(Of course, no one should think that any government bonds are completely safe, particularly from inflation and financial repression.) Certainly, the 2008 financial crisis should have been a wakeup call to proponents of the “Great Moderation” view that long-term volatility has fallen.
هناك العديد من النظريات المتنافسة، وأغلبها أنيقة للغاية، ولكن جميعها غير مرضية بشكل كامل. فهناك وجهة نظر تقول إن المخاطر المرتبطة بالنمو في الأمد البعيد كانت في ارتفاع، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع علاوة المخاطر على الأصول التي تعتبر آمنة نسبيا، وارتفاع معدل الادخار الوقائي عموما. (بطبيعة الحال، لا ينبغي لأحد أن يتصور أن أي سندات حكومية آمنة تماما، وخاصة من التضخم والقمع المالي). من المؤكد أن الأزمة المالي في عام 2008 كان ينبغي لها أن تعمل كجرس إنذار لأنصار "الاعتدال العظيم" الذين يرون أن التقلبات الطويلة الأمد قد انخفضت. وتشير دراسات عديدة إلى أن تثبيت التوقعات حول اتجاهات النمو الطويلة الأجل أصبحت أكثر صعوبة من أي وقت مضى. ولنتأمل هنا على سبيل المثال المناقشة المحتدمة حول ما إذا كان التقدم التكنولوجي يؤدي إلى التسارع أو التباطؤ. كما يعمل تحول القوى الجيوسياسية على توليد عدم اليقين.