The puzzle, though, is that this trend has played out in a very gradual and predictable way, whereas the decline in interest rates has been more rapid and somewhat unexpected (certainly by central banks). And it is difficult to argue that weak demographics is the main driver of strong stock prices, though some have tried.
وهناك عوامل أخرى أيضاً تساهم في بيئة أسعار الفائدة البالغة الانخفاض اليوم. وتشكل التركيبة السكانية المعاكسة وانحدار نمو المعروض من العمالة في أغلب الاقتصادات المتقدمة أهمية لا يمكن إنكارها. ولكن اللغز رغم هذا هو أن هذا الاتجاه تكشف بطريقة تدريجية للغاية ويمكن التنبؤ بها، في حين كان الانخفاض في أسعار الفائدة أكثر سرعة وغير متوقع بعض الشيء (من قِبَل البنوك المركزية بكل تأكيد). ومن الصعب أن نزعم أن التركيبة السكانية الضعيفة هي الدافع الرئيسي وراء أسعار الأسهم القوية، وإن كان البعض حاولوا ذلك.