Moreover, interest-rate volatility and uncertainty encourages arbitrage and investment in socially costly rent-seeking and speculation, with central-bank liquidity flowing to financial markets, instead of fulfilling its intended purpose of helping the real sector. Despite slowing growth, China’s A-share market has risen by nearly 50% since last July, and the banking sector’s margins remain exceptionally large.
وعلاوة على ذلك، يشجع تقلب أسعار الفائدة وعدم اليقين صفقات المراجحة والاستثمار في الأنشطة الريعية المكلفة اجتماعياً والمضاربة، مع تدفق سيولة البنك المركزي إلى الأسواق المالية، بدلاً من تحقيق هدفها المنشود بمساعدة القطاع الحقيقي. وبرغم تباطؤ النمو، فقد ارتفعت سوق الأسهم في الصين بنحو 50% منذ يوليو/تموز الماضي، وتظل هوامش القطاع المصرفي كبيرة بشكل استثنائي. ومن ناحية أخرى، تظل الثقة في القطاع الخاص غير المالي كاسدة، في حين يؤدي تضاؤل الطلب إلى زيادة تكاليف الإنتاج.