But the infrastructure boom was underpinned by the belief that local governments would always have access to easy credit, cheap land, and rising demand. When the market tightened in 2011, many projects’ prospects diminished, spurring LGFVs to seek credit in the shadow banking sector, which has caused their borrowing costs to rise and introduced new market-based challenges to the reform process.
ولكن ازدهار البنية الأساسية كان مدعوماً باعتقاد مفاده أن الحكومات المحلية سوف تكون دوماً قادرة على الوصول إلى الائتمان السهل والأراضي الرخيصة والطلب المتزايد. وعندما ضاقت الحال في الأسواق في عام 2011، تقلصت آفاق العديد من المشاريع، مما دفع أدوات تمويل الحكومات المحلية إلى البحث عن الائتمان في قطاع الظل المصرفي، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض وفرض تحديات جديدة مرتبطة بالسوق في مواجهة عملية الإصلاح.