So the real problem in Europe is not that Spain or Ireland has borrowed a lot, or that too much Spanish and Irish debt sits on banks balance sheets elsewhere in Europe. After all, who cares about Florida’s current-account deficit – or even knows what it amounts to?
وهذا يعني أن المشكلة الحقيقية في أوروبا ليست أن أسبانيا أو أيرلندا أسرفت في الاقتراض، أو أن قدراً أعظم مما ينبغي من الديون الأسبانية أو الأيرلندية قابع على القوائم المالية للبنوك في أماكن أخرى من أوروبا. فمن يبالي مثلاً بعجز الحساب الجاري في فلوريدا ـ أو من يدري حتى عن حجم ذلك العجز؟ كلا.. إن المشكلة الحقيقية هي أن أوروبا لم تعمل على إنشاء مؤسسات لعموم الاتحاد والتي تحتاج إليها السوق المالية المتكاملة.