Looking at the monetary tightening that began in February 1994 and June 2004, the dollar strengthened substantially in both cases before the first rate hike, but then weakened by around 8% (as gauged by the Fed’s dollar index) in the subsequent six months. Over the next 2-3 years, the dollar index remained consistently below its level on the day of the first rate hike.
وكانت الأدلة ملتبسة ومختلطة للغاية بالنسبة للولايات المتحدة. ففي فبراير/شباط 1994 ويونيو/حزيران 2004، عندما بدأ تشديد السياسة النقدية، ارتفعت قيمة الدولار بشكل كبير في الحالتين قبل أول زيادة لأسعار الفائدة، ثم انخفضت قيمته بنحو 8% (وفقاً لقياسات مؤشر الدولار لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي) في الأشهر الستة التالية. وعلى مدى العامين إلى الثلاثة أعوام التالية، ظل مؤشر الدولار ثابتاً عند مستوى أدنى من المستوى الذي بلغه في اليوم الذي شهد أول زيادة لأسعار الفائدة. وبالتالي، كانت الدورتان الأخيرتان من إحكام بنك الاحتياطي الفيدرالي لسياساته في نظر تجار العملة من الأمثلة الكلاسيكية لمبدأ "اشتر على الشائعة؛ وبِع على الخبر".