With the US trade deficit the major global imbalance, attention should focus on how to increase its national savings – a question that US governments have struggled with for decades, and one that was frequently debated when I was chair of President Clinton’s Council of Economic Advisers. While it’s true that tax preferences might yield slightly higher private savings, the loss of tax revenues would more than offset the gains, thereby actually reducing national savings.
فما دام العجز التجاري لدى الولايات المتحدة يشكل الاختلال العالمي الرئيسي في التوازن، فلابد من تركيز الانتباه على كيفية زيادة مدخراتها الوطنية ـ وهي قضية ظلت الحكومات المتعاقبة في الولايات المتحدة لعقود من الزمان تناضل في سبيل التوصل إلى حل لها، وكثيراً ما طُرِحت هذه القضية للنقاش حين كنت رئيساً لمجلس المستشارين الاقتصاديين للرئيس كلينتون. وعلى الرغم من أن أفضليات الضرائب من شأنها أن تسفر حقاً عن ارتفاع طفيف في معدلات الادخار الشخصي، إلا أن خسارة العائدات من الضرائب سوف تعادل المكاسب الناجمة عن الادخار، بل وتتجاوزها، فتؤدي بالتالي إلى تقليص إجمالي المدخرات الوطنية. ولقد توصلنا آنذاك إلى حل واحد: ألا وهو تقليص العجز المالي.