title: Relazione della Commissione all'autorità di bilancio sulla situazione al 31 dicembre 1997 delle garanzie che impegnano il bilancio generale

eurovoc_concepts:
Central and Eastern European Countries
Community loan
European Investment Bank
budgetary power
general budget (EU)

text: COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE ir*ir ir ir ir *ir* ir ir ir Bruxelles, 27. 04. 1998 COM( 1998) 252 def. RELAZIONE DELLA COMMISSIONE ALL'AUTORITÀ DI BILANCIO SULLA SITUAZIONE AL 31 DICEMBRE 1997 DELLE GARANZIE CHE IMPEGNANO IL BILANCIO GENERALE La presente relazione riguarda la situazione, alla data della relazione, delle garanzie che impegnano il bilancio generale. Essa risponde all'impegno assunto dalla Commissione nella dichiarazione fatta in occasione del voto del BRS 1/91 di presentare "due volte all'anno all'autorità di bilancio una relazione sulla situazione delle garanzie di bilancio e dei rischi corrispondenti". La relazione è presentata conformemente alle disposizioni previste dall'articolo 134 del regolamento finanziario applicabile al bilancio generale delle Comunità europee. La Commissione ha già presentato all'autorità di bilancio tredici di queste relazioni. La presente relazione consta di due parti e un allegato: 1) Gli avvenimenti successivi alla presentazione della precedente relazione, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio. 2) La valutazione dei rischi potenziali: situazione economica generale dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti. 3- INDICE PRIMA PARTE GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA PRESENTAZIONE DELLA RELAZIONE AL 30. 06. 97, L'EVOLUZIONE DELLA SITUAZIONE DEI RISCHI E GLI INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. INTRODUZIONE: NATURA DELLE OPERAZIONI INTERESSATE LA LE OPERAZIONI A FINALITÀ MACROECONOMICHE I. B LE OPERAZIONI A FINALITÀ MICROHCONOMICHE n. GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA RELAZIONE AL 30. 06. 97 ILA GEORGIA, ARMENIA, TAGIKISTAN II. B UCRAINA II. C PRESTITI CONCESSI DALLA BANCA EUROPEA PER GLI INVESTIMENTI A FAVORE DI PROGETTI DI INVESTIMENTO NELLA EX REPUBBLICA IUGOSLAVA DI MACEDONIA HI. LA SITUAZIONE DEI RISCHI 5 5 5 5 5 5 6 6 6 IILA ESPOSIZIONE ALLA DATA DELLA RELAZIONE 7 IILB RISCHI MASSIMI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO: OPERAZIONI OGGETTO DI ESBORSO ALLA 8 9 IILC RISCHI MASSIMI TEORICI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO DATA DELLA RELAZIONE IV. INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO INTERVENTO DELLA TESORERIA INTERVENTO DEL FONDO DI GARANZIA IV. A IV. B IV. C RIMBORSI TARDIVI IV. D SITUAZIONE DELLE SCADENZE NON PAGATE ALLA DATA DELLA RELAZIONE 13 13 13 13 14 V. ANALISI DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESITI E GARANZIE DELLA COMUNITÀ 14 A FAVORE DEI PAESI TERZI VI. SOLIDITÀ RELATIVA DEL FONDO DI GARANZIA 15 SECONDA PARTE VALUTAZIONE DEI RISCHI POTENZIALI: SITUAZIONE ECONOMICA E FINANZIARIA DEI PAESI TERZI CHE BENEFICIANO DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO PIÙ IMPORTANTI 17 I. INTRODUZIONE H. PAESI DELL' EUROPA CENTRALE E ORIENTALE n i. NUOVI STATI INDIPENDENTI IV. PAESI TERZI MEDITERRANEI 17 17 23 26 ALLEGATO I. NOTE ESPLICATIVE SULLA SITUAZIONE DEI RISCHI COPERTI DAL BILANCIO COMUNITARIO SPIEGAZIONI DELLE TABELLE DA 1 A 3 LA I. A. l L'importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1) LA. 2 Le esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1) I. A. 3 Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3) TABELLE DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO CHE BENEFICIANO DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. B LE PREVISIONI DI FIRMA E DI VERSAMENTO DEI PRESTITI BEI I. C LD MODALITÀ DI PAGAMENTO DELLA GARANZIA DEL BILANCIO I. D. l Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti I. D. 2 Per le garanzie fornite a terzi 28 29 29 29 29 30 31 36 37 37 37 n. NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DELLA CAPACITÀ PREVEDIBILE DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999, COMPATIBILE CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA (TABELLA 4). 38 RISERVA PER GARANZIE DI PRESTITI AI PAESI TERZI ILA II. B BASI DI CALCOLO DELLA COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA II. C BASE DI COPERTURA DEL FONDO IN CASO DI GARANZIA PARZIALE II. D COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA ILE MARGINE DISPONIBILE NELLA RISERVA PER GARANZIE II. F CAPACITÀ RESIDUA DI PRESTITO n i. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE 38 38 39 39 40 40 41 -5 PRIMA PARTE GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA PRESENTAZIONE DELLA RELAZIONE AL 30. 06. 97, L'EVOLUZIONE DELLA SITUAZIONE DEI RISCHI E GLI INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. INTRODUZIONE: NATURA DELLE OPERAZIONI INTERESSATE I rischi coperti dal bilancio comunitario comprendono diverse operazioni di prestito e di garanzia che si possono definire in due categorie: i prestiti a finalità macroeconomiche e i prestiti a finalità microeconomiche. LA Le operazioni a finalità macroeconomiche Queste operazioni comportano innanzitutto prestiti alla bilancia dei pagamenti, destinati a Stati membri o a Stati terzi, e sono subordinati a condizioni economiche e impegni precisi. Rientra in questa categoria anche il prestito di 1. 250 milioni di ECU destinato a finanziare le importazioni di prodotti agricoli ed alimentari nell'ex Unione Sovietica, poiché il rischio legato a quest'operazione dipende ampiamente dall'evoluzione macroeconomica e politica dei paesi beneficiari. I. B Le operazioni a finalità microeconomiche Si tratta dei prestiti per il finanziamento di progetti specifici, che saranno rimborsati a lungo termine grazie ai risultati ottenuti dai progetti; sono generalmente accordati a imprese, a istituti finanziari o a Stati terzi, e sono coperti, oltre che dalla garanzia della Comunità, dalle consuete garanzie bancarie. Ciò vale per i prestiti Euratom e NSC negli Stati membri e per i prestiti Euratom e della BEI all'esterno della Comunità (Bacino mediterraneo, Europa centrale ed orientale, taluni paesi terzi, paesi in via di sviluppo dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica). IL GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA RELAZIONE AL 30. 06. 97 I principali eventi del secondo semestre 1997 sono stati i seguenti: ILA Georgia, Armenia, Tagikistan La Georgia, l'Armenia e il Tagikistan sono stati seriamente colpiti dalla crisi economica seguita al crollo dell'economia pianificata e alla disgregazione dell'Unione Sovietica. Vista la situazione eccezionalmente difficile in cui si trovano l'Armenia, la Georgia e il Tagikistan, la Commissione ha ritenuto necessario un aiuto eccezionale per sostenere l'attuazione dei programmi di stabilizzazione e di riforme strutturali concordati con il FMI. Di conseguenza, il 3 febbraio 1997 la Commissione ha presentato una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce all'Armenia, alla Georgia e, eventualmente, al Tagikistan un aiuto finanziario straordinario di 170 milioni di ECU sotto forma di un prestito della durata massima di 15 anni e di 50 milioni di ECU sotto forma di dono. Il 17 novembre 1997 il Consiglio ha deciso la concessione dell'aiuto finanziario eccezionale all'Armenia e alla Georgia sotto la forma di prestiti a lungo termine per un importo di 170 milioni di ECU e di doni per un importo di 95 milioni di ECU. II. B Ucraina Nel quadro di un programma globale di aiuti all'Ucraina, la Commissione ha presentato il 12 novembre 1997 una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce un aiuto macrofinanziario supplementare all'Ucraina per un importo di 150 milioni di ECU sotto forma di un prestito per una durata massima di 10 anni. Alla data della relazione, il Consiglio non aveva ancora preso alcuna decisione formale. II. C Prestiti concessi dalla Banca europea per gli investimenti a favore di progetti di investimento nella Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia Il 13 gennaio 1998, la Commissione ha presentato una proposta di decisione al Consiglio relativa alla concessione di una garanzia della CE del 70% per i prestiti a favore di progetti d'investimento realizzati nella Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia. Tale garanzia è limitata ad un massimale globale di 150 milioni di ECU da concedere dal 1998 al 31 dicembre 2000. Alla data della relazione, il Consiglio non aveva ancora preso alcuna decisione formale. III. LA SITUAZIONE DEI RISCHI I rischi a carico del bilancio comunitario possono essere valutati in base a due criteri: - quello, frequentemente utilizzato dalle banche, di esposizione complessiva in capitale delle operazioni interessate ad una data determinata, - quello, più propriamente di bilancio, del rischio massimo di esborso a carico della Comunità per ciascun esercizio. Questo secondo criterio è basato a sua volta su due elementi: - sulle sole operazioni oggetto di esborso alla data della relazione: ciò rappresenta il livello minimo di rischio della Comunità nell'ipotesi in cui non avvenga alcun rimborso anticipato. La situazione è descritta alla tabella 2 che segue, - in prospettiva, su tutte le operazioni che sono state oggetto di una decisione del Consiglio o di una proposta della Commissione per stimare l'impatto sui bilanci futuri: ciò rappresenta il rischio massimo della Comunità, nell'ipotesi in cui le proposte della Commissione fossero accettate. La situazione è descritta alla tabella 3 che segue. Con quest'ultimo criterio è possibile quantificare l'evoluzione dei rischi legati alle proposte in corso. È però necessario effettuare un certo numero di ipotesi sulle date di esborso e sulle modalità di rimborso, il cui dettaglio è esposto in allegato, nonché sui tassi d'interesse1 e su quelli di cambio2. I risultati sono presentati nelle tabelle da 1 a 3, nelle quali il rischio è differenziato a seconda che riguardi paesi situati all'interno della Comunità o all'esterno. Si può notare anche che le cifre globali indicate nelle tabelle coprono rischi di natura diversa: prestito ad un solo paese, nel caso di operazioni di assistenza macrofinanziaria, prestiti a progetti che beneficiano di garanzie fornite dai mutuatari, come ad esempio nel caso di operazioni NSC o BEI. L'analisi che segue distingue il rischio totale, il rischio sugli Stati membri e il rischio sui paesi terzi. III. A Esposizione alla data della relazione La situazione dell'esposizione è descritta alla tabella 1. II rischio totale ammonta, alla data della relazione, a 12. 171 milioni di ECU, contro 11. 941 milioni di ECU alla fine del semestre precedente, ossia un aumento del 2%3. tabella seguente presenta La dell'esposizione successivamente alla precedente relazione. le operazioni che hanno Esposizione al 30. 06. 97 Rimborsi dei prestiti Euratom NSC Assistenza finanziaria ExURSS BEI • inciso sull'evoluzione in milioni di E CU 11. 941,00 -1,30 -110,70 - 825,00 -115,33 -150,00 Variazione del tasso di cambio delle altre monete rispetto all'ECU + 6,33 Versamenti dei prestiti Assistenza finanziaria BEI Esposizione al 31. 12. 97 +195,00 +1. 231,00 12. 171,00 1 L'ipotesi presa in considerazione è quella di un tasso d'interesse medio del 10% per i prestiti BEI. Per i prestiti attivi e passivi il tasso medio adottato è del 4,4%. 2 Per i prestiti in monete diverse dall'ECU, i tassi di cambio presi in considerazione sono quelli del 31. 12. 97. 3 Una parte dell'evoluzione dell'esposizione nel corso del semestre passato si spiega con le variazioni dei tassi di cambio per i prestiti in monete diverse dall'ECU. L'esposizione in capitale delle operazioni a favore degli Stati membri ammonta, alla data della relazione, a 4. 497 milioni di ECU, in diminuzione del 3,2% rispetto al 30 giugno 1997. Questa diminuzione è dovuta principalmente al rimborso dei prestiti Euratom e NSC per 112 milioni di ECU. L'esposizione per le altre operazioni sugli Stati membri rimane invariata. Per quanto concerne i rischi sui paesi terzi, l'esposizione in capitale alla data della relazione ammontava a 7. 674 milioni di ECU, in aumento del 5,2% rispetto al semestre precedente. III. B Rischi massimi annuali per il bilancio comunitario: operazioni oggetto di esborso alla data della relazione La situazione è descritta alla tabella 2. Il rischio totale annuo, pari a 3. 289 milioni di ECU nel 1998, aumenterà fino a 3. 682 milioni di ECU circa nel 2000, con una situazione particolare nel 1999, anno che non prevede scadenze di rimborso in capitale per i prestiti alla bilancia dei pagamenti a favore degli Stati membri, e nel 1998 a causa della conclusione dei rimborsi in capitale dei prestiti all'Ungheria, alle Repubbliche ceca e slovacca e del prestito di 290 milioni di ECU alla Bulgaria. - L'importo per il 1998 corrispondente alle operazioni sugli Stati membri è pari a 1. 967 milioni di ECU. Questa cifra evolve secondo il ritmo delle scadenze di rimborso in capitale dei prestiti alla bilancia dei pagamenti della Grecia e dell'Italia. Nell'anno 2000 il rischio raggiungerà 2. 734 milioni di ECU, ultima scadenza del prestito all'Italia. - Il rischio sugli Stati terzi si situa, nel 1998, a 1. 323 milioni di ECU, tenuto conto delle seguenti scadenze in capitale: - 100 milioni di ECU per l'Ungheria, - 123 milioni di ECU per la Repubblica ceca, - 62 milioni di ECU per la Repubblica slovacca, - 150 milioni di ECU per la Bulgaria, - 185 milioni di ECU per la Romania, - 288 milioni per i prestiti BEI. A partire dal 1999, si constata una diminuzione dell'ammontare delle scadenze in capitale sulle operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti, a seguito della quale il rischio per i paesi terzi si situa in media a 880 milioni di ECU nel periodo 1999-2005. IILC Rischi massimi teorici annuali per il bilancio comunitario La situazione è descritta alla tabella 3. Questo rischio, pari a 3. 400 milioni di ECU nel 1998, aumenta a 4. 266 nell'anno 2000, per stabilizzarsi successivamente in media a 2. 550 milioni di ECU dal 2001 al 2005. (Nel 1999 il rischio rappresenta 1. 544 milioni di ECU). - L'evoluzione dei rischi massimi sugli Stati membri è sensibilmente simile a quella della tabella 2 fino al 2000, quando il rischio raggiungerà 2. 734 milioni di ECU. - Il rischio sui paesi terzi passa da 1. 433 milioni di ECU nel 1998 a 1. 263 milioni di ECU nel 1999. Si constata un aumento del rischio a partire dal 2000 fino al 2005 del 20% in media all'anno. IABELiAl IMPORTO IN CAPITALE DELLE GARANZIE SULLE OPERAZIONI AUTORIZZATE (in milioni di ECU) Operazioni Import massimi autorizzati Import in capitale al 30. 06. 97 Import in Residuo da capitale al versare al 31. 12. 97 31. 12. 97 STATI MEMBRI A. Bilancia dei pagamentl 14000 LGrecia 2. Italia B. Altri 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Mediterraneo Spagna, Grecia, Portogallo 500. 3455 120 327 246 4000 6830 1500 500 3448 118 219 212 TOTALE STATI MEMBRI 26330 4648 4497 PAESI TERZI A. Assistenza finanziaria 1. Ungheria 2. Repubblica ceca 3. Repubblica slovacca 4. Bulgaria 5. Romania 6. Algeria 7. Israele (*) 6. ERIM 9. Stati baltici 10. Moldavia 11. Ucraina 12. Bielorussia 13. Georgia, Armenia 14. Ex URSS (**) B. Altri 15. BEI Mediterraneo 16. BEI PECO 17. BEI PVS-ALA 18. BEI Sudafrica 180 250 125 650 580 600 160 40 220 60 285 55 170 1250 8672 8220 1925 675 180 250 125 400 510 500 160 0 135 60 185 30 0 331 2541 1531 301 56 100 123 62 260 580 250 0 25 130 60 285 30 0 216 3150 1919 385 100 0 0 0 0 0 0 0 0 0 250 0 100 0 15 85 0 0 25 170 0 2513 4052 653 199 TOTALE PAESI TERZI 24117 7294 7674 8062 TOTALE GENERALE 50447 11941 12171 8062 C) Prestito totalmente rimborsato ai 31. 12. 97. (") L'esposizione di 216 milioni di ECU corrisponde agli importi in capitale dovuti e non versati al 31. 12. 97. ALLEGATO TABELLA 1 SITUAZIONE DELLE OPERAZIONI BEI AL 31. 12. 97 Operazioni Prestiti autorizzati Credit! aperti - annullamenti Import versati Capitate al 31. 12. 97 Med. Stati membri Paesi terzi vecchi mandati: Protocolli med. PECO I PECO II PVS-ALA I PVS-ALA II SUDAFRICA Paesi terzi nuovi mandaBC): Med. PECO PVS-ALA SUDAFRICA Totale 1500 6362 1700 3000 750 275 300 2310 3520 900 375 20992 1465 1590 212 5736 1628 3000 657 153 300 934 1466 215 0 15553 4251 1255 762 324 78 100 114 30 0 0 8503 3036 1128 761 307 78 100 114 30 0 0 5765 (*) Decisione del Consiglio del 14. 04. 97 Nota: Poiché i prestiti sono versati in divise, la conversione in ECU dogli importi esborsati può determinare il superamento dell'importo autorizzato per il prestito. I A B Ê L L A2 RISCHI MASSIMI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO _ r- 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 TOTAL STATI MEMBRI CAPITALE A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Med. vecchi Prot. Spagna, Grecia, Portogallo Totale parziale capitale INTERESSI A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Med. vecchi Prot. Spagna, Grecia, Portogallo 500 981 91 50 45 1667 48 209 10 16 18 2467 12 40 38 2557 15 40 40 96 155 155 3 13 14 1 10 11 71 21 92 7 7 Totale parziale interessi 300 184 177 15 23 23 22 22 2 6 7 2 3 5 17 15 32 2 2 4 500 3448 118 219 211 4496 48 519 13 51 62 693 8 8 1 1 TOTALE STATI MEMBRI 1967 280 2734 107 30 27 36 8 5189 PAESI TERZI CAPITALE A. Assistenza fmanziaria 6. Ungheria 7. Repubblica ceca 8. Repubblica slovacca 9. Bulgaria 10. Romania 11. Algeria 12. ERIM 13. Stati baltici 14. Moldavia 15. Ucraina 16. Belarus B. Garanzie 17. BEI Mediterraneo 18. BEI PECO 19. BEI PVS-ALA 20. BEI Sud Africa 100 123 62 150 185 190 80 5 5 174 92 22 200 134 27 95 5 215 172 34 70 150 9 17 6 233 183 40 34 55 100 25 12 37 6 243 182 43 19 40 12 57 6 250 175 50 70 12 57 6 236 172 22 7 57 6 226 164 23 100 123 62 260 580 250 0 130 57 225 30 1777 1274 260 53 Totale parziale capitale 912 556 601 742 721 590 575 483 5180 INTERESSI A. Assistenza fmanziaria 6. Ungheria 7. Repubblica ceca 8. Repubblica slovacca 9. Bulgaria 10. Romania 11. Algeria 12. ERIM 13. Stati baltici 14. Moldavia 15. Ucraina 16. Belarus B. Garanzie 17. BEI Mediterraneo 18. BEI PECO 19. BEI PVS-ALA 20. BEI Sud Africa 2 3 1 8 22 16 1 7 3 13 2 185 115 18 15 5 14 16 1 7 3 13 2 178 109 15 15 Totale parziale interessi 410 378 5 8 16 1 6 3 13 2 164 101 15 15 347 5 6 16 1 1 3 13 2 149 90 14 15 315 2 6 5 1 1 2 12 1 135 79 12 9 2 3 1 2 11 1 119 68 11 7 265 225 3 1 1 8 1 104 57 10 7 192 2 3 1 27 62 67 9 21 18 88 13 1124 666 104 88 1 1 5 1 90 47 9 7 160 2292 TOTALE PAESI TERZI 1323 933 948 1056 986 815 767 643 7472 TOTALE GENERALE 3289 1213 3682 1163 1016 842 803 652 12661 (di cui Europa orientate) (di cui altri paesi terzi) 892 430 482 451 490 459 405 651 419 566 377 438 388 360 288 356 3741 3731 12 TABELLA 3 RISCHI MASSIMI ANNUALI TEORICI PER IL BILANCIO COMUNITARIO 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 TOTAL STATI MEMBRI CAPITALE A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom e NSC 4. BEI Spagna,Grecia,Portogall Totale parziale capitale INTERESSI A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom e NSC 4. BEI Spagna,Grecia,Portogall 500 981 141 45 1667 48 209 26 18 2467 52 38 2557 55 40 96 155 155 15 14 11 11 Totale parziale interessi 300 184 177 71 21 92 7 7 15 23 23 22 22 2 6 7 2 3 5 17 15 32 2 2 4 500 3448 337 211 4496 48 519 65 62 693 8 8 1 1 TOTALE STATI MEMBRI 1967 280 2734 107 30 27 36 8 5189 PAESI TERZI CAPITALE A. Assistenza finanziaria 5. Ungheria 6. Repubblica ceca 7. Repubblica slovacca 8. Bulgaria 9. Romania 10. Algeria 11. ERIM 12. Stati baltici 13. Moldavia 14. Ucraina 15. Bielorussia 16. Georgia 17. Armenia 18. Euratom PECO B. Garanzie 19. BEI Mediterraneo 20. BEI PECO 21. BEI PVS-ALA 22. BEI SUDAFRICA 100 123 62 150 185 190 80 5 5 95 5 174 92 22 200 134 27 215 172 34 70 150 9 17 6 283 267 53 40 55 100 25 12 37 6 352 360 74 31 12 37 6 1 436 470 107 23 100 123 62 251 580 350 0 147 57 250 40 0 0 20 70 12 72 11 31 100 17 7 87 11 5 14 509 596 110 35 537 631 127 42 2706 2722 554 171 Totale parziale capitale 913 556 601 895 1052 1092 1420 1604 8133 INTERESSI A. Assistenza finanziaria 5. Ungheria 6. Repubblica ceca 7. Repubblica slovacca 8. Bulgaria 9. Romania 10. Algeria 11. ERIM 12. Stati baltici 13. Moldavia 14. Ucraina 15. Bielorussia 16. Georgia 17. Armenia 18. Euratom PECO B. Garanzie 19. BEI Mediterraneo 20. BEI PECO 21. BEI PVS-ALA 22. BEI SUDAFRICA Totale parziale interessi 2 3 1 13 22 21 2 11 3 16 3 5 3 1 205 166 26 18 520 15 14 21 2 11 3 19 3 5 3 5 272 267 43 25 707 15 8 21 2 10 3 19 3 5 3 14 341 385 68 35 15 6 21 2 5 3 19 3 5 3 30 419 513 99 44 12 6 14 2 5 2 18 2 5 3 49 469 587 123 47 12 3 9 2 5 2 17 2 5 3 69 476 593 135 48 12 3 9 2 5 1 14 2 5 3 86 457 569 136 47 2 3 1 105 62 120 16 57 18 133 20 39 21 352 11 4 2 5 1 11 2 5 3 98 362 519 128 42 3001 3599 758 306 931 1186 1343 1380 1350 1192 8613 TOTALE PAESI TERZI 1433 1263 1532 2081 2395 2472 2771 2796 16746 TOTALE GENERALE 3400 1544 4266 2188 2426 2500 2807 2805 21935 (di cui Europa orientale) (di cui altri paesi terzi) 965 468 673 590 816 716 970 1111 1183 1212 1236 1236 1466 1305 1452 1344 8764 7982 13 IV. INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILÀNCIO IV. A Intervento della tesoreria La Commissione ricorre alla tesoreria come autorizza l'articolo 12 del regolamento n. 1552/89 del Consiglio del 29 maggio 1989, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questa procedura permette di evitare ritardi di pagamento, e relative spese, da parte della Commissione nel servizio dei prestiti passivi, in caso di ritardo di pagamento da parte di un debitore. IV. B Intervento del Fondo di garanzia In caso di ritardo di pagamento alle scadenze da parte del beneficiario di un prestito accordato o garantito dalla Comunità, il Fondo di garanzia interviene per fare fronte all'inadempimento entro tre mesi dopo la data della scadenza. Gli interessi di mora che maturano tra la data della messa a disposizione della tesoreria e la data di intervento del Fondo sono oggetto di un ricorso al Fondo di garanzia e sono riversati alla tesoreria. Nel corso degli ultimi sei mesi, il Fondo è intervenuto a garanzia per i seguenti paesi debitori: Paese terzo Exlugoslavia I I Data di intervento 16. 10. 97 Importo interessi 6. 134. 806,85 IV. C Rimborsi tardivi I seguenti paesi terzi hanno rimborsato in ritardo, nel periodo coperto dalla presente relazione, le scadenze per le quali il Fondo di garanzia era intervenuto in precedenza. Detti importi sono pertanto rimborsati al Fondo ai sensi dell'articolo 2 del regolamento CE, Euratom n. 2728/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994, che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne. L'Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia (ERIM) ha rimborsato un totale di 19,7 milioni di ECU che corrisponde al totale degli arretrati. Paesi terzi Armenia ERIM ERIM Totale Date di rimborso Import! (Capitale + interessi + interessi di mora) 28. 11. 97 3. 11. 97 23. 12. 97 8. 000. 000,00 16. 509. 236,82 3. 195. 400,83 27. 704. 637,65 - 1 4- IV. D Situazione delle scadenze non pagate alla data della relazione Gli importi non ancora pagati alla fine del periodo sono i seguenti: Paesi terzi Importi (capitale + interessi + interessi di mora) Tagikistan Georgia Armenia Ex lugoslavia Totale 72. 130. 543,72 127. 912. 418,30 48. 510. 587,09 67. 207. 757,63 315. 761. 306,74 V. ANALISI DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESITI E GARANZIE DELLA COMUNITÀ A FAVORE DEI PAESI TERZI Il meccanismo del Fondo e della riserva per garanzie limita in pratica la capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi, in quanto gli stanziamenti disponibili per procedere all'approvvigionamento obbligatorio in occasione di qualsiasi nuova decisione di prestito (o di ogni quota annua nel caso delle garanzie per dotazioni pluriennali) sono limitati dall'importo iscritto nelle prospettive finanziarie a titolo della riserva per garanzie4. Ad un dato momento la capacità di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo margine è pari alla differenza tra la riserva e l'importo stimato della copertura del Fondo di garanzia a titolo delle operazioni già decise e in preparazione. La tabella 4 presenta una stima della capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi sul periodo 1997 - 1999, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia. La metodologia di calcolo e i riferimenti normativi sono descritti in dettaglio in un allegato alla presente relazione. Sulla base delle decisioni adottate dal Consiglio e delle decisioni proposte e in preparazione (si veda la tabella 4), le previsioni di utilizzazione della riserva per garanzie nel 1998 sono di 259 milioni di ECU, cifra che lascerebbe disponibile nella riserva per garanzie un margine di 79 milioni di ECU alla fine di tale anno. Al 31. 12. 1997 l'importo dell'esposizione delle operazioni di prestiti e di garanzia dei prestiti a favore dei paesi terzi, maggiorato degli interessi dovuti e non pagati, raggiunge 7. 961 milioni di ECU. Il coefficiente fra l'importo del Fondo e quello dell'esposizione ai sensi della definizione data dal regolamento è del 10,83%, importo superiore di conseguenza al tasso del 10% stabilito per l'mporto obiettivo nel regolamento che istituisce il Fondo. Conformemente 4 L'importo iscritto nelle prospettive finanziarie è di 300 milioni di ECU ai prezzi del 1992. 15 alle disposizioni del regolamento, "l'eccedenza è accreditata ad una linea specifica delle entrate del bilancio generale delle Comunità europee". L'importo eccedente rappresenta 66 milioni di ECU alla chiusura dell'esercizio 1997. Il Fondo di garanzia potrebbe raggiungere un ammontare di 1. 100 milioni di ECU alla chiusura dell'esercizio 1998 secondo le seguenti ipotesi: - versamento di 259 milioni di ECU a partire dalla riserva 1998; - assenza di nuove inadempienze che richiedono l'intervento del Fondo; - assènza di rimborsi tardivi di arretrati da parte di paesi inadempienti; - reddito degli investimenti degli attivi del Fondo dell'ordine di 40 milioni di ECU. Tenendo conto dell'incidenza sulla riserva per garanzie della copertura del Fondo relativa ai prestiti decisi anteriormente e ai prestiti proposti e in preparazione sul periodo 1998-1999, la capacità annuale disponibile per prestiti varia: - da 516 milioni di ECU a 568 milioni di ECU per prestiti che beneficiano di una garanzia totale del bilancio comunitario, - da 688 milioni di ECU a 757 milioni di ECU per prestiti garantiti al 70% (in applicazione del contratto di cauzione fra la CE e la BEI del 25 e 29 luglio 1997). VI. SOLIDITÀ RELATIVA DEL FONDO DI GARANZIA Il rapporto tra l'ammontare del Fondo al 31. 12. 97 (862 milioni di ECU) e il rischio annuale massimo dei prestiti ai paesi terzi (definito come l'importo totale delle scadenze), previsto per il 1998 nella tabella 3 (1. 433 milioni di ECU), è pari al 60%. - 1 6- TABELLA4 PREVISIONE DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESTITI E DI GARANZIE DELLA COMUNITÀ A FAVORE DEI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999 compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzla(') In milioni di ECU Situazione Prevision! Prevision! 31. 12. 1997 1999 1998 Riserva per garanzie sui prestiti ai paesi terzi 329 338 346 Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia - PRESTITI BEI • Mediterraneo (a) - Paesi dell'Europa centrale ed orientate (b) - America latina ed Asia (c) - Sudafrica (d) - Totale prestiti BEI - Prestiti EURATOM - Assistenza macrofinanziaria Copertura del Fondo di garazia 553 850,5 60 125 1588,5 931. 6 665,7 190,55 17,5 1805,35 693,25 710,5 322 105 1830,75 0 305 0 50 0 125 286 259 274 Margine disponibile nella riserva per garanzie 43 79 72 Capacità di prestito residua (prestiti alla bilancia dei pagamenti, prestiti BEI e prestiti Euratom) - Massimo se utilizzata interamente per garanzia al 100% (p. es - Massimo se utilizzata interamente per garanzia al 70% (p. es. prestiti BP). prestiti BEI). 286 409 568 811 516 737 (*) Il tasso di copertura adottato nel 1998 e 1999 è del 14%, dato che il Fondo ha raggiunto il suo importo obiettivo a fine 1997 (vedi raccomandazioni del Consiglio del 2. 12. 96 e 27. 01. 97). Caratteristiche dei prestiti oggetto della copertura del Fondo durante il periodo 1997-1999: • BEI a. Mediterraneo: - prestiti decisi: Dal 1994 al 1996: 115 milioni di ECU a titolo del quarto protocollo finanziario con la Siria, (garanzia globalizzata al 75%). Dal 31. 01. 97 al 31. 01. 2000: 2310 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70%. - prestiti proposti o in preparazione: Dal 1998 al 2002: 750 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la Turchia. Dal 1998 al 2001: 230 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la Croazia. Dal 1998 al 2000: 150 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la ex repubblica iugoslava di Macedonia (ERIM). b. Paesi dell'Europa centrale ed orientale: - prestiti decisi: Dal 31. 01. 97 al 31. 01. 2000: 3520 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70%. e. America latina e Asia: - prestiti decisi: Dal 1993 al 1996: 750 milioni di ECU. 54,6 milioni di ECU di prestiti annullati. 1996: 275 milioni di ECU (garanzia al 100%). Un importo di 122 milioni di ECU che restava da firmare al momento della decisione del 14. 4. 97, è passato sotto il regime della garanzia globalizzata del 70%. - Dal 31. 01. 97 al 31. 01. 2000: 900 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70%. d. Sudafrica: - prestiti decisi: Dall'1. 07. 97 airi. 07. 2000: 375 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70% • Euratom Non sono stati proposti prestiti. - Assistenza macrofinanziaria - prestiti decisi: 1997: 25 milioni di ECU di prestito alla Bielorussia disimpegnati e riportati nel 1999; 130 milioni di ECU di prestiti alla Slovacchia annullati. 1998: 100 milioni di ECU di prestiti all'Algeria disimpegnati nel 1998 e riportati nel 1999; - prestiti proposti o in preparazione: 1998: 150 milioni di ECU di prestiti all'Ucraina. 17 SECONDA PARTE VALUTAZIONE DEI RISCHI POTENZIALI: SITUAZIONE ECONOMICA E FINANZIARIA DEI PAESI TERZI CHE BENEFICIANO DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO PIÙ IMPORTANTI I. INTRODUZIONE Le cifre presentate nelle parti precedenti forniscono informazioni sugli aspetti quantitativi dei rischi a carico del bilancio generale. Tuttavia, questi dati devono essere ponderati in relazione agli aspetti inerenti alla qualità del rischio, connessi con la natura delle operazioni, e alla qualità dei mutuatari. Nella sezione che segue vengono analizzati gli eventi più recenti che possono incidere sul rischio - paese del portafoglio. Scopo della presente relazione è valutare i rischi che presenta ciascun paese (rischio- paese). Ne è risultato un insieme di indicatori ripresi in una serie di tabelle - una pagina per paese - per tutti i paesi dell'Europa centrale e orientale, i nuovi Stati indipendenti e i paesi terzi mediterranei beneficiari di aiuto macrofinanziario. Per i paesi riguardo ai quali, dopo la pubblicazione della precedente relazione riguardante il primo semestre 1997, si è potuto disporre di nuove importanti informazioni, aventi incidenza sulla valutazione del rischio, la rispettiva tabella è corredata da un commento analitico. Un breve commento è stato aggiunto anche per i paesi che devono ancora rimborsare prestiti nell'ambito dei crediti commerciali accordati all'Unione sovietica nel 1991 per l'importo di 1. 250 milioni di ECU. La presente valutazione non riguarda regioni diverse da quelle summenzionate, poiché l'esposizione della Comunità altrove (inerente soprattutto a garanzie di prestiti della BEI) costituisce soltanto un'esigua frazione (meno del 3%) dell'esposizione totale ed è molto diversa da un paese all'altro. Israele non figurerà più nella prossima relazione poiché al dicembre 1997 risultava rimborsato il prestito di 160 milioni di ECU che questo paese aveva ricevuto dalla Comunità nel 1991. II. PAESI DELL' EUROPA CENTRALE E ORIENTALE BULGARIA Le prospettive della Bulgaria continuano a registrare un miglioramento. L'accordo stand-by concluso nella primavera 1997 con il Fondo monetario internazionale è ancora in vigore. Le riserve di valuta estera bastano ampiamente per onorare gli impegni della Banca centrale a norma dell'accordo, concluso ili0 luglio, per la costituzione di un ufficio monetario. Nel 1997 il bilancio ha registrato un disavanzo di circa il 4% del PIL, cioè inferiore di circa due punti rispetto all'obiettivo convenuto con l'FMI. Questo risultato si spiega in parte con tassi d'interesse più bassi del previsto, il che attesta il duplice successo in materia di stabilizzazione macroeconomica e di riduzione della domanda di credito. 18- Le riforme strutturali si sono accelerate. Tutti i prezzi sono stati liberalizzati, tranne per alcuni prodotti alimentari di prima necessità. La privatizzazione massiccia delle grandi imprese, ora in corso, dovrebbe accelerarsi nel 1998. Una sola banca è stata privatizzata ed è probabile che altre banche saranno presto vendute. Nel primo semestre 1997 l'afflusso d'investimenti diretti esteri è stato molto più ingente del totale registrato nei due anni precedenti, 1995 e 1996. Nonostante i progressi compiuti dalla Bulgaria, la sua posizione finanziaria nei confronti dell'estero rischia di presentare ancora una certa fragilità nei prossimi anni: il servizio del debito estero resta molto gravoso, quasi un miliardo di USD all'anno. In tale contesto si devono rammentare il rimborso di 140 milioni di ECU a favore della Comunità che risultava effettuato dalla Bulgaria al dicembre 1997, su un totale di 400 milioni da essa ricevuti finora nell'ambito dell'aiuto macrofinanziario, e la decisione del Consiglio del luglio 1997 di concedere alla Bulgaria un nuovo aiuto macrofinanziario dell'importo massimo di 250 milioni di ECU. Iniziative sostenute di riforma garantiranno al paese la possibilità di continuare a beneficiare dell'assistenza dell'FMI e delle altre istituzioni internazionali e attireranno in misura maggiore gli investimenti diretti esteri. REPUBBLICA CECA Dopo l'ultima relazione, la situazione della Repubblica Ceca è rimasta precaria. Nel secondo semestre 1997 si è ancora registrato un rallentamento della crescita, che nell'arco di un anno è stata soltanto dello 0,8%. Dopo un primo semestre caratterizzato da deboli risultati di produzione, in estate la Repubblica Ceca è stata colpita da gravi inondazioni, che hanno compromesso le speranze di rilancio della produzione nel terzo trimestre. Tuttavia, anche se molte grandi imprese industriali sono state costrette a cessare la produzione per qualche settimana, la produzione del terzo trimestre, pur non molto dinamica, è stata superiore a quella del medesimo periodo nel 1996. Questo lieve miglioramento della tendenza della produzione industriale è proseguito sino al quarto trimestre, quando soprattutto nell'industria manifatturiera sono apparsi segni di ripresa. Non altrettanto incoraggianti sono invece le cifre del settore della costruzione, il quale risente in grave misura dei tagli delle spese pubbliche per gli investimenti in seguito alle misure di austerità fiscale adottate nei primi mesi dell'anno. Per quanto riguarda la situazione nei confronti dell'estero, la continua debolezza della crescita, a cui si è aggiunta in maggio la svalutazione della moneta nazionale, ha migliorato in misura considerevole l'andamento della bilancia commerciale nel secondo semestre dell'anno, ma nonostante tale miglioramento, non solo della bilancia commerciale ma anche del saldo delle partite correnti, la moneta nazionale è pur sempre instabile. Le persistenti turbolenze monetarie sono dovute soprattutto all'instabilità politica, culminata con le dimissioni del governo a fine novembre. L'incertezza politica perdurerà sino alle prossime elezioni, previste al più presto per la metà del 1998. Al dicembre 1997 la Repubblica Ceca aveva rimborsato alla Comunità 127 milioni di ECU, su un totale di 250 milioni ricevuti nell'ambito dell'aiuto macrofinanziario. -19 ESTONIA Nonostante le recenti turbolenze finanziarie, il rischio presentato dall'Estonia resta uno dei più favorevoli nella regione in oggetto. L'economia si sviluppa a ritmo molto accelerato (nel primo semestre 1997 la crescita del PIL in termini reali ha raggiunto l'I 1,7% su base annuale), le esportazioni sono in forte aumento (nei primi dieci mesi del 1997 risultavano superiori del 38%, in USD, rispetto al corrispondente periodo del 1996) e nel 1997 il bilancio è risultato in eccedenza. Il debito estero, espresso come percentuale del PIL, resta esiguo. In settembre, i buoni risultati economici del paese sono state riconosciuti da due rating favorevoli riguardo al rischio sovrano: la Moody's ha attribuito alla Estonia il rating BAA1 e l'ICBA il rating BBB per la categoria investimenti e per i prestiti in valuta estera a lungo termine, 11 rating della Moody's è il migliore attribuito a un paese dell'ex Unione Sovietica, pari a quello della Repubblica Ceca. Il moltiplicarsi degli indizi di surriscaldamento, in particolare l'aumento del disavanzo del saldo delle partite correnti e il ritmo molto rapido di espansione del credito bancario, ha indotto le autorità ad adottare nell'ultimo trimestre 1997 varie misure restrittive. La politica fiscale è stata inasprita, in particolare mediante deposito all'estero di un'ampia quota del gettito fiscale complementare (500 milioni di corone nel 1997) e con l'aumento dell'eccedenza di bilancio pianificata per il 1998. Inoltre, il tasso di adeguatezza della capitalizzazione è passato dall'8 al 10% al 1° ottobre ed è stato aumentato il coefficiente di riserve obbligatorie imposto alle banche. Pur rallentando la crescita nel 1998, queste misure serviranno a combattere alcuni squilibri macroeconomici della Estonia. Come conseguenza delle difficoltà sui mercati finanziari internazionali e delle misure adottate dalle autorità per ovviare al surriscaldamento dell'economia, nell'ultimo trimestre 1997 si sono avuti in Estonia gravi problemi di liquidità. Questa situazione ha comportato un aumento considerevole dei tassi d'interesse interbancari e vendite massicce sul mercato borsistico, che ha registrato un ribasso di oltre il 50% tra fine agosto e fine novembre. Queste difficoltà finanziarie hanno inciso sulle prospettive di profìtto delle banche estoni, ma non hanno loro impedito di continuare a far pressioni sui mercati finanziari internazionali. Nel novembre 1997 le autorità hanno concordato con l'FMI un nuovo memorandum di politica economica, annunciando tuttavia la loro intenzione di non procedere ad acquisti nell'ambito dell'accordo di stand-by su cui si è basato il memorandum. FYROM Dal 1991, quando è diventata uno Stato indipendente, l'ex Repubblica iugoslava di Macedonia ha compiuto sostanziali progressi in materia di stabilizzazione e di liberalizzazione economica e ha adottato varie misure strutturali per riformare la sua economia. Grazie a queste iniziative, il tasso d'inflazione è ormai al di sotto del 10%, il tasso di cambio si è stabilizzato (a parte la svalutazione del luglio 1997), la produzione ha invertito la tendenza al declino, il che ha procurato al nuovo Stato una reputazione di stabilità e di volontà di riforma. Tuttavia, nonostante una ripresa della crescita del PIL nel 1996, nella misura di circa l'l%, e un aumento di circa il 2% nel 1997, il livello di - 2 0- produzione è pari soltanto al 60% di quello del 1991, il tasso di disoccupazione è molto elevato e la Fyrom resta uno dei paesi più poveri d'Europa. Nel 1997 il paese ha proseguito il suo passaggio all'economia di mercato nell'ambito di un accordo FMI a titolo ESAF approvato in aprile. Dopo un aggiustamento in luglio (concomitante con la svalutazione del 14% della moneta nazionale), il programma è stato attuato in modo soddisfacente e segue ormai il suo corso. Un aspetto importante di tale programma è stata la liquidazione degli arretrati nei confronti della Comunità e della BEI, effettuata il 10 settembre. A sostegno del programma dell'FMI, il Consiglio ha deciso di accordare un prestito comunitario sino a 40 milioni di ECU, la cui prima rata (25 milioni di ECU) è stata versata il 30 settembre, mentre la seconda rata dovrebbe essere liberata all'inizio del 1998. I buoni risultati della stabilizzazione economica e delle riforme e la liquidazione del saldo degli arretrati nei confronti dell'estero costituiscono certamente fattori positivi nella valutazione del rischio costituito dall'ex Repubblica iugoslava di Macedonia. Nel 1995 e nel 1996 la Fyrom ha concluso accordi con i club di Parigi e di Londra per una ristrutturazione del suo debito; e si stanno ora perfezionando gli ultimi accordi bilaterali con il club di Parigi. Nel 1997 il debito statale è salito al 38% del PIL, mentre il servizio del debito è calato all'8,7% delle esportazioni di beni e di servizi, percentuale non eccessiva. Tuttavia, la Fyrom continua a presentare un rischio relativamente elevato. Questa situazione è dovuta in particolare all'instabilità politica della regione, oltre che alle difficoltà politiche interne inerenti al problema delle minoranze. Inoltre, si devono ancora attuare considerevoli progressi per la ristrutturazione delle imprese e per il rafforzamento del settore bancario. LETTONIA La situazione economica della Lettonia resta favorevole. Nel 1997 la crescita si è accelerata, raggiungendo il 4,6% nel primo semestre; inoltre è proseguito il calo dell'inflazione, i tassi d'interesse si sono ridotti in misura sostanziale nel corso dell'anno e la situazione fiscale è ancora migliorata, tanto che si è registrata un'eccedenza di bilancio. Gli squilibri nei confronti dell'estero continuano ad accentuarsi, ma per il momento non vi sono gravi minacce riguardo alla stabilità della moneta nazionale. LITUANIA Nel 1997 l'economia lituana ha continuato a registrare risultati positivi: il PIL è aumentato del 2,5% nel primo semestre, per effetto degli investimenti e dei consumi. Pur avendo interrotto la loro tendenza alla diminuzione, i tassi di disoccupazione e d'inflazione restano relativamente bassi: rispettivamente il 5,9% e il 9% in un anno, da ottobre a ottobre. Il gettito fiscale è stato superiore al previsto e il disavanzo di bilancio è rimasto entro il limite perseguito dell'1,9% del PIL. La bilancia commerciale ha registrato un grave deterioramento, poiché il dinamismo della domanda interna ha portato a un aumento delle importazioni più rapido di quello delle esportazioni. Di conseguenza, nei primi nove mesi del 1997 il disavanzo commerciale è stato quasi pari a quello dell'intero 1996, ma non è stato difficile 21- finanziare questo crescente squilibrio con l'estero. Vi è stato un continuo miglioramento dei tassi dei prestiti sul mercato internazionali dei capitali e sono aumentate di molto le entrate derivanti dagli investimenti finanziari e dagli investimenti diretti esteri. Nel primo semestre si sono incrementate le riserve ufficiali, che corrispondono ora alle importazioni di più di due mesi. Il debito estero, che pure ha registrato un rapido aumento nei primi nove mesi dell'anno, resta modesto in termini di percentuale del PIL. In base a nuovi regolamenti sui prestiti esteri, il massimale del debito estero totale è ora fissato al 20% del PIL. Il settore bancario prosegue la sua ripresa dopo la crisi del 1995. Le autorità hanno rafforzato la normativa al riguardo e si mostrano più intransigenti nei confronti delle banche più deboli, il che ha causato il fallimento di una delle banche alle quali le autorità lituane avevano riprestato, a loro rischio, fondi ricevuti nell'ambito dell'aiuto macrofinanziario della Comunità. Per proseguire la ristrutturazione del settore finanziario, il governo sta elaborando piani intesi a privatizzare due delle tre banche di proprietà statale. ROMANIA Pur restando uno dei più elevati dell'Europa orientale, il rischio presentato dalla Romania ha registrato un continuo miglioramento nel secondo semestre del 1997. Un anno dopo il varo da parte delle autorità romene di un ambizioso programma economico radicale, si sono compiuti molti progressi per trasformare l'economia e per accelerare il passaggio ad un'efficiente economia di mercato. L'attuazione di questo programma continua ad avere ripercussioni negative sull'entità delle attività economiche: il PIL è calato di circa il 6% nel 1997. Il contesto macroeconomico resta fragile: dopo un certo periodo, in estate, in cui l'inflazione e i tassi d'interesse avevano registrato i livelli minimi dall'inizio dell'anno, in ottobre l'inflazione è balzata al 6,5% su base mensile. Inoltre, vi sono stati ritardi nella ristrutturazione delle grandi imprese del settore pubblico e incertezze riguardo al contesto giuridico degli investimenti esteri e della privatizzazione. Nondimeno, in settori chiave si sono compiuti progressi considerevoli. La politica fiscale è stata molto rigorosa e il governo ha esercitato uno stretto controllo sulle spese. Per esempio, a fine novembre il totale dei pubblici dipendenti si era ridotto del 10%. Nei conti con l'estero si è avuto un notevole miglioramento nel 1997: un afflusso relativamente cospicuo di capitali ha più che compensato il disavanzo del saldo delle partite correnti, consentendo alla Banca nazionale romena di aumentare le sue riserve, che sono passate da 700 milioni di USD in febbraio a 2,6 miliardi di USD in novembre, cioè l'equivalente delle importazioni di oltre tre mesi. Per il 1997 il disavanzo del saldo delle partite correnti è stato di 2 miliardi di USD, inferiore di circa il 25% a quello del 1996. Gli investimenti esteri, in particolare gli investimenti diretti esteri (IDE), sono aumentati di molto nel 1997, il che attesta la crescente fiducia degli investitori: secondo l'Agenzia romena di sviluppo, nei primi nove mesi del 1997 tali investimenti sono stati di 1,3 miliardi di USD, pari a circa due terzi dell'importo cumulativo registrato tra il 1989 e il 1996. -22 La Romania ha superato con successo il primo esame del FMI nell'ambito dell'accordo di stand-by, in base al quale le sono già state versate tre rate. Inoltre, la Romania è in buona posizione presso la Banca mondiale riguardo a vari prestiti approvati in giugno. Nel secondo semestre 1997 la Comunità europea ha versato alla Romania un importo di 70 milioni di ECU, corrispondente al saldo dell'aiuto macrofinanziario di 125 milioni di ECU deciso dal Consiglio nel 1994. Infine, il rimaneggiamento ministeriale annunciato all'inizio del dicembre 1997 e la nomina nei principali ministeri economici di personalità favorevoli alle riforme è un segnale positivo della determinazione da parte delle autorità di proseguire ed accelerare la ristrutturazione economica. indipendenti SLOVACCHIA Il rischio costituito dalla Slovacchia resta modesto, ma nel bilancio con l'estero si registrano ancora gravi disavanzi e il debito estero si aggrava di continuo. In seguito al forte deteriorarsi del saldo delle partite correnti nel 1996, la situazione con l'estero si è in certa misura stabilizzata nel 1997, ma i disavanzi sono tuttora elevati. Dopo otto mesi, il disavanzo del saldo delle partite correnti si è ridotto a circa l'8,5% del PIL rispetto al 10% nel 1996. Tuttavia, è proseguito a ritmo accelerato l'aumento del debito estero, per finanziare il disavanzo della bilancia dei pagamenti. La rapida crescita economica registrata nel 1995 e nel 1996 ha rallentato di pochissimo il proprio ritmo nel primo semestre del 1997, con conseguente surriscaldamento dell'economia. Per i primi due trimestri del 1997 le prime cifre indicano ora un'espansione dell'attività economica del 6%, rispetto a poco meno del 7% nel 1995 e nel 1996. L'inflazione sta aumentando di nuovo, dopo tre anni di calo continuo. stabilità macroeconomica raggiunto è stato necessario Con l'accentuarsi della tendenza all'espansione della politica fiscale, per attenersi al inasprire livello di progressivamente la politica monetaria. In particolare dopo gli attacchi subiti dalla moneta nazionale nel maggio e nel giugno 1997, la politica monetaria è diventata molto restrittiva, con elevati tassi d'interesse e liquidità molto limitata. Senza una sostanziale riduzione del disavanzo pubblico, non si può prevedere nessun sostanziale miglioramento del saldo delle partite correnti, mentre potrebbero accentuarsi le pressioni per un deprezzamento della moneta nazionale. Al dicembre 1997 la Slovacchia aveva rimborsato alla Comunità circa 63 milioni di ECU, sull'importo di 125 milioni di ECU ricevuti nell'ambito dell'aiuto macrofinanziario. 23 n i. NUOVI STATI INDIPENDENTI ARMENIA Nel 1997 l'economia armena ha proseguito nella sua ripresa per il quarto anno consecutivo, ma, sembra, ad un ritmo più lento del previsto (il PIL è aumentato del 3% invece del 6% inizialmente perseguito). Benché nel 1997 il tasso medio d'inflazione si sia ancora ridotto, sino a circa il 14%, resta pur sempre molto superiore all'obiettivo del governo, che era il 9,5%. Inoltre, in parte a causa del blocco imposto al paese, il disavanzo del saldo delle partite correnti (esclusi i trasferimenti ufficiali) si è accentuato nel 1997 (sino a circa 450 milioni di USD, pari al 28% del PIL), mentre il debito estero è arrivato alla fine dell'anno a circa il 50% del PIL. 11 livello degli investimenti diretti esteri è tuttora molto basso (circa 25 milioni di USD per il 1997). Grandi progressi si sono compiuti nella liberalizzazione dei prezzi e degli scambi e nella privatizzazione, ma rimane molto da fare per la ristrutturazione delle grandi imprese e nel settore bancario, ancora fragile (alti livelli di prestiti in sofferenza e capitalizzazione inadeguata). In giugno l'FMI ha approvato il secondo credito annuale (47 milioni di USD) di un accordo a titolo ESAF. In sede politica, le recenti dimissioni del presidente della repubblica armena hanno rimesso in discussione le prospettive di composizione pacifica del conflitto del Nagorny-Karabakh. Inoltre, non si è ancora avuta la prevista liquidazione del debito armeno nei confronti della Comunità. Per tutti questi motivi, l'Armenia resta nella categoria dei debitori ad alto rischio. BIELORUSSIA Dall'ultima relazione non vi sono stati cambiamenti di rilievo nella valutazione dell'economia della Bielorussia. La situazione economica e politica resta molto preoccupante. L'assenza delle libertà fondamentali in ambito politico ed economico costituisce un grave ostacolo allo sviluppo dell'economia di mercato. La censura e la manipolazione dei dati non consentono di valutare adeguatamente la situazione reale dell'economia. È stato riferito un aumento del PIL in termini reali del 2,6% nel 1996 e di oltre il 10% nel primo semestre 1997. Secondo le cifre ufficiali, la crescita della produzione industriale è particolarmente dinamica: più del 18% nel primo semestre del 1997 rispetto al periodo corrispondente dell'anno precedente. Tuttavia, quest'aumento di produzione non è sostenibile, poiché si basa esclusivamente su una politica di espansione dei crediti e sul rimborso alla Gazprom, mediante equilibrio degli scambi, degli arretrati sugli acquisti di gas. La stabilità macroeconomica è in pericolo. L'espansione monetaria ha avuto ripercussioni sull'inflazione, che, nonostante una vasta operazione di contenimento dei prezzi, era ufficialmente del 75% nell'ottobre 1997 (su base annuale). L'attuazione delle riforme strutturali è stata molto lenta. Pochissimo si è fatto per liberalizzare i prezzi interni e il commercio, per favorire la concorrenza grazie all'arrivo di la privatizzazione delle imprese statali e del settore degli alloggi e per avviare la la gestione aziendale, per accelerare imprese straniere, per migliorare -24 privatizzazione fondiaria. Resta molto forte la dipendenza della Bielorussia dalle importazioni di energia. Le strutture delle esportazioni sono rimaste praticamente invariate dall'epoca sovietica. Tuttavia, il debito estero ufficiale resta moderato: 900 milioni di USD, pari al 6,9% del PIL. Il rischio globale è pur sempre elevato. Per ridurlo, ci vorrebbero vaste iniziative atte a porre rimedio agli squilibri fondamentali in base a un piano globale comprendente riforme macroeconomiche, microeconomiche, strutturali e istituzionali. GEORGIA Con una crescita di circa il 12% nel 1997, prosegue l'evoluzione positiva registrata dall'economia della Georgia dal 1995. La politica rigorosa in materia monetaria e creditizia ha ridotto il disavanzo del bilancio statale a circa il 3,5% del PIL (sulla base degli impegni). Nel 1997 è calato anche, all'8%, il tasso annuale d'inflazione stabilito a fine esercizio. Tuttavia, il modesto livello dei redditi di bilancio è insoddisfacente e tuttora scarsa è l'entità degli investimenti diretti esteri (70 milioni di USD previsti per il 1997). Incoraggiante è l'attuazione delle riforme strutturali secondo le aspettative dell'FMI e della Banca mondiale e molto positivo è stato l'andamento delle privatizzazioni e della ristrutturazione del settore bancario. Nonostante alcuni miglioramenti, in particolare per quanto riguarda l'adozione di un solido corpus giuridico e normativo, il settore dell'energia resta fonte di preoccupazione a causa degli insufficienti tassi di recupero. Il governo sta adottando un corpus giuridico a orientamento di mercato e accorda ormai la priorità allo sviluppo della capacità di attuazione del sistema giuridico. Nell'ottobre 1997 il completamento della seconda valutazione ESA F a medio termine. La Georgia dovrebbe liquidare tra breve tutti gli arretrati del suo debito nei confronti della Comunità, il che le consentirebbe di normalizzare la cooperazione finanziaria con l'UE. Persistono difficoltà politiche: non si sono ancora risolti i problemi dell'Abhasia e dell'Ossezia meridionale. Di conseguenza, il rischio resta elevato. il consiglio di amministrazione dell'FMI ha approvato formalmente MOLDAVIA la energica e rigorosa. La sostenibilità della stabilizzazione La Moldavia ha compiuto progressi considerevoli verso macroeconomica, ma deve consolidare i risultati raggiunti attuando una politica macroeconomica stabilizzazione macroeconomica non può ritenersi garantita, e la situazione finanziaria resta fragile. L'inflazione è stata ridotta in misura sostanziale: l'inflazione tendenziale è stimata ora a circa il 10%. Il tasso di cambio del leu ha dato prova di notevole stabilità dal maggio 1995, ma il crescente disavanzo di bilancio ha inciso sulla politica monetaria e sul saldo delle partite correnti; il gettito fiscale è tuttora insufficiente e molto ingenti sono gli arretrati delle retribuzioni, e in particolare delle pensioni. Si constata anche la mancanza di progressi sostanziali nel processo di riforma agricola, di privatizzazione e di ristrutturazione, il tutto in un contesto di continuo calo della produzione. -25 Nell'insieme, i dati per il secondo semestre del 1997 confermano la precedente valutazione di deterioramento del rischio costituito dalla Moldavia. In particolare, il crescente ricorso a finanziamenti esteri ha contribuito all'aumento costante del debito estero, che è ormai ben superiore al 50% del PIL. Questo livello non è particolarmente elevato, ma il debito sta aumentando ad un ritmo molto accelerato, raddoppiandosi praticamente ogni anno dal 1993; inoltre, per circa un terzo si tratta di debiti a breve. Quest'aspetto potrebbe rivelarsi molto delicato con la situazione che si sta delineando sui mercati finanziari internazionali per le economie emergenti. Per ridurre al minimo la potenziale volatilità della sua economia, la Moldavia dovrà migliorarne le basi, in particolare gli orientamenti della politica fiscale e la bilancia dei pagamenti. Altrettanto necessarie sono iniziative intese a conferire nuovo vigore al settore agricolo mediante privatizzazione, ristrutturazione delle aziende agricole e creazione di un mercato fondiario. TAGIKISTAN Nel 1997 la produzione è aumentata del 4%, dopo il grave calo (20,1%) registrato nel 1996. Il tasso medio annuale dell'inflazione, che nel 1996 era sceso addirittura al 40% in seguito a politiche rigorose in materia monetaria e creditizia, è aumentato in misura sostanziale nel 1997 (80% nei primi sette mesi), a causa dei crediti diretti accordati dalla banca nazionale e del grave disavanzo di bilancio (il 13% del PIL nel primo semestre). Tuttavia, per il resto del 1997 le autorità hanno inasprito le politiche monetaria e fiscale. Il disavanzo del saldo delle partite correnti è lievemente migliorato, passando al 5% del PIL nel 1997, mentre le riserve valutarie sono aumentate sino a corrispondere alle importazioni di due settimane. Il debito estero del Tagikistan ammonta al 100% del PIL, ma i principali creditori hanno accettato di ritempificare il debito esigibile nel 1996 e 1997. Nonostante un servizio minimo del debito in sofferenza nei confronti della Comunità, gli arretrati dovuti dal Tagikistan sono ingenti. Il governo ha tentato di esercitare un controllo diretto sul mercato delle valute e sul commercio estero, ma da luglio sono ricominciate le aste di divise e il tasso di cambio è di nuovo determinato ampiamente dal mercato. Le imposte all'esportazione sono state soppresse e si stanno elaborando piani per adottare una tariffa doganale uniforme a bassa aliquota e per unificare le imposte sui consumi. La privatizzazione nei settori delle imprese e dell'agricoltura è bene avviata e si è iniziata la riforma del sistema bancario. Nel dicembre 1997 il consiglio di amministrazione dell'FMI ha approvato un'agevolazione di credito postconflitto. Nonostante recenti sviluppi negativi in materia di sicurezza, la situazione politica continua a migliorare. Il rischio resta molto elevato in valore assoluto, ma negli ultimi mesi si è registrata una tendenza positiva. UCRAINA Nonostante il rallentamento del declino economico dell'Ucraina - in termini reali il PIL dovrebbe ridursi del 3,4% nel 1997 rispetto al calo del 10% nel 1996 - la stabilizzazione macroeconomica ha ampiamente segnato il passo negli ultimi mesi, quando nel paese si è avviata una lunga campagna preelettoralc. Le elezioni del Parlamento sono previste per il marzo 1998 e le elezioni presidenziali a metà 1999. Le spese sono aumentate a forte ritmo e il disavanzo cumulativo di bilancio è arrivato al 7,3% del PIL nei primi 26- nove mesi del 1997 rispetto al 4,6% nel 1996. L'aumento delle spese ha portato al superamento degli obiettivi in materia di disavanzo di bilancio previsti nell'accordo di stand-by concluso con l'FMI ma, dopo una revisione, il programma è stato riawiato a fine novembre. Nel secondo semestre del 1997 la Comunità europea ha versato i rimanenti 100 milioni di ECU dell'aiuto macro finanziario di 200 milioni di ECU deciso dal Consiglio nel 1995. In novembre, la banca centrale è stata costretta ad aumentare i tassi ufficiali d'interesse e ad intervenire massivamente al tempo stesso sul mercato valutario e sul mercato dei buoni del Tesoro dopo che la moneta nazionale, la hryvnia, era uscita più volte dalla banda di fluttuazione prevista per il suo tasso di cambio nei confronti del dollaro. I saldi esterni si deteriorano: il disavanzo della bilancia commerciale e dei servizi è salito a 1,23 miliardi di USD nel primo semestre 1997 rispetto a 1,1 miliardi di USD per tutto il 1996. L'adeguamento strutturale, e in particolare la privatizzazione, sono rimasti pressoché stagnanti negli ultimi mesi. La valutazione globale del rischio è sfavorevole. IV. PAESI TERZI MEDITERRANEI ALGERIA La stabilizzazione macrocconomica è continuata vigorosamente nel 1997, ma il rischio costituito dall'Algeria rimane elevato a causa dell'escalation della violenza politica e della vulnerabilità delle prospettive economiche a medio termine. Per consentire previsioni più favorevoli è indispensabile giungere al più presto a una duratura pace civile. Nonostante le elezioni politiche e locali rispettivamente nel giugno e nell'ottobre 1997 e nonostante l'annuncio da parte del fuorilegge Front Islamique du Salut (FIS) della fine della sua opposizione armata, le condizioni di sicurezza si sono ancora deteriorate negli ultimi mesi. Nel 1997 si sono proseguiti i progressi nell'attuare il programma di stabilizzazione e di riforme strutturali sostenuto dall'FMI nell'accordo triennale, rispettando tutti i criteri di efficienza stabiliti dallo stesso FMI per fine giugno e fine settembre. Per gli effetti di una grave siccità sulla produzione agricola, la crescita del PIL in termini reali è stata riveduta al ribasso, a circa il 2,3% nel 1997. La produzione industriale ha proseguito nel suo declino nel 1997, ma il settore degli idrocarburi ha registrato un incremento di oltre l'8%. In seguito ad una rigorosa politica monetaria, il tasso di aumento su dodici mesi dei prezzi al consumo è passato dal 15% nel dicembre 1996 al 3% nell'ottobre 1997. L'inflazione è stata di circa il 6% per tutto l'anno. Nel settembre 1997 l'Algeria ha deciso di determinare la convertibilità del dinaro per le operazioni del saldo delle partite correnti e ha accettato gli obblighi derivanti dall'articolo VIII dello Statuto dell'FMI. Il saldo delle partite correnti e il bilancio fiscale hanno registrato ampie eccedenze, pari rispettivamente a circa il 6,7% e il 2,3% del PIL. Le riserve valutarie lorde, che già erano quasi raddoppiate nel 1996 sino all'importo di 4,2 miliardi di USD, si sono ancora incrementate nel 1997, raggiungendo circa 7,5 miliardi di USD a fine anno, corrispondenti alle importazioni di circa nove mesi. Il debito estero algerino in sofferenza si è ridotto dal 73,2% del PIL nel 1996 a meno del 70% del PIL a fine 1997 e in dicembre l'Algeria ha rimborsato alla Comunità 250 milioni di ECU sui 500 milioni di ECU ricevuti sinora nell'ambito dell'aiuto macrofinanziario. 27 Tuttavia, nonostante il proseguire delle riforme strutturali nel commercio estero e nel settore finanziario, la ristrutturazione delle imprese pubbliche e le privatizzazioni, l'economia resta poco differenziata e particolarmente vulnerabile dinanzi alle oscillazioni dei prezzi mondiali dell'energia e alle condizioni climatiche. Benché le autorità algerine abbiano annunciato che non solleciteranno un nuovo accordo con l'FMI quando il programma in corso scadrà nel giugno 1998, la solidità della bilancia dei pagamenti dell'Algeria resterà vulnerabile, perché la sua base di esportazioni non è sufficientemente differenziata, gli investimenti diretti esteri sono limitati e il paese non ha accesso ai mercati internazionali dei capitali. Se nei prossimi anni il prezzo del petrolio resterà al suo attuale basso livello nominale, la situazione finanziaria dell'Algeria nei confronti dell'estero potrebbe peggiorare di molto. L'Algeria ha bisogno di coesione sociale e del sostegno della popolazione per poter superare una nuova fase critica del suo processo di riforma inteso a sviluppare un'economia privata dinamica. Tuttavia, l'aumento della disoccupazione (stimato al 28,3% nel 1996) e l'aggravarsi dei problemi sociali, tra cui la penuria di alloggi, hanno frenato in certa misura l'entità delle riforme. 28- ALLEGATO ALLEGATO I. NOTE ESPLICATIVE SULLA SITUAZIONE DEI RISCHI COPERTI DAL BILANCIO COMUNITARIO SPIEGAZIONI DELLE TABELLE DA 1 A 3 LA I. A. l L'importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella I) I. A. 2 Le esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella I) LA. 3 Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3) TABELLE DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO CHE BENEFICIANO DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. B I. C LE PREVISIONI DI FIRMA E DI VERSAMENTO DEI PRESTITI BEI I. D MODALITÀ DI PAGAMENTO DELLA GARANZIA DEL BILANCIO I. D. l Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti I. D. 2 Per le garanzie fornite a terzi II. NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DELLA CAPACITÀ PREVEDIBILE DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999, COMPATIBILE CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA (TABELLA 4) ILA RISERVA PER GARANZIE DI PRESTITI AI PAESI TERZI II. B BASI DI CALCOLO DELLA COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA II. C BASI- DI COPERTURA DI E FONDO IN CASO DI GARANZIA PARZIALI; '. II. D COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA ILE MARGINE DISPONIBILI: NELLA RISERVA PER GARANZIE II. F CAPACITÀ RESIDUA DI PRESTITO IH. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE 28 29 29 29 29 30 31 36 37 37. 37 38 38 38 39 39 40 40 41 29 I. N O TE E S P L I C A T I V E' S U L LA COMUNITARIO S I T U A Z I O NE D EI R I S C HI C O P E R TI D AL B I L A N C IO LA Spiegazioni delle tabelle da 1 a 3 Le tabelle da 1 a 3 presentano schematicamente l'esposizione in capitale delle garanzie e dei rimborsi annuali a titolo del capitale e degli interessi relativi ai prestiti attivi e passivi che comportano un rischio per il bilancio comunitario. Queste cifre indicano il rischio massimo possibile che queste operazioni rappresentano per la Comunità e non devono pertanto essere interpretate come importi che il bilancio dovrà effettivamente esborsare. In particolare, per quanto riguarda la tabella n. 3, non è sicuro che tutte le operazioni descritte saranno effettivamente esborsate. LA. 1 L'importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella I) L'importo massimo dei prestiti autorizzati è definito come la somma degli importi massimi in capitale (massimali) autorizzati per ogni operazione decisa dal Consiglio. Per stimare esattamente il rischio per il bilancio comunitario, occorre tenere conto dei fattori seguenti, che agiscono in senso contrario sul rischio. Nel senso di un aumento del rischio occorre aggiungere all'importo massimo in capitale dei prestiti autorizzati i relativi interessi. Agiscono invece nel senso di una diminuzione del rischio: • • la limitazione della garanzia data alla BEI al 75% dei prestiti firmati a favore dei paesi del bacino mediterraneo; la limitazione della garanzia data alla BEI al 70% dei prestiti firmati nel quadro delle operazioni di erogazione di prestiti a taluni paesi terzi autorizzate dalla decisione del Consiglio del 14 aprile 1997 e la suddivisione dei rischi fra la Comunità e la BEI, poiché la garanzia del bilancio copre in taluni casi solo i rischi politici; • le operazioni già rimborsate quando, eccettuati i prestiti per le bilance dei pagamenti (Stati membri), si tratti di importi massimi di prestiti accordati e non di importi globali autorizzati; • le autorizzazioni non sono necessariamente utilizzate interamente. LA. 2 Le esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1) L'esposizione è definita come l'importo, ad una data determinata, del capitale che il debitore deve ancora rimborsare su operazioni già esborsate. Rispetto all'aggregato precedente, l'esposizione non comprende i prestiti non ancora versati, né la frazione già rimborsata dei prestiti versati. Indica l'importo dei prestiti "in essere" ad una data detcrminata. 30 I. A. 3 Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3) Quest'importo è il risultalo della stima delle scadenze in capitale e in interessi per ogni esercizio finanziario. Quest'importo è calcolato: a) o per i soli prestiti erogati (tabella 2) In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello risultante nell'esposizione; b) o per i prestili erogati, i prestiti decisi e non ancora erogati e quelli proposti dalla Commissione e non ancora decisi (tabella 3) In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello del massimale dei prestiti autorizzati, al quale occorrerebbe aggiungere, se necessario, gli importi delle operazioni proposte dalla Commissione e non ancora decise. 31 I. B Tabelle delle operazioni di prestito che beneficiano della garanzia di bilancio TABELLA Sa Assunzione/Erogazione di prestiti agli Stati membri EvohaJom. Mi cono dot w w m w. dota aituaziono di oapoaMona dai prestiti agi Stati membri PAESE RHarimanti daNo decisioni DatadoHo daciaioni Durata d. preaUti anni SituazJono del praam • chiusi(a) • varaati parzJalmenta (b) • voraati totahnanta (c) • non ancora voraati (d) 6RECIA 91/136VCEE 04. 03. 91 ITALIA 93/67/CEE 18. 01. 93 EURATOM NSC TOTALE 77/270-271/Euratom 80/29/Euratom 82/170/Euratom 85/537/Euratom 90/212/Euratorn 78/870/CEE 81/19/CEE(1) 81/1013/CEE(2) 82/169/CEE 83/200/CEE 87/182/CEE 29. 03. 77 20. 12. 79 15. 03. 82 05. 12. 85 23. 04. 90 16. 10. 78 20. 01. 81 14. 12. 81 15. 03. 82 19. 04. 83 09. 03. 87 6 - - 6 6 (3) (3) (c) (d) <d) (c) (c) (d) (d) (c> (c) (c) (bX*) (dX+) (c) (c) (c) (c) (c) (c) in milioni di ECU Import! daciai EapoaUono al 1. 07. 97 Oparaztoni roaRzzata duranta H aamastra hnporti aaborsati hnporti rirnboraati Eapoaizione al 31. 12. 97 500. 00 3. 454,50 500. 00 3. 44740 119. 60 1. 30 118,40 I (A) 327,30 110,70 218. 60 2. 200,00 1. 000,00 000,00 600. 00 8. 000,00 Z000. 00 2. 000,00 2. 000,00 2. 000,00 4. 000,00 500,00 500. 00 1. 000. 00 1. 000. 00 1. 000. 00 6. 830,00 1. 000,00 1. 000,00 80. 00 1. 000,00 3. 000,00 750,00 21. 030,00 4. 401,40 0,00 112,00 4. 284,80 (5) ( 1 ) Aiuto strordinario par la ricostruzione deHe zone sinistrata dal sisma in Italia nel 1980. (2) Aiuto stroramano per la ricostruzione deHe zone sinistrata dal sisma in Grecia nel 1981. (3) Prestiti a lungo termine le cui date di scadenza dipendono daNe date di versamento. (4) Il Consiglio ha decìso di estendere, con la decisione 94/179/Euratom del 21 marzo 1994, i prestiti Euratom al finanziamento di progetti in taluni paesi terzi. Alla data della relazione, nessun prestito è stato accordato nei paesi terzi. (5) differenza dovuta aHa variazione del tasso di cambio deHe divise rispetto aH'ECU. TABELLA Sh (1> Prestiti di assistenza finanziaria ai paesi terzi Evoluzione dalla situazione di esposizione dai prestiti durante X semestre ripartiti par paaaa beneficiarie a psr quoto PAESE RHarimanti delle decisioni DatedaHe decisioni Scadanza Durata d. prestfti anni SHuazione dai prastiti -chiusi(a) • varsati parzialmenta (b) - varsati totabnanta (c) - non ancora varsati (d) in milioni di ECU hnporti decisi Esposizione al 1. 07. 97 Oparazioni reanzzate duranta H samaatra hnporti •sborsarj hnporti rhnborsatJ Esposizione al 31. 12. 97 UNGHERIA 1a quota 2a quota REP. CECA 1a quota 2a quota 91/310/CEE 24. 06. 91 91/106/CEE 25. 02. 91 REP. SLOVACCA 91/106/CEE 25. 02. 91 1a quota 2a quota BULGARIA I 1a quota 2a quota BULGARIA II 1a quota 2a quota ROMANIA I la quota 2a quota 91/311/CEE 24. 06. 91 92/511/CEE 19. 10. 92 91/384/CEE 22. 07. 91 ROMANIA II ROMANIA III 92/551/CEE 94/369/CE 27. 11. 92 20. 06. 94 1a quota 2a quota STATIBALTICI ESTONIA 1a quota 2a quota LETTONIA 1a quota 2a quota 92/542/CEE 23. 11. 92 I 7 5 7 5 7 5 7 5 7 7 7 6 7 7 - 7 - 7 - 18. 03. 98 15. 12. 97 18. 03. 98 15. 12. 97 18. 03. 98 15. 12. 97 18. 03. 98 15. 12. 97 07. 12. 2001 29. 08. 2003 01. 02. 99 18. 03. 98 26. 02. 2000 20. 11. 2002 - 31. 03. 2000 - 31. 03. 2000 - (c) (a) (c) (a) (c) (a) (c) (a) (c) (c) (c) (c) (c) (c) (c) (c) (d) (c) (d) 180,00 100. 00 80,00 250,00 723,30 126,70 125,00 61. 70 63,30 290,00 150,00 140. 00 110,00 70,00 40,00 375,00 190. 00 185,00 80,00 125,00 55,00 70,00 220,00 40,00 20,00 20,00 80,00 40. 0o\ 40,00 J 100,00 80,00 123,30 126. 70 61,70 63,30 150. 00 140,00 70,00 40,00 190,00 185,00 80. 00 55. 00 0,00 20,00 0. 00 40,00 o. oo| I 80. 00 126. 70 63,30 140. 00 5. 00 100,00 0,00 123. 30 0. 00 61,70 0,00 150,00 0,00 70. 00 40,00 190,00 185,00 80,00 55. 00 70,00 15,00 0,00 40,00 0,00 70,00 I I TABELLA 5b (2) Prestiti di assistenza finanziaria ai paesi terzi Evoluzione dada situazione di esposizione dai prestiti durante il semestre ripartiti par paese beneficiario e per quote PAESE Rifarimenti delle decisioni Date dalle decisioni Scadanza Durata d. prestit) anni Situaziona dai prastiti - chiusi (a) - varsati parzialmente (b) • varsati totalmento (c) • non aneora varsati (d) in milioni di ECU Importi decisi Esposiziona al 1. 07. 97 Operazioni raalizzate duranta il samastra hnporti esborsati hnporti rimborsati Esposizione al 31. 12. 97 UTUANIA la quota 2a quota MOLDAVIA 1 1a quota 2a trance MOLDAVIA II UCRAINAI UCRAINAII 1/2 quota 1/2 quota 2a quota BYELORUSSIA la quota 2a quota ER1M la quota 2a quota ALGERIA 1 1a quota 2a quota ALGERIA I) 1a quota 2a quota ISRAELE REP. dell'ex-URSSn TOTALE 94/346/CE 13. 06. 94 96/242/CE 94/940/CE 95/442/CE 25. 03. 96 22. 12. 94 23. 10. 95 95/132/CE 10. 04. 95 97/471/CE 22. 07. 97 91/510/CEE 23. 09. 91 94/938/CE 22. 12. 94 91/408/CEE 91/658/CEE 22. 07. 91 16. 12. 91 7 7 10 10 10 10 10 10 10 - 15 - 5 7 7 - 5 3 27. 07. 2000 16. 08. 2002 07. 12. 2004 08. 08. 2005 30. 10. 2006 28. 12. 2005 29. 08. 2006 30. 10. 2006 28. 12. 2005 - 27. 09. 2012 - 15. 12. 97 17. 08. 2001 27. 11. 202 - 15. 12. 97 28. 09. 97 (c) (b) (c) (c) (c) (c) (c) (c) (c) (c) (d) (c) (d) (a) (c) (c) (d) (a) 100,00 50,00 50,00 45,00 25,00 20,00 15,00 85,00 200,00 55,00 30,00 25,00 40,00 25,00 15,00 400,00 250. 00 150,00 200,00 100,00 100,00 160,00 1. 250,00 50,00 25,00 25,00 20,00 15,00 85,00 50. 00 50,00 0,00 30,00 0,00 0,00 0. 00 250,00 150,00 100,00 0. 00 160,00 331. 30 CAJ 50. 00 25,00 25. 00 20. 00 15. 00 85,00 50,00 50,00 100,00 30,00 0. 00 25. 00 0,00 0,00 150,00 100,00 0. 00 0,00 216,00 100,00 25,00 250. 00 160,00 115,30 4. 205,00 - 2. 866,30 195. 00 940,30 2. 121,00 ZONAGEOGRAFICA Riferimenti dalla decisioni Date dalle decisioni Tasso di garanzia MED. protocolli finanz. (1) 8. 03. 77 75% (2) MED. Coop, orizzontale R/1762/92/CEE 29. 06. 92 75% (2) TOTALE MED. PECOI 90/62/CEE(4) 12. 02. 90 91/252/CEE(5) 14. 05. 91 93/696/CE(6) 13. 12. 93 93/115/CEE 15. 02. 93 96/723/CE 12. 12. 96 100% 100% 100% 100% 100% PECO II PVS-ALAI PVS-ALAII PVS-ALAII 96/723/CE 12. 12. 96 70% SUDAFRICA 957207/CE 01. 06. 95 100% Nuovi mandati 97/256/CE(7) 14. 04. 97 70% TOTALE TAttFUAft GARANZIA DEI PRESTITI ALLA BEI Durata dai prastiti (anni) data del contratti di garanzia Importi decisi Prastiti firmati Esposizione all'1. 07. 97 durante il samastra all'1. 07. 97 al 31. 12. 97 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 30. 10. 78/10. 11. 78 09. 11. 92/18. 11. 92 24. 04. 90/14. 05. 90 19. 01. 93/04. 02. 93 22. 07. 94/12. 08. 94 04. 11. 93/17. 11. 93 18. 03. 97/26. 03. 97 21. 10. 97 04. 10. 95/16. 10. 95 25. 07. 97/29. 07. 97 6062 1800 7862 1000 700 3000 750 153 122 300 7105 20992 5385 1800 7185 (3) 928 700 3000 647 50 0 176 75 12761 - - 15 0 15 (3) 0 10 103 52 124 2488 2792 2321 466 2787 664 380 486 250 51 0 56 0 2469 779 3248 691 437 761 307 78 0 100 144 4674 5765 u ^ (1) di cui 1500 milioni di ECU a favore di Spagna, Grecia e Portogallo. (2) Garanzia globale del 75% dell'insieme degli stanziamenti assegnati alle operazioni di prestiti prevista da un contratto di garanzia stipulato tra la Comunità e la BEI il 30. 10. 78 e il 10. 11. 78 Inoltre, a titolo straordinario, una garanzia del 100% copre gli stanziamenti accordati nel quadro dell'aiuto d'urgenza al Portogallo conformemente alle disposizioni della decisione del Consiglio del 7 ottobre 1975. (3) la parte garantita dalla Comunità è di 5435,9 milioni di ECU, di cui 141,5 milioni di ECU garantiti al 100% per il Portogallo. (4) Paesi terzi beneficiari: Polonia, Ungheria. (5) Paesi terzi beneficiari: Rep. Ceca e Slovacca, Bulgaria, Romania. (6) Paesi terzi beneficiari: Poionia. Ungheria. Rep. Ceca e Slovacca, Bulgaria, Romania. Statì baltici e Albania. (7) Paesi terzi beneficiari: paesi dell'Europa centrale ed orientale, paesi mediterranei, paesi dell'America latina e dell'Asia. Sudafrica. 3 6- I. C Le previsioni di firma e di versamento dei prestiti BEI Le cifre utilizzate per il calcolo delle ipotesi sulle quali è basata l'elaborazione della tabella 3 per i prestiti della BEI ai paesi terzi sulle sue risorse proprie sono state fornite dalla stessa BEI. Previsioni di firma Alla data della relazione restano da firmare 4. 838 milioni di ECU. Tale importo è ripartito come segue: a^aaaaVaValaMBBVBVaWaaaaa^^ MED: vecchi mandati (protocolli Siria) MED: PECO: ALA: Decisione dicembre 1996 ALA: Sudafrica: Previsioni di versamento 225 milioni di ECU 1. 376 milioni di ECU 2. 054 milioni di ECU 70 milioni di ECU 738 milioni di ECU 375 milioni di ECU Per quanto riguarda i versamenti dei prestiti ancora da firmare, è stata presa in considerazione l'ipotesi seguente: anno della firma: 0%, 2° anno: 10%, dal 3° al 5° anno: 25% all'anno, 6° anno: 15%. Alla data della relazione, restano da versare, sui prestiti firmati alla stessa data, 7. 417 milioni di ECU. Quest'importo si ripartisce come segue5: MED: PECO: ALA: Sudafrica 2. 513 milioni di ECU 4. 052 milioni di ECU 653 milioni di ECU 199 milioni di ECU 5 In base all'ipotesi di lavoro di un ritmo di versamento su quattro anni, in ragione del 25% all'anno, e di una durata media dei prestiti stimata a 15 anni con 3 anni di franchigia. 37 I. D Modalità di pagamento della garanzia del bilancio LD. 1 Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti Per queste operazioni, la Comunità assume prestiti sul mercato finanziario per trasferire il ricavato, alle stesse condizioni di tasso e di durata, a Stati membri (bilance dei pagamenti), a paesi terzi (assistenza finanziaria a medio termine) o a imprese (NSC, Euratom). Il rimborso del prestito deve coprire le scadenze dei prestiti emessi dalla Comunità. In caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del prestito, la Commissione deve rimborsare il prestito alla data prevista sulle proprie risorse. La mobilizzazione dei mezzi necessari al pagamento della garanzia del bilancio in caso di ritardo di pagamento da parte di un beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità si effettua come segue: a) ricorrendo provvisoriamente alla tesoreria, ai sensi dell'articolo 12 del regolamento n. 1552/89 del Consiglio del 29 maggio 1989, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questo mezzo è utilizzato per permettere alla Comunità di procedere immediatamente alla data prevista al rimborso del prestito in caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del mutuo; b) se il ritardo di pagamento è confermato tre mesi dopo la scadenza, la Commissione ricorre al Fondo di garanzia per fare fronte all'inadempimento constatato. Tale ricorso serve in questo caso a rimborsare la tesoreria della Commissione; e) avviando la procedura di storno che permette di dotare la linea di bilancio della garanzia degli stanziamenti necessari al pagamento dell'inadempimento constatato, dopo aver esaurito in primo luogo ogni margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo mezzo e utilizzato quando le disponibilità del Fondo di garanzia sono insufficienti e suppone l'autorizzazione preventiva dell'autorità di bilancio; d) con la riutilizzazione di importi recuperati in precedenza presso debitori già inadempienti e in luogo dei quali il bilancio della Comunità è intervenuto in garanzia. Questo mezzo permette in pratica un pagamento in termini brevi, in attesa della disponibilità dei crediti recuperati. I. D. 2 Per le garanzie fornite a terzi Per le garanzie a terzi, la Comunità si porta garante dei prestiti accordati da un istituto finanziario, ad esempio la Banca europea per gli investimenti (BEI). Quando la BEI constata che il beneficiario di un prestito garantito non paga alla scadenza prevista, chiede alla Comunità, conformemente ai contratti di garanzia, di pagare le somme dovute dal debitore insolvente. Il pagamento della garanzia è dovuto al più tardi tre mesi dopo la ricezione della domanda fatta alla Comunità dalla BEI. La BEI gestisce il prestito secondo i più rigorosi usi bancari ed è tenuta a richiedere i pagamenti dovuti non appena interviene la garanzia. -38 Dall'entrata in vigore del regolamento che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne, le disposizioni della Convenzione tra la Comunità e la BEI per la gestione del Fondo prevedono che, sulla base della richiesta di garanzia della BEI in caso d'inadempimento constatato, la Commissione autorizza la Banca a prelevare entro 3 mesi, sul conto del Fondo di garanzia, gli importi corrispondenti agli inadempimenti. In caso di insufficienza del Fondo, si applicano le modalità di intervento in garanzia previste per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti. II. NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DELLA CAPACITÀ PREVEDIBILE DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999, COMPATIBILE CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA (TABELLA 4) ILA Riserva per garanzie di prestiti ai paesi terzi L'accordo interistituzionale del 29 ottobre 1993 sulla disciplina di bilancio e il miglioramento della procedura di bilancio ha previsto, conformemente alle conclusioni del Consiglio europeo di Edimburgo, l'iscrizione a titolo di accantonamento nel bilancio generale delle Comunità europee di una riserva per le garanzie sui prestiti a paesi terzi. Questa riserva è destinata a fare fronte alle necessità di alimentazione del Fondo di garanzia e, se necessario, agli interventi in garanzia che superano l'importo disponibile del Fondo, in modo da consentirne l'imputazione di bilancio. L'importo della riserva per garanzie è quello indicato nelle prospettive finanziarie, cioè 300 milioni di ECU ai prezzi del 1992. L'importo della riserva è, nel 1998, di 338 milioni di ECU. Le condizioni di iscrizione, di utilizzazione e di finanziamento della riserva per garanzie sono stabilite dalle seguenti decisioni: • Decisione del Consiglio 94/729/CE, del 31 ottobre 1994 sulla disciplina di bilancio • Regolamento (CECA,CE, Euratom) n. 2730/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994 che modifica il regolamento finanziario del 21 dicembre 1977 applicabile al bilancio generale delle Comunità europee • Decisione del Consiglio 94/728/CE, del 31 ottobre 1994 relativa al sistema delle risorse pròprie delle Comunità europee. II. B Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia Le basi di approvvigionamento del Fondo sono calcolate applicando i tassi della copertura in garanzia in vigore, cioè 70%, 75% o 100%: - alle garanzie ai prestiti autorizzati dal Consiglio e alle garanzie ai prestiti proposte e in preparazione da parte della Commissione, sulla base degli importi stimati di firma dei prestiti indicati nelle schede finanziarie (prestiti BEI, prestiti Euratom), - 3 9- - agli importi dei prestiti autorizzati (prestiti di assistenza finanziaria) dal Consiglio e dei prestiti proposti e in preparazione da parte della Commissione. L'allegato al regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio, relativo all'istituzione di un Fondo di garanzia per le azioni esterne, che riguarda le modalità di versamento al Fondo di garanzia, prevede che per le operazioni di prestito o di garanzia ad organismi finanziari a titolo di un meccanismo quadro, della durata di più anni, con finalità microeconomica e strutturale, i versamenti al Fondo sono realizzati in quote annue calcolate sulla base degli importi annuali indicati nella scheda finanziaria unita alla proposta della Commissione, se necessario adeguati in funzione della decisione del Consiglio. Per le altre operazioni di prestito della Comunità, come i prestiti alla bilancia dei pagamenti di paesi terzi, che si effettuano in una o più quote, gli importi dei versamenti al Fondo sono calcolati sulla base dell'importo globale dell'operazione decisa dal Consiglio. Secondo l'allegato al regolamento che istituisce il Fondo di garanzia, a partire dal secondo anno (per le operazioni di durata pluriennale), gli importi da versare al Fondo sono corretti tenendo conto della divergenza constatata al 31 dicembre dell'anno precedente tra le stime che sono state alla base del versamento precedente e le realizzazioni dei prestiti firmati nel corso dello stesso anno. L'eventuale divergenza relativa all'ultimo anno è oggetto di un versamento l'anno seguente. Tale allegato prevede che la Commissione, quando inizia una procedura di versamento, verifica lo stato di esecuzione delle operazioni che sono state oggetto di pagamenti precedenti e, qualora i termini di impegno inizialmente previsti non fossero stati rispettati, propone di tenerne conto nel calcolo del primo versamento dell'inizio dell'esercizio seguente a titolo di operazioni già in corso. Nel corso del 2° semestre 1997, l'autorità di bilancio ha adottato lo storno 58/97 diretto a coprire il Fondo di garanzia per le operazioni di prestiti ai paesi terzi (prestiti alla Bulgaria, all'Ex Repubblica Iugoslava di Macedonia, alla Georgia e all'Armenia). II. C Base di copertura del Fondo in caso di garanzia parziale Per i prestiti BEI, che sono oggetto di una garanzia globalizzata al 75%, il Fondo è approvvigionato sulla base del 75% dell'importo totale delle operazioni autorizzate. I prestiti della BEI autorizzati dal Consiglio il 14 aprile 1997 sono oggetto di una garanzia limitata al 70% delVimporto totale degli stanziamenti aperti e la base di copertura è pari al 70% delle previsioni annue di firme. II. D Copertura del Fondo di garanzia Gli importi accantonati nel Fondo di garanzia derivano dall'applicazione del tasso di copertura del 14%, alla base di calcolo definita sopra. II regolamento relativo al Fondo di garanzia precisa negli articoli 2 e 4 che il Fondo è alimentato da versamenti del bilancio generale pari al 14% dell'importo in capitale delle 40 operazioni, sino al raggiungimento dell'importo-obiettivo da parte del Fondo. Essendo stato raggiunto l'importo obiettivo al 31. 12. 97, secondo le disposizioni del regolamento la Commissione presenterà delle proposte relative al riesame del tasso di copertura. Tali proposte figureranno nella relazione globale sul funzionamento del Fondo preparata dalla Commissione ai sensi dell'articolo 3 del regolamento che istituisce il Fondo. ILE Margine disponibile nella riserva per garanzie Il margine disponibile nella riserva per garanzie è determinato dalla differenza tra la riserva e la linea di copertura del Fondo di garanzia. II. F Capacità residua di prestito La capacità residua di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva, tenuto conto dei tassi di garanzia in vigore. 4 1- III. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE -42 Indicator! riachio-paeae Paese: Bulgaria nota 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industrials (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Lev per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) 2. 1 8,6 11,6 32,8 71 -10,9 -8,3 12,5 310,8 487 -7,4 -11,5 13,7 580 1792 (5) («) Saldo di bilanclo dello State (in % del PIL) -5,7 -11,0 -3,1 (5) Bflancia del pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in miltoni di USD) Riserve ufficiali compreso I'oro (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S Dabito estero Debito estero in valuta convertibile (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizb del debito in valuta convertibile (in miliardi di USD) capitate interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitate e sugli interessi in miliardi di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito Indlcatori di eapoalzlone dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) 0) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore 7,0 -0. 5 90 1. 5 2,8 10,2 0,9 0,3 0,6 79 151 14 none none 7. 3 5,7 7,7. 6,3 0. 9 115 0,8 1,6 9,6 1. 0 0,4 0,6 99 159 17 none none 8,1 6,5 10,0 3,0 n. a. 328 2,3 4,6 9,7 0. 5 0,3 0,2 n. a. n. a. n. a. none none 5,7 4,8 15,5 (01/87-06/97) (01/97-09/97) (06/97) (06/07) (06/97) (06/97) (01/97-06/97) (01/97-06/97) SBA (7/96-2/98) no (4) SBA (6797-5/98) yes Indlcatori dell'affidabilita di credito percepKa aul marcato Rating a lungo termine in valuta estera deila Mood/s (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posiztone in classifies (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifies (numero di paesi) Rating di credito none none 03/95 09/95 90 90 (187) (181) 03/95 09/95 93 94 (135) (135) 21. 9 22. 2 none none 03/96 09/96 99 92 (178) (178) 03/96 09/96 92 93 (135) (135) 23. 1 23. 5 B3 none 03/97 09/97 111 96 (179) (180) 03/97 09/97 97 99 (135) (135) 22. 5 22. 2 (2) (2) (3) Note (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) (5) (6) SBA sospeso nel settembre 1996. Dato preliminare. I primi nove mesi del 1997 rispetto al medesimo periodo nel 1996. •43- Indicator! rischio-paete Paaaa: Rep. Coca note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industrials (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (CK per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) 4,8 8,7 2,9 7,9 26,6 4,4 6,8 3,5 8,6 27,1 (4) (5) 1. 1 2,3 5,2 10 34,4 •'• Saldo di bilancio dello State (in % del PIL) 0,3 -0,4 ,,-1,7 (09/97) Bilancia del pagamentl Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S 28,18 -2. 9 2526 14 5,6 29,654 -8,6 1388 12,4 4,4 21,5 -7,4 845 11 4,6 (01/97-09/97) (01/97-06/97) (01/97-09/97) (10/97) (10/97) Debito estero Debito estero in valuta convertibile (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in miliardi di USD) capitals interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitate e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 16,5 20,4 21. 2 (06/97) 2,6 2 0. 6 35,1 58,6 9,2 none none 3,8 3 0,8 39. 2 68,8 12,8 none none n. a. n. a. n. a. 41. 3 73,8 n. a. none none (06/97) (06797) Indicator) dl esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 5,8 2,6 2,5 7,3 2,8 1,9 5,9 2,3 2,2 (06/97) (06/97) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indlcatori dell'affidabilita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifies (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito Note (1 ) (2) (3) Ved. note esplicative (4) (5) I primi nove mesi del 1997 rispetto al medesimo periodo nel 1996. I primi undici mesi del 1997 rispetto al medesimo periodo del 1996. - - - Baal (09/95) A 03/95 09/95 35 41 (187) (181) 03/95 09/95 33 30 (135) (135) 55. 8 58. 4 Baal A 03/96 09/96 36 35 (178) (178) 03/96 09/96 30 29 (135) (135) 60. 1 62. 0 Baal A 03/97 09/97 37 37 (179) (180) 03/97 09/97 28 28 (135) (135) 62. 8 63. 1 (2) (2) (3) •44- Indlcatori rischio-paese Paese: Estonia note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industrials (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (corone per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) 4,3 1. 4 4,1 28,9 11. 5 4. 0 1. 1 4,3 14,8 12. 0 11. 7 13,4 3,6 12. 5 13,9 (5) Saldo di bilancio dello State (in % del PIL) -1. 2 -1. 5 0,4 est Bilancia del pagamenti Esportazioni di merci (in milioni di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL), esclusi i trasferimenti ufficiali Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B 1838 -7,4 199 583 2,7 2074 -11. 7 111 640 2,4 2892 -12,0 152 830 1. 8 (01/97-06/97) (01/97-00/97) (12/97) Debito estero Debito estero in valuta convertibile (inci. verso il FMI) 268,6 295,2 246,2 (in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) (4) capitate interessi • oneri imposti dall'FMI Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B (%) Servizio del debito/esportazioni di B (%) Arretrati (sul capitate e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 21,0 6,0 15,0 7. 5 14,6 1. 1 none none Indicator! dl esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totals (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B (%) d) 0,5 16,5 2,2 est. est. 51,2 27,5 23,7 6,8 14,2 2. 5 none none 0. 5 13,8 2,0 51,7 40,1 11,6 5. 3 8,3 1. 8 none none 0,6 19,9 1. 7 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore SBA (4/95-6/96) yes SBA (7/96-8/97) yes SBA (11/97-12798) yes Indicator! dell'affidabilita di credito perceprta sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Mood/s (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifies (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito (2) none none 03/95 09/95 66 76 (187) (181) 03/95 09/95 79 79 (135) (135) (3) I 25. 4 26. 3 (2) I none none 03/96 09/96 73 71 (178) (178) 03/96 09/96 76 71 (135) (135) 28. 9 31. 1 Baal BBB+ 03/97 09/97 69 63 (179) (180) 03/97 09/97 65 63 (135) (135) 33. 6 36. 9 Note (1) (2) (3) Ved. note eesplicative. (4) Le cifre in corone sono state convertite in base al tasso medio annuo di cambio del dollaro. Nel 1996 e nel 1997 l'Estonia ha rimborsato in anticipo i prestiti esteri. Il primo semestre del 1997 rispetto al medesimo perìodo nel 1996, su base annuale. (5) - 4 5- Indlcatori rischlo-paese Paese: FYROM note 1995 1996 Tasso di cresctta PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Oisoccupazlone Inflazione Cambio (denar per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) 1. 6 10. 0 23. 7 8. 6 38,0 0. 9 3,0 24. 9 0,7 41. 3 1997 (8) 2. 0 2. 7 27,0 5. 0 55,2 Saldo dl bllanclo dailo Stato (In % del PIL) -1. 3 -0. 4 -0,6 Bllancla del pagamanti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investment! dlrettl esteri (In milioni di USD) Riserve ufficiali, compreso I'oro (fine periodo) (4) (5) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero in valuta convertibile (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitate interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capHale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito (in milioni di USD) Indlcatori di esposizione deirUE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore (6) (D 1. 2 -6,2 13 270 1. 9 1,1 141,0 84,0 57,0 28,5 78,0 10,4 n. a. 326,0 1. 1 -7. 4 12 267 2,0 1. 1 124,0 70,0 54,0 30,8 66,1 9. 5 34,0 37,0 1. 2 -8,4 16 279 2. 0 1. 2 117. 0 47,0 69,0 38,2 88. 6 8,7 none 87. 0 0. 3 2. 4 2. 4 SBA (05/95-04/96) yes SBA (05/95-04/96) yes ESAF (04/97) yes (7) Indicator! dell'affidabilita dl credito perceprta sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P Euromoney none none none none none none Posizione in dassifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in dassifica (numero di paesi) Rating di credito (2) (2) (3) 03/95 09/95 108 118 (187) (181) none 03/96 09/96 85 59 (178) (178) none 03/97 09/97 107 151 (179) (180) none none none none Uste. (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) Le discontinuità nelle sene commerciali sono dovute a cambiamenti del perìodo di riferimento dei dati commerciali, specialmente nel 1996. Il disavanzo delle partite correnti può risultare sopravvalutato, a causa di rimesse non segnalate. Servizio del debito non compreso l'FMI: si tratta di una stima del servizio del debito dovuto a creditori di forniture. In seguito e un adeguamento del programma in luglio, il riesame intermedio è stato terminato al 31ottobre1997. Proiezioni. (5) (6) (7) (8) 46- Indicator! rischio-paese V Paese: Ungheria note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reals (in %) Produzione industrials (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (florint per USD) (fine periodo) (dic/dic. ) (fine periodo) 1. 5 4,6 10,4 28,5 139,5 1. 3 3,4 10,5 19,8 164,0 4,0 11,2 10,4 18,4 195,4 (5) (5) (08/97) Saldo di bilancio consolidate dello Stato (in % del PIL) -6,8 -3,3 -4,6 (5) Bllancia del pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di B (4) 12,8 -5,8 4453 12,0 9,5 14,2 -3,9 1987 9. 7 6,9 22,2 n. a. 1835 8,7 5,0 (01/97-11/97) (01/97-11/97) (11/97) (11/97) Debito estero Debito estero in valuta convertibile (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in miliardi di USD) capitate, compresi i primi rimborsi interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitate e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito Indicator! di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito sstero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) in vigore Indicator! dell'affidabilita di credito percepita sul mercato Rating a lungo tenmine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in dassifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in dassifica (numero di paesi) Rating di credito Note (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) (5) Per il 1995 e il 1996, solo le merci. Dato preliminare. 31,7 27,6 22,8 (11/97) (11/97) (11/97) 7,7 5,3 2,4 72,3 185,9 43. 8 none none 13,0 3,1 6,6. (D 7,4 5,1 2,3 63,6 144,1 44,7 none none 9,6 2,7 5,2 n. a. n. a. n. a. n. a. n. a. n. a. none none 8,6 3,1 3,2 SBA (3/96-2/98) yes SBA (3/96-2/98) yes Bai BB+ 03/95 09/95 50 44 (187) (181) 03/95 09/95 45 48 (135) (135) 46. 4 45. 0 Baa3 BBB- 03/96 09/96 44 44 (178) (178) 03/96 09/96 50 50 (135) (135) 43. 6 44. 7 Baa3 BBB- 03/97 09/97 46 41 (179) (180) 03/97 09/97 48 46 (135) (135) 47. 6 49. 7 (2) (2) (3) 47 Indlcatori rischio-paese Paese: Lettonla note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industrials (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (lat per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) -0,8 -6,3 6,1 23. 1 0,54 2,8 1,4 7. 2 13,0 0,56 5,6 6,1 6,7 7,0 0,59 (4) Saldo dl bllanclo dello Stato (in % del PIL) -3,4 -1. 9 n. a. Bilancia del pagamentl Esportazioni di B&S (in milioni di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B e di S non dei fattori di produzione Debito estero Debito estero in valuta convertibile (in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitals interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitate e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 2088 -0,4 180 527 2,9 403 39. 0 n. a. n. a. 9. 2 19. 3 3,0 none none Indicator! di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totals (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (D 0,7 12. 3 4. 0 2628 -8,3 288 652 2,9 409 71. 0 n. a. n. a. 8. 2 15. 6 4. 9 none none 0,7 12. 4 1. 9 (01/97-06/97) (01/97-06/97) (01/97-06/97) 1304 -8. 0 165 n. a. n. a. 394 (10/97) n. a. n. a n. a 7. 5 15,1 n. a. none none 0,7 14,8 4,5 (10/97) (10/97) (10/97) (06/97) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indlcatori deli'affidabilita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in dassifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in dassifica (numero di paesi) Rating di credito Note (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) I primi nove mesi del 1997 rispetto al medesimo periodo nel 1996. SBA (4/95-4/96) no SBA (5/96-8/97) yes SBA (9/97-2/99) yes none none 03/95 09/95 106 116 (187) (181) 03/95 09/95 91 89 (135) (135) 22. 6 23. 4 none none 03/96 09/96 89 75 (178) (178) 03/96 09/96 86 88 (135) (135) 24. 7 25. 7 none BBB 03/97 09/97 63 59 (179) (180) 03/97 09/97 79 74 (135) (135) 29. 1 32. 6 (2) (2) (3) - 4 8- Indicator! rischlo-paese Paese: Lituanla note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reals (in %) Produzions industrials (variazions %) Disoccupazione Inflazione Csmbio (lits psr USD) (fins periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) 3,0 5,3 7,3 35,7 4. 0 4,2 3,7 6,2 13,1 4,0 6,4 0,7 6,7 8,6 4,0 (5) (11/97) Saldo dl bilanclo dello Stato (in % del PIL) Saldo finanziario Saldo fiscale Bllancia del pagamenti (4) (4) -1,8 -3,3 -1,9 -3,6 n. a. n. a. Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL), esclusi i trasferimenti uffidali Afflusso nstto di invsstimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta sstsra (fine periodo, attivita lords sull'estsro) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S 3,2 -3,2 71 819 3,9 4,2 -2,7 153 834 2,4 3,7 n. a. 256 1063 2,1 (01/97-09/97) (01/97-09/97) Debito estero Debito estero in valuta convertibile (in milioni di USD, a fins periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitals interessi Debito sstsro/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio dsl debito/ssportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitals e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazions dsl debito 757 1076 1407 69 n. a. n. a. 13,9 34,3 3,1 none none 120 n. a. n. a. 15,3 32,7 3,6 none nons 1,4 10,2 2,6 n. a. n. a. n. a. 15,4 n. a. n. a. none nons 1,6 9,4 3,6 (6) (10/97) (06/97) Indlcatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizions UE totals (%) Esposizions UE/dsbito sstsro (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 1,4 13,9 4,8 Accordi FMI Tipo (Data) In vigors Indicator! dell'affidabilita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fins periodo) Euromoney Posizione in dassifica (numero di paesi) Invsstitors istituzionale Posizione in dassifica (numsro di passi) Rating di credito EFF (10/94-10/97) yss EFF (10/94-10/97) yss EFF (10/94-10/97) yss none none 03/95 09/95 108 118 (187) (181) 03/95 09/95 95 90 (135) (135) 21. 7 22. 9 Ba2 nons 03/96 09/96 85 59 (178) (178) 03/96 09/96 89 90 (135) (135) 23. 8 25. 3 Ba1 BBB- 03/97 09/97 72 62 (179) (180) 03/97 09/97 85 80 (135) (135) 27. 4 31. 1 (2) (2) (3) Noia (1) (2) (3) Vsd. note ssplicativs. (4) (5) (6) Nel saldo finanziario non si tiene conto dei prestiti netti srogati dallo Stato, che figurano invece nel saldo fiscale. I primi novs mssi dsl 1997 rispetto al msdssimo periodo nsl 1996. Dato preliminare. •49' Indicator! rischio-paese Paese: Romania note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industrial (variazione %) Disoccupazione Inflazions Cambio (Lei per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) 7,1 9. 4 8 27,8 2760 4,1 9,9 6,3 56,9 4035 -6,5 -8,2 8,8 151,4 8023 (6) (11/96-11/97) Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) -2,6 -3,9 -4,5 est. Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve valutarie ufficiali (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S 7,9 -5,0 417 334 0,4 8,1 -7,2 263 551 0,6 7,1 -5,4 806 2555 2,8 (01/97-10/97) est. (01/97-09/97) (12/97) (10/97) Debito estero Debito estero in valuta convertibile compreso il debito a breve 6,5 8,2 8,8 (08/97) (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitate interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitate e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito Indicator) di esposizione dell'UE 1366 1073 293 18,1 68,7 14,5 none none 2000 1632 368 23,1 85,1 20,7 none none 2600 1900 700 27,2 89 23,8 none none est. est. est. est. est. est. Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 10,2 11,5 10,1 10,2 9,2 12,5 11,0 10,2 12,6 (08/97) (10/97) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in dassifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in dassifica (numero di paesi) Rating di credito SBA (5/94-12/95) yes SBA (4) no (5) SBA (4/97-5/98) yes none none 03/95 09/95 68 64 (187) (181) 03/95 09/95 73 71 (135) (135) 28. 1 29. 7 Ba3 BB- 03/96 09/96 67 61 (178) (178) 03/96 09/96 68 72 (135) (135) 30. 9 31. 0 Ba3 BB- 03/97 09/97 75 75 (179) (180) 03/97 09/97 64 67 (135) (135) 32. 7 34. 1 (2) (2) (3) Note (1 ) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) (5) (6) L'SBA approvato nel maggio 1994 è stato aumentato ed esteso a tutto il 1997. Sospeso nel marzo 1996. Il consiglio di amministrazione dell'FMI ha approvato un nuovo SBA il 22aprile1997. Il primo semestre del 1997 rispetto al medesimo periodo nel 1996. • 50- Indicator! rischio-paese Passe: Slovacchia nota 1995 1996 1997 Tasso di cresdta PIL reale (in %) Produzione industrial (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (SK per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) 6,8 8,3 13,1 7,2 29,6 6,9 2,5 12,8 5,4 31,9 6 2 12,5 6,4 34,8 (5) Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) 0,1 -1. 3 n. a. Bilancia da! pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve valutarie uffidali (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S 11,0 2,3 134 3418 4,1 10,9 -10,1 106 3473 3,4 9,2 8,4 61 3299 3,2 (01/97-10/97) (01/97-10/97) (01/97-10/97) Debito estero Debito estero in valuta convertibile (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitate interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitate e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito Indlcatori di esposizione dell'UE 5. 7 7,7 9,6 (01/97-09/97) 1390 1130 260 32,9 52. 0 12,7 none none 1444 1186 258 40,6 70,6 13,3 none none n. a. n. a. n. a. 50,6 87,4 n. a. none none (01/97-09/97) (01/97-O9/07) Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 4. 1 5,2 2,8 4. 5 4,5 3,2 4,3 3,6 3,8 (09/97) (00/97) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicator! dell'affidabilita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo tenmine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in dassifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in dassifica (numero di paesi) Rating di credito. SBA (7/94-3/96) no (4) Baa3 BB+ 03/95 09/95 53 51 (187) (181) 03/95 09/95 61 59 (135) (135) 33. 2 35. 7 Baa3 BBB- 03/96 09/96 48 49 (178) (178) 03/96 09/96 57 53 (135) (135) 38. 6 41. 2 Bas3 BBB- 03/97 09/97 53 54 (179) (180) 03/97 09/97 52 52 (135) (135) 43. 9 44. 8 (2) (2) (3) Note (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) (5) Il riesame intermedio del programma, previsto per il febbraio 1995, non è stato completato. I primi nove mesi del 1997 rispetto al medesimo periodo nel 1996. - 5 1- Indicatori rischio-paese Paese: Moldavia note 1995 1996 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Leu per USD) (fine periodo) (media annuale) (fine perìodo) -1,9 -6,0 1. 4 24 4,50 -8,0 -5,1 1. 8 15 4,59 1997 (3) -0,5 n. a. 1. 6 11 4,68 Saldo di bilancio dallo Stato (In % del PIL) -5,9 -10,0 -4,5 est. Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B (in milioni di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve valutarie ufficiali (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B 739 -8,1 63,7 257 3,2 801 -18,8 40,0 315 4,1 573. 2 n. a. 15. 7 358 n. a. (01/97-09/97) (01/97-06/97) Debito estero Debito estero in valuta convertibile (in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B (%) Servizio del debito/esportazioni di B (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 696,3 818,2 935,0 91. 0 n. a. n. a. 38,0 91,1 11,0 none none n. a. n. a. n. a. 57,6 102,1 n. a. none none n. a. n. a. n. a. n. a. n. a. n. a. none none Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B (%) (1) 0. 8 8. 7 7. 9 1. 0 9. 3 9,5 0. 8 n. a. n. a. Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito Noia (1)(2) (3) Ved. note esplicative. Se non indicato altrimenti, dati preliminari. SBA (3/95-3/96) yes EFF (5/96-5/99) yes EFF (5/96-5/99) no none none 03/95 09/95 157 141 (187) (181) none none 03/96 09/96 134 125 (178) (178) Ba2 none 03/97 09/97 113 104 (179) (180) (2) none none none none -52 Indicator! rischio-paese Paese: Bielorussia note 1995 1996 1997 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industrial (variazione %) Disoccupazione Inftazione Cambio (BYB per USD) (fine periodo) (media annuale) (in media) -10,4 -11. 5 2. 7 244 11500 2. 6 3,3 3,9 39,3 15500 9. 8 17,6 2. 3 63,8 31000 Saldo dl bllanclo dello Stato (in % del PIL) -2,3 -1. 8 -2,0 est. (01/97-11/97) Bllancia del pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti direttJ esteri (in milioni di USD) Riserve valutarie ufficiall (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero In valuta convertibile (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accord! di ristrutturazione del debito 4,7 -4,7 7,0 377. 0 0. 7 1. 5 178. 0 n. a. n. a. 14,7 32,7 3. 4 460 none Indicator! dl esposlzione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totaie (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (D 0. 5 2,6 0,8 5,4 -9. 1 6,0 10,0 0,0 1. 0 163,2 n. a. n. a. 8,1 17,6 3. 0 n. a. none 0. 5 4,0 0. 7 Accord! FMI Tipo (Data) In vigore SBA (12/95-11/96) no (4) SBA (12/95-11/96) no (4) 6,4 n. a. n. a. n. a. n. a. 0. 9 170. 4 n. a. n. a. 7,9 n. a n. a n. a none 0. 4 3,8 n. a. Indicator! dell'affidabilita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera deila Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito none none 03/95 09/95 135 134 (187) (181) 03/95 09/95 112 112 (135) (135) 15. 2 15. 5 none none 03/96 09/96 128 142 (178) (178) 03/96 09/96 116 118 (135) (135) 14. 5 14. 6 none none 03/97 09/97 154 131 (179) (180) 03/97 09/97 118 121 (135) (135) 14. 5 14. 2 (2) (2) (3) Note (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) Il primo riesame trimestrale del programma, inizialmente previsto per il dicembre 1995, non ò mai stato completato. •53- Indicator! rlschlo-paese Paese: Ucraina Tasso di cresdta PIL reale (in %) Produzione industrials (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Krb per USD) (Hrv per USD per 111996) (fine periodo) (dic. /dic. ) - asta/interbanca - contante (fine periodo) (fine periodo) nota 1995 1996 -11,8 -11,7 0. 6 182 179400 186000 -10,0 -5,1 1. 3 39,7 1. 9 1. 9 1997 (6) -3,0 -1. 9 2,6 15,0 1. 7-1,9 1. 7-1,9 (7) (08/97) Saldo dl Wlancio deilo Stato (In % del PIL) -5. 0 -3,2 ^. 6 Bilancia da! pagamentj Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in miliardi di USD) Riserve valutarie uffidali lords in milioni di USD in settimane di importazioni di B&S Debito estero Debito estero in valuta convertibile (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito 16,4 -5,0 0,27 1134 3. 7 8. 1 1531 986 545 23,3 53. 6 9,3 236 (4) Indicator! di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totals (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) 1. 5 1. 4 0. 7 20,3 -3. 9 0,52 1994 5,3 9. 2 1221 716 505 21. 2 45,3 6 n. a. (4) 3. 0 2,6 1. 2 20. 9 -3. 6 0. 41 2406 6,0 10,3 1500 944 556 19,4 49,2 7,1 n. a (4) 4. 0 3,1 1. 5 Accordi FMI Tipo (Data) In vigors Indicator! dell'affidabilita di credito percepKa sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in dassifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in dassifica (numero di paesi) Rating di credito SBA (04/95-04/96) no (5) SBA (05/96-02/97) yes SBA (07/97-06/98) yes none none 03/95 09/95 145 138 (187) (181) 03/95 09/95 109 111 (135) (135) 15. 5 15. 7 none none 03/96 09/96 136 135 (178) (178) 03/96 09/96 107 111 (135) (135) 16. 7 16. 6 none none 03/97 09/97 136 129 (179) (180) 03/97 09/97 109 105 (135) (135) 17. 6 19. 8 (2) (2) (3) I Note (1 ) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) (5) (6) (7) Ristrutturazione del debito nei confronti della Russia e del Turkmenistan. Sospeso nel novembre 1995. Se non indicato altrimenti, proiezioni dell'FMI. Il secondo trimestre del 1997 rispetto al medesimo periodo nel 1996. 54 Indicator! rischio-paese Paase: Algeria Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione di idrocarburi (variazione in %) Inflazione Cambio (dinaro per USD) (dic/dic. ) (fine periodo) note 1995 1996 3,9 4,4 21,9 52. 2 3,8 6,3 15,1 56,2 1997 (4) 2,3 8. 3 6,1 58,0 Saldo di bilancio dello Stato (in % del PIL) -1. 4 3,0 2,3 Bilancia del pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in milioni di USD) Riserve valutarie ufficiali in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero in valuta convertibile (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito (in miliardi di USD) 10,3 -5,4 0,0 2,1 2,1 32,5 9,4 7,1 2,3 78,6 297,1 42,5 none 4,9 Indicator! dl esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (D 12,2 2,8 8,9 13,2 2,7 0,3 4,2 4,5 33,5 7,4 5,2 2,2 73,2 240,1 29,2 none 3,5 11,6 2,7 6,8 13,9 6,7 0,4 7,6 9,0 32,6 6,4 4,2 2,2 69,5 238,0 33,1 none 2,2 7,7 1,9 4,5 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in dassifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in dassifica (numero di paesi) Rating di credito Note (1 ) (2) (3) Ved. note esplicative. Proiezioni. (4) SBA/EFF (5/94 - 5/95) yes EFF/CCFF (5/95 - 5/98) yes EFF (5795-5/98) yes none none 03/95 09/95 102 107 (187) (181) 03/95 09/95 89 91 (135) (135) 23. 5 22. 8 none none 03/96 09/96 109 97 (178) (178) 03/96 09/96 95 95 (135) (135) 21. 5 22. 8 none none 03/97 09/97 102 97 (179) (180) 03/97 09/97 96 96 (135) (135) 23. 2 24. 5 (2) (2) (3) 55- Indicator! rischio-paese Paese: Israele Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Indies dei prezzi al consumo Cambio (shekel per USD) (media annuale) (media annuale) (fine periodo) note 1995 1996 7,1 8,4 6,9 8,1 3,12 4,5 5,4 6,7 10,6 3,24 1997 (6) 2,0 3,2 8,1 6,8 3,53 (4) (5) Disavanzo totals del bilancio dello Stato (in % dot PIL) -3,1 -4,2 -3. 2 Bilancia del pagamenti Esportazioni di B (in miliardi di USD) Saldo delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti esteri (in miliardi di USD) Riserve valutarie uftlciali lorde in miliardi di USD in mesi di importazioni di B Debito estero Debito estero in valuta convertibile (in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito in valuta convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi (lordi) Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di sgravio e di ristrutturazione del debito Indicator! dl esposizione dell'UE 29,2 -4,4 1. 2 8,7 2. 6 45,2 5,6 2,5 3. 1 51. 2 155,9 19,2 none none 31 -5,6 1,7 11. 8 3,6 48,1 5,5 2,2 3. 3 49. 3 155,2 17,7 none none 32,9 -3,6 2,4 20,3 6,3 50,8 (9/97) 6,8 3,4 3,4 50,7 154,4 20,7 none none Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B (%) (D 4,4 0,7 1. 7 3. 9 0,6 1. 6 1. 5 0,2 0,4 (9/97) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicator! dell'affidabilita di credito percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera della Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera della S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in dassifica (numero di paesi) Investitore istituzionale Posizione in dassifica (numero di paesi) Rating di credito - - - A3 A- 03/95 09/95 31 31 (187) (181) 03/95 09/95 43 42 (135) (135) 47. 9 49. 2 A3 A- 03/96 09/96 33 32 (178) (178) 03/96 09/96 41 40 (135) (135) 50. 8 52. 2 A3 A- 03/97 09/97 35 33 (179) (180) 03/97 09/97 39 40 (135) (135) 52. 2 52. 9 (2) (2) (3) USÉS. (1) (2) (3) Ved. note esplicative. (4) (5) (6) I primi nove mesi del 1997 rispetto al medesimo periodo nel 1996. Per il terzo trimestre ai dati è stato applicato l'aggiustamento stagionale. Se non indicato altrimenti, proiezioni. -58- Note esplicative degli indicatori di rischio-paese Nota standard (1) (2) (3) Tenuto conto soltanto dei prestiti BEI e a favore della bilanda dei pagamenti (prestiti non ancora rimborsati) ai paesi PECO, NSI e MED. Quanto più alto è il numero di dassificazione, tanto minore è l'affidabilità di credito del paese. I paesi sono valutati secondo una scala da 0 a 100, dove 100 rappresenta il rischio minimo d'insolvenza. Un determinato paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere a un grado più basso nella scala suddetta, se risulti migliorata la media della valutazione globale di tutti i paesi valutati. Sloia, abbravlazlonl m termini Inai—I Apurant! nalla tahalla S&P Standard and Poor's CCFF EFF SBA STF Compensatory and Contingency Finandng Fadlity Extended Finandng Fadlity Stand-By Arrangement Systemic Transformation Fadlity dispositivo finanziario di compensazione e di sopravvenienza passiva dispositivo finanziario esteso accordo di stand-by dispositivo di trasformazione sistematica est. n. a. prelim. estimates not available preliminary no none yes no nessuno si stime non disponibile preliminare e b ^ ISSN 0254-1505 COM(98) 252 def. DOCUMENTI IT 01 09 17 N. di catalogo : CB-CO-98-271-IT-C ISBN 92-78-35343-4 Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee L-2985 Lussemburgo