Inflation soared to 21% in 1994 – its highest level over the past 30 years – and a great deal of local debt ended up as non-performing loans, which amounted to 40% of total credits in the state banking sector in the mid-1990’s. This source of vulnerability has become less important, owing to tight restrictions imposed since the 1990’s on local governments’ borrowing capacity.
والواقع أن السبب الرئيسي وراء التضخم في أوائل التسعينيات كان الإفراط في الاقتراض من جانب الحكومات المحلية. ولقد ارتفع معدل التضخم إلى 21% في عام 1994 ـ وهو أعلى مستوى بلغه خلال الثلاثين عاماً الماضية ـ وتحول قسم كبير من الديون المحلية إلى قروض غير مسددة، والتي بلغت 40% من أرصدة الائتمان الكلية في القطاع المصرفي الحكومي في منتصف التسعينيات. ولقد أصبح مصدر التقلب هذا أقل أهمية بسبب القيود الصارمة المفروضة منذ التسعينيات على سعة اقتراض الحكومات المحلية.