This research shows that portfolio managers place larger bets on firms that have directors who are their college friends and acquaintances, earning an 8% excess annual return. A benign interpretation of these results is that college mates know each other better; thus, a portfolio manager has an advantage in judging the quality of the CEO if they spent time with him or her in college.
ويبين هذا البحث أن مديري المحافظ الاستثمارية يراهنون بقدر أعظم من الثقة على شركات يديرها أشخاص من أصدقائهم ومعارفهم من أيام الدراسة الجامعية. والتفسير الحميد لهذه النتائج هي أن زملاء الكلية الواحدة يعرفون بعضهم البعض، وبالتالي فإن مدير المحفظة الاستثمارية يكتسب ميزة في الحكم على جودة المدير التنفيذي إذا كان قد أمضى بعض الوقت معه في الكلية. ولكن هذا التفسير الحميد يصبح من الصعب التوفيق بينه وبين حقيقة مفادها أن هذه العائدات الإيجابية تتركز حول إعلانات إخبارية للشركات.