For starters, as long as external conditions remain relatively liquid, tighter conditions in China put upward pressure on interest rates in the shadow-banking sector. Together with the growth of the renminbi carry trade, this has pushed up the exchange rate at a time when non-US dollar-linked currencies are largely depreciating.
ولكن الحفاظ على سيولة محدودة نسبياً من شأنه أيضاً أن يخلق عواقب وخيمة. فبادئ ذي بدء، ما دامت الظروف الخارجية سائلة نسبيا، فإن الظروف الأكثر صرامة في الصين تفرض ضغوطاً تدفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع في القطاع المصرفي الضحل. وإلى جانب نمو تجارة المناقلة بعملة الرنمينبي، تسبب هذا في دفع سعر الصرف إلى الارتفاع في وقت حيث تتجه قيمة العملات غير المرتبطة بالدولار عموماً إلى الانخفاض.