They buttress their argument that the deficit is not an immediate problem by pointing to very low interest rates on long-term government debt, with a 2% yield on the ten-year Treasury bond and a negative real interest rate on Treasury inflation-protected bonds (TIPS). But such low rates do not reflect ordinary market sentiment; rather, they stem from the fact that the Federal Reserve is now buying more long-term securities than the government is issuing to finance the budget deficit.
والواقع أن المسؤولين، وغيرهم ممن يفضلون تحفيز النمو من خلال زيادة الإنفاق الحكومي يتجاهلون السيناريو البديل الأقرب إلى الواقعية الذي قدمه مكتب الموازنة في الكونجرس. وهم يدعمون حجتهم بأن العجز لا يمثل مشكلة عاجلة بالإشارة إلى أسعار الفائدة المنخفضة للغاية على الديون الحكومية الطويلة الأجل، بعائد 2% على سندات الخزانة لعشر سنوات وسعر فائدة حقيقي سلبي على السندات المحمية من التضخم. ولكن مثل هذه المعدلات المنخفضة لا تعكس مشاعر السوق العادية؛ بل إنها تنبع من حقيقة مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشتري الآن من الأوراق المالية الطويلة الأجل كميات أكبر من تلك التي تصدرها الحكومة لتمويل عجز الموازنة.