If China is to avoid falling into a Japanese-style liquidity trap, the best solution is to fix its exchange rate in a completely credible way so that there is no fear of currency appreciation. Then financial liberalization could proceed with market interest rates remaining at normal levels.
وإذا كانت للصين أن تتجنب الوقوع في فخ السيولة النقدية الذي وقعت في اليابان من قبلها، فإن أفضل الحلول يكمن في إصلاح سعر الصرف على نحو جدير بالثقة حتى لا يسود الخوف من احتمالات رقع قيمة العملة. وبعد ذلك من الممكن أن يتوجه التحرير المالي نحو أسعار فائدة السوق التي تظل عند مستوياتها الطبيعية. لكن تخلي الصين عن "التكافؤ التقليدي" لليوان في شهر يوليو/تموز 2005 يجعلنا نستبعد لبعض الوقت إصلاح الصين لإستراتيجية سعر الصرف بصورة جديرة بالثقة.