But if it produces the threat of fiscal instability and excessive sovereign-debt risk after a large shock, then the starting point was not sufficiently conservative – in other words, deficits or debt levels (or both) were too high. Counter-cyclicality does not mean running modest deficits in the good times and huge deficits in major downturns.
وهذا النوع من معادلة التقلبات الدورية ليس بالأمر السيئ، ولكن إذا أدى إلى نشأة التهديد بزعزعة الاستقرار المالي وتعاظم خطر الديون السيادية المفرطة في أعقاب صدمة كبرى، فهذا يعني أن نقطة البداية لم تكن محافظة بالقدر الكافي ـ أو بعبارة أخرى، كان العجز أو مستويات الديون (أو كليهما) أعلى مما ينبغي. ومعادلة التقلبات الدورية لا تعني العجز المعتدل في أوقات الرواج والعجز الضخم في أوقات الركود.