TISCO : หลุมหลบภัย
20 กรกฎาคม 2564

TISCO : หลุมหลบภัย
รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2564 ที่ 1.67 พัน (-6% QoQ และ +25% YoY) ดีกว่าที่เราคาดไว้ 10% จาก ECL ที่ลดลงแต่ PPOP เป็นไปตามคาด
ผู้บริหารให้แนวทางว่า ECL ปัจจุบันอยู่ในระดับที่มากเพียงพอและคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) จะอยู่ที่ราว 100bps เราเชื่อว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ TISCO จะยังอยู่ในเกณฑ์ดี และคาดว่า NPL ratio จะไม่เกิน 3% ในปี 64-66
โปรแกรมคืนรถ จบหนี้ จะจำกัดผลขาดทุนในอนาคต
คาดโครงการนี้จะช่วยจำกัดผลขาดทุนได้ เนื่องจากลูกหนี้กลุ่มนี้ ถ้ามีการปรับโครงสร้างหนี้แล้วไม่สามารถชำระคืนหนี้สินได้ในอนาคต ผลขาดทุนอาจเพิ่มสูงขึ้นจากมูลค่าหลักประกันลดลง ตั้งเป้าลูกหนี้ร่วมโปรแกรมราว 2,000 - 3,000 ราย คาดผลขาดทุนประมาณ 50,000 – 100,000 บาท/คัน ซึ่งรวมไว้ใน ECL ของ TISCO แล้ว
มุมมอง KS
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 112 บาท เราไม่เห็น downside risk ต่อประมาณการกำไรสุทธิปี 2564 ของเรา เราชอบ TISCO จากคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง การบริหาร NPL อย่างมีประสิทธิภาพและ DY ระดับสูงที่ 7%
เปิดพอร์ตลงทุน >> https://bit.ly/3eC98sz
KS #KSecurities #TISCO
Follow us :
LINE : http://bit.ly/KSLINEOA
Facebook: http://bit.ly/2XwGoaa
Instagram: http://bit.ly/332OqIT
Twitter: http://bit.ly/344OVng
YouTube: http://bit.ly/2QAdiFp