The predictable side effect of quantitative easing (QE) – that is, the purchase of domestic bonds – by the BOJ and the ECB has been the depreciation of the yen and the euro. But central banks can hardly be enjoined from easing monetary policy when domestic economic conditions warrant it, as has obviously been the case in Japan and Europe (and in the US when the Federal Reserve embraced QE).
ان النقاد الذين يتهمون اليابان وغيرها من البلدان بالتلاعب بالعملة من المفترض انهم يعلمون ان تلك الدول لم تتدخل في سوق الصرف الاجنبي في السنوات الاخيره وعوضا عن ذلك يشيرون بشكل عام الى تخفيف السياسة النقدية مؤخرا. ان الاضرار الجانبية المتوقعه للتخفيف الكمي – اي شراء السندات المحلية- من قبل بنك اليابان والبنك المركزي الاوروبي هو انخفاض قيمة الين واليورو ولكن لا يمكن ان نمنع البنوك المركزية من تخفيف السياسة النقدية عندما تستوجب ذلك الظروف الاقتصادية المحلية كما كان الحال عليه في اليابان واوروبا (وفي الولايات المتحدة الامريكية عندما تبنى الاحتياطي الفيدرالي التخفيف الكمي ).