The states are not regulated by the federal government; they are disciplined by the knowledge that no one will repay their debts for them. And the system seems to work: entering the crisis, US states had significantly lower deficit and debt ratios than the eurozone’s vulnerable member states.
في الولايات المتحدة، كل ولاية مسؤولة عن إدارتها المالية، من دون إرغامها على الالتزام بقالب واحد شامل. ولا يتم تنظيم الولايات بواسطة الحكومة الفيدرالية؛ بل يعمل إدراكها لحقيقة مفادها أن لا أحد سوف يسدد عنها ديونها على إرغامها على الانضباط ماليا. ويبدو أن هذا النظام ناجح: فعندما دخلت الولايات الأميركية الأزمة كانت نسب العجز والديون لديها أقل كثيراً من مثيلاتها لدى الدول الأعضاء الضعيفة في منطقة اليورو.