This implicit subsidy not only costs each country’s taxpayers billions of euros; it also distorts competition, because not all implicit subsidies are created equal. Regardless of its fundamentals, a German bank would be considered safer than an Italian one, because the German government’s implicit guarantee is much more valuable than the Italian government’s.
ولكن من المؤسف أن هذه ليست مجرد مشكلة فرنسية أو ألمانية. فكل اللاعبين في السوق يعرفون أن حكومات الاتحاد الأوروبي لن تسمح بإفلاس البنوك الضخمة. وهذ�� الدعم الضمني يكلف دافعي الضرائب في كل دولة المليارات من اليورو؛ وهو يشوه المنافسة أيضا، لأن ليس كل إعانات الدعم الضمنية متساوية. فبصرف النظر عن أساسياته، يعتبر أي بنك ألماني أكثر أماناً من أي بنك إيطالي، لأن الضمانات المستترة التي تقدمها الحكومة الألمانية أكثر قيمة من ما تقدمه الحكومة الإيطالية.