Relating the riskiness of holding an open position in a currency market to the exchange rate’s divergence from parity levels suggests a novel way to think about how central banks can influence the market to limit departures from parity. Although the exchange rate ultimately reverts back to its PPP benchmark, in a world of imperfect knowledge market participants might ignore this possibility in the near term.
إن إرجاع المجازفة التي يشتمل عليها الاحتفاظ بحيازة مفتوحة في سوق العملة إلى انحراف أسعار الصرف عن مستويات التعادل، يشير إلى نشوء طريقة جديدة في النظر إلى الكيفية التي قد تتمكن بها البنوك المركزية من التأثير على السوق بحيث تقيد مدى الانحراف عن معادل القوة الشرائية. ورغم أن أسعار الصرف ترتد في النهاية نحو معادل القوة الشرائية المقدر لها، إلا أن المتعاملين في السوق في هذا العالم من المعرفة المنقوصة قد يتجاهلون ذلك الاحتمال على الأمد القريب. ولكن إذا ما تعودت البنوك المركزية على الإعلان بانتظام عن مخاوفها بشأن حدوث انحرافات كبيرة عن معادل القوة الشرائية، كما يحدث الآن بالنسبة للتوقعات الخاصة بالتضخم، فإن هذا من شأنه أن يؤدي إلى تفاقم خوف المضاربين من أن يرى مضاربون آخرون أن الاحتفاظ بحيازات مفتوحة تحتمل المزيد من التحرك بعيداً عن مستويات التعادل، قد يشتمل على مجازفة ضخمة. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى تحجيم رغبة المضاربين في أسواق العملة في زيادة حجم حيازاتهم الطويلة الأمد، وبالتالي تحجيم مدى التأرجح.