But the dollar’s role as international anchor is beginning to falter, as emerging markets everywhere grow increasingly frustrated by the Fed’s near-zero interest-rate policy, which has caused a flood of “hot” capital inflows from the US. That, in turn, has fueled sharp exchange-rate appreciation and a loss of international competitiveness – unless the affected central banks intervene to buy dollars.
بيد أن الدور الذي يلعبه الدولار باعتباره مرساة دولية بدأ ينحسر، مع شعور الأسواق الناشئة في كل مكان بالإحباط على نحو متزايد إزاء سياسة سعر الصرف القريبة من الصفر التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي تسببت في سيل من تدفقات رؤوس الأموال الساخنة من الولايات المتحدة. وهذا بدوره، كان سبباً في تغذية ارتفاع حاد في أسعار الصرف وخسارة للقدرة التنافسية الدولية ــ ما لم تتدخل البنوك المركزية المتضررة لشراء الدولار.