MUNICH – The European Central Bank has managed to calm the markets with its promise of unlimited purchases of eurozone government bonds, because it effectively assured bondholders that the taxpayers and pensioners of the eurozone’s still-sound economies would, if necessary, shoulder the repayment burden. Although the ECB left open how this would be carried out, its commitment whetted investors’ appetite, reduced interest-rate spreads in the eurozone, and made it possible to reduce the funding of crisis-stricken economies through the printing press (Target credit).
ميونيخ ــ لقد تمكن البنك المركزي الأوروبي من تهدئة الأسواق على وعده بشراء كميات غير محدودة من سندات حكومات منطقة اليورو، لأنه عمل بذلك على طمأنة حاملي السندات فعلياً بأن دافعي الضرائب والمتقاعدين في اقتصادات منطقة اليورو التي لا تزال سليمة سوف يتحملون عبء السداد إذا لزم الأمر. ورغم أن البنك المركزي الأوروبي ترك كيفية تنفيذ ذلك الأمر مفتوحا، فإن التزامه كان سبباً في إثارة شهية المستثمرين، وخفض فوارق أسعار الفائدة في منطقة اليورو، وإتاحة إمكانية خفض تمويل الاقتصادات التي ضربتها الأزمة من خلال مطبعة النقود (الائتمان المستهدف).