But the turbulence of the interwar period convinced many – most famously John Maynard Keynes – that an open capital account is incompatible with macroeconomic stability.  The new consensus was reflected in the Bretton Woods agreement of 1944, which enshrined capital controls in the IMF’s Articles of Agreement. As Keynes said at the time, “what used to be heresy is now endorsed as orthodoxy.”
بموجب معيار الذهب الذي ساد حتى عام 1914، كانت حرية حركة رأس المال مقدسة. ولكن الاضطرابات أثناء فترة ما بين الحربين أقنعت كثيرين ــ وأشهرهم جون ماينارد كينز ــ بأن حساب رأس المال غير متوافق مع استقرار الاقتصاد الكلي. ولقد انعكس الإجماع الجديد في اتفاقية بريتون وودز في عام 1944، والتي نصت في بنود الاتفاقية المؤسسة لصندوق النقد الدولي على ضوابط رأس المال. وكما قال كينز في ذلك الوقت: "إن ما كان يُعَد ذات يوم بدعة وهرطقة أصبح الآن رأياً قويما".