The lack of adjustment of surplus countries with inflexible exchange rate-regimes means that as the US deficit falls, a counterbalancing deficit develops elsewhere in the world – along with real effective exchange rate appreciation.
L’ajustement insuffisant des pays excédentaires avec des taux de change fixes signifie que même si le compte courant déficitaire américain se réduit, un déficit correspondant se crée ailleurs dans le monde – en même temps qu’une appréciation effective réelle des taux de change.