When a central bank reduces long-term interest rates via current and expected future open-market operations, it does not prevent potential lenders from offering to lend at higher interest rates; nor does it stop borrowers from taking up such an offer. These transactions don’t take place for a simple reason: borrowers choose freely not to enter into them.
في ظل السياسات الاقتصادية التي ينتقدها تيلور، لا وجود لهذه الآلية ببساطة. فعندما يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة الطويلة الأجل عن طريق عمليات السوق المفتوحة الحالية والمرتقبة، فإنه لا يمنع المقرضين المحتملين من عرض الإقراض بأسعار فائدة أعلى؛ ولا يمنع المقترضين من قبول ذلك العرض. ولا تحدث هذه المعاملات لسبب بسيط: وهو أن المقترضين يختارون بكامل حريتهم عدم قبولها.