But what matters is the real rate of interest, that is, the difference between the market rate and inflation. Aggregate economic balance may require a negative real interest rate; but with inflation at an all-time low – the IMF expects it to be negative this year and next in the advanced economies, and zero in the emerging economies – this is not feasible.
ويبدو هذا متناقضا، لأن أسعار الفائدة تقترب من الصِفر في أغلب الاقتصادات المتقدمة. ولكن المهم في الأمر هو سعر الفائدة الحقيقي، والذي يمثل الفارق بين سعر السوق والتضخم. فقد يتطلب التوازن الاقتصادي الكلي سعر فائدة حقيقي سلبيا�� ولكن في ظل معدل تضخم عند أدنى مستوى له على الإطلاق ــ يتوقع صندوق النقد الدولي أن يكون سلبياً هذا العام والعام الذي يليه في الاقتصادات المتقدمة، وعند مستوى الصِفر في الاقتصادات الناشئة ــ وهو أمر غير ممكن وغير واقعي.