But, since the late 1990’s, countries like South Korea, Taiwan, and Singapore have accumulated very large volumes of foreign reserves, reflecting both export-driven growth strategies and a desire to avoid a repeat of the speculative currency attacks that triggered the 1997-1998 Asian financial crisis. With each of these countries holding more than $200 billion in foreign-exchange holdings – and China holding more than $3 trillion – these are no longer funds intended to bridge trade-balance shortfalls.
ولكن منذ أواخر تسعينيات القرن العشرين، تراكم لدى دول مثل كوريا الجنوبية، وتايوان، وسنغافورة كميات ضخمة للغاية من الاحتياطيات الأجنبية، الأمر الذي يعكس استراتيجيات النمو القائمة على التصدير والرغبة في تجنب تكرار هجمات المضاربة على العملة التي أدت إلى اندلاع الأزمة المالية الآسيوية في الفترة 1997-1998. ومع احتفاظ كل من هذه الدول بأكثر من 200 مليار دولار في هيئة احتياطيات من النقد الأجنبي ــ واحتفاظ الصين بأكثر من 3 تريليون دولار ــ فإن هذه الأموال لم يعد المقصود منها سد النقص في التوازن التجاري. فقد تحولت إلى أصول وطنية كبرى يجب استثمارها مع الانتباه إلى الناتج والمخاطر.