The problem, as McKinnon recognized, is that these speculative inflows of “hot” money have weakened China’s macroeconomic tools and fueled ever more financial repression. For starters, China’s leaders, recognizing that higher interest rates would draw even greater inflows, are increasingly wary of interest-rate – and even capital-account – liberalization.
والمشكلة، كما أدرك ماكينون، هي أن تدفقات المضاربة من الأموال "الساخنة" تسببت في إضعاف أدوات الاقتصاد الكلي لدى الصين وتغذية مستويات متزايدة من القمع المالي. فبادئ ذي بدء، أصبح قادة الصين، الذين أدركوا أن أسعار الفائدة الأعلى قد تجتذب تدفقات أكبر، في حذر متزايد من تحرير أسعار الفائدة ــ أو حتى حساب رأس المال.