External debt
किसी देश का सकल विदेशी ऋण (या विदेशी ऋण) उन देनदारियों को कहा जाता है जो निवासियों द्वारा गैर-निवासियों को देय होती हैं। देनदार सरकारें, निगम या नागरिक हो सकते हैं। विदेशी ऋण को घरेलू या विदेशी मुद्रा में अंकित किया जा सकता है। इसमें निजी वाणिज्यिक बैंकों, विदेशी सरकारों या अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय संस्थानों जैसे अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आई. एम. एफ.) और विश्व बैंक को देय राशि शामिल है। विदेशी ऋण भविष्य में भुगतान करने के लिए अर्थव्यवस्था के दायित्वों को मापता है और इसलिए, यह ऋण शोधन क्षमता और तरलता समस्याओं के प्रति देश की संवेदनशीलता का एक संकेतक है। एक अन्य उपयोगी संकेतक शुद्ध बाहरी ऋण स्थिति है, जो ऋण साधनों के रूप में सकल बाहरी ऋण और कम बाहरी परिसंपत्तियों के बराबर है। एक संबंधित अवधारणा शुद्ध अंतर्राष्ट्रीय निवेश स्थिति (शुद्ध आई. आई. पी.) है। बशर्ते कि ऋण प्रतिभूतियों को बाजार मूल्य पर मापा जाता है, शुद्ध बाहरी ऋण स्थिति इक्विटी और निवेश निधि शेयरों, वित्तीय व्युत्पन्न और कर्मचारी स्टॉक विकल्पों को छोड़कर शुद्ध आई. आई. पी. के बराबर होती है। परिभाषा अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के बाहरी ऋण सांख्यिकीः संकलकों और उपयोगकर्ताओं के लिए मार्गदर्शिका के अनुसार, "सकल बाहरी ऋण, किसी भी समय, उन वास्तविक वर्तमान की बकाया राशि है, न कि आकस्मिक, देनदारियों के लिए जिनके लिए भविष्य में किसी बिंदु (ओं) पर देनदार द्वारा मूलधन और/या ब्याज के भुगतान की आवश्यकता होती है और जो किसी अर्थव्यवस्था के निवासियों द्वारा अनिवासी लोगों को देय होते हैं।" इस परिभाषा में, आई. एम. एफ. प्रमुख तत्वों को निम्नानुसार परिभाषित करता हैः बकाया और वास्तविक वर्तमान देनदारियाँ ऋण देनदारियों में मूलधन और ब्याज दोनों का बकाया शामिल है। मूलधन और ब्याज जब उधार लेने की लागत का समय-समय पर भुगतान किया जाता है, जैसा कि आमतौर पर होता है, तो इसे ब्याज भुगतान के रूप में जाना जाता है। ऋणदाता द्वारा ऋणदाता को आर्थिक मूल्य के अन्य सभी भुगतान जो बकाया मूल राशि को कम करते हैं, उन्हें मूल भुगतान के रूप में जाना जाता है। हालांकि, बाहरी ऋण की परिभाषा मूल भुगतान या ब्याज भुगतान, या दोनों के भुगतान के बीच अंतर नहीं करती है। इसके अलावा, परिभाषा में यह निर्दिष्ट नहीं किया गया है कि ऋण के रूप में वर्गीकृत किए जाने वाले दायित्व के लिए मूलधन और/या ब्याज के भविष्य के भुगतान के समय को जानने की आवश्यकता है। निवास बाहरी ऋण के रूप में अर्हता प्राप्त करने के लिए, ऋण देनदारियों को एक निवासी द्वारा एक अनिवासी को देय होना चाहिए। निवास का निर्धारण इस बात से किया जाता है कि देनदार और लेनदार के आर्थिक हित के केंद्र कहाँ हैं-आमतौर पर, जहाँ वे आम तौर पर स्थित होते हैं-और उनकी राष्ट्रीयता से नहीं। वर्तमान और आकस्मिक नहीं आकस्मिक देनदारियों को विदेशी ऋण की परिभाषा में शामिल नहीं किया गया है। इन्हें उन व्यवस्थाओं के रूप में परिभाषित किया गया है जिनके तहत वित्तीय लेनदेन होने से पहले एक या अधिक शर्तों को पूरा किया जाना चाहिए। हालांकि, भेद्यता को समझने के दृष्टिकोण से, अर्थव्यवस्था और सरकार जैसे विशेष संस्थागत क्षेत्रों पर आकस्मिक देनदारियों के संभावित प्रभाव में विश्लेषणात्मक रुचि है। आम तौर पर, विदेशी ऋण को चार शीर्षों में वर्गीकृत किया जाता हैः (1) सार्वजनिक और सार्वजनिक रूप से गारंटीकृत ऋण; (2) निजी गैर-गारंटीकृत ऋण; (3) केंद्रीय बैंक जमा; और (4) आईएमएफ को देय ऋण। हालाँकि, सटीक उपचार देश से देश में भिन्न होता है। उदाहरण के लिए, जबकि मिस्र इस चार प्रमुख वर्गीकरण को बनाए रखता है, भारत में इसे सात शीर्षों में वर्गीकृत किया गया हैः (ए) बहुपक्षीय, (बी) द्विपक्षीय, (सी) आईएमएफ ऋण, (डी) व्यापार ऋण, (ई) वाणिज्यिक ऋण, (एफ) अनिवासी भारतीय और भारतीय मूल के व्यक्ति की जमा राशि, (जी) रुपया ऋण, और (एच) एनपीआर ऋण। स्थायी ऋण ऋण का वह स्तर है जो एक ऋणी देश को अपने वर्तमान और भविष्य के ऋण सेवा दायित्वों को पूरा करने की अनुमति देता है, आगे ऋण राहत या पुनर्निर्धारण का सहारा लिए बिना, बकाया के संचय से बचने के साथ-साथ आर्थिक विकास के स्वीकार्य स्तर की अनुमति देता है। बाहरी-ऋण-स्थिरता विश्लेषण आम तौर पर मध्यम अवधि के परिदृश्यों के संदर्भ में किया जाता है। ये परिदृश्य संख्यात्मक मूल्यांकन हैं जो उन स्थितियों को निर्धारित करने के लिए आर्थिक चर और अन्य कारकों के व्यवहार की अपेक्षाओं को ध्यान में रखते हैं जिनके तहत ऋण और अन्य संकेतक उचित स्तरों पर स्थिर होंगे, अर्थव्यवस्था के लिए प्रमुख जोखिम, और नीति समायोजन की आवश्यकता और गुंजाइश। इन विश्लेषणों में, चालू खाते के लिए दृष्टिकोण जैसी व्यापक आर्थिक अनिश्चितताएं और राजकोषीय नीति जैसी नीतिगत अनिश्चितताएं मध्यम अवधि के दृष्टिकोण पर हावी होती हैं। विश्व बैंक और आई. एम. एफ. का मानना है कि "एक देश को बाहरी ऋण स्थिरता प्राप्त करने के लिए कहा जा सकता है यदि वह ऋण पुनर्निर्धारण या बकाया के संचय का सहारा लिए बिना और विकास से समझौता किए बिना अपने वर्तमान और भविष्य के बाहरी ऋण सेवा दायित्वों को पूरी तरह से पूरा कर सके।" इन दोनों संस्थानों के अनुसार, "बाहरी सार्वजनिक ऋण के शुद्ध वर्तमान मूल्य (एन. पी. वी.) को देश के निर्यात के लगभग 150 प्रतिशत या देश के राजस्व के 250 प्रतिशत तक लाने से" इस "दीर्घकालिक ऋण स्थिरता के लिए महत्वपूर्ण बाधा" को समाप्त करने में मदद मिलेगी। उच्च विदेशी ऋण को अर्थव्यवस्था के लिए हानिकारक माना जाता है। संकेतक विदेशी ऋण के स्थायी स्तर को निर्धारित करने के लिए विभिन्न संकेतक हैं। यद्यपि विशेष स्थितियों से निपटने के लिए प्रत्येक का अपना लाभ और विशिष्टता है, अर्थशास्त्रियों के बीच एकमात्र संकेतक के बारे में कोई सर्वसम्मत राय नहीं है। ये संकेतक मुख्य रूप से अनुपात की प्रकृति में हैं-यानी, दो शीर्षों और उन पर संबंध के बीच तुलना और इस प्रकार नीति निर्माताओं को उनके बाहरी ऋण प्रबंधन अभ्यास में सुविधा प्रदान करते हैं। इन संकेतकों को देश की "शोधन क्षमता" के उपायों के रूप में सोचा जा सकता है क्योंकि वे बकाया शेष राशि का भुगतान करने के लिए संसाधन उत्पन्न करने की देश की क्षमता के संबंध में निश्चित समय पर ऋण के भंडार पर विचार करते हैं। ऋण बोझ संकेतकों के उदाहरणों में (ए) ऋण-से-सकल घरेलू उत्पाद अनुपात, (बी) विदेशी ऋण-से-निर्यात अनुपात, (सी) सरकारी ऋण-से-वर्तमान राजकोषीय राजस्व अनुपात आदि शामिल हैं। संकेतकों के इस समूह में बकाया ऋण की संरचना भी शामिल है, जिसमें शामिल हैंः (घ) विदेशी ऋण का हिस्सा, (ङ) अल्पकालिक ऋण, और (च) कुल ऋण स्टॉक में रियायती ऋण (25 प्रतिशत या उससे अधिक के मूल अनुदान तत्व वाले ऋण)। संकेतकों का दूसरा समूह अपने ऋण सेवा दायित्वों के संबंध में देश की अल्पकालिक तरलता आवश्यकताओं पर केंद्रित है। ये संकेतक न केवल ऋण सेवा समस्याओं के लिए उपयोगी पूर्व-चेतावनी संकेत हैं, बल्कि पिछले उधार निर्णयों से उत्पन्न अंतर-अस्थायी व्यापार के प्रभाव को भी उजागर करते हैं। तरलता निगरानी संकेतकों के उदाहरणों में शामिल हैं (ए) सकल घरेलू उत्पाद अनुपात में ऋण सेवा, (बी) निर्यात अनुपात में विदेशी ऋण सेवा, (सी) वर्तमान राजकोषीय राजस्व अनुपात में सरकारी ऋण सेवा अंतिम संकेतक अधिक दूरदर्शी हैं, क्योंकि वे बताते हैं कि वर्तमान आंकड़ों और औसत ब्याज दर को देखते हुए समय के साथ ऋण का बोझ कैसे बढ़ेगा। गतिशील अनुपात से पता चलता है कि पुनर्भुगतान या नए संवितरण के अभाव में ऋण-बोझ अनुपात कैसे बदल जाएगा, जो ऋण बोझ की स्थिरता का संकेत देता है। गतिशील अनुपात का एक उदाहरण बकाया ऋण पर औसत ब्याज दर और नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर का अनुपात है। ।