In a genuine currency union, wealth transfers and automatic stabilizers mean that such discrepancies do not pose a problem. With the eurozone as a whole benefiting from a relatively solid balance-of-payments position, European leaders initially failed to foresee the risk incurred by letting competitiveness differentials grow, and underestimated the threat posed by some countries’ accumulation of significant external debt.
في أي اتحاد عملة حقيقي، يعني نقل الثروة ومثبتات الاستقرار التلقائية أن مثل هذه التناقضات لا تفرض مشكلة فعلية. فمع استفادة منطقة اليورو ككل من موقف صلب نسبياً لميزان المدفوعات، فشل زعماء الاتحاد الأوروبي في البداية في توقع المخاطر الناجمة عن السماح بنمو الفوارق في القدرة التنافسية، واستهانوا بالتهديد المتمثل في تراكم ديون خارجية كبيرة لدى بعض البلدان.