Relative prices are much easier to change when there is modest inflation than when nominal price reductions are required. The need for higher productivity in the troubled countries is undeniable; but achieving it in the current climate of extreme austerity and deflation is unlikely, given an atmosphere of latent, or open, social conflict.
إن انكماش الأسعار لا يفضي إلى إحداث ذلك النوع من التغييرات في الأسعار النسبية الذي قد يسفر عن التعجيل بإعادة تخصيص الموارد داخل الدول المعرضة للضغوط وزيادة الإنتاجية الإجمالية. والواقع أن تغيير الأسعار النسبية أمر أسهل كثيراً عندما يكون التضخم متواضعاً مقارنة بالوضع عندما يكون خفض الأسعار الاسمية مطلوبا. ولا يمكننا أن ننكر الحاجة إلى إنتاجية أعلى في الدول المتعثرة؛ ولكن من غير المرجح أن تتحقق هذه الغاية في المناخ الحالي الذي يتسم بالتقشف الشديد والانكماش، وذلك نظراً لجو من الصراع الاجتماعي الكامن أو الصريح.