The bailouts are prolonging the crisis because they amount to an attempt to keep asset prices at a level above the market equilibrium, creating a unilateral downward risk that is limited only by the deep pockets of the relief funds. This is reminiscent of central banks’ futile efforts, back when fixed exchange-rate regimes were common, to stabilize rates above their market equilibrium.
وتعمل عمليات الإنقاذ على إطالة أمد الأزمة لأنها تُعَد بمثابة محاولة للإبقاء على أسعار الأصول عند مستوى أعلى من توازن السوق، الأمر الذي يخلق خطراً سلبياً من جانب واحد ولا تحده سوى الجيوب العميقة لصناديق الإغاثة. وهذا يذكرنا بالجهود العقيمة التي بذلتها البنوك المركزية، عندما كانت أنظمة أسعار الصرف الثابتة شائعة، لتثبيت استقرار الأسعار عند مستويات أعلى من توازن السوق. وكانت النتيجة، كما هي الحال اليوم، تفاقم الاضطرابات في الأسواق.