The 80/20 loss-sharing arrangement with the national central banks may have made quantitative easing more palatable in Germany, but it casts doubt on the unity of the eurozone's monetary policy. In a context in which the ECB is seeking to “do whatever it takes" to vanquish deflation, this is an unhelpful complication.
وينطبق نفس الانتقاد على ترتيبات تقاسم الخسائر التي أرفقها البنك المركزي الأوروبي ببرنامج التيسير الكمي. إن أولوية البنك المركزي الأوروبي لابد أن تكون تجنب الانكماش، وليس حماية مساهميه من الخسائر. والواقع أن الترتيب الذي يقضي بتقاسم الخسائر مع البنوك المركزية الوطنية بنسبة 80 إلى عشرين ربما جعل التيسير الكمي أكثر قبولاً في ألمانيا، ولكنه يلقي بظلال من الشك على وحدة السياسة النقدية في منطقة اليورو. وفي سياق حيث يسعى البنك المركزي الأوروبي إلى "القيام بكل ما يلزم" لقهر الانكماش، فإن هذا التعقيد لن يكون مفيدا.