These countries had already lost export-market shares to China and other low value-added and labor-intensive Asian economies. Then a decade of nominal-wage growth that out-paced productivity gains led to a rise in unit labor costs, real exchange-rate appreciation, and large current-account deficits.
أما بالنسبة لبعض بلدان منطقة اليورو ـ إيطاليا، وأسبانيا، واليونان، والبرتغال ـ فإن مشاكل الديون العامة تأتي إلى جانب خسارة القدرة على المنافسة الدولية. فقد خسرت هذه البلدان بالفعل حصص أسواق التصدير إلى الصين وغيرها من البلدان الآسيوية ذات القيمة المضافة المنخفضة والعمالة الكثيفة. ثم أدى عقد من نمو الأجور الاسمية الذي تجاوز مكاسب الإنتاجية إلى ارتفاع في تكاليف وحدة العمل، وتقدير سعر الصرف الحقيقي، والعجز الضخم في الحساب الجاري.