In China, by contrast, post-bubble reforms have a more strategic focus, given that the equity-market distress has important implications for the government’s capital-market reforms, which are viewed as crucial to its strategy of structural rebalancing. Long saddled with a bank-centric system of credit intermediation, the development of secure and stable equity and bond markets is a high priority in China’s effort to promote a more diversified business-funding platform.
وثانيا، في الغرب، كانت إصلاحات ما بعد الأزمة تكتيكية عادة، وكانت تستهدف إصلاح العيوب في الأسواق المستقرة، بدلاً من تعزيز أسواق جديدة. وفي الصين، على النقيض من ذلك، كانت إصلاحات ما بعد الفقاعات ذات تركيز أكثر استراتيجية، وذلك لأن ضائقة سوق الأسهم تخلف تأثيرات مهمة تتصل بإصلاحات الحكومة لأسواق رأس المال، والتي تعتبر شديدة الأهمية لاستراتيجيتها الرامية إلى إعادة التوازن البنيوي. وبعد فترة طويلة كانت فيها مثقلة بنظام الوساطة الائتمانية القائم على البنوك، أصبح تطوير أسواق الأسهم والسندات الآمنة والمستقرة بمثابة أولوية قصوى في الجهود التي تبذلها الصين لتعزيز منصة أكثر تنوعاً لتمويل الأعمال. ويدعو انهيار فقاعة الأسهم إلى التساؤل بجدية حول جدوى هذه الجهود.