Nearly four years after the world hit bottom in the aftermath of the global financial crisis, QE’s impact has been strikingly asymmetric. While massive liquidity injections were effective in unfreezing credit markets and arrested the worst of the crisis – witness the role of the Fed’s first round of QE in 2009-2010 – subsequent efforts have not sparked anything close to a normal cyclical recovery.
ولكن هل تنجح هذه الخطة؟ على الرغم من تقبل السياسة النقدية التجريبية الآن على نطاق واسع باعتبارها إجراءً عملياً قياسياً في عصر ما بعد الأزمة اليوم، فإن كفاءتها محل شك. فبعد ما يقرب من أربعة أعوام منذ بلغ العالم القاع في أعقاب الأزمة المالية العالمية، كان تأثير التيسير الكمي غير متماثل إلى حد لافت للنظر. ففي حين كانت عمليات ضخ السيولة الضخمة فعّالة في فك تجميد أسواق الائتمان ومنع تحقق أسوأ سيناريوهات الأزمة ــ وأستشهد هنا بالدور الذي لعبته الجولة الأولى التي قدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي من التيسير الكمي خلال الفترة 2009-2010 ــ فإن الجهود اللاحقة لم تتمكن من تحقيق أي شيء نستطيع أن نعتبره انتعاشاً دورياً طبيعيا.