Deflation fears were mistakenly raised in 2001-2003, when the strong response of the US housing market and consumer spending to lower interest rates should have made the debate redundant. Influenced by a misreading of the Japanese experience, this led to excessive protection against the “tail risk” of deflation.
كانت المخاوف بشأن الانكماش قد أثيرت على نحو غير صحيح في الفترة ما بين العام 2001 والعام 2003، في حين كان ينبغي للاستجابة القوية من جانب سوق الإسكان في الولايات المتحدة والإنفاق الاستهلاكي في مواجهة انخفاض أسعار الفائدة أن تجعل من هذه المناقشة كلاماً معاداً لا قيمة له. وبتأثير من التفسير الخاطئ للتجربة اليابانية، أدى ذلك إلى الإفراط في نزعة الحماية ضد خطر الانكماش. ومن المفارقات أن هذه الاستجابة السياسية ساعدت على تغذية فقاعتي الائتمان والإسكان اللتين كان انهيارهما سبباً في الركود الحالي، وهو ما قد يؤدي في واقع الأمر إلى الانكماش.