True, external factors, such as foreign liquidity, were conducive – or at least permissive – to such periods of euphoria. Twin current-account and fiscal deficits (and/or currency and debt-maturity mismatches) were the rule.
والواقع أن العوامل الخارجية، مثل السيولة الأجنبية، كانت تؤدي ـ أو على الأقل تسمح ـ إلى مثل هذه الفترات من فرط النشاط. وكانت القاعدة السائدة تتلخص في اقتران العجز في الحساب الجاري بالعجز المالي (و/أو عدم التطابق بين نضوج العملة واستحقاق الديون). ولكن النقطة التي نريد التأكيد عليها هي أن القوى العاتية التي تدفع أسعار الأصول إلى الارتفاع قد تنطلق حتى في غياب التدفقات الهائلة من السيولة. وقد يحدث التهافت على الأصول المتاحة وفرط النشاط الخطير بفعل آليات محلية بحتة.