Since Ireland and Denmark showed the way 25 years ago, numerous governments have dreamed of successful “expansionary budgetary contractions.” But a closer look at these oxymoronic, quasi-miraculous episodes reveals that, for the usual recessionary impact of fiscal consolidation to be eliminated or even reversed, at least one of three conditions must be met: households’ precautionary savings decline; long-term interest rates fall; or a more expansionary monetary policy stimulates demand and weakens the exchange rate.
وكان كاميرون يراهن على أن هذا التعديل من شأنه أن يحفز النمو لا أن يعوقه. فمنذ أنارت أيرلندا والدنمرك الطريق قبل خمسة وعشرين عاما، ظلت الحكومات تحلم "بتقليص الموازنات توسعياً" بنجاح. ولكن بإلقاء نظرة فاحصة على هذا التناقض اللفظي، فسوف يتبين لنا أن هذه النجاحات الأشبه بالمعجزات تؤكد أن إزالة تأثيرات الركود المعتادة المترتبة على ضبط الأوضاع المالية، أو حتى عكس اتجاهها، يتطلب توفر واحد من ثلاثة شروط على الأقل: انخفاض مستويات الادخار التحوطي الأسري؛ أو هبوط أسعار الفائدة الطويلة الأجل؛ أو سياسة نقدية أكثر توسعاً تعمل على إضعاف سعر الصرف.