The average high-debt episodes since 1800 last 23 years and are associated with a growth rate more than one percentage point below the rate typical for periods of lower debt levels. That is, after a quarter-century of high debt, income can be 25% lower than it would have been at normal growth rates.
في سلسلة من الدراسات الأكاديمية التي أجريتها مع كارمن راينهارت ــ بما في ذلك العمل المشترك مؤخراً مع فنسنت راينهارت ("أعباء الديون: الماضي والحاضر") ــ وجدنا أن مستويات الديون المرتفعة التي تبلغ 90% من الناتج المحلي الإجمالي تشكل عائقاً طويل الأمد للنمو الاقتصادي، والذي قد يدو عادة لعقدين من الزمان أو أكثر. وقد ترتفع التكاليف المتراكمة إلى مستويات مذهلة. والواقع أن حالات ارتفاع مستويات الديون كانت منذ عام 1800 تدوم ثلاثة وعشرين عاماً في المتوسط وترتبط بمعدل نمو أقل من المعدل المعتاد في فترات انخفاض مستويات الديون بأكثر من نقطة مئوية واحدة. وهذا يعني أنه بعد ربع قرن من الديون المرتفعة، قد ينخفض الدخل بنسبة 25% عن المستوى الذي كان ليبلغه مع معدلات النمو الطبيعية.