Europe’s leaders have recognized that the debt crisis in the periphery will only worsen in the absence of growth, and they have even (sometimes) recognized that austerity will not help on that front; nonetheless, they have failed to deliver an effective growth package. The depression that European authorities have imposed on Spain and Greece already is having political consequences.
والواقع أن تأثير عملية إعادة التمويل الطويلة الأجل التي أقرها البنك المركزي الأوروبي بقيمة تريليون يورو (1,3 تريليون دولار)، والتي أقرضت البنوك التجارية لشراء السندات السيادية (وهي العملية الذاتية التي بدت على نفس القدر من الغرابة التي اتسم بها تمويل البنك المركزي الأوروبي للديون السيادية بهدف دعم البنوك)، كان قصير الأمد بشكل لافت للنظر. ولقد أدرك زعماء أوروبا أن أزمة الديون في الدول الطرفية سوف تتفاقم سوءاً في غياب النمو، بل واعترفوا (في بعض الأحيان) بأن التقشف لن يكون مفيداً على هذه الجبهة؛ ولكنهم فشلوا على الرغم من هذا في تقديم حزمة نمو فعّالة.