In the 1970s, the economist Rudi Dornbusch (and reality) taught us that that was wrong: a floating-rate regime capitalizes expected future differences in nominal interest rates minus inflation rates into today’s exchange rate.
وفي السبعينيات، تعلمنا من رجل الاقتصاد رودي دورنبوش (ومن الواقع) أن ذلك كان غير صحيح؛ ذلك أن نظام الأسعار العائمة يستفيد من الاختلافات المتوقعة في المستقبل في أسعار الفائدة الاسمية مطروحاً منها معدلات التضخم بسعر الصرف اليوم. والدولة التي تغير سياستها النقدية في مواجهة الولايات المتحدة تغير سعر صرفها الحالي بنسبة كبيرة؛ وفي عالم اليوم الخاضع للعولمة فإن هذا يعني أنها تعمل على إرباك قطاعي الاستيراد والتصدير لديها إلى حد كبير. ولأن أي حكومة لا ترغب في نتيجة كهذه، فإن كل الحكومات تقريباً اليوم تتبع الولايات المتحدة في تحديد السياسة النقدية، ولا تبتعد عنها إلا بشكل مؤقت وبقدر كبير من الحذر.