But the literature on related instruments known as collective-action clauses suggests that borrowing costs would rise only for governments approaching the limit of their creditworthiness – that is, close to the cocos’ trigger. And raising borrowing costs for governments with dangerously heavy debts – thereby discouraging them from further borrowing – is precisely what we should want to do.
سوف تنشأ بعض المخاوف من أن تتسبب إضافة السندات السيادية المشروطة القابلة للتحويل إلى السندات السيادية في رفع تكاليف اقتراض الحكومات. ولكن الأدبيات الخاصة بالأدوات المعنية، والمعروفة باسم بنود العمل الجماعي تشير إلى أن تكاليف الاقتراض لن ترتفع إلا بالنسبة للحكومات التي تقترب من حدود جدارتها الائتمانية ــ أي الاقتراب من حدود تفعيل السندات السيادية المشروطة القابلة للتحويل. وسوف يكون رفع تكاليف الاقتراض بالنسبة للحكومات المثقلة بالديون إلى حد خطير ــ وبالتالي إثناؤها عن المزيد من الاقتراض ــ هو على وجه التحديد ما ينبغي علينا أن نقوم به.