In 2005, China was experiencing currency appreciation, which, as other fast-growing economies in East Asia have demonstrated, can stimulate the government and businesses to pursue structural reforms and industrial upgrading. But the subsequent increase in official fixed-asset investment – which rose by 32% in 2009 alone – delayed structural reforms, while over-capacity and a real-estate bubble became even larger and more deeply entrenched problems.
في عام 2005، كانت الصين تعاني من ارتفاع قيمة العملة، وهو ما قد يدفع الحكومة والشركات، كما أظهرت اقتصادات أخرى سريعة النمو في شرق آسيا، إلى ملاحقة الإصلاحات البنيوية وخطط الترقية الصناعية. ولكن الزيادة اللاحقة في استثمارات الأصول الثابتة الرسمية ــ التي ارتفعت بنسبة 32% في عام 2009 وحده ــ كانت سبباً في تأخير الإصلاحات البنيوية، في حين تحولت القدرة الفائضة والفقاعة العقارية إلى مشكلتين أكبر حجماً وأكثر عمقا.