The only difference is that, if exchange rates remain fixed, advanced countries will have to go through a protracted period of low inflation (or even deflation), which will make their debt burden even harder to bear, and emerging countries will have to enter an inflationary period as capital flows in, driving up reserves, increasing the money supply, and ultimately boosting the price level. For both sides, it is more desirable to let the adjustment take place through changes in nominal exchange rates, which would help contain deflation in the north and inflation in the south.
والواقع أن هذا لابد وأن يحدث أياً كانت أسعار الصرف بين العملات. والفارق الوحيد هنا هو أن البلدان المتقدمة سوف تضطر إلى الخوض في فترة طويلة من معدلات التضخم المنخفضة (أو حتى الانكماش) إذا ظلت أسعار الصرف ثابتة، وهذا من شأنه أن يجعل تحمل أعباء الديون في البلدان المتقدمة أمراً أشد صعوبة، وسوف تضطر البلدان الناشئة إلى الدخول إلى فترة من التضخم مع استمرار رؤوس الأموال في التدفق إليها، وبالتالي زيادة الاحتياطيات، وزيادة المعروض من المال، وفي النهاية دفع مستويات الأسعار إلى الارتفاع. وقد يكون من المرغوب بالنسبة لكل من الجانبين أن يُسمَح للتعديلات بأن تأخذ مجراها عبر التغيرات الطارئة على أسعار الصرف الاسمية، وهو ما من شأنه أن يساعد في احتواء الانكماش في الشمال والتضخم في الجنوب.