Short-term consumer-price stability does not guarantee economic, financial, or monetary stability. It is time for central banks to accept this fact and adopt a comprehensive, long-term monetary-policy approach – even if it means that, in the short term, consumer-price inflation deviates from what is currently understood as “price stability.”
إن استقرار أسعار المستهلك في الأمد القريب لا يضمن الاستقرار الاقتصادي أو المالي أو النقدي. والآن حان الوقت لكي تتقبل البنوك المركزية هذه الحقيقة وتتبنى نهجاً شاملاً طويل الأجل في التعامل مع السياسة النقدية ــ حتى ولو كان ذلك يعني في الأمد القريب انحراف تضخم أسعار المستهلك عن ما يُنظَر إليه حالياً باعتباره "استقراراً للأسعار". والحق أن التقلبات المؤقتة في مؤشر أسعار المستهلك الضيق وغير الخاضع للقياس الدقيق ليست سوى ثمناً قليلاً ندفعه في مقابل تأمين الاستقرار النقدي في الأمد البعيد.