What would most benefit commercial banks is not an immediate increase in interest rates, but a monetary policy that contributes to ensuring that the economy is capable of supporting higher interest rates in the future. If history is any guide, tightening monetary policy in the near term will only lead to further economic turbulence, followed by a rapid retreat to low interest rates.
إذا كان هذا صحيحا، فإنه قد يعكس فشل القائمين على العمل المصرفي في فهم المصالح المادية لصناعتهم. وما قد يعود بالقدر الأعظم من الفائدة على البنوك التجارية اليوم ليس الزيادة الفورية في أسعار الفائدة، بل السياسة النقدية التي تساهم في ضمان قدرة الاقتصاد على دعم أسعار الفائدة الأعلى في المستقبل. وإذا كان لنا أن نسترشد بالتاريخ، فإنه ينبئنا بأن تشديد السياسة النقدية في الأمد القريب لن يؤدي إلا إلى المزيد من الاضطرابات الاقتصادية، ثم يعقب ذلك الارتداد السريع إلى أسعار الفائدة المنخفضة. ولابد أن يكون الشروع في سلوك هذا المسار مدعاة لقلق وانزعاج الجميع.