Similarly, resolving the crises that will inevitably emerge from the current rigid exchange-rate system will ultimately require Germany to agree either to debt write-offs or to large-scale government-bond purchases by the European Central Bank, which would flood the eurozone with liquidity. Either outcome would run contrary to Germany’s interests and preferences, making it as unfair an approach as austerity.
ومن الواضح على نحو مماثل أن حل الأزمات التي سوف تنشأ حتماً نتيجة لنظام سعر الصرف الجامد الحالي سوف يفرض على ألمانيا في نهاية المطاف أن توافق إما على شطب الديون أو شراء البنك المركزي الأوروبي لكميات كبيرة من السندات الحكومية، وهو ما من شأنه أن يغرق منطقة اليورو بالسيولة. وسوف تتعارض أي من النتيجتين مع مصالح ألمانيا وتفضيلاتها، الأمر الذي يجعل من هذا نهجاً لا يقل ظلماً عن التقشف.