In order to become cheaper, a country’s inflation rate must stay below that of its competitors, but that can be accomplished only through an economic slump. The more trade unions defend existing wage structures, and the lower productivity growth is, the longer the slump will be.
لكي تصبح الأسعار أرخص في أي دولة فإن معدل التضخم لديها لابد أن يظل أدنى من المعدلات لدى الدول المنافسة، ولكن هذا لا يتسنى إلا من خلال الركود الاقتصادي. وكلما ازداد حماس النقابات المهنية في الدفاع عن هياكل الأجور القائمة، وكلما كان انخفض معدل نمو الإنتاجية، كلما طال أمد الركود. وسوف تحتاج أسبانيا وفرنسا إلى عشر سنوات من الركود، ومعدل تضخم أقل بنسبة 2% عن منافسيهما، لكي تتمكنا من استرداد قدرتهما التنافسية. وفي إيطاليا، سوف يكون المسار نحو استعادة القدرة التنافسية أقصر، أما في البرتغال واليونان فسوف يكون المسار أطول كثيرا ــ بل وربما أطول مما ينبغي.