Japanese policymakers have good reason to try to promote some inflation and even correct some of the yen’s secular appreciation over the last six or seven years. But, in today’s unilateral world, other central banks would soon respond by injecting liquidity, prompting the Bank of Japan to act again.
ولكي نعرف السبب، فلنتأمل حالة اليابان. إن الساسة في اليابان لديهم أسباب وجيهة لمحاولة تشجيع بعض التضخم بل وحتى تصحيح بعض الارتفاع في قيمة اليورو على مدى الأعوام الستة أو السبعة الماضية. ولكن في عالم اليوم الذي يدار من جانب واحد، فإن البنوك المركزية الأخرى سوف تسارع إلى الرد بضخ المزيد من السيولة، ودفع بنك اليابان إلى العمل من جديد. وتبرر هذه التدابير عادة باعتبارها سياسات ترمي إلى تعزيز الطلب المحلي، ولكنها تعمل في نهاية المطاف على تأجيج حرب عملة وضيعة.