And that leverage – much of it the result of monetary expansion in most of the world’s advanced economies – is not even serving the goal of boosting long-term aggregate demand. After all, accommodative monetary policies can, at best, merely buy time for more durable sources of demand to emerge.
ويتقوض النمو الآن من جميع الجوانب. فالاستدانة آخذة في الازدياد، مع تراكم نحو 57 تريليون دولار أميركي على مستوى العالم منذ اندلاع الأزمة المالية العالمية. ولا يخدم هذا القدر من الاستدانة ــ الذي كان قسم كبير منه نتيجة للتوسع النقدي في أغلب اقتصادات العالم المتقدمة ــ هدف تعزيز الطلب الكلي في الأمد البعيد. ذلك أن أقصى ما تستطيع السياسات النقدية المتساهلة أن تقدمه هو كسب الوقت إلى أن تظهر مصادر أكثر استدامة للطلب.