In an ideal world, distressed countries would default as soon as private markets stopped funding them, and they would impose the losses on private bondholders. In the real world, however, if Italy and Spain are viewed as being solvent, or too big to fail, official funding should be structured so that it gives these countries their best chance to regain market confidence.
قد يبدو هذا غير منصف. فلماذا يتعين على دافع الضرائب أن يتقبل الخسارة في حين يتم إنقاذ القطاع الخاص من خلال توفير تمويل جديد؟ في العالم المثالي، تتخلف الدول المتعثرة عن سداد ديونها بمجرد توقف الأسواق الخاصة عن تمويلها، وسوف تفرض هذه الدول الخسائر على حاملي السندات في القطاع الخاص. ولكن في العالم الحقيقي، إذا رأت الأسواق أن إيطاليا أو أسبانيا عاجزة عن سداد ديونها، أو أنها أضخم من أن تُترَك للإفلاس، فلابد في هذه الحال من تصميم التمويل بحيث يمنح هذه الدول أفضل فرصة ممكنة لاستعادة ثقة السوق.