In fact, America’s experience in the 1960s should have warned the eurozone’s creators that tying national monetary authorities’ hands might not be such a good idea. That would not be the case if the eurozone operated according to Robert Mundell’s vision of an optimal currency area, with labor and capital adjustments replacing exchange-rate adjustment, and shocks being homogeneous (rather than asymmetric).
الواقع أن تجربة أميركا في الثمانينيات كان من الواجب أن تعمل بمثابة تحذير لمبدعي منطقة اليورو مفاده أن تقييد أيدي السلطات النقدية الوطنية قد لا يكون فكرة طيبة. وما كانت لتصبح هذه هي الحال لو عملت منطقة اليورو وفقاً لرؤية روبرت مونديل لمنطقة العملة المثلى، حيث تحل تعديلات العمالة ورأس المال محل تعديل سعر الصرف، وحيث تتجانس الصدمات (بدلاً من كونها غير متماثلة). وعلاوة على ذلك، تشير تجربة ألمانيا مع إعادة توحيد شطريها إلى أن الاتحاد السياسي عنصر لا غنى عنه لنجاح مثل هذا الاتحاد.