While both interest-rate liberalization and deleveraging are critical to the long-term health of China’s economy, the skyrocketing cost of borrowing is forcing many low-risk companies, which are unable to offer sufficiently high rates of return, out of the market. At the same time, real-estate developers who have borrowed heavily from shadow-banking institutions, based on the assumption that property prices would continue to rise steadily, may struggle to repay their debts, with a sharp decline in prices inevitably leading to defaults.
وفي حين يشكل كل من تحرير أسعار الفائدة وتقليص الديون أهمية بالغة لصحة الاقتصاد الصيني في الأمد البعيد، فإن تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى عنان السماء ترغم العديد من الشركات المنخفضة المخاطر والتي لا تستطيع تقديم معدلات عائد مرتفعة بالقدر الكافي على الخروج من السوق. وفي الوقت ذاته، فإن شركات بناء العقارات التي اقترضت بكثافة من مؤسسات الظل المصرفي، استناداً إلى افتراض مفاده أن أسعار العقارات سوف تستمر في الصعود بثبات، ربما تناضل حتى يتسنى لها سداد ديونها، مع تسبب الانحدار الحاد في الأسعار حتماً في انتشار حالات العجز عن سداد الديون. ولأن القطاع المصرفي الرسمي يوفر نسبة كبيرة من تمويل الظل المصرفي، فإن هذا قد يؤدي إلى إشعال شرارة تفاعل متسلسل يؤثر على القطاع المالي بالكامل.