In the periphery, the trillion-dollar bailout package and the non-stressful “stress tests” kicked the can down the road, but the fundamental problems remain: large budget deficits and stocks of public debt that will be hard to reduce sufficiently, given weak governments and public backlash against fiscal austerity and structural reforms; large current-account deficits and private-sector foreign liabilities that will be hard to rollover and service; loss of competitiveness (driven by a decade-long loss of market share in labor-intensive exports to emerging markets, rising unit labor costs, and the strength of the euro until 2008); low potential and actual growth; and massive risks to banks and financial institutions (with the exception of Italy).
Bilionový záchranný balík pro okraj eurozóny a „zátěžové testy“ bez zátěže sice oddálily nutnost řešení, ale zásadní problémy přetrvávají: vysoké rozpočtové schodky a veřejn�� dluh, který bude obtížné dostatečně snížit vzhledem k existenci slabých vlád a odporu veřejnosti vůči fiskálnímu odříkání a strukturálním reformám; vysoké schodky na běžném účtu a zahraniční závazky soukromého sektoru, které bude obtížné refinancovat a obsloužit; ztráta konkurenceschopnosti (vzhledem k deset let trvajícímu poklesu tržního podílu exportu s vysokou přidanou hodnotou na rozvíjející se trhy, stoupajícím jednotkovým nákladům práce a síle eura do roku 2008); nízký potenciální a skutečný růst a značná rizika pro banky a finanční instituce (s výjimkou Itálie).