The European periphery would have benefited from the same institutional advances in central banking as everyone else; but there is no particular reason to suppose that its political structures would have evolved in a radically different way. The public in the southern countries embraced the euro precisely because the northern countries’ commitment to price stability gave them a currency with enormous anti-inflation credibility.
الأرجح أنها كانت لتصبح في مكان ما بين الاثنين. ذلك أن البلدان الواقعة على أطراف أوروبا كانت لتستفيد من نفس التقدم المؤسسي الذي تحقق في العمل المصرفي المركزي كأي بلد آخر؛ ولكن لا يوجد سبب بعينه يجعلنا نفترض أن هياكلها السياسية كانت لتتطور على نحو مختلف جذريا. لقد احتضن عامة الناس في بلدان الجنوب اليورو لأن التزام بلدان الشمال باستقرار الأسعار أعطاهم عملة تتمتع بمصداقية هائلة في مكافحة التضخم.