SNNP : โรงงานเวียดนามเตรียมผลิตแบบเต็มกำลัง
22 มกราคม 2566

SNNP : โรงงานเวียดนามเตรียมผลิตแบบเต็มกำลัง
-คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 160 ลบ. (+32.3% YoY และ +12.5% QoQ) และกำไรรวมปี 65 สูงกว่าประมาณการก่อนทบทวนของเราที่ 2.8%
-ในปี 2566 SNNP ตั้งเป้า 1) รายได้เติบโตหลักสิบ 2) GPM ที่ดีขึ้นเป็นราว 30% และ 3) สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ที่เกือบ 16%
-แนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 29.3 บาท หนุนจาก 1) การขยายกำลังการผลิตในเวียดนาม 2) GPM ที่สูงขึ้น 3) การเปิดประเทศจีนและ 4) มูลค่าที่สมเหตุสมผลที่ PEG 1.1 เท่า
เรามีมุมมองบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ SNNP จากรายได้และอัตรากำไรที่สูงขึ้น และจากอุปสงค์ที่เติบโตขึ้น เราจึงคาดว่าอัตราการผลิตจะแตะระดับสูงสุดในเร็วหลังจากติดตั้งและพร้อมทำงาน โดยจะมีเวลาประมาณ 1 สัปดาห์ในการตรวจสอบข้อผิดพลาดในการผลิต อิงจากอัตราหมุนเวียนของรายได้ที่คาดอยู่ที่ 3.5 เท่า และระยะเวลาของค่าเสื่อมราคาที่อยู่ที่ราว 25 ปี
เราจึงคาดว่าโรงงานผลิตในเวียดนามจะส่งผลให้ค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้นในอัตราเดียวกับโรงงานผลิตปัจจุบัน นอกจากนี้ เราคาดว่า upside risk จากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนจะอยู่ที่ราว 400 ลบ. ในช่วงครึ่งหลังปีนี้ที่ SNNP จะมีกำลังการผลิตในเหลือในประเทศไทยระดับหนึ่ง โดยสรุป เราคาดว่ากำไรสุทธิของบริษัทฯ จะเติบโตขึ้นในเชิง QoQ เป็นไตรมาสที่ 4 ติดต่อกันในปี 2566 หากการดำเนินงานเป็นไปตามแผนที่ตั้งไว้
มุมมอง KS
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” SNNP ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 29.30 บาท ปัจจัยหนุนคาดจะมาจาก 1) การเพิ่มกำลังการผลิตในเวียดนามซึ่งคาดจะช่วยขับเคลื่อนการเติบโต 2) GPM ที่สูงขึ้นจากรายได้ในต่างประเทศที่มากขึ้น 3) upside risk จากการเปิดประเทศจีน 4) มูลค่าหุ้นที่สมเหตุสมผลด้วย PEG ที่ 1.1 เท่า จากแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง
เปิดพอร์ตลงทุน >> https://bit.ly/3eC98sz
Follow us :
LINE : http://bit.ly/KSLINEOA
Facebook: http://bit.ly/2XwGoaa
Instagram: http://bit.ly/332OqIT
Twitter: http://bit.ly/344OVng
YouTube: http://bit.ly/2QAdiFp
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #SNNP