According to a directive issued in 1989, “An insider is one who, due to his relationship to the company as manager, director, employee, or major shareholder, possesses inside information (material non-public facts) and knowingly uses such inside information to acquire or dispose of securities to which the information relates for his own account or another.”
La directive du 13 novembre 1989 précise que sont concernées par les délits d’initié les personnes ayant eu « accès à une information privilégiée en raison de l'exercice de leur travail, de leur profession ou de leurs fonctions [et qui lui permet] d'acquérir ou de céder pour compte propre ou pour compte d'autrui, soit directement soit indirectement, les valeurs mobilières de l'émetteur ou des émetteurs concernés par cette information, en exploitant en connaissance de cause cette information privilégiée ».