The GIPS’ enormous current-account deficits – and the massive exodus of capital from Ireland, in particular – would not have been possible without ECB financing. Without the additional money that GIPS central banks created in excess of their countries’ requirements for internal circulation, trade deficits could not have been sustained, and the GIPS’ commercial banks would have been unable to prop up asset prices (which all too often were those of government bonds).
إن العجز الهائل في الحساب الجاري في اليونان وأيرلندا والبرتغال وأسبانيا ـ والهجرة الجماعية لرؤوس الأموال من أيرلندا بشكل خاص ـ ما كان ليتأتى من دون تمويل البنك المركزي الأوروبي. وفي غياب الأموال الإضافية التي تخلقها البنوك المركزية في هذه البلدان الأربعة بما يتجاوز احتياجاتها للتداول الداخلي، فإن العجز التجاري ما كان ليصبح مستداما، وما كانت البنوك التجارية في هذه البلدان لتصبح قادرة على دعم أسعار الأصول لديها (التي تتألف في الغالب من سندات حكومية).