Europe’s southern economies owe their deteriorating circumstances largely to excessive austerity and the absence of measures to compensate for demand losses. Currency devaluation – which would boost the competitiveness of domestic industry by lowering export prices – obviously is not an option in a monetary union.
وترجع الظروف المتدهورة في جنوب أوروبا إلى حد كبير إلى التقشف المفرط وغياب التدابير اللازمة للتعويض عن الخسائر في الطلب. ومن الواضح أن خفض قيمة العملة ــ والذي كان ليعمل على تعزيز القدرة التنافسية للصناعات المحلية من خلال خفض أسعار الصادرات ــ ليس بالخيار المتاح لاتحاد نقدي.