title: Relazione della Commissione al Consiglio e al Parlamento europeo sull'attività di assistenza macrofinanziaria a favore di paesi terzi nel 1996

eurovoc_concepts:
economic reform
financial aid
macroeconomics
structural policy
third country

text: COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE -ir** •ir •ir •ir -d -ir -ir Bruxelles, 13. 01. 1998 COM(98) 3 def. RELAZIONE DELLA COMMISSIONE AL CONSIGLIO E AL PARLAMENTO EUROPEO SULL'ATTIVITÀ DI ASSISTENZA MACROF1NANZIARIA A FAVORE DI PAESI TERZI NEL 1996 PANORAMICA 1. Introduzione 2. Assistenza macrofinanziaria concessa nel 1996 3. Andamento e tendenze dell'assistenza macrofinanziaria 4. Condivisione degli oneri I. ALBANIA 1. Introduzione 2. Risultati macroeconomici 3. Riforme strutturali 4. Assistenza macrofinanziaria II. ALGERIA 1. Introduzione 2. Risultati macroeconomici 3. Riforme strutturali 4. Assistenza macrofinanziaria III. BIELORUSSIA 1. Introduzione 2. Risultati macroeconomici 3. Riforme strutturali 4. Assistenza macrofinanziaria IV. BULGARIA 1. Introduzione 2. Risultati macroeconomici 3. Riforme strutturali 4. Assistenza macrofinanziaria V. ESTONIA 1. Introduzione 2. Recenti sviluppi economici 3. Assistenza macrofinanziaria 1 \ 2 3 4 24 24 24 25 26 27 27 27 28 29 31 31 31 32 33 34 34 34 36 36 37 37 37 37 39 39 39 40 42 42 42 43 44 44 44 45 45 47 47 47 48 49 50 50 50 51 51 VI. LETTONIA 1. Introduzione 2. Recenti sviluppi economici 3. Assistenza macrofinanziaria VII. LITUANIA 1. Introduzione 2. Recenti sviluppi economici 3. Assistenza macrofinanziaria Vili. MOLDAVIA 1. Introduzione 2. Risultati macroeconomici 3. Riforme strutturali 4. Assistenza macrofinanziaria IX. ROMANIA 1. Introduzione 2. Risultati macroeconomici 3. Riforme strutturali 4. Assistenza macrofinanziaria X. UCRAINA 1. Introduzione 2. Risultati macroeconomici 3. Riforme strutturali 4. Assistenza macrofinanziaria U PANORAMICA 1. Introduzione Inizialmente concepita ai fini del sostegno intracomunitario delle bilance dei pagamenti, l'assistenza macrofìnanziaria della Comunità è stata estesa a partire dal 1990 ad alcuni paesi terzi, prima soprattutto ai paesi dell'Europa centrale e orientale, poi sempre più anche a quelli dell'ex Unione sovietica e del Mediterraneo, nell'intento di sostenerne le iniziative di riforma politica ed economica. Nell'avviare il processo di transizione verso l'economia di mercato, i paesi già ad economia pianificata si sono trovati a fronteggiare problemi analoghi: i costi connessi ai primi passi del processo di riforma, gli ulteriori shock esterni (guerra del Golfo e collasso del sistema commerciale del COMECON), l'insufficienza dei fondi resi disponibili dalle istituzioni finanziarie internazionali (IFI) e la quasi assenza di capitali provenienti dal settore privato. In questo contesto, la Comunità europea ha deciso di concedere assistenza macrofìnanziaria ai paesi in questione a complemento dei finanziamenti forniti dalle IFI. Si è parimenti deciso che, nell'ambito del processo di coordinamento dell'assistenza ai paesi dell'Europa centrale e orientale (PECO) da parte dei 24 paesi più industrializzati (G-24), la Commissione avrebbe dovuto invitare altri donatori a concedere contributi analoghi al fine di sostenere i programmi economici che tali paesi stavano attuando di concerto con l'FMI e la Banca mondiale. Nel 1990-94 si sono svolte diverse operazioni di sostegno patrocinate dall'UE e dal G-24, che hanno coperto la maggior parte dei paesi dell'Europa centrale e orientale ammessi a beneficiare dell'assistenza del G-24 (tabelle le 2). Al di fuori della regione dell'Europa centrale ed orientale, durante lo stesso periodo il Consiglio ha deciso di compiere varie altre operazioni di prestito. Nel luglio 1991 esso ha posto a disposizione di Israele un prestito agevolato nell'ambito del sostegno comunitario ai paesi mediterranei che avevano risentito le ripercussioni negative della guerra del Golfo, e nel settembre_ dello stesso anno ha deciso di concedere all'Algeria un prestito a medio termine per aiutare il paese a portare a buon fine le riforme politiche ed economiche in corso1. Alla fine del 1994 il Consiglio ha concesso un ulteriore prestito all'Algeria2. Nel 1994 sono state inoltre decise operazioni a favore dei Nuovi Stati indipendenti (NSI), fra cui prestiti alla Moldavia e all'Ucraina. Nel 1995 il centro di gravità dell'assistenza macrofìnanziaria concessa dalla Comunità ha continuato a spostarsi dai paesi dell'Europa centrale e orientale - i quali, avendo riportato risultati economici generalmente positivi, dipendono in misure sempre minore dal sostegno finanziario concesso da fonti ufficiali - agli NSI e ai paesi del bacino mediterraneo. Infatti, l'erogazione di una seconda Si veda la Relazione della Commissione al Consiglio e al Parlamento europeo sull'attuazione dell'assistenza finanziaria di tipo macroeconomico a favore dei paesi terzi, doc. COM(94)229 del 7 giugno 1994. Si veda la Relazione della Commissione al Consiglio e al Parlamento europeo sull'attività di assistenza macrofìnanziaria a favore dei paesi terzi nel 1994, doc. COM(95)572 del 27 novembre 1995. 1 quota a favore della Moldavia e la concessione di nuovi prestiti alla Bielorussia e all'Ucraina hanno superato per importo gli ulteriori versamenti effettuati a favore dell'Albania, della Romania e della Lituania. Inoltre è stata erogata la prima quota di un secondo prestito macrofinanziario all'Algeria3. L'assistenza macrofinanziaria concessa dalla Comunità a favore di tutti i paesi terzi è disciplinata da una serie di principi fissati su iniziativa della Commissione europea ed accettati dai membri del G-24 come orientamenti per l'attuazione dell'assistenza macrofinanziaria dell'UE e del G-24. Successivamente tali principi sono stati approvati dal Consiglio dei ministri delle Finanze dell'UE. il suo carattere Essi sottolineano complementare la sua condizionalità macroeconomica. il carattere eccezionale dell'assistenza rispetto ai finanziamenti provenienti dalle in questione, IFI e 2. Assistenza macrofinanziaria concessa nel 1996 Nel 1996 si è mantenuta la tendenza, già visibile nel 1994 e nel 1995, allo spostamento del centro di gravità dell'assistenza in questione dai PECO verso gli NSI. L'unico impegno preso è stato quello relativo a un prestito di 15 milioni di ECU a favore della Moldavia, che è stato erogato in dicembre, dopo l'approvazione da parte del consiglio dell'FMI di un programma di riforma economica triennale e la conferma da parte dei servizi della Commissione del rispetto delle condizioni connesse al prestito. Un altro paese della zona degli NSI, l'Ucraina, ha ricevuto la prima quota di 100 milioni di ECU di un prestito di 200 milioni di ECU deciso dal Consiglio nell'ottobre 1995 per integrare l'assistenza fornita dalle IFI e da altri donatori bilaterali allo scopo di sostenere l'impegno delle autorità ucraine verso la riforma strutturale. In Bielorussia la situazione è stata caratterizzata dall'assenza di progressi sotto strutturale e dall'annullamento di talune misure di liberalizzazione; pertanto la seconda quota del prestito di 55 milioni di ECU approvato nel 1995 non è stata erogata. Alla fine dell'anno si stava esaminando la possibilità di fornire un'assistenza finanziaria eccezionale all'Armenia, alla Georgia e, se del caso, al Tagikistan, al fine di consentire a tali paesi di attuare riforme politiche ed economiche fondamentali nel contesto dei programmi concordati con l'FMI. Una condizione essenziale per la concessione di tale assistenza sarà il pieno soddisfacimento delle obbligazioni finanziarie in essere da parte di tali paesi nei confronti della Comunità. fondamentali della taluni aspetti riforma Consultato il comitato monetario, all'inizio di settembre 1996 la Commissione ha deciso di versare la seconda quota di 20 milioni di ECU dell'aiuto a fondo perduto di 35 milioni di ECU a favore dell'Albania, considerato che il nuovo governo aveva preso provvedimenti atti a correggere gli squilibri di bilancio, tra i quali figura l'introduzione dell'IVA, e che erano stati compiuti progressi verso l'attuazione delle riforme strutturali previste dal memorandum d'intesa. La seconda quota di 40 milioni di ECU del prestito di 110 milioni di ECU concesso alla Bulgaria nel 1992 è stata finalmente erogata a seguito dell'approvazione di un nuovo accordo di stand-by da parte dell'FMI. In Lituania il miglioramento delle procedure adottate dalle autorità per la consultazione e l'informazione della Commissione in merito all'utilizzo della prima rata di 25 milioni della seconda quota di 50 milioni di ECU dell'assistenza comunitaria concessa ha determinato la ripresa di tale assistenza dopo la sua sospensione nel 1995. Il fatto che nel 1996 siano stati versati importi più limitati rispecchia in parte la tendenza alla diminuzione del fabbisogno di finanziamento dei PECO, parallelamente al rafforzamento delle loro economie. L'Estonia non solo non ha fatto ricorso alla seconda quota di 20 milioni del prestito concessole per 40 milioni di ECU, ma ha addirittura chiesto di rimborsare in anticipo la prima Si veda la Relazione della Commissione al Consiglio e al Parlamento europeo sull'attività di assistenza macrofinanziaria a favore di paesi terzi nel 1995, doc. COM(96)695 dell'8 gennaio 1997. quota. Per quanto riguarda altri paesi, i motivi dell'assenza di versamenti sono meno soddisfacenti. Il prestito di 130 milioni di ECU deciso a favore della Slovacchia nel 1994 è stato annullato perché tra tale paese e la Commissione sono stati compiuti progressi insufficienti verso un accordo sulle condizioni di politica economica connesse a tale prestito ed anche perché il miglioramento delle condizioni finanziarie del paese ha fatto sì che la Slovacchia avesse meno bisogno di tale sostegno. Nonostante l'approvazione di un accordo di stand-by da parte dell'FMI, la seconda quota di 40 milioni del prestito di 80 milioni di ECU a favore della Lettonia deciso nel 1992 non è stata svincolata a causa delle serie riserve nutrite dalla Commissione in merito alle modalità di gestione dei crediti concessi a partire dei fondi della prima quota. In ogni caso questa assistenza non è necessaria ai fini del sostegno della bilancia dei pagamenti. Alla fine dell'anno venivano attivamente esaminate due richieste di assistenza. Infatti il nuovo governo eletto in Romania in novembre ha chiesto alla Comunità e al G-24 di riattivare l'assistenza macrofinanziaria nel contesto di un ambizioso programma di stabilizzazione macroeconomica e di riforme strutturali sostenuto dalle IFI. AJPincirca allo stesso momento, in considerazione della propria difficile situazione esterna, la ex Repubblica jugoslava di Macedonia ha richiesto un'assistenza macrofinanziaria integrativa dei contributi concessi dalPFMI e dalla Banca mondiale per il suo programma triennale di stabilizzazione e di riforma. Alla luce delle urgenti necessità di tale paese e dei notevoli progressi da esso compiuti nella transizione verso l'economia di mercato, la Commissione ha avviato consultazioni interne miranti alla concessione di un'assistenza macrofinanziaria dell'importo massimo di 40 milioni di ECU. In considerazione della grave crisi economica che affligge la Bulgaria, la Commissione ha iniziato ad esaminare l'opportunità di concedere un'ulteriore assistenza macrofinanziaria dell'importo massimo di 250 milioni di ECU ad integrazione dei finanziamenti forniti dalle IFI a sostegno di un programma previsto di stabilizzazione economica e di riforma strutturale. Nel bacino mediterraneo non è stato effettuato nel 1996 alcun versamento di assistenza macrofinanziaria. Si sono svolte discussioni tra le autorità algerine e i servizi della Commissione sull'erogazione della seconda quota (per un importo massimo di 100 milioni di ECU) del prestito macrofinanziario del 1994, ma non si è potuti giungere ad alcun accordo in merito alle condizioni connesse a tale erogazione, in particolare in merito al calendario di attuazione di un programma di privatizzazione delle imprese statali di grandi dimensioni. Nondimeno, nel dicembre 1996 la Commissione ha deciso di sostenere il programma di riforma strutturale dell'Algeria nell'ambito del programma MEDA, con la concessione di una linea di credito per l'adeguamento strutturale di 125 milioni di ECU. Le operazioni comunitarie hanno continuato ad informarsi alla serie di principi a suo tempo definita per questo tipo di assistenza. In particolare, l'assistenza macrofinanziaria comunitaria è servita a sostenere le iniziative dei paesi beneficiari volte a realizzare riforme economiche e cambiamenti strutturali. In stretto coordinamento con l'FMI e la Banca mondiale si sono così potute promuovere politiche concepite in funzione delle specifiche esigenze nazionali e miranti all'obiettivo generale di stabilizzare la situazione finanziaria, oltre che di consentire lo sviluppo di economie orientate al mercato (i risultati macroeconomici ed i progressi realizzati dai paesi beneficiari sul cammino delle riforme sono riepilogati nelle tabelle 4 e 5 e discussi paese per paese nei capitoli che seguono). 3. Andamento e tendenze dell'assistenza macrofinanziaria Nel 1996 sono nuovamente risaltate due tendenze già presenti nel 1995: l'aumento del numero dei paesi beneficiari (potenziali) e l'ampliamento della gamma delle loro esigenze. Infatti lo spettro dei paesi beneficiari (potenziali) va ora dall'Armenia, dalla Georgia e dal Tagikistan, che necessitano di assistenza per motivi umanitari, ai paesi dell'Europa centrale e orientale che si sono candidati all'adesione all'Unione europea e che sono stati oggetto di pareri della Commissione a questo proposito. Allo stesso tempo lo spostamento del centro di gravità geografico dell'assistenza •macrofinanziaria comunitaria già osservato nel 1994 e nel 1995 è proseguito nel 1996. la Inizialmente l'assistenza macrofinanziaria della Comunità aveva stabilizzazione macroeconomica e la bilancia dei pagamenti. Nel corso degli anni il numero dei paesi ammissibili a fruire di tale sostegno è aumentato, poiché è aumentato il numero dei paesi vicini alla Comunità impegnati ad attuare rigorosi programmi di riforma economica. Questa evoluzione ha determinato il cambiamento della distribuzione geografica dell'assistenza dai primi anni, nei quali la maggior parte dei paesi beneficiari si trovava nelle immediate vicinanze della Comunità, al momento attuale, in cui l'assistenza è concessa sempre più a paesi più lontani. lo scopo di sostenere Si è inoltre riscontrato che, se per alcuni paesi rimaneva necessaria un'assistenza macrofinanziaria volta all'obiettivo originario del sostegno alla stabilizzazione macroeconomica ed alla bilancia dei pagamenti, per altri l'assistenza macrofinanziaria poteva essere impiegata più utilmente a sostegno del programma governativo di riforma strutturale. L'opportunità di tale diverso impiego è emersa per la prima volta in taluni paesi dell'Europa centrale e orientale, nei quali l'assistenza macrofinanziaria volta alla riforma strutturale poteva essere combinata efficacemente con l'assistenza tecnica del programma PHARE per incrementare la capacità di istituzioni indispensabili al successo dei programmi di riforma strutturale. Il carattere complementare delle diverse forme di assistenza comunitaria è stato rafforzato dall'ampliamento del dialogo con ciascun paese beneficiario, dialogo che abbraccia ormai la totalità dell'assistenza alle iniziative di riforma. Più di recente si è assistito ad un'evoluzione analoga per quanto riguarda taluni NSI. Si sono verificati sviluppi simili nei programmi sostenuti dall'FMI e dalla Banca mondiale, cosa che ha determinato l'intensificarsi della cooperazione tra la Commissione e dette istituzioni. Per i PECO la concentrazione sulle riforme strutturali sarà ulteriormente accentuata nel contesto della preparazione all'adesione all'UE. Infatti il Consiglio europeo di Copenaghen del giugno 1993 ha stabilito che ogni paese associato dell'Europa centrale ed orientale che lo desideri può diventare uno Stato membro non appena arrivi a soddisfare le condizioni politiche ed economiche necessarie. Nel 1996 è iniziata la preparazione dei pareri, ormai pubblicati, sul soddisfacimento o meno di dette condizioni da parte dei paesi associati dell'Europa centrale ed orientale. Per la preparazione all'adesione all'UE, i paesi associati necessitano di rilevanti investimenti in settori quali la protezione ambientale, i trasporti, l'energia, la ristrutturazione industriale, le infrastrutture agricole e la società rurale. Per agevolare l'accelerazione dell'adeguamento strutturale, continuerà ad essere necessario anche un sostegno finanziario basato sulle politiche. Occorre pertanto esaminare attentamente attraverso quali modalità le varie forme di assistenza ed i vari strumenti a disposizione dell'Unione possano essere utilizzati nel modo più efficace a tal fine. Sarà altresì necessario intensificare la cooperazione con le IFI per realizzare le maggiori sinergie possibili con i loro crediti a sostegno delle riforme strutturali e per assicurare la coerenza tra la condizionalità relativa all'adesione all'UE e la condizionalità connessa alle operazioni delle IFI. 4. Condivisione degli oneri Fin dall'inizio dell'assistenza macrofinanziaria gli importi impegnati dall'UE in termini assoluti sono variati notevolmente (tabelle 3 e 3. 1 ), ma in percentuale del totale delle operazioni di sostegno alla bilancia dei pagamenti l'assistenza macrofinanziaria comunitaria ha segnato un declino costante. Inizialmente una caratteristica importante dell'assistenza comunitaria era il fatto che venivano messe a disposizione ingenti somme di denaro a sostegno dei programmi delle istituzioni di Bretton Woods. La Comunità svolgeva un ruolo essenziale, sia come fonte di gran parte dei fondi necessari, sia, a partire dal 1991, come coordinatrice dell'assistenza bilaterale a favore dei PECO attraverso il 0-24. l'STF finanziamento, (Systemic Transformation Facility), Le IFI, tuttavia, sono state in grado di mobilitare sempre più risorse. Infatti l'istituzione di un nuovo strumento di accompagnata dall'innalzamento dei massimali di accesso, ha consentito all'FMI di intensificare l'assistenza prestata ai PECO ed ai paesi dell'ex Unione sovietica. La Banca mondiale, dal canto suo, ha sviluppato generazioni successive di operazioni a favore della bilancia dei pagamenti riferite a politiche specifiche (i SAL, Structural Adjustment Loans - prestiti per il riassetto strutturale, sono stati poi seguiti dagli EFSAL, Enterprise and Financial Sector Adjustment Loans - prestiti per il riassetto del settore imprenditoriale e di quello finanziario). Di conseguenza la quota delle IFI nei pacchetti di finanziamento è aumentata in misura rilevante (tabella 3). Contemporaneamente sono stati mobilitati dei contributi di creditori esterni, sia pubblici che privati, sotto forma di operazioni di ristrutturazione e di riduzione dei debiti (Algeria, Bulgaria e Ucraina) che hanno rappresentato una parte considerevole dell'assistenza concessa a sostegno della bilancia dei pagamenti nel 1991, nel 1994 e nel 1995. Nel 1996 la ristrutturazione del debito (a favore della Moldavia) ha rappresentato una parte minore del sostegno alla bilancia dei pagamenti. L'aumento dei finanziamenti da parte delle IFI ha determinato il brusco calo delle quote dell'UE e degli altri donatori bilaterali (escluse le operazioni di ristrutturazione dei debiti) negli impegni totali. Infatti tali quote sono passate rispettivamente dal 54% e dal 25% nel 1990 al 7% e al 4% nel 1996 (o al 6% e al 3% se si includono le operazioni di ristrutturazione dei debiti)4. Se tuttavia la quota dell'UE nel sostegno totale alla bilancia dei pagamenti è diminuita, la sua quota nel sostegno bilaterale alla bilancia dei pagamenti è rimasta all'incirca costante, attorno al 60% per tutto il periodo 1990-96 (tabella 2). Questi dati riguardano solo i paesi ai quali l'UE ha prestato assistenza macrofinanziaria. Tabella 1: ASSISTENZA MACROFINANZIARIA E CREDITI COMMERCIALI DELLA COMUNITÀ A PAESI TERZI Situazione degli esborsi effettivi al dicembre 1996 (in Mio di ECU) Paese Importo manim autorizzato Bâta della Decisione del Consiglio Erogati Importi e date Ancora da degli csborsi «rogare A. Assistenza macrolìnanziaria ai PECO Ungheria I (prestito per l'adeguamento strutturale) 870 22. 02. 90 610 Repubblica federativa ceca e slovacca (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 375 2S. 02. 9I 375 Ungheria II (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti). 180 24 06. 91 180 Bulgaria I (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 290 24. 06. 91 290 Romania I (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 375 22. 07. 91 375 350 - Aprile 1990 260-Febbraio 1991 185 - Marzo 1991 190-Marzo 1992 100- Agosto 1991 80-Gennaio 1993 150-Agosto 1991 140-Marzo 1992 190 -Gennaio 1992 185-Aprile 1992 35 - Dicembre 1992 3S-Agosto 1993 Albania I (contribute a fondo perduto a sostegno della bilancia dei pagamenti) Paesi baltici (prestiti di sostegno alia bilancia dei pagamenti) di cui: Estonia Lettonia Lituania 70 28. 09. 92 70 220 23. 11. 92 135 40 80 100 20 40 75 Marzo 1993 Marzo 1993 50-Lugliol993 2S-Agostol995 85 20 40 25 Romania II (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 80 27. 11. 92 80 Febbraiol993 Bulgaria II (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 19. 10. 92 110 70 - Dicembre 1994 40-Agostol994 Romania III (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) Albania II (contributo a fondo perduto a sostegno della bilancia dei pagamenti) 20,06. 94 55 Novembre 1995 70 35 28,11. 94 15-Giugno 1995 20-Oct-96 Slovacchia (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 22. 12. 94 Cancellato Jul-96 TOTALE A B. Assistenza macrofinanziaria ad altri paesi terzi 130 545 Israele (1) (prestito agevolato per l'adeguamento strutturale) 187. 5 22. 07. 91 187. 5 Marzo 1992 Algeria I (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 400 23. 09. 91 400 Moldavia (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 13 06. 94 250-Gennaio 1992 ISO-Agosto 1994 2 5- Dicembre 1994 20-Agosto 1995 Algeria II (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) Ucraina I (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) Bielorussia (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 22. 12. 94 100 Novembre 1995 100 85 22. 12. 94 85 Dicembre 1995 30 Dicembre 1995 25 Ucraina II (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 200 23. 1095 50-Agosto 1996 50-Ottobre 1996 100 Moldavia II (prestito di sostegno alla bilancia dei pagamenti) 15 Dec-96 TOTALE B TOTALE A+B 1187. 5 4047. 5 962. 5 3277. 5 225 770 ( I ) L'assistenza a favore di l i n de comprende un prestito per un imporlo di capitale pari a 160 Mio di ECU e un contributo a Tondo perduto fono forma di sovvenzioni sui tassi d'interesse per un importo di 27,5 Mio ECU Tabella 2: Assistenza macrofinanziaria UE/G-24 all'Europa centrale ed orientale a partire dal 1991 (importi cumulativi) (Situazione al dicembre 96) Paese (Disavanzi identificati) Comunita EFTA' Suti Uniti Giappone Altri Mio USD 123. 5 14. 2 ALBANIA (USD 237 Mio) STATI BALTIC! (USD 600 M 0) BULGARIA (USD 1130 Mio) Impegni % del disavanzo Esborsi % degli impegni Mio USD % degli esborsi Mio USD lmpegni % del disavanzo Esborsi % degli impegm Mio USD % degli esborsi Mio USD lmpegni % del disavanzo Esborsi % degli impegni Mio USD % degli esborsi 52. 1 60 71 0 8. 2 123. 5 10. 1 869 7. 1 300. 0 123. 1 50. 0 20. 5 574 235 1840 67. 9 540 199 36. 3 15. 3 20. 9 8. 5 6. 0 100. 0 16. 7 19. 1 889 26. 1 533. 3 1295 10. 0 150. 0 8. 7 47. 2 11. 5 0. 9 13. 3 0. 8 64. 1 156 1. 2 180 10 5333 985 10. 0 100. 0 71 9 13. 3 1. 3 13. 5 Totale 174. 0 73. 4' 100. 0 142. 1 100. 0 523. 1 87. 2 100. 0 340. 8 100. 0 831. 5 73. 6 100. 0 741. 8 100. 0 * di cui. A, S, SF II. 7 4 9 | 6. 7 10. 1 '•'1 81 13. 5 |. 5. 5 67. 9 19. 9 1 69. 0 6 1 | 8. 3 50. 0 67 1 Paese (Disavanzi identificati) RFCS (USD 1000 Mio) UNGHERlA(l) (USD 500 Mio) ROMANIA (USD 1455 Mio) Impegni V. del disavanzo Mio USD Esborsi % degli impegni Mio USD V. degli esborsi Mio USD Impegni % del disavanzo Esborsi % degli impegni Mio USD % degli esborsi Mio USD Impegni % del disavanzo Esborsi % degli impegni Mio USD % degli esborsi Comunita EFTA* Suti Uniti Giappone Altri 500. 0 146. 0 15. 0 2000 26. 0 50. 0 14. 6 1. 5 20. 0 2. 6 564 16. 5 1. 7 22. 5 2. 9 5000 146. 0 15. 0 200. 0 1. 0 58. 0 169 1. 7 23. 2 0. 1 250. 0 9 50 10. 0 150. 0 12. 8 50. 0 19. 0 2. 0 300 2. 6 48. 3 18,3 1. 9 29. 0 2. 5 250. 0 "~ 95. 0 100 125. 0 12. 8 50. 7 19. 3 2. 0 25. 4 2. 6 7406 162. 2 150. 0 22. 0 50. 9 111 10. 3 1. 5 68. 9 15 1 6607 146. 3 14. 0 2. 0 100. 0 22. 0 71. 1 15. 7 10. 8 2. 4 Totale 887. 0 88. 7 100. 0 862. 0 100. 0 517. 8 103. 6 100. 0 492. 8 100. 0 1074. 8 73. 9 100. 0 929. 0 100. 0 • di cui. A, S, SF | 90. 0 9. 0 10. 1 90. 0 10. 4 | 50 10. 0 1 9 7 50 10. 11 87. 3 6. 0 | 8 1 814 8 8 | Paese (Disavanzi identificati) SLOVACCHIA (USD 300 Mio) TOTALE (USD 5222 Mio) Impegni % del disavanzo Mio USD Esborsi % degli impegni Mio USD % degli esborsi Mio USD Impegni '/. del disavanzo Esborsi % degli impegni Mio USD % degli esborsi Comunita EFTA* Stati Uniti Giappone Altri 156. 0 27. 4 60. 0 52. 0 9. 1 20. 0 - 64. 1 11. 2 24. 7 600 100. 0 2603 5 697. 3 35. 0 8463 69. 5 49. 9 134. 0. 7 16. 2 1. 3 61. 2 164 0. 8 19. 9 1. 6 2251. 5 563. 8 35. 0 6824 358 63 1 158 10 19. 1 10 Totale 243. 4 81. 1 100. 0 60. 0 100. 0 4251. 6 81. 4 100. 0 3568. 5 100. 0 * di cui. A, S, SF 164 5. 5 | 67 1 1 405. 3 7. 8 | 9. 5 3494 98 1 (1) Nel 1990 la Comunità ha impegnato altri 870 Mio di ECU a titolo di prestito a favore dell'Ungheria Tale operazione non è presa in considerazione dalla presente tabella poiché esula dall'ambito del G-24 Commissione europea Tabella 3: Sostegno alla bilancia dei pagamenti accordato ai beneficiari di assistenza macrofinanziaria dell'UE per contributor, 1990-1996 (1) (in percentuale degli impegni complessivi) Incluse le agevolazioni su debiti in essere IFI FMI Banca mondiale Aiuto bilaterale UE(2) Altri contrib. bilat. (3) di cui: USA Giappone Agev. debiti in essere Club di Parigi Club di Londra Altri (4) Escluse le agevolazioni sui debiti in essere 1990 1991 1992 1994 1995 1996 21 11 10 79 54 25 10 69 40 29 31 19 13 5 50 37 13 50 20 13 0 8 18 5 13 27 21 6 73 6 5 1 2 63 32 28 2 33 26 7 67 6 3 3 59 59 79 62 17 21 6 3 3 12 12 IFI FMI Banca mondiale Aiuto bilaterale UE(2) Altri contr. bilat (3) di cui: USA Giappone 1990 1991 1992 1994 1995 1996 21 11 10 79 54 25 10 61 45 16 39 24 15 0 9 69 40 29 31 19 13 5 71 56 15 29 17 12 2 6 80 63 17 20 14 6 6 90 70 20 10 7 4 4 (1) (2) (3) (4) In base alle decisioni del Consiglio relative alle operazioni dell'UE. Nel 1993 non è stata decisa alcuna operazione. Assistenza macrofinanziaria dell'UE. Inclusi gli Stati membri dell'UE. Prestito consorziato concesso da banche commerciali all'Algeria nel 1991, agevolazioni sui debiti in essere accordate da Russia e Turkmenistan all'Ucraina nel 1994 e nel 1995, ristrutturazione del debito a favore della Moldavia da parte della Russia nel 1996. 8 Tabella 3. 1. Sostegno alla bilancia dei pagamenti di paesi beneficiari dell'assistenza macrofinanziaria dell'UE per contributore, 1990 -1996 (in milioni di USD ed in percentuale degli impegni e degli esborsi complessivi) Sostegno alla bilancia dei pagamenti -1990 Totale Ungheria I Impegni Esborsi lmpegni Esborsi mio USD •/. mio USD % mio USD % mio USD % D7I FMI Banca mondiale (in rapporto a specifiche politich e) Contributori bilaterali UE USA Giappone Germania Altri 419 219 200 1618 1108 200 311 21 11 10 79 54 10 15 375 175 200 1288 777 200 311 23 11 12 77 47 12 19 419 219 200 1618 1108 200 311 21 11 10 79 54 10 15 375 175 200 1288 777 200 311 23 11 12 77 47 12 19 Totale 2037 100 1663 100 2037 100 1663 100 Sostegno alla bilancia dei paf amenti - 1991 Totale Algeria I Bulgaria I Impegni Esborsi lmpegni Esborsi Impeeni Esborsi mio USD % mio USD •/. mio USD */c mio USD % mio USD •/. mio USD % IFI FMI Banca mondiale (in rapporto a specifiche politich e) Contributori bilaterali UE USA Giappone Altri Agev. debiti in essere Club di Parigi Prestito consorziato 5607 4177 1430 5600 2190 35 850 521 2004 554 1450 50 37 13 50 20 0 8 5 18 5 13 3930 2825 1105 5147 1988 35 633 487 2004 554 1450 43 31 12 57 22 0 7 5 22 6 16 690 390 300 2290 540 23 13 10 77 18 443 293 150 1938 338 300 10 150 1450 49 1450 1450 49 1450 19 12 6 81 14 6 61 61 --- 640 390 250 1168 400 10 100 104 554 554 35 22 14 65 22 1 6 6 31 31 540 390 150 1117 400 10 58 95 554 554 33 24 9 67 24 1 4 6 33 33 Totale 11207 100 9077 100 2980 100 2381 100 1808 100 1657 100 RFCS Unehena Romania I Impegni Esborsi Impegni Esborsi lmpegni Esborsi mio USD % mio USD V. mio USD % mio USD •/. mio USD V. mio USD % 1302 852 450 887 500 15 200 172 IFI FMI Banca mondiale (in rapporto a specifiche politich 0 Contributor! bilaterali UE USA Giappone Altri Agev. debiti in essere Club di Parigi Prestito consorziato 59 39 21 41 23 1 9 8 1302 852 450 862 500 15 200 147 60 39 21 40 23 1 9 7 2262 2012 250 518 250 10 150 108 81 72 9 19 9 0 5 4 1020 845 175 493 250 10 125 108 67 56 12 33 17 1 8 7 713 533 180 737 500 100 137 49 37 12 51 34 7 9 625 445 180 737 500 100 137 46 33 13 54 37 7 10 Totale 2189 100 2164 100 2780 100 1513 100 1450 100 1362 100 Tabella 3. 1. (seguito) Sostegno alla bilancia dei pagamenti - 1992 Totale Alh. nii 1 Estonia Impegni Esborsi lmpegni Esborsi Impegni Esborsi mio USD V. mio USD V. mio USD y. mio USD v. mio USD % mm USD % IFI FMI Banca mondiale (in rapporto • specifiche politic he) Contributori bilaterali UE USA Giappone Altri Totale 1564 9 09 655 708 423 120 165 69 40 29 31 19 5 7 1193 768 4 26 476 298 79 100 71 46 26 29 18 5 6 48 28 20 115 83 20 12 29 17 12 71 51 12 8 28 18 10 95 83 9 4 23 15 8 77 67 7 3 116 86 30 87 46 20 22 57 42 15 43 22 10 11 109 83 26 48 23 13 13 69 53 17 31 14 8 8 2272 100 1670 100 162 100 123 100 2 04 100 158 100 Lettoni» Liluania Romania II Impegni Esborsi lmpegni Eiboni lmpegni Esboni mio USD % mio USD % mio USD % mio USD % mio USD % mio USD % IFI FMI Banca mondiale (in npporto a spectftche politicl «0 Contributori bilaterali UE USA Giappone Altri 2 15 170 45 169 91 35 43 56 44 12 44 24 9 11 196 151 45 94 46 23 25 68 52 16 32 16 8 9 245 185 60 217 114 45 58 53 40 13 47 25 10 13 194 149 45 120 57 34 29 62 48 14 38 18 9 40 440 500 119 90. ^ 89 42 47 11 8 6 66 366 300 119 90 85 47 38 15 11 —- 11 9 29 3 29 4 Totale 3 84 100 290 100 462 100 3 14 100 1059 100 785 100 Sostegno alla bilancia dei pagamenti 1994 Totale Albania 11 Algerian Bulgarian Impegni Esponi lmpegni Esborsi lmpegni Eaborsi lmpegni Esborsi mio USD y. mio USD y. mio USD % mio USD % mio USD V. mio USD % mio USD y. mio USD y. IFI FMI Banca mondiale fin rapporto • specifiche politiche) 4 0 86 3206 880 27 21 6 2772 2072 700 21 16 5 Contributori bilaterali 11299 73 10591 79 UE USA Giappone Altri Agevol. debiti in essere Club di Londra Club di Parigi Altri 9 52 100 350 252 9645 4 9 20 4 3 80 345 6 1 2 2 63 32 28 2 560 90 185 111 •9645 4 9 20 4 3 80 345 4 1 1 1 72 37 33 3 75 60 15 45 41 63 50 13 37 34 42 34 8 41 41 50 41 9 SO 50 4 3 1397 1097 300 5920 335 ISO 135 5300 1120 4 1 80 19 15 4 81 5 2 2 72 15 57 1182 882 300 5666 201 95 70 5300 1120 4 1 80 17 13 4 83 3 I 1 77 16 61 646 521 125 4214 125 50 39 4000 3800 200 13 11 3 87 3 1 1 82 78 4 195 195 4 1 25 125 4 0 00 3 8 00 2 00 5 5 95 3 93 88 5 Totale 15385 100 13363 100 120 100 83 100 7317 100 6848 100 4860 100 4 3 20 100 Moldsv,. 1 Romania DI Reoubblica slovacca Usr •ina Impegni Esborsi lmpegni Esboni lmpegni Esborsi lmpegni Esboni mio USD y. mio USD % mio USD y. mio USD 164 104 60 130 54 30 40. 6 56 35 20 44 18 10 14 2 133 121 12 106 30 20 30 26 56 51 5 44 12 8 13 II 913 713 2 00 218 143 50 26 81 63 18 19 13 4 2 IFI FMI Banca mondiale (in rapporto a «pecifichc politiche) Contributori bilaterali UE USA Giappone Altri Agevol. debiti in essere Club di Londra Club di Parigi Altri % 86 48 38 14 12 447 247 2 00 73 63 10 2 mio USD V. tnki USD y. mio USD % mio USD % 426 346 80 242 155 60 27 64 52 12 36 23 9 4 308 228 80 60 84 62 22 16 60 16 465 365 100 530 100 70 15 345 47 37 10 53 10 7 2 35 4 65 365 100 5 20 100 70 5 345 47 37 10 53 10 7 1 35 345 35 345 35 Totale 294 100 239 1131 100 S20 100 668 100 368 100 9 95 100 9 85 100 " 10 Tabella 3. 1 (seguito) Sostegno alla bilancia dei pagamenti 1995 Totale Bielorussia Ucraina II Impegni Esborsi Impegni Esborsi lmpegni Esborsi mio USD % mio USD % mio USD % mio USD % mio USD % mio USD % IFI FMI Banca mondiale (in rapporto a specifiche politich* ») Contributori bilaterali UE USA Giappone Altri 1877 1477 400 3885 330 150 33 26 7 67 6 3 1770 1370 400 3573 168 33 26 7 67 3 270 270 70 70 79 79 21 21 163 163 38 38 81 81 19 19 1607 1207 400 3815 260 150 30 22 7 70 5 3 1607 1207 400 3535 130 31 23 8 69 3 Agevol. debiti in essere 3405 59 3405 64 3405 63 3405 66 Club di Londra Club di Parigi Altri 3405 59 3405 64 3405 63 3405 66 Totale 5762 100 5343 100 340 100 201 100 5422 100 5142 100 Sostegno alla bilancia dei pagamenti 1996 Totale Moldavia II Impenni Esborsi Impegni Esborsi mio USD Vo mio USD % mio USD % mio USD % 250 195 55 67 19 10 79 62 17 21 6 3 32 32 67 19 10 33 33 67 19 10 250 195 55 67 19 10 79 62 17 21 6 3 32 32 67 19 10 33 33 67 19 10 IFI FMI Banca mondiale (in rapporto a specifiche politicht s) Contributori bilaterali UE USA Giappone Altri Agevol. debiti in essere 38 12 38 38 38 12 38 38 Club di Londra Club di Parigi Altri 38 12 38 38 38 12 38 38 Totale 317 100 100 100 317 100 100 100 a) Gli esborsi sono attribuiti all'anno nel quale sono stati effettuati gli impegni relativi. Non viene indicato alcun dato per il 1993 in quanto nessuna operazione dell'UE è stata decisa in tale anno. 11 Tabella 4: Indicatori economici selezionati 1993 1994 1995 1996 Programma (1) Stime PIL a prezzi costanti (Variazione percentuale) Albania Algeria Bielorussia Bulgaria Estonia Lettonia Lituania Moldavia Romania Ucraina 9. 6 -2. 2 11. 6 -1. 5 -8. 5 16. 0 16. 2 -8. 7 1. 5 17. 1 9. 4 -0. 9 -20. 0 1. 8 -1. 8 2. 0 1. 0 -31. 0 3. 9 -23. 0 8. 9 3. 9 -7. 0 2. 1 4. 3 -0. 8 3. 0 -3. 0 7. 1 -12. 0 Prezzi al consumo (a fine anno) (Variazione percentuale) Albania Algeria Bielorussia Bulgaria Estonia Lettonia Lituania Moldavia Romania Ucraina 30. 9 16. 1 1990. 0 63. 8 35. 6 35. 0 163. 0 837. 0 295. 0 10155. 0 15. 8 38. 6 2220. 0 122. 0 41. 7 26. 0 45. 1 116. 0 61. 7 401. 0 6. 0 21. 9 290. 0 32. 9 28. 9 23. 0 35. 7 24. 0 27. 8 182. 0 Saldo di bilancio (Percentuale del PIL) Albania Algeria Bielorussia Bulgaria Estonia Lettonia Lituania Moldavia Romania Ucraina 14. 4 -8. 7 -8. 3 10. 9 -0. 7 0. 6 -5. 1 -6. 8 -0. 4 10. 1 -12. 4 -4. 4 -1. 7 -5. 8 1. 3 -4. 1 -1. 7 -9. 0 -1. 9 -8. 2 12 -10. 4 -1. 4 -3. 2 -5. 7 -1. 2 -4. 4 -1. 8 -5. 5 -2. 6 -5. 0 - 4. 2 - - 3. 1 2. 0 - 4. 0 4. 0 -8. 0 - 15. 0 - - 23. 7 16. 0 - 15. 0 19. 0 47. 0 - 0. 3 - - -1. 4 -1. 8 - -3. 4 -2. 2 -3. 0 8. 2 4. 0 2. 6 -10. 9 4. 0 2. 8 3. 6 -8. 0 4. 1 -10. 0 17. 4 15. 1 39. 0 310. 8 14. 8 13. 0 13. 1 26. 5 56. 9 39. 7 -11. 4 3. 0 -1. 9 -11. 0 -1. 5 -1. 2 -2. 5 -7. 2 -3. 9 -3. 2 Tabella 4: Indicatori economici selezionati (continua) 1993 1994 1995 1996 Programma (1) Stime Partite correnti (Percentuale del PIL) Albania Algeria Bielorussia Bulgaria Estonia Lettonia Lituania Moldavia Romania Ucraina Riserve ufficiali di valuta estera (a Une anno) Albania Algeria Bielorussia Bulgaria Estonia Lettonia Lituania Moldavia Romania Ucraina •29. 7 1. 6 -8. 7 •12. 8 1. 3 6. 7 -6. 2 -9. 3 -4. 7 -5. 9 2. 3 2. 3 0. 3 2. 0 4. 0 5. 6 2. 4 1. 5 0. 1 0. 2 -14. 3 -4. 4 -11. 4 -2. 1 -7. 1 -4. 6 -2. 1 -9. 2 -1. 7 -6. 0 -7. 5 -5. 3 -4. 1 -0. 5 -5. 1 -4. 0 -10. 3 -6. 7 -4. 9 -5. 0 (Mesi di importazioni) 3. 2 2. 9 0. 3 3. 0 3. 2 5. 5 3. 1 3. 1 1. 1 2. 3 3. 5 2. 1 0. 7 2. 8 2. 7 4. 8 3. 9 4. 0 0. 4 3. 7 - - -4. 7 -4. 3 - -6. 9 -4. 4 - -6. 8 -3. 2 -3. 8 - 2. 5 na - 2. 7 3. 1 - 3. 4 1. 0 1. 2 -7. 7 2. 8 -9. 0 0. 0 -10. 2 -6. 8 -8. 2 -14. 4 -6. 6 -3. 9 3. 2 4. 5 na 1. 6 2. 4 2. 9 2. 4 4. 0 0. 6 1. 3 (1) Obiettivi del programma quali stabiliti nel giugno 1996 per l'Algeria, nel settembre 1995 per la Bielorussia, nel luglio 1996 per l'Estonia, nell'aprile 1996 per la Lettonia, nel maggio 1996 per la Moldavia, nel dicembre 1995 per la Romania, nel maggio 1996 per l'Ucraina. Fonti: Autorità nazionali e FMI. 13 1. Liberalizzazione dei prezzi 2. Liberalizzazione degli scambi 3. Regime valutario 4. Investimenti esteri diretti 5. Politica monetaria ALBANIA La maggior parte dei prezzi sono determinati dal mercato, fatta eccezione dei medicinali e di alcuni beni e servizi forniti dal settore pubblico (assistenza sanitaria, trasporti urbani, ferrovie, energia e acqua). Nessuna restrizione quantitativa alle importazioni. Restrizioni alle esportazioni solo per rottami metallici e legname. Abolizione delle esenzioni tariffarie, nuova classificazione, nuove tariffe approvate nel maggio 1995. La media dei dazi doganali è del 12% circa. Sono applicati dazi inferiori per taluni beni strumentali. I negoziati per l'adesione all'OMC sono ancora allo stadio iniziale. Dal luglio 1992 libera fluttuazione nell'ambito di un mercato valutario unificato. Sistema valutario quasi totalmente privo di restrizioni per le il rimpatrio dei profitti. operazioni di parte corrente, compreso Continuano a vigere controlli su alcune operazioni di capitale. Legislazione liberale. E autorizzata la vendita di terreni agli stranieri, ma a causa dei ritardi nell'accatastamento dei terreni non è possibile vendere terreni agricoli. Creazione di zone franche. Massimali di credito per singole banche. Le banche sono libere di fissare i loro tassi attivi ma la Banca centrale fissa i tassi rmjiimi per i depositi per garantire tassi di interesse reali positivi. Aste di buoni del tesoro (a 3, 6, 12 mesi). 6. Finanze pubbliche Introduzione dell'IVA nel luglio 1996. Per il 1996 le entrate di bilancio sono stimate al 19% del PIL e le spese al 29,4% del PIL. 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni di imprese 8. Riforma del settore finanziario imprese È stato privatizzato il 96% dei terreni arabili. Distribuzione dei titoli temporanei di proprietà praticamente conclusa. Progressi sostanziali nella privatizzazione di piccole e medie industriali. Privatizzazione delle grandi imprese pubbliche più lenta. Le imprese strategiche sono offerte in vendita ad investitori esteri. Un programma di privatizzazioni su larga scala tramite buoni è stato varato a metà 1995 allo scopo di privatizzare 400 medie e grandi imprese per la fine del 1998. A luglio 1996 erano state vendute soltanto 97 imprese a causa delle difficoltà di attuazione del programma (buoni emessi ad un valore nominale troppo elevato). Borsa valori istituita a marzo 1996; le operazioni per ora sono limitate ai buoni del tesoro e ai documenti emessi per la privatizzazione delle imprese. Sistema bancario sdoppiato dominato da tre grandi banche pubbliche inefficienti. I prestiti inesigibili rappresentano più di un terzo del totale dei crediti. In vista della privatizzazione di due banche di Stato, in dicembre 1996 il governo ha ceduto 28 delle loro agenzie ad una terza banca. L'inefficienza del sistema bancario ha provocato l'espansione del mercato finanziario informale. Vari sistemi piramidali, che offrono tassi di interesse molto elevati, sono crollati alla fine del 1996. 14 1. Liberalizzazione dei prezzi Liberalizzazione degli scambi Regime valutario 4. Investimenti esteri diretti 5. Politica monetaria 6. Finanze pubbliche 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni di imprese 8. Riforma del settore finanziario ALGERIA La liberalizzazione dei prezzi è praticamente completata con l'abolizione delle sovvenzioni generalizzate ai prodotti alimentari, compresi i prodotti più sensibili (latte in polvere, semola e farina ordinaria). Rimangono controlli sui margini di utile e sui prezzi dei medicinali e dei prodotti energetici, mentre i prezzi del gas e dell'elettricità sono stati progressivamente aumentati nel 1996, con l'obiettivo di coprirne il costo economico entro la fine del 1997. La legge sulla concorrenza, adottata nel 1995, ha istituzionalizzato il principio della libera detenninazione dei prezzi, previsto salvaguardie contro pratiche monopolistiche e obbligato tutti i fornitori a pubblicare i prezzi. Le riforme avviate nel 1994 sono state ulteriormente rafforzate. Alla fine del 1996 non esistevano più restrizioni all'importazione (salvo per i prodotti la cui importazione è definitivamente vietata per motivi sociali e religiosi). Il dazio doganale massimo all'importazione è stato portato dal 60% al 50% in gennaio 1996. Alcune restrizioni alla libera disponibilità di divise per alcune partite correnti invisibili e per le rimesse dei non residenti. Il governo ha chiaramente annunciato l'intenzione di introdurre la piena convertibilità per le operazioni di parte corrente entro fine 1997. Il regime di fluttuazione manovrata è stato ultimamente rafforzato dopo l'istituzione, nel dicembre 1995, di un vero e proprio mercato interbancario dei cambi. Regime liberale per gli investimenti esteri, compresi quelli del settore bancario, ma a causa della situazione interna non si sono avuti investimenti esteri di rilievo, a parte nel settore degli idrocarburi. La deregolamentazione dei tassi di interesse, compresa la soppressione, nel dicembre 1995, del massimale sugli spread delle banche, insieme al rallentamento dell'inflazione, hanno permesso la comparsa di tassi di interesse reali positivi dall'inizio del 1996. È stato ulteriormente rafforzato il ricorso a strumenti di controllo indiretti nell'intento di facilitare lo sviluppo delle operazioni di "open-market" della Banca centrale. Gestione fiscale rigorosa, contenimento dei salari e politiche restrittive in materia di trasferimenti e sussidi. La legge sulle privatizzazioni è stata emanata nel 1996. È stato varato il primo programma di privatizzazione/liquidazione per 274 piccole imprese. La sua attuazione è stata frenata dalla necessità di ristrutturare le imprese in perdita, da forti resistenze sociali e da ritardi dovuti a ragioni tecniche e giuridiche. Nel 1996 è stata adottata la legge che autorizza la vendita di tutti i terreni agricoli di proprietà dello Stato. La ristrutturazione di imprese pubbliche ha fatto ulteriori progressi, in particolare per le 23 maggiori imprese in perdita. Tutte le imprese pubbliche sono soggette a rigorosi vincoli di bilancio. Le banche commerciali sono quasi esclusivamente di proprietà dello Stato. Nel 1996 le autorità hanno avviato la revisione delle pratiche delle banche commerciali per conferire loro una maggiore autonomia nella concessione dei crediti e per l'applicazione di nuove norme prudenziali. Tutte le banche hanno migliorato il loro coefficiente ponderato capitale/rischio. 15 1. Liberalizzazione dei prezzi 2. Liberalizzazione degli scambi BIELORUSSIA Prima liberalizzazione dei prezzi nel 1993. La maggior parte dei prezzi (eccetto quelli relativi ai monopoli di Stato) è stata liberalizzata entro fine 1994 o inizio 1995. Aumento per fasi dei prezzi dei servizi pubblici fino a coprire l'80% dei costi rinviato a metà 1997. A metà 1996 sono stati introdotti dei massimali, amministrati dalle autorità locali, per i prezzi di alcuni prodotti (pane, latticini, alimenti per la prima infanzia, ecc. ). Le autorità centrali controllano (direttamente") il prezzo dell'alcol; i margini di utile agricoli sono regolamentati. Dopo l'abolizione nel 1994 della maggior parte delle licenze di importazione e dei diritti all'esportazione, reintroduzione all'inizio del imposto agli 1996 dell'obbligo di cessione della valuta estera esportatori, nonché di un'imposta del 10% sugli acquisti di valuta estera. All'inizio del 1995 è entrata in vigore l'unione doganale con la Russia. I dazi all'importazione sono aumentati al livello di quelli russi. In attesa la ratifica dell'accordo di partenariato e cooperazione con l'Unione europea. 3. Regime valutario Nel 1994 distacco dalla zona del rublo russo. Convertibilità solo parziale delle partite correnti. Restrizioni sulle operazioni valutarie interbancarie. 4. Investimenti esteri diretti Libero rimpatrio dei capitali e degli utili. Afflussi di investimenti esteri diretti quasi nulli a causa delle incognite politiche. 5. Politica monetaria 6. Finanze pubbliche Sistema bancario sdoppiato. La Banca centrale conduce la politica monetaria. Dalla seconda metà del 1996 politica monetaria espansionistica. Aste settimanali per gran parte dei crediti al settore bancario (il 60%). Pressioni inflazionistiche crescenti. Introduzione dellTVA nel 1993. Il bilancio delle amministrazioni pubbliche ha registrato un lieve disavanzo (1,9%) nel 1996, ma non sono state correttamente contabilizzate le attività parafiscali e gli arretrati. Privatizzazioni e ristrutturazioni di imprese Processo di privatizzazione lento e caratterizzato da ritardi. A fine 1996 risulta privatizzato soltanto il 10% delle attività in mano allo Stato. La privatizzazione su la distribuzione gratuita di buoni alla popolazione. larga scala è stata annullata malgrado Riforma del settore finanziario Gran parte del settore bancario è di proprietà privata. La regolamentazione prudenziale diventa progressivamente più rigorosa, il capitale minimo richiesto è stato recentemente portato a 2 milioni di ECU. Le banche rimangono gravate da crediti in sofferenza che ne indeboliscono la posizione finanziaria. 16 BULGARIA 1. Liberalizzazione dei prezzi Sistemi di controllo o verifica dei prezzi di circa il 50% dei prodotti (secondo la loro ponderazione nell'indice dei prezzi al consumo) restano in vigore fino a fine 1996. 2. Liberalizzazione degli scambi Il regime è generalmente importazione del 5% imposta alla metà del 1996. liberale, malgrado una sovrattassa di 3. Regime valutario Nel 1991 è stato introdotto un regime valutario unificato basato su un tasso di cambio quasi liberamente fluttuante, soggetto ad intermittenza ad interventi sostanziali della Banca centrale per difendere la moneta. 4. Investimenti esteri diretti La legislazione liberale adottata nel 1992 in materia di investimenti esteri è stata parzialmente irrigidita alla fine del 1996. 5. Politica monetaria 6. Finanze pubbliche Privatizzazioni e ristrutturazioni di imprese La Banca centrale, anche se nominalmente indipendente, ha dovuto fornire in varie occasioni cospicui volumi di credito per finanziare il bilancio. Le finanze pubbliche, come l'economia nel suo insieme, hanno attraversato una grave crisi nel 1996: il disavanzo ha superato il 10% del PIL a causa degli oneri di interesse sul debito pubblico interno ed estero. Si è registrato tuttavia un consistente saldo primario. Il gettito fiscale è modesto ed è prevista una riforma tributaria. Nel 1996 è entrato in esecuzione un programma di privatizzazioni su larga scala (buoni). La ristrutturazione delle imprese procede ad un ritmo un po' più sostenuto da quando il governo ha avviato provvedimenti nei confronti delle maggiori imprese pubbliche in perdita. Riforma del settore finanziario Chiusura nel 1996 di un terzo circa delle banche. Il settore è ora dominato da 5 banche di Stato. Vigilanza bancaria ancora insufficiente. 17 1. Liberalizzazione dei prezzi 2. Liberalizzazione degli scambi 3. Regime valutario ESTONIA Liberalizzazione dei prezzi su vasta scala attuata nel 1991. A fine 1996, sussistono controlli per i prezzi di terreni e foreste, per la piattaforma petrolifera, i medicinali e i pubblici servizi. I prezzi di un numero limitato di servizi (come i canoni d'affitto e i trasporti pubblici) sono controllati a livello comunale. importazioni, con Abolizione dei dazi sulle l'eccezione di un limitatissimo numero di prodotti (pellicce, aquascooter e motoslitte, piccole imbarcazioni). Contingenti/licenze di esportazione per argilla e ghiaia. Diritto fisso di 200 EEK applicato alla dichiarazione di importazione e d'esportazione. L'accordo di libero scambio con l'UE è in vigore dal 1° gennaio 1995. L'Estonia ha accordi di libero scambio con i paesi EFTA e con Lettonia e Lituania (dal 1° aprile 1996). L'Estonia ha presentato domanda di adesione all'Accordo di libero scambio centroeuropeo. Piena convertibilità per le partite correnti. La moneta estone è ancorata al DEM dal 1992 (8 EEK per DEM), nell'ambito di un sistema basato su una commissione valutaria con un margine di fluttuazione del 3%. Investimenti esteri diretti Libero rimpatrio di profitti e proventi della liquidazione di investimenti per i non residenti. 5. Politica monetaria 6. Finanze pubbliche La Banca centrale è responsabile per l'attività della commissione valutaria e, in casi eccezionali, per i prestiti di emergenza al sistema bancario. Nel 1996 l'inflazione è scesa al 14,8% (dato a fine anno). La riforma fiscale è stata completata all'inizio del 1994. Le imposte indirette (IVA in particolare) rappresentano più del 50% delle entrate pubbliche. Nel 1996 sono aumentate le accise. La spesa della pubblica amministrazione è pari al 42% del PIL. Privatizzazioni e di fatto ristrutturazioni di imprese completata. Alla fine del 1996 erano state privatizzate più di 450 La privatizzazione delle imprese di piccole dimensioni è di imprese medie e grandi sulle 500 privatizzazioni in programma. Riforma del settore finanziario Sistema bancario sdoppiato. Proseguito il consolidamento del settore bancario: a fine 1996 le banche commerciali erano 15. Nel 1996 è entrata in attività con successo la borsa di Tallin e il volume delle transazioni è costantemente cresciuto. 18 LETTONIA 1. Liberalizzazione dei prezzi A fine 1992 la liberalizzazione dei prezzi era stata sostanzialmente portata a termine, eccezion fatta per i prezzi dei servizi di pubblica utilità e i canoni d'affitto. Nel 1996 è progredito l'allineamento dei rimanenti prezzi regolamentati sui prezzi mondiali. Liberalizzazione degli scambi Tutte le restrizioni commerciali abolite nel 1992. Accordi di libero scambio con l'UE, gli Stati baltici e i paesi EFTA. La Lettonia ha presentato domanda di adesione all'OMC. 3. Regime valutario Investimenti esteri diretti Uscita dall'area del rublo nel luglio 1992. Piena convertibilità delle partite correnti. Tasso di cambio dell'LVL stabilizzato nell'ambito di un sistema di fluttuazione pilotata, ufficiosamente ancorato al DSP. Libero rimpatrio dei profitti e proventi della liquidazione di investimenti per i non residenti. Significativi flussi di investimenti esteri diretti (171 milioni di USD nel 1996). Politica monetaria Banca centrale strumenti indiretti. Tassi di interesse pienamente liberalizzati. indipendente. Politica creditizia attuata mediante 6. Finanze pubbliche 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni di imprese Riforma del settore finanziario IVA introdotta nel febbraio 1992. Nel 1993 è stata introdotta un'imposta sul reddito ad aliquota fissa (25%) maggiorata da una sovrattassa del 10% sul reddito annuo. Rigido controllo delle finanze pubbliche nel 1996; disavanzo di bilancio inferiore alle aspettative. Nel febbraio 1996 è stato istituito l'ente lettone per le privatizzazioni e sono state rese più trasparenti e rapide le procedure di privatizzazione. A fine 1996 era ben avviata la cessione dell'ente lettone di distribuzione dell'energia e di spedizioni marittime. Istituzione del 1992 di un sistema bancario sdoppiato. La crisi bancaria del 1995 ha ridotto il numero delle banche a 33, di cui 16 soltanto possono ricevere depositi dai privati. Il 75% del settore bancario è in mani private e il 39% appartiene a stranieri. Il capitale delle banche di proprietà dello Stato è stato rafforzato in vista della privatizzazione. La borsa valori è operativa da luglio 1995. 19 Liberalizzazione dei prezzi Liberalizzazione degli scambi 3. Regime valutario Investimenti esteri diretti Politica monetaria 6. Finanze pubbliche LITUANIA Quasi tutti i prezzi sono stati liberalizzati nel periodo 1991-1992. Rimangono alcune restrizioni sui prezzi dei servizi di pubblica utilità, degli alloggi e dei trasporti. Sono in atto progressi verso prezzi dell'energia che coprano i costi. Regime relativamente liberale. Eliminate nel 1991-92 tutte le restrizioni non tariffarie. Nel 1995 dazi medi ponderati in funzione degli scambi inferiori al 5%, la maggior parte dei prodotti a tasso zero. Le politiche commerciali non sempre attuate come previsto, in particolare i dazi su alcuni prodotti agricoli sono stati ridotti meno di- quanto previsto nel programma dell'FMI. L'Accordo di libero scambio con l'UE è entrato in vigore il 1° gennaio 1995. Piena convertibilità delle operazioni interne e delle partite correnti. Praticamente nessuna restrizione per le operazioni sui capitali. La Lituania è uscita dall'area del rublo nella primavera 1992. Il regime istituito nell'aprile 1994 dalla commissione valutaria àncora il litas al dollaro US al tasso di 4 ad 1. I non residenti possono liberamente espatriare profitti e proventi della liquidazione di investimenti. A seguito di una modifica costituzionale, gli stranieri possono dal 1996 acquistare beni immobili a scopo commerciale. Dall'aprile 1994 la politica monetaria è determinata da un sistema di commissione valutaria che esige la piena copertura valutaria per la moneta di riserva e le altre passività in litas della banca di Lituania. Finanziamento monetario del disavanzo pubblico vietato dalla commissione valutaria. La riforma destinata a rendere il sistema fiscale più adatto ad un'economia di mercato è stata portata a termine (compresa l'introduzione dell'IVA). L'evasione fiscale e l'erosione della base impositiva hanno prodotto un notevole calo del gettito fiscale in percentuale del PIL. Ciononostante i disavanzi di bilancio, grazie ad una rigorosa gestione della spesa, sono rimasti assai modèsti. Privatizzazioni e La prima fase della privatizzazione mediante buoni si è conclusa nel ristrutturazioni di imprese 1995 con la vendita dell'85% delle imprese privatizzabili. La seconda fase è iniziata nel 1996: sono previste vendite a pronti ad investitori nazionali ed esteri. Riforma del settore finanziario Sistema bancario sdoppiato dal 1992. La legge sulla Banca centrale e sulle banche commerciali è stata emanata all'inizio del 1995. Il settore finanziario sta ora riprendendosi dalla crisi bancaria della fine del 1995. IL governo persegue attivamente una politica su tre fronti basata su: risanamento dei bilanci delle banche in difficoltà; privatizzazioni; rafforzamento del quadro normativo (inasprimento delle norme in materia di esposizione e adeguatezza patrimoniale, adozione delle norme contabili internazionali e obbligo di revisione contabile. Le banche estere sono autorizzate a costituire delle filiali. Esiste un mercato finanziario. 20 MOLDAVIA 1. Liberalizzazione dei prezzi I prezzi di beni e servizi sono liberalizzati con alcune eccezioni (riguardanti soprattutto i prodotti energetici). 2. Liberalizzazione degli scambi Eliminati i contingenti di esportazione. all'importazione fissati al 20% con poche eccezioni. tutti I dazi massimi 3. Regime valutario Investimenti esteri diretti Politica monetaria 6. Finanze pubbliche Privatizzazioni e ristrutturazioni di imprese Riforma del settore finanziario Nuova moneta introdotta nel novembre 1993. Fluttuazione pilotata, con una lenta svalutazione nominale nei confronti dell'USD. Vendite all'asta giornaliere di valuta estera alla borsa valute interbancaria di Chisinau. Convertibilità delle partite correnti. Regime liberale: libertà di rimpatrio di utili e proventi della liquidazione di investimenti entro tre mesi dalla cessazione delle attività. Nel gennaio 1995 è stato istituito l'ente per la promozione degli investimenti esteri. Nel novembre 1994 firmato con l'UE un accordo di partenariato e di cooperazione. Basata su massimali di credito. Obiettivi: ulteriore dell'inflazione, rispetto della disciplina indipendenza della BanciTcentrale. riduzione finanziaria e maggiore IVA introdotta nel 1992. Amministrazione fiscale migliorata. Proventi delle privatizzazioni di gran lunga inferiori alle aspettative a causa della mancanza di capitali nazionali. Sul lato della spesa, superamento degli importi programmati a causa di esborsi superiori al previsto nella sfera sociale e dell'erogazione netta di prestiti del governo, che ha assunto a suo carico prestiti garantiti concessi ad imprese insolventi. 2200 imprese, che rappresentano il 70% dell'economia, privatizzate nell'ambito del programma di privatizzazione mediante buoni. Il processo di privatizzazione su larga scala si è concluso nell'ottobre 1996. La privatizzazione per contanti non ha avuto successo a causa della mancanza di capitali nazionali. Sistema bancario sdoppiato. La Banca nazionale è competente per la politica monetaria e la vigilanza bancaria. Nel 1995 approvata una regolamentazione che impone di effettuare accantonamenti per crediti inesigibili. Dal 1° gennaio 1996 le banche con riserve minime inferiori a 4 milioni di MDL (circa 900 000 USD) sono obbligate a chiudere o a fondersi con una banca più importante. 21 1. Liberalizzazione dei prezzi 2. Liberalizzazione degli scambi Regime valutario 4. Investimenti esteri diretti Politica monetaria 6. Finanze pubbliche Privatizzazioni e ristrutturazioni di imprese Riforma del settore finanziario ROMANIA Il programma di liberalizzazione graduale dei prezzi è stato introdotto alla fine del 1990. Nel 1993 era stata eliminata la maggior parte dei sussidi al consumo ed era ampiamente ridotto il numero dei prodotti di consumo soggetti a controllo diretto dei prezzi. La liberalizzazione degli scambi con l'estero si è conclusa alla fine del 1992, anche se nel 1995 metà circa delle importazioni della Romania era soggetta a regimi speciali. Nel 1996 sono state introdotte importanti restrizioni agli scambi nel tentativo di arginare ir crescente disavanzo commerciale. Quasi piena convertibilità delle partite correnti. Sussistono restrizioni riguardanti gli importi massimi che i residenti possono esportare. importanti controlli sulle All'inizio del 1996 sono stati imposti operazioni valutarie di imprese e banche; il numero di banche autorizzate ad operare sul mercato valutario è limitato a quattro. Gli investimenti esteri diretti e gli investimenti di portafoglio sono disciplinati dalla legge. Nel 1996 gli afflussi di investimenti esteri diretti sono calati e sono di scarso rilievo per la dimensione del paese. La Banca nazionale è indipendente ma nel 1996 ha contribuito al finanziamento del disavanzo pubblico e ha erogato crediti destinati alle imprese di Stato e al settore agricolo. La riforma fiscale di base è ormai compiuta. LTVA e l'imposta sui salari sono le fonti principali delle entrate pubbliche. Nel 1996 il disavanzo di bilancio è salito alle stelle a causa dell'aumento delle sovvenzioni forte consumo di energia, Scarsi progressi nella ristrutturazione delle grandi imprese inefficienti e a in particolare a causa della sopravvalutazione del tasso di cambio e dei bassi prezzi dell'energia. Entro ottobre era stato privatizzato il 57% delle piccole imprese, ma la privatizzazione delle medie e grandi imprese procede lentamente. Nel 1996 si è assistito al crollo di due grandi banche private. Nell'agosto 1996 è stato istituito un sistema limitato di garanzia dei depositi. Nel 1996 è stato varato con successo il mercato secondario OTC (RASDAQ). 22 1. Liberalizzazione dei prezzi 2. Liberalizzazione degli scambi UCRAINA Aboliti nel maggio 1996 i limiti imposti dalle amministrazioni locali per i margini di profitto sul pane e sui prodotti petroliferi. I prezzi della maggior parte dei prodotti non sono più soggetti a dichiarazione (fatta eccezione per i prezzi dell'energia e dei trasporti). Aumento dei prezzi di carbone, energia elettrica, gas e trasporti per le famiglie, che restano tuttavia inferiori ai costi. Aumentati anche gli affitti. Abolito il sistema degli ordinativi pubblici, eccetto che per i cereali, per motivi di bilancio. Gli stanziamenti di bilancio per gli acquisti pubblici di prodotti agricoli sono stati limitati al fabbisogno degli organismi designati nel bilancio e calcolati ai prezzi di mercato. Importazioni esenti da restrizioni quantitative, con poche eccezioni motivate principalmente da esigenze di sanità e sicurezza pubblica. Dazi massimi all'importazione: 30%. Eliminazione di contingenti e licenze di esportazione (eccetto per i pellami). Firmato nel giugno 1994 l'accordo di partenariato e cooperazione con l'UE. 3. Regime valutario Tasso di cambio determinato sul mercato delle aste interbancarie. Investimenti esteri diretti Politica monetaria 6. Finanze pubbliche 7. Privatizzazioni e ristrutturazioni di imprese Sgravi fiscali a determinati investimenti esteri diretti che rappresentano almeno il 20% del capitale sociale di un'impresa, accordati da un decreto del 1993 che prevede un'esenzione quinquennale dall'imposta sul reddito e sui profitti. Il credito della Banca centrale alle banche commerciali viene assegnato per lo più alle condizioni Lombard e in misura minore su base d'asta. Non sono più accordati crediti specifici. Il tasso di rifinanziamento della Banca centrale viene aggiustato per garantire che resti positivo in termini reali. Dal 1992 il bilancio è stato gradualmente reso più rigoroso e razionalizzato, tra l'altro con la riforma dell'IVA, dell'imposta sulle imprese e di quella sul reddito. In termini di percentuale del PIL la spesa pubblica è stata ridotta dal 72% del 1992 al 40% circa del 1996. Rapporto entrate/PIL pari al 37% nel 1996. Agli inizi del 1995 varato un programma di privatizzazioni su larga scala per mezzo di buoni. Alla fine del 1996 era stato privatizzato circa l'80% delle piccole imprese e il 50% delle imprese medio-grandi. Il programma di riforma dell'industria del carbone è stato attuato con l'aiuto della Banca mondiale. Riforma del settore finanziario Attuate misure per rafforzare la vigilanza e la regolamentazione del settore bancario. 23 I. ALBANIA 1. Introduzione Gli sforzi di adeguamento macroeconomico e strutturale dell'Albania sono iniziati nel 1992, nel contesto di gravi difficoltà economiche, sociali ed amministrative. Il paese ha compiuto notevoli progressi verso la stabilizzazione macroeconomica, col sostegno di un accordo di stand-by concluso con l'FMI per 20 milioni di DSP, di un'assistenza complementare concessa dalla CE sotto forma di un aiuto a fondo perduto di 70 milioni di ECU5 e dell'assistenza bilaterale da parte dei membri del G-24. A seguito della decisione dell'FMI di appoggiare il programma di riforme strutturali a medio termine dell'Albania mediante una Enhanced Structural Adjustment Facility dell'importo di 42,4 milioni di DSP per il periodo compreso tra la metà del 1993 e la metà del 1996, nel novembre 1994 il Consiglio dell'Unione europea ha deciso di concedere a tale paese una nuova assistenza macrofinanziaria fino a un importo massimo di 35 milioni di ECU6. I risultati ottenuti dal 1993 alla metà del 1995 sono stati soddisfacenti: la crescita media annua del PIL è stata del 9%, sono state attuate politiche di bilancio e monetarie restrittive, sono stati ridotti gli squilibri esterni, le riserve valutarie sono aumentate fino all'equivalente di oltre 3 mesi di importazioni e le riforme strutturali hanno compiuto progressi. Successivamente, tuttavia, il ritmo delle riforme è rallentato e si sono verificati rilevanti slittamenti in materia di bilancio, slittamenti corretti solo parzialmente dopo le elezioni generali del maggio 1996. 2. Risultati macroeconomici Nel 1996 il PIL reale è cresciuto dell'8,2%, proseguendo l'evoluzione positiva segnata nel corso dei tre anni precedenti. L'agricoltura, che produce più della metà del PEL, ha segnato una crescita del 4,5%», rispetto al 5,8% del 1995. Per il secondo anno consecutivo a partire dall'inizio del processo di transizione, la produzione industriale è aumentata leggermente (0,8%). La produzione delle imprese statali ha continuato a diminuire, mentre è aumentata quella delle nuove imprese private nel settore tessile e dell'abbigliamento. Stando ai dati ufficiali albanesi, nel 1996 la disoccupazione era del 12,1%, in diminuzione rispetto al 13%» toccato nel 1995. Nel 1996 la politica fiscale si è rilassata, soprattutto a causa delle misure di carattere pre-elettorale attuate nei primi mesi dell'anno. In particolare, è stata sospesa l'imposta sui terreni agricoli, l'effettiva esazione dei tributi è stata meno rigorosa ed è stata ritardata l'introduzione dell'IVA destinata a sostituire l'imposta sulle vendite. Per di più, in aprile i dipendenti pubblici hanno ricevuto un aumento salariale del 20%». Subito dopo le elezioni, tuttavia, il nuovo governo ha adottato una serie di provvedimenti correttivi. Infatti il 1° luglio è stata introdotta l'IVA, dalla quale sono stati esentati solo il pane, il cherosene e il gas in bombole. I controlli sui prezzi di alcuni generi alimentari di prima necessità (frumento, farina e pane) sono stati eliminati. Sempre al fine di contenere il disavanzo di bilancio, in ottobre il governo ha congelato la spesa per i nuovi progetti d'investimento. La riduzione della spesa dal 30,8% al 29,4% del PIL tra il 1995 e il 1996 non è stata tuttavia sufficiente a compensare il fatto che nel 1996 le entrate sono state inferiori al previsto del 19%), contro il 24% nel 1995; il disavanzo di bilancio totale per il 1996 ha pertanto raggiunto l'I 1,4% del PIL. 5 Decisione del 28 settembre 1992 del Consiglio (92/482/CE). 6 Decisione del 28 novembre 1994 del Consiglio (94/773/CE). 24 Le pressioni esercitate dal disavanzo di bilancio e dagli aumenti salariali hanno determinato l'accelerazione dell'inflazione, che ha pertanto interrotto la tendenza al ribasso segnata a partire dal 1993. Nel 1996 l'inflazione dei prezzi al consumo è stata del 17,4%, contro il 6% del 1995. Nel 1996 la crescita della moneta in senso ampio è stata del 40%. Nel 1996 le importazioni sono aumentate in misura sostanziale, ed il disavanzo commerciale è salito al 25% del PIL, contro il 19,6% nel 1995. Il deterioramento della bilancia commerciale è stato tuttavìa compensato dall'afflusso delle rimesse degli emigranti, aumentate nella seconda metà dell'anno per effetto dei sempre maggiori rendimenti offerti dal settore finanziario informale. Il disavanzo delle partite correnti è rimasto relativamente stabile al 7,7% del PEL (contro il 7,5% nel 1995). Le riserve valutarie sono aumentate fino a 280 milioni di USD (equivalente a 3,2 mesi di importazioni). Il lek è rimasto stabile nei confronti del dollaro dall'autunno del 1992 fino al semestre precedente le elezioni generali del 1996, quando si è deprezzato del 15% circa nei confronti delle principali monete; nella seconda metà dell'anno, tuttavia, esso ha recuperato la maggior parte del terreno perduto. La Banca di Albania si è astenuta dall'intervenire sui mercati dei cambi, salvo durante brevi episodi di alta volatilità. Lo sviluppo avverso più significativo segnato dall'economia albanese nel 1996 è stato la crescente instabilità del sempre più ampio settore finanziario informale. Tale settore ha iniziato a svilupparsi fin dall'inizio del processo di transizione, incentivato dalla debolezza del sistema bancario e dai successivi controlli rigorosi sui crediti bancari. Agendo quali mutuatari e gestendo di fatto sistemi a piramide, le imprese offrivano infatti tassi di interesse più elevati di quelli praticati dal settore bancario. Fino alla fine del 1995, i tassi di interesse mensili offerti da tali imprese erano dell'ordine del 4-5%). Nel 1996, tuttavia, nuove società hanno cominciato ad offrire tassi mensili superiori in alcuni casi al 40%. Di conseguenza, anche gli operatori di più grandi dimensioni hanno aumentato i propri tassi fino al 10% alla fine dell'anno. Dopo gli avvertimenti lanciati dal FMI nell'ottobre 1996, il governo ha iniziato ad esprimere dubbi sulla solidità di tali sistemi d'investimento dei risparmi. Nel novembre e dicembre 1996 due di tali sistemi sono crollati. Nonostante il congelamento e la redistribuzione agli investitori, a parziale compensazione delle perdite, delle attività dei due sistemi in questione, nel febbraio 1997 gli eventi sono degenerati in una grande crisi al livello politico e della sicurezza. Diversi altri sistemi siffatti sono stati bloccati. Tutti i sistemi esistenti hanno ormai sospeso i pagamenti degli interessi ed alcuni stanno rimborsando il capitale, anche se molto gradualmente. 3. Riforme strutturali Dopo i notevoli progressi realizzati nel 1994 e 1995, il ritmo delle riforme strutturali è rallentato nel 1996. Ciononostante sono state intraprese alcune importanti misure. La riforma tributaria è avanzata grazie all'introduzione dell'I VA in luglio. Nondimeno, il sistema Inoltre presenta ancora diverse debolezze a causa del numero elevato di esenzioni. l'amministrazione tributaria deve essere migliorata in misura sostanziale. Nel 1996 la liberalizzazione dei prezzi è stata praticamente completata e sono rimasti soggetti a controlli soltanto i prezzi di un numero limitato di beni e di servizi (sanità, trasporti urbani e ferroviari, energia ed acqua). I controlli sui prezzi del frumento e della farina sono stati aboliti, come pure il massimale precedentemente imposto sul prezzo del pane (ai dipendenti pubblici sono state tuttavia concesse speciali indennità per l'acquisto del pane). 25 Nell'ambito del Programma di privatizzazione di massa, è stata attuata con decisione e quasi completata la privatizzazione delle imprese di servizi e di produzione di piccole e medie dimensioni. Sono state inoltre cedute una trentina delle imprese più grandi. Per queste ultime (soprattutto imprese minerarie e di servizi pubblici) le autorità hanno deciso di dare la priorità alla vendita ad investitori strategici, cedendo tramite il Programma di privatizzazione di massa solo una minoranza di esse. È inoltre proseguita, anche se con lentezza, la liquidazione di una ventina di imprese che erano state trasferite all'Ente di ristrutturazione. Sono state adottate talune misure intese riformare il sistema bancario. Nel febbraio. 1996, il Parlamento ha approvato due leggi che definiscono il ruolo e le competenze della Banca di Albania, comprese le relazioni di tale banca con il governo in materia di finanziamento del disavanzo di bilancio. Contemporaneamente è stata adottata la legge sul sistema bancario, la quale razionalizza le procedure di autorizzazione e fissa un quadro regolamentare per l'attività creditizia. Tuttavia, la regolamentazione concernente la Banca di Albania e la legge bancaria non è stata adeguatamente applicata. Per di più il quadro regolamentare relativo all'attività finanziaria in Albania rimane gravemente inadeguato. Deve ancora essere fissato un quadro di vigilanza conforme agli standard internazionali. Nel settembre 1996 il governo ha annunciato una strategia intesa a privatizzare entro tre anni le tre banche albanesi di proprietà statale. In dicembre la maggior parte delle succursali della Banca commerciale rurale e della Banca commerciale nazionale sono state trasferite alla Cassa di risparmio, che il governo intende privatizzare per ultima. La Cassa di risparmio è stata lasciata libera di chiudere o ristrutturare le proprie succursali. 4. Assistenza macroFmanziaria L'aiuto a fondo perduto di 35 milioni di ECU deciso dal Consiglio nel novembre 1994 è stato versato in due quote. La prima, di 15 milioni di ECU, è stata erogata nel maggio 1995 dopo la firma del Memorandum d'intesa che fissa le condizioni macroeconomiche e strutturali connesse alla concessione dell'aiuto. All'inizio del settembre 1996 la Commissione ha deciso di versare la seconda quota di 20 milioni di ECU, in considerazione dei provvedimenti adottati dal nuovo governo albanese per affrontare gli squilibri di bilancio, compresa l'introduzione dell'IVA, e dei progressi realizzati verso l'attuazione delle riforme strutturali indicate nel Memorandum d'intesa. 26 II. ALGERIA 1. Introduzione Nel 1996 l'Algeria ha completato una fase importante del programma di riforme economiche e strutturali varato all'inizio degli anni '90. Detto programma mirava a trasformare un'economia regolamentata per via amministrativa in un'economia di mercato caratterizzata dalla liberalizzazione sia dei prezzi interni, sia del commercio e dei pagamenti esteri. Nonostante le crescenti difficoltà sotto il profilo politico e della sicurezza, sono stati stabiliti solidi precedenti in materia di attuazione delle politiche e di stabilizzazione. È stata ripristinata una crescita economica positiva in termini reali, il tasso d'inflazione è ormai ad una sola cifra, la bilancia delle partite correnti ed il saldo del bilancio pubblico sono passati in attivo ed il debito estero e quello interno sono stati ridotti. Questi risultati rispecchiano sia sviluppi esogeni favorevoli, in particolare nei settori degli idrocarburi e dell'agricoltura, sia il coerente proseguimento di importanti riforme istituzionali. Tra il 1990 e il 96 infatti i prezzi interni, il commercio e i sistemi di pagamento sono stati liberalizzati; è stata avviata la ristrutturazione delle imprese pubbliche; è stato attuato un programma di privatizzazione/liquidazione di piccole imprese pubbliche; il settore bancario è stato deregolamentato ed infine è stato introdotto un sistema di cambio che prevede una fluttuazione guidata ed un mercato interbancario dei cambi esteri. Dal lato delle politiche sociali, sono state avviate riforme dell'edilizia popolare ed è stata ammodernata la rete di sicurezza sociale. Il programma di riforme economiche e strutturali dell'Algeria ha continuato a beneficiare di un forte sostegno finanziario da parte delle istituzioni di Bretton Woods. Dopo la conclusione di due accordi di stand-by 1991 e nel 1994, nel maggio 1995 l'FMI ha approvato un Extended Fund Facility (EFF) per un importo totale di 1169 milioni di DSP. Fin dall'inizio di tale programma l'Algeria ha soddisfatto tutti i criteri concernenti i risultati macroeconomici trimestrali. Inoltre, nel giugno 1996 l'FMI ha approvato un acquisto nell'ambito della Compensatory and Contingency Financing Facility in considerazione dei costi superiori al previsto delle importazioni di cereali. Nell'aprile 1996 la Banca Mondiale ha approvato un Prestito per l'adeguamento strutturale di 300 milioni di USD a sostegno di un programma di sviluppo del settore privato. La prima quota di tale prestito, per un importo di 150 milioni di USD, è stata erogata nel giugno 1996. Inoltre, la riforma della rete di sicurezza sociale è stata sostenuta con un prestito di 50 milioni di USD. Anche la Comunità ha appoggiato il processo di riforma dell'Algeria. Il Consiglio ha infatti deciso nel 1991 di concedere a tale paese un primo prestito di 400 milioni di ECU7, erogato nel 1992 (250 milioni di ECU) e nel 1994 (150 milioni di ECU). Nel 1994, a seguito della richiesta algerina di ulteriore assistenza macrofinanziaria, il Consiglio ha deciso una seconda operazione per un importo fino a 200 milioni di ECU, da versare in due quote8. La prima quota di 100 milioni di ECU, è stata svincolata nel novembre 1995. 2. Risultati macroeconomici La ripresa della produzione registrata nel 1995 è proseguita nel 1996, con un aumento del PIL del 4%. La contrazione complessiva della domanda interna è stata più che compensata dall'espansione del settore delle esportazioni. I principali motori della crescita sono stati l'agricoltura, il settore degli Decisione 91/510/CEE del Consiglio. Decisione 94/938/CEE del Consiglio. 27 idrocarburi, l'edilizia ed i lavori pubblici. La produzione industriale ha invece continuato a diminuire, segnando un declino del 4% circa in termini reali, a causa della scarsa produttività e dell'inasprimento dei vincoli sui crediti nel settore delle grandi imprese pubbliche. Nonostante il rimbalzo dell'attività economica, il tasso di disoccupazione ha continuato ad aumentare nel 1996, raggiungendo a fine anno il 28,3%, poiché la crescita economica non è stata abbastanza forte da creare un numero sufficiente di posti di lavoro. L'applicazione di una politica monetaria restrittiva ha determinato un ulteriore declino del tasso d'inflazione (calcolato da dicembre a dicembre), dal 21,9%> nel 1995 al 15,1% nel 1996. Da quando il tasso di riacquisto della Banca centrale è stato ridotto di 2 punti percentuali, scendendo al 20%o, i tassi d'interesse reali sono divenuti positivi. Sono inoltre stati ridotti, per consentire investimenti più redditizi e produttivi, i crediti bancari a favore dei settori meno produttivi dell'economia, come le agenzie di importazione di generi alimentari ed alcune imprese pubbliche. I risultati ottenuti in materia di inflazione sono stati realizzati anche grazie ad un buon raccolto, a un aumento limitato dei prezzi amministrati e ad un leggero apprezzamento effettivo reale del dinar. L'aumento dei prezzi petroliferi mondiali ed una buona gestione fiscale hanno consentito di ottenere nel 1996 risultati eccezionali in materia di bilancio. Il saldo di bilancio complessivo ha infatti registrato un attivo del 3% del PIL, con un cambiamento del 7,4% del PEL rispetto al 1994 e del 4,4% rispetto al 1995. Le entrate non connesse agli idrocarburi sono rimaste invariate in percentuale del PEL, ma quelle relative agli idrocarburi sono aumentate di circa 2 punti percentuali del PEL nel 1996. Sul versante della spesa, il contenimento salariale ed il proseguimento del rigore in materia di trasferimenti e sovvenzioni hanno permesso una riduzione delle uscite correnti (in percentuale del PEL) per il terzo anno consecutivo. Grazie al continuo risanamento del bilancio, nell'arco del periodo 1993-96 il debito interno in essere si è dimezzato, passando al 22,2% del PEL. La posizione esterna dell'Algeria è notevolmente migliorata nel 1996, soprattutto grazie all'aumento del prezzo mondiale del petrolio greggio di 2 USD al barile (corrispondente ad un aumento del 23,4%o del valore unitario delle esportazioni di petrolio greggio algerino). Il saldo delle partite correnti è passato da un disavanzo di 2,2 miliardi di USD nel 1995 ad un attivo di 1,2 miliardi di USD nel 1996 (pari al 2,8% del PIL). Le esportazioni di idrocarburi, che rappresentavano più del 95%o delle esportazioni algerine, sono aumentate in valore del 30% circa, passando a 12,6 miliardi di USD. Le importazioni totali, pari a 9,1 miliardi di USD, sono diminuite del 10% a seguito del buon raccolto, della contrazione globale della domanda interna e della recessione nel settore industriale. Il saldo della bilancia in conto capitale, pur rimanendo negativo, è migliorato del 2,5%) circa del PIL, grazie in parte al rimbalzo degli investimenti diretti esteri nel settore energetico. Inoltre l'Algeria ha continuato a beneficiare di ingenti finanziamenti eccezionali sotto forma di ricontrattazione del debito pubblico e di quello commerciale. Di conseguenza, nel 1996 le riserve valutarie lorde sono raddoppiate per raggiungere a fine anno i 4,2 miliardi di USD, equivalenti a 4,5 mesi di importazioni. Il debito estero in essere dell'Algeria è leggermente diminuito, risultando pari al 74,2% del PIL alla fine del 1996. 3. Riforme strutturali Nel 1996 il processo di liberalizzazione dell'economia e di creazione di meccanismi di mercato è proseguito ulteriormente, salvo che per la ristrutturazione e la privatizzazione delle grandi imprese pubbliche, data la difficoltà di ottenere il consenso sociale necessario per le riforme a fronte dell'aumento della disoccupazione e della conflittualità nel mondo del lavoro. La liberalizzazione dei prezzi interni è stata quasi completata con l'abolizione delle sovvenzioni generalizzate sui generi alimentari, comprese quelle sui prodotti più sensibili, come il latte in polvere, il semolino e la farina. I soli controlli rimanenti sui margini di profitto e sui prezzi 28 riguardavano i prodotti farmaceutici ed energetici. I prezzi del gas e dell'elettricità sono stati gradualmente adeguati nel corso del 1996, con l'obiettivo di coprire i costi economici entro la fine del 1997. Il dazio massimo all'importazione è stato ridotto dal 60%» al 50%) all'inizio del 1996. Alla fine dello stesso anno il sistema commerciale algerino era privo di limitazioni all'importazione (salvo alcuni prodotti proibiti in permanenza per motivi sociali e religiosi). Talune restrizioni rimanevano in vigore per le operazioni invisibili in conto corrente. Dopo l'adozione della legge sulle privatizzazioni, nell'aprile 1996 è stato varato un primo programma di privatizzazione/liquidazione riguardante 274 imprese, parti di imprese ed attività nei settori della piccola industria, del commercio, dei servizi, dell'edilizia e dei trasporti. Tuttavia il trasferimento effettivo al settore privato e la liquidazione sono stati ostacolati dall'esigenza di ristrutturare le imprese in perdita, dalla forte resistenza sociale contro gli inevitabili licenziamenti e da taluni ritardi tecnici e giuridici, nonché dall'esigenza di assicurare la trasparenza. Verso la fine del 1996 è stato preparato un emendamento alla legge sulle privatizzazioni inteso ad aumentare la flessibilità delle procedure in materia, compresa la partecipazione azionaria dei dipendenti, le aste e la privatizzazione di massa, al fine di varare nel 1997 un secondo programma di privatizzazione/liquidazione concernente talune grandi imprese pubbliche del settore manifatturiero. Nel 1996 è stato inoltre adottato un progetto di normativa che consente la vendita di tutti i terreni agricoli appartenenti allo Stato. La ristrutturazione delle grandi imprese pubbliche ha compiuto qualche progresso, in particolare per quanto riguarda le 23 maggiori imprese in perdita che non erano state dotate di autonomia giuridica e finanziaria e che rimanevano pertanto protette contro il fallimento. Alla fine del 1996, nel quadro del prestito per l'adeguamento strutturale delle imprese e del settore finanziario (Enterprise and Financial Structural Adjustment Loan) concesso dalla Banca mondiale nel 1991, una delle imprese era stata liquidata e le altre 22 rese autonome ed obbligate a rispettare contratti che prevedono la realizzazione di determinati risultati in materia di ristrutturazione. Tutte le imprese pubbliche erano state assoggettate a rigorosi vincoli di bilancio. Assieme alla ristrutturazione delle imprese pubbliche è stata attuata una trasformazione delle prassi delle banche commerciali al fine di introdurre maggiore autonomia nella concessione dei crediti e di applicare una nuova regolamentazione prudenziale in materia di concentrazione dei portafogli, di classificazione dei prestiti e di accantonamenti relativi ai prestiti stessi. Di conseguenza, tutte le banche hanno migliorato il proprio rapporto ponderato capitale/rischio, che dovrebbe raggiungere entro il 1999 lo standard dell' 8% fissato dalla BRI. Fra le altre riforme bancarie attuate si segnalano il passaggio all'applicazione di controlli monetari indiretti e la creazione di un mercato interbancario a pieno diritto dei cambi esteri. 4. Assistenza macrofinanziaria Nel 1996, tra le autorità algerine e i servizi della Commissione si sono svolte discussioni sull'opportunità e sulle condizioni di erogazione della seconda quota del prestito macrofinanziario del 1994 (per un importo fino a 100 milioni di ECU). Ciononostante non si è potuto raggiungere un accordo sulle condizioni connesse a tale erogazione, con particolare riguardo al calendario di attuazione di un programma di privatizzazione delle grandi imprese pubbliche. Inoltre, nel 1996 il fabbisogno di finanziamento residuo dell'Algeria è svanito grazie ai buoni risultati ottenuti in conto corrente. Nel dicembre 1996 la Commissione ha deciso, nell'ambito del programma MEDA e previa consultazione degli Stati membri9, di sostenere il programma di riforme strutturali dell'Algeria mediante una Structural Adjustment Facility (SAF) dell'importo di 125 milioni di ECU, da versare Conformemente al regolamento n. 1488/96 del Consiglio. 29 in due quote di 60 e 65 milioni di ECU. Questa assistenza, basata su aiuti a fondo perduto intesi a integrare il prestito concesso dalla Banca mondiale per l'adeguamento strutturale, sarà erogata a condizione che vengano attuate riforme specifiche in materia di commercio internazionale, edilizia abitativa, agricoltura, privatizzazione delle piccole imprese e rete di sicurezza sociale. 30 III. BIELORUSSIA 1. Introduzione Gli avvenimenti economici e politici in Bielorussia nel 1996 hanno destato gravi preoccupazioni. Infatti i modesti progressi realizzati in passato verso la stabilizzazione sono venuti meno: l'inflazione è notevolmente aumentata nell'ultimo trimestre ed il settore esterno si è rivelato particolarmente fragile. La crescita registrata ufficialmente nel 1996 sembra dovuta principalmente alle commesse statali che, finanziate da crediti a buon mercato da parte del sistema bancario, hanno determinato il forte aumento delle scorte. L'ingerenza statale nell'economia si è intensificata, i progressi compiuti nelle riforme strutturali sono stati minimi e le privatizzazioni sono state bloccate. Nel 1996 la Bielorussia non ha soddisfatto i requisiti minimi richiesti per la transizione verso l'economia di mercato, tra cui l'esistenza di un sistema ben definito e garantito di diritti di proprietà e la presenza di istituzioni giuridiche ed amministrative le quali assicurino che il diritto sia applicato in maniera trasparente e coerente. Inoltre, manca la volontà politica di compiere sforzi concertati al fine di procedere con le necessarie riforme democratiche ed economiche. In tali circostanze le istituzioni finanziarie internazionali hanno interrotto tutti i principali programmi di assistenza finanziaria. Fin dal 1993, infatti, i donatori multilaterali avevano assistito ed incoraggiato il processo di riforma in Bielorussia. L'FMI era intervenuto con l'erogazione di due quote di una Systemic Transformation Facility nel luglio 1993 e nel gennaio 1995. La conclusione di un programma più ambizioso sotto forma di un accordo di stand-by, inizialmente prevista per il marzo 1995, è stata ritardata fino a dopo l'adozione del programma economico del governo per il 1995-96. Il consiglio dell'FMI ha infine approvato detto accordo in data 12 settembre 1995. Nel dicembre dello stesso anno la Commissione ha erogato 30 milioni di ECU del prestito di 55 milioni di ECU per l'assistenza alla bilancia dei pagamenti, approvato a sostegno dell'accordo di stand-by dell'FMI. Tuttavia il programma dell'FMI è stato ben presto sospeso. La seconda quota del prestito comunitario non è stata pertanto versata, né se ne prevede la riattivazione. La ripresa dell'assistenza finanziaria internazionale richiederebbe il forte impegno delle autorità a liberalizzare efficacemente l'economia, ad accelerare le riforme strutturali e ad attuare politiche monetarie e di bilancio restrittive, al fine di assicurare il proseguimento della stabilizzazione macroeconomica evitando lo spreco degli sforzi finora compiuti, i quali hanno già comportato elevati costi sociali. Finché non saranno soddisfatte tali condizioni, conformemente alla posizione adottata dal Consiglio10, l'UE incoraggerà le istituzioni finanziarie internazionali a continuare ad esaminare caso per caso le nuove proposte di concessione dei prestiti, mantenendo una rigorosa condizionalità economica. 2. Risultati macroeconomici Il quadro economico che emerge dalle statistiche ufficiali comprende molti elementi contrastanti. Per il 1996 si segnala una crescita del PIL del 2,6%», tendente all'aumento, per effetto del rilevante incremento della produzione industriale. Tuttavia tale crescita economica sembra derivare essenzialmente dalle commesse statali, finanziate da crediti a buon mercato da parte del sistema bancario. Dette commesse hanno provocato il forte aumento delle scorte. Un accordo di baratto concluso con la Russia ha consentito l'impiego delle scorte accumulate durante il 1996 in pagamento degli arretrati dovuti a RAO Gazprom per le forniture di gas. Conclusioni del Consiglio del 24/2/1997 e dichiarazione del Consiglio del 29/4/1997. 31 Inoltre, sono apparsi chiari segni indicanti che i modesti progressi realizzati verso la stabilizzazione nel 1995 e nella prima metà del 1996 sono in pericolo e sono emersi elementi di grave minaccia per il contenimento dell'inflazione. Dopo un periodo di relativa stabilità, quest'ultima è notevolmente aumentata nell'ultimo trimestre del 1996. Nel 1996 i conti con l'estero sono nettamente peggiorati. Le importazioni sono aumentate per effetto dell'estrema sopravvalutazione della moneta, provocando un forte deterioramento della bilancia delle partite correnti. Il disavanzo è aumentato da 370 milioni di USD nel 1995 ad una cifra stimata a 1220 milioni di USD, pari circa al 9% del PIL, alla fine del 1996. Le politiche economiche seguite nel corso del 1996 sono state incoerenti. La politica monetaria, relativamente restrittiva nella prima metà dell'anno, ha subito un grave rovescio nella seconda metà. Infatti, in aprile il Presidente Lukashenko ha posto la Banca centrale sotto l'autorità del Presidente anziché del Parlamento. Tale trasferimento di poteri di vigilanza, assieme alla sospensione dei prestiti multilaterali e della sorveglianza esercitata dall'FMI, ha determinato il rilassamento della politica monetaria e l'emissione di moneta è aumentata del 64% nell'arco dell'intero anno. Questa politica monetaria espansionistica è stata incoerente con il regime di cambio di fatto fisso, come si è visto molto chiaramente nella seconda metà del 1996, quando sono aumentate le pressioni tendenti ad una consistente svalutazione del rublo bielorusso. La politica di bilancio è rimasta più restrittiva, almeno sulla carta. Ufficialmente il bilancio dello Stato ha registrato nel 1996 un disavanzo limitato, pari all'1,9% del PIL. Tale dato non tiene tuttavia pienamente conto del rapido accumulo degli arretrati, valutati all'i % del PEL, né dell'esistenza di attività quasi rientranti nel bilancio né infine dei fondi fuori bilancio. Secondo valutazioni indipendenti, il disavanzo di bilancio per il 1996 sarebbe pari circa al 4% del PIL. Inoltre il modo in cui il disavanzo è stato finanziato ha avuto conseguenze negative per la stabilità finanziaria del paese. Infatti, nella seconda metà del 1996 il governo ha fatto ricorso sempre più spesso a crediti concessi dalla Banca centrale. L'esempio più chiaro di inversione del processo di liberalizzazione è forse la politica del cambio. All'inizio del 1995 le autorità hanno infatti deciso di ancorare il rublo bielorusso al dollaro USA per contribuire a contenere l'inflazione. Un notevole apprezzamento in termini reali e le crescenti aspettative di svalutazione hanno provocato un grave depauperamento delle riserve della Banca centrale. A partire dal novembre 1995 le autorità hanno fatto ricorso ad una serie di controlli amministrativi comprendenti il divieto della contrattazione interbancaria e forti limitazioni agli acquisti di valuta estera. Nell'aprile 1996 la borsa valutaria interbancaria è stata nazionalizzata e posta sotto il controllo diretto della Banca centrale. Nel frattempo il regime di cambio fisso è stato sostituito da un corridoio valutario che ha fortemente sopravvalutato il rublo bielorusso, il quale veniva regolarmente contrattato sui mercati paralleli con uno sconto variabile tra il 30% e il 50%. Ciò ha spinto le autorità ad introdurre ulteriori controlli amministrativi, fra cui un'imposta del 10% sugli acquisti di valuta estera (gennaio 1996) e l'obbligo per gli esportatori di cedere il 100% delle entrate in valuta. L'introduzione di dette misure, frequentemente modificate ed applicate arbitrariamente, ha determinato di fatto l'istituzione di un sistema di cambi multipli. 3. Riforme strutturali Molti settori dell'economia bielorussa sono rimasti estranei alle riforme e lo Stato ha continuato a svolgere un ruolo rilevante nella produzione e nella distribuzione dei beni. Anzi, la risposta delle autorità alla crescente instabilità finanziaria è stata quella di aumentare il grado di ingerenza statale nell'economia. 32 La liberalizzazione ha subito taluni rovesci, sia nel caso dei tassi di cambio, sia in quello dei prezzi. La maggior parte dei prezzi è stata liberalizzata fin dal 1992; all'inizio del 1995 il processo di liberalizzazione dei prezzi era quasi completo. Le autorità centrali continuavano a controllare direttamente il prezzo dell'alcool, mentre erano stati fissati per via amministrativa i prezzi dei trasporti, dell'energia e delle comunicazioni. I margini di profitto nel settore agricolo erano regolamentati. Il 30 agosto 1996 un decreto presidenziale ha reintrodotto massimali diretti di prezzo fissati per via amministrativa dalle autorità locali per vari prodotti (pane, latticini, cibo per neonati, ecc. ). A partire dal 1995 la debolezza dell'impegno in materia di privatizzazioni e di ristrutturazione delle imprese ha praticamente arrestato il processo di riforma strutturale. La privatizzazione su piccola scala ha avuto un relativo successo; i progressi più rilevanti sono stati compiuti nel settore del patrimonio immobiliare e in quello del commercio al dettaglio. La privatizzazione su larga scala ha subito ritardi. Nel corso del 1996, infatti, solo 164 imprese statali sono state trasformate in società per azioni, contro un obiettivo iniziale di 549. Un programma di privatizzazione di massa basato sui buoni è stato annullato, col pretesto di combattere l'evasione fiscale e la corruzione. Di conseguenza sono in mani private solo il 10%» circa delle imprese bielorusse. 4. Assistenza macrofinanziaria Il 10 aprile 1995 il Consiglio ha approvato11 la concessione di assistenza macrofinanziaria alla Bielorussia sotto forma di un prestito decennale, subordinato alla conclusione di un accordo di stand-by con l'FMI, a sostegno del programma di adeguamento macroeconomico e di riforma strutturale del paese. Dopo l'approvazione da parte del Consiglio delPFMI, nel settembre 1995, di un primo accordo di stand-by con tale paese, i servizi della Commissione hanno visitato la Bielorussia al fine di valutare la situazione economica e finanziaria e di fissare le condizioni e le modalità relative all'assistenza macrofinanziaria comunitaria. In un memorandum d'intesa allegato al prestito comunitario, oltre al rispetto dei criteri macroeconomici previsti dall'accordo di stand-by dell'FMI le autorità bielorusse hanno assunto notevoli impegni in merito a diversi aspetti delle riforme strutturali (liberalizzazione dei prezzi, privatizzazione, disciplina finanziaria delle imprese e riforma bancaria). Il contributo comunitario è stato fissato a 55 milioni di ECU, sulla base del fabbisogno finanziario esterno valutato a circa 600 milioni di USD nell'arco di tempo interessato dall'accordo di stand-by dell'FMI. La prima quota del prestito comunitario è stata fissata a 30 milioni di ECU e versata nel dicembre 1995. Data l'assenza di progressi in più settori della riforma strutturale e l'annullamento di talune misure di liberalizzazione, la seconda quota non è stata versata. Inoltre ogni assistenza comunitaria alla Bielorussia è stata sospesa indefinitamente, ad eccezione di talune azioni rientranti nel programma TACIS. " Decisione 95/132/CE del Consiglio (GU L89 del 21. 4. 1995). 33 IV. BULGARIA 1. Introduzione Nel 1996 la Bulgaria ha attraversato una profonda crisi economica, provocata dall'applicazione di politiche macroeconomiche incoerenti e dalla lentezza delle riforme strutturali. Negli ultimi giorni dell'anno tale crisi ha avuto ripercussioni politiche con le dimissioni del Primo ministro Videnov. La Bulgaria ha iniziato la transizione verso l'economia di mercato più tardi ed in condizioni meno favorevoli rispetto alla maggior parte dei paesi dell'Europa centrale. Nel marzo 1990 il paese aveva dichiarato una moratoria sul servizio dei debiti in valuta estera, di fatto isolandosi in tal modo dai flussi finanziari internazionali. Una parte particolarmente rilevante del commercio estero bulgaro si svolgeva con i paesi del COMECON; la Bulgaria è stata pertanto particolarmente colpita dalla dissoluzione di quest'ultimo. Un ulteriore shock esterno è arrivato con lo smembramento della Jugoslavia ed il successivo embargo sulla Serbia-Montenegro, embargo che ha bloccato la principale via di terra verso i mercati occidentali. Le riforme economiche sono state avviate nel febbraio 1991. I prezzi della maggior parte dei beni sono stati liberalizzati e le sovvenzioni fortemente ridotte, sono stati istituiti un tasso di cambio fluttuante unificato ed un sistema bancario a due livelli, ed infine è stato abolito il monopolio statale sul commercio estero. Sono stati compiuti progressi anche verso la definizione della base normativa necessaria per un'economia di mercato: entro la metà del 1992, infatti, era stata fissata gran parte dell'opportuno quadro giuridico. Tuttavia, il ritmo delle riforme strutturali non è stato mantenuto. L'applicazione pratica delle normative non ha corrisposto ai progressi compiuti verso l'istituzione del quadro giuridico necessario per un'economia di mercato. Inoltre si sono registrate diverse inversioni di tendenza; in particolare sono stati reintrodotti i controlli sui prezzi di un gran numero di beni. È mancato un chiaro sostegno politico per la ristrutturazione e la privatizzazione delle imprese. Le imprese statali hanno continuato ad essere soggette a "vincoli di bilancio morbidi" ed hanno potuto pertanto accumulare ingenti debiti in sofferenza nei confronti delle banche di proprietà statale. A loro volta, queste ultime hanno potuto ricevere dalla Banca centrale prestiti non assistiti da garanzie. La facoltà della Banca centrale di rifiutare tali prestiti è stata limitata, in primo luogo, dal fatto che non era chiaro se essa potesse o meno decretare la chiusura delle banche commerciali, ed in secondo luogo dalla sua riluttanza a provocare un'ampia ristrutturazione delle imprese in conseguenza dell'imposizione di limiti di accesso ai propri crediti per le banche commerciali. L'esistenza di disavanzi di bilancio eccessivi, finanziati in parte direttamente dalla Banca centrale, ha contribuito al persistere dell'inflazione, che la Banca centrale ha cercato di contenere mediante l'intervento regolare sui mercati dei cambi al fine di stabilizzare la moneta. Questa incoerenza tra le politiche di bilancio, monetaria e dei cambi ha provocato tensioni valutarie ogni qual volta i mercati finanziari hanno percepito che la Banca centrale non avesse riserve sufficienti per continuare a sostenere la divisa nazionale. Tali tensioni si sono verificate precisamente nella primavera del 1994 e all'inizio del 1996, per effetto delle scadenze connesse agli impegni esterni della Bulgaria; esse rappresentano tuttavia una conseguenza inevitabile della debolezza delle politiche interne. 2. Risultati macroeconomici Dopo la firma di un accordo di ristrutturazione del debito e del servizio del debito (RDSD) con i creditori commerciali esteri nel luglio 1994, la Bulgaria ha goduto di un periodo in cui ha ottenuto 34 risultati economici relativamente buoni. Nel 1994 e nel 1995, infatti, è stata messa a segno una piccola crescita del PIL. All'inizio del 1996 l'inflazione annua era scesa al di sotto del 30%. A tale riduzione dell'inflazione ha contribuito in larga misura la notevole stabilità del tasso di cambio durante il 1995. Tuttavia, la combinazione di un tasso di cambio stabile e di un'inflazione che, pur discendendo, rimaneva elevata rispetto ai partner commerciali della Bulgaria in Europa occidentale, ha determinato il forte apprezzamento del lev in termini reali. In assenza di sostanziali riforme strutturali, tale situazione si è tradotta nel graduale deterioramento della bilancia dei pagamenti del paese a partire dalla metà del 1995. Gli sviluppi registrati nel 1996 hanno mostrato chiaramente che la ripresa dell'economia bulgara nel 1994 e nel 1995 non era basata su fondamenta solide. Infatti il PEL è diminuito di oltre il 10%, l'inflazione calcolata da dicembre a dicembre ha superato il 300%, per effetto dell'ampio deprezzamento della moneta, e il tasso di cambio è diminuito da circa 70 lev per dollaro all'inizio dell'anno a quasi 500 lev per dollaro alla fine del 1996. Nei primi mesi del 1996, quando si è sparsa la notizia che le riserve valutarie della Banca centrale erano appena sufficienti ad effettuare i pagamenti di servizio del debito, il lev è divenuto oggetto di pressioni crescenti. Per alcuni mesi la Banca centrale ha cercato di attenuare il deprezzamento della moneta mediante una combinazione di aumenti dei tassi d'interesse e di interventi diretti sui mercati dei cambi. Ciò non è servito che a ritardare gli eventi. Infatti, quando la Banca centrale si è infine ritirata dal mercato, avendo sostanzialmente esauritole riserve valutarie, è iniziato un fortissimo deprezzamento che è stato arrestato solo temporaneamente in autunno quando la Banca centrale ha aumentato il tasso d'interesse mensile al 25% (equivalente ad un tasso annuale di oltre il 1000%). Tuttavia, l'impiego dei tassi d'interesse come strumento per sostenere il lev è stato gravemente vincolato dagli effetti esercitati dai tassi d'interesse elevati sull'economia reale. Data l'assenza di riforme strutturali, il sistema bancario si è ritrovato con un'alta percentuale di crediti in sofferenza nei confronti delle imprese. In tali circostanze, l'aumento dei tassi d'interesse ha semplicemente aumentato la percentuale di prestiti che non potevano essere rimborsati. Il sistema bancario ne è stato ulteriormente indebolito, e durante l'anno hanno cessato l'attività una quindicina di banche. L'altra vittima principale dei tassi d'interesse nominali elevati è stata il bilancio dello Stato. Infatti i disavanzi eccessivi accumulati nel corso di diversi anni hanno creato un ingente debito interno. L'aumento dei tassi d'interesse ha aumentato il costo del servizio di tale debito. Per tali motivi la Banca centrale ha abbassato i tassi d'interesse dopo solo poche settimane, pur mantenendoli al livello relativamente elevato del 15% al mese. Tale livello si è rivelato inadeguato per sostenere il lev, ma ha aumentato l'onere dei pagamenti per interessi. Inoltre, per effetto della riduzione dell'attività economica sono diminuite le entrate fiscali. Durante la seconda metà del 1996 il governo ha dovuto rivolgersi quasi esclusivamente alla Banca centrale per finanziare il disavanzo di bilancio che si stava ampliando rapidamente. Il conseguente aumento dell'offerta di moneta ha determinato J'accelerazione sia del tasso di deprezzamento della valuta, sia dell'inflazione. Tali sviluppi hanno ridotto il valore in dollari dei salari e delle pensioni a livelli estremamente bassi. I dati relativi ai redditi ed alle spese delle famiglie per i primi 9 mesi del 1996 indicano che la diminuzione dei redditi reali ha inciso sul tenore di vita. Infatti la percentuale di reddito spesa per l'alimentazione è aumentato nell'arco di tutto il periodo in esame, risultando pari, in settembre, a più della metà degli acquisti delle famiglie. Inoltre, pur spendendo relativamente di più per generi alimentari, la popolazione si cibava di meno: infatti nel terzo trimestre del 1996 il consumo pro capite di carne, uova, frutta e verdura era inferiore del 15% rispetto allo stesso periodo del 1995; soltanto il latte e le patate venivano mangiati in quantità pressoché invariate rispetto al 1995. 35 I tentativi del governo di invertire tale tendenza e di stabilizzare l'economia durante la seconda metà del 1996 sono in gran parte falliti. Un accordo di stand-by concluso con l'FMI è stato sospeso poco •dopo essere stato approvato. Un programma economico riveduto non ha potuto essere concordato a causa della difficile situazione politica, a seguito della vittoria del candidato dell'opposizione alle elezioni presidenziali di novembre. Il Primo ministro ha superato con un margine ristretto un voto di fiducia, ma ha visto la sua posizione indebolirsi a tal punto che ha deciso di rassegnare le dimissioni assieme al suo gabinetto, in occasione di una seduta plenaria straordinaria del Partito socialista a fine dicembre. II paese si è così trovato praticamente privo di un governo in un momento critico. Per il 1997 non si è potuto adottare alcun bilancio credibile. L'opposizione ha iniziato a boicottare il Parlamento ed ha richiesto elezioni immediate. Nella capitale Sofia e in altre città si sono svolte ogni giorno marce di protesta, nel contesto del continuo deterioramento della situazione economica e sociale. Si sono moltiplicati gli scioperi e le dimostrazioni; i sindacati hanno chiesto aumenti settimanali delle buste paga e contrattazioni salariali mensili. La situazione è stata risolta nel febbraio 1997 con l'organizzazione di elezioni anticipate e la nomina di un governo interinale, cosa che ha esercitato immediati effetti benefici per la stabilità sia politica, sia economica. 3. Riforme strutturali Le autorità hanno cercato di rilanciare le riforme strutturali alla metà del 1996, raccogliendo l'invito delle istituzioni di Bretton Woods, che insistevano sull'adozione di tali misure come condizione per la ripresa del sostegno alla Bulgaria. Dette autorità avevano richiesto l'assistenza deH'FMI e della Banca mondiale dopo aver cercato inutilmente, nei primi mesi del 1996, di evitare un rapido deprezzamento valutario che ha depauperato le riserve della Banca centrale e sollevato il rischio di inadempienza in relazione al debito estero ristrutturato. È stato registrato un certo successo nel liquidare le grandi imprese statali in perdita e nell'isolare dal sistema creditizio quelle imprese in perdita che non potevano cessare l'attività (ad esempio le imprese di servizi pubblici). Inoltre sono state chiuse 15 banche insolventi. Le autorità non hanno tuttavia goduto di credibilità sufficiente e non sono riuscite ad arrestare il declino dell'economia. Solo dopo il cambio di governo nei primi mesi del 1997 si sono delineate prospettive di stabilizzazione e di ripresa economica. 4. Assistenza macrofinanziaria Un primo prestito di assistenza macrofinanziaria a favore della Bulgaria per un importo di circa 290 milioni di ECU è stato deciso dal Consiglio nel 199112 e versato in due quote nel 1991 e nel 1992. Tale prestito deve essere rimborsato nel dicembre 1997 e nel marzo 1998. Un ulteriore prestito di 110 milioni di ECU è stato approvato nel 199213, ma a causa dei ripetuti slittamenti verificatisi nell'adozione delle politiche la sua erogazione è stata lungamente ritardata. Una prima quota di 70 milioni di ECU è stata erogata nel 1994, nel quadro dell'accordo di stand-by concluso con l'FMI nel maggio di quell'anno. Il versamento della rimanente quota di 40 milioni di ECU è avvenuto soltanto nella seconda metà del 1996, dopo l'approvazione da parte dell'FMI di un nuovo accordo di stand-by. La Bulgaria sta ora attuando riforme economiche con il sostegno di un nuovo accordo di stand-by dell'FMI. È attualmente all'esame la possibilità di concedere un ulteriore prestito comunitario di assistenza macrofinanziaria. 12 Decisione 91/311/CEE del Consiglio del 24. 6. 1991. 13 Decisione 92/511/CEE del Consiglio del 19. 10. 1992. 36 V. ESTONIA 1. Introduzione Dopo la forte contrazione della produzione seguita all'indipendenza, nella seconda metà del 1993 è iniziata la ripresa economica. I dati riveduti sull'evoluzione del PIL indicano che dopo tale data l'Estonia ha registrato un miglioramento abbastanza rapido. Infatti si valuta ora che nel 1994 il declino del PEL sia stato solo dell'1,8%, contro il dato precedente del 2,7%. Il dato relativo alla crescita del 1995 è stato riveduto al rialzo dal 2,9% al 4,3%; per il 1996 le prime stime indicano un aumento reale del 4%. Nell'ultimo trimestre del 1996 si valuta che la crescita reale del PEL sia stata del 7,3%o, con una chiara accelerazione della tendenza osservata nel secondo e nel terzo trimestre. 2. Recenti sviluppi economici Contemporaneamente, l'inflazione ha segnato una netta diminuzione. Nel dicembre 1996, infatti, l'inflazione annua è stata del 14,8%, contro il 28,9% dell'anno precedente. Tale diminuzione dell'inflazione si è accompagnata ad un calo dei tassi d'interesse. I tassi d'interesse medi ponderati sui prestiti in kroon con scadenza superiore ad un anno sono infatti diminuiti dal 16,06% all'anno nel marzo 1996 al 13,88%) nel dicembre dello stesso anno. Inoltre questi dati sottovalutano la diminuzione dei costi sostenuti dai clienti estoni, poiché una parte crescente dei prestiti è stata contratta in valute estere (marco tedesco o dollaro USA), per le quali i tassi d'interesse sono inferiori a quelli per i prestiti in kroon. Tuttavia i tassi d'interesse reali sono divenuti positivi, poiché il calo dei tassi d'interesse nominali è stato meno rapido di quello dell'inflazione. Il disavanzo di bilancio delle amministrazioni pubbliche è salito nel 1996 all'1,5% del PEL. Tuttavia nello stesso anno sono stati introdotti controlli sull'assunzione di prestiti da parte delle amministrazioni locali e sono state aumentate talune imposte. Ne 1996 la ristrutturazione dell'economia ha compiuto ulteriori progressi. La privatizzazione è avanzata rapidamente, alla fine del 1996 erano state cedute praticamente tutte le grandi imprese, ad eccezione di quelle nei settori dei Il trasporti, delle consolidamento del settore finanziario è proseguito con una serie ininterrotta di fusioni. Le banche estoni sono ora tra le più grandi e le più forti degli Stati baltici. telecomunicazioni e dell'energia. Dato che in Estonia l'inflazione è rimasta più elevata che nella maggior parte dei partner commerciali del paese, in termini reali la kroon si è apprezzata nel 1996 dell'8,8%. Questa è stata una delle cause del forte deterioramento del disavanzo commerciale, che è passato da 8,1 milioni di kroon nel 1995 a 13,6 milioni nel 1996 (in base ai dati registrati dalle dogane), cioè a più del 24% del PIL. Nonostante i crescenti avanzi segnati in conto servizi e in conto redditi netti, accompagnati dal saldo positivo dei trasferimenti, nel 1996 il disavanzo delle partite correnti è aumentato fino a 5,3 milioni di kroon, pari a poco meno del 10% del PEL. Il finanziamento di tale disavanzo è stato meno soddisfacente nel 1996 che nel 1995: infatti gli investimenti diretti esteri sono diminuiti, mentre sono aumentati l'afflusso di investimenti di portafoglio e l'emissione di obbligazioni in valuta estera da parte delle banche. Inoltre nel 1996 sono aumentati fortemente gli investimenti diretti esteri dell'Estonia verso l'estero, in particolare verso gli altri paesi baltici e la Russia. Ciononostante la bilancia dei pagamenti è rimasta complessivamente in attivo. 3. Assistenza macrofinanziaria Il 1° gennaio 1997 il debito estero ufficiale rimaneva limitato a 296 milioni di USD. Le riserve internazionali lorde continuavano ad aumentare, raggiungendo i 640 milioni di USD alla fine del 37 1996. Sono aumentate anche le riserve internazionali nette. Nel luglio 1996 l'FMI ha approvato un nuovo accordo di stand-by di 13 mesi per un importo equivalente a 13,95 milioni di DSP. L'Estonia •non ha effettuato alcun acquisto nell'ambito dell'accordo di stand-by precedente né di quello attuale. Nel 1996 e nel 1995 l'Estonia non ha richiesto di poter fare ricorso alla seconda quota dell'assistenza macrofinanziaria comunitaria. Al contrario, essa ha chiesto di rimborsare anticipatamente la prima quota di 20 milioni di ECU, versata nel marzo 1993. 38 VI. LETTONIA 1. Introduzione Pur avendo ottenuto l'indipendenza solo nell'agosto 1991, la Lettonia aveva già avviato talune riforme durante l'amministrazione sovietica. Nel 1992, mentre il paese era attivamente impegnato nella transizione verso l'economia di mercato, le prospettive economiche sono peggiorate. Infatti il venir meno delle precedenti relazioni commerciali e l'aumento dei prezzi delle importazioni di energia dalla Russia hanno provocato un forte shock commerciale. I disavanzi registrati dai conti con l'estero sono stati ritenuti insostenibili in assenza di appoggio da parte della comunità internazionale. La Lettonia ha pertanto definito un programma di stabilizzazione e di riforma concernente il periodo compreso tra la metà del 1992 e la metà del 1993 ed ha concluso un accordo di stand-by con l'FMI. Anche la Comunità ed altri donatori del G-24 sono stati invitati a contribuire a soddisfare il rimanente fabbisogno della bilancia dei pagamenti per il periodo interessato dal programma. Tale fabbisogno è stato valutato a 210 milioni di USD. In considerazione del sostegno da parte del G-24, il consiglio dell'FMI ha approvato un accordo di stand-by alla fine del 1992. I primi tre anni di indipendenza sono stati caratterizzati dal declino della produzione. Nel 1994 il PIL ha ricominciato a crescere, ma la ripresa incipiente è stata rapidamente arrestata da una crisi bancaria nel 1995. I depositi privati e pubblici sono stati congelati e i tassi d'interesse sono aumentati. La combinazione di tali fattori ha determinato il declino dei consumi e degli investimenti nonché la riduzione della produzione; il PEL si è infatti contratto dello 0,8%. Si è inoltre verificata una crisi di bilancio: il disavanzo è salito a più del doppio dell'obiettivo originario, poiché i problemi incontrati nell'esazione fiscale si sono sommati agli effetti della crisi bancaria. Nel 1996 l'economia ha iniziato a riprendersi, con il rimbalzo della crescita ed il ritorno delle riserve valutarie e delle attività bancarie ai livelli precedenti la crisi. 2. Recenti sviluppi economici Nel 1996 la crescita del PEL ha raggiunto il 2,8%. L'aumento dell'attività è dovuto in gran parte alla crescita dei settori dei trasporti e delle comunicazioni. Tuttavia l'evoluzione di altri indicatori macroeconomici durante il 1996 non è stata altrettanto incoraggiante: la crescita della produzione industriale è stata relativamente limitata, situandosi all' 1%; le vendite al dettaglio sono diminuite; i salari reali sono rimasti invariati; infine, l'attività di erogazione di prestiti da parte delle banche è stata debole. Nonostante la ripresa della crescita, l'occupazione ha continuato a diminuire, sospingendo il tasso di disoccupazione fino al 7,2% nel dicembre 1996, contro il 6,6% alla fine del 1995. Nel 1996 le finanze pubbliche sono tornate sotto controllo, con un disavanzo pubblico inferiore al previsto. Inoltre, durante l'anno l'inflazione è costantemente diminuita, il dato su base annua è sceso al 13% dal 23% segnato nel 1995. Il calo dell'inflazione è stato accompagnato da quello dei tassi d'interesse. Sul versante esterno, i dati provvisori concernenti il 1996 indicano che il disavanzo commerciale ha continuato ad aumentare, poiché la crescita delle esportazioni è stata superata da quella delle importazioni, cosa che ha determinato un ingentissimo disavanzo commerciale, valutato al 16% del PIL. Il saldo attivo registrato in relazione ai servizi ha parzialmente compensato tale risultato, ma il disavanzo delle partite correnti è aumentato fino al 6,8% del PIL. 39 Le autorità hanno continuato a perseguire una politica del cambio stabile, con un ancoraggio informale al DSP. Alla fine del 1996 il tasso di cambio del lat nei confronti del dollaro è rimasto all'incirca al livello della fine del 1995. Data l'inflazione a due cifre, ciò ha rappresentato un apprezzamento della moneta l'economia è rimasta competitiva. in termini reali, ma complessivamente Durante il 1996 il processo di privatizzazione ha ricevuto un impulso dall'azione del nuovo governo, che ha reso solo competente in materia l'Ente di privatizzazione lettone, trasferendo inoltre ad esso quasi tutte le attività interessate. Di conseguenza il processo di privatizzazione è divenuto più trasparente e più veloce; inoltre è diventato più agevole parteciparvi per gli investitori esteri. Il settore bancario sembrava essersi riscosso dalla crisi del 1995, poiché le attività erano tornate ai livelli precedenti tale crisi e i depositi delle imprese erano tornati ad aumentare. Tuttavia tale settore continuava a soffrire di un basso livello di attività. Infatti l'erogazione di prestiti era limitata dalla mancanza di garanzie liquide, dalle insufficienti capacità di valutazione dei rischi imprenditoriali e dalla scarsità di risparmi a lungo termine disponibili per la concessione di prestiti. 3. Assistenza macrofinanziaria Nel novembre 1992 il Consiglio14 ha approvato un'assistenza macrofinanziaria a favore della Lettonia per un importo fino a 80 milioni di ECU, pari al 50% circa del fabbisogno di finanziamento della bilancia dei pagamenti. La maggior parte del sostegno bilaterale nell'ambito del G-24 è stata offerta dal Giappone e dai paesi EFT A. L'accordo relativo al prestito ed il memorandum d'intesa tra la Comunità e la Lettonia sono stati firmati all'inizio del 1993; la Commissione ha erogato la prima quota (50% dell'importo del prestito) nel marzo 1993. Tale quota è stata utilizzata principalmente per concedere crediti alle imprese statali e private, al fine di aiutarle a finanziare importazioni in settori prioritari. La seconda quota avrebbe dovuto essere svincolata in base ad una valutazione positiva dei risultati ottenuti, sotto il profilo sia della stabilizzazione macroeconomica, sia dei progressi nelle riforme strutturali, come stabilito nel memorandum d'intesa. Previa consultazione degli Stati membri, la Commissione ha accettato in via eccezionale di consentire, mediante la firma nel 1994 di un memorandum d'intesa supplementare, che i proventi della seconda quota dell'assistenza in questione fossero incanalati verso progetti redditizi tramite il settore bancario. Tuttavia, nel 1994 e nel 1995 i conti del paese con l'estero erano in attivo grazie al consistente afflusso di capitali privati; le autorità lettoni non hanno pertanto richiesto l'erogazione della seconda quota. Nel giugno 1995, dopo lo scoppio della crisi finanziaria e di bilancio di cui sopra, le autorità lettoni hanno richiesto il versamento della seconda quota (40 milioni di ECU) dell'assistenza comunitaria, al fine di utilizzare i fondi così ottenuti per indennizzare i piccoli risparmiatori che avevano perso i propri risparmi durante tale crisi. La Commissione ha ritenuto che tale utilizzo dei fondi in questione sarebbe stato incoerente, in primo luogo, con l'obiettivo generale dell'assistenza impegni presi nel memorandum d'intesa macrofinanziaria ed supplementare relativo alla seconda quota. Inoltre, i criteri di condizionalità connessi al prestito richiedevano il compimento di progressi soddisfacenti nell'ambito del programma dell'FMI, progressi che non sono stati realizzati: infatti il normale riesame autunnale del programma di stand by non ha potuto essere completato. La Commissione ha pertanto respinto la richiesta delle autorità lettoni e la seconda quota non è stata versata. luogo con gli in secondo 14 Decisione 92/542/CEE del Consiglio (GU L 3 51 del 2. 12. 1992). 40 Nel maggio 1996 l'FMI ha approvato un accordo di stand-by di 15 mesi per un importo di 30 milioni di DSP. Il programma dell'FMI connesso a tale accordo rimane in vigore. Alla fine del 1995 e all'inizio del 1996 i servizi della Commissione hanno chiesto alle autorità lettoni di fornire ulteriori dettagli sull'impiego della prima quota del prestito. Tale richiesta è stata motivata dall'alto grado di intervento governativo nel processo di assegnazione della prima quota e dalla concessione di garanzie governative sulla maggior parte dell'importo del prestito. La Commissione ha successivamente chiesto alle autorità lettoni di sospendere il riutilizzo dei rimborsi dei crediti concessi, di effettuare accantonamenti su perdite in relazione a tali crediti ed infine di migliorare la valutazione ed il controllo dei rischi relativi ai crediti in questione. 41 VII. LITUANIA 1. Introduzione Dopo essere tornata uno Stato sovrano nel 1991, la Lituania ha dovuto affrontare l'arduo compito di creare al tempo stesso un'economia di mercato ed i meccanismi istituzionali di uno Stato indipendente. Inoltre i problemi della transizione si sono sommati all'interruzione delle strette relazioni commerciali con l'Unione sovietica e all'aumento dei prezzi delle importazioni di energia provenienti dalla Russia fino ai livelli mondiali. Per effetto di tali shock, nel 1992 si è sviluppata una situazione di iperinflazione e la Lituania ha subito la più grave contrazione della produzione nell'Europa centrale e orientale. Il declino economico è stato tuttavia arrestato nel 1994, quando l'introduzione di un regime di currency board ha creato le condizioni necessarie per il ritorno alla stabilità macroeconomica. A partire dalla metà del 1992 le riforme lituane sono state sostenute dall'FMI mediante due successivi accordi di stand-by e una Extended Fund Facility triennale valida fino all'ottobre 1997. Nel contesto del primo accordo di stand-by, il Consiglio europeo15 ha concesso un'assistenza macrofinanziaria integrativa per un importo fino a 100 milioni di ECU. 2. Recenti sviluppi economici Durante il 1996 l'economia lituana ha continuato a crescere nonostante la crisi bancaria scoppiata alla fine del 1995, quando sono state dichiarate insolventi due banche che rappresentavano più del 20%) del valore totale dei depositi. Tale crisi ha provocato immediatamente il deflusso di capitali, cosa che, assieme al congelamento dei depositi presso le banche insolventi, ha causato una consistente contrazione monetaria ed una depressione della domanda interna. Nella seconda metà dell'anno, tuttavia, è tornata la fiducia ed è ripresa la crescita, trainata dall'agricoltura e dalle esportazioni; la produzione industriale, d'altro canto, è rimasta sostanzialmente invariata. Di conseguenza, durante il 1996 il PEL è cresciuto del 3,6%o, segnando un'ulteriore accelerazione della ripresa economica iniziata nel 1994 e rafforzatasi nel 1995. Nel 1996 sono stati realizzati altri notevoli progressi verso la stabilizzazione dei prezzi. Dopo un picco iperinflazionistico nel 1992, l'inflazione calcolata da dicembre a dicembre è diminuita nettamente, scendendo fino al 36% circa alla fine del 1995. Questa tendenza è proseguita durante il 1996, quando il tasso annuo è sceso al 13%. La tendenza al peggioramento del tasso di disoccupazione si è invertita nel 1996, quando tale tasso è diminuito di circa un punto percentuale, per attestarsi al 6,2%. L'evoluzione della bilancia commerciale è difficile da valutare, a causa dei rilevanti cambiamenti dei metodi statistici che rendono impossibile il raffronto con i dati anteriori al 1995. Ciononostante, stando ai dati disponibili, durante il 1996 i disavanzi della bilancia commerciale e di quella delle partite correnti sono leggermente peggiorati in termini di dollari in percentuale del PIL. Le esportazioni sono cresciute più delle importazioni; non vi sono stati segni di perdita significativa della competitività internazionale. Dopo aver segnato un calo all'inizio dell'anno, le riserve ufficiali sono risalite a un livello superiore a due mesi di importazioni. USA ma migliorati 15 Decisione 92/542/CEE del Consiglio del 23. 11. 1992. 42 Nel 1996 è stata di nuovo applicata una politica di bilancio avveduta ed il disavanzo è risultato pari al 2,5% del PIL. Come l'anno precedente, tuttavia, le entrate inferiori al previsto (dello 0,7% circa del PIL) hanno obbligato le autorità ad effettuare tagli d'emergenza delle spese (concernenti specialmente gli investimenti pubblici e le sovvenzioni agricole). Il calo delle entrate fiscali nel 1996 è stato causato in parte da fattori specifici, come gli effetti collaterali della crisi bancaria, ma ha rappresentato anche il proseguimento di una tendenza: a partire dall'indipendenza, infatti, le entrate di bilancio non hanno cessato di diminuire, provocando la riduzione della spesa pubblica fino a livelli incompatibili con uno sviluppo a lungo termine. Durante il 1996 il settore bancario ha iniziato a riprendersi dalla crisi attraversata alla fine del 1995: la maggior parte degli enti creditizi ha infatti registrato buoni risultati ed ha j>otuto migliorare la qualità dei propri portafogli prestiti. Dopo una certa indecisione iniziale, il governo ha iniziato a perseguire attivamente la propria politica mirante al triplice obiettivo di rafforzare il quadro regolamentare, risanare rapidamente i bilanci delle banche in difficoltà ed infine privatizzare le banche stesse. Le norme relative all'esposizione creditizia sono state rese più rigorose. Inoltre sono state introdotte le norme contabili internazionali e le norme internazionali in materia di adeguatezza patrimoniale. È stata costituita un'unità per il recupero dei prestiti al fine di risanare i crediti in sofferenza, ed è stato presentato in Parlamento un progetto di legge mirante all'indennizzo dei depositanti delle banche insolventi. Durante il 1996 le riforme strutturali sono avanzate anche in altri settori, ad esempio in quelli energetico, agricolo, pensionistico e della proprietà delle imprese. Il ritmo delle riforme stesse è tuttavia rimasto in un certo senso deludente, in parte a causa della notevole incertezza politica verificatasi tra le dimissioni del Primo ministro Slezevicius nel febbraio 1996 e le elezioni generali dell'ottobre successivo. Dopo la vittoria elettorale della coalizione di centro-destra, l'attuazione delle riforme strutturali è accelerata. 3. Assistenza macrofinanziaria La prima quota dell'assistenza comunitaria (50 milioni di ECU) è stata erogata nel luglio 1993. La prima rata di 25 milioni della seconda quota (50 milioni di ECU) è stata versata nell'agosto 1995, in base ad un memorandum d'intesa supplementare. Come nel caso della Lettonia e dell'Estonia, tale memorandum ha destinato i proventi della seconda quota a progetti redditizi finanziati dalle banche, a condizione che i fondi fossero incanalati mediante enti creditizi conformi alla regolamentazione prudenziale, nel rispetto di una procedura ben definita di consultazione della Commissione. Data l'insufficiente attuazione di quest'ultima procedura, tuttavia, la Commissione ha richiesto il congelamento dei fondi comunitari nel settembre 1995. Durante il 1996 sono stati compiuti notevoli progressi nel processo di consultazione. In aprile le autorità lituane hanno inviato una relazione annuale sullo stato dell'operazione macrofinanziaria, ed hanno adeguatamente consultato la Commissione quando hanno richiesto l'impiego dei fondi congelati. In considerazione di tali progressi soddisfacenti, la Commissione ha potuto sbloccare 0,6 milioni di ECU per una proposta di finanziamento presentata dalle autorità lituane in conformità con le disposizioni del memorandum d'intesa supplementare. 43 VIII. MOLDAVIA 1. Introduzione Alla fine del 1996 la Moldavia aveva compiuto consistenti progressi verso la stabilizzazione macroeconomica. Le autorità avevano avviato un vasto programma di stabilizzazione finanziaria all'inizio del 1993. L'applicazione di una serie di politiche coerenti ha consentito la netta riduzione del disavanzo di bilancio e dell'inflazione. I tassi d'interesse sono scesi a livelli modesti ed il tasso di cambio è rimasto stabile. Ciononostante sono stati realizzati solo progressi limitati verso l'assoggettamento delle imprese a vincoli di bilancio rigorosi e verso lo sviluppo di un settore agricolo privato. La produzione non si è ancora ripresa. Sono stati compiuti notevoli progressi verso la creazione di un'economia di mercato, nonostante il grave deterioramento delle ragioni di scambio, la perdita dei mercati tradizionali e l'interruzione delle relazioni commerciali e finanziarie seguita alla dissoluzione dell'Unione sovietica. L'assistenza macrofinanziaria fornita dalla comunità internazionale ha contribuito agli sforzi delle autorità moldave. Infatti, dopo la conclusione di due accordi di stand-by rispettivamente nel 1993 e nel 1995, nel maggio 1996 il consiglio dell'FMI ha approvato un credito triennale rientrante nella Extended Fund Facility a sostegno del programma economico e di riforma concernente il periodo 1996-98. Tali interventi sono stati integrati dall'assistenza concessa da altri donatori multilaterali e bilaterali, compresi due prestiti dell'Unione europea. 2. Risultati macroeconomici Si valuta che nel 1996 il PEL sia diminuito dell'8%, proseguendo così la tendenza negativa che ha caratterizzato l'economia moldava a partire dal 1991. La produzione agricola è diminuita del 13%. Non vi sono ancora stime precise sul declino della produzione industriale, ma la brusca diminuzione registrata nella seconda metà dell'anno ha più che compensato la crescita positiva realizzata nei primi mesi del 1996. Nondimeno, tali indicatori sottovalutano probabilmente l'attività economica del paese, poiché le statistiche ufficiali non tengono pienamente conto della crescente attività economica privata. Nel 1996 la politica macroeconomica presentava taluni aspetti contraddittori: se infatti la politica monetaria rimaneva piuttosto restrittiva, la Moldavia era affetta da gravi problemi di bilancio. Alla fine del 1996 il disavanzo pubblico era pari al 7,2% del PIL (10% del PEL secondo i calcoli basati sulla metodologia delle autorità moldave). Tale disavanzo è stato provocato dall'aumento della spesa, accompagnato dal rilevante declino delle entrate rispetto all'anno precedente. Esso è stato finanziato mediante una combinazione di finanziamento interno e di prestiti esteri. Il maggior ricorso al finanziamento estero ha contribuito a determinare il costante aumento del debito estero, che è passato da 16 milioni di USD alla fine del 1992 a più di 818 milioni alla fine del 1996. Più di un terzo del debito è a breve termine, cioè con scadenze inferiori a 5 anni. Dopo un periodo di stabilità, nell'ultimo trimestre del 1996 l'inflazione ha segnato una certa accelerazione a causa del rilassamento della politica economica. Durante il 1996 i primi sono aumentati in media del 23,5%. Dopo la sua introduzione nel novembre 1993, il leu si è deprezzato molto lentamente in termini nominali. Poiché tale deprezzamento è rimasto largamente inferiore al tasso d'inflazione, in termini reali il leu ha continuato ad apprezzarsi. Questo apprezzamento è una delle cause principali del netto deterioramento della bilancia commerciale, che nel 1996 ha segnato un disavanzo valutato a circa 180 milioni di dollari. Infatti le importazioni di beni e servizi sono fortemente aumentate, 44 mentre le esportazioni sono diminuite. Il disavanzo delle partite correnti per il 1996 è valutato a 245 milioni di dollari. I dati commerciali indicano un notevole aumento delle importazioni di beni d'investimento, che aumenteranno la capacità produttiva. Nondimeno, il deterioramento in questione deriva anche dal forte aumento delle importazioni di beni di consumo, dovuto probabilmente al fatto che le imprese nazionali, le quali in molti casi non hanno subito alcuna ristrutturazione significativa, non sono in grado di competere con le merci d'importazione. 3. Riforme strutturali In questi ultimi anni le riforme strutturali ed istituzionali hanno segnato progressi notevoli. Il processo di riforma è tuttavia lungi dall'essere completo. In particolare, il ritma delle privatizzazioni è parso rallentare alquanto dopo la conclusione delle privatizzazioni di massa alla fine di ottobre 1996. La privatizzazione mediante licitazione e vendita per contanti di talune imprese selezionate è stata più volte rinviata. Inoltre il significativo trasferimento dei diritti di proprietà ad operatori privati non ha modificato in misura significativa il comportamento delle imprese. Il controllo da parte degli azionisti è rimasto inadeguato, le imprese sono dominate dagli "insider" e i vincoli di bilancio non sono sufficientemente rigorosi. Vi sono stati pochi segni di ristrutturazione delle imprese, come dimostra, fra l'altro, l'esiguo numero di licenziamenti. Le autorità non hanno fatto alcun tentativo di isolare le imprese in difficoltà da quelle vitali, né di definire una strategia per affrontare il problema della imprese maggiormente in perdita. Il tasso di disoccupazione ufficiale è rimasto molto basso, situandosi all'1,8% alla fine del 1996. Tuttavia, se si tenesse conto della forte disoccupazione occulta sotto forma di lavoro a tempo parziale o di ferie non pagate, il tasso di disoccupazione alla fine del 1996 salirebbe al 15% circa. L'impatto della trasformazione economica sul tenore di vita non è chiaro. Da una parte, infatti, il reddito è prodotto sempre maggiormente dal commercio privato e dalle attività di cambio, che generalmente non sono prese in considerazione dalle statistiche ufficiali, e sempre meno dai salari e dalle pensioni. D'altra parte, gli indicatori macroeconomici (ad es. , la diminuzione significativa dell'aspettativa di vita) e le indagini condotte su campioni della popolazione indicano un complessivo deterioramento, particolarmente grave per gruppi quali i pensionati o le famiglie con figli a carico. 4. Assistenza macrofinanziaria Il 13 giugno 1994 il Consiglio dell'Unione europea ha deciso di concedere alla Repubblica di Moldavia un prestito di 45 milioni di ECU avente una durata massima di 10 anni16, al fine di assistere il paese negli sforzi tesi a trasformare la propria economia in un'economia di mercato ed a rafforzare le riserve della Banca centrale. Il prestito comunitario faceva parte di un pacchetto complessivo mobilitato dalla comunità internazionale dei donatori a favore della Moldavia ad integrazione delle risorse fornite dall'FMI e dalla Banca mondiale. La prima quota di 25 milioni di ECU è stata erogata nel dicembre 1994, la seconda, di 20 milioni di ECU, nell'agosto 1995. La comunità internazionale dei donatori ha riconosciuto l'esigenza di concedere un'ulteriore assistenza macrofinanziaria a favore della Moldavia al fine di assicurare l'equilibrio della bilancia dei pagamenti nel periodo 1995-96, ad integrazione delle risorse fornite dall'FMI e dalla Banca mondiale. Nel novembre 1995 la Commissione ha formalmente adottato una proposta di ulteriore assistenza macrofinanziaria a favore della Moldavia per un importo di 15 milioni di ECU. Decisione 94/346/CE del Consiglio. 45 Il 25 marzo 1996 il Consiglio ha deciso di adottare la proposta della Commissione17. A seguito di tale decisione e dell'approvazione da parte del consiglio dell'FMI, nel maggio 1996, di un nuovo programma triennale di riforma economica, nonché a seguito della verifica del rispetto delle condizioni connesse a tale assistenza da parte dei servizi della Commissione, nel dicembre 1996 è avvenuto il versamento dei 15 milioni di ECU. Decisione 96/242/CE del Consiglio. 46 IX. ROMANIA 1. Introduzione Nonostante la crescita positiva registrata nel 1996 ed i progressi compiuti in materia di privatizzazione, le nuove autorità elette nel novembre 1996 hanno ereditato una situazione economica delicata, poiché a partire dal 1989 sono stati compiuti progressi insufficienti verso l'adeguamento strutturale. Infatti, tra il 1989 e il 1996 i vari governi succedutisi hanno varato sempre nuovi programmi di riforme strutturali per poi abbandonarli dopo pochi mesi di fronte ad una crescente resistenza politica. Il sostegno pubblico alle riforme ha seguito un andamento fluttuante: notevole all'inizio della trasformazione, esso è poi considerevolmente diminuito di fronte ai crescenti costi della transizione, per poi rafforzarsi di nuovo quando si è visto chiaramente che la via di riforma parziale seguita fra il 1989 e il 1996 stava conducendo ad un vicolo cieco. Nonostante la ripresa della crescita nel 1994, i risultati macroeconomici relativamente soddisfacenti registrati fino al 1996 hanno mascherato l'insufficienza dei progressi compiuti verso la riforma strutturale, compresa la ristrutturazione delle imprese e del settore agricolo. Prima delle elezioni presidenziali e legislative del novembre 1996 le autorità hanno rilassato la politica macroeconomica e reintrodotto numerosi controlli amministrativi (in particolare sul mercato dei cambi e sul commercio estero). Le contraddizioni insite nelle politiche seguite nel periodo 1989-96 sono state affrontate pienamente solo dopo le elezioni del novembre 1996, quando il governo ha definito un radicale programma di stabilizzazione macroeconomica e di riforma strutturale, iniziando poi ad applicarlo. Nel 1996 i gravi slittamenti provocati dal governo precedente sul piano delle politiche hanno determinato un forte deterioramento delle relazioni della Romania con l'FMI, la Banca mondiale e gli investitori privati. Infatti il precedente accordo di stand-by da 460 milioni di USD concluso con l'FMI è stato sospeso ed ha dovuto essere annullato. La Banca mondiale ha effettuato il primo pagamento di 80 milioni di dollari nell'ambito del suo Financial and Enterprise Structural Adjustment Loan (prestito per l'adeguamento strutturale del settore finanziario e delle imprese) di 280 milioni di dollari e poi ha congelato ogni ulteriore versamento. Dal canto suo, la Comunità non ha potuto erogare la seconda quota, consistente in un importo massimo di 70 milioni di ECU, del prestito per l'assistenza macrofinanziaria deciso nel 1994. Dopo le elezioni di novembre, le istituzioni finanziarie internazionali hanno assunto un ruolo attivo di consulenza nei confronti del governo in merito alle politiche economiche e sociali. 2. Risultati macroeconomici Nonostante il declino della disoccupazione, nel 1996 sono stati ottenuti risultati macroeconomici meno soddisfacenti che negli anni precedenti: infatti la crescita è diminuita al 4,1%, l'inflazione è salita al 56,9%) alla fine di dicembre ed il disavanzo di bilancio delle amministrazioni pubbliche è aumentato fino al 3,9% del PEL. Di fatto, l'attività economica ha continuato ad espandersi a spese dell'aumento degli squilibri macro e microeconomici. Nel 1996 la produzione industriale è aumentata del 9,9%. La situazione nel settore agricolo è stata molto meno soddisfacente, poiché secondo le stime il raccolto ha subito un netto calo (un quarto circa in termini di peso in tonnellate), in gran parte a causa delle condizioni climatiche avverse. Nel corso dell'anno sono diminuite anche le esportazioni e la crescita del PEL è scesa al 4,1%), con un calo di tre punti percentuali rispetto al 1995. La crescita realizzata nel 1996 è stata sufficiente a sospingere verso il basso il tasso di disoccupazione, che è passato dall'8,9% nel dicembre 1995 al 47 6,1% un anno dopo. Ciononostante, dato il perdurare dei licenziamenti nell'industria la crescita dell'occupazione è stata registrata soprattutto in altri settori dell'economia (servizi, edilizia ed anche agricoltura). La crescita economica realizzata nel 1996 si è basata in larga misura su fondamenta molto instabili. Infatti molte grandi imprese industriali ed agricole statali non sono state assoggettate a vincoli rigorosi di bilancio (cioè non hanno dovuto affrontare un rischio reale di fallimento neppure in caso di perdite perduranti), poiché hanno potuto ottenere crediti a buon mercato dalle banche commerciali statali, le quali a loro volta hanno potuto finanziarsi agevolmente presso la Banca nazionale. Di fatto il rifinanziamento presso la Banca nazionale è più che raddoppiato durante il 1996. Tale processo ha incentivato artificialmente l'attività, preservando nel contempo ampie sacche d'inefficienza nell'economia. Appena prima delle elezioni il governo precedente ha aumentato considerevolmente le spese (tra agosto e novembre, infatti, i crediti a favore del governo sono quasi raddoppiati in termini nominali). Di conseguenza il disavanzo di bilancio si è fortemente ampliato. Il disavanzo di bilancio delle amministrazioni pubbliche è passato dal 2,6 al 3,9%» del PIL; se si tiene conto fra l'altro di vari articoli di spesa occulti e di sovvenzioni quasi rientranti nel bilancio concesse alla Banca nazionale di Romania, esso è salito all'8,3% del PIL. Nel 1996 il tasso d'inflazione annuo è aumentato notevolmente, passando a quasi il 57% dal 27,8% segnato nel 1995. L'inflazione è stata particolarmente elevata in novembre (tasso mensile del 5,8%) e dicembre (10,3%). Nel 1996 il commercio estero è peggiorato considerevolmente. Infatti, non solo le esportazioni e le importazioni espresse in dollari sono diminuite, ma si valuta che il disavanzo commerciale sia aumentato fino a 2,1 miliardi di dollari dagli 1,6 miliardi del 1995. le esportazioni hanno continuato a risentire del declino di taluni dei principali mercati all'esportazione, nonché della scarsa competitività dei prodotti nazionali. Il disavanzo delle partite correnti ha raggiunto i 2,3 miliardi di dollari (pari a circa il 6,6%» del PEL). Gli investimenti diretti esteri sono leggermente aumentati, secondo le stime della BERS, fino a 555 milioni di dollari, un livello relativamente basso per un paese delle dimensioni della Romania. Pro capite, solo la Bulgaria ha attirato meno investimenti diretti esteri fra tutti i dieci paesi associati dell'Europa orientale. Nel 1996 le riserve valutarie lorde del sistema bancario sono aumentate in misura significativa, in gran parte grazie al ritorno della Romania ai mercati internazionali dei capitali" sui quali essa ha raccolto 1,4 miliardi di dollari mediante crediti consorziali ed emissioni obbligazionarie. In particolare, le emissioni della Romania sul mercato giapponese (cosiddetti "samurai bonds") hanno incontrato notevole interesse. Pur rappresentando un effettivo voto di fiducia degli investitori internazionali, questo sviluppo ha contribuito a sospingere il debito estero rumeno a medio e lungo termine verso un livello più elevato (6,9 miliardi di dollari, con un aumento di quasi un terzo rispetto al 1995). Dato che gli investimenti rimangono limitati, la crescita del debito estero potrebbe in futuro divenire un problema. Le obbligazioni di servizio del debito (compreso il servizio del debito a breve termine) sono aumentate fino al 20,2% delle esportazioni di beni e servizi, rispetto al 14,5% del 1995. 3. Riforme strutturali I progressi realizzati in materia di riforme strutturali sono rimasti incerti. Infatti nel 1996 si è fatto ben poco per ristrutturare le grandi imprese statali in perdita (ad esempio, nei primi 10 mesi del 1996 l'azienda elettrica RENEL ha perso 600 miliardi di leu, pari a 183 milioni di dollari al tasso di cambio di ottobre). Non è stata presa alcuna iniziativa per correggere le deficienze del settore 48 agricolo, nel quale non esisteva alcun normale mercato per la compravendita dei terreni. Gli arretrati tra imprese hanno continuato ad aumentare: per il solo settore energetico si valuta che alla fine del 1996 gli arretrati verso i fornitori e verso lo Stato ammontassero al 3,3% del PIL. Nel marzo 1996 le autorità hanno imposto notevoli restrizioni sui mercati dei cambi, limitando il numero degli operatori ufficiali a quattro banche rumene, tre delle quali di proprietà statale. Ciò ha determinato la sopravvalutazione della moneta nazionale, sopravvalutazione che a sua volta ha incoraggiato l'importazione di energia a buon mercato per le grandi imprese statali inefficienti ad alta intensità d'energia. Tale sopravvalutazione ha inoltre scoraggiato le esportazioni. A metà novembre lo scarto tra il tasso ufficiale e il tasso praticato dagli uffici di cambio privati è salito al 45% circa, indicando chiaramente l'esistenza di ampie distorsioni. Il programma di "isolamento finanziario" di vari enti autonomi statali non ha consentito di migliorarne la situazione finanziaria ed è stato pertanto abbandonato all'inizio del 1997. Neppure la riforma del settore agricolo ha compiuto grandi progressi, anzi, il sostegno di tale settore sotto forma di sovvenzioni esplicite ed implicite e di trasferimenti è aumentato nel 1996 dal 4,3 al 5% del PIL. I crediti agevolati concessi dalla Banca nazionale di Romania al settore agricolo sono stati una delle principali cause del fallimento della politica monetaria. Inoltre, la maggior parte di tale sostegno finanziario è stata captata dagli intermediari e dai produttori di attrezzature e materiali agricoli, a scapito degli agricoltori stessi. Ciononostante, si segnalano alcuni sviluppi positivi: la privatizzazione di massa è proseguita senza interruzioni (al 10 dicembre 1996 erano state effettuate 1300 operazioni, che hanno portato il dato cumulativo a partire dal 1993 a 2766 aziende), pur riguardando essenzialmente piccole imprese; taluni divieti all'esportazione sono stati aboliti e molti contingenti all'esportazione ampliati; infine, in ottobre è stato aperto un nuovo mercato azionario secondario (il RASDAQ) nel quale sono già quotate 1342 imprese. 4. Assistenza macrofinanziaria In data 20 giugno 1994 il Consiglio aveva deciso di concedere alla Romania un prestito a medio termine per l'assistenza alla bilancia dei pagamenti per un importo massimo di 125 milioni di ECU, da versare in due quote18. Le condizioni di politica economica per l'erogazione, di tale assistenza sono state fissate dalla Commissione e dalle autorità rumene in un memorandum d'intesa firmato nel dicembre 1994. Una prima quota di 55 milioni di ECU è stata versata nel novembre 1995. Tuttavia, nel 1996 non è stato possibile erogare la seconda quota a causa del persistente cattivo funzionamento del mercato dei cambi e dell'assenza di progressi in materia di riforme strutturali. Per gli stessi motivi l'accordo di stand-by concluso con il Fondo monetario internazionale è stato sospeso ed ha poi dovuto essere annullato. Anche la Banca mondiale ha congelato il versamento della seconda quota del suo Financial and Enterprise Structural Adjustment Loan. Dopo le elezioni del novembre 1996, il nuovo governo rumeno ha chiesto la riattivazione dell'assistenza macrofinanziaria della Comunità e del G-24, nel contesto di un ambizioso programma di stabilizzazione macroeconomica e di riforma strutturale sostenuto dalle istituzioni finanziarie internazionali. Decisione 94/369/CE del Consiglio. 49 X. UCRAINA 1. Introduzione Nel 1996 le autorità ucraine hanno realizzato una notevole stabilizzazione finanziaria, ma l'economia ha continuato a contrarsi, anche se ad un ritmo più lento. L'attuazione di una politica monetaria relativamente restrittiva da parte della Banca centrale ha contribuito in misura determinante a ridurre drasticamente l'inflazione, a stabilizzare il tasso di cambio e ad assicurare la riuscita dell'introduzione di una nuova moneta nazionale. Tale stabilizzazione è tuttavia divenuta sempre più delicata, dato il rallentamento delle riforme strutturali, con particolare riguardo alle privatizzazioni, al regime tributario e all'ammodernamento della pubblica amministrazione. Il bilancio per il 1997, accompagnato da un ampio programma di misure tributarie e di deregolamentazione, è rimasto bloccato in Parlamento a partire dal novembre 1996. 2. Risultati macroeconomici La transizione dell'Ucraina verso l'economia di mercato, iniziata essenzialmente alla fine del 1994 con l'elezione del Presidente Kuchma, è proseguita nel 1996, anche se in un contesto economico incerto. L'attuazione di una politica monetaria restrittiva da parte della Banca centrale ucraina ha preparato il terreno per la netta riduzione dell'inflazione, la stabilizzazione del tasso di cambio e l'introduzione senza scosse, nel settembre 1996, di una nuova moneta, la hryvnia. A fine 1996 l'inflazione calcolata da dicembre a dicembre era scesa al 40%, rispetto al 182% dell'anno precedente. Il disavanzo di bilancio è stato ridotto al 3,2% circa del PEL, rispetto al 5%> del 1995; in aggiunta, tuttavia, l'accumulo di arretrati di pagamento di salari e pensioni pubblici è ammontato al 3,5% circa del PEL. Benché durante il 1996 la produzione abbia continuato a diminuire, il tasso di diminuzione è stato inferiore a quello degli anni precedenti. Nel 1996 il PEL si è ridotto di un altro 10%o, ma tale dato non tiene conto della crescente attività del settore non ufficiale, valutata a più del 50%o del PIL ufficiale. La produzione agricola ha subito un'ulteriore netta riduzione (del 10% circa) che può essere imputata solo in parte alle avverse condizioni meteorologiche. Il contributo dell'agricoltura al PIL è ormai solo del 13%, in un paese che era una volta il "granaio dell'Unione sovietica". La produzione industriale ha continuato a diminuire (del 5% circa); ha subito una forte contrazione soprattutto il settore delle costruzioni meccaniche. Le statistiche commerciali relative all'Ucraina sono pochissimo attendibili, ma pare che il commercio estero abbia continuato a crescere rapidamente durante il 1996. Il commercio con gli altri paesi dell'Unione sovietica, che rappresentano i principali partner commerciali dell'Ucraina, ha segnato una ripresa. Secondo le segnalazioni, le esportazioni di beni sono aumentate nel 1996 di quasi il 14%), raggiungendo i 15,5 miliardi di dollari - un risultato notevole nel contesto di una perdurante recessione. A causa del significativo aumento dei prezzi del gas russo, nel 1996 le importazioni sono cresciute del 24% fino a 19,8 miliardi di dollari. Poiché, tuttavia, l'aumento dei prezzi dell'energia ha 50 comportato l'aumento delle tariffe praticate per il trasporto del gas verso l'Europa centrale attraverso il sistema di gasdotti ucraino, nel complesso il disavanzo delle partite correnti non si è ampliato oltre misura, attestandosi nel 1996 sugli 1,3 miliardi di dollari, pari al 3,9% del PIL. La disoccupazione è rimasta a livelli artificialmente bassi. I dati ufficiali indicano infatti che nel 1996 la disoccupazione era pari all'1-1,5% della forza lavoro totale, ma tali dati non tengono conto della considerevole disoccupazione occulta. 3. Riforme strutturali La principale ragione del persistente declino economico dell'Ucraina è l'assenza di una sostanziale ristrutturazione industriale e delle imprese. L'esigenza di ristrutturare l'economia ucraina, che sotto il controllo sovietico era divenuta eccessivamente dipendente dalla produzione militare, è apparsa chiaramente fin dai primi giorni dopo l'indipendenza. Gli sforzi del governo intesi a varare seri programmi di ristrutturazione sia dell'industria, sia dell'agricoltura hanno spesso incontrato l'opposizione delle consistenti forze conservatrici presenti in Parlamento. In tale contesto sfavorevole alla riforma strutturale, nel 1996 sono stati realizzati alcuni progressi. Nel campo della riforma agricola l'emissione e la registrazione dei titoli di proprietà dei terreni sono proseguite bene. Nel settore bancario sono state valutate le attività delle 30 banche più grandi e la gestione di due banche in difficoltà è stata attentamente controllata dalla Banca centrale. La privatizzazione ha tuttavia subito un marcato rallentamento. Al settembre 1996 erano state privatizzate quasi tutte le piccole imprese, ma solo 3500 delle 8000 grandi imprese statali prescelte a tal fine. Le autorità hanno individuato circa 400 grandi imprese destinate alla privatizzazione mediante gara internazionale. Fra tali imprese ve ne sono alcune attive nel settore energetico ed altre che avevano riportato buoni risultati durante il periodo sovietico. L'assenza di progressi in materia di privatizzazione e la scarsa credibilità dell'impegno di riforma hanno limitato gli investimenti diretti esteri, che pro capite sono infatti rimasti a un livello tra i più bassi di tutti i paesi in transizione. Nel tentativo di contrastare le tendenze negative nell'economia e di far avanzare le riforme, nel novembre 1996 il governo ha presentato al Parlamento ucraino, assieme al bilancio per il 1997, un nuovo programma di riforma comprendente notevoli tagli alle spese di bilancio, un'ampia riforma tributaria e un'ulteriore liberalizzazione dell'economia. Tale programma è stato accolto favorevolmente come una seconda tappa delle grandi riforme economiche liberali in Ucraina, lungamente attesa dopo il varo delle prime significative riforme alla fine del 1994. Esso ha tuttavia incontrato una forte opposizione in Parlamento. 4. Assistenza macrofinanziaria Nel dicembre 1994, il Consiglio ha deciso di concedere un primo prestito macrofinanziario di 85 milioni di ECU a sostegno del processo di adeguamento e di riforma dell'Ucraina19. Tale prestito a lungo termine doveva essere versato in un'unica quota subordinatamente alla conclusione di un accordo di stand-by con l'FMI, alla rapida attuazione del piano d'azione per la sicurezza nucleare UE/G-7 ed alla realizzazione di progressi in materia di riforma strutturale. Dopo notevoli ritardi da parte dell'Ucraina, detto prestito è stato finalmente erogato nel dicembre 1995. Decisione 94/940/CE del Consiglio. 51 Alla luce delle urgenti esigenze finanziarie del paese e degli ulteriori sforzi compiuti dalle autorità ucraine sulla via delle riforme economiche, nell'ottobre 1995 il Consiglio ha deciso di accordare all'Ucraina un secondo prestito macrofinanziario di 200 milioni di ECU, ad integrazione dell'assistenza finanziaria concessa dalle istituzioni finanziarie internazionali e dai donatori bilaterali20. La prima quota di 100 milioni di ECU di tale prestito è stata svincolata nella seconda metà del 1996. Decisione 95/442/CE del Consiglio. 52 ISSN 0254-1505 COM(98) 3 def. DOCUMENTI IT 09 01 11 N. di catalogo : CB-CO-98-003-IT-C ISBN 92-78-30028-4 Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee L-2985 Lussemburgo