The European Union’s approach to bank regulation encouraged financial institutions to load up on government debt – supposedly a “risk-free” asset. Now, given the profound sovereign-debt crisis in the eurozone periphery, government defaults threaten to take down the big banks.
ومن ناحية أخرى، يبدو الموقف الأوروبي متفجرا. فقد تسبب النهج الذي سلكه الاتحاد الأوروبي في التعامل مع قضية تنظيم عمل البنوك في تشجيع المؤسسات المالية على تكديس الديون الحكومية ــ التي يفترض أنها "أصول خالية من المخاطر". ولكن الآن، ونظراً لأزمة الديون السيادية العميقة في الدول الواقعة على أطراف منطقة اليورو، يهدد تخلف الحكومات عن سداد ديونها بإسقاط البنوك الكبرى. والواقع أن البنك المركزي الأوروبي زود البنوك بقدر هائل من "السيولة" الطارئة، والتي استخدمتها البنوك لشراء المزيد من الديون الحكومية. وهذا من شأنه أن يبقي على أسعار الفائدة على هذه الديون منخفضة في الأمد القريب، ولكنه يخلق احتمالات أكبر للخسارة في حالة التخلف المحتمل عن السداد.