PTT หุ้นปรับลงมากไป-ความเสี่ยงจำกัดแนะซื้อเป้าหมาย 350 บาท อัพไซด์ 37%
PTT ราคาหุ้นปรับลงมากไป จึงยังคงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาพื้นฐานใหม่ที่ลดลงเป็น 350 บาท (จากเดิม 380 บาท) หลังจากได้ปรับสมมุติฐานเกี่ยวกับน้ำมันลง ทั้งนี้ราคาหุ้นได้ปรับลงถึง 24% ในรอบ 3 เดือนที่ผ่านมา รับข่าวราคาน้ำมันที่ปรับลง จึงทำให้ราคาปิดมีส่วนเพิ่มได้อีกถึง 37% เทียบกับราคาพื้นฐานใหม่ เราเห็นว่า ณ ระดับราคาหุ้นนี้ ได้สะท้อนส่วนใหญ่ถึงภาวะหมีที่มีต่อหุ้น PTT ไปแล้ว และจำกัดความเสี่ยงขาลง
14 ก.ย. 2558

บล.ดีบีเอสฯ ระบุในบทวิเคราะห์ (14 ก.ย.) ว่า บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT ราคาหุ้นปรับลงมากไป จึงยังคงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาพื้นฐานใหม่ที่ลดลงเป็น 350 บาท (จากเดิม 380 บาท) หลังจากได้ปรับสมมุติฐานเกี่ยวกับน้ำมันลง
ทั้งนี้ราคาหุ้นได้ปรับลงถึง 24% ในรอบ 3 เดือนที่ผ่านมา รับข่าวราคาน้ำมันที่ปรับลง จึงทำให้ราคาปิดมีส่วนเพิ่มได้อีกถึง 37% เทียบกับราคาพื้นฐานใหม่ เราเห็นว่า ณ ระดับราคาหุ้นนี้ ได้สะท้อนส่วนใหญ่ถึงภาวะหมีที่มีต่อหุ้น PTT ไปแล้ว และจำกัดความเสี่ยงขาลง
ได้มีการปรับลดประมาณการปี 58-60 ในอัตรา 12-14% หลังจากได้ปรับสมมุติฐานเกี่ยวกับน้ำมันลง คาดว่ากำไรในงวดครึ่งหลังปี 58 จะอ่อนลงกว่าครึ่งแรกปี 58 เพราะมีโอกาสบันทึกการด้อยค่าสินทรัพย์จากบริษัทย่อยคือ PTTEP
อย่างไรก็ตามได้รับการชดเชยจากธุรกิจที่มีความสม่ำเสมอกว่าในธุรกิจ การขนส่งและพลังงาน รวมทั้งการดำเนินงานที่ราบรื่นมากขึ้นใน gas processing ด้านธุรกิจ NGV ก็มีผลขาดทุนที่ลดน้อยลง หลังจาก NCPO ได้ตัดสินใจเพิ่มราคา NGV เพื่อสะท้อนต้นทุนแท้จริงที่ 15 บาทต่อ กก.จากก่อนหน้าที่ PTT ต้องแบกรับผลขาดทุนจำนวนมากจาก NGV และ LPG
สำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นได้ราคาพื้นฐานตามที่กล่าวไว้ข้างต้น ด้วยวิธี sum of parts (SOTP) ซึ่งประกอบด้วย DCF จากธุรกิจหลักคือ ก๊าซ และใช้ราคาพื้นฐานของ PTTEP รวมทั้งธุรกิจโรงกลั่น และปิโตรเคมีด้วย ราคาปิดมีส่วนเพิ่มได้อีกถึง 37% 