When asked to choose between the risk of being known to posterity as the central banker who let the system collapse and the intangible future benefits of teaching risk takers a lesson, it does not take genius to predict the central banker’s decision. Democracy tends to institutionalize moral hazard in sectors that are economically or politically important, such as finance or real estate, allowing them to privatize gains and socialize losses.
وبقدر ما يتعلم كل شخص كيف يتصرف بشكل أفضل نتيجة للعدالة الخام التي توزعها الأسواق والطبيعة، فإن هذا يؤدي إلى عواقب تتجاوز أفق أي شخص في السلطة اليوم. وحين يُطلَب من أي شخص أن يختار بين المجازفة بأن يُعرَف لدى الأجيال القادمة بوصفه محافظ البنك المركزي الذي سمح للنظام بالانهيار وبين الفوائد الملموسة في المستقبل والمترتبة على تلقين من يخوضون المجازفة درساً بليغا، فإن الأمر لا يتطلب قدراً عظيماً من العبقرية لكي نتوقع القرار الذي سوف يتخذه محافظ البنك المركزي. إن الديمقراطية تميل إلى إضفاء الطابع المؤسسي على المخاطر الأخلاقية في القطاعات ذات الأهمية الاقتصادية أو السياسية، مثل التمويل أو العقارات، الأمر الذي يسمح لها بخصخصة المكاسب وتعميم الخسائر على المجتمع.