Although these booms were initially financed by domestic capital, they soon became dependent on foreign capital, which flowed into their economies as advanced-country central banks pumped huge amounts of liquidity into financial markets. Now, just as the US Federal Reserve contemplates an exit from its unconventional monetary policies, emerging economies’ current-account positions are weakening, making their reliance on capital inflows increasingly apparent – and increasingly dangerous.
ورغم أن هذه الطفرات كانت تمول في بداية الأمر برأس المال المحلي، فإنها سرعان ما أصبحت معتمدة على رأس المال الأجنبي، الذي تدفق إلى اقتصاداتها مع ضخ البنوك المركزية في البلدان المتقدمة لكميات ضخمة من السيولة إلى الأسواق المالية. والآن، وفيما يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في الخروج من السياسات النقدية غير التقليدية، تتجه مواقف الحساب الجاري في الاقتصادات الناشئة إلى الضعف، الأمر الذي يجعل اعتمادها على تدفقات رأس المال واضحاً بشكل متزايد ــ وخطيراً بشكل متزايد.