Financial history of the Dutch Republic
डच गणराज्य के वित्तीय इतिहास में डच गणराज्य में वित्तीय संस्थानों का परस्पर संबंधित विकास शामिल है। डच विद्रोह के बाद वर्षों में देश के तेजी से आर्थिक विकास के साथ-साथ बचत के एक बड़े कोष के समान रूप से तेजी से संचय ने उन बचतों को लाभप्रद रूप से निवेश करने की आवश्यकता पैदा की। डच वित्तीय क्षेत्र, अपने सार्वजनिक और निजी दोनों घटकों में, व्यापार और उद्योग और बुनियादी ढांचा परियोजनाओं में (पुनः) निवेश की संभावना के अलावा आधुनिक निवेश उत्पादों की एक विस्तृत श्रृंखला प्रदान करने के लिए आया। इस तरह के उत्पाद सार्वजनिक बांड थे, जो डच सरकारों द्वारा राष्ट्रीय, प्रांतीय और नगरपालिका स्तर पर जारी किए गए थे; स्वीकृति ऋण और कमीशन व्यापार; समुद्री और अन्य बीमा उत्पाद; और डच ईस्ट इंडिया कंपनी (वीओसी) जैसी सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के शेयर और उनके व्युत्पन्न। एम्स्टर्डम स्टॉक एक्सचेंज, बैंक ऑफ़ एम्स्टर्डम और मर्चेंट बैंकरों जैसी संस्थाओं ने इस निवेश में मध्यस्थता करने में मदद की। समय के साथ निवेशित पूंजी स्टॉक ने अपनी आय की धारा उत्पन्न की जो (डच पूंजीपतियों की बचत करने की उच्च प्रवृत्ति के कारण) पूंजी स्टॉक को भारी अनुपात में ग्रहण करने का कारण बनी। चूंकि डच अर्थव्यवस्था में 17वीं शताब्दी की संरचनात्मक समस्याओं ने घरेलू डच क्षेत्रों में इस पूंजी के लाभदायक निवेश को रोक दिया था, इसलिए निवेश की धारा को संप्रभु ऋण और विदेशी शेयरों, बांड और बुनियादी ढांचे दोनों में विदेशों में निवेश के लिए अधिक से अधिक पुनर्निर्देशित किया गया था। नीदरलैंड 18वीं शताब्दी के अंत के संकट तक अंतर्राष्ट्रीय पूंजी बाजार पर हावी रहा, जिसके कारण डच गणराज्य का पतन हो गया। परिचय सार्वजनिक वित्त प्रणाली के इतिहास और डच गणराज्य की निजी (अंतर्राष्ट्रीय) वित्त और बैंकिंग की निकटता से संबंधित प्रणाली की विशिष्टताओं को पूरी तरह से समझने के लिए, इसे नीदरलैंड और उसके संस्थानों के सामान्य इतिहास और नीदरलैंड के सामान्य आर्थिक इतिहास (1500-1815) के संदर्भ में देखना होगा। उस सामान्य इतिहास के विपरीत यह राजकोषीय और वित्तीय क्षेत्र से संबंधित एक क्षेत्रीय इतिहास है। यह समझना महत्वपूर्ण है कि वे सामान्य इतिहास प्रारंभिक आधुनिक युग में स्पेन, फ्रांस, इंग्लैंड, डेनमार्क और स्वीडन जैसे केंद्रीकृत पश्चिमी यूरोपीय राजतंत्रों से महत्वपूर्ण रूप से भिन्न हैं। 15वीं शताब्दी के अंत में नीदरलैंड को हैब्सबर्ग नीदरलैंड में अपनी उत्पत्ति से अत्यधिक विकेंद्रीकृत किया गया था, और (अभी उल्लिखित राजतंत्रों के अलावा) उन्हें एक आधुनिक राज्य के केंद्रीकृत अधिकार के तहत एक साथ लाने के प्रयासों का सफलतापूर्वक विरोध किया। वास्तव में, डच विद्रोह जिसने संयुक्त नीदरलैंड गणराज्य को जन्म दिया, प्रभावी रूप से स्पेन के राजा फिलिप द्वितीय, देश के हैब्सबर्ग शासक के प्रतिनिधियों द्वारा इस तरह के केंद्रीकृत राज्य और सार्वजनिक वित्त की एक केंद्रीकृत प्रणाली स्थापित करने के प्रयासों के खिलाफ प्रतिरोध का परिणाम था। जहाँ अन्य उदाहरणों में आधुनिक राजकोषीय प्रणाली एक केंद्रीकृत राजतंत्रीय राज्य के हितों के परिणामस्वरूप और उसके अधीन कर दी गई थी, डच उदाहरण में उभरती राजकोषीय प्रणाली एक जिद्दी विकेंद्रीकृत राजनीतिक इकाई की रक्षा के हितों का आधार थी, और जुटाई गई थी। विडंबना यह है कि हैब्सबर्ग शासकों ने स्वयं वित्तीय सुधारों को आगे बढ़ाया, जिससे विद्रोही प्रांतों को संप्रभुता की शक्ति का विरोध करने का अवसर मिला। सम्राट चार्ल्स पंचम को अपने कई सैन्य अभियानों के वित्तपोषण के लिए अपनी सरकार की उधार लेने की क्षमता बढ़ाने की आवश्यकता थी। इसके लिए कई राजकोषीय सुधारों को लागू करना आवश्यक था जो यह सुनिश्चित करेंगे कि सार्वजनिक ऋण की पर्याप्त सेवा की जा सके (जिससे उनकी सरकार की साख में वृद्धि हो)। 1542 में हैब्सबर्ग काउंसिल ऑफ स्टेट के अध्यक्ष लोडेविक वैन शूर ने पूरे हैब्सबर्ग नीदरलैंड में कई कर लगाने का प्रस्ताव रखाः वास्तविक संपत्ति और निजी ऋणों से होने वाली आय पर दसवां पैसा (10 प्रतिशत कर), और बीयर, शराब और ऊनी कपड़े पर उत्पाद शुल्क। अलग-अलग प्रांतों द्वारा एकत्र किए गए ये स्थायी कर, प्रांतों को केंद्र सरकार को बढ़ी हुई सब्सिडी का भुगतान करने में सक्षम बनाते हैं, और (इन करों के राजस्व द्वारा सुरक्षित बांड जारी करके) युद्ध के समय असाधारण शुल्क (पुराने डच में बेडेन) का वित्तपोषण करते हैं। उम्मीद के अलावा, इन सुधारों ने प्रांतों, विशेष रूप से हॉलैंड की स्थिति को मजबूत किया, क्योंकि सुधार के लिए सहमत होने की शर्त के रूप में हॉलैंड के राज्यों ने करों के वितरण पर पूर्ण नियंत्रण की मांग की और प्राप्त किया। हॉलैंड अब अपना खुद का ऋण स्थापित करने में सक्षम था, क्योंकि प्रांत पहले मजबूर ऋण के रूप में लगाए गए बांड ऋणों को सेवानिवृत्त करने में सक्षम था। इसके द्वारा इसने संभावित लेनदारों को दिखाया कि यह विश्वास के योग्य था। इससे स्वैच्छिक ऋण के लिए एक ऐसा बाजार अस्तित्व में आया जो पहले मौजूद नहीं था। इसने हॉलैंड और अन्य प्रांतों को स्वैच्छिक निवेशकों के एक बड़े समूह में उचित ब्याज दर पर बांड जारी करने में सक्षम बनाया। केंद्र सरकार को यह अच्छा श्रेय नहीं मिला। इसके विपरीत, फिलिप द्वितीय के राज्यारोहण के बाद इसकी वित्तपोषण आवश्यकताओं में जबरदस्त वृद्धि हुई, और इससे संकट पैदा हुआ जो विद्रोह का कारण बना। नए रीजेंट फर्नांडो अल्वारेज़ डी टोलेडो, अल्बा के तीसरे ड्यूक ने उचित संवैधानिक चैनलों से गुजरे बिना 1566 के आइकनोक्लास्टिक रोष के बाद सार्वजनिक अशांति के दमन की लागत के वित्तपोषण के लिए नए करों को स्थापित करने की कोशिश की। इससे नीदरलैंड में, विशेष रूप से उत्तरी प्रांतों में एक सामान्य विद्रोह हुआ। वे पिछले वर्षों में बनाए गए वित्तीय आधार के कारण सैन्य रूप से शाही बलों के हमले का सामना करने में सक्षम थे। बेशक, उन्होंने अब केंद्र सरकार को दी जाने वाली सब्सिडी को रोक दिया, जिसके लिए उनके करों को वित्तपोषित करना था। इसलिए उस केंद्र सरकार को अन्य हैब्सबर्ग भूमि, विशेष रूप से स्पेन से स्थानांतरण द्वारा युद्ध का वित्तपोषण करने के लिए मजबूर होना पड़ा। इसने स्पेनिश सार्वजनिक ऋण के आकार में भारी वृद्धि की, जिसे वह देश अंततः बनाए रखने में असमर्थ था, और इसलिए 1648 में डच स्वतंत्रता को स्वीकार करने की आवश्यकता थी। जैसा कि नीदरलैंड के आर्थिक इतिहास पर सामान्य लेख में समझाया गया है, राजनीतिक विद्रोह ने जल्द ही एक आर्थिक क्रांति को जन्म दिया, जो आंशिक रूप से राजनीतिक घटनाओं से संबंधित था (जैसे डच ईस्ट इंडिया कंपनी और उसके वेस्ट-इंडीज सहयोगी का उदय), अन्य मामलों में असंबंधित (जैसे जहाजरानी, मत्स्य पालन और उद्योग में क्रांतियां, जो तकनीकी नवाचारों के कारण अधिक प्रतीत होती हैं)। यह आर्थिक क्रांति आंशिक रूप से कई वित्तीय और वित्तीय नवाचारों का कारण थी, और आंशिक रूप से आगे बढ़ने में मदद की, जिसने 17 वीं शताब्दी की शुरुआत में डच अर्थव्यवस्था को "आधुनिकता" में परिवर्तन करने में मदद की। सार्वजनिक वित्त नए गणराज्य के "संविधान", 1579 की यूनियन-ऑफ-यूट्रेक्ट संधि ने एक क्रांतिकारी नई राजकोषीय प्रणाली की नींव रखने की कोशिश की। इसने एक प्राथमिक संघीय बजट प्रणाली स्थापित की जिसने राड वैन स्टेट (राज्य परिषद) को एक वार्षिक स्टेट वैन ओरलॉग (युद्ध बजट) का मसौदा तैयार करने का आरोप लगाया। यह बजट (सर्वसम्मत) अनुमोदन के लिए स्टेट्स-जनरल को एक "सामान्य याचिका" में प्रस्तुत किया गया था। संधि के बाद यह आवश्यक था कि इस बजट के वित्तपोषण के लिए कर राजस्व "सभी संयुक्त प्रांतों में समान रूप से और समान दर पर" लगाया जाएगा। इसके अलावा, इसने अन्य प्रांतों के निवासियों के साथ भेदभाव करने वाले आंतरिक शुल्कों और अन्य करों को प्रतिबंधित कर दिया। अफ़सोस, इन दो बाद के प्रावधानों को कभी लागू नहीं किया गया। इसके बजाय, प्रांतों ने हैब्सबर्ग शासकों के तहत इस प्रथा को जारी रखा कि प्रांतों ने बजट का एक निश्चित कोटा (पुनर्भुक्ति) का भुगतान किया। हॉलैंड का योगदान वह मानक था जिससे अन्य प्रांतों का योगदान प्राप्त होता था। कुछ परिवर्तनों के बाद 1616 में कोटा निम्नानुसार तय किया गया था (1792 तक अपरिवर्तित रहने के लिए): फ्रीज़लैंड हॉलैंड के हिस्से का पांचवां हिस्सा; ज़ीलैंड (कुछ मेहनती सौदेबाजी के बाद) 16 प्रतिशत; यूट्रेक्ट और ग्रोनिंगन प्रत्येक का दसवां हिस्सा; गेल्डरलैंड 9.6 प्रतिशत; ओवरिजसेल 6.1 प्रतिशत; और ड्रेंथे (हालांकि स्टेट्स-जनरल में प्रतिनिधित्व नहीं है) 1 प्रतिशत। स्टेट्स-जनरल के पास आय के केवल दो प्रत्यक्ष स्रोत थेः यह सामान्य भूमि पर सीधे कर लगाता था, और इसके अधिकार के तहत स्थापित पांच नौसेनाओं ने व्यापार पर लगाए गए कन्वोएन एन लाइसेंटन से नाममात्र अपनी गतिविधियों का वित्तपोषण किया। अन्यथा, प्रांतों ने खुद तय किया कि वे अपने पुनर्भुगतान के वित्तपोषण के लिए राजस्व कैसे एकत्र करेंगे। प्रांतों के भीतर शहरों और ग्रामीण इलाकों के योगदान को निर्धारित करने के लिए अन्य कोटा प्रणालियाँ थीं। हॉलैंड में, एम्स्टर्डम शहर अब तक का सबसे बड़ा योगदानकर्ता था (हालांकि यह हैब्सबर्ग समय से अलग था, जब डेल्फ्ट ने अपेक्षाकृत सबसे बड़ा योगदान दिया था), जिसने राष्ट्रीय स्तर पर भी शहर के प्रभाव को समझाया। यह व्यवस्था गणतंत्र के पूरे जीवन में बनी रही। साइमन वैन स्लिंगलैंड्ट ने 1716 में केंद्र को अधिक शक्ति देकर इसमें सुधार करने का प्रयास किया। उन्होंने उस वर्ष ग्रूट वर्गेडरिंग (एक प्रकार का संवैधानिक सम्मेलन) का आयोजन किया, जो इस तथ्य से प्रेरित था कि 1715 में आम जनता को तरलता संकट का सामना करना पड़ा, जब अधिकांश प्रांत अपने योगदान पर बकाया में गिर गए। हालांकि, इस प्रतिष्ठित निकाय ने सभी सुधार प्रस्तावों को खारिज कर दिया, इसके बजाय "गड़बड़ करने" का विकल्प चुना। दस साल बाद वान स्लिंगलैंड्ट को हॉलैंड का ग्रैंड पेंशनरी बनाया गया, लेकिन इस शर्त पर कि वह संवैधानिक सुधारों के लिए दबाव नहीं डालेंगे। 1792 में प्रांतीय कोटे के फेरबदल को छोड़कर, प्रणाली के एक वास्तविक सुधार को गणराज्य के अंत तक इंतजार करना पड़ा। सार्वजनिक ऋण को 1798 में राष्ट्रीय स्तर पर समेकित किया गया था, और कराधान की प्रणाली केवल 1806 में एकीकृत हुई थी। कराधान चूंकि हॉलैंड सबसे महत्वपूर्ण प्रांत था, जो आमतौर पर कुल बजट का 58 प्रतिशत भुगतान करता था, इसलिए इस प्रांत पर चर्चा पर ध्यान केंद्रित करना शायद उपयोगी है (क्योंकि अन्य प्रांतों ने खुद को हॉलैंड प्रणाली पर मॉडल किया था)। इसने अपनी राजकोषीय संरचना हैब्सबर्ग युग से विरासत में मिली प्रणाली पर आधारित की, जिसका उल्लेख ऊपर किया गया है, लेकिन महत्वपूर्ण मामलों में इसका विस्तार किया। राजस्व का सबसे महत्वपूर्ण स्रोत, जिसे सामूहिक रूप से जेमीन मिडलन (सामान्य साधन) के रूप में जाना जाता है, पहली आवश्यकताओं पर उत्पाद शुल्क का एक समूह था, विशेष रूप से बीयर, शराब, पीट, अनाज, नमक और बाजार के पैमाने के उपयोग पर। ये अनिवार्य रूप से लेन-देन कर थे, क्योंकि वे एक निश्चित दर पर लगाए गए थे, न कि विज्ञापन मूल्य (17 वीं शताब्दी में बाद में शुरू किए गए राजस्व टिकट मूल रूप से उसी श्रेणी में आते हैं जैसे वे वाणिज्य में लेनदेन पर कर लगाते हैं)। 1630 के दशक में इस प्रकार का कर हॉलैंड के राजस्व का दो-तिहाई था। यह तब प्रति व्यक्ति लगभग दस गिल्डरों की राशि थी (जबकि अधिकांश लोगों के लिए प्रति व्यक्ति आय एक वर्ष में लगभग 150 गिल्डरों के औसत से बहुत कम हो सकती है)। ये कर माल के विक्रेता पर लगाए गए थे, जिसने संभवतः उन्हें उपभोक्ता को दे दिया था। वे कर किसानों द्वारा एकत्र किए गए थे, जिन्होंने नीलामी में अपने खेतों को खरीदा था, कम से कम जब तक कि 1748 में पैचटर्सोप्रोर ने इस प्रथा को बंद नहीं कर दिया। हॉलैंड में व्यवस्था का वास्तविक दुरुपयोग, हालांकि बहुत बड़ा माना जाता है, हो सकता है कि उस देश में कर खेतों के फ्रांसीसी दुरुपयोग जितना गंभीर न रहा हो। ऐसा इसलिए था, क्योंकि कर देने वाले किसान कई, निम्न-स्थिति वाले और राजनीतिक रूप से रीजेंटन शहर के अधीनस्थ थे, जिसके लिए उन्होंने लोकप्रिय असंतोष के खिलाफ एक सुविधाजनक बाधा बनाई। इस कमजोर स्थिति के कारण डच कर किसान अपने फ्रांसीसी सहयोगियों की तुलना में अपने विशेषाधिकारों का दोहन करने में कम सक्षम हो सकते हैं। कम से कम 17वीं शताब्दी की पहली तिमाही में, हालांकि आम आदमी पर उत्पाद शुल्क एक भारी बोझ था, कुछ हद तक आश्चर्यजनक रूप से यह प्रतिगामी कराधान का बोझ बाद के वर्षों में कुछ हद तक कम हो गया होगा। इसके लिए कई कारक थे। कई उत्पाद शुल्कों में छूट और घटते पैमाने जैसे कम करने वाले प्रावधान शामिल किए गए हैं, जो उच्च आय वाले लोगों की दिशा में उनके प्रभाव को कम करते हैं (जैसे गुणवत्ता के अनुसार बीयर कर को कम करना; अनुमानित खपत पर अनाज और नमक कर को प्रति व्यक्ति कर में बदलना; घरेलू नौकरों पर कर के लिए एक प्रगतिशील शुल्क, और शादियों और दफनाने पर, जिसे धन कर के रूप में देखा जा सकता है, क्योंकि अधिकांश लोगों को छूट दी गई थी)। अंत में, बाद के वर्षों में कुल राजस्व में इन राजकोषों का सापेक्ष महत्व कम हो गया। यह 1650 में कुल राजस्व का 83 प्रतिशत था, लेकिन 1790 में केवल 66 प्रतिशत था। कर के प्रकार जो महत्व में थे, वे थे वास्तविक और व्यक्तिगत संपत्ति कर जैसे कि वर्पोंडिंग, एक प्रकार की दरें। यह राशि सभी वास्तविक संपत्ति के किराये के मूल्य का 8.50 प्रतिशत (बारहवाँ पैसा) थी। यह कर, पहली बार 1584 में पेश किया गया था, जो रजिस्टरों में वर्णित भूमि के आकलन पर आधारित था जिन्हें अद्यतन नहीं किया गया था। 1632 में एक नए सर्वेक्षण के परिणामस्वरूप उत्पन्न समस्याओं को दूर करने के लिए नए रजिस्टर बनाए गए और इस समय भूमि किराए के 20 प्रतिशत और घर किराए के मूल्यों के 8.5 प्रतिशत पर कर निर्धारित किया गया था, जो सभी मकान मालिकों पर लगाए गए थे। उन्होंने इन्हें पारित किया या नहीं, यह निश्चित रूप से आर्थिक स्थितियों से निर्धारित होता था। दुर्भाग्य से, 1632 संपत्ति की कीमतों के लिए एक शीर्ष वर्ष साबित हुआ। जैसे-जैसे सदी के मध्य के बाद किराए में गिरावट आई, वैसे-वैसे जवाब देने का वास्तविक बोझ तेजी से बढ़ गया। इसके अलावा, 1672 के बाद के युद्ध के वर्षों में, वर्ष में तीन बार तक, अक्सर असाधारण शुल्क लगाए जाते थे, जो सामान्य वर्पोंडिंग का 100 प्रतिशत था। इसलिए नए आकलन के लिए दबाव अधिक था, लेकिन 1732 में, एक सदी के बाद, रजिस्टरों को केवल घर के किराए के लिए संशोधित किया गया था। अन्यथा राजस्व की हानि को अस्वीकार्य माना जाता था। किसानों को उच्च आय के माध्यम से राहत के लिए 1740 के बाद कृषि अवसाद के उन्मूलन का इंतजार करना पड़ा। अंत में, आय और धन पर प्रत्यक्ष कर हॉलैंड में कर प्रणाली का तीसरा प्रमुख स्तंभ था। आय का आकलन करने में कठिनाई के कारण, सबसे पहले यहाँ पूंजी पर करों पर जोर दिया गया था, जैसे कि विरासत कर, और कई जबरन ऋण जो करों के बराबर थे। 1622 में और फिर 1715 में आयकर लगाने का प्रयास किया गया, लेकिन वे अव्यवहारिक साबित हुए। 1742 में हॉलैंड ने व्यक्तिगत उद्धरण (जिसके रजिस्टर सामाजिक इतिहासकार के लिए एक उपयोगी स्रोत प्रदान करते हैं) को लागू करने की कोशिश की, जो इसे छोड़ने से पहले ग्यारह वर्षों तक लागू रहा। यह एक प्रगतिशील आयकर था, जो 1 से 2.5 प्रतिशत तक की दर से 600 गिल्डरों (उच्चतम पंचक) से अधिक आय पर लगाया जाता था। धन कर अधिक व्यवहार्य साबित हुए। 1625 से नियमित रूप से वास्तविक और व्यक्तिगत संपत्ति (संपत्ति से आय से अलग, जैसे कि वर्पोंडिंग) पर सौवां और हजारवां पैसा लगाया जाता था। 1672 के बाद के कठिन वर्षों में, जब युद्ध के लिए उच्च प्रतिदान की आवश्यकता थी, असाधारण धन कर बहुत बार लगाए गए थे, जो सभी वास्तविक संपत्ति, अभिग्रहण अधिकारों, दशमांश, बांड और मूल्य की व्यक्तिगत वस्तुओं का कुल (सैद्धांतिक रूप से) 14 प्रतिशत था। 1674 में हॉलैंड ने एक नए रजिस्टर (पर्सोनल कोहिर) की स्थापना करके इस तदर्थ कराधान को नियमित आधार पर रखा। तब से 100वां और 200वां पैसा नियमित रूप से एकत्र किया जा सकता था। अंत में, लाभांश कर जैसे कर का एक जिज्ञासु पूर्ववर्ती प्रांतीय बांडों से आय पर 100वें और 200वें पैसे में से 1722 के बाद लगाया जाना था, जिसने तब अभी उल्लिखित सामान्य धन कर को बदल दिया। यह रोक कर बहुत सुविधाजनक साबित हुआ, लेकिन इसका अनपेक्षित परिणाम यह हुआ कि हॉलैंड बॉन्ड (अन्य बॉन्ड पर कर नहीं लगाया गया था) की प्रभावी उपज को समान रूप से कम कर दिया गया था। इसलिए हॉलैंड को अपने बॉन्ड पर अधिक दर का भुगतान करना पड़ा, जिसने कमोबेश उद्देश्य को विफल कर दिया। इन सभी करों ने पड़ोसी देशों में अपने समकालीनों की तुलना में डच करदाता पर काफी बोझ डाला। चर्च के लोगों या अभिजात वर्ग के लिए कोई छूट नहीं थी। गणराज्य के पास अपने नागरिकों द्वारा इन बोझों को स्वीकार करने का पर्याप्त अधिकार था, लेकिन यह करों के "निचले स्तर" के कार्यान्वयन का एक कार्य था। नगरपालिका और प्रांतीय कर प्राधिकरणों के पास केंद्रीय प्राधिकरणों की तुलना में अधिक वैधता थी, और इस वैधता को इस तथ्य से मजबूत किया गया कि व्यापक कर आधार ने स्थानीय अधिकारियों को स्थानीय परिस्थितियों के अनुसार करों को तैयार करने में सक्षम बनाया। इस प्रकार कराधान प्रणाली ने डच राज्य की संघीय संरचना को मजबूत किया। अन्य प्रांतों के अलावा, हॉलैंड प्रांत में राजस्व और कर के बोझ में विकास की एक उचित रूप से सटीक तस्वीर खींची जा सकती है। 1568 के बाद विद्रोह के दो दशकों में, विद्रोह से पहले के वर्षों की तुलना में हॉलैंड के राजस्व में दस गुना वृद्धि हुई, जिससे यह साबित होता है कि डच लोग प्रति कर का भुगतान करने के खिलाफ नहीं थे (इस तथ्य के बावजूद कि उन्होंने अल्वा के करों के बारे में एक क्रांति शुरू की थी)। 1588 के बाद राजस्व बढ़ता रहा, जो 1630 तक की अवधि में तीन गुना बढ़ गया। हालाँकि, वास्तविक प्रति व्यक्ति कर का बोझ 1670 तक के वर्षों में स्थिर रहा। यह एक ओर स्वर्ण युग में जबरदस्त आर्थिक विकास और दूसरी ओर इस वृद्धि के अनुरूप कर आधार के तेजी से विस्तार को दर्शाता है। सामान्य रूप से अर्थव्यवस्था में, 1672 के बाद एक तेज गिरावट आई। जहां अर्थव्यवस्था स्थिर हो गई, युद्धों के संबंध में खर्च और इसलिए कर भी बढ़ गए। 1690 के दशक तक कर दोगुने हो गए, लेकिन नाममात्र मजदूरी (वास्तविक मजदूरी से अलग, जो मूल्य स्तरों में सामान्य गिरावट के कारण बढ़ी) स्थिर रही। साथ ही आर्थिक गिरावट के परिणामस्वरूप कर आधार लगभग निश्चित रूप से सिकुड़ गया। इसके परिणामस्वरूप प्रति व्यक्ति कर का बोझ दोगुना हो गया। यह विकास 1713 में यूट्रेक्ट की शांति के बाद हुआ, जब गणराज्य ने शांति और तटस्थता की अवधि में प्रवेश किया (हालांकि ऑस्ट्रियाई उत्तराधिकार के युद्ध में इसे घसीटे जाने पर एक स्पाइक था)। हालाँकि, इसके परिणामस्वरूप 1780 के बाद गणराज्य और इसकी अर्थव्यवस्था के अंतिम संकट तक प्रति व्यक्ति कर के बोझ में कमी नहीं आई। फिर उस कर का बोझ फिर से तेजी से बढ़ गया। संभवतः, विश्व स्तर पर अन्य प्रांतों ने इन विकास का अनुसरण किया, हालांकि कुछ दूरी पर, उनकी अलग-अलग आर्थिक परिस्थितियों के कारण। हॉलैंड के अलावा (जिसके लिए अधिक डेटा ज्ञात है) पूरे गणराज्य के लिए राजस्व के आंकड़े 1716 के लिए उपलब्ध हैं, जब यह 32.5 लाख गिल्डरों के लिए था, और फिर 1792 के लिए (जब पहली बार रिपार्टी-सिस्टम को संशोधित किया गया था), जब यह 40.5 लाख (फुलाए गए) गिल्डरों के लिए आया था। 1795 के बाद बटावियन गणराज्य ने नियमित राजस्व आंकड़े एकत्र किए। ये आंकड़े निम्नलिखित टिप्पणियों की अनुमति देते हैंः 1790 में गणराज्य में राष्ट्रीय स्तर पर प्रति व्यक्ति कर का बोझ ग्रेट ब्रिटेन की तुलना में दोगुना था, और फ्रांस में (जिसने अभी-अभी उस कर के बोझ के बारे में एक क्रांति शुरू की थी)। यह 18वीं शताब्दी के दौरान फ्रांस और ग्रेट ब्रिटेन दोनों में कर बोझ में तेजी से वृद्धि को दर्शाता है जिसमें दोनों देशों ने गणराज्य के साथ एक बड़ा अंतर बनाया (लेकिन निश्चित रूप से आय के स्तर में भी)। 1720 में डच स्तर का कराधान शायद ब्रिटेन से दोगुना था। बड़े देशों में एक सदी के अंतराल के साथ उत्पाद शुल्क और स्टाम्प कर जैसे डच नवाचारों का पालन किया गया। 18वीं शताब्दी के दौरान डच प्रति व्यक्ति कर के बोझ में वृद्धि का ठहराव (जबकि गणराज्य के प्रतिद्वंद्वियों ने अपने बकाया को पूरा किया) अधिकारियों की ओर से उच्च बोझ को ठीक करने के लिए राजनीतिक इच्छाशक्ति की कमी और कराधान की आर्थिक सीमा दोनों को दर्शाता है। बाद की परिकल्पना अप्रत्यक्ष रूप से इस तथ्य से समर्थित है कि 1672 के बाद कर प्रणाली पहले की तुलना में बहुत कम प्रतिगामी हो गई। जाहिर है, आम आदमी को अपने कर के बोझ को और बढ़ाने से बख्शा गया था। इसके बाद, स्वर्ण युग की तुलना में प्रत्यक्ष कराधान के प्रयासों से "अमीरों" पर अधिक गंभीर बोझ पड़ा। हालाँकि, यह वाणिज्य और विदेशी बॉन्ड में निवेश करने वाले लोगों की तुलना में भूमि और (प्रांतीय) बॉन्ड में अमीर लोगों पर अधिक लागू होता है। इसलिए आय का स्रोत बहुत महत्वपूर्ण था। इसने 18वीं शताब्दी में सार्वजनिक ऋण के आसपास के विचित्र विकास में भी योगदान दिया। सार्वजनिक ऋण आम तौर पर, कराधान और उधार को सार्वजनिक व्यय के वित्तपोषण के वैकल्पिक साधन के रूप में देखा जाता है, कम से कम अगर वे समान आसानी के साथ उपलब्ध हों। उधार लेना कभी-कभी अपरिहार्य होता है जब व्यय में वृद्धि के कारण कराधान में असमर्थनीय वृद्धि की आवश्यकता होती है। हैब्सबर्ग नीदरलैंड के दिनों में सार्वजनिक ऋण लेने के लिए यह सामान्य औचित्य था, जब हॉलैंड प्रांत ने एक ईर्ष्यापूर्ण सार्वजनिक ऋण का निर्माण किया था। अफ़सोस की बात है कि विद्रोह के पहले वर्षों में यह क्रेडिट वाष्पित हो गया और हॉलैंड (गणराज्य की तो बात ही छोड़िए) को कर को बहुत दृढ़ता से बढ़ाने के लिए मजबूर होना पड़ा (जैसा कि हमने देखा है), आंशिक रूप से जबरन ऋण का सहारा लेकर (जो कम से कम ब्याज का भुगतान करने और अंतिम मोचन की उम्मीद को बनाए रखने की पेशकश करता था)। स्वैच्छिक ऋण केवल सरकार से संबंधित लोगों (जैसे प्रिंस ऑफ ऑरेंज) और चर्च की संपत्ति के कार्यालय, रोमन कैथोलिक चर्च की ज़ब्त की गई वास्तविक संपत्ति का प्रबंधन करने वाली संस्था से लिया जाना था। उस कार्यालय पर चर्च फाउंडेशन के धर्मार्थ कार्यों को जारी रखने का आरोप लगाया गया था, जिसे वह अपनी पसंद की संपत्तियों को बेचकर और ब्याज वाले सार्वजनिक बांडों में आय का निवेश करके आसानी से कर सकता था। शुरुआत में सार्वजनिक ऋण के लिए उपलब्ध धन की कमी निस्संदेह नए राज्य की संभावनाओं के बारे में निराशावाद के कारण थी। हालाँकि, जल्द ही अधिक अनुकूल प्रकृति का एक नया कारण 1590 के दशक और 17 वीं शताब्दी की शुरुआत में व्यापार में विस्फोटक आर्थिक उछाल था, जिसके लिए निजी पूंजी से वित्तपोषण की आवश्यकता थी और राज्य द्वारा भुगतान किए जा सकने वाले 8.33 प्रतिशत (12वां पैसा) की तुलना में कहीं बेहतर रिटर्न की पेशकश की। धन की इस प्रतिस्पर्धी मांग को इस तथ्य से स्पष्ट किया जा सकता है कि बारह साल के युद्ध (1609) तक सार्वजनिक ऋण में स्वेच्छा से निवेश करने वाले अधिकांश लोग विधवा और अनाथ थे। इसके अलावा हॉलैंड में कुछ नगर पालिकाओं द्वारा प्रस्तावित जबरन ऋणों के लिए एक द्वितीयक बाजार के उद्भव की घटना, जिसने व्यापारियों को अपने जबरन ऋणों को मुक्त करने और उन्हें निजी उद्यमों में फिर से निवेश करने में सक्षम बनाया, इस दिशा में इंगित करता है। ट्रूस के साथ अधिक सामान्य समय आ गया। अस्थायी शांति के आगमन के साथ उधार लेने की आवश्यकता शून्य हो गई और इससे शायद स्वैच्छिक ऋण देने में मदद मिली। 1621 में युद्धविराम समाप्त होने के बाद युद्ध के लिए खर्च फिर से तेजी से बढ़ा, लेकिन इस बार गणराज्य और विशेष रूप से हॉलैंड को सालाना औसतन 4 मिलियन गिल्डर उधार लेने में कोई परेशानी नहीं हुई, जिससे कराधान में वृद्धि को कम करने में मदद मिली जो अन्यथा आवश्यक हो सकती थी। 1640 तक हॉलैंड के सार्वजनिक ऋण (और उधार लेने के लिए उपलब्ध धन की आपूर्ति) में विश्वास इतना बढ़ गया था कि 5 प्रतिशत की बहुत कम ब्याज दर के साथ बकाया ऋण का पुनर्वित्त संभव था (इसके बाद 1665 में 4 प्रतिशत में परिवर्तन)। इन दिनों में प्रांतीय और नगरपालिका उधारकर्ता तीन प्रकार के ऋण साधन जारी करते थेः वचन पत्र (जिसे बाध्यकारी कहा जाता है), वाहक बांड के रूप में अल्पकालिक ऋण का एक रूप, जो आसानी से परक्राम्य था; रिडीमेबल बॉन्ड (जिसे लॉसरेंटन कहा जाता है) जो धारक को वार्षिक ब्याज का भुगतान करता था, जिसका नाम सार्वजनिक-ऋण खाते में दिखाई देता था (वाहक बांड के रूप में सुविधाजनक नहीं था, लेकिन बांड अभी भी आसानी से परक्राम्य थे) जब तक कि ऋण का भुगतान नहीं किया जाता था; जीवन वार्षिकी (जिसे लिजफ्रेंटन कहा जाता है) जो खरीदार या नामांकित व्यक्ति के जीवन के दौरान ब्याज का भुगतान करती थी, जबकि मूलधन उसकी मृत्यु पर समाप्त हो जाता है (इस प्रकार का ऋण इसलिए आत्म-परिशोधन था)। अन्य देशों के विपरीत, जहां सार्वजनिक ऋण के लिए बाजार अक्सर बैंकरों द्वारा मध्यस्थता करते थे, हॉलैंड में राज्य सीधे संभावित बांडधारकों के साथ काम करता था। कर प्राप्तकर्ता सार्वजनिक ऋण के पंजीयक के रूप में दोगुने हो गए। प्राप्तकर्ता स्थानीय परिस्थितियों के अनुरूप बांड की पेशकश करने के लिए भी स्वतंत्र थे। वे अक्सर छोटे कूपन के कई बांड जारी करते थे जो शिल्पकारों और अक्सर महिलाओं जैसे छोटे बचतकर्ताओं के लिए आकर्षक होते थे। इसने कम से कम 17वीं शताब्दी के स्वर्ण युग के दौरान एक तरह का "लोकप्रिय पूँजीवाद" बनाया, जो अक्सर विदेशी पर्यवेक्षकों को चकित कर देता था। लिजफ्रेंटेन ने लॉसफ्रेंटेन की तुलना में अधिक ब्याज दर का भुगतान किया, जिसने उन्हें लोकप्रिय बना दिया, क्योंकि हॉलैंड ने शुरू में ब्याज को नामांकित व्यक्ति की उम्र पर निर्भर नहीं किया था। यह पता लगाने के लिए ग्रैंड पेंशनरी जोहान डी विट की तुलना में कम बुद्धि की आवश्यकता नहीं थी कि इस चूक ने लिजफ्रेंटेन को बहुत महंगा बना दिया। बीमांकिक विज्ञान में इस योगदान ने डच ऋण सेवा को उल्लेखनीय रूप से कम करने में भी मदद की। व्यवहार में, हालांकि, 17वीं शताब्दी के मध्य तक डच गणराज्य ने इतने अच्छे ऋण का आनंद लिया कि यह निजी क्षेत्र में उपलब्ध सबसे कम ब्याज रिटर्न के बराबर या उससे कम दरों पर दीर्घकालिक भुनाने योग्य बांडों के साथ अपनी उधार आवश्यकताओं को पूरा करने में सक्षम था। वास्तव में, मोचन को अक्सर अनिश्चित काल के लिए स्थगित किया जा सकता है, जिससे ऐसे ऋण "केवल ब्याज" वाले हो जाते हैं। इसने गणराज्य को व्यवहार में बिना किसी व्यावहारिक सीमा के अपनी आवश्यकताओं के अनुसार खर्च करने में सक्षम बनाया, जो कर लगाने की अपनी अल्पकालिक क्षमता से बहुत अधिक था। इसने इसकी राजनीतिक-सैन्य शक्ति को बहुत बढ़ा दिया, क्योंकि यह फ्रांस और इंग्लैंड जैसे बहुत बड़ी आबादी वाले देशों की सेनाओं के आकार के बराबर भाड़े की सेनाओं को तैनात करने में सक्षम था। डच की तरह एक अच्छी तरह से प्रबंधित सार्वजनिक ऋण का सकारात्मक पक्ष यह है कि यह करदाता पर अनुचित बोझ डाले बिना समय पर राज्य की क्रय शक्ति का विस्तार करता है। हालांकि, कीमत चुकानी पड़ती है। उन कीमतों में से एक एक सराहनीय पुनर्वितरण प्रभाव है, जब ऋण सेवा के माध्यम से आबादी के एक बड़े अनुपात (करदाताओं) से बहुत कम संख्या में बांडधारकों को धन भेजा जाता है। शुरुआत में (ऋण देने के जबरन चरित्र के कारण भी) यह प्रभाव आबादी में ऋणधारकों के व्यापक वितरण से सीमित था। हालाँकि, 17वीं शताब्दी के दौरान, बॉन्डहोल्डिंग अधिक केंद्रित हो गई। इसका एक कारण यह था कि नए बॉन्ड को अक्सर मौजूदा बॉन्डधारकों द्वारा बनाए गए ब्याज को फिर से निवेश करके वित्तपोषित किया जाता था। यह प्रभाव ऋण और ऋण सेवा में वृद्धि के साथ-साथ बढ़ता गया। यह इस तथ्य से मजबूत हुआ कि बांडधारक मितव्ययी लोग थे (एक प्रवृत्ति जिसे संभवतः रिकार्डियन समतुल्यता-प्रमेय द्वारा समझाया जा सकता है, हालांकि उस समय के लोग निश्चित रूप से इस सैद्धांतिक आधार से अनजान थे)। 17वीं शताब्दी के अंतिम तीसरे के दौरान, और विशेष रूप से 18वीं शताब्दी के दौरान, कुछ लोगों के हाथों में सार्वजनिक ऋण के इस केंद्रीकरण ने एक किराएदार वर्ग के उद्भव को जन्म दिया, जिसने गणराज्य में कुल धन का एक महत्वपूर्ण अनुपात जमा किया, इस पुनर्वितरण प्रभाव के कारण, और ऊपर वर्णित 18वीं शताब्दी के धन पर अक्सर ज़ब्त करने वाले शुल्कों के बावजूद। यह विकास 1672 के बाद सार्वजनिक ऋण के विकास के साथ-साथ हुआ। स्वर्ण युग के उत्तरार्ध के दौरान (विशेष रूप से वर्ष 1650-1665) वाणिज्य और सार्वजनिक क्षेत्र की उधार आवश्यकताएँ निजी क्षेत्र द्वारा आपूर्ति की गई बचत की राशि से कम हो गईं। यह उन वर्षों की अचल संपत्ति में उछाल की व्याख्या कर सकता है, जिसने कभी-कभी "बुलबुला" चरित्र हासिल किया। हालाँकि, 1672 के फ्रेंको-डच युद्ध की शुरुआत के बाद इन बचतों को सार्वजनिक क्षेत्र में बदल दिया गया (उसी समय आवास बुलबुले के पतन की व्याख्या करते हुए)। फिर भी, इस तेजी से बढ़ते सार्वजनिक ऋण के धारक अभी भी नकदी में भरे हुए थे, जो 1689 तक के वर्षों में कम ब्याज दरों की व्याख्या करता है। धन की इस उपलब्धता ने इन वर्षों में वी. ओ. सी. (और इसके ऋण) के बड़े विस्तार के वित्तपोषण में भी मदद की। 1688 की गौरवशाली क्रांति के साथ शुरू हुए महान संघर्षों के साथ (एक बैंक ऋण के साथ वित्तपोषित जिसे एम्स्टर्डम बैंकरों के एक संघ ने तीन दिनों में एक साथ फेंक दिया) इन बाजारों में काफी सख्ती आई। हॉलैंड को अब गैर-लाभकारी लिज्फ्रेंटेन को फिर से पेश करने और ऋणदाताओं को इसके बांड खरीदने के लिए लुभाने के लिए लॉटरी बांड जैसे हथकंडों का सहारा लेने के लिए मजबूर होना पड़ा। चूंकि मोचन और प्रतिधारित आय से धन की आपूर्ति अब सरकारी मांग से कम हो गई है, इन नए ऋणों को अर्थव्यवस्था के वाणिज्यिक, औद्योगिक और कृषि क्षेत्रों में विनिवेश द्वारा आंशिक रूप से वित्तपोषित किया गया होगा (इन वर्षों में निश्चित रूप से अवसादग्रस्त)। 1713 तक हॉलैंड का ऋण कुल 310 मिलियन गिल्डरों तक पहुंच गया था, और 68 मिलियन गणराज्य की सामान्यता (गणराज्य के वित्त में हॉलैंड की सापेक्ष प्रधानता को दर्शाता है)। इस ऋण की ऋण सेवा की राशि 14 मिलियन गिल्डरों की थी। यह हॉलैंड के सामान्य कर राजस्व से अधिक था। इस ऋण का अधिकांश हिस्सा अब केवल कुछ ही परिवारों के हाथों में केंद्रित था, जिन्हें संयोग से राजनीतिक पद तक विशेषाधिकार प्राप्त था। कारकों का यह संयोजन (एक राजनीतिक समूह के हाथों में निर्णय लेना जिसके पास सार्वजनिक ऋण भी था, एक ऐसा ऋण जिसने अर्थव्यवस्था की सेवा करने की क्षमता को बढ़ा दिया) बड़े हिस्से में 1713 के बाद एक महान शक्ति के रूप में गणराज्य की "वापसी" की व्याख्या करता है। एक बार जब वान स्लिंगलैंड्ट के सुधार प्रस्ताव, जो डच राज्य की वित्तीय क्षमता को बढ़ाकर एक व्यवहार्य विकल्प प्रदान कर सकते थे, को इस रूढ़िवादी राजनीतिक वर्ग द्वारा खारिज कर दिया गया था, तो सार्वजनिक वित्त में तपस्या और गणराज्य की सैन्य शक्ति को समाप्त करने (भाड़े के सैनिकों को भुगतान करना और बेड़े को बिछाना) का कोई विकल्प नहीं था। 18वीं शताब्दी के पहले दशकों में प्रतिकूल आर्थिक परिस्थितियों के कारण इन तपस्या उपायों ने भी व्यवहार में बहुत कम सांत्वना दी। इसका एकमात्र प्रभाव यह था कि कम से कम इन वर्षों के दौरान सार्वजनिक ऋण में वृद्धि नहीं हुई, लेकिन ऑस्ट्रियाई उत्तराधिकार के युद्ध में जबरन प्रवेश के बाद भी इस प्रवृत्ति को उलट दिया गया, जिससे सैन्य परिव्यय में एक और वृद्धि हुई (दुर्भाग्य से गणतंत्र के लिए इस युद्ध के विनाशकारी परिणाम को देखते हुए, बहुत कम सकारात्मक प्रभाव के साथ), और इसलिए ऋण की वृद्धि में वृद्धि हुई। 1740 से पहले और फिर 1750 के बाद के वर्षों में ऋण की वृद्धि के स्तर में कमी ने डच किराएदारों के लिए एक जिज्ञासु दुविधा पैदा कर दीः वे बांड मोचन से पूंजी जमा करते रहे और बांड आय को बनाए रखा, क्योंकि बचत करने की उच्च औसत प्रवृत्ति कम नहीं हुई (हालांकि उनकी संपत्ति ने उन्हें उसी समय विलासिता में डूबने की अनुमति दी)। हालाँकि, घरेलू डच अर्थव्यवस्था में इस नई पूंजी के लिए कुछ आकर्षक निवेश के अवसर थेः जैसा कि नीदरलैंड के आर्थिक इतिहास पर लेख में समझाया गया है, निजी क्षेत्र के विस्तार के खिलाफ संरचनात्मक समस्याओं का सामना करना पड़ा, और सार्वजनिक ऋण का शायद ही विस्तार हुआ (1750 के बाद भी इसमें कमी आई)। इस विकास ने डच निवेशकों को निर्विवाद रूप से असहज कर दिया। इसने उन्हें दो असहनीय विकल्प प्रस्तुत किएः जमाखोरी (जो स्पष्ट रूप से एक सराहनीय पैमाने पर हुई, जिससे परिसंचरण में धन की मात्रा में बड़ी वृद्धि हुई, जबकि परिसंचरण का वेग गिर गया), या विदेशों में निवेश। इसलिए किराएदारों ने बड़े पैमाने पर प्रत्यक्ष विदेशी निवेश की ओर रुख किया, विशेष रूप से ग्रेट ब्रिटेन में बुनियादी ढांचे में (जहां उस देश की औद्योगिक क्रांति शुरू होने वाली थी, एक कृषि क्रांति से पहले जिसे वित्तपोषण की आवश्यकता थी), और उस देश में सार्वजनिक ऋण में भी। इस तरह से इतिहास में पहली बार गणतंत्र एक अंतरराष्ट्रीय पूंजी बाजार बन गया, विशेष रूप से 18वीं शताब्दी के उत्तरार्ध में विदेशी संप्रभु ऋण के लिए तैयार। 1780 तक डच विदेशी सरकार के ऋण का शुद्ध मूल्य 35 करोड़ गिल्डरों से अधिक हो गया, जिसमें से लगभग दो-तिहाई ब्रिटिश सरकार का ऋण था। इससे 16 मिलियन गिल्डरों की वार्षिक विदेशी आय हुई। 1780 के बाद, उस वर्ष के बाद के संकटों को देखते हुए, इस प्रवृत्ति में तेजी से वृद्धि हुई। इसे केवल डच अर्थव्यवस्था में थोक विनिवेश और विशेष रूप से विदेशी संप्रभु ऋण में पुनर्निवेश द्वारा समझाया जा सकता है। विदेशी निवेश संभवतः दोगुना होकर सालाना 2 करोड़ गिल्डर हो गया। परिणाम यह हुआ कि डच निवासियों के पास 1795 में एक अरब गिल्डरों के अनुमानित मूल्य से अधिक विदेशी ऋण उपकरण थे (हालांकि अन्य अनुमान अधिक रूढ़िवादी हैं, निचले अभी भी 650 मिलियन की सीमा में हैं)। बैंकिंग और वित्त मर्चेंट बैंक और अंतर्राष्ट्रीय पूंजी बाजार अंतर्राष्ट्रीय पूंजी बाजार के साथ डच भागीदारी की उल्लेखनीय वृद्धि, विशेष रूप से 18 वीं शताब्दी के उत्तरार्ध में, जिसे हम अब मर्चेंट बैंक कहेंगे, द्वारा मध्यस्थता की गई थी। हॉलैंड में ये व्यापारी घरानों से विकसित हुए जिन्होंने अपनी पूंजी को पहले अपने स्वयं के व्यापार और इन्वेंट्री के वित्तपोषण से स्वीकृति ऋण में स्थानांतरित कर दिया, और बाद में विशेष रूप से डच पूंजी बाजारों में विदेशी सरकारी बांडों (डच गिल्डरों में नामित) के हामीदारी और सार्वजनिक प्रस्तावों में विभाजित हो गए। इस संबंध में घरेलू और विदेशी बांड बाजारों में काफी अंतर था, क्योंकि डच सरकार सीधे डच निवेशकों के साथ व्यवहार करती थी (जैसा कि हमने ऊपर देखा है)। विदेशी सरकारों को दिए गए ऋणों के साथ डच भागीदारी गणराज्य जितनी पुरानी थी। शुरू में इस तरह के ऋण बैंकिंग घरानों द्वारा प्रदान किए जाते थे (जैसा कि प्रारंभिक-आधुनिक यूरोप में हमेशा होता था), स्टेट्स जनरल की गारंटी के साथ, और अक्सर डच सरकार द्वारा भी सब्सिडी दी जाती थी। एक उदाहरण 1620 के आसपास सीधे स्टेट्स जनरल द्वारा स्वीडन के गुस्तावस एडोल्फस को 400,000 रीचस्टेलर्स का ऋण है। जब राजा अपने दायित्वों को पूरा नहीं कर सके, तो एम्स्टर्डम व्यापारी लुई डी गीयर अपनी फर्म को स्वीडिश वाणिज्यिक रियायतों (लोहे और तांबे की खानों) के बदले में भुगतान करने के लिए सहमत हो गए। पूरे 17वीं शताब्दी में डच व्यापारियों और विदेशी सरकारों के बीच इसी तरह की व्यवस्थाएँ हुईं। अंतर्राष्ट्रीय ऋण के अधिक आधुनिक रूपों में परिवर्तन 1688 की गौरवशाली क्रांति के बाद हुआ। इंग्लैंड में नए डच शासन ने सार्वजनिक वित्त में डच नवाचारों को इंग्लैंड में आयात किया, जिनमें से सबसे महत्वपूर्ण वित्त पोषित सार्वजनिक ऋण था, जिसमें कुछ राजस्व (डच मॉडल के बाद नए शुरू किए गए एक्साइज में से) सार्वजनिक ऋण के परिशोधन और सेवा के लिए समर्पित थे, जबकि अंग्रेजी ऋण की जिम्मेदारी व्यक्तिगत रूप से सम्राट से संसद में स्थानांतरित हो गई थी। इस ऋण का प्रबंधन नवप्रवर्तक बैंक ऑफ इंग्लैंड को 1694.This में सौंपा गया था, एक झटके में डच निवेशकों की नजर में अंग्रेजी सार्वजनिक ऋण को डच के समान साख के आधार पर रखा गया था। बाद के दशकों में धनी डच निवेशकों ने सीधे ब्रिटिश सरकारी बांडों में निवेश किया, और बैंक ऑफ इंग्लैंड और माननीय ईस्ट इंडिया कंपनी जैसी ब्रिटिश संयुक्त-स्टॉक कंपनियों में भी निवेश किया। इसे सुगम बनाया गया क्योंकि 1723 के बाद इस तरह के स्टॉक और कुछ सरकारी बांडों का लंदन और एम्स्टर्डम स्टॉक एक्सचेंजों पर संयुक्त रूप से व्यापार किया गया था। लेकिन यह इंग्लैंड जैसे सुरक्षित रूप से नियंत्रित सहयोगी पर लागू हुआ। अन्य विदेशी सरकारों को अभी भी "बहुत जोखिम भरा" माना जाता था और उनके ऋणों के लिए पहले की तरह स्टेट्स जनरल की गारंटी और अक्सर सब्सिडी की आवश्यकता होती थी (जिसने फ्रांस के खिलाफ युद्धों में सहयोगियों को डच उद्देश्य से जोड़ने में मदद की)। 1713 के बाद डच सरकार के लिए इस तरह की गारंटी देने की कोई प्रेरणा नहीं थी। इसलिए विदेशी सरकारों को अपने दम पर बाजार में प्रवेश करना पड़ा। यह वह जगह है जहाँ व्यापारी बैंक 18 वीं शताब्दी के मध्य के आसपास अपने ऋण-मुक्ति या सार्वजनिक-पेशकश व्यवसाय के साथ आए थे। शुरू में, यह व्यवसाय ब्रिटिश और ऑस्ट्रियाई ऋणों तक ही सीमित था। बैंक उन (और बाद में अन्य) सरकारों की ओर से गिल्डर-मूल्यवर्ग के बांड जारी करेंगे, और उन बांडों के लिए एक बाजार का निर्माण करेंगे। यह विशेषज्ञ दलालों (जिन्हें उद्यमी कहा जाता है) द्वारा किया जाता था जो ग्राहकों को इकट्ठा करते थे और उन्हें पेशकशों की ओर ले जाते थे। बैंक इस सेवा के लिए भारी शुल्क लेने में सक्षम थे। 1780 के बाद विदेशी निवेश की तेजी से वृद्धि (जैसा कि ऊपर देखा गया है) अंग्रेजों के अलावा अन्य सरकारों को निवेश के पुनर्निर्देशन के साथ हुई। कई डच निवेशकों ने चौथे एंग्लो-डच युद्ध के बाद अपने ब्रिटिश पोर्टफोलियो को समाप्त कर दिया (जिसके परिणामस्वरूप तुरंत ब्रिटिश ब्याज दरों में वृद्धि हुई) और फ्रांसीसी, स्पेनिश, पोलिश (पोलैंड के आने वाले विभाजनों को देखते हुए एक विशेष रूप से खराब विकल्प) और यहां तक कि अमेरिकी सरकारी ऋणों में फिर से निवेश किया। विदेशी सरकारों के पहले चूक (1793 में फ्रांसीसी की तरह) के बाद इस तरह के प्लेसमेंट की भूख थोड़ी कम हो गई, लेकिन बटावियन गणराज्य (जिसने खुद 1795 के बाद उपलब्ध धन का बड़ा हिस्सा अवशोषित किया) के तहत भी विदेशी धन में निवेश पूरी तरह से कम नहीं हुआ। ऐसा इसलिए हो सकता है क्योंकि डच निवेशकों को हमेशा इस प्रकार के निवेश के जोखिम का एहसास नहीं था। उन्हें अक्सर व्यापारी बैंकों द्वारा बुरी तरह से सेवा दी जाती थी, जो बांडधारकों के नुकसान के लिए अपने संप्रभु ग्राहकों की रक्षा करने में निहित स्वार्थ रखते थे। यह घरेलू बांडों की तुलना में इन जोखिम भरे ऋणों की ब्याज दर में बहुत कम वृद्धि से भी संकेत मिलता है। डच बांडधारकों की ओर से इस स्पष्ट विश्वसनीयता के परिणामस्वरूप स्वतंत्र राज्य के अंतिम वर्षों में और फ्रांस में विलय के दौरान गंभीर नुकसान हुआ। उस विलय के बाद सदियों में पहली बार डच राज्य चूक गया (एक डिफ़ॉल्ट कि 1813 में नीदरलैंड के फिर से स्वतंत्र होने के बाद नीदरलैंड का नया राज्य जारी रहा)। यह स्तर (ऋण को दो भागों में विभाजित करना-अस्वीकृत ऋण और एक भाग मान्यता प्राप्त ऋण) फ्रांसीसी ऋण के पहले के अस्वीकृति का अनुसरण करता है जिसने डच बांडधारकों को भी तबाह कर दिया था जो कुछ ही समय पहले फ्रांसीसी ऋण में बदल गए थे। 1793 से 1840 की अवधि में डच संपत्ति का कुल नुकसान एक तिहाई से आधे के बीच हो सकता है। विसेलबैंकन अंतर्राष्ट्रीय भुगतानों ने हमेशा अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में एक समस्या खड़ी की है। हालांकि उस युग में विनिमय दर का जोखिम कम था जिसमें मुद्रा का आंतरिक मूल्य आमतौर पर अंकित मूल्य के बराबर था (कम से कम सिक्के का अवमूल्यन, निश्चित रूप से अनुपस्थित), धन या प्रजाति के परिवहन के जोखिम और असुविधा की समस्या थी। इसलिए एक प्रारंभिक नवाचार विनिमय का बिल था (जिसे डच में विसेलब्रीफ या संक्षेप में विसेल कहा जाता है), जिसने भुगतान में सिक्कों के परिवहन की आवश्यकता को दूर कर दिया। इतालवी और बाद में इबेरियाई व्यापारियों और बैंकरों द्वारा इस वित्तीय साधन के विकास के बाद, एंटवर्प ने 16वीं शताब्दी के मध्य में कई कानूनी नवाचारों को जोड़ा, जिसने इस तरह के साधन के रूप में इसके मूल्य को काफी बढ़ाया। ये असाइनमेंट, एंडोर्समेंट और एक्सचेंज बिलों पर छूट थे। एंटवर्प्स कॉस्ट्यूमेन (एंटवर्प के वाणिज्यिक कानून), जिन्हें 1597 से एम्स्टर्डम में अपनाया गया था, ने समर्थन की असीमित श्रृंखलाओं की अनुमति दी। यह सुविधाजनक हो सकता है, लेकिन इसने श्रृंखला में प्रत्येक अतिरिक्त समर्थन के साथ चूक का जोखिम बढ़ा दिया। इस कारण से एम्स्टर्डम शहर की सरकार ने इस प्रथा पर प्रतिबंध लगा दिया। इसके बजाय, 1609 में एक नए नगरपालिका संस्थान की स्थापना की गई (1587 में स्थापित विनीशियन बैंको डेला पियासा डी रियाल्टो के उदाहरण के बाद) जिसे बैंक ऑफ एम्स्टर्डम भी कहा जाता है। यह बैंक (सिटी हॉल में कार्यालयों के साथ) विदेशी और घरेलू सिक्कों (और 1683 के बाद) की जमा राशि लेता था, ऐसे जमा खातों (जीरो कार्य) के बीच हस्तांतरण को प्रभावित करता था, और स्वीकार करता था (यानी। भुगतान किए गए) विनिमय पत्र (जिनमें से अधिक महत्वपूर्ण-मूल्य में 600 से अधिक गिल्डर-अब केवल एक बार बैंक को दिए जा सकते हैं)। बाद के प्रावधान ने प्रभावी रूप से एम्स्टर्डम व्यापारियों (और कई विदेशी व्यापारियों) को इस बैंक में खाते खोलने के लिए मजबूर किया। हालांकि एम्स्टर्डम ने हॉलैंड में इस तरह के पहले बैंक की स्थापना की, लेकिन अन्य शहरों जैसे डेल्फ्ट, मिडलबर्ग और रॉटरडैम ने नियत समय में इसका अनुसरण किया। हालांकि, एम्स्टर्डम प्रतिष्ठान सबसे महत्वपूर्ण और सबसे प्रसिद्ध था। जीरो फ़ंक्शन का अतिरिक्त लाभ (स्पष्ट सुविधा के अलावा) था कि अंतर्निहित जमा के मूल्य की गारंटी थी। यह एक ऐसे युग में महत्वपूर्ण था जिसमें धातुवाद अभी भी सर्वोच्च था। वास्तव में, जमाकर्ता इस "बैंक धन" या बैंक गेल्ड (जो फिएट धन का एक प्रारंभिक उदाहरण था) के लिए एक एजियो के रूप में एक छोटे से "शुल्क" का भुगतान करने के लिए तैयार थे, जिसे कोरेंटगेल्ड कहा जाता था। हालांकि विसेलबैंक एक टकसाल नहीं था, लेकिन यह एक उच्च गुणवत्ता वाली मुद्रा के रूप में डच टकसालों में पिघलने और फिर से जुड़ने के लिए इसके साथ जमा किए गए सिक्के प्रदान करता था, जिसे "व्यापार मुद्रा" (या डच में नेगोसिएपेनिंगन) कहा जाता था। इन सिक्कों का उपयोग उन क्षेत्रों के साथ व्यापार में किया जाता था जहां डच और अन्य पश्चिम यूरोपीय लोगों के पास संरचनात्मक व्यापार घाटा था, जैसे कि सुदूर पूर्व, रूस और लेवेंट, क्योंकि वे वहाँ वस्तु मुद्रा के रूप में अपनी गुणवत्ता के लिए अत्यधिक मूल्यवान थे। इन व्यापार सिक्कों को परिसंचारी मुद्रा () से अलग किया गया था कि 1622 की मुद्रा के सुधार के बाद, जिसमें धातु की सामग्री से कम मूल्य वाले सिक्कों को ढालने की अनुमति दी गई थी, में फिएट मुद्रा की विशेषता थी। इस विकास ने इस वास्तविकता को मान्यता दी कि प्रचलन में अधिकांश धन का एक प्रत्ययी चरित्र था। 17वीं शताब्दी के अंत में गणराज्य (अपने व्यापार अधिशेष के सामान्य संतुलन और विसेलबैंक की नीति के कारण) सिक्के और सर्राफा का एक भंडार बन गया, जिसे नियमित रूप से व्यापार सिक्के के रूप में (फिर से) ढाला जाता था, जिससे कम परिसंचारी मुद्रा का "उन्नयन" होता था। बाद के बैंक ऑफ इंग्लैंड के विपरीत, बैंक ऑफ एम्स्टर्डम ने अंतिम उपाय के ऋणदाता के रूप में कार्य नहीं किया। हालाँकि, यह कार्य गणराज्य के इतिहास के दौरान अन्य संस्थानों द्वारा किया गया था, चाहे वह तदर्थ आधार पर होः 18 वीं शताब्दी के उत्तरार्ध में वित्तीय संकट के दौरान अंतिम उपाय के ऋणदाताओं को संक्षिप्त रूप से अस्तित्व में लाया गया था, लेकिन संकट के समाप्त होने के तुरंत बाद समाप्त कर दिया गया था। बैंक ऑफ इश्यू का कार्य अक्सर छोटे निजी कार्यों द्वारा किया जाता था, जिन्हें कैसियर (शाब्दिक रूप सेः "कैशियर") कहा जाता था, जो जमा के लिए ऋणपत्र स्वीकार करते थे, और घरेलू भुगतानों के लिए वचन पत्र जारी करते थे। ये नोट एक प्रारंभिक प्रकार की कागजी मुद्रा के रूप में काम करते थे। 1683 के बाद बैंक ऑफ एम्स्टर्डम के लिए भी ऐसा ही हुआ जब विदेशी सिक्के और सर्राफा के लिए इसकी प्राप्तियों को प्रत्ययी मुद्रा के रूप में स्वीकार किया गया। एम्स्टर्डम के बाहर अन्य विसेलबैंकन की तरह वे कासीयर भी आंशिक-आरक्षित बैंकिंग में लगे हुए थे, हालांकि इस "जोखिम भरे" अभ्यास को आधिकारिक तौर पर अस्वीकार कर दिया गया था। 1672 के संकट के दौरान मिडलबर्ग विसेलबैंक, जिसने स्थानीय व्यापारियों को सक्रिय रूप से जमा धन दिया था, को एक बैंक संचालन का सामना करना पड़ा, जिसने इसे कुछ समय के लिए भुगतान निलंबित करने के लिए मजबूर किया। एम्स्टर्डम विसेलबैंक, कम से कम शुरू में, आधिकारिक तौर पर इस प्रथा में शामिल नहीं था। वास्तव में इसने एम्स्टर्डम की नगर सरकार और ईस्ट-इंडिया कंपनी को धन उधार दिया, दोनों उस समय ठोस ऋण जोखिम थे, हालांकि यह तकनीकी रूप से बैंक के चार्टर का उल्लंघन था। खामियाँ यह थीं कि दोनों देनदार एक प्रकार के अग्रिम नोट का उपयोग करते थे, ताकि ऋणों को धन के अग्रिम के रूप में देखा जा सके। यह आम तौर पर कोई समस्या प्रस्तुत नहीं करता था, सिवाय इसके कि जब चौथे एंग्लो-डच युद्ध के दौरान प्रत्याशित आय साकार नहीं हुई, जिससे बैंक और उसके देनदारों दोनों के लिए तरलता संकट पैदा हो गया। डच बैंकरों के लिए एक अन्य महत्वपूर्ण व्यवसाय विदेशी मुद्रा व्यापार था। विनिमय नोटों की उत्पत्ति कई देशों में हुई और कई अलग-अलग विदेशी मुद्राओं में निर्दिष्ट निपटान किया गया। सैद्धांतिक रूप से इन मुद्राओं की विनिमय दरें उनके आंतरिक मूल्यों द्वारा तय की जाती थीं, लेकिन (आधुनिक समय की तरह) व्यापार में उतार-चढ़ाव के कारण बाजार की विनिमय दर इस आंतरिक दर से अलग हो सकती है। हालांकि, एम्स्टर्डम में इस जोखिम को कम कर दिया गया था, क्योंकि वहां मौद्रिक धातुओं के निर्यात और आयात की स्वतंत्रता ने विनिमय दरों को स्थिर कर दिया था। इसके अलावा, डच व्यापारी दुनिया भर में व्यापार करते थे और हर जगह विनिमय के नोट उत्पन्न करते थे। इसने कई विदेशी स्थानों के साथ नियमित विनिमय दर उद्धरण (एक महत्वपूर्ण सूचना कार्य) उत्पन्न करने में मदद की। इन कारणों से एम्स्टर्डम ने विनिमय के बिलों में एक व्यवसाय को आकर्षित किया जो अपने पहले से ही सराहनीय व्यवसाय की जरूरतों से कहीं अधिक था। कई भूमध्यसागरीय देशों के व्यापारियों (जहां उत्तरी मुद्राओं के साथ विनिमय दर शायद ही कभी उद्धृत की जाती थी) ने एम्स्टर्डम में बिल खरीदे, जहां अंतिम गंतव्यों पर अन्य बिल प्राप्त किए जा सकते थे। यहाँ तक कि लंदन के व्यापारी भी लंबे समय तक एम्स्टर्डम मुद्रा बाजार पर निर्भर थे, विशेष रूप से रूस पर अंग्रेजी व्यापार के लिए, कम से कम 1763 तक। संक्षेप में, अधिकांश "आधुनिक" बैंकिंग प्रथाएं पहले से ही गणराज्य में मौजूद थीं, और अक्सर विदेशों में निर्यात की जाती थीं (जैसे स्वीडिश रिक्सबैंकेन के पूर्ववर्ती की आंशिक बैंकिंग प्रथाएं, स्टॉकहोल्म्स बैंको, डच फाइनेंसर जोहान पामस्ट्रच द्वारा स्थापित; और बाद में बैंक ऑफ इंग्लैंड)। हालाँकि, गणराज्य की जिद्दी संघीय प्रकृति के कारण उन्हें अक्सर "राष्ट्रीय" स्तर पर संस्थागत नहीं किया गया था। इस कारण से नीदरलैंड को केवल 1814 में एक औपचारिक केंद्रीय बैंक मिला। वाणिज्यिक ऋण और बीमा जैसा कि गणराज्य के तहत नीदरलैंड के आर्थिक इतिहास पर सामान्य लेख में समझाया गया है, डच उद्यम कार्य बहुत महत्वपूर्ण था। एंटवर्प के पतन के बाद एम्स्टर्डम इस कार्य को जीतने में सक्षम होने के कारणों में से एक आपूर्तिकर्ताओं और खरीदारों को दी जाने वाली वाणिज्यिक ऋण थी, जो आमतौर पर विनिमय बिल पर छूट के हिस्से के रूप में होती थी। इस तरह के अल्पकालिक क्रेडिट को लंबा करके और रोल-ओवर करके, आपूर्तिकर्ताओं और ग्राहकों को आसानी से उद्यम से जोड़ा जा सकता है। आम तौर पर गणराज्य में प्रचलित कम ब्याज दरों ने बड़ी इन्वेंट्री के रखरखाव को संभव बना दिया, जिससे एम्स्टर्डम की दुनिया के एम्पोरियम के रूप में प्रतिष्ठा बढ़ गई। हालांकि यह वाणिज्यिक ऋण मूल रूप से व्यापारी फर्मों के व्यापारिक संचालन से जुड़ा हुआ था, उद्यम के व्यापक दायरे ने इस प्रत्यक्ष व्यवसाय के अलावा बिलों में व्यापार के लिए अवसर पैदा किया, जिससे तीसरे पक्ष की सेवा हुई, यहां तक कि वे भी जो नीदरलैंड के साथ सीधा व्यापार नहीं कर रहे थे। वाणिज्यिक व्यापार से अलग दो प्रकार के वित्तीय व्यापार, 18वीं शताब्दी की शुरुआत तक उभरने लगेः कमीशन पर व्यापार, और घर स्वीकार करना। पहले में कमीशन के लिए अन्य व्यापारियों की ओर से एजेंटों (जिन्हें कमीशनर कहा जाता है) का व्यापार शामिल था। इसलिए उनकी भूमिका खरीदारों और विक्रेताओं के बीच मध्यस्थता थी, जिससे व्यवसाय का समापन उन पक्षों पर ही छोड़ दिया गया। दूसरे में तीसरे पक्ष से विनिमय के बिलों पर भुगतान की गारंटी शामिल थी। यदि बिल जारी करने वाला तीसरा पक्ष चूक करता है, तो स्वीकार करने वाला सदन बिल का भुगतान स्वयं करेगा। यह गारंटी निश्चित रूप से शुल्क के लिए प्रदान की गई थी। इस सेवा का डच व्यापारियों या यहां तक कि डच उद्यम के साथ भी कोई संबंध नहीं होना चाहिए। इसने सामान्य रूप से अंतर्राष्ट्रीय व्यापार की सेवा की। हालांकि ऋण प्रावधान और व्यापार के बीच इस तलाक की व्याख्या डच वाणिज्य की सापेक्ष गिरावट के युग में डच व्यापार को ही कमजोर करने के रूप में की गई है, यह शायद बढ़ती विदेशी प्रतिस्पर्धा के समय में एक रक्षात्मक कदम था, डच वाणिज्य के लिए एक हिस्से की रक्षा करना और वाणिज्यिक पूंजी के लिए एक और आउटलेट प्रदान करना जो अन्यथा बेकार होता। इस व्यवसाय का आकार 1773 के आसपास लगभग 20 करोड़ गिल्डर होने का अनुमान था। अधिकांश ऋण देना और उधार लेना निश्चित रूप से औपचारिक अर्थव्यवस्था के बाहर हुआ। दुर्भाग्य से, इस अनौपचारिक व्यवसाय के आकार का दस्तावेजीकरण करना मुश्किल है। हालांकि, नोटरी के संग्रहीत रजिस्टर इस व्यवसाय पर जानकारी का एक महत्वपूर्ण स्रोत बनाते हैं, क्योंकि उन नोटरी ने उधारदाताओं और उधारकर्ताओं को एक साथ लाने वाले मध्यस्थों के रूप में काम किया (कम से कम बंधक-ऋण व्यवसाय में तो नहीं)। इसके अलावा, मृत व्यक्तियों की संपत्ति का वर्णन करने वाले प्रोबेट इन्वेंट्री, गणतंत्र में दैनिक आधार पर होने वाले ऋण लेनदेन के जटिल जाल को दर्शाते हैं, यहां तक कि इसके सबसे विनम्र नागरिकों के बीच भी। व्यापारिक व्यापार जहाज के टूटने और समुद्री डकैती का जोखिम लेकर आया। इस तरह के जोखिम अक्सर स्व-बीमित होते थे। ईस्ट-इंडिया कंपनी ने अपने जहाजों को सशस्त्र किया, और विदेशों में व्यापक सैन्य प्रतिष्ठानों को बनाए रखा, जिससे सुरक्षा लागत आंतरिक हो गई। उन दिनों व्यापारियों को हथियार देना आम बात थी। हालाँकि, डच द्वारा अक्सर उपयोग किए जाने वाले मालवाहक जहाज, फ्लूट जहाज, आमतौर पर बंदूकों के बिना चला जाता था, या हल्के हथियारों से लैस था। इसने जहाज और चालक दल को डंकिर्क प्राइवेटर्स और बार्बरी समुद्री डाकुओं द्वारा पकड़ने के लिए असुरक्षित बना दिया। बाद के मामले में पकड़े गए दल को अक्सर गुलामों के रूप में बेचा जाता था। इन तथाकथित दासों की फिरौती के लिए सरकार के समर्थन से स्लेवनकासेन (दास कोषागार) की स्थापना की गई थी, जिनमें से कुछ अभी भी धर्मार्थ नींव के रूप में मौजूद हैं, जैसे कि ज़ेरिक्ज़ी में। स्व-बीमा के अन्य उदाहरण जहाज मालिकों की साझेदारी थे, जिन्हें पार्टेनरेडेरिजेन के रूप में जाना जाता था (जिसका शायद सबसे अच्छा अनुवाद "प्रबंधित साझेदारी" के रूप में किया जाता है, हालांकि ये संयुक्त स्टॉक कंपनियों के अग्रदूत थे)। ये वित्तीय जोखिमों को बड़ी संख्या में निवेशकों, प्रतिभागियों में फैलाते हैं। इस प्रकार का व्यावसायिक संगठन निश्चित रूप से जहाज के स्वामित्व तक ही सीमित नहीं था। पवनचक्की और ट्रेक्सचुइटन में निवेश ने अक्सर यही रूप ले लिया। लेकिन बीमा को एक संविदात्मक व्यवसाय के रूप में भी औपचारिक रूप दिया गया था, जिसे पहले व्यापारियों द्वारा उनके सामान्य व्यापार के हिस्से के रूप में पेश किया गया था, बाद में विशेष बीमाकर्ताओं द्वारा। इस प्रकार का व्यवसाय समुद्री बीमा से शुरू हुआ। 1598 में (इंग्लैंड में इसी तरह की संस्था की स्थापना से तीन साल पहले) एम्स्टर्डम शहर ने एक कामेर वैन असुरेंटी एन अवरिज (चैंबर ऑफ मरीन इंश्योरेंस) की स्थापना की, जिसे इस व्यवसाय को विनियमित करने का प्रभार दिया गया था। इसने एंटवर्प का उदाहरण दिया जहां यह व्यवसाय उससे पहले लंबे समय से चल रहा था। 1612 से एम्स्टर्डम स्टॉक एक्सचेंज में असुरादेयूरन (बीमा दलालों) का अपना कोना था, जहाँ उन्होंने कई अलग-अलग गंतव्यों के लिए पतवार और माल पर नीतियों की पेशकश की। 1626 से डच स्टॉक एक्सचेंजों के प्रिजस्कोरेंट (स्टॉक और बॉन्ड कीमतों की पेशकश) ने दस गंतव्यों के लिए उद्धरण की पेशकश की। एक सदी बाद यह संख्या बढ़कर 21 हो गई थी। बड़ी संख्या में निजी फर्मों ने घरेलू और विदेशी शिपिंग का समान रूप से बीमा किया, जिससे 18वीं शताब्दी की तीसरी तिमाही तक एम्स्टर्डम यूरोप का समुद्री बीमा का प्रमुख केंद्र बन गया। इनमें से एक कंपनी, जिसकी स्थापना 1720 के डच वित्तीय बुलबुले (उसी वर्ष के अंग्रेजी और फ्रांसीसी बुलबुले से संबंधित) के दौरान Maatschappij van assurantie के रूप में की गई थी, डिस्कंटरिंग एन बेलेनिंग डेर स्टैड रॉटरडैम आज तक एक बीमा फर्म, स्टैड रॉटरडैम वर्ज़ेकरिंगन के रूप में लगातार व्यवसाय कर रही है। 18वीं शताब्दी के अंत में इन समुद्री बीमाकर्ताओं ने अग्नि बीमा शुरू किया। हालाँकि, इस प्रकार के बीमा की शुरुआत 17वीं शताब्दी के अंत में कागज बनाने वाली पवनचक्की के मालिकों की एक उल्लेखनीय पारस्परिक बीमा कंपनी द्वारा की गई थी, जिसे पेपियरमेकर्स कॉन्ट्रैक्ट कहा जाता था, हालाँकि अन्य प्रकार की औद्योगिक पवनचक्की को भी स्वीकार किया गया था। इस तरह की पहली ज्ञात नीति 1694 से है। 1733 में 224,200 गिल्डरों के बीमित मूल्य के साथ कम से कम 72 पवन चक्कियों का बीमा किया गया था। कंपनी 1903 तक व्यवसाय में रही। बीमे का एक अन्य रूप जो समय-समय पर लोकप्रिय था, वह जीवन बीमा था। हालांकि, निजी बीमा कंपनियां आमतौर पर सरकारी जीवन वार्षिकी के साथ प्रतिस्पर्धा नहीं कर सकती थीं जब सरकार इस बाजार में सक्रिय थी। इसलिए हम इस गतिविधि को केवल 1670 और 1690 के बीच की अवधि में देखते हैं, जब हॉलैंड ने लिजफ्रेंटेन जारी करने को निलंबित कर दिया था, और फिर 1710 के बाद, जब प्रांत फिर से इस बाजार से हट गया था। 1780 के बाद फ्रांसीसी सरकार ने अपनी जीवन वार्षिकी के साथ इस बाजार पर हावी होना शुरू कर दिया। निजी जीवन-बीमा अनुबंधों ने अक्सर समूह निवेश पूल का रूप ले लिया जो नामांकित व्यक्तियों को पेंशन का भुगतान करते थे। एक विशिष्ट विशेषता अक्सर एक टोंटीन प्रारूप था जो जीवित नामांकित व्यक्तियों को अप्रत्याशित लाभ प्रदान करता था। 18वीं शताब्दी में इन पूल का विपणन और नियंत्रण दलालों द्वारा किया जाता था, जिसने उन्हें एक पेशेवर चरित्र दिया। स्टॉक मार्केट उन बचतकर्ताओं को एक साथ लाता है जिन्होंने गणराज्य में पूंजी के बढ़ते स्टॉक को जमा किया और जिन लोगों को उस पूंजी की आवश्यकता थी, जैसे डच और अन्य सरकारें, व्यापारी, उद्योगपति, विकासकर्ता आदि। अमूर्त आर्थिक अर्थ में एक बाजार के गठन का गठन करता है। इसके लिए सैद्धांतिक रूप से एक भौतिक बैठक स्थल की आवश्यकता नहीं है, लेकिन प्रारंभिक आधुनिक समय में बाजार आमतौर पर कुछ स्थानों पर एक साथ आते थे। यह आवश्यक था, क्योंकि बाजार का मुख्य कार्य सूचनाओं का आदान-प्रदान (प्रस्तावित और स्वीकृत कीमतों के बारे में) है और दूरसंचार के साधनों के अभाव में लोगों को ऐसा करने में सक्षम होने के लिए शारीरिक रूप से मिलना पड़ता था। दूसरे शब्दों में, आर्थिक अर्थों में अमूर्त बाजारों को अभी भी भौतिक बाजारों से जोड़ा जाना था। यह वस्तुओं के बाजारों के साथ-साथ वित्तीय बाजारों पर भी लागू होता है। एक बार फिर, ऐसा कोई कारण नहीं है कि वित्तीय बाजारों और वस्तु बाजारों को एक ही भौतिक स्थान साझा करना चाहिए, लेकिन फिर से, व्यापार और वित्त के घनिष्ठ संबंध के कारण, वे व्यवहार में हमेशा करते थे। इसलिए हम उन स्थानों पर वित्तीय बाजारों को उभरते हुए देखते हैं जहां वस्तुओं का व्यापार भी किया जाता थाः वस्तु विनिमय। जिंसों का आदान-प्रदान संभवतः 13वीं शताब्दी के ब्रुग्स में शुरू हुआ था, लेकिन वे जल्दी ही नीदरलैंड के अन्य शहरों जैसे एंटवर्प और एम्स्टर्डम में फैल गए। बाल्टिक क्षेत्र के साथ व्यापार के महत्व के कारण, 15वीं और 16वीं शताब्दी के दौरान, एम्स्टर्डम एक्सचेंज अनाज (अनाज वायदा और आगे और विकल्पों सहित) और शिपिंग के व्यापार पर केंद्रित हो गया। विद्रोह से पहले के वर्षों में यह वस्तु विनिमय एंटवर्प विनिमय के अधीन था। लेकिन जब एंटवर्प उद्यम एम्स्टर्डम में आया तो वस्तु विनिमय ने एंटवर्प विनिमय के विस्तारित कार्यों को भी लिया, क्योंकि वे निकटता से जुड़े हुए थे। डच ईस्ट इंडिया कंपनी (वी. ओ. सी.) का सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी के रूप में विकास ने एम्स्टर्डम कमोडिटी एक्सचेंज को पहले आधुनिक स्टॉक एक्सचेंज में बदल दिया। कई आम गलतफहमी से बचने के लिए यहां कुछ अंतर करना महत्वपूर्ण है। वी. ओ. सी. को पहली संयुक्त-स्टॉक कंपनी कहा गया है, लेकिन यह केवल एक ढीले अर्थ में सच है, क्योंकि इसका संगठन केवल एक अंग्रेजी संयुक्त-स्टॉक कंपनी जैसा दिखता है, लेकिन बिल्कुल वैसा नहीं था। अन्य डच व्यापारी उद्यमों की तरह, वी. ओ. सी. ने 1602 में एक प्रकार के व्यावसायिक संगठन के रूप में शुरुआत की, जिसका नीदरलैंड में पहले से ही एक लंबा इतिहास था। जैसा कि संयुक्त-स्टॉक कंपनी में एक रेदेरिज में निवेशकों के पास उद्यम के भौतिक स्टॉक में शेयरों का स्वामित्व होता था। वे उद्यम के लाभ पर दावे के बदले में उद्यम के जोखिम का एक हिस्सा वहन करते थे। पहले की डच कंपनियों की तुलना में वी. ओ. सी. के बारे में कई चीजें नई थींः इसके चार्टर ने इसे ईस्ट इंडीज के व्यापार में एकाधिकार दिया, और पहले की पार्टियों के अलावा, प्रबंध भागीदारों का दायित्व कंपनी में उनके हिस्से तक सीमित था, ठीक मूक भागीदारों की तरह। लेकिन जिस नवाचार ने वी. ओ. सी. को शेयर बाजारों के उद्भव के इतिहास के लिए वास्तव में प्रासंगिक बना दिया, वह आकस्मिक रूप से आया, न कि इसके चार्टर के हिस्से के रूप में, बल्कि कंपनी के शुरुआती वर्षों में प्रबंध भागीदारों द्वारा भागीदारों द्वारा भुगतान की गई पूंजी की निकासी की अनुमति नहीं देने के निर्णय के कारण। चूंकि यह ऐसी अन्य साझेदारी में शेयरधारकों का अधिकार था, इसलिए कंपनी में शेयरधारकों के हितों के प्रत्यक्ष परिसमापन के लिए एक व्यवहार्य विकल्प की आवश्यकता थी। इसका समाधान उन शेयरधारकों को सक्षम बनाना था जो एम्स्टर्डम स्टॉक एक्सचेंज में अपने हिस्से को बेचने के लिए बाहर निकलना चाहते थे, जिसे अभी-अभी एक नई इमारत मिली थी, लेकिन अन्यथा यह केवल पहले से मौजूद वस्तु विनिमय की निरंतरता थी। यह पहचानना महत्वपूर्ण है कि शेयर अभी भी वी. ओ. सी. के रजिस्टर में नाम से पंजीकृत थे, और शेयरों का हस्तांतरण उस रजिस्टर में एक प्रविष्टि से प्रभावित था, जिसे कंपनी के निदेशकों ने देखा था। इस तरह के हस्तांतरण की अनुमति कभी-कभार मिलने वाले अवसरों (आमतौर पर जब लाभांश का भुगतान किया जाता था) पर दी जाती थी। जिन "शेयरों" को "दुनिया के पहले शेयरों" के रूप में प्रस्तुत किया जाता है, वे वास्तव में वे थे जिन्हें अब हम या तो स्टॉक प्रमाणपत्र कहेंगे या फिर स्टॉक विकल्प (ठोस परिस्थितियों के आधार पर)। वी. ओ. सी. स्टॉक में यह द्वितीयक बाजार काफी सफल साबित हुआ। कंपनी की चुकता पूंजी, और इसलिए शेयरों की संख्या, कंपनी के जीवनकाल (लगभग 65 लाख गिल्डर) के दौरान समान रही, और जब कंपनी बहुत सफल साबित हुई तो इसके शेयरों की मांग ने 1720 के दशक में 1200 प्रतिशत तक पहुंचने तक उनकी कीमत बढ़ा दी। उल्लेखनीय रूप से, वी. ओ. सी. ने नए शेयर जारी करके नई पूंजी नहीं जुटाई, लेकिन यह अपने विस्तार के वित्तपोषण के लिए उधार लेने और मुनाफे को बनाए रखने पर निर्भर था। यह उल्लेखनीय है, क्योंकि इसके विपरीत पिछले उद्यमों ने उधार नहीं लिया था, लेकिन अतिरिक्त सदस्यता का उपयोग किया था यदि उन्हें अतिरिक्त पूंजी की आवश्यकता थी इसलिए वास्तविक नवाचार यह था कि भौतिक वस्तुओं के बगल में एक कंपनी के स्वामित्व में वित्तीय अधिकारों का व्यापार एम्स्टर्डम एक्सचेंज पर किया जाता था। शेयर बाजार अस्तित्व में आ गया था। जल्द ही वित्तीय व्यापार में अन्य नवाचारों का अनुसरण करना था। एक असंतुष्ट निवेशक, इसाक ले मायर (जैकब ले मायर के पिता) ने 1609 में वित्तीय वायदा व्यापार की शुरुआत की, जब उन्होंने वी. ओ. सी. शेयरों को कम करके बेचकर एक भालू बाजार बनाने की कोशिश की। शेयर की कीमतों को कम करने की यह पहली ज्ञात साजिश है (जैसा कि वस्तुओं की कीमतों में हेरफेर और अटकलों से अलग है)। डच अधिकारियों ने अगले वर्ष छोटी बिक्री पर प्रतिबंध लगा दिया, लेकिन इस प्रतिबंध के बार-बार नवीनीकरण से संकेत मिलता है कि इसे आमतौर पर उल्लंघन में सम्मानित किया गया था। 17वीं शताब्दी के मध्य तक कई "आधुनिक" व्युत्पन्न स्पष्ट रूप से पहले से ही काफी आम थे, जैसा कि 1688 में कन्फ्यूजन डी कन्फ्यूजन के प्रकाशन से देखा गया था, जो कि यहूदी एम्स्टर्डम बैंकर जोसेफ पेन्सो डी ला वेगा द्वारा एम्स्टर्डम स्टॉक एक्सचेंज में उपयोग किए जाने वाले स्टॉक-ट्रेडिंग और अन्य वित्तीय-बाजार प्रथाओं पर एक मानक कार्य था। इसमें उन्होंने विकल्पों (पुट और कॉल), वायदा अनुबंधों, मार्जिन खरीद, बुल और भालू साजिशों, यहां तक कि स्टॉक-इंडेक्स व्यापार के कुछ रूपों से चलने वाले पूरे सरगम का वर्णन किया है। वित्तीय साधनों में व्यापार, अटकलों की तो बात ही छोड़िए, स्टॉक एक्सचेंज तक ही सीमित नहीं था। ट्यूलिप वायदा में सट्टा बुलबुला कुख्यात है, जिसे 1637 ट्यूलिप उन्माद के रूप में जाना जाता है। यह ज्यादातर देश भर के कॉफी हाउसों में आम लोगों के लिए एक मनोरंजन के रूप में सामने आया। स्टॉक एक्सचेंज और उसके दलाल शायद ही शामिल थे, हालांकि उपयोग की जाने वाली तकनीकें स्टॉक एक्सचेंज में काफी आम थीं। इसी तरह, 1720 का डच सट्टा बुलबुला (जो फ्रांस में जॉन लॉ की गतिविधियों और इंग्लैंड में दक्षिण सागर बुलबुला के साथ मेल खाता था, लेकिन इसकी अपनी विशिष्टताएँ थीं), एक बड़े हिस्से के लिए स्टॉक एक्सचेंज की औपचारिक सीमाओं के बाहर मौजूद था। फिर भी, यह अखिल यूरोपीय सट्टा उन्माद उस समय तक यूरोपीय पूंजी बाजार पहले से ही आपस में कैसे जुड़े हुए थे, यह दर्शाता है। लंदन स्टॉक एक्सचेंज अभी तक एक अलग इमारत के रूप में मौजूद नहीं था, लेकिन इसका पूर्ववर्ती चेंज एली में संचालित था, जहां लाइसेंस प्राप्त स्टॉक व्यापारी कॉफी हाउसों में अपना व्यवसाय करते थे। गौरवपूर्ण क्रांति के बाद से डच और अंग्रेजी स्टॉक एक्सचेंज एक साथ काम कर रहे थे, कुछ स्टॉक और बॉन्ड दोनों एक्सचेंजों पर उद्धृत किए जा रहे थे। बैंक ऑफ इंग्लैंड और ब्रिटिश ईस्ट इंडिया कंपनी के अंग्रेजी शेयरों का लंदन और एम्स्टर्डम दोनों में लगातार कारोबार होता रहा। वे हारविच और हेलेवोएट्सलुइस के बीच पैकेट-नाव संपर्क के माध्यम से संवाद करते थे जो सप्ताह में दो बार यात्रा करते थे। दोनों बाजारों में स्टॉक और बॉन्ड की कीमतों की जानकारी नियमित रूप से डच प्राइस कोरेंट में प्रकाशित की जाती थी (जो 1583 में एम्स्टर्डम में उत्पन्न हुई थी, और 1613 से द्विसाप्ताहिक प्रकाशित की जाती थी)। इन सूचियों से जानकारी के विश्लेषण से पता चलता है कि लंदन के उद्धरण स्पष्ट रूप से हाजिर मूल्य थे, जबकि एम्स्टर्डम उद्धरण अग्रिम मूल्य थे, इस तथ्य को दर्शाते हैं कि एम्स्टर्डम ने अंग्रेजी शेयरों पर वायदा कारोबार किया। बेशक, यह स्टॉक अटकलों को इंगित करने की आवश्यकता नहीं है, लेकिन जब 1720 के ब्रिटिश और फ्रांसीसी सट्टा बुलबुले फूट पड़े, तो डच पूंजी बाजार भी जल्द ही शामिल हो गया, क्योंकि डच निवेशक भाग लेने में सक्षम थे। हालाँकि, मुख्य डच बुलबुला बाद में आया। जब फ्रांस में बुलबुला फट गया, तो अल्पकालिक पूंजी नीदरलैंड भाग गई, क्योंकि इस बाजार को "सुरक्षित आश्रय" के रूप में देखा जाता था। तरलता के इस प्रवाह ने गलत सार्वजनिक कंपनियों में एक घरेलू डच सट्टा बुलबुले को जगाने में मदद की जो नियत समय में फट गई। हालाँकि, ब्रिटिश और फ्रांसीसी दुर्घटनाओं के गंभीर परिणामों के बिना, क्योंकि डच बाजार अधिक परिपक्व था। हालाँकि, इसने बहुत सारी व्यंग्यपूर्ण टिप्पणियों का अवसर दिया, जैसा कि अटकलों की मूर्खताओं पर एक समकालीन ट्रैक्ट, हेट ग्रूटे तफ़रीएल डेर दवास्हीड (अंग्रेजी अनुवादः मूर्खता का महान दर्पण) के चित्रण में दिखाया गया है। इस प्रकरण का सबसे बड़ा महत्व यह है कि यह दर्शाता है कि इस समय तक पूंजी बाजार वास्तव में अंतर्राष्ट्रीय हो गया था, न केवल दीर्घकालिक बांडों के लिए, बल्कि अब अल्पकालिक पूंजी के लिए भी। इसके कारण वित्तीय संकट आसानी से फैल गया। उदाहरण सात साल के युद्ध की समाप्ति के बाद 1763 का संकट है, जिसमें नीदरलैंड तटस्थ रहा था, जिससे वस्तुओं की कीमतों में गिरावट आई और पूर्वी यूरोप में मुद्रा की गिरावट ने सर्राफा व्यापार को बाधित कर दिया। कुछ एम्स्टर्डम स्वीकार करने वाले घर अति विस्तारित हो गए और परिणामस्वरूप विफल हो गए। यह एक संक्षिप्त ऋण संकट का कारण बना। दस साल बाद ब्रिटिश-ईस्ट-इंडिया-कंपनी स्टॉक में एक सट्टा बुलबुला फटने और सूरीनाम बागान मालिकों के साथ-साथ चूक ने डच व्यापारी बैंकरों को अपनी स्थिति को समाप्त करने के लिए मजबूर कर दिया। नतीजतन, स्वीकृति ऋण अस्थायी रूप से वाष्पित हो गया, जिससे एक और ऋण संकट पैदा हो गया जिसने कई आदरणीय बैंकिंग घरानों को नीचे ला दिया। इस बार एम्स्टर्डम शहर द्वारा एक अल्पकालिक फंड्स टोट मेंटीन वैन पब्लिक क्रेडिट (अंतिम उपाय का एक प्रकार का बैंक) बनाया गया था, लेकिन संकट कम होने के बाद इसे फिर से भंग कर दिया गया। इस प्रयोग को सदी के अंत के संकटों के दौरान कुछ बार दोहराया गया था, लेकिन समान रूप से स्थायी परिणाम के बिना। उनकी आवश्यकता शायद विदेशों की तुलना में कम थी, क्योंकि डच नागरिक अभी भी बेहद तरल थे, और उनके पास बड़े नकदी भंडार थे जो अंतिम उपाय के ऋणदाता की आवश्यकता को कम करते थे। इसके अलावा, तब तक अत्यंत रूढ़िवादी डच वित्तीय समुदाय को डर था कि धातु मुद्रा के बगल में एक कागजी मुद्रा एम्स्टर्डम पूंजी बाजार में विश्वास को कम कर देगी। यद्यपि 18वीं शताब्दी को अक्सर डच अर्थव्यवस्था के पतन के युग के रूप में चित्रित किया गया है, लेकिन तस्वीर अधिक सूक्ष्म है। यह सच है कि व्यापार और उद्योग की "वास्तविक" अर्थव्यवस्था (और शुरू में कृषि भी, हालांकि बाद में सदी में पुनरुत्थान हुआ था) पड़ोसी देशों की तुलना में कम से कम सापेक्ष गिरावट में चली गई। लेकिन यह स्वीकार किया जाना चाहिए कि उन पड़ोसी देशों को एक बड़ा अंतराल बनाना पड़ा, जिसे उन्होंने वास्तव में 18वीं शताब्दी के अंत में ही पूरा किया, जब ब्रिटिश प्रति व्यक्ति जीएनपी ने अंततः डच प्रति व्यक्ति जीएनपी को पीछे छोड़ दिया। इस बीच, डच अर्थव्यवस्था के भीतर "सेवा" क्षेत्र की ओर एक निश्चित बदलाव था (क्योंकि ब्रिटिश अर्थव्यवस्था एक सदी या उसके बाद का अनुभव करेगी), विशेष रूप से वित्तीय क्षेत्र। उस समय (और बाद के इतिहासकारों द्वारा कुल्हाड़ी से पीसने के लिए) इस बदलाव का अक्सर नकारात्मक मूल्यांकन किया जाता था। व्यापार या उद्योग में मेहनत करने के बजाय पैसे से पैसा कमाना एक आलसी प्रयास के रूप में देखा जाता था। "पेरीविग-युग" डच इतिहासलेखन में कमजोरी के लिए एक उपशब्द बन गया है। 18वीं शताब्दी के निवेशकों को संप्रभु ऋण में "सुरक्षित" निवेशों पर उनकी अत्यधिक निर्भरता के कारण जोखिम से दूर रहने के रूप में देखा जाता है (हालांकि वे पीछे से बेहद जोखिम भरे साबित हुए), जबकि दूसरी ओर वे सट्टा गतिविधियों के लिए अपनी प्रवृत्ति के लिए तंग आ जाते हैं। लेकिन क्या ये आलोचनाएँ गहन जांच के दायरे में रहती हैं? सबसे पहले यह स्वीकार करना होगा कि कई आधुनिक अर्थव्यवस्थाएँ 18वीं शताब्दी के डच जैसे वित्तीय क्षेत्र और इस तरह की राजकोषीय ईमानदारी वाली सरकार के लिए मार डालेंगी। कई मायनों में डच अनजाने में अपने समय से काफी आगे थे। उनकी "सट्टा गतिविधियों" को अब वस्तु और वित्तीय बाजारों के एक आवश्यक और अभिन्न अंग के रूप में देखा जाता है, जो बाहरी झटकों को कम करने में एक उपयोगी कार्य करते हैं। यह भी है कि डच ने व्यापक यूरोपीय अर्थव्यवस्था के लिए उस कार्य का प्रदर्शन किया। हालाँकि, यह सच है कि 18वीं शताब्दी के वित्तीय क्षेत्र के काम करने के तरीके में व्यवहार में कमियाँ थीं। 1713 के बाद आय के वितरण पर बड़े डच सार्वजनिक ऋण का हानिकारक प्रभाव एक बहुत ही महत्वपूर्ण प्रभाव था। अपने विशाल आकार और आवश्यक ऋण सेवा के परिचर आकार के कारण, जिसने अधिकांश कर राजस्व को अवशोषित कर लिया था, इसने सरकार की विवेकाधीन खर्च की संभावनाओं को भी संकुचित कर दिया, जिससे उस पर लंबे समय तक तपस्या करने के लिए मजबूर होना पड़ा, और इसके परिचर "कीनेसियन" का "वास्तविक" अर्थव्यवस्था पर नकारात्मक प्रभाव पड़ा। संरचनात्मक रूप से कमजोर अर्थव्यवस्था ने व्यापार और उद्योग में निवेश को अनाकर्षक बना दिया, जिसने प्रत्यक्ष विदेशी निवेश की ओर ले जाने वाले दुष्चक्र को मजबूत किया। अपने आप में इस तरह के विदेशी निवेश को आजकल बुरी चीज के रूप में नहीं देखा जाता है। कम से कम यह एक विदेशी-आय धारा उत्पन्न करता है जो किसी देश के भुगतान संतुलन में मदद करता है (हालांकि इसने डच गिल्डर को ऐसे समय में "कठिन" रखने में भी मदद की जब निर्यात पहले से ही उच्च वास्तविक-मजदूरी लागतों से बाधित था)। दुर्भाग्य से, डच निवेशकों को भेजे गए विदेशी निवेश के लिए बाजार के संकेत भ्रामक थेः अधिकांश विदेशी संप्रभु ऋण का बहुत अधिक जोखिम अपर्याप्त रूप से स्पष्ट था। इसने विदेशी सरकारों को डच निवेशकों का शोषण करने की अनुमति दी, पहले उन ब्याज दरों का भुगतान करके जो बहुत कम थीं (विदेशी बांडों के लिए केवल थोड़ा सा आग्रह था), और अंत में नेपोलियन युद्धों के युग में मूलधन पर चूक करके। जैसा कि जॉन मेनार्ड कीन्स ने टिप्पणी की हैः विदेशी उधारकर्ताओं के चूक के बाद ऋण देने वाले देश के पास कुछ भी नहीं है, जबकि घरेलू चूक के बाद देश के पास कम से कम वह भौतिक स्टॉक है जो ऋण के साथ खरीदा गया था। डच लोगों को 1810 के बाद इसका स्पष्ट रूप से अनुभव करना था। किसी भी मामले में, उदाहरण के लिए, जब वे स्वीकृति ऋण और कमीशन व्यापार में स्थानांतरित हुए तो कुछ मामलों में संकीर्ण निवेशकों के पास कोई विकल्प नहीं था। इसे एक तर्कसंगत "दूसरी सर्वश्रेष्ठ" रणनीति के रूप में देखा जा सकता है जब ब्रिटिश, फ्रांसीसी और स्पेनिश संरक्षणवाद ने डच के लिए बाजारों को बंद कर दिया, और उनके पास संरक्षणवादी उपायों को वापस लेने के लिए सैन्य साधनों की कमी थी (जैसा कि वे अक्सर 17 वीं शताब्दी में करने में सक्षम थे)। इसके अलावा, संरक्षणवाद के अलावा, व्यापार में पुराना तुलनात्मक लाभ तब गायब हो गया जब विदेशी प्रतियोगियों ने उन तकनीकी नवाचारों का अनुकरण किया जिन्होंने डच को नौवहन और उद्योग में एक प्रतिस्पर्धी लाभ दिया था, और यह एक नुकसान में बदल गया जब डच वास्तविक वेतन स्तर 1670 के बाद मूल्य स्तरों में ऊपर की ओर धर्मनिरपेक्ष प्रवृत्ति में टूटने के बाद जिद्दी रूप से उच्च बना रहा। इस दृष्टिकोण से (और अन्य "परिपक्व" अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में पीछे की नज़र से) वित्तीय क्षेत्र के विकास को, पूरी तरह से और डच अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों के सापेक्ष, न केवल तटस्थ रूप से देखा जा सकता है, बल्कि एक अच्छी बात के रूप में भी देखा जा सकता है। यह क्षेत्र 19वीं शताब्दी के दौरान आगे के विकास का आधार रहा होगा, शायद ब्रिटिश मॉडल के बाद एक नई औद्योगिक क्रांति का भी समर्थन किया। हालांकि, विडंबना यह है कि वित्तीय क्षेत्र में संकट ने पहले पुराने गणराज्य की राजनीतिक संरचनाओं का पतन किया, और अंत में 19वीं शताब्दी के पहले दशक में डच अर्थव्यवस्था (अधिकांश वित्तीय क्षेत्र) का लगभग पतन हुआ। चौथा एंग्लो-डच युद्ध, जो अंग्रेजी दृष्टिकोण से हथियारों और धन के साथ अमेरिकी क्रांति का समर्थन करने के डच लालच के कारण हुआ था (युद्ध की घोषणा करने का ब्रिटिश बहाना एम्स्टर्डम शहर और अमेरिकी क्रांतिकारियों के बीच वाणिज्य का एक मसौदा-समझौता था) वीओसी के लिए एक तरलता संकट लाया, जिसने बैंक ऑफ एम्स्टर्डम को भी लगभग नीचे ला दिया, क्योंकि यह बैंक "अग्रिम" ऋण दे रहा था जिसे कंपनी वापस नहीं कर सकती थी। दोनों को सरकार, विशेष रूप से हॉलैंड राज्यों द्वारा बचाया गया था, जिन्होंने आपातकालीन ऋण प्रदान किया था, लेकिन वित्तीय विश्वास गंभीर रूप से क्षतिग्रस्त हो गया था। युद्ध के बाद पैट्रियट विद्रोह की राजनीतिक परेशानियों से भी निवेशकों का विश्वास क्षतिग्रस्त हुआ था। यह विद्रोह व्यापक राजनीतिक सुधारों और सार्वजनिक वित्त में सुधारों की लोकप्रिय मांग से शुरू हुआ था, ताकि स्टैडथोल्डर विलियम पंचम के शासन द्वारा युद्ध के निराशाजनक आचरण से उजागर होने वाली बुराइयों को ठीक किया जा सके। जब प्रशिया के हथियारों के बल द्वारा उनका शासन बहाल किया गया था, और 1787 में सुधारकों को निर्वासन में भेज दिया गया था, तो कई निवेशकों ने आर्थिक सुधार की उम्मीद खो दी थी, और उन्होंने विदेशी बांड और वार्षिकी (विशेष रूप से फ्रांसीसी) में उड़ान भरने के लिए "वास्तविक" अर्थव्यवस्था में अपनी संपत्ति का परिसमापन करना शुरू कर दिया, क्योंकि इस समय फ्रांसीसी राजशाही को एक बड़ी उधार आवश्यकता थी। इसके तुरंत बाद जब 1789 की फ्रांसीसी क्रांति सैन्य साधनों से फैल गई, और निर्वासित देशभक्तों को एक नए बटावियन गणराज्य में सत्ता में लाया गया, तो कुछ समय के लिए राज्य में सुधार और अर्थव्यवस्था में सुधार सुनिश्चित प्रतीत हुआ। दुर्भाग्य से, सुधारक अपने नए लोकतंत्र में मतदाताओं की रूढ़िवादी, संघवादी भावनाओं को दूर करने में असमर्थ साबित हुए, और उन्होंने राज्य में सुधार के लिए पहले फ्रांसीसी-प्रेरित, बाद में सीधे फ्रांसीसी शासन द्वारा, निरंकुश उपाय किए। दुर्भाग्य से, अर्थव्यवस्था पर फ्रांसीसी का प्रभाव कम सौम्य था। फ्रांसीसी "मुक्तिदाताओं" ने 10 करोड़ गिल्डरों (30.7 करोड़ गिल्डरों के समय अनुमानित डच राष्ट्रीय आय के एक तिहाई के बराबर) की युद्ध क्षतिपूर्ति के साथ शुरुआत की। हालाँकि, उन्होंने पहले फ्रांसीसी सार्वजनिक ऋण पर चूक करके और बाद में (जब नीदरलैंड को 1810 के बाद फ्रांसीसी साम्राज्य में मिला लिया गया) डच सार्वजनिक ऋण पर अधिक नुकसान किया। डच के लिए यह पहली बार इस तरह की चूक थी। 1515 से भरोसेमंद आय का भुगतान करने वाले बांडों का मूल्य अचानक कम हो गया। इस नुकसान ने वित्तीय क्षेत्र को तबाह कर दिया क्योंकि राष्ट्रीय संपत्ति (और भविष्य के निवेश का स्रोत) का आधा हिस्सा एक कलम के प्रहार से वाष्पित हो गया। नेपोलियन ने महाद्वीपीय प्रणाली को प्रभावी ढंग से लागू करके डच अर्थव्यवस्था के विनाश की प्रक्रिया को समाप्त किया, अंग्रेजों के साथ डच निषिद्ध व्यापार को समाप्त कर दिया, जबकि उसी समय फ्रांसीसी बाजारों को डच निर्यात के लिए बंद रखा, तब भी जब नीदरलैंड फ्रांसीसी साम्राज्य का हिस्सा थे। नतीजतन, एम्स्टर्डम ने अंतर्राष्ट्रीय पूंजी बाजार में अपनी स्थिति हमेशा के लिए लंदन से खो दी। व्यापारी बैंकर सामूहिक रूप से चले गए। हालांकि कुछ समय के लिए समुद्री डच प्रांतों के शहरों ने शहरी आबादी खो दी, जबकि उनकी सड़कों पर घास उगती थी, और उनके बंदरगाह खाली थे, और भले ही नीदरलैंड की अर्थव्यवस्था ने औद्योगिकीकरण और दरिद्रता का अनुभव किया, एक सहवर्ती पुनः कृषि के साथ, यह पूर्व-आधुनिक दिनों में वापस नहीं आया। यह एक और पचास वर्षों तक लटकने में कामयाब रहा, ब्रिटिश मोड में औद्योगिकीकरण के प्रयासों के प्रतिरोधी, भले ही उन प्रयासों ने पूर्व दक्षिणी नीदरलैंड में पकड़ बना ली, जिसके साथ यह 1830 तक एक राज्य साझा करता था। केवल 19वीं शताब्दी के मध्य में, अस्वीकृत सार्वजनिक ऋण के अंतिम परिसमापन (और सार्वजनिक ऋण की परिचर बहाली) के बाद डच अर्थव्यवस्था ने आधुनिक आर्थिक विकास के एक नए युग की शुरुआत की। ।