First, though, consider why QE’s ability to stimulate growth and employment in the US does not imply that it will succeed in the eurozone. QE’s effect on demand in the US reflected the financial-market conditions that prevailed when the Federal Reserve began its large-scale asset purchases in 2008.
ولكن فلنتأمل أولاً لماذا لا تعني قدرة التيسير الكمي على تحفيز النمو وتشغيل العمالة في الولايات المتحدة أنه قد ينجح في منطقة اليورو. الواقع أن تأثير التيسير الكمي على الطلب في الولايات المتحدة عكس ظروف السوق المالية التي سادت عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مشترياته الواسعة النطاق من الأصول في عام 2008. ففي ذلك الوقت، كان سعر الفائدة على سندات الخزانة لعشر سنوا�� قريباً من 4%. وكان برنامج بنك الاحتياطي الفيدرالي القوي لشراء السندات والتزامه بالإبقاء على أسعار الفائدة القصيرة الأجل منخفضة لفترة مطولة من الأسباب التي دفعت سعر الفائدة الطويلة الأجل إلى الانخفاض إلى نحو 1.5% تقريبا.