Third, the foreign-exchange channel of QE transmission – the currency weakening implied by monetary easing – is ineffective if several major central banks pursue QE at the same time. When that happens, QE becomes a zero-sum game, because not all currencies can fall, and not all trade balances can improve, simultaneously.
وثالثا، تصبح قناة الصرف الأجنبي التي ينتقل التيسير الكمي عبرها ــ ضعف العملة الناتج عن تخفيف القيود النقدية ــ غير فعّالة إذا لاحقت عِدة بنوك مركزية رئيسية سياسة التيسير الكمي في نفس الوقت. وعندما يحدث هذا فإن التيسير الكمي يتحول إلى معادلة محصلتها صفر، وذلك لأن ليس كل العملات من الممكن أن تنخفض قيمتها، وليس كل اختلالات التوازن التجاري من الممكن أن تتحسن في نفس الوقت. والنتيجة إذن هي اندلاع "حروب التيسير الكمي" كوكيل "لحروب العملة".