title: 98/490/CE: Decisione della Commissione del 20 maggio 1998 concernente gli aiuti accordati dalla Francia al gruppo Crédit Lyonnais [notificata con il numero C(1998) 1454] (Il testo in lingua francese è il solo facente fede) (Testo rilevante ai fini del SEE)

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France
State aid
competition
control of State aid
private bank

text: L 221/28 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 (Atti per i quali la pubblicazione non (cid:138) una condizione di applicabilit(cid:133)) II COMMISSIONE DECISIONE DELLA COMMISSIONE del 20 maggio 1998 concernente gli aiuti accordati dalla Francia al gruppo Cr(cid:130)dit Lyonnais [notificata con il numero C(1998) 1454] (Il testo in lingua francese (cid:138) il solo facente fede) (Testo rilevante ai fini del SEE) (98/490/CE) LA COMMISSIONE DELLE COMUNIT(cid:211) EUROPEE, visto che il trattato che istituisce la Comunit(cid:133) europea, in particolare gli articoli 92 e 93, visto l’Accordo sullo Spazio economico europeo, in parti- colare gli articoli 61 e 62, dopo aver invitato le parti interessate, conformemente agli articoli suddetti, a presentare osservazioni (1), considerando quanto segue: 1. INTRODUZIONE le cui perdite erano coperte da garanzia dello Stato. Queste misure hanno formato oggetto della decisione 95/547/CE della Commissione la quale, il 26 luglio 1995, ha deciso di approvare, subordinatamente ad un certo numero di condizioni, gli aiuti di Stato in questione, purch(cid:130) il costo netto per lo Stato non eccedesse i 45 miliardi di FRF (3). Dato il deterioramento della situazione finanziaria del CL, nel settembre 1996 le autorit(cid:133) francesi hanno notificato aiuti d’urgenza per un importo di circa 4 miliardi di FRF al fine di evitare conseguenze negative gravi. Il 25 settembre 1996 la Commissione ha deciso di approvare gli aiuti d’urgenza e allo stesso tempo di avviare la procedura (4) nei confronti delle altre misure di risana- mento prospettate in favore del CL e, in tale ambito, di esaminare la compatibilit(cid:133) di ciascuna misura di ristruttu- razione a favore del CL, sulla base di tutti gli elementi pertinenti — ivi compresi quelli su cui era fondata la decisione 95/547/CE con i relativi obblighi a carico della Francia — nonch(cid:130) di qualsiasi nuovo elemento di fatto — ivi le il mancato rispetto di talune condizioni, nuove misure proposte e le contropartite supplementari. inclusi Il Cr(cid:130)dit Lyonnais (in prosieguo: «CL») (cid:138) un gruppo finan- ziario pubblico operante nel settore bancario. Dal 1992 ha incontrato notevoli difficolt(cid:133) che, nel 1994, hanno indotto lo Stato ad accordargli aiuti sotto forma di aumento di capitale e di creazione di una struttura di scorporo desti- nata ad accogliere circa 40 miliardi di FRF di attivi immobiliari. Nel 1995 a detta struttura sono stati trasferiti altri cespiti per un totale di circa 190 miliardi di FRF (2), (1) GU C 390 del 24. 12. 1996, pag. 7. (2) Ivi inclusi i 40 miliardi di FRF di cespiti trasferiti nel 1994. Lo stesso giorno il commissario Van Miert ha inviato una lettera al ministro Arthuis per informarlo delle inevitabili difficolt(cid:133) connesse all’esame del nuovo piano di ristruttu- razione della banca, tenuto conto dell’importo estrema- mente elevato di aiuti gi(cid:133) autorizzato dalla Commissione e (3) GU L 308 del 21. 12. 1995, pag. 92. (4) GU C 390 del 24. 12. 1996, pag. 7. La decisione (cid:138) stata notifi- cata alle autorit(cid:133) francesi con lettera del 16 ottobre 1996, n. SG(96) D/9029. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/29 del fatto che non era pertanto possibile anticipare la deci- sione definitiva al riguardo. Le autorit(cid:133) francesi hanno risposto alla lettera di notifica dell’avvio della procedura ex articolo 93, paragrafo 2 del trattato in particolare con le lettere seguenti datate rispettivamente: al commissario Van Miert, del 13 maggio 1998, il mini- stro Strauss-Kahn ha illustrato l’insieme degli impegni assunto dalle autorit(cid:133) francesi. — 8 novembre 1996, mediante la quale sono state trasmesse un’analisi del primo piano di risanamento, i conti consolidati del CL e del Consortium de R(cid:130)alisa- tion (in prosieguo: «CDR») al giugno 1996, una nota sui sistemi di gestione e di controllo interno del CL e una nota sull’operazione di cartolarizzazione parziale del prestito all’Etablissement Public de Financement et de Restructuration (in prosieguo: «EPFR»); — 23 maggio 1997, tramite la quale sono stati trasmessi, tra l’altro, il progetto di relazione annuale del CL per l’esercizio 1996; — 31 luglio 1997, mediante la quale le autorit(cid:133) francesi hanno presentato il piano di ristrutturazione della richiesto dalla Commissione in occasione banca dell’avvio della presente procedura. Il commissario Van Miert ha inviato altre lettere alle auto- rit(cid:133) francesi, in particolare il 25 giugno 1997, per espri- mere la preoccupazione della Commissione per il ritardo nell’invio del nuovo piano di ristrutturazione della banca, e il 16 ottobre 1997 per precisare i principi sui quali la Commissione si sarebbe basata per adottare una decisione. Il 31 marzo 1998 il ministro dell’economia, delle finanze e dell’industria, Strauss-Kahn, ha inviato una lettera al commissario Van Miert informandolo delle nuove disposi- zioni che il governo francese si accingeva ad adottare in vista di una approvazione condizionata degli aiuti al CL. Il 2 aprile 1998 il commissario Van Miert, dopo aver otte- nuto l’approvazione della Commissione, ha inviato al ministro Strauss-Kahn una lettera contenente una serie di condizioni idonee, secondo la Commissione, a permettere di considerare gli aiuti in questione compatibili con l’interesse comune. Il 6 aprile, a complemento di questa lettera, il commissario Van Miert ha inviato al ministro Strauss-Kahn un’altra nota per informarlo delle ragioni per cui gli impegni presentati nella lettera dal ministro francese del 31 marzo non potevano essere considerati sufficienti dalla Commissione ai fini di una decisione positiva. Il 24 aprile il ministro Strauss-Kahn ha nuova- mente scritto al commissario Van Miert per ribadire la posizione delle autorit(cid:133) francesi, sottolineando la necessit(cid:133) imperativa di ripristinare la redditivit(cid:133) della banca e contestando l’importo degli aiuti calcolato dalla Commis- sione. Il 4 maggio 1998 il ministro Strauss-Kahn ha inviato una nuova lettera al commissario Van Miert proponendo contropartite supplementari per compensare gli effetti distorsivi degli aiuti. In tre lettere distinte rivolte Ai fini della valutazione del piano di ristrutturazione del CL, la Commissione ha deciso di avvalersi della consu- lenza di una banca d’affari di reputazione internazionale, la Lehman Brothers (in prosieguo: «la banca consulente della Commissione») che (cid:138) stata incaricata di esaminare il piano di ristrutturazione presentato dalle autorit(cid:133) francesi, per quanto riguarda l’efficienza economico-finanziaria dell’impresa, e di proporre le modifiche considerate necessarie. Inoltre alla banca consulente (cid:138) stato chiesto di valutare le nuove contropartite proposte dalle autorit(cid:133) francesi e di esaminarne altre, se necessario. In seguito alla presentazione alla Commissione del piano di ristrut- luglio 1997 e dopo turazione della banca alla fine di un’analisi approfondita e dettagliata, la banca consulente della Commissione, nel novembre 1997, ha presentato la sua relazione che ha carattere riservato. Le autorit(cid:133) fran- cesi e il CL hanno potuto consultare questa relazione e non ne hanno contestato le conclusioni principali. Il commissario Van Miert ha informato oralmente la Commissione dello stato di avanzamento del dossier nelle riunioni del 25 novembre 1997, 28 gennaio, 25 febbraio, 18 marzo, 31 marzo e 6 maggio 1998. La Commissione ha inoltre consultato un gruppo di «saggi», ex-alti dirigenti di banche centrali, per discutere i differenti problemi connessi al dossier e le conseguenze che avrebbe potuto avere il dissesto di una banca delle dimensioni del CL. Le osservazioni formulate dai terzi interessati sono presen- tate nella sezione 5. Le misure esaminate nella presente decisione, in relazione all’aumento degli aiuti approvati dalla Commissione nella decisione 95/547/CE e in quella del 25 settembre 1996, riguardano: — le perdite supplementari del CDR assunte dallo Stato tramite il meccanismo del prestito partecipativo dell’EPFR al CDR; — i costi di mantenimento in portafoglio e perdite supplementari dell’EPFR, ivi inclusa la «neutralizza- zione» del prestito del CL all’EPFR dal 1997 al 2014; — l’abbandono dell’obbligazione a tasso zero (senza cedola) prevista nel «business plan» del 1995 e nella decisione 95/547/CE, i cui proventi attualizzati erano stati detratti dagli aiuti approvati; L 221/30 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 — una serie di misure suscettibili di comportare elementi in particolare un eventuale di aiuto supplementari, aumento di capitale. 2. ANTEFATTI 2. 1 Gli aiuti al CL del 1994 e del 1995 Dopo quasi cinque anni di forte crescita, il CL ha regi- strato perdite nel 1992 (1,8 miliardi di FRF) e nel 1993 (6,9 miliardi di FRF). Il livello elevatissimo di tali risultati negativi in rapporto ai fondi propri avrebbe fatto scendere il coefficiente di solvibilit(cid:133) (vale a dire il rapporto tra i fondi propri della banca e le sue attivit(cid:133) ponderate secondo i rischi) del CL al di sotto del minimo regola- mentare dell’8 % se, nel 1994, su richiesta dell’autorit(cid:133) di vigilanza bancaria (la Commission Bancaire), le autorit(cid:133) francesi non avessero adottato misure di sostegno finan- ziario a favore della banca, in particolare un aumento del capitale di 4,9 miliardi e l’assunzione a carico dello Stato dei rischi inerenti a circa 42 miliardi di FRF di attivit(cid:133) non redditizie trasferite ad una societ(cid:133) specifica di scor- poro (Omnium Immobilier de Gestion, OIG). All’inizio del 1995, essendo emerso che il CL stava per registrare nuove perdite, che avrebbero messo a repentaglio la solvi- bilit(cid:133) della banca, lo Stato francese ha predisposto un nuovo dispositivo di salvataggio istituendo un’altra strut- tura specifica detta di dismissione (composta, da un lato, dal CDR, un consorzio di scorporo destinato ad accogliere gli attivi del CL di cui era compromessa la realizzazione tra cui, quelli gi(cid:133) trasferiti all’OIG e dall’altro, da una holding, SPBI, incaricata di provvedere al finanziamento dell’operazione di dismissione o scorporo, controllata dai principali azionisti del CL, — lo Stato, Thomson — CSF, CDC). Il CDR (cid:138) un’affiliata al 100 %, non consolidata, del CL. La SPBI (cid:138) stata successivamente trasformata (Legge del 28 novembre 1995) in un ente pubblico ammi- nistrativo, l’EPFR, in modo da beneficiare della garanzia illimitata dello Stato sulla totalit(cid:133) dei rischi e dei costi inerenti agli impegni trasferiti al CDR, costi di detenzione inclusi. La creazione di tale meccanismo ha consentito di limitare la perdita contabile del CL per il 1994 a 12,1 miliardi di FRF. Secondo il piano comunicato dalle autorit(cid:133) francesi e approvato mediante la decisione 95/547/CE, il CDR ha acquistato quasi 190 miliardi di FRF di cespiti del CL, tra cui quelli trasferiti nel 1994, ai quali sono connessi 55 miliardi di FRF di passivit(cid:133). Il valore netto dei cespiti trasferiti ammontava perci(cid:149) a 135 miliardi di FRF. Tutti i cespiti in questione dovevano essere ceduti o liquidati, nella misura del 50 % almeno, nel giro di tre anni e, se le condizioni di mercato lo consentivano, dell’80 % entro cinque anni. Per quanto riguarda le filiali bancarie trasfe- rite al CDR, la parte sana di queste banche doveva essere ceduta a terzi ovvero riacquistata dal CL entro il 31 dicembre 1995, di modo che alla fine dell’esercizio 1995 nessuna struttura bancaria attiva rimanesse pi(cid:151) nel CDR. Per permettergli di acquistare i cespiti suddetti dal CL, il CDR ha ricevuto dall’EPFR un «prestito partecipativo» di 135 miliardi di FRF che poteva essere elevato a 145 miliardi di FRF mediante una quota supplementare di 10 miliardi di FRF. L’EPFR, a sua volta, si (cid:138) finanziato presso il CL attraverso un prestito non partecipativo a concor- renza dell’importo massimo di 145 miliardi di FRF, grazie al quale ha potuto accordare il prestito partecipativo di 135 miliardi di FRF al CDR e avrebbe dovuto essere in grado di acquistare obbligazioni a tasso zero a lungo termine per un importo di circa 10 miliardi di FRF. Quest’operazione in titoli avrebbe dovuto permettere all’EPFR di realizzare proventi, inizialmente stimati nel 1995 a circa 35 miliardi di FRF per la fine del 2014, in modo da assorbire il saldo delle perdite constatate a tale data nel CDR. anticipatamente, in concomitanza Sia il prestito del CL all’EPFR che quello dell’EPFR al CDR scadono il 31 dicembre 2014. Il prestito del CL sar(cid:133) rimborsato delle cessioni di attivi, a concorrenza degli importi di volta in volta incassati, a condizione tuttavia che i rimborsi del CDR all’EPFR siano superiori all’onere annuale degli interessi sul prestito del CL. Il tasso annuo d’interesse applicabile inizialmente era stato fissato al 7 % nel 1995 e all’85 % del tasso del mercato monetario (TMM) dal 1996 in poi. Il prestito partecipativo accordato al CDR (cid:138) oggetto di un ammortamento parziale alla fine di ogni esercizio: l’EPFR riceve un rimborso di importo pari a quello delle cessioni effettuate nel corso dell’anno e, qualora si constati un deprezzamento su dette cessioni, dichiara un perdita su crediti (sotto forma di attivazione di garanzia) per un importo pari a quello delle perdite regi- strate dal CDR. Mediante il meccanismo del prestito partecipativo le perdite del CDR sono sostenute dall’EPFR, cio(cid:138), in ultima analisi, dallo Stato, fino ad un importo massimo di 135 miliardi di FRF. Tuttavia, poich(cid:130) il Parlamento, che si (cid:138) pronunciato con la legge del 28 novembre 1995 sulla creazione dell’EPFR, non ha stabilito un massimale per la garanzia dello Stato, quest’ultima (cid:138) de facto illimitata, anche nell’ipotesi estrema in cui la dismissione dia luogo a perdite complessive superiori all’importo del prestito partecipativo. Il CL fruisce quindi della copertura dello Stato per il rimborso del suo prestito all’EPFR, il che permette al CDR di non essere consolidato n(cid:130) sotto il profilo prudenziale n(cid:130) sotto quello contabile nel gruppo CL. Di conseguenza, questo meccanismo ha consentito al iscrivere in bilancio accantonamenti e perdite CL di ridotti e rispettare cos(cid:141) il coefficiente regolamentare di solvibilit(cid:133). l’EPFR beneficia dei proventi di una In contropartita, clausola di «ritorno a giorni migliori» del CL, grazie alla quale riceve un contributo pari al 34 % dell’utile netto consolidato di pertinenza del gruppo CL (prima della imputazione di tale contributo e degli accantonamenti al fondo per rischi bancari generali e prima dell’imposta francese sulle societ(cid:133)), maggiorato del 26 % della parte dell’utile suddetto che eccede il 4 % dei capitali propri consolidati di pertinenza del gruppo. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/31 ORGANIGRAMMA DEL MECCANISMO DI SCORPORO Ricapitalizzazione STATO Apporti di bilancio s s CREDIT LYONNAIS Prestito 135 miliardi FRF Quota supplementare di 10 miliardi di FRF per l’obbligazione a tasso zero controllata al 100 % Apporto di attivit(cid:133) nette 135 miliardi di FRF q EPFR Prestito 145 miliardi r s Perdite q CDR Societ(cid:133) di scorporo DISMISSIONE Il piano di ristrutturazione del CL presentato alla Commissione nel 1995 riguardava varie misure di rifoca- lizzazione strategica, cessione di filiali, riduzione dei costi, gestione e controllo dei rischi, che avrebbero dovuto permettere al CL di registrare risultati positivi a partire dal 1995. A fine 1999 il CL avrebbe dovuto registrare una redditivit(cid:133) del 12,4 % sui fondi propri. Il contributo complessivo del CL ai costi della struttura di scorporo in virt(cid:151) della clausola avrebbe dovuto essere di 6 136 miliardi di FRF in valore nominale per il periodo 1995- 1999. 2. 2 La decisione 95/547/CE difficolt(cid:133). Il testo del dispositivo della decisione indiriz- zata alla Francia (cid:138) ripreso in prosieguo: «Articolo 1 L’aiuto contenuto nel piano di risanamento del Cr(cid:130)dit Lyonnais sotto forma di aumento di capitale di 4,9 miliardi di FRF, dell’assunzione a carico dei rischi e dei costi connessi alle attivit(cid:133) trasferite alla struttura di scorporo (fino ad un importo di 135 miliardi di FRF) e dei vantaggi fiscali inerenti alla clausola di “ritorno a giorni migliori”, per un costo globale netto a carico dello Stato, dedotte le entrate, pari ad un massimo di 45 miliardi di FRF, (cid:138) dichiarato compatibile con il mercato comune e con l’accordo SEE a norma dell’articolo 92, paragrafo 3, lettera c) del trattato CE e dell’articolo 61, paragrafo 3, lettera c) dell’accordo SEE. Con decisione 95/547/CE la Commissione ha autorizzato, subordinatamente al rispetto di talune condizioni (5), gli aiuti concessi dallo Stato francese al CL nel 1994 e nel 1995, considerandoli compatibili con il mercato comune in virt(cid:151) dell’articolo 92, paragrafo 3, lettera c) del trattato e in particolare con gli orientamenti comunitari sugli aiuti di Stato al salvataggio e alla ristrutturazione di imprese in (5) GU C 368 del 23. 12. 1994, pag. 12. Articolo 2 L’autorizzazione dell’aiuto di cui all’articolo 1 (cid:138) subor- dinata al rispetto da parte della Francia delle condi- zioni e degli obblighi seguenti: a) garantire l’attuazione di tutte le misure di risana- mento e di tutte le disposizioni previste per il disposi- tivo descritto all’articolo 1; L 221/32 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 b) non modificare le condizioni stabilite nel piano di risanamento, salvo previo accordo della Commissione. La clausola di “ritorno a giorni migliori” pu(cid:149) essere ceduta in ogni caso non prima della privatizzazione del Cr(cid:130)dit Lyonnais, e solo al prezzo di mercato; tale prezzo sar(cid:133) verificato da perizie indipendenti; stimati c) garantire la riduzione della capacit(cid:133) commerciale del Cr(cid:130)dit Lyonnais, data l’entit(cid:133) dei costi del sistema a carico dello Stato, complessivamente a 45 miliardi di FRF, mediante la diminuzione di almeno il 35 % della sua presenza commerciale all’estero, compresa la rete bancaria europea, entro la fine del 1998, in linea con gli impegni assunti dalla Francia nella lettera del 18 luglio 1995. Qualora tale obiet- tivo non potesse essere raggiunto entro il termine previsto senza perdite indurrebbero l’azionista di riferimento ad apportare un nuovo il sostegno finanziario, rispetto del la Commissione esaminerebbe la possibilit(cid:133) di prorogare tale termine. Se i costi del meccanismo, stimati a 45 miliardi di FRF, verranno superati, occorrer(cid:133) riesa- minare l’entit(cid:133) della riduzione della presenza commerciale del Cr(cid:130)dit Lyonnais quale concordata nella lettera succitata; soprattutto per garantire solvibilit(cid:133) europeo, coefficiente di cospicue, che d) sopprimere la possibilit(cid:133) per il Cr(cid:130)dit Lyonnais di beneficiare di un riporto ai fini fiscali dei disavanzi di bilancio per la perdita del 1994 coperta dall’au- mento di capitale di 4,9 miliardi di FRF; e) sopprimere la possibilit(cid:133) per il Cr(cid:130)dit Lyonnais di riacquistare attivit(cid:133) industriali e commerciali scorpo- rate, a meno che l’acquisto non avvenga al prezzo al quale l’attivit(cid:133) (cid:138) stata trasferita al CDR o al prezzo di mercato se quest’ultimo (cid:138) superiore al prezzo di trasferimento dell’attivit(cid:133) al CDR, e in ogni caso nei limiti di un valore globale di 5 miliardi di FRF; f) escludere qualsiasi interessenza del Cr(cid:130)dit Lyonnais ai proventi dei realizzi del CDR; g) operare una netta separazione tra il CDR e il Cr(cid:130)dit Lyonnais, per quanto concerne i dirigenti, l’ammini- strazione, nonch(cid:130) il sistema di controllo e di vigi- lanza sulla gestione delle attivit(cid:133) scorporate; h) assicurare l’indipendenza nei confronti del Cr(cid:130)dit Lyonnais degli organi di direzione degli attivi scorpo- rati; i) eliminare qualsiasi possibilit(cid:133) per il Cr(cid:130)dit Lyonnais di riportare i disavanzi fiscali di bilancio residui degli anni anteriori al 1995 se, al momento della privatizzazione, “ritorno a giorni migliori” (cid:138) oggetto di cessione; la clausola di j) vigilare a che il Cr(cid:130)dit Lyonnais destini i proventi delle cessioni alla ristrutturazione degli elementi dell’attivo e delle attivit(cid:133) non redditizie; k) vigilare a che il Cr(cid:130)dit Lyonnais versi alla SPBI gli importi del prelievo in virt(cid:151) della clausola di “ritorno a giorni migliori”; l) versare alla SPBI i proventi della privatizzazione del Cr(cid:130)dit Lyonnais, in particolare quelli derivanti dalla vendita delle azioni detenute attualmente dalla SPBI, e proporre al Parlamento di versare alla SPBI i proventi della privatizzazione della parte residua di azioni. Articolo 3 La Commissione ha tenuto conto della dichiarazione delle autorit(cid:133) francesi secondo la quale per il Cr(cid:130)dit Lyonnais (cid:138) stato chiaramente fissato l’obiettivo della privatizzazione che dovrebbe poter essere realizzata, entro cinque anni. grazie al Pertanto un rinvio della privatizzazione al di l(cid:133) dei 5 anni dovr(cid:133) essere oggetto di una comunicazione alla Commissione. risanamento previsto, Articolo 4 Le autorit(cid:133) francesi collaborano pienamente al controllo sull’attuazione della presente decisione e presentano alla Commissione, ogni sei mesi a partire dal 1o marzo 1995, i documenti seguenti: a) una relazione dettagliata sull’applicazione del piano, nonch(cid:130) le relazioni presentate al Parlamento; b) gli stati patrimoniali, i conti profitti e perdite e le relazioni degli amministratori delle societ(cid:133) parteci- panti all’operazione di dismissione, ovvero OIG, CDR, SPBI e Cr(cid:130)dit Lyonnais; c) un elenco delle attivit(cid:133) scorporate, liquidate o vendute, con l’indicazione dei prezzi di vendita, dei nomi degli acquirenti e dei nominativi delle banche alle quali sono stati affidati i mandati a vendere; 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/33 d) un elenco dettagliato delle rinunce a crediti del CDR a valere sul prestito partecipativo concesso dalla SPBI; e) un elenco dettagliato delle attivit(cid:133) bancarie cedute dal Cr(cid:130)dit Lyonnais al di fuori della struttura di scorporo, con una valutazione, basata su criteri obiet- tivi e verificabili, della riduzione della sua presenza commerciale all’estero; f) conti dettagliati sui contributi del Cr(cid:130)dit Lyonnais alla struttura di scorporo sotto forma di prelievi o di dividendi. La Commissione potr(cid:133) chiedere a revisori specializzati di esaminare tali documenti e valutare l’attuazione del piano. Articolo 5 La Repubblica francese (cid:138) destinataria della presente decisione. » A complemento di questo dispositivo, si deve segnalare che, nella lettera del 18 luglio 1995, citata all’articolo 2, la Francia si (cid:138) impegnata ad indurre il CL a ridimensionare del 50 % la sua presenza commerciale in Europa, Francia esclusa, entro la fine del 1998, alle stesse condizioni di cui all’articolo 2, lettera c) della decisione 95/547/CE. 2. 3 Gli aiuti d’urgenza A fine settembre 1996 le autorit(cid:133) francesi hanno sotto- posto alla Commissione aiuti supplementari a favore del CL, ammontanti a circa 4 miliardi di FRF. Per evitare perdite ingenti per il CL e il deterioramento del suo «rating», il che avrebbe potuto avere conseguenze negative per altri enti finanziari, le autorit(cid:133) francesi hanno dichia- rato che erano necessarie nuove misure di aiuto supple- mentari, in particolare: — aiuti urgenti volti a salvaguardare le situazioni di liqui- dit(cid:133) e di solvibilit(cid:133) dell’ente per gli esercizi 1995 e 1996; — aiuti alla ristrutturazione, destinati a sostenere il risa- namento del CL al di l(cid:133) del 1996 e che non saranno erogati prima della decisione finale della Commis- sione nei loro confronti. Le misure prospettate consistevano nella modifica delle condizioni inerenti al prestito concesso dal CL all’EPFR al fine di «neutralizzare il peso del passato nei conti del CL». In concreto, visti i risultati meno buoni del previsto delle altre attivit(cid:133), le autorit(cid:133) francesi sostenevano che il sistema di remunerazione del prestito faceva gravare sui conti del CL un onere netto di 3 miliardi nel 1996, 2,7 miliardi nel 1997 e 2,5 miliardi di FRF nel 1998 calcolato tenendo conto della differenza tra il tasso del prestito all’EPFR, 85 % del tasso di mercato monetario (TMM) e il tasso medio ponderato di rifinanziamento del CL sui passivi cui (cid:138) addossato questo prestito. In un primo tempo e alla data del 25 settembre 1996 queste misure dovevano essere poste in essere per gli anni 1995 (retroattivamente mediante incorporazione di un provento straordinario nel 1996) e 1996. Successivamente, e in funzione della decisione finale della Commissione, potrebbero eventualmente essere estese all’intera durata del prestito concesso dal CL all’EPFR, sotto forma di aiuto alla ristrutturazione. Le modifiche prospettate erano tese a compensare inte- gralmente il CL dell’onere di detto prestito. Pertanto era previsto che il tasso di remunerazione applicato al prestito fosse tale da compensare il costo della raccolta da parte del CL dei fondi necessari a finanziare il prestito. Di conseguenza, le autorit(cid:133) francesi hanno deciso di aumen- tare il tasso di remunerazione dal 7 % al 7,45 % nel 1995 e dall’85 % del TMM al 5,84 % nel 1996. In particolare, per il 1996 le autorit(cid:133) francesi non si limitavano ad annullare l’abbuono di interesse del 15 % sul tasso del prestito originario in modo che il CL fosse remunerato a concorrenza del TMM, ma intendevano anche maggiorare il tasso del prestito al di l(cid:133) del TMM, di una percentuale atta a compensare il costo di rifinanziamento pi(cid:151) elevato del CL, inerente ai suoi passivi di lungo periodo. Tale maggiorazione era del 2 % circa rispetto al TMM. Queste modifiche per il 1995 e 1996 dovevano conferire al CL un beneficio di 3. 560 milioni di FRF che doveva essere suffi- ciente per evitare qualsiasi difficolt(cid:133) di liquidit(cid:133) e di fiducia nei confronti della banca nel 1996. Come hanno ammesso le autorit(cid:133) francesi, una parte del piano approvato dalla Commissione nel 1995 non (cid:138) mai stata attuata. Si tratta in particolare della quota di 10 miliardi di FRF, nel quadro del prestito di 145 miliardi di FRF del CL all’EPFR, destinata a permettere a quest’ul- timo di sottoscrivere obbligazioni a tasso zero a lungo termine che gli avrebbero consentito di realizzare un ricavo di 35 miliardi di FRF nel 2014 in valore nominale, ossia 7,8 miliardi di FRF in valore attuale. Le autorit(cid:133) francesi intendevano pertanto sopprimere questa parte del piano. Analogamente alle altre misure summenzionate, questa modifica (cid:138) stata dapprima applicata il 25 settembre 1996 per l’anno 1996, sotto forma di una sospensione dell’operazione. Successivamente, e in funzione della deci- sione finale della Commissione, le autorit(cid:133) francesi inten- derebbero applicare questa modifica anche negli anni successivi, sotto forma di aiuto alla ristrutturazione. L 221/34 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 L’esecuzione dell’operazione concernente le obbligazioni a tasso zero avrebbe avuto, come conseguenza, di aggra- vare ulteriormente le gi(cid:133) citate perdite del CL, imponendo a CL un onere annuo di detenzione relativo ai crediti supplementari di 10 miliardi di FRF, ad un tasso di remu- nerazione che non copre i costi di rifinanziamento. dell’articolo 92, paragrafo 3, lettera c) del trattato CE e in particolare con gli orientamenti comunitari sugli aiuti di Stato per il salvataggio e la ristrutturazione di imprese in difficolt(cid:133) (6). Le autorit(cid:133) francesi hanno del pari affermato, in occasione della notifica della domanda relativa agli aiuti d’urgenza, che questi aiuti non erano sufficienti per sostenere il risa- namento definitivo del CL, in quanto il nuovo piano sociale e l’abbandono dell’attivit(cid:133) bancaria al dettaglio al di fuori della Francia, previsti nelle misure presentate, comportavano accantonamenti e deprezzamenti ingenti per varie filiali di scarsa o nulla redditivit(cid:133) (circa 6,5 miliardi di FRF di deprezzamento). Per tale motivo le autorit(cid:133) francesi intendevano effettuare un conferimento di capitale, probabilmente al momento della chiusura dei conti 1996, «di importo superiore a detto deprezzamento». La Commissione, nel 1996, aveva stimato l’eventuale importo di detta operazione supplementare in 8-10 miliardi di FRF. Il 26 settembre 1996 la Commissione ha pertanto deciso di approvare gli aiuti d’urgenza e di avviare il procedi- mento nei confronti delle altre misure a favore del CL. Essa ha annunciato che nel quadro di detto procedimento avrebbe esaminato la compatibilit(cid:133) di ciascuna delle misure di ristrutturazione in favore del CL, sulla base di tutti gli elementi pertinenti — ivi compresi quelli su cui aveva basato la sua decisione del 1995 con i relativi obblighi a carico della Francia — nonch(cid:130) di qualsiasi nuovo elemento di fatto — ivi inclusi il mancato rispetto di le nuove misure proposte e le contropartite supplementari. talune condizioni, Da aiuti segnalare inoltre che l’approvazione degli d’urgenza per il 1995 e il 1996 non pregiudicava affatto la presente decisione, per cui gli obblighi della Francia e del CL relativi all’obbligazione a tasso zero e al finanziamento del prestito all’EPFR quali definiti nella decisione 95/547/ CE, restavano immutati a decorrere dal 1o gennaio 1997. 2. 4 Contesto dell’esame degli aiuti supplementari alla ristrutturazione in favore del CL Nell’esaminare i nuovi aiuti in favore del CL, la Commis- sione tiene conto del fatto che ha gi(cid:133) approvato gli aiuti concessi dalla Francia al CL nel 1994 e nel 1995 conside- sensi randoli compatibili con il mercato comune ai Come affermato in tali orientamenti, «Gli aiuti alla ristrutturazione danno luogo a preoccupazioni partico- lari per la concorrenza in quanto possono ingiustamente spostare l’onere dell’aggiustamento strutturale e le rela- tive difficolt(cid:133) sociali ed industriali su altri produttori, che riescono ad operare senza aiuti, e su altri Stati membri. In linea generale, pertanto, dovrebbero essere autorizzati solo in quei casi in cui si possa dimostrare che (cid:138) l’approvazione di aiuti alla ristrutturazione nell’interesse della Comunit(cid:133). » Pertanto, «l’attribuzione di aiuti alla ristrutturazione dovrebbe normalmente essere necessaria solo una tantum». La Commissione constata che agli aiuti ingenti, gi(cid:133) auto- rizzati nel 1995, si aggiungono ora ulteriori aiuti di entit(cid:133) esorbitante. Nella decisione di avvio della procedura nel settembre 1996, la Commissione aveva osservato che siffatti nuovi aiuti potrebbero essere considerati compati- bili con le regole del trattato CE in materia di aiuti di Stato soltanto se accompagnati da serie contropartite di notevole portata. Le contropartite dovrebbero situarsi tanto in Francia che fuori della Francia, sia nel settore dell’attivit(cid:133) bancaria al dettaglio che negli altri settori di attivit(cid:133) del CL. La valutazione da parte della Commissione della compatibilit(cid:133) dei nuovi aiuti dipender(cid:133) anche dal loro importo addizionale rispetto all’importo approvato nel 1995. Di conseguenza la Commissione deve vigilare affinch(cid:130) detti aiuti non siano dichiarati compatibili, ammesso che lo siano, senza un contributo particolar- mente elevato del CL, che tenga conto del contesto nel quale le autorit(cid:133) francesi hanno presentato alla Commis- sione queste misure di aiuto, dell’entit(cid:133) degli aiuti supple- mentari rispetto all’importo di 45 miliardi autorizzato con decisione 95/547/CE e del ripetersi di questi interventi. La Commissione verificher(cid:133), tra l’altro, che il CL fornisca contropartite commisurate all’eccezionalit(cid:133) e all’entit(cid:133) degli aiuti che gli sono stati accordati. Tali contropartite non dovranno limitarsi a strumenti che non rientrano pi(cid:151) nelle linee strategiche della banca, ma dovranno riguar- dare anche le attivit(cid:133) della banca la cui cessione pu(cid:149) compensare i danni causati dagli aiuti ai concorrenti e tutto ci(cid:149) che non (cid:138) strettamente necessario alla redditivit(cid:133) economico-finanziaria del «core-business» del CL. (6) Cfr. nota 5. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/35 3. ATTIVIT(cid:211) E RISULTATI RECENTI DEL CL Tabella 1 Organizzazione delle attivit(cid:133) del CL alla fine del 1996 Attivit(cid:133) Francia Europa Resto del Mondo Banca commerciale Servizi bancari ai privati: 1954 agenzie Servizi bancari ai professionisti: 201 centri di affari Servizi bancari alle imprese: 143 centri d’affari e uffici di imprese Filiali bancarie regionali Leasing Factoring Finanziamenti specializzati Servizi bancari alle imprese: 564 agenzie di cui 265 in America del Nord e del Sud, 39 in Asia, 224 in Africa, 36 nei DOM/TOM Jover Banca (Italia), Spagna, Servizi bancari ai privati e alle impre: 679 agenzie BfG Bank (Germania), CL Austria (Austria), CL Belgio, CL (Spagna), CL Grecia, Credito Bergamasco (1) CL Lussemburgo, CL Sverige, CL Suisse, CL Portugal, Woodchester (1) Agenzie CL nel Regno Unito 14 agenzie nell’Europa dell’Est (CL Russie, CL Bank Praha, CL Ukraine, CL Bank Hungary, CL Bank International Slovakia, Bank of Poland) Leasing Factoring (Irlanda), Gestione per conto terzi Gestione di 120 OICVM Gestione fiduciaria: privati, inve- stitori istituzionali ed imprese CL Private banking a Hong Kong, Singapore, Miami, Montevideo Gestione di 80 OPCVM Filiali specializzate: CL International Asset Manage- ment (Hong Kong, Milano, New York, Singapore, Tokyo) CL Private banking diretto da CL Suisse (altre sedi: Parigi, Monaco, Lussemburgo, Londra, Vienna) Assicurazione UAF Intermediari di assicurazione Intermediari di assicurazione Mercato di capitali 4 sale di contrattazione 17 uffici Societ(cid:133) d’intermediazione finan- e ziaria: Michaux Cholet-Dupont Francoforte, Sale di contrattazione a Bruxel- les, Londra, Lussemburgo, Madrid, Milano, Rotterdam, Zurigo Filiali specializzate: CL Capital Markets (Londra) Ibera- gentes (Madrid) 36 sale di contrattazione di cui: Hong-Kong, Montreal, New York, Singapore, Seul, Sydney, Taipei, Tokio Filiali Markets Asia, CL Sec. specializzate: CL Capital (USA) Fonte: Relazione annuale CL 1996 (1) Le filiali Credito bergamasco (It) e Woodchester (Ir) sono state vendute nel 1997 e non sono pi(cid:151) consolidate nei conti 1997. L 221/36 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Il CL (cid:138) un gruppo bancario attivo nei vari settori dell’intermediazione finanziaria, le cui attivit(cid:133) spaziano da quelle di banca commerciale al dettaglio e all’ingrosso, mercato di capitali, gestione di fondi per conto terzi, leasing, factoring, attivit(cid:133) assicurative. Il CL contava 50. 789 dipendenti alla fine del 1997, di cui poco meno di due terzi in Francia. Il bilancio totale del CL alla fine del 1997 ammontava a 1. 499 miliardi di FRF di cui 692 miliardi relativi all’attivit(cid:133) in Francia (46,2 %) e 474 miliardi in Europa, Francia esclusa (32 %). Dopo aver rilevato la partecipazione detenuta da Thomson nel dicembre 1996, lo Stato francese possedeva il 78,05 % del capitale e il 96,01 % dei diritti di voto del CL (ivi comprese le azioni detenute dall’EPFR). La Caisse des D(cid:130)p(cid:147)ts et Consignations, che (cid:138) un istituto finanziario specializzato pubblico, possedeva il 3,7 % del capitale e il 3,99 % dei diritti di voto. Il resto del capitale (18,25 %) consisteva di certificati d’investimento senza diritto di voto quotati in borsa. Le tabelle seguenti riportano l’organizza- zione delle attivit(cid:133) e il numero di insediamenti in Francia e all’estero del CL alla fine del 1997 nonch(cid:130) la distribuzione geografica di alcuni suoi elementi finanziari chiave. Distribuzione geografica di alcuni elementi finanziari chiave del CL alla fine del 1997 Tabella 2 Elementi finanziari Francia Europa Impieghi a favore della clientela (prestiti) Risorse della clientela (depositi) Personale Margine di intermediazione bancaria Risultato lordo di gestione Totale dell’attivo (bilancio) Fonte: CL, Relazione annuale 1997 46 58 68 58 50 46 30 30 21 28 30 32 (%) Resto del Mondo 24 12 11 14 20 22 Le attivit(cid:133) del CL sono organizzate per settori e raggrup- pate in seno ad un certo numero di direzioni, pi(cid:151) precisa- mente le direzioni: affari francesi (DCAF), affari europei fuori dalla Francia (DCAE), altri affari internazionali fuori dell’Europa (DCAI), mercati di capitali (DCMC), gestione delle relazioni con gli (DGRI), ingegneria finanziaria e finanziamenti di attivi e di progetti (IFAP) e varie. La DCAF (cid:138) la principale direzione del gruppo giacch(cid:130) genera circa la met(cid:133) dei redditi conso- lidati del CL e un terzo del suo risultato netto (esclusi gli aggiustamenti di holding e intergruppo). La tabella seguente (n. 3) illustra il contributo di ciascuna direzione a taluni aggregati finanziari del gruppo per l’anno 1996. istituzionali investitori La tabella 3 mostra che le attivit(cid:133) europee nel 1996 gene- ravano un risultato netto alquanto modesto rispetto agli impegni ponderati e ai capitali investiti, mentre (cid:138) vero il contrario per le altre attivit(cid:133) internazionali. Le attivit(cid:133) francesi, dal canto loro, producevano redditi lordi conside- revoli che per(cid:149) non si saldavano con un risultato netto altrettanto elevato, in particolare a causa delle spese gene- rali e del livello elevato dei rischi e delle perdite sugli attivi. Questa situazione (cid:138) notevolmente cambiata nel 1997 (cfr. in prosieguo). Dall’erogazione dei primi aiuti nel 1994, il CL ha intra- preso un ampio processo di ristrutturazione della sua organizzazione e delle sue attivit(cid:133), che ha interessato gli aspetti strategici, operativi e finanziari del gruppo. Il CL ha abbandonato l’aspirazione a diventare una banca universale a livello mondiale. Pur mantenendo quest’o- biettivo in Francia, dove il CL (cid:138) sia banca di privati, che banca delle PMI, banca delle grandi imprese e degli inve- stitori istituzionali, banca assicurazione, merchant bank e banca di mercato di capitali, nel resto del mondo il CL ha ridotto la propria presenza commerciale a seguito della decisione 95/547/CEE, cedendo filiali bancarie estere specializzate nelle operazioni al dettaglio in Europa (CLBN, Credito Bergamasco, Woodchester), in America latina (Banco Frances e Brasileiro) e in Africa. Dal 1o gennaio 1995 le cessioni a livello internazionale hanno interessato il 17,9 % dei cespiti in questo campo, il che corrisponde a circa 171,2 miliardi di FRF di cui 136,1 miliardi in Europa e 35,2 miliardi nel resto del mondo (principalmente in America latina). Il CL ha invece mantenuto e riorganizzato le sue attivit(cid:133) di banca all’in- grosso e di mercato di capitali a livello mondiale. Inoltre ha contratto alleanze con partner specializzati, aventi un ruolo preminente nei loro rispettivi mercati (in particolare con Allianz nell’assicurazione-danni e Cetelem in Francia nel credito al consumo). 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/37 Tabella 3 Contributo delle attivit(cid:133) del gruppo a taluni aggregati finanziari (dati 1996) Impegni ponderati [. ] (*) [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 872 Margine di intermediazione bancaria Risultato lordo di gestione Risultato netto [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 44,5 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 11,4 32 % 6 % 30 % 23 % 5 % 4 % 0,3 DCAF e filiali DCAE incl. sale DCAI incl. sale DCMC incl. sale DGRI e filiali IFAP e filiali Valori assoluti FRF) totali (miliardi di (*) Nella versione pubblicata della presente decisione sono stati omessi alcuni dati, coperti da segreto commerciale. Esclusi gli aggiustamenti holding e intergruppo — Fonte: «business plan» del CL. N. B. Negli impegni ponderati non si (cid:138) tenuto conto del prestito di 135 miliardi di FRF all’EPFR. Sotto il profilo operativo sono state seguite due linee d’azione principali. Innanzitutto (cid:138) stato risanato il portafo- glio, che ha beneficiato del trasferimento al CDR di 190 miliardi di FRF di cespiti in gran parte non redditizi nonch(cid:130) dell’adozione di strumenti pi(cid:151) efficaci di vigi- lanza, gestione e controllo dei rischi e di sistemi di gestione e di controllo interno adeguati. Il coefficiente di copertura degli incagli mediante accantonamenti (cid:138) stato elevato al 65 % nel 1997. In secondo luogo sono state notevolmente ridotte le spese generali. Piani sociali successivi hanno permesso di ridurre il personale da 59. 323 unit(cid:133) nel 1995 a 50. 789 nel 1997 e il suo costo globale da 20,6 miliardi a 19,8 miliardi di FRF nello stesso arco di tempo. La riduzione del numero di dipen- denti (cid:138) (7) del 14,4 % rispetto al 1995, ossia una riduzione di gran lunga superiore, anche a perimetro di attivit(cid:133) costante, a quella operata dai suoi principali concorrenti francesi. Per il 1998 si prevede una nuova riduzione dell’organico nel quadro del completamento del terzo piano sociale che comporta tagli di circa 5 000 unit(cid:133) (nell’arco 1996-1998). Per contenere il calo del margine di intermediazione bancaria (MIB) constatato nel 1996 sono state promosse azioni di fidelizzazione della clientela e di difesa del MIB. La ristrutturazione sul piano finanziario (cid:138) stata pi(cid:151) lenta. Rispetto al piano presentato alla Commissione nel 1995, il CL non ha potuto rispettare gli obiettivi che si era prefisso, per vari motivi. Per quanto riguarda il passivo, il CL ha continuato a sopportare l’onere dei suoi passivi a lungo termine contratti ormai da vari anni e le cui condi- (7) Dati non depurati delle variazioni di perimetro di consolida- mento. ai rischi rispettivamente, zioni di tasso sono divenute sempre pi(cid:151) pesanti rispetto alla diminuzione progressiva dei tassi di mercato. Il rating del CL (cid:138) rimasto ancorato a livelli particolarmente bassi e svantaggiosi rispetto alla strategia perseguita dalla banca. Malgrado il recente miglioramento della sua prestazione il rating dei prestiti del CL assegnato dalle operativa, agenzie internazionali di rating attualmente (cid:138) di BBB+ (Standard & Poor’s) e A3 (Moody’s) il che corrisponde ad una capacit(cid:133) di rimborso sufficiente ma con una grande sensibilit(cid:133) economici (8). Questo rating va confrontato con l’AA-/Aa3 attribuito alla Societ(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)rale e, l’A+/Aa3 alla BNP, ossia le due banche francesi private di dimensione all’incirca analoga a quella del CL nonch(cid:130) con i rating normalmente pi(cid:151) elevati della altre banche pubbliche. Un rating nella scala AAA-A- (S&P) oppure Aaa-A3 (Moody’s) in genera rappre- senta una condizione che avvalora l’efficienza economico- finanziaria a lungo termine di una banca in particolare affinch(cid:130) possa finanziarsi in condizioni concorrenziali sui mercati. Questo rating rispecchia anche la debole capita- lizzazione del CL rispetto al tipo e all’ambito geografico delle sue attivit(cid:133) che sono sottoposte ai rischi economici in tutto il mondo. Il coefficiente di solvibilit(cid:133) (cid:138) passato dall’8,4 % nel 1995 al 9,3 % nel 1997 e il suo nocciolo duro («tier one») dal 4,4 % al 4,8 %. Bench(cid:130) siano in generale del tutto soddisfacenti per una banca media, questi coefficienti restano al disotto di ci(cid:149) che i mercati di norma richiedono per banche che ambiscono a svolgere una strategia cos(cid:141) estesa come quella del CL. Nel gennaio (8) La scala di rating dell’agenzia Standard & Poor’s-ADEF (cid:138) la seguente: AAA: capacit(cid:133) di rimborso estremamente forte; AA: capacit(cid:133) molto forte; A: capacit(cid:133) forte ma sensibile ai rischi economici; BBB: capacit(cid:133) sufficiente ma con una grande sen- sibilit(cid:133) ai rischi economici; BB e B: carattere speculativo e in- certezza di pagamento; CCC, CC e C: incagli; D: gi(cid:133) in stato di insolvenza; il rating di Moody’s (cid:138) il seguente: Aaa, Aa1, Aa2, Aa3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2. L 221/38 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 1998 l’agenzia Moody’s ha posto sotto sorveglianza il rating del CL data la sua esposizione in Asia e le incer- tezze connesse all’approvazione del piano di aiuti da parte della Commissione. e la sua remunerazione, pi(cid:151) bassa di quella dei tassi di mercato (85 % del TMM), ha pesato sui conti della banca, il che ha portato alla concessione dell’aiuto d’urgenza nel 1996. Malgrado questi problemi dal lato del passivo, (cid:138) dall’attivo che provengono le principali difficolt(cid:133) del CL, sia per il ritardo dei rimborsi del prestito all’EPFR, che pesa sulla sua gestione, sia per il calo delle sue quote di mercato nel 1995-1996 (circoscritto nel 1997) e la congiuntura sfavore- vole in quegli anni che spiega l’insufficienza del margine di intermediazione bancaria e dei risultati che hanno motivato gli aiuti al salvataggio approvati dalla Commis- sione nel 1996. Per quanto concerne l’attivo, si noter(cid:133) inoltre che il rendi- mento del portafoglio crediti ha dovuto subire una ridu- zione in seguito al calo dei tassi di mercato, ma anche per effetto della concorrenza pi(cid:151) forte connessa alla disinter- mediazione sui livelli pi(cid:151) sofisticati dei mercati finanziari, del progresso tecnologico e dell’integrazione dei mercati. La diminuzione dei proventi da interessi (interessi riscossi meno interessi pagati) (cid:138) stata progressivamente compen- sata dall’aumento delle commissioni sui titoli e sulla gestione di attivi di terzi. Il prestito all’EPFR (cid:138) rimasto ad un importo nominale elevato (pi(cid:151) di 100 miliardi di FRF) L’analisi finanziaria e operativa del CL relativa al periodo 1994-1997 (cid:138) illustrata nella tabella 4. Va sottolineato che i conti del CL nel 1995-1996 inclu- dono la «neutralizzazione» del prestito all’EPFR. Inoltre, i conti del 1997 sono stati redatti dalla banca presuppo- nendo l’approvazione da parte della Commissione della «neutralizzazione» del prestito. Dopo l’annuncio di questi risultati il 19 marzo 1998, la Commissione ha fatto sapere, mediante una dichiarazione del commissario Van Miert, che l’inclusione nei risultati della banca dell’aiuto relativo alla neutralizzazione nel 1997 del prestito all’EPFR era prematura e non era ancora stata approvata, che non poteva anticipare la presente decisione e che quindi, conformemente alle regole applicabili in materia di aiuti di Stato, era a tale stadio illegale. Senza questi aiuti nel 1997, di importo superiore a 3 miliardi di FRF, la banca avrebbe registrato un risultato negativo. Nonostante questa riserva e cos(cid:141) come sono presentati, questi risultati sono comparabili a quelli del 1996 e 1995, che compren- devano aiuti simili e forniscono indicazioni importanti sull’evoluzione dell’attivit(cid:133) del CL. Tabella 4 Risultati e indicatori finanziari del CL dal 1994 al 1997 Margine di intermediazione bancaria Spese generali e ammortamenti Risultato lordo di gestione Accantonamenti Risultato corrente (1) Elementi straordinari e vari Imposte sulle societ(cid:133) Risultati di societ(cid:133) in base al criterio del patrimonio netto Ammortamento dell’avviamento Clausola di ritorno a giorni migliori 1994 1995 1996 1997 (milioni di FRF) variazione 1997/1996 45 677 (39 502) 6 175 (13 981) (7 809) (485) (1 300) 451 (2 192) — 43 355 (36 709) 6 646 (5 835) 811 546 (931) 920 (197) (6) 44 509 (35 049) 9 460 (5 711) 3 749 (1 623) (1 296) 831 (68) (107) 46 020 + 3,4 % (34 981) – 0,2 % 11 039 + 16,6 % (5 073) – 12,2 % 5 966 (1 800) (982) 110 (70) (850) + 59 % — — — — — Risultato netto complessivo (11 274) 1 143 1 486 2 370 + 59 % Risultato netto di pertinenza del gruppo (12 102) 13 202 1 057 Capitali propri, di cui di pertinenza del gruppo fondi per rischi bancari generali minoritari Totale di bilancio Rendimento fondi propri di pertinenza del gruppo prima della clausola (ROE) 46 545 26 304 5 492 14 749 42 148 24 282 5 018 12 848 44 421 25 603 5 054 13 763 44 074 28 293 4 985 10 796 1 752 971 1 663 030 1 623 682 1 498 698 — 0,08 % 1,24 % 6,74 % Rendimento attivi (ROA) – 0,64 % 0,07 % 0,09 % 0,15 % — — — — — — — — 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/39 Coefficiente di solvibilit(cid:133), di cuir Tier 1 Coefficiente operativo Organico Prestiti alla clientela Depositi della clientela Capitali gestiti 1994 1995 1996 1997 (milioni di FRF) variazione 1997/1996 8,4 % — 86,5 % 68 845 830 758 684 600 441 400 8,5 % 4,5 % 84,7 % 59 373 878 500 700 800 401 200 8,7 % 4,6 % 78,7 % 56 748 878 489 694 000 452 600 9,3 % 4,8 % 76 % 50 789 845 500 712 700 491 300 — — — — — — + 8,5 % Fonte: CL, Relazioni annuali. N. B. Dati 1997 quali presentati dalla banca, compresa la «neutralizzazione» del prestito del CL all’EPFR. (1) Il risultato corrente nel 1997 non comprende gli accantonamenti per l’ASIA, che sono inclusi nel saldo degli elementi straordinari. Questa tabella mostra che dopo essere notevolmente diminuito nel 1995, il margine di interme- diazione del CL nel 1996 si (cid:138) stabilizzato e nel 1997 ha registrato una sensibile ripresa. L’aumento sostanziale del MIB nel 1997, in parte (cid:138) dovuto all’aumento significativo delle commissioni (+11,5 % a perimetro costante) data la buona attivit(cid:133) sui mercati finanziari nel 1997. Le commissioni costituiscono ormai il 33,8 % del margine di intermediazione del CL e sono aumentate in tutte le grandi attivit(cid:133) della banca, in Francia (dove le commissioni passano da 6,6 a 7,1 miliardi FRF) e a livello internazionale. D’altra parte l’attivit(cid:133) di prestito nel 1997 (cid:138) stata sostenuta: i crediti in essere sono cresciuti in Europa (+11 % a perimetro comparabile) e nel resto del mondo (+7,6 %). L’aumento in Europa (cid:138) dovuto alla forte progressione dei prestiti della BfG e ad un effetto cambio sulla sterlina (+20 %). La cifra relativa al resto del mondo comprende un effetto dollaro (+14 %). Le operazioni di mercato di capitali e delle altre filiali estere, in particolare negli Stati Uniti e in Asia, hanno fornito un contributo positivo importante alla banca. Secondo la banca le quote di mercato del CL in Francia, dopo il crollo registrato nel 1995-1996, si sono stabilizzate, sia per quanto concerne la distribuzione dei crediti che la raccolta delle risorse. Tabella 5 Quote di mercato del CL in Francia Dic. 1995 Dic. 1996 Sett. 1997 (%) Impieghi di clienti — privati — imprese Risorse di clienti — privati — impresi Dati: CL, Relazione annuale 1997 6,1 4,1 5,9 6,3 5,7 4,3 5,7 5,5 5,6 4,4 5,7 5,5 Nel 1997 la banca commerciale in Francia ha registrato un rapido miglioramento della sua redditivit(cid:133): il MIB Francia rimane stabile tenuto conto della leggera flessione dei prestiti in essere alla clientela (–2,6 % prima dell’operazione di cartolarizzazione) e dell’erosione dei margini di tasso (margine di intermediazione tasso debitori versus tasso creditori), ma il controllo delle spese generali inerenti all’attivit(cid:133) in Francia, che scendono dell’1,4 %, (cid:138) un fattore favorevole, cos(cid:141) come lo (cid:138) la diminuzione degli accantonamenti grazie ad un miglior controllo dei rischi. Il livello degli accantonamenti della banca commerciale in Francia (cid:138) notevolmente calato dal 1996 al 1997 passando da 3,7 miliardi di FRF (circa 1 % degli attivi ponderati) a meno di 2 miliardi di FRF, il che ha permesso un miglioramento del risultato (il risultato prima dell’imposta aumenta di 2 miliardi di FRF). L 221/40 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Dal 1995 sono considerevolmente diminuite le spese generali per l’insieme del gruppo grazie soprattutto alla riduzione dell’organico e dei costi globali del personale. Il coefficiente operativo (cid:138) pertanto sceso dall’84,7 % al 76 %, anche se continua ad essere particolarmente elevato in Francia (circa l’82 %) rispetto a quello dei principali concorrenti francesi della banca (circa il 70-72 %). Nel 1997 sono invece notevolmente aumentate le spese gene- rali nel comparto internazionale. Di conseguenza global- mente il coefficiente operativo (rapporto spese generali/ margine di intermediazione) scende lentamente malgrado l’aumento del MIB. Questo indice (cid:138) senz’altro migliore di quanto previsto per il 1997 nel piano (80 %), ma il CL (cid:138) ancora lontano dal coefficiente operativo dei suoi princi- pali concorrenti e dall’obiettivo che si (cid:138) prefisso (coeffi- ciente del 70 % nel 2000). Gli accantonamenti hanno raggiunto un totale di oltre 8 miliardi di FRF nel 1997, ossia due volte pi(cid:151) del previsto. Questo aumento (cid:138) dovuto principalmente all’accantona- mento straordinario di 3 miliardi di FRF per l’Asia. Rispetto al 1996 gli accantonamenti (Asia esclusa) sono in diminuzione, passando da 5,7 a 5,1 miliardi di FRF, ma superano ancora di 1 miliardo l’importo previsto nel piano e sono aumentati a perimetro costante a causa in particolare dell’ingente accantonamento per rischio paese a concorrenza di 900 milioni di FRF nel 1997 (a comple- mento di un accantonamento di 333 milioni di FRF gi(cid:133) effettuato nel 1996). Il risultato netto della banca (cid:138) aumentato in maniera molto sensibile nel 1997, ma (cid:138) di difficile interpretazione data l’entit(cid:133) degli elementi straordinari non ripetitivi (neutralizzazione del prestito EPFR, accantonamento Asia, plusvalenze di cessione). solvibilit(cid:133) («indice Cooke») tenuto conto del miglioramento dei risul- tati (effetto positivo sul numeratore, dopo assegnazione del risultato) e della stabilit(cid:133) degli attivi ponderati (deno- minatore del rapporto) aumenta sensibilmente, passando dal 4,6 % al 4,8 % (tier one) e da 8,7 % a 9,3 % (coeffi- ciente di solvibilit(cid:133)). Il coefficiente di Il risultati attualmente noti mostrano che il risanamento del CL continua ad essere fragile e che la sua redditivit(cid:133) (cid:138) insufficiente per remunerare i fondi propri al livello che di norma si attenderebbe un azionista privato. Senza gli aiuti d’urgenza approvati dalla Commissione nel 1996 i risultati della banca sarebbero rimasti negativi. Va inoltre fatto presente che senza la neutralizzazione del prestito (anticipata e illegittima a questo stadio, conformemente alle regole applicabili in materia di aiuti di Stato) il CL nel 1997 avrebbe ancora registrato delle perdite. sario esaminare il piano di ristrutturazione presentato dalle autorit(cid:133) francesi nel luglio 1997 (cfr. in prosieguo). 4. ANALISI DELL’AVANZAMENTO DELL’ATTUA- ZIONE DELLE MISURE PREVISTE NELLA DECI- SIONE 95/547/CE Nella sua decisione 95/547/CE la Commissione ha subor- dinato gli aiuti ad una serie di condizioni la cui applica- zione (cid:138) esaminata in prosieguo. Tra le condizioni pi(cid:151) importanti figurano: a) l’attuazione integrale del piano di ristrutturazione presentato alla Commissione; b) la riduzione della presenza commerciale della banca fuori della Francia del 35 % in termini di bilancio; c) la concessione del prestito EPFR e l’emissione delle obbligazioni a tasso zero; d) il pagamento della clausola del ritorno a giorni migliori; e) il versamento dei dividendi del CL allo Stato azionista; f) l’utilizzazione dei proventi di cessioni a fini di ristrut- turazione; g) la soppressione del riporto a fini fiscali dei disavanzi di bilancio relativi agli aiuti. a) L’attuazione del piano di ristrutturazione presentato alla Commissione Successivamente all’approvazione da parte della Commis- sione, nel luglio 1995, del piano di aiuti a favore del CL, ivi compreso il protocollo di accordo tra lo Stato e il CL del 5 aprile 1995 concernente la struttura di dismissione, le autorit(cid:133) francesi hanno comunicato alla Commissione varie clausole addizionali al protocollo in questione, di cui alcune al fine di conformarsi alla decisione 95/547/CE (separazione CL-CDR) e alla decisione della Commissione del settembre 1996 (aiuto d’urgenza). A questo proposito va citata la clausola addizionale n. 9, del 6 maggio 1997, che ha adattato le modalit(cid:133) di rimborso del prestito parte- cipativo del CDR all’EPFR sopprimendo l’obbligo per il CDR di rimborsare anticipatamente ogni anno all’EPFR una somma corrispondente ai proventi delle cessioni, detratte le somme messe a disposizione delle societ(cid:133) controllate, le spese di funzionamento e gli interessi rico- nosciuti all’EPFR. A decorrere dalla data di detta clausola, il CDR deve sottoporre ogni anno all’EPFR un piano pluriennale di in tale quadro, il CDR rimborsa anticipatamente all’EPFR, il 30 giugno, un importo pari alla stima della sua tesoreria disponibile a tale data, dedotto 1/6 dei proventi di cessione previsti nel bilancio dell’anno in corso. finanziamento e di tesoreria e, Pertanto la Commissione su questa sola base non pu(cid:149) concludere che l’evoluzione recente dell’attivit(cid:133) della banca mostri che il CL ha recuperato la redditivit(cid:133) e ripri- stinato l’efficienza economico-finanziaria. (cid:221) quindi neces- La stessa clausola addizionale ha istituito un sistema di garanzia dell’EPFR a favore del CDR al fine di facilitare a quest’ultimo l’ottenimento di finanziamenti esterni a concorrenza di 10 miliardi di FRF. L’importo dei prelievi addizionali a titolo del credito dell’EPFR cui pu(cid:149) ricorrere 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/41 il CDR a partire dal 1o gennaio 1998 e a concorrenza di un importo totale di 10 miliardi di FRF, (cid:138) ridotto dell’am- montare delle garanzie esistenti alla data di ciascun prelievo. Queste modifiche rispecchiano gli accresciuti fabbisogni di tesoreria del CDR, che hanno contribuito ai ritardi dei rimborsi del prestito partecipativo e, di conse- guenza, del prestito del CL all’EPFR. Il 16 dicembre 1997 le autorit(cid:133) francesi hanno informato la Commissione della riforma del funzionamento e delle strutture di controllo del CDR presentata alla Commis- sion des Finances de l’Assembl(cid:130)e Nationale dal ministro Strauss-Kahn. Secondo le autorit(cid:133) francesi tale riforma era necessaria per porre rimedio ai difetti del dispositivo precedente, in particolare: — un obiettivo esclusivamente di liquidazione e un calendario imperativo; — l’assenza di responsabilizzazione del CDR; — il moltiplicarsi degli organi e delle procedure di controllo; — interferenze politiche; — incertezze sul trattamento giudiziario dei dossier. La riforma si basa su tre principi: una gestione indipen- dente e responsabile, un controllo rigoroso ed efficace, e uno Stato imparziale e sostenitore della giustizia. In pratica ci(cid:149) significa che: — la gestione degli attivi, nell’intento di valorizzarli al massimo e di ottimizzare il risultato finanziario per lo Stato, non sar(cid:133) pi(cid:151) esclusivamente mirata alla liquida- zione; — solo il CDR sar(cid:133) responsabile dei processi di cessione nel quadro di una strategia proposta annualmente con interessenza ai l’introduzione di un dispositivo di risultati; — il controllo interno sar(cid:133) rafforzato con la trasforma- zione del CDR in una societ(cid:133) dotata di un consiglio di vigilanza e di un direttivo, con l’integrazione delle funzioni del comitato consultivo di controllo nel consiglio di vigilanza, con la creazione di una dire- zione rischi e con la semplificazione del dispositivo contabile interno e delle strutture sociali intermedie; — l’EPFR eserciter(cid:133) nei confronti del CDR le prerogative dello Stato azionista, con compiti di controllo, even- tualmente avvalendosi anche di esperti indipendenti; — sono bandite le interferenze politiche e la giustizia sar(cid:133) sistematicamente adita e i suoi mezzi rafforzati a tal fine. La Commissione sostiene il principio di una gestione rispettosa della difesa degli interessi patrimoniali dello Stato, che deve avere per effetto di minimizzare gli aiuti accordati dallo Stato al CL attraverso la dismissione. La Commissione rileva che le operazioni del CDR nel corso degli esercizi 1996 e 1997 si sono gi(cid:133) allontanate da un’ottica puramente di liquidazione e che in particolare il CDR ha rinunciato a crediti o a ricapitalizzazioni, nonch(cid:130) accordato nuove garanzie alle sue filiali o ai loro poten- ziali acquirenti, a condizioni suscettibili di includere la concessione di aiuti di Stato ai beneficiari di dette opera- zioni. La Commissione sottolinea che l’abbandono di liquidazione rende pi(cid:151) improbabile il questa logica di rispetto del calendario (indicativo) iniziale che prevedeva un obiettivo di cessione dell’80 % degli attivi trasferiti entro 5 anni (vale a dire nel 2000). I vantaggi che le auto- rit(cid:133) dichiarano di trarre da siffatta gestione non mirata alla liquidazione devono essere valutati tenuto conto dell’au- mento dei costi di detenzione connesso alla proroga del trasferimento di un certo numero di cespiti. Le autorit(cid:133) non hanno fornito elementi giustificativi al riguardo tendenti a dimostrare che in tal modo minimizzano gli aiuti. La Commissione fa presente che le risorse del CDR sono risorse di Stato ai sensi dell’articolo 92 del trattato non solo perch(cid:130) il CDR (cid:138) controllata al 100 % da un’impresa pubblica, ma anche perch(cid:130) esso (cid:138) finanziato mediante un prestito partecipativo garantito dallo Stato, che se ne (cid:138) accollate le perdite. La Commissione osserva che queste operazioni non beneficiano di nessuna deroga che le esenti dagli obblighi derivanti dagli articoli 92 e 93 del trattato e, in particolare, che le autorit(cid:133) francesi e il CDR non potrebbero essere esentati da questi obblighi in virt(cid:151) della decisione 95/547/CE n(cid:130) della presente decisione. Va tra l’altro, che le operazioni del CDR nei rilevato, confronti delle sue filiali sono supposte non contenere elementi di aiuto, purch(cid:130) rispettino il cosiddetto principio dell’investitore privato operante in una economia di mercato e qualsiasi conferimento di capitale (o l’abban- sia conforme a tale principio. La dono di crediti) Commissione, nella Stati membri (9) relativa ai principi da applicare per determi- nare il carattere di aiuto di un intervento pubblico, consi- dera che i conferimenti di capitale ad imprese pubbliche contengono elementi di aiuto di Stato se, in circostanze analoghe, un investitore privato, tenuto conto della remu- nerazione attesa dal conferimento di fondi, non l’avrebbe effettuato. In una lettera del 16 ottobre 1997 indirizzata al ministro dell’economia, delle finanze e dell’industria, il commissario Karel Van Miert ha ricordato che le opera- zioni del CDR comportanti una ricapitalizzazione dei suoi attivi, una vendita a prezzo negativo oppure una cancella- zione di debiti potevano includere elementi di aiuto e dovevano essere notificate alla Commissione. Del pari, devono essere notificate alla Commissione anche le comunicazione agli sua (9) GU C 307 del 13. 11. 1993, pag. 3. L 221/42 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 cessioni degli attivi del CDR che non rispettino proce- dure di asta aperte e trasparenti. Sono esentate dall’ob- bligo di notifica soltanto le operazioni indiscutibilmente al di sotto della soglia de minimis di aiuto di 100 000 ECU. Gli altri aspetti dell’attuazione del piano di ristruttura- zione presentato alla Commissione nel 1995 sono esami- nati in prosieguo. b) La riduzione della presenza commerciale della banca fuori della Francia Conformemente agli impegni assunti dalla Francia nella lettera del ministro Madelin del 18 luglio 1995, la deci- sione 95/547/CE ha imposto la riduzione di almeno il 35 % della presenza commerciale del CL all’estero, ivi compreso della rete bancaria europea, entro la fine del 1998. Questa lettera indica che la riduzione dovr(cid:133) essere valutata in termini di bilancio e che la riduzione a livello internazionale nella misura suindicata rappresenta una riduzione del 50 % della rete in Europa. Da segnalare che il contributo dei cespiti internazionali al totale dell’attivo della banca alla fine del 1994 ammonta a 960 miliardi di FRF, mentre il contributo degli attivi europei equivale a 620 miliardi di FRF. Di conseguenza il 35 % dei cespiti internazionali corrispondono a 336 miliardi di FRF di cui 310 miliardi di FRF in Europa pari al 50 % dei cespiti europei del CL (al di fuori della Francia). Alla data del 31 ottobre 1997 il CL aveva effettuato cessioni per un valore di bilancio, al 1o gennaio 1995, di 171,2 miliardi di FRF, ossia il 17,9 % dei suoi cespiti internazionali. Questa riduzione (cid:138) il risultato di cessioni ammontanti a 136,1 miliardi di FRF in Europa e a 35,2 miliardi di FRF nel resto del mondo. La riduzione in Europa corrisponde al 22 % delle attivit(cid:133) europee. Di conseguenza, per adempiere al suo obbligo, il CL deve ancora cedere prima del 31 dicembre 1998 circa 164 miliardi di FRF di attivi europei. c) Concessione del prestito all’EPFR ed emissione di obbligazioni a tasso zero Per acquistare i 135 miliardi di FRF di attivit(cid:133) al netto delle passivit(cid:133) trasferite dal CL nella struttura di dismis- sione, il CDR ha ricevuto un prestito partecipativo di 145 miliardi di FRF dall’EPFR (di cui 10 miliardi sono stati convertiti in garanzia dall’EPFR su prestiti ottenuti dal CDR presso terzi). L’EPFR, dal canto suo, si (cid:138) finanziato presso il CL attraverso un prestito (non partecipativo) a concorrenza di 145 miliardi di FRF. I due prestiti scadono il 31 dicembre 2014. Il tasso d’interesse annuo applicabile al prestito del CL all’EPFR (cid:138) stato fissato inizialmente al 7 % nel 1995, poi all’85 % del TMM a partire dal 1996 (10). La maggior parte di questo prestito (135 miliardi (10) Gli interessi accumulati di mora sono remunerati al tasso mensile dei buoni del tesoro a 13 settimane (TMB), pubblica- to dalla CDC. di FRF) ha permesso di finanziare il trasferimento dei cespiti, mentre il saldo di 10 miliardi di FRF avrebbe dovuto essere utilizzato dall’EPFR per acquistare un importo equivalente di obbligazioni a tasso zero; tale operazione gli avrebbe consentito di realizzare un incasso di 35 miliardi di FRF in valore nominale nel 2014, stimato dalla Commissione nella sua decisione 95/547/CE pari a circa 8 miliardi di FRF in valore attuale. Questo schema ha subito varie modifiche. Il prestito del CL all’EPFR (cid:138) stato concesso, ma soltanto per un importo di 135 miliardi di FRF, il che ha impedito all’EPFR l’emissione dell’obbligazione a tasso zero. Poich(cid:130) la Commissione ha detratto il ricavato previsto per l’EPFR dell’obbligazione a tasso zero dagli aiuti lordi al CL, la mancata concessione da parte del CL di 10 miliardi di FRF di prestito all’EPFR e la conseguente mancata emis- sione delle obbligazioni a tasso zero costituiscono un costo supplementare per lo Stato ed un aiuto supplemen- tare a favore del CL rispetto a quello che era gi(cid:133) stato autorizzato nel 1995 per un importo identico alla detra- zione di circa 8 miliardi di FRF calcolata nel 1995. Una parte di questo aiuto, stimata a 400 milioni di FRF, rela- tiva alla mancata emissione delle obbligazioni nel 1995- 1996, (cid:138) stata tuttavia autorizzata dalla Commissione nella decisione del settembre 1996 sugli aiuti d’urgenza a favore del CL. La stessa decisione autorizza altri aiuti d’urgenza per circa 3,5 miliardi di FRF conseguenti alla modifica, pi(cid:151) precisa- mente al rialzo del tasso di interesse inerente al prestito del CL all’EPFR per gli anni 1995 (a posteriori) e 1996. La Commissione aveva peraltro avviato la procedura nei confronti della proroga al di l(cid:133) del 1996 di siffatta modi- fica. finanziamento della dismissione, Il protocollo di accordo concluso nel 1995 tra lo Stato e il CL, dopo la firma, (cid:138) stato integrato da alcune clausole aggiuntive, al fine di modificare altre disposizioni appro- vate dalla Commissione. Pertanto, per quanto riguarda il meccanismo di il mancato prelievo di 10 miliardi di FRF da parte dell’EPFR presso il CL ha dato luogo non gi(cid:133) a una ridu- ammontare del prestito partecipativo zione di pari dell’EPFR al CDR, bens(cid:141) alla trasformazione di tale possi- bilit(cid:133) di prelievo supplementare da parte del CDR in una garanzia di pari importo per permettergli di finanziarsi direttamente sul mercato. Inoltre, bench(cid:130) lo stato di avanzamento delle cessioni del CDR sia in linea con l’obiettivo iniziale di cessione dell’80 % dei cespiti trasferiti in cinque anni e del 50 % la retrocessione dei proventi di cessione in tre anni, all’EPFR, e quindi anche il rimborso del prestito del CL, (cid:138) stata molto pi(cid:151) lenta e limitata di quanto inizialmente previsto, poich(cid:130) il CDR ha conservato la parte essenziale di questi proventi di cessione per finanziare i suoi costi di gestione, i costi di detenzione dei suoi attivi (in particolare il rimborso di passivi terzi) e sostenere sotto varie forme (mediante ricapitalizzazione, anticipazioni, abbandono di crediti) taluni attivi trasferiti. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/43 Il ritardo dei rimborsi nonch(cid:130) l’evoluzione imprevista dei tassi d’interesse hanno finito per pesare sui conti del CL. Infatti i cespiti trasferiti al CDR erano in parte finanziati da passivi a lungo termine non trasferiti alla struttura di dismissione e contratti dalla banca nella sua fase di espansione (1988-93) a tassi superiori al rendimento del prestito EPFR dopo il 1995, che (cid:138) dell’85 % del TMM. Ci(cid:149) avrebbe dovuto comportare, a partire dal 1996, oneri di mantenimento in portafoglio per il CL (secondo le proiezioni effettuate all’epoca, pari a 2,1 miliardi di FRF nel 1997, 1,8 miliardi di FRF nel 1998 e 1,4 miliardi di FRF nel 1999). Nelle intenzioni delle auto- rit(cid:133) francesi ci(cid:149) costituiva un contributo del CL ai costi del meccanismo e quindi alla sua propria intermediazione bancaria del 1995 lasciavano ristrutturazione. Le proiezioni del margine di prevedere che il CL sarebbe stato in grado di sostenere pienamente tali costi. In realt(cid:133) il ritardo dei rimborsi del prestito all’EPFR e l’imprevisto andamento dei tassi di interesse di mercato hanno maggiorato questi costi. Tuttavia tale incremento non avrebbe richiesto aiuti d’urgenza se il CL avesse rispettato le proiezioni formulate sul margine di intermediazione. Pertanto (cid:138) quest’ultimo elemento, ossia il crollo del margine di intermediazione rispetto alle previsioni che ha giustificato gli aiuti d’urgenza. Nella decisione del 1996 la Commissione aveva infatti valutato, sulla base dei dati trasmessi dalle autorit(cid:133) francesi, che l’effetto del tasso si sarebbe tradotto in un sovraccosto per il CL ammontante soltanto ad 1 miliardo di FRF nel triennio 1996-1998 (11). d) La clausola di ritorno a giorni migliori I termini della clausola di ritorno a giorni migliori sono stati correttamente applicati successiva- mente alla decisione 95/547/CE. Ciononostante, il CL, in base a detta clausola, ha versato solo 6 milioni di FRF nel 1995 e 107 milioni di FRF nel 1996, ossia importi notevolmente inferiori ai 339 e 505 milioni di FRF inizialmente previsti per questi due anni, dati i risultati della banca meno soddisfacenti di quanto inizialmente previsto. Il nuovo piano presentato nel luglio 1997, sulla base di una «neutralizzazione» completa del prestito EPFR e delle altre ipotesi sulle cessioni di attivi, presenta un miglioramento del risultato della banca a partire dal 2000 rispetto al piano del 1995 e, di conseguenza, dei pagamenti in virt(cid:151) della clausola, purch(cid:130) sia mantenuta. Tabella 6 Versamenti in base alla clausola di ritorno a giorni migliori (in milioni di FRF) 1995 1996 1997 P 1998 P 1999 P 2000 P Nuova stima del 1997 Proiezione del 1995 6 339 107 505 1 018 1 247 2 309 1 065 1 901 2 326 3 553 2 487 Differenza (333) (398) (47) (654) (17) + 1 066 Fonte: «business plan» 1995 e 1997 del CL. Siffatto miglioramento dovrebbe compensare, purch(cid:130) venga mantenuta la clausola, i mancati versamenti iniziali. Tuttavia il piano presentato alla Commissione nel luglio 1997 (cfr. in prosie- guo) lascia sussistere un dubbio sul mantenimento della clausola o sulla sua sostituzione mediante una soluzione alternativa. e) Il versamento dei dividendi allo Stato azionista Come per la clausola succitata, il fatto che il CL abbia registrato risultati inferiori alle previsioni ha avuto come conseguenza la diminuzione dei dividendi versati dal CL allo Stato azionista e del valore delle azioni detenute da quest’ultimo rispetto alle stime inizialmente formulate. La Commissione fa presente che nella decisione 95/547/CE aveva stimato il valore della quota dei risultati del CL di pertinenza dello Stato a 10 miliardi di FRF in valore attuale. La tabella seguente illustra le proiezioni iniziali e le nuove stime dei risultati netti del CL, dopo i versa- menti previsti dalla clausola. (11) Per maggiori dettagli sugli aiuti d’urgenza la Commissione rinvia alla decisione del settembre 1996 (v. nota 4). L 221/44 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Risultati netti «di pertinenza del gruppo» del CL dopo i versamenti previsti dalla clausola Tabella 7 1995 1996 1997 P 1998 P 1999 P 2000 P (in milioni di FRF) Nuova stima del 1997 Proiezione del 1995 Differenza 13 659 (646) 202 912 (710) 1 270 1 318 1 452 1 923 2 217 2 252 3 095 2 385 (48) (471) (35) + 710 Fonte: «business plan» del Cl del 1995 e del 1997 f) L’utilizzazione dei proventi di cessione a fini di 5. ristrutturazione PRESENTAZIONE DELLE OSSERVAZIONI DEI TERZI INTERESSATI Il CL ha indicato che aveva utilizzato 14,8 miliardi di FRF provenienti dalle cessioni per finanziare le misure di ristrutturazione per un importo complessivo di 7,5 miliardi di FRF, mentre il resto era stato investito in teso- reria oppure per rifinanziare il debito. Da notare tuttavia che il CL ha anche investito circa 254 milioni di FRF all’estero. Trattasi di investimenti di modesta entit(cid:133) e che rappresentano soltanto l’1,7 % dei proventi di cessione realizzati dall’inizio del 1995. g) La soppressione del riporto a fini fiscali dei disavanzi di bilancio relativi agli aiuti In applicazione dei principi contenuti negli orientamenti comunitari sugli aiuti alla ristrutturazione, la Commis- sione aveva imposto allo Stato francese di sopprimere la possibilit(cid:133) per il CL di beneficiare del riporto a fini fiscali delle sue perdite per la parte coperta dall’aumento di capi- tale di 4,9 miliardi di FRF realizzato nel 1994. La Commissione aveva anche chiesto alle autorit(cid:133) francesi di eliminare tale possibilit(cid:133) in relazione alle altre perdite del CL al momento della privatizzazione qualora venisse ceduta la clausola del ritorno a giorni migliori. Secondo il CL, la prima condizione riguarderebbe unica- mente le perdite del 1994 corrispondenti alla parte dell’aumento di capitale finanziata dallo Stato e dalla Caisse de D(cid:130)p(cid:147)ts et Consignations (3,75 miliardi di FRF). Secondo la Commissione invece, come gi(cid:133) indicato nella sua decisione 95/547/CE, l’intervento globale degli azio- nisti del CL, incluso il gruppo Thomson, in seno al quale lo Stato deteneva una partecipazione di maggioranza e le cui risorse sono per tale motivo risorse di Stato ai sensi dell’articolo 92, paragrafo 1 del trattato, deve essere consi- derato come un aiuto di Stato. Di conseguenza essa riba- disce che tale condizione si applica alla totalit(cid:133) dell’im- porto di 4,9 miliardi di FRF dell’aumento di capitale. La Commissione riconferma inoltre la necessit(cid:133) dell’osser- vanza della seconda condizione. 5. 1 Osservazioni dei terzi interessati Nell’ambito della presente procedura, alla Commissione sono pervenute le osservazioni della Societ(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)rale (in prosieguo: «SG») e delle autorit(cid:133) britanniche con lettere rispettivamente del 21 e del 23 gennaio 1997 che sono state trasmesse alle autorit(cid:133) francesi e alle quali quest’ul- time hanno risposto in data 10 e 27 febbraio 1997. Sono pervenute altre osservazioni scritte da parte della «British Bankers’ Association» il 19 maggio 1997, della «Neder- landse Vereniging van Banken» il 2 luglio 1997 e del «Bundesverband deutscher Banken» il 26 agosto 1997. Tuttavia queste osservazioni non possono essere prese in considerazione nel quadro della presente procedura essendo state trasmesse dopo la scadenza dei termini stabiliti nella comunicazione della Commissione pubbli- cata nella Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee. Come aveva gi(cid:133) fatto per la decisione 95/547/CE, la SG ha deciso di adire il Tribunale di primo grado delle Comunit(cid:133) contro la decisione della Commissione del settembre 1996 di approvazione degli aiuti d’urgenza a favore del CL. Per quanto riguarda gli aiuti supplementari alla ristruttu- razione che formano oggetto della presente procedura, la SG ritiene che l’aiuto non sia destinato ad agevolare lo sviluppo di un’attivit(cid:133) ai sensi dell’articolo 92, paragrafo 3, lettera c) del trattato, pur riconoscendo che la semplice prospettiva della crisi che provocherebbe il dissesto del CL giustifica e anzi impone allo Stato, nella sua duplice responsabilit(cid:133) di azionista e di tutore preposto alla sicu- rezza della piazza, di adottare misure atte a rassicurare i titolari di depositi e i creditori interbancari di questo grande ente. La SG ritiene che la Commissione debba imporre alle autorit(cid:133) francesi l’esame di soluzioni alternative di liqui- dazione controllata e di vendita per blocchi. Tale esame sarebbe tanto pi(cid:151) giustificato tenuto conto del ripetersi degli aiuti. Pur sostenendo in primo luogo che l’unica via trattato consiste nelle soluzioni di uscita conforme al 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/45 alternative succitate, la SG aggiunge che la Commissione dovrebbe compensare i danni causati ai concorrenti impo- nendo non solo la cessione di tutte le attivit(cid:133) estere del CL (ivi comprese quelle degli Stati Uniti e dell’Asia sud orientale, che sono le pi(cid:151) redditizie), ma anche la cessione di attivit(cid:133) svolte in Francia tra cui la gestione mobiliare (collettiva o individuale) per conto terzi, le filiali di credito al consumo e di assicurazione vita nonch(cid:130) talune frazioni della stessa rete al dettaglio. La SG osserva inoltre che il sostegno fornito dalle autorit(cid:133) francesi e dalla Commis- sione alle riduzioni di personale previste dal CL costitui- rebbe per l’ente in questione non gi(cid:133) una contropartita vincolante alla concessione degli aiuti finanziari, ma piut- tosto una forma supplementare di aiuto nella misura in cui tale sostegno sarebbe negato alle banche private impe- dendo loro in tal modo di portare il loro tasso di redditi- vit(cid:133) al livello dei concorrenti europei. Infine la SG richiama l’attenzione della Commissione sulle condizioni della futura privatizzazione del CL, e in particolare sul piano di rafforzamento del coefficiente di solvibilit(cid:133) della banca fino a quasi il 6 % in «tier one» (vale a dire il coefficiente «duro» dei fondi propri nel senso stretto del termine) prima della privatizzazione, il che costituirebbe una gravissima distorsione di concor- renza, tenuto conto degli effetti in termini di valutazione da parte delle agenzie di rating e rispetto alla privatizza- zione della SG realizzata nel 1987 con un coefficiente di solvibilit(cid:133) di appena il 3 % che (cid:138) riuscita a portare al 6 % solo 10 anni dopo. Le autorit(cid:133) britanniche approvano l’indagine approfondita della Commissione e osservano che il ripetersi degli aiuti pu(cid:149) suscitare nel «management» della banca aspettative di aiuti futuri, il che pu(cid:149) avere un effetto distorsivo sulla concorrenza. Esse sottolineano la necessit(cid:133) di contropar- tite serie e sostanziali da parte del CL che interessino tutte le attivit(cid:133) della banca che non sono strettamente neces- sarie alla efficienza economico-finanziaria delle sue atti- vit(cid:133) di base. Per tale motivo suggeriscono di diluire gli aiuti futuri nel tempo e di subordinarne l’approvazione alla realizzazione delle misure di ristrutturazione e di contropartite. 5. 2 Osservazioni delle autorit(cid:133) francesi e del CL Con lettera del 6 dicembre 1996 il presidente del CL ha comunicato alla Commissione di informato il governo francese della situazione prevista per l’esercizio 1996 fin dall’inizio dell’anno e di nuovo nel mese di luglio, evidenziando la necessit(cid:133) di una decisione rapida. Inoltre ha contestato la data di riferimento della riduzione aver della presenza commerciale del CL al di fuori della Fran- cia, affermando che la lettera del ministro Madelin del 18 luglio 1995, comunicata alla banca soltanto vari mesi dopo il suo invio alla Commissione, non definisce affatto la data di riferimento da stabilire e che la ristrutturazione della banca (cid:138) stata avviata a partire dalla fine del 1993. Le autorit(cid:133) francesi hanno commentato la lettera della SG loro trasmessa dalla Commissione sottolineando che hanno esercitato pienamente la duplice responsabilit(cid:133) di azionista e di tutore che la SG loro riconosce, in occasione della notifica degli aiuti d’urgenza. Esse hanno contestato l’analisi della SG e delle autorit(cid:133) britanniche quanto al carattere distorsivo degli aiuti d’urgenza e alla necessit(cid:133) di contropartite, sostenendo che il CL (cid:138) stato severamente limitato nel quadro del piano del 1995 e che nel nuovo piano di ristrutturazione era prevista una rifocalizzazione su un nucleo di attivit(cid:133) ristretto. Tuttavia hanno rivendi- cato la necessit(cid:133) degli aiuti alla ristrutturazione, in partico- lare sotto forma della «neutralizzazione» del prestito CL- EPFR, ma anche di un’eventuale ricapitalizzazione della banca, per l’importo necessario a garantire l’efficienza economico-finanziaria della banca e strettamente commi- surata al fabbisogno finanziario del CL in vista della sua rapida privatizzazione. Esse hanno inoltre affermato che nel quadro dell’esame delle modalit(cid:133) di sostegno finan- ziario alla banca terranno conto della necessit(cid:133) di scaglio- nare gli apporti dello Stato in funzione del rispetto da parte della banca degli obiettivi perseguiti nel suo piano strategico. 5. 3 Osservazioni della Commissione sui commenti pervenuti I commenti dei terzi sezioni successive della presente decisione. interessati sono analizzati nelle I commenti del CL suscitano le seguenti osservazioni da parte della Commissione. Per quanto riguarda la data alla quale il CL ha informato le autorit(cid:133) francesi del degrado della situazione finanziaria della banca e della necessit(cid:133) di un intervento di sostegno dello Stato, la Commissione non pu(cid:149) che deplorare il comportamento delle autorit(cid:133) francesi che le hanno celato la vera situazione della banca, bench(cid:130) fossero tenute ad inviarle relazioni regolari sullo stato di avanzamento del piano da essa approvato nel luglio 1995. Bench(cid:130) ci(cid:149) nulla tolga alla necessit(cid:133) degli aiuti approvati dalla Commissione nel settembre 1995, tenuto conto in particolare del fatto che la Commissione non poteva completamente escludere il rischio di conse- guenze drammatiche per il CL nell’assenza degli aiuti, (cid:138) chiaro che le autorit(cid:133) francesi avrebbero dovuto notificarle gli aiuti in questione molto prima. L 221/46 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Quanto alla data di riferimento per valutare la riduzione della presenza commerciale del CL all’estero, la Commis- sione non pu(cid:149) accettare sotto il profilo giuridico la data del 1o gennaio 1994, suggerita dal CL. Da sottolineare che le autorit(cid:133) francesi non avevano notificato alla Commis- sione nel 1994 il primo intervento dello Stato a favore del CL e che il piano di ristrutturazione (cid:138) stato presentato alla Commissione, su sua richiesta, soltanto nel 1995 e dopo che era stato adottato un nuovo piano. Neppure il fatto che i termini della lettera del ministro Madelin del 18 luglio 1995 siano stati ufficialmente comunicati al CL in ritardo non (cid:138) un argomento valido per la Commissione. Va peraltro fatto presente che la base giuridica pi(cid:151) appro- priata per definire la data entro la quale dovr(cid:133) essere adempiuto tale obbligo, (cid:138) sempre il testo della lettera del ministro Madelin del 18 luglio 1995, che indica inequivo- cabilmente «entro la fine del 1998». Di conseguenza, per valutare la riduzione della presenza commerciale del CL all’estero la Commissione adotta come riferimento il contributo al 31 dicembre 1994 delle differenti zone geografiche al totale dell’attivo della banca quale figura nella relazione annuale e del CL, giacch(cid:130) il bilancio alla fine del 1994 rappresenta, in tali condizioni, la sola ed ultima base obiettiva pubblica che possa essere presa in considerazione. 6. IL PIANO DI RISTRUTTURAZIONE SOTTO- POSTO DALLE AUTORIT(cid:211) FRANCESI NEL LUGLIO 1997 6. 1 Principali caratteristiche del piano Il piano sottoposto alla Commissione nel luglio 1997 (cid:138) stato predisposto nella prospettiva di un’apertura progres- siva del capitale del CL, il cui principio era gi(cid:133) stato adot- tato dallo Stato in occasione del precedente piano appro- vato dalla Commissione nel 1995. Questo piano si basa su un contesto macroeconomico caratterizzato da una crescita media del PIL in Francia del 2,3 % e da un tasso d’inflazione del 2 % circa all’anno. La strategia seguita (cid:138) imperniata su due grandi poli di attivit(cid:133): da un lato una banca riservata a privati, professionisti e PMI in Francia; dall’altro, nelle principali regioni del mondo, ivi compresa la Francia e l’Europa, una banca «di attivit(cid:133) all’ingrosso» riservata a una clientela di grandi imprese e di investitori istituzionali. Questi due grandi poli continueranno ad avvalersi delle competenze del CL nelle attivit(cid:133) di mercato, di ingegneria finanziaria e di gestione di attivi per conto terzi, che la banca intende mantenere. Il piano si basa inoltre sulle ipotesi seguenti: — la «neutralizzazione» totale dei costi netti di deten- zione del prestito del CL all’EPFR; — la cessione di una parte sostanziale delle operazioni della banca al dettaglio in Europa; — il reinvestimento in tesoreria dei proventi di cessione. La strategia presentata dalle autorit(cid:133) francesi appariva piuttosto conservatrice in termini di crescita e mirava innanzitutto a ripristinare la redditivit(cid:133) del CL. Per il margine di intermediazione si prevedeva un ristagno nominale globale, rispetto al 1996, al livello consolidato (tenuto conto delle cessioni), mentre le spese generali dovevano diminuire di circa 4 miliardi di FRF in modo che il coefficiente operativo della banca (rapporto spese generali/margine di intermediazione) passi dal 79 % nel 1996 a circa il 70 % nell’anno 2000, ossia ad un livello simile a quello dei principali concorrenti francesi del CL, la SG e la BNP. In realt(cid:133) questo piano prevedeva il ripri- stino del margine di intermediazione bancaria che, dopo un forte calo anticipato nel 1997 (–7 % in valore, circa –9 % in volume) doveva stabilizzarsi nel 1998 e regi- strare una ripresa nel 1998 e nel 1999. La ripresa doveva essere sensibile a partire dal 1998 per l’attivit(cid:133) della banca in Francia, ma differita a fine periodo per l’insieme del gruppo, tenuto conto delle cessioni previste per la rete europea. Tabella 8 (in milioni di FRF) 1996 1997 1998 1999 2000 44 509 35 049 79 % 41 404 33 059 80 % 56 748 50 773 1 593 107 3 377 1 018 [. ] [. ] 77 % [. ] 3 608 [. ] [. ] [. ] 74 % [. ] 5 468 [. ] [. ] [. ] 70 % [. ] 7 640 [. ] 3,9 % 7,9 % 40 626 42 565 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] Margine di intermediazione Spese generali e ammortamenti Coefficiente di gestione Personale Risult. netto (prima della claus. RGM) Clausola RGM Redditivit(cid:133) fondi propr. — prima della clausola RGM Fondi propri «Tier one» Coefficiente «Tier one» 4,56 4,93 4,91 5,07 5,39 Fonte: autorit(cid:133) francesi, piano sottoposto alla Commissione. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/47 Un eventuale miglioramento del controllo dei rischi che si traduca in una diminuzione del tasso (12) di copertura bancaria dallo 0,78 % allo 0,55 % dovrebbe contribuire in maniera signifi- cativa all’andamento dei risultati nell’arco di tempo in esame. Ma soprattutto la banca prevedeva due variabili principali di azione idonee a consentire il ripristino dei suoi margini e della sua redditivit(cid:133): i) una riduzione molto significativa degli oneri di gestione per la rete in Francia Per una banca a vocazione universale quale il CL, il fatto di disporre di un mercato nazionale di riferimento (cid:138) un atout importante. Il mercato nazionale della banca deve garantire un volume d’affari relativamente stabile. Per la banca situarsi tra gli attori pi(cid:151) efficienti sul mercato francese (cid:138) vitale per poter realizzare margini che avvalorino il ruolo di sostegno e di base strategica della Francia. In tal modo, a conclusione del piano, l’anomalia consistente nell’incapacit(cid:133) della banca di generare margini soddisfacenti in Francia verrebbe corretta: il CL dovrebbe di nuovo realizzare margini importanti sul suo mercato nazionale, in particolare nelle attivit(cid:133) di banca al dettaglio, e trarne l’essenziale del suo «cash flow». Tabella 9 Un’intervento importante sulla rete in Francia 1996 1997 1998 1999 2000 Variazione 1996-2000 (in miliardi di FRF) Margine di intermediazione Spese di personale 22,4 7,8 21,5 7,5 Personale del CL SA (France) 34 339 32 454 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] Fonte: autorit(cid:133) francesi. Il piano prevede vari pacchetti di misure destinate a ripristinare la situazione del CL sul mercato francese. Un progetto di «reingeneering» complessivo dei processi decisionali (cosiddetti progetti «sfida») deve consentire la ristrutturazione molto profonda dell’attivit(cid:133) commerciale della banca e del suo sistema informatico. Saranno introdotti nuovi strumenti di valutazione del rischio per le attivit(cid:133) di credito alle PMI. Un accordo con Cetelem, specialista del credito al consumo, deve permettere al CL di sviluppare la sua posizione nel segmento di mercato del credito al consumo, finora dominato dagli enti specializzati. Infine il CL lancer(cid:133) un’attivit(cid:133) bancaria per telefono per facilitare il contatto pi(cid:151) stretto e costante con i clienti privati. Il piano presentato dalle autorit(cid:133) francesi contiene un importante aspetto sociale. Le riduzioni di personale, nell’ambito del IIIo piano sociale avviato a partire dalla met(cid:133) del 1996 e che devono essere scaglionate fino alla fine del 1998, dovevano riguardare 5 000 persone, principalmente tramite tagli di personale nella rete metropolitana della banca. Queste riduzioni di personale concernono la rete (3. 140 persone) e le unit(cid:133) funzionali della banca (1. 860 persone). Secondo il piano presentato alla Commissione, dette riduzioni non dovevano ridimensionare significativa- mente la capacit(cid:133) commerciale del CL, ma rispondere principalmente all’obiettivo di ridurre i costi e migliorare il coefficiente operativo. Tabella 10 I successivi piani sociali Piano 1 dal 30. 3. 1994 al 30. 3. 1995 Piano 2 dal 30. 3. 1995 al 30. 6. 1996 Piano 3 dal 30. 6. 1996 al 31. 12. 1998 Riduzioni supplementari 1999-2000 Fonte: autorit(cid:133) francesi. (12) Tasso calcolato mediante il rapporto riserve/crediti in essere ponderati. Riduzioni di personale 1 124 2 398 [. ] [. ] L 221/48 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Dopo il 1998, sono previste ulteriori riduzioni nel 1999 e nel 2000, riguardanti [1. 500] unit(cid:133), di cui [1. 000] in seno alla rete di agenzie e [500] nelle unit(cid:133) funzionali della banca. Complessiva- mente, rispetto alla fine del 1996, il personale del CL verrebbe ridotto del [17 %] in Francia (e del [28 %] a livello consolidato tenuto conto delle cessioni di filiali). Queste riduzioni di orga- nico consentirebbero economie in termini di spesa di personale del 9 % circa per la rete Francia nel periodo in esame, contribuendo in tal modo significativamente alla riduzione degli oneri ed al ripristino dei margini del CL. Tabella 11 Evoluzione dell’organico, Francia Personale 31 dicembre 1997 31 dicembre 1998 31 dicembre 1999 31 dicembre 2000 Variazione Francia (DCAF) Altre Totale Fonte: autorit(cid:133) francesi. 25 520 6 934 32 454 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] Questo piano prevede una razionalizzazione della rete di punti di vendita in Francia che comporta la chiusura di 243 agenzie deficitarie nel 1997 e 1998 su un totale di 1. 954 agenzie per i privati nel 1996) e la ristrutturazione della rete dei centri d’affari e dei punti di vendita per i professionisti (cfr. tabella 12 in prosieguo). Complessivamente, nel periodo 1996-2000, il numero di sportelli della casa madre in Francia dovrebbe scendere da 2. 100 a 1. 750, ossia una riduzione di circa il 17 %. In base alle informazioni fornite dal CL alla banca consulente della Commis- sione, risulta invece che il numero totale dei punti di vendita del CL sulla rete francese dovrebbe scendere da 2. 298 alla fine del 1996 a 2. 146 alla fine del 2000, pari ad una diminuzione solo del 6,6 %. La differenza tra i dati presentati in luglio alla Commissione e i dati comunicati dal CL sembra imputabile all’area coperta da questi impegni che, secondo la presentazione fatta dal CL, comprende l’insieme dei punti di vendita del CL in Francia, casa madre e filiali comprese. Queste misure, nel loro complesso, dovrebbero permettere il risanamento dei margini della rete francese. L’obiettivo perseguito dalla banca consiste nel portare l’utile netto della DCAF (dire- zione centrale attivit(cid:133) Francia) da 1 a 4,3 miliardi di FRF nel 2000. Se riuscir(cid:133) in questo intento, il CL non solo avr(cid:133) ripristinato il contributo della rete francese al risultato in proporzione al giro d’affari che realizza, ma avr(cid:133) anche reso l’attivit(cid:133) in Francia una delle pi(cid:151) redditizie del gruppo. Tabella 12 Evoluzione della rete di agenzie, Francia Punti di vendita 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Piano delle autorit(cid:133) del luglio 1997 % di evoluzione dal 1996 2 100 1 750 –16,7 % Dati del Cr(cid:130)dit Lyonnais 2 475 2 385 2 298 2 248 2 146 2 146 2 146 % di evoluzione dal 1996 Ripartizione Privati Professionisti Centri d’affari Poli impr. –6,6 % 2 063 2 010 1 954 1 924 1 899 1 899 1 899 215 197 215 160 201 143 181 143 136 111 136 111 136 111 Fonte: autorit(cid:133) francesi e dati comunicati dal CL alla banca consulente della Commissione. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/49 Un’analisi di sensibilit(cid:133) effettuata dal CL mostra che se i crediti al consumo crescessero ad un ritmo due volte meno rapido del previsto, se il contributo dei nuovi progetti al finanziamento del MIB (per la DCAF) fosse due volte inferiore al previsto, e se la diminuzione del tasso di copertura fosse meno forte del previsto, il contri- buto della rete Francia al risultato sarebbe dimezzato ma resterebbe comunque positivo. ii) la «neutralizzazione» del prestito all’EPFR dell’aiuto d’urgenza (inerente al prestito all’EPFR) per il 1996, pari al 5,84 %. Tuttavia, visti questi elementi e tenuto conto della copertura alquanto parziale del rischio di tasso istituita nel 1995, il CL sembra aver previsto un’evoluzione diversa dei tassi d’interesse e quindi minori oneri a suo carico. Pertanto l’aggravarsi delle perdite soste- nute dalla banca in relazione al prestito accordato allo scorporo (cid:138) in parte da imputare alla banca stessa a concor- renza del rischio di tasso che ha assunto. Le autorit(cid:133) fran- cesi, alla fine del 1997, hanno fatto realizzare da una societ(cid:133) di consulenti indipendenti un audit delle opera- zioni connesse al prestito all’EPFR di cui non hanno comunicato i risultati alla Commissione. Tra i diversi aspetti del piano di salvataggio del CL nel 1995, era previsto che il CL finanziasse il meccanismo di dismissione, mediante un prestito di 145 miliardi di FRF inferiore a accordato all’EPFR ad un tasso agevolato, quello di mercato. In tal modo, lo Stato, cui spetta l’onere finale del ripianamento delle perdite del CDR tramite l’EPFR, grazie a questo prestito a tasso agevolato, potrebbe alleviare il costo di finanziamento della detenzione degli attivi del CL trasferiti al CDR. Lo schema adottato prevedeva, come gi(cid:133) indicato, un tasso di servizio del prestito del CL all’EPFR del 7 % nel 1995, portato all’85 % del TMM (tasso a breve del mercato monetario) a partire dal 1996. Lo Stato vi trovava un vantaggio: per l’EPFR questo vantaggio pu(cid:149) essere stimato annualmente sulla base della differenza tra il tasso a breve del prestito del CL e il tasso a lungo a cui, in assenza di tale prestito, dovrebbe rifinanziarsi ed ammonta attual- mente a circa 2,5 % — 3 % all’anno di tasso sul prestito residuo. Nel 1997, questo vantaggio del tasso del mecca- nismo istituito dallo Stato equivaleva, per l’EPFR, e tenuto conto dell’ammontare residuo del prestito, a circa 2,8-3,3 miliardi di FRF. Invece per il CL questo prestito, parzial- mente addossato a passivi di rifinanziamento contratti ad un tasso superiore e la cui origine (cid:138) anteriore allo scor- poro del 1995, (cid:138) penalizzante ed incide negativamente sul risultato di gestione della banca a concorrenza della diffe- renza tra i tassi creditori sul suo passivo di rifinanzia- mento del prestito e il tasso debitore sul prestito. Poich(cid:130) una parte rilevante dei passivi di rifinanziamento del CL sono passivi a tasso fisso, un qualsiasi calo dei tassi, tenuto conto della definizione del tasso del prestito all’EPFR, comporta un aumento dell’onere netto di detenzione del prestito. Stando a quanto affermato dal CL, dal settembre 1995 alla fine del 1996 la banca ha adottato strumenti di copertura parziale del rischio di tasso inerente alla struttura dei suoi passivi di rifinanziamento del prestito. Questi strumenti derivati di copertura, di tipo «swaps», avrebbero permesso nel 1995-1996 di limitare i costi di detenzione di circa 670 milioni di FRF (ossia una copertura alquanto parziale del rischio di tasso assunto, come dimostra l’entit(cid:133) della successiva neutralizzazione rivelatasi necessaria), di cui la banca ha tenuto conto nel calcolo del costo del tasso Alla Commissione consta che dalla fine del 1996 la banca non ha pi(cid:151) fatto ricorso a metodi di copertura di rischio di tasso sul prestito all’EPFR, peraltro in gran parte super- flui, giacch(cid:130) nel frattempo, dopo la decisione 95/547/CE, i tassi d’interesse sono diminuiti di pi(cid:151) di due punti percentuali. rialzando il Nel settembre 1996, in occasione della notifica degli aiuti d’urgenza, le autorit(cid:133) francesi hanno chiesto la «neutraliz- zazione» completa degli effetti dei prestiti del CL all’EPFR fino al 2014, tasso d’interesse previsto sul prestito, dall’85 % del TMM (tasso del mercato monetario a breve) ad un tasso corrispondente al costo di rifinanziamento del CL ((cid:138) stato in seguito accer- tato nel quadro dei lavori della banca consulente della Commissione che questo tasso varierebbe tra un livello di TMM + 2,5 all’inizio del periodo e TMM + 0,2 a fine periodo). Questa richiesta (cid:138) stata confermata nel piano presentato alla Commissione nel luglio 1997. La misura, secondo le autorit(cid:133) francesi, doveva permettere di chiu- dere definitivamente con il passato cessando di penaliz- zare il CL per le conseguenze finanziarie della strategia di espansione che l’aveva condotto alla crisi del 1993-1995. In realt(cid:133), secondo la Commissione, si tratta di una «super- neutralizzazione» in quanto il proposto rialzo del tasso va al di l(cid:133) del tasso del mercato e pertanto compensa anche gli errori tasso del iniziali di copertura dei rischi di prestito del CL all’EPFR. In base ad uno scenario di rimborso del prestito e di dati di «spread di tassi» (lo scarto tra il tasso all’attivo sul prestito all’EPFR e la media ponderata dei tassi sui passivi di rifinanziamento) sotto- posto dal CL alla banca consulente della Commissione, questa componente dell’aiuto pu(cid:149) essere stimata pari a 20,2 miliardi di FRF nel periodo 1997-2014 (attualizzando i flussi futuri con il tasso di mercato monetario sul quale, nell’ipotesi considerata sono stati definiti gli spread di tasso, ossia 3,19 %). Da rilevare che la banca e le autorit(cid:133) francesi, sulla base di un tasso di attualizzazione a lungo termine, giungono ad un calcolo diverso dell’aiuto attua- lizzato inerente alla neutralizzazione, che stimano pari ad un importo di circa 17,2 miliardi di FRF (per il periodo 1997-2014), secondo lo stesso metodo, escluso il tasso di L 221/50 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 attualizzazione adottato, e che (cid:138) stato convalidato dalla banca consulente della Commissione. Da sottolineare inoltre che se dovessero essere sostanzialmente modificate le ipotesi convenzionali su cui si basa tale calcolo, in particolare lo scadenzario di rimborso del prestito del CL all’EPFR, il calcolo dell’aiuto relativo alla neutralizzazione non sarebbe pi(cid:151) valido e dovrebbe essere riesaminato su nuove basi. La Commissione, alla data della presente deci- sione, non (cid:138) a conoscenza di cambiamenti che giustifi- chino una nuova stima e constata che le autorit(cid:133) francesi hanno mantenuto la stima da esse effettuata sulla base di ipotesi analoghe. A richiesta della banca consulente della Commissione, il CL ha realizzato uno studio della sensibilit(cid:133) del valore della «neutralizzazione» del prestito CL-EPFR ad un aumento dei tassi di interesse. A parit(cid:133) di tutte le altre condizioni, tale studio mostra peraltro che in caso di rialzo dell’1 % dei tassi d’interesse a breve (accompagnato da un aumento dello 0,5 % dei tassi a lungo) il costo della neutralizzazione del prestito differirebbe di 500 milioni di FRF dall’importo di 17,2 miliardi di FRF cui giunge la banca. Pertanto, la Commissione tenuto anche conto dell’aumento dello 0,3 % circa del TMM intervenuto tra la met(cid:133) del 1997 e la presente decisione, conclude che le condizioni convenzionali in base alle quali ha stimato a 20,2 miliardi di FRF il costo della neutralizzazione del prestito alla fine del 1997 sono tuttora valide. Con lettera del 31 marzo 1998 le autorit(cid:133) francesi hanno proposto di modificare il meccanismo sotto forma di una «neutralizzazione» totale del prestito fino all’anno 2000, come indicato nella loro notifica precedente e, per il periodo dal 2001 al 2014, di una neutralizzazione ad un tasso a breve (che non specificano ma che potrebbe essere il PIBOR e che secondo le condizioni del mercato (cid:138) compreso tra il TMM e il TMM + 0,2 %). La Commis- sione ha calcolato gli effetti economici della nuova proposta delle autorit(cid:133) francesi. La differenza (cid:138) lieve e ammonta (in valore attuale al 31 dicembre 1997) a 2,3 miliardi di FRF, giacch(cid:130) l’aiuto passa da 20,2 a 17,9 miliardi di FRF. Questa differenza minima (cid:138) dovuta al fatto che il prestito all’EPFR presenta un costo di deten- zione per il CL, per la parte eccedente il TMM, che prin- cipalmente riguarda il periodo 1997-2001. Tabella 13 Impatto finanziario della «neutralizzazione» Impatto finanziario della «neutra- lizzazione» Risultato netto (prima della clau- sola) — senza neutralizzazione — con neutralizzazione 1997 3,3 0,1 3,4 (in milliardi di FRF) piano reale 1997 1998 1999 2000 3,0 2,7 2,4 –1,4 (1) 1,9 0,5 3,5 1,8 4,5 4,6 7,0 NB: i dati su cui si basa la presente tabella sono stati forniti alla Commissione dalle autorit(cid:133) francesi nel marzo 1998 e provengono dal piano del luglio 1997 da cui differiscono per taluni punti di attualizzazione. (1) stima. A sostegno della loro proposta le autorit(cid:133) francesi hanno spiegato che in assenza della neutraliz- zazione dei costi di detenzione del prestito all’EPFR, la redditivit(cid:133) economico-finanziaria della banca potrebbe essere rimessa in discussione considerate le reazioni potenziali della clientela, delle sue controparti e delle agenzie di rating che potrebbero modificare la valutazione assegnata alla banca. Le autorit(cid:133) francesi hanno inoltre giustificato la misura presso la Commissione soste- nendo che doveva facilitare l’apertura del capitale della banca. Il piano sottoposto dalle autorit(cid:133) francesi alla Commissione nel luglio 1997 prevedeva un’altra possibile opzione: invece di una neutralizzazione annuale dei costi di detenzione del prestito all’EPFR, il CL sarebbe rimborsato anticipatamente e riceverebbe un conguaglio rappresentante la differenza attualizzata tra il costo dei passivi inerenti al rifinanziamento dell’EPFR (13) fino alla loro estinzione e il costo dei rifinanziamenti di passivi a breve. Tuttavia nelle successive discus- sioni svoltesi tra la Commissione e le autorit(cid:133) francesi, queste ultime non hanno espresso l’inten- zione di seguire tale opzione. A questo riguardo va rilevato che lo Stato traeva dal meccanismo (13) I passivi non trasferiti alla dismissione, citati pi(cid:151) sopra. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/51 istituito un vantaggio relativo, cos(cid:141) come si (cid:138) detto sopra, giacch(cid:130) finanziava per tutta la durata del periodo (potenzialmente fino al 2014) impieghi a lungo termine (la detenzione da parte dell’EPFR del prestito partecipativo al CDR) mediante risorse raccolte ad un tasso pi(cid:151) basso, ossia un tasso a breve. La soluzione della neutralizzazione ha il vantaggio di essere meno onerosa per l’EPFR di un rimborso anticipato del prestito mediante un prestito a lungo termine: tenuto conto della ristrutturazione progressiva dei passivi del CL addossati al prestito, il tasso del prestito dopo la «neutralizzazione» dovrebbe progressivamente diminuire fino a raggiungere il PIBOR a partire dall’anno 2004 o 2005. Poich(cid:130) il tasso di riferimento del meccanismo del prestito continua ad essere il TMM, lo Stato, in tal modo potrebbe continuare a coprire (anche se a condizioni meno vantaggiose) i costi di detenzione dello scorporo ad un tasso vicino al tasso a breve. 6. 2 Misure presentate dalle autorit(cid:133) francesi in contropartita degli aiuti alla banca Oltre alla ristrutturazione della rete Francia che comporta chiusure di agenzie presentate dalle autorit(cid:133) francesi come contropartite agli aiuti ricevuti dal CL, il piano del luglio 1997 prevede la cessione della maggior parte delle operazioni dalla banca al dettaglio in Europa, ivi compresa la principale filiale del CL, la Bank f(cid:129)r Gemeinwirtschaft (Germania, in prosieguo: «BfG», detenuta al 50 %, pi(cid:151) un’azione). Il piano prevede accantonamenti ingenti (4,4 miliardi di FRF per gli esercizi 1998 e 1999 al fine di anticipare l’impatto negativo della vendita, quale prevista nel 1997, in perdita, della BfG entro il 2000. Il piano prevede tuttavia che la data di cessione della BfG possa essere modificata. Le autorit(cid:133) francesi hanno anche proposto che sia attenuato il carat- tere tassativo del calendario imposto nel 1995 per le contropartite nel primo piano di aiuti (vale a dire la cessione del 50 % degli attivi della banca in Europa entro il 31 dicembre 1998) per evitare che il CL sia costretto a fare appello al suo azionista per finanziare la distruzione di cespiti propri, connessa alle cessioni. I disinvestimenti strategici sarebbero scaglionati fino al 2000: le cessioni saranno decise allorch(cid:130) le condizioni finanziarie lo permetteranno. Tabella 14 Impatto dei disinvestimenti strategici proposti dalle autorit(cid:133) francesi La ridistribuzione degli insediamenti al di fuori della Francia 1996 1997 1998 1999 2000 Variazione 1996-2000 Margine di intermediazione bancaria (in miliardi di FRF) Personale Numero di insediamenti [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] DCAE DCAI DCMC DCAE DCAI DCMC Europa Resto del mondo Totale [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 728 292 1 020 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 270 250 520 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] –62,9 % –14,4 % –49,0 % DCAE: Direzione centrale affari europei DCAI: Direzione centrale affari internazionali DCMC: Direzione centrale mercati dei capitali. Fonte: Cr(cid:130)dit Lyonnais L 221/52 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Le autorit(cid:133) francesi hanno fatto valere che decidendo di cedere le sue filiali prima della introduzione dell’euro, il CL si privava delle possibilit(cid:133) offerte da un mercato bancario di privati meglio integrato in Europa e che di conseguenza si trattava di uno sforzo sostanziale che libe- rava quote di mercato per i suoi concorrenti in Europa. Al di fuori della Francia, la strategia della banca si base- termine del suo processo di disimpegno da rebbe, al banca al dettaglio in Europa, su una rifocalizzazione delle attivit(cid:133) di credito alle grandi imprese, finanziamenti strut- turati e finanziamenti di progetti, mercati di capitali, gestione di attivi e di flusso, gestione privata e affari inter- nazionali. Questi comparti sarebbero ormai organizzati in «linee mondiali» per meglio accompagnare i clienti della banca nelle loro operazioni internazionali. La rifocalizza- zione comporterebbe l’abbandono della strategia di banca «universale» del CL al di fuori della Francia. FRF che il CL si era impegnato ad accordargli a partire dal 1o gennaio 1998; — i costi supplementari di detenzione in valore attuale che l’EPFR potrebbe constatare se, tenuto conto della sua situazione di tesoreria, dovesse ricorrere a prestiti sul mercato in aggiunta a quello gi(cid:133) contratto presso il CL. La totalit(cid:133) dei costi del meccanismo di dismissione deve essere saldata dallo Stato sotto forma di ricapitalizzazioni dell’EPFR tramite stanziamenti di bilancio, il cui scaden- zario ed i cui importi non sono noti a questo stadio e che potrebbero ripartirsi su tutta la durata del prestito del CL all’EPFR, vale a dire fino al 2014, nonch(cid:130) tramite i proventi della clausola del ritorno a giorni migliori (14) e della privatizzazione del CL. 7. VALUTAZIONE DEGLI AIUTI SUPPLEMENTARI RISPETTO A QUELLI APPROVATI DALLA COMMISSIONE NEL 1995 7. 1 Le incertezze sull’importo totale degli aiuti Poich(cid:130) la Commissione ha limitato a 45 miliardi di FRF l’importo degli aiuti approvati nel 1995, prima di esami- nare la compatibilit(cid:133) con il trattato degli aiuti supplemen- tari si deve valutarne l’entit(cid:133). Oltre ai 45 miliardi di FRF di aiuti autorizzati nel 1995, va fatto presente che la Commissione, nel settembre 1996, ha anche autorizzato circa 4 miliardi di FRF a titolo di aiuti d’urgenza. Gli elementi di costo per lo Stato inclusi nel totale degli aiuti al CL sono i seguenti: — la ricapitalizzazione del CL del 1994 (4,9 miliardi di FRF) alla quale le autorit(cid:133) francesi avevano previsto eventualmente di aggiungere nel piano sottoposto alla Commissione nel luglio 1997, una seconda ricapitaliz- zazione di importo non precisato; — le perdite in valore attuale del CDR che si (cid:138) accollato l’EPFR, sotto forma di abbandono di crediti (mediante attivazione di garanzia) sul prestito partecipativo di 145 miliardi di FRF accordato (di cui 10 miliardi di FRF sono stati convertiti in garanzia su prestiti del CDR presso terzi); — i costi in valore attuale di detenzione in portafoglio del prestito di 135 miliardi di FRF dell’EPFR al CL; tali costi potrebbero aumentare se la «neutralizzazione» del prestito del CL venisse attuata dal 1997 al 2014, il che rappresenta un costo in valore attuale di circa 20 miliardi di FRF; — i costi supplementari di dismissione in valore attuale constatati qualora l’EPFR eserciti il suo diritto di prelievo su un credito supplementare di 10 miliardi di In via preliminare, e come si potr(cid:133) constatare nel calcolo degli aiuti (cfr. in prosieguo), alcuni degli aiuti in esame, in particolare la «neutralizzazione» del prestito del CL all’EPFR per il 1995-1996 (approvata dalla Commissione nel settembre 1996 nelle misure di urgenza al CL), nonch(cid:130) la «neutralizzazione» del prestito prevista dalle autorit(cid:133) francesi a partire dal 1997, costituiscono parte integrante dei costi di mantenimento in portafoglio del prestito del CL all’EPFR. Ciononostante la Commissione considera la «neutralizzazione» del prestito come un aiuto specifico: si tratta di un aiuto addizionale al piano appro- vato nel 1995 la cui esecuzione significherebbe che il CL verrebbe ad essere alleviato di un costo stimato in valore attuale a circa 20 miliardi di FRF per il periodo dal 1997 (incluso) al 2014. La «neutralizzazione» come la intendono le autorit(cid:133) francesi, significa che il CL risulterebbe sgra- vato degli oneri netti inerenti al prestito all’EPFR e che il valore attuale della banca sarebbe immediatamente accre- rettifica, proporzionalmente (15) sciuto, mediante all’importo «neutralizzazione». Pertanto la banca beneficerebbe immediatamente degli effetti futuri della neutralizzazione. Per questo motivo la Commissione ritiene che si debba immediatamente tener conto del valore attuale della «neutralizzazione» sull’intero periodo 1997-2014, nella sua integralit(cid:133) a titolo di nuovo aiuto alla banca. La Commissione osserva che le autorit(cid:133) francesi, in una lettera inviatale il 3 aprile 1998, sembra- vano seguire lo stesso ragionamento su questo punto includendo il valore totale della «neutralizzazione» nella loro stima dell’importo degli aiuti al CL. attualizzato di questa tale La valutazione dell’importo degli aiuti al CL incontra peraltro varie difficolt(cid:133) legate alle peculiarit(cid:133) dello schema di scorporo adottato dalle autorit(cid:133) francesi e ad un certo numero di incertezze non elucidate dalle autorit(cid:133) francesi nel piano sottoposto alla Commissione nel luglio 1997. L’entit(cid:133) delle perdite che infine sar(cid:133) a carico dello scor- poro, e quindi dello Stato, non (cid:138) ancora nota. Queste perdite potenziali comportano una prima componente, le perdite del CDR, stimate al 31 dicembre 1996 a 100,2 miliardi di FRF. Da sottolineare che questa cifra di 100,2 (14) Purch(cid:130) sia mantenuta. (15) Fatta salva una differenza legata alle imposte sugli utili. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/53 miliardi di FRF, presentata il 1o luglio 1997 nella rela- zione dell’EPFR al ministro dell’economia, delle finanze e dell’industria e al Parlamento francese (cid:138) una cifra non certificata dai sindaci del CDR. Le autorit(cid:133) francesi, inter- rogate dai servizi della Commissione al riguardo, hanno indicato che, tenuto conto della peculiarit(cid:133) dello scorporo, non sarebbero in grado di presentare conti certificati del CDR. Soltanto le perdite gi(cid:133) constatate dal CDR ed impu- tate all’EPFR mediante l’attivazione di garanzie sul prestito partecipativo, pari a circa 45 miliardi di FRF alla fine del 1996, potevano, all’inizio del 1998, prima della chiusura dei conti 1997 del CDR, essere considerate come certe, sulla base delle informazioni disponibili. Nelle riunioni svoltesi all’inizio di maggio 1998, le autorit(cid:133) fran- cesi hanno fatto sapere alla Commissione che dispone- vano di stime di perdite supplementari del CDR nel 1997 per un importo supplementare di 3 miliardi di FRF, ossia una perdita totale di 48 miliardi di FRF a fine 1997. Tenuto conto dell’attivo residuo (circa 80 miliardi di FRF, essendo gi(cid:133) stati ceduti o liquidati 100 miliardi di FRF di cespiti) le autorit(cid:133) francesi concludono che la perdita non dovrebbe superare 128 miliardi di FRF. La Commissione concorda che una parte del rischio residuo dell’EPFR sul CDR (quello relativo ai suoi attivi) diminuisce in funzione dell’avanzamento del programma di cessione degli attivi del CDR, che a fine 1997 ammontavano al 58 % degli attivi lordi trasferitigli al 1o gennaio 1995. Tuttavia le autorit(cid:133) francesi non sono state in grado di impegnarsi quanto all’ammontare massimo che potreb- bero raggiungere le perdite del CDR. Il Parlamento non ha posto limiti al rischio nominale sostenuto dall’EPFR, il quale ha accordato un prestito partecipativo di 145 miliardi di FRF al CDR (utilizzato da quest’ultimo a concorrenza di 123,5 miliardi di FRF, cui si aggiungono 10 miliardi di FRF prelevati nel quadro del prestito e trasformati in garanzia) per cui tale rischio riguarda la totalit(cid:133) delle perdite del CDR, anche se dovessero raggiungere o superare l’importo di 145 miliardi di FRF del prestito partecipativo. Il rischio sostenuto dall’EPFR sul CDR supera la sua esposizione sugli attivi inizialmente trasferiti alla struttura di scorporo, per varie ragioni. Innanzitutto, gli investi- menti di capitale detti di «salvaguardia» in seno ad attivi trasferiti, sulla cui fondatezza la Commissione non si pronuncia in questa fase, aumentano l’esposizione del CDR sugli attivi ricapitalizzati e di conseguenza l’esposi- zione dell’EPFR sul CDR e i rischi di perdite della strut- tura di scorporo (16). La Commissione, malgrado ripetute richieste alle autorit(cid:133) francesi, a questo stadio ha soltanto una conoscenza estremamente incompleta di dette opera- zioni (17). Quand’anche, come sostengono le autorit(cid:133) fran- cesi, detti investimenti avessero l’effetto di ridurre le perdite della dismissione, a questo stadio essi si traducono in un aumento del rischio relativo alla garanzia dello Stato. Inoltre, vari rischi fuori bilancio sono stati trasferiti dal CL al CDR sotto forma di garanzie sulle sue filiali o su attivi che non erano stati trasferiti al CDR all’atto della sua costituzione. Inoltre, il perimetro di consolidamento del CDR (cid:138) stato ampliato nel 1996, ma la Commissione non (cid:138) in grado di valutare se tale ampliamento aumenti significativamente l’esposizione al rischio del CDR e dell’EPFR: quest’ampliamento del perimetro di consolida- mento nel 1996 deve infatti essere esaminato tenuto conto dei rischi per il CDR gi(cid:133) addossati ai nuovi attivi in questione prima della loro inclusione sotto forma di attivi nel perimetro dello scorporo. Sono peraltro emerse perdite supplementari che potrebbero continuare ad aumentare, dato in particolare l’incremento del numero di procedimenti giudiziari in corso. A met(cid:133) del 1997 se ne contavano 75 di cui 52 in Francia e 23 all’estero. Alcuni di questi procedimenti possono concludersi con risarci- menti di danni a favore del CDR e quindi con una conse- guente riduzione del costo dello scorporo. Altri tuttavia comportano, in caso di esito sfavorevole per il CDR, rischi ingenti fuori bilancio la cui stima (cid:138) fragile e pu(cid:149) sensibil- mente evolvere nel tempo. Inoltre i procedimenti giudi- ziari hanno un effetto negativo nella misura in cui rendono pi(cid:151) difficile, rallentandole o interrompendole, la liquidazione o la cessione degli attivi soggetti a conten- zioso. Inoltre i Qualsiasi sfasamento nel calendario delle cessioni di attivi del CDR rispetto al calendario inizialmente previsto per il loro accantonamento nella struttura di dismissione (vendita del 50% degli attivi in tre anni e dell’80 % degli attivi in 5 anni) aumenta le spese di gestione e le perdite rimborsi del CDR di esercizio del CDR. all’EPFR sono stati rallentati dato che alcuni passivi terzi (sui passivi di circa 60 miliardi di FRF che sono stati trasferiti al CDR oltre al prestito partecipativo dell’EPFR) sono stati rimborsati dal CDR ad un ritmo accelerato rispetto al calendario di 5 anni inizialmente previsto, data l’esigibilit(cid:133) di alcuni di questi passivi connessa alla revoca dell’autorizzazione delle sue filiali bancarie. A ci(cid:149) si aggiunge la complessit(cid:133) crescente dei casi (gli attivi pi(cid:151) facili da vendere sono gi(cid:133) stati ceduti) che rallenter(cid:133) le operazioni di dismissione prevedibili in futuro e aumen- ter(cid:133) i rischi di deprezzamento. Inoltre, l’abbandono della logica di liquidazione, al momento della riforma del CDR nel dicembre 1997, pu(cid:149) anch’esso avere per effetto di prolungare i costi di gestione della dismissione e quindi le perdite imputate allo Stato tramite l’EPFR. I ritardi di realizzo degli attivi del CDR non incidono direttamente (16) Come indicato nella relazione di gestione del CDR del 1996, pag. 35 «gli aumenti di capitale di filiali coperte costituiscono un credito sull’EPFR che sar(cid:133) esigibile soltanto in occasione della liquidazione o della realizzazione dei titoli delle filiali in questione». (17) La Commissione ha avviato la procedura ai sensi dell’articolo 92, paragrafo 3 del trattato in relazione a due operazioni: la ri- capitalizzazione e la vendita della SDBO (GU C 346 del 16. 11. 1996 e GU C 207 dell’8. 7. 1997), nonch(cid:130) le ricapitalizza- zioni e la vendita di Stardust Marine (GU C 111 del 9. 4. 1998). L 221/54 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 sulle sue perdite (a prescindere dall’aumento delle spese di esercizio del CDR imputate alle perdite), ma invece hanno per effetto di prolungare l’incertezza e di aumen- tare il costo nominale di detenzione in portafoglio degli attivi scorporati a livello dell’EPFR. L’esperienza di questo tipo di operazione tende a dimostrare che, col tempo, restano in portafoglio gli attivi qualitativamente meno buoni e che la loro cessione diventa sempre pi(cid:151) difficile. Inoltre, le societ(cid:133) scorporate possono registrare perdite ingenti che saranno imputate alle perdite della dismis- sione, a prescindere dal loro valore di attivo. calendario di Peraltro, la Commissione, malgrado due lettere inviate alle autorit(cid:133) francesi al riguardo (in data 1o dicembre 1997 e 5 febbraio 1998) non ha ricevuto alcuna risposta concer- nente un possibile ricapitalizzazione dell’EPFR da parte dello Stato che permetterebbe di anti- cipare una diminuzione del prestito in essere del CL all’EPFR. Da sottolineare a questo proposito che, secondo una scadenzario stabilito muovendo da ipotesi prudenziali, trasmesso dal CL alla banca consulente della Commis- sione, il prestito residuo potrebbe continuare ad aggirarsi sui 100 miliardi di FRF fino alla fine del periodo del prestito, ossia fino al 2014. I costi di detenzione non sono inclusi nella quantifica- zione delle perdite del CDR. Anche essi saranno a carico dell’EPFR e quindi, in definitiva, del bilancio dello Stato. I costi di detenzione della dismissione registrati al livello dell’EPFR saranno maggiorati proporzionalmente al ritardo dei rimborsi del CDR all’EPFR. In valore nomi- nale (18), nell’ipotesi della detenzione del prestito per la totalit(cid:133) del periodo, secondo il calendario trasmesso dal CL alla banca consulente della Commissione (e senza formulare ipotesi supplementari di prestiti dell’EPFR) e tenuto conto della neutralizzazione del progetto contem- plato dalle autorit(cid:133) francesi, questi costi di detenzione ammonterebbero per l’intero periodo del meccanismo (dal 1995 al 2014) ad un importo totale di circa 100 miliardi di FRF, di cui 78 miliardi a partire dal 1o gennaio 1997. Questi costi nominali alla fine saranno a carico del bilancio dello Stato e dei contribuenti, cos(cid:141) come le perdite della dismissione. D’altro lato, in valore nominale, i costi di detenzione sono sensibili anche all’evoluzione dei tassi: un aumento dell’1 % del TMM si tradurrebbe in un aumento di 13 miliardi di FRF in valore nominale. tassi Questa avrebbe giocato a favore dell’EPFR dal 1995, tenuto conto del calo dei tassi a breve, se il prestito del CL non fosse stato «neutralizzato» nel 1995-1996. Ma pu(cid:149) ancora giocare in senso contrario qualora i tassi aumentino (esclusa la neutralizzazione del prestito). L’incertezza sull’importo dei costi di detenzione pu(cid:149) ciononostante essere in parte eliminata mediante un calcolo di attualiz- zazione comprendente la somma in valore attuale dei costi di detenzione e delle perdite (cfr. in prosieguo). sensibilit(cid:133) nominale all’evoluzione dei Va inoltre sottolineato che i costi di detenzione sono gi(cid:133) saliti rispetto alle stime iniziali del 1995 a causa di due il CDR ha effettuato soltanto una fattori: da un lato, piccola parte dei rimborsi del prestito partecipativo dell’EPFR inizialmente previsti per cui l’EPFR non ha potuto rimborsare il suo prestito al CL nei tempi stabiliti e gli interessi correnti sono pi(cid:151) elevati di quanto antici- pato. D’altro lato, le ricapitalizzazioni dell’EPFR da parte dello Stato sono state insufficienti per cui l’EPFR ha accu- mulato interessi di mora nei confronti del CL che vanno ad aumentare i costi nominali di detenzione. Pertanto, non solo l’EPFR potrebbe non rimborsare il capitale del prestito del CL prima di un certo numero di anni, ma i suoi debiti potrebbero aumentare se, come (cid:138) successo negli ultimi due anni, gli interessi di mora si accumulano a causa del ritardo o dell’insufficienza delle ricapitalizza- zioni da parte dello Stato. Nella sua relazione del 1997 (19), l’EPFR suona un vero e proprio campanello d’allarme, sottolineando che, se percepisce unicamente i rimborsi del suo prestito partecipativo al CDR e versamenti dello Stato equivalenti unicamente agli interessi di mora, dovr(cid:133) indebitarsi per pagare gli interessi del prestito al CL (giacch(cid:130) questi ultimi non sono capitalizzabili con il prestito). Secondo l’EPFR «la capacit(cid:133) di sottoscrivere prestiti destinati al pagamento degli interessi, limitata a 50 miliardi di FRF dalla legge del 28 novembre 1995, potrebbe essere integralmente utilizzata entro il 2002- 2004». L’EPFR conclude (20) che «in ogni caso sarebbe auspicabile evitare di finanziare perdite irrecuperabili tramite un indebitamento che potrebbe soltanto aumen- tare il conto finale». Questi elementi denunciano il rischio di una deriva alquanto significativa dei costi della dismissione, non solo a livello del CDR, con perdite su attivi e rischi fuori bilancio, ma anche a livello dell’EPFR, con la deriva dei costi di detenzione. Nella sua relazione per il 1997, l’EPFR parla di un effetto «valanga» che potrebbe portare lo Stato a sostenere, oltre al costo degli interessi «primari» (quelli del prestito del CL all’EPFR), anche il costo degli interessi di questi prestiti supplementari destinati a servire gli interessi del prestito principale. Se dovessero concre- tarsi i timori dell’EPFR e quest’ultimo fosse costretto a contrarre prestiti per procurarsi le provviste necessarie al servizio del prestito del CL, i costi di detenzione dell’in- tero meccanismo potrebbero subire una nuova deriva, fintantoch(cid:130) le ricapitalizzazioni dell’EPFR da parte dello Stato saranno insufficienti e ci(cid:149) soprattutto se i prestiti dell’EPFR devono essere stipulati a tassi a medio e lungo termine (circa 4,5 — 5,5 % all’inizio del 1998), notevol- mente superiori al tasso del servizio del prestito dell’EPFR al CL (85 % del TMM ossia un tasso del 3 % circa all’i- nizio del 1998). A titolo indicativo, se nel 2003 l’entit(cid:133) di nuovi prestiti dell’EPFR fosse di 50 miliardi di FRF, il costo annuale di detenzione dello scorporo potrebbe passare da 2,9 miliardi di FRF (servizio del prestito del CL attualmente prevedibile, neutralizzazione a parte) ad un importo compreso tra 4,4 e 5,5 miliardi di FRF a seconda che l’EPFR si rifinanzi a breve o a lungo termine. (18) I dati nominali in prosieguo non sono espressi in valore at- tuale. Per l’attualizzazione si rinvia al calcolo in prosieguo della stima del costo dell’operazione per lo Stato. (19) Relazione 1997 dell’EPFR, pag. 27. (20) Relazione citata, pag. 29. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/55 Inoltre attualmente lo Stato, in seguito alla decisione di trasferire all’EPFR la partecipazione del CDR in seno alla holding Artemis, inizialmente trasferita al CDR, conta di far svolgere all’EPFR un ruolo di detenzione di attivi che non era previsto nel piano sottoposto alla Commissione nel 1995. Ne consegue che potrebbe essere registrato un deprezzamento contabile o perdite di gestione a livello dell’EPFR. Logicamente questo deprezzamento non sar(cid:133) pi(cid:151) a carico del CDR, la stima delle cui perdite (cid:138) dimi- nuita a concorrenza degli accantonamenti da effettuare su Artemis, sicch(cid:130) questo trasferimento deve essere senza conseguenze a livello dell’operazione complessiva di scor- poro. Inoltre, nel piano presentato nel luglio 1997, le autorit(cid:133) francesi avevano accennato alla eventualit(cid:133) di una loro nuova ricapitalizzazione del CL senza indicarne l’importo. sarebbe stata Questa aggiunta dalla Commissione al calcolo dell’importo totale degli aiuti in questione. Tuttavia le autorit(cid:133) francesi non hanno dato seguito a questa eventualit(cid:133). ricapitalizzazione, se del caso, Nella decisione 95/547/CE, dall’importo degli aiuti erano stati detratti alcuni elementi. Innanzitutto era stato detratto il costo di detenzione dell’obbligazione a tasso zero, che non potr(cid:133) perci(cid:149) essere nuovamente scomputato ai fini della nuova quantificazione degli aiuti al CL, giacch(cid:130) le autorit(cid:133) francesi hanno chiaramente confer- mato, nella lettera del 31 marzo 1998 inviata dal ministro dell’economia, delle finanze e dell’industria al commis- sario Van Miert, che prevedevano la soppressione di quest’obbligo di finanziamento di una obbligazione a tasso zero. Ci(cid:149) ha per effetto di aumentare di 7,8 miliardi di FRF, rispetto al piano del 1995, gli aiuti stimati al CL, giacch(cid:130) la banca (cid:138) liberata da tale obbligo. Inoltre era stato detratto un altro elemento, il valore attuale degli utili generati dalla clausola di ritorno a giorni migliori, cos(cid:141) come il valore residuo del CL (dopo la detrazione della clausola). Nelle sue lettere del 31 marzo e del 3 maggio 1998 al commissario Van Miert, il ministro dell’economia, delle finanze e dell’industria ha formalmente indicato che la Francia si impegnava a trasferire il CL al settore privato entro la fine del 1999 e che la clausola sarebbe stata «appurata». Tenuto conto di questi impegni e di questa scadenza ravvicinata, la Commissione ritiene che si debba detrarre dall’importo lordo degli aiuti il valore della parte- cipazione dello Stato nella banca (circa l’82 %) anzich(cid:130), come aveva fatto nel 1995, la somma della clausola e del valore residuo della banca. A differenza della Commissione che nel 1995 aveva calco- lato in 45 miliardi di FRF l’importo possibile di aiuti al CL, le autorit(cid:133) francesi all’epoca avevano considerato che il meccanismo finanziario di salvataggio istituito si sarebbe autofinanziato tramite gli introiti della clausola di ritorno a giorni migliori, della privatizzazione del CL, della capitalizzazione degli interessi dell’obbligazione a saldo di tasso zero inizialmente prevista, per cui bilancio netto dell’operazione per lo Stato sarebbe stato nullo e i contribuenti non ne avrebbero sostenuto il costo. Nella sua relazione del 1o luglio 1997 al ministro dell’eco- il nomia, delle finanze e dell’industria ed al Parlamento, l’EPFR conclude (21) che «sul piano finanziario, i risultati gi(cid:133) registrati e l’evoluzione delle previsioni di perdite per l’avvenire rendono illusorio l’equilibrio finanziario all’ori- gine previsto per l’intero periodo». Tuttavia, le autorit(cid:133) francesi e la Commissione divergono ancora sulla natura e sulla stima dell’importo degli aiuti da definirsi nella presente decisione. In particolare, poich(cid:130) la Commissione ha considerato opportuno includere negli aiuti al CL la totalit(cid:133) delle perdite del CDR, le autorit(cid:133) francesi hanno respinto loro contatti con la siffatta imputazione globale nei Commissione, nonch(cid:130) nelle due note indirizzate il 25 novembre 1997 e il 3 aprile 1998 alla Commissione, facendo valere che dopo il trasferimento alla struttura ad hoc degli attivi scorporati, il CL, che non (cid:138) rappresentato in nessuno degli organi del CDR, aveva perso, conforme- mente alla decisione 95/547/CE, qualsiasi ruolo nella gestione e nelle decisioni di cessione o di liquidazione di detti attivi. Inoltre, le regole contabili che si applicano agli attivi scorporati nel quadro della dismissione differi- scono da quelle che si applicavano allorch(cid:130) questi attivi contribuivano all’esercizio delle attivit(cid:133) della banca. Le regole che si applicano in ipotesi di continuit(cid:133) dell’eser- cizio bancario divengono in parte inapplicabili, il che spiega l’ammortamento accelerato dell’avviamento e il conseguente aumento delle perdite del CDR. Secondo le autorit(cid:133) francesi, l’aumento di circa 40 miliardi di FRF di perdite stimate nella dismissione (da 60 miliardi di FRF coperti nel 1995 a 100,2 miliardi di FRF stimati al 31 dicembre 1996), non poteva per questo motivo essere imputato al CL. Pertanto, gli aiuti al CL inclusi nel calcolo totale si limiterebbero alle perdite inizialmente trasferite alla dismissione. In una lettera del 3 aprile 1998 le autorit(cid:133) francesi suggeriscono tuttavia un altro metodo possibile consistente nel tener conto delle perdite effettive del CDR al 1o gennaio 1997, ossia 64,3 miliardi di FRF e nell’attualizzarle, costi di detenzione inclusi, ad un tasso a lungo termine il che permette loro di giungere ad un valore di 59 miliardi di FRF ossia un importo quasi simile a quello che ottengono con il primo metodo. La Commissione non pu(cid:149) condividere gli argomenti addotti dalle autorit(cid:133) francesi. La ragione d’essere dell’in- tera operazione di dismissione, nel 1995 e successiva- mente, (cid:138) il piano di salvataggio del CL, senza il quale la banca avrebbe dovuto essere liquidata. Se bastasse creare una struttura di dismissione per rescindere ogni legame tra l’impresa, alleggerita delle sue sofferenze, e l’imputabi- lit(cid:133) all’impresa assistita di tutte o parte delle perdite di detta struttura, gli obblighi derivanti dall’articolo 92 del trattato potrebbero essere elusi dagli Stati membri che ricorrerebbero alla creazione di siffatti veicoli finanziari per sottrarsi all’applicazione del trattato. Nel caso di specie il fatto generatore delle perdite della dismissione si ritiene essere, salvo prova contraria in casi specifici da stabilire, il trasferimento nel 1995 degli incagli del CL al CDR, il quale (cid:138) una controllata al 100 % del CL (bench(cid:130) (21) Relazione citata, pag. 29. L 221/56 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 non consolidata sotto il punto di vista contabile, in quanto le sue perdite sono imputate all’EPFR e non alla casa madre). Il costo della creazione della dismissione, che comprende l’avviamento citato dalle autorit(cid:133) francesi (passaggio da una logica di gestione a una logica di liqui- dazione) (cid:138), secondo la Commissione, uno dei costi speci- fici di questa operazione a favore della banca di cui si deve tenere conto come di una forma di «badwill» inerente alla creazione dello scorporo. La Commissione potr(cid:133) concludere che certe perdite dello scorporo non sono imputabili al CL, in quanto beneficiario, salvo se si accerta che il CDR non ha agito come un gestore avve- duto e in vista della cessione al prezzo migliore degli attivi scorporati o della loro liquidazione e a debita concorrenza delle conseguenze finanziarie di queste deci- sioni. Poich(cid:130) le autorit(cid:133) francesi non hanno addotto argo- menti in tal senso, in questa fase la Commissione, a titolo prudenziale non pu(cid:149) che considerare l’insieme delle perdite della dismissione come aiuti al CL. mente esteso fino al 2014, del costo di bilancio dell’opera- zione mediante un meccanismo basato su un prestito (dell’EPFR al CL) a tassi determinati in base al tasso del mercato a breve (TMM), al quale potrebbero aggiungersi ingenti prestiti dell’EPFR sul mercato, qualora le ricapita- lizzazioni dello Stato non coprissero i suoi fabbisogni di tesoreria immediati, per onorare il pagamento degli inte- ressi annui del prestito del CL. Le autorit(cid:133) francesi, senza pregiudicare scelte di bilancio future, hanno impresso una grande flessibilit(cid:133) al meccanismo per quanto concerne il ritmo con il quale avverranno i rimborsi del costo dell’o- perazione. Per semplificare tale meccanismo e il calcolo che deve essere fatto del suo costo, si pu(cid:149) considerare, trasferimento di attivi al CDR sia supponendo che il terminato, che lo Stato abbia ogni anno la scelta di versare un conguaglio di bilancio a saldo dei conti all’EPFR, permettendo a quest’ultimo di rimborsare immediata- mente il saldo del prestito che gli ha accordato il CL, oppure di continuare a lasciar correre il prestito ai tassi a breve definiti nel 1995. Va sottolineato che l’ipotesi di un aumento degli aiuti inerenti a questi costi della dismissione, rispetto all’im- porto inizialmente approvato, era stata espressamente contemplata nella decisione 95/547/CE che prevede, all’articolo 2, lettera c) che in caso di aumento dei costi del meccanismo la Commissione riesamini l’importo delle contropartite prese in considerazione in detta deci- sione. La Commissione rileva che le autorit(cid:133) francesi non hanno contestato questa disposizione della decisione 95/547/CE e che quindi non hanno motivo di fare ora un ragionamento diverso. Essa osserva inoltre che il mecca- nismo contemplato dalla decisione 95/547/CE (cid:138) chiara- mente l’insieme del meccanismo di dismissione del CL e non potrebbe essere interpretato in maniera restrittiva nel senso di una semplice parte di quest’ultimo, come sugge- rirebbe l’interpretazione dell’aumento dei costi di deten- zione inerenti alla «neutralizzazione» del prestito presen- tata dalle escluso l’aumento del complesso degli altri costi di detenzione e delle perdite della dismissione. francesi, autorit(cid:133) Qualora i rimborsi del CDR non siano sufficienti a rimborsare le annualit(cid:133) di interessi del prestito del CL, lo Stato dovrebbe di norma ricapitalizzare l’EPFR per salva- guardarne la tesoreria ed evitargli annualit(cid:133) di mora. Se invece lo Stato, come (cid:138) accaduto nel 1995 e nel 1996, non provvede a questo finanziamento minimo dell’EPFR, quest’ultimo dovr(cid:133) indebitarsi ingentemente sul mercato finanziario come indica la relazione dell’EPFR per il 1996 gi(cid:133) citata. Peraltro la necessit(cid:133) imperativa di ricapitalizza- zioni future dell’EPFR tramite il bilancio dello Stato (cid:138) notevolmente aumentata in seguito all’abbandono dell’ob- bligazione a tasso zero che doveva sottoscrivere l’EPFR, grazie ad un prelievo di 10 miliardi di FRF sul prestito del CL. Risulta da quanto sopra che la Commissione ha buoni motivi per prendere in considerazione l’insieme delle perdite della dismissione, sia le perdite constatate a livello del CDR, sia quelle supplementari che potrebbero via via emergere a livello dell’EPFR, principalmente sotto forma di un aumento dei costi di detenzione. Tutti gli elementi precedenti e la grandissima incertezza che sussiste circa il costo totale finale per lo Stato dell’operazione di salva- taggio della banca, inducono la Commissione ad adottare una forcella molto ampia di stima degli aiuti, aggiun- gendo ai costi riscontrabili a questo stadio (valore basso della forcella) quelli che potrebbero emergere tenuto conto dei rischi del meccanismo di dismissione. 7. 2 Forcella di stima del costo delle misure previste a favore del CL Il meccanismo istituito dalle autorit(cid:133) francesi consiste nel finanziare la ripartizione su un lungo periodo, potenzial- interverranno per flussi che saranno constatati tener conto, nel momento in cui I la maggior parte in un futuro prossimo o remoto, a seconda delle scelte di ricapitalizzazione dell’EPFR fatte dallo Stato: ci(cid:149) implica che gli importi nominali di detenzione del prestito all’EPFR oppure delle perdite del CDR siano attualizzati per si constata il singolo flusso, del valore della moneta rappor- tato nel quadro della presente decisione al 31 dicembre 1997. Se lo Stato avesse finanziato il meccanismo di dismissione mediante il prestito a lungo termine, ad esempio sotto forma di obbligazioni di Stato a 10 o 15 anni, occorrerebbe attualizzare i flussi futuri di rimborso del prestito nonch(cid:130) l’importo nominale della perdita totale stimata del CDR in base ad un tasso a lungo. Giacch(cid:130) il meccanismo in questione prevede un finanzia- mento dello scorporo a tassi a breve definiti in funzione del TMM, ci(cid:149) implica che il tasso di attualizzazione preso in considerazione della Commissione per le perdite della dismissione e il loro finanziamento, sia un tasso a breve. Il fatto che la Commissione opti per un’attualizzazione dei flussi futuri sulla base di un tasso di interesse a breve rende la valutazione del costo di detenzione quasi indi- 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/57 pendente dall’evoluzione dei tassi, per cui la Commis- sione, nella sua forcella di valutazione, non tiene conto di ipotesi di evoluzione dei tassi di interesse a breve e il calcolo del costo totale dell’operazione presenta importi identici nel 1997 e nel 2014. Di conseguenza, uno scenario di sensibilit(cid:133) al rischio di tasso, necessario per valutare il costo nominale, non risulta pi(cid:151) necessario sulla base delle presenti ipotesi di valutazione del costo attuale dell’operazione di dismissione (22) (nonostante gli elementi sopra indicati, sezione 6. 1 sulla sensibilit(cid:133) del costo della «neutralizzazione» a una variazione dei tassi del calcolo). La tabella 15 si basa su una presentazione del costo attua- lizzato al 31 dicembre 1997 quale risulterebbe dall’ob- bligo, al 31 dicembre 1997, di saldare le perdite dell’ope- razione mediante un conguaglio di bilancio a saldo di tutto. (in franchi costanti Pertanto gli importi di aiuti al CL, in valore lordo e fatti salvi eventuali elementi che potrebbero essere detratti, possono essere calcolati al 31 dicembre 1997), prendendo in considerazione le perdite del CDR, i costi di detenzione, la neutralizzazione del prestito all’EPFR e la ricapitalizzazione concessa dallo Stato nel 1994 (gi(cid:133) inclusa nell’importo dell’aiuto di 45 miliardi di FRF approvato nel 1995). Questo metodo porta a risultati analoghi a quelli che si otterrebbero attua- lizzando la somma delle ricapitalizzazioni del CL e dell’EPFR da parte dello Stato di cui, per le ragioni sopraindicate, non era possibile conoscere n(cid:130) l’importo esatto, n(cid:130) lo scadenzario futuro e da cui vanno esclusi i redditi dell’EPFR (principalmente, nell’ipotesi di una cessione della clausola del ritorno a giorni migliori, gli introiti della privatizzazione del CL, che saranno destinati all’EPFR). L’incertezza per quanto concerne l’importo delle perdite da prendere in considerazione introduce un primo fattore di rischio nella stima degli aiuti. Queste perdite sono state stimate al 31 dicembre 1996 dal CDR in 100,2 miliardi di FRF. La Commissione che non dispone di una attualizza- zione di questa stima al 31 dicembre 1997, deve fare rife- rimento a questa cifra a fine 1996 e includerla nel valore basso della forcella di aiuti. Come indicato sopra, le perdite del CDR sono assunte dall’EPFR tramite il mecca- nismo del prestito partecipativo accordato al CDR, giacch(cid:130) quest’ultimo non gli rimborsa le perdite che subi- sce. La garanzia dell’EPFR sul CDR tuttavia va al di l(cid:133) dell’importo di 145 miliardi di FRF del prestito partecipa- tivo (ivi inclusa la quota complementare di 10 miliardi di FRF che non (cid:138) stata prelevata dal CDR ma che (cid:138) stata in garanzia dall’EPFR su prestiti esterni convertita ammontanti a 10 miliardi di FRF del CDR) e copre, tra l’altro, tutti gli elementi fuori bilancio, in particolare i rischi giudiziari connessi alle varie azioni legali in corso in relazione agli attivi trasferiti. Pertanto, la stima finale dell’importo delle perdite del CDR (cid:138) molto incerta. La Commissione, nel calcolo dell’importo degli aiuti al CL, deve tenere conto dell’eventualit(cid:133) di un aumento imprevisto delle perdite del CDR rispetto al livello di 100,2 miliardi di FRF stimato al 31 dicembre 1996. Malgrado la diminuzione del rischio residuo, mano a mano che avanza il programma di cessioni, e per tenere conto di perdite supplementari che potrebbero emergere altrove, come sottolineato sopra, pare prudente, a questo stadio, considerare il rischio inerente alla totalit(cid:133) del prestito partecipativo come la base di calcolo per il valore alto della forcella di stima delle perdite del CDR. Per questo motivo, tenuto conto della serie di errori di stima compiuti in passato dalle autorit(cid:133) francesi e per mante- nere un margine di errore sufficiente, la Commissione ritiene che si debba adottare la forcella 100,2-145 miliardi di FRF nel calcolo totale degli aiuti per le perdite possi- bili del CDR. le rende pi(cid:151) urgenti I costi di detenzione riportati in prosieguo sono attualiz- zati al 31 dicembre 1997. (cid:221) inoltre previsto che l’EPFR, per facilitare la sua gestione di tesoreria, possa ottenere a partire dal 1o gennaio 1998 un prestito supplementare di 10 miliardi di FRF dal CL. L’aumento delle perdite della dismissione ricapitalizzazioni dell’EPFR da parte dello Stato per fare fronte agli obblighi di servizio dell’interesse del prestito del CL. In assenza di indicazioni precise dello Stato sui tempi delle ricapitaliz- zazioni future e tenuto conto delle difficolt(cid:133) di tesoreria dell’EPFR che lo hanno costretto a ritardi di pagamento di interesse, maggiorati di penalit(cid:133) di mora, sui suoi versa- menti di interessi al CL, di norma si dovrebbe assumere il valore alto della sua forcella nell’ipotesi in cui l’EPFR, dal 1998, ricorra ad un ulteriore prestito del CL di 10 miliardi di FRF supplementari, per il quale esiste un protocollo tra il CL e l’EPFR. Inoltre, nell’ipotesi pessimistica citata dall’EPFR nella sua relazione del 1997, l’entit(cid:133) dei prestiti supplementari in essere dell’EPFR sul mercato potrebbe raggiungere verso il 2003 il massimale di 50 miliardi di FRF fissato dalla legge (l’EPFR indica l’orizzonte possibile del 2002-2004) se lo Stato non effettua le ricapitalizza- zioni necessarie. Va infatti ribadito che ai sensi della legge del 28 novembre 1995 che istituisce l’EPFR (23), quest’ul- timo (cid:138) autorizzato a contrarre prestiti, nel limite di 50 miliardi di FRF, per pagare gli interessi del prestito che gli (cid:138) accordato dal CL (articolo 3). (22) Invece, come indicato precedentemente, il CL (cid:138) sensibile ad un rischio di calo dei tassi che si tradurrebbe per la banca in un possibile aumento del costo di detenzione del prestito. (23) Cfr. JORF del 30. 11. 1995, Loi 95-1251 del 28 novembre re- lativa all’azione dello Stato nei piani di risanamento del CL e del Comptoir des Entrepreneurs, articolo 3. L 221/58 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Tuttavia, visto l’impegno delle autorit(cid:133) francesi di privatiz- zare il CL nel 1999, la Commissione non ha preso in considerazione questi rischi di superamento dei costi nella stima dell’importo degli aiuti supplementari al CL: se il CL viene effettivamente privatizzato nel 1999, l’EPFR potrebbe riscuotere immediatamente il valore della parte- cipazione dello Stato ceduta il che assicurerebbe una riserva d’ossigeno preziosa alla tesoreria dell’EPFR, evitan- dogli di indebitarsi e permettendogli anzi di diminuire l’entit(cid:133) del prestito del CL mediante un rimborso del capitale. Qualora lo Stato mantenesse il 10 % del capitale oppure fossero cedute le sue partecipazioni per un importo pari al 72 % del capitale della banca (attualmente ne detiene circa l’82 %) ci(cid:149) significa che l’EPFR, nel 1999, riceverebbe un’iniezione di fondi di circa 25 miliardi di FRF (24), che per(cid:149) non baster(cid:133) per assicurare in maniera duratura il servizio del prestito della banca. (cid:221) quindi essenziale che lo Stato continui a ricapitalizzare regolarmente l’EPFR per evitare che si concretizzi lo scenario descritto nella rela- zione dell’EPFR. al momento della privatizzazione, Probabilmente le autorit(cid:133) francesi procederanno in realt(cid:133) a stanziamenti di bilancio scaglionati nel tempo, da un lato per permettere il servizio delle annualit(cid:133) di interessi del prestito dell’EPFR al CL, ma anche per effettuare al rimborsi del capitale di tale prestito, onde evitare di dover effettuare un unico pagamento in conto capitale nel 2014 e ripartirne l’onere su pi(cid:151) esercizi di bilancio (tuttavia non possono impegnarsi riguardo prescindendo dalle competenze del Parlamento francese in materia di bilan- cio). Purch(cid:130) ricapitalizzino regolarmente e in misura suffi- ciente l’EPFR, per permettergli di suoi bisogni di tesoreria ed evitare di dover ricorrere a prestiti, la quantificazione dell’aiuto non dipende dallo scaden- zario esatto delle ricapitalizzazioni da parte dello Stato. La presente quantificazione (cid:138) stabilita su questa base. soddisfare i Da sottolineare che i due scenari di valutazione riportati nella tabella 5 si basano su ipotesi necessariamente semplificatrici: la Commissione non dispone di elementi sufficienti per simulare un quadro previsionale degli impieghi e delle provviste dell’EPFR, che (cid:138) l’unico modo per avvicinarsi con precisione al costo finale dell’opera- zione. La Commissione ritiene tuttavia che la forcella molto ampia di valutazione del costo del meccanismo di dismissione presentata in prosieguo fornisca l’immagine pi(cid:151) obiettiva possibile a questo stadio della forcella nella quale finir(cid:133) per situarsi il costo dell’intero meccanismo per lo Stato. Tabella 15 Forcella di stima degli aiuti al CL (Aiuti totali previsti nel piano del luglio 1997 inclusi gli aiuti autorizzati nel 1995-1996) (in miliardi di FRF) Aiuti 1995 Aiuti supple- mentari valore basso 1995-1998 Aiuti (1) totali valore basso 1995-1998 Aiuti supple- mentari valore alto 1995-1998 Aiuti totali valore alto 1995-1998 1. Perdite CDR supplementari Aumento da 60 a 100-145 miliardi di FRF 2. Costi di detenzione eccedentari Dal 1995 al 1997, rispetto al piano del 1995 3. Neutralizzazione richiesta Importo in valore attuale 1997-2014 4. Onere del 15 % del TMM per il CL Importo in valore attuale 1997-2014 5. Proventi della clausola 1 miliardo di FRF versato nel 1995-1997 6. Variazione di valore del CL (2) Aumento di 4 miliardi di FRF 7. Obbligazioni a tasso zero Valore detratto dall’aiuto nel 1995 40,2 4,6 20,3 –7,2 –1 –4 7,8 85 4,6 20,3 –7,2 –1 –4 7,8 Totale, importo netto degli aiuti 41 61 102 106 147 (24) In base ad una valutazione del CL di circa 35 miliardi di FRF. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/59 (in miliardi di FRF) Aiuti 1995 Aiuti supple- mentari valore basso 1995-1998 Aiuti (1) totali valore basso 1995-1998 Aiuti supple- mentari valore alto 1995-1998 Aiuti totali valore alto 1995-1998 Importo lordo degli aiuti (escluso il valore detratto della partecipazione dello Stato in seno al CL) 130 175 importo autorizzato nel 1995 Importo autorizzato nel 1996 (aiuti d’urgenza) Importo totale di aiuti autorizzato 45 4 49 Importo di aiuti supplementari rispetto agli aiuti auto- rizzati nel 1995-1996 53 valore basso 98 valore alto Calcolo: Commissione europea. (1) Il presente calcolo dell’aiuto totale somma gli aiuti supplementari in valore attuale al 31 dicembre 1997 e gli aiuti quali valutati dalla Commissione nel 1995. Questo calcolo che si prefigge principalmente di individuare gli aiuti supplementari al CL non autorizzati, non tiene conto dell’attualizzazione al 31 dicembre 1997 degli aiuti stimati nel 1995. Un calcolo completo di attualizzazione degli aiuti porterebbe ad un importo totale leggermente superiore (la differenza sarebbe di 3-4 miliardi di FRF) il che non incide sulla stima fatta degli aiuti supplementari. (2) La cifra indicata — 4 miliardi di FRF — corrisponde ad un incremento del valore del CL dal 1995 al 1998, che (cid:138) detratto dall’aiuto. Sulla base di questi due ipotesi di valore alto e basso, l’importo di aiuti quale risulta dal piano del luglio 1997, considerato in valore lordo (vale a dire prima di qualsiasi detrazione dei proventi della clausola di ritorno a giorni migliori e della privatizzazione) inerenti al meccanismo di dismissione (con l’aggiunta del costo in valore attuale della ricapitalizzazione del 1994) pu(cid:149) essere stimato in valore attuale tra 130 e 175 miliardi di FRF. La Commissione, tenuto conto dello schema alquanto particolare della dismissione che attribuir(cid:133) all’EPFR i proventi della privatizzazione della banca, detrae dall’im- porto lordo degli aiuti il valore della partecipazione dello Stato in seno al CL. La banca consulente della Commis- sione ha stimato, alla fine del 1997 in circa 34-35 miliardi di FRF il valore del CL sulla base degli elementi del luglio 1997 e delle informazioni piano presentato nel fornite dal CL a fine 1997. La Commissione (cid:138) peraltro venuta a conoscenza di stime pi(cid:151) recenti effettuate nell’a- prile 1998 da fonti indipendenti, che situano il valore della banca ad un livello sensibilmente superiore, attorno ad una media di 46 miliardi di FRF. Ciononostante alcune di queste valutazioni sono state effettuate a peri- metro di consolidamento immutato e nell’ipotesi di una neutralizzazione completa del prestito. Tali stime sono state eseguite prima che fossero decise le cessioni di attivi supplementari in contropartita degli aiuti esaminati nel quadro della presente decisione. In base al «business plan» modificato comunicato dalla banca alla Commissione all’inizio di maggio 1998, queste cessioni hanno un impatto considerevole sul livello di attivit(cid:133) e sui risultati della banca che si tradurr(cid:133), nel 1999, in una diminuzione di circa 7-10 miliardi di FRF del margine di intermedia- zione bancaria e di 3,3-6 miliardi di FRF del risultato lordo di esercizio (25) rispetto alle previsioni del piano del luglio 1997. Poich(cid:130) il valore di un’impresa (cid:138) innanzitutto (25) Forcella di riduzione contingente alle ipotesi di «neutralizza- zione» del prestito nel 1999. Cfr. in prosieguo sezione 10. 4. la somma attualizzata dei suoi «cash flows», ne consegue una correzione significativa del valore della banca di cui, a questo stadio e alla luce di questi ultimi sviluppi, non (cid:138) stato possibile tenere completamente conto, n(cid:130) nelle ultime valutazioni di differenti fonti realizzate dalla banca, n(cid:130) da parte del mercato. Pertanto, la Commissione, malgrado un forte margine di incertezza, deve prudenzialmente limitarsi, nel quadro della presente decisione, alla valutazione realizzata dalla sua banca consulente a fine 1997. Nell’ipotesi di una detrazione completa del valore della partecipazione dello Stato (l’82 % del capitale) in seno al CL, ossia circa 28 miliardi di FRF, dall’importo lordo degli aiuti, il costo netto per lo Stato dell’operazione di aiuti al CL ridiscen- derebbe entro una forcella compresa tra 102 e 147 miliardi di FRF. Comunque i proventi della privatizza- zione, per quanto elevati siano, non rimettono in discus- sione l’entit(cid:133) considerevole degli aiuti supplementari in questione. Di conseguenza, la forcella allargata di aiuti alla fine adot- tata dalla Commissione, anche tenuto conto dei rischi del meccanismo dello scorporo e dell’importo esatto dei proventi della privatizzazione del CL, (cid:138) compresa in una forcella molto ampia, tra 102 e 147 miliardi di FRF, il che corrisponde circa a valori doppi o tripli rispetto agli aiuti approvati nel 1995-1996. Nella loro lettera alla Commissione del 3 aprile 1998, le autorit(cid:133) francesi presentano un calcolo diverso dell’aiuto, che porta ad una forcella di 52,4 — 71,2 miliardi di FRF. Applicando un margine di errore del 10 % al valore alto della forcella, analogamente a quanto fatto dalla Commis- sione nella sua decisione 95/547/CE, esse arrivano alla conclusione che l’aiuto totale al CL pu(cid:149) essere stimato in 80 miliardi di FRF al massimo. L 221/60 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 La Commissione non pu(cid:149) accettare tale stima per le ragioni seguenti: i) innanzitutto, come test(cid:130) indicato, le autorit(cid:133) francesi non imputano agli aiuti al CL la totalit(cid:133) delle perdite dello scorporo, ma soltanto quelle che sono state valu- tate in occasione del trasferimento degli attivi e dei crediti scorporati al CDR nel 1995. Questa imputa- zione parziale porta a diminuire le perdite di circa 40 miliardi di FRF rispetto al valore delle perdite del CDR stabilito dalla Commissione quale valore basso della forcella di stima delle perdite del CDR. La Commissione, per le ragioni suindicate, non pu(cid:149) condividere simile imputazione soltanto parziale delle perdite del CDR che rappresenta l’elemento di diver- genza principale tra il calcolo delle autorit(cid:133) francesi e il suo. Nelle riunioni svoltesi a fine 1997 con i rappre- sentanti del CL e con le autorit(cid:133) francesi, in partico- lare nella riunione svoltasi del 28 novembre 1997, la Commissione ha chiaramente indicato che la totalit(cid:133) dell’aumento delle perdite del CDR deve essere consi- derata come aiuto al CL. Questa posizione (cid:138) stata riba- dita alle autorit(cid:133) francesi dai rappresentati della Commissione nel corso della riunione tenutasi all’i- nizio di maggio 1998 a Bruxelles. la ritiene garanzia ii) La seconda divergenza importante riguarda l’imputa- zione dei rischi inerenti al sistema dello scorporo. La concessa che Commissione dall’EPFR al CDR (ossia 145 miliardi di FRF) potrebbe essere ampiamente utilizzata al di sopra della stima delle perdite di 100,2 miliardi di FRF, in quanto la deriva delle perdite del CDR finora constatata potrebbe continuare. Pertanto la forcella alta della stima degli aiuti deve tener conto di tutto il rischio inerente al prestito (in teoria, (cid:138) perfino superiore, giacch(cid:130) la garanzia dello Stato (cid:138) illimitata). In simile scenario, questa deriva delle perdite del CDR potrebbe essere accompagnata da una deriva dei costi supple- mentari di detenzione a carico dell’EPFR, obbligando eventualmente l’EPFR a ricorrere alla possibilit(cid:133) di finanziarsi sul mercato che gli (cid:138) stata riconosciuta dalla legge. Questo secondo elemento importante di divergenza implica una forcella alta di 45 miliardi di FRF in pi(cid:151) dell’importo preso in considerazione dalle autorit(cid:133). La Commissione adotta un metodo pi(cid:151) stabilire globale delle l’insieme delle perdite possibili dello scorporo a livello dell’EPFR. volto a francesi, autorit(cid:133) iii) In terzo luogo, le autorit(cid:133) francesi attualizzano le perdite e i costi di detenzione (i costi di detenzione di base del prestito e la sua «neutralizzazione») mediante un tasso a lungo, quello dei prestiti di Stato (le obbli- gazioni assimilabili del tesoro, OAT) a 10 anni, pari a circa il 5,7 %. La Commissione concorda con le auto- rit(cid:133) francesi sul metodo che consiste nell’attualizzare la somma delle perdite e dei costi di detenzione. Tuttavia essa sottolinea che il tasso di attualizzazione di lungo periodo porta automaticamente ad un valore attuale delle perdite cumulate con i costi di deten- zione, inferiore nel 2014 all’importo nominale di dette perdite nel 1997 (oppure, secondo il metodo, nel 1995), giacch(cid:130) i costi di detenzione sono costi definiti da un tasso a breve (85 % del TMM), inferiore di oltre due punti al tasso di attualizzazione a lungo adottato dalle autorit(cid:133) francesi. Un tale calcolo dei valori attuali, sulla base di tassi a lungo termine, e su cui (cid:138) fondata la stima delle autorit(cid:133) francesi, applicato ad un meccanismo esteso su un periodo cos(cid:141) lungo (1995- 2014), tenuto conto dell’entit(cid:133) delle perdite e del prestito residuo, ha un impatto quantitativo significa- tivo e conduce, nell’ipotesi che la perdita si realizzi nel 2014, ad una diminuzione di oltre 25 miliardi di FRF delle perdite in valore attuale dello scorporo. Questo calcolo presuppone implicitamente che lo Stato sia in grado di trasformare una risorsa a 85 % del TMM in un impegno a lungo termine al 5,7 %, ossia, al tasso attuale, 2,7 % di interesse in pi(cid:151). Se fosse strutturalmente in posizione di prestatore, lo Stato sarebbe in grado di trarre vantaggio dalla trasfor- mazione di un prestito a breve in un prestito a lungo (ma allora la presente operazione non sarebbe stata necessaria con simili modalit(cid:133)). In realt(cid:133) lo Stato (cid:138) strutturalmente nella posizione di un mutuatario e di conseguenza non (cid:138) in grado di beneficiare delle possi- bilit(cid:133) di conversione che avrebbe permesso il prestito CL, che (cid:138) stato interamente destinato al CDR e che produce solo perdite. Un tentativo di beneficiare di simili possibilit(cid:133) di trasformazione dei tassi a breve in tassi a lungo, l’operazione a tasso zero, inizialmente prevista nel 1995, (cid:138) fallita, per un importo di soli 10 miliardi di FRF, notevolmente inferiore a quello delle perdite in questione (e che per di pi(cid:151) doveva essere finanziata dal CL e non dallo Stato); a fortiori la Commissione non (cid:138) in grado di concludere che lo Stato si trova in posizione di trarre vantaggio dalle possibilit(cid:133) di tassi create dal prestito al CL a tassi a breve a concorrenza dell’im- porto totale della perdita (almeno 100 miliardi di FRF). trasformazione dei Altrimenti, lo Stato nel 1997, sapendo che la perdita era allora stimata in 100 miliardi di FRF, avrebbe potuto effettuare in conferimento di bilancio di varie decine di miliardi di FRF a favore dell’EPFR che quest’ultimo avrebbe potuto investire a lungo termine ad un tasso del 5,7 % fino al 2014 per beneficiare della differenza di tassi a brevea lungo. La Commis- sione non pu(cid:149) pertanto accettare un ragionamento di attualizzazione basato su un tasso di lungo periodo che introduce una diminuzione dei costi dello scorporo, senza alcun nesso con la realt(cid:133) del meccanismo in questione. A titolo sussidiario, essa osserva che, anche se lo Stato fosse in grado di beneficiare di siffatte possibilit(cid:133) di trasformazione dei tassi, sussisterebbe un rischio di tasso (rischio che i tassi a breve risalgano al 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/61 livello dei tassi a lungo, ad esempio in caso di surri- scaldamento congiunturale) di cui dovrebbe allora tenere conto nella sua stima, onde poter garantire la comparabilit(cid:133) del risultato della medesima. iv) In quarto luogo, come indicato sopra, la Commis- sione, nel precedente calcolo, non ha preso in consi- derazione i rischi di deriva dei costi di detenzione evidenziati dalla relazione dell’EPFR nel 1997. Dati tali rischi, il valore alto della forcella di stima della Commissione dovrebbe essere maggiorato del servizio del debito che potrebbe contrarre l’EPFR presso il CL (quota di 10 miliardi di FRF supplementari) e sul mercato (autorizzazione a contrarre prestiti per 50 miliardi di FRF data dalla legge). Queste molteplici divergenze inducono la Commissione a non accettare la stima dell’importo degli aiuti al CL presentata dalle autorit(cid:133) francesi. 7. 3 Aiuti supplementari al CL rispetto all’importo autorizzato nel 1995 dalla Commissione Concludendo, gli aiuti supplementari rispetto all’importo autorizzato dalla Commissione nella decisione 95/547/CE comprendono: — le perdite supplementari del CDR, che lo Stato si (cid:138) accollato tramite il meccanismo del prestito partecipa- tivo dell’EPFR al CDR; — i costi di detenzione supplementari dell’EPFR, in particolare la neutralizzazione del prestito del CL all’EPFR dal 1995 al 2014; — l’abbandono dell’obbligazione a tasso zero prevista nel «business plan» del 1995 e nella decisione 95/547/CE, i cui proventi in valore attuale erano stati detratti dagli aiuti approvati. La Commissione ricorda che nella decisione 95/547/CE, all’articolo 2, lettera c) ha previsto che «Se i costi del meccanismo, stimati a 45 miliardi di FRF, verranno supe- rati, occorrer(cid:133) riesaminare l’entit(cid:133) della riduzione della presenza commerciale del CL» quale accettata dalle auto- rit(cid:133) francesi. Da tali elementi risulta che qualsiasi supera- mento del massimale autorizzato di 45 miliardi di FRF deve essere riesaminato nel quadro della presente deci- sione, al fine di determinare se gli aiuti supplementari in questione siano compatibili con il mercato comune. Rispetto all’importo degli aiuti approvati nel 1995 e 1996, l’aiuto supplementare stimato (cid:138) in ogni caso di entit(cid:133) considerevole. Secondo le ipotesi, sulla base di una forcella di aiuti allargata da 102 a 147 miliardi di FRF quale risulta dal calcolo precedente, l’aiuto supplementare nominale si stima in una forcella compresa tra 53 e 98 miliardi di FRF in aggiunta all’importo totale di 49 miliardi di FRF autorizzato dalla Commissione nel 1995 e 1996. Tale aumento, che si traduce in un volume di aiuti senza precedenti negli annali della Comunit(cid:133), pu(cid:149) essere approvato unicamente sulla base di contropartite molto elevate. 8. CARATTERE DI AIUTI DI STATO DELLE MISURE PUBBLICHE DI SOSTEGNO A FAVORE DEL CL In applicazione del principio dell’«investitore privato operante in economia di mercato», semprech(cid:130) le misure in questione incidano sugli scambi intracomunitari e falsino o minaccino di falsare la concorrenza, la Commis- sione, nella citata comunicazione (26), agli Stati membri del 1993, ha indicato che gli apporti di capitale in seno ad imprese pubbliche contengono elementi di aiuti di Stato se, in circostanze analoghe, un investitore privato, basan- fondi, non dosi sulla redditivit(cid:133) attesa dall’apporto di avrebbe effettuato il conferimento di capitale in questione. Va innanzitutto notato che, dato il volume esorbitante di fondi immobilizzati in questa operazione di aiuti, la pi(cid:151) importante della storia della Comunit(cid:133) a favore di un’im- presa, lo Stato era l’unico soggetto in grado di mobilizzare somme di tale entit(cid:133), grazie alla sua capacit(cid:133) quasi illimi- sul tata di mercato. Nessun gruppo privato in Europa n(cid:130), probabil- mente, nel mondo, avrebbe avuto la capacit(cid:133) finanziaria sufficiente per mobilizzare un aiuto di tale entit(cid:133). tramite le imposte o prestiti finanziarsi il rendimento sugli In secondo luogo i fondi mobilizzati, il cui valore attuale lordo (cid:138) come minimo di 130 miliardi di FRF, avranno solo una debole redditivit(cid:133) non commisurata allo sforzo finanziario effettuato. Lo Stato potr(cid:133) recuperare sugli importi investiti unicamente il valore della clausola di ritorno a giorni migliori e i proventi della privatizzazione del CL. Pertanto giacch(cid:130) lo Stato non recuperer(cid:133) i capitali fondi conferiti, pubblici destinati al salvataggio del CL (cid:138) estremamente negativo e in nessun caso pu(cid:149) essere comparato a quello che si attenderebbe un investitore privato da una opera- zione finanziaria a rischio, stimato nel 1995, all’epoca della decisione 95/547/CE su CL, a un tasso annuo di redditivit(cid:133) del 12 % dei capitali investiti. Poich(cid:130) non (cid:138) soddisfatto il principio dell’investitore privato operante in economia di mercato, si deve concludere che le misure di salvataggio e di ristrutturazione della banca in questione sono misure di aiuto. investimenti dei (26) GU C 307 del 13. 11. 1993, pag. 3. L 221/62 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 fondi propri Dopo la prima ricapitalizzazione del CL nel 1994, le auto- rit(cid:133) francesi avevano invocato l’obbligo del rispetto del vincolo regolamentare di introdotto dalla direttiva 89/647/CE del Consiglio, del 18 dicembre 1989, relativa ad un coefficiente di solvibilit(cid:133) degli enti crediti- zi (27). Al momento della notifica degli aiuti d’urgenza nel 1996, esse hanno indicato alla Commissione che in assenza di dette misure, il CL rischiava di trovarsi nell’in- capacit(cid:133) di rispettare il coefficiente minimo di solvibilit(cid:133) previsto da detta direttiva. La Commissione, come aveva gi(cid:133) indicato nella decisione 95/547/CE, sottolinea a questo riguardo che l’imposizione mediante direttiva comunitaria di un vincolo regolamentare sulla solvibilit(cid:133) delle banche non potrebbe togliere il carattere di aiuto ad un conferimento di fondi pubblici o a qualsiasi altra misura di effetto equivalente destinata al rispetto di detta direttiva se, in circostanze analoghe, un investitore privato avrebbe giudicato che siffatto investimento non gli appor- tava una prospettiva di rendimento normale. Il rispetto della direttiva comunitaria va inteso unicamente in una ottica di continuit(cid:133) di esercizio e di salvaguardia della licenza bancaria dell’impresa ricapitalizzata. Invece, questa direttiva non vieta affatto di porre in liquidazione un isti- tuto di credito qualora risultasse che un conferimento di fondi propri supplementari non (cid:138) conforme al succitato principio dell’investitore privato in economia di mercato e di conseguenza costituisce un aiuto di Stato che mobilizza fondi propri, la cui compatibilit(cid:133) con l’interesse comune, alla stregua di quella di qualsiasi aiuto, deve allora essere esaminata alla luce delle regole del trattato. Le autorit(cid:133) francesi non potrebbero quindi opporre al rispetto dell’ar- ticolo 92 del trattato la direttiva comunitaria che istituisce un vincolo regolamentare di solvibilit(cid:133). Va inoltre sottolineato che, nella decisione 95/547/CE, la Commissione aveva concluso che le misure in questione, che all’epoca aveva stimato pari ad un ammontare netto di 45 miliardi di FRF, costituivano aiuti, sia per quanto riguarda il primo aumento di capitale nel maggio 1994, sia per quanto riguarda l’assunzione da parte dello Stato delle due prime operazioni di scorporo. Dato che la presente decisione verte sull’aumento delle perdite e dei costi di detenzione dello scorporo (ivi inclusa la neutraliz- zazione del prestito del CL all’EPFR) e l’abbandono dell’obbligazione a tasso zero, detratta dall’aiuto della decisione 95/547/CE, le misure contemplate non sono di natura diversa dalle precedenti, di cui rispecchiano la deriva dei costi. Gli aiuti oggetto della presente decisione corrispondono all’aumento del valore degli aiuti stimati dalla Commissione nella sua precedente decisione: pertanto configurano aiuti di Stato per gli stessi motivi degli aiuti inizialmente valutati dalla Commissione nel 1995. invitare gli azionisti e i soci di un ente creditizio a fornirgli il sostegno necessario qualora la situazione lo giustifichi». La Commissione constata che in numerosi casi recenti, bench(cid:130) gli importi finanziari in gioco fossero notevolmente inferiori a quello del caso di specie, gli azionisti privati di in difficolt(cid:133) hanno istituti creditizi rifiutato di seguire l’invito del Governatore della Banca di Francia a realizzare un nuovo conferimento di capitale (28). A suo avviso, questo appello alla solidariet(cid:133) degli azionisti non riveste carattere obbligatorio ed (cid:138) legittimo che gli azionisti esaminino l’opportunit(cid:133) di un nuovo conferi- mento di capitali in funzione delle prospettive di redditi- vit(cid:133) che avrebbe qualsiasi nuova iniezione di capitale o altra misura equivalente sulla base del piano di risana- mento dell’istituto di credito in questione e conforme- mente al citato principio dell’investitore privato operante in economia di mercato. Tale peraltro (cid:138) anche l’interpre- tazione della Corte d’appello di Parigi che il 13 gennaio 1998 ha pronunciato una sentenza (29) secondo la quale l’articolo 52 non va interpretato in senso coercitivo. Pertanto, lo Stato azionista non potrebbe, in virt(cid:151) dell’arti- colo 52, considerare che il suo intervento al salvataggio della banca fosse richiesto dalla legge, a prescindere dalle regole del trattato. suo dell’economia nel siano sanzionati e, Il rispetto della disciplina del mercato che prevede la possibilit(cid:133) che gli istituti di credito strutturalmente non se del caso, espulsi dal redditizi mercato nel quadro di una liquidazione costituisce un elemento fondamentale per garantire la fiducia degli operatori economici. Invece il mantenimento in vita arti- ficioso di istituti di credito insufficientemente redditizi comporta distorsioni di concorrenza gravi, nonch(cid:130) un problema di «moral hazard» e finisce per fragilizzare il resto del sistema bancario. D’altro lato, provoca gravi distorsioni nell’allocazione dei fondi e quindi un disfun- complesso. La zionamento Commissione condivide a questo riguardo il parere della Commission Bancaire fran(cid:135)aise che nella relazione del 1995 rileva che una ristrutturazione ordinata del sistema bancario francese implica che gli istituti di credito, che sono imprese come le altre e che di conseguenza non devono essere immuni da sanzioni del mercato, possano scomparire (30). Di conseguenza, la scomparsa di istituti bancari non deve essere considerata di per s(cid:130) come un segnale dell’inadeguatezza dei meccanismi esistenti di vigilanza, bens(cid:141) come un segnale del funzionamento delle forze di mercato e del fatto che le banche non sono pi(cid:151) protette delle altre imprese. Ci(cid:149) premesso, la Commis- sione constata che gli obiettivi della politica di concor- renza e quelli della politica prudenziale in materia bancaria non possono giacch(cid:130) entrambi perseguono un obiettivo comune, ossia lo contrastanti, essere La Commissione, tra l’altro, ha esaminato le disposizioni dell’articolo 52 della legge bancaria del 25 gennaio 1984 che autorizza il Governatore della Banca di Francia «a (27) GU L 336 del 3. 12. 1989, pag. 14. (28) In altri casi gli azionisti privati intervenuti su invito delle au- torit(cid:133) monetarie hanno provveduto a cautelarsi contro rischi giudiziari, ma non hanno agito nell’ottica di una remunera- zione soddisfacente dei loro apporti. (29) Causa della Compagnie du BTP. (30) Commission Bancaire, relazione 1995, pag. 13. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/63 sviluppo di un settore bancario concorrenziale e sano. Ci(cid:149) comporta la necessit(cid:133) per l’autorit(cid:133) di vigilanza bancaria di elaborare politiche idonee ad accompagnare la scom- parsa di imprese bancarie non competitive. bilancio dello Stato siano superiori ai costi che lo Stato avrebbe sostenuto se fosse stata scelta una soluzione di vendita o di liquidazione. In ogni caso il costo sarebbe stato inferiore se lo Stato fosse intervenuto prima che si scatenasse la crisi. In occasione della notifica delle misure transitorie di urgenza nel settembre 1996, i rappresentanti delle autorit(cid:133) francesi, nel corso delle riunioni svoltesi con la Commis- sione, hanno evidenziato, insolvenza della in caso di banca, il rischio di una crisi sistemica che potrebbe propagarsi all’intero sistema finanziario e a tutta l’eco- nomia e che peraltro dipende dalle misure di accompa- gnamento di un processo di liquidazione eventualmente adottate dalle autorit(cid:133) francesi. All’epoca la Commissione non era in grado di escludere in un breve arco di tempo il rischio di insolvenza del CL, n(cid:130) pu(cid:149) in questa ipotesi escludere il rischio della propagazione di una eventuale crisi del CL all’intero settore finanziario. La Commissione non contesta l’eventuale esistenza di un simile rischio, di cui ha tenuto conto allorch(cid:130) ha approvato le misure d’urgenza notificatele all’epoca, in attesa di un esame sul merito dell’intero dossier, ivi compreso di un nuovo piano di ristrutturazione come previsto dagli orientamenti della Commissione sugli aiuti al salvataggio e alla ristruttura- zione di imprese in difficolt(cid:133). Tuttavia la Commissione rileva che lo Stato non pu(cid:149) in permanenza invocare il rischio di una simile crisi per sottrarsi alle conseguenze dell’articolo 92 del trattato. gi(cid:133) indicato nella decisione 95/547/CE, la Come Commissione considera che l’entit(cid:133) esorbitante delle perdite provocate dal salvataggio del CL (cid:138) dovuta in gran parte alla carenza dei mezzi di controllo dello Stato azio- nista sull’impresa ed al ritardo con cui sono state adottate le prime misure importanti di ristrutturazione. Questi costi rispecchiano un comportamento che non pu(cid:149) essere imputato ad un azionista avveduto e denunciano una grave carenza di «corporate governance» che ha portato a molteplici derive caratterizzate dall’irresponsabilit(cid:133) delle decisioni dei precedenti dirigenti della banca, dalla mancanza di trasparenza della gestione e dei conti dell’impresa e da una serie di decisioni che non ha tenuto conto della valutazione dei rischi su cui (cid:138) normalmente imperniato il processo decisionale di una banca. La carenza dei controlli interni ed esterni della banca, congiuntamente alla strategia di espansione forzata della banca alla fine degli anni ’80 e all’inizio degli anni ’90, spiegano l’ampiezza eccezionale del dissesto finanziario del CL. La Commissione sottolinea che questa carenza di «corporate governance» (cid:138) stata aggravata dalla confusione dei ruoli dello Stato azionista, dello Stato imprenditore, dello Stato provvidenza, dello Stato regolatore, confusione che ha condotto lo Stato azionista a lasciar degenerare una situazione di gravit(cid:133) inedita, contraria ai suoi interessi patrimoniali. Come segnalato nella decisione 95/547/CE, la Commis- sione non dispone di dati che le permettano di stabilire che i costi cumulati della ricapitalizzazione del 1994 e i costi prevedibili dello scorporo del CL a carico del in precedenti La Commissione prende inoltre atto degli esempi giuri- sprudenziali dei tribunali francesi attestanti, in casi prece- denti, la responsabilit(cid:133) dello Stato azionista rispetto al passivo di liquidazione al di l(cid:133) dei suoi conferimenti al capitale dell’impresa. La Commissione e Corte di giustizia delle Comunit(cid:133) europee, analoghi (31), hanno gi(cid:133) respinto la tesi che estende le responsabilit(cid:133) dello Stato azionista nel passivo di liquidazione al di l(cid:133) dei suoi conferimenti al capitale dell’impresa, in quanto tale estensione di responsabilit(cid:133) creerebbe confusione tra il ruolo dello Stato azionista e quello dello Stato provvi- denza. La giurisprudenza dei tribunali nulla toglie al carattere di aiuto di siffatta operazione: in realt(cid:133) lo Stato azionista, che era al corrente di tale giurisprudenza in virt(cid:151) della legge del 1985 (32) relativa al risanamento e alla liquidazione giudiziari delle imprese, avrebbe dovuto adottare, molto prima delle misure attualmente esaminate, disposizioni di rischi innanzitutto nella fase di espansione della banca e poi di ristrutturazione o di liquidazione quando (cid:138) emersa la crisi. Nella fattispecie lo Stato non si (cid:138) quindi comportato n(cid:130) da azionista n(cid:130) da investitore avveduto operante in economia di mercato secondo il succitato principio. A prescindere da questo punto, la Commissione ritiene che le autorit(cid:133) non abbiano nemmeno fornito la prova, richiesta nell’ambito della legge del 1985, che lo Stato azionista fosse assimilabile ad un dirigente di diritto o di fatto dell’impresa. In tale ipotesi i dirigenti di fatto sono responsabili del passivo di liquidazione dell’impresa in caso di colpe di gestione e a concorrenza delle relative conseguenze finanziarie. Infine, la Commissione osserva che quand’anche si accertassero tali elementi non dimo- strati, siffatte disposizioni non permetterebbero allo Stato francese di sottrarsi all’applicazione dell’articolo 92 del trattato senza contraddire il principio di diritto in base al quale nessuno pu(cid:149) basare un’argomentazione sulle proprie colpe. rafforzamento del controllo dei Sicch(cid:130), anche ammesso che la liquidazione del CL avrebbe comportato costi diretti o indiretti notevolmente superiori a quelli delle misure adottate dalle autorit(cid:133) fran- cesi, questa situazione che (cid:138) dunque imputabile alle carenze dello Stato azionista, protrattesi per vari anni, non potrebbe essere invocata per affermare che le misure in questione non costituiscono aiuti. Tutti questi elementi (31) In particolare, la decisione 94/1073/CE della Commissione (Bull), GU L 386 del 31. 12. 1994, pag. 5 e la sentenza della Corte nelle cause congiunte C 278/92, C 279/92 e C 280/92, HYTASA del 14 settembre 1994, Racc. 1994, Pag. I-4103, punto 22 delle motivazioni. (32) Legge del 25 gennaio 1985 relativa al risanamento e alla li- quidazione giudiziari delle imprese, articoli 179 e 180, JORF del 26 gennaio 1985. L 221/64 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 inducono a concludere che non si pu(cid:149) porre in dubbio il carattere di aiuto delle misure di salvataggio e di ristruttu- razione della banca invocando il costo eventualmente di gran lunga superiore che avrebbe comportato la liquida- zione della medesima, foss’anche in un eventuale contesto di crisi finanziaria e sistemica. attivit(cid:133) all’estero attraverso una rete di agenzie al di fuori della Francia, pu(cid:149) avere un effetto distorsivo sugli scambi intracomunitari. in questione potrebbero permettere al CL, tra l’altro, di ristrutturare un certo numero delle sue attivit(cid:133) all’estero che sono in concorrenza con altri enti finanziari comunitari. In particolare, gli aiuti 9. DISTORSIONE DEGLI SCAMBI INTRACOMUNI- TARI La liberalizzazione dei servizi finanziari e l’integrazione dei mercati finanziari producono l’effetto di rendere gli scambi intracomunitari sempre pi(cid:151) sensibili alle distor- sioni della concorrenza. Tale tendenza non fa che accen- tuarsi nel contesto dell’Unione economica e monetaria (33). Con la creazione della moneta unica, gli scambi in seno alla Comunit(cid:133) potranno svilupparsi senza rischi n(cid:130) costi di cambio. Bench(cid:130), in linea di massima, gli istituti di credito possono esercitare senza frontiere la loro attivit(cid:133), la loro espansione all’estero incontra una serie di ostacoli legati spesso alla protezione delle banche nazionali dagli effetti della concorrenza, situazione che rende meno vantaggioso l’accesso al mercato per i concorrenti esteri. Gli aiuti, come quelli concessi al CL, finalizzati a permet- finanziari, malgrado la tere la sopravvivenza di enti minore redditivit(cid:133) e capacit(cid:133) di far fronte alle sfide della concorrenza di questi ultimi, rischiano pertanto di falsare la concorrenza a livello comunitario giacch(cid:130) rendono pi(cid:151) difficile l’entrata di enti finanziari esteri sui mercati nazio- nali. Senza gli aiuti in questione, il CL dovrebbe essere liqui- dato oppure venduto, in una o pi(cid:151) entit(cid:133), ad una o pi(cid:151) istituzioni pi(cid:151) solide, eventualmente nel quadro di un procedimento giudiziario. In simile eventualit(cid:133) l’ente oppure le sue attivit(cid:133) potrebbero essere acquistati da un concorrente estero desideroso di installarsi o di aumentare la propria presenza commerciale in Francia. Siffatta proce- dura faciliterebbe la dispersione degli attivi e delle quote di mercato del CL tra un numero elevato di potenziali acquirenti. Da notare che il piano sottoposto dalle autorit(cid:133) francesi nel luglio 1997 non prevede la cessione separata delle singole filiali francesi ed estere del CL, bens(cid:141) la semplice offerta in borsa del CL nel suo insieme. Inoltre, un aiuto ad un ente di dimensione internazionale come il CL che fornisce alle imprese prodotti finanziari diversificati che sono in concorrenza sui mercati interna- zionali e che offre servizi finanziari ai privati in concor- renza con altri enti finanziari europei estendendo la sua (33) Cfr. anche sezione 10. 2. Da notare che nel 1997 le attivit(cid:133) internazionali del CL hanno contribuito a concorrenza di 810 miliardi di FRF al totale dell’attivo della banca, ossia il 54 % del totale. La percentuale dell’attivit(cid:133) europea nel totale dell’attivo della banca era del 32 % alla fine del 1997, il che corrisponde a circa 474 miliardi di FRF. Di conseguenza, si deve considerare che l’intervento pubblico in questione rientra nel disposto dell’articolo 92, paragrafo 1 del trattato in quanto costituisce un aiuto di Stato che falsa la concorrenza in misura suscettibile di incidere sugli scambi intracomunitari. 10. ESAME DELLA COMPATIBILIT(cid:211) DEGLI AIUTI AL CL 10. 1 Quadro legale, criteri e metodo dell’esame della compatibilit(cid:133) degli aiuti a favore del CL Determinata la natura di aiuto di Stato delle misure in esame, ai sensi dell’articolo 92, paragrafo 1 del trattato, la Commissione deve ora esaminare se tali misure possono essere considerate compatibili con il mercato comune ai sensi dell’articolo 92, paragrafi 2 e 3 del trattato. Nella fattispecie occorre innanzitutto considerare che non si tratta n(cid:130) di un aiuto a carattere sociale concesso a favore di singoli consumatori n(cid:130) di un aiuto inteso a (e concesso per) facilitare lo sviluppo di talune regioni francesi. Non si tratta neppure di un aiuto destinato a porre rimedio a gravi perturbazioni dell’economia, in quanto esso (cid:138) inteso a porre rimedio alle difficolt(cid:133) di un solo beneficiario, il CL, e non alle difficolt(cid:133) di tutti gli operatori del settore. l’aiuto accordato non pu(cid:149) nemmeno Di conseguenza, essere qualificato di comune interesse europeo. L’unica deroga che potr(cid:133) essere presa in considerazione (cid:138) quella dell’articolo 92, paragrafo 3, lettera c) in base alla quale la Commissione pu(cid:149) autorizzare «gli aiuti destinati ad agevo- talune attivit(cid:133) economiche [. ] lare lo sviluppo di semprech(cid:130) non alterino le condizioni degli scambi in misura contraria al comune interesse». Nel valutare la compatibilit(cid:133) dell’aiuto con il comune interesse, la Commissione tiene conto dell’ampiezza delle distorsioni di concorrenza, delle contropartite previste per limitare tali distorsioni, della limitazione degli aiuti allo stretto necessario e del ripristino della redditivit(cid:133) economico- finanziaria dell’impresa beneficiaria. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/65 La Commissione ha stabilito formalmente le condizioni di applicazione di tale deroga negli orientamenti comuni- tari sugli aiuti alla ristrutturazione (34) i quali enunciano che «gli aiuti alla ristrutturazione danno luogo a preoc- cupazioni particolari per la concorrenza in quanto possono ingiustamente l’onere dell’aggiusta- spostare mento strutturale e relative difficolt(cid:133) sociali ed indu- striali su altri produttori che riescono ad operare senza aiuti e su altri Stati membri». La Commissione ritiene che gli aiuti alla ristrutturazione possano contribuire allo sviluppo di attivit(cid:133) economiche senza incidere sugli scambi in misura contraria agli interessi comuni purch(cid:130) siano soddisfatte le seguenti condizioni: 1) un piano di ristrutturazione basato su ipotesi realistiche che permetta di ripristinare la redditivit(cid:133) minima attesa dai capitali investiti e di garantire in tal modo la reddi- tivit(cid:133) economico-finanziaria a lungo termine dell’im- presa; 2) l’apporto di contropartite sufficienti per compensare l’effetto distorsivo dell’aiuto sulla concorrenza e poter in tal modo concludere che l’aiuto non (cid:138) contrario al comune interesse; 3) la proporzionalit(cid:133) dell’aiuto alle finalit(cid:133) perseguite e la limitazione dell’importo al minimo necessario per consentire la ristrutturazione in modo che lo sforzo di risanamento sia sostenuto al massimo dall’impresa stessa; 4) l’attuazione integrale del piano di ristrutturazione e l’adempimento di tutti gli altri obblighi previsti nella decisione finale della Commissione; 5) l’adozione di un sistema di monitoraggio della condi- zione precedente. In base agli orientamenti sugli aiuti di Stato alla ristruttu- razione, gli aiuti alla ristrutturazione dovrebbero di norma essere necessari soltanto una tantum. Visti il carattere doppiamente addizionale degli aiuti in questione rispetto a quelli che erano stati approvati nel 1995 e nel 1996, nonch(cid:130) la loro entit(cid:133) e il loro effetto distorsivo, l’esame del rispetto delle condizioni succitate deve essere partico- larmente rigoroso e approfondito. 10. 2 Contesto concorrenziale delle attivit(cid:133) del CL e effetti distorsivi degli aiuti Il settore bancario europeo, e quello francese in partico- lare, attraversa una fase di aggiustamento caratterizzata da una concorrenza acuta sotto l’impulso della liberalizza- zione dei mercati dei capitali, della rapidit(cid:133) dell’evolu- zione tecnologica e dell’introduzione della moneta unica. La decompartimentazione definitiva dei mercati e la perdita degli introiti dalle commissioni di cambio tra le (34) GU C 368 del 23. 12. 1994, pag. 12. monete dei paesi dell’Unione economica e monetaria accresceranno le tensioni concorrenziali in seno alla Comunit(cid:133). Questa situazione dovrebbe accelerare l’inte- grazione dell’offerta sotto forma di raggruppamenti di imprese bancarie o, in senso pi(cid:151) lato, finanziarie, conside- rata in particolare la complementarit(cid:133) esistente tra il comparto bancario e quello assicurativo (le reti bancarie negli ultimi anni sono di fatto divenute uno dei principali distributori di prodotti assicurativi). Un simile fenomeno integrazione dell’offerta provocher(cid:133) ineluttabilmente di ristrutturazioni supplementari per permettere ai nuovi gruppi costituiti di beneficiare pienamente delle sinergie create e di eliminare le ridondanze risultanti dalle opera- zioni di raggruppamento. Il CL esercita pertanto le sue attivit(cid:133) finanziarie in contesti estremamente competitivi. Le attivit(cid:133) di banca al dettaglio, come quelle di banca all’ingrosso e di mercato dei capitali sono sottoposte a forti pressioni concorren- ziali. Nelle attivit(cid:133) di banca commerciale in Europa, la concorrenza ha per effetto di ridurre i margini di interme- diazione finanziaria che si erodono regolarmente da un decennio. Le banche tentano di lottare contro questa perdita di valore aggiunto mediante prestazioni generatrici di commissioni, la cui percentuale, nel MIB degli enti finanziari francesi, (cid:138) mediamente in crescita. Come gi(cid:133) spiegato, gli aiuti di Stato a favore del CL sono riconducibili a vari fattori: un’esposizione eccessiva non controllata nel settore immobiliare, una politica impru- dente di espansione all’estero, ma anche un sistema di controllo inefficace da parte del suo azionista che non ha saputo arrestare in tempo i comportamenti rischiosi dei il sistema globale di termini, suoi dirigenti. In altri «corporate governance» del CL si (cid:138) mostrato inadeguato. Dato il ritardo con cui il CL ha reagito alla svolta ciclica e all’apparire delle difficolt(cid:133) (il mercato immobiliare continua a registrare un calo degli affitti e dei prezzi dal 1990), tenuto conto della lentezza dei processi di risana- mento, (cid:138) chiaro che gli aiuti, attualmente considerevoli sono anche la conseguenza della fiducia riposta dai diri- genti del CL nello Stato azionista, in ogni caso obbligato a coprire gli errori del passato, come ben dimostrano gli argomenti addotti dalle autorit(cid:133) francesi sui costi delle soluzioni alternative. Evidentemente il CL non era l’unico gruppo ad essersi lanciato in una politica altamente speculativa, ma soltanto gli enti pubblici hanno potuto contare su aiuti di Stato allorch(cid:130) gli enti privati sono stati costretti dai mercati a ristrutturarsi in maniera drastica oppure a sottoporsi ad amministrazione controllata. Ne risulta un’asimmetria delle condizioni di concorrenza tra gli enti bancari pubblici e privati che costituisce una grave distorsione delle condizioni normali del mercato. Nel caso di specie (cid:138) da ritenere che se il CL non avesse implicito o permanentemente avuto il sostegno totale, esplicito, dello Stato, non si sarebbe lanciato nella politica rischiosa che ha condotto, o comunque avrebbe intrapreso prima e con maggiore determinazione il suo risanamento. L 221/66 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Siffatto sostegno pubblico, che finisce per rappresentare una «assicurazione-sopravvivenza» per gli enti insolventi, come ha sottolineato il Senato francese nel Rapporto d’informazione n. 52 (35), ha anche per effetto di proteg- gere i loro creditori, i quali tuttavia non hanno pi(cid:151) alcuno stimolo a controllare il comportamento dei loro debitori. Gli enti non sono pi(cid:151) soggetti al controllo e alla sanzione dei mercati. Siffatta protezione non solo (cid:138) indebita ed eccessiva, ma ha anche per conseguenza «di incitare ad una cattiva gestione degli enti creditizi», come dichiarato dal Parlamento europeo e dal Consiglio dell’Unione europea nella direttiva 94/19/CE (36) del 30 maggio 1994 relativa ai sistemi di garanzia dei depositi. Il sostegno dell’azionista, che a sua volta ha permesso il sostegno dei mercati, ha avuto per effetto di ritardare l’indispensabile intervento correttivo e di aumentare gli aiuti di Stato complessivi. Pertanto, e conformemente alle dichiarazioni del Consiglio e del Parlamento europeo, la Commissione condivide pienamente l’argomento, avanzato nel mondo accademico e crisi bancarie degli ultimi anni, che sottolinea l’importanza di questo problema di effetto perverso o «moral hazard» per spiegare la crisi del CL. confermato dall’esperienza delle Va inoltre sottolineato che l’effetto distorsivo degli aiuti della concorrenza non riguarda soltanto la politica passata del CL e delle banche pubbliche assistite, ma pu(cid:149) anche creare anticipazioni per l’avvenire. Come hanno affermato le autorit(cid:133) britanniche nelle loro osservazioni presentate nel quadro della presente procedura, il ripetersi dell’aiuto pu(cid:149) generare aspettative di aiuti futuri da parte del mana- gement della banca, il che pu(cid:149) produrre nuovi effetti distorsivi sulla concorrenza. Inoltre gli aiuti di Stato alle istituzioni pi(cid:151) fragili svolgono un ruolo nefasto e contri- buiscono alle pressioni al ribasso dei margini del settore. Gli aiuti di Stato, soprattutto quando sono di carattere ripetitivo, come nel caso del CL, rappresentano un premio all’inefficienza e sono contrari alla disciplina del mercato. Per tale motivo gli orientamenti comunitari sugli aiuti al salvataggio e alla ristrutturazione stabiliscono che gli aiuti dovrebbero di norma essere necessari soltanto una tantum. in Francia ostacolato da questa Una simile situazione, che si traduce in un sostegno quasi sistematico dello Stato agli enti pubblici in difficolt(cid:133) (CL, GAN-CIC, Cr(cid:130)dit Foncier de France, Marseillaise de Cr(cid:130)dit, Comptoir des Entrepreneurs), e il carattere ripeti- tivo della maggior parte di queste operazioni di salva- taggio hanno per effetto di esacerbare le condizioni di concorrenza che incontrano le banche francesi ed europee in Francia. Ci(cid:149) aggrava le difficolt(cid:133) del settore finanziario nel suo complesso e pesa soprattutto sulla redditivit(cid:133) delle banche private, il che rappresenta una grave distorsione di concorrenza anche per le banche degli altri Stati membri che operano in Francia o vedono lo sviluppo delle loro situazione. attivit(cid:133) rapporto del Pertanto, come (cid:138) stato sottolineato nel Commissariat G(cid:130)n(cid:130)ral au Plan (37), l’asimmetria che ne deriva delle condizioni di entrata e di uscita dal settore bancario (cid:138) tale da provocare un ingorgo artificioso del settore bancario francese laddove la contropartita normale alla libert(cid:133) di accesso al settore dovrebbe essere la libert(cid:133) di uscita. Quest’incoerenza (cid:138) una delle cause essenziali, per non dire la principale, delle difficolt(cid:133) del settore bancario francese (38). Secondo la relazione precedente- mente citata della Commission des Finances du S(cid:130)nat, «scartando sistematicamente l’opzione della liquidazione e quella della vendita, i governi non hanno fatto che rendere queste loro opzioni pi(cid:151) costose, una volta manife- statasi l’inefficacia del salvataggio. Il CL illustra purtroppo questa verit(cid:133): il costo della procrastinazione si (cid:138) rivelato elevato» (39). Tabella 16 Misure di aiuto ai gruppi bancari pubblici francesi Beneficiari Numero di piani di aiuto dal 1992 Aiuti totali non attualizzati (1992-1998) (in miliardi di FRF) Cr(cid:130)dit Lyonnais Soci(cid:130)t(cid:130) Marseillaise de Cr(cid:130)dit (1) Comptoir des entrepreneurs GAN-CIC Cr(cid:130)dit Foncier de France (2) Totale 4 4 4 2 1 102 (minimo) 2,1 15,2 23,76 25 168 (1) Nel 1998 (cid:138) previsto un altro conferimento di fondi, di importo indeterminato. (2) 25 miliardi di FRF corrispondono all’importo della linea di tesoreria accordata dallo Stato; altri elementi non quantifica- bili sono previsti (garanzia illimitata dello Stato e impegno dello Stato ad adottare qualsiasi disposizione necessaria perch(cid:130) il CFF possa continuare a esercitare la sua attivit(cid:133) dopo il 31 luglio 1996). (35) Cfr. Senato della Repubblica francese, Banques: votre sant(cid:130) nous int(cid:130)resse, Rapport d’information fait par M. Alain Lam- bert (S(cid:130)nateur, Rapporteur g(cid:130)n(cid:130)ral) au nom de la commission des finances, du contr(cid:147)le budg(cid:130)taire et des comptes (cid:130)conomi- ques de la Nation sur la situation et les perspectives du syst(cid:138)- me bancaire fran(cid:135)ais, n. 52, 1996-1997. (36) GU L 135 del 31. 5. 1994, pag. 5. (37) Il sistema bancario francese, ottobre 1996, contributo del Commissariat G(cid:130)n(cid:130)ral au Plan al Groupe des Finances de la Commission des Finances du S(cid:130)nat, cfr. in particolare pag. 86, nella Relazione n. 52 della Commission des Finances du S(cid:130)- nat. (38) Cfr. la succitata Relazione Lambert, pag. 56. (39) Cfr. la succitata Relazione Lambert, pag. 60. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/67 Qualsiasi soluzione duratura per il CL e per il sistema bancario pubblico in Francia comporta dunque una riforma del «corporate governance» del gruppo e dei suoi enti nonch(cid:130) una soluzione al problema del «moral hazard» provocato dal sostegno in ultima analisi dello Stato. Nel caso di specie la Commissione ritiene che gli impegni di privatizzazione e di contrazione drastica del gruppo assunti dal governo francese apporteranno una soluzione duratura alle carenze del corporate governance constatate in passato. In tale contesto va rilevato che l’interpretazione dell’arti- colo 52 della Loi bancaire del 1984 fornita in vari casi dalle autorit(cid:133) francesi (precedentemente citata, cfr. sezione 9) aggiunge un elemento distorsivo supplementare alle condizioni di concorrenza vigenti nel settore bancario francese. Secondo le autorit(cid:133) francesi, gli azionisti sareb- bero tenuti a portare il loro sostegno all’ente insolvente qualora le autorit(cid:133) monetarie le invitassero in tal senso. A questo riguardo va sottolineato che ci(cid:149) introduce un’ine- guaglianza tra le banche private e le banche pubbliche il cui azionista dispone di mezzi illimitati e che siffatta interpretazione suscita comportamenti economici irrazio- nali di allocazione delle risorse, falsa il funzionamento normale del mercato e le condizioni di concorrenza in vigore nel settore bancario francese. Quest’interpretazione coercitiva della legge bancaria, recentemente respinta da una sentenza della Corte d’appello di Parigi, ha certa- mente comportamento incauto dei dirigenti delle banche pubbliche francesi forti del sostegno quasi sistematico del loro azionista. Provo- cando simili aspettative quest’interpretazione ha accen- tuato le distorsioni di concorrenza gi(cid:133) esistenti. Il fatto che le autorit(cid:133) francesi invochino ancora, in numerosi casi di crisi bancaria, il carattere coercitivo che attribuiscono all’articolo 52, mostra che lo Stato azionista non ha ancora ripetute delle insegnamenti dalle crisi tratto i debiti banche pubbliche francesi e che (cid:138) pronto a ripetere certi errori del passato. contribuito al persistere del banche, alla stregua delle altre imprese, non sono immuni da liquidazione (come ha scritto la Commission Bancaire fran(cid:135)aise nella sua gi(cid:133) citata relazione del 1985), ma anche che lo Stato azionista agisca di conseguenza allorch(cid:130) si tratta di risolvere crisi bancarie e senza operare discrimi- nazioni tra banche pubbliche e private. Siffatta politica deve essere integrata da misure di tutela dei titolari di piccoli depositi mediante l’adozione di strumenti quali i fondi di garanzia dei depositi (40) ed implica inoltre stra- tegie di accompagnamento del processo di liquidazione ordinata degli enti bancari insolventi volto a circoscrivere le crisi e ad evitarne il propagarsi al resto del settore finanziario e all’economia. La Commissione ritiene che le gli Stati membri dispongono di strumenti, garanzie temporanee del passivo, atti a permettere di inquadrare siffatti processi di liquidazione ordinata e, se del caso, ad evitare lo sviluppo di una crisi sistemica. La Commissione ha consultato un gruppo di saggi costituito da ex-governatori di banche centrali degli Stati membri che le hanno espresso il loro assenso al riguardo. tra cui 10. 3 Esame della redditivit(cid:133) economico-finanziaria del CL secondo le ipotesi del piano presentato alla Commissione nel luglio 1997 Va ribadito che in base al principio generale enunciato negli orientamenti comunitari sugli aiuti alla ristruttura- zione «tali aiuti in linea generale dovrebbero essere auto- rizzati solo in quei casi in cui si possa dimostrare che l’approvazione di aiuti alla ristrutturazione (cid:138) nell’interesse della Comunit(cid:133)». La Commissione, innanzitutto, ha effet- tuato tramite la sua banca consulente, un’analisi del piano presentato dalle autorit(cid:133) francesi imperniata sulla coerenza interna delle ipotesi ivi contenute. Quest’esame del piano non pregiudica affatto le modifiche che potrebbe risultare necessario apportarvi, tenuto conto delle politiche comu- nitarie in materia di aiuti di Stato, per cui queste ipotesi non sono considerate dalla Commissione come intangi- bili. Invece di un simile sostegno quasi incondizionato, soprat- tutto quando le autorit(cid:133) francesi stesse avanzano l’argo- mento del rischio di propagazione al resto della sfera finanziaria di una crisi sistemica nel caso di banche delle dimensioni del CL (argomento «too big to fail») la Commissione si attende, dalle autorit(cid:133) francesi, nel comune interesse, una strategia diversa di soluzione delle crisi bancarie onde minimizzarne gli effetti distorsivi sulla concorrenza. La politica che essa auspica tende ad inco- raggiare la responsabilit(cid:133) dei comportamenti dei dirigenti delle banche, sia pubbliche che private. A tal fine occorre non solo che le autorit(cid:133) responsabili facciano chiaramente e pubblicamente sapere che gli enti creditizi saranno di norma sottoposti alle sanzioni del mercato e che le Secondo il piano delle autorit(cid:133) francesi, con una «neutra- lizzazione» totale del prestito il CL registrerebbe una crescita continua dei suoi risultati che passerebbero da 0,2 miliardi di FRF nel 1996 a 3,2 miliardi di FRF nel 2000 (risultato netto di pertinenza del gruppo, dopo la distribu- zione della clausola). Dopo il 2000, secondo la banca consulente della Commissione, tenuto conto del risultato elevato raggiunto, questi risultati si stabilizzerebbero e registrerebbero solo una crescita pi(cid:151) lenta. (40) La direttiva 94/14/CE sui sistemi di garanzia dei depositi pre- vede che gli Stati membri adottino siffatti strumenti, GU L 135 del 31. 5. 1994, pag. 5. L 221/68 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Tabella 17 Evoluzione dei risultati del CL secondo il piano del luglio 1997 (in miliardi di FRF) 1996r 1997r 1998s 1999s 2000s Impatto finanziario della «neutralizzazione» 3,0 3,3 3,0 2,7 2,4 Con «neutralizzazione» Risultato netto di pertinenza del gruppo (dopo la clausola di ritorno a giorni migliori) 0,2 1,0 1,7 2,2 3,2 NB: 1996 e 1997 in base ai risultati constatati Dati 1998-2000 riattualizzati forniti dalle autorit(cid:133) francesi nel marzo 1998. Questi dati sono stati nuovamente attualiz- zati nel maggio 1998, cfr. tabella 19. Per effetto delle misure di ristrutturazione adottate per la rete Francia, la principale fonte di margini del CL al termine del piano sarebbe la rete metropolitana che dovrebbe generare circa il 57 % del risultato netto (41) del CL a partire dall’anno 2000. I lavori svolti dalla banca consulente della Commissione, sulla base degli obiettivi fissati dal CL (offerta in borsa progressiva del capitale all’orizzonte 2000, strategia di banca universale in Francia e di banca per le imprese nel resto del mondo) giungono a varie conclusioni. Per quanto riguarda la Francia (DCAF) le proiezioni del CL appaiono ragionevoli alla banca consulente della Commissione. Esse sono fondate su una strategia esplicita volta a difendere le quote di mercato esistenti e a ridurre i costi operativi. Il piano presuppone la riuscita del programma di riduzione dei costi e il miglioramento della qualit(cid:133) degli attivi. Ammesso che il CL non ambisca a riconquistare quote di mercato (salvo per il credito al consumo nel quadro del suo partenariato con Cetelem), gli obiettivi fissati sembrano essere alla sua portata. La banca consulente della Commissione ha effettuato una analisi di sensibilit(cid:133) la quale mostra che, anche nell’ipo- tesi in cui il CL riducesse le sue spese generali e il suo coefficiente operativo ad un ritmo sensibilmente meno rapido del previsto, la sua redditivit(cid:133) non sarebbe messa in discussione. Invece la crescita dei fondi propri sarebbe molto pi(cid:151) lenta e il coefficiente di solvibilit(cid:133) (tier one) non supererebbe il 5 % che a partire dall’anno 2000. Un aumento del 20 % del livello di accantonamento rispetto a quello del piano avrebbe un impatto minore sul risul- tato e sul coefficiente di fondi propri. La banca consulente della Commissione ha considerato che poich(cid:130) le ipotesi formulate nel «business plan» in termini di fatturato e di margine di intermediazione bancaria erano piuttosto prudenti, non era necessaria un’analisi di sensibilit(cid:133) ad un eventuale calo del MIB. (41) DCAF e filiali della DCAF. stabilizzati La banca consulente della Commissione ha esaminato anche le altre operazioni del CL ed ha sottolineato che la sua performance in Europa dipendeva prevalentemente, per il periodo del piano, dalla performance della BfG (la cui cessione (cid:138) prevista nel piano solo verso il 2000) i cui in seguito alla risultati dovrebbero essersi ristrutturazione e ai riorientamenti strategici introdotti. Dato che il piano prevede importanti cessioni in Europa, i risultati nel CL nel vecchio continente risentiranno di elementi straordinari a seconda che il CL realizzi apprez- zamenti o deprezzamenti di cessione. La banca consulente della Commissione ha rilevato che per effetto del disim- pegno del CL dalle sue attivit(cid:133) di banca al dettaglio nel mondo e della progressiva integrazione delle attivit(cid:133) sui mercati dei capitali e di banca per le imprese, importanti sinergie dovrebbero permettere di migliorare la copertura globale dei grandi clienti della banca e collocarla in una situazione favorevole per conseguire i suoi obiettivi. In particolare il CL Americas, che (cid:138) una delle rare banche negli Stati Uniti a disporre di diritti di banca commerciale e di banca d’affari, e il CL Securities Asia, molto specializ- zato nelle attivit(cid:133) di intermediazione di mercato, rappre- sentano due punti forti del gruppo. Questi due solidi punti di sostegno avvalorano il carattere ragionevole della strategia internazionale e delle proiezioni finanziarie della banca. Sulla base dei lavori svolti dalla sua banca consulente, la Commissione ha concluso che il «business plan», presen- tatole nel luglio 1997, (cid:138) globalmente realistico secondo le ipotesi formulate, in quanto prevede una crescita ragione- vole e non comporta obiettivi troppo ambiziosi tali da condurre il CL ad una politica di prezzi aggressiva. Questo piano, coerente nella sua struttura, delinea livelli di redditivit(cid:133) sufficienti all’orizzonte 2000 per cui il CL appare efficiente nel lungo periodo, sulla base delle ipotesi di aiuti e di contropartite presentate dalle autorit(cid:133) francesi nel luglio 1997. I risultati del CL nel 1997 sembrano globalmente confermare quest’analisi. Da rile- vare che il margine di intermediazione bancaria del CL (cid:138) stato superiore a quello del 1996, mentre il piano ne prevedeva una sensibile riduzione. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/69 Queste conclusioni devono essere ponderate in funzione di vari elementi. La performance del CL deve essere esaminata alla luce di quella degli enti ad esso pi(cid:151) parago- nabili. Tenuto conto delle differenti attivit(cid:133) esercitate dal CL, tale confronto non (cid:138) semplice e richiede l’esame di un numero considerevole di enti e di mercati secondo molteplici criteri concernenti la dimensione, la struttura, l’organizzazione, la redditivit(cid:133), la distribuzione, la presenza sul mercato nazionale e internazionale, ecc. Quest’esame (cid:138) stato effettuato dalla banca consulente della Commissione non solo rispetto alle banche francesi pi(cid:151) simili al CL, quali la SG e la BNP, ma anche tenuto conto dell’evolu- zione in corso negli altri mercati bancari in Europa e nel mondo. Da quest’analisi risulta che gli sforzi di ristrutturazione avviati dal CL sono considerevoli, ma a questo stadio ancora incompiuti. Il CL ha ancora un organico conside- revole e un numero elevato di agenzie, il che comporta spese generali ingenti. Il trasferimento allo scorporo di 190 miliardi di FRF di cespiti ha migliorato la redditivit(cid:133) lorda del portafoglio (misurata dai rapporti margine d’interesse/attivi medi e risultato lordo di esercizio/attivi medi), ma i coefficienti di redditivit(cid:133) netta del CL (rendi- mento attivi e rendimento fondi propri) restano netta- mente inferiori a quelli dei suoi concorrenti analoghi. Il livello del coefficiente operativo (76 % nel 1997) (cid:138) ancora troppo elevato rispetto a quello dei concorrenti francesi del CL (circa 70 %) e stranieri (circa 60 %). Nella prospettiva della fase finale dell’Unione economica e monetaria saranno molto probabilmente necessarie ridu- zioni supplementari di questo coefficiente per la maggior parte delle banche europee e, a fortiori, per il CL. Sotto il profilo della qualit(cid:133) degli attivi, lo scorporo ha certamente reso possibile un notevole miglioramento e oggigiorno il livello di copertura degli incagli (cid:138) stato riportato a livelli pi(cid:151) adeguati. Tenuto conto del fatto che il controllo dei rischi (cid:138) stato il fattore critico che spiega la maggior parte dei problemi del CL, resta ciononostante da verificare nel medio periodo se la banca sar(cid:133) in grado, grazie ai suoi nuovi sistemi di gestione dei rischi, di anticipare, di prevenire e di gestire grossi rischi nel medio termine, nonch(cid:130) di far fronte con i propri mezzi ad eventi imprevi- sti. Da notare infine che, rispetto alla strategia seguita in termini di estensione geografica e di attivit(cid:133), la dimen- sione del CL e in particolare il volume dei suoi impegni ponderati comportano un livello di capitalizzazione infe- riore a quello dei suoi concorrenti il che ha per effetto, tra l’altro, di appesantire i suoi costi di finanziamento sui mercati dato il suo debole «rating» e di limitare il suo possibile margine di crescita. Senza gli aiuti che ha rice- vuto, il CL avrebbe dovuto considerevolmente ridurre le sue quote di mercato in Francia, che restano vicine a quelle dei suoi principali concorrenti. Il CL potr(cid:133) nuova- mente promuovere una strategia di crescita in valore asso- luto e in termini di quote di mercato soltanto quando avr(cid:133) accumulato un livello di fondi propri notevolmente supe- riore a quello attuale, il che presuppone, se la banca non (cid:138) ricapitalizzata, una serie ininterrotta di risultati positivi per vari anni. Pertanto, in base al piano notificato, si pu(cid:149) concludere che il CL (cid:138) economicamente e finanziariamente effi- ciente, ma che deve ancora compiere sforzi notevoli per consolidare il risanamento in corso. La Commissione, nelle sue conclusioni sulla redditivit(cid:133) economico-finan- ziaria del CL, dovr(cid:133) anche prendere in considerazione le modifiche alquanto sostanziali che (cid:138) necessario apportare al piano presentato tenuto conto delle esigenze di mini- mizzazione degli aiuti e di contropartite alle distorsioni di concorrenza, come prevedono le regole di concorrenza comunitarie (cfr. sezioni 10. 4 e 10. 5 in prosieguo). 10. 4 Proporzionalit(cid:133) degli aiuti ai costi e ai bene- ristrutturazione. Modifica delle fici della previsioni del piano notificato Va ribadito che in base agli orientamenti comunitari sugli aiuti di Stato al salvataggio e alla ristrutturazione di imprese in difficolt(cid:133) «per minimizzare gli effetti distor- sivi, si deve evitare che l’aiuto venga erogato nella forma di un apporto di liquidit(cid:133) supplementari che potrebbero essere utilizzate per iniziative aggressive e perturbatrici del mercato, senza alcun rapporto con il processo di ristrutturazione». Per valutare se gli aiuti siano proporzio- nati alla finalit(cid:133) perseguita e se il CL contribuisca secondo le sue possibilit(cid:133) al piano di ristrutturazione sottoposto alla Commissione, come richiesto dagli orientamenti sugli aiuti alla ristrutturazione, la Commissione ha fatto una distinzione tra gli aiuti derivanti dall’aumento delle perdite del CL e quelli inerenti alla modifica delle condi- zioni del prestito del CL all’EPFR. Gli aiuti al CL connessi alle perdite del CDR e dell’EPFR derivano essenzialmente dal fatto generatore dello scor- poro nel 1995 ed (cid:138) difficile per i poteri pubblici modu- larne l’importo salvo rimettere in discussione i principi di base dello scorporo e in particolare l’imputazione delle perdite del CDR all’EPFR. Questi aiuti, data la loro origine (salvo errori di gestione del CDR, peraltro da stabilire caso per caso) sono imputabili al CL in quanto il CDR ne ha rilevato gli attivi e le sofferenze. Poich(cid:130) il CDR (cid:138) una filiale non consolidata del CL (nella quale il CL in virt(cid:151) della decisone 95/547/CE non ha pi(cid:151) alcun potere di decisione), queste perdite non incidono pi(cid:151) sulla situazione finanziaria del CL non essendogli pi(cid:151) imputate giacch(cid:130) lo Stato se le accolla sotto forma di ricapitalizza- zione dell’EPFR. L 221/70 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Invece le condizioni di tasso del prestito del CL all’EPFR hanno un impatto diretto sulla redditi- vit(cid:133) del CL. Come risulta dalla tabella 13 precedente, la «neutralizzazione» dei costi netti di detenzione di questo prestito modifica in maniera molto sensibile i risultati del CL. Si tratta di una variabile possibile di azione per lo Stato, il quale si (cid:138) gi(cid:133) avvalso di simili modifiche tramite gli aiuti di urgenza del 1995-1996 al fine di migliorare la situazione finanziaria del CL. Per questo motivo la Commissione ha esaminato la proporzionalit(cid:133) degli aiuti supplementari agli obiettivi perseguiti sulla base della neutralizzazione del prestito all’EPFR e della soppressione dell’obbligazione a tasso zero, che rappresentano un aumento importante del costo di detenzione dell’operazione per l’EPFR, a carico dello Stato. La «neutralizzazione» del prestito all’EPFR pu(cid:149) eventualmente essere considerata necessaria soltanto se il CL non (cid:138) in grado di finanziare direttamente gli oneri che sopporta sul prestito all’EPFR (oltre alla remunerazione dell’85% del TMM). Da rilevare che si tratta di una forma di contributo del CL al piano di risanamento che permette di limitare gli aiuti. Da sottolineare altres(cid:141) che la «neutralizzazione» non (cid:138) assimilabile ad una operazione di investimento (con aiuti) che incide sul bilancio della banca, ma (cid:138) un introito imputato al conto profitti e perdite. Per tale motivo la necessit(cid:133) della neutralizzazione deve essere valutata rispetto alla situazione finanziaria del CL. All’inizio di maggio 1998 il CL ha elaborato nuove previsioni di risultati sulla base delle contro- partite di cessioni di attivi prese in considerazione nel quadro della presente decisione. Questi dati riattualizzati mostrano che le ipotesi di base del piano sono profondamente modificate e che dal 1997 al 1999 il CL non potrebbe registrare un risultato positivo senza una neutralizzazione del prestito il cui importo (cid:138) superiore per ciascuno di questi anni al risultato (prima della clau- sola) realizzato dal CL. Il divario (cid:138) particolarmente sensibile nel 1999 giacch(cid:130) il CL prevede un risultato netto inferiore di 2 miliardi di FRF a quello indicato nelle previsioni del luglio 1997. La Commissione (cid:138) disposta ad ammettere che, senza «neutralizzazione» del prestito all’EPFR dal 1997 al 1999, le perdite rischiano di creare gravi tensioni tenuto conto del cattivo rating del CL e del suo monitoraggio, a partire dall’inizio del 1998, da parte dell’agenzia Moody’s, tanto da compromettere la ristrutturazione in corso. La Commissione riconosce che gli oneri di ristruttu- razione, previsti nel quadro del piano di chiusure e di cessioni rispetto al quale si (cid:138) impegnato il governo francese, pesano gravemente sugli anni 1998 e 1999 che sono due anni strategici nella vita del gruppo ai fini della privatizzazione da portare a termine entro l’ottobre 1999. Tabella 18 Ipotesi modificate 1996-2000 1997 1998 1999 2000 (in miliardi di FRF) Impatto finanziario della «neutralizzazione» 3,3 3,0 2,7 2,4 Risultato netto di pertinenza del gruppo (prima della clausola) Con neutralizzazione: — Nuove stime — Piano del luglio 1997 Divario di risultato rispetto al piano del luglio 1997 1,9 2,3 –0,4 [. ] 2,7 [. ] [. ] 4,5 [. ] 3,6 6,6 –3,0 NB: I dati sui quali (cid:138) stata basata questa tabella sono stati comunicati alla Commissione dal CL nel maggio 1998. Essi si fondano sulle realizzazioni (1996-1997) e sulle previsioni della banca riattualizzate in maggio per tener conto dell’im- patto delle cessioni di attivi sul volume di affari della banca e suoi risultati. Peraltro, come indicato dai rappresentanti del CL nella riunione del 7 maggio 1998, il CL, una volta effettuate le ristrutturazioni connesse alle cessioni, conta di essere in grado, a partire dal 2000, di finanziare il suo sviluppo senza la «neutralizzazione» totale del prestito inizialmente proposto dalle autorit(cid:133) francesi nel luglio 1997. Va sottolineato che i vari elementi legati alle ristrutturazioni conseguenti alla presente decisione non vanno oltre l’anno 2000, visto il calen- dario delle cessioni di attivi che dovranno essere completate entro il 31 dicembre 2000. Pertanto le prospettive a medio termine del CL, al momento della sua privatizzazione nel 1999, dovreb- bero essere nettamente pi(cid:151) favorevoli, purch(cid:130) il gruppo prosegua gli sforzi di ristrutturazione interna gi(cid:133) avviati, volti in particolare a far ridiscendere il suo coefficiente operativo (rapporto spese generali/margine di intermediazione bancaria) ad un livello del 70 % circa. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/71 suoi costi di Il miglioramento di La Commissione ritiene che la privatizzazione del CL e la fine delle incertezze inerenti al piano di aiuti modifiche- ranno profondamente le condizioni di gestione della banca. Il suo accesso al mercato per aumentare i fondi propri sar(cid:133) pi(cid:151) facile. Il CL dovrebbe beneficiare di un calo progressivo dei finanziamento sul mercato, attualmente pi(cid:151) elevati di quelli dei suoi concor- renti, dato il suo cattivo rating. I suoi margini di tasso dovrebbero di conseguenza situarsi al livello di quelli dei tali suoi principali concorrenti. margini corroborerebbe il risanamento della gestione avviato con la riduzione del coefficiente operativo. In tal modo, una volta effettuata la privatizzazione, dovrebbero installi un essere soddisfatte le condizioni perch(cid:130) si circolo virtuoso duraturo. La Commissione rileva inoltre che i problemi del CL si sono particolarmente aggravati in una fase di svolta congiunturale sfavorevole, nel 1992 e 1993. Una banca (cid:138) particolarmente sensibile all’evolu- zione della congiuntura, non solo perch(cid:130) la sua crescita ne risente direttamente (nella fattispecie la crescita del CL dovrebbe, a medio termine continuare ad essere debole, non solo a causa del mantenimento del meccanismo di contenimento), ma anche perch(cid:130) i rischi dei suoi clienti e il tasso di inesigibilit(cid:133) dei suoi crediti sono molto pi(cid:151) deboli quando la congiuntura macroeconomica (cid:138) buona. Tenuto conto delle buone prospettive a medio termine dell’economia europea, grazie al contesto di crescita e di la stabilit(cid:133) creato dall’Unione economica e monetaria, Commissione ritiene che il proseguimento del risana- mento del CL dovrebbe potere effettuarsi in un contesto favorevole che gli permetta di completare con successo le ristrutturazioni in corso e la riduzione drastica del suo bilancio conseguente alla presente decisione, tenuto conto anche delle limitazioni imposte alla sua crescita dalla medesima. Ci(cid:149) premesso, viste le nuove stime del CL, la Commissione ritiene tuttora valida la diagnosi della reddi- tivit(cid:133) economico-finanziaria effettuata sulla base del piano iniziale del 1997. che conclude La Commissione la neutralizzazione completa del prestito pu(cid:149) essere accordata al CL per gli anni 1997, 1998 e 1999 e che oltre tale data, il CL potr(cid:133) fare fronte agli oneri di rifinanziamento dei passivi a lungo termine addossati al prestito all’EPFR senza che sia rimessa in discussione la sua efficienza economico-finan- ziaria. per lo Stato, sull’importo netto dell’aiuto, (cid:138) trascurabi- le (42). La Commissione ed il governo francese si sono messi d’accordo sulla possibilit(cid:133) di instaurare un meccanismo finanziario il cui effetto sia equivalente all’effetto di contenimento che esercita l’obbligo per il CL di finan- ziare il prestito all’EPFR all’85 % del TMM, ossia al di sotto del suo tasso di rifinanziamento al TMM. Il mecca- nismo di sostituzione, conformemente al citato principio dell’investitore privato operante in economia di mercato, non dovr(cid:133) implicare nuovi aiuti al CL (cfr. in prosieguo sezione 10. 6) e comporter(cid:133) il rialzo al 100 % del TMM del tasso di servizio del prestito all’EPFR. lo Stato (di cui Tenuto conto di questo elemento la Commissione osserva che il mancato prestito di 10 miliardi di FRF del CL all’EPFR, destinato a finanziare la sottoscrizione da parte dell’EPFR di un’obbligazione a tasso zero, pur rappresen- tando un mancato guadagno per la Commissione ha tenuto conto nel calcolo degli aiuti e dei conseguenti obblighi di contropartite) essendo stato l’EPFR privato della possibilit(cid:133) di trasformare una prov- vista a breve in un impiego a lungo, (cid:138) senza effetti diretti sul CL che si vede semplicemente sgravato del duplice obbligo di sottoscrivere un prestito e di concederne uno di 10 miliardi di FRF al tasso TMM, senza conseguenze sul suo conto economico e sul suo coefficiente di solvibi- lit(cid:133) (43). 10. 5 Esistenza di contropartite proporzionate alle distorsioni di concorrenza causate dagli aiuti al CL L’analisi complessiva che la Commissione compie in presenza di un aiuto alla ristrutturazione di una impresa in difficolt(cid:133) deve tener conto, da un lato, del comune interesse al mantenimento dell’attivit(cid:133) dell’impresa in questione, dato il contesto concorrenziale del settore e, d’altro lato, dell’alterazione delle condizioni di concor- renza da esso provocate. Queste distorsioni di concorrenza possono essere ridotte limitando gli aiuti allo stretto necessario, ma anche imponendo all’impresa contropartite compensative. Se la Commissione riesce ad ottenere una riduzione sostanziale delle distorsioni di concorrenza, gli aiuti possono essere dichiarati compatibili con il comune interesse purch(cid:130) siano soddisfatte le altre condizioni previste dalla normativa sugli aiuti alla ristrutturazione. Questa limitazione non incide sull’importo degli aiuti quali calcolati (cfr. tabella 15) sulla base della neutralizza- zione completa del prestito al CL. Lo Stato perde in varia- zione del valore della banca l’equivalente della diminu- zione dell’aiuto per cui l’impatto, in termini patrimoniali (42) Secondo ipotesi convenzionali in base alle quali l’impatto fi- scale di una variazione dei redditi di esercizio (cid:138) compensato da un coefficiente moltiplicatore marginale tra il valore della banca e quello dei fondi propri. (43) I prestiti allo Stato sono a rischio zero e quindi non sono im- putati sul coefficiente di solvibilit(cid:133) della banca (l’effetto sugli attivi ponderati (cid:138) nullo). L 221/72 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 a) Elementi di valutazione delle distorsioni di concor- renza Occorre innanzitutto ribadire che senza gli aiuti di cui ha fruito, il CL avrebbe dovuto essere posto in liquidazione. Come previsto dagli orientamenti della Commissione le sugli aiuti al salvataggio e alla ristrutturazione (44), contropartite agli aiuti hanno lo scopo di attenuare le distorsioni di concorrenza connesse agli aiuti sui princi- pali mercati nei quali l’impresa beneficiaria si trova ad operare in concorrenza con imprese analoghe. Infatti, grazie alle capacit(cid:133) o alle quote di mercato in tal modo liberate, questa riduzione offre ai suoi concorrenti una forma di compensazione che permette di attenuare nella misura del possibile le distorsioni di concorrenza provo- cate dagli aiuti. Va precisato che le contropartite sotto forma di cessioni di attivi del CL, che si traducono in una riduzione del suo bilancio, quali le cessioni previste dalle autorit(cid:133) francesi in vista della precedente decisione 95/547/CE, permettono al CL di allocare i proventi di cessione al finanziamento del far contribuire piano di l’impresa, nella misura del possibile, al medesimo. In tal modo contropartite sostanziali possono anche contribuire, nella fattispecie, a limitare gli aiuti allo stretto necessario. Tuttavia la Commissione (cid:138) cosciente dei vincoli di mercato che possono in taluni casi rendere difficile la piena valorizzazione dei cespiti ceduti del CL. ristrutturazione e quindi di Nel settore bancario il vincolo di solvibilit(cid:133) introdotto dalla regolamentazione comunitaria europea (il nocciolo di fondi propri «duri» (cid:138) fissato ad un minimo del 4 % degli attivi ponderati e i fondi propri in senso lato devono rappresentarne almeno l’8 %) introduce un obbligo che limita le capacit(cid:133) di crescita degli enti creditizi. In realt(cid:133) quest’obbligo di capitalizzazione esiste in assoluto a medio e a lungo termine per qualsiasi forma di impresa, ma nel settore bancario si applica in maniera permanente ed immediata, (cid:138) direttamente quantificabile e non pu(cid:149) essere temporaneamente allentato nel quadro di una stra- tegia di crescita seguita da un ente creditizio. Un istituto creditizio che soddisfi appena il vincolo di solvibilit(cid:133) non dispone di margini di crescita fintanto che non (cid:138) grado di attirare nuovi capitali o di fare crescere i suoi capitali propri mediante un livello di profitto significativo. In tal modo un ente inefficiente si ritrova con una crescita quanto mai «contenuta», mentre una banca che realizza utili ingenti dispone di un margine di crescita commisu- rato alla sua redditivit(cid:133). Quest’effetto di contenimento della crescita degli istituti meno efficienti derivante dal vincolo di solvibilit(cid:133) illustra in modo quanto mai diretto la complementarit(cid:133) tra le politiche prudenziali preventive e le politiche di concorrenza. La Commissione, nell’esame (44) GU C 368 del 23. 12. 1994, pag. 12. delle contropartite proposte dalle autorit(cid:133) francesi, ha anche tenuto conto dell’impegno del governo di mante- nere un meccanismo di contenimento della banca che compensi parzialmente l’effetto distorsivo degli aiuti (cfr. sezione 10. 6 in prosieguo). Il vincolo di solvibilit(cid:133) rende possibile, nel caso di aiuti ad enti creditizi, una stima teorica molto indicativa della distorsione di concorrenza. Se gli aiuti sono assimilabili ad iniezioni di capitale, allora la distorsione di concor- renza pu(cid:149) valutarsi in termini di attivi ponderati. Un’inie- zione di capitale di 1 miliardo di FRF o qualsiasi misura di effetto equivalente permette ad una banca di accrescere gli attivi ponderati nel suo bilancio (tenuto conto del vincolo di solvibilit(cid:133) regolamentare del 4 % – 8 %) e quindi il suo livello di attivit(cid:133). Quest’operazione si traduce in una distorsione di concorrenza potenziale compresa tra 12,5 e 25 miliardi di FRF (senza l’aiuto in questione la banca non avrebbe potuto aumentare da 12,5 a 25 miliardi di FRF l’importo dei suoi attivi ponderati). Tale correlazione implica anche che se l’aiuto ad un istituto di credito supera i fondi propri la distorsione di concorrenza (cid:138) superiore alla totalit(cid:133) dei suoi attivi ponderati. Il ruolo delle contropartite in simile contesto consiste nel conte- nere la distorsione di concorrenza cos(cid:141) stimata in maniera alquanto indicativa. Nel caso di specie il CL ha potuto beneficiare di aiuti di importo totale almeno doppio, per non dire triplo dell’importo dei suoi fondi propri attuali (44 miliardi di FRF nel 1997), sicch(cid:130) la distorsione di concorrenza teorica misurata sulla base del metodo indicativo di cui sopra e misurata in termini di attivi di bilancio, (cid:138) stata pari alla totalit(cid:133) degli attivi ponderati della banca (non pu(cid:149) superare tale importo) pertanto questi aiuti non solo hanno permesso al CL di sopravvivere — senza di essi la banca avrebbe dovuto essere liquidata — ma inoltre di mantenere un livello di attivit(cid:133) che, quand’anche gli aiuti fossero stati meno generosi, avrebbe dovuto considerevol- mente ridurre (ben al di l(cid:133) delle riduzioni gi(cid:133) operate) per rispettare il vincolo di solvibilit(cid:133), per cui in ogni caso non avrebbe certamente potuto stabilizzare le sue quote di mercato in Francia, come (cid:138) riuscito a fare nel corso dei due ultimi anni (cfr. tabella 5, sezione 3). Quindi il conte- nimento della crescita introdotto dall’obbligo di solvibilit(cid:133) ha solo in minima parte avuto l’effetto vincolante che avrebbe dovuto produrre senza tutti o almeno una parte di detti aiuti. concorrenza eccezionalmente Ne consegue che i concorrenti francesi ed europei del CL, dato l’importo degli aiuti, hanno subito un livello di distorsione di elevato. Nell’interesse comune, affinch(cid:130) gli aiuti possano essere approvati, occorre che le autorit(cid:133) francesi presentino contropartite molto ingenti in modo da compensare suffi- cientemente i concorrenti delle distorsioni subite per effetto del rifiuto delle autorit(cid:133) francesi di lasciare libero gioco ai meccanismi del mercato. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/73 b) Contropartite in Europa e nel mondo Le autorit(cid:133) francesi, in contropartita del piano di aiuti del 1995 e di un importo (netto) approvato di aiuti di 45 miliardi di FRF, si erano impegnate a concedere sostan- ziali contropartite. Pertanto, come indicato sopra (cfr. sezione 4), in una lettera del 18 luglio 1995 indirizzata alla Commissione, il ministro dell’economia e delle finanze Madelin si era impegnato a far ridurre la presenza commerciale del CL fuori della Francia del 35 % in termini di bilancio, il che rappresentava circa il 50 % dei cespiti della banca in Europa al di fuori della Francia. Questa riduzione riguarda cespiti internazionali valutati ad un totale di 959 miliardi di FRF al 31 dicembre 1994, ossia una riduzione di cespiti dell’ordine di 335 miliardi di FRF nel mondo, di cui 310 miliardi di FRF in Europa. Il CL disponeva normalmente di un periodo fino al 31 dicembre 1998 per procedere a tali cessioni conforme- mente all’obbligo assunto. Alla fine di ottobre 1997 il CL aveva ceduto circa 171 miliardi di FRF di cespiti interna- zionali, di cui 136 miliardi di FRF in Europa, circa la met(cid:133) degli impegni di riduzione che aveva assunto, equi- valenti al 17,9 % dei cespiti internazionali del gruppo al 31 dicembre 1994. Per rispettare la decisione 95/547/CE, il CL deve ancora cedere 174 miliardi di FRF di cespiti in Europa entro il 31 dicembre 1998. tutto insufficienti. Questi la Commissione osserva che gli In secondo luogo, impegni delle autorit(cid:133) francesi quanto alle eventuali contropartite da concedere a fronte degli aiuti supplemen- tari rispetto all’importo di aiuti approvato dalla Commis- sione nel 1995, nel piano presentato nel luglio 1997 erano impegni riguardavano la del cessione di «filiali della banca che svolgono prevalente- mente nell’attivit(cid:133) di banca al dettaglio al di fuori della Francia». Nel piano del luglio 1997, le autorit(cid:133) francesi avevano auspicato un allentamento del calendario tassa- tivo imposto dalla decisione 95/547/CE, secondo la quale tutte le cessioni di attivi internazionali richieste in contro- partita dell’aiuto dovevano aver luogo entro il 31 dicembre 1998. Nel luglio 1997 le autorit(cid:133) francesi avevano proposto di prorogare tale termine fino al 2000, in modo da strategici richiesti su tutta la durata del piano. Come indicato alle autorit(cid:133) francesi nella lettera del commissario Van Miert del 2 aprile 1998, al ministro dell’economia, delle finanze e dell’industria Strauss-Kahn, la Commissione ritiene che le 95/547/CE dovranno essere rispettate e che tutte le contropartite previste nel 1995 dovranno essere state eseguite alla scadenza fissata, secondo le condizioni stabilite nella deci- sione 95/547/CE. scaglionare i disinvestimenti imposte nella condizioni decisione Inoltre, secondo indicazioni fornite dal CL, sul totale di bilancio al 31 dicembre 1994, base adottata dalla Commissione per il calcolo delle contropartite al piano le attivit(cid:133) di banca al dettaglio al di fuori della 1995, in Europa Francia rappresentavano cespiti per 438 miliardi di FRF, ossia circa il 45 % degli attivi internazio- nali della banca e il 70 % delle attivit(cid:133) del CL in Europa al di fuori della Francia (in base al bilancio al 31 dicembre 1994). Orbene, l’impegno delle autorit(cid:133) francesi in termini di cessione di attivi nel 1995 riguardava gi(cid:133) il 35 % dei cespiti internazionali della banca, ossia 335 miliardi di FRF, essenzialmente da realizzare sotto forma di cessioni nel comparto banca al dettaglio in Europa. Le nuove contropartite presentate dalle autorit(cid:133) nel luglio 1997 rappresentavano quindi, nella migliore delle ipotesi, soltanto un aumento del 30 % rispetto a quelle del 1995, ossia una differenza in pi(cid:151) di circa 100 miliardi di FRF tra il livello precedente di cessione di attivi (355 miliardi di FRF) e il nuovo livello stimato sulla base del piano del luglio 1997 (ossia cessioni totali per 438 miliardi di FRF), mentre il totale degli aiuti al CL, nell’ipotesi pi(cid:151) favore- vole indicata pi(cid:151) sopra, era pi(cid:151) di tre volte superiore all’importo approvato nel 1995. Inoltre, le autorit(cid:133) francesi non avevano chiarito quali fossero esattamente le «filiali che svolgono prevalentemente attivit(cid:133) di banca al detta- glio al di fuori della Francia»: in particolare non era chiaro se, dal punto di vista delle autorit(cid:133) francesi, il CL Belgium, che alla fine del 1995, a parte la BfG, era la principale filiale del CL in Europa, con un totale di quasi 70 miliardi di FRF di attivi, fosse incluso nell’impegno in questione. Altrimenti, le nuove contropartite all’aumento degli aiuti sarebbero praticamente inesistenti, ridotte a qualche decina di miliardi di attivi nell’attivit(cid:133) di banca al dettaglio in Europa. Nel piano del luglio 1997, le autorit(cid:133) francesi avevano menzionato un eventuale slittamento della principale contropartita, ossia la cessione della BfG, che da sola rappresenta circa 220 miliardi di FRF (45) di attivi. Va segnalato che la BfG (cid:138) detenuta al 50 % (pi(cid:151) una azione) dal CL. Gli altri azionisti della banca sono Aachener & M(cid:129)nchener (secondo gruppo assicurativo tedesco) con il 25 % del capitale (pi(cid:151) una azione) ed una societ(cid:133) di servizi finanziari detenuta da sindacati, a concorrenza del 25 % (meno due azioni). In occasione dell’acquisto della maggioranza della BfG, il CL ha accordato a questi altri azionisti un’opzione di vendita della loro partecipazione ad un prezzo prefissato, esercitabile fino alla fine del 1999, nonch(cid:130) una garanzia di versamento di un minimo di dividendi. La BfG ha una bassa redditivit(cid:133) e le misure di ristrutturazione adottate alla fine del 1997, in seguito alla sostituzione dei suoi dirigenti, sono atte prioritaria- mente a mantenerne i margini malgrado la diminuzione prevista del suo MIB. Considerato il miglioramento degli utili della filiale nel 1997, le misure in questione sembrano gi(cid:133) fin d’ora aver prodotto i primi risultati. La BfG rappresenta circa il 35 % degli attivi del CL in Europa al di fuori della Francia (perimetro fine 1994) e quindi (cid:138) una contropartita potenziale molto importante per ridurre la dimensione del gruppo. Date queste incer- tezze non era tuttavia sicuro che al termine del piano, nel dicembre dell’anno 2000, le contropartite degli aiuti dei piani 1995 e 1997 sarebbero state eseguite. (45) Espressi, come le altre contropartite, sulla base del bilancio del CL al 31 dicembre 1994. L 221/74 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 Tenuto conto dell’aumento considerevole degli aiuti, la Commissione non pu(cid:149) pertanto in nessun caso approvare il piano sottopostole nel luglio 1997 secondo un calen- dario cos(cid:141) poco vincolante e un aumento cos(cid:141) modesto delle contropartite. La Commissione ha esaminato altri criteri possibili per valutare e definire le contropartite richieste al CL in base alla presente decisione, ma ha concluso che le cessioni di attivi, tra cui le filiali o succursali, oppure misure equiva- lenti di chiusura che comportano una riduzione del bilancio della banca e si traducono in una riduzione della sua presenza commerciale effettiva, sono il criterio pi(cid:151) sicuro per stabilire la natura e il livello delle principali contropartite richieste, in analogia con il criterio gi(cid:133) adot- tato nel 1995. La Commissione considera che nell’interesse comune le contropartite principali al piano di aiuti al CL devono riguardare l’Europa, che si tratti della banca all’ingrosso o della banca al dettaglio, in quanto (cid:138) attraverso queste atti- vit(cid:133) che il CL opera in concorrenza pi(cid:151) diretta con le altre banche in seno alla Comunit(cid:133), ivi comprese le altre banche francesi che desiderano estendere le loro attivit(cid:133) in Europa. Tramite le sue filiali e succursali europee la banca realizza gran parte dei suoi scambi di capitali nell’ambito della Comunit(cid:133). Va segnalato che nella fase di espansione accelerata del CL, alla fine degli anni ’80 e fino all’inizio del 1998, la strategia di crescita del CL si era in particolare imperniata sulla sua rete internazionale e soprattutto sulla rete costituita in Europa. Ne consegue che la rete europea della banca svolge un ruolo centrale nelle distorsioni degli scambi provocate dagli aiuti. Data l’entit(cid:133) senza precedenti degli aiuti, la Commissione ritiene che il CL dovrebbe cedere la totalit(cid:133) delle sue atti- fuori della Francia), pari a 620 vit(cid:133) in Europa (al di miliardi di FRF (in base al bilancio della banca al 31 dicembre 1994, data di riferimento). Ci(cid:149) significa che, tenuto conto delle contropartite di 310 miliardi di FRF previste in Europa in base alla decisione 95/547/CE (ossia il 50 % degli attivi europei della banca), il CL deve cedere altri 310 miliardi di FRF di attivi in Europa (definiti, in analogia con le contropartite della decisione 95/547/CE, sulla base del bilancio della banca al 31 dicembre 1994). Pur ammettendo che su questi 310 miliardi di FRF di contropartite circa 80 miliardi di FRF possano situarsi fuori dell’Europa, in particolare nell’America del Nord o in Asia, il commissario Van Miert ha comunicato al mini- stro dell’economia e delle finanze Strauss-Kahn, nella lettera indirizzatagli il 2 aprile, che si tratta di un livello di contropartite indispensabile affinch(cid:130) gli aiuti al CL possano essere dichiarati compatibili con il trattato. Nella presente quantificazione delle contropartite esigibili la in termini di cessione di cespiti Commissione si (cid:138) mantenuta al di sotto: internazionali, — di una stretta proporzionalit(cid:133) con l’importo delle contropartite richieste nel 1995 che, sulla base del valore elevato degli aiuti stimati, avrebbe implicato contropartite superiori; — della stima indicativa della distorsione di concorrenza teorica realizzata sulla base del vincolo del coefficiente di solvibilit(cid:133) della banca che implicherebbe, qualora l’importo degli aiuti superasse quello dei fondi propri del CL, una distorsione di concorrenza superiore alla totalit(cid:133) del bilancio della banca. La Commissione considera il livello delle contropartite test(cid:130) indicato come un minimo irriducibile perch(cid:130) possa dichiarare la compatibilit(cid:133) degli aiuti con il mercato comune, e precisa che si tratta pur sempre di un livello considerevole, atto a ridurre sensibilmente le distorsioni di concorrenza. Le contropartite in termini di cessione o di chiusura di cespiti internazionali della banca Tabella 19 Contropartite Importo in bilancio al 31 dicembre 1994 (miliardi di FRF) 1. Contropartite Europa 1995 Gi(cid:133) eseguite (fine 1997): Woodchester Credito Bergamasco (+CLIAM Italie) Cr(cid:130)dit Lyonnais Gr(cid:138)ce CL Bank Sverige BPI Iberagentes CL Bank Netherlands Bankhaus W(cid:148)lbern Saldo da eseguire in Europa in base alla decisione del 1995 2. Nuove contropartite richieste (1) 310 136,1 15,9 41,0 ns 0,5 0,6 0,1 76,6 1,5 173,9 310 (1) Di cui 12,4 miliardi di FRF in America Latina; il saldo delle cessioni relative a questa regione rientra nella decisione del 1995. 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/75 La Commissione osserva altres(cid:141) che non pu(cid:149) accogliere la posizione della SG (cfr. sezione 5. 1, di cui sopra) la quale suggeriva di imporre alle autorit(cid:133) francesi la cessione di tutte le attivit(cid:133) estere del CL nonch(cid:130) di una parte delle sue attivit(cid:133) e della sua rete in Francia. Tale soluzione non (cid:138) compatibile con la redditivit(cid:133) economico-finanziaria dell’impresa una volta completato il piano di ristruttura- zione. La Commissione ritiene che le distorsioni di concorrenza constatate possano essere ridotte in maniera molto significativa dalle contropartite, di cui ha fissato l’importo, senza che sia necessario ricorrere a questa solu- zione estrema. In seguito agli incontri svoltisi agli inizi di maggio 1998 tra la Commissione e le autorit(cid:133) francesi, il ministro Strauss-Kahn ha inviato due lettere, rispettivamente il 3 e il 13 maggio 1998, al commissario Van Miert per riassu- mere le nuove offerte di contropartite che la Francia si accingeva a proporre in vista della decisione finale. Queste contropartite riguardano l’Europa e il resto del mondo, sotto forma di cessione o chiusura di filiali o di agenzie: — in Europa si tratterebbe di cessioni per 556 miliardi di FRF, di cui 529 fuori della Francia e 27 di cessioni in Francia (esclusa la rete di agenzie); — nel resto del mondo, le chiusure o cessioni riguarde- rebbero attivi valutati a 64 miliardi di FRF. L’elenco riservato di questi impegni (cid:138) stato trasmesso dalle autorit(cid:133) francesi in una lettera indirizzata al commis- sario Van Miert in data 13 maggio 1998. Le cessioni relative agli aiuti supplementari dovranno essenzialmente essere operate prima della privatizzazione della banca, vale a dire entro il 1o ottobre 1999. Per motivi di mercato debitamente giustificati e approvati dalla Commissione, le cessioni che non avranno potuto essere effettuate prima della privatizzazione dovranno essere eseguite al pi(cid:151) tardi entro l’ottobre 2000. La Commissione osserva che le chiusure di agenzie o di filiali, analogamente alle cessioni di attivi, producono l’effetto di ridurre la presenza commerciale e possono essere prese in considerazione a titolo di contropartite. Complessivamente la banca rispetterebbe in tal modo l’obbligo di cessioni o di chiusure per 620 miliardi di FRF imposto dalla Commissione (ossia 645 miliardi di FRF, includendo 25 miliardi di FRF supplementari di contro- partite nel resto del mondo previste nel 1995). Queste contropartite, cumulate con quelle della decisione 95/547/ CE, ridurranno di oltre un terzo il bilancio del CL quale valutato al 31 dicembre 1994. Le chiusure e le cessioni previste libereranno quote di mercato a vantaggio dei concorrenti del CL. La Commissione osserva che, confor- memente al comune interesse, sul totale delle contropar- tite presentate nel 1995-1998 sotto questa forma l’86 % degli impegni del governo riguardano l’Europa, l’82 % l’Europa al di fuori della Francia. Ci(cid:149) premesso e fatti salvi gli altri elementi da prendere in considerazione nel quadro della presente decisione, la Commissione ritiene che le contropartite presentate dalle autorit(cid:133) francesi permettono di ridurre in maniera molto significativa le distorsioni di concorrenza provocate dagli aiuti. c) Contropartite supplementari relative alla rete di agenzie in Francia Visti il carattere ripetitivo degli aiuti e l’importo degli aiuti supplementari potenzialmente molto superiore a quello approvato nel 1995, (cid:138) necessario uno sforzo supplementare da parte del CL sulla rete in Francia, al fine di liberare quote di mercato per i suoi concorrenti sul territorio francese particolarmente colpiti dalle distorsioni di concorrenza provocate dagli aiuti. Il piano presentato nel luglio 1997 comportava, secondo le informazioni presentate dal CL alla banca consulente della Commis- sione, una riduzione, nel 2000, a 2 146 dei punti di vendita in Francia (comprese tutte le agenzie: punti di vendita ai privati, ai professionisti e alle imprese), ossia una riduzione del 6,6 % rispetto al numero di punti di vendita esistenti nel 1996. Nella sua lettera del 2 aprile al ministro Strauss-Kahn, il commissario Van Miert ha chiesto uno sforzo supplementare da parte del CL in modo da ridurre i punti di vendita in Francia a 1 850 unit(cid:133) nel 2000, riduzione che la banca consulente della Commissione ha considerato compatibile con le esigenze di efficienza economico-finanziaria del gruppo. Questa riduzione supplementare di circa 300 punti di vendita rappresenta una contropartita sostanziale per i concorrenti del CL, giacch(cid:130) equivale ad una riduzione totale della rete della banca in Francia del 20 % rispetto al livello del 1996. La Commissione prende atto delle osservazioni formulate dalla Soci(cid:130)t(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)rale nell’ambito della presente proce- dura (sezione 5. 1) secondo le quali talune misure atte ad aumentare la redditivit(cid:133) e a migliorare la posizione competitiva del CL non si possono prendere in considera- zione a titolo di contropartita degli effetti distorsivi degli aiuti. La SG sottolinea che le contropartite supplementari richieste al CL, in particolare per quanto riguarda la sua rete in Francia, ma anche in relazione alle sue attivit(cid:133) internazionali, vanno ben oltre le misure di ristruttura- zione previste dal CL nel piano del luglio 1997. Nella sua lettera del 3 maggio 1998 al Commissario Van Miert, il ministro Strauss-Kahn si (cid:138) impegnato a ridurre a 1 850 unit(cid:133) il numero di agenzie in Francia, come richiesto dalla Commissione. La Commissione ritiene pertanto che le contropartite fornite in Francia (oltre ai 27 miliardi di FRF previsti sotto forma di cessioni) devono riguardare tutte le cate- gorie di agenzie del gruppo in Francia (privati, professio- nisti e imprese). Esse costituiranno una compensazione L 221/76 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 molto significativa, in termini di riduzione della presenza commerciale del CL, di cui potranno beneficiare i concor- renti francesi ed europei del CL per sviluppare le loro attivit(cid:133) sul mercato francese. Queste chiusure di agenzie devono aver luogo entro il 31 dicembre 2000. (circa 5,5 miliardi di FRF per il periodo 2000-2014 secondo i calcoli della Commissione) della rinuncia al 15 % del TMM da parte dell’EPFR sul prestito in essere del CL. 10. 6 Meccanismo di contenimento della banca La Commissione sottolinea che la clausola di ritorno a giorni migliori istituita dalle autorit(cid:133) francesi nel 1995 esercita una forma di contenimento della crescita del CL attraverso il prelievo che comporta sui risultati, e di conseguenza sui fondi propri e tramite il citato vincolo di solvibilit(cid:133) precedentemente sottolineato. Nel piano le autorit(cid:133) francesi hanno luglio 1997, presentato nel manifestato l’intenzione di rimettere in discussione la clausola di ritorno a giorni migliori in una forma da esse non meglio specificata. Nella loro lettera del 31 marzo 1998 le autorit(cid:133) francesi propongono che il CL rilevi la clausola in cambio di un’emissione di azioni riservata allo Stato. La Commissione ammette che il mantenimento fino al 2014 di una clausola di ritorno a giorni migliori che assegna allo Stato fino al 60 % degli utili del CL (cid:138), nell’ottica della privatizzazione della banca, difficilmente compatibile con le esigenze dei nuovi azionisti privati. Per minimizzare il costo dell’intervento dello Stato e gli aiuti, la clausola deve essere ceduta, ad un prezzo di mercato, previa perizia indipendente, in modo che lo Stato riceva i ricavi in valore attuale previsti in virt(cid:151) della clausola, fino al 2014, e che l’operazione non comporti aiuti supple- mentari al CL. Questa perizia sar(cid:133) sottoposta all’approva- zione della Commissione. Nel maggio 1998 le autorit(cid:133) francesi hanno informato la Commissione di voler modificare il meccanismo del prestito del CL all’EPFR in modo che l’effetto di conteni- mento sulla banca, esercitato dal tasso dell’85 % del TMM applicabile a questo prestito, sia mantenuto da un mecca- nismo diverso. Le autorit(cid:133) francesi hanno proposto che il valore attuale dello svantaggio subito dal CL a causa del basso tasso che riscuote sul prestito all’EPFR (valutato dalla Commissione a 7,2 miliardi di FRF nel periodo 1997-2000, dedotti gli aiuti, cfr. tabella 15) sia convertito dal CL per il periodo 2000-2014. Questa conversione sar(cid:133) attuata sotto forma di una modifica della definizione della clausola di ritorno a giorni migliori, il cui tasso di prelievo degli utili sar(cid:133) aumentato in modo che l’effetto patrimo- niale per lo Stato, tenuto conto dell’incremento di valore della clausola (46) e del valore residuo dalla sua partecipa- zione al capitale della banca, sia pari al valore attuale La clausola di ritorno a giorni migliori, il cui valore verrebbe in tal modo aumentato, sarebbe allora rilevata dal CL sotto forma di un’emissione di azioni riservata allo Stato (sottoscritta dall’EPFR). L’EPFR rivender(cid:133) queste azioni nel quadro del processo di privatizzazione, in modo che l’effetto patrimoniale delle due operazioni di modifica del valore della clausola e di cessione di quest’ultima sar(cid:133) tenuto conto della quanto meno neutro per lo Stato, rinuncia dello Stato alla remunerazione del prestito all’EPFR a concorrenza del 15 % del TMM e ai proventi della clausola. In questo modo, gli aiuti di Stato al CL, i proventi della privatizzazione, non subiranno detratti modifiche per effetto di questi cambiamenti apportati al meccanismo dello scorporo. A complemento di questa operazione e per mantenere un effetto di contenimento del CL, le autorit(cid:133) francesi hanno assunto gli impegni seguenti: i) il 58 % del risultato netto del CL fino all’esercizio 2003 incluso sar(cid:133) distribuito sotto forma di dividendi; ii) saranno soppressi i suoi riporti di perdite a fini fiscali non appena verr(cid:133) rilevata la clausola di ritorno a giorni migliori; iii) la crescita del bilancio consolidato del CL, a perimetro e a tasso di cambio costanti, sar(cid:133) limitata al 3,2 % all’anno tra la fine del 1998 e la fine del 2001 e i suoi coefficienti di solvibilit(cid:133) (47) saranno mantenuti fino al 2014 quanto meno al livello raggiunto alla fine del debitamente 2001, comprovate alla Commissione e da essa approvate. circostanze eccezionali salvo La Commissione pu(cid:149) accettare il meccanismo comples- sivo di rialzo del tasso del servizio del prestito dall’85 % al 100 % del TMM dal 2000 al 2014, di modifica della definizione della clausola, di vendita della clausola e di contenimento alternativo del CL, purch(cid:130) siano soddisfatte le seguenti condizioni: — la stima dell’onere, in valore attuale, del rifinanzia- mento del CL per il suo prestito all’EPFR al 15 % al di sotto del TMM dal 2000 al 2014, la ridefinizione della clausola e la valorizzazione della clausola saranno realizzate sulla base della valutazione di un esperto indipendente; (46) La clausola aumenterebbe di valore sotto il duplice effetto dell’aumento dei risultati della banca (a concorrenza del 15 % del TMM sul prestito in essere) e di una modifica del tasso di prelievo degli utili. (47) La Commissione interpreta questo impegno nel senso di un («tier impegno concernente il coefficiente di fondi propri one») e l’indice Cooke di solvibilit(cid:133). 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/77 — la relazione dell’esperto sar(cid:133) inviata alla Commissione che dovr(cid:133) approvarne le conclusioni, preliminarmente a qualsiasi modifica del valore della clausola e all’ope- razione prospettata sotto forma di emissione di azioni del CL riservata allo Stato; — la Commissione potr(cid:133) eventualmente opporsi a quest’operazione qualora ritenga che non sia garantita la piena valorizzazione dell’onere di rifinanziamento del CL per il suo prestito all’EPFR al 15 % al di sotto del TMM dal 2000 al 2014 e della clausola di ritorno a giorni migliori, per cui potrebbero emergere nuovi elementi di aiuto. Una volta accertato che le suddette condizioni sono state rispettate, la Commissione pu(cid:149) concludere che il mecca- nismo di contenimento della crescita del CL non comporta elementi di aiuto addizionali e mantiene i suoi effetti al di l(cid:133) dell’orizzonte del piano di ristrutturazione. 10. 7 Impegni di privatizzazione assunti dalle auto- rit(cid:133) francesi A complemento dell’esame delle condizioni di compatibi- lit(cid:133) degli aiuti, la Commissione prende atto degli impegni di privatizzazione della banca assunti dal governo, confor- memente agli obiettivi fissati in occasione dell’adozione della decisione 95/547/CE. In una lettera del 13 maggio 1998 il ministro dell’economia, delle finanze e dell’indu- stria si (cid:138) impegnato a privatizzare il CL entro il mese di ottobre 1999 mediante una procedura aperta, trasparente e non discriminatoria. Lo Stato perder(cid:133) il suo ruolo di azio- nista di riferimento e la sua partecipazione scender(cid:133) al di sotto del 10 % del capitale della banca. Un decreto di privatizzazione sar(cid:133) adottato entro la fine del 1998 e la procedura di vendita sar(cid:133) avviata entro il 1o marzo 1999. La Commissione prende atto di questi impegni e riba- disce che nella XXIII relazione sulla politica di concor- renza del 1993 (48) ha adottato i principi generali applica- bili ai casi di privatizzazione, per determinare se compor- tino elementi di aiuto. A suo avviso la privatizzazione dovrebbe apportare una soluzione definitiva al problema del corporate governance succitato, e fare in modo che in avvenire il CL ricorra ai suoi azionisti privati e al mercato per reperire le risorse supplementari di cui avr(cid:133) bisogno. 10. 8 Altre condizioni da rispettare in vista della compatibilit(cid:133) degli aiuti in esame i) La Commissione sottolinea che le cessioni di filiali e succursali della banca vanno intese come una ridu- (48) Cfr. XXIII Relazione sulla politica di concorrenza, sezione 403, pag. 276. I principi cui si riferisce la Commissione per esaminare se una operazione di privatizzazione dia eventual- mente luogo ad aiuti di Stato erano gi(cid:133) stati comunicati alle autorit(cid:133) francesi in una lettera del Direttore generale della concorrenza del 14 luglio 1993. zione del perimetro netto della banca e devono essere irrevocabili. Inoltre devono essere realizzate secondo procedure trasparenti e aperte a qualsiasi potenziale acquirente, francese o straniero. I bandi di gara non dovranno comprendere clausole suscettibili di limitare in maniera inaccettabile il numero di candidati poten- ziali o di privilegiare l’uno o l’altro candidato poten- ziale. La scelta degli acquirenti dovr(cid:133) essere effettuata nell’ottica di ottimizzare i proventi delle cessioni. I proventi delle cessioni saranno integralmente destinati al finanziamento del piano di ristrutturazione del CL. ii) Rispetto della presente decisione a) (cid:221) prevista la presentazione di un rendiconto trime- strale da parte delle autorit(cid:133) francesi fino al 31 dicembre 2000. Il rendiconto trimestrale conterr(cid:133) una relazione dettagliata sulle cessioni e sulle chiu- sure di attivit(cid:133) convenute nel quadro della presente decisione, indicante la data di cessione, il valore contabile degli attivi al 31 dicembre 1994, il valore di cessione, gli apprezzamenti o deprezzamenti realizzati. Il primo rendiconto trimestrale deve essere presentato il 1o ottobre 1998. Le scadenze seguenti sono fissate al 1o gennaio 1999, 1o aprile 1999, 1o luglio 1999, ecc. I rendiconti trimestrali dell’anno 1999 forniranno lo stato preciso di avan- zamento della privatizzazione. b) Le relazioni semestrali e annuali del CL saranno sottoposte alla Commissione non appena approvate dal Consiglio di amministrazione della banca congiuntamente ad una presentazione dello stato di avanzamento del «business plan» dell’impresa. c) La Commissione ha il diritto di accedere senza restrizioni alle informazioni. Essa potr(cid:133), con il consenso delle autorit(cid:133) francesi, rivolgersi diretta- mente al CL per ottenere le spiegazioni e i chiari- menti richiesti. Le autorit(cid:133) francesi ed il CL coope- reranno pienamente che potrebbe chiedere la Commissione o, se del caso, un consulente da essa incaricato. verifiche tutte le a d) La Commissione sar(cid:133) dettagliamente informata delle modalit(cid:133) della privatizzazione della banca. Le autorit(cid:133) francesi le trasmetteranno preliminarmente tutte le informazioni atte a permetterle di stabilire che la privatizzazione avviene secondo una proce- dura aperta, trasparente e non discriminatoria. La Commissione esaminer(cid:133) queste modalit(cid:133) alla luce dei citati principi che applica nei casi di operazioni di privatizzazione. iii) Decisione 95/547/CE Le autorit(cid:133) francesi rispetteranno gli impegni di cui all’ar- ticolo 4 della decisione 95/547/CE fino al termine del processo di dismissione. L 221/78 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 11. CONCLUSIONI 11. 1 Compatibilit(cid:133) supplementari rispetto agli importi precedentemente appro- vati dalla Commissione degli aiuti La Commissione conclude che le misure esaminate nel quadro del presente procedimento, relative all’aumento delle perdite del CDR e dei costi di detenzione dell’EPFR nonch(cid:130) all’abbandono del vincolo di finanziamento da parte del CL della sottoscrizione di una emissione a tasso zero da parte dell’EPFR, comportano aiuti addizionali rispetto agli aiuti autorizzati mediante la decisione 95/ 547/CE (ossia 45 miliardi di FRF) e la decisione del 25 settembre 1996 (circa 4 miliardi di FRF). Questi aiuti supplementari sono stimati a circa 53-98 miliardi di FRF (49) in valore attuale. In base a quanto sopra la Commissione conclude che: i) il piano di ristrutturazione presentato dalle autorit(cid:133) francesi ha dimostrato la redditivit(cid:133) economico-finan- ziaria del CL; questa redditivit(cid:133) (cid:138) stata confermata della dalle Commissione e dal nuovo «business plan» trasmesso dalle autorit(cid:133) francesi nel maggio 1998; conclusioni della banca consulente ii) gli aiuti, fatta salva la limitazione della «neutralizza- zione» del prestito all’EPFR al periodo 1997-1999, sono, malgrado la loro entit(cid:133) senza precedenti, limitati allo stretto necessario ai fini della redditivit(cid:133) econo- mico-finanziaria della banca; iii) il programma imponente di cessioni e chiusure che le autorit(cid:133) francesi si sono impegnate ad attuare, nonch(cid:130) la limitazione degli aiuti allo stretto necessario, permetteranno al CL di finanziare, nella misura dei mezzi a sua disposizione, una parte importante del piano di ristrutturazione; iv) le contropartite presentate dalle autorit(cid:133) suo bilancio, francesi consentono di concludere che, nel comune interesse, il CL ridurr(cid:133) in maniera molto considerevole la sua presenza commerciale sicch(cid:130) il al termine del piano di ristrutturazione, sar(cid:133) stato ridotto di oltre un terzo rispetto al 31 dicembre 1994, e che le contropartite supplementari, agli comprendenti 310 miliardi di FRF di chiusure e cessioni di attivi supplementari nonch(cid:130) la riduzione della rete in Francia a 1. 850 agenzie nel 2000, permet- teranno di prevenire distorsioni di concorrenza ecces- sive; collegate aiuti v) un meccanismo di contenimento, equivalente all’o- nere del 15 % del TMM sul prestito all’EPFR e al prelievo sui risultati e sui fondi propri esercitato dalla (49) Cfr. tabella 15. clausola di ritorno a giorni migliori, potr(cid:133) sostituire queste due disposizioni, purch(cid:130) non comporti elementi di aiuto supplementari a favore del CL. Tutti questi impegni del governo sono stati confermati in tre distinte lettere in data 13 maggio 1998. Conformemente agli orientamenti della Commissione la Commissione pu(cid:149) sugli aiuti alla ristrutturazione, concludere che, a condizione che le autorit(cid:133) francesi rispettino gli impegni figuranti in prosieguo all’articolo 1, paragrafo 2, e le condizioni imposte dalla Commissione in all’articolo 1, paragrafo 3, gli aiuti questione possono beneficiare della deroga di cui all’arti- colo 92, paragrafo 3, lettera c) del trattato (prima parte della prima frase) e sono compatibili con il mercato comune. supplementari 11. 2 Aiuti approvati dalla Commissione nella deci- sione 95/547/CE Gli aiuti approvati dalla Commissione con la decisione 95/547/CE restano compatibili con il trattato purch(cid:130) le autorit(cid:133) francesi e il CL adempiano integralmente agli obblighi derivanti dalla decisione 95/547/CE, fatte salve le modifiche approvate con la presente decisione. La Commissione fa presente che in esecuzione della deci- sione 95/547/CE, le autorit(cid:133) francesi e il CL devono tra l’altro vigilare al rispetto integrale delle contropartite previste nel quadro della decisione 95/547/CE, ossia la riduzione del 35 % in termini di bilancio della presenza commerciale del CL al di il che rappresenta il 50 % dei suoi cespiti in Europa al di fuori della Francia. Tale riduzione va rapportata al contributo all’attivo complessivo della banca al 31 dicembre 1994 e dovr(cid:133) essere portata a termine entro il 31 dicembre 1998, fuori della Francia, HA ADOTTATO LA PRESENTE DECISIONE: Articolo 1 1. Le misure presentate alla Commissione nel settembre 1996 e quelle del piano di ristrutturazione del Cr(cid:130)dit Lyonnais sottoposto alla Commissione nel luglio 1997, sotto forma di una neutralizzazione del prestito all’EPFR, della mancata emissione dell’obbligazione a tasso zero nonch(cid:130) dell’assunzione a carico dello Stato delle perdite supplementari del CDR e dell’EPFR, quali modificate dalle autorit(cid:133) francesi secondo le modalit(cid:133) previste nella presente decisione, costitui- scono aiuti di Stato ai sensi dell’articolo 92, paragrafo 1 del trattato CE e dell’articolo 61, paragrafo 1 dell’ac- cordo SEE. Tali aiuti supplementari rispetto agli aiuti approvati dalla Commissione con la decisione 95/547/ CE e con la decisione del 25 settembre 1996, sono stimati in una forcella compresa tra 53 e 98 miliardi di 8. 8. 98 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee L 221/79 FRF. Essi possono essere dichiarati compatibili con il mercato comune e con l’accordo SEE, conformemente all’articolo 92, paragrafo 3, lettera c) del trattato e all’ar- ticolo 61, paragrafo 3, lettera c) dell’accordo SEE, a condizione che la Francia rispetti gli impegni di cui al paragrafo 2 e le condizioni di cui al paragrafo 3. e) per mantenere gli effetti restrittivi, sul potenziale di crescita del Cr(cid:130)dit Lyonnais della clausola di ritorno a giorni migliori e dello scarto dei tassi del prestito all’EPFR e al fine di controllare lo sviluppo della banca rispetto ai suoi concorrenti: 2. La Francia assume i seguenti impegni: a) si impegna a trasferire il Cr(cid:130)dit Lyonnais al settore privato entro e non oltre l’ottobre 1999, secondo una procedura aperta, trasparente e non discrimina- toria. Il processo potr(cid:133) iniziare a partire dal 1998, con l’adozione di un decreto di privatizzazione entro la fine dell’anno, e comportare varie tappe. Esso dovr(cid:133) essere avviato in ogni caso entro il 1o marzo 1999. In tale occasione, la partecipazione dello Stato al capitale della banca sar(cid:133) ricondotta al massimo al 10 % e lo Stato si impegna a non essere pi(cid:151) l’azionista di riferimento del CL; b) a titolo di contropartita per l’aiuto di Stato, il Cr(cid:130)dit Lyonnais ceder(cid:133) o liquider(cid:133) 620 miliardi di FRF di cespiti iscritti sul suo bilancio al 31 dicembre 1994. in Detta riduzione riguarda l’insieme degli attivi Europa al di fuori della Francia, ad eccezione delle attivit(cid:133) a Londra, Lussemburgo, Francoforte e in Svizzera. La banca avr(cid:133) la possibilit(cid:133) di gestire conti per i servizi di pagamento nell’area euro. Il mante- nimento di questi sar(cid:133) compensato a debita concorrenza mediante altri attivi in Francia e nel mondo. Il presente impegno integra quello del 18 luglio 1995, che prevedeva una riduzione del 35 % nel mondo, ossia del 50 % in Europa, e che (cid:138) confermato. Le cessioni residue dovrebbero essere realizzate entro il 31 dicembre 1998. La riduzione globale di 620 miliardi di FRF dovr(cid:133) essere attuata prima della data di privatizza- zione. Queste due date potranno essere prorogate al massimo di un anno per motivi di mercato debita- mente comprovati alla Commissione; insediamenti strategici c) il Cr(cid:130)dit Lyonnais ridurr(cid:133) la sua rete in Francia in modo da non superare il numero di 1850 sedi commerciali nel 2000, per la societ(cid:133) madre e affi- liate di banca al dettaglio. Questo numero riguarda le sedi per la clientela privata, i professionisti e le imprese; d) per portare a termine con successo la privatizza- zione entro i termini stabiliti, la clausola di ritorno a giorni migliori e l’effetto della neutralizzazione parziale del prestito dopo il 1999 saranno valutati da un esperto indipendente e saranno riacquistati indi- rettamente sul mercato mediante un’emissione di titoli del Cr(cid:130)dit Lyonnais a favore dell’EPFR che successivamente li vender(cid:133) nel quadro della priva- tizzazione. La alla Commissione prima di procedere a tale emissione; valutazione trasmessa sar(cid:133) i) il 58 % del suo utile netto, fino all’esercizio 2003 incluso, sar(cid:133) distribuito sotto forma di divi- dendi; ii) i suoi riporti di disavanzi a fini fiscali saranno soppressi non appena rilevata la clausola di ritorno a giorni migliori; iii) la crescita del suo bilancio consolidato a peri- metro e tasso di cambio costanti sar(cid:133) limitata al 3,2 % all’anno tra la fine del 1998 e la fine del 2001 e i suoi coefficienti di solvibilit(cid:133) saranno mantenuti fino all’anno 2014 quanto meno al livello raggiunto alla fine del 2001, salvo circo- stanze eccezionali debitamente comprovate alla Commissione e da essa approvate; f) l’esecuzione di tutti gli impegni di cui alle lettere da a) ad e) sar(cid:133) verificata ogni anno da un esperto indipen- dente, fino al completamento delle cessioni di attivi. Inoltre le autorit(cid:133) francesi invieranno alla Commis- sione rendiconti trimestrali e relazioni semestrali detta- gliate sull’applicazione del piano. La Francia ha inviato alla Commissione, con lettera del 13 l’elenco riservato indicante le cessioni e maggio 1998, chiusure di cui alla precedente lettera b). 3. Per garantire la compatibilit(cid:133) dell’aiuto con il mercato il governo francese vigila al rispetto delle comune, seguenti condizioni: a) Esecuzione: tutti gli Garantire l’esecuzione di impegni e le misure previsti nella presente decisione e delle misure previste nella decisione 95/547/CE che non siano state modificate nel quadro della presente senza decisione; non modificare l’accordo preliminare della Commissione. tali misure b) Modalit(cid:133) delle cessioni di attivi: Le cessioni delle filiali e succursali della banca vanno intese come una riduzione del perimetro netto della banca e sono irrevocabili. Esse devono essere realizzate secondo procedure trasparenti e aperte a qualsiasi acquirente potenziale, francese o straniero. I bandi di gara non dovranno contenere clausole atte a limitare in maniera inaccettabile il numero di candidati potenziali o a privilegiare l’uno o l’altro candidato potenziale. La scelta degli acqui- renti dovr(cid:133) essere effettuata nell’ottica di ottimizzare i proventi delle cessioni, che dovranno essere inte- gralmente destinati al finanziamento del piano di ristrutturazione del Cr(cid:130)dit Lyonnais. L 221/80 ‹ IT ‹ Gazzetta ufficiale delle Comunit(cid:133) europee 8. 8. 98 c) Ridefinizione e esecuzione del meccanismo di contenimento della banca: il Il calcolo in valore attuale dell’onere di rifinanzia- suo prestito mento del Cr(cid:130)dit Lyonnais per all’EPFR al 15 % al di sotto del TMM dal 2000 al 2014, la ridefinizione della clausola e la valorizza- zione della clausola saranno realizzate da un esperto indipendente; la relazione dell’esperto sar(cid:133) comuni- cata alla Commissione, che dovr(cid:133) approvarne le conclusioni prima che si proceda a qualsiasi modi- fica del valore della clausola stessa e della prevista emissione di azioni del Cr(cid:130)dit Lyonnais riservata allo Stato. d) Monitoraggio della presente decisione: i) Le autorit(cid:133) francesi presenteranno rendiconti trimestrali fino al 31 dicembre 2000. Tali rendi- conti trimestrali comprenderanno una relazione dettagliata sulle cessioni e chiusure di attivit(cid:133) stabilite nel quadro della presente decisione, indicante la data di cessione, il valore contabile degli attivi al 31 dicembre 1994, il valore di cessione, gli apprezzamenti o i deprezzamenti delle cessioni realizzate. Il primo rendiconto trimestrale deve essere presentato il 1o ottobre 1998. Le scadenze seguenti sono fissate al 1o gennaio 1999, al 1o aprile 1999 e al 1o luglio 1999. ii) Le relazioni semestrali ed annuali del Cr(cid:130)dit Lyonnais saranno trasmesse alla Commissione non appena approvate dal consiglio di ammini- strazione della banca, congiuntamente ad una presentazione dello stato di avanzamento del «business plan» dell’impresa. iii) La Commissione, per tutta la durata del piano, avr(cid:133) permanentemente accesso senza restrizioni alle informazioni. Con l’accordo delle autorit(cid:133) francesi potr(cid:133) rivolgersi direttamente al Cr(cid:130)dit Lyonnais per ottenere i chiarimenti e le spiega- zioni necessarie. Le autorit(cid:133) francesi e il Cr(cid:130)dit Lyonnais coopereranno pienamente a tutte le verifiche che potrebbe chiedere la Commissione o, se del caso, un consulente da essa incaricato. iv) La Commissione sar(cid:133) strettamente informata delle modalit(cid:133) di privatizzazione della banca. Le autorit(cid:133) francesi le trasmetteranno preliminar- mente tutte le informazioni atte a permetterle di accertare che la privatizzazione avviene secondo una procedura aperta, trasparente e non discri- minatoria. v) Qualsiasi proroga delle date di cessione e chiu- sura di attivi secondo le modalit(cid:133) indicate negli impegni delle autorit(cid:133) francesi di cui al para- grafo 2, lettera b) del presente articolo dovr(cid:133) essere dalla Commissione. Tali impegni riguardano esclusi- vamente le date di cessione e di chiusura di attivi e lasciano immutato l’impegno di priva- tizzazione della banca, che in ogni caso dovr(cid:133) essere adempiuto entro l’ottobre 1999. preliminarmente approvata e) Decisione 95/547/CE: Le autorit(cid:133) francesi rispetteranno gli impegni di cui all’articolo 4 della decisione 95/547/CE fino al completamento del processo di dismissione. Articolo 2 La Francia informa la Commissione entro due mesi dalla notifica della presente decisione delle misure adottate per conformarvisi. Articolo 3 La Repubblica francese (cid:138) destinataria della presente deci- sione. Fatto a Bruxelles, il 20 maggio 1998. Per la Commissione Karel VAN MIERT Membro della Commissione