A prolonged and sustained central-bank policy of keeping short-term Treasury nominal interest rates low is essential to keeping the many interest rate-sensitive components of aggregate demand from falling even further below potential aggregate supply. But, for investment banks, shadow banks, and especially commercial banks (with their expensive networks of branches and ATMs), such a policy makes it very difficult to report regular and healthy operating profits on their quarterly income statements and regular and healthy gains in their clients’ portfolios.
وبعد ذلك، تباعدت مصالح المعسكرين واستنتاجاتهما بشكل حاد. وتشكل سياسة البنك المركزي المطولة والمتواصلة المتمثلة في الإبقاء على أسعار الفائدة الاسمية لسندات الخزانة القصيرة الأجل منخفضة ضرورة أساسية لمنع مكونات الطلب الكلي العديدة الحساسة لأسعار الفائدة من الانخفاض إلى مستويات أدنى تحت مستوى العرض الكلي المحتمل. ولكن بالنسبة للبنوك الاستثمارية، وبنوك الظل المصرفي، وخاصة البنوك التجارية (بشبكاتها المكلفة من الفروع وماكينات الصراف الآلي)، فإن مثل هذه السياسة تجعل من الصعب عليها للغاية أن تسجل أرباح تشغيل منتظمة وصحية في بيانات الدخل الربع سنوية ومكاسب منتظمة وصحية لمحافظ عملائها الاستثمارية.