Unless emerging-market governments take advantage of the limited space provided by their foreign-exchange reserves and floating currencies to enact vital structural reforms, the onus of adjustment will fall on interest rates, compounding the effects of slowing growth and the risks associated with bad debt.
وما لم تبادر حكومات الأسواق الناشئة إلى اغتنام فرصة الحيز المحدود الذي توفره احتياطياتها من النقد الأجنبي والعملات المعومة لتنفيذ إصلاحات بنيوية وهيكلية بالغة الأهمية، فإن عبء التكيف سوف يقع على أسعار الفائدة، وهو ما من شأنه أن يضاعف التأثيرات المترتبة على إبطاء النمو والمخاطر المرتبطة بالديون المعدومة. وسوف يتوقف الأمر على الصين في تحديد ما إذا كان هذا قد يتحول إلى قضية نظامية تؤثر على الاقتصاد العالمي بأسره.