China has the balance-sheet strength to bail them out, but the authorities would then face a choice: embrace reform or rely once again on leverage to stimulate the economy.
وتُعَد الصين مثالاً ممتازا. ذلك أن شركات بناء المساكن هناك، والحكومات المحلية، والشركات المملوكة للدولة مثقلة بالديون بشدة. والميزانية العمومية في الصين قوية بالقدر الكافي لإنقاذها، ولكن السلطات سوف تجد نفسها في مواجهة اختيار: فإما أن تتبنى الإصلاح أو تعتمد مرة أخرى على الاستدانة لتحفيز الاقتصادي. وحتى إذا استمرت الصين على المسار الأخير فإنها سوف تفشل في تحقيق أهداف نموها وسوف تبدو أكثر هشاشة بمرور الوقت.