Unfortunately, it appears that Japan has forgotten many of its own lessons – especially the BOJ’s disappointing experience with zero interest rates and QE in the early 2000’s. But it has also lost sight of the 1990’s – the first of its so-called lost decades – when the authorities did all they could to prolong the life of insolvent banks and many nonfinancial corporations.
ويبدو أن اليابان نسيت للأسف الشديد العديد من الدروس التي تعلمتها شخصيا ــ وخاصة التجربة المحبطة التي مر بها بنك اليابان مع أسعار الفائدة التي بلغت الصفر والتيسير الكمي في السنوات الأولى من القرن الحادي والعشرين. ولكنها نسيت أيضاً تجربتها المريرة في تسعينيات القرن العشرين ــ أول عقودها الضائعة ــ عندما بذلت السلطات قصارى جهدها لإطالة أمد حياة البنوك المفلسة والعديد من المؤسسات غير المالية. وتم الإبقاء على هذه الشركات الأشبه بالموتى الأحياء على أجهزة دعم الحياة على أمل زائف بأن الوقت وحده كفيل بإعادتها إلى الحياة. ولم تدرك السلطات اليابانية أهمية القطاع المصرفي وتبدأ في إعادة هيكلته وتشجيعه إلا في أواخر ذلك العقد، فحققت اليابان تقدماً ملموساً على الطريق الطويل الوعر نحو إصلاح الميزانية والتحول البنيوي.