By contrast, the defining event shaping European monetary policy is the hyperinflation of the 1920’s, filtered through the experience of the 1970’s and 1980’s, when central banks were enlisted once again to finance budget deficits – and again with inflationary consequences. Indeed, delegating national monetary policies to a Europe-wide central bank was intended to solve precisely this problem.
وفي المقابل، كان الحدث الأكثر أهمية الذي أسهم في صياغة السياسة النقدية الأوروبية هو التضخم المفرط في عشرينيات القرن العشرين، والذي تبلور عبر تجربتي السبعينيات والثمانينيات، عندما تم تجنيد البنوك المركزية مرة أخرى لتمويل عجز الموازنات ــ ومرة أخرى كانت العواقب تضخمية. والواقع أن تفويض السياسات النقدية الوطنية لبنك مركزي لعموم أوروبا كان المقصود منه حل هذه المشكلة على وجه التحديد.