After all, by capping spreads, the buyback facility would limit the downside risk while providing incentives to hold the bonds and wait for the upside – a good reason, perhaps, to make the facility a temporary offer. By contrast, if the threshold is set low enough to bring spreads down from panic levels, purchases will be more substantive, but at the expense of reducing considerably the effective haircut on private holders.
إذا تم تحديد فارق العتبة عند مستوى عال معقول من أجل تمكين خصم كبير، فإن مجموع الديون التي سوف تحال بواسطة عملية إعادة الشراء سوف يكون هامشيا. فمن الواضح أن تحديد سقف للفوارق من شأنه أن يحمل مرفق إعادة الشراء على الحد من خطر الجانب السلبي في حين يقدم الحوافز اللازمة للاحتفاظ بالسندات وانتظار الجانب الإيجابي ـ وهو السبب الذي قد يكون وجيهاً لتقديم عرض مؤقت للمرفق. وفي المقابل، إذا تم تحديد العتبة عند مستوى منخفض بالقدر الكافي لحمل الفوارق على الانخفاض عن مستويات الذعر، فإن عمليات الشراء سوف تكون أكبر حجما، ولكن على حساب التقليل إلى حد كبير من فعالية عملية تقليم الديون المستحقة لحاملي السندات في القطاع الخاص.