Despite decades of careful data collection and mathematical and statistical research, on many large questions we have little more than rules of thumb. For example, we know that we should lower interest rates and inject liquidity to fight stagnation, and that we should raise policy rates and banks’ cash-reserve ratios to stifle inflation.
إن خبرتنا الاقتصادية محدودة جوهرياً بأكثر من نحو. ولنتأمل هنا السياسات النقدية والمالية. فعلى الرغم من عقود من جمع البيانات الدقيقة والبحوث الرياضية والإحصائية، فإننا لا نملك سوى ما يزيد قليلاً على مجموعة من المبادئ الهادية القائمة على التجربة والممارسة في الرد على العديد من التساؤلات الكبرى. على سبيل المثال، نحن نعلم أننا لابد أن نخفض أسعار الفائدة وأن نضخ السيولة لمكافحة الركود، وأننا لابد أن نرفع أسعار الفائدة الرسمية ونسب الاحتياطي النقدي لدى البنوك من أجل كبح جماح التضخم. وفي بعض الأحيان نعتمد على تقديرنا في الجمع بين تعديل أسعار الفائدة وعمليات السوق المفتوحة. ولكن تظل الحقيقة أن فهمنا للميكانيكية التي تعمل بها هذه السياسات بدائي.