Weak growth in China’s major export markets (particularly in Europe, North America, and Japan), together with rapidly rising domestic wages and incomes, is driving the tradable part of the economy toward higher-value components in global supply chains. Meanwhile, inflation, rising wages, and the renminbi’s nominal appreciation have driven up the real effective exchange rate, though this trend has been tempered, to some extent, by the euro’s persistently high value.
والنبأ السار هنا هو أن الفكرة ــ برغم أنها غير مكتملة ــ تُظهِر تقدماً في التحول الاقتصادي في الصين. ويعمل النمو الضعيف في أسواق صادرات الصين الرئيسية (وخاصة في أوروبا وأميركا الشمالية واليابان)، جنباً إلى جنب مع ارتفاع الأجور والدخول المحلية، على دفع الجزء القابل للتداول من الاقتصاد نحو مكونات ذات قيمة أعلى في سلسلة العرض العالمية. ومن ناحية أخرى، كان التضخم والأجور المتزايدة وارتفاع القيمة الاسمية للرنمينبي من الأسباب التي دفعت سعر الصرف الفعّال الحقيقي إلى الارتفاع، وإن كان هذا الاتجاه قد اعتدل إلى حد ما بفضل قيمة اليورو المرتفعة بعناد. والواقع أن الكيفية التي تتعامل بها الشركات مع هذا الطور الانتقالي ــ الذي يساهم بالفعل في تباطؤ النمو في الصين ــ سوف تحدد مدى التقدم على مسار التحول.