But it is exposed to other risks, especially if it confines its investments to that slice of the asset pool, US Treasury and high-grade corporate bonds, that American politicians are comfortable having foreigners own. Nominal bonds are not well hedged against inflation, and, over the long run, assets that are claims to cash without effective control are highly vulnerable to financial vultures.
إن الحكومات التي تشترى التأمين ضد المجازفة السياسية من خلال تكديس المزيد والمزيد من الأصول الاحتياطية في هيئة أوراق مالية بالدولار، ربما تتقي بذلك بعض المخاطر. إلا أنها تظل في نفس الوقت معرضة لمجازفات أخرى، خاصة إذا ما اقتصرت استثماراتها على هذه الشريحة من الأصول، أو سندات خزانة الولايات المتحدة وسندات الشركات ذات القيمة العالية، والتي لا يمانع الساسة الأميركيون في تمليكها لأجانب. إن السندات الوطنية ليست محصنة بصورة جيدة ضد التضخم، وعلى الأمد البعيد سوف تصبح الأصول التي تقتصر على حق المطالبة بالمال دون السيطرة الفعّالة عرضة لمفترسي رؤوس الأموال. أما الحكومات الأجنبية المتعقلة ومستثمرو القطاع الخاص الذين يتمتعون بالفطنة التجارية فلابد وأن يجدوا سبيلاً إلى التنويع.