The bank’s overnight deposit facility rose from €250 billion to €400 billion just after the extraordinary refinancing operation – and to €480 billion in recent days. That behavior reflects banks’ uncertainty, but leaving the money with the ECB is a loss-making operation that cannot be sustained indefinitely.
ومن المثير للقلق أن الأدلة حتى الآن تؤكد أن البنوك لم تستخدم الأموال النقدية، بل إنها عمدت بدلاً من ذلك إلى تخزينها لدى البنك المركزي الأوروبي. فقد ارتفعت تسهيلات ودائع اليوم الواحد لدى البنوك من 250 مليار يورو إلى 400 مليار يورو بعد عملية إعادة التمويل غير العادية هذه مباشرة ــ ثم ارتفعت إلى 480 مليار يورو في الأيام الأخيرة. ويعكس هذا السلوك عدم اليقين من جانب البنوك، بيد أن تخزين الأموال لدى البنك المركزي الأوروبي عملية خاسرة ومن غير الممكن أن تستمر إلى أجل غير مسمى. فإن آجلاً أو عاجلاً سوف تستخدم البنوك النقود. والسؤال هو كيف.