But most of the recent shift has come not from an increase in demand for safe, liquid, high-quality financial assets, but from a decrease in supply: six months ago, bonds issued by the governments of southern Europe were regarded as among the high-quality assets in the world economy that one could safely and securely hold; now they are not.
Většina současného posunu však nepramení ze zvýšené poptávky po bezpečných, likvidních a kvalitních finančních aktivech, nýbrž z poklesu jejich nabídky: před šesti měsíci byly obligace vydávané jihoevropskými vládami řazeny mezi nejkvalitnější aktiva ve světové ekonomice – mezi aktiva, která mohl investor bezpečně a jistě držet. Dnes už to neplatí.