The value of China’s assets as future claims on real resources has already been diluted by dollar depreciation, and calls in the US for inflating away America’s debt burden portend a further decline. Moreover, while China may have profited from the rise in government-bond prices over the last few years, prices have been inflated artificially by expansionary monetary policy in advanced countries, which implies that the bubble could burst.
إن قيمة أصول الصين باعتبارها مطالبات مستقبلية على موارد حقيقية تضاءلت بالفعل بسبب انخفاض قيمة الدولار، والأصوات المطالبة بتخفيف أعباء الديون الأميركية من خلال التضخم في الولايات المتحدة تنذر بالمزيد من الانخفاض. وعلاوة على ذلك، ففي حين ربما تكون الصين استفادت من ارتفاع أسعار سندات الحكومة على مدى الأعوام القليلة الماضية، فإن هذه الأسعار تضخمت بشكل مصطنع من خلال السياسة النقدية التوسعية في الدول المتقدمة، وهو ما يشير ضمناً إلى أن الفقاعة قد تنفجر. وسواء من خلال التضخم أو انهيار أسعار سندات الحكومة، فإن الصين سوف تتكبد خسائر رأسمالية كبيرة من أصولها الأجنبية، وهو ما من شأنه أن يعود بالمزيد من الضرر على ميزان دخلها من الاستثمار.