We have distorted that history by thinking of bubbles as a period of dramatic price growth, followed by a sudden turning point and a major and definitive crash. In fact, a major boom in real stock prices in the US after “Black Tuesday” brought them halfway back to 1929 levels by 1930.
وهذا هو ما حدث في السوق الصاعدة في عشرينيات القرن العشرين في الولايات المتحدة، وبلغ ذروته في عام 1929. لقد شوهنا هذا التاريخ بسبب نظرتنا إلى الفقاعات باعتبارها فترة من نمو الأسعار بشكل درامي، ثم تعقبها نقطة تحول مفاجئة وانهيار كبير وتام. والواقع أن فترة ازدهار كبرى في أسعار الأسهم الحقيقية في الولايات المتحدة بعد "الثلاثاء الأسود" أعادت الأسعار إلى منتصف ما كانت عليه في عام 1929 بحلول عام 1930. ثم أتى في أعقاب تلك الفترة انهيار ثان، ثم طفرة أخرى في الفترة من عام 1932 إلى عام 1937، ثم انهيار ثالث.