In the late summer of 1931, the dollar, alongside the French franc, appeared to be the strongest currency in the international system. That precedent should serve as a warning of how vulnerable governments and their finances can rapidly become, and of how fiscal policy can stand in the way of a monetary approach oriented toward stability.
أثناء فترة الكساد الأعظم، كان من بين المفاجآت الكبرى ذلك التحول المباغت المدمر للأسواق في الولايات المتحدة. ففي أواخر صيف عام 1931، بدا الأمر وكأن الدولار، إلى جانب الفرنك الفرنسي، وكأنه العملة الأقوى في النظام الدولي. ولابد وأن تعمل هذه السابقة كأداة تحذير من مدى الضعف الذي قد تصبح عليه الحكومات ومؤسساتها المالية في غضون فترة وجيزة، والكيفية التي قد تقف بها السياسة المالية في طريق النهج النقدي الموجه نحو الاستقرار.