Major European banks – in the United Kingdom, Germany, and France – have, like their 1980’s predecessors, built up a gigantic exposure to what they erroneously thought was safe debt. A substantial immediate haircut on the sovereign debt of the vulnerable eurozone countries would be so destructive that it would set off a new round of bank panics.
لقد عرضت البنوك الأوروبية الكبرى ـ في المملكة المتحدة وألمانيا وفرنسا ـ كما فعلت نظيراتها في فترة الثمانينيات، لقدر هائل مما اعتبرته على سبيل الخطأ ديوناً آمنة. والواقع أن أي خفض فوري كبير للديون السيادية لبلدان منطقة اليورو المعرضة للخطر من شأنه أن يكون مدمراً إلى الحد الذي قد يؤدي إلى انطلاق جولة جديدة من الذعر المصرفي. وبإدراكها لهذه المشكلة فإن البنوك تستطيع الاحتفاظ بالحكومات التي تستضيفها كفدية. ولهذا السبب أصبحت الأزمة تشكل تحدياً خطيراً لكل من المملكة المتحدة وألمانيا وفرنسا.