As Europe’s north-south divide widens, so will interest-rate differentials; as a result, conducting a single monetary policy will become increasingly difficult. In the recession-afflicted south, continued fiscal consolidation will demand new austerity measures – a prospect that citizens will reject.
ومع اتساع الفجوة بين الشمال والجنوب في أوروبا، تتسع أيضاً الفوارق في أسعار الفائدة؛ ونتيجة لهذا فإن إدارة سياسة نقدية موحدة سوف يصبح صعباً على نحو متزايد. ففي الجنوب المبتلى بالركود، سوف يتطلب ضبط الأوضاع المالية المتواصل تدابير تقشفية جديدة ــ وهو ما سيرفضه مواطنو هذه البلدان حتما. وسوف تؤدي مثل هذه المآزق إلى توترات اجتماعية وأزمة سياسية، أو إلى مطالبات جديدة بالمساعدات المالية، وهو ما ستقاومه بلدان الشمال بكل تأكيد. وفي كل الأحوال فإن عدم الاستقرار المالي والسياسي من شأنه أن يؤدي إلى انهيار العملة المشتركة.