Given the interconnectedness of financial markets in a common-currency area, weakness in any one corner spills over into the entire system, which cannot be stabilized until all major components of weakness have been addressed. But Europe lacks a common body with the fiscal resources needed to stabilize the system as a whole. Such resources exist at the national level, but purely national considerations and interests generally guide their use. In other words: Europe faces a fundamental collective-action problem.
ونظراً للترابط الوثيق بين الأسواق المالية في مناطق العملة المشتركة، فإن الضعف في أي ركن ينتقل إلى النظام بالكامل، الذي يعجز عن الاستقرار إلى أن ينتهي علاج كافة العناصر الرئيسية التي أدت إلى الضعف. ولكن أوروبا تفتقر على هيئة مشتركة تتمتع بالموارد المالية اللازمة لتثبيت استقرار النظام ككل. فمثل هذه الموارد توجد على المستوى الوطني، ولكن الاعتبارات والمصالح الوطنية المحضة توجه استخدامها في أغلب الأحوال. أو بعبارة أخرى: تواجه أوروبا مشكلة أساسية فيما يتصل بالعمل الجماعي.