The best that can be said for monetary policy over the last few years is that it prevented the direst outcomes that could have followed Lehman Brothers’ collapse. But no one would claim that lowering short-term interest rates spurred investment.
وأفضل ما يمكن أن يُقال عن السياسة النقدية في السنوات القليلة الأخيرة هو أنها نجحت في منع العواقب الأكثر هولاً التي كانت لتأتي في أعقاب انهيار ليمان براذرز. ولكن لا أحد يستطيع أن يزعم أن خفض أسعار الفائدة القصيرة الأجل كان سبباً في حفز الاستثمار. والواقع أن القروض التجارية ـ وخاصة للشركات الصغيرة ـ في كل من الولايات المتحدة وأوروبا تظل حتى الآن عند مستويات أدنى كثيراً من مستوياتها قبل الأزمة. ولم يفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي ولا البنك المركزي الأوروبي أي شيء لتغيير هذا الواقع.