Moreover, the central bank needs rapid, sizeable inflation to bring down real debt values quickly – a slow increase in inflation (especially if well signaled by the central bank) would have limited effect, because maturing debt would demand not only higher nominal rates, but also an inflation-risk premium to roll over claims. Significant inflation might be hard to contain, however, especially if the central bank loses credibility: Would the public really believe that the central bank is willing to push interest rates sky high and kill growth in order to contain inflation, after it abandoned its earlier inflation target in order to foster growth?
كما تحتاج البنوك المركزية فضلاً عن ذلك إلى قدر كبير من التضخم حتى يتسنى لها خفض القيمة الحقيقية للديون بسرعة ـ فالزيادة البطيئة في التضخم (وخاصة إذا أشير إليها بوضوح من قِبَل البنك المركزي) من شأنها أن تخلف أثراً محدودا، لأن الديون المستحقة لن تتطلب أسعاراً اسمية أعلى فحسب، بل وأيضاً علاوة لخطر التضخم بهدف تحويل مطالبات الدين. ولكن قد يكون من الصعب احتواء مستويات مرتفعة من التضخم، وخاصة إذا خسر البنك المركزي مصداقيته: فهل يصدق الجمهور حقاً أن البنك المركزي على استعداد لرفع أسعار الفائدة إلى عنان السماء وقتل النمو من أجل احتواء التضخم، بعد أن تخلى عن هدف التضخم الذي حدده سلفاً من أجل تعزيز النمو؟