The US seems to have come as close as one can imagine to getting the proverbial “free lunch” – except that, as economists are fond of pointing out, there is no such thing. And that is true here as well: performing the role of reserve currency enables the US to borrow on the cheap, but at the cost of any significant influence over the exchange rate, which is determined by the rest of the world’s demand for dollar assets.
ويبدو أن الولايات المتحدة أصبحت قريبة بقدر ما يمكننا أن نتصور من الحصول على "الغداء المجاني" ـ لولا أنه لا يوجد ما قد نستطيع أن نطلق عليه غداءً مجانياً، كما يحلو لخبراء الاقتصاد أن يشيروا كلما سنحت لهم الفرصة. ويصدق هذا هنا أيضا: ذلك أن الاضطلاع بدور العملة الاحتياطية يمكن الولايات المتحدة من الاقتراض بتكلفة زهيدة، ولكنها في المقابل تخسر أي قدرة تُذكَر على التأثير على سعر الصرف، والذي يتقرر وفقاً لطلب بقية بلدان العالم على الأصول الدولارية.