In the advanced economies at the core of the recent financial crisis, the rules, implicit or explicit, of strict inflation-targeting regimes led monetary authorities to stay put while a massive pyramid of debt was built on a base of overvalued collateral. Now financial risks are deemed to be sufficiently important for macroeconomic management to warrant regulatory arrangements going beyond that of the microprudential supervisor.
فضلاً عن ذلك فإن المخاطر الشاملة التي ربما نشأت أثناء فترات ازدهار أسعار الأصول تفلت من نطاق قواعد تحوط الاقتصاد الكلي. وفي الكيانات الاقتصادية المتقدمة في قلب الأزمة المالية الأخيرة، عملت القواعد الصريحة أو الضمنية التي تتبناها أنظمة استهداف التضخم الصارمة على دفع السلطات النقدية إلى التزام الصمت والسكون بينما تراكم هرم هائل من الديون على قاعدة من الضمانات المبالغ في تقدير قيمتها. والآن بات من المحتم أن تشكل المخاطر المالية أهمية كافية بالنسبة لإدارة الاقتصاد الكلي من أجل تبرير الترتيبات التنظيمية التي تتجاوز الإشراف على تحوط الاقتصاد الكلي.