In the last decade, the average real (inflation-adjusted) return on deposits has been near zero. With about 80% of Chinese household savings deposited in banks, this implicit tax on savings has had a major economic impact, reinforcing Chinese households’ tendency to save and thus undermining consumption growth and exacerbating global imbalances.
وهذه الظاهرة أيضاً من الممكن أن تُعزى إلى حد كبير إلى السياسات التشويهية. ففي محاولة للحد من الارتفاع في تكاليف العمل، قمعت الحكومة الأجور، فلم يتجاوز نموها 5% سنوياً على مدى الأعوام العشرين الماضية، حتى مع نمو الإنتاجية بمعدل سنوي بلغ 8.5%. ومن ناحية أخرى، تسبب القمع المالي في خفض تكاليف رأس المال. ففي العقد الماضي، كان متوسط العائد الحقيقي (المعدل تبعاً للتضخم) على الودائع قريباً من الصفر. ومع إيداع نحو 80% من مدخرات الأسر الصينية في البنوك، فإن هذه الضريبة المستترة على المدخرات كان لها تأثير اقتصادي كبير، حيث عززت ميل الأسر الصينية إلى الادخار وبالتالي قوضت نمو الاستهلاك وأدت إلى تفاقم اختلالات التوازن العالمية.