And, if governments’ dependence on bond markets’ willingness to lend has not rendered them unable to reform financial regulation, this is all the more true for the EU and the G-20. Just as we have learned to distinguish between governments as shareholders and as regulators – which must be done carefully, because the actions of one do not necessarily coincide with the interests of the other – today we must distinguish between governments as borrowers and as financial regulators.
وإذا كان اعتماد الحكومات على استعداد أسواق السندات للإقراض لم يجعلها غير قادرة على إصلاح التنظيمات المالية، فإن هذا يصدق بشكل أكبر على الاتحاد الأوروبي ومجموعة العشرين. وكما تعلمنا كيف نميز بين الحكومات باعتبارها جهات مساهمة وبوصفها جهات تنظيمية ـ وهو ما يتعين علينا أن بحرص، وذلك لأن تصرفات جهة ما قد لا تتفق بالضرورة مع مصالح جهات أخرى ـ فيتعين علينا اليوم أن نميز بين الحكومات باعتبارها جهات مقترضة وبوصفها جهات تنظيمية مالية.