But that is less likely now, as many countries are undertaking fiscal consolidation simultaneously, non-sovereign interest rates are already low, and monetary union prevents the most troubled countries in the eurozone – Portugal, Italy, Ireland, Greece, and Spain – from devaluing their way to competitiveness.
To je teď ale méně pravděpodobné, poněvadž fiskální konsolidací prochází mnoho zemí najednou, nesuverénní úrokové sazby jsou už nízké a měnová unie znemožňuje nejproblémovějším zemím – Portugalsku, Itálii, Irsku, Řecku a Španělsku – posílit si konkurenční schopnost pomocí devalvace.