Devaluation
समष्टि अर्थशास्त्र और आधुनिक मौद्रिक नीति में, अवमूल्यन एक निश्चित विनिमय दर प्रणाली के भीतर किसी देश की मुद्रा के मूल्य को आधिकारिक रूप से कम करना है, जिसमें एक मौद्रिक प्राधिकरण औपचारिक रूप से विदेशी संदर्भ मुद्रा या मुद्रा बास्केट के संबंध में राष्ट्रीय मुद्रा की कम विनिमय दर निर्धारित करता है। अवमूल्यन के विपरीत, विनिमय दर में परिवर्तन से घरेलू मुद्रा अधिक महंगी हो जाती है, जिसे पुनर्मूल्यांकन कहा जाता है। एक मौद्रिक प्राधिकरण (जैसे, एक केंद्रीय बैंक) एक निर्धारित दर पर घरेलू मुद्रा के साथ विदेशी मुद्रा खरीदने या बेचने के लिए तैयार होकर अपनी मुद्रा का एक निश्चित मूल्य बनाए रखता है; एक अवमूल्यन एक संकेत है कि मौद्रिक प्राधिकरण कम दर पर विदेशी मुद्रा खरीदेगा और बेचेगा। हालांकि, एक अस्थायी विनिमय दर प्रणाली के तहत (जिसमें विनिमय दरें विदेशी मुद्रा बाजार पर काम करने वाली बाजार ताकतों द्वारा निर्धारित की जाती हैं, न कि सरकार या केंद्रीय बैंक की नीतिगत कार्रवाइयों द्वारा), अन्य प्रमुख मुद्रा मानकों के सापेक्ष मुद्रा के मूल्य में कमी को मूल्यह्रास कहा जाता है; इसी तरह, मुद्रा के मूल्य में वृद्धि को मूल्यवृद्धि कहा जाता है। संबंधित लेकिन विशिष्ट अवधारणाओं में मुद्रास्फीति शामिल है, जो वस्तुओं और सेवाओं (इसकी क्रय शक्ति से संबंधित) के संदर्भ में मुद्रा के मूल्य में बाजार द्वारा निर्धारित गिरावट है। मुद्रा के अंकित मूल्य को उसकी विनिमय दर को कम किए बिना बदलना एक पुनर्निर्धारण है, न कि अवमूल्यन या पुनर्मूल्यांकन। ऐतिहासिक उपयोग अवमूल्यन का उपयोग अक्सर ऐसी स्थिति में किया जाता है जहां एक मुद्रा का आधार रेखा के सापेक्ष एक परिभाषित मूल्य होता है। ऐतिहासिक रूप से, प्रारंभिक मुद्राएं आम तौर पर सिक्के होते थे, जो एक जारीकर्ता प्राधिकरण द्वारा सोने या चांदी से बनाए जाते थे, जो कीमती धातु के वजन और शुद्धता को प्रमाणित करता था। जिस सरकार को धन की आवश्यकता होती है और कीमती धातुओं की कमी होती है, वह बिना किसी घोषणा के सिक्कों के वजन या शुद्धता को कम कर सकती है, या फिर यह आदेश दे सकती है कि नए सिक्कों का मूल्य पुराने के बराबर है, इस प्रकार मुद्रा का अवमूल्यन हो सकता है। बाद में, सिक्कों के विपरीत कागजी मुद्रा जारी करने के साथ, सरकारों ने उन्हें सोने या चांदी (एक स्वर्ण मानक) के लिए भुनाने योग्य घोषित किया। एक बार फिर, सोने या चांदी की कमी वाली सरकार मुद्रा के मोचन मूल्य में कमी का आदेश देकर हर किसी की संपत्ति के मूल्य को कम कर सकती है। कारण निश्चित विनिमय दरें आमतौर पर कानूनी रूप से लागू पूंजी नियंत्रणों के संयोजन द्वारा बनाए रखी जाती हैं और केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा के बदले में घरेलू मुद्रा खरीदने या बेचने के लिए तैयार रहता है। निश्चित विनिमय दरों के तहत, लगातार पूंजी निकासी या व्यापार घाटे में केंद्रीय बैंक अपने विदेशी मुद्रा भंडार का उपयोग घरेलू मुद्रा खरीदने के लिए करेगा, ताकि घरेलू मुद्रा की मांग को बढ़ावा दिया जा सके और इस तरह इसके मूल्य को बढ़ाया जा सके। हालाँकि, यह गतिविधि केंद्रीय बैंक के स्वामित्व वाले विदेशी मुद्रा भंडार की मात्रा से सीमित है; इन भंडारों से बाहर निकलने की संभावना और इस प्रक्रिया को छोड़ने से केंद्रीय बैंक को विदेशी मुद्रा के बहिर्वाह को रोकने के लिए अपनी मुद्रा का अवमूल्यन करना पड़ सकता है। एक खुले बाजार में, यह धारणा कि एक अवमूल्यन आसन्न है, सट्टेबाजों को देश के विदेशी भंडार के बदले में मुद्रा बेचने के लिए प्रेरित कर सकता है, जिससे जारीकर्ता देश पर वास्तविक अवमूल्यन करने का दबाव बढ़ सकता है। जब सट्टेबाज सभी विदेशी भंडार खरीद लेते हैं, तो भुगतान संतुलन का संकट पैदा हो जाता है। अर्थशास्त्री पॉल क्रुगमैन और मौरिस ओब्स्टफेल्ड एक सैद्धांतिक मॉडल प्रस्तुत करते हैं जिसमें वे कहते हैं कि भुगतान संतुलन संकट तब होता है जब वास्तविक विनिमय दर (देशों के बीच सापेक्ष मूल्य अंतर के लिए समायोजित विनिमय दर) नाममात्र विनिमय दर (बताई गई दर) के बराबर होती है। व्यवहार में, संकट की शुरुआत आमतौर पर वास्तविक विनिमय दर के नाममात्र दर से नीचे गिरने के बाद हुई है। इसका कारण यह है कि सट्टेबाजों के पास सही जानकारी नहीं होती है; उन्हें कभी-कभी पता चलता है कि वास्तविक विनिमय दर में गिरावट के बाद किसी देश में विदेशी भंडार कम है। इन परिस्थितियों में मुद्रा का मूल्य बहुत तेजी से गिर जाएगा। मेक्सिको में 1994 के आर्थिक संकट के दौरान ऐसा ही हुआ था। आर्थिक प्रभाव उस देश के लिए महत्वपूर्ण आर्थिक परिणाम हैं जो अपनी आर्थिक समस्याओं को दूर करने के लिए अपनी मुद्रा का अवमूल्यन करता है। विनिमय दर में अवमूल्यन अन्य सभी देशों के संबंध में घरेलू मुद्रा के मूल्य को कम करता है, सबसे महत्वपूर्ण रूप से इसके प्रमुख व्यापारिक भागीदारों के साथ। यह निर्यात को कम खर्चीला बनाकर घरेलू अर्थव्यवस्था की सहायता कर सकता है, जिससे निर्यातक विदेशी बाजारों में अधिक आसानी से प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं। यह आयात को और अधिक महंगा बनाता है, जिससे घरेलू उपभोक्ताओं को आयातित सामान खरीदने के लिए हतोत्साहित किया जाता है, जिससे आयात का स्तर कम हो जाता है (जिससे घरेलू उत्पादकों को लाभ हो सकता है), लेकिन जिससे उपभोक्ताओं की वास्तविक आय कम हो जाती है। अवमूल्यन विदेशी बाजारों में घरेलू वस्तुओं की प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार करके देश के व्यापार संतुलन (आयात को घटाकर निर्यात) में सुधार करता है, जबकि विदेशी वस्तुओं को अधिक महंगा करके घरेलू बाजार में कम प्रतिस्पर्धी बनाता है। संयुक्त प्रभाव केंद्रीय बैंक से विदेशी मुद्रा भंडार के पिछले शुद्ध बहिर्वाह को कम करने या समाप्त करने के लिए होगा, इसलिए यदि अवमूल्यन काफी हद तक किया गया है तो नई विनिमय दर विदेशी मुद्रा भंडार को और कम किए बिना बनाए रखने योग्य होगी। हालांकि, अवमूल्यन से घरेलू अर्थव्यवस्था में आयातित वस्तुओं की कीमतें बढ़ जाती हैं, जिससे मुद्रास्फीति बढ़ जाती है। यह, बदले में, घरेलू अर्थव्यवस्था में लागतों को बढ़ाता है, जिसमें मजदूरी वृद्धि की मांग भी शामिल है, जो सभी अंततः निर्यात की गई वस्तुओं में प्रवाहित होती हैं। ये अवमूल्यन से ही प्रारंभिक आर्थिक वृद्धि को कम करते हैं। इसके अलावा, मुद्रास्फीति से निपटने के लिए, केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में वृद्धि करेगा, जिससे आर्थिक विकास प्रभावित होगा। अवमूल्यन के परिणामस्वरूप पूंजी का बहिर्वाह और आर्थिक अस्थिरता भी हो सकती है। इसके अलावा, एक घरेलू अवमूल्यन केवल आर्थिक समस्या को देश के प्रमुख व्यापारिक भागीदारों की ओर ले जाता है, जो प्रारंभिक अवमूल्यन से उत्पन्न व्यापार आय के नुकसान से उत्पन्न उनकी अर्थव्यवस्था पर पड़ने वाले प्रभाव की भरपाई के लिए जवाबी उपाय कर सकते हैं। आधुनिक अर्थव्यवस्थाओं में अवमूल्यन यू. के. अर्थव्यवस्था 1949 अवमूल्यन द्वितीय विश्व युद्ध के प्रकोप में, स्टर्लिंग को स्थिर करने के लिए, पाउंड स्टर्लिंग को परिवर्तनीयता मात्रा को सीमित करने वाले विनिमय नियंत्रणों के साथ $4.003 की दर से संयुक्त राज्य अमेरिका के डॉलर से जोड़ा गया था। इस दर की पुष्टि 1944 के ब्रेटन वुड्स समझौतों द्वारा की गई थी। युद्ध के बाद, यू. एस. लेंड-लीज फंडिंग, जिसने यू. के. के युद्धकालीन खर्च के उच्च स्तर के वित्तपोषण में मदद की थी, अचानक समाप्त हो गया और एंग्लो-अमेरिकन ऋण स्टर्लिंग को पूरी तरह से यू. एस. डॉलर में परिवर्तित करने की दिशा में प्रगति पर सशर्त था, जिससे यू. एस. व्यापार को सहायता मिली। जुलाई 1947 में, स्टर्लिंग परिवर्तनीय हो गया, लेकिन इसके परिणामस्वरूप यू. के. के अमेरिकी डॉलर के विदेशी मुद्रा भंडार पर ऐसी कमी आई कि 7 सप्ताह बाद, परिवर्तनीयता को निलंबित कर दिया गया, राशन को कड़ा कर दिया गया और खर्च में कटौती की गई। विनिमय दर अपने पूर्व-परिवर्तनीयता स्तर पर वापस आ गई, एक अवमूल्यन को राजकोष के नए चांसलर, स्टैफोर्ड क्रिप्स द्वारा टाला जा रहा था, जिसने 1947 में करों में वृद्धि करके खपत को रोक दिया। 1949 तक, एक डॉक हड़ताल के कारण, ब्रिटेन के भंडार पर निश्चित विनिमय दर का समर्थन करने का दबाव फिर से उस समय बढ़ गया जब क्रिप्स गंभीर रूप से बीमार था और स्विट्जरलैंड में ठीक हो रहा था। प्रधान मंत्री क्लेमेंट एटली ने तीन युवा मंत्रियों, जिनके कार्यों में आर्थिक विभाग शामिल थे, ह्यूग गैट्सकेल, हैरोल्ड विल्सन और डगलस जे को जवाब देने के बारे में निर्णय सौंपा, जिन्होंने सामूहिक रूप से अवमूल्यन की सिफारिश की थी। विल्सन को क्रिप्स को उनके निर्णय के बारे में बताने के लिए एटली से एक पत्र भेजा गया था, इस उम्मीद में कि चांसलर आपत्ति करेंगे, जो उन्होंने नहीं किया। 18 सितंबर 1949 को, विनिमय दर 4 डॉलर से घटाकर 2.8 डॉलर कर दी गई और इसके तुरंत बाद सार्वजनिक व्यय में कटौती की एक श्रृंखला लागू की गई। 1967 अवमूल्यन जब प्रधान मंत्री हैरोल्ड विल्सन की श्रम सरकार 1964 में सत्ता में आई, तो नए प्रशासन को विरासत में एक ऐसी अर्थव्यवस्था मिली जो अपेक्षा से अधिक अनिश्चित स्थिति में थी और वर्ष के लिए भुगतान संतुलन घाटे की अनुमानित राशि 80 करोड़ पाउंड थी, जो विल्सन द्वारा चुनाव अभियान के दौरान की गई भविष्यवाणी से दोगुनी थी। विल्सन अवमूल्यन के खिलाफ थे, आंशिक रूप से 1949 के अवमूल्यन की बुरी यादों और एटली सरकार पर इसके नकारात्मक प्रभाव के कारण, लेकिन इस तथ्य के कारण भी कि उन्होंने बार-बार जोर देकर कहा था कि लेबर अवमूल्यन का पक्ष नहीं था। शुल्कों के संयोजन और विदेशी केंद्रीय बैंकों से $3 बिलियन जुटाने से अवमूल्यन से बचा गया। 1966 तक, स्टर्लिंग पर दबाव बढ़ रहा था, आंशिक रूप से नाविकों की हड़ताल के कारण, और अवमूल्यन के मामले को सरकार के उच्च क्षेत्रों में व्यक्त किया जा रहा था, कम से कम उप प्रधान मंत्री जॉर्ज ब्राउन द्वारा नहीं। विल्सन ने विरोध किया और अंततः अवमूल्यन के बदले में 6 महीने के वेतन फ्रीज सहित अपस्फीतिकर उपायों की एक श्रृंखला को आगे बढ़ाया। एक संक्षिप्त अवधि के बाद जिसमें अपस्फीतिकर उपायों ने स्टर्लिंग को राहत दी, 1967 में छह दिवसीय युद्ध, अरब तेल प्रतिबंध और एक गोदी हड़ताल के परिणामस्वरूप दबाव फिर से बढ़ गया। अमेरिकियों या फ्रांसीसी लोगों से जमानत प्राप्त करने में विफल रहने के बाद, 18 नवंबर 1967 को अमेरिकी डॉलर 2.8 से अमेरिकी डॉलर 2.4 का अवमूल्यन प्रभावी हुआ। अगले दिन राष्ट्र के लिए एक प्रसारण में, विल्सन ने कहा, "अवमूल्यन का मतलब यह नहीं है कि. ब्रिटिश गृहिणी के हाथों की जेब में पाउंड का मूल्य उसी के अनुसार काटा जाता है। इसका मतलब यह नहीं है कि जेब में रखा पाउंड अब हमारे लिए पहले की तुलना में 14 प्रतिशत कम है। इस शब्द को अक्सर गलत तरीके से उद्धृत किया जाता है क्योंकि "आपकी जेब में पाउंड का अवमूल्यन नहीं किया गया है"। फिर भी अवमूल्यन ने जेम्स कैलाघन को राजकोष के कुलाधिपति के रूप में इस्तीफा देने के लिए मजबूर कर दिया, जिससे रॉय जेनकिंस के लिए रास्ता बन गया। अन्य अर्थव्यवस्थाएँ पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना ने आर्थिक विकास को धीमा करने के जवाब में जुलाई 2015 में दो दिनों के भीतर दो बार रेनमिनबी का 1.9% और 1% अवमूल्यन किया, जिससे चीनी शेयर बाजार में उथल-पुथल मच गई। हालाँकि अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष द्वारा अवमूल्यन का स्वागत किया गया था, लेकिन इसने संयुक्त राज्य अमेरिका के ट्रेजरी विभाग को 2019 में चीन को मुद्रा में हेरफेर करने वाले के रूप में लेबल करने के लिए प्रेरित किया। 5 अगस्त 2019 को, चीन ने चीन के खिलाफ संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा व्यापार शुल्क लगाने के जवाब में अपनी मुद्रा का अवमूल्यन किया। भारत ने 1966 में भारतीय रुपये का 35 प्रतिशत अवमूल्यन किया। मेक्सिको ने उत्तरी अमेरिकी मुक्त व्यापार समझौते की तैयारी में 1994 में संयुक्त राज्य अमेरिका के डॉलर के मुकाबले मैक्सिकन पेसो का अवमूल्यन किया, जिससे मैक्सिकन पेसो संकट पैदा हो गया। ।