But they make CFMs seem like an intervention of last resort, to be used only after everything else has been tried: exchange-rate adjustments, reserve accumulation, and restrictive macroeconomic policies.
وفي وثيقة صدرت مؤخراً عن صندوق النقد الدولي، يقترح الصندوق مجموعة من المبادئ التوجيهية التي يتعين على الدول أن تستخدمها في تنظيم حسابات رأس المال (والتي يطلق عليها "تدابير إدارة تدفقات رأس المال"). وتؤكد المبادئ التوجيهية على أن هذه التنظيمات لابد وأن تكمل سياسات الاقتصاد الكلي المواجهة للتقلبات الدورية لا أن تحل في محلها. ولكن هذا يجعل تدابير إدارة تدفقات رأس المال تبدو وكأنها بمثابة الملاذ الأخير للتدخل، بحيث لا يتم استخدامها إلا بعد تجربة كل الحلول الأخرى الممكنة: تعديل سعر الصرف، وتكديس الاحتياطيات، وفرض سياسات الاقتصاد الكلي الصارمة. والواقع أن تدابير إدارة تدفقات رأس المال لابد وأن تلعب دوراً أساسياً في تجنب الإفراط في تقدير سعر الصرف وتكديس الاحتياطي في المقام الأول.