The interest rate on ten-year Treasuries increased from about 4% in the mid-1960’s to 8% in the mid-1970’s and 10% in the mid-1980’s. It was only at the end of the 1970’s that the Fed, under its new chairman, Paul Volcker, tightened monetary policy and caused inflation to fall.
قد لا يتذكر المستثمرون اليوم كم ارتفعت أسعار الفائدة في العقود الأخيرة. لقد ارتفعت أسعار الفائدة على سندات الخزانة لعشرة أعوام من نحو 4% في منتصف ستينيات القرن العشرين إلى 8% في منتصف السبعينيات ثم إلى 10% في منتصف الثمانينيات. وفي نهاية السبعينيات فقط بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة رئيسه الجديد بول فولكر في تشديد السياسة النقدية ودفع معدل التضخم إلى الهبوط. ولكن حتى بعد خفض معدل التضخم في منتصف الثمانينيات، ظلت أسعار الفائدة الطويلة الأجل مرتفعة نسبيا. وفي عام 1985، كان سعر الفائدة على سندات الخزانة لعشرة أعوام 10%، حتى برغم انخفاض معدل التضخم إلى أقل من 4%.