One of the policy externalities of QE – the Fed’s purchase of long-term financial assets – was a depreciating dollar. Fearing domestic asset-price bubbles and upward pressure on their currencies from an inward rush of capital, many emerging-economy leaders complained loudly about what Brazilian Finance Minister Guido Mantega called an “international currency war.”
ولنتأمل هنا المشاجرة بشأن "حروب العملة". في عام 2010 بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بالتلميح عن جولة ثانية من التيسير الكمي. وكان انخفاض قيمة الدولار من بين المظاهر الخارجية لسياسة التيسير الكمي ــ شراء بنك الاحتياطي الفيدرالي لأصول مالية طويلة الأجل. وخوفاً من نشوء فقاعات أسعار الأصول المحلية والضغوط الصعودية التي قد تفرض على عملات بلدانهم نتيجة لاندفاع رأس المال إلى الداخل، اشتكى العديد من زعماء بلدان الاقتصادات الناشئة بصخب من ما أسماه وزير مالية البرازيل جويدو مانتيجا "حرب عملات دولية".