Against this view, Keynes pointed out that interest-rate reductions may not do the job, because at zero or near-zero rates investors hoard cash rather than lend it out. Hence, as he put it in 1932, there may be “no escape from prolonged and perhaps interminable depression except by direct state intervention to promote and subsidize new investment” – which is what the Obama administration is rightly doing.
وفي معارضة واضحة لهذا الرأي، أشار كينز إلى أن خفض أسعار الفائدة قد لا يكون كافياً للقيام بهذه المهمة، وذلك لأنه حين تصل أسعار الفائدة إلى الصفر أو تقترب منه فإن المستثمرين يبادرون إلى تخزين المال النقدي بدلاً من إقراضه. من هنا، وعلى حد تعبير كينز في عام 1932: "فقد لا يكون هناك مفر من كساد مطول وقد يكون بلا نهاية، إلا بتدخل مباشر من الدولة لتشجيع ودعم الاستثمارات الجديدة" ـ وهو ما تحاول إدارة أوباما القيام به الآن، وعن حق.