But this experience also underscores the impotence of monetary policy in a deflationary environment, owing to the unwillingness of banks to lend and of enterprises to borrow. The fact that loss-making enterprises were allowed to churn out cheap products, eroding the profitability of high-quality enterprises (and thus their incentive to invest), prolonged the deflation.
الدرس الواضح هنا هو أن الحكومة كان من الواجب عليها أن تتحول إلى تخفيف سياساتها في وقت سابق، وبقدر أعظم من القوة. ولكن هذه التجربة تؤكد أيضاً على أهمية السياسة النقدية في بيئة انكماشية، وذلك نظراً لعدم استعداد البنوك في الإقراض وعدم رغبة الشركات في الاقتراض. وكان السماح للشركات الخاسرة بإنتاج منتجات رخيصة بكميات كبيرة، على النحو الذي أدى إلى تآكل ربحية الشركات العالية الجودة (وبالتالي حافزها للاستثمار)، سبباً في إطالة أمد الانكماش.