At the supra-national level, legitimacy remains highly questionable, as the experience of the eurozone amply demonstrates. Only if the European Union’s sovereignty eclipses, by democratic choice, that of the nation-states that comprise it will the European Central Bank have the legitimacy it requires to remain the eurozone’s sole monetary authority.
ويقترح تاريخ البنوك المركزية، برغم أنه وجيز نسبيا، أن الشرعية المستمدة ديمقراطياً لا تصبح في حكم الممكن إلا على مستوى الدولة القومية. وعلى المستوى فوق الوطني، تظل الشرعية موضع شك إلى حد كبير، كما تثبت تجربة منطقة اليورو بوضوح. فلن يتسنى للبنك المركزي الأوروبي أن يستمد الشرعية التي يحتاج إليها لكي يظل السلطة النقدية المنفردة في منطقة اليورو إلا إذا احتجبت سيادة الاتحاد الأوروبي من خلال الاختيار الديمقراطي من قِبَل الدول القومية التي يتألف منها الاتحاد.