Furthermore, most textbooks of the time ignored the financial sector; thus, they ignored the fact that capital flows to the periphery would be channeled via banks, and that when the capital stopped flowing, bank crises would strain peripheral members’ public finances. This, in turn, would further erode banks’ balance sheets and constrain credit creation – the sovereign-bank doom loop that we have heard so much about in recent years.
وعلاوة على ذلك، تجاهلت أغلب الكتب الأكاديمية في ذلك الوقت القطاع المالي؛ وبالتالي تجاهلت حقيقة مفادها أن تدفقات رأس المال إلى البلدان الطرفية سوف يتم توجيهها عبر البنوك، وأنه عندما يتوقف رأس المال عن التدفق، فإن الأزمات المصرفية من شأنها أن تنهك الموارد المالية العامة للبلدان الأعضاء الطرفية. وهذا بدوره كفيل بأن يؤدي إلى تفاقم تآكل الميزانيات العمومية للبنوك وتقييد عملية خلق الائتمان ــ دورة الديون السيادية-المصرفية المهلكة التي سمعنا عنها كثيراً في السنوات الأخيرة. ولم يتنبأ أي من الكتب الأكاديمية أن التعاون الأوروبي قد يفرض التقشف المعزز للدورة الاقتصادية على البلدان التي ضربتها الأزمة، فيخلق دورات الكساد التي نافست في بعض الحالات مثيلاتها في ثلاثينيات القرن العشرين.