Milton Friedman (Savage’s mentor and co-author) and Anna J. Schwartz, in their 1963 book A Monetary History of the United States , showed that monetary-policy anomalies – a prime example of an external shock – were a significant factor in the Great Depression of the 1930’s. Economists such as Barry Eichengreen, Jeffrey Sachs, and Ben Bernanke have helped us to understand that these anomalies were the result of individual central banks’ effort to stay on the gold standard, causing them to keep interest rates relatively high despite economic weakness.
ولقد أظهر ميلتون فريدمان (معلم سافاج الذي شاركه في تأليف بعض الكتب) و آنا جيه. شوارتز ، في كتابهما الذي صدر في عام 1963 تحت عنوان "تاريخ النقد في الولايات المتحدة"، أن شذوذ السياسة النقدية ـ المثال الساطع للصدمة الخارجية ـ كان بمثابة عامل بالغ الأهمية في إحداث أزمة الكساد الأعظم في ثلاثينيات القرن العشرين. ولقد ساعدنا اقتصاديون بارزون مثل باري ايتشنجرين ، و جيفري ساكس ، و بن بيرنانكي في التوصل إلى فهم مفاده أن الشذوذ كان ناتجاً عن جهود فردية من جانب بنوك مركزية للإبقاء على معيار الذهب، الأمر الذي جعل هذه البنوك تحافظ على أسعار الفائدة مرتفعة نسبياً على الرغم من ضعف الاقتصاد.