The central government is arguably solvent, but a significant chunk of municipal and provincial bank debt seems underwater. The big question in Spain is whether, as in Ireland, the central government will allow itself to be gamed into taking on private (and also municipal) debt.
وتشكل أسبانيا حالة أشد صعوبة. فالحكومة الأسبانية قادرة على سداد ديونها طبقاً لبعض التقديرات، ولكن قسماً كبيراً من ديون الحكومات والبنوك الإقليمية تبدو في موقف بالغ الصعوبة. والسؤال المهم في أسبانيا الآن هو ما إ��ا كانت الحكومة المركزية قد تستسلم للضغوط، كما فعلت حكومة أيرلندا، فتتحمل المسؤولية عن الديون الخاصة (وديون البلديات). ومرة أخرى لا يعطينا التاريخ سبباً للتفاؤل. فمن الصعب للغاية على أي حكومة مركزية أن تقف موقف المتفرج في حين يشرف اللاعبون الرئيسيون في الاقتصاد على حافة الهاوية.