And countries facing depressions and rapidly weakening inflation typically face very low borrowing costs: investors purchase government bonds for want of profitable alternatives.
ومن الخطأ فضلاً عن ذلك أن نقارن الحاضر بأواخر التسعينيات. ذلك أن إيطاليا وأسبانيا تمران الآن بنقطة من الدورة الاقتصادية مختلفة تماماً عن تلك التي كانا عندها آنذاك. ففي أواخر التسعينيات كان الاقتصاد في كل من البلدين ينمو (بسرعة في حالة أسبانيا)، في حين أنهما الآن يواجهان وقتاً عصيباً فضلاً عن خطر الانكماش المتصاعد. والبلدان المعرضة للكساد والتضخم المتزايد الضعف تواجه عادة تكاليف اقتراض منخفضة للغاية: فالمستثمرون يشترون السندات الحكومية لعدم وجود بدائل مربحة. وهذا هو ما نشهده الآن في المملكة المتحدة، والولايات المتحدة، حيث تظل تكاليف الاقتراض عند أدنى مستوياتها، رغم التمويل العام الضعيف وتوقعات النمو الهزيلة في كل من البلدين.