Each and every one of the recent booms and busts – in Latin America, Asia, and Russia in the 1990’s, and in Eastern Europe, Southern Europe, and Ireland more recently – shared some combination of unsustainably low financial costs, asset bubbles, over-indebtedness, wage growth unwarranted by productivity gains, and domestic absorption in excess of production. In every case, these imbalances were fueled by easily identifiable periods of euphoria and sudden asset-prices increases.
إن موجات الازدهار والركود الأخيرة ـ في أميركا اللاتينية، وآسيا، وروسيا في تسعينيات القرن العشرين، وفي أوروبا الشرقية وجنوب أوروبا وايرلندا في الآونة الأخيرة ـ تشترك جميعها في مزيج من التكاليف المالية المنخفضة إلى حد غير قابل للدوام، وفقاعات الأصول، وفرط الاستدانة، ونمو الأجور إلى حد لا تبرره مكاسب الإنتاجية، والاستيعاب المحلي الزائد عن الطاقة الإنتاجية. وفي كل الأحوال، كانت أشكال الخلل في التوازن هذه تتغذى على فترات واضحة من فرط النشاط وارتفاع أسعار الأصول الفجائي.