Indeed, the adoption of fiscal rules was seen as a necessary substitute for the harsh discipline that financial markets had previously exercised over EU countries. It was recognized that, once a country adopted the euro, financial-market discipline would be constrained to credit spreads on sovereign debt – which turned out to be even smaller than foreseen, as interest rates converged to a remarkable degree until 2007-8.
ولقد ترك هذا النموذج في إدارة الوحدة النقدية دوراً ضئيلاً للأسواق المالية فيما يتصل بضبط سلوك الميزانيات الوطنية. والواقع أن تبني القواعد المالية كان يُنظَر إليه باعتباره بديلاً ضرورياً للانضباط الصارم الذي مارسته الأسواق المالية في وقت سابق في مختلف بلدان الاتحاد الأوروبي. وكان من المفهوم أنه بمجرد تبني أي بلد لعملة اليورو فإن انضباط الأسواق المالية سوف ينحصر في الفوارق الائتمانية فيما يتصل بالديون السيادية ـ والتي تبين أنها كانت أقل حتى من كل التكهنات، مع تقارب أسعار الفائدة إلى حد كبير حتى العام المالي 2007-2008.