On the other side were officials, like George Harrison of the Federal Reserve Bank of New York, who worried about the impact on the broader economy and preferred to use other instruments to address financial imbalances. Harrison’s alternative was “direct pressure” – that is, using the Fed’s regulatory powers and moral suasion to persuade member banks to curtail their lending to the stock market.
الواقع أن نفس المناقشة أثيرت في ذلك الحين. فعلى أحد الجانبين كان محافظو بنك الاحتياطي الفيدرالي الذين زعموا أن الطريقة الفعّالة الوحيدة لكبح جماح التجاوزات المالية تتلخص في رفع أسعار الفائدة. وعلى الجانب الآخر كان المسؤولون من أمثال جورج هاريسون من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، والذين أعربوا عن قلقهم إزاء التأثير الذي قد يخلفه ذلك على الاقتصاد بشكل أكثر عموماً، وفضلوا استخدام أدواتهم الأخرى لمعالجة اختلالات التوازن المالي. وكان البديل الذي اقترحه هاريسون متمثلاً في "الضغط المباشر" ــ بمعنى استخدام صلاحيات بنك الاحتياطي الفيدرالي التنظيمية والضغط الأخلاقي لإقناع البنوك الأعضاء بالحد من تقديم القروض لسوق الأسهم.