But saying that Japan’s debt is irrelevant is like saying that a highly leveraged hedge fund is completely safe; the risks may be remote, but they are not trivial. Think about what would happen if the Bank of Japan actually managed to convince the public that inflation will average 2% on a sustained basis.
علينا أن نضع نصب أعيننا أن دين الحكومة الهائل وأصول التقاعد التي تعاني من نقص واضح تمثل مشكلة ضخمة، ولن ينصح بتجاهلها غير أكثر أتباع جون ماينارد كينز تهوراً وفظاظة. في الوقت الحالي، لا تزال المخاطر نظرية، حيث أسعار الفائدة على السندات الحكومة لعشر سنوات أقل من 0.5%. ولكن أن نقول إن ديون اليابان لا تشكل أهمية أشبه بأن نقول إن صندوق التحوط الذي يعتمد على الروافع المالية بشكل كبير آمن تماما؛ فقد تكون المخاطر بعيدة، ولكنها ليست تافهة. ولنتأمل هنا ما قد يحدث إذا تمكن بنك اليابان فعلياً من إقناع عامة الناس بأن التضخم سوف يبلغ في المتوسط 2% على أساس مستدام، فهل تظل أسعار الفائدة لعشر سنوات عند مستوى 0.5%؟