But it does mean that a rise in the dollar is not automatic or inevitable if the Fed raises interest rates next month. The globally disruptive effects of US monetary tightening – a rapidly rising dollar, capital outflows from emerging markets, financial distress for international dollar borrowers, and chaotic currency devaluations in Asia and Latin America – may loom less large in next year’s economic outlook than in a rear-view glimpse of 2015.
ولكنه يعني أن ارتفاع قيمة الدولار لن يحدث تلقائياً أو حتمياً إذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الشهر المقبل. والواقع أن التأثيرات الهدّامة عالمياً الناجمة عن تشديد السياسة النقدية في الولايات المتحدة ــ ارتفاع قيمة الدولار بسرعة، وتدفق رؤوس الأموال إلى خارج الأسواق الناشئة، والضائقة المالية التي سيعيشها المقترضين بالدولار على المستوى الدولي، وخفض قيمة العملات بشكل غير منضبط في آسيا وأميركا اللاتينية ــ قد تبدو أقل ضخامة في التوقعات الاقتصادية للعام المقبل من لمحة سريعة في المرآة الخلفية لعام 2015.