The key to ensuring a satisfactory exchange-rate balance is for countries to pursue policies aimed at ensuring a desirable combination of domestic inflation and employment. If, for example, meeting domestic inflation and employment targets requires greater monetary expansion – which will place downward pressure on the local currency, bolstering the economy’s international competitiveness – other countries may have to pursue their own monetary expansion to maintain optimal domestic inflation and employment rates.
ونتيجة لهذا، تظل السياسة النقدية تشكل المحرك الأكثر فعالية لتحركات أسعار الصرف. والمفتاح إلى ضمان التوازن المرضي لسعر الصرف هو أن تتبنى الدول سياسات تهدف إلى ضمان المزيج المرغوب من التضخم المحلي وتشغيل العمالة. فإذا كانت تلبية هدف التضخم المحلي وتشغيل العمالة تتطلب على سبيل المثال قدراً أعظم من التوسع النقدي ــ وهو ما من شأنه أن يفرض ضغوطاً تدفع قيمة العملة المحلية إلى الانخفاض، فيعزز القدرة التنافسية للبلاد ــ فإن بعض الدول الأخرى ربما تضطر إلى ملاحقة التوسع النقدي للحفاظ على معدلات التضخم وتشغيل العمالة المحلية المثلى.