The so-called “Volcker Rule,” proposed by Paul Volcker, the former US Federal Reserve chairman, is a mini-Glass-Steagall, aiming to bar deposit-taking commercial banks from derivatives trading – now seen to be a dangerous activity for them. But, again, although derivatives trading played an important role in the crisis (AIG’s inability, without a government bailout, to honor its risky credit-default swaps is the best example), Glass-Steagall’s repeal did not unleash the riskiest trades in the institutions that failed.
إن بعض أنشطة العمل المصرفي التجاري أقرب إلى تداول الأوراق المالية. وما يسمى بقاعدة فولكر، التي اقترحها بول فولكر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، تعتبر قانون جلاس-ستيجال مصغرا، يهدف إلى منع البنوك التجارية المتلقية للودائع من تداول المشتقات المالية ــ وهي الممارسة التي يُنظَر إليها الآن باعتبارها نشاطاً محفوفاً بالمخاطر بالنسبة لهذه البنوك. ولكن مرة أخرى، فعلى الرغم من الدور المهم الذي لعبه تداول المشتقات المالية في الأزمة (كان عجز المجموعة الدولية الأميركية، من دون إنقاذ من جانب الحكومة، عن الوفاء بالتزاماتها من سندات مقايضة العجز عن سداد الائتمان الخطرة المثال الأفضل لهذا الدور)، فإن إلغاء قانون جلاس-ستيجال لم يكن سبباً في إطلاق العنان لأشد الممارسات خطورة في المؤسسات التي فشلت. والعودة إلى العمل بهذا القانون لن يفيد إلا قليلا ــ هذا إن كان مفيداً على الإطلاق ــ في علاج العلل المرتبطة بالأزمة، بعيداً عما يفترض أن تحققه قاعدة فولكر على أية حال.