But a sovereign default would require a much larger bank bailout than in Greece, potentially leaving private debt almost worthless if official debt has seniority. Total haircuts don’t happen historically – except in the wake of communist takeovers – but it is hard to imagine that private creditors won’t suffer huge losses in net present value.
Mais un défaut souverain demanderait un renflouement des banques plus important qu’en Grèce, laissant potentiellement la valeur de la dette privée quasi-nulle si la dette officielle a priorité. Historiquement, les coupes totales ont été rares – excepté à la veille des renversements communistes – mais il est difficile d’imaginer que les créanciers privés ne subiront pas de lourdes pertes en valeur nette actuelle.