But those now demanding further deficit-financed stimulus must confront considerable evidence that an overhang of public debt impedes growth for a long time. In a recent paper following up on their book This Time is Different, the economists Carmen Reinhart and Kenneth Rogoff concluded that debt/GDP ratios above 90% tend to be associated with an annual growth slowdown of a full percentage point for 23 years.
إن تأجيل عملية تقليص العجز والديون يهدد بإجهاضها، ولكن تطبيق هذه العملية بشكل عنيف وسريع يهدد بإعاقة النمو مؤقتا. ولكن يتعين على هؤلاء الذين يطالبون الآن بالمزيد من الحوافز الممولة بالعجز أن يواجهوا الدلائل القوية التي تؤكد أن أعباء الديون العامة تعوق النمو لفترة طويلة. في ورقة بحثية حديثة لاحقة لكتابهما "هذه المرة مختلفة"، يخلص الخبيران الاقتصاديان كارمن راينهارت وكينيث روجوف إلى أن نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي التي تتجاوز 90% تميل إلى الارتباط بتباطؤ النمو السنوي بمقدار نقطة مئوية كاملة لثلاثة وعشرين عاما. وبالتالي فإن أعباء الديون تكلفنا بشكل أكبر في هيئة دخل مفقود مقارنة بالتكاليف المترتبة على الركود العميق.