With markets’ ability to monitor dubious borrowers, the guarantees will probably have to be institutional, constitutional, and political – probably formal control over European fiscal policy by a body at least as credible as the ECB, which would mean a dramatic reduction in the power of national parliaments.
On peut s'attendre à ce que l'Allemagne exige la création d'un organisme au moins aussi crédible que la BCE qui aura pour fonction de contrôler la politique budgétaire européenne, ce qui entraînera une réduction spectaculaire du pouvoir des parlements nationaux. Des changements aussi radicaux qui nécessiteront l'accord de tous les pays de la zone euro devront satisfaire le Bundestag (et non pas Standard and Poor's).