In the absence of a backstop for emerging-country finances, the doomsday scenario of a protectionist vicious cycle reminiscent of the 1930’s could no longer be ruled out. The United States Federal Reserve and the International Monetary Fund have both taken some positive steps.  The Fed has created a swap facility for four countries (South Korea, Brazil, Mexico and Singapore) of $30 billion each.  The IMF has announced a new quick-dispersing short-term facility for a limited number of countries with good policies.  The questions are whether these will be enough and what happens to those countries that will not be able to avail themselves of these programs.
إن المصلحة الذاتية المجردة لابد وأن تكون كافية لإقناع البلدان المتقدمة أيضاً بنفس المنطق. والحقيقة أن انهيار عملات الأسواق الناشئة، والضغوط التجارية الناتجة عن ذلك، سوف تزيد من شدة المصاعب التي ستواجهها في محاولاتها الرامية إلى منع مستويات البطالة من الارتفاع إلى حد هائل. وفي غياب ما يمنع الوضع المالي في البلدان الناشئة من المزيد من الانهيار، فقد لا يكون بوسعنا أن نستبعد السيناريو المهول الذي يتلخص في انزلاقنا إلى حلقة مفرغة أشبه بتلك التي شهدها العالم في ثلاثينيات القرن العشرين.