If bondholders knew that the government would protect them, they would not insist on getting stricter contractual terms when they face greater risks. The problem of “moral hazard” – which posits that actors will take excessive risks if they do not expect to bear fully the consequences of their actions – is commonly cited as a reason not to protect shareholders of bailed-out firms.
بيد أن هذا المصدر لانضباط السوق سوف يتوقف عن العمل إذا كان من المفهوم أن مظلة الحماية الحكومية تمتد إلى حملة السندات. فإذا ما علم حملة السندات أن الحكومة سوف تحميهم فلن يصروا على الحصول على شروط تعاقدية أكثر صرامة حين يواجهون قدراً أعظم من المخاطر. إن مشكلة "الخطر الأخلاقي" ـ والتي تفترض أن الجهات الفاعلة سوف تخوض مجازفات خطيرة إذا لم يتوقعوا تحمل العواقب الكاملة لتصرفاتهم ـ كثيراً ما يُستشهَد بها باعتبارها سبباً لعدم حماية حملة أسهم الشركات الخاضعة لعمليات الإنقاذ. ولكنها تشكل أيضاً حجة ضد حماية حملة سندات الشركات.