For the many emerging-market firms that borrowed in dollars to generate local-currency revenue, the recent depreciation is triggering plenty of financial trouble. How much trouble will ultimately depend on factors that are very hard to forecast, including markets’ responses to Fed tightening and political shocks (say, the scandal enveloping Petrobras in Brazil) that shake investors’ faith in local policies and markets.
وبالنسبة للعديد من شركات الأسواق الناشئة التي اقترضت بالدولار لتوليد العائدات بالعملة المحلية، فإن خفض القيمة الأخير لابد أن يتسبب في الكثير من المتاعب المالية. وسوف يتوقف حجم هذه المتاعب في نهاية المطاف على عوامل يصعب التنبؤ بها للغاية، بما في ذلك استجابات الأسواق لتشديد سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي والصدمات السياسية (ولنقل، الفضيحة التي تورطت فيها شركة بتروبراس في البرازيل) والتي تزعزع ثقة المستثمرين في السياسات والأسواق المحلية. وبوسع المرء أن يتوقع نتيجة واحدة عن يقين: وهي أن الرحلة سوف تكون وعرة.