The adverse short-term growth effects of a spending cut are likely to be largest when the economy is already in a recession, trade partners are also cutting spending or raising taxes, the central bank’s interest rate is already near zero, and markets have no particular worries about the state’s ability to repay its debt. In such conditions, like those of 2009, the multiplier can be close to two.
ومن المرجح أن تكون التأثيرات المعاكسة على النمو نتيجة لخفض الإنفاق في الأمد القريب أكبر عندما يكون الاقتصاد في ركود بالفعل، حيث يخفض الشركاء التجاريون أيضاً إنفاقهم أو يزيدون الضرائب، فضلاً عن ذلك فإن أسعار فائدة البنك المركزي قريبة من الصفر بالفعل، ولا تشعر الأسواق بمخاوف خاصة بشأن قدرة الدولة على سداد ديونها. وفي مثل هذه الظروف، كما كانت الحال في عام 2009، فإن المضاعف قد يقترب من اثنين. لذا فإن الشروع في ضبط الأوضاع المالية آنذاك كان ليصبح قاتلا. وكان القرار الصحيح هو التحفيز ببساطة.