This month, the IMF’s Independent Evaluation Office released an assessment of the Fund’s policy on reserve accumulation that implies that a “one size fits all” approach to reserve accumulation continues to prevail within the organization. Many emerging-market policymakers view accumulation of foreign-exchange reserves during the 2000’s as having insured their countries against exchange-rate volatility and loss of export competitiveness.
ولكن هل أعاد صندوق النقد الدولي النظر في العولمة المالية بالقدر الكافي؟ هذا الشهر، أصدر مكتب التقييم المستقل التابع لصندوق النقد الدولي تقييما للسياسة التي ينتهجها الصندوق فيما يتصل بجمع الاحتياطيات، ويشير هذا التقييم ضمناً إلى استمرار هيمنة نهج "مقاس واحد يناسب الجميع" على التعامل مع مسألة جمع الاحتياطيات داخل المنظمة. ويرى صناع القرار السياسي في العديد من الأسواق الناشئة أن تكديس الاحتياطيات من النقد الأجنبي أثناء العقد الأول من القرن الحالي كان بمثابة الضمانة لبلدانهم ضد تقلب أسعار الصرف وخسارة القدرة التنافسية في مجال التصدير. ورغم هذا فإن صندوق النقد الدولي يُحَمِّل هذه السياسة قدراً كبيراً من المسؤولية عن عدم استقرار النظام المالي العالمي.