The recent equity-market rally is largely divorced from fundamentals and is driven by speculative, debt-financed purchases. The outlook for corporate profits remains weak; the country’s equity supply is growing; and valuations are stretched.
لا شك أن الصين ليست خالية من المخاطر. والارتفاع الذي سجلته سوق الأسهم هناك منفصل إلى حد كبير عن العوامل الأساسية وكان مدفوعاً بالمضاربة، والمشتريات الممولة بالاستدانة. وتظل آفاق أرباح الشركات ضعيفة؛ والمعروض من الأسهم في البلاد في ازدياد؛ والتقييمات مجهدة. وما يصل إلى 10% من غطاء سوق الأسهم في الصين يتم تمويله بالاستدانة ــ وهذا خمسة أضعاف المتوسط في الاقتصادات المتقدمة.