The recent recovery of asset prices from their March lows is in part justified by fundamentals, as the risks of global financial meltdown and depression have fallen and confidence has improved. But much of the rise is not justified, as it is driven by excessively optimistic expectations of a rapid recovery of growth towards its potential level, and by a liquidity bubble that is raising oil prices and equities too fast too soon.
إن الانتعاش الذي شهدته أسعار الأصول مؤخراً بعد أن بلغت أدنى مستوياتها في مارس/آذار كان له ما يبرره جزئياً في العوامل الأساسية، وذلك مع تقلص مخاطر الانهيار المالي العالمي والكساد وعودة الثقة إلى التحسن النسبي. إلا أن القدر الأعظم من هذا الارتفاع ليس له ما يبرره، فقد كان مدفوعاً بتوقعات مفرطة في التفاؤل لانتعاش سريع للنمو واقتراب النمو من مستوياته الممكنة، هذا فضلاً عن فقاعة السيولة المتمثلة في ارتفاع أسعار النفط والأسهم بسرعة أكبر مما ينبغي وفي وقت مبكر للغاية. إن أي صدمة نفطية سلبية، يضاف إليها ارتفاع عائدات السندات الحكومية، من شأنها أن تقلم أجنحة الانتعاش الاقتصادي وأن تؤدي إلى دورة انحدار أخرى لأسعار الأصول والاقتصاد الحقيقي.