Qualified institutional placement
क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल प्लेसमेंट (क्यू. आई. पी.) एक पूंजी जुटाने वाला उपकरण है, जिसका उपयोग मुख्य रूप से भारत और दक्षिणी एशिया के अन्य हिस्सों में किया जाता है, जिसके तहत एक सूचीबद्ध कंपनी इक्विटी शेयर, पूरी तरह से और आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर, या वारंट के अलावा कोई भी प्रतिभूति जारी कर सकती है जो एक योग्य संस्थागत खरीदार (क्यू. आई. बी.) को इक्विटी शेयरों में परिवर्तनीय हैं। तरजीही आवंटन के अलावा, यह निजी नियोजन का एकमात्र अन्य त्वरित तरीका है जिसके द्वारा एक सूचीबद्ध कंपनी व्यक्तियों के एक चुनिंदा समूह को शेयर या परिवर्तनीय प्रतिभूतियां जारी कर सकती है। क्यू. आई. पी. स्कोर अन्य तरीकों की तुलना में अधिक है क्योंकि जारीकर्ता फर्म को इस पूंजी को बढ़ाने के लिए विस्तृत प्रक्रियात्मक आवश्यकताओं से गुजरना नहीं पड़ता है। इसे क्यों पेश किया गया? भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (एस. ई. बी. आई.) ने 8 मई, 2006 को जारी एक परिपत्र के माध्यम से क्यू. आई. पी. प्रक्रिया शुरू की, ताकि भारत में सूचीबद्ध कंपनियों को विदेशी पूंजी पर अत्यधिक निर्भरता विकसित करने से रोका जा सके। योग्य संस्थागत नियोजन के नवाचार से पहले, भारतीय बाजार नियामकों और अधिकारियों की चिंता थी कि भारतीय कंपनियां बाहरी बाजारों में अमेरिकी डिपॉजिटरी रसीदें (एडीआर) जैसी प्रतिभूतियां जारी करके अंतर्राष्ट्रीय वित्त पोषण का उपयोग कर रही थीं। घरेलू बाजारों में पूंजी जुटाने से जुड़ी जटिलताओं ने कई कंपनियों को विदेशी बाजारों का दोहन करने के लिए प्रेरित किया था। इसे घरेलू इक्विटी बाजार के अवांछनीय निर्यात के रूप में देखा गया था, इसलिए भारतीय कंपनियों को विदेशी बाजारों का दोहन करने के बजाय घरेलू स्तर पर धन जुटाने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए क्यू. आई. पी. दिशानिर्देश पेश किए गए थे। इस मुद्दे में कौन भाग ले सकता है? निर्दिष्ट प्रतिभूतियाँ केवल क्यू. आई. बी. को जारी की जा सकती हैं, जो प्रवर्तक नहीं होंगे या जारीकर्ता के प्रवर्तकों से संबंधित नहीं होंगे। इस निर्गम का प्रबंधन एक सेबी-पंजीकृत मर्चेंट बैंकर द्वारा किया जाता है। प्लेसमेंट दस्तावेज़ का कोई पूर्व-निर्गम फाइलिंग SEBI के पास नहीं है। प्लेसमेंट दस्तावेज़ को स्टॉक एक्सचेंजों और जारीकर्ता की वेबसाइटों पर इस प्रभाव के लिए उचित अस्वीकरण के साथ रखा जाता है कि प्लेसमेंट केवल निजी प्लेसमेंट के आधार पर क्यू. आई. बी. है और यह जनता के लिए एक प्रस्ताव नहीं है। (क्यू. आई. बी.) वे संस्थागत निवेशक हैं जिनके पास आम तौर पर पूंजी बाजारों में मूल्यांकन और निवेश करने के लिए विशेषज्ञता और वित्तीय ताकत होती है। डी. आई. पी. दिशानिर्देशों के खंड 2.2.2B (वी) के संदर्भ में, एक 'योग्य संस्थागत खरीदार' का अर्थ होगाः छ) एस. ई. बी. आई. के साथ पंजीकृत विदेशी उद्यम पूंजी निवेशक। ज) राज्य औद्योगिक विकास निगम। i) बीमा विनियामक और विकास प्राधिकरण (आई. आर. डी. ए.) के साथ पंजीकृत बीमा कंपनियां। जे) Rs.25 करोड़ के न्यूनतम कोष के साथ भविष्य निधि) रुपये के न्यूनतम कोष के साथ पेंशन निधि। इन संस्थाओं को क्यू. आई. बी. के रूप में एस. ई. बी. आई. में पंजीकृत होने की आवश्यकता नहीं है। ऊपर निर्दिष्ट श्रेणियों के अंतर्गत आने वाली किसी भी संस्था को प्राथमिक निर्गम प्रक्रिया में भाग लेने के उद्देश्य से क्यू. आई. बी. माना जाता है। भारत और अमेरिका में क्यू. आई. पी. अमेरिकी प्रतिभूति कानूनों में अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एस. ई. सी.) के साथ प्रतिभूतियों को पंजीकृत करने की आवश्यकता से कई छूट शामिल हैं। 1933 के प्रतिभूति अधिनियम के नियम 144ए के अनुसार, जारीकर्ता क्यू. आई. बी. को प्रतिभूतियों के निजी नियोजन को लक्षित कर सकते हैं। यद्यपि अक्सर नियम 144ए प्रस्ताव के रूप में संदर्भित किया जाता है, एक तकनीकी मामले के रूप में, लेनदेन में वास्तव में जारीकर्ता से अंडरराइटर को प्रारंभिक बिक्री और फिर अंडरराइटर से क्यू. आई. बी. को पुनर्विक्रय शामिल होना चाहिए। क्यू. आई. बी. को नियम 144ए के तहत कम से कम 10 करोड़ डॉलर के निवेश विवेकाधिकार के रूप में परिभाषित किया गया है और इसमें बीमा एजेंसियां, निवेश कंपनियां, बैंक आदि जैसे संस्थान शामिल हैं। नियम 144ए को 1990 में एस. ई. सी. द्वारा अपनाया गया था ताकि अमेरिकी निजी प्लेसमेंट बाजार को विदेशी जारीकर्ताओं के लिए अधिक आकर्षक बनाया जा सके जो अधिक कठिन प्रत्यक्ष अमेरिकी सूची बनाना नहीं चाहते हैं। जहां अमेरिकी नियामकों ने नियम 144ए लागू करके घरेलू अमेरिकी पूंजी बाजारों को विदेशी जारीकर्ताओं के लिए अधिक आकर्षक बनाने की कोशिश की, वहीं भारतीय नियामक घरेलू भारतीय पूंजी बाजारों को घरेलू भारतीय जारीकर्ताओं के लिए अधिक आकर्षक बनाने की कोशिश कर रहे हैं। इसलिए भारत में घरेलू प्रतिभूति नियोजन (विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड (एफ. सी. सी. बी.) और वैश्विक या अमेरिकी डिपॉजिटरी प्राप्तियों (जी. डी. आर. या ए. डी. आर.) के बजाय) को प्रोत्साहित करने के लिए भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (एस. ई. बी. आई.) ने योग्य संस्थागत नियोजन (क्यू. आई. पी. योजना) के लिए दिशानिर्देश प्रदान करने के लिए 8 मई, 2006 से एस. ई. बी. आई. (प्रकटीकरण और निवेशक संरक्षण) दिशानिर्देश, 2000 (डी. आई. पी. दिशानिर्देश) में अध्याय 12 आई. ए. को शामिल किया है। क्यू. आई. पी. योजना "योग्य संस्थागत खरीदारों" (जिसमें सार्वजनिक वित्तीय संस्थान, म्यूचुअल फंड, विदेशी संस्थागत निवेशक, उद्यम पूंजी कोष और एस. ई. बी. आई. के साथ पंजीकृत विदेशी उद्यम पूंजी कोष शामिल हैं) द्वारा इक्विटी शेयरों/पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर/आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर या वारंट के अलावा किसी भी प्रतिभूति के किसी भी निर्गम में किए गए निवेश के लिए खुली है, जो बाद की तारीख (प्रतिभूतियों) में इक्विटी शेयरों में परिवर्तनीय या विनिमय योग्य हैं। क्यू. आई. पी. योजना के अनुसार, प्रतिभूतियों को जारीकर्ता द्वारा ऐसे मूल्य पर जारी किया जा सकता है जो स्टॉक एक्सचेंज में उद्धृत संबंधित शेयरों के साप्ताहिक उच्च और निम्न समापन मूल्यों के औसत से अधिक नहीं होगा (i) पिछले छह महीनों के दौरान; या (ii) पिछले दो हफ्तों के दौरान। जारीकर्ता कंपनी केवल प्लेसमेंट दस्तावेज़ के आधार पर प्रतिभूतियाँ जारी कर सकती है और ऐसे उद्देश्य के लिए एक व्यापारी बैंकर नियुक्त करने की आवश्यकता होती है। कुछ दायित्व हैं जो व्यापारी बैंकर को निभाने होते हैं। क्यू. आई. पी. आबंटितों की न्यूनतम संख्या दो से कम नहीं होगी जब कुल निर्गम आकार 250 करोड़ रुपये से कम या उसके बराबर हो; और पांच से कम नहीं, जहां निर्गम आकार 250 करोड़ रुपये से अधिक हो। हालांकि, किसी भी एक आबंटित व्यक्ति को कुल निर्गम आकार के 50 प्रतिशत से अधिक आवंटित नहीं किया जाएगा। क्यू. आई. पी. योजना के तहत प्रस्तावित प्लेसमेंट और कंपनी द्वारा एक ही वित्तीय वर्ष में किए गए सभी पिछले प्लेसमेंट का योग पिछले वित्तीय वर्ष की लेखा परीक्षित बैलेंस शीट के अनुसार जारीकर्ता के निवल मूल्य से पांच गुना से अधिक नहीं होगा। क्यू. आई. पी. योजना के अनुसार आबंटित प्रतिभूतियों को आबंटन की तारीख से एक वर्ष की अवधि के लिए आबंटियों द्वारा नहीं बेचा जाएगा, सिवाय किसी मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज के। यह प्रावधान आबंटित व्यक्तियों को न्यूनतम एक वर्ष की अवधि तक प्रतीक्षा किए बिना स्टॉक एक्सचेंज से बाहर निकलने की अनुमति देता है, जो कि लॉक-इन अवधि होती यदि वे तरजीही आवंटन के अनुसार ऐसे शेयरों की सदस्यता लेते। अंतर एस. ई. सी. के नियम 144ए और एस. ई. बी. आई. क्यू. आई. पी. योजना के बीच कुछ प्रमुख अंतर हैं जैसे कि एस. ई. बी. आई. मूल्य निर्धारण दिशानिर्देश और यू. एस. नियम कि नियम 144ए के तहत एक निजी प्लेसमेंट एक पुनर्विक्रय होना चाहिए न कि जारीकर्ता द्वारा एक प्रत्यक्ष मुद्दा। इसके अलावा, दोनों विनियमों के लक्षित दर्शक अलग-अलग हैं-जबकि नियम 144ए के पीछे की प्रेरणा गैर-अमेरिकी जारीकर्ताओं को अमेरिकी निजी प्लेसमेंट करने के लिए प्रोत्साहित करना था, SEBI QIP योजना के पीछे की प्रेरणा घरेलू भारतीय जारीकर्ताओं को घरेलू भारतीय निजी प्लेसमेंट करने के लिए प्रोत्साहित करना था। फिर भी, दोनों विनियमों का उद्देश्य क्रमशः अमेरिका और भारत के घरेलू बाजारों में निजी नियोजन को प्रोत्साहित करना है, योग्य संस्थागत नियोजन के लाभ समय की बचतः क्यू. आई. पी. को एफ. पी. ओ. के बजाय कम समय के भीतर उठाया जा सकता है, सही निर्गम में लंबी प्रक्रिया लगती है। नियम और विनियमः क्यू. आई. पी. में फॉलो-ऑन पब्लिक इश्यू (एफ. पी. ओ.) और राइट्स इश्यू की तुलना में नियमों और विनियमों के संबंध में कम औपचारिकताएं होती हैं। क्यू. आई. पी. का मतलब होगा कि एक कंपनी को केवल एक्सचेंज को वृद्धिशील शुल्क का भुगतान करना होगा। इसके अतिरिक्त जी. डी. आर. के मामले में, आपको अपने खातों को आई. एफ. आर. एस. (अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय रिपोर्टिंग मानक) में बदलना होगा। क्यू. आई. पी. के लिए, कंपनी के लेखापरीक्षित परिणाम पर्याप्त लागत-कुशल से अधिक हैंः कानूनी शुल्क के मामले में ए. डी. आर./जी. डी. आर. या एफ. सी. सी. बी. की तुलना में लागत का अंतर बहुत अधिक है। फिर विदेशों में सूचीबद्ध करने की पूरी प्रक्रिया होती है, जिसमें शुल्क शामिल होता है। लक्समबर्ग या सिंगापुर सूचीकरण की तुलना में बी. एस. ई./एन. एस. ई. पर सूचीबद्ध होना आसान है। लॉक-इनः यह गैर-लॉक शेयर खरीदने का अवसर प्रदान करता है और इस तरह एक आसान तंत्र है यदि कॉर्पोरेट प्रशासन और अन्य आवश्यक मापदंड मौजूद हैं। ।