ہو: 18 ویں صدی کے دوسرے نصف میں مالی بحرانوں کے دوران آخری حربے کے قرض دہندگان کو مختصر طور پر وجود میں لایا گیا تھا، لیکن بحران ختم ہونے کے فورا بعد ہی اسے ختم کر دیا گیا۔ بینک آف ایشو کا کام اکثر چھوٹے نجی آپریشنز کے ذریعے انجام دیا جاتا تھا، جسے کاسیئرز (لفظی طور پر: "کیشیئرز") کہا جاتا ہے جو ڈپازٹ کے لیے کورانٹ گیلڈ قبول کرتے ہیں، اور گھریلو ادائیگیوں کے لیے وعدے کے نوٹ جاری کرتے ہیں۔ یہ نوٹ کاغذی رقم کی ابتدائی قسم کے طور پر کام کرتے تھے۔ 1683 کے بعد بینک آف ایمسٹرڈیم کے لیے بھی ایسا ہی ہوا جب اس کی غیر ملکی سکے اور سونے کی رسیدوں کو مخلصانہ رقم کے طور پر قبول کیا گیا۔ وہ کاسیئر فریکشنل ریزرو بینکنگ میں بھی مصروف تھے، جیسا کہ ایمسٹرڈیم سے باہر دوسرے ویسیل بینکن نے کیا تھا، حالانکہ اس "خطرناک" عمل کو سرکاری طور پر مسترد کر دیا گیا تھا۔ 1672 کے بحران کے دوران مڈل برگ وسیل بینک، جس نے مقامی تاجروں کو فعال طور پر جمع شدہ فنڈز دیے تھے، کو بینک چلانے کا سامنا کرنا پڑا جس کی وجہ سے اسے کچھ عرصے کے لیے ادائیگیاں معطل کرنے پر مجبور ہونا پڑا۔ ایمسٹرڈیم وسیل بینک، کم از کم شروع میں، سرکاری طور پر اس عمل میں شامل نہیں تھا۔ حقیقت میں اس نے ایمسٹرڈیم کی شہری حکومت اور ایسٹ انڈیا کمپنی کو رقم ادھار دی، دونوں اس وقت کریڈٹ کے ٹھوس خطرات تھے، حالانکہ یہ تکنیکی طور پر بینک کے چارٹر کی خلاف ورزی تھی۔ خامی یہ تھی کہ دونوں قرض دہندگان نے ایک قسم کے پیشگی نوٹ کا استعمال کیا، تاکہ قرضوں کو پیسے کی پیشگی رقم کے طور پر دیکھا جائے۔ یہ عام طور پر کوئی مسئلہ پیش نہیں کرتا تھا، سوائے اس کے کہ جب چوتھی اینگلو ڈچ جنگ کے دوران متوقع آمدنی عمل میں نہیں آئی، جس کی وجہ سے بینک اور اس کے قرض دہندگان دونوں کے لیے لیکویڈیٹی کا بحران پیدا ہوا۔ ڈچ بینکروں کے لیے ایک اور اہم کاروبار زرمبادلہ کی تجارت تھی۔ تبادلے کے نوٹوں کی ابتدا بہت سے ممالک میں ہوئی اور بہت سی مختلف غیر ملکی کرنسیوں میں تصفیہ کی وضاحت کی گئی۔ نظریاتی طور پر ان کرنسیوں کی زر مبادلہ کی شرحیں ان کی اندرونی اقدار کے مطابق طے کی جاتی تھیں، لیکن (جدید دور کی طرح) تجارتی اتار چڑھاؤ مارکیٹ کے زر مبادلہ کی شرح کو اس اندرونی شرح سے ہٹانے کا سبب بن سکتے ہیں۔ تاہم، ایمسٹرڈیم میں اس خطرے کو کم کیا گیا تھا، کیونکہ وہاں مالیاتی دھاتوں کی برآمد اور درآمد کی آزادی زر مبادلہ کی شرحوں کو مستحکم کرتی تھی۔ اس کے علاوہ، ڈچ تاجروں نے پوری معروف دنیا میں تجارت کی اور ہر طرف تبادلے کے نوٹ تیار کیے۔ اس سے بہت سے غیر ملکی مقامات کے ساتھ باقاعدہ ایکسچینج ریٹ کوٹیشن (ایک اہم انفارمیشن فنکشن) پیدا کرنے میں مدد ملی۔ ان وجوہات کی بناء پر ایمسٹرڈیم نے تبادلے کے بلوں میں ایک کاروبار کو اپنی طرف متوجہ کیا جو اس کے اپنے پہلے سے قابل تعریف کاروبار کی ضروریات سے کہیں زیادہ تھا۔ بحیرہ روم کے بہت سے ممالک کے تاجروں (جہاں شمالی کرنسیوں کے ساتھ زر مبادلہ کی شرحوں کا شاذ و نادر ہی حوالہ دیا جاتا تھا) نے ایمسٹرڈیم پر نوٹ خریدے، جہاں مطلوبہ آخری مقامات پر دیگر نوٹ حاصل کیے جا سکتے تھے۔ یہاں تک کہ لندن کے تاجر بھی طویل عرصے تک ایمسٹرڈیم منی مارکیٹ پر انحصار کرتے تھے، خاص طور پر روس پر انگریزی تجارت کے لیے، کم از کم 1763 تک۔ مجموعی طور پر، زیادہ تر "جدید" بینکنگ کے طریقے جمہوریہ میں پہلے ہی موجود تھے، اور اکثر بیرون ملک برآمد کیے جاتے تھے (جیسے سویڈش رکس بینکن کے پیشرو کے جزوی بینکنگ کے طریقے، اسٹاک ہومز بینکو، جس کی بنیاد ڈچ سرمایہ کار جوہان پام اسٹرچ نے رکھی تھی ؛ اور بعد میں بینک آف انگلینڈ)۔ تاہم، انہیں اکثر "قومی" سطح پر ادارہ جاتی نہیں بنایا جاتا تھا، جس کی وجہ جمہوریہ کی مضطرب طور پر مشترکہ نوعیت تھی۔ اس وجہ سے نیدرلینڈز کو صرف 1814 میں ایک باضابطہ مرکزی بینک ملا۔ تجارتی کریڈٹ اور انشورنس جیسا کہ جمہوریہ کے تحت نیدرلینڈز کی اقتصادی تاریخ سے متعلق عمومی مضمون میں بیان کیا گیا ہے، ڈچ انٹرپوٹ فنکشن بہت اہم تھا۔ اینٹورپ کے زوال کے بعد ایمسٹرڈیم اس تقریب کو جیتنے میں کامیاب ہونے کی ایک وجہ سپلائرز اور خریداروں کو پیش کردہ تجارتی کریڈٹ تھا، عام طور پر تبادلے کے بل پر رعایت کے حصے کے طور پر۔ اس طرح کے قلیل مدتی کریڈٹ کو طول دینے اور رول اوور کرنے سے، سپلائرز اور صارفین کو آسانی سے انٹرپوٹ سے منسلک کیا جا سکتا ہے۔ عام طور پر جمہوریہ میں رائج کم شرح سود نے بڑی انوینٹریوں کی دیکھ بھال کو ممکن بنا دیا، اس طرح ایمسٹرڈیم کی دنیا کے ایمپوریم کے طور پر ساکھ میں اضافہ ہوا۔ اگرچہ یہ تجارتی کریڈٹ اصل میں مرچنٹ فرموں کے تجارتی آپریشن سے منسلک تھا، لیکن انٹرپوٹ کے سراسر دائرہ کار نے اس براہ راست کاروبار کے علاوہ بلوں میں تجارت کا موقع پیدا کیا، اس طرح تیسرے فریقوں کی خدمت کی، یہاں تک کہ وہ بھی جو نیدرلینڈ کے ساتھ براہ راست کاروبار نہیں کر رہے تھے۔ تجارتی تجارت سے الگ ہونے والی دو قسم کی مالیاتی تجارت 18 ویں صدی کے آغاز تک ابھرنا شروع ہوئی: کمیشن پر تجارت، اور مکانات کو قبول کرنا۔ پہلے میں دوسرے تاجروں کی جانب سے کمیشن کے لیے ایجنٹوں (جنہیں کمیشنئر کہا جاتا ہے) کی تجارت شامل تھی۔ اس لیے ان کا کردار خریداروں اور فروخت کنندگان کے درمیان ثالثی تھا، اور کاروبار کا اختتام خود ان فریقوں پر چھوڑ دیا۔ دوسرا تیسرے فریق سے تبادلے کے بلوں پر ادائیگی کی ضمانت پر مشتمل تھا۔ اگر بل جاری کرنے والا تیسرا فریق ڈیفالٹ ہو جائے تو قبول کرنے والا ایوان خود بل ادا کرے گا۔ یہ ضمانت یقینا ایک فیس کے لیے فراہم کی گئی تھی۔ اس سروس کا ڈچ تاجروں، یا یہاں تک کہ ڈچ انٹرپوٹ سے بھی کوئی تعلق ہونے کی ضرورت نہیں ہے۔ اس نے عام طور پر بین الاقوامی تجارت کی خدمت کی۔ اگرچہ قرض کی فراہمی اور تجارت کے درمیان اس طلاق کی تشریح ڈچ تجارت کے نسبتا زوال کے دور میں ڈچ تجارت کو کمزور کرنے کے طور پر کی گئی ہے، لیکن یہ شاید بڑھتی ہوئی غیر ملکی مسابقت، ڈچ تجارت کے حصے کی حفاظت، اور تجارتی سرمائے کے لیے ایک اور راستہ فراہم کرنے کے دور میں صرف ایک دفاعی اقدام تھا جو بصورت دیگر بیکار ہوتا۔ اس کاروبار کا حجم 1773 کے آس پاس تقریبا 20 کروڑ گلڈرز ہونے کا تخمینہ لگایا گیا تھا۔ زیادہ تر قرضہ دینا اور قرض لینا رسمی معیشت سے باہر ہوا۔ بدقسمتی سے، اس غیر رسمی کاروبار کے حجم کو دستاویز کرنا مشکل ہے۔ تاہم، نوٹریوں کے آرکائیو شدہ رجسٹر اس کاروبار کے بارے میں معلومات کا ایک اہم ذریعہ بنتے ہیں، کیونکہ ان نوٹریوں نے قرض دہندگان اور قرض لینے والوں کو اکٹھا کرنے والے ثالث کے طور پر کام کیا (کم از کم رہن-قرض کے کاروبار میں)۔ نیز، پروبیٹ انوینٹریز، جو متوفی افراد کی جائیداد کو بیان کرتی ہیں، جمہوریہ میں روزانہ کی بنیاد پر ہونے والے کریڈٹ لین دین کے پیچیدہ جال کو ظاہر کرتی ہیں، یہاں تک کہ اس کے شائستہ ترین شہریوں کے درمیان بھی۔ تجارتی تجارت جہاز کے ٹوٹنے اور بحری قزاقی کے خطرات لے کر آئی۔ اس طرح کے خطرات اکثر خود بیمہ شدہ ہوتے تھے۔ ایسٹ انڈیا کمپنی نے اپنے جہازوں کو مسلح کیا، اور بیرون ملک وسیع فوجی اداروں کو برقرار رکھا، اس طرح حفاظتی اخراجات کو اندرونی بنایا۔ ان دنوں تاجروں کو مسلح کرنا معمول کی بات تھی۔ تاہم، کارگو جہاز کی قسم جو اکثر ڈچ استعمال کرتے تھے، فلوئٹ جہاز، عام طور پر بندوقوں کے بغیر جاتا تھا، یا ہلکے سے مسلح ہوتا تھا۔ اس نے جہاز اور عملے کو ڈنکرک پرائیویٹروں اور باربری قزاقوں کے قبضے کا خطرہ بنا دیا۔ بعد کے معاملے میں پکڑے گئے عملے کو اکثر غلاموں کے طور پر فروخت کیا جاتا تھا۔ ان غلاموں کی تاوان کی مالی اعانت کے لیے نام نہاد غلام کاسین (غلام خزانے) حکومت کے تعاون سے قائم کیے گئے تھے، جن میں سے کچھ اب بھی خیراتی بنیادوں کے طور پر موجود ہیں، جیسے زیرکزی میں۔ سیلف انشورنس کی دیگر مثالیں جہاز مالکان کی شراکت داری تھیں، جنہیں پارٹنریڈیریجن کے نام سے جانا جاتا ہے (جس کا شاید بہترین ترجمہ "منظم شراکت داری" کے طور پر کیا جاتا ہے، حالانکہ یہ مشترکہ اسٹاک کمپنیوں کے پیش رو تھے)۔ یہ سرمایہ کاروں کی ایک بڑی تعداد، شرکاء میں مالی خطرات کو پھیلاتے ہیں۔ اس قسم کی کاروباری تنظیم یقینا جہاز کی ملکیت تک محدود نہیں تھی۔ ونڈ ملز اور ٹریکشوٹین میں سرمایہ کاری نے اکثر یہی شکل اختیار کی۔ لیکن بیمہ کو ایک معاہدے کے کاروبار کے طور پر بھی باقاعدہ بنایا گیا، جسے پہلے تاجروں نے اپنی معمول کی تجارت کے حصے کے طور پر پیش کیا، بعد میں خصوصی بیمہ کنندگان نے۔ اس قسم کا کاروبار سمندری بیمہ سے شروع ہوا۔ 1598 میں (انگلینڈ میں اسی طرح کا ادارہ قائم ہونے سے تین سال پہلے) ایمسٹرڈیم شہر نے ایک کامر وین اسورانٹی این اوریج (چیمبر آف میرین انشورنس) قائم کیا جس پر اس کاروبار کو منظم کرنے کا الزام تھا۔ اس سے اینٹورپ کی مثال ملتی ہے جہاں یہ کاروبار اس سے پہلے کافی عرصے سے چل رہا تھا۔ 1612 سے اسورادیورین (انشورنس بروکرز) کا ایمسٹرڈیم اسٹاک ایکسچینج میں اپنا کونہ تھا، جہاں انہوں نے بہت سے مختلف مقامات پر ہلز اور کارگو پر پالیسیاں پیش کیں۔ 1626 سے ڈچ اسٹاک ایکسچینج کے پرائزسکورنٹ (اسٹاک اور بانڈ کی قیمتوں کی پیشکش) نے دس مقامات کے لیے کوٹیشن پیش کیے۔ ایک صدی بعد یہ تعداد بڑھ کر 21 ہو گئی۔ نجی فرموں کی ایک بڑی تعداد نے ملکی اور غیر ملکی شپنگ کا یکساں بیمہ کیا، جس سے 18 ویں صدی کی تیسری سہ ماہی تک ایمسٹرڈیم یورپ کا سمندری بیمہ کا بنیادی مرکز بن گیا۔ ان میں سے ایک کمپنی، جس کی بنیاد 1720 کے ڈچ مالیاتی بلبلے (اسی سال کے انگریزی اور فرانسیسی بلبلوں سے متعلق) کے دوران ماٹسچپیج وین اسورانٹی کے طور پر رکھی گئی تھی، ڈس کنٹرینگ این بیلیننگ ڈیر اسٹیڈ روٹرڈیم آج تک ایک انشورنس فرم، اسٹیڈ روٹرڈیم ویرزیکریننگ کے طور پر مسلسل کاروبار کر رہی ہے۔ 18 ویں صدی کے آخر میں ان سمندری بیمہ کنندگان نے فائر بیمہ شروع کیا۔ تاہم، اس قسم کے بیمہ کا آغاز 17 ویں صدی کے آخر میں کاغذ بنانے والی ونڈ ملز کے مالکان کی ایک قابل ذکر باہمی بیمہ کمپنی نے کیا تھا، جسے پیپیر میکرز کنٹریکٹ کہا جاتا ہے، حالانکہ دیگر قسم کی صنعتی ونڈ ملز کو بھی داخل کیا گیا تھا۔ اس طرح کی پہلی معروف پالیسی 1694 کی ہے۔ 1733 میں کم از کم 72 ونڈ ملوں کا بیمہ کیا گیا جس کی بیمہ شدہ قیمت 224,200 گلڈرز تھی۔ کمپنی 1903 تک کاروبار میں رہی۔ انشورنس کی ایک اور شکل جو وقتا فوقتا مقبول تھی وہ لائف انشورنس تھی۔ تاہم، نجی بیمہ کمپنیاں عام طور پر سرکاری لائف اینیوٹیز کے ساتھ مقابلہ نہیں کر سکتیں جب حکومت اس بازار میں سرگرم تھی۔ لہذا ہم یہ سرگرمی صرف 1670 اور 1690 کے درمیان کے عرصے میں دیکھتے ہیں، جب ہالینڈ نے لیج فرینٹن کا اجرا معطل کر دیا تھا، اور پھر 1710 کے بعد، جب صوبہ دوبارہ اس بازار سے دستبردار ہو گیا۔ 1780 کے بعد فرانسیسی حکومت نے اپنی سالانہ حیات کے ساتھ اس بازار پر غلبہ حاصل کرنا شروع کر دیا۔ نجی لائف انشورنس کے معاہدوں نے اکثر گروپ انویسٹمنٹ پول کی شکل اختیار کی جو نامزد افراد کو پنشن ادا کرتے تھے۔ ایک عجیب خصوصیت اکثر ایک ٹونٹین فارمیٹ ہوتی تھی جو زندہ بچ جانے والے نامزد افراد کو ونڈ فال منافع کی پیش کش کرتی تھی۔ 18 ویں صدی میں ان تالابوں کی مارکیٹنگ اور کنٹرول بروکرز کے ذریعے کیا جاتا تھا، جس نے انہیں ایک پیشہ ور کردار دیا۔ اسٹاک مارکیٹ ان بچت کاروں کو اکٹھا کرنا جنہوں نے جمہوریہ میں سرمائے کا بڑھتا ہوا ذخیرہ جمع کیا اور جن لوگوں کو اس سرمائے کی ضرورت تھی، جیسے ڈچ اور دیگر حکومتیں، تاجر، صنعت کار، ڈویلپر وغیرہ۔ تجریدی اقتصادی معنوں میں بازار کی تشکیل کو تشکیل دیتا ہے۔ اس کے لیے اصولی طور پر جسمانی ملاقات کی جگہ کی ضرورت نہیں ہے، لیکن ابتدائی جدید دور میں بازار عام طور پر بعض جگہوں پر اکٹھے ہوتے تھے۔ یہ ضروری تھا، کیونکہ بازار کا بنیادی کام معلومات کا تبادلہ ہے (پیش کردہ اور قبول شدہ قیمتوں کے بارے میں) اور ٹیلی مواصلات کے ذرائع کی عدم موجودگی میں لوگوں کو ایسا کرنے کے قابل ہونے کے لیے جسمانی طور پر ملنا پڑتا تھا۔ دوسرے لفظوں میں، اقتصادی لحاظ سے تجریدی بازاروں کو اب بھی جسمانی بازاروں سے جوڑنا پڑتا تھا۔ اس کا اطلاق اجناس کی منڈیوں کے ساتھ ساتھ مالیاتی منڈیوں پر بھی ہوتا ہے۔ ایک بار پھر، اس کی کوئی وجہ نہیں ہے کہ مالیاتی منڈیوں اور اجناس کی منڈیوں کو ایک ہی جسمانی جگہ کا اشتراک کرنا چاہئے، لیکن ایک بار پھر، تجارت اور مالیات کے قریبی تعلق کی وجہ سے، وہ عملی طور پر ہمیشہ کرتے تھے۔ اس لیے ہم مالیاتی منڈیوں کو ان جگہوں پر ابھرتے ہوئے دیکھتے ہیں جہاں اجناس کی تجارت بھی ہوتی تھی: اجناس کا تبادلہ۔ اجناس کے تبادلے شاید 13 ویں صدی کے بروجز میں شروع ہوئے، لیکن وہ تیزی سے نیدرلینڈ کے دوسرے شہروں جیسے اینٹورپ اور ایمسٹرڈیم میں پھیل گئے۔ بالٹک علاقے کے ساتھ تجارت کی اہمیت کی وجہ سے، 15 ویں اور 16 ویں صدی کے دوران، ایمسٹرڈیم ایکسچینج اناج کی تجارت (بشمول اناج کے مستقبل اور فارورڈز اور آپشنز) اور شپنگ پر مرکوز ہو گیا۔ بغاوت سے پہلے کے سالوں میں یہ اجناس کا تبادلہ اینٹورپ ایکسچینج کے ماتحت تھا۔ لیکن جب اینٹورپ انٹرپوٹ ایمسٹرڈیم آیا تو اجناس کے تبادلے نے اینٹورپ تبادلے کے توسیعی افعال کو بھی سنبھال لیا، کیونکہ وہ قریب سے جڑے ہوئے تھے۔ جس چیز نے ایمسٹرڈیم کموڈٹی ایکسچینج کو پہلے جدید اسٹاک ایکسچینج میں تبدیل کیا وہ ڈچ ایسٹ انڈیا کمپنی (وی او سی) کا عوامی طور پر تجارت کی جانے والی کمپنی میں ارتقا تھا۔ کئی عام غلط فہمیوں سے بچنے کے لیے یہاں کچھ فرق کرنا ضروری ہے۔ وی او سی کو پہلی جوائنٹ اسٹاک کمپنی کہا گیا ہے، لیکن یہ صرف ایک ڈھیلے معنوں میں سچ ہے، کیونکہ اس کی تنظیم صرف ایک انگریزی جوائنٹ اسٹاک کمپنی سے ملتی جلتی تھی، لیکن بالکل ایک جیسی نہیں تھی۔ دوسرے ڈچ تجارتی منصوبوں کی طرح، وی او سی کا آغاز 1602 میں ایک پارٹنریڈیریج کے طور پر ہوا، جو ایک قسم کی کاروباری تنظیم تھی جس کی اس وقت تک نیدرلینڈز میں ایک طویل تاریخ تھی۔ جیسا کہ مشترکہ اسٹاک کمپنی میں ریڈرج میں سرمایہ کار وینچر کے فزیکل اسٹاک میں حصص کے مالک ہوتے ہیں۔ انہوں نے وینچر سے حاصل ہونے والے منافع پر دعوے کے بدلے میں وینچر کے خطرے کا ایک حصہ برداشت کیا۔ سابقہ ڈچ کمپنیوں کے مقابلے میں وی او سی کے بارے میں بہت سی چیزیں نئی تھیں: اس کے چارٹر نے اسے ایسٹ انڈیز کی تجارت میں اجارہ داری دی، اور اس سے پہلے کے پارٹنر کے علاوہ منیجنگ پارٹنرز کی ذمہ داری کمپنی میں ان کے حصے تک محدود تھی، بالکل خاموش شراکت داروں کی طرح۔ لیکن وہ اختراع جس نے وی او سی کو اسٹاک مارکیٹوں کے ابھرنے کی تاریخ کے لیے واقعی متعلقہ بنا دیا، اس کے چارٹر کے حصے کے طور پر نہیں، بلکہ کمپنی کے ابتدائی سالوں میں منیجنگ پارٹنرز کی طرف سے شراکت داروں کے ذریعے ادا شدہ سرمائے کی واپسی کی اجازت نہ دینے کے فیصلے کی وجہ سے ہوا۔ چونکہ اس طرح کی دیگر شراکت داریوں میں حصص یافتگان کا یہ حق تھا اس لیے کمپنی میں حصص یافتگان کے مفادات کو براہ راست ختم کرنے کے لیے ایک قابل عمل متبادل کی ضرورت تھی۔ اس کا حل ان شیئر ہولڈرز کو قابل بنانا تھا جو ایمسٹرڈیم اسٹاک ایکسچینج میں اپنا حصہ فروخت کرنے کے لیے باہر نکلنا چاہتے تھے جسے ابھی ابھی ایک نئی عمارت ملی تھی، لیکن بصورت دیگر یہ صرف اجناس کے تبادلے کا تسلسل تھا جو پہلے سے موجود تھا۔ یہ تسلیم کرنا ضروری ہے کہ حصص اب بھی وی او سی کے رجسٹر میں نام سے رجسٹرڈ تھے، اور حصص کی منتقلی اس رجسٹر میں اندراج سے متاثر ہوئی تھی، جس کی گواہی کمپنی کے ڈائریکٹرز نے دی تھی۔ اس طرح کی منتقلی کی اجازت کبھی کبھار مواقع پر دی جاتی تھی (عام طور پر جب منافع ادا کیا جاتا تھا)۔ وہ "حصص" جنہیں "دنیا کے پہلے حصص" کے طور پر پیش کیا جاتا ہے اس لیے حقیقت میں وہ تھے جنہیں اب ہم یا تو اسٹاک سرٹیفکیٹ کہیں گے یا پھر اسٹاک آپشنز (ٹھوس حالات پر منحصر)۔ وی او سی اسٹاک میں یہ ثانوی بازار کافی کامیاب ثابت ہوا۔ کمپنی کا ادا شدہ سرمایہ، اور اس وجہ سے حصص کی تعداد، کمپنی کی زندگی کے دوران یکساں رہی (تقریبا 65 لاکھ گلڈرز)، اور جب کمپنی بہت کامیاب ثابت ہوئی تو اس کے حصص کی مانگ نے ان کی قیمت کو 1720 کی دہائی میں 1200 فیصد تک پہنچا دیا۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ وی او سی نے نئے حصص جاری کرکے نیا سرمایہ اکٹھا نہیں کیا، لیکن اس نے اپنی توسیع کی مالی اعانت کے لیے قرض لینے اور منافع کو برقرار رکھنے پر انحصار کیا۔ یہ قابل ذکر ہے، کیونکہ اس کے برعکس پچھلے منصوبوں نے قرض نہیں لیا تھا، لیکن اگر انہیں اضافی سرمائے کی ضرورت ہو تو اضافی سبسکرپشنز کا استعمال کیا گیا تھا۔ اس لیے اصل اختراع یہ تھی کہ جسمانی اجناس کے بعد کسی کمپنی کی ملکیت میں مالی حقوق کی تجارت ایمسٹرڈیم ایکسچینج میں کی جاتی تھی۔ اسٹاک مارکیٹ وجود میں آ چکی تھی۔ جلد ہی مالیاتی تجارت میں دیگر اختراعات آنے والی تھیں۔ ایک ناراض سرمایہ کار، آئزک لی میئر (جیکب لی میئر کے والد) نے 1609 میں مالیاتی فیوچر ٹریڈنگ کا آغاز کیا، جب اس نے وی او سی کے حصص کو شارٹ سیل کرکے بیئر مارکیٹ بنانے کی کوشش کی۔ حصص کی قیمتوں کو کم کرنے کی یہ پہلی معروف سازش ہے (جیسا کہ اجناس کی قیمتوں میں ہیرا پھیری اور قیاس آرائیوں سے ممتاز ہے)۔ ڈچ حکام نے اگلے سال شارٹ سیلنگ پر پابندی لگا دی، لیکن اس ممانعت کی بار بار تجدید اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ اسے عام طور پر خلاف ورزی میں عزت دی جاتی تھی۔ 17 ویں صدی کے وسط تک بہت سے "جدید" مشتقات بظاہر پہلے سے ہی کافی عام تھے، جیسا کہ 1688 میں کنفیوژن ڈی کنفیوژنز کی اشاعت سے ظاہر ہوتا ہے، جو اسٹاک ٹریڈنگ اور دیگر مالیاتی مارکیٹ کے طریقوں پر ایک معیاری کام ہے، جو ایمسٹرڈیم اسٹاک ایکسچینج میں استعمال ہوتا ہے، جو یہودی ایمسٹرڈیم بینکر جوزف پینسو ڈی لا ویگا نے کیا تھا۔ اس میں وہ آپشنز (پٹس اور کالز)، فیوچر کنٹریکٹس، مارجن کی خریداری، بیل اور برداشت کی سازشوں، یہاں تک کہ اسٹاک انڈیکس ٹریڈنگ کی کسی نہ کسی شکل سے چلنے والے پورے پہلو کو بیان کرتا ہے۔ تاہم مالیاتی آلات میں تجارت، قیاس آرائیوں کی بات ہی چھوڑ دیں، اسٹاک ایکسچینج تک محدود نہیں تھی۔ ٹولپ فیوچر میں قیاس آرائی پر مبنی بلبلہ بدنام ہے، جسے 1637 ٹولپ انماد کہا جاتا ہے۔ یہ زیادہ تر ملک بھر کے کافی ہاؤسز میں عام لوگوں کے لیے تفریح کے طور پر سامنے آیا۔ اسٹاک ایکسچینج اور اس کے دلال شاید ہی ملوث تھے، حالانکہ اسٹاک ایکسچینج میں استعمال ہونے والی تکنیکیں کافی عام تھیں۔ اسی طرح، 1720 کا ڈچ قیاس آرائی پر مبنی بلبلہ (جو فرانس میں جان لا کی سرگرمیوں اور انگلینڈ میں جنوبی سمندر کے بلبلے کے ساتھ موافق تھا، لیکن اس کی اپنی خصوصیات تھیں)، ایک بڑے حصے کے لیے اسٹاک ایکسچینج کی رسمی حدود سے باہر موجود تھا۔ پھر بھی، یہ پین یورپی قیاس آرائی کا جنون اس بات کی وضاحت کرتا ہے کہ اس وقت تک یورپی سرمایہ بازار پہلے ہی ایک دوسرے سے جڑے ہوئے تھے۔ لندن اسٹاک ایکسچینج ابھی تک ایک علیحدہ عمارت کے طور پر موجود نہیں تھا، لیکن اس کا پیش خیمہ چینج ایلی میں کام کرتا تھا، جہاں لائسنس یافتہ اسٹاک تاجر کافی ہاؤسز میں اپنا کاروبار کرتے تھے۔ شاندار انقلاب کے بعد سے ڈچ اور انگریزی اسٹاک ایکسچینج مل کر کام کرتے رہے، دونوں ایکسچینج میں کچھ اسٹاک اور بانڈز کا حوالہ دیا گیا۔ بینک آف انگلینڈ اور برٹش ایسٹ انڈیا کمپنی کے انگریزی حصص کی لندن اور ایمسٹرڈیم دونوں میں مسلسل تجارت ہوتی رہی۔ وہ ہارویچ اور ہیلیوویٹسلوئس کے درمیان پیکٹ-بوٹ کنکشن کے ذریعے بات چیت کرتے تھے جو ہفتے میں دو بار سفر کرتے تھے۔ دونوں بازاروں میں اسٹاک اور بانڈ کی قیمتوں کے بارے میں معلومات باقاعدگی سے ڈچ پرائس کورانٹس میں شائع کی جاتی تھیں (جو 1583 میں ایمسٹرڈیم میں شروع ہوئی تھیں، اور 1613 سے دو ہفتہ وار شائع ہوتی تھیں)۔ ان فہرستوں سے حاصل ہونے والی معلومات کے تجزیے سے پتہ چلتا ہے کہ لندن کے حوالہ جات بظاہر اسپاٹ پرائس تھے، جبکہ ایمسٹرڈیم کے حوالہ جات فارورڈ پرائس تھے، جو اس حقیقت کی عکاسی کرتے ہیں کہ ایمسٹرڈیم نے انگریزی اسٹاک پر فیوچر کی تجارت کی۔ یقینا، اس سے اسٹاک کی قیاس آرائیوں کی نشاندہی کرنے کی ضرورت نہیں ہے، لیکن جب 1720 کے برطانوی اور فرانسیسی قیاس آرائی پر مبنی بلبلے پھوٹ پڑے تو جلد ہی ڈچ کیپٹل مارکیٹ بھی شامل ہو گئی، کیونکہ ڈچ سرمایہ کار حصہ لینے کے قابل تھے۔ تاہم، مرکزی ڈچ بلبلہ بعد میں آیا۔ جب فرانس میں بلبلہ پھٹا تو قلیل مدتی سرمایہ نیدرلینڈز بھاگ گیا، کیونکہ اس بازار کو "محفوظ پناہ گاہ" کے طور پر دیکھا جاتا تھا۔ لیکویڈیٹی کی اس آمد نے ڈوڈی پبلک کمپنیوں میں گھریلو ڈچ قیاس آرائی پر مبنی بلبلے کو جنم دینے میں مدد کی جو مقررہ وقت پر پھٹ گئیں۔ تاہم، برطانوی اور فرانسیسی حادثات کے سنگین نتائج کے بغیر، کیونکہ ڈچ مارکیٹ زیادہ پختہ تھی۔ اس نے بہت سارے طنزیہ تبصرے کا موقع فراہم کیا، تاہم، جیسا کہ قیاس آرائیوں کی حماقتوں پر ایک عصری ٹریکٹ کی مثال میں دکھایا گیا ہے، ہیٹ گروٹ ٹفرییل ڈیر دواشائیڈ (انگریزی ترجمہ: حماقت کا عظیم آئینہ)۔ اس واقعہ کی سب سے بڑی اہمیت یہ ہے کہ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ اس وقت تک سرمایہ بازار حقیقی معنوں میں بین الاقوامی ہو چکا تھا، نہ صرف طویل مدتی بانڈز کے لیے بلکہ اب قلیل مدتی سرمائے کے لیے بھی۔ اس کی وجہ سے مالی بحران آسانی سے پھیل گئے۔ مثال کے طور پر 1763 کا بحران، سات سالہ جنگ کے خاتمے کے بعد جس میں نیدرلینڈز غیر جانبدار رہا تھا، اجناس کی قیمتوں میں کمی کا سبب بنا، اور مشرقی یورپ میں کرنسی کی گراوٹ نے سونے کی تجارت کو متاثر کیا۔ ایمسٹرڈیم کے کچھ قبول شدہ مکانات حد سے زیادہ بڑھ گئے اور اس کے نتیجے میں ناکام ہو گئے۔ اس کی وجہ سے کریڈٹ کا ایک مختصر بحران پیدا ہوا۔ دس سال بعد برطانوی-مشرقی-ہندوستان-کمپنی کے اسٹاک میں قیاس آرائی پر مبنی بلبلے کے پھٹنے اور سرینام پلانٹرز کے بیک وقت ڈیفالٹ نے ڈچ مرچنٹ بینکروں کو اپنی پوزیشن ختم کرنے پر مجبور کر دیا۔ نتیجے کے طور پر، قبولیت کریڈٹ عارضی طور پر ختم ہو گیا، جس کی وجہ سے ایک اور کریڈٹ بحران پیدا ہوا جس نے متعدد قابل احترام بینکنگ ہاؤسز کو نیچے لایا۔ اس بار ایمسٹرڈیم شہر نے ایک قلیل مدتی فنڈ ٹو مینٹین وین پبلک کریڈٹ (ایک قسم کا آخری ریزورٹ کا بینک) کھڑا کیا تھا، لیکن بحران ختم ہونے کے بعد اسے دوبارہ تحلیل کر دیا گیا۔ یہ تجربہ صدی کے آخر کے بحرانوں کے دوران چند بار دہرایا گیا، لیکن یکساں طور پر دیرپا نتائج کے بغیر۔ ان کی ضرورت شاید بیرون ملک کے مقابلے میں کم تھی، کیونکہ ڈچ شہری اب بھی انتہائی مائع تھے، اور ان کے پاس نقد رقم کے بڑے ذخائر تھے جو آخری حربے کے قرض دہندہ کی ضرورت کو ختم کرتے تھے۔ اس کے علاوہ، اس وقت تک انتہائی قدامت پسند ڈچ مالیاتی برادری کو خدشہ تھا کہ دھات کی کرنسی کے ساتھ کاغذی کرنسی ایمسٹرڈیم کیپٹل مارکیٹ میں اعتماد کو کمزور کر دے گی۔ اگرچہ 18 ویں صدی کو اکثر ڈچ معیشت کے زوال کے دور کے طور پر دکھایا گیا ہے، لیکن تصویر زیادہ باریک ہے۔ یہ سچ ہے کہ تجارت اور صنعت کی "حقیقی" معیشت (اور ابتدائی طور پر زراعت بھی، اگرچہ صدی کے آخر میں دوبارہ ابھری تھی) پڑوسی ممالک کے مقابلے میں کم از کم نسبتا زوال میں چلی گئی۔ لیکن یہ تسلیم کرنا پڑتا ہے کہ ان پڑوسی ممالک کو ایک بڑا وقفہ کرنا پڑا، جسے انہوں نے حقیقت میں صرف 18 ویں صدی کے آخر میں پورا کیا، جب برطانوی فی کس جی این پی نے آخر کار ڈچ فی کس جی این پی کو پیچھے چھوڑ دیا۔ دریں اثنا، ڈچ معیشت کے اندر "سروس" سیکٹر کی طرف ایک طے شدہ تبدیلی تھی (کیونکہ برطانوی معیشت ایک صدی یا اس کے بعد کا تجربہ کرے گی)، خاص طور پر مالیاتی شعبہ۔ اس وقت (اور بعد کے مورخین پیسنے کے لیے کلہاڑی کے ساتھ) اس تبدیلی کا اکثر منفی جائزہ لیا جاتا تھا۔ تجارت یا صنعت میں محنت کرنے کے بجائے پیسے سے پیسہ کمانے کو سست ہڈیوں کے تعاقب کے طور پر دیکھا جاتا تھا۔ "پیری وگ-دور" ڈچ تاریخ نگاری میں لاپرواہی کا ایک ضمنی لفظ بن گیا ہے۔ 18 ویں صدی کے سرمایہ کاروں کو خودمختار قرض میں "محفوظ" سرمایہ کاری پر حد سے زیادہ انحصار کی وجہ سے خطرے سے بچنے کے طور پر دیکھا جاتا ہے (حالانکہ وہ پیچھے ہٹ کر انتہائی خطرناک ثابت ہوئے)، جبکہ دوسری طرف وہ قیاس آرائیوں کے حصول کے لیے اپنی پیش گوئی کی وجہ سے سرزنش کا شکار ہیں۔ لیکن کیا یہ تنقید گہری جانچ پڑتال کے تحت برقرار رہتی ہیں؟ سب سے پہلے یہ تسلیم کرنا ہوگا کہ بہت سی جدید معیشتیں 18 ویں صدی کے ڈچ جیسے مالیاتی شعبے اور اس طرح کی مالی ایمانداری کی حکومت کے لیے جان سے مار دیں گی۔ بہت سے معاملات میں ڈچ نادانستہ طور پر اپنے وقت سے بالکل آگے تھے۔ ان کے "قیاس آرائی پر مبنی تعاقب" کو اب اجناس اور مالیاتی منڈیوں کے ایک ضروری اور لازمی حصے کے طور پر دیکھا جاتا ہے، جو بیرونی جھٹکوں کو کم کرنے میں مفید کام انجام دیتے ہیں۔ یہ بھی ہے کہ ڈچوں نے وسیع تر یورپی معیشت کے لیے یہ کام انجام دیا۔ تاہم، یہ سچ ہے کہ 18 ویں صدی کے مالیاتی شعبے کے کام کرنے کے طریقے میں عملی طور پر خامیاں تھیں۔ ایک بہت اہم بات یہ تھی کہ 1713 کے بعد بڑے ڈچ عوامی قرض کا آمدنی کی تقسیم پر نقصان دہ اثر پڑا۔ اس کے سراسر سائز اور ضروری قرض کی خدمت کے معاون سائز کے ذریعے، جس نے زیادہ تر ٹیکس محصولات کو جذب کیا، اس نے حکومت کے صوابدیدی اخراجات کے امکانات کو بھی تنگ کر دیا، جس سے اس پر طویل عرصے تک کفایت شعاری کو مجبور کیا گیا، جس سے اس کے معاون "کینیشین" کا "حقیقی" معیشت پر منفی اثر پڑا۔ اس کی وجہ سے ساختی طور پر کمزور معیشت نے تجارت اور صنعت میں سرمایہ کاری کو غیر دلکش بنا دیا، جس نے شیطانی دائرے کو تقویت بخشی جس کی وجہ سے براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری میں اضافہ ہوا۔ اپنے آپ میں اس طرح کی غیر ملکی سرمایہ کاری کو آج کل بری چیز کے طور پر نہیں دیکھا جاتا ہے۔ کم از کم یہ ایک غیر ملکی آمدنی کا سلسلہ پیدا کرتا ہے جو کسی ملک کی ادائیگیوں کے توازن میں مدد کرتا ہے (حالانکہ اس نے ایسے وقت میں ڈچ گلڈر کو "سخت" رکھنے میں بھی مدد کی جب برآمدات پہلے ہی اعلی حقیقی اجرت کے اخراجات کی وجہ سے رکاوٹ بنی ہوئی تھیں)۔ بدقسمتی سے، ڈچ سرمایہ کاروں کو بھیجے گئے غیر ملکی سرمایہ کاری کے بازار کے اشارے گمراہ کن تھے: زیادہ تر غیر ملکی خودمختار قرض کا بہت زیادہ خطرہ ناکافی طور پر واضح تھا۔ اس سے غیر ملکی حکومتوں کو ڈچ سرمایہ کاروں کا استحصال کرنے کا موقع ملا، پہلے سود کی شرحیں ادا کر کے جو بہت کم تھیں (غیر ملکی بانڈز کے لیے صرف تھوڑی سی پریشانی تھی)، اور آخر میں نیپولین کی جنگوں کے دور میں پرنسپل پر ڈیفالٹ کر کے۔ جیسا کہ جان مینارڈ کینز نے تبصرہ کیا ہے: غیر ملکی قرض دہندگان کے ڈیفالٹ کے بعد قرض دینے والے ملک کے پاس کچھ نہیں ہوتا ہے، جبکہ گھریلو ڈیفالٹ کے بعد ملک کے پاس کم از کم جسمانی اسٹاک ہوتا ہے جو قرض کے ساتھ خریدا گیا تھا۔ ڈچوں کو 1810 کے بعد اس کا واضح تجربہ کرنا تھا۔ مثال کے طور پر، جب وہ قبولیت کریڈٹ اور کمیشن ٹریڈ کی طرف منتقل ہوئے تو کچھ معاملات میں محصور سرمایہ کاروں کے پاس کوئی چارہ نہیں تھا۔ اسے ایک عقلی "دوسری بہترین" حکمت عملی کے طور پر دیکھا جا سکتا ہے جب برطانوی، فرانسیسی اور ہسپانوی تحفظ پسندی نے ڈچوں کے لیے بازار بند کر دیے تھے، اور ان کے پاس تحفظ پسند اقدامات کو واپس لینے پر مجبور کرنے کے لیے فوجی ذرائع کی کمی تھی (جیسا کہ وہ اکثر 17 ویں صدی میں کرنے میں کامیاب رہے تھے)۔ نیز، تحفظ پسندی کے علاوہ، تجارت میں پرانا تقابلی فائدہ اس وقت غائب ہو گیا جب غیر ملکی حریفوں نے تکنیکی اختراعات کی نقل کی جس نے ڈچوں کو جہاز رانی اور صنعت میں مسابقتی فائدہ دیا تھا، اور یہ اس وقت نقصان میں بدل گیا جب ڈچ حقیقی اجرت کی سطح 1670 کے بعد قیمتوں کی سطح میں اوپر کی طرف سیکولر رجحان میں وقفے کے بعد ثابت قدمی سے زیادہ رہی۔ اس نقطہ نظر سے (اور دوسری "پختہ" معیشتوں کے مقابلے میں پس منظر سے) مالیاتی شعبے کی ترقی، بالکل اور ڈچ معیشت کے دیگر شعبوں کے مقابلے میں، نہ صرف غیر جانبدار طور پر، بلکہ ایک اچھی چیز کے طور پر بھی دیکھی جا سکتی ہے۔ یہ شعبہ 19 ویں صدی کے دوران مزید ترقی کی بنیاد رہا ہوگا، شاید برطانوی ماڈل کے بعد ایک نئے صنعتی انقلاب کی بھی حمایت کی۔ تاہم، ستم ظریفی یہ ہے کہ مالیاتی شعبے میں بحرانوں کی وجہ سے 19 ویں صدی کی پہلی دہائی میں پہلے پرانے جمہوریہ کے سیاسی ڈھانچے کا زوال ہوا، اور آخر کار ڈچ معیشت (زیادہ تر مالیاتی شعبے) کا قریب قریب زوال ہوا۔ چوتھی اینگلو ڈچ جنگ، جو انگریزی نقطہ نظر سے ہتھیاروں اور فنڈز کے ساتھ امریکی انقلاب کی حمایت کرنے کے ڈچ لالچ کی وجہ سے ہوئی تھی (جنگ کا اعلان کرنے کا برطانوی بہانہ ایمسٹرڈیم شہر اور امریکی انقلابیوں کے درمیان تجارت کا معاہدہ تھا) وی او سی کے لیے لیکویڈیٹی بحران پیدا ہوا، جس نے بینک آف ایمسٹرڈیم کو بھی تقریبا نیچے لا دیا، کیونکہ یہ بینک "پیشگی" قرضے دے رہا تھا جسے کمپنی واپس نہیں کر سکتی تھی۔ دونوں کو حکومت، خاص طور پر ہالینڈ کی ریاستوں نے بچایا، جنہوں نے ہنگامی کریڈٹ فراہم کیا، لیکن مالی اعتماد کو شدید نقصان پہنچا۔ جنگ کے بعد پیٹریاٹ بغاوت کی سیاسی پریشانیوں سے سرمایہ کاروں کے اعتماد کو بھی نقصان پہنچا۔ یہ بغاوت مکمل سیاسی اصلاحات اور عوامی مالیات میں اصلاحات کے عوامی مطالبے کی وجہ سے شروع ہوئی، تاکہ اسٹیڈ ہولڈر ولیم پنجم کی حکومت کی طرف سے جنگ کے مایوس کن طرز عمل سے بے نقاب ہونے والی برائیوں کو دور کیا جا سکے۔ جب اس کی حکومت کو پروشیائی ہتھیاروں کی طاقت نے بحال کیا، اور 1787 میں اصلاح کاروں کو جلاوطنی کی طرف دھکیل دیا گیا، تو بہت سے سرمایہ کاروں نے معاشی بہتری کی امید کھو دی، اور انہوں نے غیر ملکی بانڈز اور سالانہ (خاص طور پر فرانسیسی بانڈز) میں پرواز کے لیے "حقیقی" معیشت میں اپنے اثاثوں کو ختم کرنا شروع کر دیا، کیونکہ اس وقت فرانسیسی بادشاہت کو قرض لینے کی بڑی ضرورت تھی۔ جب اس کے فورا بعد 1789 کا فرانسیسی انقلاب فوجی ذرائع سے پھیل گیا، اور جلاوطن محب وطنوں کو ایک نئی بٹاوین جمہوریہ میں اقتدار میں لایا، تو کچھ عرصے کے لیے ریاست کی اصلاح، اور معیشت کی بحالی یقینی معلوم ہوتی تھی۔ بدقسمتی سے، اصلاح کار اپنی نئی جمہوریت میں رائے دہندگان کے قدامت پسند، وفاقی جذبات پر قابو پانے میں ناکام ثابت ہوئے، اور اس نے ریاست میں اصلاحات کے لیے خود مختار اقدامات کیے، پہلے فرانسیسی سے متاثر ہو کر، بعد میں براہ راست فرانسیسی حکمرانی کے ذریعے۔ بدقسمتی سے، معیشت پر فرانسیسیوں کا اثر کم نرم تھا۔ فرانسیسی "لبریٹرز" نے 100 ملین گلڈرز (307 ملین گلڈرز کے وقت تخمینہ شدہ ڈچ قومی آمدنی کے ایک تہائی کے برابر) کے جنگی معاوضے کے ساتھ آغاز کیا۔ تاہم، انہوں نے پہلے فرانسیسی عوامی قرض پر ڈیفالٹ کرکے، اور بعد میں (جب نیدرلینڈز کو 1810 کے بعد فرانسیسی سلطنت سے منسلک کیا گیا) ڈچ عوامی قرض پر مزید نقصان پہنچایا۔ ڈچوں کے لیے یہ اس طرح کا پہلا ڈیفالٹ تھا۔ 1515 سے قابل اعتماد آمدنی ادا کرنے والے بانڈز اچانک اپنی قیمت کھو بیٹھے۔ اس نقصان نے مالیاتی شعبے کو تباہ کر دیا کیونکہ قومی دولت (اور مستقبل کی سرمایہ کاری کا ذریعہ) کا نصف حصہ قلم کے جھٹکے سے ختم ہو گیا۔ نپولین نے کانٹینینٹل سسٹم کو مؤثر طریقے سے نافذ کرکے ڈچ معیشت کی تباہی کا عمل ختم کیا، انگریزوں کے ساتھ ڈچ ممنوعہ تجارت کو روک دیا، جبکہ اسی وقت فرانسیسی منڈیوں کو ڈچ برآمدات کے لیے بند رکھا یہاں تک کہ جب نیدرلینڈز فرانسیسی سلطنت کا حصہ تھا۔ نتیجتا، ایمسٹرڈیم نے بین الاقوامی سرمایہ بازار میں اپنی پوزیشن ہمیشہ کے لیے لندن سے کھو دی۔ مرچنٹ بینکرز اجتماعی طور پر چلے گئے۔ اگرچہ کچھ عرصے کے لیے سمندری ڈچ صوبوں کے شہروں نے شہری آبادی کھو دی، جب کہ ان کی گلیوں میں گھاس اگتی تھی، اور ان کی بندرگاہیں خالی تھیں، اور اگرچہ نیدرلینڈ کی معیشت نے صنعت کاری اور غربت کا تجربہ کیا، ایک ہم آہنگ دوبارہ زراعت کے ساتھ، یہ قبل از جدید دنوں میں واپس نہیں آیا۔ یہاں تک کہ یہ برطانوی طرز پر صنعت کاری کی کوششوں کے خلاف مزاحمت کرتے ہوئے مزید پچاس سال تک برقرار رہنے میں کامیاب رہا، حالانکہ ان کوششوں نے سابق جنوبی نیدرلینڈز میں قبضہ کر لیا، جس کے ساتھ اس نے 1830 تک ایک ریاست کا اشتراک کیا۔ صرف 19 ویں صدی کے وسط میں، مسترد شدہ عوامی قرض (اور عوامی کریڈٹ کی حاضری کی بحالی) کے حتمی خاتمے کے بعد ڈچ معیشت نے جدید معاشی ترقی کے ایک نئے دور کا آغاز کیا۔ ۔