title: Comunicazione della Commissione - Messa in atto del quadro di azione per i servizi finanziari: piano d'azione

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free movement of capital
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text: COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE Bruxelles, 11. 05. 1999 COM(1999) 232 def. COMUNICAZIONE DELLA COMMISSIONE MESSA IN ATTO DEL QUADRO DI AZIONE PER l SERVIZI FINANZIARI: PIANO D'AZIONE MESSA IN ATTO DEL QUADRO DI AZIONE PER l SERVIZI FINANZIARI: PIANO D'AZIONE 1: INTRODUZIONE Il processo di costruzione di un mercato unico dei servizi finanziari è iniziato nel 1973. Sono stati compiuti notevoli passi avanti verso la creazione di un quadro prudenziale sicuro che consenta agli istituti finanziari di operare in tutti gli Stati membri, ma i mercati finanziari dell'Unione sono tuttora compartimentati e le imprese ed i consumatori non possono ancora ricorrere direttamente ai servizi di istituti finanziari di un altro paese. È giunto ora il momento di imprimere un'accelerazione al processo di instaurazione del mercato unico. Con l'introduzione dell'euro, si offre un'opportunità unica di dotare I'UE di una moderna struttura finanziaria che riduca al minimo il costo del capitale e dell'intermediazione finanziaria. Gli utenti dei servizi finanziari, siano essi imprese o privati cittadini, potranno trarne significativi benefici e verranno stimolati gli investimenti e l'occupazione nell'insieme dell'Unione. l mutamenti strutturali innescati dall'euro pongono inoltre nuove sfide alle quali le autorità di regolamentazione e di vigilanza del settore finanziario sono chiamate a dare risposte adeguate, al fine di assicurare una distribuzione regionale equilibrata dei benefici derivanti da mercati dei servizi finanziari competitivi ed integrati. Alla luce dei mutamenti in corso nel paesaggio finanziario, nel giugno 1998 il Consiglio europeo di Cardiff ha invitato la Commissione "a presentare, prima del Consiglio europeo di Vienna, un quadro di azioni intese a migliorare il mercato unico dei servizi finanziari" 1• Rispondendo a tale invito, la Commissione ha pubblicato una comunicazione2 nella quale ha individuato una serie di temi sui quali è urgente prendere iniziative per beneficiare pienamente dei vantaggi della moneta unica e assicurare un funzionamento ottimale del mercato finanziario europeo. Sono state evidenziate cinque linee d'azione essenziali: • • I'UE va dotata di un dispositivo legislativo che consenta di affrontare le nuove sfide in materia di regolamentazione; va eliminata qualsiasi frammentazione residua del mercato dei capitali, in modo da ridurre il costo dei capitali raccolti sui mercati deii'UE; • gli utenti ed i fornitori di servizi finanziari devono essere messi in grado di sfruttare liberamente le opportunità commerciali dal mercato finanziario unico, assicurando nel contempo un livello elevato di protezione dei consumatori; • • va incoraggiato un maggiore coordinamento tra le autorità di vigilanza; va sviluppata una infrastruttura integrata a livello UE per le operazioni finanziarie al dettaglio e all'ingrosso. Il Consiglio europeo di Vienna, nel dicembre 1998, ha ritenuto indispensabile tradurre l'evidente consenso sulle sfide e sulle opportunità che si pongono ai mercati finanziari europei in un programma di lavoro concreto ed urgenteJ - sottolineando l'importanza del settore dei servizi finanziari come motore della crescita e della creazione di occupazione e la necessità di affrontare le nuove sfide poste dall'introduzione della moneta unica. Un gruppo di rappresentanti personali dei ministri ECOFIN e della Banca centrale europea, ·sotto la Punto 17, conclusioni della Presidenza del Consiglio europeo di Cardiff (15/16 giugno 1998). COM (1998) 625 del 28. 10. 1998: "Servizi finanziari: elaborazione di un quadro di azione". Punto 51, conclusioni della Presidenza del Consiglio europeo di Vienna ( 11/12 dicembre 1998). 2 3 presidenza della Commissione, è stato quindi incaricato di assistere la Commissione nel determinare le priorità d'azione da sottoporre al Consiglio ECOFIN del 25 maggio. Il Gruppo per i servizi finanziari (GSF} si è riunito tre volte. Le sue deliberazioni, insieme alle ampie consultazioni svoltesi in precedenza nella fase di preparazione del Quadro d'azione e alla risoluzione del Parlamento europeo su quest'ultimo4 , sono state molto utili alla Commissione per sviluppare una prospettiva aggiornata per i suoi lavori. La Commissione presenta oggi la presente comunicazione come possibile base per un futuro programma di lavoro fondato sui principi elaborati nel corso dei dibattiti con il GSF e in sede di Parlamento europeo. Questo documento si propone di: • confermare gli obiettivi che potrebbero ispirare la politica in materia di servizi finanziari nei prossimi anni; • determinare l'ordine di priorità relativa di tali obiettivi e un calendario indicativo per il loro conseguimento e • indicare una serie di meccanismi che potrebbero contribuire alla loro realizzazione. Lo schema d'azione in allegato traccia un programma ideale per realizzare rapidi progressi verso l'instaurazione di un mercato finanziario unico. Esso illustra le iniziative che potrebbero essere prese dalla prossima Commissione, alla quale spetterà il compito di stabilirne con precisione il contenuto e le modalità. l tempi indicativi rispecchiano le priorità emerse dai dibattiti in sede di GSF e di Parlamento europeo. Quest'ultimo e il Consiglio sono invitati a dare la loro approvazione al contenuto dello schema d'azione e a confermarne l'urgenza. Nell'ipotesi che le iniziative proposte siano avallate al più. alto livello politico, il Parlamento e il Consiglio sono invitati ad adoperarsi affinché le singole misure vengano adottate e messe in atto in tempi brevi. Il. SBLOCCARE RAPIDAMENTE ALCUNE PROPOSTE URGENTI Diverse proposte di rilevanza immediata é significativa per il funzionamento dei mercati finanziari deii'UE sono rimaste vittima di un protratto stalle politico. Il loro sblocco costituirebbe un contributo immediato e tangibile al funzionamento del mercato finanziario unico e un chiaro segnale dell'impegno politico a progredire il più rapidamente possibile. In febbraio, i ministri ECOFIN hanno convenuto di intensificare gli sforzi per raggiungere un accordo su quattro iniziative legislative chiave (le due proposte sulla liquidazione, rispettivamente, degli enti creditizi e delle imprese di assicurazione; la proposta di 13a direttiva in materia di diritto delle società (offerte pubbliche di acquisizione) e lo statuto della società europea)S. Non è stato ancora registrato un successo definitivo, ma sono stati compiuti dei progressi. 4 5 Rif. PE 229. 721 fin, PE, 15. 04. 1999. La proposta di direttiva sul risanamento e la liquidazione degli enti creditizi contribuirà a chiarire e a contenere il rischio di controparte. Essa costituisce quindi un'importante barriera contro il rischio sistemico e un elemento indispensabile di un regime che assicuri mercati finanziari sani e stabili. La proposta di direttiva sulla liquidazione obbligatoria delle imprese di assicurazione offrirebbe alle imprese di assicurazione, agli assicurati, ai dipendenti ed ai creditori la certezza giuridica e la fiducia necessaria per sfruttare i vantaggi del mercato finanziario unico. Lo statuto della società europea (proposte di direttiva e di regolamento) contribuirà ad aumentare la trasparenza delle strutture di management e degli assetti proprietari, oltre a fornire un modello giuridico razionalizzato per le attività paneuropee. Si tratterà di un utile contributo ad un mercato primario integrato e di un passo importante verso l'emergere (sulla base delle esigenze del mercato) di modelli comuni di governo societario neii'UE. La proposta di direttiva sulle offerte pubbliche di acquisizione (la 13a in materia di diritto delle società) faciliterà la ristrutturazione del settore 2 Il Consiglio è invitato a confermare la fondamentale importanza di queste iniziative per la realizzazione di un autentico mercato finanziario unico e a tentare di risolvere le difficoltà residue al più presto. Sono poi state individuate altre proposte legislative che sarebbe altamente auspicabile adottare prima che inizi il nuovo secolo. Nel piano d'azione in allegato, anche questo secondo insieme di iniziative figura tra quelle che sono chiaramente designate come urgenti. Esso include: • • • le due proposte di direttiva relative agli organismi d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM); la proposta di direttiva sulla vendita a distanza di servizi finanziari; la proposta di direttiva sulla moneta elettronica. Il Consiglio e il Parlamento europeo sono invitati a prendere tutti i provvedimenti necessari per raggiungere almeno un accordo politico su queste importanti proposte prima del 31 dicembre 1999. finanziario - un processo che si sta accelerando - e costituirà una pietra miliare nell'instaurazione di un mercato aperto della proprietà delle imprese neii'UE. 3 Ili. PRIORITÀ PER RIDARE SLANCIO AL MERCATO FINANZIARIO UNICO Le ampie consultazioni svoltesi negli ultimi 12 mesi, la risoluzione del Parlamento europeo ed i lavori del Gruppo per i servizi finanziari hanno confermato la necessità di un nuovo slancio per sfruttare le innegabili opportunità offerte dal mercato finanziario unico e dalla moneta unica europea. Il presente piano d'azione dà corpo alle iniziative la cui necessità è stata affermata nella precedente comunicazione della Commissione, nella forma che hanno assunto a seguito delle discussioni in seno al Gruppo per i servizi finanziari. Per molte delle iniziative illustrate sotto, la Commissione ha già avuto occasione di confermare o annunciare la sua intenzione di portarle avanti tenendo appunto conto delle conclusioni raggiunte in tale sede. Essenzialmente, le azioni si suddividono in tre capitoli: mercati all'ingrosso, mercati al dettaglio e strutture di vigilanza. Lo schema di piano d'azione (in allegato) presenta un elenco particolareggiato delle misure da prendere, prendendo le mosse dagli sforzi intrapresi in altre sedi, formali ed informali, ove opportuno. Alcune delle questioni relative alle politiche connesse, segnalate nella comunicazione della Commissione dell'ottobre 1998, sono trattate nell'ultimo capitolo del presente documento. MERCATI ALL'INGROSSO L'euro è il catalizzatore di una modernizzazione, sotto l'impulso del mercato, dei mercati dei valori mobiliari e dei prodotti derivati neii'UE. Sono già visibili profondi cambiamenti nell'organizzazione delle piazze finanziarie deWUE, specie nelle relazioni tra le diverse Borse e nel consolidamento dei sistemi di pagamento e di regolamento delle operazioni su titoli. Essi fanno intravedere la prospettiva di modalità di finanziamento più economiche e più flessibili per le imprese, comprese le giovani imprese fondate sull'innovazione. Occorre inoltre eliminare il presente coacervo di ostacoli legali ed amministrativi, se non si vuole che il processo di instaurazione di sistemi integrati di negoziazione dei valori mobiliari, avviatosi grazie alla pressione delle stesse forze di mercato, ~si areni e che vadano persi i benefici che deriverebbero dall'accesso ad un mercato dei capitali su scala europea. In sintesi, occorre prendere iniziative su cinque temi: 1. Norme comuni per mercati integrati. dei valori mobiliari e dei derivati La direttiva sui servizi d'investimento (OSI) va urgentemente aggiornata in modo da poter fungere da pietra angolare di un mercato mobiliare integrato. Occorre mettere a punto un quadro che consenta effettivamente la prestazione transfrontaliera di servizi d'investimento. Anche se la OSI prescrive agli Stati membri di tener conto del fatto che in taluni casi il cliente/investitore è sufficientemente sofisticato per assumersi la piena responsabilità della scelta della strategia d'investimento da seguire, le operazioni transfrontaliere continuano ad essere ostacolate dall'atteggiamento delle autorità competenti del paese del cliente, che sono inflessibili nell'imporre il rispetto delle "norme di comportamento" da esse prescritte. Occorre quindi, forse, chiedersi se il principio dell'applicazione delle regole del paese ospitante in materia di "norme di comportamento", che è uno dei fondamenti della OSI, sia compatibile con le esigenze di un mercato integrato dei valori mobiliari. Una comunicazione che sintetizzi l'interpretazione comune concordata dalle autorità di vigilanza nazionali potrebbe rappresentare un importante primo passo per chiarire la distinzione tra l'investitore sofisticato (casi nei quali la scelta del regime delle "norme di comportamento" può essere lasciata alle due parti contraenti) e l'investitore "comune" meno 4 professionale (per il quale continuerebbe ad essere applicata la normativa del paese di residenza). Nuovi problemi di regolamentazione. l nuovi sviluppi dei mercati e delle tecnologie pongono anch'essi importanti nuovi problemi. Un quadro giuridico moderno per mercati secondari competitivi richiede un'intesa su: • • la definizione dei mercati e delle borse (per assicurare una chiara attribuzione delle responsabilità di autorizzazione e vigilanza); le condizioni alle quali gli operatori di borsa (brokers e dealers} hanno automaticamente diritto ad essere ammessi come partecipanti a distanza a tutti i mercati regolamentati e l'eliminazione di qualsiasi altra restrizione all'esercizio delle attività connesse; • una impostazione comune in materia di autorizzazione e vigilanza dei "sistemi alternativi di negoziazione"; • rigorosi dispositivi di salvaguardia per contrastare la manipolazione dei mercati. ·Saranno awiate consultazioni con tutti gli interessati (borse, mercati regolamentati, autorità di vigilanza, intermediari, emittenti) sulla base del Libro verde della Commissione. Inoltre, verrà esaminata la possibilità di adeguare la stessa OSI. Verrà infine considerata attentamente l'eventuale utilità di proposte di legislazione specifica per contrastare la manipolazione dei - mercati. · 2. La raccolta di capitali su scala europea La necessità per gli emittenti di preparare più fascicoli di documentazione ufficiale prima di poter offrire le loro azioni in altri Stati membri comporta alti costi e inibisce indubbiamente l'attività su scala paneuropea. L'applicazione di requisiti aggiuntivi nazionali ha vanificato il riconoscimento reciproco dei prospetti che la direttiva sui prospetti del 1989 si proponeva di conseguire. La comunicazione della Commissione intitolata "Il capitale di rischio: una soluzione per la creazione di posti di lavoro neii'UE"6, approvata dal Consiglio europeo di Cardiff, ha sottolineato le occasioni perdute per l'Europa in termini di investimenti e di creazione di posti di lavoro a causa dell'insufficiente sviluppo dei mercati dei capitali di rischio. Una parte degli ostacoli alla messa a disposizione di un adeguato volume di capitali di rischio deriva dall'impostazione frammentata della regolamentazione dei mercati mobiliari. Le discrepanze normative impediscono ai mercati di acquisire una massa critica sufficiente per rappresentare un'alternativa praticabile a forme di finanziamento più costose e più rigide per le giovani imprese innovative. · Le iniziative prospettate nella comunicazione sul capitale di rischio, insieme a quelle suggerite nel presente documento, favoriranno l'avvento di mercato dotati di maggiore spessore e liquidità a livello UE. Una più stretta collaborazione allivello delle autorità di vigilanza dei mercati mobiliari sarebbe utile per conseguire l'obiettivo. Queste iniziative sono state ora integrate nello schema d'azione e quindi la pressione per il cambiamento verrà mantenuta. 6 SEC (98) 552, aprile 1998. 5 Per conseguire miglioramenti pratici nell'applicazione delle direttive sui prospetti, sarà intensificata la collaborazione tra la Commissione e il FESC07• In base ai risultati di questo lavoro si potrebbe procedere all'aggiornamento della direttiva stessa. Le disposizioni di adeguamento rafforzerebbero l'applicazione pratica del riconoscimento reciproco dei prospetti e definiranno nuove procedure semplificate per raccogliere successivi apporti di capitale (in particolare, stabilendo le basi per l'accettazione comune di tecniche di registrazione anticipata). Per mantenere vivo l'impulso politico alle iniziative in materia di capitale di rischio, verrà pubblicato nei prossimi mesi un rapporto provvisorio sullo stato di avanzamento delle misure prese dagli Stati membri per attuare il piano d'azione a favore del capitale di rischio approvatq dal Consiglio europeo di Cardiff. Vi saranno esposti i provvedimenti presi dagli Stati membri per sfruttare il potenziale contributo di mercati dei capitali di rischio vivaci e dinamici alla creazione di posti di lavoro. 3. Informativa finanziaria Un'informativa finanziaria comparabile, trasparente e attendibile è fondamentale per un mercato dei capitali efficiente ed integrato. La mancanza di comparabilità scoraggia gli investimenti trarisfrontalieri creando incertezza sulla credibilità dei bilanci. Le discussioni in sede di Gruppo per i servizi finanziari hanno evidenziato l'urgente necessità di soluzioni che diano alle imprese la possibilità di raccogliere capitali nell'insieme deii'UE utilizzando bilanci redatti sulla base di un unico insieme di requisiti in materia di informativa finanziaria. Ma ia raccolta di capitali non si arresta alle frontiere dell'Unione: le nostre imprese possono avere. l'esigenza di reperire fondi anche sui mercati internazionali dei capitali. Le soluzioni per migliorare la comparabilità all'interno del mercato UE devono rispecchiare gli sviluppi della pratica migliore internazionalmente accettata. Al momento attuale, gli lnterrJational Accounting Standards (lAS) sembrano costituire il benchmark più appropriato per un complesso unico di · requisiti in materia di informativa finanziaria che consenta alle imprese (che lo desiderino) di raccogliere capitali sui mercati internazionali. Analogamente, gli lnternational Standards on Auditing sembrano rappresentare i requisiti minimi da soddisfare per conferire credibilità ai documenti contabili pubblicati. · /lavori del GSF hanno innescato un importante dibattito su come soddisfare simultaneamente i due obiettivi della comparabilità dell'informativa finanziaria e dell'allineamento sulla migliore pratica internazionale. Si sta attualmente studiando una possibile soluzione che darebbe alle. imprese la facoltà (come unica alternativa alla redazione di documenti contabili conformi alle leggi nazionali che attuano le direttive contabili UE) di pubblicare rendiconti finanziari sulla base delle norme lAS. L'obiettivo della comparabilità dell'informativa finanziaria verrebbe raggiunto escludendo deviazioni nazionali dagli lAS per le società che si awalgono di tale facoltà. Sarebbe necessario un meccanismo di controllo per verificare che i risultati sulla base degli lAS soddisfino pienamente le esigenze di tutela dell'interesse pubblico che ispirano la normativa UE. Le autorità di vigilanza dei mercati mobiliari potrebbero essere associate a questo compito. Questi temi verranno trattati più ampiamente in una comunicazione della Commissione che verrà presentata entro la fine del 1999, la quale prefigurerà una modifica della 4a e della 7a direttiva sul diritto societario. l problemi relativi alla revisione dei conti saranno affrontati in una distinta raccomandazione della Commissione. 7 Forum of European Securities Commissions. 6 4. Il quadro per un mercato unico nel settore dei regimi pensionistici integrativi Spetta agli Stati membri. definire l'assetto del proprio sistema pensionistico, sulla/ base della situazione e delle esigenze nazionali. Tuttavia, laddove esistono regimi pensionistici integrativi (di tipo professionale), i fondi ,pensione che li gestiscono dovrebbero poter operare in un quadro coerente in tutto il mercato unico. La messa a punto di tale quadro è stata considerata dai membri del Gruppo per i servizi finanziari una priorità così importante da giustificare un dibattito specifico. Tale dibattito si è incentrato su come un adeguato assetto prudenziale per questo tipo di servizi finanziari possa consentire ai gestori di migliorare il rendimento dei fondi senza pregiudicare in alcun modo la protezione degli affiliati. Con l'introduzione dell'euro, le norme in materia di congruenza valutaria e i vincoli rigorosi sulle categorie di attività nelle quali è consentito investire possono essere. sostituiti sempre più ampiamente - anche se non esclusivamente - da norme prudenziali qualitative. In tal modo i fondi pensione avrebbero la possibilità di scegliere attività che corrispondano meglio alla natura reale, a lungo termine, delle loro passività e ridurre quindi i rischi. Per agevolare lo sviluppo di regimi pensionistici a capitalizzazione, occorre un rigoroso quadro prudenziale che garantisca la sicurezza dei beneficiari dei fondi pensione. Assicurando un elevato livello di protezione e migliorando il rendimento dei fondi a beneficio dei. loro affiliati non si contribuirà soltanto a stimolare la ·creazione di posti di lavoro, abbassando il costo indiretto del lavoro, ma anche ad alleviare il crescente onere del finanziamento delle pensioni di vecchiaia dovuto al mutamento della struttura demografica. Nello sviluppare nuove idee, si è stati sempre molto attenti ad assicurare il mantenimento di pari condizioni per tutti i gestori di fondi pensione professionali. In quanto fonte di capitale a lungo termine, i fondi pensione accresceranno anche il flusso di risorse disponibili ·per gli investimenti del settore privato (promuovendo anche così la creazione di posti di lavç>ro e la crescita). Questa impostazione può dunque costituire uno dei fattori che possono contribuire a sostenere l'onere del finanziamento delle pensioni di vecchiaia nell'ambito dell'invecchiamento della popolazione. La generale mancanza di un quadro comunitario in materia di fondi pensione scoraggia anche la mobilità del lavoro, in quanto risulta difficile trasferire i diritti a pensione acquisiti nell'ambito di un regime professionale da uno Stato membro all'altro e al tempo stesso i residenti i~ uno Stàto membro non hanno la possibilità di aderire ad un regime pensionistico di un altro Stato membro. l contorni di un quadro prudenziale per i fondi pensione integrativi sono stati discussi con il Gruppo per i servizi finanziari e con il Comitato delle assicurazioni. È prevista la pubblicazione di una comunicazione che farà il punto delle recenti consultazioni e discussioni. Tale comunicazione potrebbe costituire la base per una proposta di direttiva sulla vigilanza prudenziale dei fondi pensione. Essa terrebbe conto dei diversi tipi di fondi pensione che attualmente operano nell'VE e comprenderebbe disposizioni in materia di autorizzazione, informativa, onorabilità e professionalità, regole applicabili alle passività ed agli investimenti, combinando criteri di tipo qualitativo e quantitativo. Il coordinamento del trattamento fiscale delle pensioni integrative e l'eliminazione degli ostacoli alla mobilità del lavoro sarebbero anch'essi oggetto di esplorazione. 5. Garanzie l lavori per l'attuazione della direttiva sul carattere definitivo del regolamento hanno messo in evidenza l'importanza di regole comuni per le garanzie costituite a favore dei sistemi di pagamento e di regolamento. Occorrerebbe dare la priorità al conseguimento di ulteriori là del campo d~applicazione di detta direttiva. progressi in materia di garanzie, al di L'accettazione transfrontaliera è indispensabile per la stabilità del sistema finanziario deii'UE e per una struttura di regolamento reciproca e l'esecutorietà delle garanzie su scala 7 delle operazioni su valori mobiliari integrata ed efficiente rispetto ai costi. Attualmente queste condizioni non sono soddisfatte: vi è un rischio più alto che i contratti di garanzia transfrontalieri vengano invalidati e regna l'incertezza sulla loro esecutorietà in caso di insolvenza di chi ha fornito la garanzia. Se queste difficoltà non vengono risolte, le operazioni di negoziazione transfrontaliera di valori mobiliari rimarranno soggette a costi e a rischi più elevati. In stretta cooperazione con gli operatori del settore dei servizi finanziari e con le competenti autorità nazionali, la Commissione avvierà i lavori di preparazione di proposte di iniziativa legislativa in materia di garanzie. 6. Un contesto sicuro e trasparente per le ristrutturazioni transfrontaliere L'UE si trova attualmente in una intensa fase di ristrutturazione dell'economia. Il settore finanziario è uno di quelli in cui tale processo è più avanzato. Una rapida adozione della direttiva sulle offerte pubbliche di acquisizione e dello statuto della società europea darebbe un fondamento giuridico di cui si sente acutamente l'esigenza alla tutela degli azionisti di minoranza e ad un'organizzazione più razionale delle strutture giuridiche delle società nel mercato unico. Tempestivi progressi verso l'adozione dèilo statuto della società europea aprirebbero la strada per la presentazione da parte della Commissione di importanti proposte di direttiva, da troppo tempo rimaste nei cassetti, sulle fusioni transfrontaliere di società per azioni e sul trasferimento della sede sociale. Un contesto sicuro e trasparente per le ristrutturazioni è particolarmente importante quando le imprese interessate appartengono al settore. finanziario. -occorre naturalmente tener conto pienamente delle esigenze prudenziali. Al tempo stesso è fondamentale che si possa giungere a configurazioni che permettano una maggior efficienza, dato il ruolo chiave che svolgono le istituzioni finanziarie per l'efficiente allocazione delle risorse nell'insieme dell'economia deii'UE. Di conseguenza le autorità di vigilanza, nell'esercitare il loro compito in caso di ristrutturazione (fusioni, acquisizioni, OPA ecc. ), dovrebbero tener ferme non solo le considerazioni di ordine di prudenziale, ma anche le esigenze di trasparenza e di non discriminazione. Per evitare che considerazioni prudenziali non meglio specificate si traducano in ostacoli ingiustificati, attuali o potenziali, alle operazioni di ristrutturazione, sarebbe opportuno che qualsiasi procedura di autorizzazione di fondi su un insieme di criteri obiettivi e resi noti, mantenuti costanti nel tempo. Un'impostazione di questo tipo è stata delineata dalla Commissione nella sua comunicazione relativa ad alcuni aspetti giuridici attinenti agli investimenti intracomunitaris, in particolare al fine di assicurare il libero movimento dei capitali e la libertà di investimento. 8 GU C 220 del19. 7. 1997 8 MERCATI AL DETTAGLIO l mutamenti fondamentali nei mercati finanziari deii'UE si verificano chiaramente per impulso dei servizi all'ingrosso. Tuttavia anche il settore dei servizi al dettaglio si trova in una fase di importanti adattamenti. Occorre quindi continuare a riservare una elevata priorità ad iniziative a livello UE a favore dei mercati al dettaglio e della tutela dei consumatori. Nell'ambito della politica per il mercato unico dei servizi finanziari è stato già costituito un quadro giuridico che consente agli istituti finanziari di offrire i loro servizi nell'insieme dell'Unione ed ha eretto una diga contro il fallimento degli enti e il rischio sistemico. l depositanti e gli assicurati sono già adeguatamente protetti contro il trauma finanziario dell'insolvenza. Rimangono tuttavia numerosi ostacoli alla prestazione transfrontaliera di servizi. In particolare, andrebbe affrontato il problema delle modalità di vendita dei prodotti finanziari (ad esempio le norme sulla loro commercializzazione). Gli Stati membri continuano ad applicare norme nazionali per difendere i consumatori da pratiche commerciali sleali e garantire la solidità e l'integrità dei servizi finanziari e dei loro prestatori. Questa situazione impedisce a consumatori e fornitori di beneficiare dei vantaggi del mercato unico in termini di ~celta più ampia e di condizioni concorrenziali. Le operazioni transfrontaliere fioriranno solo se i consumatori potranno avere fiducia nella correttezza del servizio fornito e dei metodi di vendita usati, nelle credenziali presentate dal fornitore, nella disponibilità e nell'efficacia delle procedure di ricorso in caso di controversia. Fattori simili possono anche dissuadere le imprese dal prestare servizi a consumatori residenti in un altro Stato membro, a causa dei costi e/o dei rischi aggiuntivi che tali transazioni comportano per lo stesso fornitore. Piuttosto che proporsi un'armonizzazione dei prodotti finanziari, si dovrebbe perseguire il riconoscimento reciproco di requisiti essenziali. l problemi di regolamentazione e strutturali che impediscono ai prestatori ed agli utenti di servizi finanziari di intrattenere rapporti vantaggiosi per le due parti in un clima di fiducia e di sicurezza legale devono essere affrontati con determinazione. Un'adeguata e progressiva armonizzazione delle regole in materia di commercializzazione e di informazione nell'insieme dell'Unione, affiancata dalla ricerca pragmatica di soluzioni non legislative, offre la prospettiva di un mercato al dettaglio autenticamente integrato, che tenga nel debito conto gli interessi tanto dei consumatori quanto dei individuato sei aree fondamentali nelle quali intervenire. fornitori. La Commissione ha 1. Informazione e trasparenza Un'informazione chiara e comprensibile per i consumatori è fondamentale per indurii a investire una quota significativa dei loro risparmi in un altro paese. l consumatori devono disporre di informazioni che consentano loro di valutare le caratteristiche del contratto, il prestatore del servizio e l'investimento proposto. Le imprese devono fare tutto il possibile per soddisfare tali esigenze. Sapere chiaramente quali informazioni sono richieste risulterà utile anche ai fornitori di servizi per facilitare una prospezione efficace dei mercati dei paesi partner. La Commissione incoraggerà un dialogo costruttivo tra fornitori ed utenti, pur restando sempre pronta ad intervenire per rispondere alle preoccupazioni dei cittadini, se necessario con iniziative legislative. La Commissione continuerà la sua politica a favore del dialogo tra fornitoti di servizi finanziari e consumatori, e per cominciare pubblicherà una raccomandazione a sostegno di un codice di buona condotta sulle informazioni da fornire nel settore dei crediti ipotecari. Essa tenterà anche di sviluppare una politica onnicomprensiva in questo settore, politica che si rispecchierà in una 9 comunicazione che esaminerà la possibilità di definire degli indirizzi per l'insieme dei servizi finanziari transfrontalieri, tenendo conto delle disposizioni già stabilite nelle normative esistenti a livello UE e nazionale. 2. Procedure di ricorso Tra i più significativi ostacoli al mercato finanziario unico figura l'incertezza dei consumatori sulle possibilità di ricorso nell'eventualità di una controversia transfrontaliera sull'applicazione di un contratto. Occorre trovare un sistema efficiente ed efficace di soluzione per via giudiziaria fiducia nell'attività ed extragiudiziale delle controversie per transfrontaliera. la necessaria infondere Sulla base della sua politica di cooperazione amministrativa all'interno del mercato unico, la Commissione potrebbe prendere in considerazione lo sviluppo di una rete su scala UE per il trattamento dei reclami (compresa la designazione di un ombudsman per i servizi finanziari). Per quanto riguarda le controversie con i consumatori, la Commissione si ispirerà alla sua raccomandazione del 30 marzo 1998 riguardante i principi applicabili agli organi responsabili per la risoluzione extragiudiziale delle controversie in materia di consumo9 e si atterrà alla metodo/ogia illustrata in tale testo. Essa promuoverà quindi la cooperazione tra gli organi già esistenti per la composizione extragiudiziale delle controversie con i consumatori e li incoraggerà a instaurare un sistema che la composizione delle controversie transfrontaliere. L 'obiettivo finale dovrebbe essere quello di permettere ai consumatori di sottoporre tali casi all'organo competente (e che operi conformemente ai criteri enunciati nella raccomandazione) in un altro Stato membro tramite il corrispondente organo del proprio paese. Va comunque tenuto fermo il principio che il ricorso. ad un organo extragiudiziale non può mai pregiudicare il diritto dei consumatori di adire le vie legali. La politica della Commissione di dialogo con i cittadini e con le imprese potrebbe inoltre venire sviluppata per fornire consigli ed assistenza sulle procedure di ricorso nell'insieme dell'Unione. faciliti 3. Un 'applicazione equilibrata delle norme di tutela dei consumatori Una volta che tutti gli Stati membri abbiano instaurato un livello sostanzialmente analogo di protezione dei consumatori, le autorità nazion. ali dovrebbero essere più facilmente disposte a permettere ai fornitori dì servizi finanziari autorizzati in altri Stati membri a prestare servizi a clienti residenti nel paese senza dover soddisfare requisiti supplementari. Per una serie di prodotti finanziari specifici, la Commissione potrebbe analizzare le norme nazionali di tutela dei consumatori (comprese le disposizioni generali che incidono sui prodotti o sui fornitori di altri Stati membri). Potrà essere intrapreso un lavoro in profondità per stabilire l'eventuale equivalenza tra norme manifestamente simili, lavoro che culminerebbe nella presentazione di una dettagliata relazione al Consiglio e al Parlamento europeo sulla base della quale verrebbero ·tratte delle conclusioni sulla politica da seguire in futuro. La Commissione ha già annunciato che intende pubblicare una comunicazione sull'applicazione del principio dell'interesse generale nel settore delle assicurazioni. 9 Raccomandazione 98/257/CE del 30. 3. 1998 lO 4. Preparare la strada per servizi finanziari al dettaglio basati sul commercio elettronico Il commercio elettronico sta già rivoluzionando la vendita al dettaglio e la distribuzione di molti servizi finanziari. l fornitori - deii'UE e non -saranno in grado di contattare potenziali clienti al di là delle frontiere nazionali a costi di distribuzione minimi. Gli utenti beneficeranno di una più ampia scelta di prodotti innovativi. Il risultato complessivo sarà un rafforzamento e un consolidamento dell'integrazione dei mercati. Sono già state presentate delle proposte di direttiva sul commercio elettronico e sulla vendita a distanza che agevoleranno la diffusione di tali attività. Tuttavia le discussioni in sede di GSF hanno evidenziato la necessità di chiarimenti e di maggiore coerenza su alcune questioni (ad esempio in relazione alle discrepanze oggi esistenti in materia di procedure prudenziali e obblighi di comunicazione). Molti dei problemi già individuati finanziari al dettaglio acquisteranno un rilievo ancora maggiore. transfrontaliera sui mercati in relazione alla vendita La Commissione pensa di pubblicare un Libro verde per accertare se le disposizioni della legislazione finanziaria vigente siano coerenti sotto il profilo delle procedure prudenziali ed offrano un contesto giuridico propizio nel quale la prestazione di servizi finanziari basati sul commercio elettronico possa fiorire, garantendo al tempo stesso la piena tutela degli interessi dei consumatori. 5. Intermediari assicurativi Gli Stati membri hanno sviluppato dei regimi di tutela dei consumatori in relazione agli intermediari assicurativi, ma le varie legislazioni nazionali rispondono ad orientamenti molto diversi, il che tende ad ostacolare la libera prestazione di servizi. Vista la loro importanza fondamentale per promuovere il mercato unico delle assicurazioni, occorre definire un chiaro approccio comune per la regolamentazione degli intermediari assicurativi, facilitando la libera prestazione di servizi e consolidando, ad un livello elevato, la protezione dei consumatori. La Commissione sta lavorando ad una direttiva: 1) per aggiornare la direttiva del1976 sui "mediatori di assicurazione" e 2) per rafforzare la tutela dei consumatori stabilendo regole comuni per quanto riguarda, tra l'altro, la registrazione, la sicurezza finanziaria e le informazioni da mettere a disposizione dei consumatori. 6. Pagamenti transfrontalieri al dettaglio Se non si manterrà la pressione politica al più alto livello, vi è il rischio che gli utenti dei servizi finanziari al dettaglio siano privati di alcuni dei più tangibili benefici della moneta unica. In particolare, i bonifici di importo modesto tra i paesi appartenenti all'area dell'euro continueranno ad avere un costo piuttosto alto finché non verrà costruita un'infrastruttura moderna in grado di assicurare pagamenti transfrontalieri efficienti, sicuri e a basso costo. Il volume finora relativamente scarso dei bonifici transfrontalieri, combinandosi con una serie di fattori strutturali e amministrativi, ha ritardato infrastrutture di collegamento ai progressi della tecnologia. Tuttavia i cittadini sono - a ragione - poco disposti a tollerare una situazione in cui per un bonifico transfrontaliero vengono addebitati oneri di gran lunga superiori a quelli messi in conto per un bonifico nell'ambito nazionale. Se le spese potessero essere ridotte ad un livello comparabile a quello addebitato per i bonifici nazionali, si potrebbero realizzare risparmi dell'ordine di svariati miliardi di euro. Per colmare le lacune delle l'aggiornamento delle 11 infrastrutture è necessaria una strategia concertata ,che goda di un appoggio al più alto livello politico e che coinvolga le istituzioni comunitarie, il SEBC e il settore privato, per superare gli ostacoli tecnici e commerciali. Analogamente, gli oneri addebitati per i pagamenti transfrontalieri mediante carta sono più elevati (e spesso più opachi) delle commissioni addebitate per i pagamenti mediante carta nell'ambito nazionale - anche se le differenze sono meno pronunciate che per i bonifici. La Commissione ritiene che una combinazione di misure per accrescere la trasparenza, ridurre le frodi e rafforzare la concorrenza possa erodere i differenziali in questo campo. Vi è chiaramente l'esigenza di mettere in funzione, prima della fine del periodo transitorio dell'euro, un sistema integrato per i pagamenti al dettaglio che permetta di effettuare bonifici transfrontalieri di piccolo importo in tutta sicurezza e a condizioni competitive, paragonabili a quelle offerte dai sistemi di pagamento nazionali. Occorre avviare immediatamente un'iniziativa concertata, con la partecipazione del SEBC, delle istituzioni comunitarie e del settore privato, per sviluppare con la massima urgenza una soluzione operativa e tecnicamente sicura. Il Consiglio e il Parlamento europeo sono invitati a confermare che questo costituisce uno degli obiettivi politici primari nel settore dei servizi finanziari e a dare il loro pieno sostegno alla messa in opera di una soluzione che risponda alle esigenze dei cittadini. La Commissione intende pubblicare una comunicazione per delineare una strategia per assicurare che si progredisca verso la realizzazione di questo obiettivo. UNA SOLIDA STRUTTURA DI VIGILANZA Il regime regolamentare e di vigilanza deii'UE ha assicurato una solida base per la nascita di un autentico mercato finanziario unico caratterizzato da una sana situazione prudenziale e da una notevole stabilità. La sempre più accentuata convergenza dei requisiti regolamentari, promossa a livello UE, è stata integrata da un insieme di memorandum d'intesa bilaterali informali tra le autorità nazionali competenti. Questo sistema ha assicurato regole di base comuni e modalità pragmatiche di attuazione e di applicazione delle direttiv~ comunitarie intese ad instaurare un mercato unico dei servizi finanziari. Tuttavia, nuove sfide si profilano per il futuro. L'accelerarsi del processo di concentrazione del settore e l'intensificazione dei collegamenti tra i mercati finanziari a seguito dell'introduzione dell'euro richiedono un attento esame delle strutture per contenere e vigilare sul ·rischio istituzionale e sistemico. In un contesto caratterizzato da forti e immediati effetti di propagazione tra mercati bancari e mercati mobiliari deii'UE, c'è da temere che lo statu quo non sia sostenibile a più lungo temine. Vi è ormai una più urgente necessità, ma anche una disponibilità ad avviare una discussione aperta sulle strutture che saranno necessarie per assicurare una adeguata regolamentazione e vigilanza del mercato finanziario unico. Sotto il profilo della regolamentazione, l'Unione dovrebbe tentare di applicare sempre alle sue istituzioni finanziarie una normativa prudenziale conforme agli standard più elevati. Questi devono essere sempre aggiornati agli sviluppi del mercato e i requisiti patrimoniali devono rispecchiare con esattezza i rischi cui sono esposte le banche, le imprese di assicurazione e gli intermediari mobiliari nell'Unione. Operazioni finanziarie combinate possono anche dare origine a nuovi rischi prudenziali o aggravare quelli esistenti. l requisiti patrimoniali devono essere adeguati e proporzionati alla copertura dei rischi assunti dai gruppi finanziari che operano a cavallo dei tradizionali confini tra i settori. La Commissione continuerà ad esercitare il suo diritto d'iniziativa presentando proposte per affrontare i nuovi problemi di regolamentazione. Essa trarrebbe tuttavia grandi benefici da un input strategico multisettoriale del tipo di quello che potrebbe essere fornito dal meccanismo presentato nella sezione IV. 1 del presente 12 documento. Si tratterebbe di una prospettiva preziosa per la definizione di indirizzi di massima per una impostazione adeguata della normativa in campi quali quello dei conglomerati. L'UE deve anche cercare di assumere un ruolo guida, facendo sentire chiaramente la sua voce nelle sedi internazionali preposte alla regolamentazione dell'attività finanziaria per far sì che vengano promulgate normative solide e coerenti. La regolamentazione dei servizi finanziari su scala mondiale è destinata ad acquistare sempre maggiore importanza con il procedere della liberalizzazione internazionale sotto l'egida deii'OMCio. Per quanto riguarda invece la vigilanza, la più stretta integrazione dei mercati ha messo in primo piano l'esigenza di un rafforzamento della collaborazione nell'ambito deii'UE. Il processo di internazionalizzazione, disintermediazione e globalizzazione dei servizi finanziari oggi in atto rimette in discussione la maniera nella quale sono stati strutturati gli attuali strumenti di cooperazione e di coordinamento tra le autorità competenti. Le seguenti misure pratiche, a partire da quanto già esiste, potrebbero essere utili per consolidare la stabilità finanziaria tenendo conto dell'accentuarsi della natura transfrontaliera e intersettoriale della problematica. 1. La crescente complessità degli incroci intersettoriali mette in evidenza la necessità di una. chiara attribuzione dei compiti di vigilanza. Molti dei temi che vengono discussi in una prospettiva specifica al settore bancario, assicurativo o dei' valori mobiliari attraversano in realtà l'intero ambito del settore finanziario. Vi è dunque un'esigenza pressante di intensificazione della collaborazione e del monitoraggio e di approfondimento della comprensione delle esperienze e dei rischi i settori, compresi quelli che normalmente esulerebbero dalla prospettiva di un'autorità di vigilanza bancaria, assicurativa o sui mercati mobiliari. Oggi non esiste una sede nella quale elaborare un'impostazione comune intersettoriale · nell'applicazione corrente della normativa prudenziaje a casi singoli. La Commissione riterrebbe assai utile definire modalità ad hoc e sintetiche per uno stretto coordinamento tra le autorità che si trovano in prima linea. Per tale coordinamento si potrebbe attingere ai membri di organi già esistentP 1, evitando così la duplicazione e la proliferazione delle strutture. La Commissione, pur essendo essenzialmente preposta, nel settore dei servizi finanziari, a compiti di regolamentazione, è disponibile ad assistere gli Stati membri nello sviluppare queste idee. tutti in 2. Nel settore dei mercati mobiliari la cooperazione tra le autorità di vigilanza ha compiuto un passo avanti con la costituzione del FESCO. Con il diffondersi della negoziazione e delle emissioni transfrontaliere fino a diventare operazioni ordinarie, obiettivi come l'integrità del mercato assumeranno le caratteristiche di un bene comune. Con l'andar del tempo l'idea di una autorità unica che provveda alla supervisione della vigilanza dei mercati mobiliari potrebbe affermarsi come una proposta sensata alla luce della mutata realtà di mercato. L'UE è stata anche ostacolata dalla mancanza di un comitato con le competenze adeguate per assistere le istituzioni comunitarie nell'elaborazione e nell'applicazione della normativa relativa ai servizi d'investimento e ai mercati mobiliari. 3. La legislazione comunitaria offre una base giuridica vincolante per la cooperazione transfrontaliera tra le autorità di vigilanza bancarie. Tale cooperazione è retta da memorandum d'intesa bilaterali tra le~ autorità nazionali. Recentemente taluni hanno sostenuto che questa struttura non è più sufficientemente solida per contenere gli effetti transfrontalieri dell'insolvenza di enti di grandi dimensioni. La Commissione non condivide l o La ratifica dell'accordo del 1997 è in corso e l'attenzione si sta spostando verso un secondo round di liberalizzazione nel quadro GATS. Il Ad es. Gruppo di contatto, FESCO e Conferenza delle autorità di vigilanza assicurative nonché i comitati sotto la cui egida essi operano, ossia CCB, CASV e CA. 13 il parere che le modalità di cooperazione attuali non siano adeguate allo stato presente del mercato bancario unico. Essa ritiene tuttavia che vi sia bisogno di una valutazione politica ad alto livello, con la partecipazione di tutti gli organi a livello UE e nazionale che hanno competenze in materia di vigilanza bancaria, delle condizioni in cui potrebbe essere indispensabile un riesame delle presenti disposizioni in proposito. Attualmente le decisioni in merito alle norme e alle modalità di vigilanza vengono prese al livello nazionale e la vigilanza dei settori delle banche, delle assicurazioni e dei mercati mobiliari viene condotta prevalentemente a tale livello. Gli Stati membri hanno sviluppato modelli differenti di esecuzione di d~tti compiti. La fiducia reciproca nell'efficacia dell'opera di vigilanza e di regolamentazione condotta dai paesi partner - sia che essa sia affidata ad· un'unica autorità per l'intero settore, sia ad autorità settoriali separate che mettono in atto una cooperazione ed un coordinamento efficaci - è il fattore chiave di una efficace vigilanza transfrontaliera. La Commissione intende presentare proposte per adeguare la legislazione prudenziale in materia bancaria, assicurativa e mobiliare agli standard più rigorosi. A tal fine si terra conto per quanto possibile dei lavori degli organismi esistenti (Comitato di Basilea, FESCO ecc. ). Verrà dato impulso ai lavori sulla vigilanza prudenziale dei conglomerati finanziari. Verranno prese opportune ed efficaci disposizioni per intensificare le discussioni e la cooperazione intersettoriale tra le autorità competenti sulle questioni di interesse comune. Nel settore dei valori mobiliari, la Commissione intende procedere alla costituzione di un comitato per i valori mobiliari, non appena verrà raggiunto un accordo interistituzionale sulla procedura dei comitati. Essa invita inoltre ad iniziare a studiare, ad alto livello, quali siano le ·condizioni che richiederebbero un riesame delle disposizioni a1tùali in materia di vigilanza del settore bancario. CONDIZIONI GENERALI PER UN MERCATO FINANZIARIO EFFICIENTE NELL'UE 1. Governo societario Gli investitori possono trovarsi in situazioni di incertezza non necessarie a causa delle differenze delle forme di governo societario nell'ambito del mercato unico. Tali differenze possono dare origine ad ostacoli giuridici e amministrativi tali da frustrare lo sviluppo di un mercato finanziario unico neii'UE (ad es. modalità pratiche per l'esercizio del diritto di voto degli azionisti in un altro paese). Tuttavia, il termine "governo societario" copre un'ampia gamma di problemi le cui ripercussioni sul mercato finanziario unico sono per il momento ancora poco chiare. Comunque, gli assetti nazionali hanno radice in consolidate tradizioni giuridiche e socioeconomiche. Al momento attuale, l'intervento deii'UE in questo campo dovrebbe limitarsi ad un inventario degli eventuali ostacoli allo sviluppo di un mercato finanziario UE derivanti dalle strutture di governo societario. Sarà avviata una rassegna dei codici nazionali di governo societario vigenti per individuare gli ostacoli giuridici o amministrativi che potrebbero frapporsi allo sviluppo· di un mercato finanziario unico dei/'UE. 2. Tassazione Ai fini del buon funzionamento di un mercato unico dei servizi finanziari, che contribuisca a l'ulteriore un'efficiente allocazione delle integrazione dei mercati finanziari deve andare di pari passo con un adeguato processo di coordinamento fiscale. risorse nel complesso dell'Unione europea, 14 La liberalizzazione dei movimenti di capitale nel 1988 - una tappa essenziale, tra l'altro, verso l'instaurazione di un mercato unico dei servizi finanziari - doveva essere accompagnata da misure parallele in materia di tassazione del risparmio al fine di eliminare o ridurre i rischi di distorsioni, di evasione o di elusione fiscale. In realtà il Consiglio non è riuscito a trovare un accordo sulla direttiva proposta nel1989. Una seconda tappa essenziale della liberalizzazione finanziaria è stata rappresentata dall'adozione di specifiche direttive settoriali sui servizi finanziari; anche in questa occasione però non è stato realizzato alcun progresso sul piano fiscale. Per esempio, gli ostacoli derivanti dal trattamento fiscale dei premi assicurativi continuano a rappresentare un grave ostacolo al mercato unico delle assicurazioni. Il presente schema d'azione si presenta come la terza tappa fondamentale dell'instaurazione di un mercato unico per i servizi finanziari. Una serie di Stati membri, d'accordo con la Commissione, ritengono che sarebbe tecnicamente squilibrato e politicamente difficile mettere in atto questa terza fase mentre il processo di coordinamento fiscale nei mercati finanziari è ancora talmente arretrato. Il Consiglio è invitato ad adottare la proposta di direttiva del 1998 per assicurare una tassazione effettiva minima dei proventi transfrontalieri del risparmio. La Commissione · persevererà nei suoi sforzi per smantellare gli ostacoli fiscali ad un mercato unico dei servizi finanziari pienamente funzionante. Essa presenterà delle proposte, alla luce del dibattito svoltosi in sede di Gruppo per la politica fiscale, per quanto riguarda i fondi pensione e le assicurazioni. 15 IV. METTERE IN ATTO LO SCHEMA D'AZIONE l lavori del Gruppo per i servizi finanziari hanno permesso di fare un bilancio, da lungo tempo necessario, del metodo seguito per legiferare nel settore dei mercati finanziari. È occorso oltre un decennio per concordare la legislazione per il mercato unico dei servizi finanziari che ha tradotto in pratica il principio guida "passaporto unico/controllo da parte del paese di origine". Stiamo ora per impegnarci in un processo qualitativamente più ambizioso, che mira a conseguire una più ampia gamma di obiettivi politici sullo sfondo di un mondo finanziario in rapido mutamento. Se vogliamo attuare con successo il piano esposto in allegato, dobbiamo rimettere in discussione il modo in cui viene sviluppata la legislazione in materia di servizi finanziari ed instaurare un grado elevato di cooperazione internazionale. Occorre infatti mettere'. in atto meccanismi che evitino che il processo si areni. (1) (2) (3) Elaborare e proporre le iniziative necessarie secondo un'impostazione parziale e reattiva sarebbe del tutto inadeguato in una situazione nella quale i conglomerati finanziari diventano un fatto comune e i confini tra i diversi servizi finanziari stanno scomparendo. Occorre una. visione olistica e inters~ttoriale nel determinare le priorità della regolamentazione, nell'evitare interferenze tra. gli obiettivi nei diversi segmenti dei mercati finanziari e nell'espandere la gamma delle soluzioni. Considerazioni di questo tipo militano a favore di un'impostazione strategica ad alto livello della definizione delle politiche. Va evitato il protrarsi dei processi decisionali (si vedano i dibattiti sul risanamento e la liquidazione degli enti creditizi e delle imprese di assicurazione). Un approccio più comprensivo e consensuale nell'elaborazione delle politiche fin dalle fasi iniziali e prima ancora di iniziare a stendere testi legislativi frutterà dei dividendi quando si tratterà di portare a buon fine le procedure formali (di codecisione). A questo approccio partecipativo dovrebbero essere associati, oltre a tutte le istituzioni deii'UE, anche i rappresentanti degli operatori di mercato, dei consumatori, degli utenti e dei dipendenti. Le soluzioni a livello UE devono essere caratterizzate da una certa flessibilità in modo da non essere rese immediatamente obsolete dal rapido ritmo dei mutamenti nei mercati. Misure UE eccessivamente prescrittive servono spesso solo ad ossificare le strutture ed i comportamenti del mercato. Questo rischio è esacerbato dalla lunghezza dei tempi necessari per adottare formalmente soluzioni legislative. Il modo in cui ci accingeremo a mettere in atto il nuovo schema d'azione sarà di importanza decisiva per il suo successo. Potrebbero essere presi in considerazione i seguenti meccanismi. 1. Aggiornare le priorità intersettoriali Nuovi problemi sotto il profilo regolamentare potrebbero profilarsi come potenziale minaccia per la stabilità dei mercati finanziari neii'UE. Per affrontare tali problemi, occorre riesaminare lucidamente l'attuale organizzazione delle strutture e delle procedure dell'Unione per quanto riguarda i servizi finanziari. Senza pregiudizio del diritto giuridico di iniziativa della Commissione, un meccanismo per individuare le sfide future e per inquadrare le priorità in un contesto ampio potrebbe comprendere gli elementi seguenti: 16 • Un forum per trovare un consenso sulle sfide emergenti tra i ministeri nazionali competenti per la regolamentazione dei servizi finanziari. La Commissione si awantaggerebbe moltissimo di input strategici simili a quelli fomiti dal Gruppo per i servizi finanziari per la durata del suo breve mandato. • Potrebbero essere presi gli opportuni accordi perché gli indirizzi politici possano es$ere discussi in via informa/e con rappresentanti del PE già nei primi stadi. • Potrebbe essere istituito un forum ad alto livello per sondare gli organismi che rappresentano le principali categorie deii'UE che hanno interesse a che i mercati finanziari funzionino in modo fluido ed efficiente. Tra i più direttamente interessati dovrebbero essere i rappresentanti di tutti i segmenti dei mercati finanziari, delle borse, dei consumatori e degli utenti (imprese) nonché dei dipendenti. • Il processo di riforma economica recentemente awiato fornisce dati e analisi essenziali sul funzionamento dei mercati dei prodotti, dei servizi e dei capitali. Il processo di Cardiff metterà a disposizione elementi preziosi per la sce~ta delle priorità. • La Commissione dovrebbe riferire periodicamente al Consiglio in merito ai progressi realizzati verso il raggiungimento degli obiettivi entro le scadenze dello schema di piano d'azione e, previo esame ·da parte di un gruppo ad alto livello, nell'esame delle più importanti problematiche intersettoriali (quali quella dei conglomerati finanziari). 2. Scegliere le migliori soluzioni tecniche disponibili La Commissione intende coinvolgere, il più precocemente possibile, le altre istituzioni comunitarie e i rappresentanti delle categorie interessate a livello UE nelle discussioni sui lineamenti generali di qualsiasi iniziativa. Tali consultazioni potrebbero includere i seguenti elementi: (1) (2) l contributi delle autorità nazionali competenti per la regolamentazione e la vigilanza dei mercati potrebbero essere integrati nelle fasi iniziali di preparazione delle iniziative comunitarie. Gli organismi rappresentativi a livello UE potrebbero indicare dei nominativi di esperti che potrebbero aiutare la Commissione a valutare le implicazioni delle soluzioni a livello più tecnico. 3. Rapida messa in atto delle soluzioni concordate Attualmente il processo di adeguamento delle norme prudenziali comunitarie per far fronte a nuove fonti di instabilità o per allinearle ai più recenti sviluppi della prassi regolamentare o di vigilanza è penosamente lento (non è insolito che accorrano da tre a quattro anni per portare a termine una procedura legislativa). La risoluzione del Parlamento europeo evidenzia i pericoli inerenti in questi tempi lunghi, sottolineando al tempo stesso l'esigenza di rispondere efficacemente alle preoccupazioni sulla legittimità democratica del processo decisionale comunitario. Tutti sono concordi nel ritenere che dobbiamo ridurre di molto il tempo necessario per raggiungere un accordo sulle singole iniziative. La Commissione potrebbe esplorare con il Parlamento e con il Consiglio il modo di accelerare l'iter della procedura di codecisione quale è ora delineata dall'articolo 251 del trattato (nel testo introdotto dal trattato di Amsterdam). 17 È comunque necessario un più ampio ripensamento del modo in cui viene elaborata la politica riguardante i mercati finanziari. Qualsiasi approccio più radicale in campo procedurale deve comportare un rigoroso controllo da parte del Parlamento europeo e del Consiglio ed assicurare che le norme vengano, per quanto possibile, interpretate ed applicate in modo uniforme nell'insieme deii'UE; al tempo stesso deve essere introdotta una maggiore flessibilità negli strumenti normativi in modo che, se necessario, possano essere più prontamente adattati (previo controllo politico) alle mutate circostanze. La Commissione potrebbe awiare colloqui informa/i con il Parlamento europeo e con gli Stati membri sul modo in cui l'articolo 251 può essere sfruttato per accelerare il processo legislativo nel settore dei servizi finanziari. Inoltre si studierà il modo di redigere i testi legislativi in modo da minimizzarne la complessità. In particolare, un testo quadro per la iegislazione sul mercato unico in questo settore (basato sull'articolo 100 A) potrebbe sancire dei "requisiti essenziali" fondati su un livello elevato di protezione dei consumatori. l concetti essenziali al cuore della legislazione comunitaria potrebbero essere poi articolati più ampiamente attraverso la procedura dei comitati, secondo modalità preventivamente concordate, assicurando così la certezza giuridica per quanto riguarda le disposizioni d'applicazione particolareggiate. Chiarimenti aggiuntivi su questioni tecniche per assistere le autorità di vigilanza e gli altri organismi competenti nell'applicazione corrente delle regole di base verrebbero forniti nella forma di comunicazioni della Commissione. Il Consiglio ed il Parlamento europeo sono invitati a dare il proprio appoggio alla messa in atto di questa nuova impostazione dell'elaborazione e della definizione delle proposte di iniziativa a livello UE per quanto riguarda i mercati finanziari. 18 PIANO D'AZIONE PER l SERVIZI FINANZIARI Il piano d'azione delineato nel presente documento, elaborato sulla base delle ampie consultazioni che si sono svolte in vista della preparazione del precedente "quadro d'azione" della Commissione, conferma gli orientamenti da seguire per trarre pienamente beneficio dell'introduzione dell'euro e garantire la stabilità e la competitività dei mercati finanziari deii'UE. Spetterà alla prossima Commissione decidere come attuare in concreto le diverse iniziative proposte. l tempi ottimali indicati rispecchiano le priorità che sono emerse dal dibattito svoltosi in sede di Gruppo per i servizi finanziari e dalle discussioni con il Parlamento europeo e con le varie parti interessate. - Il Parlamento europeo e il Consiglio sono invitati ad avallare il contenuto del piano d'azione per i servizi finanziari e a confermarne l'urgenza. Essi sono altresì invitati a fare il possibile per assicurare un rapido accordo sulle singole misure legislative al fine di consentirne l'attuazione in tempi brevi. Occorre che tutti si impegnino affinché emerga una forte volontà politica e si concentrino le risorse necessarie per rispettare le ambiziose scadenze proposte, rispondendo così alle nuove esigenze dei mercati, rafforzando le garanzie a favore dei consumatori e migliorando la competitività dell'economia europea nel suo insieme. Per ogni misura prevista nel piano d'azione è indicato un livello di priorità, secondo una scala articolata in tre gradi: Azioni con grado di priorità 1: Esiste un ampio consenso sul carattere estremamente urgente di queste azioni, che sono di fondamentale importanza per beneficiare pienamente dell'introduzione dell'euro e per assicurare la competitività del settore dei servizi finanziari e dell'economia deii'UE in generale, salvaguardando al tempo stesso gli interessi dei consumatori. ). > Nei casi in cui sono già state presentate proposte legislative, il Parlamento europeo e il Consiglio sono invitati a fare tutto il necessario per raggiungere un accordo sul massimo numero possibile di punti prima del1 o gennaio 2000. ). > La Commissione conferma che, nei casi in cui le spetta assumere l'iniziativa, proporrà le misure necessarie senza indugio. ). > Eventualmente sulla base dei necessari lavori preparatori della Commissione, il Consiglio e il Parlamento europeo sono invitati a raggiungere un accordo entro due anni, o al più tardi entro la fine del periodo transitorio dell'euro, e ad accelerare al massimo l'applicazione delle misure concordate. Azioni con grado di priorità 2: La Commissione considera che queste azioni sono importanti per il funzionamento del mercato unico dei servizi finanziari - in particolare perché adeguano la legislazione esistente o le strutture attuali alle nuove sfide poste dall'evoluzione dei mercati. Azioni con grado di priorità 3: 19 Si tratta di azioni su temi importanti, per i quali esiste un consenso chiaro e generale sul fatto che occorre lavorare in vista della messa a punto di una politica coerente entro la fine del periodo transitorio dell'euro. 20 OBIETTIVO STRATEGICO 1: UN MERCATO ALL'INGROSSO UNICO NELL'UE Una rapida adozione e messa in atto delle seguenti misure12 per conseguire questo obiettivo strategico: • permetterà agli emittenti privati di finanziarsi a condizioni competitive nell'insieme dell'VE; • aprirà ad investitori ed intermediari l'accesso a tutti i mercati da un unico punto di ingresso; • consentirà ai prestatori di servizi d'investimento di offrire i loro servizi su base impedimenti non necessari o ostacoli incontrare transfrontaliera senza amministrat!vi o giuridici; • stabilirà un quadro prudenziale solido e ben integrato nell'ambito del quale i gestori di fondi potranno destinare le risorse a loro disposizione agli impieghi più ~~ffi~. • creerà un clima di certezza giuridica, cosicché le operazioni su valori mobiliari e il loro regolamento saranno al riparo da rischi di controparte non necessari. Tempi ottima/i Proposta: sulla base dei entro la metà lavori della del2000. Adozione: 2002 Raccogliere capitali in tutta I'UE: Misura Priorità Obiettivo Attori· 1 e la Aggiornare direttiva sui prospetti di offerta di pubblica ammissione alla quotazione una attraverso possibile modifica legislativa la sulle 3 Aggiornare direttiva informazioni periodiche (82/121/CEE) di ostacoli Commissione, Superare gli all'effettivo riconoscimento reciproco dei prospetti, in modo che un prospetto o FEsco13 offerta documento approvato in uno Stato membro venga accettato in tutti. Inoltre, prevedendo la anticipata registrazione ("shelf si faciliterà ai mercati dei capitali sulla prospetti base semplificati dal bilancio annuale. Un'informativa più frequente Commissione, di migliore e stimolerà la mercato e attrarrà capitali. registration") l'accesso qualità previe fiducia del derivati di Consultazione entro la metà del2000. consultazioni con la FESCO e Proposta: gli operatori di 2001. mercato Adozione: 2002 12 Le misure proposte sono strutturate conformemente alla presentazione del documento introduttivo. 13 Forum of European Securities Commissions 21 Stabilire un quadro giuridico comune per mercati integrati dei valori mobiliari e dei derivati: Tempi ottima/i Progetto pubblicare entro la del1999. da fine fine Proposta entro la del2000. Adozione: 2003 Da pubblicare la metà per del 2000 Misura Priorità Obiettivo Attori 1 Pubbliéare una comunicazione della Commissione sulla tra distinzione investitori "sofisticati" e comuni Direttiva contrastare manipolazione mercati 2 per la dei Libro sull'aggiornamento della OSI verde 2 Commissione, sulla base dei lavori della FESCO e previa consultazione degli membri. Stati Commissione, p re vie consultazioni gli Stati con membri e gli operatori di mercato per linee norme riducendo Tracciare di le un'interpretazione comune in materia di applicazione la delle protezione degli investitori, comprese "norme di le comportamento", determinando in quali casi le norme di comportamento del paese ospitante si applicano transazioni alla transfrontaliere valori in mobiliari. l'integrità dei Promuovere mercati la possibilità per gli investitori istituzionali e gli intermediari di manipolare i mercati o di praticare trading. l'insider Stabilire discipline comuni per le borse per mantenere la fiducia in un embrionale mercato unico · dei valori mobiliari. Ampio riesame della OSI Commissione come base per un mercato integrato ed efficiente dei servizi d'investimento. Affrontare i residui ostacoli all'accesso al mercato di brokers/dealers, gli ostacoli alla a partecipazione distanza e le restrizioni alla titoli di negoziazione di Stato. Affrontare le nuove piano sfide sul i regolamentare, sistemi di contrattazione. alternativi quali Verso un insieme unico di documenti di bilancio per le società quotate: Misura Priorità Obiettivo Attori Modifica della 4a e della 7a direttiva sul diritto per delle società la consentire al contabilizzazione valore equo Comunicazione Commissione della per 2 1 società Commissione, Consentire alle europee di contabilizzare Consiglio, PE talune attività finanziarie al valore equo, conformemente alle norme (lnternational lAS Accounting Standards) Delineare una strategia per Commissione migliorare la comparabilità Tempi ottima/i Proposta: autunno 1999. Adozione: , 2001 Da pubblicare fine la entro 22 aggiornare la strategia deii'UE in materia contabile Modernizzazione delle disposizioni contabili della 4a e della 7a direttiva sul diritto delle società Raccomandazione Commissione della sulle pratiche contabili neii'UE 2 2 i che dei bilanci pubblicati dalle società quotate neii'UE, basata sulla combinazione delle direttive contabili UE e dei documenti contabili pubblicati conformemente ai contabili principi internazionalmente riconosciuti. ta strategia dovrebbe prefigurare un per meccanismo convalidare principi "benchmark" internazionali in modo questi possano essere utilizzati (senza varianti nazionali) dalle quotate neii'UE. Adeguare la. 4a e la ?a Commissione, direttiva alle esigenze del Consiglio, PE. mercato unico e per tener conto degli sviluppi nella definizione pnncipi contabili internazionali. Migliorare la qualità della Commissione revisione contabile neii'UE raccomandando misure specifiche in materia di assicurazione della qualità e di principi di revisione. società dei del 1999 a del Proposta metà 2000. Adozione: 2002. Da pubblicare fine la entro del 1999 23 Contenere il rischio sistemico nel regolamento dei valori mobiliari: Misura Priorità Obiettivo Attori Applicazione della direttiva sul carattere definitivo del regolamento Stati membri Un'applicazione comune e coerente della direttiva nell'insieme deii'UE è importante per il buon funzionamento dei sistemi. Direttiva sulle garanzie transfrontaliere. giuridica Certezza per quanto riguarda la validità e l'esecutorietà delle garanzie transazioni costituite per tr. ansfrontaliere valori su mobiliari. Commissione in consultazione con membri esperti mercato gli Stati ed di Tempi ottima/i a La Commissione continua seguire l'applicazione in un gruppo lavoro e di riferirà al Consiglio alla fine del2002 Avvio della cqnsultazione autunno 1999; a proposta metà del. 2000. Adozione: 2003 Verso un contesto sicuro e trasparente per le ristrutturazioni transfrontaliere: Misura Priorità Obiettivo Attori Tempi ottima/i Metà del 1999. Adozione: 2000 del Metà 1999. Adozione: 2000. Accordo politico sulla proposta di direttiva sulle offerte pubbliche di acquisizione 1 Accordo politico sullo statuto della società europea delle Rassegna pratiche di governo societario neii'UE 1 O• Modifica della direttiva sul diritto delle società 3 3 per una facoltativa struttura Consiglio, PE Chiarezza e trasparenza su Consiglio, PE scala UE quanto riguarda le questioni legali da definire in caso di offerta pubblica di acquisizione. le modalità Impedire che ristrutturazioni di delle siano neii'UE società distorte differenze da arbitrarie nelle culture di governo societario e di management. Creare per giuridica facile per le rendere più le attività società paneuropee sotto un unico ombrello giuridico. Entro tale contesto, chiarire la portata della partecipazione dei dipendenti - estendendo così il terreno comune per quanto riguarda le pratiche di governo societario. Individuare gli ostacoli legali le o amministrativi e differenze nei regimi di governo societario che ne risultano. Dare possibilità fusioni transfrontaliere. la effettuare società riunire alle Commissione di 24 Commissione, Stati membri, operatori mercato. , della Avvio rassegna ai di primi del 2000 Proposta: autunno 1999. Adozione: 2002. Proposta: autunno 1999. Adozione: 2002. Tempi ottima/i Pubblicazione entro maggio 1999 Fine del 1999. Adozione: 2000. del Proposta: metà 2000. Adozione: 2002. 14a direttiva sul diritto delle società 3 Consentire alle società di Commissione trasferire sociale membro. loro sede in un altro Stato la Un mercato unico funzionante per gli investitori: Misura Priorità Obiettivo Attori Comunicazione della Commissione sui fondi pensione a capitalizzazione Accordo politico sulle proposte di direttiva relative agli OICVM 1 1 Direttiva sulla vigilanza prudenziale dei fondi pensione 1 i dei del alla fondi Consultazione sul quadro Commissione i fondi prudenziale per secondo pensione i pilastro per proteggere diritti beneficiari attraverso severi requisiti prudenziali e una rigorosa vigilanza. La proposta 1 rimuoverà gli Consiglio, PE ostacoli commercializzazione transfrontaliera delle quote di OICVM ampliando la gamma delle attività nelle quali sono ·autorizzati ad investire. La proposta 2 darebbe un passaporto europeo alle 'società di · gestione e amplierebbe la gamma delle attività che sono autorizzate ad esercitare (estendendola anche ai servizi di gestione di portafogli individuali). Seguendo delineata nella presente comunicazione, la Commissione proporrà una vigilanza direttiva sulla prudenziale fondi pensione. Essa terrà conto della diversità dei fondi attualmente pensione e esistenti includerà disposizioni in materia di autorizzazione, di informativa, onorabilità e professionalità e regole sulla congruenza tra passività e investimenti. politica Commissione requisiti neii'UE dei la 25 OBIETTIVO STRATEGICO 2: MERCATI AL DETTAGLIO APERTI E SICURI Sono necessari sforzi concertati delle istituzioni UE e di tutte le parti interessate, secondo quanto indicato sotto, per: • Offrire ai consumatori gli strumenti (informazione) e le garanzie (diritti chiari e procedure efficaci di risoluzione delle controversie) necessari per permettere la loro piena ed attiva partecipazione al mercato finanziario unico. Individuare e eliminare i casi di ingiustificata persistenza di norme non armonizzate a disciplina dei rapporti commerciali tra imprese e consumatori, che ostacolano la prestazione transfrontaliera di servizi. • • Promuovere l'instaurazione di meccanismi efficaci per colmare le lacune del mercato finanziario unico al dettaglio che hanno origine da divergenze del diritto privato. • Creare i presupposti giuridici perché i nuovi canali di distribuzione e le tecnologie a • distanza possano essere utilizzati su scala paneuropea. Incoraggiare la messa a punto di sistemi di pagamento economici e sicuri che permettano ai cittadini di effettuare bonifici transfrontalieri di importo modesto senza vedersi addebitare oneri esorbitanti. Tempi ottima/i Fine del1999. Adozione: 2000. Studio da iniziare alla fine del1999. Comunicazione: metà del2000. Misura Priorità Obiettivo Attori Accordo politico sulla proposta di direttiva sulla vendita a distanza di servizi finanziari 1 2 della Comunicazione Commissione su un codice di informazione chiara e comprensibile degli acquirenti Consiglio, PE La proposta mira a far convergere le norme sulla commercializzazione e le tecniche di vendita ai consumatori da parte delle imprese, limitando l'esposizione dei consumatori stessi a tecniche di vendita indesiderabili (forniture non richieste e pressioni indebite) mediante opportune disposizioni (ampio diritto di recesso, divieti). Una volta resa possibile, la vendita a distanza con tecnologie telematiche dovrebbe essere al riparo da questa categoria di impedimenti. Ottenere una visone globale Commissione, in Stati membri. dei materia informazioni necessarie per i consumatori perché valutare possano l'affidabilità dei prestatori di servizi (transfrontalìeri), come pure la sicurezza e la qualità offerti dei dai i mezzi di medesimi fino a ricorso). Esaminare che punto questi requisiti sono rispettati per una serie al di requisiti di base finanziari servizi servizi (più di 26 1 Raccomandazione per promuovere le pratiche migliori in materia di (credito informazione ipotecario). Commissione, rappresentanti di banche e consumatori. Da pubblicare entro la fine del 1999 dettaglio. Sulla base dei dibattiti nell'ambito del dialogo con i consumatori, la Commissione pubblicherà una comunicazione per sancire un'intesa sulle informazioni da fornire in caso di prestazione transfrontaliera di servizi di credito ipotecario. La Commissione parteciperà al monitoraggio del rispetto delle regole. Misura Priorità Obiettivo Attori 3 2 della Relazione sulle Commissione sostanziali differenze normativa le tra nazionali sulle operazioni commerciali tra e imprese consumatori. Comunicazione interpretativa sulla libera prestazione di l'interesse servizi e generale nelle assicurazioni alle criteri i servizi La relazione catalogherà gli Commissione, ostacoli operaz1om Stati membri. transfrontaliere commérciali finanziari. per Risulterà àllora se, come e perché si applichino le norme di tutela dei consumatori del paese ospitante e si potranno per determinare stabilire l'equivalenza o meno delle norme nazionali. Si avrà così una base obiettiva ed empirica per discutere con gli Stati membri e il PE come prestazione facilitare la transfrontaliera servizi di finanziari al dettaglio senza pregiudicare garanzie offerte ai consumatori. Maggiore certezza giuridica e Commissione chiarezza gli Stati di membri, assicurazione ed i cittadini, che contribuirà all'instaurazione del mercato imprese per le le Tempi ottima/i Inizio dello studio autunno 1999; relazione del a metà 2000. Inizio delle discussioni con Consiglio e PE del fine alla 2000. Da pubblicare entro l'estate del 1999 27 Proposta di modifica della direttiva sugli intermediari assicurativi 2 della Comunicazione Commissione su un dei mercato pagamenti unico 2 2 Piano d'azione della Commissione per frodi e prevenire contraffazioni nei sistemi di pagamento Libro della verde Commissione su una politica del commercio elettronico di servizi finanziari si la di degli polizze intermediari unico. Facilitare libera prestazione di servizi da intermediari parte assicurativi e migliorare la protezione dei consumatori le norme ed aggiornando di introducendo garanzie e professionalità Instaurando competenza. rigorosi requisiti comuni per gli può facilitare il collocamento sul di mercato assicurazione da parte di assicuratori di un paese partner. Indicare la strada da seguire agli organismi pubblici e privati che hanno un ruolo da svolgere per rendere possibili pagamenti transfrontalieri al dettaglio sicuri ed economici. Oggi per tali operazioni sono addebitati oneri mediamente assai più elevati che per operazioni analoghe nell'ambito dei ·sistemi di pagamento nazionali - una situazione insostenibile nell'ambito di una moneta unica. La comunicazione si concentrerà prevalentemente sui bonifici ma affronterà anche i pagamenti mediante carte, assegni e in contanti. Concordare modalità atte a prevenire frodi, ad es. organizzando lo scambio di dati o accrescendo la sicurezza dei sistemi tecnici. e chiara Una politica coerente per l'insieme del settore finanziario, che tenga conto delle norme vigenti, degli sviluppi internazionali su più vasta scala e del progresso tecnologico. le Commissione (CA 14) Proposta: metà del2000. Adozione: 2002 Da Commissione, SEBC, operatori entro di 1999 mercato, consumatori. pubblicare l'estate Commissione, categorie interessate, utenti e Stati membri. Commissione Comunicazione da pubblicare entro la fine del 1999. pubblicare la metà Da entro del2000 14 Comitato delle assicurazioni 28 OBIETTIVO STRATEGICO 3: NORME PRUDENZIALI E VIGILANZA ADEGUATE Al PIÙ RECENTI SVILUPPI Devono essere compiuti urgenti progressi verso: • L 'eliminazione di qualsiasi lacuna del quadro prudenziale comunitario aperta da nuove forme di attività finanziarie o dalla globalizzazione, in via assolutamente prioritaria. • La definizione di standard rigorosi ed appropriati affinché il settore creditizio nei/'UE sia in grado si far fronte con successo all'intensificazione delle pressioni competitive. • Lo sviluppo neii'UE di strutture di vigilanza che possano sostenere la stabilità e la fiducia in un 'era di mutamenti delle strutture di mercato e di globalizzazione. • La definizione di indirizzi in materia di rego/amentazione e di vigilanza che possano servire da base per il successo dell'ampliamento dell'Unione. • L 'attribuzione aii'UE della capacità di assumere un ruolo chiave nella definizione di standard mondiali elevati in materia di regolamentazione e di vigilanza, anche per quanto riguarda i conglomerati finanziari. Misura Priorità della Adozione proposta di direttiva liquidazione sulla delle di assicurazione imprese Adozione della proposta di direttiva su e risanamento liquidazione degli enti creditizi della Adozione proposta di direttiva sulla moneta elettronica Tempi ottima/i prima Nuova lettura del PE a fine 1999. Accordo politico al più presto. Adozione: 2001. Posizione comune: fine del 1999. Adozione: 2001. Posizione comune: autunno 1999. Adozione: 2000. Attori quadro Consiglio, PE su Consiglio, PE al Consiglio , PE Obiettivo un comuni garantire attraverso Instaurare giuridico coerente per la liquidazione delle imprese di assicurazione nel mercato il unico riconoscimento reciproco delle procedure e i principi di unità, universalità, pubblicità e non discriminazione. Norme risanamento e liquidazione stabiliranno i principi da seguire in caso di insolvenza di un ente creditizio e per designare l'autorità competente. Ci si dovrebbe così il proseguimento dell'attività di enti che insolventi, rappresentare potrebbero una rischio di controparte. l'accesso Disciplinare mercato e l'attività degli istituti di moneta elettronica e migliorare le infrastrutture e i la requisiti prudenziali che gli istituti diversi dai tradizionali enti devono soddisfare per fornire servizi elettronica. di sviluppo Permettere base dell'attività tecnologia; fonte di creditizi moneta lo su chiarire contro 29 Modifica direttiva riciclaggio ·della sul 1 frodi e il Commissione transfrontaliera. le Combattere nel riciclaggio sistema finanziario la ampliando definizione di "reati connessi" ed estendere l'obbligo di segnalazione delle operazioni alle finanziarie professioni non rilevanti. sospette Proposta a metà del1999. Adozione: 2001. 30 2 2 Raccomandazione della Commissione sulla contabilizzazione degli finanziari strumenti Modifica delle direttive in materia di requisiti patrimoniali di enti creditizi e imprese di investimento Priorità 3 3 Misura Modifica coefficienti solvibilità nelle assicurative dei di previsti direttive Proposta di modifica delle direttive assicurative e della OSI per permettere lo di scambio informazioni con. paesi terzi Definizione di regole prudenziali per i conglomerati finanziari sulla base delle raccomandazioni del 'Joint Forum' Costituzione di un Comitato per i valori mobiliari 2 Commissione Comunicazione a metà del 1999 Commissione (CCB, cAsv15) Stati membri, operatori di mercato di Proposta direttiva: primavera 2000, in attesa degli sviluppi a Basilea. Adozione: 2002. lavori di finanziarie Maggiori informazioni sulle attività di banche e altre istituzioni per consentire agli investitori di in cognizione di decidere causa e promuovere la trasparenza e la disciplina dei mercati a complemento della vigilanza prudenziale. l riesame dei requisiti patrimoniali delle banche per adeguarli agli si sviluppi sui mercati svolgono in parallelo con quelli del Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria del G-1 O. Ci si attende che essi sfoceranno in una revisione delle norme UE sui requisiti patrimoniali delle banche e delle di investimento. imprese Obiettivo Protezione dei consumatori nel la mercato prescrizione di requisiti patrimoniali adeguati alla natura dei loro rischi per le imprese di assicurazione. attraverso unico Attori Commission e (CA), Stati membri, operatori di mercato. Costituire un base giuridica per lo Commission scambio di internazionale per sostenere stabilità finanziaria. informazioni a livello e la Commission e in consultazion e con CCB/CA/CA SV, Stati membri, autorità di vigilanza e operatori di mercato. Commission e, Consiglio, PE le lacune Colmare dell'attuale legislazione settoriale e tener conto rischi prudenziali per di ulteriori garantire di solide vigilanza. procedure all'elaborazione comitato il di Un formale settore regolamentazione per contribuirà della normativa UE nel campo· dei valori mobiliari. Richiede la disponibilità istituzioni UE a mettersi delle d'accordo appropriata una procedura del comitato. su Tempi ottima/i Proposta di direttiva: metà del 2000. Adozione: 2003. Proposta: autunno 1999. Adozione: 2001. Proposta: fine del 2000. Adozione: 2002. Proposta: autunno 2000. Adozione: 2002. 15 Comitato consultivo bancario, Comitato delle autorità superiori di vigilanza. 31 • ~~ OBIETTIVO GENERALE CONDIZIONI PIÙ GENERALI PER UN MERCATO FINANZIARIO UNICO OTTIMALE • Affrontare le disparità di trattamento fiscale • Un sistema giuridico efficiente e trasparente per le strutture di governo societario Priorità 1 Misura di Adozione direttiva tassazione risparmio una sulla del del Applicazione codice di condotta sulla tassazione delle imprese del dicembre 1997 della Rassegna tassazione dei prodotti dei servizi finanziari Proposte Commissione per coordinamento regime pensioni integrative della il del fiscale delle Rassegna delle pratiche in materia di governo societario neii'UE 3 2 3 Obiettivo Attori Tempi ottima/i Accordo politico entro il novembre 1999. Adozione: 2000. fiscale privato, Obiettivo della proposta è Consiglio le disparità di eliminare del trattamento a risparmio complemento dell'eliminazione degli ostacoli libera alla circolazione dei capitali e alla libera prestazione dei servizi finanziari, con conseguenti benefici per il settore. Combattere dannosa, fiscale potrebbe in misura falsare significativa la Jocalizzazione delle economiche nell'Unione. Diminuire i costi ed eliminare i Commissione, Discussione disincentivi transfrontaliere. la concorrenza Commissione, che Stati membri. attività Stati membri, Gruppo per di politica fiscale attività alle Esame in corso nel Gruppo del codice di condotta nel la operatori mercato. Proposte: fine del 1999. Adozione: 2002. trattamento Sulla base delle discussioni Commissione in sede di Gruppo per la politica proporre fiscale, iniziative legislative in materia fiscale dei di contributi transfrontalieri dei fondi lavoratori migranti ai pensione Si integrativi. contribuirà così anche alla mobilità del lavoro. Individuare gli giuridici e amministrativi e le Stati membri, differenze dei di operatori regimi governo societario che ne mercato. derivano. ostacoli Commissione, Avviare la rassegna all'inizio di del 2000 33


title: Nariadenie Komisie (ES) č. 998/1999 z 11. mája 1999, ktoré mení a dopĺňa prílohy I a II k nariadeniu Rady (EHS) č. 2377/90 stanovujúcemu postup spoločenstva pri určení maximálnych hraníc rezíduí veterinárnych liečiv v potravinách živočíšneho pôvoduText s významom pre EHP

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animal product
antibiotic
foodstuff
homeopathic product
veterinary drug
waste

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text: 03/zv. 25 SK Úradný vestník Európskej únie 265 31999R0998 L 122/30 ÚRADNÝ VESTNÍK EURÓPSKYCH SPOLOČENSTIEV 12. 5. 1999 NARIADENIE KOMISIE (ES) č. 998/1999 z 11. mája 1999, ktoré mení a dopĺňa prílohy I a II k nariadeniu Rady (EHS) č. 2377/90 stanovujúcemu postup spoločenstva pri určení maximálnych hraníc rezíduí veterinárnych liečiv v potravinách živočíš- neho pôvodu (Text s významom pre EHP) KOMISIA EURÓPSKYCH SPOLOČENSTIEV, so zreteľom na Zmluvu o založení Európskeho spoločenstva, so zreteľom na nariadenie Rady (EHS) č. 2377/90 z 26. júna 1990, ktoré stanovuje postup spoločenstva pre stanovenie maximálnych hraníc rezíduí veterinárnych liečiv v potravinách živočíšneho pôvodu (1), naposledy zmenené a doplnené naria- dením Komisie (ES) č. 997/1999 (2), a najmä na jeho články 6 a 8, (1) (2) (3) (4) keďže v súlade s nariadením (EHS) č. 2377/90 musia byť maximálne reziduálne hranice postupne stanovené pre všetky farmakologicky aktívne látky, ktoré sa použí- vajú v rámci spoločenstva vo veterinárnych liečebných prípravkoch určených na podávanie zvieratám pre potra- vinársku výrobu; keďže maximálne reziduálne hranice majú byť stanovené až po preskúmaní v rámci Výboru pre veterinárne liečebné prípravky všetkých relevantných informácií týkajúcich sa bezpečnosti rezíduí príslušnej látky pre spotrebiteľa potravín živočíšneho pôvodu a vplyvu rezíduí na priemyselné spracovanie potravín; keďže pri stanovovaní maximálnych reziduálnych hraníc pre rezíduá veterinárnych liečiv v potravinách živočíš- neho pôvodu je potrebné špecifikovať druhy zvierat, v ktorých môžu byť rezíduá prítomné, úrovne, ktoré môžu byť prítomné v každom príslušnom mäsovom tkanive získanom zo spracovaného zvieraťa (cieľové tkanivo), a charakter rezídua, ktorý je relevantný pre monitorovanie rezíduí (marker rezídua); tak ako je stanovené keďže na kontrolu rezíduí, v príslušnej legislatíve spoločenstva, majú byť maxi- málne reziduálne hranice spravidla stanovené pre cieľové tkanivá pečene alebo obličky; keďže sú však pečeň a obličky často z porazených zvierat, ktoré sa pohybujú v medzinárodnom obchode, odstránené a maximálne reziduálne hranice majú byť preto tiež vždy stanovené pre svalové alebo tukové tkanivá; (5) (6) (7) (8) (9) keďže v prípade veterinárnych liečebných prípravkov určených na použitie v prípade vtákov znášajúcich vajcia, zvierat produkujúcich mlieko alebo medonosných včiel je taktiež potrebné stanoviť maximálne reziduálne hranice pre vajcia, mlieko alebo med; keďže danofloxacin má byť zaradený do prílohy I k nariadeniu (EHS) č. 2377/90; keďže tiaprost, convallaria majalis, atropa belladonna, aqua levici a adonis vernalis majú byť zaradené do prílohy II k nariadeniu (EHS) č. 2377/90; keďže sa má umožniť obdobie 60 dní pred nadobud- nutím účinnosti tohto nariadenia, aby sa členským štátom umožnilo vykonať ľubovoľnú úpravu, ktorá môže byť potrebná pre schválenie umiestnenia príslušných veterinárnych liečebných prípravkov na trh, ktoré bolo poskytnuté v súlade so smernicou Rady 81/851/EHS (3), smernicou a naposledy 93/40/EHS (4), aby sa zohľadnili ustanovenia tohto naria- denia; doplnenou zmenenou keďže opatrenia sú v súlade so stanoviskom Stáleho výboru pre veterinárne liečivá, v tomto nariadení stanovené PRIJALA TÚTO SMERNICU: Článok 1 II nariadenia (EHS) č. 2377/90 sa týmto menia Prílohy I, a dopĺňajú tak, ako je stanovené v prílohe k tomuto doku- mentu. Článok 2 Toto nariadenie nadobúda účinnosť šesťdesiaty deň po jeho uverejnení v Úradnom vestníku Európskych spoločenstiev. (1) Ú. v. ES L 224, 18. 8. 1990, s. 1. (2) Ú. v. ES L 122, 12. 5. 1999, s. 24. (3) Ú. v. ES L 317, 6. 11. 1981, s. 1. (4) Ú. v. ES L 214, 24. 8. 1993, s. 31. 266 SK Úradný vestník Európskej únie 03/zv. 25 Toto nariadenie je záväzné vo svojej celistvosti a je priamo uplatniteľné vo všetkých člen- ských štátoch. V Bruseli 11. mája 1999 Za Komisiu Martin BANGEMANN člen Komisie A. Príloha I k nariadeniu (EHS) č. 2377/90 sa mení a dopĺňa takto: PRÍLOHA 1. Látky antiinfekčné 1. 2. Antibiotiká 1. 2. 3. Chinolóny Farmakologicky aktívna/-e látka/-y Marker rezídua Druhy zvierat MHR Cieľové tkanivá Ďalšie ustanovenia „Danofloxacin Danofloxacin Hovädzí dobytok 200 µg/kg 100 µg/kg 400 µg/kg 400 µg/kg 30 µg/kg Svalstvo Tuk Pečeň Obličky Mlieko“ B. Príloha II k nariadeniu (EHS) č. 2377/90 sa mení a dopĺňa takto: 2. Organické látky Farmakologicky aktívna/-e látka/-y Druhy zvierat Ďalšie ustanovenia „Tiaprost Hovädzí dobytok, ovce, ošípané, domáce nepárnokopytníky“ 4. Látky používané v homeopatických veterinárnych liečebných prípravkoch Farmakologicky aktívna/-e látka/-y Druhy zvierat Ďalšie ustanovenia „Adonis vernalis Všetky druhy na potravinársku výrobu Aqua levici Všetky druhy na potravinársku výrobu Len pre použitie v homeopatických veterinárnych liečebných prípravkoch pripravovaných podľa homeopatických liekopisov, v koncentráciách vo výrobkoch nepresahujúcich jednu stotinu Len pre použitie v homeopatických veterinárnych liečebných prípravkoch pripravovaných podľa homeopatických liekopisov 0 3 / z v. 2 5 S K Ú r a d n ý v e s t n í k E u r ó p s k e j ú n i e 2 6 7 Farmakologicky aktívna/-e látka/-y Druhy zvierat Ďalšie ustanovenia 2 6 8 Atropa belladonna Všetky druhy na potravinársku výrobu Convallaria majalis Všetky druhy na potravinársku výrobu Len pre použitie v homeopatických veterinárnych liečebných prípravkoch pripravovaných podľa homeopatických liekopisov, v koncentráciách vo výrobkoch nepresahujúcich jednu stotinu Len pre použitie v homeopatických veterinárnych liečebných prípravkoch pripravovaných podľa homeopatických liekopisov, v koncentráciách vo výrobkoch nepresahujúcich jednu tisícinu“ S K Ú r a d n ý v e s t n í k E u r ó p s k e j ú n i e 0 3 / z v. 2 5