Recession and price deflation reduce tax receipts and worsen the dynamics of public debt, threatening the return to sustainability. Moreover, deficit targets lead governments to respond to recessions by doubling down on austerity, generally without much regard for the adverse supply-side effects.
والمشكلة هي أن التقشف له أثار ضارة. ومن غير المحتمل إلا بالكاد أن يتم تقليص الديون الخاصة والعامة في نفس الوقت، ما لم يبادر الشركاء التجاريون إلى توليد الطلب على الصادرات. إذ يعمل الركود وتضخم الأسعار على خفض العائدات الضريبية وزيادة ديناميكيات الديون العامة سوءا، الأمر الذي يهدد القدرة على العودة إلى الاستدامة. فضلاً عن ذلك فإن أهداف العجز تدفع الحكومات إلى الاستجابة لحالات الركود بمضاعفة تدابير التقشف، ومن دون الالتفات كثيراً في عموم الأمر إلى التأثيرات السلبية على جانب العرض.