For years, with the authorities’ encouragement (or at least acquiescence), China’s securities companies spared no effort in pumping up China’s stock exchanges with fashionable financial instruments and practices, the sole aim being to realize capital gains from rising prices (dividends are rarely distributed). As a result, after years of poor performance, the Shanghai Composite Index soared by more than 100% in less than seven months, from 2,505 points in November 2014 to over 5,178 last June – a level that was not merited by China’s economic fundamentals.
تتطلب الإجابة على هذا السؤال تكوين فهم واضح للكيفية التي وصلت بها الصين إلى هذه النقطة. لسنوات عديدة، وبتشجيع من السلطات (أو برضاها على الأقل)، لم تدخر شركات الأوراق المالية في الصين جهداً في ضخ أدوات مالية وممارسات عصرية إلى أسواق البورصة في الصين، بهدف وحيد يتلخص في تحقيق مكاسب رأسمالية من ارتفاع الأسعار (ونادراً ما كان يتم توزيع الأرباح). نتيجة لهذا، وبعد سنوات من الأداء الهزيل، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنحو 100% في أقل من سبعة أشهر، من 2505 نقطة في نوفمبر/تشرين الثاني 2014 إلى أكثر من 5178 في يونيو/حزيران الماضي ــ وهو المستوى الذي لم تبرره الأسس الاقتصادية في الصين.