QE is a legitimate monetary-policy instrument, but the Fed and the Bank of England would probably not embrace it with such enthusiasm were it not for the anticipated exchange-rate depreciation. In fact, the ECB’s perceived reluctance to follow suit is likely to add to the expected growth effects of US or British monetary-policy choices, at the expense of the eurozone.
والتيسير الكمي في البلدان المتقدمة يعمل أيضاً على إثارة قضية التنسيق. إن التيسير الكمي يشكل أداة مشروعة في السياسة النقدية، ولكن ما كان لبنك الاحتياطي الفيدرالي أو بنك انجلترا ليقدما على تبني هذه الأداة بهذا القدر من الحماس لولا توقع انخفاض سعر الصرف. والواقع أن عزوف البنك المركزي الأوروبي عن تبني نفس التيسير الكمي من المرجح أن يضيف إلى تأثيرات النمو المتوقعة نتيجة لخيارات السياسة النقدية الأميركية أو البريطانية، على حساب منطقة اليورو.