The Italians and Spaniards are right: the principal reason for the size of the spread between the periphery and Germany is convertibility risk.
والواقع أن الإيطاليين والأسبان على حق: فالسبب الرئيسي وراء اتساع الفارق بين الدول الطرفية وألمانيا هو خطر القابلية للتحويل. فالمستثمرون يطالبون بعلاوة كبيرة للتأمين ضد خطر اضطرار إيطاليا وأسبانيا في نهاية المطاف إلى الخروج من منطقة اليورو ــ وبالتالي فإنهم يعملون على تقريب هذا اليوم بإضعاف المواقف المالية لهذين البلدين وزيادة تكاليف اقتراض القطاع الخاص في كل منهما (والتي تحددها عائدات السندات الحكومية).