title: 98/204/EY: Komission päätös, tehty 30 päivänä heinäkuuta 1997, Ranskan GAN-ryhmälle myöntämien tukien ehdollisesta hyväksymisestä (Ainoastaan ranskankielinen teksti on todistusvoimainen) (ETA:n kannalta merkityksellinen teksti)

eurovoc_concepts:
France
State aid
aid for restructuring
capital increase
commercial bank
insurance company

text: 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/1 II (Säädökset, joita ei tarvitse julkaista) KOMISSIO KOMISSION PÄÄTÖS, tehty 30 päivänä heinäkuuta 1997, Ranskan GAN-ryhmälle myöntämien tukien ehdollisesta hyväksymisestä (Ainoastaan ranskankielinen teksti on todistusvoimainen) (ETA:n kannalta merkityksellinen teksti) (98/204/EY) EUROOPAN YHTEISÖJEN KOMISSIO, joka ottaa huomioon Euroopan yhteisön perustamissopimuk- sen ja erityisesti sen 92 ja 93 artiklan, ottaa huomioon Euroopan talousalueesta tehdyn sopi- muksen ja erityisesti sen 61 ja 62 artiklan, on kehottanut mainittujen artiklojen mukaisesti niitä, joita asia koskee, esittämään huomautuksensa (1), sekä katsoo seuraavaa: 1. JOHDANTO GAN on julkisessa omistuksessa oleva rahoitusryhmä, joka toimii pankki- ja vakuutusalalla. Sillä on ollut huomattavia vaikeuksia vuodesta 1993 kiinteistöalan omaisuuden ja vakuutustoiminnan osalta kirjattujen tap- pioiden vuoksi. Näiden vaikeuksien vuoksi Ranskan val- tio päätti vuonna 1995 myöntää GANille tukea ohjaa- malla yritykselle pääomaa 2,86 miljardin Ranskan fran- gin arvopaperiapportilla. Komissio tutki GANin ja sen tytäryhtiön UIC:n raken- neuudistussuunnitelman sekä Ranskan valtiovarainminis- teriön neuvonantajapankin (Morgan Stanley) valmistele- man tilintarkastuskertomuksen ja päätti 18 päivänä syys- kuuta 1996 katsoa tämän menettelyn valtiontueksi, josta (1) EYVL C 149, 17. 5. 1997, s. 6. ei ole ilmoitettu (tuki NN 43/96), ja hyväksyä tuen sillä edellytyksellä, että komissiolle esitetty rakenneuudistus- suunnitelma toteutetaan kokonaisuudessaan. Suunnitel- massa määrätään erityisesti CIC-pankkiryhmän osake- enemmistöstä luopumisesta GANin elinkelpoisuuden pa- lauttamiseksi ja tuen vääristävien vaikutusten minimoimi- seksi. Ranskan viranomaiset väittivät kirjeissään 28 päivältä helmikuuta 1997 ja 3 päivältä maaliskuuta 1997, että hyväksytyt tuet eivät olleet riittävän suuret, kun otetaan huomioon erityisesti ryhmän taloudellisen tilanteen huo- noneminen kiinteistöalan rahoitustoiminnassa ja CIC- pankkiryhmän yksityistämisen epäonnistuminen, sekä ilmoittivat komissiolle suunnittelevansa noin 20 miljardin frangin suuruisen lisätuen myöntämistä GANille. Komissio päätti 12 päivänä maaliskuuta 1997 aloittaa uudestaan perustamissopimuksen 93 artiklan 2 kohdan mukaisen menettelyn vuonna 1995 toteutetun 2,86 mil- jardin frangin suuruisen osakepääoman korotuksen osalta sekä aloittaa samanlaisen menettelyn ilmoitettujen uusien tukitoimenpiteiden, eli vuodeksi 1997 suunnitellun 11 miljardin frangin suuruisen osakepääoman korotuksen ja GANin 9 miljardin frangin suuruisiksi arvioiduista tap- pioista vastaamista koskevan valtion sitoumuksen osalta. Komission päätös annettiin tiedoksi Ranskan viranomai- sille 8 päivänä huhtikuuta 1997 päivätyssä kirjeessä (SG/ 97/D/2644). Komissio käytti neuvonantajanaan maailman johtaviin kuuluvaa kansainvälistä liikepankkia, jotta se saattoi ana- lysoida yksityiskohtaisesti Ranskan viranomaisten toimit- tamat, GAN-ryhmän tilannetta, sen rakenneuudistussuun- nitelmaa ja erityisesti sen elinkelpoisuutta koskevat asia- kirjat. L 78/2 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 Ranskan viranomaiset toimivat tämän menettelyn yhtey- dessä täysipainoisesti yhteistyössä komission kanssa ja toimittivat sille kaikki sen pyytämät asiakirjat. Ranskan talous- ja valtiovarainministeri toimitti komissiolle tiedot Ranskan hallituksen GANiin liittyvistä sitoumuksista kir- jeessä 18 päivältä heinäkuuta 1997. Muut, joita asia koskee, eivät jättäneet kirjallisia huomautuksia tähän menettelyyn kuuluvan määräajan kuluessa. 2. GAN JA SEN MAKSUKYVYTTÖMYYTEEN JOHTANEET SYYT GAN on pörssissä noteerattu valtiojohtoinen rahoitus- ryhmä (valtio omistaa yli 80 prosenttia GANin emoyh- tiön — ryhmän holdingyhtiön — pääomasta), joka toimii pankki- ja vakuutusalalla. GAN on liikevaihdoltaan (noin 53,5 miljardia frangia vuonna 1996) Ranskan viidenneksi suurin vakuutusalan ryhmä yksityisten AXA-UAP- ja AGF-ryhmien jälkeen. Sen muita suurimpia kilpailijoita ovat yksityinen ryhmä Victoire sekä keskinäiset vakuutu- syhtiöt. GANin osuus Ranskan vakuutusmarkkinoilla on noin 5 prosenttia. GAN omistaa noin 93 prosenttia CIC-pankkiryhmästä, joka on 10 alueellisen pankin ver- kosto. Sen taseen loppusumma on yli 600 miljardia Ranskan frangia ja vuoden 1996 pankkitoiminnan netto- tuotot olivat 17 miljardia (2). CIC on siis viidennellä sijalla Ranskan pankkiyhdistykseen (Association Fran- çaise des Banques) kuuluvien pankkien luettelossa. CIC- ryhmä toimii erityisen vilkkaasti pk-yritysten rahoittami- sessa, mutta se toimii myös kiinteistöalalla tytäryhtiönsä UIC:n välityksellä. UIC siirrettiin myöhemmin GANin omistukseen. Société Centrale du GAN omistaa nykyisin noin 97 prosenttia UIC:stä. Ryhmällä on myös osak- kuuksia teollisuusyrityksissä. GAN-ryhmän henkilöstöstä 9 600 toimii Ranskan vakuu- tustoiminnassa (5 150 hallintohenkilöä, 2 450 vakuutus- virkailijaa ja 2 000 provisiopalkkaista asiamiestä), 4 100 vakuutustoiminnassa ulkomailla, 21 350 CIC-pankkiryh- mässä ja 560 UIC:ssä. GANin toiminta kattaa kaikki vakuutusalan toiminnot eli (sekä yritysten että yksityishenkilöiden) vahinkovakuu- tukset, henkivakuutukset ja vakuutussäästämisen. Eri vakuutusyhtiöt on koottu GAN SA -holdingyhtiön omis- tukseen. Tuotteiden jakeluverkosto koostuu meklareista, vakuutusasiamiehistä ja Socapi-yhtiöstä. Koska Socapi on GANin ja CIC-pankkiryhmän yhteisyritys (50/50), se käyttää CIC-pankkiryhmän konttoriverkostoa henkiva- kuutustuotteidensa jakeluun. Vaikka yhteinen pankki- ja vakuutustoiminta onkin hyvin kehittynyttä pankki- ja vakuutusryhmien keskuudessa, GAN on lähes ainoa rans- (2) GANilla on ollut vähemmistöosakkuus CIC:ssä jo vuodesta 1985. kalainen vakuutusyhtiö, joka omistaa pankkiryhmän (3), sillä päinvastainen jossa pankki omistaa vakuutusyhtiön, on paljon tällaista tilannetta yleisempi. tilanne, GAN harjoittaa liiketoimintaa myös ulkomailla (varsin- kin Yhdistyneessä kuningaskunnassa, mutta myös Ita- liassa, Espanjassa, Portugalissa, Saksassa, Sveitsissä, Marokossa, Yhdysvalloissa ja Kanadassa), ja ulkomaan- toiminta kattaa 25 prosenttia sen liikevaihdosta. GANilla on vaikeuksia niin pankki- kuin vakuutustoimin- nassakin. Kiinteistöalan kriisi ja pk-yritysten taloudellisen tilanteen heikentyminen ovat heikentäneet pankin toimin- taa merkittävästi; vahinkovakuutus on kärsinyt niistä jälkivaikutuksista, joita aiheutui markkinoiden suhdanne- muutoksen aikana toteutetusta liian aggressiivisesta laa- jentumisstrategiasta. Vuonna 1993 CIC-pankkiryhmään kuuluvalla UIC-tytäryhtiöllä ja erikoistuneella Sofal- yhtiöllä olleiden kiinteistöalaan liittyvien noin 19 miljar- din frangin arvoisten saatavien ja muiden omaisuuserien huono laatu pakottivat GANin puuttumaan asiaan irrot- tamalla UIC:n CIC-ryhmästä, jolloin CIC pystyi noudat- tamaan pankkialan lakisääteisiä velvollisuuksia. Kyseisten sitoumusten arvon aleneminen osoittautui kuitenkin myö- hemmin kestämättömäksi GANin itsensäkin kannalta. GAN joutui turvautumaan kahteen omaisuudenhoitoyh- tiöön (Parixeliin ja Bâticréditiin) poistaakseen nämä riski- tekijät taseestaan. Koska GAN takaa ja rahoittaa omai- suudenhoitoyhtiöitä, niihin liittyviä riskejä ei ole pois- tettu, vaan riskit on porrastettu eri ajankohdille ja jaettu ryhmän eri osien kesken siinä toivossa, että näihin yhtiöi- hin liittyvät tappiot voidaan kattaa ryhmän voitolla. Vakuutusalan riittämättömien tulosten vuoksi GAN ei saanut kiinteistöalan vajetta katetuksi, vaan se joutui turvautumaan valtion tukeen. Valtio päätti antaa sille 2,86 miljardin arvosta Elfin ja CIC:n arvopapereita vuonna 1995 sekä noin 20 miljardin frangin arvosta muita tukia vuonna 1997. Valtiontuen avulla GAN saat- toi siis vakauttaa tappionsa 1,8 miljardiin frangiin vuonna 1995 ja 5,7 miljardiin frangiin vuonna 1997. GANin ja erityisesti sen tytärpankin UIC:n vaikeudet liittyvät Ranskan kiinteistöalan kriisiin, joka syntyi 1980- luvun lopun liiallisen keinottelun jälkeen ja joka vaikutti eri asteisesti erityisesti useisiin julkisiin rahoituslaitoksiin. Näin ollen ne yritykset, jotka keinottelivat eniten, jotka olivat erikoistuneet kiinteistöalan rahoittamiseen tai jotka reagoivat liian myöhään markkinoiden äkilliseen suun- nanmuutokseen, kärsivät huomattavia tappioita. Erityi- sesti tietyt julkiset rahoituslaitokset, kuten Crédit Lyon- nais, Comptoir des Entrepreneurs, Crédit Foncier, Société Marseillaise de Crédit ja GAN, saattoivat turvautua val- tion tukeen. Toisissa yrityksissä, kuten Suez- ja Paribas- (3) Vakuutusyhtiöt ovat hiljattain ottaneet uudelleen omistuk- seensa pankkiryhmiä valtion pyynnöstä tai voittaakseen vähemmistöosakkaina toimivien pankkialan tytäryhtiöidensä vaikeudet: näin ollen AGF on ottanut uudelleen omistuk- seensa CDE:n ja UAP Worms -pankin. 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/3 ryhmissä, oli toteutettava jyrkkä rakenneuudistus. Jotkut yritykset, kuten BRED, saivat apua talletuspankkien yhteisestä vakuusrahastosta. Jotkut yritykset, kuten La Hénin -pankki ja Banque Pallas Stern, asetettiin selvitysti- laan. Ranskan vakuutusala on kokenut voimakkaita muutok- sia, jotka johtuvat siirtymisestä yhä voimakkaammin kil- pailuun perustuvaan järjestelmään vuonna 1989 toteute- tusta vakuutuslain muutoksesta alkaen. Tämän vuoksi katteet ovat kaventuneet, ja koska vakuutusalan ja yritys- ten rakennetta ei ole riittävästi uudistettu, alan kannatta- vuus on romahtanut. Vuosina 1984—1994 omien varo- jen tuotto laski vahinkovakuutusten osalta 14 prosentista 0,4 prosenttiin ja henkivakuutusten osalta 18 prosentista 8,9 prosenttiin. Vahinkovakuutusalan toiminta koki 1990-luvun alussa suhdannemuutoksen, joka koski sekä ”yritysvahinkoja” että ”autovahinkoja”, sillä vahinkota- pahtumien määrä ja korjauskustannukset nousivat voi- makkaasti. Vahinkovakuutusten alalla GAN kärsii nykyisin sen epäonnistuneen kehityspolitiikan seurauksista, jonka tar- koituksena oli markkinaosuuksien kasvattaminen mihin hintaan hyvänsä ja jonka vuoksi se otti liian suuria riskejä. Suhdannemuutos kosketti suhteessa vähemmän keskinäisiä vakuutusyhtiöitä ja AXAn kaltaisia yksityisiä ryhmiä, koska ne olivat päättäneet harjoittaa vähemmän kiinteistökeinottelua ja koska ne olivat perustaneet tehok- kaamman vahinkokehityksen seurantajärjestelmän. Seuraavassa taulukossa esitetään Ranskan viranomaisten ilmoitusten mukaiset GANin tappiot vuodesta 1992 (tau- lukko 1). Taulukko 1 GANin tappiot vuodesta 1992 1992 1993 1994 1995 1996 Yhteensä (miljardia Ranskan frangia) UIC-kiinteistöihin liittyvän omai- suuden purkaminen Vahinkovakuutukset Omaisuuden arvonalennus — − 1,3 − 3,4 (1) − 1,0 − 5,7 − 1,3 − 3,5 − 0,6 − 3,0 (2) − 14,1 − 26,7 − 0,2 − 1,0 − 4,4 − 4,0 Yhteensä − 1,3 − 1,3 − 7,0 − 7,1 − 15,3 − 35,1 (1) Huomioon ei ole otettu niitä 2,6 miljardin toteutumattomia kiinteistöjen myyntivoittoja, jotka GAN SA sai kiinteistöistä luopuessaan. (2) Vakuutusalan uusien kirjanpitomääräysten voimaantulon vaikutus. Lähde: Ranskan viranomaiset. GANin taloudellisen tilanteen jyrkkä huononeminen viime aikoina ilmenee ryhmän kiinteistöalalla toimivissa tytäryhtiöissä suoritetuista tilintarkastuksista. Ranskan viranomaisten mukaan GAN ilmoitti vuoden 1996 puoli- välissä osakkeenomistajalleen uudet vuotta 1996 koske- vat arviot, joissa tuloksen arvioitiin selvästi heikkenevän ja jotka vaaransivat lopullisesti näkymät paluusta tasapai- noon vuonna 1996. GAN arvioi etenkin UIC:n tuloksen tappioiden kasvavan, kun taas vakuutustoiminnan tulok- set olivat jopa arvioituja heikommat. Koska tilanne heik- keni nopeasti ja vuoden 1996 tulosta koskevat arviot näyttivät yhä huolestuttavammilta, Ranskan valtio päätti asettaa vuoden 1996 osavuosikatsauksen vahvistamisen edellytykseksi sen, että kiinteistötoiminnassa tehtäisiin täydellinen tilintarkastus ennen vuoden 1996 tilien päät- tämistä. Tytäryhtiö UIC:n ja omaisuudenhoitoyhtiöiden tilanteen täydellisessä uudelleentarkastelussa ilmeni noin 14 miljardin Ranskan frangin suuruisen lisätuen tarve, ja tarkastelu johti siihen, että valtio päätti puuttua tilantee- seen vielä toisen kerran tukemalla GANia 20 miljardin frangin suuruisella tukipaketilla. 3. GANILLE MYÖNNETTYJEN RAHOITUSTUKITOIMEN- PITEIDEN SISÄLTÄMÄN TUEN ARVIOINTI Arvioidessaan julkisia tukitoimenpiteitä komissio soveltaa yleensä ”yksityisen sijoittajan toiminta markkinatalou- dessa”-periaatetta julkisia yrityksiä koskevan tiedonan- tonsa mukaisesti (4). Kyseisen tiedonannon mukaan toi- minta on tukea, jos tavanomaisissa markkinatalouden olosuhteissa toimiva vastaavanlainen yksityinen sijoittaja ei olisi ryhtynyt kyseiseen toimintaan. Kun valtio omistaa osan yrityksen liikepääomasta, lähtökohtana pidetään sitä, ettei yksityinen sijoittaja olisi ryhtynyt tällaiseen toimintaan, ja sen vuoksi oletetaan, että kyseessä on tuki, koska yhtiön taloudellinen tilanne on sellainen, että paluu (4) Komission tiedonanto jäsenvaltioille perustamissopimuksen 92 ja 93 artiklan sekä komission direktiivin 80/723/ETY 5 artiklan soveltamisesta julkisiin yrityksiin tehdasteollisuu- den alalla (EYVL C 307, 13. 11. 1993, s. 3). L 78/4 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 tavanomaiseen sijoitetun pääoman tuottoon (osinkoina tai arvonnousuna) kohtuullisessa ajassa ei ole varmaa (5). Valtiontakuiden myöntämisen osalta oletetaan, että kyseessä on valtion tuki, kun takuusta ei makseta kor- vausta tai kun korvausta ei katsota riittäväksi, koska kyseisestä toiminnasta aiheutuvat riskit ovat erityisen suuret tai ajallisesti pitkäkestoiset. Toimenpiteet, jotka mahdollisesti sisältävät valtiontukea, koskevat pääoman korottamista 2,86 miljardilla frangilla Elfin ja CIC:n arvopaperiapportin avulla vuonna 1995 — mistä ei ilmoitettu komissiolle — sekä äskettäin ilmoitet- tuja toimenpiteitä, joiden kokonaisarvo on 20 miljardia frangia. Ensimmäisessä toimenpiteessä valtio antoi GANille apporttina 5 327 509 Elf Aquitainen osaketta (noin 2 prosenttia sen pääomasta) sekä 2 041 428 Compagnie Financière de CIC et de l’Union Européennen osaketta (noin 7,13 prosenttia sen pääomasta) ja 1 125 724 saman yhtiön äänivaltatodistusta (noin 7,13 prosenttia sen ääni- vallasta), jolloin valtion omistusosuus GANissa nousi vastaavasti 10 829 505:llä GANin emoyhtiön osakkeella, mikä vastasi 18,3 prosenttia sen apportin jälkeisestä osakepääomasta. Toinen toimenpide, joka koskee 20 miljardin Ranskan frangin suuruista tukea, jakautuu seuraavasti: a) 11 miljardin suuruinen pääomatuki annettiin, jotta UIC:n omat varat saataisiin palautettua entiselleen vuonna 1996 kirjattujen tappioiden jälkeen ja jotta vakuutusyhtiöille voitaisiin antaa lainsäädännön mu- kainen rahoitusrakenne. Pääomatukea annettiin UIC:lle 7,1 miljardia ja vakuutusyhtiöille 3,9 miljar- dia. b) Valtio sitoutui vastaamaan 9 miljardiksi Ranskan frangiksi arvioiduista tappioista, jotka GAN SA kirjaa jotka sen on myönnettävä maksaessaan takuita, vuonna perusteella rakenneuudistussuunnitelman 1994 perustetulle Baticrédit Finance et Cie -nimiselle kiinteistöalan omaisuudenhoitoyhtiölle antamistaan lainoista. 3. 1 Aiemman tuen arviointi Rakenneuudistussuunnitelman tarkastelun perusteella toi- menpidettä ei itse asiassa voitu pitää niin tuottoisana, että valtion olisi voitu päätellä toimineen yksityisen sijoittajan tavoin. Liiketoimintasuunnitelman mukaisesti GAN olisi kärsinyt 1 785 miljoonan frangin tappiot vuonna 1995 sekä saanut 120 miljoonan frangin voiton vuonna 1996 ja 1 574 miljoonan frangin voiton vuonna 1997. Vaikka liiketoimintasuunnitelman oletukset olisikin hyväksytty, oli selvää, että tulevat voitot eivät olisi riittäneet alkupe- räisen tappion kattamiseen, eikä investoinnille olisi saatu ensimmäisinä vuosina tyydyttävänä pidettyä 12 prosentin sisäistä korkoa absoluuttisena tai diskontattuna ar- vona (6). Jos pitäydyttiin GANin olettamuksissa lähes 12 prosentin tuottavuustasosta, oli myös selvää, että GAN ei olisi voinut saada seuraavalla kaudella lisävoittoja, joilla olisi voitu korvata aiemmat tappiot ja samalla antaa riittävä tuotto osakkeenomistajana olevalle valtiolle. Komissio pani myös merkille, että valtio oli ainoa GANin osakkeenomistaja, joka osallistui toimenpiteeseen, sillä muut osakkeenomistajat (erityisesti pörssissä toimivat ja ulkomaiset osakkeenomistajat) olivat päättäneet olla osal- listumatta siihen. Ranskan viranomaiset eivät ole tämän menettelyn yhtey- dessä tuoneet esiin uusia tekijöitä, joiden perusteella tätä päätelmää olisi muutettava. Näin ollen komission aika- naan tekemä päätös, jonka mukaan 2,86 miljardin Ran- skan frangin suuruinen osakepääoman korotus on luon- teeltaan tukea, on edelleen kaikilta osin voimassa. 3. 2 Uusien tukitoimenpiteiden arviointi GAN-ryhmän hyväksi toteutettujen uusien julkisten tuki- toimenpiteiden osalta, joihin sisältyvät pääoman korotta- minen noin 11 miljardilla frangilla sekä valtion myön- tämä noin 9 miljardin frangin suuruinen takuu, Ranskan viranomaiset vakuuttavat, että näiden toimenpiteiden toteuttamisen välttämättömyys ilmeni tytäryhtiö UIC:n ja omaisuudenhoitoyhtiöiden tilanteen täydellisessä uudel- leentarkastelussa. Tällöin havaittiin, että on tarpeen tehdä noin 14 miljardin Ranskan frangin suuruinen varaus, mikä asettaa ryhmän (ja erityisesti eräät sen yhtiöistä) tilanteeseen, jossa se rikkoo vakavasti niitä vakavarai- suutta koskevia ja muita laillisia velvoitteita, joita sen on noudatettava. Komissio oli 18 päivänä syyskuuta 1996 katsonut käy- tettävissä olevien tietojen perusteella, että vuonna 1995 tehty päätös GANin pääoman korottamisesta yhteensä 2,86 miljardilla Ranskan frangilla oli EY:n perustamisso- pimuksen 92 artiklan 1 kohdassa tarkoitettua valtion tukea, mutta että sen voitiin katsoa soveltuvan yhteis- markkinoille 92 artiklan 3 kohdan c alakohdan mukai- sesti siitä huolimatta, että sitä ei ollut ilmoitettu. (5) Ks. komission tiedonanto vuodelta 1984, Euroopan yhteisö- jen tiedote N:o 9, 1984. Näistä tuloksista heijastuu erityisesti: — kiinteistömarkkinoiden heikkeneminen sekä omaisuu- den haltuunottamismenettelyyn liittyvät kustannukset, jotka ovat arvioituja huomattavasti korkeammat (6) Komissio on määritellyt diskontatun nettoarvon menetelmän käyttämisen valtion toimenpiteiden arvioimisessa alaviitteessä n:o 4 mainitussa tiedonannossa. Samaa menetelmää on käy- tetty muissakin tapauksissa erityisesti rahoitusalalla, jolloin on käytetty samaa 12 prosentin diskonttokorkoa. 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/5 — näkymien muuttuminen, mikä johtaa nopeaan luopu- miseen kiinteistöomaisuudesta, jonka kirjanpitoarvot on arvioitu uudelleen käypien arvojen perusteella ottaen huomioon markkinoiden toimijoiden tuotto- vaatimukset — kirjanpitomenetelmien ja niiden soveltamista koske- vien yksityiskohtaisten sääntöjen muutokset, joiden perusteella UIC:n tileille on kirjattava välittömästi tulevaisuudessa tapahtuvien väliaikaisten siirtojen kus- tannukset sekä kaikki palkkiot, hallinto- ja markki- nointikulut, selvitystilaan asettamisesta aiheutuvat kulut sekä muut tulevaisuudessa syntyvät kustannuk- set. Edellä mainitusta kolmesta tekijästä johtuvia UIC:tä kos- kevia varauksia on siis tehty 5,4 miljardin Ranskan frangin arvosta. Tähän on lisättävä tilikauden 1996 tap- piot, jotka on laskettu aiempien kirjanpitomenetelmien mukaisesti ja joiden määrä on noin 2,5 miljardia Rans- kan frangia, joten UIC:n nettotulos on siis selvästi tap- piollinen. Omaisuudenhoitoyhtiöiden kustannukset puo- lestaan ovat lähes 6 miljardia Ranskan frangia. Tilanteen huonontuessa tällä tavoin valtion puuttuminen asiaan mahdollistaa UIC:n ja omaisuudenhoitoyhtiöiden nettosaamisten vähentämisen yli puolella eli 11,4 miljar- diin vuonna 1996, kun se vielä vuonna 1995 oli 26,1 miljardia. Näistä 7,7 miljardia luokitellaan epävarmoiksi saamisiksi, joista 74,7 prosenttia on katettu varauksella. Kiinteistöomaisuuden varausten määrä on bruttona 69,2 prosenttia ja 73,4 prosenttia epävarmojen saamisten osalta. Nämä toimenpiteet kuuluvat GANin kokonaisvaltaiseen rakenneuudistussuunnitelmaan, jossa muutenkin vahviste- taan jo 18 päivänä syyskuuta 1996 tehdyllä komission päätöksellä tervehdyttämissuunnitelman osana hyväksytyt sitoumukset. Hallituksen hyväksymän järjestelyn tärkein tavoite on mahdollistaa GAN SA:n vakuutuspoolin ja CIC-pankkiryhmän sekä UIC:n pian toteutettava yksityis- täminen. Useat seikat osoittavat, että nämä toimenpiteet muodos- tavat valtiontuen. Ensinnäkin Ranskan viranomaiset ilmoittivat näistä toimenpiteistä ja katsoivat niiden olevan valtiontukia. Toiseksi on syytä panna merkille, että valtio toimi hyvin todennäköisesti ilman muiden osakkeenomis- tajien tukea. Ranskan viranomaisten esittämä raken- neuudistussuunnitelma osoittaa, että valtio ei myöskään saa takaisin kaikkia sijoittamiaan varoja eikä tukitoimien yhteydessä ottamaansa riskiin suhteutettua korvausta. Näistä syistä kyseisiä toimenpiteitä on pidettävä valtion- tukina. Komissio huomauttaa myös, että pelastustoimien valtiolle aiheuttamat kustannukset eivät olisi olleet niin korkeat, jos ryhmästä olisi tehty hiljattain tehdyn tutkimuksen kaltainen perusteellinen tutkimus jo paljon aiemmin. Toi- minnan äkillisten suhdannevaihtelujen vuoksi yksityiset sijoittajat eivät olisi odottaneet Ranskan viranomaisten tavoin useita vuosia, vaan olisivat aloittaneet aikaisemmin ja perusteellisemmin toimet edellä mainittujen riskien rajoittamiseksi. GANin osakekurssin aleneminen viimei- simmän valtiontuen ilmoittamista edeltäneiden 25 kuu- kauden aikana (noin 280 Ranskan frangista vuonna 1995 noin 100 Ranskan frangiin tammikuussa 1997) vahvistaa tämän seikan. Ilmoitetut tukitoimenpiteet ovat tulleet välttämättömiksi GANin selviytymiselle, sillä vuonna 1995 laaditun ja vuonna 1996 vahvistetun tervehdyttämissuunnitelman toteuttaminen epäonnistui. Edellä muistutettiin, että tämän suunnitelman perusteella GANin voittojen oli määrä olla 120 miljoonaa vuonna 1996 ja 1 574 miljoo- naa vuonna 1997. Ilman valtiontukea vuoden 1996 tap- piot olisivat itse asiassa olleet lähes 15 miljardia Ranskan frangia, joiden vuoksi ryhmän oma pääoma olisi ollut negatiivinen. Valtiontuen avulla GAN pystyy rajoitta- maan vuoden 1996 tappionsa noin 5,7 miljardiin. Vuo- desta 1992 ryhmässä on siten todettu noin 35 miljardin tappiot, joista 27 miljardia johtuu yksin UIC:stä, kiinteis- tötoiminnan rahoittamisen alalla toimivasta GANin tytär- yhtiöstä. Ranskan viranomaiset selittivät tervehdyttämissuunnitel- man epäonnistumista sillä, että vasta vuonna 1996 ryh- dyttiin suorittamaan kiinteistöomaisuutta koskevia tilin- tarkastuksia, joista ilmeni, että rahoitustilanne oli huo- mattavasti vakavampi kuin aiempien asiantuntijalausun- tojen perusteella oli vaikuttanut. Komissio on kuitenkin sitä mieltä, että epäonnistumisen syynä on mahdollisesti myös se, että tulokset GANin perustoimialoilla ja erityi- sesti vakuutusalalla olivat odotettua huonommat, minkä vuoksi GAN ei kyennyt korvaamaan kiinteistöalan tap- pioita ja kiinteistöjen omistamisesta aiheutuvia kustan- nuksia. Myös CIC:n yksityistämisen lykkääminen no- peutti varmasti ensimmäisen tervehdyttämissuunnitelman epäonnistumista, koska GAN ei saanut rakenneuudistuk- sessa tarvittavia käteisvaroja. Vuonna 1996 päätettiin CIC:n yksityistämisestä, jotta voitiin vahvistaa vuonna 1996 laadittu suunnitelma, jota Morgan Stanley -liikepankissa pidettiin kunnianhimoi- sena, koska se ei mahdollistanut ryhmän sisäisten rahoi- tusongelmien ratkaisemista. CIC:n yksityistämisen lyk- kääminen merkitsee sitä, että komission päätöstä ei nou- datettu. Se on erityisen vakava seikka siksi, että siitä ei Ranskan viranomaisten mukaan päätetty ylitsepääsemät- tömien teknisten syiden vaan poliittisen vastustuksen vuoksi, vaikka oli jo jätetty sitova tarjous, jonka Rans- kassa yksityistämisestä vastaava komissio oli ilmoittanut olevan hyväksyttävä. Koska ensimmäisen tervehdyttämissuunnitelman epäon- nistuminen ei johtunut ulkoisista tekijöistä, vaan erityises- ti kiinteistöomaisuuden arvon alenemisesta, GAN-ryhmän perustoimialojen odotettua huonommista tuloksista sekä CIC:n yksityistämisen epäonnistumisesta, on perusteltua ajatella, että GAN-ryhmän heikkouksien syitä koskenut analyysi ei ollut riittävän perusteellinen ja ettei sitä tehty ajoissa. Koska valtio ei toiminut markkinataloudessa toi- mivan yksityisen sijoittajan tavoin, sen puuttumista tilan- teeseen GANin eduksi on pidettävä valtiontukena. L 78/6 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 Arvioitaessa tuen määrää on ensin otettava huomioon se, että osakepääoman korotuksen tarkoituksena on kattaa tappiot ja täyttää pankki- ja vakuutusalan säännöksistä johtuvat omia varoja koskevat vaatimukset. Näin ollen 11 miljardin frangin suuruista osakepääoman korotusta on kokonaisuudessaan pidettävä valtiontukena. Takuun osalta ongelmana on takuuseen sisältyvän tuen määrän arvioiminen, koska 9 miljardin frangin summa on ainoastaan arvio niistä kustannuksista, jotka lopulta jää- vät valtion vastuulle. Periaatteessa 9 miljardin frangin arvion, joka perustuu viimeaikaisiin tilintarkastuksiin, ei pitäisi ylittyä, koska takuusummaa arvioitaessa lähtökoh- tana oli oletus, jonka mukaan omaisuus myydään nopeasti. Myös muut kustannukset otettiin huomioon, siirroista aiheutuvat kustannukset mukaan lukien. Koska hallinnoitavat omaisuuserät ovat kuitenkin poikkeukselli- sen suuret, monilukuiset ja monimutkaiset, on viisasta olla erityisen varovainen. Varovaisuus on tarpeen jo siitä syystä, että aiemmin tehdyissä tilintarkastuksissa tosi- asiallisesti tarvittavien varausten määrä aliarvioitiin tois- tuvasti. Tällainen varovaisuus on perusteltua senkin vuoksi, että merkittävä osa omaisuudesta jää mahdollises- ti takuun kattaman osuuden ulkopuolelle: vaikka varaus- ten kattamaa osuutta omaisuudesta lisättiin 77,5 prosent- tiin vuonna 1996, oli omaisuudenhoitoyhtiöiden osalta 31 päivänä maaliskuuta 1997 kattamatta 3,6 miljardia. Lisäksi varovaisuutta voidaan perustella sillä, että muiden yritysten viime aikoina myytäväksi asettaman omaisuu- den kirjanpitoarvoa oli alennettu enemmän kuin GANin osalta on arvioitu. Syynä varovaisuuteen on myös se, että omaisuuden myynnin siirtyminen sovittua myöhemmäksi voisi tuoda mukanaan ylimääräisiä omistamisesta aiheu- tuvia kustannuksia. Tämän vuoksi on syytä palauttaa mieliin, että suunnitelmassa sovittiin omaisuuden luovut- tamisesta kokonaan enintään kahden vuoden kuluessa ja että tämän määräajan osalta siirroista aiheutuvia kustan- nuksia varten on tehty varaus. Luovuttamista koskevan määräajan pidentyminen osoittautuisi joka tapauksessa erittäin kalliiksi, sillä omistamisesta aiheutuvien kustan- nusten nettoarvo oli noin 1,4 miljardia Ranskan frangia vuonna 1996. Vielä ei myöskään tiedetä, voidaanko tie- tyille omaisuuden osille löytää mahdollisia ostajia; tätä silmällä pitäen on tehty 500 miljoonan frangin varaus, jota KPMG-tilintarkastustoimisto ei kuitenkaan hyväksy- nyt, sillä se katsoi, että tällaisen arvion tekeminen olisi edellyttänyt perusteellisempaa analyysiä. Menettelyssä selvisi lisäksi se, että valtion GANille antama sitoumus kattaa myös UIC:n mahdolliset omia varoja koskevat tulevat tarpeet, jotka liittyvät vakavarai- suussääntöjen noudattamiseen. Valtion tukitoimia koske- vat yksityiskohtaiset säännöt ovat vielä täsmentämättä tältä osin, ja varsinaisten tukitoimien toteuttaminen on edelleen kesken. Ranskan viranomaisten toimittamien tie- tojen perusteella komissio katsoo, että nämä toimet eivät välttämättä lisää valtion GANille myöntämän tuen netto- määrää, mutta että komission on näiden toimien vuoksi oltava varovainen. Johtopäätöksenä voidaan todeta komission olevan sitä mieltä, että vaikka valtion tekemien GANia koskevien sitoumusten arvo saattaa hyvinkin olla 9 miljardia, on edelleen olemassa merkittäviä epävarmuustekijöitä, joiden vuoksi on syytä hyväksyä arvioitua 10 prosenttia pienempi tai suurempi määrä. Näin ollen komissio vahvistaa valtion GAN-ryhmän hyväksi tekemistä sitoumuksista johtuvan valtiontuen enimmäismääräksi 9,9 miljardia frangia. 3. 3 Vaihtoehtoisten ratkaisujen kustannukset yrityksen Ennen kuin GANin rakenneuudistussuunnitelma tutki- taan yksityiskohtaisesti sen varmistamiseksi, soveltuvatko kyseiset elinkelpoisuuden palauttamiseksi myönnettävät tuet yhteismarkkinoille, on syytä ensin pohtia sitä, millaiset valtion tukitoimiin liittyvät kustan- nukset ovat verrattuna muihin ratkaisuihin liittyviin kustannuksiin. Tämä kysymys on kaksiosainen. Ensim- mäiseksi on arvioitava, onko valtion valitsema ratkaisu edullisin myös muihin ratkaisuihin (mukaan luettuna tukitoimien toteuttamatta jättäminen) verrattuna. Jos näin on, päädytään johtopäätökseen, jonka mukaan val- tio on toiminut yksityisen sijoittajan tavoin. Toiseksi on selvitettävä, onko valittu ratkaisu edullisempi kuin mikään muu tervehdyttämiskeino, jotta voidaan arvioida, onko tuki rajoittunut rakenneuudistuksen kannalta aivan välttämättömimpään vähimmäismäärään. Kysymyksen ensimmäinen osa koskee sitä, ovatko toimet luonteeltaan tukea, ja toinen osa sitä, soveltuvatko ne yhteismarkki- noille. Vaikka Ranskan viranomaiset ilmoittivat kyseiset toimen- piteet valtiontukina, he tähdentävät, että ne muodostavat sinänsä Ranskan valtion kannalta edullisimman ratkai- sun. Tämän vuoksi tässä yhteydessä on syytä tutkia vaihtoehtoisiin ratkaisuihin liittyviä kustannuksia koske- van kysymyksen ensimmäistä osaa. Kysymyksen toista osaa tarkastellaan pohdittaessa tuen soveltuvuutta yhteis- markkinoille. jatkuminen, joka olisi väistämättä Ranskan viranomaisten mukaan vaihtoehtoisia ratkaisuja olisivat olleet joko GAN-ryhmän rahoitusrakenteiden ter- vehdyttäminen, joka olisi edellyttänyt ilmoitettuja osake- pääoman korotusta ja takuita ja joka kuitenkin olisi mahdollistanut nopean yksityistämisen, tai nykyisen kehi- tyksen johtanut selvitystilaan. Tämä olisi tullut kalliiksi valtiolle, jonka olisi täytynyt vastata kaikista selvitystilaan liittyvistä kuluista. UIC:n purkaminen ei olisi ollut mahdollista, koska se olisi vaikuttanut ryhmän muihin osiin ja aiheut- tanut siten huomattavasti korkeammat taloudelliset ja yhteiskunnalliset kustannukset kuin rakenneuudistus- suunnitelmassa arvioidaan, eikä valtio voisi välttyä mak- samasta niitä. Ranskan viranomaiset tähdentävät, että UIC:n varainhankinta on yhä 23 miljardia frangia, josta 1,5 miljardia on peräisin yleisötalletuksista, 15 miljardia on saatu markkinoilta ja 6,25 miljardia on saatu CIC:ltä. UIC:n tärkeimpänä osakkeenomistajana GANin olisi Ranskan pankkeja koskevan lain 52 artiklan mukaisesti täytynyt vastata UIC:n mahdollisesti tarvitsemasta tuesta jopa yli oman osuutensa UIC:n pääomasta. Näin ollen GANin olisi pitänyt ottaa vastuulleen UIC:n koko tappio, jonka arvioidaan olevan 12 miljardia frangia, josta 6,5 miljardia johtuu varojen riittämättömyydestä, 4,2 miljar- dia ylimääräisistä arvonalennuksista ja 1,3 miljardia vel- 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/7 kojen erääntymisestä välittömästi maksettavaksi johtu- vista seuraamuksista. Tällainen kehitys olisi johtanut GANin maksukyvyttömyyteen. Ranskan viranomaisten mukaan CIC olisi joutunut GANin maksukyvyttömyyden vuoksi velkomaan GAN- ryhmältä kaikki saatavansa, joiden määrä on 12,5 miljar- dia frangia. Lisäksi UIC:n muut velkojat sekä tuomiois- tuimet olisivat voineet katsoa, että CIC on tukenut UIC:tä laittomasti. Tämä olisi johtanut siihen, että CIC olisi joutunut selvitystilaan, kun otetaan huomioon asiak- kaiden talletusten huomattava määrä (yli 287 miljardia vuoden 1996 lopussa) sekä pankkien väliset luottolimiitit (193 miljardia). CIC:n selvitystila puolestaan olisi johta- nut vakaviin kerrannaisvaikutuksiin Ranskan rahoitus- markkinoilla. Tällaisessa tilanteessa Ranskan keskus- pankin pääjohtaja olisi varmasti kehottanut valtiota, joka on UIC:n tärkeimmän osakkeenomistajan pääosakas, tekemään pankkeja koskevan Ranskan lain 52 artiklan säännösten mukaiset osakkeenomistajalle kuuluvat vel- vollisuutensa. Valtio ei myöskään olisi voinut välttyä noudattamasta tätä kehotusta, sillä siinä tapauksessa se olisi voinut joutua havaitsemaan, että se asetetaan vastuuseen kahden tuomioistuimen usein väljästi tulkitseman Ranskan lain nojalla. Tervehdyttämistä ja selvitystilaa koskevan lain 180 artiklassa mahdollistetaan sellaisten oikeudellisten tai tosiasiallisten johtohenkilöiden, jotka ovat syyllistyneet virheeseen johtaessaan yhtiötä, tuomitseminen maksa- maan yhtiön velat kokonaan tai osittain ja siviilioikeudel- lisen lain 1382 artiklassa mahdollistetaan sellaisen henki- lön asettaminen vastuuseen, jonka virheellinen toiminta on aiheuttanut vahinkoa muille. Kaiken kaikkiaan valtio olisi tämän vaihtoehdon mukaisesti joutunut todennäköi- sesti ottamaan täysimääräisesti vastuulleen UIC:n katta- mattoman velan eli 12 miljardia frangia pääoman korot- tamiseen perustuvan vaihtoehdon mukaisen 7 miljardin frangin sijasta. UIC:n purkamisen sovitteluratkaisun avulla sisältävä vaihtoehto ei Ranskan viranomaisten mukaan olisi ollut edullisempi kuin valittu vaihtoehto. Pääoman korottami- sen jälkeen tapahtuvaan yhtiön purkamiseen perustuva vaihtoehto olisi Lazard-liikepankin mukaan lopultakin johtanut noin 2,6 miljardin lisäkustannusten syntymi- seen. Komissio on sitä mieltä, että Ranskan viranomaisten kanta voidaaan hyväksyä ainoastaan osittain. Komissio korostaa ensinnäkin sitä, että — kuten se 3. 2 kohdassa jo huomauttaa — tervehdyttämistoimista valtiolle aiheutu- neet kustannukset olisivat olleet alhaisemmat, jos tällai- nen äskettäin toteutetun kaltainen perusteellinen tutkimus olisi tehty jo aikaisemmin. Yksityinen sijoittaja olisi taval- lisesti puuttunut asioihin huomattavasti aikaisemmin ja vaatinut erityisesti rahoituksen ja toiminnan varovaisem- paa hallintoa, joka ei perustu harkitsemattomaan asiak- kaiden hankkimiseen ja erittäin riskialttiisiin sijoituksiin. Valtion passiivinen suhtautuminen johti siihen, että nykyisten kaltaiset tuet oli myönnettävä. Kuten Morgan Stanleyn vuoden 1995 lopussa laatimasta kertomuksesta ilmeni, omaisuudenhoitoyhtiöiden ryhmän sisältä saaman rahoituksen osalta GANille ei jäänyt käy- tännöllisesti katsoen minkäänlaista liikkumavaraa siltä varalta, että saavutetut tulokset olisivat ennustetta huo- nommat, vaikka rahoitus olikin kirjanpidollisesti hyväk- syttävissä. Vuonna 1995 laaditun ja vuonna 1996 tarkis- tetun suunnitelman mukaan ryhmän maksuvalmiuden parantaminen olisi pitänyt toteuttaa myymällä CIC:n osake-enemmistö. Tämän jälkeen olisi ollut mahdollista aloittaa toimet ryhmää halvaannuttavien pääomaan, rahoitukseen ja takuisiin liittyvien sidonnaisuuksien pur- kamiseksi. CIC:n yksityistämismenettelyn lykkääminen vaikutti todella merkittävällä tavalla valtion tukitoimia koskeneeseen päätökseen vuonna 1997. Toiseksi on syytä erotella toisistaan ne kustannukset, joista valtion on vastattava osakkeenomistajana, ja ne kustannukset, joista valtio saattaisi joutua vastaamaan muista syistä erityisesti rahapolitiikan ja rahoitusalan vakaudesta huolehtivan viranomaisen ominaisuudessa, jotta voidaan arvioida, ovatko valtion toimet luonteeltaan tukea. Komissio ja yhteisöjen tuomioistuin eivät pidä uskottavana väitettä, jonka mukaan osakkeenomistajana olevan valtion vastattavaksi tuleva osuus olisi selvitysti- laan liittyvien velkojen osalta suurempi kuin sen yrityksen pääomaan tekemä sijoitus, koska tällainen vastuun laa- jentaminen saisi aikaan valtiolle osakkeenomistajana kuu- luvien tehtävien ja hyvinvointivaltion (7) tehtävien sekoit- tumisen. Ainoastaan osakkeenomistajana olevan valtion vastuulla olevat kustannukset on otettava huomioon ver- tailtaessa valitun ratkaisun ja vaihtoehtoisten ratkaisujen kustannuksia toisiinsa, sillä se, onko toimenpide luonteel- taan tukea, riippuu siitä, millaista valtion toiminta on ollut verrattuna yksityisen sijoittajan toimintaan. Tässä yhteydessä on selvää, ettei vertailussa voida myöskään ottaa huomioon sellaisia asiaan kuulumattomia kustan- nuksia kuin sosiaalikuluja tai veroja, koska kyse on kustannuksista, joista yrityksen tai sen osakkeenomista- jien on tavallisesti vastattava omilla varoillaan ja joista osakkeenomistajat ovat vararikon yhteydessä vastuussa ainoastaan suhteessa sijoittamansa pääoman ja anta- miensa vakuuksien arvoon (8). Ranskan viranomaiset eivät ole todistaneet, että osakkeenomistajana olevaa val- tiota olisi voitu oikeudellisesti tai tosiasiallisesti pitää yrityksen johtajana, eivätkä sitä, että valtio olisi syyllisty- nyt hallintovirheisiin tai toiminut virheellisesti ja aiheutta- nut vahinkoa muille. Viranomaiset eivät myöskään ole osoittaneet, että mahdollisen hallintovirheestä tai virheel- lisestä toiminnasta vastuuseen joutumisen taloudelliset seuraukset olisivat määrältään sellaiset kuin he ennakoi- vat. Vaikka kaikki nämä todistamattomat seikat osoitet- taisiin paikkansa pitäviksi, eivät tällaiset määräykset mahdollistaisi sitä, että Ranskan valtio voisi jättää nou- dattamatta perustamissopimuksen 92 artiklaa ilman, että sen toiminta olisi ristiriidassa sen oikeudellisen periaat- (7) Katso erityisesti komission päätös 94/1073/EY, asia Bull (EYVL L 386, 31. 12. 1994, s. 1), komission päätös 95/ 547/EY asiassa Crédit Lyonnais (EYVL L 308, 21. 12. 1995, s. 92), Efim (EYVL C 349, 29. 12. 1993, s. 2) sekä yhteisöjen tuomioistuimen 14 päivänä syyskuuta 1994 asiassa Hytasa antama tuomio (yhdistetyt asiat C-278/92, C-279/92 ja C-280/92, Kok. 1994, s. I-4103). (8) Sillä edellytyksellä, että kyseisistä takuista on sovittu markki- noilla vallitsevin ehdoin ja että ne eivät muodosta valtiontu- kea. L 78/8 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 teen kanssa, jonka mukaan kukaan ei voi perustella toimintaansa omilla virheillään (”nemo auditur propriam turpitudinem allegans”). Kolmanneksi on huomattava, että GANin pankkeja kos- kevan Ranskan lain 52 artiklan mukainen vastuu UIC:hen nähden on yhä osoittamatta. Oikeastaan 52 ar- tiklaan sisältyy kehoitus eikä velvoite (9). Tällaisen velko- jen maksamiseen liittyvän oletetun velvoitteen voitaisiin tosiasiassa katsoa olevan sen osakkeenomistajien vastuuta osakeyhtiössä rajoittavan periaatteen vastainen, jonka mukaan vastuu on suhteessa heidän tekemäänsä sijoituk- seen. Jos tällaista periaatetta voitaisiinkin soveltaa, se syrjisi kilpailusääntöjen kannalta tarkasteltuna yksityisiä pankkeja verrattuna julkisessa omistuksessa oleviin pank- keihin, sillä yksityisillä sijoittajilla ei voi olla käytettävis- sään samanlaisia rajattomia voimavaroja kuin valtiolla. Jos keskeiset osakkeenomistajat ovatkin joissain toisissa tapauksissa päättäneet tukea yritystä, he ovat tehneet sen joko säilyttääkseen muihin toimintoihin liittyvät taloudel- liset etunsa tai torjuakseen ennalta vakavammat oikeudel- liset seuraamukset. Kumpikaan näistä tilanteista ei kui- tenkaan tule kyseeseen tässä nimenomaisessa tapauksessa. Ensimmäistä näistä tilanteista ei voi soveltaa sen vuoksi, että arvioitavana olevat valtion tukitoimet kattavat koko ryhmän ja että niiden arvo on suurempi kuin valtion omistamien yrityskokonaisuuden Société Centrale du GAN -holdingyhtiön osakkeiden ennakoitavissa oleva arvo on valtion tukitoimien jälkeen. Toista tilannetta ei voida soveltaa siksi, että kyseessä olisivat mahdollisesti osakkeenomistajana olevan valtion omista virheistä aiheutuvat kustannukset. Näin ollen valtion toimenpiteitä ei voida pitää sellaisina, joita yksityinen sijoittaja olisi toteuttanut, ja ne ovat näin ollen valtion tukea. 4. JÄSENVALTIOIDEN VÄLISEN KAUPAN VÄÄRISTYMINEN Rahoituspalveluiden vapautuminen ja rahoitusmarkkinoi- den yhdentyminen tekevät jäsenvaltioiden välisen kaupan yhä herkemmäksi kilpailun vääristymiselle. Tämä taipu- mus korostuu entisestään talous- ja rahaliiton tultua voimaan. Kun yhteinen raha on otettu käyttöön, yhteisön sisäinen kauppa voi toimia ilman valuuttakursseihin liit- tyviä riskejä ja kustannuksia. Vaikka rahoitus- ja vakuu- tuslaitokset periaatteessa voivat harjoittaa toimintaansa rajoista välittämättä, ne kohtaavat esteitä laajentuessaan ulkomaille. Nämä esteet liittyvät usein kotimaisten laitos- ten suojeluun kilpailun vaikutuksilta, mikä tekee ulko- maisten kilpailijoiden markkinoille pääsyn kalliimmaksi. Tuki, jonka tarkoituksena on auttaa rahoitus- ja vakuu- tuslaitoksia selviytymään huolimatta niiden heikommasta (9) Tätä osoittaa se, että useat Ranskan pankkien yksityiset osakkeenomistajat ovat voimakkaasti vastustaneet tukea. kannattavuudesta ja kyvystä vastata kilpailun haasteisiin ja jollaista GANille myönnetty tuki on, uhkaa siis vääris- tää kilpailua yhteisön tasolla, sillä tällainen tuki vaikeut- taa ulkomaisten rahoitus- ja vakuutuslaitosten pääsyä kotimaisille markkinoille. Ilman kyseisiä tukia GAN olisi joutunut selvitystilaan tai todennäköisemmin se olisi jouduttu myymään vakavarai- semmalle rahoituslaitokselle selvitystilan yhteydessä. Täl- löin laitoksen tai sen toiminnan ostajana olisi voinut olla ulkomainen kilpailija, joka haluaa sijoittautua Ranskaan tai lisätä liiketoimintaansa siellä. Tällainen menettely olisi helpottanut GANin omaisuuden ja markkinaosuuksien jakautumista useille mahdollisille ostajille. On huomat- tava, että nykyisessä suunnitelmassa ei määrätä GANin jokaisen Ranskassa ja ulkomailla toimivan tytäryhtiön erillisestä yksityistämisestä, vaan ryhmän jakamisesta kol- meen osaan, joiden rahoitus on edelleen yhteydessä toi- siinsa. Lisäksi tuen myöntäminen GANin kaltaiselle kansainväli- selle laitokselle, joka toimittaa pankki- ja vakuutustuot- teita kansainvälistä kilpailua harjoittaville yrityksille ja tarjoaa rahoituspalveluja kilpailemalla muiden eurooop- palaisten rahoituslaitosten kanssa laajentaen samalla toi- mintaansa ulkomaille Ranskan ulkopuolella toimivan konttoriverkostonsa välityksellä, voisi varmaankin vaikut- taa vääristävästi jäsenvaltioiden väliseen kauppaan. Kysei- sellä tuella GAN voisi muun muassa toteuttaa rakenneuu- distuksen ulkomailla, etenkin Yhdistyneessä kuningas- kunnassa, Italiassa ja Espanjassa sijaitsevissa tytäryhtiöis- sään, jotka kilpailevat muiden yhteisön rahoituslaitosten kanssa. On huomattava, että GANin ulkomailla harjoittaman vakuutustoiminnan liikevaihto oli vuonna 1995 yhteensä 14,6 miljardia Ranskan frangia, mikä on noin 30 pro- senttia sen vakuutustoiminnan kokonaisliikevaihdosta. Yhteisön alueella harjoitettavan toiminnan osuus GANin kansainvälisen vakuutustoiminnan kokonaisliikevaihdosta oli noin 78 prosenttia, mikä vastaa yli 11:tä miljardia. Tämän vuoksi on katsottava, että kyseinen julkinen tuki kuuluu EY:n perustamissopimuksen 92 artiklan 1 kohdan soveltamisalaan, koska se on valtion tukea, joka vääristää kilpailua tavalla, joka voi vaikuttaa jäsenvaltioiden väli- seen kauppaan. 5. TUKIEN SOVELTUVUUS YHTEISMARKKINOILLE Määritettyään tutkimuksen kohteena olevat toimenpiteet valtiontueksi EY:n perustamissopimuksen 92 artiklan 1 kohdan mukaisesti komission on tutkittava, voidaanko kyseisiä toimenpiteitä pitää yhteismarkkinoille soveltu- vina EY:n perustamissopimuksen 92 artiklan 2 ja 3 koh- dan nojalla. 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/9 Tässä tapauksessa on ensin katsottava, ettei kyseessä ole yksittäisille kuluttajille myönnettävä sosiaalinen tuki tai tiettyjen Ranskan alueiden kehittämisen helpottamiseksi tarkoitettu (ja myönnetty) tuki. Kyse ei ole myöskään taloudessa olevan vakavan häiriön poistamisesta, koska tuella on tarkoitus poistaa yhden ainoan edunsaajan eli GANin vaikeudet eikä alan kaikkien toimijoiden äkillisiä vaikeuksia. Tämän vuoksi myönnettyä tukea ei voi myös- kään pitää yhteisen edun mukaisena. Ainoastaan 92 ar- tiklan 3 kohdan c alakohdassa määrätty poikkeus voi- daan ottaa huomioon. Tämän poikkeuksen nojalla komissiolla on valta antaa lupa ”tuelle tietyn taloudelli- sen toiminnan kehityksen edistämiseen, jos tuki ei muuta kaupankäynnin edellytyksiä yhteisen edun kanssa ristirii- taisella tavalla”. Tällaisten toimenpiteiden soveltuvuus yhteismarkkinoille on arvioitava pelastamiseen ja rakennemuutokseen myön- nettäviä valtiontukia koskevien suuntaviivojen mukai- sesti (10). Komissio katsoo, että rakenneuudistukseen myönnettävät tuet voivat helpottaa tietyn taloudellisen toiminnan kehittämistä vaikuttamatta kaupankäynnin edellytyksiin yhteisön etujen vastaisesti, jos seuraavat edellytykset täyttyvät: 1) On toteutettava realistisille oletuksille perustuva rakenneuudistussuunnitelma, jonka avulla yrityksen sijoitetun pääoman tuotto saadaan kohtuullisessa ajassa palautetuksi vähimmäisvaatimukset täyttävälle tasolle; näin varmistetaan yrityksen elinkelpoisuus pitkällä aikavälillä. 2) Tuen kilpailua vääristävän vaikutuksen korvaamiseksi on saatava riittävä vastike, jotta voitaisiin päätellä, että tuki ei ole yhteisön etujen vastainen. 3) Tuen tulee olla suhteessa niihin tavoitteisiin, joita sillä pyritään saavuttamaan, ja se on ehdottomasti rajoi- tettava vain välttämättömimpään, jotta yritys itse osallistuu mahdollisimman voimakkaasti tervehdyttä- misponnisteluihin. 4) Rakenneuudistussuunnitelma on toteutettava koko- naisuudessaan ja kaikki komission lopullisessa pää- töksessä säädetyt muut velvoitteet on täytettävä. 5) Edellisen ehdon täyttämisen valvomiseksi on luotava valvontajärjestelmä. Sen arvioimiseksi, missä määrin edellä mainitut ehdot täyttyvät ja missä määrin Euroopan yhteisön perustamis- sopimuksen 92 artiklan 3 kohdan c alakohdan määräyk- siä noudatetaan, on tässä tapauksessa myös otettava huomioon erityisesti rahoitusalan erityinen herkkyys (10) EYVL C 368, 23. 12. 1994, s. 12. GANin kaltaisten sekä pankki- että vakuutusalalla toimi- vien ryhmien vaikeuksille. Vaikeuksissa olevien yritysten pelastamiseen ja rakenne- muutokseen myönnettäviä valtiontukia koskevien yhtei- sön suuntaviivojen mukaan tuet saavat tavallisesti olla tarpeellisia vain yhden kerran. Kun otetaan huomioon se, että kyseiset tuet ovat luonteeltaan vuonna 1996 hyväk- syttyjä tukia täydentäviä, sekä niiden huomattava määrä ja kilpailua vääristävä vaikutus, edellä mainittujen ehto- jen noudattamista on tutkittava erityisen tiukasti ja yksi- tyiskohtaisesti. Kaikki GANille myönnetyt tuet on tarkistettava näiden periaatteiden mukaan. Komissio antoi 18 päivänä syys- kuuta 1996 myönteisen lausunnon vuonna 1995 päätetystä 2,86 miljardin Ranskan frangin suuruisesta osakepääoman korotuksesta, mutta on tarkistettava, ettei komission arvio perustunut virheellisiin tai epätarkkoihin tietoihin. Komissio huomauttaa, että Ranskan viranomaisten mukaan GANin tilanteen heikkeneminen oli nähtävissä jo vuoden 1996 puolivälissä ja että tästä kehityksestä sekä kiinteistöistä tehtäviä erityistilintarkastuksia koskevista päätöksistä ei ilmoitettu komissiolle ennen kuin se oli syyskuussa 1996 tehnyt päätöksen kyseisen 2,86 miljar- din frangin tuen hyväksymisestä. Komisso huomauttaa, että vuonna 1996 erityisesti Morgan Stanley -liikepankin laatiman arviointikertomuksen käsittelyä varten järjestet- tyjen komission edustajien ja Ranskan viranomaisten välisten tapaamisten aikana Ranskan viranomaiset antoi- vat useita kertoja ymmärtää ryhmän tilanteen olevan huomattavasti parantumassa samaan aikaan, kun ne aikoivat vaatia GANia suorittamaan kiinteistöjä koskevia erityistilintarkastuksia lisärahoitustarpeiden selvittämi- seksi, ja että ne olivat selvillä vakuutustoiminnan tulok- sen huonontumisesta ennusteisiin verrattuna. Tältä osin Ranskan viranomaiset vahvistivat, että valtionkassan pää- tös kiinteistöjä koskevan erityistilintarkastuksen vaatimi- sesta tehtiin komission hyväksymispäätöksen jälkeen. Oli kuitenkin käynyt ilmi, että GAN oli ilmoittanut valtion- kassalle tilanteensa huonontumisesta paljon ennen komis- sion päätöksen tekopäivää. Tämän vuoksi komissiolla on syytä uskoa, että Ranskan viranomaiset eivät antaneet sille kaikkia arvioinnin kannalta olennaisia tietoja, varsin- kaan sellaisia edellä mainittuja tietoja, jotka olisivat voi- neet johtaa toisenlaiseen päätökseen kuin se, jonka komissio teki syyskuussa 1996. Komission käytettävissä olevista asiakirjoista ilmenee, että kyseisenä ajankohtana annetut tiedot olivat epätäy- dellisiä erityisesti UIC:n ja sen omaisuudenhoitoyhtiöiden tilan osalta, eivätkä nämä tiedot tämän vuoksi riittäneet ryhmän elinkelpoisuuden arvioimiseen asianmukaisella tavalla, ja että valtion uudet tuet liittyvät osaksi siihen, että vuonna 1996 esitettyä suunnitelmaa ei pantu täytän- töön kokonaisuudessaan, erityisesti CIC-pankin myynnin osalta, josta GANin piti saada runsaasti varoja saneeraus- taan varten. L 78/10 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 Edellä esitetystä seuraa, että komissio katsoo välttämättö- mäksi peruuttaa päätöksensä 2,86 miljardin frangin suu- ruisen osakepääoman korotuksen hyväksymisestä. Tämä tukitoimenpide tutkitaan uudelleen tämän menettelyn yhteydessä kaikkien nyt käytettävissä olevien tietojen perusteella. Lisäksi rakenneuudistussuunnitelman epäon- nistuminen, sekä se, että GAN ei selviydy ilman uusia tukia, jotka ovat seitsemän kertaa suurempia kuin alun perin myönnetyt tuet, korostavat tarvetta tutkia tämän menettelyn yhteydessä uudelleen, soveltuuko tämä tuki yhteismarkkinoille. Tämän vuoksi aikaisempaa ja uutta tukea käsitellään jäljempänä yhdessä. 5. 1 Rakenneuudistussuunnitelman ja elinkelpoisuuden tutkimus Ranskan viranomaisten toimittamien GAN-ryhmän tilaa, sen rakenneuudistussuunnitelmaa ja erityisesti sen elinkel- poisuutta koskevien asiakirjojen yksityiskohtien tutkimi- sessa komissio käytti neuvonantajana maailman johtaviin kuuluvaa kansainvälistä liikepankkia. Jäljempänä esitettä- vässä analyysissä on hyödynnetty neuvonantajapankin teknistä asiantuntemusta tällä erityisen monimutkaisella liiketoiminnan alalla. ehdotetun Sen tarkistamiseksi, tulevatko yrityksen ongelmat ratkais- tuiksi, poistuvatko sen maksukyvyttömyyteen johtaneet syyt, voidaanko elinkelpoisuuden palauttaminen taata, ja voidaanko rakenneuudistussuunnitelman avulla välttää turvautuminen valtiontukeen jatkossa, on ensin ymmärrettävä GANin maksukyvyttömyyteen johta- neet syyt. Jos GANin maksukyvyttömyyden syitä ei kun- nolla ymmärretä, yrityksen ongelmiin ei voida löytää asianmukaisia ja kestäviä ratkaisuja. Kuten jo aikaisemmin todettiin, se, että GANille myön- nettiin valtion tukea johtuu useasta tekijästä: kiinteistö- markkinoiden rahoituksessa otetuista liiallisista ja hallit- semattomista riskeistä, varomattomasta laajentumisesta vahinkovakuutusmarkkinoilla sekä myös osakkeenomis- tajan käyttämästä tehottomasta yrityksen valvontajärjes- telmästä [. ] (*). Toisin sanoen ilmeni, että ryhmässä oli puutteellisesti järjestetty mekanismit, joilla valvotaan yri- tyksen johtamista kokonaisuudessaan, jolloin siihen lue- taan mukaan yrityksen rahoitukseen ja vallan jakoon (”corporate gover- liittyvät säännöt nance”). toimielimet ja Koska GAN reagoi liian myöhään suhdanteiden vaihtu- miseen ja vaikeuksien ilmaantumiseen (kiinteistömarkki- noiden hinnat jatkuvasti vuodesta 1990), ja koska tervehdyttämiskehitys oli hidasta (GANin kiinteistöongelmien lopulliseen käsitte- ja vuokrat ovat laskeneet (*) Tästä julkaistusta toisinnosta on poistettu tietoja luottamuk- sellisina. lyyn on kulunut neljä vuotta eli vuodesta 1993 vuoteen 1997), on selvää, että vuonna 1997 annetut valtavat tuet ovat myös seurausta GANin hallintoneuvoston jäsenten omistajana olevaan valtioon tuntemasta luottamuksesta. Heidän mielestään valtion olisi joka tapauksessa ollut vastattava aikaisemmin tehdyistä virheistä, mikä käy sel- väksi Ranskan viranomaisten esittämistä vaihtoehtoisten ratkaisujen kustannuksiin liittyvistä perusteluista. GAN ei tietenkään ollut ainoa ryhmä, joka keinotteli erittäin riskialttiilla tavalla; muun muassa julkinen Crédit Lyon- nais -pankki ja esimerkiksi yksityiset Suez- ja Banque Pallas -pankit harjoittivat markkinoilla samanlaista toi- mintaa. Kuitenkin ainoastaan julkiset pankit ja vakuutus- yhtiöt olivat voineet luottaa valtiontukeen, kun taas yksi- tyiset pankit ja vakuutusyhtiöt joutuivat ottamaan huo- mioon markkinoiden asettamat rajoitukset uudistamalla rakenteitaan voimakkaasti selvitys- tilamenettelyn. On todellakin syytä uskoa, että ilman valtion nimenomaista tai oletettua tukea GAN ei olisi toiminut yhtä varomattomasti kuin se toimi tai että se olisi ainakin aloittanut tervehdyttämistoimet aikaisemmin ja päättäväisemmin. tai aloittamaan Tällainen valtion tuki, jota oikeastaan voidaan pitää maksukyvyttömien pankkien ja vakuutusyhtiöiden ”sel- viytymistakuuna”, kuten Ranskan senaatin laatimassa kertomuksessa ”Rapport d’information no 52” huomau- tetaan (11), suojelee myös näiden (pankkien ja vakuutus) yhtiöiden velkojia. Tällainen suojelu ei kuitenkaan kan- nusta velkojia valvomaan velallistensa toimintaa. Näin yhtiöt eivät enää ole markkinoiden valvonnan ja seuraa- musten alaisia. Tällainen suojelu ei ole pelkästään sopi- matonta ja liiallista, vaan se johtaa myös luottolaitosten huonoon hoitoon, kuten talletusten vakuusjärjestelmistä Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivissä 94/19/ EY (12) todetaan. Tämän osoittaa se tosiseikka, että UIC:n varainhankinnasta yli 15 miljardia frangia on peräisin markkinoilta, vaikka pankin tila on hälyttävä. Osakkeen- omistajan tuki, joka puolestaan on mahdollistanut mark- kinoilta saadun tuen, on viivästyttänyt välttämättömiä korjaavia toimenpiteitä ja suurentanut lopulta valtion myöntämiä tukia. Tämän vuoksi ja myös neuvoston ja Euroopan parlamentin antamien julistuksien mukaisesti komissio katsoo, että GANin kriisiä voidaan pitkälti selittää taloustieteessä ja useiden maiden pankkikriisien yhteydessä tunnetuksi tulleella moral hazard -tyyppisellä käyttäytymisellä eli vakauden turvajärjestelmien kohteena olevan laitoksen vastuuttomalla riskinotolla ja sen vääris- tävällä vaikutuksella. Tässä suhteessa on siis selvää, että kaikki GANia koske- vat kestävät ratkaisut edellyttävät koko ryhmän hallinto- ja sen toimielimiin (”corporate gover- järjestelmään ratkaisua moral sekä nance”) tehtäviä muutoksia (11) Ks. Ranskan tasavallan senaatin julkaisua ”Banques: votre santé nous intéresse”, joka on senaattori Alain Lambertin (Rapporteur général) Ranskan valtiovarain-, talousarvion valvonta- ja kansantalouden tilinpitovaliokunnan nimissä antama Rapport d’information -kertomus N:o 52, 1996—1997. (12) EYVL L 135, 31. 5. 1994, s. 5. 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/11 hazard -ongelmaan. Tässä suhteessa on löydettävissä useita ratkaisuja. Ranskan viranomaiset ehdottavat, että kummankin toimialan, pankki- ja vakuutustoiminnan, osalta tukeudutaan yhteistyöhön sellaisten riippumatto- mien yhtiöiden kanssa, jotka olisivat nykyistä suoremmin markkinatalouden lakien alaisia. Komissio katsoo tämän ratkaisun olevan asianmukainen, koska sen avulla voi- daan uudistaa valvontajärjestelmää siten, että se on aikai- sempaa tehokkaampi ja että se perustuu markkinoiden vääristymättömään toimintaan. Seuraavassa taulukossa on verrattu uuden suunnitelman mukaista GANin tuloksen ja omien varojen tuoton kehi- tystä vuosina 1995—1998 aikaisempaan, sellaisina kuin Ranskan viranomaiset esittivät ne vuosina 1996 ja 1997 (taulukko 2): Taulukko 2 Ranskan viranomaisten esittämä GANin liiketoimintasuunnitelma Tulokset 1995 toteutunut 1996 1997 suunnitelma 96 toteutunut suunnitelma 96 suunnitelma 97 1998 suunnitelma 97 (miljoonaa Ranskan frangia) Vakuutukset, Ranska (1) GAN I. A. GAN Vie Kansainvälinen vakuutustoiminta 632 − 612 785 496 906 399 603 − 196 312 121 1 160 505 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] Vakuutustoiminta yhteensä 1 128 1 305 724 1 665 [. ] [. ] CF-CIC-UE 732 683 700 868 [. ] [. ] Muut tytärpankit (UIC:tä lukuun ottamatta) − 145 155 − 642 171 [. ] [. ] Pankkitoiminta yhteensä 587 838 58 1 039 [. ] [. ] GAN yhteensä (Pl. UIC ja rakenneuudistussuunnitelma) 1 715 2 143 782 2 704 [. ] [. ] UIC − 1 848 − 873 − 7 985 − 183 [. ] [. ] Rakenneuudistussuunnitelma (GAN SA) − 1 652 − 1 150 1 520 − 950 [. ] [. ] UIC ja rakenneuudistus- suunnitelma yhteensä − 3 500 − 2 023 − 6 465 − 1 133 [. ] [. ] Ryhmän tulos − 1 785 120 − 5 683 1 574 1 068 1 874 (1) Mukaan lukien Société Centrale du GAN -holdingyhtiö. Esitetty suunnitelma perustuu pääasiassa niihin raken- neuudistustoimiin, joihin on sitouduttu jo joitakin vuosia sitten ja jotka alkavat nyt tuottaa tulosta. Erityisesti kyse on vahinkovakuutussalkun tervehdyttämistoimista, jotka ovat jo nyt mahdollistaneet GANin ja sen kilpailijoiden välisen eron huomattavan pienentämisen. Tähän on lisät- tävä muut kulujen vähentämistoimenpiteet, kuten henki- löstön vähentäminen tuhannella (670 vakuutustoimin- nasta ja 330 pankkitoiminnasta) vuonna 1995. Vuonna 1996 vakuutustoiminnasta vähennettiin vielä noin 400 työpaikkaa ja pankkitoiminnasta noin 300. GAN on myös myynyt joitakin tytäryhtiöistään (CFJPE, CTR, SCOR, GAN Belgium, HNL ja niin edelleen) ja luopunut joistakin strategiansa kannalta vähämerkityksisistä toi- mialoista. Vuoden 1997 keväällä esitetty uusi suunnitelma sisälsi täydentäviä toimenpiteitä. Suunnitelmassa määrätään eri- tyisesti ryhmän rakenteiden uudistamisesta jakamalla se kolmeen erilliseen Société Centrale du GAN -emoyhtiön alaiseen osaan. Vakuutusala siirrettiin GAN SA -holding- yhtiön alaisuuteen, pankkiala CIC-ryhmään ja kiinteistö- ala kahden omaisuudenhoitoyhtiön — Parixel-kiinteistö- yhtiön ja Bâticréditin — alaisuuteen. Ranskan uusi halli- L 78/12 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 tus vahvisti hiljattain viime huhtikuussa esitetyn suunni- telman sisällön ja suuntaviivat. Komissio on saanut tietoja useista lähteistä, ja erityisesti Arthur Andersenin suorittamista tilintarkastuksista annet- tuja kertomuksia koskevat päätelmät ovat ristiriidassa KPMG-tilintarkastustoimiston suorittaman tutkimuksen kanssa. Muita tietolähteitä ovat GANin ja Ranskan val- tionkassan ulkopuolisten asiantuntijoiden laatimat asia- kirjat (eli SBC Warburgin laatima rakenneuudistussuun- nitelmaa koskeva huomautus, kaksi huomautusta, joista toisen JP Morgan -pankki laati CIC:n elinkelpoisuudesta ja toisen Goldman Sachs -pankki GANin vakuutustoimin- nasta sekä Lazard-pankin UIC:stä esittämät huomautuk- set) sekä UIC:n ja Commission Bancaire -viraston välinen kirjeenvaihto ja GANin ja vakuutusyhtiöitä valvovan Commission de contrôle des assurances -viraston välinen kirjeenvaihto. Vakuutustoiminnan osalta GANin on määrä vetäytyä luottovakuutuksista (myymällä Sacren-yhtiö) ja vakuu- tusten välityksestä; henkilöstön sopeuttamissuunnitelman täytäntöönpanon ansiosta liiketoiminnan kulut vähene- vät, jolloin vuositasolla saavutettaneen 400 miljoonan Ranskan frangin säästöt (toiminnan kulut vähenevät 153 miljoonaa frangia, tuotannon kulut 105 miljoonaa fran- gia ja henkilöstökulut 142 miljoonaa frangia). Tuotan- nosta vähennetään [. ] tointa vuosina 1997 ja 1998, eli [. ] 31 päivänä tammikuuta 1996 palveluksessa olleesta henkilöstöstä. Henkilöstökulut alenevat 431 toimen leik- kausten ansiosta 8 prosenttia 12 kuukauden aikana. Henkilöstön sopeuttamissuunnitelman kustannusten kat- tamiseksi on GAN SA:n osalta tehty 100 miljoonan frangin suuruinen varaus. Myös paikallisten toimipistei- den henkilökuntaa vähennetään. Erityisesti ryhmän sisäisen rahoituksesta aiheutuvien ongelmien ratkaisemiseksi GAN määrätään Ranskan vi- ranomaisten esittämässä rakenneuudistussuunnitelmassa luopumaan, todennäköisesti erillisten toimien avulla, (GAN SA), pankkitoiminnasta vakuutustoiminnasta (CIC) ja kiinteistöjen rahoittamisesta (UIC). Kiinteistöihin liittyvät omaisuuserät (saamiset ja kiinteistöt), jotka on siirretty omaisuudenhoitoyhtiöihin (Bâticréditiin ja Pari- xeliin), aiotaan jättää valtion omistukseen jäävän ryhmän holdingyhtiön (GAN SC) hallintaan; tarkoituksena on myydä nämä omaisuuserät ja ajaa GAN SC -yhtiö alas sitä mukaa kuin myyntejä toteutetaan. Koska GAN- ryhmä on erityisen monimutkainen ja koska sen konsoli- doitu tilinpäätös ei anna mahdollisuutta tutkia elinkelpoi- suuskysymystä asianmukaisesti, kutakin toiminnan alaa on tutkittava erikseen. 5. 1. 1 Omaisuudenhoitoyhtiöt Omaisuudenhoitoyhtiöt eivät aiheuta ongelmia elinkel- poisuuden kannalta, koska ne on tarkoituskin ajaa alas. Tuen määrän ongelmaa käsitellään 3 kohdassa. Vastik- keita koskevaa kysymystä on itse asiassa käsiteltävä nii- den rakenteiden tasolla, jotka ovat siirtäneet omaisuuden- hoitoyhtiöihin huonolaatuiset omaisuuseränsä. On kui- tenkin tärkeätä, että omaisuudenhoitoyhtiöiden omai- suutta hoidetaan avoimesti ja että omaisuuserät myydään riittävän nopeasti. Komissio arvioi myös, että GANin pankki- ja vakuutustoimintaa harjoittavien yhtiöiden sel- keä erottaminen omaisuudenhoitoyhtiöistä on välttämä- töntä. On siis toimittava siten, että CIC ja GAN SA eivät voi ostaa takaisin omaisuudenhoitoyhtiöihin siirrettyjä omaisuuseriä ennen sitä päivää, jona ne itse on myyty. Tässä komissio ottaa huomioon Ranskan viranomaisten tekemän sitoumuksen meneillään olevan Bâticréditin ja Parixelin omaisuuserien myyntiprosessin vahvistamisesta: prosessi on vietävä olennaisilta osin päätökseen vuoden 1998 loppuun mennessä siten, että CIC ja GAN eivät voi hankkia omistukseensa omaisuudenhoitoyhtiöiden omai- suuseriä ennen sitä päivää, jona ne itse on myyty. 5. 1. 2 Kiinteistöalaan erikoistunut UIC-pankki Ranskan viranomaisten suunnitelmana on pitää tämä kiinteistöihin erikoistunut pankki toiminnassa, kunnes se myydään mahdolliselle ostajalle, joka olisi kiinnostunut ottamaan haltuunsa sen liikearvon ja/tai sen osuuden leasing-toimintaa harjoittavan UIS-tytäryhtiön määräys- vallasta. Ranskan viranomaiset myöntävät kuitenkin, että useita rahoituslaitoksen elinkelpoisuutta koskevia ongel- mia on ratkaistava. Ranskan viranomaiset ovat vahvistaneet harkinneensa tarkoin vaihtoehtoa, jossa UIC asetettaisiin vaikean tilan- luopuneensa siitä teensa vuoksi selvitystilaan, mutta lopulta sen vuoksi, että siihen liittyvät kustannukset olisi- vat olleet korkeammat kuin valittuun vaihtoehtoon liitty- vät kustannukset, sekä erityisesti sen ketjureaktion vuoksi, joka olisi kohdistunut ryhmän muihin yhtiöihin (ensin CIC:hen, joka on rahoittanut sitä 6 miljardilla Ranskan frangilla) ja markkinoihin (joilta yritys on saa- nut 15 miljardia jälleenrahoitusta). Sitä vastoin UIC:n hallittu alasajo viiden vuoden kuluessa olisi Lazard- pankin mukaan mahdollinen, mutta noin 2,6 miljardia frangia kalliimpi ratkaisu kuin valittu osakepääoman korotus (7,1 miljardilla frangilla). Osakepääoman korotus yhdistetään rakenneuudistustoi- miin, joilla UIC:stä saadaan teoriassa kiinnostava osto- kohde. Yhtiössä ollaan toteuttamassa henkilöstösuunni- telmaa, jolla henkilöstön määrää vähennetään puolella 280 henkilöön lähimmän vuoden kuluessa. Suunnitelman avulla yleisiä kuluja saataneen pienentymään 361 miljoo- nasta 222 miljoonaan frangiin. Kun suunnitelma on toteutettu, pankkitoiminnan tuotot asettunevat uudelle noin 1,6 miljardin frangin vuositasolle. Huonolaatuiset kiinteistöihin liittyvät omaisuuserät saataneen myydyiksi kahden vuoden määräajan kuluessa ja epävarmoja saami- sia vähennettäneen puolella samaan aikaan. Ranskan viranomaiset myöntävät kuitenkin näiden omaisuuserien 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/13 myyntiä koskevien oletusten toteutumisen olevan erittäin epävarmaa sekä ajankohdan että hinnan osalta. Myyn- neistä ja perinnästä ei välttämättä saada käypää arvoa. Kaksi vaihtoehtoa on esitetty, yksi UIC:n johdon toimesta ja toinen uudelleen hahmoteltu [. ], joka perustuu pessi- mistisempiin oletuksiin. Taulukko 3 Ranskan viranomaisten esittämä UIC:n liiketoimintasuunnitelma Pankkitoiminnan nettotuotot Liiketoiminnan kulut Varaukset Tulos Kumulatiivinen tulos 1997—2001 Epävarmojen saamisten kumulatiivinen tulos 1997—2001 Siirto omaan pääomaan Kumulatiivinen tulos yhteensä 1997—2001 Vaihtoehto 1 Vaihtoehto 2 (miljoonaa Ranskan frangia) 1997 [. ] [. ] [. ] [. ] 1998 [. ] [. ] [. ] [. ] 1997 [. ] [. ] [. ] [. ] 1998 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] Ranskan viranomaisten toimittamien tietojen analysointi antaa aihetta seuraaviin huomautuksiin. Ensinnäkin, vaikka varausten kattavuutta kuvaava tunnusluku nousi- kin jälleen 71 prosentin tasolle, joka teoriassa on riittävä, UIC:llä on edelleen yli 7 miljardin arvosta suurille hinta- vaihteluille alttiisiin kiinteistöihin sidottuja omaisuuseriä. Tilintarkastajat myöntävät, että lisävaraukset voivat olla välttämättömiä siinä tapauksessa, että omaisuuden reali- sointihinnat olisivat arvioitua alhaisemmat, tai jos luovu- tukset viivästyvät. Tältä osin on huomautettava, että myyntiohjelman viivästyminen kolmella kuukaudella ja myyntihintojen alentuminen 15 prosentilla johtaisi 400 miljoonan frangin tappioihin. Arthur Andersenin tilintar- kastajien työn tarkastaneen KPMG-tilintarkastustoimis- ton mukaan eräitä huomattavia riskejä olisi arvioitava tarkemmin, jotta varausten asianmukaisuus voitaisiin vahvistaa (SNC- ja SCI-yhtiöiden yhtiömiesten konkurssi, velkojen maksamisvaatimukset sekä omaisuus- ja velka- erien erilainen korkoriski). Yleisemmin ajateltuna, jos luottolaitoksen epävarmojen saamisien osuus kaikista saamisista on 80 prosenttia, on syytä epäillä, että kyseinen luottolaitos ei kykene harjoit- tamaan perustoimintaansa ja näin ollen on myös syytä epäillä sen olemassaolon oikeutusta. Kun tämän tunnus- luvun arvo on tällä tasolla, pelkkä suhdanteiden muuttu- minen, liiallinen riskinotto tai muutamat huonot sitou- mukset eivät riitä selittämään laitoksen maksukyvyttö- myyttä, vaan kyse on koko riskien valinta- ja hallintapro- sessien riittämättömyydestä. Tämän näkökohdan ymmär- tämiseksi paremmin on muistettava, että lähes puolet UIC:n ongelmaluotoista oli jo siirretty omaisuudenhoi- toyhtiöihin. Kun myös nämä sitoumukset otetaan huo- mioon, lähes kaikki UIC:n sitoumukset voidaan luokitella epävarmoiksi. Toisin sanoen uudet arviot UIC:n saamisis- ta, joita ei vielä ollut suojattu, osoittivat vain sen, että nämä luotot eivät alun perinkään olleet sen parempia kuin ne, jotka oli jo siirretty omaisuudenhoitoyhtiöihin. Tästä näkökulmasta harvat jäljelle jäävät hyvälaatuiset saamiset ovat pikemminkin sattuman tulosta. Esitetty liiketoimintasuunnitelma ei selvästikään näytä sellaiselta, että UIC saataisiin ilman tukea kannattavaksi sen avulla. Vaihtoehdon N:o 2 mukaan, jota komissio pitää suunnitelmaan liittyvien huomattavien epävarmuus- tekijöiden vuoksi todennäköisempänä kuin vaihtoehtoa N:o 1, UIC pysyy tappiollisena vuoden 1998 loppuun. Samaan aikaan (leasingtoimintaa harjoittavan UIS-tytär- yhtiön vähemmistöosakkaiden osuuden erottamisen jäl- keen) näyttää siltä, että itsenäisenä yrityksenä tarkastel- tuna UIC:n omat varat näyttävät erityisen heikoilta, kun sen salkkuun sisältyvät riskit otetaan huomioon, ja niiden taso on puolta alempi kuin kiinteistöihin erikoistuneilla pankeilla keskimäärin. Ryhmän maksuvalmius on myös ongelmallinen, koska kaikenlainen siihen liittyvä epävar- muus aiheuttaa todennäköisesti UIC:lle huomattavia tap- pioita. Kärjistäen voidaan todeta, etta UIC:n tila näyttää kriitti- seltä. Pankki ei saavuta edes kannattavuusrajaa. Koska pankki ei ole elinkelpoinen, on hyvin todennäköistä, että valtionkassan on korotettava sen osakepääomaa saadak- L 78/14 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 seen pankista positiivisen myyntihinnan. Valtio on jo nyt antanut rahoitusmarkkinoille tätä koskevan sitoumuksen. Ranskan viranomaisten mukaan tällaisen valtion tukitoi- men kokonaismäärä ei ylittäne vaihtoehdossa N:o 2 arvioituja tappioita eli [. ] miljoonaa frangia. Edellä esitetyn analyysin yhteenvetona voidaan todeta, että erityisesti pankin negatiivisen kannattavuuden, heik- kojen pääomien sekä sen salkussa edelleen oleviin riskei- hin liittyvien liian suurten epävarmuustekijöiden perus- teella komissio ottaa sen kannan, että UIC:n elinkelpoi- suus voidaan varmistaa ainoastaan vahvemman ja suu- remmin pääomin toimivan pankkiryhmän tuella; tällaisen pankin oma johto voisi toteuttaa UIC:n perusteellisen rakenneuudistuksen. Koska rakenneuudistuksen lykkää- minen johtaa lisäkustannuksiin, pankki on myytävä mah- dollisimman pian ja joka tapauksessa ennen vuoden 1998 loppua. Tässä suhteessa komissio pitää mielessä Ranskan halli- tuksen sitoumuksen jatkaa UIC:n ja sen UIS-tytäryhtiön käynnissä olevia myyntiprosesseja, GAN SA:n osakkuus UIS-yhtiössä mukaan luettuna; myyntiprosessit on tarkoi- tus viedä päätökseen vuoden 1998 loppuun mennessä. [. ]. 5. 1. 3 CIC-pankki ja sen konttoriverkosto (alueellisten pankkien CIC-pankkiryhmä koostuu kymmenestä alueellisesta pan- kista, joiden taseen loppusumma oli vuoden 1996 lopussa yhteensä noin 600 miljardia frangia, eli pankki on viiden- neksi suurin Ranskan pankkiyhdistykseen (Association Française des Banques) kuuluvista pankeista. Ryhmällä on talletuksia noin 215 miljardia frangia ja saamisia lähes 240 miljardia frangia. Maantieteellisesti laajan verkos- tonsa ansiosta sillä on muita pankkeja paremmat mah- dollisuudet luoda asiakasyhteyksiä, sen korkokate on hyvä tasolla 4,67 prosenttia vuonna 1996), ja sen tuotot ovat säännöllisiä ja vakaita. Korkotason alenemisen aiheuttama korkokatteen heikke- neminen ja kilpailu vaikuttavat CIC:hen vain vähän ver- rattuna suuriin pankkeihin, joilla on konttoriverkosto. Korkotuottojen aleneminen on saatu korvattua nosta- malla provisioita, joiden osuus pankkitoiminnan netto- tuotoista oli lähes 31 prosenttia vuonna 1996. CIC omistaa yhdessä GANin kanssa Socapi-yhtiön, jonka kautta sillä on asema eräänä Ranskan johtavista finanssitavarataloista. GANin neuvonantajana toimiva JP Morgan -liikepankki vahvistaa, että sen jälkeen kun UIC siirrettiin GANin omistukseen, CIC:n tase on rakenteel- taan terve, sen omaisuuserät ovat hyvälaatuisia ja sillä on suuret varaukset. Seuraavasta taulukosta käyvät ilmi tärkeimmät CIC:n tulokset sellaisina kuin ne on esitetty Ranskan viran- omaisten laatimassa liiketoimintasuunnitelmassa. Taulukko 4 Ranskan viranomaisten esittämä CIC:n liiketoimintasuunnitelma 1995 1996 1997 arvio 1998 arvio (miljoonaa Ranskan frangia) Liiketoiminnan nettotuotot Liiketoiminnan kulut Varaukset 16 561 − 12 896 − 2 520 17 131 − 13 109 − 2 249 17 229 17 539 [. ] [. ] [. ] [. ] Säännöllisen liiketoiminnan tulos ennen veroja ja siirtoja vakuusrahastoon Muut kulut ja siirto vakuusrahastoon Verot Vähemmistöosakkaiden osuus Yhtiön tulos 1 145 1 773 1 847 2 009 − 157 − 275 − 88 625 − 574 − 275 − 77 847 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 1 110 1 220 Omat varat tilikauden lopussa 13 682 14 358 15 257 16 199 Keskimäärin sitoutuneina olleiden omien varojen tuotto 4,7 % 6,0 % 7,5 % 7,8 % 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/15 Suunnitelma perustuu seuraaviin oletuksiin: — Pienten asiakkaiden määrä kasvaa vuosittain 5 pro- senttia (yksityishenkilöt, ammatinharjoittajat, pk-yri- tykset), ja alueellisten pankkien saamiset ja voimava- rat kasvavat 6 prosenttia vuosittain sekä vastaavasti 4 ja 5 prosenttia koko ryhmän tasolla. — Korkokatteen arvioidaan heikkenevän vuoden 1996 4,93 prosentista 4,09 prosenttiin vuonna 1998. — Provisioiden osuus pankkitoiminnan tuloksesta nou- see edelleen alueellisten pankkien tasolla vuoden 1996 32,9 prosentista 36,9 prosenttiin vuonna 1998. Myö- hemmin tämä kasvu todennäköisesti hidastuu euron käyttöön ottamisen aiheuttaman pankkitoiminnan provisioiden vähentymisen vuoksi. — Yleiset kulut lisääntyvät hieman erityisesti euron käyt- töön ottamisen aiheuttamien lisäkustannusten vuoksi (100 miljoonaa vuodessa vuosina 1997 ja 1998). Etenkin henkilöstökulut pysyvät lähes vakaina huoli- matta henkilöstön vähentämisestä 1,4 prosentilla vuonna 1997 ja 1,2 prosentilla vuonna 1998. — Alueellisten pankkien saamisista tehty nettomääräinen luottotappiovaraus alentunee vuoden 1996 0,91 pro- sentista 0,86 prosenttiin vuonna 1998; vuoden 1996 taso oli tulosta kertaluonteisten tapahtumien vuoksi tehdyistä suuremmista varauksista. Hyväksytyt oletukset vaikuttavat realistisilta. Ryhmällä on kuitenkin joitakin heikkoja kohtia, erityisesti poik- keuksellisen korkeat liiketoiminnan kustannukset, huo- mattava alttius muihin GAN-ryhmään kuuluviin yhtiöihin liittyville riskeille ja vaatimaton kannattavuus sekä nyt että tulevaisuudessa. Liiketoiminnan kustannusten osalta yleisten kulujen ja pankkitoiminnan nettotuottojen suhde on edelleen liian korkea (75,5 prosenttia vuoden 1998 lopulla) ja kor- keampi kuin muilla ranskalaisilla pankeilla keskimäärin ja myös korkeampi kuin Crédit Lyonnaisin tavoitteenaan pitämä suhde (70 prosenttia). Pitkällä aikavälillä ja ympä- ristössä, jossa Euroopan pankkikilpailu on vapaata ja teknologia kehittyy voimakkaasti, korkokatteen pienene- minen voidaan korvata vain vähentämällä yleisiä kuluja ja erityisesti henkilöstökuluja. Englantilaisten pankkien, joiden suorituskyky on nykyisin Euroopan paras ja omien varojen tuotto jopa 36 prosenttia, toimintakerroin (yleis- ten kulujen ja pankkitoiminnan nettotuottojen suhde) on paljon alhaisempi. Koska kilpailupaineet lisääntyvät markkinoiden yhdentymisen ja yhteisen rahan myötä, on selvää, että sellaiset pankit, joiden toimintakertoimet ovat liian korkeat, eivät voi selviytyä. Ryhmän toinen heikko kohta on, että CIC:llä on 12 miljardin frangin sitoumukset GAN-ryhmän muilta yhtiöiltä; näistä 6 miljardia UIC:ltä, 3 miljardia GAN SA:lta ja noin 3 miljardia Bâticrédit-omaisuudenhoitoyh- tiöltä. Liiketoimintasuunnitelman mukaan noin puolet UIC:lle myönnetystä lainasta muutetaan Bâticréditille myönnetyksi lainaksi, joka on näin ottanut CIC:ltä yhteensä 6 miljardin frangin lainan, jonka nimellisarvo on katettu Ranskan valtion nimenomaisella takuulla. Tämä takuu kattaa kaikki omaisuudenhoitoyhtiöiden tappiot. GAN SA:lle myönnetty laina on maksettava takaisin CIC:n yksityistämisestä saaduilla varoilla. Valtio on sitoutunut takaamaan UIC:lle myönnetyn lainan huolehti- malla kiinteistöalalla toimivan tytäryhtiön omia varoja koskevista tarpeista. Kun UIC:n osakepääomaa on koro- tettu ja se on luovutettu, valtion takuu ei kuitenkaan kata CIC:n myöntämää lainaa. Tämän vuoksi CIC:llä on huo- mattava GAN-ryhmään liittyvä riski, jonka kattaminen riippuu CIC:n luovutuksesta ja siitä, korotetaanko UIC:n luovutetaanko se. Näiden toimien osakepääomaa toteuttaminen on olennaista CIC:n menestyksellinen vakavaraisuuden kannalta (. ). ja Lopuksi on huomattava, että CIC-pankkiryhmän kannat- tavuus on positiivinen, vaikka se onkin heikko verrattuna eurooppalaisiin pankkeihin keskimäärin. Suunnitelman mukaan vuoden 1998 lopussa (emoyhtiön tasolla) saavu- tetaan 7,8 prosentin tuotto omille varoille, mikä jää komission vuonna 1996 tekemässään päätöksessä niin muilta pankeilta kuin CIC:ltä itseltäänkin edellyttämän vähimmäistason (10 prosenttia) alle. Suurimman ongel- man muodostavat huomattavat yleiskulut sekä erityisesti henkilöstökulut. Luovutuksen yhteydessä on kuitenkin syytä olettaa, että harkitseva yksityinen sijoittaja on val- mis maksamaan hinnan, joka vastaa 10—12 prosentin tuottoa omille varoille. Tämä tarkoittaa sitä, että kun otetaan huomioon mahdolliset synergiavaikutukset ja rakenneuudistuksesta aiheutuvat välttämättömät lisäkus- tannukset, ostaja on valmis maksamaan vain hinnan, joka on omia varoja alhaisempi, jotta hän saavuttaisi vähintään 10 prosentin tuoton; ostaja saattaa olla valmis maksamaan korkeamman hinnan strategisista hyödyistä. Koska pankkialan kilpailu on todella kovaa ja alan katteet alenevat yhä enemmän jopa alueellisilla markki- noilla, CIC:n olisi luultavasti jatkettava rakenneuudistuk- sia kannattavuutensa parantamiseksi. Samalla CIC:n luo- vutushanke, joka sisältyi komission aikaisemmin tekemän päätöksen ehtoihin — Ranskan uusi hallitus on päättänyt vahvistaa sitoumuksen myydä CIC ja GAN yhdessä tai erikseen ostajille, jotka todennäköisesti vahvistaisivat nii- den elinkelpoisuutta tulevaisuudessa ja kehittäisi niitä pitkällä aikavälillä — toisi yksityiset sijoittajat pankin enemmistöosakkaiksi. Yksityiset sijoittajat saattaisivat antaa pankille lisää varoja ja asiantuntemusta sekä tehos- taa rakenneuudistusponnisteluja erityisesti vähentämällä yleisiä kuluja. Se on myös sitoutunut aloittamaan ostajien etsintä- ja luovutustoimet heti kun se on mahdollista, viimeistään 30 päivänä kesäkuuta 1998, ja toteuttamaan ne avoimuuden ja ostajaehdokkaiden yhdenvertaisen koh- telun periaatteita noudattaen. 5. 1. 4 Vakuutusala: GAN Rakenneuudistussuunnitelmassa vakuutusalan toiminta määrätään erotettavaksi muusta ryhmästä, varsinkin L 78/16 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 omaisuudenhoitoyhtiöistä ja UIC:stä, jotka jäävät Société Centrale du GAN-yhtiön määräysvaltaan (GAN SC:n). GAN SA -holdingyhtiö säilyttää määräysvallan yhtiöissä GAN IA (Incendie Accidents), Gan Vie, Gan Capitalisa- tion ja Socapi. Vakuutustoiminnan elinkelpoisuutta voi- daan analysoida näiden eri yhtiöiden tasolla. a) V a h i n k o v a k u u t u s GAN IA harjoittaa vahinkovakuutustoimintaa pääasiassa 1 400 vakuutusasiamiehen välityksellä. 1990-luvun alussa GAN IA noudatti kasvuun ja markkinaosuuksien valtaa- miseen tähtäävää strategiaa, jonka ansiosta siitä tuli mak- sutulolla mitattuna neljänneksi suurin vahinkovakuutus- yhtiö. Tämä kasvu, johon pyrittiin mihin hintaan hyvänsä, jatkui liian kiivaaseen tahtiin verrattuna yhtiön kykyyn arvioida riskejä, kuten seuraavasta liikennevakuu- tusten alaa kuvaavasta taulukosta käy ilmi. Seurauksena oli se, että GAN IA joutui kirjaamaan yhä suurempia tappioita, joiden vuoksi sen omat varat loppuivat. Sopimusten määrä ja vakuutustekninen tulos liikennevakuutuksen alalla (miljoonaa frangia) 1 200 700 200 –300 – 800 –1 300 90 91 92 93 94 95 96 Vakuutustekninen tulos Sopimusten määrä Yhtiössä on vuodesta 1994 toteutettu tervehdyttämistoi- menpiteitä, jotka käsittävät muun muassa vakuutusmak- sujen ja omavastuiden korotuksia sekä lukuisien sopimus- ten irtisanomisen. Lisäksi vakuutusasiamiesten valvontaa on tehostettu, jotta heitä kannustettaisiin lisäämään tuot- tavuuttaan niin, että he alentaisivat yleisiä kulujaan ja järjestäisivät jakelumenetelmänsä uudelleen. Asiamiesten palkkiojärjestelmää on muutettu AXAn mallin mukaises- ti; tällöin kauan käytössä ollutta liikevaihtoon suhteu- tettua provisiota alennetaan asteittain, ja se korvataan osuudella tehtyjen vakuutussopimusten perusteella saavu- tetusta vakuutusteknisestä tuloksesta. Suunnitteilla on joi- denkin työpaikkojen lakkauttaminen. Ranskan viranomaisten esittämässä liiketoimintasuunni- telmassa ennustetaan liikevaihdon kasvavan merkittävästi eli 9 prosenttia vuodesta 1995 vuoteen 1997 ja vakiintu- van sitten noin 12,8 miljardiin frangiin. vakuutusvahin- kojen ja vakuutusmaksujen suhde paranee edelleen 79,8 prosentista vuonna 1995 71,3 prosenttiin vuonna 1998. Liiketoiminnan kulujen arvioidaan vähentyvän 4 148 mil- joonasta frangista vuonna 1995 3 748 miljoonaan fran- giin vuonna 1998, eli 9,6 prosenttia kolmen vuoden aikana. Sijoitustoiminnan nettotuottojen oletetaan vähe- nevän erityisesti toteutuneiden myyntivoittojen vähenemi- sen vuoksi 1 340 miljoonasta 1 160 miljoonaan frangiin. Vakuutusyhtiöt muodostavat saamiensa vakuutusmaksu- jen kattamiseksi vakuutusteknisen vastuuvelan, joka edustaa heidän sitoumustaan vakuutettuja kohtaan. Tämä vakuutustekninen vastuuvelka on siis vakuutusyh- tiöiden velkaa vakuutetuille tai vakuutusten edunsaajille. GAN IA:n tulosten paraneminen perustuu myös sille oletukselle, että GAN IA on nyt kuronut umpeen viiveen, jolla se muodosti tätä vakuutusteknistä vastuuvelkaansa, sekä sille oletukselle, että sillä on riittävästi varauksia kattavaa aikaisemmista liiketoimista mahdollisesti aiheu- tuvaa tuloksen heikentymistä. 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/17 Taulukko 5 Ranskan viranomaisten esittämä GAN IA:n liiketoimintasuunnitelma Maksutulo Korvauskulut Luovutusten tulos Vakuutustekninen nettokate Liiketoiminnan kulut, joista provisioita joista hallintokuluja Sijoitustoiminnan nettotuotot, joista rahoitustuottoja joista toteutuneita myyntivoittoja Satunnaiset tuotot ja kulut 1995 1996 1997 arvio 1998 arvio (miljoonaa Ranskan frangia) 14 010 13 546 − 12 054 − 10 940 − 17 2 326 − 4 148 − 2 131 − 2 017 1 340 877 463 38 − 221 2 543 − 3 955 − 1 935 − 2 020 1 803 844 959 (1) − 32 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 2 891 2 886 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] Tulos − 444 359 (2) 236 (4) 278 Vakuutustekninen vastuuvelka Omat varat Omien varojen tuotto 26 023 2 949 27 369 3 418 − 17,3 % 11,3 % (3) 27 099 5 954 5 % (5) 27 043 6 173 4,6 % (1) Sisältää 591 miljoonaa frangia CIC:n arvopapereista saatuja myyntivoittoja. (2) Ilman CIC:n arvopapereista saatuja myyntivoittoja tulos on − 232 miljoonaa frangia. (3) Ilman CIC:n arvopapereista saatuja myyntivoittoja tuotto on − 7,3 prosenttia. (4) 102 miljoonaa frangia ilman osuutta GAN International -yhtiön jakamista poikkeuksellisista osingoista (134 miljoonaa frangia yhteensä 420 miljoonasta frangista). (5) 2,9 prosenttia ilman GAN International -yhtiön jakamien poikkeuksellisten osinkojen sekä osakepääoman korotuksen vaikutuksia. Vaikka yhtiön kannattavuus onkin palautettu, esitettyyn suunnitelmaan liittyy useita epävarmuustekijöitä, joiden vuoksi yhtiön ei voida päätellä olevan elinkelpoinen ilman tukea. Ongelmia on kahdenlaisia; ensimmäinen ongelma liittyy kykyyn pitää yllä riittävän vakaata ja riittävän suurta vakuutusteknistä katetta, jotta liiketoi- minnan kulujen jälkeistä negatiivista tulosta voitaisiin rajoittaa ja ottaa näin huomioon omien varojen taso. Toinen ongelma on maksuvalmius ja sijoitusten tuotto. Ensin mainitun ongelman osalta on korostettava useita näkökohtia. Ensinnäkin yhtiön kannattavuuden palautta- mista nopeutti 386 miljoonan frangin varausten purku vuosina 1995 ja 1996 sekä CIC:n arvopaperien siirtämi- sestä GAN SA:lle saadut kertaluontoiset 591 miljoonan frangin tuotot. Vuosina 1997 ja 1998 GAN IA arvelee saavansa huomattavan suuret voitot, joiden ansiosta se voi purkaa 769 miljoonan frangin suuruiset varaukset, jotka ovat 150 prosenttia suhteessa yhtiön kertyneeseen tulokseen. Vaikka vuosina 1995 ja 1996 voittovarojen tason oli määrä vahvistaa GANin kykyä varaustensa purkamiseen seuraavina vuosina, vasta myöhemmin näh- dään, onko nykyinen varausten taso riittävä. Koska yri- tyksen kannattavuuden palauttaminen toisin sanoen riip- puu suuressa määrin aikaisemmin tehtyjen varausten pur- kamisesta, yrityksen ei voida katsoa olevan vakavarainen tervehdyttämisen kannalta. Toisaalta, vakuutusteknisillä tekijöillä mitattuna GAN IA jää vielä kauas kilpailijoistaan. Vaikka GAN IA on saa- vuttanut merkittävää edistystä vakuutusvahinkojen mää- rän vähentämisessä, liiketoiminnan kulujen ja vakuutus- korvausten yleinen suhde maksutuloon on vielä vuoden 1998 lopussa liian korkea (105,6 prosenttia) erityisesti verrattuna GANin tärkeimpiin kilpailijoihin, joilla tämän tunnusluvun arvo on jo nykyisin keskimäärin pienempi. Vaikuttaa todellakin siltä, että vakuutusvahinkojen vähe- nemiseen ei liity riittävää liiketoiminnan kulujen alenemi- sta. Vaikka vertailussa onkin oltava varovainen vakuutus- maksujen voimakkaan koko ajanjaksolle ajoittuneen vaihtelun laskentamenetelmien muutosten sekä eri kilpai- lijoiden noudattamien toisistaan eroavien kustannusten jakomenetelmien vuoksi, liiketoiminnan kulujen voidaan todeta pysyvän liian korkealla tasolla maksutuloon ver- rattuna koko rakenneuudistuskauden ajan; suhde pysyy muuttumattomana yli 29 prosentissa, mikä vaikuttaa hyvin korkealta. L 78/18 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 Taulukko 6 Vakuutustoiminnan teknisten osuuksien suunniteltu kehitys GAN IA (vahinkovakuutus) Vakuutusvahingot / maksutulo Liiketoiminnan kulut / maksutulo (Vakuutustapahtumat + kulut) / maksutulo 1995 86,0 29,6 1996 80,8 29,2 1997 76,9 30,1 (prosentteina) 1998 76,2 29,3 115,6 110,0 107,0 105,6 jakelujärjestelmän GAN aikoo tarttua ongelmaan ottamalla käyttöön uuden vahinkovakuutustuotteiden CIC- pankin konttoriverkoston avulla, kuten se on jo tehnyt henkivakuutuksissa. GAN ei kuitenkaan ole ainoa vakuu- tusyhtiö, joka hyödyntää tätä markkinarakoa, vaan muut kilpailijat ovat toteuttamassa samaa strategiaa. Lisäksi uusi Progress-niminen tytäryhtiö, joka vastaa tästä jakelu- järjestelmästä, ei liiketoimintasuunnitelman mukaan ky- kene tuottamaan voittoa vielä vuosiin. Itse asiassa, jos otetaan huomioon muutkin vahinkovakuutusalalla toimi- vat tytäryhtiöt, tämän toiminnan tulosta on alennettava 278 miljoonasta frangista 261 miljoonaan frangiin vuo- den 1998 osalta. Näiden epävarmuustekijöiden ja yhtiön omien varojen vähäisyyden vuoksi, jotka voivat vaikuttaa GAN IA:n vakuutustekniseen tulokseen, on suhtauduttava varovasti mahdollisuuksiin palauttaa yhtiö elinkelpoiseksi. Toisena ongelmana tarkastelussa on huomattava GAN IA:n sijoitussalkun kärsivän rahaksi muutettavuuden vai- keudesta ja kilpailijoihin verrattuna riittämättömästä tuo- tosta. Yhteensä noin 20 miljardin frangin sijoitussalkusta lähes 3 miljardia on kiinteistöomaisuutta (14 prosenttia), yli 5 miljardia frangia muiden ryhmän yhtiöiden osak- kuuksia (26 prosenttia) ja ryhmän sisäisiä saamisia on noin 1 miljardi frangia (5 prosenttia). Sitä vastoin kor- keatuottoisten ja pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen painotus salkussa on suhteellisen vaatimaton. Voidaan siis väittää, että noin 45 prosenttia salkusta on sijoitettu vaikeasti rahaksi muutettavissa oleviin omaisuuseriin. Lisäksi sijoitusten tuotto vaikuttaa hyvin vaatimatto- malta. Salkusta on saatu selvästi heikompi tuotto kuin Ranskan pörsseistä joukkovelkakirjamarkkinoilta. Vuonna 1996 omaisuuserien tuottoprosentti oli 3,4 pro- senttia ilman myyntivoittoja ja 8,3 prosenttia, kun toteu- tuneet myyntivoitot otetaan huomioon, samaan aikaan kun Ranskan pörssikurssit ovat nousseet noin 25 pro- senttia (olettaen, että osingot sijoitetaan uudelleen) ja joukkovelkakirjamarkkinat vastaavasti 12 prosenttia. Vuonna 1998 salkun tuotoksi ennustetaan 4,2 prosenttia ilman myyntivoittoja ja 9 prosenttia, kun toteutuvat myyntivoitot otetaan huomioon. Toteutumattomat ovat kuitenkin vain 9 prosenttia salkun arvosta, mikä on erityisen vähän, kun otetaan huomioon se, että neljännes näistä toteutumattomista myyntivoitoista on peräisin kiinteistöomaisuudesta. On myös otettava huomioon, että strategiset omaisuuserät on arvostettu hyvin korkeiksi ja kirjanpidossa, erityisesti kansainvälisen vakuutustoimin- nan osalta, mikä asettaa GAN IA:n alttiiksi tappioille siinä tapauksessa, että näitä omaisuuseriä luovutetaan niiden kirjanpitoarvoa alhaisempaan hintaan. Herkkyys- analyysi, jonka avulla voidaan arvioida perusoletusten muutosten vaikutusta yrityksen tuloskehitykseen, osoittaa GAN IA:n olevan edelleen alttiina eräille epäsuotuisaan suhdannekehitykseen liittyville riskeille. Koska kilpailijoi- den suorituskyky on huomattavasti parempi, GANin vakuutusmaksuhinnasto joutuu markkinoilla hyvin voi- makkaan kilpailun kohteeksi, mikä kaventaa yhtiön liik- kumavaraa. GAN aikoo lievittää tätä ongelmaa vähentämällä salkus- taan strategisia omaisuuseriä, erityisesti UIS:n ja BIF:n, ja maksamalla osan veloistaan muille ryhmän yhtiöille. Tämä on mahdollista, jos CIC luovutetaan. Vaikka nämä toimenpiteet ovatkin välttämättömiä, ne eivät vaikuta riittäviltä, koska näiden omaisuuserien osuus koko sijoi- tussalkusta on vain 10 prosenttia. Otettuaan huomioon GAN IA:n alhaisen kannattavuuden (4,6 prosenttia) ja omien varojen laskevan kehityksen sekä edellä kuvatut ongelmat, komissio katsoo GAN IA:n elinkelpoisuuden olevan edelleen erityisen heikko. b) H e n k i v a k u u t u s Kolme tärkeintä GAN-ryhmän henkivakuutustoiminnasta vastaavaa yhtiötä ovat GAN Vie, Gan Capitalisation ja Socapi. Jäljempänä niitä tarkastellaan erikseen. Gan Vie myy pääasiassa henkivakuutuksia ryhmähenki- vakuutusten myyntiin erikoistuneiden 450 myyntimiehen ja 200 vakuutusasiamiehen sekä yksilöllisiä henkivakuu- tuksia 1 800 palkatun myyjän muodostaman verkoston avulla. Ranskan viranomaisten esittämässä GAN Vien liiketoi- mintasuunnitelmassa ennustetaan liikevaihdon kääntyvän kasvuun ja nousevan 6 prosenttia vuodesta 1995 vuoteen 1997, ja vakiintuvan tämän jälkeen noin 10 miljardiin frangiin. Vakuutusteknisten kulujen arvioidaan vähene- vän 8,4 miljardista 7,7 miljardiin frangiin, mikä mahdol- listaa vakuutusteknisen bruttokatteen lievän paranemisen. Liiketoiminnan kulut alenevat hitaasti samalla kun sijoi- 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/19 tustoiminnan tuotot kasvavat noin 5 prosenttia vuonna 1997 ja vakiintuvat sitten noin 4,4 miljardiin. Samaan aikaan asiakaspalautusrahastoihin siirrettävien varojen kasvu johtaa rahoituskatteen pienenemiseen 386 miljoo- naan frangiin vuonna 1998. Näin saadaan vuonna 1996 toteutuneiden huomattavien myyntivoittojen jälkeen tu- lokseksi 260 miljoonaa frangia vuonna 1998, mikä vas- taa 5,8 prosentin tuottoa omille varoille. Taulukko 7 Ranskan viranomaisten esittämä GAN Vien liiketoimintasuunnitelma Liikevaihto Vakuutustekniset kulut Luovutusten tulos (miljoonaa Ranskan frangia) 1995 1996 1997 arvio 1998 arvio 10 628 − 8 379 − 311 10 566 − 8 359 − 262 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] Vakuutustekninen nettokate 1 938 1 946 2 022 2 074 Liiketoiminnan kulut, josta tuotannon kulut josta hallintokulut Sijoitustoiminnan tuotot, joista rahoitustuotot joista toteutuneet myyntivoitot Hyvitetyt korot Siirrot asiakaspalautuksiin Sijoitustoiminnan nettotuotot Satunnaiset tuotot ja kulut sekä välittö- mät verot − 2 231 − 1 617 − 614 4 117 3 068 1 049 − 1 496 − 2 137 484 − 182 Tulos 10 Vakuutustekninen vastuuvelka Omat varat Omien varojen tuotto 68 274 3 728 0,2 % − 2 153 − 1 522 − 631 4 246 3 180 1 066 − 1 464 − 2 155 627 − 28 392 70 890 4 118 10,0 % [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 418 (1) 260 73 884 4 438 9,8 % (2) 77 100 4 593 5,8 % (1) 214 miljoonaa frangia ilman osuutta GAN International -yhtiön jakamista poikkeuksellisista osingoista (240 miljoonaa frangia yhteensä 420 miljoonasta frangista). (2) 5,1 prosenttia ilman GAN International -yhtiön jakamien poikkeuksellisten osinkojen sekä osakepääoman korotuksen vaikutuksia. Esitetystä suunnitelmasta voidaan tehdä seuraavat johto- päätökset. Ensinnäkin, liikevaihdon asteittainen alenemi- nen osoittaa GAN Vien markkinaosuuksien laskeneen ennen kaikkea yksilöllisten henkivakuutusten ja ryhmä- henkivakuutusten aloilla, joilta yhtiö kerää suurimman osan liikevaihdostaan. Yhtiö on kuitenkin säilyttänyt 10 prosentin osuutensa perheille tarkoitettujen henkivakuu- tusten markkinoilla sekä näiden vakuutusten korkean vakuutusteknisen katteen. GAN Vien suurimmaksi haas- teeksi jää kuitenkin se, kuinka viimeksi mainittu toimiala kykenee korvaamaan muiden toimialojen toiminnan suh- teellisen tason alenemisen. Toiseksi, vakuutusteknisen katteen parantuminen suh- teessa liikevaihtoon riippuu suuressa määrin sopimusten irtisanomisen asteesta, jonka tulisi GANin mukaan pienentyä vuonna 1997, erityisesti yksilöllisten henkiva- kuutusten osalta. Viimeksi mainitun alan sopimusten vakuutustekniset tulokset ovat kuitenkin vaatimattomia verrattuna muihin tuotteisiin, minkä vuoksi ne ovat alt- tiita huomattaville takaisinostoille. Jos tämä mahdollisuus toteutuisi, vakuutusteknisen katteen parantumista olisi tarkistettava alaspäin. Kolmanneksi, on huomattava liiketoiminnan kulujen ole- van edelleen huomattavan suuret, eli lähes 21 prosenttia liikevaihdosta. Tämä taso vaikuttaa pitkällä aikavälillä kestämättömältä, kun otetaan huomioon muiden vakuu- tusyhtiöiden (noin 10 prosenttia) ja erityisesti finanssita- varatalojen (noin 5 prosenttia) huomattavasti alhaisem- mat tasot. Tästä näkökulmasta katsottuna vaikuttaa epä- varmalta, kykeneekö GAN Vie kohtaamaan finanssitava- ratalojen ja muiden kilpailijoiden aiheuttamat kilpailupai- neet. Tältä osin voidaan huomauttaa, että vakuutusyh- L 78/20 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 tiöiden tuotteiden jakelu rahoituslaitosten, postien ja val- tionkassan kautta kehittyy jatkuvasti. Viimeksi mainittu- jen toimijoiden osuus markkinoista on kasvanut tasaisesti kymmenen vuoden ajan vuoden 1985 25 prosentista 56 prosenttiin vuonna 1995. Vakuutusyhtiöiden verkostojen osuus on supistunut 38 prosenttiin samalla kun suora- myynnin sekä muiden jakelutapojen osuus on noussut 6 prosenttiin vuonna 1995. tekemistä perittävissä olevien saamisien Tätä ongelmaa pahentaa se tosiseikka, että GAN IA:n tavoin GAN Vien sijoitussalkussa olevat omaisuuserät eivät riitä kattamaan vakuutetuille luvattua tuottoa. Tämä ongelma sai GAN SA:n ostamaan itselleen sen osan GAN Vien salkusta, joka olisi vaatinut suurten lisäva- ja rausten taloudellisten sattumien varalle. Tästä toimenpiteestä huolimatta huomattava osuus GAN Vien salkun omai- suuseristä (noin 40 prosenttia) on epälikvidejä. Yhteensä 72 miljardin suuruisesta sijoitussalkusta lähes 13 miljar- dia on kiinteistöomaisuutta (18 prosenttia), yli 10 miljar- dia koostuu osakkuuksista muissa ryhmän yhtiöissä (14 prosenttia) ja ryhmän sisäisiä saamisia on noin 5 miljar- dia (7 prosenttia). Lisäksi salkun tuotto vaikuttaa hyvin vaatimattomalta. Tuotto jää selvästi alle Ranskan pörs- sien ja joukkovelkakirjamarkkinoiden tuoton. Vuonna 1996 omaisuuserien tuottoprosentti oli 4,2 prosenttia ilman myyntivoittoja ja 5,6 prosenttia, kun toteutuneet myyntivoitot otetaan huomioon. Ranskan pörssikurssit ovat tällä välin nousseet noin 25 prosenttia (olettaen, että osingot sijoitetaan uudelleen) joukkovelkakirjojen markkinakurssit vastaavasti 12 prosenttia. Vuonna 1998 salkun tuotoksi ennustetaan 4,3 prosenttia ilman myynti- voittoja ja 5,7 prosenttia, kun toteutuvat myyntivoitot otetaan huomioon. Toteutumattomat myyntivoitot eivät kuitenkaan ole kuin 11 prosenttia salkun arvosta, mikä on erityisen vähän kun otetaan huomioon se, että neljän- nes näistä toteutumattomista myyntivoitoista on peräisin muista ryhmään kuuluvista yhtiöistä, sekä se, että kiin- toteutumattomat myyntivoitot ovat teistöomaisuuden negatiivisia. Tämän vuoksi GANin heikko kannattavuus saattaa ilman yhtiön sijoitussalkun rakenteen uudista- mista, jonka kykenee toteuttamaan vain riittävän vahva ostaja, johtaa yhtiön vakuutusmaksuhinnaston kilpailu- kyvyn heikkenemiseen ja asiakkaiden GANin tuotteita ja koskevan kiinnostuksen vähenemiseen, ja lopulta GANin markkinaosuuksien laskuun. Näyttääkin siltä, että GAN Vie kärsii ryhmän muiden osien tavoin omaisuus- ja velkaeriin liittyvän korkoriskin merkittävästä erilaisuudesta. Pääoman duraatio, jolla mitataan pääoman arvon vaihtelun suhdetta korkotason vaihteluun ottaen huomioon salkun omaisuuserien eripi- tuiset laina-ajat (13), vaikuttaa huomattavan suurelta ja tärkeimpien kilpailijoiden duraatiota erittäin paljon suu- remmalta. Johtopäätöksenä voidaan todeta, että GAN Vien omien varojen ja niiden tuoton heikko taso (5,8 prosenttia) ja ennustettu heikkeneminen sekä edellä kuvatut ongelmat huomioon ottaen komissio katsoo, että ilman tukea yhtiön elinkelpoisuus on edelleen erityisen heikko. GAN Capitalisation (Gan Capi) myy pääasiassa yksilölli- siä eläkevakuutuksia 1 700 vakuutusasiamiehen kautta. Komissiolle toimitettuun yhtiön liiketoimintasuunnitel- maan on yhdistetty 200 miljoonan frangin suuruinen omien varojen lisäys, jonka valtio toteuttaa vuoden 1997 lopussa valvontaviranomaisen pyynnöstä. Koska säästö- vakuutustuotteiden markkinat ovat laskussa, korotuksen tavoitteena on lisätä tuloja lähes 15 prosenttia vuoteen 1995 verrattuna henkivakuutustuotteita kehittämällä ja tasapainottaa näin Capitalisationin ja Vien toimintaa, josta huomattavasti suuremman osan nykyisin hoitaa Capitalisation. Vakuutustekniset kulut lisääntyvät 2,9 miljardista lähes 3,4 miljardiin frangiin, ja vakuutustekni- nen kate on edelleen yli 6 prosenttia. Liiketoiminnan kulut kasvoivat edelleen absoluuttisesti mitattuina, mutta niiden määrä suhteessa liikevaihtoon aleni erityisesti siksi, että kertasuorituksina maksettavien vakuutusten liike- vaihto kehittyi paremmin kuin vakuutuskausittain mak- settavien vakuutusten liikevaihto. Sijoitustoiminnan net- totuottojen pieneneminen johti kuitenkin tuloksen heik- kenemiseen vuoden 1995 100 miljoonasta frangista 60 miljoonaan frangiin vuonna 1998. Tämän seurauksena omien varojen tuotto asettuu 5,6 prosenttiin vuonna 1998, eli se on yli puolta heikompi kuin vuonna 1995. (13) Duraatio on matemaattinen joukkovelkakirjan riskiä ku- vaava käsite, joka ilmoittaa niiden vuosien määrän, jotka kuluvat tulovirran (pääoma ja korot) nykyarvon saamiseen. joukkovelkakirjan tuottaman tämän 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/21 Ranskan viranomaisten esittämä GAN Capitalisationin liiketoimintasuunnitelma Taulukko 8 1995 1996 1997 arvio 1998 arvio (miljoonaa Ranskan frangia) Liikevaihto Vakuutustekniset kulut Vakuutustekninen kate Liiketoiminnan kulut Sijoitustoiminnan tuotot, joista rahoitustuotot joista toteutuneet myyntivoitot Hyvitetyt korot Siirrot asiakaspalautuksiin Sijoitustoiminnan nettotuotot Satunnaiset tuotot ja kulut sekä välittö- mät verot Tulos Vakuutusmatemaattiset varaukset Omat varat Omien varojen tuotto 3 136 − 2 908 228 − 445 1 688 1 471 217 − 1 143 − 184 361 − 40 104 19 883 758 13,0 % 3 280 − 3 100 180 − 423 1 767 1 519 248 − 1 180 − 249 338 − 29 67 21 646 795 8,6 % [. ] [. ] [. ] [. ] 189 206 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 64 60 23 297 1 058 6,9 % (1) 24 571 1 103 5,6 % (1) Valtion 31 päivänä joulukuuta 1997 suorittaman 200 miljoonan frangin osakepääoman korotuksen jälkeen; ilman korotusta tuotto on 7,7 prosenttia. GAN Capitalisationilla on kaksi suurta ongelmaa: säästö- henkivakuutusten markkinoiden romahdus ja sijoitussal- kun omaisuuserien riittämätön tuotto. Ensin mainitussa ongelmassa on kyse, kuten Conseil National du Crédit en France -neuvoston laatimassa kertomuksessa huomaute- taan, säästövakuutusten varojen nostoissa tapahtuneesta korjausliikkeestä ( 2 prosenttia vuonna 1995). Se on jat- koa vuonna 1991 alkaneelle vetäytymisliikkeelle, jonka ovat aiheuttaneet entistä joustavammat tai tuotoltaan paremmat, sopimukset laskennallisiin yksiköihin jakavat vakuutustuotteet sekä sijoitusrahasto-osuuksien synnyt- tämä kilpailu. GAN Capi aikoo laajentaa toimintaansa henkivakuutusalalla, mikä voi kuitenkin osoittautua vai- keaksi. Supistuvilla markkinoilla, kuten henkivakuutus- alalla, kilpailusta tulee koko ajan ankarampaa, eikä GAN Capi ole vielä osoittanut kykenevänsä kilpailemaan kan- nattavasti finanssitavaratalojen tai keskinäisten vakuutus- yhtiöiden kanssa, varsinkaan kun sillä ei ole sellaista tuottavaa franchising-myyjien verkostoa kuin perheille tarkoitettujen henkivakuutusten alalla toimivalla yrityk- sen osalla. takaamistaan tuottoasteista vapauttamatta myyntivoit- toja. Yhtiön sijoitussalkku on paljon helpommin muutet- tavissa rahaksi kuin muilla vakuutusyhtiöillä, koska sal- kussa on annettu etusija joukkovelkakirjalainoille. Mui- den ryhmän yhtiöiden tavoin myös GAN Capin salkussa olevien joukkovelkakirjalainojen ja osakkeiden tuotto vai- kuttaa heikommalta kuin markkinoiden tuotto. Toteutu- mattomat myyntivoitot ovat vain 11 prosenttia salkusta. Tämän vuoksi GAN Capin tilanne ei vaikuta hyvältä. Myös korkoriskit näyttävät huomattavilta suhteessa yhtiön alentuneeseen omaan pääomaan. Otettuaan huomioon GAN Capitalisationin heikon ja alenevan omien varojen ennustetun tuoton (5,6 prosent- tia) sekä sen pääomatilanteen komissio teki sen johtopää- töksen, että ilman tukea yhtiön elinkelpoisuus on edelleen erityisen heikko. Omaisuuserien riittämättömän tuoton ongelmaa on arvioitava suhteessa vakuutetuille taattuun vähimmäis- tuottoon. GAN Capi ei kuitenkaan kykene vastaamaan Socapi on CIC:n ja GAN SA:n tasaosuuksin omistama yhteisyritys, joka myy säästövakuutuksia CIC:n pankki- verkoston kautta. Yhtiön markkinaosuus on 3,5 prosent- tia, ja se on Ranskan kuudenneksi suurin finanssitavara- talo. Tavoitteena on, että liikevaihto kokonaisuudessaan L 78/22 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 kasvaisi yhtä paljon kuin kaikkien finanssitavaratalojen liikevaihto keskimäärin, eli arviolta 4 prosenttia vuonna 1997 ja 5 prosenttia vuonna 1998. Vakuutusten arvon kasvuvauhti asettunee 15 prosenttiin vuodessa, ja arvon arvioidaan olevan 70 miljardia frangia vuoden 1998 lopussa. Yleiset kulut kasvanevat hitaammin, mikä paran- tanee liikekulusuhdetta jonkin verran. Vakuutuskausittain maksettavien vakuutusten prosentuaalisen osuuden ar- vioidaan kasvavan kertasuorituksena maksettaviin vakuu- tustuotteisiin verrattuna. Suunnitelmassa aiotaan myös lisätä vakuutuskausittain maksettavien tuotteiden prosen- tuaalista osuutta verrattuna kerralla maksettaviin vakuu- tuksiin, joiden osuus maksutulosta nykyisin on 90 pro- senttia. Taulukko 9 Ranskan viranomaisten esittämä SOCAPIn liiketoimintasuunnitelma (miljoonaa Ranskan frangia) 1995 8 622 1996 1997 arvio 1998 arvio 10 614 [. ] [. ] Liikevaihto Vakuutustekninen kate Yleiset kulut Liiketoiminnan tulos Sijoitustoiminnan nettotuotot 32 − 559 − 140 462 230 6 [. ] [. ] [. ] 228 Tulos 110 Omat varat Omien varojen tuotto 1 444 7,6 % 1 761 13,0 % 2 210 10,3 % 8 [. ] [. ] [. ] 241 2 448 9,8 % Socapilla ei ole samanlaisia vaikeuksia kuin muilla GANin vakuutusyhtiöillä. Yhtiön suorituskyky ja kannat- tavuus ovat hyvät. Ainoana ongelmana on yhtiön teke- mien finanssitavaratalotoimintaa koskevien sopimusten jatkuminen CIC:n yksityistämisen yhteydessä ja Socapin näiden sopimusten mukaan CIC:lle maksamien provisioi- den taso, joka voi vaikuttaa yhtiön kannattavuuteen. ja CIC:n erikseen toteutettavan GANin luovutuksen yhteydessä on syytä selvittää näiden yrityskokonaisuuk- sien keskinäisiä kaupallisia suhteita ja omistussuhteita. GAN on ilmoittanut finanssitavaratalotoiminnan olevan keskeistä sen elinkelpoisuuden kannalta. Tämän vuoksi GAN haluaa säilyttää tiiviit kaupalliset sopimussuhteet CIC:n kanssa. Voimassa olevassa GANin ja CIC:n väli- sessä finanssitavaratalotoimintaa koskevassa sopimuk- sessa määrätään, että CIC saa [. ] uusien vakuutussopi- musten vakuutusmaksuista, joista on vähennetty peruu- tukset, ja [. ] vakuutuksista tehtyihin vakuutusmate- maattisiin varauksiin kohdistuvista veloituksista. Sopimus on voimassa 8 vuotta, ja se voidaan uudistaa; sopimus voidaan myös irtisanoa, mutta tällöin toiselle sopimuspuolelle on maksettava noin 700 miljoonan fran- gin suuruinen sopimussakko, johon on yhdistetty CIC:n velvollisuus ostaa GAN Vien omistama 50 prosentin osakkuus Socapi-yhtiössä. GANin ja CIC:n erikseen toteutettavan luovutuksen yhteydessä tämä sopimus tar- kistetaan. Ranskan viranomaisten antamien tietojen mukaan CIC lisännee Socapin omistustaan noin 55 pro- senttiin samalla kun vakuutusmaksuista maksettavat pro- visiot kasvavat noin [. ] ja odotettavissa olevasta irrot- tautumisesta maksettava sopimussakko poistetaan. Kun otetaan huomioon GANin yli 20 prosentin osakkuus CIC:ssä, voidaan katsoa, että GAN voi yhdistää konsoli- doituun tilinpäätökseensä CIC:n tuloksen omistusosuu- tensa suhteessa ja säilyttää samalla CIC-osakkuutensa ansiosta määräysvaltansa Socapissa (14) ja näin yhdistää Socapin kokonaisuudessaan konsolidoituun tilinpäätök- seen. Lisäksi GAN haluaisi myös finanssitavaratalotoi- minnasta tehdyn sopimuksen vahinkovakuutusten alalle perustamalla uuden yrityksen (Progress), jonka osakkeista se omistaisi enemmistön. Tässä yhteydessä on korostettava finanssitavaratalotoi- minnasta tehtyjen sopimusten kolmenlaista merkitystä eli niiden merkitystä GANin elinkelpoisuuden, CIC:stä saa- tavan myyntihinnan sekä Socapin kannattavuuden kan- nalta. Tasapainoisessa ratkaisussa GANin pitäisi voida luottaa suureen ja vakaaseen tulolähteeseen samalla kun estettäisiin sellaista CIC:n ostajaa, jolla ei olisi mahdolli- (14) GAN omistaa suoraan 45 prosenttia Socapin osakepää- omasta ja vielä 10 prosenttia osakkuusyhtiönsä CIC:n kautta, josta se omistaa 20 prosenttia. Nämä osakkuudet yhdessä antavat GANille määräysvallan Socapissa. 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/23 suutta käyttää CIC:n verkostoa vapaasti omien vakuutus- tuotteidensa jakeluun, yrittämästä saada hyvitystä tämän mahdollisuuden puuttumisesta CIC:stä maksamansa al- haisemman hinnan muodossa. Socapi puolestaan ei halua joutua maksamaan liikaa provisioita CIC:lle, koska tämä heikentäisi Socapin kannattavuutta. Koska nämä sopi- mukset todennäköisesti vaikuttavat GANin ja Socapin elinkelpoisuuteen sekä valtion tukitoimenpiteen netto- määräisiin kustannuksiin, komission on valvottava, että nämä sopimukset täyttävät sekä mahdollisimman alhaisia tukitoimenpiteen nettomääräisiä kustannuksia että elin- kelpoisuuden varmistamista koskevat kaksitahoiset vaati- mukset. Tältä osin komissio on sitä mieltä, että esitettyjen suuntaviivojen avulla näiden kaksitahoisten vaatimusten täyttäminen voidaan varmistaa. c) G A N I n t e r n a t i o n a l GAN SA toimii edelleen laajasti ulkomailla GAN Interna- tional -holdingyhtiöön ryhmitettyjen tytäryhtiöidensä vä- lityksellä. GAN Internationalin kokonaisliikevaihto ylitti 14 miljardia frangia vuonna 1996, mikä on noin 25 prosenttia GAN-ryhmän vakuutustoiminnan liikevaihdos- ta. Yhtiö toimii pääasiassa vahinkovakuutusten alalla (62 prosenttia liikevaihdosta). Lähes 46 prosenttia GAN Internationalin liikevaihdosta kertyy Yhdistyneestä kunin- gaskunnasta, Italian osuus on 13 prosenttia, Espanjan 6 prosenttia ja sekä Kanadan että Marokon osuus noin 5 prosenttia. Yhtiöllä on tytäryhtiöitä myös Yhdysvalloissa, Saksassa, Sveitsissä, Portugalissa ja Luxemburgissa. Kaikki tytäryhtiöt ovat kannattavia GAN Canadaa lukuun ottamatta, mutta niiden omien varojen tuotto on heikko Marokossa toimivaa tytäryhtiötä lukuun otta- matta; Marokon tytäryhtiö on myös ainoa, jossa GANin osuus ulkomaiden markkinoista ylittää selvästi 1 prosen- tin. Esitetyssä suunnitelmassa GAN Internationalin liikevaih- don arvioidaan alenevan 14 miljardista 12 miljardiin frangiin vuonna 1997 erityisesti GAN Belgium- ja CTR- yhtiöiden vuonna 1996 toteutuneen luovutuksen vuoksi; yhtiöt on yhdistetty GAN Internationalin tilinpäätökseen vuoden 1996 alkupuoliskon ajalta (15). Tämän jälkeen liikevaihto kasvaa uudelleen 13 miljardiin. GAN Interna- tional -yhtiön tulos jää todennäköisesti noin [. ] miljoo- naa frangia tappiolliseksi vuonna 1997 ja on jälleen voitollinen vuonna 1998. Koko ryhmän tasolla omien varojen tuotto jää edelleen alle yhden prosentin vuonna 1998. Näin ollen GAN International -ryhmään kuuluu joukko tytäryhtiöitä, joista jotkin ovat kannattavia ja elinkelpoisia, kuten Marokossa toimiva tytäryhtiö, mutta toiset heikentävät koko ryhmän kannattavuutta. d) G A N i n v a k u u t u s t o i m i n n a n e l i n k e l p o i - s u u t t a k o s k e v a t p ä ä t e l m ä t Edellä esitetyn harkinnan perusteella GANin vuodeksi 1998 suunnittelemat tervehdyttävät ja kannattavuutta tytäryhtiöiden parantavat toimenpiteet jättävät epävarmaksi sen, ovatko ryhmän vakuutustoimintaa harjoittavat tytäryhtiöt elin- kelpoisia itsenäisinä yrityksinä. Erityisesti GAN Vie- ja GAN Capitalisation -tytäryhtiöillä on ongelminaan sijoi- tussalkkuihin sisältyvien omaisuuserien riittämätön tuotto verrattuna vakuutetuille taattuun vähimmäistuottoon. Yhtiöt ovat suuressa vaarassa menettää markkinaosuuk- siaan, jos vakuutetut irtisanovat sopimuksia lähivuosina. Lisäksi on korostettava sitä, että huomattava osa omai- suuseristä koostuu ryhmän tekemistä sitoumuksista, joiden arvo on epävarma. Herkkyysana- lyyseista käy lisäksi ilmi yhtiöiden suuri alttius korkojen vaihtelulle. Vahinkovakuutustoiminnassa on jo aiemmin toteutettu voimakkaita rakenneuudistustoimia, mutta toi- minta on [. ] alijäämäistä varsinkin liian suurten liike- toiminnan kulujen vuoksi. Vuonna 1998 yhtiön kolmen- laisten vakuutustoimintojen kannattavuuden odotetaan olevan noin 5 prosenttia (vahinkovakuutusten 4,6 pro- senttia, henkivakuutusten 5,8 prosenttia ja säästövakuu- tusten 5,6 prosenttia) [. ]. Koska näiden yhtiöiden kil- pailuasemassa, omissa varoissa ja sijoitussalkuissa on puutteita, niiden elinkelpoisuus jää heikoksi ilman riittä- vän vahvaa ja riittävän suurin pääomin toimivaa kump- pania. Myös Socapin muita parempi kannattavuus heik- kenee tulevaisuudessa. Socapin osuus GANin maksutulos- ta on kuitenkin vain noin 20 prosenttia vuonna 1998, mikä ei riitä korvaamaan muiden yhtiöiden heikkoa kannattavuutta. Myös komission suorittamassa GANia koskevassa ana- lyysissa Ranskan vakuutusmarkkinoiden, joilla yleisestä talouskasvusta ei juurikaan ole apua, arvioidaan kokonai- suutena olevan täysin kehittyneet. Vahinkovakuutus- markkinoiden kasvu näyttää määräytyvän vakuutuskoh- teiden määrän vähäisen kasvun mukaan, kun taas henki- lövakuutuksissa ei enää ole odotettavissa viimeksi kulu- neiden kymmenen vuoden kaltaista suotuisien verosään- nösten, kotitalouksien säästämismahdollisuuksien rajoi- tuksien sekä kilpailun voimistumisen aiheuttamaa kasvua. Lisäksi keskinäiset vakuutusyhtiöt ja finanssitavaratalot, joiden liiketoiminnan kulut ovat pienemmät vakuutus- tuotteiden pienempien jakelukustannusten vuoksi, tulevat kilpailijoiksi vakuutusasiamiesten ja meklarien markki- noille ja vievät varmasti osansa näistä markkinoista. jakelukanava, puhe- Aivan uusi vakuutustuotteiden tavanomaisten alentaisi linmyynti, vakuutustuotteiden voitto-osuuksia. Tästä näkökulmasta katsottuna GAN oli välivaiheessa, sillä se on yhtäältä jo pystynyt hyödyntämään yhteyksiään CIC:n pankkiverkos- toon henkivakuutusten jakelussa, mutta toisaalta sillä on muiden vakuutusten jakelussa korkeammat keskimää- räiset liiketoiminnan kustannukset muiden perinteisten vakuutusyhtiöiden tavoin. Tämän vuoksi oli ymmärrettä- vää, että GANin tavoitteena oli säilyttää kumppanuus CIC:n kanssa jopa CIC:n määräysvallasta luovuttaessa, sillä tämä kumppanuus on ryhmän merkittävin menes- tystekijä. todennäköisesti (15) Vuoden 1996 tilinpäätöksen liitetietojen mukaan GAN Bel- giumin liikevaihto oli 550 miljoonaa ja CTR:n liikevaihto oli 1 880 miljoonaa Ranskan frangia. Tämän vuoksi ja ottaen huomioon GANin vakuutusyh- tiöiden toimintaympäristön komissio katsoo, että näiden yhtiöiden elinkelpoisuus voidaan varmistaa ainoastaan, L 78/24 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 jos yhtiöt luovutetaan kumppaneille, joilla on taloudelli- set ja inhimilliset voimavarat GANin vakuutustoimintojen välttämättömän ja perusteellisen rakenneuudistuksen to- teuttamiseen. Komissio katsoo erityisesti, että yksi tai useampi taloudel- lisesti vahva ja GANia suurempien pääomien turvin toi- miva sijoittaja voisi varmistaa GAN-ryhmään kuuluvien yhtiöiden elinkelpoisuuden antamalla sille lisää pääomaa ja saada yhtiöt näin täyttämään lakisääteiset velvollisuu- tensa selvemmän turvamarginaalin avulla. Lisäksi tämä tuki antaa synergiaetuja useilla tasoilla. Toiminnassa voi- daan saavuttaa suurtuotannon edut varsinkin lisäämällä vakuutusvirkailijoiden työn tuottavuutta ja alentamalla näiden virkailijoiden yksikkökustannuksia sekä henkilöä kohden laskettuja yleisiä kuluja. Koska GANin toiminta on keskitetympää kuin muiden johtavien vakuutusyhtiöi- den, vakavarainen ostaja saattaisi kyetä hajauttamaan GANin voittoa tuottavia toimintoja nykyistä enemmän. Kun otetaan huomioon yhtiön sijoitussalkussa olevan omaisuuden keskittyminen kiinteistöalalle ja ryhmän sisäisiin osakkuuksiin sekä yhtiön alhainen kannattavuus, riittävän suuren ja helposti rahaksi muutettavan sijoitus- salkun omistava ostaja saattaisi kyetä hajauttamaan salk- kua enemmän ja lisäämään sen tuottoa. Tukimenettelyn avulla voitaisiin myös alkaa purkaa kannattavuutta ja maksuvalmiutta heikentäviä pääoma-, rahoitus- ja takuu- lopuksi, että suunnitellut sidoksia. Komissio katsoo myynnit vähentävät moral hazard -ongelmaa, joka johti näin suuren yhtiön maksukyvyttömyyteen, ja vahvistavat ryhmän valvontamekanismeja siten, että sen johtamista valvotaan aiheuttamatta markkinoiden vääristymiä. Tässä suhteessa komissio panee merkille Ranskan viran- omaisten päätöksen myydä CIC ja GAN yhdessä tai erikseen kumppaneille, jotka todennäköisesti vahvistavat niiden elinkelpoisuutta tulevaisuudessa ja varmistavat nii- den kehittämisen pitkällä aikavälillä, ja aloittaa toimet ostajien löytämiseksi ja myynnin toteuttamiseksi niin pian kuin mahdollista, kuitenkin viimeistään 30 kesäkuuta 1998, noudattaen 6 päivänä elokuuta 1986 säädetyn lain säännöksiä avoimuudesta ja ostajaehdokkaiden tasapuoli- sesta kohtelusta. 5. 2 Vastikkeet Monet näkökohdat edellyttävät, että komissio pohtii kysymystä vastikkeista erityisen tarkoin. Ensimmäinen näkökohta on, että kyseiset tuet, joiden kokonaismäärä on 24 miljardia Ranskan frangia, ovat huomattavan suuret. Toiseksi uudet tuet täydentävät komission vuonna 1996 hyväksymää tukea, mikä ei oikeastaan ole vaikeuk- sissa olevien yritysten pelastamiseen ja rakennemuutok- seen myönnettävää valtion tukea koskevien suuntaviivo- jen mukaista. Tässä yhteydessä on huomattava, että uudet tuet ilmoitettiin komissiolle ainoastaan muutamia kuukausia sen jälkeen, kun komissio oli vuonna 1996 tehnyt päätöksensä, ja että ne liittyvät toteuttamattomaan rakenneuudistussuunnitelmaan, mikä herättää vakavia epäilyksiä sen suhteen, annettiinko komissiolle täydelliset tiedot kaikista päätöksenteon kannalta tarpeellisista teki- jöistä vuoden 1996 syksyllä. Kolmanneksi on otettava huomioon, että CIC:n yksityistämistä koskevaa velvoi- tetta, joka oli tärkein aiempaan päätökseen liittyvä edelly- tys, ei ole vieläkään toteutettu. Lopuksi on vielä huomat- tava tukiin liittyvät kilpailun vääristymistä koskevat mer- kittävät tekijät. Tässä yhteydessä on syytä muistaa, että valtion avoimen tai epäsuoran tuen vahvistama GAN-ryhmä ryhtyi men- neinä vuosina hintakilpailuun markkinaosuuksiensa kas- vattamiseksi etenkin kiinteistöalan rahoittamisen ja vahinkovakuutusten osalta, mikä johti siihen, että sille aiheutui erittäin suuria tappioita. Tällainen toiminta on erityisen epätoivottavaa kahdesta syystä. Ensiksikin yrityksen valvontajärjestelmän (”corporate governance”) häiriintyneen toiminnan vuoksi nyt tarvitta- vien tukien loppusumma kohosi huomattavasti, koska valtio omaksui passiivisen asenteen. Tämä aiheutti myös moral hazard -ongelmaa. Toiseksi pankki- ja vakuutusalalla virheellisen tai varo- mattoman toiminnan seuraukset näkyvät vasta pitkän ajan kuluttua, koska liian suurten riskien ottamisen aiheuttamat taloudelliset tappiot tulevat yleensä esiin myöhemmin kuin muilla aloilla. Tämä puolestaan mah- dollistaa uhkarohkean strategian harjoittamisen kauem- min kuin muilla aloilla ja aiheuttaa näin huomattavia vääristymiä. Kiinteistöalan osalta on muistettava, että vuosina 1988—1992 GANin pankkitoimintaa harjoittava, nime- nomaan kiinteistöalaan erikoistunut tytäryhtiö enemmän kuin kaksinkertaisti taseensa loppusumman, joka nousi 19 miljardista yli 50 miljardiin. Yhtiö on kuitenkin kärsinyt jo lähes 27 miljardin tappiot. UIC:stä tuli yksi etenkin ammattimaisten kiinteistömarkkinoiden tärkeim- mistä toimijoista. Vaikka UIC ja muut GAN-ryhmään kuuluvat yhtiöt eivät olleet ainoita kiinteistömarkkinoilla keinotelleita yrityksiä, GAN kuuluu Crédit Lyonnais’n ohella niihin ryhmiin, joiden maksettavaksi jää suurin lasku (16) vuosilta 1992—1996, mikä johtuu erityisesti liiallisesta ja hallitsemattomasta riskien ottamisesta. (16) Äskettäin tehdyn tutkimuksen mukaan. Tutkimus julkaistiin Les Echos -lehdessä, ja Ranskan viranomaiset viittasivat siihen kertomuksessaan. 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/25 UIC:n ja omaisuudenhoitoyhtiöiden omaisuuden kokonaismäärä (miljardia Ranskan frangia) UIC:n ja omaisuudenhoitoyhtiöiden rahoittamisesta aiheutuneet kulut (miljardia Ranskan frangia) 60 50 40 30 20 10 0 88 89 90 91 92 93 94 95 96 Omaisuuden- hoitoyhtiöt UIC 92 93 94 95 96 Omaisuuden- hoitoyhtiöt UIC 0 –5 –10 –15 –20 Myös vahinkovakuutusalan kasvu oli liian nopeaa riskien valintamahdollisuuksiin verrattuna, kuten edellä on osoi- tettu. Koska GAN-ryhmän toiminta vakuutus- ja pank- kialalla sekä erityisesti sen kiinteistöalan rahoitustoiminta oli merkittävää, ryhmän toiminnan laajentamiseen ja hin- tapolitiikkaan liittyvät toimet haittasivat sen kilpailijoita ja erityisesti varovaisimpia toimijoita, jotka päättivät jät- täytyä keinottelun, hintasodan ja hallitsemattoman mark- kinaosuuksien valtaamisen ulkopuolelle. Koska kyseiset tuet oli tarkoitettu korvaamaan aikaisempien vuosien huonosti hallitun laajentumisen aiheuttamia tappioita, niihin liittyy huomattavaa kilpailun vääristymistä, sillä ne torjuvat ennakolta tällaisista toimista vapailla kilpailu- markkinoilla tavallisesti aiheutuvat seuraukset eli sen, että virheellisesti toimiva yritys häviää markkinoilta. Ilman tukia GAN olisi itse asiassa joutunut konkurssiin, ja sen kilpailijat olisivat voineet ostaa sen osiin jaetun omaisuuden. Kun edellä esitetty otetaan huomioon, niiden toimien, jotka GAN toteuttaa tuen kilpailua vääristävien vaikutus- ten minimoimiseksi, on kohdistuttava ryhmän koko kil- pailutilanteeseen ryhmän harjoittamilla erilaisilla pankki- ja vakuutusalan toimialoilla Ranskassa ja ulkomailla. Koska GAN-ryhmällä on yhdistettyä pankki- ja vakuu- tusalan toimintaa, vastikkeiden on koskettava kumpaakin näistä aloista. Aikaisemmin myönnettyjen tukien yhteydessä Ranskan viranomaiset sitoutuivat noudattamaan vuonna 1996 teh- dystä päätöksestä johtuvaa velvoitettaan eli velvoitetta vähentää GANin läsnäoloa markkinoilla luopumalla CIC- ryhmän osake-enemmistöstä. Luopumisen on tapahdut- tava pian, koska se on edellytyksenä myös ryhmän mui- den osien elinkelpoisuudelle, sillä se mahdollistaa pää- omaan, rahoitukseen ja takuisiin liittyvien sidonnaisuuk- sien purkamiskehityksen aloittamisen ryhmän osien välillä sekä lisää näiden osien joustavuutta. Yksityistämi- nen voidaan toteuttaa joko samaan aikaan tai eri aikaan kuin GANin yksityistäminen, ja se on aloitettava mahdol- lisimman nopeasti, kuitenkin ennen 30 päivää kesäkuuta 1998. Uusien tukien yhteydessä Ranskan viranomaiset vakuutti- vat, että CIC:n yksityistäminen liittyy useisiin muihin yksityistämistoimiin, jotka GAN on toteuttanut kahden viime vuoden aikana uudistaakseen rakenteitaan ja luo- puakseen toimialoista, jotka eivät ole välttämättömiä ryh- män ydintoimintojen kannalta ja jotka koskevat sekä tytäryhtiöitä (kuten Gan Belgiumia, Gan Canadaa (Eli- teä), CFJPE:tä, HNL:ää ja CTR:ää) että teollisuuden ja rahoitusalan osakkuuksia (kuten Totalia ja Société Géné- ralea sekä Gan Avenirin omaisuutta). Näistä myynneistä GAN sai yli 5 miljardin Ranskan frangin kirjanpidollisen voiton, ja myyntihinta oli noin 4,6 miljardia frangia. Kansainvälisessä toiminnassa kahden viime vuoden aikana toteutetut myynnit koskevat noin 19:ää prosenttia ulkomailla harjoitetun toiminnan kokonaisliikevaihdosta. Ranskan viranomaiset vakuuttivat myös, että aloitetun rakenneuudistuksen vuoksi GAN menettää väistämättä paljon markkinaosuuksiaan, mikä palauttaa GANin vuo- den 1990 alun tasolle. GANin yhdistetyn vahinko- ja henkivakuutusalan markkinaosuuden Ranskassa pitäisi pienentyä 4,6 prosenttiin vuoden 1998 lopussa. Erityisesti GAN IA:n markkinaosuus alentunee vuoden 1993 5,4 prosentista 4,3 prosenttiin vuonna 1998. Ranskan viran- omaiset väittivät myös, että GAN SA:n, CIC:n ja UIC:n myymistä erikseen (joka merkitsisi GAN-ryhmän hallittua jakamista osiin) olisi jo sinänsä pidettävä vastikkeena. Näitä myyntejä, jotka joka tapauksessa ovat rakenneuu- distuksen ja elinkelpoisuuden kannalta välttämättömiä, ei kuitenkaan voida pitää todellisina uusiin tukiin liittyvinä vastikkeina, koska uudet tuet ovat seitsemän kertaa aiem- pia tukia suuremmat, koska tuet kuuluivat jo ensimmäi- seen suunnitelmaan ja koska GAN voi antaa lisää vastik- keita elinkelpoisuuttaan vaarantamatta ja jopa sitä paran- taen. Pelkkää markkinaosuuksien alentamista ei voida pitää riittävänä vastikkeena etenkään, kun otetaan huo- mioon tuen suuri määrä ja sen toistuva luonne, eikä varsinkaan sen vuoksi, että nämä pienennykset johtuvat ainoastaan tuottamattomia sopimuksia koskevista va- paaehtoisista vähennyksistä, joilla pienennetään tappiota ja lisätään tuottavuutta. Koska ryhmää ja sen eri osia ei aseteta konkurssiin, jossa sen omaisuus ja markkinaosuu- det hajotettaisiin, ja koska tärkeimmät ryhmään kuuluvat yhtiöt säilyvät lähes entisellään ja jatkavat toimintaansa siten, että niiden välillä on edelleen huomattavia sidon- naisuuksia, GANin, CIC:n ja UIC:n erillistä luovutusta ei voida pitää todellisena vastikkeena etenkään, koska luo- vutus on elinkelpoisuuden kannalta välttämätön. Ryhmän osien yksityistämistä ei myöskään voida pitää vastikkeena L 78/26 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 silloin, kun valtion tuet ovat tehneet luovutuksen toteut- tamisen mahdolliseksi. kansainvälisen vakuutustoiminnan liikevaihtoa 50 pro- senttia 31 päivänä joulukuuta 1996 tehdyn tilinpäätöksen tasosta (14 miljardia) myymällä omaisuutta kolmansille. Näin ollen komissio on sitä mieltä, että ulkomaisen vakuutustoiminnan, joka vastaa noin 25 prosenttia GANin liikevaihdosta, luovutusta voidaan harkita, koska luovutus ei todennäköisesti vaaranna GANin elinkelpoi- suutta. Tässä yhteydessä Ranskan viranomaiset korostivat kui- tenkin, että GAN International muodostaa GANin kann- alta tärkeän voimavaran kolmesta merkittävästä syystä: ensinnäkin se antaa GANille mahdollisuuden palvella asiakkaitaan ulkomailla, toiseksi se muodostaa tuloläh- teen, johon liittyvät suhdanteet ovat erilaiset kuin Rans- kan markkinoiden suhdanteet, ja kolmanneksi GAN Internationalin yksityistäminen voisi hidastaa ja jopa vai- keuttaa GAN SA:n myymistä. Komissio on edellä esitetyn perusteella sitä mieltä, etteivät nämä näkökohdat ole niin merkittäviä, että GANin kan- sainvälisen verkon säilyttämistä nykyisessä muodossaan voitaisiin pitää välttämättömänä. Komissio katsoo, että GANin asiakkaiden palveleminen ulkomailla ei välttä- mättä edellytä omaa tytäryhtiötä paikallisilla markki- noilla, vaan että palvelusta voidaan huolehtia myös teke- mällä yhteistyösopimuksia muiden ranskalaisten tai kan- sainvälisten yhtiöiden kanssa. Toiseksi GANin yksittäis- ten kansainvälisten toimintojen osuus ryhmän liikevaih- dosta on rajoitettu, joten kyseisten tytäryhtiöiden suhdan- teita tasapainottava vaikutus on hyvin vähäinen. Kolman- neksi GAN ei ole markkinajohtaja kansainvälisillä vakuu- tusmarkkinoilla, koska sen markkinaosuudet ovat vähäi- set muutamaa poikkeusta lukuun ottamatta, eikä sillä siis ole merkittävää strategista asemaa kansainvälisillä mark- kinoilla. Neljänneksi kansainvälinen toiminta ei näytä olevan GANin elinkelpoisuuden kannalta tarpeellista, vaan GANin on päinvastoin keskitettävä toimintansa uudelleen luopumalla kaikesta sellaisesta, mikä ei ole aivan välttämätöntä sen ydintoiminnan — vakuutusalan toiminta Ranskassa — uudelleenrakentamiselle. Koska kansainvälinen toiminta ei ole välttämätöntä GANin elin- kelpoisuudelle, sen voidaan katsoa muodostavan vastik- keen tuen vääristäville vaikutuksille. Tämän vuoksi komissio katsoo, että kansainvälisen verkoston pienentä- minen 50 prosenttia vuoden 1996 lopussa kirjattuun liikevaihtoon nähden on hyväksyttävä vastike. Tätä sil- mällä pitäen ja jotta GANin myyntiprosessi ei vaikeutuisi, ostajalle voidaan jättää mahdollisuus valita, mitkä myyn- nit toteutetaan komission asettaman tavoitteen saavutta- miseksi. Tältä osin komissio panee merkille 18 päivänä heinä- kuuta 1997 päivättyyn talous- ja valtiovarainministerin kirjeeseen sisältyvän Ranskan viranomaisten sitoutumisen siihen, että GAN tai GANin luovuttamisen jälkeen sen ostaja pienentää viimeistään 12 kuukauden määräajan lukien GANin kuluessa GANin myyntiajankohdasta Erityisesti ryhmän pankkitoiminnan osalta komissio kat- soo, että vastikkeiden antaminen on myös välttämätöntä, koska UIC, josta suurimmat ongelmat johtuvat, oli CIC:n tytäryhtiö ennen kuin se siirrettiin GANin omistukseen, ja että UIC:lle myönnetyt tuet hyödyttävät suoraan CIC:tä, joka on UIC:n velkoja. Tämän vuoksi on otettava huomioon, että on jo suunniteltu huomattavia yksityistä- misiä, jotka siis koskevat CIC:tä (komission vuonna 1996 tekemän päätöksen mukaisesti), UIC:tä sekä UIS:ää (joka on UIC:n leasingrahoitustoimintaa harjoittava tytäryhtiö). Erityisesti on pantava merkille, että UIS on kannattava rahoituslaitos, jonka omien varojen tuotto on viimeisen kuuden vuoden aikana ollut noin 12 prosenttia; sen pörssiarvo on noin 3 miljardia Ranskan frangia, ja se muodostaa siis merkittävän vastikkeen. Näin ollen komis- sio panee merkille Ranskan hallituksen sitoumuksen luo- pua vuoden 1998 loppuun mennessä UIC:stä ja kaikista niistä osakkuuksista, joita GAN-ryhmän eri yhtiöillä on UIS:ssä. Erityisesti pankkialalla ei voida todeta olevan mitään muuta merkittävää vastiketta, kun otetaan huomioon, että CIC-pankkiryhmä ei toimi kansainvälisillä markki- noilla merkittävässä määrin ja että kansallisen verkoston pienentäminen saattaisi vaarantaa ryhmän elinkelpoi- suutta entisestään. Kun otetaan huomioon CIC:n herk- kyys GAN-ryhmän muiden osien suhteen, ei CIC:n vaka- varaisuusaste, joka on edelleenkin suurempi kuin lakisää- teinen vähimmäismäärä, ole erityisen suuri (9 prosenttia, josta 5 prosenttia koskee ydintoimintaa) erityisesti, kun sitä verrataan muihin Euroopan luottolaitoksiin. Voidaan siis päätellä, että myös CIC:n tuki on rajoittunut aivan välttämättömimpään vähimmäismäärään. Tämä on tär- keä tekijä myös vastikkeiden kannalta, sillä CIC ei voi jatkaa aggressiivista strategiaansa, ellei se saa uudelta yksityiseltä osakkeenomistajalta lisää omia varoja. Jos uusia riskejä ilmenee, CIC:n on etsittävä tarvittavat joustavuutta lisäävät puskuritekijät uudistamalla taseensa rakenne. Komissio katsoo kuitenkin, että kun GANin omistamat osakkuudet otetaan huomioon, vastikkeiksi on mahdol- lista ja asianmukaista tarjota muita omaisuuseriä. Tämän vuoksi komissio panee merkille Ranskan hallituksen sitoutumisen siihen, että GAN myy myös eräät osakkuu- tensa strategisesti merkittävissä yrityksissä noin 2,4 mil- jardilla Ranskan frangilla. Voidaankin ajatella, että nämä omaisuuserät eivät enää uuden liiketoimintasuunnitelman mukaan kuulu GANin ydintoimintaan ja että niistä voi- daan luopua ilman, että GANin elinkelpoisuus vahingoit- tuu. Komissio katsoo, että nämä myynnit on toteutettava vuoden 1998 loppuun mennessä ja että sitoumuksen noudattamista arvioitaessa käytetään vertailukohtana 31 päivänä joulukuuta 1996 kirjattua taseen loppusummaa. 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/27 5. 3 Muut ehdot Komissio katsoo, että on tarpeen noudattaa myös eräitä muita ehtoja vaikeuksissa olevien yritysten pelastamiseen ja rakennemuutokseen myönnettävää valtion tukea kos- kevien suuntaviivojen mukaisesti. Jotta vältetään tilanne, jossa tuen myöntäminen johtaa siihen, että markkinoille syntyy jälleen liian voimakkaita yrityksiä, jotka voivat harjoittaa kohtuuttoman aggressii- vista politiikkaa, tukea saavan yrityksen on itse rahoitet- tava huomattava osa rakenneuudistuskuluistaan ja hyväk- syttävä markkinaosuuksiensa pieneneminen markkinoilla, joilla on liikakapasiteettia. Tässä yhteydessä on syytä muistuttaa vaikeuksissa olevien yritysten pelastamiseen ja rakennemuutokseen myönnettävää valtion tukea koske- viin suuntaviivoihin sisältyvästä periaatteesta, jonka mukaan tukea saaneen yrityksen ei pidä luopua ainoas- taan niistä tytäryhtiöistä ja toimialoista, jotka rasittavat sen tulosta (kuten GANin kohdalla kiinteistöalan tytäryh- tiöt ja toiminta), vaan sen on luovuttava myös sellaisesta hyvänlaatuisesta omaisuudesta ja sellaisista tytäryhtiöistä, joiden avulla yritys voisi saada rakenneuudistuksensa rahoittamisessa tarvittavia varoja ja minimoida julkisten varojen tarpeen; näin ollen uuden tuen määrä rajoitetaan ehdottomasti välttämättömään ja yrityksen on osallistut- tava merkittävässä määrin rakenneuudistuksensa kustan- nusten rahoittamiseen. Komissio on sitä mieltä, että kun edellä esitetyt ryhmään kuuluvien yritysten elinkelpoisuutta ja vaadittujen vastik- keiden arviointia koskevat näkökohdat otetaan huo- mioon, kyseinen vaikeuksissa olevien yritysten pelastami- seen ja rakennemuutokseen myönnettävää valtion tukea koskevissa suuntaviivoissa määrätty edellytys tulee nou- datetuksi. täyttämiseen lakisääteisten velvoitteidensa Periaate, jonka mukaan tuen on rajoituttava ainoastaan ehdottomasti välttämättömään määrään, edellyttää yh- täältä sen valvomista, että GANilla on riittävästi omia varoja ja myynnin valmisteluun, mutta toisaalta sen valvomista, että GAN ei saa omia varoja ehdottomasti välttämätöntä määrää enempää. Lisäksi voidaan ajatella, että lyhyellä aikavälillä toteutettavissa myynneissä ostaja huolehtii yleensä siitä, että lakisääteiset velvoitteet tulevat täyte- tyiksi, kuten on jo tapahtunut muissa vastaavanlaisissa tapauksissa. Tältä osin komissio panee merkille ensinnä- kin sen, että valtion tukitoimien jälkeen ryhmän pääoman määrä on juuri alinta lakisääteistä tasoa korkeampi ja että tuella siis tuskin vahvistetaan GANia enempää kuin on rakenneuudistuksen kannalta aivan välttämätöntä. Komissio toteaa myös, että tuen määrä ei ole liian korkea, kun otetaan huomioon ne kustannuksiin ja kil- pailun vääristymiseen liittyvät mahdolliset vaikutukset, joita ryhmän joutumisella konkurssiin voisi olla GANin kilpailijoihin, sekä muut mahdolliset rakenneuudistus- vaihtoehdot. Lisäksi komissio katsoo, että ryhmään kuuluvien yhtiöi- den elinkelpoisuudesta yhä vallitsevat epäilykset eivät kuitenkaan kyseenalaista komission arviota niiden kyvys- tä harjoittaa toimintaansa luovutukseen asti. Vaikeuksissa olevien yritysten pelastamiseen ja rakenne- muutokseen myönnettävää valtion tukea koskevien suun- taviivojen mukaisesti niiltä GAN-ryhmään kuuluvilta yri- tyksiltä, jotka ovat saaneet kyseisiä valtion tukia osake- pääoman korotuksina, joilla on verotuksessa katettu ryh- män tappiota, on poistettava mahdollisuus vähentää nämä tappiot tulevien vuosien verotuksessa. Kuten 5. 1. 1 kohdassa jo esitettiin, kilpailun kannalta ei ole hyväksyttävää, että GAN tai CIC voisivat ostaa omaisuudenhoitoyhtiöiden nimiin siirrettyä omaisuutta. Tämän vuoksi tällainen mahdollisuus on suljettava pois GANin ja CIC:n myyntiin asti. Komissio katsoo, että GANin, CIC:n, UIC:n ja UIS:n myynti on toteutettava sellaisten tarjouskilpailumenettely- jen avulla, jotka ovat avoimet kaikille mahdollisille rans- kalaisille ja ulkomaisille ostajille; että sopimusasiakirjat eivät saa sisältää sellaisia lausekkeita, jotka voisivat rajoittaa epäasianmukaisella tavalla mahdollisten osta- jaehdokkaiden määrää tai jotka kohdistuvat johonkin tiettyyn mahdolliseen ostajaehdokkaaseen; ostajien va- linta on toteutettava siten, että pyritään optimoimaan myynnistä saadut tulot sekä varmistamaan, että uudet osakkeenomistajat kykenevät todellakin vahvistamaan myytyjen yritysten elinkelpoisuutta tulevaisuudessa ja var- mistamaan niiden kehittämisen pitkällä aikavälillä. Tämän vuoksi sopimusasiakirjat on toimitettava komis- siolle etukäteen. On itsestään selvää, että GAN-ryhmään kuuluvien yritys- ten on vaikeuksissa olevien yritysten pelastamiseen ja rakennemuutokseen myönnettyä valtion tukea koskevien luovutuksesta suuntaviivojen mukaisesti kohdistettava saamansa varat ryhmän sisäisten suhteiden rakenneuudis- tukseen ryhmän eri osien välisten pääomaan, rahoituk- seen ja takuisiin liittyvien sidonnaisuuksien vähentämi- seksi. Lopuksi on mainittava, että rakenneuudistussuunnitelman sekä komission asettamien edellytysten moitteetonta täy- täntöönpanoa on tarpeen valvoa. Tämän vuoksi Ranskan viranomaisten on toimitettava komissiolle kertomus sään- nöllisesti kuuden kuukauden välein komission päätöksen päiväyksestä lukien siihen asti, kunnes tämän päätöksen 2 ja 3 artiklassa eritellyt sitoumukset ja edellytykset on täytetty. Lisäksi tärkeimpien yritysten vuosikertomukset ja osavuosikatsaukset on yhtiöiden yksityistämiseen asti toimitettava komissiolle viipymättä aina sen jälkeen, kun niiden hallintoneuvostot ovat hyväksyneet ne. Tähän vel- voitteeseen liittyvät yksityiskohdat esitetään tämän pää- töksen 4 artiklassa. 6. PÄÄTELMÄT Päätelmänä voidaan todeta, että vuonna 1995 toteutettu 2,86 miljardin Ranskan frangin osakepääoman korotus ja vuodeksi 1997 suunitellut 11 miljardin Ranskan frangin osakepääoman korotukset sekä valtion sitoumus ottaa vastuulleen non 9 miljardin Ranskan frangin suuruiset tappiot, joita GANille aiheutui sen omaisuudenhoitoyh- tiöille antamista takuista, sisältävät merkittäviä perusta- missopimuksen 92 artiklan 1 kohdassa tarkoitettuja val- L 78/28 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti 16. 3. 98 tion tukia. Koska suunnitelman tiettyihin osiin liittyy epävarmuustekijöitä, olisi otettava käyttöön se, että val- tion GAN-ryhmän hyväksi tekemän sitoumuksen arvo voi olla 10 prosenttia arvioitua pienempi tai suurempi. Tuen enimmäismääräksi arvioidaan siis 23,76 miljardia Rans- kan frangia. Kaikki nämä tukitoimenpiteet on tutkittu huolellisesti perustamissopimuksen 92 artiklan 3 kohdan c alakohdan nojalla sen toteamiseksi, voidaanko niitä pitää yhteis- markkinoille soveltuvina. Edellä esitettyjen seikkojen perusteella voidaan todeta, että GAN-ryhmälle myönnetty tuki noudattaa vaikeuksissa olevien yritysten pelastami- seen ja rakennemuutokseen myönnettävää valtion tukea koskevissa suuntaviivoissa asetettuja edellytyksiä siinä tapauksessa, että noudatetaan tiettyjä ehtoja, joista toiset ovat välttämättömiä yrityksen elinkelpoisuuden kannalta ja joista toiset vastikkeita, joita on vaadittava sen päätel- män tekemiseksi, että tällainen huomattava tuki on yhtei- sön edun mukainen. Komissio on erityisesti sitä mieltä, että GANin ja UIC:n tukeminen on ollut ehdoton edelly- tys sille, että niiden voidaan todeta olevan elinkelpoiset. Tässä tilanteessa kyseinen tuki voidaan siis vapauttaa perustamissopimuksen 92 artiklan 1 kohdassa sekä Euroopan talousalueesta tehdyn sopimuksen 61 artiklan 1 kohdassa määrätystä kiellosta, koska niitä voidaan perustamissopimuksen 92 artiklan 3 kohdan c alakohdan sekä Euroopan talousalueesta tehdyn sopimuksen 61 ar- tiklan 3 kohdan c alakohdan määräysten nojalla pitää yhteismarkkinoille soveltuvina, ON TEHNYT TÄMÄN PÄÄTÖKSEN: a) Sen on myytävä CIC ja GAN joko yhdessä tai erik- seen sellaisille kumppaneille, jotka voivat oletettavasti vahvistaa niiden elinkelpoisuutta tulevaisuudessa ja varmistaa niiden kehittämisen pitkällä aikavälillä. b) Sen on taattava, että toimet ostajien löytämiseksi ja myynnin toteuttamiseksi aloitetaan mahdollisimman pian, kuitenkin viimeistään ennen 30 päivää kesä- kuuta 1998, ja että nämä toimet toteutetaan avoi- muuden ja ostajaehdokkaiden tasapuolisen kohtelun periaatteita noudattaen. c) Sen on myytävä UIC sekä kaikkien GAN-ryhmään kuuluvien yritysten UIS:ssä omistamat osakkuudet ennen vuoden 1998 loppua. d) Sen on taattava, että GAN myy muut osakkuutensa strategisesti merkittävissä yrityksissä yhteensä noin 2,4 miljardilla Ranskan frangilla. e) Sen on taattava, että Bâticrédit’n ja Parixelin omai- suuden käynnissä oleva myynti, joka on saatettava olennaisilta osin päätökseen ennen vuoden 1998 lop- pua, toteutetaan niin, etteivät CIC tai GAN voi hankkia näitä omaisuuseriä omistukseensa ennen myyntiään. f) Sen on taattava, että GAN, tai GANin myynnin jälkeen sen ostaja, alentaa viimeistään 12 kuukauden määräajan kuluessa GANin yksityistämisajankohdasta lukien GANin kansainvälisen vakuutustoiminnan lii- kevaihtoa 50 prosenttia 31 päivänä joulukuuta 1996 annetun tilinpäätöksen tasoon verrattuna myymällä omaisuutta kolmansille. 1 artikla 3 artikla GANin rakenneuudistussuunnitelmaan sisältyvät toimen- piteet, joita ovat vuonna 1995 toteutettu 2,86 miljardin Ranskan frangin suuruinen osakepääoman korotus ja vuodeksi 1997 suunnitellut 11 miljardin Ranskan frangin suuruiset osakepääoman korotukset sekä valtion sitou- mus ottaa vastattavakseen noin 9 miljardin Ranskan frangin määrään arvioidut tappiot, joita GANille aiheutui sen omaisuudenhoitoyhtiöille antamista takuista, ovat EY:n perustamissopimuksen 92 artiklan 1 kohdassa tar- koitettuja valtion tukia, mutta niiden katsotaan olevan EY:n perustamissopimuksen 92 artiklan 3 kohdan c ala- kohdan sekä Euroopan talousalueesta tehdyn sopimuksen 61 artiklan 3 kohdan c alakohdan nojalla yhteismarkki- noille soveltuvia ja Euroopan talousalueesta tehdyn sopi- muksen mukaisia. Koska suunnitelman tiettyihin osiin liittyy epävarmuustekijöitä, on otettava huomioon se, että valtion GAN-ryhmän hyväksi tekemän sitoumuksen arvo voi olla 10 prosenttia arvioitua pienempi tai suurempi, sekä rajoittaa tuen määrä 23,76 miljardiin Ranskan fran- giin. 2 artikla Edellä 1 artiklassa tarkoitettujen tukien sallimisen edelly- tyksenä on, että Ranska täyttää ensin seuraavat sitou- mukset: Edellä 1 artiklassa tarkoitettujen tukien sallimisen edelly- tyksenä on, että Ranska täyttää myös seuraavat edelly- tykset: a) Sen on taattava, että kaikki tervehdyttämistoimenpi- teet ja kaikki 1 artiklassa kuvattua järjestelyä varten hyväksytyt määräykset, jotka sisältyvät komissiolle esitettyyn rakenneuudistussuunnitelmaan, pannaan täytäntöön. b) Rakenneuudistussuunnitelmassa asetettuja edellytyk- siä ei muuteta sen jälkeen, kun tähän päätökseen sisältyvät velvoitteet on otettu huomioon, ellei asiasta ole sovittu ennakolta komission kanssa. c) GAN-ryhmään kuuluvilta yrityksiltä, jotka ovat saa- neet kyseisiä tukia, joilla on verotuksessa katettu ryhmän tappioita, on poistettava mahdollisuus vähen- tää nämä tappiot tulevien vuosien verotuksessa. d) Myynnistä saadut varat on kohdistettava ryhmän sisäisten suhteiden rakenneuudistukseen ryhmän eri osien välisten pääomaan, rahoitukseen ja takuisiin liittyvien sidonnaisuuksien vähentämiseksi. e) Sen on taattava, että GANin, CIC:n, UIC:n ja UIS:n myyntiä koskevat sopimusasiakirjat eivät sisällä lau- 16. 3. 98 FI Euroopan yhteisöjen virallinen lehti L 78/29 sekkeita, jotka ovat omiaan rajoittamaan epäasianmu- kaisella tavalla mahdollisten ostajaehdokkaiden mää- rää tai jotka kohdistuvat johonkin tiettyyn mahdolli- seen ostajaehdokkaaseen, sekä se, että ostajien valinta toteutetaan siten, että pyritään optimoimaan myyn- nistä saadut tulot sekä varmistamaan se, että uudet osakkeenomistajat kykenevät todella vahvistamaan myytyjen yritysten elinkelpoisuutta tulevaisuudessa ja varmistamaan niiden kehittämisen pitkällä aikavä- lillä. f) Sen on taattava, että 2 artiklan d kohdassa mainittu muiden osakkuuksien myynti strategisesti merkittä- vissä yrityksissä toteutetaan vuoden 1998 loppuun mennessä ja että myyntiä arvioitaessa käytetään ver- tailukohtana 31 päivänä joulukuuta 1996 kirjattua taseen loppusummaa. 4 artikla Ranskan viranomaisten on oltava täysipainoisesti yhteis- työssä tämän päätöksen noudattamisen valvomiseksi ja toimitettava komissiolle seuraavat asiakirjat: a) Ranskan viranomaisten laatima yksityiskohtainen ker- tomus, joka koskee komission päätöksen sekä raken- neuudistussuunnitelman soveltamista. Kertomuksessa on erityisesti: — tarkasteltava valtion määräysvallassa edelleen ole- vien ryhmän eri osien elinkelpoisuutta vertaamalla eriteltyjä tuloksia suunnitelman sisältämiin arvioi- hin, — eriteltävä kaikki valtion kyseisen ryhmän osien hyväksi toteuttamat tukitoimet (osakepääoman korotukset, rahoitus, takuut, akordi jne. ), — tarkasteltava yksityiskohtaisesti ryhmän eri osien välisten pääomaan, rahoitukseen ja takuisiin liitty- vien sidonnaisuuksien purkamista, — selvitettävä, missä määrin 2 ja 3 artiklassa eritellyt sitoumukset ja edellytykset on toteutettu. Tällainen asiakirja on toimitettava komissiolle kuuden kuukauden välein komission päätöksen päiväyksestä lukien siihen asti, kunnes 2 ja 3 artiklassa eritellyt sitoumukset ja edellytykset on täytetty. b) GAN-ryhmään kuuluvien yhtiöiden (eli GAN SC:n, GAN SA:n, GAN Vien, GAN IA:n, GAN Capitalisa- tionin, Socapin, Progressin, CIC:n, UIC:n, UIS:n ja BIF:n) johdon sekä omaisuudenhoitoyhtiöiden toimi- tusjohtajien laatimat taseet, tuloslaskelmat sekä vuosi- kertomukset ja osavuosikatsaukset yhtiöiden myyntiin asti. Nämä asiakirjat on esitettävä komissiolle viipy- mättä sen jälkeen, kun kyseisten ryhmän osien hallin- toneuvostot ovat hyväksyneet ne. Ranskan viranomaisten on sisällytettävä a kohdassa säädettyyn kertomukseen ryhmän eri osien yksityis- kohtaiset tuloslaskelmat (myös väliaikaiset tuloslas- kelmat) ja taseet siitä huolimatta, että he esittävät komissiolle b kohdassa säädetyt asiakirjat. c) UIC:n, UIS:n, CIC:n ja GANin suunniteltuihin myyn- tihankkeisiin liittyvät sopimusasiakirjat. Nämä asiakirjat on toimitettava komissiolle enna- kolta. Komissio voi vaatia, että näiden asiakirjojen arvioimista sekä suunnitelman panemista täytäntöön arvioidaan eri- tyistilintarkastuksissa. 5 artikla Kumotaan 18 päivänä syyskuuta 1996 tehty komission päätös, joka annettiin tiedoksi Ranskalle 3 päivänä loka- kuuta 1996, GANille myönnetyn 2,86 miljardin Ranskan frangin suuruisen valtion tuen hyväksymisestä. 6 artikla Tämä päätös on osoitettu Ranskan tasavallalle. Tehty Brysselissä 30 päivänä heinäkuuta 1997. Komission puolesta Karel VAN MIERT Komission jäsen