But the decline in investment is also directly correlated with that of capital formation. In 1996-2012, China’s average incremental capital-output ratio – the marginal capital investment needed to increase overall output by one unit – was a relatively high 3.9, meaning that capital investment in China was less efficient than in developing countries experiencing similar levels of growth.
ولكن انحدار الاستثمار يرتبط بشكل مباشر أيضاً بانحدار تكوين رأس المال. ففي الفترة 1996-2012، كان متوسط نسبة رأس المال التراكمية إلى الناتج في الصين ــ الاستثمار الرأسمالي الهامشي المطلوب لزيادة إجمالي الناتج بمقدار وحدة واحدة ــ مرتفعاً نسبياً عند مستوى 3.9%، وهذا يعني أن الاستثمار الرأسمالي في الصين كان أقل كفاءة منه في البلدان النامية التي تشهد مستويات نمو مماثلة.