But, in net terms, a region within a country – or, like Germany, a country or sub-region within a monetary union – still “subtracts” from national and global aggregate demand if it exports more than it imports. Witness how expenditure cuts by US state governments – many of which are constitutionally required to balance their budgets – frustrated, to some degree, America’s massive federal-government stimulus in 2010-2011.
ولكن في المحصلة النهائية، فإن أي منطقة داخل دولة ــ أو مثل ألمانيا، دولة أو منطقة فرعية داخل اتحاد نقدي ــ تظل "تنتقص" من الطلب الكلي على المستويين الوطني والعالمي إذا كانت صادراتها أكثر من وارداتها. ولنتأمل هنا كيف تسببت تخفيضات الإنفاق التي أقرتها حكومات الولايات في الولايات المتحدة ــ والكثير منها مطالب دستورياً بتحقيق التوازن في ميزانياتها ــ في إحباط حوافز الحكومة الفيدرالية الأميركية الضخمة في الفترة 2010-2011 إلى حد ما.