While experts try to work this out in terms of portfolio balances, a more fundamental starting point is the fact that a US trade deficit means that Americans receive more goods and services from the rest of the world than they send back – $700 billion more last year. The difference was financed by transferring stocks and bonds worth $700 billion.
ولكن ما هو ذلك المستوى الثابت للتوازن التجاري والدولار؟ ��غم المحاولات التي يبذلها الخبراء للإجابة على هذا التساؤل، إلا أن نقطة الانطلاق الأكثر أهمية تتمثل في حقيقة مفادها أن العجز التجاري الأميركي يعني أن الأميركيين يستقبلون من السلع والخدمات من بقية العالم أكثر مما يرسلون إليه ـ بما قيمته 700 مليار دولار في العام الماضي. ولقد عملت الحكومة الأميركية على تمويل هذا الفارق بتحويل أسهم وسندات بقيمة 700 مليار دولار. وسوف تضطر الولايات المتحدة إلى تسديد فوائد وأرباح هذه السندات عن طريق إرسال المزيد من "قطع الورق". وحين يأتي موعد سداد هذه السندات فسوف تعيد الولايات المتحدة تمويلها بإصدار المزيد من الأسهم والسندات.