But arbitration – which has yet to be deeply tested for resolving disputes on the Novo Mercado – does not seem to be the linchpin of Brazil’s recent success. After all, its institutional innovations apply only to the new Novo Mercado-listed companies, and not to the bulk of the Brazilian economy’s big firms, which are listed on the stock exchange’s main segment, and thus remain stuck with the old rules, old institutions, and an ineffective court system.
ولكن التحكيم ــ الذي لم يتعرض بعض لاختبار عميق في حل النزاعات في السوق الجديدة ــ لا يبدو أنه المحور الأساسي للنجاح الذي أحرزته البرازيل في الآونة الأخيرة، والذي أعقب قرناً من التنمية المالية غير المنظمة. وعلى أية حال فإن الإبداعات المؤسسية لا تطبق إلا على الشركات الجديدة التي تتطوع لإدراج أسهمها في السوق الجديدة، وبالتالي لا تغطي الغالبية الساحقة من الشركات العاملة بالفعل في الاقتصاد البرازيلي، والتي أدرجت في وقت سابق في سوق البورصة الرئيسية ولا تزال ملزمة بالقواعد القديمة، ولا المؤسسات القديمة، ولا النظام القضائي غير الفعّال.