Given that it is in local governments’ interest to maintain high economic-growth rates, many are borrowing to fund large-scale investment in real estate and infrastructure projects. The active fiscal policy adopted during the financial crisis enabled the rapid expansion of local official financing platforms (state-backed investment companies through which local governments raise money for fixed-asset investment), from 2,000 in 2008 to more than 10,000 in 2012.
ولأنه من مصلحة الحكومات المحلية أن تحافظ على معدلات نمو اقتصادي مرتفعة، فإن العديد منها تلجأ إلى الاقتراض لتمويل الاستثمارات الضخمة في القطاع العقاري ومشاريع البنية الأساسية. وبفضل السياسة المالية النشطة التي تبنتها السلطات الصينية أثناء الأزمة المالية تم تمكين التوسع السريع لمنصات التمويل الرسمية المحلية (شركات الاستثمار المدعومة من قِبَل الحكومة والتي تستطيع الحكومات المحلية من خلالها جمع المال للاستثمار في الأصول الثابتة)، من نحو 2000 في عام 2008 إلى أكثر من عشرة آلاف في عام 2012. ولكن مع تنامي ديون الحكومات المحلية، بدأت البنوك الصينية تنظر إلى مشاريع التنمية العقارية والتمويل المحلي باعتبارها خطراً ائتمانياً كبيرا.