But a sovereign default would require a much larger bank bailout than in Greece, potentially leaving private debt almost worthless if official debt has seniority. Total haircuts don’t happen historically – except in the wake of communist takeovers – but it is hard to imagine that private creditors won’t suffer huge losses in net present value.
Vyhlášení státního bankrotu by zde však vyžadovalo mnohem rozsáhlejší sanaci bank než v Řecku, takže pokud by dostal oficiální dluh přednost, staly by se soukromé dluhy potenciálně téměř bezcennými. K úplnému okrájení dluhu v dějinách nedochází – výjimku tvoří období po komunistickém převratu –, ale lze si jen těžko představit, že by soukromí věřitelé neutrpěli obrovské ztráty formou poklesu čisté současné hodnoty svých pohledávek.