The Fed increased its securities holdings from less than $1 trillion in 2007 to more than $4 trillion today. But, rather than being used to facilitate increased commercial bank lending and deposits, the additional reserves created in this process were held at the Fed – simply the by-product of the effort, via QE, to drive down long-term interest rates and increase household wealth.
وبرغم أن الصلة بين خلق بنك الاحتياطي الفيدرالي للاحتياطيات وما يترتب على ذلك من زيادة في الإنفاق ظلت قائمة، فإن حجمها تغير بشكل كبير. صحيح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي زاد حيازته من الأوراق المالية من أقل من تريليون دولار في عام 2007 إلى أكثر من 4 تريليون دولار اليوم، ولكن بدلاً من استخدام بدلاً من استخدامها لتسهيل الزيادة في إقراض البنوك التجارية والودائع، احتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بالاحتياطيات الإضافية التي خلقتها هذه العملية ــ فهي ببساطة منتج ثانوي للجهود الرامية إلى دفع أسعرا الفائدة الطويلة الأجل إلى الانخفاض وزيادة ثروات الأسر عن طريق التيسير الكمي.