Thus, in periods after large new gold discoveries – for example, following the California Gold Rush of 1849, and again in the 1890’s, when new mining techniques opened up South African, Alaskan, and Australian reserves – the classical gold standard had a mild inflationary bias. In an era of paper money, however, the link to a physical stock of some precious metal – or, indeed, some other commodity – does not exist, and there should be no reason why a central bank cannot aim at an overall inflation rate.
وعلى هذا، ففي الفترات التي تعقب الاكتشافات الكبرى الجديدة للذهب ــ على سبيل المثال في أعقاب حمى البحث عن الذهب في كاليفورنيا عام 1849، ومرة أخرى في ثمانينيات القرن التاسع عشر، عندما فتحت تقنيات التعدين الجديدة الاحتياطيات في جنوب أفريقيا، وألاسكا، وأستراليا ــ سجل معيار الذهب الكلاسيكي انحيازاً تضخمياً معتدلا. ولكن في عصر النقود الورقية، لا يوجد هذا الارتباط بالمخزون المادي من بعض المعادن النفيسة ــ أو في الواقع بعض السلع الأساسية الأخرى ــ ولا يجب أن يكون هناك من الأسباب ما قد يجعل أي بنك مركزي عاجزاً عن استهداف معدل تضخم إجمالي محدد. والواقع أن أغلب البنوك المركزية الحديثة تقريبا، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي، تفعل هذا على وجه التحديد.