It has already reduced growth and employment. And, while financial markets insist on deficit reduction, the recent decline in equity and bond prices – and the loss of confidence that this reflects – suggests that they also recognize the adverse implications of fiscal consolidation at a time of weak private demand.
وفي العديد من الدول النامية أيضاً تستخدم حجة ارتفاع الدين العام كذريعة لدعم التقشف المالي. ولكن الاندفاع إلى خفض الموازنات يعمل على تقويض جهود التعافي السابقة بدلاً من دعمها. وفي ظل ضعف الطلب من جانب القطاع الخاص فإن التقشف يعمل على إبطاء عملية التعافي وليس التعجيل بها. وقد تسبب التقشف بالفعل في خفض معدلات النمو وتشغيل العمالة. وفي حين تصر الأسواق المالية على خفض العجز فإن الانحدار الأخير في جودة وأسعار السندات ــ وما يعكسه هذا من فقدان الثقة ــ يشير إلى أنها تدرك أيضاً العواقب الضمنية السلبية المترتبة على خفض العجز والديون الحكومية في وقت حيث يعاني الطلب الخاص من الضعف الشديد.