Less austerity, while not a sustainable growth strategy, may ease the pain of adjustment. That, in a nutshell, is the fundamental eurozone dilemma: the periphery needs financing as it adjusts, while Germany, pointing to the post-euro experience, says that it cannot trust countries to reform once they get the money.
وبالنسبة للقسم غير القادر على المنافسة في منطقة اليورو، فإن الإصلاحات البنيوية لم يعد من الممكن تأجيلها. ولكن نظراً لاحتياجات التعديل الضخمة فمن غير الممكن على المستوى السياسي القيام بكل شيء، بما في ذلك إحكام القيود المالية المؤلمة، على الفور. وقد يساعد الإقلال من تدابير التقشف في ظل استراتيجية نمو مستدامة في تخفيف آلام التعدي. وهذه باختصار المعضلة الأساسية في منطقة اليورو: فالدول الطرفية تحتاج إلى التمويل بينما تعمل على التعديل، في حين تزعم ألمانيا في إشارة إلى تجربة ما بعد اليورو أنها لا يمكن أن تثق في مبادرة الدول إلى الإصلاح بمجرد حصولها على المال.