There will, after all be inflation in southern and eastern Europe – there must be, for as regions develop and industrialize their terms of trade must improve, and under a monetary union regional inflation is how this can happen. The ECB should not try to balance inflation in the south and east with deflation in the north in order to hit artificial continent-wide targets.
في النهاية، سوف تشهد كل من أوروبا الجنوبية والشرقية تضخماً ـ وهو أمر لا مناص منه، ذلك أنه مع تقدم الأقاليم وتحولها إلى الصناعة فلابد من تحسن ظروفها التجارية، وفي ظل اتحاد نقدي فإن التضخم الإقليمي هو السبيل الوحيد لحدوث هذا الأمر. ويتعين على البنك المركزي الأوروبي ألا يحاول موازنة التضخم في الجنوب والشرق بالانكماش في الشمال من أجل تحقيق أهداف زائفة على مستوى القارة.