Removing the risk of a euro implosion – which, given massive global imbalances, derivatives markets run amok, and the colossal scale of America’s budget deficit, could catalyze a major international crash – presupposes two fundamental changes in Europe. The first is political and involves sovereignty: Full European solidarity can be achieved only through stronger fiscal and monetary federalism, which would enable the eurozone to act, despite minority dissent.
إن إزالة خطر انهيار اليورو ــ والذي قد يؤدي نظراً للخلل الهائل في التوازن العالمي، والفوضى الغالبة على أسواق المشتقات المالية، والعجز الهائل في الموازنة الأميركية، إلى تحفيز انهيار دولي واسع النطاق ــ يستلزم حدوث تغييرين أساسيين في أوروبا. الأول سياسي ويتعلق بالسيادة: فلن يتسنى تحقيق هدف التضامن الأوروبي الكامل إلا من خلال فيدرالية مالية ونقدية أكثر قوة، وهو ما من شأنه أن يمكن منطقة اليورو من العمل، على الرغم من معارضة الأقلية. لقد نجحت أوروبا في عدم إصابة هذا الهدف طيلة نصف قرن من الزمان؛ والآن لم يعد لديها خيار سوى التصويب بيد ثابتة وعلى الهدف مباشرة.