The same cannot be said of Europe, where Germany’s general election in September is viewed as a key barometer of continuing commitment to the euro. The European Central Bank’s “outright monetary transactions” program – though conditional, limited to short-term government debt, and so far unused – appears to have stabilized eurozone sovereign-debt markets, albeit in a low- or zero-growth environment.
ولا يمكننا أن نقول نفس الشيء عن أوروبا، حيث يُنظَر إلى الانتخابات العامة الألمانية في سبتمبر/أيلول باعتبارها مقياساً رئيسياً لاستمرار الالتزام باليورو. ويبدو أن برنامج "المعاملات النقدية الصريحة" الذي قدمه البنك المركزي الأوروبي ــ ولو أنه مشروط ومحدود بالديون الحكومية القصيرة الأجل، ولم يستخدم حتى الآن ــ نجح في تثبيت استقرار أسواق ديون منطقة اليورو السيادية، ولو في بيئة منخفضة النمو أو تكاد تكون منعدمة النمو. ولكن برنامج المعاملات النقدية الصريحة يعتمد على الدعم الألماني. والسؤال هو إلى متى قد يدوم هذا، نظراً للتحديات التي تواجه النمو وتشغيل العمالة في جنوب أوروبا (والافتقار الواضح بين صناع السياسات وعامة الناس إلى فهم حقيقة مفادها أنه لا وجود لحلول قصيرة الأجل).