As long as investors believe that Italy and Spain will eventually be rescued by the OMT, these countries’ borrowing costs will be low, and the rescue will not be needed. If, however, the slightest doubt about the OMT’s effectiveness arises, the expectation game will shift into reverse, and both countries’ bonds will quickly come under attack.
ولكن من الحماقة أن نستنتج من هذا أن مشاكل اليورو قد حُلَّت. فالعوامل الاقتصادية الأساسية بعيدة كل البعد عن الاستقرار، في حين كان انحسار التوترات المالية قليلاً بمثابة النتيجة السعيدة للعبة التوقعات. وما دام المستثمرون يعتقدون أن إنقاذ إيطاليا وأسبانيا سوف يأتي في نهاية المطاف كنتيجة لتفعيل برنامج المعاملات النقدية الصريحة، فإن تكاليف اقتراض هذين البلدين سوف تكون منخفضة، ولن تكون هناك حاجة إلى الإنقاذ. أما إذا دب بين الناس أقل قدر من الشك بشأن فعالية برنامج المعاملات النقدية الصريحة، فإن لعبة التوقعات سوف تتحول بالاتجاه المعاكس، وسرعان ما تصبح سندات الدولتين تحت الهجوم.