Without the additional money that GIPS central banks created in excess of their countries’ requirements for internal circulation, trade deficits could not have been sustained, and the GIPS’ commercial banks would have been unable to prop up asset prices (which all too often were those of government bonds).
Sans la monnaie supplémentaire que les banques centrales des GIPS ont créée en excès par rapport aux besoins de circulation interne dans leur pays, les déficits commerciaux n’auraient pas pu persister et les banques commerciales des GIPS n’auraient pas pu soutenir les prix des actifs (qui étaient bien trop souvent ceux des obligations d’état).