The old model of private partnerships – in which partners had an incentive to monitor each other to avoid reckless investments – gave way to one of public companies aggressively competing with each other and with commercial banks to achieve ever-rising profitability, which was achievable only with reckless levels of leverage. Similarly, the move from a lending model of “originate and hold” to one of “originate and distribute” based on securitization led to a massive transfer of risk.
وثانياً، كان من الخطأ الشديد إلغاء قانون جلاس ستيجال، الذي فصل بين العمل المصرفي التجاري والاستثماري. ذلك أن النموذج القديم من الشراكات الخاصة ـ حيث كان لدى الشركاء الحافز الذي يدفع كلاً منهم إلى مراقبة الآخرين سعياً إلى تجنب الاستثمارات الطائشة ـ أفسح الطريق أمام نموذج من الشركات العامة التي تتنافس على نحو متزايد العنف والشراسة فيما بنيها ومع البنوك التجارية في محاولة لتحقيق ربحية متزايدة النمو، وهو ما لم يكن إنجازه ممكناً من دون الاستعانة بمستويات متهورة من الاستعانة بالروافع المالية.