But, while debt forgiveness benefits holders of both equity and debt, debt-holders don’t voluntarily agree to it for two reasons. First, even if each individual debt-holder benefits, he or she will benefit even more if everybody else cuts the face value of their debt and he or she does not.
ولكن بينما يستفيد كل من حملة الأسهم والدائنين من التنازل عن قسم من الدين، فإن الدائنين لا يتطوعون بالموافقة على هذا الإجراء لسببين. الأول أنه حتى لو استفاد كل دائن كفرد، فإنه سوف يستفيد أكثر إذا ما وافق كل الدائنين غيره على تخفيض القيمة الاسمية للديون المستحقة لهم وامتنع هو عن ذلك. وعلى هذا فإن كل دائن ينتظر أن يتحرك الآخرون أولاً، الأمر الذي يتسبب في تأخير واضح. والسبب الثاني إن مبادرة الحكومة إلى الإنقاذ أفضل من وجهة نظر الدائنين. بل إن مجرد الحديث عن عمليات إنقاذ من جانب الحكومة من شأنه أن يقلل من الحافز الذي قد يدفع الدائنين إلى التحرك، الأمر الذي يزيد بالتالي من أهمية عمليات الإنقاذ.