First, the ECB’s renewed bond purchases must express the clear intention of reducing sovereign interest rates to sustainable levels, which are at least 200 basis points below their July averages. A high-level German diplomat reportedly dismissed Spain’s 6.5-7% interest rates recently, on the grounds that Spain borrowed at nearly the same rates in the 1990’s.
فأولا، لابد أن تعبر مشتريات البنك المركزي الأوروبية المتجددة عن نية واضحة بخفض أسعار الفائدة السيادية إلى مستويات مستدامة، أي بما لا يقل عن 200 نقطة أساسية أدنى من مستواها في شهر يوليو/تموز. ولقد أوردت التقارير أن دبلوماسياً ألمانياً رفيع المستوى رفض مؤخراً أسعار الفائدة على السندات الأسبانية بنسبة 6,5% إلى 7%، على أساس أن أسبانيا اقترضت بنفس الأسعار تقريباً في تسعينيات القرن العشرين. ولكن المذهل في الأمر أن هذا التصريح تجاهل معدلات التضخم التي كانت أعلى في أسبانيا قبل انضمامها إلى منطقة اليورو ــ وبالتالي فقد خلط بين أسعار الفائدة الحقيقية والاسمية ــ ونمو الناتج المحلي الإجمالي الذي كان أسرع آنذاك.