By contrast, if banks use the money now parked at the ECB to continue buying short-maturity government bonds, that wall of money would have a large impact on eurozone countries’ financial inter-linkages. Instead of falling on foreign banks in just a few exposed countries, a default would land mostly on the ECB’s balance sheet, whose losses are distributed to all eurozone central banks – a soft form of debt socialization that may well prepare the ground for Eurobond-type solutions.
ومن المرجح أن يعمل الجدار المالي الذي أقامه البنك المركزي الأوروبي على دعم الاقتصاد الحقيقي ولكن بشكل متواضع. وفي المقابل، فإذا استخدمت البنوك الأموال المختزنة الآن لدى البنك المركزي الأوروبي لمواصلة شراء السندات الحكومية المستحقة بعد آجال قصيرة، فإن هذا الجدار المالي سوف يؤثر بشكل بالغ على الارتباط المالي المشترك بين بلدان منطقة اليورو. وبدلاً من وقوع تأثيرات العجز عن سداد الديون على كاهل البنوك الأجنبية في قِلة من البلدان المعرضة فقط، فإن أغلبها سوف يقع في الأساس على الميزانية العمومية للبنك المركزي الأوروبي، الذي توزع خسائره على كل البنوك المركزية في منطقة اليورو ــ وهو شكل هين من أشكال تعميم الديون اجتماعيا، والذي قد يمهد الأرض بدوره لحلول قائمة على سندات اليورو.