If nominal interest rates are lower than the real return on investment – associated with GDP growth – the result is financial repression and increased income and wealth inequality. To avoid this outcome, as long as China’s GDP growth exceeds that of OECD economies, its nominal interest rates must also be higher, its exchange rate must be more flexible, and it must tolerate higher structural inflation.
وإذا كانت أسعار الفائدة الاسمية أقل من العائد الحقيقي على الاستثمار ــ المرتبط بنمو الناتج المحلي الإجمالي ــ فإن النتيجة سوف تكون القمع المال واتساع فجوة التفاوت في الدخول والثروات. ومن أجل تجنب هذه النتيجة، ما دام نمو الناتج المحلي الإجمالي في الصين يتجاوز نظيره في اقتصادات دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، فإن أسعار الفائدة الاسمية لديها أيضاً لابد أن تكون أعلى، ولابد أن يكون سعر الصرف لديها أكثر مرونة، كما يتعين عليها أن تتسامح مع مستويات تضخم بنيوية أعلى.