One reason for this failure is that pillar 1 of the Basel II Agreement, which outlines how banks around the world should assess credit risks and determine the size of capital buffers, makes no explicit allowance for long-swing fluctuations in asset markets. Instead, it relies on value-at-risk (VaR) measures that link risk to standard notions of short-term market volatility.
يرجع أحد الأسباب وراء هذا الفشل إلى أن العمود الأول من اتفاقية بازل الثانية، والذي يرسم الخطوط العريضة للكيفية التي يتعين بها على البنوك في مختلف أنحاء العالم أن تقيم مخاطر الائتمان وأن تحدد حجم دفاعاتها المالية، لا يسمح بتفاوت واضح في التقلبات طويلة الأجل في أسواق الأصول. ولكنه يعتمد بدلاً من ذلك على مقاييس "القيمة المعرضة للخطر"، والتي تربط المخاطرة بمفاهيم قياسية لتقلبات الأسواق في الأجل القصير.