title: Relazione della Commissione all'autorità di bilancio sulla situazione al 30 giugno 1998 delle garanzie che impegnano il bilancio generale

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Community loan
European Investment Bank
budgetary power
general budget (EU)

text: COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE Bruxelles, 25. 09. 1998 Bruxelles, 25. 09. 1998 COM(1998)537def. COM( 1998) 537 def. RELAZIONE DELLA COMMISSIONE ALL'AUTORITÀ DI RELAZIONE DELLA COMMISSIONE ALL'AUTORITÀ DI BILANCIO SULLA SITUAZIONE AL 30 GIUGNO 1998 BILANCIO SULLA SITUAZIONE AL 30 GIUGNO 1998 DELLE GARANZIE CHE IMPEGNANO DELLE GARANZIE CHE IMPEGNANO IL BILANCIO GENERALE IL BILANCIO GENERALE La presente relazione riguarda la situazione, alla data della relazione, delle garanzie che impegnano il bilancio generale. Essa risponde all'impegno assunto dalla Commissione nella dichiarazione fatta in occasione del voto del BRS 1/91 di presentare "due volte all'anno all'autorità di bilancio una relazione sulla situazione delle garanzie di bilancio e dei rìschi corrispondenti". La relazione è presentata conformemente alle disposizioni previste dall'articolo 134 del regolamento finanziario applicabile al bilancio generale delle Comunità europee. La Commissione ha già presentato all'autorità di bilancio quattordici di queste relazioni. La presente relazione consta di due parti e un allegato: 1) Gli avvenimenti successivi alla presentazione della precedente relazione, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio. 2) La valutazione dei rischi potenziali: situazione economica generale dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti. t - 3- Indice PRIMA PARTE GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA PRESENTAZIONE DELLA RELAZIONE AL 31. 12. 97, L'EVOLUZIONE DELLA SITUAZIONE DEI RISCHI E GLI INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. INTRODUZIONE: NATURA DELLE OPERAZIONI INTERESSATE LA I. B LE OPERAZIONI A FINALITÀ MACROECONOMICHE LE OPERAZIONI A FINALITÀ MICROECONOMICHE IL GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA RELAZIONE AL 31. 12. 97 ILA ILB II. C UCRAINA PRESTITI CONCESSI DALLA BANCA EUROPEA PER GLI INVESTIMENTI A FAVORE DI PROGETTI DI INVESTIMENTO NELLA EX REPUBBLICA IUGOSLAVA DI MACEDONIA PRESTITI CONCESSI DALLA BANCA EUROPEA PER GLI INVESTIMENTI A FAVORE DI PROGETTI D'INVESTIMENTO IN BOSNIA-ERZEGOVINA HI. LA SITUAZIONE DEI RISCHI. III. A IILB IILC ESPOSIZIONE ALLA DATA DELLA RELAZIONE RISCHI MASSIMI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO: OPERAZIONI OGGETTO DI ESBORSO ALLA DATA DELLA RELAZIONE RISCHI MASSIMI TEORICI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO TV. INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO IV. A IV. B IV. C IV. D INTERVENTO DELLA TESORERIA INTERVENTO DEL FONDO DI GARANZIA RIMBORSI TARDIVI SITUAZIONE DELLE SCADENZE NON PAGATE ALLA DATA DELLA RELAZIONE : 5 5 5 5 5 5 6 6 6 7 8 9 13 13 13 13 14 V. ANALISI DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESITI E GARANZIE DELLA COMUNITÀ 14 A FAVORE DEI PAESI TERZI VI. SOLIDITÀ RELATIVA DEL FONDO DI GARANZIA 15 SECONDA PARTE VALUTAZIONE DEI RISCHI POTENZIALI: SITUAZIONE ECONOMICA E FINANZIARIA DEI PAESI TERZI CHE BENEFICIANO DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO PIÙ IMPORTANTI 17 « I. INTRODUZIONE IL PAESI DELL'EUROPA CENTRALE E ORIENTALE HI. NUOVI STATI INDIPENDENTI IV. PAESI TERZI MEDITERRANEI 17 17 23 27 30 31 31 31 31 32 33 38 -4 ALLEGATO I. NOTE ESPLICATIVE SULLA SITUAZIONE DEI RISCHI COPERTI DAL BILANCIO COMUNITARIO LA I. A. l LA. 2 LA. 3 I. B I. C I. D I. D. l I. D. 2 SPIEGAZIONI DELLE TABELLE DA 1 A 3 L'importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1) Le esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1) Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3) TABELLE DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO CHE BENEFICIANO DELLA GARANZIA DI BILANCIO LE PREVISIONI DI FIRMA E DI VERSAMENTO DEI PRESTITI BEI MODALITÀ DI PAGAMENTO DELLA GARANZIA DEL BILANCIO Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti Per le garanzie fornite a terzi $. 39 39 39 IL NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DELLA CAPACITÀ PREVEDIBILE DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999, COMPATIBILE CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA (TABELLA 4). 40 ILA II. B II. C II. D ILE II. F RISERVA PER GARANZIE DI PRESTITI AI PAESI TERZI BASI DI CALCOLO DELLA COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA BASE DI COPERTURA DEL FONDO IN CASO DI GARANZIA PARZIALE COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA MARGINE DISPONIBILE NELLA RISERVA PER GARANZIE. CAPACITÀ RESIDUA DI PRESTITO III. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE 40 40 41 41 42 42 43 k - 5- Prima parte Gli avvenimenti successivi alla presentazione della relazione al 31. 12. 97, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio I. INTRODUZIONE: NATURA DELLE OPERAZIONI INTERESSATE I rischi coperti dal bilancio comunitario comprendono diverse operazioni di prestito e di garanzia che si possono definire in due categorie: i prestiti a finalità macroeconomiche e i prestiti a finalità microeconomiche. I. A Le operazioni a finalità macroeconomiche Queste operazioni compoitano innanzitutto prestiti alla bilancia dei pagamenti, destinati a Stati membri o a Stati terzi, e sono subordinati a condizioni economiche e impegni precisi. Rientra in questa categoria anche il prestito di 1. 250 milioni di ECU destinato a finanziare le importazioni di prodotti agricoli ed alimentari nell'ex Unione Sovietica, poiché il rischio legato a quest'operazione dipende ampiamente dall'evoluzione macroeconomica e politica dei paesi beneficiari. I. B Le operazioni a finalità microeconomiche Si tratta dei prestiti per il finanziamento di progetti specifici, che saranno rimborsati a lungo termine grazie ai risultati ottenuti dai progetti; sono generalmente accordati a imprese, a istituti finanziari o a Stati terzi, e sono coperti, oltre che dalla garanzia della Comunità, dalle consuete garanzie bancarie. Ciò vale per i prestiti Euratom e NSC negli Stati membri e per i prestiti Euratom e della BEI all'esterno della Comunità (Bacino mediterraneo, Europa centrale ed orientale, taluni paesi terzi, paesi in via di sviluppo dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica). II. GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA RELAZIONE AL 31. 12. 97 I principali eventi del primo semestre 1998 sono stati i seguenti: ILA Ucraina Nel quadro di un programma globale di aiuti all'Ucraina, la Commissione ha presentato il 12 novembre 1997 una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce un aiuto macrofinanziario supplementare all'Ucraina per un importo di 150 milioni di ECU sotto forma di un prestito per una durata massima di 10 anni. Alla data della relazione, il Consiglio non aveva ancora preso alcuna decisione formale. r II. B Prestiti concessi dalla Banca europea per gli investimenti a favore di progetti di investimento nella Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia Il 13 gennaio 1998, la Commissione ha presentato una proposta di decisione al Consiglio relativa alla concessione di una garanzia comunitaria del 70% per i prestiti a favore di progetti d'investimento realizzati nella Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia. Tale garanzia è limitata ad un massimale globale di 150 milioni di ECU da concedere dal 1998 al 31 dicembre 2000. Il 19 maggio 1998 il Consiglio ha deciso la concessione della garanzia comunitaria al suddetto prestito. Tale decisione porta la dotazione dei nuovi mandati affidati alla BEI all'importo totale di 7. 255 milioni di ECU. Il sistema di garanzia applicabile è quello definito nel quadro della decisione del 14 aprile 1997 e delle modalità stabilite nel contratto di garanzia stipulato il 25 e 29 luglio 1997 fra la Banca e la Commissione. II. C Prestiti concessi dalla Banca europea per gli investimenti a favore di progetti d'investimento in Bosnia-Erzegovina Il 18 maggio 1998, la Commissione ha presentato una proposta di decisione del Consiglio relativa alla concessione di una garanzia comunitaria per i prestiti a favore di progetti di investimento realizzati in Bosnia-Erzegovina. Tale garanzia è limitata ad un massimale globale di 100 milioni di ECU da concedere su un periodo di due anni. Alla data della relazione, il Consiglio non aveva ancora preso alcuna decisione formale. III. LA SITUAZIONE DEI RISCHI I rischi a carico del bilancio comunitario possono essere valutati in base a due criteri: - quello, frequentemente utilizzato dalle banche, di esposizione complessiva in capitale delle operazioni interessate ad una data determinata, - quello, più propriamente di bilancio, del rischio massimo di esborso a carico della Comunità per ciascun esercizio. Questo secondo criterio è basato a sua volta su due elementi: - sulle sole operazioni oggetto di esborso alla data della relazione: ciò rappresenta il livello minimo di rischio della Comunità nell'ipotesi in cui non avvenga alcun rimborso anticipato. La situazione è descritta alla tabella 2 che segue, - in prospettiva, su tutte le operazioni che sono state oggetto di una decisione del Consiglio o di una proposta della Commissione per stimare l'impatto sui bilanci futuri: ciò rappresenta il rischio massimo della Comunità, nell'ipotesi in cui le proposte della Commissione fossero accettate. La situazione è descritta alla tabella 3 che segue. Con quest'ultimo criterio è possibile quantificare l'evoluzione dei rischi legati alle proposte in corso. È però necessario effettuare un certo numero di ipotesi sulle date di /: 7- esborso e sulle modalità di rimborso, il cui dettaglio è esposto in allegato, nonché sui tassi d'interesse1 e su quelli di cambio2. I risultati sono presentati nelle tabelle da 1 a 3, nelle quali il rischio è differenziato a seconda che riguardi paesi situati all'interno della Comunità o all'esterno. Si può notare anche che le cifre globali indicate nelle tabelle coprono rischi di natura diversa: prestito ad un solo paese, nel caso di operazioni di assistenza macrofmanziaria, prestiti a progetti che beneficiano di garanzie fornite dai mutuatari, come ad esempio nel caso di operazioni NSC o BEI. L'analisi che segue distingue il rischio totale, il rischio sugli Stati membri e il rischio sui paesi terzi. III. À Esposizione alla data della relazione La situazione dell'esposizione è descritta alla tabella 1. II rischio totale ammonta, alla data della relazione, a 11. 821 milioni di ECU, contro 12. 171 milioni di ECU alla fine del semestre precedente, ossia una diminuzione del 2,9%3. tabella seguente presenta La dell'esposizione successivamente alla precedente relazione. le operazioni che hanno Esposizione al 31. 12. 97 Rimborsi dei prestiti Biiancia dei pagamenti: Grecia Euratom NSC Assistenza Ex URSS BEI finanziaria Variazione del tasso di cambio delle altre divise rispetto all'ECU Versamenti dei prestiti Assistenza finanziaria B EI Esposizione al 30. 06. 98 ' inciso sull'evoluzione in milioni di ECU 12. 171 - 500,00 - 89,4 - 22,1 - 620,00 -113,31 -175,00 - 28,19 +140,00 +1058,00 11821 L'esposizione in capitale delle operazioni a favore degli Stati membri ammonta, alla data della relazione, a 3. 861 milioni di ECU, in diminuzione del 14,1% rispetto al 31. 12. 97. Î L'ipotesi presa in considerazione è quella di un tasso d'interesse medio del 10% per i prestiti BEI. Per i prestiti attivi e passivi il tasso medio adottato è del 4,4%. 2 Per i prestiti in monete diverse dall'ECU, i tassi di cambio presi in considerazione sono quelli del 30. 06. 98. 3 Una parte dell'evoluzione dell'esposizione nel corso del semestre passato si spiega con le variazioni dei tassi di cambio per i prestiti in monete diverse dall'ECU. Jr* Questa diminuzione è dovuta principalmente al rimborso dei prestiti alla bilancia dei pagamenti della Grecia, Euratom e NSC per 611,5 milioni di ECU. Nel caso dell'operazione di prestito alla bilancia dei pagamenti dell'Italia, l'esposizione si mantiene al livello del semestre precedente. Per quanto concerne i rischi sui paesi terzi, l'esposizione in capitale alla data della relazione ammontava a 7. 960 milioni di ECU, in aumento del 3,73% rispetto al semestre precedente. III. B Rischi massimi annuali per il bilancio comunitario: operazioni oggetto di esborso alla data della relazione4 La situazione è descritta alla tabella 2. Il rischio totale annuo, pari a 3. 289 milioni di ECU nel 1998, aumenterà fino a 3. 746 milioni di ECU circa nel 2000, con una situazione particolare nel 1999, anno che non prevede scadenze di rimborso in capitale per i prestiti alla bilancia dei pagamenti a favore degli Stati membri, e nel 1998 a causa della conclusione dei rimborsi in capitale dei prestiti all'Ungheria, alle Repubbliche ceca e slovacca e del prestito di 290 milioni di ECU alla Bulgaria. - L'importo per il 1998 corrispondente alle operazioni sugli Stati membri è pari a 1. 967 milioni di ECU. Questa cifra evolve secondo il ritmo delle scadenze di rimborso in capitale dei prestiti alla bilancia dei pagamenti della Grecia e dell'Italia. Nell'anno 2000 il rischio raggiungerà 2. 734 milioni di ECU, ultima scadenza del prestito all'Italia. - Il rischio sugli Stati terzi si situa, nel 1998, a 1. 323 milioni di ECU, tenuto conto delle seguenti scadenze in capitale: - 100 milioni di ECU per l'Ungheria, - 123 milioni di ECU per la Repubblica ceca, - 62 milioni di ECU per la Repubblica slovacca, - 150 milioni di ECU per la Bulgaria, - 185 milioni di ECU per la Romania, - 288 milioni per i prestiti BEI. A partire dal 1999, si constata una diminuzione dell'ammontare delle scadenze in capitale sulle operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti, a seguito della quale il rischio per i paesi terzi si situa in media a 954 milioni di ECU nel periodo 1999-2006. 4 Alla data della relazione il rischio residuo per l'anno 1998 nella tabella 2 è di 1882,5 milioni di ECU tenuto conto dei rimborsi intervenuti nel corso del primo semestre 1998. f III. C Rischi massimi teorici annuali per il bilancio comunitario5 La situazione è descritta alla tabella 3. Questo rischio, pari a 3. 403 milioni di ECU nel 1998, aumenta a 4. 270 nell'anno 2000, per stabilizzarsi successivamente in media a 2. 536 milioni di ECU dal 2001 al 2006 (Nel 1999 il rischio rappresenta 1. 557 milioni di ECU). - L'evoluzione dei rischi massimi sugli Stati membri è sensibilmente simile a quella della tabella 2 fino al 2000, quando il rischio raggiungerà 2. 734 milioni di ECU. - Il rischio sui paesi terzi passa da 1. 436 milioni di ECU nel 1998 a 1. 278 milioni di ECU nel 1999. Si constata un aumento del rischio a partire dal 2000 fino al 2006 del 11% in media all'anno. 5 Alla data della relazione, il rischio residuo per l'anno 1998 nella tabella 3 è di 1996,5 milioni di ECU tenuto conto dei rimborsi intervenuti nel corso del primo semestre 1998. H 10- TABELLA t IMPORTO IN CAPITALE DELLE GARANZIE SULLE OPERAZIONI AUTORIZZATE (in milioni di ECU) Operazioni Importi massimi Importi in Importi in Residuo da capitals al capitals al versare al autorizzati 31. 12. 97 30. 06. 98 30. 06. 98 STATI MEMBRI A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecian 2. Italia B. Altri 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Mediterraneo Spagna, Grecia. Portogallo 14000 4000 6830 1500 500 3448 118 219 212 0 3447 29 195 191 TOTALE STATI MEMBRI 26330 4497 3861 PAESI TERZI A. Assistenza finanziaria 1. Ungheria(') 2. Repubblica ceca(*) 3. Repubblica slovacca(') 4. Bulgaria 5. Romania 6. Algeria 7. ERIM 8. Stati baltici 9. Moldavia 10. Ucraina 11. Bielorussia 12. Georgia, Armenia 13. Ex URSS D B. Altri 14. BEI Mediterraneo 15. BEI PECO 16. BEI PVS-ALA 17. BEI Sudafrica 180 250 125 650 580 600 40 220 60 285 55 170 1250 8822 8220 1925 675 100 123 62 260 580 250 25 130 60 285 30 0 216 3150 1919 385 100 0 0 0 235 395 250 40 130 60 285 30 0 103 3407 2448 494 83 0 0 0 125 0 100 0 R5 0 0 25 170 0 2531 3944 588 244 TOTALE PAESI TERZI 24107 7674 7960 7812 TOTALE GENERALE 50437 12171 11821 7812 (*) Prestito totalmente rimborsato al 30. 06. 98. (") L'esposizione di 103 milioni di ECU corrisponde agli importi in capitale dovuti e non versati al 30. 06. 98. ALLE SITUAZIONE DELLE OPERAZIONI BEI AL 30. 06. 98 Operazioni autorizzati - annullamenti Prestiti Crediti aperti Importi versati Capitale al 30. 06. 98 Med. Stati membri Paesi terzi vecchi mandati: Protocolli med. PECOI PECO II PVS-ALA I PVS-ALA II SUDAFRICA Paesi terzi nuovi mandati(*): Med. PECO PVS-ALA SUDAFRICA Totale 1500 1465 1573 191 6362 1700 3000 750 153 300 2460 3520 1022 375 21142 5850 1628 3000 657 153 300 1292 1888 265 45 ! 16542| 4581 1286 908 392 78 83 156 419 51 o 9527i 3252 1128 903 364 78 83 156 419 51 0 6623 (*) Decisione del Consiglio del 14. 04. 97 Nota: Poiché i prestiti sono versati in divise, la conversione in ECU degli importi esborsati può determinare il superamento dell'importo autorizzato per il prestito. AJTS IABELLA2 RISCHI MASSIMI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO (Stima in milioni di ECU basata sulle operazioni oggetto di esborso al 30. 06. 98) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 TOTAL STATI MEMBRI CAPITALE A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Med. vecchi Prot. Spagna, Grecia, Portogallo 500 981 91 50 45 Totale parziale capitale 1667 2-187 12 40 37 2556 15 40 39 95 INTERESSI A. Bilancia dei paaamenti 1. Grecia ?. Italia 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Med. vecchi Prot. Spagna, Grecia, Portogallo 48 209 10 16 18 155 155 3 13 14 1 10 11 71 20 92 7 7 Totale parziale interessi 300 184 177 14 22 22 21 21 2 5 7 '2 3 5 17 15 32 2 2 4 TOTALE STATI MEMBRI 1967 279 2734 106 30 26 35 500 3448 118 218 208 0 4492 48 519 14 51 61 0 693 0 5185 8 8 1 1 8 PAESI TERZI CAPITALE A. Assistenza finanziaria ' 6. Ungheria • 7. Repubblica ceca 8. Repubblica slovacca 9. Bulgaria 10. Romania 11. Algeria 12. ERIM 13. Stati ballici 14. Moldavia 15. Ucraina 16. Belarus B. Garanzie 17. BEI Mediterraneo 18. BEI PECO 19. BEI PVS-ALA 20. BEI Sud Africa 100 123 62 150 185 190 80 5 5 174 92 22 187 142 28 95 S 203 196 38 70 150 9 17 6 225 225 45 29 55 100 25 12 37 6 247 234 51 16 40 31 31 70 12 57 6 251 242 35 12 57 6 263 247 63 7 57 6 244 224 37 3 40 252 207 37 100 123 62 323 580 250 0 130 60 265 30 2046 1808 356 44 Totale parziale capitale 912 552 617 776 782 688 673 607 570 6177 INTERESSI A. Assistenza finanziaria 6. Ungheria 7. Repubblica ceca 8. Repubblica slovacca 9. Bulgaria 10. Romania 11. Algeria 12. ERIM 13. Stati baltici 14. Moldavia 15. Ucraina 16. Belarus B. Garanzie 17. BEI Mediterraneo 18. BEI PECO 19. BEI PVS-ALA 20. BEI Sud Africa Totale parziale interessi 2 3 1 8 22 16 1 7 3 13 2 185 115 18 15 410 10 13 15 2 7 3 12 1 165 145 21 12 10 7 15 2 5 3 12 1 172 135 20 12 10 5 15 2 1 2 12 1 159 123 19 12 7 5 4 2 1 2 12 1 145 110 17 8 7 3 2 1 10 1 130 96 16 6 5 3 2 1 7 1 114 83 14 6 5 2 1 5 1 99 69 12 6 2 3 1 66 58 65 15 21 17 86 10 1274 932 148 81 3 2 1 3 85 56 11 6 426 396 362 314 271 235 200 166 2780 TOTALE PAESI TERZI 1323 978 1013 1138 1096 959 908 806 736 8957 TOTALE GENERALE 3289 1257 3746 1244 1126 986 944 815 736 14142 (di cui Europa orientale) (dì cui altri paesi terzi) 892 430 528 450 550 462 483 655 507 589 480 479 487 421 406 400 344 392 4677 4279 A4 TABELLA J RISCHI MASSIMI ANNUALI TEORICI PER IL BILANCIO COMUNITARIO 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 TOTAL ' STATI MEMBRI CAPITALE A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom e NSC 4. BEI Spagna. Grecia,Portogal! Totale parziale capitale INTERESSI A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom e NSC 4. BEI Spagna. Grecia. Portogall 500 981 141 45 1667 48 209 26 18 2467 52 37 2557 55 39 94 155 155 15 14 11 11 Totale parziale interessi 300 184 177 71 20 91 7 7 14 22 22 21 21 2 5 7 2 3 5 17 15 32 2 2 4 TOTALE STATI MEMBRI 1967 279 2734 106 29 26 36 8 8 1 1 8 PAESI TERZI CAPITALE A. Assistenza finanziaria 5. Ungheria 6. Repubblica ceca 7. Repubblica slovacca 8. Bulgaria 9. Romania 10. Algeria 11. ERIM 12. Stati baltici 13. Moldavia 14. Ucraina 15. Bielorussia 16. Georgia 17. Armenia 18. Euratom PECO B. Garanzie 19. BEI Mediterraneo 20. BEI PECO 21. BEI PVS-ALA 22. BEI SUDAFRICA 100 123 62 150 185 190 80 5 5 0 174 92 22 0 187 142 28 95 5 0 203 196 38 70 150 9 17 6 0 275 306 57 36 55 100 25 12 37 6 0 352 400 76 33 40 63 70 12 87 6 3 501 619 107 41 7 87 6 12 526 635 124 46 12 57 6 0 435 512 109 29 500 3448 336 208 0 4492 48 519 65 61 692 5184 100 123 62 386 580 350 0 130 60 355 30 0 0 43 3214 3551 685 233 0 0 63 100 3 70 28 561 649 124 48 Totale parziale capitale 913 552 617 926 1096 1200 1446 1506 1646 9902 INTERESSI A. Assistenza finanziaria 5. Ungheria 6. Repubblica ceca 7. Repubblica slovacca 8. Bulgaria 9. Romania 10. Algeria 11. ERIM 12. Stati battici 13. Moldavia 14. Ucraina 15. Bielorussia 16. Georgia 17. Armenia 18. Euratom PECO B. Garanzie 19. BEI Mediterraneo 20. BEI PECO 21. BEI PVS-ALA 22. BEI SUDAFRICA Totale parziale interessi 2 3 1 17 22 21 2 11 3 16 3 5 3 205 166 26 18 523 21 13 15 2 7 3 15 1 5 3 2 278 293 43 26 726 21 7 15 2 5 3 15 1 5 3 11 338 393 62 39 919 21 5 15 2 1 2 15 1 5 3 30 407 500 88 50 18 5 8 2 1 2 15 1 5 3 56 449 559 108 52 18 3 4 2 1 13 1 5 3 81 452 557 119 50 18 3 4 2 1 10 1 5 3 99 436 534 121 45 17 4 2 1 7 1 5 3 106 348 491 114 37 14 4 2 1 4 5 3 105 329 435 104 46 1144 1283 1308 1281 1135 1052 2 3 1 165 58 90 16 25 17 110 10 44 24 490 3242 3928 785 363 9375 TOTALE PAESI TERZI 1436 1278 1536 2070 2379 2508 2727 2642 2698 19277 TOTALE GENERALE 3403 1557 4270 2176 2408 2534 2763 2650 2698 24462 (di cui Europa orientale) (di cui altri paesi terzi) 968 661 699 338 839 697 990 1080 1199 1180 1308 1200 1470 1257 1441 1201 1380 1318 10297 8980 Ài - 1 3- IV. INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO IV. A Intervento della tesoreria La Commissione ricorre alla tesoreria come autorizza l'articolo 12 del regolamento n. 1552/89 del Consiglio del 29 maggio 1989, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questa procedura permette di evitare ritardi di pagamento, e relative spese, da parte della Commissione nel servizio dei prestiti passivi, in caso di ritardo di pagamento da parte di un debitore. IV. B Intervento del Fondo di garanzia Il Regolamento CE, Euratom n. 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994 ha istituito un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne. In caso di ritardo di pagamento alle scadenze da parte del beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità, il Fondo di garanzia interviene per fare fronte all'inadempimento entro tre mesi dopo la data della scadenza. In caso di mancato rimborso di un prestito della BEI garantito dal bilancio comunitario, la Comunità interviene entro tre mesi a decorrere dalla data di ricevimento della lettera di ricorso in garanzia della Banca. La Commissione autorizza quindi la Banca a prelevare gli importi corrispondenti nel Fondo di garanzia. Gli interessi di mora che maturano tra la data della messa a disposizione della tesoreria e la data di intervento del Fondo sono oggetto di un ricorso al Fondo di garanzia e sono riversati alla tesoreria. Nel corso degli ultimi sei mesi, il Fondo è intervenuto a garanzia per i seguenti paesi debitori: Paese terzo Ex Iugoslavia Ex Iugoslavia Totale • IV. C Rimborsi tardivi Data di intervento importi (Capitale + interessi) 06. 02. 98 22. 05. 98 4. 704. 085,39 4. 352. 236,80 9. 056. 322,19 I seguenti paesi terzi hanno rimborsato in ritardo, nel periodo coperto dalla presente relazione, le scadenze per le quali il Fondo di garanzia era intervenuto in precedenza. Detti importi sono pertanto rimborsati al Fondo ai sensi dell'articolo 2 del regolamento CE, Euratom n. 2728/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994, che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne. - La Georgia ha rimborsato la totalità dei suoi arretrati per un importo di 131. 288. 737,93 ECU. - Il Tagikistan ha rimborsato solo una parte dei suoi arretrati (3 milioni di ECU), lasciando a carico della Comunità un'inadempienza per 70 milioni di ECU. ^ 14 I rimborsi tardivi dal primo gennaio 1998 si suddividono come segue Paesi terzi Tagikistan Tagikistan Georgia Georgia Totale Date di rimborso Importi (Capitale + interessi + interessi di mora) 25. 03. 98 16. 04. 97 02. 07. 98 21. 07. 98 1. 291. 892,58 1. 726. 331,69 81. 288. 737,93 50. 000. 000,00 l | 134. 306. 962,20 IV. D Situazione delle scadenze non pagate alla data della relazione6 Gli importi non ancora pagati alla fine del periodo sono i seguenti: Paesi terzi Importi (capitale + interessi + interessi di mora) Tagikistan A r m e n ia E x l ug °s l a v ia Totale 70. 142. 185,24 48. 510. 587,09 95. 727. 036,69 214. 379. 809,02 V. ANALISI DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESITI E GARANZIE DELLA COMUNITÀ A FAVORE DEI PAESI TERZI Il meccanismo del Fondo e della riserva per garanzie limita in pratica la capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi, in quanto gli stanziamenti disponibili per procedere all'approvvigionamento obbligatorio in occasione di qualsiasi nuova decisione di prestito (o di ogni quota annua nel caso delle garanzie per dotazioni pluriennali) sono limitati dall'importo iscritto nelle prospettive finanziarie a titolo della riserva per garanzie7. Ad un dato momento la capacità di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo margine è pari alla differenza tra la riserva e l'importo stimato della copertura del Fondo di garanzia a titolo delle operazioni già decise e in preparazione. La tabella 4 presenta una stima della capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi sul periodo 1997 - 1999, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia. La metodologia di calcolo e i riferimenti normativi sono descritti in dettaglio in un allegato alla presente relazione. Sulla base delle decisioni adottate dal Consiglio e delle decisioni proposte e in preparazione (si veda la tabella 4), le previsioni di utilizzazione della riserva per garanzie 6 Si tratta degli arretrati del Tagikistan e dell'Armenia corrispondenti al prestito di 1250 milioni di ECU concesso dalla Comunità alla ex Unione Sovietica ed alle sue Repubbliche e degli arretrati sul prestito della BEI all'ex-Iugoslavia nel quadro dei protocolli mediterranei. 7 L'importo iscritto nelle prospettive finanziarie è di 300 milioni di ECU ai prezzi del 1992. A - 1 5- îîel 1993 sono di 312,71 milioni di ECU. cifra che lascerebbe disponibile nella riserva per garanzie un margine di 25,29 miiioni di ECU alla fine di tale anno. A! 30. 06. 1998 l'importo dell'esposizione delle operazioni di prestiti e di garanzia dei prestiti a favore dei paesi terzi, maggiorato degli interessi dovuti e non pagati, raggiunge 8. 261 miliom di ECU. li coefficiente fra l'importo del Fondo al 30. 06. 98 (1184) e quello dell'esposizione ai sensi della definizione data, dai regolamento è del 14,33%, importo superiore di conseguenza al tasso del 10% stabilito per l'importo obiettivo nel regolamento che istituisce il Fondo. Cojofonnemente alle disposizioni del regolamento, "quando l'importo obiettivo viene superato a fine anno, l'eccedenza è accreditata ad una linea specifica delle entrate del bilancio generale delle Comunità europee". Nel corso del primo semestre 1998, l'importo eccedente di 66 milioni di ECU constatato alla chiusura dell'esercizio 1997 è stato reiscritto a bilancio. Il Fondo di garanzia potrebbe raggiungere un ammontare di 1. 405 milioni di ECU alla chiusura dell'esercizio 1998 secondo le seguenti ipotesi: - versamento di 67,20 milioni di ECU a partire dalla riserva per garanzia del 1998; - assenza di nuove inadempienze che richiedono l'intervento del Fondo; - assenza di rimborsi tardivi di arretrati da parte di paesi inadempienti; - reddito degli investimenti degli attivi del Fondo dell'ordine di 33 milioni di ECU nel corso del secondo semestre. Tenendo conto dell'incidenza sulla riserva per garanzie della copertura del Fondo relativa ai prestiti decisi anteriormente e ai prestiti proposti e in preparazione sul periodo 1998-1999, la capacità annuale disponibile per prestiti alla data della Relazione varia come segue: - da 34 milioni di ECU a 181 milioni di ECU per prestiti che beneficiano di una garanzia totale del bilancio comunitario, - da 48 milioni di ECU a 258 milioni di ECU per prestiti garantiti al 70% (in applicazione del contratto di cauzione stipulato fra la Commissione e la BEI il 25 e 29 luglio 1997). Sulla base delle stime di copertura del Fondo nel 1999, la tabella 4 che segue mostra che la capacità di prestito residua viene ad essere notevolmente ridotta. VI. SOLIDITÀ RELATIVA DEL FONDO DI GARANZIA Il risultato del rapporto tra 1*ammontare del Fondo al 30. 06. 98 (1184 milioni di ECU) e il rischio annuale massimo dei prestiti ai paesi terzi (definito come l'importo totale delle scadenze), previsto per il 1998 nella tabella 3 (1. 436 milioni di ECU), è pari all'82%. ÂÏ 16- TABELLA4 PREVISIONE DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESTITI E DI GARANZIE DELLA COMUNITÀ A FAVORE DEI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999 compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia(*) in milioni di ECU Situazione Previsioni Previsioni 31. 12. 1997 1998 Riserva per garanzie sui prestiti ai paesi terzi 329 338 346 Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia - PRESTITI BEI - Mediterraneo (a) - Paesi dell'Europa centrale ed orientale (b) - America latina ed Asia (e) - Sudafrica (d) - Totale prestiti BEI - Prestiti EURATOM - Assistenza macrofinanziaria Copertura del Fondo di garazia 553 850,5 60 125 1588,5 938,6 665,7 190,55 17,5 1812,35 735,25 710,5 322 105 1872,75 0 260 305 170 440 125 286 313 341 Margine disponibile nella riserva per garanzie 43 25 Capacità di prestito residua (prestiti alla bilancia dei pagamenti, prestiti BEI e prestiti Euratom) - Massimo se utilizzata interamente per garanzia al 100% (p. es. prestiti BP). - Massimo se utilizzata interamente per garanzia al 70% (p. es. prestiti BEI). 286 409 181 258 34 48 (*) Il tasso di copertura adottato nel 1998 e 1999 è del 14%, dato che il Fondo ha raggiunto il suo importo obiettivo a fine 1997 (vedi raccomandazioni del Consiglio del 2. 12. 96 e 27. 01. 97). Caratteristiche dei prestiti oggetto della copertura del Fondo durante il periodo 1997-1999: - BEI a. Mediterraneo: - prestiti decisi: Dal 1994 al 1996: 115 milioni di ECU a titolo del quarto protocollo finanziario con la Siria, (garanzia globalizzata al 75%). Dal 31. 01. 97 al 31. 01. 2000: 2310 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70%. Dal 1998 al 2000:150 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la ex Repubblica iugoslava di Macedonia (garanzia globalizzata al 70%). - prestiti proposti o in preparazione: Dal 1998 al 2002: 750 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la Turchia. Dal 1998 al 2001: 230 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la Croazia. Dal 1998 al 2000:100 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la Bosnia. b. Paesi dell'Europa centrale ed orientale: - prestiti decisi: Dal 31. 01. 97 al 31. 01. 2000: 3520 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70%. e. America latina e Asia: - prestiti decisi: Dal 1993 al 1996: 750 milioni di ECU. 54,6 milioni di ECU di prestiti annullati. 1996: 275 milioni di ECU (garanzia al 100%). Un importo di 122 milioni di ECU che restava da firmare al momento della decisione del 14. 4. 97, è passato sotto il regime della garanzia globalizzata del 70%. - Dal 31. 01. 97 al 31. 01. 2000: 900 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70%. d. Sudafrica: - prestiti decisi: Dall'1. 07. 97 all'I. 07. 2000: 375 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70% - Euratom Previsioni di firma di contratti di prestito: 460 milioni di ECU nel 1998; 440 milioni di ECU nel 1999. • Assistenza macrofinanziaria - prestiti decisi: 1997: 25 milioni di ECU di prestito alla Bielorussia disimpegnati e riportati nel 1999; 130 milioni di ECU di prestiti alla Slovacchia annullati. 1998:100 milioni di ECU di prestiti all'Algeria disimpegnati nel 1998 e riportati nel 1999; - prestiti proposti o in preparazione: 1998:150 milioni di ECU di prestiti all'Ucraina. 50 milioni di ECU di prestiti alla Bulgaria. 30 milioni di ECU di prestiti alla Bosnia. 20 milioni di ECU di prestiti all'Albania. 20 milioni di ECU di prestiti alla ERIM. 4C -17- Seconda parte Valutazione dei rischi potenziali: Situazione economica e finanziaria dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti I. INTRODUZIONE Le cifre presentate nelle parti precedenti forniscono informazioni sugli aspetti quantitativi dei rischi a carico del bilancio generale. Tuttavia, questi dati devono essere ponderati in relazione agli aspetti inerenti alla qualità del rischio, connessi con la natura delle operazioni, e alla qualità dei mutuatari. Nella sezione che segue vengono analizzati gli eventi più recenti che possono incidere sul rischio - paese del portafoglio. Scopo della presente relazione è valutare i rischi che presenta ciascun paese (rischio paese). Ne è risultato un insieme di indicatori ripresi in una serie di tabelle - una pagina per paese - per tutti i paesi dell'Europa centrale e orientale, i nuovi Stati indipendenti e i paesi terzi mediterranei beneficiari di assistenza macrofinanziaria. Per i paesi riguardo ai quali, dopo la pubblicazione della precedente relazione riguardante il primo semestre 1997, si è potuto disporre di nuove importanti informazioni, aventi incidenza sulla valutazione del rischio, la rispettiva tabella è corredata da un commento analitico. Un breve commento è stato aggiunto anche per i paesi che devono ancora rimborsare prestiti nell'ambito dei crediti commerciali accordati all'Unione sovietica nel 1991 per l'importo di 1 250 milioni di ECU. La presente valutazione non riguarda regioni diverse da quelle summenzionate, poiché l'esposizione della Comunità altrove (inerente soprattutto a garanzie di prestiti della BEI) costituisce soltanto un'esigua frazione (meno del 3%) dell'esposizione totale ed è molto diversa da un paese all'altro. La Repubblica Ceca, l'Ungheria e la Slovacchia non figureranno più nella prossima relazione poiché questi paesi hanno rimborsato nel primo semestre 1998 i debiti in essere nei confronti della Comunità. IL PAESI DELL'EUROPA CENTRALE E ORIENTALE BULGARIA Le prospettive della Bulgaria continuano ad essere positive. L'accordo stand-by raggiunto nella primavera 1997 con il Fondo monetario internazionale si è concluso con successo. Sono iniziate le discussioni su un'eventuale Extended Fund Facility triennale. Le riserve di valuta estera bastano ampiamente per onorare gli impegni della Banca centrale nel quadro del regime di "currency board" instaurato il 1° luglio 1997. Nel 1998 il bilancio prevede un disavanzo di circa l'I,5% del PIL, inferiore cioè di circa mezzo punto rispetto all'obiettivo previsto nella legge finanziaria. Questo risultato è stato ottenuto grazie alle ingenti entrate realizzate nella prima metà dell'anno e a tassi di interesse inferiori al previsto, il che dimostra i successi ottenuti nella stabilizzazione macroeconomica e la stagnazione della domanda di crediti. At - 1 8- Anche se proseguono le riforme strutturali, lo slancio dimostrato nel 1997 si è parzialmente esaurito. Le principali ragioni sembrano essere la scarsa capacità amministrativa, in particolare nel settore della giustizia, e un quadro di riforme poco chiaro. Si nota inoltre una certa riluttanza da parte delle autorità ad allentale il controllo che esercitano sull'economia attraverso le imprese di proprietà statale. Tuttavia, la volontà del governo di limitare la propria libertà d'azione, sia attraversò il "currency board" che mediante il ricorso a consulenti internazionali per privatizzare circa 80 grandi imprese, continua ad ispirare un cauto ottimismo sull'orientamento generale della politica di questo paese. Nonostante i progressi compiuti dalla Bulgaria, la sua posizione finanziaria nei confronti dell'estero rischia di presentare ancora una certa fragilità nei prossimi anni: il servizio del debito estero resta molto gravoso, poiché ammonta a quasi un miliardo di USD all'anno. Uno sforzo sostenuto per le riforme permetterà al paese di continuare a beneficiare dell'assistenza del FMI e delle altre istituzioni internazionali e attirerà maggiormente gli investimenti diretti esteri. Nel marzo 1998, la Bulgaria ha restituito alla Comunità 150 milioni di ECU che rappresentano la seconda ed ultima rata della prima assistenza macrofinanziaria di 290 milioni di ECU concessa dalla Comunità a questo paese. Alla fine del periodo a cui si riferisce la presente relazione, l'esposizione CE a titolo dell'assistenza macro finanziaria a favore della Bulgaria era pari a 235 milioni di ECU. REPUBBLICA CECA La situazione della Repubblica Ceca rimane precaria. Nel 1997 si è registrato un notevole rallentamento della crescita, scesa poi dello 0,9% su base annua nel primo trimestre del 1998. In tale trimestre tutti i componenti importanti della domanda interna si sono ridotti su base annua. L'andamento delle esportazioni è stato tuttavia estremamente positivo. I dati a breve termine sulla produzione industriale stanno registrando una ripresa dovuta essenzialmente ai migliori risultati delle esportazioni. Il rallentamento della crescita, combinato con il migliore andamento delle esportazioni sui mercati UE, ha consentito una significativa riduzione del disavanzo commerciale e di quello delle partite correnti. I movimenti della moneta ceca continuano nondimeno ad essere influenzati dagli eventi politici. Le elezioni del giugno 1998 hanno dato risultati non conclusivi e al momento della redazione della presente relazione erano ancora previste lunghe trattative sulle possibili coalizioni. Nel marzo 1998, la Repubblica ceca ha rimborsato alla Comunità circa 123 milioni di ECU che rappresentano la seconda ed ultima rata dell'assistenza macrofinanziaria di 250 milioni di ECU concessa dalla Comunità a questo paese. Alla fine del periodo a cui si riferisce la presente relazione, non sussiste più alcuna esposizione a titolo dell'assistenza macrofinanziaria à favore della Repubblica ceca. ESTONIA Nonostante le recenti turbolenze finanziarie e i problemi che affliggono il settore bancario, il rischio presentato dall'Estonia resta uno dei più favorevoli nella regione in oggetto. L'economia si sviluppa a ritmo molto accelerato (nel 1997 la crescita del PIL in termini reali ha raggiunto l'I 1,4% su base annua), la produttività è in forte aumento, con JÏ 19- una conseguente diminuzione del costo del lavoro per unità di prodotto (-9% nel 1997) e la situazione di bilancio del paese si è rafforzata (nel 1997 si è registrato un saldo positivo pari al 2,1% del PIL, dopo un disavanzo dell'1,5% nell'anno precedente). Il debito estero ufficiale è ulteriormente sceso, passando dal 6,8% al 5,4% del PIL nel 1997 e l'afflusso di investimenti diretti esteri è aumentato, raggiungendo il 5,6% del PIL e contribuendo così alla modernizzazione dell'economia. I buoni risultati economici del paese sono state riconosciuti da due rating favorevoli riguardo al rischio sovrano. Nel settembre 1997, la Moody's ha attribuito all'Estonia il rating BAA1, grado "investimento", per i prestiti in valuta a lungo termine, e in dicembre, dopo le turbolenze finanziarie sul mercato estone e su altri mercati emergenti, Standard and Poor's ha attribuito all'Estonia un BBB+ per il grado "investimento". Sia il rating della Moody's che quello della S&P sono i migliori attribuiti ad un paese dell'ex Unione Sovietica. Nell'ultimo trimestre del 1997, tuttavia, il moltiplicarsi di segni di sumscaldamento e la rapida espansione del credito bancario hanno indotto le autorità ad adottare misure restrittive per ridurre gli squilibri con l'estero (il disavanzo delle partite correnti ha raggiunto il 12% del PIL nel 1997) e mantenere gli impegni sul tasso di cambio. Queste misure sembrano essere state proficue: l'importo dei mutui concessi in febbraio è stato il minore in 17 mesi, la massa monetaria MI è rimasta stabile negli ultimi 8 mesi e la crescita delle importazioni e della produzione industriale è rallentata. La crescita prevista nel primo trimestre del 1998 è inferiore rispetto a quella del periodo corrispondente del 1997. Permangono nondimeno rischi macroeconomici collegati ai notevoli squilibri con l'estero e la volatilità sui mercati finanziari locali e internazionali. Nel 1998 nuovi consistenti afflussi di capitale hanno consentito uno straordinario miglioramento delle condizioni monetarie, risvegliando però timori per gli effetti sulla domanda interna e il disavanzo delle partite correnti. Queste circostanze aumentano inoltre la vulnerabilità del paese rispetto a cambiamenti repentini ed inaspettati della fiducia degli investitori esteri che potrebbero essere provocati da fattori del tutto esogeni. Dato che la maggior parte degli afflussi di capitale sono avvenuti sotto forma di strumenti di creazione di debito, il debito netto dei residenti estoni è notevolmente aumentato nel 1997. A causa della difficile situazione sui mercati finanziari internazionali e delle misure adottate dalle autorità per raffreddare l'economia, la borsa estone è scesa tra la fine dell'agosto 1997 e l'inizio del giugno 1998. Alcune banche, che erano intervenute attivamente sul mercato borsistico, hanno subito notevoli perdite e i loro rating sono stati ridotti dalle agenzie internazionali. Per quanto riguarda l'assistenza macrofinanziaria a favore dell'Estonia, non sono state registrate variazioni nel periodo di riferimento. Alla fine del giugno 1998, l'esposizione CE nei confronti dell'Estonia ammontava a 15 milioni di ECU. FYROM Nel 1997, l'ex Repubblica iugoslava di Macedonia ha continuato i propri sforzi di stabilizzazione macroeconomica avviati nel 1994, a seguito della grave crisi economica dell'inizio degli anni '90. Data la fragilità della sua situazione esterna, il paese ha dovuto svalutare il dinaro del 14% nel luglio 1997, ma il governo è riuscito, grazie ad un severo programma anti-inflazionistico, a mantenere l'inflazione al 2,7% e il deficit di bilancio allo 0,4% del PIL. Inoltre, in stretta collaborazione con la Banca Mondiale, il FMI e l'UE, il paese ha proseguito le riforme strutturali, in particolare adeguando la propria A<\ - 2 0- legislazione. Rimane comunque ancora molta strada da compiere per superare le debolezze strutturali del paese e promuovere le sue attività di esportazione. Mentre il coefficiente di servizio del debito (servizio del debito espresso in percentuale delle esportazioni) ha potuto essere leggermente ridotto di 1,6 punti percentuali, scendendo al 9,2%, la situazione delle partite correnti è ancora. molto fragile, dato il significativo disavanzo commerciale (superiore al 10%» del PIL). Grazie alla (parziale) privatizzazione di alcune importanti imprese, la FYROM è riuscita ad attrarre, nei primi sei mesi del 1998, circa 100 milioni di USD di investimenti diretti esteri, un importo superiore a quanto affluito nel paese dalla sua indipendenza in poi. I recenti avvenimenti nel Kossovo potrebbero avere un effetto negativo sulla stabilità del paese, soprattutto sull'andamento delle riforme strutturali, in particolare per quanto riguarda la vendita di imprese privatizzate a investitori esteri, e di conseguenza la FYROM continuerebbe a dipendere dall'assistenza finanziaria esterna. All'inizio del 1998, la CE ha versato 15 milioni di ECU come seconda e ultima rata dell'assistenza macrofinanziaria di 40 milioni di ECU decisa dal Consiglio nel luglio 1997. Alla fine del periodo a cui si riferisce la presente relazione, l'esposizione complessiva CE nei confronti della FYROM era dunque pari a 40 milioni di ECU. UNGHERIA II rischio connesso a questo paese è sensibilmente diminuito negli ultimi tre anni. Le elezioni del maggio 1998 hanno tuttavia determinato una sconfìtta del governo socialista- liberale che aveva applicato con successo le misure di adeguamento strutturale nel 1995 e 1996. La sconfitta di questo governo, che aveva conquistato una considerevole credibilità internazionale, ha ovviamente provocato un certo nervosismo tra gli investitori. Finché non si sarà insediato il nuovo governo e potrà essere valutato il suo effettivo impegno per una politica prudente a livello di bilancio e finanziario, permarrà un'incertezza economica e il rischio politico sarà maggiore rispetto al passato. L'economia ungherese rimane comunque sana. La crescita sta accelerando ma il disavanzo delle partite correnti continua a scendere. L'andamento delle entrate e delle spese di bilancio segue la tendenza degli ultimi due anni: è probabile che l'obiettivo di bilancio del governo centrale venga raggiunto dato che le entrate del governo centrale, superiori a quanto previsto a bilancio, stanno compensando l'eccesso di spesa, in particolare da parte dei fondi di sicurezza sociale. Nel marzo 1998, l'Ungheria ha rimborsato alla Comunità 100 milioni di ECU che rappresentano la seconda ed ultima rata della seconda assistenza macro finanziaria di 160 milioni di ECU concessa dalla Comunità a questo paese nel 1991. Alla fine del periodo a cui si riferisce la presente relazione, non sussiste più alcuna esposizione a titolo dell'assistenza macrofìnanziaria nei confronti dell'Ungheria. LETTONIA La situazione macroeconomica della Lettonia resta favorevole. Nel 1997 la crescita si è notevolmente accelerata, raggiungendo il 6,5%; su base annua; inoltre è proseguito il calo dell'inflazione e la crescita dei prezzi al consumo è scesa ad un 5,4% annuo nel maggio 1998. Una crescita più decisa e una politica più prudente hanno permesso un notevole miglioramento della situazione di bilancio, tanto che si è registrato un avanzo nel 1997. - 2 1- II governo non è più presente sul mercato della raccolta di prestiti, il che ha permesso un'espansione dei prestiti al settore privato ed una diminuzione dei tassi di interesse. Il disavanzo commerciale e quello delle partite correnti rimangono considerevoli ma le minacce alla stabilità della moneta sono minime. La Lettonia ha un livello relativamente basso di debito ufficiale e di debito estero e quindi il servizio del debito non dovrebbe porre problemi il prossimo anno. Il principale fattore di rischio emerso negli scorsi mesi è stata la minaccia da parte della Russia di adottare ampie misure economiche dopo il deterioramento dei rapporti politici. La Russia è uno dei principali partner commerciale della Lettonia e quest'ultima costituisce per la Russia un importante paese di transito. Per quanto riguarda l'assistenza macrofmanziaria alla Lettonia non sono state registrate variazioni nel periodo di riferimento. Alla fine del giugno 1998, l'esposizione CE nei confronti della Lettonia ammontava a 40 milioni di ECU. LITUANIA La crescita della Lituania si è accelerata nel 1997, l'inflazione è scesa a percentuali di una sola cifra e il risanamento di bilancio è ripreso dopo l'interruzione registrata nel 1996. Questi risultati macroeconomici positivi sono stati però accompagnati da un notevole peggioramento dei conti con l'estero, che sono stati tuttavia agevolmente finanziati grazie agli afflussi di capitale, che sono continui ed in aumento. Tali tendenze stanno confermandosi anche nel 1998. La sostenibilità degli attuali trend di crescita dipenderà da un'attenta gestione della politica macroeconomica e da ulteriori riforme strutturali. La strategia per l'abbandono del "currency board" viene applicata in maniera poco aggressiva e molto prudente. Per il momento sono stati rinviati piani, potenzialmente destabilizzanti, volti a compensare il risparmio perduto nei primi anni della transizione a causa dell'inflazione. Il rafforzamento del settore bancario prosegue: alla fine di marzo, le autorità hanno deciso di liquidare l'insolvente Banca Commerciale, di proprietà pubblica, in conformità alle scadenze imposte dalla legge sulle privatizzazioni del 1997 che esentava tale banca dalle norme sulla vigilanza prudenziale. Il mercato finanziario locale non ha subito perturbazioni di rilievo dato che la liquidazione era ampiamente prevista negli ultimi mesi. La privatizzazione di un'altra banca di proprietà statale, la Banca Agricola, è prevista nella seconda metà dell'anno e le autorità si sono impegnate a privatizzare anche la banca pubblica rimanente. Per quanto riguarda l'assistenza macrofmanziaria alla Lituania, non sono state registrate variazioni nel periodo di riferimento. Alla fine del giugno 1998, l'esposizione CE rispetto alla Lituania ammontava a 75 milioni di ECU. ROMANIA Nella prima metà del 1998, il rischio paese relativo alla Romania è peggiorato. Malgrado la decisione di sospendere i crediti diretti accordati dalla Banca centrale ai settori protetti dell'economia, nonché molte altre importanti decisioni adottate all'inizio del 1997 per quanto riguarda la liberalizzazione dei prezzi, del commercio e del mercato dei cambi, le riforme hanno segnato il passo nel corso dell'anno, influenzando negativamente sia la fiducia degli investitori esteri che le aspettative di una rapida ripresa. Le incertezze economiche e giuridiche sono state accentuate dalle tensioni politiche all'interno della tA - 2 2- coalizione di governo, che hanno determinato le dimissioni del Primo Ministro il 30 marzo 1998 e la nomina di Radu Vasile come suo successore. La coalizione continua tuttavia a dare segni di dissensi interni. La situazione economica dejla Romania è peggiorata: il PIL è diminuito del 6,6% nel 1997 e il livello della produzione aggregata si è ridotto a circa l'82% del livello del 1989, mentre gli investimenti sono scesi di più del 15%. L'inflazione, che aveva raggiunto il 151,4% alla fine dello scorso anno, non è ancora sotto controllo, come confermato dai tassi mensili registrati all'inizio di quest'anno (4,9% in gennaio e 7,2% in febbraio). La banca centrale, di conseguenza, ha nuovamente inasprito la propria politica monetaria, il che ha determinato un aumento dei tassi di interesse e un apprezzamento del tasso di cambio reale. Dagli indicatori a breve termine risulta che l'attività economica è ulteriormente peggiorata nella prima metà del 1998. Anche la politica di bilancio sta avendo effetto negativi sulla domanda interna, anche se vi sono forti pressioni per attenuarne il rigore. Per questo motivo il bilancio preventivo per il 1998 è stato approvato solo alla fine di maggio. Anche la situazione esterna è fonte di preoccupazioni: nel 1997 il disavanzo delle partite correnti è stato di 2,5 miliardi di USD (7,1% del PIL), ossia leggermente inferiore a quello dell'anno precedente. Il leggero miglioramento riflette in effetti una debolezza fondamentale della base di esportazioni del paese, che non è riuscita a trarre vantaggio dalla svalutazione della moneta nazionale e del basso livello del costo del lavoro nel 1997. Mentre l'afflusso di investimenti diretti esteri è notevolmente aumentato nel 1997, il basso livello di investimenti diretti esteri accumulati è un ulteriore fattore che spiega gli scarsi risultati a livello di esportazioni. Anche l'andamento negativo della bilancia commerciale nei primi mesi del 1998 (il disavanzo commerciale è più che raddoppiato nel primo trimestre nel contesto di una diminuzione delle esportazioni e un aumento delle importazioni) è piuttosto preoccupante e potrebbe riflettere le ripercussioni negative del continuo apprezzamento reale della moneta nazionale. Le difficoltà macroeconomiche sono aggravate dalla mancanza di sensibili e significativi progressi per quanto riguarda la ristrutturazione delle grandi banche ed imprese di proprietà statale. La privatizzazione su larga scala si è interrotta malgrado le nuove leggi sulla privatizzazione e gli investimenti; inoltre il rigore finanziario è diminuito nei primi mesi del 1998. Il nuovo governo ha chiaramente riaffermato la propria intenzione di accelerare la privatizzazione e la ristrutturazione dei grandi "enti autonomi". Alcuni incoraggianti passi in tal senso sono stati compiuti nei primi mesi del 1998, ma è ancora troppo presto per valutare se questa politica verrà realizzata con successo per un periodo di tempo sufficientemente lungo. Nella prima metà del 1998 sono inoltre peggiorati i rapporti della Romania con le istituzioni finanziarie internazionali. In febbraio, il FMI non ha potuto raggiungere un accordo sul bilancio per il 1998 ed ha chiaramente specificato che le autorità rumene dovevano presentare un pacchetto coerente di riforme stnitturali prima di poter ricominciare le trattative. Il programma del FMI non è stato rispettato e si è concluso nel maggio 1998. Le trattative con il FMI per un nuovo accordo riprenderanno nella seconda metà del 1998. Inoltre, a causa delle inadempienze a livello politico, la Banca Mondiale non ha potuto versare l'ultima rata del suo FESAL, malgrado un'estensione del periodo di validità del prestito. Il deterioramento delle condizioni economiche si riflette nel recente M - 2 3- declassamento da parte di Standard and Poor's, che ha diminuito il rating per il debito sovrano da B-f a BB-. Nel marzo 1998, la Romania ha restituito alla Comunità 185 milioni di ECU dei 580 milioni di ECU di assistenza macrofinanziaria concessi finora dalla Comunità a questo paese. Alla fine del periodo a cui si riferisce la presente relazione, l'esposizione CE nei confronti della Romania ammontava a 395 milioni di ECU. SLOVACCHIA Anche se la crescita economica rimane tra le più alte della regione e il disavanzo commerciale con l'estero è diminuito rispetto al picco raggiunto nel 1996, in Slovacchia la situazione macroeconomica complessiva è considerevolmente peggiorata nel 1997. Il disavanzo pubblico è notevolmente aumentato, i disavanzi esteri sono migliorati solo grazie a temporanee misure protezionistiche e sono rimasti insostenibilmente alti, mentre inflazione e disoccupazione sono nuovamente aumentate, vanificando parzialmente i progressi fatti negli anni precedenti. Il fondamentale problema di politica economica in Slovacchia è che la politica monetaria e quella di bilancio non sono coordinate e che la ristrutturazione economica è troppo lenta. Onde compensare il rilassamento della politica di bilancio, la Banca Nazionale della Slovacchia è costretta, da più di un anno, ad applicare una politica monetaria notevolmente restrittiva. Gli alti tassi di interesse che ne conseguono stanno danneggiando le banche e le imprese, tanto che la gestione della terza banca più importante del paese ha dovuto esser affidata alla Banca centrale. A seguito di questi sviluppi il "Moody's Investors Service" ha recentemente diminuito il rating della Slovacchia per il debito in valuta a lungo termine, declassandola da un Baa3 ad un Bai (uno "speculative grade"). Nel marzo 1998, la Slovacchia ha restituito alla Comunità circa 62 milioni di ECU, che rappresentano la seconda ed ultima rata dell'assistenza macrofinanziaria di 125 milioni di ECU concessa dalla Comunità a questo paese. Alla fine del periodo a cui si riferisce la presente relazione, non sussiste più alcuna esposizione a titolo di assistenza macrofmanziaria nei confronti della Slovacchia. III. NUOVI STATI INDIPENDENTI ARMENIA Nel 1997 l'economia armena ha registrato per il quarto anno consecutivo un aumento del PIL, cresciuto del 3,1%, e si prevede che la tendenza si confermi anche nel 1998. L'inflazione annua, salita al 22% nel dicembre 1997, dovrebbe quest'anno diminuire. La situazione fiscale sta migliorando e si prevede che il deficit di bilancio, ancora al 5,9% nel 1997, diminuisca leggermente nel 1998. Il disavanzo di parte corrente dell'Armenia, pari a circa il 29% del PIL nel 1997, dovrebbe scendere a circa il 20% nel 1998. Il debito estero rimane alto (40-50% del PIL) e la sostenibilità della bilancia estera rappresenta un problema essenziale. Nel contempo, paradossalmente, sono invece aumentate le riserve internazionali nette, che sono salite a 240 milioni di USD. £3 - 2 4- La principale priorità per l'Armenia è ora creare le condizioni adatte per aumentare le esportazioni ed attirare gli investimenti diretti esteri, che sembrano essere aumentati negli ultimi mesi. In questo senso, sono encomiabili gli sforzi compiuti dal governo armeno nel processo di privatizzazione e nel riadeguamento del settore dell'energia. In questo contesto, il FMI dovrebbe approvare nel luglio 1998 il terzo accordo annuale a titolo dell'ESAF. Dal punto di vista politico, il conflitto non risolto con l'Azerbaigian a proposito del Nagorno-Karabakh fa sì che il rischio relativo a questo paese rimanga alto. Alla fine di giugno 1998, non era stato ancora versato alcun importo nel quadro dell'assistenza macrofmanziaria straordinaria a favore dell'Armenia decisa dal Consiglio nel novembre 1997. In effetti erano ancora in corso trattative tra i servizi della Commissione e le autorità armene sulle condizioni cui subordinare la concessione di questo aiuto che verrà versato solo dopo che questo paese avrà completamente assolto gli obblighi in essere nei confronti della Comunità (50 milioni di ECU). BIELORUSSIA Nel 1997 e nel primo trimestre del 1998 l'economia della Bielorussia ha avuto un andamento altalenante. Vi è stata una continua e significativa crescita reale del PIL e della produzione industriale, ma la sua sostenibilità è ancora a rischio. Nel Ì997 l'inflazione è rimasta alta ed è ulteriormente aumentata nel primo trimestre del 1998. Malgrado le ripetute svalutazioni, il tasso di cambio ufficiale è rimasto inferiore al tasso di cambio libero, a causa dell'espansione monetaria e del crescente deficit commerciale. Nel marzo 1998 vi è stata una crisi monetaria che ha determinato un'ampia serie di controlli diretti con conseguenti effetti negativi. La svalutazione del tasso di cambio libero del rublo della Bielorussia, superiore al 30% nel marzo 1998, è stata ufficialmente attribuita a un attacco speculativo deliberato. Il rublo bielorusso è comunque ben protetto dagli attacchi speculativi e le cause effettive della crisi sono il disavanzo commerciale, l'eccessiva espansione monetaria, nonché le aspettative inflazionistiche. Gli squilibri commerciali e le pressioni inflazionistiche non vengono affrontate dalle autorità della Bielorussia con strumenti adatti ad un'economia di mercato ma tramite controlli diretti, che sono inefficaci, controproducenti e nocivi per il passaggio della Bielorussia ad un'economia di mercato. La mancanza di cambiamenti sta per trasformare la crescita in recessione e per accelerare l'inflazione, scatenando ripetute crisi valutarie. Onde evitare tutto ciò è necessaria - e da lungo tempo attesa - una trasformazione rapida dei fondamentali economici mediante strumenti politici monetari e di bilancio adatti ad un'economia di mercato. GEORGIA Per il 1998 si prevede una crescita del PIL del 10%, vicina all'aumento "dell'11% registrato nel 1997. Il disavanzo di bilancio, sceso al 4,1% del PIL nel 1997, dovrebbe scendere ancora e raggiungere il 2% nel 1998, mentre l'inflazione annua, calata al 7,3% nel 1997, dovrebbe ulteriormente diminuire al 6,5% nel 1998. Il disavanzo delle partite correnti (esclusi i trasferimenti ufficiali), che era pari al 10% del PIL nel 1997, dovrebbe stabilizzarsi nel 1998. Gli investimenti diretti esteri sono in aumento (189 milioni di USD nel 1997), grazie alla crescita dell'interesse estero per la Georgia. Le riserve di valuta estera (pari a 2,2 mesi di importazioni nel 1997) stanno scendendo in termini relativi, ma ÇM -25 si prevede che superino i 200 milioni di USD nel 1998. Il debito estero della Georgia era pari a circa il 30% del PIL alla fine del 1997. Nel febbraio e maggio 1998, il Consiglio di amministrazione del FMI ha rinviato la decisione sul terzo accordo annuale nell'ambito dell'ESAF dato che sono stati mancati vari obiettivi. Una nuova missione di controllo avrà luogo quest'anno per verificare il rispetto da parte delle autorità georgiane delle rimanenti misure prioritarie da adottare prima di concludere un nuovo accordo. Sul piano politico, il problema dell'Abkasia è più grave rispetto a sei mesi fa e, di conseguenza, il rischio connesso a questo paese può ora essere considerato più alto. Alla fine di giugno 1998, non era stato effettuato alcun versamento nell'ambito dell'assistenza macrofinanziaria straordinaria a favore della Georgia decisa dal Consiglio nel novembre 1997. Sono ancora in corso le trattative tra i servizi della Commissione e le autorità georgiane sulle condizioni cui subordinare la concessione di questo aiuto che verrà versato solo dopo che questo paese avrà pienamente adempiuto ai propri obblighi nei confronti della Comunità ( 130,5 milioni di ECU). MOLDAVIA la Moldavia ha compiuto progressi considerevoli verso la Negli ultimi anni stabilizzazione macroeconomica. L'inflazione è stata sensibilmente ridotta e la produzione ha cominciato a crescere nel 1997. Il tasso di cambio del leu ha dato prova di notevole stabilità sin dal maggio 1995. Tuttavia, specialmente a partire dalla seconda metà del 1997, numerosi avvenimenti hanno suscitato serie preoccupazioni. La politica di bilancio ha subito un sostanziale rilassamento e il disavanzo pubblico è stimato al 6,7% del PIL alla fine dell'anno. Il crescente disavanzo di bilancio ha inciso sulla politica monetaria e sul saldo delle partite correnti, determinando un disavanzo stimato a più del 13% del PIL. Inoltre, il maggiore ricorso al finanziamento estero ha contribuito ad un deciso aumento del debito estero del paese, che ormai supera ampiamente il 50% del PIL. Anche se non particolarmente alto in termini assoluti, il debito è cresciuto ad un ritmo molto rapido ed è quasi raddoppiato ogni anno a partire dal 1993. La struttura del debito (per quasi un terzo a breve termine) potrebbe inoltre essere molto sensibile alle turbolenze dei mercati finanziari internazionali. Nell'insieme, il rischio connesso a questo paese è peggiorato nel 1997 e nella prima metà del 1998. 1 rischi di un'interruzione del processo di transizione dovrebbero essere ridotti al minimo. Per questo la Moldavia deve migliorare i propri fondamentali economici, ovviando in particolare alla mancanza di una riforma strutturale di bilancio e compiendo degli sforzi per riassorbire l'attuale disavanzo delle partite correnti con l'estero. In particolare, le riforme strutturali del bilancio dovrebbero puntare ad un miglioramento qualitativo, diminuendo nel contempo il livello di spesa nel settore sociale, limitando l'accesso ai prestiti e la capacità di spesa delle autorità locali e migliorando la riscossione delle imposte. Sarà altrettanto importante rafforzare la vigilanza del sistema bancario e intensificare il processo di riforma strutturale, in particolare nel settore agricolo. 15 -26 TAGIKISTAN Dopo aver siglato nel giugno 1997 l'accordo di pace con cui si è formalmente conclusa una lunga guerra civile durata cinque anni, le autorità del Tagikistan hanno notevolmente inasprito la politica macroeconomica. Ciò ha permesso l'elaborazione di un nuovo programma di stabilizzazione e di riforma sostenuto da una "Post Conflict Emergency Assistance" del FMI di circa 20 milioni di USD. Grazie alla prudente politica monetaria e di bilancio perseguita nell'ambito di tale programma, l'inflazione è notevolmente rallentata (fino ad una media dell'I % mensile nel primo trimestre del 1998) ed è aumentata la fiducia nella moneta nazionale (il tasso di cambio nominale è rimasto stabile dal settembre 1997). Nel maggio 1998, il FMI e le autorità del Tagikistan hanno felicemente concluso le trattative su un programma economico per il periodo 1998-2001, che potrebbe essere assistito mediante una Enhanced Structural Adjustment Facility di 102 milioni di USD. Il proseguimento del risanamento di bilancio è un elemento fondamentale del programma, così come l'avvio di una crescita basata sulle esportazioni, in particolare considerando l'alto debito estero del Tagikistan e i futuri obblighi per il servizio del debito (dal 10 al 15% delle esportazioni). Il PIL reale è cresciuto di circa il 2% nel 1997, il primo aumento dall'indipendenza del paese, dovuto sostanzialmente alla crescita della produzione di cotone e all'espansione delle attività commerciali. Il disavanzo delle partite correnti è leggermente diminuito nel 1997, passando dal 10% del 1996 al 9%. Le riserve lorde sono salite a 30 milioni di USD alla fine del 1997 (pari a 3 settimane di importazioni) e a 32 milioni di USD alla fine del marzo 1998. Negli ultimi mesi, le autorità del Tagikistan hanno concluso importanti accordi per ridefinire le scadenze del debito estero con Russia, Kazakistan, Uzbekistan e Turchia. Il rischio generale rimane alto, soprattutto a causa delle incertezze che continuano a gravare sul processo di pace, ma negli ultimi mesi si è registrata una tendenza alquanto positiva. Il Tagikistan ha ancora arretrati di circa 70 milioni di ECU nei confronti della Comunità. La regolare cooperazione finanziaria proseguirà ma verrà tuttavia sospesa finché il paese non avrà pienamente adempiuto ai propri obblighi, UCRAINA Il declino economico dell'Ucraina è proseguito per il settimo anno consecutivo nel 1997, ma il ritmo del calo è rallentato (la crescita del PIL reale è stata del -3,2% nel 1997, rispetto al -10% nel 1996). L'inflazione è ulteriormente diminuita, passando dal 40% del 1996 al 10% nel 1997. La situazione economica complessiva rimane comunque molto precaria, soprattutto a causa di: a) ritardi nella realizzazione di riforme strutturali fondamentali, che compromettono i progressi già compiuti a livello di stabilizzazione e b) un rilassamento della politica di bilancio connesso al lungo periodo pre-elettorale (le elezioni del Parlamento si sono tenute il 29 marzo e quelle presidenziali sono previste per l'ottobre 1999). L'aumento della spesa in previsione delle elezioni legislative non ha permesso di raggiungere vari obiettivi dell'accordo di stand-by concluso con il FMI che è fallito all'inizio di quest'anno. Il FMI ha ormai rinunciato a questo accordo e ha negoziato una Extended Fund Facility i cui versamenti sono concentrati soprattutto all'inizio del prestito e che dovrebbe fornire all'Ucraina circa 2,5 miliardi di USD per un periodo di tre anni. té -27 La moneta ucraina è sottoposta ad una notevole pressione sia a causa del rilassamento della politica di bilancio che della crisi finanziaria in Asia che ha ridotto la fiducia degli investitori nelle economie emergenti. La Banca centrale è finora riuscita a difendere la moneta dagli attacchi speculativi aumentando notevolmente i principali tassi di interesse, intervenendo pesantemente sui mercati dei cambi e dei buoni del Tesoro ed ampliando e riducendo i margini di fluttuazione della moneta nel gennaio 1998. Un conflitto commerciale con la Russia, risolto solo all'inizio del 1998, ha peggiorato il disavanzo delle partite correnti (3,1% del PIL nel 1997 rispetto al 2,7% nel 1996). La struttura delle scadenze del debito estero dell'Ucraina è peggiorata negli ultimi mesi a causa del reiterato ricorso da parte del governo ai prestiti esteri a breve termine a condizioni eccessivamente onerose. Le riserve internazionali del paese sono leggermente aumentate lo scorso anno grazie soprattutto a maggiori trasferimenti ufficiali e ad importazioni di capitale a breve termine. Negli ultimi mesi non è stato compiuto alcun progresso considerevole per quanto riguarda le riforme strutturali. La valutazione globale del rischio continua ad essere sfavorevole. IV. PAESI TERZI MEDITERRANEI ALGERIA Anche l'Algeria ha ottenuto risultati molto buoni a livello di stabilizzazione macroeconomica negli ultimi tre anni, il rischio paese rimane elevato a causa della difficile situazione della sicurezza interna e della precarietà delle prospettive economiche a medio termine. A livello politico, dopo le elezioni legislative e locali, il processo di riforma istituzionale è stato completato con la formazione della Camera Alta del Parlamento nel dicembre 1997. L'Algeria ha completato con successo il programma di stabilizzazione e di riforma strutturale sostenuto dal FMI nell'ambito dell'Extended Fund Facility (EFF) triennale. Il PIL è cresciuto del 2,3% nel 1997 e si prevede una crescita del 5,6% per il 1998. L'inflazione si è mantenuta su una media del 5,7% nel 1997, un deciso calo rispetto al 18,6% del 1996, e si prevede attualmente un 5% per il 1998. Il saldo delle partite correnti e il bilancio pubblico hanno registrato ampie eccedenze nel 1997, pari rispettivamente a circa il 6,7% e il 2,3% del PIL. Le riserve valutarie lorde, che già erano quasi raddoppiate nel 1996 sino a raggiungere i 4,2 miliardi di USD, sono ancora cresciute nel 1997, arrivando a circa 8 miliardi di USD a fine anno, corrispondenti alle importazioni di circa nove mesi e mezzo. Visti questi risultati economici, le autorità algerine hanno annunciato che non avrebbero richiesto un nuovo accordo dopo la scadenza del programma sostenuto dal FMI nel maggio 1998. Nonostante il proseguimento delle riforme strutturali nel commercio estero e nel settore finanziario, la ristrutturazione delle imprese pubbliche e le privatizzazioni, l'economia resta poco diversificata e particolarmente vulnerabile rispetto alle oscillazioni dei prezzi mondiali dell'energia e alle condizioni climatiche. La decisa diminuzione dei prezzi del petrolio a partire dall'inizio del 1998 ha notevolmente aumentato i rischi per la situazione di bilancio e quella estera a medio termine. Si prevede di conseguenza una diminuzione dell'avanzo delle partite correnti. Visti questi sviluppi negativi e il fatto che gli indicatori del debito estero continuano a rimanere alti, anche se in diminuzione, l'Algeria non si it -28 trova in una posizione favorevole per accedere ai mercati internazionali dei capitali nel 1998 come originariamente previsto. La bilancia dei pagamenti dell'Algeria resterà vulnerabile, perché la sua base di esportazioni non è sufficientemente differenziata e non si sta sviluppando un'economia privata dinamica. È necessaria una nuova fase di riforme strutturali globali per creare le condizioni per una maggiore crescita sostenibile nei settori diversi da quello dell'energia. n, - 2 9- Elenco delle sigle ASB B&S BEI CCFF CE DM ECU EFF ESAF FESAL FMI MED NSI PECO PIL RDSD STF UE USD Accordo di stand-by Beni e servizi Banca europea per gli investimenti Compensatory and Contingency Financing Facility Comunità europea Marco tedesco Unità monetaria europea Extended Financing Facility Extended Stmctural Adjustment Facility Financial Enterprise Structural Adjustment Loan Fondo monetario intemazionale Paesi mediterranei Nuovi Stati indipendenti Paesi dell'Europa centrale e orientale Prodotto interno lordo Ristrutturazione del debito e del servizio del debito Systemic Transformation Facility Unione europea Dollaro USA t<\ 30- AUegato ALLEGATO 30 I. NOTE ESPLICATIVE SULLA SITUAZIONE DEI RISCHI COPERTI DAL BILANCIO COMUNITARIO. * SPIEGAZIONI DELLE TABELLE DA 1 A 3 L'importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1). LA I. A. l LA. 2 Le esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1) LA. 3 Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3) I. B TABELLE DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO CHE BENEFICIANO DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. C LE PREVISIONI DI FIRMA E DI VERSAMENTO DEI PRESTITI BEI MODALITÀ DI PAGAMENTO DELLA GARANZIA DEL BILANCIO I. D l. D. l Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti I. D. 2 Per le garanzie fornite a terzi , 31 31 31 31 32 33 38 39 39 39 IL NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DELLA CAPACITÀ PREVEDIBILE DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999, COMPATIBILE CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA (TABELLA 4). 40 ILA II. B II. C II. D ILE ILF RISERVA PER GARANZIE DI PRESTITI AI PAESI TERZI BASI DI CALCOLO DELLA COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA BASE DI COPERTURA DEL FONDO IN CASO DI GARANZIA PARZIALE COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA MARGINE DISPONIBILE NELLA RISERVA PER GARANZIE CAPACITÀ RESIDUA DI PRESTITO III. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE 40 40 41 41 42 42 43 3o -31 I. N O TE E S P L I C A T I VE S U L LA S I T U A Z I O NE D EI R I S C HI C O P E R TI D AL B I L A N C IO COMUNITARIO LA Spiegazioni delle tabelle da 1 a 3 Le tabelle da 1 a 3 presentano schematicamente l'esposizione in capitale delle garanzie e dei rimborsi annuali a titolo del capitale e degli interessi relativi ai prestiti attivi e passivi che comportano un rischio per il bilancio comunitario. Queste cifre indicano il rischio massimo possibile che queste operazioni rappresentano per la Comunità e non devono pertanto essere interpretate come importi che il bilancio dovrà effettivamente esborsare. In particolare, per quanto riguarda la tabella n. 3, non è sicuro che tutte le operazioni descritte saranno effettivamente esborsate. LA. 1 L'importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1) L'importo massimo dei prestiti autorizzati è definito come la somma degli importi massimi in capitale (massimali) autorizzati per ogni operazione decisa dal Consiglio. Per Stimare esattamente il rischio per il bilancio comunitario, occorre tenere conto dei fattori seguenti, che agiscono in senso contrario sul rischio. Nel senso di un aumento del rischio occorre aggiungere all'importo massimo in capitale dei prestiti autorizzati i relativi interessi. Agiscono invece nel senso di una diminuzione del rischio: • • la limitazione della garanzia data alla BEI al 75% dei prestiti firmati a favore dei paesi del bacino mediterraneo; la limitazione della garanzia data alla BEI al 70% dei prestiti firmati nel quadro delle operazioni di erogazione di prestiti a taluni paesi terzi autorizzate dalla decisione del Consiglio del 14 aprile 1997 e la suddivisione dei rischi fra la Comunità e la BEI, poiché la garanzia del bilancio copre in taluni casi solo i rischi politici; • le operazioni già rimborsate quando, eccettuati i prestiti per le bilance dei pagamenti (Stati membri), si tratti di importi massimi di prestiti accordati e non di importi globali autorizzati; • le autorizzazioni non sono necessariamente utilizzate interamente. LA. 2 Le esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1) L'esposizione è definita come l'importo, ad una data determinata, del capitale che il debitore deve ancora rimborsare su operazioni già esborsate. Rispetto all'aggregato precedente, l'esposizione non comprende i prestiti non ancora versati, né la frazione già rimborsata dei prestiti versati. Indica l'importo dei prestiti "in essere" ad una data determinata. U 32- I. A. 3 Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3) Quest'importo è il risultato della stima delle scadenze in capitale e in interessi per ogni esercizio finanziario. Quest'importo è calcolato: a) o per i soli prestiti erogati (tabella 2) In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello risultante nell'esposizione; b) o per i prestiti erogati, i prestiti decisi e non ancora erogati e quelli proposti dalla Commissione e non ancora decisi (tabella 3) In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello del massimale dei prestiti autorizzati, al quale occorrerebbe aggiungere, se necessario, gli importi delle operazioni proposte dalla Commissione e non ancora decise. il - 3 3- I. B Tabelle delle operazioni di prestito che beneficiano della garanzia di bilancio 33 TABELLA Sa Assunzione/Erogazione di prestiti agli Stati membri Evoluzione, nel corso del semestre, della situazione di esposizione dei prestiti agli Stati membri PAESE Riferimenti delle decisioni DatedeHe decisioni Durata d. prsstlti anni Situazione del presati -chiusi (a) • versati parzialmente (b) - versati totalmente (e) • non ancora versati (d) GRECIA 91/1367CEE 04. 03. 91 6 6 6 (3) (3) ITALIA 93/67/CEE 18. 01. 93 EURATOM NSC TOTALE 77/270-271/Euratom 80/29/Euratom 82/170/Euratom 85/537/Euratom 90/212/Euratom 29. 03. 77 20. 12. 79 15. 03. 82 05. 12. 85 23. 04. 90 78/870/CEE 81/19/CEE(1) 81/1013/CEE(2) 82/169/CEE 83/200/CEE 87/182/CEE 16. 10. 78 20. 01. 81 14. 12. 81 15. 03. 82 19. 04. 83 09. 03. 87 (a) (d) (d) (e) (e) (d) (d) (e) (e) (e) (b)(4) (d)(4) (e) (e) (e) (e) (e) (e) in m&onl di ECU Importi decisi Esposizione al 1. 01. 96 Operazioni realizzate durante il semestre Importi esborsati Importi rimborsati Esposizione al 30. 06. 96 500,00 500,00 0,00 3. 447,80 3. 446,60 118,40 89. 40 28,70 218,60 22. 10 194,80 ZJ200. 00 1. 000,00 600,00 600,00 BJOOOJOO 2. 000,00 2. 000,00 2. 000,00 2. 000,00 4. 000,00 soo. oa 500,00 1. 000,00 1. 000,00 1. 000,00 6. 830,00 1:000,00 1. 000. 00 80,00 1. 000,00 3. 000. 00 750,00 21. 030,00 4. 284,80 0,00 611,60 3. 670,10 (5) (1) Aiuto strordinario per la ricostruzione delle zone sinistrate dal sisma in Italia nel 1980. (2) Aiuto strordinario per la ricostruzione delle zone sinistrate dal sisma in Grecia nel 1981. (3) Prestiti a lungo termine le cui date di scadenza dipendono dalle date di versamento. (4) Il Consiglio ha deciso di estendere, con la decisione 94/179/Euratom del 21 marzo 1994, i prestiti Euratom al finanziamento di progetti in taluni paesi terzi. Alla data della relazione, nessun prestito è stato accordato nei paesi terzi. (5) differenza dovuta alla variazione del tasso di cambio delle divise rispetto air ECU. K>* IAfi&LASkiU Prestiti di assistenza finanziaria ai paesi terzi Evoluzione delia situazione di esposizione dei prestiti durante il semestre ripartiti per paese beneficiario e per quote PAESE Riferimenti delle decisioni Date delle decisioni Scadenze Durata d. prestrti anni Situazione dei prestiti - chiusi (a) - versati parzialmente (b) - versati totalmente (e) - non ancora versati (d) in milioni di ECU Importi decisi Esposizione al 1. 01. 98 Operazioni realzzate durante II semestre Importi esborsati Importi rimborsati Esposizione al 30. 06. 98 UNGHERIA 1a quota 2a quota REP. CECA 1a quote 2a quote 91/310/CEE 24. 06. 91 91/106/CEE 25. 02. 91 REP. SLOVACCA 91/1067GEE 25. 0251 91/311/CEE 24. 0651 92/511/CEE 19. 10. 92 97/472/CE 22. 07. 97 91/384/CEE 22. 0751 92/551/CEE 94/369/CE 27. 11. 92 20. 06. 94 92/542/CEE 23. 11. 92 1a quota za quota BULGARIA 1 1a quota 2a quote BULGARIA II 1 a quote 2a quota BULGARIA IH 1a quota za quota ROMANIA I 1a quota 2a quota ROMANIA H ROMANIA Ili 1 a quota 2a quota STATI BALTICI ESTONIA 1a quota 2a quota LETTONIA la quota 2a quote 7 5 7 S 7 5 7 5 7 7 18. 03. 98 15. 1257 18. 0358 15. 1257 18. 0358 15. 12. 97 18. 03. 98 15. 1257 07. 122001 29. 082003 10 10. 022008 7 6 7 7 01. 02. 99 18. 03. 88 26. 022000 20. 11. 2002 7 31. 032000 7 31. 032000 (a) (a) (a) (a) (a) (a) (a) (a) (e) (e) (e) (d) (e) (a) (e) (e) (e) (e) (d) (e) W 180,00 100,00 80,00 280. 00 123. 30 126,70 125,00 61,70 63,30 280,00 f 50,00 110,00 70,00 40. 00 260,00 f25,00 125. 00 375,00 790,00 f85,00 80,00 126,00 55,00 70. 00 22050 4050 20. 00 20,00 80,00 40,00 40,00 100,00 0,00 123,30 0,00 61,70 0,00 150,00 0,00 70,00 40,00 190,00 185,00 80,00 55,00 70,00 15,00 0,00 40,00 0,00 100,00 0,00 123,30 0,00 61,70 0,00 CO 150,00 0,00 125,00 185,00 70,00 40,00 125,00 0,00 190,00 0,00 80,00 55,00 70,00 15,00 0,00 40,00 0,00 TABELLA 5b (2) Prestiti di assistenza finanziaria ai paesi terzi Evoluzione della situazione di esposizione del prestiti durante II semestre ripartiti per paese beneficiarlo e per quote PAESE Riferimenti delie decisioni Date delle decisioni Scadenze Durata d. prestiti anni Situazione dei prestiti -chiusi (a) - versati parzialmente (b) - versati totalmente (e) - non ancora versati (d) in milioni dì ECU Importi decisi Esposizione al 1. 0158 Operazioni realizzate durante il semestre Importi esborsati knportj rimborsati Esposizione al 30. 0858 0\ LITUANIA 1a quota 2a quota MOLDAVIA I 1a quota 2a trance MOLDAVIA il UCRAINA I UCRAINA II 1/2 quota 1/2 quota 2a quota BIELORUSSIA 1a quota 2a quota ERIM 1a quota 2a quota ALGERIA 1 1a quota 2a quota ALGERIAN 1a quota 2a quota REP. deirex-URSSr ) TOTALE 94/346/CE 13. 06. 94 96/242/CE 94/940/CE 95/442/CE 25. 03. 96 22. 12. 94 23. 10. 95 95/132/CE 10. 04. 95 97/471/CE 22. 07. 97 91/510/CEE 23. 09. 91 94/938/CE 22. 12. 94 91/658/CEE 16. 12. 91 7 7 10 10 10 10 10 10 27. 07. 2000 16. 08. 2002 07. 12. 2004 08. 08. 2005 30. 10. 2006 28. 12. 2005 29. 08. 2006 30. 10. 2006 10 28. 12. 2005 15 27. 09. 2012 15. 12. 97 17. 08. 2001 27. 11. 202 28. 09. 97 5 7 7 3 (e) (b) (e) (e) (e) (e) (e) (0 (e) (e) (d) (e) (d) (a) (e) (e) (d) (*) L'esposizione di 102,69 milioni di ECU corrisponde agii importi in capitale dovuti e non versati ai 30. 06. 98. 100,00 50,00 50. 00 46,00 25,00 20. 00 16,00 86,00 200,00 66,00 30. 00 25,00 40,00 25. 00 15,00 400,00 250,00 150,00 200,00 100,00 100. 00 1260,00 50. 00 25. 00 25. 00 20,00 15,00 85,00 50,00 50,00 100,00 30,00 0,00 25,00 0,00 0,00 150,00 100,00 0,00 216,00 Co 50,00 25,00 25. 00 20,00 15^00 85,00 50,00 50,00 100,00 30,00 0,00 25,00 15,00 150,00 100,00 0,00 102,69 15,00 113,31 4. 046,06 2. 121,00 140,00 733,31 1. 527,69 ZONA GEOGRAFICA Riferimenti delie decisioni DatedeHe decisioni Tasso di garanzia ÏAB&LM GARANZIA DEI PRESTITI ALLA BEI Durata del prestiti (anni) date del contratti di garanzia Importi decisi Prestiti firmati Esposizione ain. 01. 98 durante il semestre air 1. 01. 96 al 30. 0658 MED. protocolli finanz. (1) 8. 03. 77 75% (2) MED. Coop, orizzontale R/1762/92/CEE 29. 06. 92 75% (2) TOTALE MEO. PECOI 90/82/CEE(4) 12. 02. 90 100% PECO II PVS-ALA I PVS-ALA a PVS-ALA II 91/2S2/CEE<6) 14. 05. 91 100% 93A96/CE(6) 13. 12. 93 100% S3/116/CEE 15. 02. 93 100% 96/723/CE 12. 12. 96 100% S6/723/CE 12. 12. 96 70% SUDAFRICA 9BO07/CE 01. 0656 100% Nuovi mandati 97/266/CE<7) 14. 0457 ERIM TOTALE S8/348/CE. 19. 0558 70% 70% 30. 10. 78/10. 11. 78 09. 11. 92/18. 11. 92 24. 0450/14. 05. 90 19. 01. 93/04. 02. 93 22. 07. 94/12. 08. 94 04. 11. 93/17. 11. 93 18. 0357/26. 03. 97 21. 10. 97 04. 10. 95/16. 10. 95 25. 07. 97/29. 07. 97 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 6062 1800 7862 1000 700 3000 750 153 122 300 7105 150 5400 1800 7200 0) 928 700 3000 657 153 52 300 2563 21142 15553 115 O 115 (3) 0 0 0 0 875 0 990 2469 779 3248 691 437 761 307 re 0 100 144 2415 1027 3442 688 438 903 364 78 0 83 626 5765 6623 (1) di cui 1500 milioni di ECU a favore di Spagna, Grecia e Portogallo. (2) Garanzia globale del 75% deirinsieme degli stanziamenti assegnati alle operazioni di prestiti prevista da un contratto di garanzia stipulato tra la Comunità e la BEI il 30. 10. 78 e il 10. 11. 78 inoltre, a titolo straordinario, una garanzia del 100% copre gH stanziamenti accordati nel quadro dell'aiuto d'urgenza al Portogallo conformemente alle disposizioni delia decisione del Consiglio del 7 ottobre 1975. (3) la parte garantita dalia Comunità è di 5435,9 milioni di ECU, di cui 141,5 milioni di ECU garantiti al 100% per il Portogallo. (4) Paesi terzi beneficiari: Polonia, Ungheria (5) Paesi terzi beneficiari: Rep. Ceca e Slovacca, Bulgaria, Romania. (6) Paesi terzi beneficiari: Poionia,Ungheria,Rep. Ceca e Slovacca, Bulgaria, Romania,Stati baltici e Albania. (7) Paesi terzi beneficiari, paesi deirEuropa centrale ed orientale, paesi mediterranei, paesi dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica. -38 I. C Le previsioni di firma e di versamento dei prestiti BEI Le cifre utilizzate per il calcolo delle ipotesi sulle quali è basata l'elaborazione della tabella 3 per i prestiti della BEI ai paesi terzi sulle sue risorse proprie sono state fornite dalla stessa BEL Previsioni di firma Alla data della relazione restano da firmare 4. 143 milioni di ECU. Tale importo è ripartito come segue: ' MED: vecchi mandati (protocolli Sina e Malta) MED: PECO: ALA:. Sudafrica: Previsioni diversamento 255 milioni di ECU 1. 168 milioni di ECU 1. 632 milioni di ECU 758 milioni di ECU 330 milioni di ECU Per quanto riguarda i versamenti dei prestiti ancora da firmare, è stata presa in considerazione l'ipotesi seguente: anno della firma: 0%, 2° anno: 10%, dal 3° al 5° anno: 25% all'anno,-6° anno: 15%. Alla data della relazione, restano da versare, sui. prestiti firmati alla stessa data, 7. 307 milioni di ECU. Quest'importo si ripartisce come segue8: [ I | [ MED: PECO: A IA Sudafrica- : 2. 531 milioni di ECU 3. 944 milioni di ECU 588 milioni di ECU 244 milioni di ECU 8 In base all'ipotesi di lavoro di un ritmo di versamento su quattro anni, in ragione del 25% all'anno, e di una durata media dei prestiti stimata a 15 anni con 3 anni di franchigia. W -39 I. D Modalità di pagamento della garanzia del bilancio I. D. 1 Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti Per queste operazioni, la Comunità assume prestiti sul mercato finanziario per trasferire il ricavato, alle stesse condizioni di tasso e di durata, a Stati membri (bilance dei pagamenti), a paesi terzi (assistenza finanziaria a medio termine) o a imprese (NSC, Euratom). Il rimborso del prestito deve coprire le scadenze dei prestiti emessi dalla Comunità. In caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del prestito, la Commissione deve rimborsare il prestito alla data prevista sulle proprie risorse. La mobilizzazione dei mezzi necessari al pagamento della garanzia del bilancio in caso di ritardo di pagamento da parte di un beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità si effettua come segue: a) ricorrendo provvisoriamente alla tesoreria, ai sensi dell'articolo 12 del regolamento n. 1552/89 del Consiglio dei 29 maggio 1989, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questo mezzo è utilizzato per permettere alla Comunità di procedere immediatamente alla data prevista al rimborso del prestito in caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del mutuo; b) se il ritardo di pagamento è confermato tre mesi dopo la scadenza, la Commissione ricorre al Fondo di garanzia per fare fronte airinadempimento constatato. Tale ricorso serve in questo caso a rimborsare la tesoreria della Commissione; e) avviando la procedura di stomo che permette di dotare la linea di bilancio della garanzia degli stanziamenti necessari al pagamento dell'inadempimento constatato, dopo aver esaurito in primo luogo ogni margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo mezzo è utilizzato quando le disponibilità del Fondo di garanzia sono insufficienti e suppone l'autorizzazione preventiva dell'autorità di bilancio; d) con la riutilizzazione di importi recuperati in precedenza presso debitori già inadempienti e in luogo dei quali il bilancio dèlia Comunità è intervenuto in garanzia. Questo mezzo permette in pratica un pagamento in termini brevi, in attesa della disponibilità dei crediti recuperati. I. D. 2 Per le garanzie fornite a terzi Per le garanzie a terzi, la Comunità si porta garante dei prestiti accordati da un istituto finanziario, ad esempio la Banca europea per gli investimenti (BEI). Quando la BEI constata che il beneficiario di un prestito garantito non paga alla scadenza prevista, chiede alla Comunità, conformemente ai contratti di garanzia, di pagare le somme dovute dal debitore insolvente. Il pagamento della garanzia è dovuto al più tardi tre mesi dopo la ricezione della domanda fatta alla Comunità dalla BEI. La BEI gestisce il prestito secondo i più rigorosi usi bancari ed è tenuta a richiedere i pagamenti dovuti non appena interviene la garanzia. Dall'entrata in vigore del regolamento che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esteme, le disposizioni della Convenzione tra la Comunità e la BEI per la gestione del Fondo prevedono che, sulla base della richiesta di garanzia della BEI in caso ?~ OH 40- d'inadempimento constatato, la Commissione autorizza la Banca a prelevare entro 3 mesi, sul conto del Fondo di garanzia, gli importi corrispondenti agli inadempimenti. In caso di insufficienza del Fondo, si applicano le modalità di intervento in garanzia previste per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti. II. NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DELLA CAPACITÀ PREVEDIBILE DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999, COMPATIBILE CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA (TABELLA 4) ILA Riserva per garanzie di prestiti ai paesi terzi L'accordo interistituzionale del 29 ottobre 1993 sulla disciplina di bilancio e il miglioramento della procedura di bilancio ha previsto, conformemente alle conclusioni del Consiglio europeo di Edimburgo, l'iscrizione a titolo di accantonamento nel bilancio generale delle Comunità europee di una riserva per le garanzie sui prestiti a paesi terzi. Questa riserva è destinata a fare fronte alle necessità di alimentazione del Fondo di garanzia e, se necessario, agii interventi in garanzia che superano l'importo disponibile del Fondo, in modo da consentirne l'imputazione di bilancio. L'importo della riserva per garanzie è quello indicato nelle prospettive finanziarie, cioè 300 milioni di ECU ai prezzi del 1992. L'importo della riserva è, nel 1998, di 338 milioni di ECU. Le condizioni di iscrizione, di utilizzazione e di finanziamento della riserva per garanzie sono stabilite dalle seguenti decisioni: • Decisione del Consiglio 94/729/CE, del 31 ottobre 1994 sulla disciplina di bilancio • Regolamento (CECA,CE, Euratom) n. 2730/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994 che modifica il regolamento finanziario del 21 dicembre 1977 applicabile al bilancio generale delle Comunità europee • Decisione del Consiglio 94/728/CE, del 31 ottobre 1994 relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità europee. ILB Basi di calcolo della, copertura del Fondo di garanzia Le basi di approvvigionamento del Fondo sono calcolate applicando i tassi della copertura in garanzia in vigore, cioè 70%, 75% o 100%: - alle garanzie ai prestiti autorizzati dal Consiglio e alle garanzie ai prestiti proposte e in preparazione da parte della Commissione, sulla base degli importi stimati di firma dei prestiti indicati nelle schede finanziarie (prestiti BEI, prestiti Euratom), - agli importi dei prestiti autorizzati (prestiti di assistenza finanziaria) dal Consiglio e dei prestiti proposti e in preparazione da parte della Commissione. L'allegato al regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio, relativo all'istituzione di un Fondo di garanzia per le azioni esteme, che riguarda le modalità di versamento al Fondo di garanzia, prevede che per le operazioni di prestito o di garanzia ad organismi finanziari a titolo di un meccanismo quadro, della durata di più anni, con finalità microeconomica e stintturale, i versamenti al Fondo sono realizzati in quote annue 0 41 calcolate sulla base degli importi annuali indicati nella scheda finanziaria unita alla proposta della Commissione, se necessario adeguati in funzione della decisione del Consiglio. Per le altre operazioni di prestito della Comunità, come i prestiti alla bilancia dei pagamenti di paesi terzi, che si effettuano in una o più quote, gli importi dei versamenti al Fondo sono calcolati sulla base dell'importo globale dell'operazione decisa dal Consiglio. Secondo l'allegato ai regolamento che istituisce il Fondo di garanzia, a partire dal secondo anno (per le operazioni di durata pluriennale), gli importi da versare al Fondo sono corretti tenendo conto della divergenza constatata al 31 dicembre dell'anno precedente tra le stime che sono state alla base del versamento precedente e le realizzazioni dei prestiti firmati nel corso dello stesso anno. L'eventuale divergenza relativa all'ultimo anno è oggetto di un versamento l'anno seguente. Tale allegato prevede che la Commissione, quando inizia una procedura di versamento, verifica lo stato di esecuzione delle operazioni che sono state oggetto di pagamenti precedenti e, qualora i termini di impegno inizialmente previsti non fossero stati rispettati, propone di tenerne conto nel calcolo del primo versamento dell'inizio dell'esercizio seguente a titolo di operazioni già in corso. Nel corso del 1° semestre 1998. l'autorità di bilancio ha adottato io stomo 8/98 diretto in particolare come ogni anno, a inizio esercizio, ad effettuare le correzioni degli importi versati al Fondo ed ai versamenti corrispondenti alla quota annuale prevista nelle schede finanziarie per i prestiti della BEI a favore di progetti realizzati all'esterno della Comunità (paesi dell'Europa centrale e orientale, paesi mediterranei, paesi dell'America latina e dell'Asia, Sud Àfrica). II. C Base di copertura del Fondo in caso di garanzia parziale Per i prestiti BEI, che sono oggetto di una garanzia globalizzata al 75%, il Fondo è approvvigionato sulla base del 75% dell'importo totale delle operazioni autorizzate. I prestiti della BEI autorizzati dal Consiglio il 14 aprile 1997 sono oggetto di una garanzia limitata al 70% dell'importo totale degli stanziamenti aperti e la base di copertura è pari al 70% delle previsioni annue di firme. II. D Copertura del Fondo di garanzia Gli importi accantonati nel Fondo di garanzia derivano dall'applicazione del tasso di copertura del 14%, alla base di calcolo definita sopra. II regolamento relativo al Fondo di garanzia precisa negli articoli 2 e 4 che il Fondo è alimentato da versamenti del bilancio generale pari al 14% dell'importo in capitale delle operazioni. , sino al raggiungimento dell'importo-obiettivo da parte del Fondo. Essendo stato raggiunto l'importo obiettivo al 31. 12. 97, secondo le disposizioni del regolamento la Commissione presenterà delie proposte relative al riesame del tasso di copertura. Tali proposte figureranno nella relazione globale sul funzionamento del Fondo preparata dalla Commissione ai sensi dell'articolo 3 del regolamento che istituisce il Fondo (COM (1998) 168 def. del 18. 03. 1998). h À -42 ILE Margine disponibile nella riserva per garanzie Il margine disponibile nella riserva per garanzie è detenninato dalla differenza tra la riserva e la linea di[copertura del Fondo di garanzia. II. F Capacità residua di prestito La capacità residua di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva, tenuto conto dei tassi di garanzia in vigore. ki -43 III. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE 43 -44- Indicatori rischio-paese Paese: Bulgaria note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Lev per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) 2,1 8,6 11,6 32,8 71 -10,9 -8. 3 12,5 310,8 487 -6,9 -11,5 13,7 580 1792 (5) Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) -5,7 -11 -2,6 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali compreso l'oro (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in miliardi di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%). (1) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore 7,0 -0,5 90 1. 5 2,8 6,3 0,8 109 0,8 1,6 10,2 9,6 1 0,4 0,6 103 153 17 none none 8,1 6,5 10,0 0,9 0,3 0,6 79 151 14 none none 7,3 5,7 7,7 - 6,3 4,4 498 2,5 5,2 9. 7 1,1 0,6 0,5 97 156 14 none none 5. 7 4,8 7,4 SBA (7/96-2/98) no (4) SBA (6/97-5/98) yes Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito none none 03/95 09/95 90 90 (187) (181) 03/95 09/95 93 94 (135) (135) 21. 9 22. 2 none none 03/96 09/96 99 92 (178) (178) 03/96 09/96 92 93 (135) (135) 23. 1 23. 5 B3 none 03/97 09/97 111 96 (179) (180) 03/97 09/97 97 99 (135) (135) 22. 5 22. 2 (2) (2) (3) EQOJQQÌS (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) (5) SBA sospeso nel settembre 1996. I primi nove mesi del 1997 rispetto al medesimo periodo nel 1996. kk 45 Indicatori rischio-paese Paese: Rep. Ceca note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (CK per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) 6,4 8,7 2,9 7,9 26,6 3. 7 6,8 3,5 8,6 27,1 1. 0 2,3 5,2 10,0 34,4 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) 0,3 -0,4 -2,0 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % dei PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S 28,2 -2,7 2526 14,0 6,1 29,9 -7. 6 1388 12,4 4,4 29,7 -6,1 1275 9. 7 3,6 Debito estero Debito estero 16,5 20,8 21,4 (in valuta convertibile, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 2. 6 2,0 0,6 32,6 58,6 9,2 none none indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 5,8 2,6 2,5 3,8 3,0 0,8 37,0 69. 6 12,8 none none 7. 3 2,7 1. 9 n. a. n. a. n. a. 48,4 72,1 n. a. none none 5,9 2. 2 1. 6 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito EQOJQOJS (1) (2) (3) Ved. note esplicative - - - Baal (09/95) A 03/95 09/95 35 41 (187)(181) 03/95 09/95 33 30 (135) (135) 55. 8 58. 4 Baal A 03/96 09/96 36 35 (178) (178) 03/96 09/96 30 29 (135) (135) 60. 1 62. 0 Baal A 03/97 09/97 37 37 (179) (180) 03/97 09/97 28 28 (135) (135) 62. 8 63. 1 (2) (2) <3) US - 4 6- Indicatori rischio-paese Paese: Estonia note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (corone per USD) (fine perìodo) (fine periodo) (in media) 4. 3 1. 4 9,7 28. 9 11,5 4. 0 1. 1 10,0 14,8 12. 0 11. 4 13,4 10,5 12,5 13,9 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) -1. 2 -1,5 2,1 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di merci (in milioni di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) esclusi i trasferimenti ufficiali Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B 1840 -7,4 199 583 2. 7 2077 -11. 7 111 640 2. 4 2926 -12,0 131 830 1,9 Debito estoro Debito estero in valuta convertibile (incl. verso il FMI) 268,6 295,2 246,2 (in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) <4) capitale interessi + oneri imposti da FMI Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B (%) Servizio dei debito/esportazioni di B (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 21,0 6,0 15,0 7. 5 14. 6 1. 1 none none 51,2 27,5 23,7 6,8 14,2 2,5 none none 51,7 40. 1 11. 6 5. 4 8. 4 1,8 none none Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B (%) (1) 0,5 16,5 2,2 0,5 13,8 2. 0 0. 6 17. 5 1. 5 Accordi FMI Tipo (Data), In vigore Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sui mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine perìodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito * SBA (4/95-6/96) yes SBA (7/96-8/97) yes SBA (11/97-12/98) yes none none 03/95 09/95 66 76 (187) (181) 03/95 09/9E 79 79 (135) (135) 25. 4 26. 3 none none 03/96 09/96 73 71 (178) (178) 03/96 09/96 76 71 (135) (135) 28. 9 31. 1 Baal BBB+ 03/97 09/97 69 63 (179) (180) > 03/97 09/97 65 63 (135) (135) 33. 6 36. 9 (2) (2) (3) (1) (2) (3) Ved. note eesplicative. (4) Le cifre in corone sono state convertite in base al tasso medio annuo di cambio del dollaro. ké 47' Indicatori rischio-paese Paese: Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PiL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (denar per USD) (fine periodo) (dic/dic. ) (fine periodo) -1,2 -10,0 23,7 8,6 38,0 0. 8 3,4 24,9 -0,7 41,3 1,5 0,0 26,3 2,7 55,4 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) -1,2 -0,5 -0,4 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali compreso l'oro (fine periodo) (4) (5) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S 1,2 -5,7 13 270 1,9 1. 1 -7,3 12 267 2. 0 Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertìbile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito (milioni USD) (6) 1,1 1,2 141,0 84,0 57,0 29,5 92,6 10,1 66,0 326,0 124. 0 70,0 54,0 31. 9 102,5 10,8 34,0 37,0 Indicatori di esposizione dell'UE Esposizioiie UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1). 1,2 -8,3 18 280 1. 9 1. 1 117,0 47,0 69. 0 35. 9 92,3 9,2 none 87. 0 0,3 2. 6 2,4 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito (2) (2) (3) # SBA (05/95-04/98) yes SBA (05/95-04/96) yes ESAF (04/97) yes none none 03/95 09/95 108 118 (187) (181) none none 03/96 09/96 85 59 (178) (178) none none 03/97 09/97 107 151 (179) (180) none none none none none none Fflolaoìss (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) Le discontinuità nelle serie commerciali sono dovute a cambiamenti del periodo di riferimento dei dati commerciali, specialmente nei 1996. Il disavanzo delie partite correnti può risultare sopravvalutato, a causa di rimesse non segnalate. Servizio del debito non compreso il FMI: si tratta di una stima del servizio del debito dovuto a creditori per forniture. (5) (6) & -48 Indicatori rischio-paese Paese: Ungheria Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (fiorini per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) note 1995 1996 1997 1,5 4. 6 10,2 28,3 139,5 1. 3 3. 4 9,9 19,8 164,0 4,4 11,1 8,7 18. 4 203,5 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) -6. 8 -3,3 -4. 6 Bilancia dai pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di B (4) 12,8 -5,5 4453 12,0 9,4 14,2 -3,7 1987 9,7 7,0 Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in miliardi di USD) capitale, compresi 1 primi rimborsi interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE 31. 7 27,6 8. 4 6. 0 2,4 70,9 185. 3 43,6 none none 9. 7 7,4 2. 3 61. 4 143. 6 42,0 none none 24,5 -2,2 1653 8,4 4,7 23,8 11,3 9,0 2,3 52. 6 96,4 39,5 none none Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 13,0 3,1 6,6 9. 6 2,7 5,2 8,6 3,0 2,9 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori deiraffidabllita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo fermine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito Footnotes (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) Per il 1995 e il 1996, solo le merci. kt - SBA (3/96-2/98) yes SBA (3/96-2/98) yes Bai BB+ 03/95 09/95 50 44 (187) (181) 03/95 09/95 45 48 (135) (135) 46. 4 45. 0 Baa3 BBB- 03/96 09/96 44 44 (178) (178) 03/96 09/96 50 50 (135) (135) 43. 6 44. 7 Baa3 BBB- 03/97 09/97 46 41 (179) (180) 03/97 09/97 48 46 (135) (135) 47. 6 49. 7 (2) (2) (3) -49 Indicatori rischio-paese Paese: Lettonia note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (lat per USD) (fine periodo) < (dic. /dic. ) (fine periodo) -0,8 -6,3 6,6 23,1 0,54 3. 3 1. 4 7. 2 13. 0 0. 56 6,5, 6,1 7,0 7. 0 "0,59 Saldo di bilancio dello Stato (in % dei PIL) -3,4 -1. 3 1. 8 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in milioni di USD) Saldo delle partite correnti (in % de! PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B e di S non dei fattori di produzione Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di 8&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi dì sgravio e di ristrutturazione del debito 1 I Indicatori di esposizione dell'UE 2088 -0. 4 244 586 3,2 2613 -5. 5 379 773 3,1 403 409 39. 0 n. a. n. a. 9,2 19,3 3,0 none none 71,0 n. a. n. a. 8,2 8,0 4,9 none none Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B (%) (1) 0. 7 12. 3 4,0 0,7 12. 4 1. 9 2789 -8. 0 422 821 2. 9 370 n. a. n. a n. a 6,8 15,1 n. a. none none 0. 7 15,7 2,1 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori deiraffidabllita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine perìodo) Euromoney Posizione in classìfica (numero dì paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito Footnotes (1) (2) (3) Ved. note esplicative. H SBA (4/95-4/96) no SBA (5/96-8/97) yes SBA (9/97-2/99) yes none none 03/95 09/95 106 116 (187) (181) 03/95 09/95 91 89 (135) (135) 22. 6 23. 4 none none 03/96 09/96 89 75 (178) (178) 03/96 09/96 86 88 (135) (135) 24. 7 25. 7 none BBB 03/97 09/97 63 59 (179) (180) 03/97 09/97 79 74 (135) (135) 29. 1 32. 6 (2) (2) J *3) J - 5 0- Indlcatori rischio-paese Paese: Lituania note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (lita per USD) (fine periodo) (dic/dic. ) (fine periodo) 3,3 5,3 7,3 35. 7 4. 0 4,7 3,7 6,2 13,1 4,0 5,7 0,7 6,7 8,4 4. 0 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) Saldo finanziario Saldo fiscale Bilancia dei pagamenti -1,8 -3,3 -2. 5 -3,6 -1. 2 n. a. Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) esclusi i trasferimenti ufficiali Afflusso nettò di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo, attività lorde sull'estero) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S 3,2 -10,2 71 819 3. 9 4,2 -9. 2 153 834 2. 4 5,2 -10,3 328 1063 2,1 Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in milioni di USD, a fine periodo) Servizio dei debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 757 1076 1407 n. a. n. a. 13,9 34,3 3. 1 none none 120 n. a. n. a. 15,3 32,7 3,6 none none 1. 4 10,2 2,6 n. a. n. a. n. a. 15,4 27,0 n. a. none none 1. 6 9,4 2,5 Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 1,4 13,9 4,8 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito EFF (10/94-10/97) yes EFF (10/94-10/97) yes EFF (10/94-10/97) yes none none 03/95 09/95 108 118 (187) (181) 03/95 09/95 95 90 (135) (135) 21. 7 22. 9 Ba2 none 03/96 09/96 85 59 (178) (178) 03/96 09/96 89 90 (135) (135) 23. 8 25. 3 Bai BBB- 03/97 09/97 72 62 (179) (180) 03/97 09/97 85 80 (135) (135) 27. 4 31. 1 (2) (2) (3) Eooiuflla (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) Nel saldo finanziario non si tiene conto dei prestiti netti erogati dallo Stato, che figurano invece nel saldo fiscale. 6o 51 Indicatori rischio-paese Paese: Romania noto 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Len per USD) , (fine periodo) (fine periodo) (fine periodo) 7,1 9,4 8 27,8 2760 4,1 9,9 6,3 56,9 4035 -6,6 -5,9 8,8 151,4 8023 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) 1 -2. 6 -3,9 -3,7 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve valutarie ufficiali (fine perìodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B 7. 9 -5,0 417 1579 2,0 8,1 -7,2 263 2103 2. 4 8,4 -6,7 1224 3803 4,4 Debito estero Debito estero in valuta convertibile compreso il debito a breve 6,5 8,3 9,3 (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 1366 1073 293 17,7 68,9 14,5 none none 1527 1159 368 23,7 86,5 15,8 none none 2581. 5 2080 501,5 26,8 94,5 26. 2 none none Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 10,2 11,5 10,1 10,2 9,1 12,5 11,0 8,5 9. 4 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sul mercato Rating a lungo fermine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito SBA (5/94-12/95) yes SBA (4) no (5) SBA (4/97-5/98) no (6) none none 03/95 09/95 68 64 (187) (181) 03/95 09/95 73 71 (135) (135) 28. 1 29. 7 Ba3 BB- 03/96 09/96 ' 67 61 (178)(178) 03/96 09/96 68 72 (135) (135) 30. 9 31. 0 Ba3 BB- 03/97 09/97 75 75 (179) (180) 03/97 09/97 64 67 (135) (135) 32. 7 34. 1 (2) (2) (3) Footnotes. (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) (5) (6) L'SBA approvato nel maggio 1994 è stato aumentato ed esteso a tutto il 1997. Sospeso nel marzo 1996. Il consiglio di amministrazione del FMI ha approvato un nuovo SBA il 22aprile1997. Prestito cancellato dopo l'esborso di solamente due rate su cinque. SA 52- Indicatori rischio-paese Paese: Rep. Slovacca note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (SKK per USD) (fine periodo) (dic/dic. ) (fine periodo) 6,9 8,3 13,1 7,2 29,6 6,6 2. 5 12,8 5. 4 31. 9 6. 5 2 12. 5 6,4 34. 8 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) 0,1 -1. 3 n. a. Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine perìodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE 11,0 2. 3 134 3418 4. 1 5,7 1202 813 389 32,9 52,0 11,0 none none 10,9 -10,2 129 3473 3. 4 7,7 1365 858 507 40,6 70,6 12,5 none none 11. 0 -6. 9 150 3299 3,2 9,8 n. a. n. a. n. a. 50,3 89,4 n. a. none none Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 4,1 5,2 2,8 4,5 4,5 3. 2 4. 3 3. 6 3,2 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori deiraffidabllita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito SBA (7/94-3/96) no (4) - - Baa3 BB+ 03/95 09/95 53 51 (187) (181) 03/95 09/95 61 59 (135) (135) 33. 2 35. 7 Baa3 BBB- 03/96 09/96 48 49 (178) (178) 03/96 09/96 57 53 (135) (135) 38. 6 41. 2 Baa3 BBB- 03/97 09/97 53 54 (179) (180) 03/97 09/97 52 52 (135)(135) 43. 9 44. 8 (2) (2) (3) Footnotes (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) Il riesame intermedio, del programma, previsto per il febbraio 1995, non è stato completato. 51 •53- Indicatori rischio-paese Paese: Armenia note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) ' Disoccupazione Inflazione Cambio (dram per USD) (fine periodo) (dic/dic. ) (fine periodo) 6,9 1. 5 8,1 31,9 402 5,8 1. 2 9,7 5,8 435 3,1 0,9 11 21,9 495 Saldo di bilancio dello Stato (In % del PIL) -11,1 -9,3 -5. 9 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in milioni di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in milioni di USD, a fine perìodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine perìodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito Footnotes (1) (2) (3) Ved. note esplicative. 270 -37,6 19 107 1,6 290 -26,9 22 168 2,2 371 614 63,0 n. a. n. a. 28,8 137,4 20,6 n. a. n. a. 74. 7 n. a. n. a. 38. 0 211,7 20,3 n. a. n. a. 239 -29. 0 51 240 2,8 786 54,2 n. a. n. a. 48,3 328,9 16,4 n. a. n. a. 0,8 10,3 21,9 0. 7 7. 2 23. 7 SBA (06/95-05/96) yes ESAF (02/96-01/97) yes ESAF (07/97-06/98) yes none none 03/95 09/95 140 122 (187) (181) none none 03/96 09/96 150 137 (178) (178) none none 03/97 09/97 141 136 (179) (180) none none none none none none (1) (2) (2) (3) $ò -54- Indicatori rischio-paese Paese: Bielorussia note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (BYB per USD) (fine periodo) (media annuale) (in media) -10. 4 -11,5 2,7 244 11500 2,6 3,2 3. 9 53 13400 10,0 17,6 2. 3 64. 0 26200 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) -2,8 -2,0 -2,1 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiati in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 4,7 -5,4 7,0 377,0 0,8 1,7 178,0 n. a. n. a. 16,0 35,5 3,8 460,0 none Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 0. 5 2,6 0. 8 5,8 -3,7 6,0 469,2 0. 8 1,1 163,2 n. a. n. a. 7,8 18,5 2. 8 n. a. none 0. 5 3,6 0,7 7,4 -6,0 n. a. 393,7 0,5 0,9 170,4 n. a. n. a. 6,7 12,2 2,3 n. a none 0. 4 3,8 0,5 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori deiraffidabllita di credito percepita sui mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine perìodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito SBA (12/95-11/96) no (4) SBA (1Z'95-11/96) no (4) none none 03/95 09/95 135 134 (187) (181) 03/95 09/95 112 112 (135) (135) 15. 2 15. 5 none none 03/96 09/96 128 142 (178) (178) 03/96 09/96 116 118 (135) (135) 14. 5 14. 6 none none 03/97 09/97 154 131 (179) (180) 03/97 09/97 118 121 (135) (135) 14. 5 14. 2 (2) (2) (3) Footnotes (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) Il primo riesame trimestrale del programma, inizialmente previsto per il dicembre 1995, non è mai stato completato. 5k •55. Indicatori rischio-paese Paese: Georgia note 1995 1996 1997 Tasso dì crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (lari per USD) (fine periodo) (dia/die. ) (fine periodo) 2,4 -9,8 3. 4 57,4 1,23 11 6,7 2,3 13,7 1,27 11 8. 1 2. 6 7. 3 1,3 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) -5,3 -4. 5 -4. 1 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in milioni di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD). capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sui capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine perìodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine perìodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito EoQtnotes (1) (2) (3) Ved. note esplicative. 358 -14,0 6 157 2,7 415 -9,0 158 2,5 452 -10,0 189 173 2,2 1223 1373 1565 35 n. a. n. a. 42,4 3,4 7,3 n. a. n. a. 50 n. a. n. a. 30,0 3,3 9,8 n. a. n. a. 2,1 12,1 39. 9 53 n. a. n. a. 29,9 3,5 9,2 n. a. n. a. 1,8 9. 5 32,7 SBA (06/95-05/96) yes ESAF (02/96-01/97) yes ESAF (02/97-03/98) yes none none 03/95 09/95 166 151 (187) (181) none none 03/96 09/96 153 153 (178) (178) none none 03/97 09/97 173 163 (179) (180) none none none none none none (1) (2) (2) (3) 55 56 Indicatori rischio-paese Paese: Moldavia note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Len per USD) (fine perìodo) (fine perìodo) (fine perìodo) -1. 9 -6. 0 1. 4 23,8 4,50 -8,0 -5,1 1,8 15,1 4,60 1,3 -2. 3 1. 6 11,2 4,62 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) -5,8 -9,8 -6,7 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in milioni di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve valutarie ufficiali (fine perìodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B 739 -8,0 63,7 239,8 4,3 822 -12,9 23,77 313,6 3,4 823 -13,0 59,9 366 3,7 Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in milioni di USD, a fine perìodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B (%) Servizio del debito/esportazioni di B (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE 671,0 821,0 1045,0 73,9 n. a. n. a. 47,0 90,8 10,0 none none 49,3 n. a. n. a. 50,2 99,9 6. 0 none none 139,9 n. a. n. a. 55,0 127,0 17,0 none none Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B (%) (1) 0. 8 8,7 7,9 1. 0 9,3 9. 3 0,8 6,5 8,3 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori deiraffidabllita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine perìodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito Footnotes (1) (2) (3) Ved. note esplicative. SBA (3/95-3/96) yes EFF (5/96-5/99) yes EFF (5/96-5/99) no none none 03/95 09/95 157 141 (187) (181) none none 03/96 09/96 134 125 (178) (178) Ba2 none 03/97 09/97 113 104 (179) (180) (2) none none (3) none none none none 5é •57- Indicatori rischio-paese Paese: Ucraina Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Krb per USD per il 1995) (Hrv per USD) (fine periodo) (fine periodo) - asta/interbanca - contante (fine perìodo) (dic. /dic. ) , note 1995 1996 1997 -11,8 -11,7 0,6 182,0 179400 186000 -10,0 -5,1 1,3 40,0 1. 9 1,0 -3. 2 -1. 6 2,6 10. 1 1,9 1,9 Saldo di bilancio dello Stato (In % del PIL) -5,0 -3,2 -5,6 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in miliardi di USD) Riserve valutarie ufficiali lorde in milioni di USD in settimane di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S {%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 16,4 -5,0 0,27 1134 3,7 8,1 1531 986 545 23,3 53. 6 9,3 236 (4) Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 1,5 1. 4 0. 7 20. 3 -2. 7 0,52 1994 5,2 9. 2 1221 716 505 21,2 45,3 6,6 n. a. (4) 3,0 2,6 1,2 20. 4 -3,1 0. 58 2375 6,3 11,8 1440 794 646 23,8 58. 1' 7,1 n. a none 4. 0 2. 7 1. 6 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine perìodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Eurdmoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito Eooiopie (1) (2) (3) Ved. note esplicative (4) (5) Ristrutturazione del debito nei confronti della Russia e del Turkmenistan. Sospeso nel novembre 1995. SBA (04/95-04/96) no (5) SBA (05/96-02/97) yes SBA (07/97-06/98) yes none none 03/95 09/95 145 138 (187) (181) 03/95 09/95 109 111 (135) (135) 15. 5 15. 7 none none 03/96 09/96 136 135 (178) (178) 03/96 09/96 107 111 (135) (135) 16. 7 16. 6 none none 03/97 09/97 136 129 (179) (180) 03/97 09/97 109 105 (135) (135) 17. 6 19. 8 (2) (2) (3) *f - 5 8- Indicatori rìschio-paese Paese: Algeria Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione idrocarburi (varizione in %) Inflazione Cambio (dinaro per USD) (dic. /dic. ) (fine periodo) 3,9 4,4 21,9 52. 2 3,8 6,3 15,1 56,2 1,3 6,0 6,0 58,0 note 1995 1996 1997 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) -1,4 3,0 2,4 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valuta convertibile, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito (miliardi USD) Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sul mercato Rating a lungo tèrmine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di aedito Footnote (1) (2) (3) Ved. note esplicative. £2 10,3 -5,4 0 2,1 2,1 32,5 9,4 7,1 2,3 78,6 297,1 42,5 none 4. 9 13,2 2,7 270 4,2 4,5 33,5 7,4 5,2 2,2 73,4 240,1 29,2 none 3,5 13,8 7,3 260 8,0 9,4 30,0 6,3 4. 2 2,1 63,4 219,5 29,8 none 2,2 (1) 12,2 2,8 8,9 11,6 2,7 6,8 7,7 2,1 4,6 SBA/EFF (5/94 - 5/95) yes EFF/CCFF (5/95 - 5/98) yes EFF (5/95-5/98) yes none none 03/95 09/95 102 107 (187) (181) 03/95 09/95 89 91 (135) (135) 23. 5 22. 8 none none 03/96 09/96 109 97 (178) (178) 03/96 09/96 95 95 (135) (135) 21. 5 22. 8 none none 03/97 09/97 102 97 (179) (180) 03/97 09/97 96 96 (135) (135) 23. 2 24. 5 (2) (2) (3) -59- Note standard Note esplicative degli Indicatori di rischio-paese (1) (2) (3) Include soltanto I prestiti BEI e quelli comunitari a favore della bilancia dei pagamenti ai paesi PECO, NSI e MED (quantitativi non ancora rìmboraati). Quanto più alto è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità di credito del paese. I paesi sono valutati secondo una scala da 0 a 100, dove 100 rappresenta il rischio minimo dlnsolvenza. Un determinato paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere a un grado più basso nella scala suddetta, se risulti migliorata la media della valutazione globale di tutti i paesi valutati. Start, «bbmtotoni t termini inglesi figuranti nelle tabella S&P Standard and Poor's CCFF* Compensatory and Contingency Financing Facility dispositivo finanziario di compensazione e di sopravvenienza passiva E F F* SBA * STF= Extended Financing Facility Stand-By Arrangement Systemic Transformation Facility dispositivo per l'estensione del credito accordo di stand-by dispositivo di trasformazione sistemica e s t* nM. * prelim. * preliminary estimates not available no none yes no nessuno si stime non disponibile preliminare 5°[ ISSN 0254-1505 COM(98) 537 def. DOCUMENTI IT 01 09 17 N. di catalogo : CB-CO-98-543-IT-C ISBN 92-78-39389-4 Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee L-2985 Lussemburgo éo