The earthy case, seldom made clearly in polite company, was that the countries in southern Europe spent too much, taxed too little, and thus borrowed in excess. So long as they could finance deficits by printing a local currency and devaluing it from time to time, they would stick to their free-spending ways.
كانت الحجة العملية، التي لم تطرح بوضوح قط في أي صحبة مهذبة، هي أن بِلدان جنوب أوروبا تنفق أكثر مما ينبغي، وتفرض ضرائب أقل مما ينبغي، وبالتالي فقد أفرطت في الاقتراض. وطالما كانت قادرة على تمويل العجز بطباعة العملة المحلية وخفض قيمتها من حين إلى آخر، فإنها كانت لتتمسك بأساليب الإنفاق الحر. وكان القيد المتمثل في اليورو والسياسة النقدية المحكومة من فرانكفورت الوحيد القادر على فرض الانضباط على هذه البلدان.