Here is how the arithmetic works for an investor who rolls over ten-year bonds for the next five years, thus earning 2% more each year than he would by investing in Treasury bills or bank deposits. Assume that the interest rate on ten-year bonds remains unchanged for the next five years and then rises from 2% to 5%.
وهكذا تسير الحسابات بالنسبة لمستثمر يرحل السندات الأطول عمراً من عشرة أعوام إلى السنوات الخمس التالية، فيكسب 2% إضافية كل عام مقارنة بما لو كان يستثمر أمواله في سندات الخزانة أو الودائع المصرفية. ولنفترض أن أسعار الفائدة على سندات السنوات العشر ظلت بلا تغيير طيلة السنوات الخمس المقبلة ثم ارتفعت من 2% إلى 5%. أثناء السنوات الخمس هذه يكسب المستثمر 2% إضافية كل عام، بمكسب تراكمي يبلغ 10%. ولكن عندما ترتفع أسعار الفائدة على السندات ذات العشر سنوات إلى 5% فإن سعر السند يهبط من 100 دولار إلى 69 دولار. ويخسر المستثمر 31 دولاراً من سعر السند، أو ثلاثة أضعاف ما حققه من مكسب من أقساط الفائدة الأعلى.