But those historical rates prevailed at times when fiscal deficits and federal government debt were much lower than they are today. With budget deficits that are projected to be 5% of GDP by the end of the coming decade, and a debt/GDP ratio that has roughly doubled in the past five years and is continuing to grow, the real interest rate on Treasuries should be significantly higher than it was in the past.
تاريخيا، كانت أسعار الفائدة الحقيقية على سندات الخزانة لعشر سنوات أعلى من 2%؛ وبالتالي فإن سعر اليوم أدنى بنحو نقطتين مئويتين عن متوسطه التاريخي. ولكن هذه المعدلات التاريخية كانت سائدة في أوقات عندما كان مستوى العجز المالي وديون الحكومة الفيدرالية أقل كثيراً من المستوى الحالي. وفي ظل التوقعات بارتفاع عجز الموازنة ليصبح 5% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية العقد المقبل، ونسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي التي تضاعفت تقريباً في غضون الأعوام الخمسة الماضية ولا تزال مستمرة في النمو، فإن أسعار الفائدة الحقيقية على سندات الخزانة لابد أن تكون أعلى كثيراً مما كانت عليه في الماضي.