So risk managers in banks applied the techniques of probability analysis to “value at risk” calculations, without asking whether samples of recent events really carried strong inferences for the probable distribution of future events. And at regulatory agencies like Britain’s Financial Services Authority (which I lead), the belief that financial innovation and increased market liquidity were valuable because they complete markets and improve price discovery was not just accepted; it was part of the institutional DNA.
وعلى هذا فقد عمل مديرو المجازفة في البنوك على تطبيق أساليب تحليل الاحتمالات لحساب "القيمة المعرضة للخطر"، من دون التساؤل عما إذا كانت العينات المأخوذة عن الأحداث الأخيرة تحمل حقاً دلالات قوية تشير إلى التوزيع المحتمل للأحداث المقبلة. أما في الهيئات التنظيمية مثل هيئة الخدمات المالية في بريطانيا (والتي أتولى رئاستها)، فإن الاعتقاد في قيمة أمور مثل الإبداع المالي وسيولة السوق، لأنها تعمل على اكتمال الأسواق وتحسين عملية اكتشاف الأسعار، لم يكن مقبولاً فحسب؛ بل إنه كان يشكل جزءاً من الحمض النووي المؤسسي.