The second thing that must happen is that eurozone leaders and parliaments, with the cooperation of the courts, must be seen to push ahead with institutional reforms to establish not only the ESM, but also a banking union and partial debt mutualization. But, while greater merging of economic sovereignty is the only long-term solution to the eurozone’s woes, such reforms cannot happen very quickly, which is why the ECB’s role is so crucial.
والأمر الثاني المهم هو أن زعماء منطقة اليورو وأعضاء برلماناتها، بالتعاون مع المحاكم، لابد أن يظهروا حرصهم على تطبيق الإصلاحات المؤسسية اللازمة لترسيخ ليس فقط آلية الاستقرار الأوروبي فحسب بل وأيضاً إنشاء الاتحاد المصرفي والتبادل الجزئي للديون. ولكن في حين يعتبر المزيد من دمج السيادة الاقتصادية الحل الوحيد في الأمد البعيد لمشاكل منطقة اليورو، فإن مثل هذه الإصلاحات من غير الممكن أن تتم بسرعة كبيرة، ولهذا السبب يُعَد دور البنك المركزي الأوروبي بالغ الأهمية. فلم يعد بوسع منطقة اليورو أن تتحمل استمرار حالة عدم اليقين وارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية في الدول الواقعة على أطراف المنطقة، لذا فيتعين على البنك المركزي الأوروبي أن يقيم جسراً متيناً وذا مصداقية إلى المستقبل.