TOP: ยุคทองของโรงกลั่นจะมาถึงในปี 2567
13 พฤศจิกายน 2564

TOP: ยุคทองของโรงกลั่นจะมาถึงในปี 2567
FACTS ยืนยันความเห็นเราว่าปีทองของธุรกิจโรงกลั่นจะเริ่มในปี 2567 ในขณะที่ค่าการกลั่น (GRM) จะทยอยดีขึ้นตั้งแต่ปี 2565 จากการส่งออกน้ำมันของจีนที่ลดลง
โครงการ CFP จะเริ่มดำเนินการก่อนปีทองของอุตสาหกรรม ไม่มีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทางการเงินสำหรับดีลซื้อ CAP แม้มี GRM สูงขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ก็ตาม
FACTS ที่ปรึกษาด้านพลังงานที่มีชื่อเสียงยืนยันการคาดการณ์ของเราว่าปี 2567 จะเป็นยุคทองของอุตสาหกรรมโรงกลั่น เนื่องจากไม่มีกำลังการผลิตใหม่เข้ามา อีกทั้ง วงจรนี้อาจยาวไปจนสิ้นสุดทศวรรษ เนื่องจากจีนจะจำกัดกำลังการกลั่นน้ำมันดิบไว้ที่ 20 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในปี 2568 ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีโรงกลั่นใหม่หรือการขยายกำลังการผลิตอีกนอกเหนือจากโครงการที่อยู่ในระหว่างการพัฒนาในปัจจุบัน (+1.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน)
มุมมอง KS
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายปลายปี 2565 ที่ 66.25 บาท คำแนะนำของเราอิงจากกำไรปกติที่คาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นในไตรมาส 4/2564 และปี 2565-2566 ในขณะเดียวกัน TOP ซื้อขายเพียง 0.87 เท่า ของ PBV ปี 2565 เทียบกับคู่แข่งที่ 0.99 เท่า เราไม่คิดว่า TOP ควรซื้อขายที่ส่วนลดที่มากเกินไป เนื่องจากส่วนต่างราคาน้ำมันกลุ่มดีเซลได้ฟื้นตัวขึ้นอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา อีกทั้งมีผลประโยชน์ระยะยาวจากโครงการ CFP แม้ว่าการประเมินมูลค่าจะถูกกระทบบ้างบางส่วนจากแผนการเพิ่มทุนในครึ่งปีแรก ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายปลายปี 2565 ของเราคงอยู่ที่ 66.25 บาท อิงจาก PBV ปี 2566 ที่ 1.0 เท่า
เปิดพอร์ตลงทุน >> https://bit.ly/3eC98sz
KS #KSecurities
Follow us :
LINE : http://bit.ly/KSLINEOA
Facebook: http://bit.ly/2XwGoaa
Instagram: http://bit.ly/332OqIT
Twitter: http://bit.ly/344OVng
YouTube: http://bit.ly/2QAdiFp