But, though central banks claimed credit for the “Great Moderation” of global inflation that followed, structural factors (which determine the intensity of cost-push effects) also played a crucial role. For starters, the entry of China’s massive labor force into the global market economy changed the power balance between capital and labor in the advanced economies.
ولكن برغم أن البنوك المركزية نسبت إلى نفسها الفضل في "الاعتدال العظيم" للتضخم العالمي الذي تلا ذلك، فإن العوامل البنيوية (التي تحدد شدة تأثيرات زيادة التكاليف) لعبت أيضاً دوراً بالغ الأهمية. فبادئ ذي بدء، كان دخول قوة العمل الصينية الضخمة إلى اقتصاد السوق العالمي سبباً في تغيير ميزان القوى بين رأس المال والعمل في الاقتصادات المتقدمة. وسجلت معدلات العضوية في النقابات هبوطاً حاداً وتراجع نفوذها بوضوح، وذلك نظراً للمنافسة العالمية المتزايدة، وفي بعض الحالات كان ذلك راجعاً للإصلاحات القانونية المتعمدة. كما سُمِح للأجور الدنيا، وخاصة في الولايات المتحدة، بالانخفاض نسبة إلى الدخول المتوسطة.