To understand the corrective power of monetary policy, one need only consider Japan’s recent progress in escaping from decades of stagflation. Monetary expansion was one of the three key features of Prime Minister Shinzo Abe’s economic strategy – an approach that could have been implemented years ago to halt the yen’s sharp appreciation.
ولكي نفهم القوة التصحيحية التي تنطوي عليها السياسة النقدية، فما علينا إلا أن نتأمل التقدم الذي أحرزته اليابان مؤخراً في الإفلات من عقدين من الركود التضخمي. وكان التوسع النقدي واحداً من السمات الثلاث الأساسية التي ميزت استراتيجية رئيس الوزراء شينزو آبي الاقتصادية ــ وهو النهج الذي ربما كان ليتبع قبل سنوات طويلة لوقف الانحدار الحاد الذي سجلته قيمة الين. والمشكلة هي أن محافظي بنك اليابان الذين سبقوا هاروهيكو كورودا كانوا يتصرفون وكأنهم ملزمون بنظام سعر صرف ثابت.