This is because most investors overreact to past returns, shifting their money around in a largely futile effort to channel it to managers who can beat the market.
Parce que la plupart des investisseurs réagissent de façon excessive à la vue des performances précédentes, déplaçant leur argent, en général en vain, pour tenter de le remettre entre les mains de gestionnaires capables de battre le marché.