First, the falling price level would raise the real value of the debts that households and firms owe, making them poorer and reducing their willingness to spend. Second, negative inflation means that real interest rates rise, because central banks cannot lower the nominal interest rate below zero.
وتبرر البنوك المركزية انزعاجها إزاء التضخم المنخفض بالزعم بأن صدمة الطلب السلبية قد تحول اقتصادات بلدانها إلى فترة من الانكماش المطول، حيث ينحدر مستوى الأسعار الكلي عاماً تلو الآخر. وهذا من شأنه أن يخلف تأثيرين سلبيين على الطلب الكلي والعمالة. فأولا، سوف يؤدي انخفاض مستوى الأسعار إلى ارتفاع القيمة الحقيقية للديون المستحقة على الأسر والشركات، الأمر الذي يجعلها أكثر فقراً ويحد من رغبتها في الإنفاق. وثانيا، يعني التضخم السلبي ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، لأن البنوك المركزية لا تستطيع أن تخفض سعر الفائدة الاسمي إلى ما دون الصِفر. وبالتالي فإن أسعار الفائدة الحقيقية الأعلى، تؤدي إلى تراجع الاستثمار في الأعمال التجارية والمباني السكنية.