Cash-back loans to NINJA (No Income, No Job, and No Assets) customers that included voluminous fees to brokers and were securitized and structured up to 60 times do not represent any value. And if the structuring process created 70% triple-A rated paper out of what on average were B-value loans, there must have been fundamental flaws in the rating process, which will not disappear simply because the economy or the stock market recover.
لقد انخفضت أسعار الأوراق المالية المنظمة، مثل التزامات الدين الإضافية، وذلك بعد اكتشاف الاحتيال المؤسسي المؤلف من سلسلة متعددة من تحويل الأصول إلى أوراق مالية. أما القروض المستردة نقداً والتي حصل عليها عملاء لا يملكون دخلاً ولا عملاً ولا أصولاً، والتي اشتملت على رسوم ضخمة لمصلحة السماسرة والتي تم تحويلها إلى أوراق مالية ثم أعيدت هيكلتها لمرات قد تصل إلى الستين، فهي لا تمثل أي قيمة. وإذا نجحت عملية التنظيم هذه في خلق 70% من أوراق مالية مصنفة من الفئة (أ) الثلاثية بعد أن كانت عبارة عن قروض من الفئة (ب) المتوسطة، فلا شك أن عملية التصنيف والتقييم تعاني من عيوب جوهرية، وهي العيوب التي لن تختفي ببساطة لمجرد انتعاش الاقتصاد أو سوق الأوراق المالية.