The euro has also caused Germany’s business cycle to diverge from those of the less competitive economies, while prohibiting customized monetary policies. And the common monetary policy that all are being forced to pursue is intensifying deflationary pressures in the weaker countries, while increasing inflationary pressures in Germany.
ولكن هذا ليس التهديد الوحيد الذي تفرضه تدابير التقشف على الازدهار الذي اكتسبته ألمانيا بشق الأنفس. كما تسبب اليورو أيضاً في تباعد دورة العمل في ألمانيا عن مثيلاتها في الاقتصادات الأقل تنافسية، في حين تمنع انتهاج سياسات نقدية مصممة خصيصا لها. وتعمل السياسة النقدية المشتركة التي يضطر الجميع إلى ملاحقتها على تكثيف الضغوط الانكماشية المفروضة على البلدان الأضعف، في حين تعمل على زيادة الضغوط التضخمية في ألمانيا.