After China and Japan, oil-exporting countries, including Russia, are the largest holders of US Treasury securities. If oil revenues fall further, they may be forced to sell those holdings, using the dollars to intervene in the foreign-exchange market and support their currencies or to bail out troubled banks, like Russia’s Trust Bank, the mid-size institution that the government rescued in December.
أخيراً وليس آخرا، من الأهمية بمكان أن ننتبه إلى أن المشاكل المالية غير المتوقعة ــ التي قد يحفزها انخفاض أسعار النفط ــ من شأنها أن تعطل النمو الأميركي وأن تثني بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تشديد سياساته. إن البلدان المصدرة للنفط، بما في ذلك روسيا، هي أكبر حاملي سندات الخزانة الأميركية بعد الصين واليابان. وإذا انخفضت عائدات النفط إلى مستويات أدنى، فإن هذه البلدان ربما تضطر إلى بيع حيازاتها من هذه السندات، واستخدام الدولارات للتدخل في سوق الصرف الأجنبي لدعم عملاتها أو إنقاذ بنوكها المتعثرة، مثل ترست بنك في روسيا، أو المؤسسة المتوسطة الحجم التي أنقذتها الحكومة الروسية في ديسمبر/كانون الأول.