It is simply not feasible for the most highly leveraged governments to grow their way out of debt. Nor can austerity alone suffice, as it would require countries to make such large fiscal adjustments – 5% of GDP, in Spain’s case – that citizens would likely resist them, as the Greeks have done.
يتحتم على الحكومات أيضاً أن تعمل على خفض الدين القائم ــ وما يترتب عليه من ضعف الطلب العالمي. ليس من الممكن عملياً بالنسبة للحكومات ذات المديونية الأعلى أن تتخلص تماماً من الديون. كذلك لا يكفي التقشف وحده، لأنه قد يضطر الدول إلى القيام بمثل تلك التسويات المالية الكبيرة ــ 5% من الناتج المحلي الإجمالي في حالة إسبانيا ــ التي من المرجح يقاومها المواطنون، كما فعل اليونانيون من قبل.