When accompanied by currency depreciation, the results can be brutal – as Ukraine is learning the hard way. In such cases, private losses inevitably become a costly public concern, with market jitters rapidly spreading across borders as governments bail out creditors in order to prevent economic collapse.
وهذا الاحتمال أكبر اليوم مما كان عليه في أي وقت مضى. فالأسواق المالية التي تزداد انفتاحا باطراد تسمح للبنوك الأجنبية ومدراء الأصول بالتخلص من الديون بسرعة، وعادة لأسباب لا علاقة لها بأساسيات اقتصادية. وحين يترافق هذا مع انخفاض قيمة العملة ستكون النتيجة بالغة القسوة ــ مثلما حدث في أوكرايينا التي تتجرع الدرس المر. وفي مثل هذه الحالات، تتحول خسارة القطاع الخاص لا محالة إلى هم عام باهظ التكلفة يرافقه توتر في السوق ينتشر سريعا عبر الحدود بينما تقوم الحكومات بإنقاذ الأطراف المقرضة لمنع وقوع انهيار اقتصادي.