Confidence is too low for commercial banks to create credit on the scale needed to return to full employment and the pre-crisis growth trend, however many hundreds of billions of whatever cash central banks pour into them. We are learning all over again that the central bank cannot create whatever level of credit it wants!
وأنا أحد هؤلاء الذين يعتقدون أن التعافي من الأزمة يتطلب التحفيز المالي. ولا أعتقد أن السياسة النقدية، أو حتى السياسة النقدية غير التقليدية، قادرة على القيام بهذه المهمة. إن مستوى الثقة أدنى كثيراً من أن يسمح للبنوك التجارية بخلق الائتمان بالحجم المطلوب للعودة إلى التشغيل الكامل للعمالة واتجاهات النمو قبل الأزمة، بصرف النظر عن مئات المليارات من الأموال التي قد تضخها البنوك المركزية لاستعادة الثقة. ونحن الآن نتعلم من جديد مرة أخرى أن البنك المركزي لا يستطيع أن يخلق أي مستوى من الائتمان قد يتراءى له!