This is apparent in the fact that, over the last 15 years, the real federal funds rate – the Fed’s benchmark policy rate, adjusted for inflation – has been in negative territory more than 60% of the time, averaging -0.6% since May 2001. From 1990 to 2000, by contrast, the real federal funds rate averaged 2.2%.
ويتجلى هذا بوضوح في حقيقة مفادها أن أسعار الفائدة الحقيقية على الأموال الفيدرالية ــ أسعار الفائدة القياسية لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي ــ ظلت على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية في المنطقة السلبية على مدى أكثر من 60% من الوقت، وبلغت في المتوسط 0.6% بالسالب منذ مايو/أيار 2001. وعلى النقيض من ذلك، في الفترة من 1990 إلى 2000، كان متوسط أسعار الفائدة الحقيقية على الأموال الفيدرالية 2.2%. باختصار، ذهب بنك الاحتياطي الفيدرالي على مدى خمسة عشر عاماً إلى ما يتجاوز تقليل التضخم بقوة في تحديد أسعار الفائدة الأساسية.