Having tens or even hundreds of billions of dollars in the central bank’s vault sounds reassuring until you realize that dollar debt coming due in the next 12 months may not be that much smaller. The data are not fully reliable or comparable across countries, but quick calculations reveal that there are many emerging markets where such short-term debt is 50% or more of the stock of international reserves.
إن الاحتفاظ بعشرات أو حتى مئات المليارات من الدولارات في خزائن البنوك المركزية يبدو مطمئناً إلى أن تدرك أن الديون المستحقة بالدولار في الأشهر الاثني عشر المقبلة قد لا تكون أصغر كثيرا. والبيانات لا يمكن التعويل عليها بالكامل أو مقارنتها بين البلدان، ولكن الحسابات السريعة تشير إلى وجود العديد من الأسواق الناشئة حيث يعادل مثل هذا الدين القصير الأجل نحو 50% أو أكثر من المخزون من الاحتياطيات الدولية.