Ironically, today’s pain stems from one of the great successes that emerging economies have achieved: the reduction of foreign-currency funding in favor of local-currency debt.
ومن عجيب المفارقات أن آلام اليوم نابعة من واحد من النجاحات العظيمة التي حققتها الاقتصادات الناشئة: الحد من التمويل بالعملات الأجنبية لص��لح الديون بالعملات المحلية. ومع اعتماد البنوك المركزية في الأسواق الناشئة بقوة على تدفقات رأس المال القادمة من الخارج من أجل تخفيف وتيرة ارتفاع سعر الصرف، أصبحت عملاتها أقل تقلبا. وكان التصور الناتج عن هذا مفاده أن المخاطر المرتبطة بالعملة كانت في انحسار سبباً في تعزيز المزيد من تدفقات رأس المال.