In an economy with inherited debts equal to 250% of GDP, simply tightening credit supply and imposing market discipline could be a recipe for disaster. Instead, China should use direct fiscal stimulus to offset the deflationary effect of declining credit growth and deleveraging.
في اقتصاد يعاني من ديون موروثة تعادل 250% من الناتج المحلي الإجمالي، فإن تشديد القيود على المعروض من الائتمان ببساطة وفرض انضباط السوق من الممكن أن يتحول إلى وصفة للكارثة. وبدلاً من ذلك، يتعين على الصين أن تستخدم التحفيز المالي المباشر للتعويض عن التأثير الانكماشي المترتب على تراجع نمو الائتمان وتقليص الديون. كما ينبغي لها أن تنظف الميزانيات العمومية للبنوك من خلال شطب الديون وإعادة التمويل قبل الشروع في التحرير المالي الكامل.