Consider first the claim that the dollar’s status as a reserve currency protects it, because governments around the world need to hold dollars as foreign exchange reserves. The problem is that foreign holdings of dollar securities are no longer primarily “foreign exchange reserves” in the traditional sense.
ولنتأمل هنا الزعم الأول بأن وضع الدولار كعملة احتياطية يوفر له الحماية، لأن الحكومات في مختلف أنحاء العالم تحتاج إلى الاحتفاظ بالدولار كاحتياطي من النقد الأجنبي. فالمش��لة هنا هي أن الحيازات الأجنبية من السندات الدولارية لم تعد في المقام الأول "احتياطيات من النقد الأجنبي" بالمعنى التقليدي.