International money flows - aside from inflows into the US - are not yet at levels associated with "irrational exuberance," but there is still time for that to happen before interest rates start to rise. This is an alarming prospect, because if there is one lesson from the 1990's, it is that nobody should overestimate the stability of international financial flows.
الآن أصبحت الفروق في أسعار الفائدة في الأسواق الناشئة منخفضة إلى حد غير سوي. وحتى الآن لم تصل تدفقات رأس المال ـ باستثناء التدفقات القادمة إلى الولايات المتحدة ـ إلى مستويات مرتبطة بما يسمى بـ" الوفرة الطائشة "، لكن الوقت ما زال متاحاً كي يحدث ذلك قبل أن تبدأ أسعار الفائدة في الارتفاع. وهذه الصورة تنذر بالخطر، فإذا كانت تسعينيات القرن العشرين تحمل درساً مستفاداً، فهو أنه لا ينبغي لأحد أن يغالي في تقدير مدى استقرار التدفقات المالية الدولية.