There is no reason why Bretton Woods 3 should not experience similar imbalances. But if, for whatever reason, the global economy fails to take off, we will have to reconcile ourselves to a long period of mediocre growth in which cheap capital depresses yields, drives up asset prices, inflates bubbles, and seeks out trophy assets.
وليس هناك من سبب يجعلنا نتصور أن نظام بريتون وودز الثالث لن يشهد اختلالات توازن مماثلة. ولكن إذا فشل الاقتصاد العالمي في الإقلاع لأي سبب، فسوف يكون لزاماً علينا أن نروض أنفسنا على فترة طويلة من النمو المتواضع حيث يعمل رأس المال الرخيص على خفض العائدات، ودفع أسعار الأصول إلى الارتفاع، وتضخيم الفقاعات، وتشجيع السعي إلى اكتناز الأصول القيمة. وهذا ليس النوع من اختلالات التوازن الذي ينبغي لصناع السياسة في العالم أن يطمحوا إليه.