It would require restraint in Spain, where wages grew at an average annual rate of 3.4% in 2000-2010, as well as a serious effort to accelerate productivity growth. But it would not require falling wages or significant price deflation: annual wage growth of 1.7% and productivity growth of 2% would be compatible with inflation close to zero.
وهذا ليس بالسيناريو المستحيل. فهو يتطلب بعض التقييد في أسبانيا، حيث سجلت الأجور نمواً بمعدل سنوي متوسط بلغ 3,4% أثناء الفترة 2000-2010، فضلاً عن الجهود الحثيثة للتعجيل بنمو الإنتاجية. ولكن الأمر لن يتطلب تدني الأجور أو انكماش الأسعار بنسبة كبيرة: فنمو الأجور بنسبة 1,7% سنوياً ونمو الإنتاجية بنسبة 2% سوف يكون متوافقاً مع التضخم بنسبة أقرب إلى الصفر. أما نمو الإنتاجية بالمعدل التاريخي 0,7% في ألمانيا، مع نمو الأجور بنسبة 4%، سوف يكون متوافقاً مع معدل تضخم أعلى قليلاً من 3%.