The debate about room for fiscal maneuver in practice soon becomes a debate about whether countries that have easily financed debt in the past can automatically continue to do so. We are still in the last stages of a bubble in government debt that arose in the first stage of the financial crisis from the “flight to security” of US Treasuries.
وسرعان ما تحول النقاش حول المساحة المتاحة من المناورة المالية في الممارسة العملية إلى المناقشة حول ما إذا كانت البلدان التي تمكنت بسهولة من تمويل ديونها في الماضي قادرة بشكل تلقائي على تكرار ذلك. والواقع أننا ما زلنا في المراحل الأخيرة من فقاعة الديون الحكومية التي نشأت في المرحلة الأولى من الأزمة المالية بسبب الاتجاه إلى "الفرار" إلى أمان سندات الخزانة الأميركية. وعندما تنهار هذه الفقاعة فإنها لن تضرب البلدان الأضعف فقط ـ وهو ما يعادل قروض الرهن العقاري الثانوي ـ بل وأيضاً الدائنين الأكثر قوة.