While the onshore and offshore renminbi markets remain decoupled, the start of renminbi settlement under the trade account enables Hong Kong’s offshore renminbi (CNH) currency market to coexist with the onshore (CNY) market, leaving significant room for arbitrage. Given that the renminbi’s real and expected rates of return are higher than the real rate of return of other currencies, it has become a positive carry against foreign currencies, reinforcing the tendency to hold assets in renminbi and liabilities in foreign currencies.
ولكن لا يزال الحذر واجبا. ففي حين تظل سوق الرنمينبي في الداخل منفصلة عن سوقه في الخارج، فإن بداية استقرار الرنمينبي تحت الحساب التجاري من شأنها أن تمكن سوق تداول الرنمينبي في الخارج في هونج كونج من التعايش مع سوق تداول الرنمينبي في الداخل، وهو ما من شأنه أن يتيح المساحة لعمليات المراجحة. ولأن معدلات العائد الحقيقية والمتوقعة على الرنمينبي أعلى من المعدل الحقيقي للعائد على عملات أخرى، فقد تحول إلى أداة حمل إيجابية في مقابل العملات الأجنبية، الأمر الذي يعمل على تعزيز الميل إلى الاحتفاظ بالأصول بالرنمينبي والخصوم بالعملات الأجنبية.