First, China, with its enormous productivity increases – based on resting on high levels of investment, including investments in education and technology ­– exported its deflation. Second, the United States took advantage of this by lowering interest rates to unprecedented levels, inducing a housing bubble, with mortgages available to anyone not on a life-support system.
حتى وقتنا هذا، تمكن العالم من تحمل أسعار النفط التي ارتفعت إلى عنان السماء بفضل ثلاثة عوامل حاسمة. الأول، نجاح الصين بفضل الزيادة الضخمة في معدلات الإنتاجية لديها ـ استناداً إلى مستويات الاستثمار المرتفعة، بما في ذلك الاستثمار في التعليم والتكنولوجيا ـ في تصدير الانكماش. والثاني أن الولايات المتحدة انتهزت الفرصة التي سنحت لها نتيجة لذلك بتخفيض أسعار الفائدة إلى مستويات غير مسبوقة، الأمر الذي أدى إلى ظهور فقاعة الإسكان، حيث توفرت قروض الرهن العقاري لكل راغب. وأخيراً، تلقى العمال في كافة أنحاء العالم الصفعة مذعنين فقبلوا انخفاض أجورهم الحقيقة وتضاؤل حصتهم في الناتج المحلي الإجمالي.