The ECB argued that taxpayers should pick up the entire tab for Greece’s bad sovereign debt, for fear that any private-sector involvement (PSI) would trigger a “credit event,” which would force large payouts on credit-default swaps (CDSs), possibly fueling further financial turmoil. But, if that is a real fear for the ECB – if it is not merely acting on behalf of private lenders – surely it should have demanded that the banks have more capital.
وقد زعم البنك المركزي الأوروبي أن دافعي الضرائب لابد وأن يتحملوا العبء الكامل عن ديون اليونان السيادية الرديئة، خشية أن تؤدي أي مشاركة من جانب القطاع الخاص إلى إحداث "أزمة ائتمان"، وهو ما قد يفرض مدفوعات ضخمة على سندات مقايضة العجز عن سداد الائتمان، بل وربما يغذي المزيد من الاضطرابات المالية. ولكن إذا كان هذا الخوف حقيقي بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي ـ إن لم يكن يتصرف بالنيابة عن مقرضي القطاع الخاص ـ فكان من الواجب عليه بكل تأكيد أن يطالب تلك البنوك بزيادة رؤوس أموالها.