No player but the last in the securitization chain was exposed to the ultimate credit risk; the rest simply raked in high fees and commissions.
De la même manière, le basculement d'un modèle de prêt dans lequel chaque banque gérait ses propres risques (originate and hold) à un modèle qui déplace les risques vers des tiers (originate and distribute) par une série de sécurisations s'est traduit par un transfert massif de risque.