The no-bailout clause that was included in the monetary union’s founding treaty is an indispensable corollary. Eurobonds, for example, would not only create moral hazard; “taxation without representation” would also violate a fundamental tenet of democracy and undermine support for the European idea.
في الوقت الحال ــ وربما لفترة طويلة مقبلة ــ سوف تظل منطقة اليورو تشكل اتحاداً بين دول ذات سيادة كاملة، مع تحمل كل دولة المسؤولية عن سياساتها والنتائج المترتبة عليها. وتمثل فقرة عدم الإنقاذ في المعاهدة المؤسِسة للاتحاد النقدي نتيجة لازمة أساسية. فسندات اليورو على سبيل المثال لن تؤدي إلى خلق خطر أخلاقي فحسب؛ ذلك أن "فرض الضرائب بدون تمثيل" من شأنه أيضاً أن يخالف مبدأ الديمقراطية الأساسي ويقوض الدعم للفكرة الأوروبية.