China ran a very large current-account surplus during the early 2000s and accumulated a vast stock of foreign reserves – including at least several trillion dollars’ worth of US Treasury debt. Although this looks impressive on paper, reserves of this magnitude are essentially useless.
ولكن بعض الأجزاء الأخرى من تجربة الصين لم تخدم مصالحها كما ينبغي بمرور الوقت. فقد أدارت الصين فائضاً ضخماً للغاية في الحساب الجاري في أوائل العقد الأول من القرن الحالي، وكدست مخزوناً هائلاً من الاحتياطيات الأجنبية ــ بما في ذلك ما لا يقل عن عِدة تريليونات من الدولارات من سندات الخزانة الأميركية. وبرغم أن هذا يبدو مبهراً على الورق، فإن احتياطيات بهذا الحجم الهائل تصبح عديمة الفائدة في جوهر الأمر. فإذا كان للصين أن تبيع أصولها الأميركية، فسوف يؤدي هذا إلى ضعف الدولار، وسوف تجد الشركات الأميركية أنه من الأسهل أن تعمل في التصدير وأن تنافس الواردات.