But that is less likely now, as many countries are undertaking fiscal consolidation simultaneously, non-sovereign interest rates are already low, and monetary union prevents the most troubled countries in the eurozone – Portugal, Italy, Ireland, Greece, and Spain – from devaluing their way to competitiveness.
Mais c'est moins probable aujourd'hui, car de nombreux pays entreprennent en même temps une consolidation budgétaire, que les taux d'intérêt non souverains sont déjà faibles, et que l’union monétaire empêche les pays plus troublés de la zone euro – Portugal, Italie, Irlande, Grèce et Espagne – de dévaluer leur accès à la compétitivité.