Absent private spending, budget cuts will only depress tax revenues, requiring additional budget cuts, without end. There will be no economic growth at the end of the tunnel, and political support for structural reforms will continue to dissipate.
وإذا كان هذا هو تفكير البنك المركزي الأوروبي، فهو بهذا يمارس لعبة خطيرة. فبدون الإنفاق والنمو لن يتسنى إيجاد الحلول للمشاكل التي تعاني منها أوروبا. وفي غياب الإنفاق الخاص، فإن خفض الموازنات لن يؤدي إلا إلى خفض العائدات الضريبية، وهذا يعني المزيد من خفض الموازنات، وهكذا إلى ما لا نهاية. ولن يكون النمو في انتظارنا في نهاية النفق، وسوف يستمر الدعم السياسي للإصلاحات البنيوية في التضاؤل.