Ben Bernanke, the Chairman of President George W. Bush’s Council of Economic Advisors and a likely candidate to succeed Alan Greenspan as the Federal Reserve’s chairman in January, has called the decline in real interest rates over just the last decade a “global savings glut.” It is not that there is “too much” saving around the world today, but that the amount of saving has been high enough that returns, as measured by real interest rates, are a lot lower than they once were.
ولقد زعم بن بيرنانك، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين للرئيس جورج دبليو بوش والمرشح المحتمل لخلافة ألان جرينسبان كرئيس لبنك الاحتياطي الفيدرالي في شهر يناير القادم، أن انخفاض أسعار الفائدة الحقيقة خلال العقد الماضي فقط راجع إلى "تخمة أو وفرة في الادخار على مستوى العالم". لكننا لا نستطيع أن نقول إن الادخار على مستوى العالم اليوم أصبح "أكثر مما ينبغي"، بل الحقيقة أن حجم المدخرات كان مرتفعاً إلى الحد الكافي لجعل العوائد، إذا ما قيست بأسعار الفائدة الحقيقية، تنخفض إلى حد كبير عما كانت عليه ذات يوم من قبل. في خطابه الذي ألقاه بيرنانك في شهر مارس من عام 2005، زعم أن هذه "التخمة" تساعدنا في تفسير العديد من مظاهر الاقتصاد الأميركي، بما في ذلك العجز المالي والتجاري الهائل الذي يشهده الآن.