Systemic risk raises doubts about the solvency of over-indebted countries, which means that these countries’ efforts to consolidate their fiscal position and promote reform do not lead to improvement in financial conditions, which is essential for overcoming the crisis and promoting recovery. As a result, fiscal consolidation becomes increasingly difficult to achieve, inviting renewed speculative attacks.
والواقع أن الخطر الشامل الناشئ فيما يتصل بقدرة منطقة اليورو على البقاء يؤدي بنا إلى حلقة مفرغة. ذلك أن الخطر الشامل يثير الشكوك حول قدرة البلدان المثقلة بالديون على سداد ديونها، وهذا يعني أن الجهود التي تبذلها هذه البلدان لضبط أوضاعها المالية وتعزيز الإصلاح لن تؤدي إلى تحسين الظروف المالية، وهو أمر ضروري للتغلب على الأزمة وتعزيز التعافي. ونتيجة لهذا فإن ضبط الأوضاع المالية يتحول على نحو متزايد إلى هدف بعيد المنال، وهو ما يشكل دعوة صريحة لتجدد هجمات المضاربة.