Were China to adopt an exchange-rate regime characterized by a multiple-currency, basket-based reference rate with a reasonably wide band – a policy first proposed by Willem Thorbecke of the Asian Development Bank Institute – the huge surpluses generated within Asia’s production networks would cause the region’s currencies to appreciate together, instead of putting pressure on just one or two, as is happening today. Market forces could then allocate these appreciations across supply-chain countries based on their value-added in processing trade.
وإذا تبنت الصين نظام سعر صرف يتميز بعملات متعددة، وأسعار مرجعية تستند إلى سلة عملات عريضة النطاق ـ وهي السياسة التي اقترحها لأول مرة ويليم ثوربيك من معهد بنك التنمية الآسيوي ـ فإن الفوائض الضخمة المتولدة داخل شبكات الإنتاج في آسيا من شأنها أن تدفع قيمة العملات في المنطقة إلى الارتفاع بشكل جماعي، بدلاً من فرض الضغوط على عملة واحدة أو اثنتين، كما يحدث اليوم. وآنئذ يصبح بوسع قوى السوق أن تعمل على الاستفادة من هذه الارتفاعات في مختلف بلدان سلاسل الإمداد استناداً إلى قيمتها المضافة في التجارة التجهيزية. ولن يؤدي هذا إلى خفض الفائض الصيني ولن يؤثر على احتياج الصين إلى الاستمرار في تكديس الاحتياطيات الدولارية فحسب، بل وقد يعطي الشركات الآسيوية أيضاً الحافز لإعادة توجيه الإنتاج باتجاه الأسواق المحلية.