As a result, the Russian government’s only option for financing its deficit is to tap its reserve fund, which is meant to cushion the economy against shocks. With the fund amounting to only about 6% of GDP, Russia can maintain a 3.7% deficit for less than two years before it either has to withdraw from Ukraine to gain relief from Western sanctions, or undertake a major – and, for Putin, politically dangerous – fiscal adjustment.
ونتيجة لهذا فإن الخيار الوحيد المتاح للحكومة الروسية لتمويل عجزها هو استغلال احتياطياتها من المال، والتي يفترض أن تحمي الاقتصاد من الصدمات. ولأن هذه الاحتياطيات تعادل نحو 6% فقط من الناتج المحلي الإجمالي، فإن روسيا قادرة على الحفاظ على عجز بنسبة 3.7% لمدة لا تتجاوز عامين قبل أن تضطر إما إلى الانسحاب من أوكرانيا للتخلص من العقوبات الغربية، أو إجراء عملية ضبط هائلة ــ وخطيرة سياسياً بالنسبة لبوتن ــ للأوضاع المالية بخفض العجز والديون.