The link between bond purchases and the money stock depends on the role of commercial banks’ “excess reserves.” When the Fed buys Treasury bonds or other assets like mortgage-backed securities, it creates “reserves” for the commercial banks, which the banks deposit at the Fed itself.
يعتمد الارتباط بين شراء السندات والمخزون من المال على الدور الذي تلعبه "الاحيتاطيات الفائضة" لدى البنوك التجارية. فعندما يشتري بنك الاحتياطي الفيدرالي سندات الخزانة أو غير ذلك من الأصول مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، فإنه يخلق "احتياطيات" للبنوك التجارية، والتي تودعها البنوك لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه.