The ECB’s latest program of bond purchases will be big enough to ensure that Draghi does not lose face. But it will not be big enough to dispel convertibility risk and hence demonstrate the ECB’s credibility as a lender of last resort.
El último programa de compra de bonos del BCE alcanzará para salvar la credibilidad de Draghi, pero no para disipar el riesgo de convertibilidad y demostrar así la credibilidad del BCE como prestamista de última instancia.