Here, too, the US, where higher house prices stimulate consumption, is a misleading example for Europe. Owner occupancy rates are high in the US, and the financial system allows households to extract the equity in their homes relatively cheaply, either by second liens or by refinancing the entire mortgage.
وعندما يشتري البنك المركزي كميات كبيرة من السندات، تميل كل أسعار الأصول، بما في ذلك أسعار المساكن، إلى الزيادة. وهنا أيضاً تشكل الولايات المتحدة، حيث تعمل أسعار المساكن المرتفعة على تحفيز الاستهلاك، مثالاً مضللاً لأوروبا. ذلك أن معدلات شغل مالكي العقارات للوحدات السكنية مرتفعة في الولايات المتحدة، ويسمح النظام المالي للأسر باستخلاص رأس المال في مساكنهم بأسعار بخسة نسبيا، إما من خلال حق الحجز الثانوي أو بإعادة تمويل الرهن العقاري بالكامل.