But, before such changes can be implemented, these cities must address the overhang of poorly performing projects and loss-making state-owned enterprises (SOEs). In fact, Chinese cities and local enterprises will need even more liquidity than would be required in a classic case of deflation, credit tightening, and falling prices, because infrastructure and property investments by local governments and SOEs are still consuming funds.
ولكن قبل أن يصبح في الإمكان تنفيذ هذه التغيرات، يتعين على هذه المدن أن تعالج عبء المشاريع رديئة الأداء والشركات الخاسرة المملوكة للدولة. والواقع أن المدن الصينية والشركات المحلية سوف تحتاج إلى قدر من السيولة أكبر مما قد يكون مطلوباً في حالات الانكماش الكلاسيكية، ونقص الائتمان، وهبوط الأسعار، لأن الاستثمارات في البنية الأساسية والعقارات من قِبَل الحكومات المحلية والشركات المملوكة للدولة تظل تستهلك الأموال. ونظراً لتدخل الدولة، فإن أسعار الفائدة لا تتأقلم بالسرعة الكافية لتخصيص الموارد بكفاءة.