And there is little sign of inflationary pressure, even in the US, which is near “full” employment. Given such large demand shortfalls and output gaps, it should surprise no one that even exceptionally generous monetary conditions have proved insufficient to bolster inflation.
ويفرض التضخم ــ أو الافتقار إليه ــ المزيد من التحديات. ففي العديد من البلدان، يظل نمو الأسعار أدنى كثيراً من الأهداف وفي انحدار في العديد من البلدان. وإذا تحول هذا إلى انكماش تام، وصاحبه ارتفاع غير منضبط لأسعار الفائدة الحقيقية، فسوف يتعرض النمو لتهديد خطير. الواقع أن حتى معدلات التضخم الشديدة الانخفاض تتسبب في إعاقة قدرة البلدان على معالجة مشكلة فرط الاستدانة. ولا توجد إشارة تُذكَر إلى احتمال نشوء ضغوط تضخمية، حتى في الولايات المتحدة التي اقتربت من التشغيل "الكامل" للعمالة. وفي ضوء هذا النقص الكبير في الطلب وفجوات الناتج، فليس من المستغرب أن تثبت حتى الظروف النقدية السخية إلى حد استثنائي عدم كفايتها لتعزيز التضخم.