Reversal of that process will likely not occur until the three key elements of banking union – common supervision, common deposit insurance, and a common resolution fund – are within tangible reach. Indeed, if Spanish savers become truly afraid of redenomination risk in the interim, the OMT will not matter: they will just take their cash and deposit it as quickly as possible in, say, a German bank.
والواقع أن برنامج المعاملات النقدية الصريحة سوف يعمل على تحسين الظروف الائتمانية، ولكن من دون أن ينجح بالضرورة في عكس مسار انقسامات منطقة اليورو المالية التي ظهرت على مدى الأعوام الثلاثة الماضية. فمن غير المرجح أن يتم عكس مسار هذه العملية إلى أن تصبح العناصر الثلاثة الرئيسية للاتحاد المصرفي ــ الإشراف المشترك، والتأمين المشترك على الودائع، وإنشاء صندوق حل مشترك ــ في المتناول. فإذا تملك الخوف حقاً من المدخرين الأسبان إزاء احتمالات إعادة تقييم العملة في غضون ذلك، فإن برنامج المعاملات النقدية الصريحة سوف يصبح بلا قيمة: ذلك أن المدخرين سوف يسارعون إلى سحب أموالهم وإيداعها في أسرع وقت ممكن في بنك ألماني على سبيل المثال.