As a result of policymakers’ heavy focus on the exchange rate, China’s State Administration of Foreign Exchange has now accumulated more than $4 trillion in reserves – far exceeding the amount needed to cover any imaginable currency emergency. Worse, the very act of currency intervention can undermine the PBOC’s control of monetary policy.
ونتيجة لتركيز صناع السياسات الشديد على سعر الصرف، فإن إدارة الدولة في الصين للنقد الأجنبي تسببت الآن في تكدس احتياطيات تجاوزت قيمتها أكثر من 4 تريليون دولار أميركي ــ وهو ما يتجاوز كثيراً الكمية المطلوبة لتغطية أي طارئ مرتبط بالعملة. والأسوأ من هذا أن مجرد التدخل في العملة من الممكن أن يقوض قدرة بنك الشعب الصيني على التحكم في السياسة النقدية. فشراء الدولار من شأنه أن يزيد من المعروض الأساسي المحلي من المال، وبالتالي المخاطرة بارتفاع التضخم ونشوء فقاعات أسعار الأصول.