Emerging-market countries could also invest in euros, if only they were offered such liquid assets as US Treasury bonds – therein lies the current debate over the proposed creation of “eurobonds.” And, while countries like Greece and Spain suffer from market constraints, such is not the case for Northern Europe.
وفي أوروبا يُعزَى هذا التباعد في كثير من الأحيان إلى ما تعود الرئيس الفرنسي الراحل شارل ديجول على وصفه بالميزة الأميركية "الباهظة": القدرة على طباعة العملة الاحتياطية العالمية الرئيسية. ولكن هذا التفسير غير مُرضٍ إلا جزئيا. صحيح أن الصين تواصل تكديس الاحتياطيات بالدولار، ولكن لا أحد يجبره�� على ذلك، والولايات المتحدة تفضل كل التفضيل الرنمينبي الأكثر قوة. وتستطيع بلدان الأسواق الناشئة أيضاً أن تستثمر في اليورو إذا عُرِضَ عليها أصولاً سائلة مماثلة لسندات الخزانة الأميركية ـ وهنا تكمن المناقشة الحالية حول إنشاء "سندات اليورو" المقترحة. وفي حين تعاني بلدان مثل اليونان وأسبانيا من القيود التي تفرضها السوق، فإن الحال مختلفة بالنسبة لشمال أوروبا.