Debt-financed public spending, the ECB argued, will “crowd out” private spending by causing real interest rates to rise or by leading households to increase their saving because they expect to pay higher taxes later.
Dluhově financované veřejné výdaje, tvrdila ECB, „odlákají“ soukromé výdaje, poněvadž vyvolají zvýšení reálných úrokových sazeb nebo přimějí domácnosti ke zvýšení úspor v očekávání, že budou později platit vyšší daně.