To the extent that capital-account volatility is the major pro-cyclical financial shock in emerging economies, regulation should be the major macro-prudential instrument used to counter it. These regulations should complement, not substitute for, other countercyclical macroeconomic policies.
وبقدر ما تشكل تقلبات حساب رأس المال صدمة مالية متناسبة مع التقلبات الدورية في الاقتصادات الناشئة، فإن التنظيم لابد أن يكون أداة التحوط الكلي الرئيسية المستخدمة لمواجهتها. ولابد لهذه التنظيمات أن تكمل، لا أن تحل محل، سياسات الاقتصاد الكلي الأخرى المستخدمة لمواجهة التقلبات الدورية. ويوصي صندوق النقد الدولي بإعطاء أولوية أعلى لهذه السياسات الأخرى، في حين أوصينا نحن في وقت سابق باستخدامها وتنظيمات حساب رأس المال في وقت واحد.