Greece is likely to find itself insolvent, and questions surround the solvency of Ireland and Portugal as well. Markets need to understand what will happen if some sort of debt restructuring takes place before the permanent regime is introduced in 2013, and the ECB must figure out how it will get rid of the peripheral bonds on its balance sheet.
وهناك حاجة لا تقل أهمية للتميز بين إفلاس الدولة وعدم توفر السيولة لديها. فمن المرجح أن تجد اليونان نفسها مفلسة، هذا فضلاً عن تساؤلات تحيط بقدرة أيرلندا والبرتغال عن سداد ديونها. والواقع أن الأسواق لابد وأن تدرك ماذا قد يحدث إذا جرى شكل ما من أشكال إعادة هيكلة الديون قبل العمل بالنظام الدائم في عام 2013، كما يتعين على البنك المركزي الأوروبي أن يفكر في الكيفية التي سوف يتخلص بها من سندات البلدان الواقعة على المحيط الخارجي على قوائمه المالية. ومرة أخرى، لن تعود الثقة إلا بعد تقديم الإجابات.