This is because most investors overreact to past returns, shifting their money around in a largely futile effort to channel it to managers who can beat the market.
Je to proto, že většina investorů má sklon reagovat na předchozí výsledky přehnaně a přesouvat peníze sem a tam ve snaze – do značné míry marné – dostat je ke správcům, kteří dokážou porazit trh.