The eurozone should also pursue a policy – partially via looser monetary policy – that weakens the value of the euro significantly and restores the periphery’s competitiveness. And Germany should delay its austerity plan, as the last thing that the eurozone needs is a massive fiscal drag.
وأخيرا، تحتاج منطقة اليورو إلى سياسات قادرة على إعادة تحريك النمو الاقتصادي في البلدان الواقعة على محيطها الخارجي. ففي غياب النمو لن يسفر أي برنامج تقشفي أو إصلاحي إلا عن اضطرابات اجتماعية والتهديد المستمر بإحداث ردود أفعال سياسية عكسية، ومن دون استعادة القدرة على تحمل الديون. ويتعين على البنك المركزي الأوروبي إذا كان راغباً في إنعاش النمو أن يكف عن رفع أسعار الفائدة وأن يعكس مسارها الحالي. ويتعين على منطقة اليورو أيضاً أن تتبنى سياسة ـ من خلال سياسة نقدية أكثر مرونة جزئيا ـ تعمل على إضعاف قيمة اليورو بشكل كبير واستعادة القدرة التنافسية للبلدان الواقعة على محيطها الخارجي. كما يتعين على ألمانيا أن تؤخر تنفيذ خطة التقشف، حيث أن آخر ما تحتاج إليه منطقة اليورو الآن هو التقاعس الضريبي على نطاق واسع.