If all countries try to keep their currencies weak, monetary expansion on a global scale will be over-extended. The fact that inflationary pressure is still low is not a reason to postpone planning an exit from ultra-loose policy; on the contrary, the time for such discussions is when inflation is low and markets are calm.
من الواضح أن الجهد المنسق للحد من تقلبات أسعار الصرف أمر محمود. وإذا حاولت كل البلدان الإبقاء على عملاتها ضعيفة، فإن التوسع النقدي على نطاق عالمي سوف يمتد لفترة أطول مما ينبغي. وحقيقة أن الضغوط التضخمية لا تزال منخفضة لا تشكل سبباً كافياً لتأجيل التخطيط للخروج من السياسة المفرطة في التساهل؛ فعلى العكس من ذلك، يحين الوقت المناسب لمثل هذه المناقشات عندما يكون التضخم منخفضاً والأسواق هادئة. قبل عشرين عاما، أصاب الذعر الأسواق وارتفعت العائدات على السندات إلى عنان السماء مع زيادة البنوك المركزية لأسعار الفائدة في مواجهة ارتفاع التضخم. ولا ينبغي لها أن تكرر هذا الخطأ بانتظار عودة الضغوط التضخمية ــ التي تتغذى على ارتفاع أسعار النفط والسلع الأساسية والتعافي الاقتصادي.