Spain, Greece, Portugal, and Ireland, in particular, allowed the low interest rates that accompanied the euro’s introduction to fuel domestic booms. Far from pushing through structural reforms, they let domestic wages and costs rip, reducing their competitiveness relative to Europe’s better-run economies.
بيد أن هذا لم يحدث. فقد سمحت بلدان مثل أسبانيا واليونان والبرتغال وأيرلندا بصورة خاصة لأسعار الفائدة المنخفضة التي صاحبت بدء العمل باليورو بتغذية الازدهار المحلي وخلق الفقاعات. وبعيداً عن المضي قدماً في تنفيذ الإصلاحات البنيوية سمحت هذه البلدان للأجور المحلية والتكاليف بالارتفاع إلى عنان السماء، الأمر الذي أدى إلى الحد من قدرتها التنافسية نسبة إلى البلدان الأوروبية ذات الاقتصاد الأفضل إدارة. على سبيل المثال، أصبحت الفجوة بين أسبانيا وألمانيا من حيث كفاءة التكاليف أكثر من 20%.