According to Bernanke’s “debt deflation” theory, the collapse in consumer prices was one of the causes of the Great Depression, since deflation raised the real value of debts, making it difficult to repay loans. As Bernanke pointed out, 45% of US farms were behind on mortgage payments in 1933, and in 1934, default rates on home mortgages exceeded 38% in half of US cities.
وطبقاً لنظرية "انكماش الدين" لـِ بيرنانك فإن انهيار أسعار الاستهلاك كان أحد الأسباب التي أدت إلى الأزمة الاقتصادية العظمى، حيث كان الانكماش سبباً في رفع القيمة الحقيقة للديون، فأصبح من الصعب تسديد القروض. وكما أشار بيرنانك فقد تخلفت حوالي 45% من مزارع الولايات المتحدة عن دفع أقساط الرهن العقاري في عام 1933، وفي عام 1934 تجاوزت معدلات التخلف عن سداد أقساط الرهن العقاري 38% في نصف مدن الولايات المتحدة. لقد أدت أعباء الديون إلى تدمير ثقة المسته��ك وتقويض النظام المصرفي، فأصيب الاقتصاد بالشلل.