The only way, he says, for the Fed to have kept stock prices in reasonable equilibrium ranges in the late 1990’s would have been to raise interest rates so high that they hit the real economy on the head with a brick. Interest rates high enough to curb stock market speculation would also have curbed construction and other forms of investment, raised unemployment, and sent the economy into recession.
ويقول غرينسبان إن الوسيلة الوحيدة التي كان بوسع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتبناها للإبقاء على أسعار الأسهم عند نطاق توازن معقول في أواخر التسعينيات، كانت تتلخص في رفع أسعار الفائدة إلى الحد الذي كان قد يلحق أشد الضرر بالاقتصاد الحقيقي. ذلك أن رفع أسعار الفائدة إلى الحد الكافي للحد من المضاربة في سوق البورصة كان من شأنه أن يؤدي أيضاً إلى الحد من الإنشاءات وأشكال الاستثمار الأخرى، ورفع معدلات البطالة، وإغراق الاقتصاد في مستنقع الكساد. ويعتقد غرينسبان أن التسبب في ضرر حالي شديد من أجل تجنب خطر محتمل في المستقبل، وخاصة حين تكون معرفتنا محدودة وأحكامنا غير مبنية على يقين، يشكل تصرفاً بعيداً تمام البعد عن الحكمة. وهو في هذا يتبع تقاليد الحذر التي تمتد من إدموند بيرك إلى جون ماينارد كينيز .