Ad hoc decisions have replaced a feasible and principled medium-term strategy. The problems created by this approach will be compounded by the unavoidable conflicts of interest with monetary policy implied by the ECB’s assumption of its new financial-stability and banking-supervision roles.
إن قرارات البنك المركزي الأوروبي الأخيرة، بتركيزها على العواقب القصيرة الأجل، تشير إلى أن السياسة النقدية لم تعد مستهدفة في منطقة اليورو ككل، بل في البلدان المتعثرة فحسب. فقد حلت القرارات المفصلة حسب الطلب محل الاستراتيجية المتوسطة المدى المجدية والمبنية على المبادئ. وسوف تتعقد المشاكل التي يخلقها هذا النهج بفعل تضارب المصالح الحتمي مع السياسة النقدية والذي أشار إليه البنك المركزي الأوروبي ضمناً عندما تولى أدواراً جديدة تتمثل في الحفاظ على الاستقرار المالي والإشراف المصرفي. وسوف يكون استقرار الأسعار أول ضحايا هذا النهج في الأرجح.