Faits: A. B._ et C._ sont propriétaires de la parcelle 2619 du cadastre de la commune de Port-Valais, au lieu dit "En la Grand' Planche". D'une surface de 944 m2, le terrain est sis en zone résidentielle de faible densité R2, selon le règlement communal de construction (RCC) homologué par le Conseil d'Etat du canton du Valais (ci-après: le Conseil d'Etat) le 16 août 1995. Le 9 février 2006, les époux B._ et C._ ont sollicité l'autorisation de construire une villa individuelle. Ce projet a suscité l'opposition de A._, propriétaire de la parcelle voisine, au motif que le bâtiment projeté supprimerait la vue dont il bénéficiait actuellement. L'opposition a été rejetée par la Commune de Port-Valais, qui a dès lors délivré l'autorisation requise le 5 juin 2006. Par prononcé du 20 décembre 2006, le Conseil d'Etat a confirmé cette décision sur recours de A._. Par arrêt du 4 avril 2007, la Cour de droit public du Tribunal cantonal du canton du Valais (ci-après: le Tribunal cantonal) a rejeté le recours déposé par A._ contre cette dernière décision. Par arrêt du 23 juillet 2007, le Tribunal fédéral a admis le recours interjeté par A._ contre le prononcé du Tribunal cantonal du 4 avril 2007 et a renvoyé la cause à cette autorité pour nouvelle décision dans le sens des considérants. Il a retenu que l'état de fait était pour le moins incomplet, les dates des apports successifs de matériaux n'ayant pas été établies avec suffisamment de précision. Le Tribunal fédéral a également jugé que l'autorité cantonale aurait dû faire droit à la requête d'édition des demandes d'autorisation de construire formulée par A._. Par ailleurs, s'il n'a pas retenu une interprétation arbitraire de l'art. 11 LC, le Tribunal fédéral a néanmoins considéré que la Cour cantonale avait commis une erreur de calcul dans la détermination de la hauteur du projet de construction. En revanche, le Tribunal fédéral a refusé d'admettre que le Tribunal cantonal avait fait preuve d'arbitraire en confirmant sa jurisprudence relative à l'art. 12 LC. B. Suite à ce prononcé, l'administration communale de Port-Valais a déposé le seul dossier de construction existant relatif à la parcelle 2619 ainsi qu'un rapport photogrammétrique. A._ a lui aussi produit deux études photogrammétriques. Il y a joint une lettre des anciens propriétaires de la parcelle. Les époux B._ et C._ ont quant à eux transmis des photographies. Après avoir donné l'occasion aux parties de se déterminer, le Tribunal cantonal a derechef rejeté le recours par arrêt du 18 janvier 2008. C. Agissant par la voie du recours en matière de droit public, A._ demande au Tribunal fédéral d'annuler l'arrêt rendu par le Tribunal cantonal le 18 janvier 2008. Il requiert l'annulation de l'autorisation de construire délivrée le 5 juin 2006 aux époux B._ et C._. Subsidiairement, il demande que l'affaire soit renvoyée au Tribunal cantonal pour nouvelle décision dans le sens des considérants. A._ soutient que l'autorité cantonale ne s'est pas conformée aux considérants de l'arrêt du Tribunal fédéral du 23 juillet 2007. Il invoque l'arbitraire et se plaint d'un défaut de motivation de la décision attaquée. Il requiert en outre l'effet suspensif. Le Conseil d'Etat et le Tribunal cantonal renoncent à émettre des observations sur le recours. Les époux B._ et C._ concluent à son irrecevabilité, subsidiairement à son rejet. 