First, the roughly 30% real exchange-rate appreciation since 2005 must have had a serious impact on exporters, reflected in the bankruptcy – as well as the upgrading – of many enterprises in coastal areas. Though the market shares of Chinese exports seem to have held up quite well, this is attributable to price-cutting in foreign markets, which is not sustainable.
فأولا، لابد وأن يكون ارتفاع سعر الصرف الحقيقي منذ عام 2005 بنسبة 30% تقريباً قد أثر بشكل كبير على الصادرات، ولقد تجلى هذا التأثير في إفلاس ــ وأيضاً ترقية مستوى ــ العديد من الشركات في المناطق الساحلية. ورغم أن حصص السوق للصادرات الصينية ظلت صامدة إلى حد كبير، فإن هذا يرجع إلى انخفاض الأسعار في الأسواق الخارجية، وهو أمر غير مستدام. فبمرور الوقت، سوف يؤدي ارتفاع سعر الصرف الحقيقي إلى تحول في الإنفاق، وهو ما من شأنه أن يجعل إعادة التوازن في الصين أكثر وضوحا.