Highly leveraged systems in finance-dependent economies were the first to hit a wall, surprising many who had uncritically bought into the “Great Moderation” – the idea that macroeconomic and asset-market volatility had eased permanently. The bold policy action that countered the initial disorder prevented a global depression, but it encumbered public-sector balance sheets.
وكانت الأنظمة المفرطة في الاستدانة في الاقتصادات المستقلة التمويل أول من يصطدم بحائط مصمت، الأمر الذي فاجأ العديد من أولئك الذين آمنوا بفكرة "الاعتدال العظيم" ودعموها من دون تمحيص ــ وهي الفكرة القائلة بأن تقلب الاقتصاد الكلي وأسواق الأصول هدأت بشكل دائم. والواقع أن التحرك السياسي الجريء الذي قاوم الفوضى الأولية ساهم في منع الكساد العالمي، ولكنه أثقل موازنات القطاع العام بالأعباء.