The continuous injection of liquidity would imply a greater likelihood of renewed asset bubbles in housing, equities, or modern art. Government stabilization of the banking system can either be international, provoking complaints by outraged taxpayers about subsidizing others, or national, but only at the cost of greatly extended regulation of capital movements.
إن مواجهة أزمة اليوم بالأسلوب الذي ووجهت به أزمتي 1907 و1931 لن تؤدي إلا إلى تفاقم الأمور سوءاً. ذلك أن الاستمرار في حقن الأسواق بالسيولة يعني تعاظم احتمالات تضخم فقاعات أسعار الأصول العقارية من جديد، وأسعار الأسهم، بل وأسعار الفنون الحديثة. إن محاولات الحكومة لتثبيت النظام المصرفي إما أن تكون على الصعيد الدولي، الأمر الذي لابد وأن يستفز الشكاوى من جانب دافعي الضرائب الغاضبين بشأن مسارعة حكوماتهم إلى دعم الآخرين، أو أن يكون على الصعيد الوطني، ولكن على حساب تمديد الأنظمة التي تقيد من حرية تحرك رأس المال إلى حد عظيم. ولكن ليست هناك ضرورة تدفعنا إلى أي من المسارين.