Unlike the days of yore, when cutting the price of credit could boost borrowing, “quantitative easing” purportedly works by stimulating asset and credit markets. The wealth effects generated by frothy financial markets are then presumed to rejuvenate long-dormant “animal spirits” and get consumers spending again, irrespective of lingering balance-sheet strains.
ولترشيد فعالية هذا النهج، لجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة كتابة سيناريو آلية انتقال السياسة النقدية التقديرية. وخلافاً للأيام الخوالي، عندما كان خفض سعر الائتمان كفيلاً بتعزيز الاقتراض، فإن "التيسير الكمي" يعمل من خلال تحفيز أسواق الأصول والائتمان. ثم بعد ذلك تستخدم تأثيرات الثروة المتولدة عن الأسواق المالية الضحلة لتنشيط "الغرائز الحيوانية" التي كانت في سبات طويل لحمل المستهلكين على الإنفاق من جديد، بصرف النظر عن التوترات المتراكمة المرتبطة بالموازنة العامة.