Mantras about good fiscal and monetary policies may give little solace to a central banker or finance minister desperate to stave off surging inflows and domestic pressure to block currency appreciation. But knee-jerk reaction to stifle the exchange-rate appreciation that should follow from strong productivity growth only stokes more inflows.
والواقع أن الشعارات والتصريحات عن السياسات المالية والنقدية الجيدة لا تعطي إلا أقل القليل من العزاء لمحافظي البنوك المركزية ووزراء المالية المستميتين في محاولة وقف تدفقات رأس المال المتزايدة والضغوط المحلية لمنع ارتفاع قيمة عملات بلدانهم. ولكن ردود الفعل غير المحسوبة في محاولة منع ارتفاع أسعار الصرف، وهو الارتفاع الناجم بالضرورة عن النمو القوي للإنتاجية، لن تعمل إلا على تغذية المزيد من تدفقات رأس المال إلى الداخل. وفي نهاية المطاف فإن السياسات الجيدة والأسواق والمؤسسات المالية الأكثر قوة هي القادرة على المساعدة في تثبيت استقرار تدفقات رأس المال الواردة وإدارتها على النحو اللائق.