First, emerging economies’ motivation to transform their growth models was weaker than expected. The global economic environment – characterized by massive amounts of liquidity and low interest rates stemming from unconventional monetary policy in advanced economies – led most emerging economies to use their policy space to build up existing drivers of growth, rather than develop new ones.
ولكن بات من الواضح رغم ذلك أن المتحمسين للأسواق الناشئة استخفوا بقدر عاملين حاسمين على الأقل. فأولا، كان دافع الاقتصادات الناشئة لتحويل نماذج النمو لديها أضعف من المتوقع. ذلك أن البيئة الاقتصادية العالمية ــ التي تتميز بكميات هائلة من السيولة وأسعار الفائدة المنخفضة الناجمة عن السياسات النقدية غير التقليدية في الاقتصادات المتقدمة ــ دفعت أغلب الاقتصادات الناشئة إلى استخدام الحيز السياسي المتاح لها لاستكمال بناء محركات النمو القائمة، بدلاً من تطوير محركات جديدة.