When the ruble tumbled in December, the finance ministry – which holds almost half of Russia’s foreign reserves, $169 billion, in two sovereign-wealth funds – deemed the central bank’s intervention to be insufficient. So it announced that it would sell $7 billion from its reserves to boost the ruble – a move that caused the exchange rate to overshoot on the upside.
ويتجلى هذا النقص في التنسيق بأكبر قدر من الوضوح في سوق العملة الحساس. ففي روسيا، على النقيض من أغلب البلدان الأخرى، لا يحتفظ البنك المركزي بالحق الشامل للتدخل. وعندما تهاوى الروبل في ديسمبر، اعتبرت وزارة المالية ــ التي تحتفظ بما يقرب من نصف الاحتياطيات الأجنبية في روسيا (169 مليار دولار) في صندوقين من صناديق الثروة السيادية ــ أن تدخل البنك المركزي لم يكن كافيا. وعلى هذا فقد أعلنت أنها سوف تبيع 7 مليارات دولار من احتياطياتها لدعم الروبل ــ وهي الخطوة التي تسببت في تجاوز سعر الصرف لهدفه صعودا.