But, contrary to popular belief, that lesson is not that the central bank should shift swiftly to expansionary monetary policy, as the ECB did at the beginning of the eurozone crisis. Though the Bank of Japan (BOJ) hesitated before initiating such a shift in 1991, it then cut interest rates aggressively and began injecting large amounts of liquidity into the economy.
ويتعلق درس آخر من اليابان بالسياسة النقدية. ولكن خلافاً للاعتقاد السائد فإن الدرس ليس أن البنك المركزي لابد أن يتحول بسرعة إلى السياسة النقدية التوسعية، كما فعل البنك المركزي الأوروبي مع بداية أزمة منطقة اليورو. فرغم تردد بنك اليابان قبل إطلاق هذا التحول في عام 1991، فإنه ذهب بعد ذلك إلى خفض أسعار الفائدة بشكل حاد وبدأ في ضخ كميات ضخمة من السيولة إلى الاقتصاد.