Until now, the consensus view has been that this would be bad for output and employment. Keynes gave the reason in 1923: “the fact of falling prices," he wrote, “injures entrepreneurs; consequently the fear of falling prices causes them to protect themselves by curtailing their operations."
ولكن ماذا قد يحدث للتعافي إذا فشلنا في ما نطلق عليه على سبيل التجميل "التضخم السلبي"؟ حتى الآن، كان الإجماع على أن هذا من شأنه أن يكون سيئاً على الناتج وتشغيل العمالة. وقد أعطانا كينز السبب في عام 1923: "إن هبوط الأسعار يلحق الضرر بأصحاب المشاريع؛ وبالتالي فإن الخوف من هبوط الأسعار يدفعهم إلى حماية أنفسهم عن طريق تقليص عملياتهم".