In short, while price stabilization through inflation targeting is a commendable objective, central banks’ narrow focus on consumer prices – within a relatively short time frame, no less – is inadequate to achieve it. This was highlighted by the surge in many countries’ housing prices in the run-up to the 2008 financial crisis, the steep decline in asset and commodity prices immediately after Lehman Brothers collapsed, the return to asset-price inflation since then, and recent large currency fluctuations.
باختصار، في حين يُعَد تثبيت استقرار الأسعار من خلال استهداف التضخم هدفاً محمودا، فإن التركيز الضيق من قِبَل البنوك المركزية على أسعار المستهلك ــ في غضون فترة زمنية قصيرة نسبيا ــ غير كاف لتحقيق غاية استقرار الأسعار. وقد تجلت هذه الحقيقة بوضوح بفِعل ارتفاع أسعار المساكن في العديد من البلدان في الفترة السابقة لاندلاع الأزمة المالية في عام 2008، والانخفاض الحاد في أسعار الأصول والسلع الأساسية بعد انهيار ليمان براذرز مباشرة، والعودة إلى تضخم أسعار الأصول منذ ذلك الحين، وتقلبات العملة الكبيرة الأخيرة. وكل هذا يتعارض مع القيمة المستقرة للنقود.