When markets are in a euphoric state, they are in no position to exert discipline on any borrower, let alone a government with a reasonable credit rating. If in doubt, ask scores of emerging-market governments that had no difficulty borrowing in international markets, typically in the run-up to an eventual payments crisis.
إن أسواق المال تتولى مهمة ضبط سلوك الحكومات . هذه واحدة من أكثر الفوائد المزعومة لأسواق المال ذِكراً بين الناس، إلا أن هذا الادعاء زائف على نحو جلي. فحين تكون الأسواق في حالة حبور فإنها لا تكون في وضع يسمح لها بفرض الانضباط على أي مقترض، ناهيك عن فرضه على حكومة تتمتع بتصنيف ائتماني معقول. وإن كنت في شك من ذلك فلتسأل العشرات من حكومات الأسواق الناشئة التي لا تجد أي صعوبة في الاقتراض في الأسواق الدولية، وخاصة أثناء الفترة التي تسبق أزمة مدفوعات حتمية في نهاية المطاف.