Faits: A. Depuis 1980, B._, né en 1949, exploite en raison individuelle une entreprise de gypserie-peinture et exerce à titre accessoire une activité pour le compte d'une entreprise de pompes funèbres. Souffrant de douleurs chroniques au poignet droit causées par une neuropathie du médian, il a déposé, le 9 octobre 2003, une demande de prestations de l'assurance-invalidité. L'Office cantonal AI du Valais (ci-après: l'office AI) a recueilli les renseignements médicaux usuels auprès des médecins traitants de l'assuré, les docteurs G._ (rapport du 9 mars 2004) et S._ (rapports des 30 janvier, 20 juillet, 20 octobre 2004 et 20 janvier 2005). Afin de déterminer la capacité de travail résiduelle, l'office AI a également confié à la Clinique X._ la réalisation d'une expertise médicale. Dans son rapport du 19 août 2005, complété le 10 octobre suivant, la doctoresse O._ a expliqué que l'assuré avait subi plusieurs interventions chirurgicales dans le but de traiter un tunnel carpien qui avaient induit une diminution de force définitive. La capacité de travail résiduelle était de l'ordre de 50 % dans un travail léger et un peu répétitif, tandis qu'elle était normale dans un travail purement intellectuel. Les activités adaptées entrant en ligne de compte ne devaient toutefois pas inclure d'effort de préhension ou de portage des membres supérieurs. L'office AI a mis l'assuré au bénéfice d'une orientation professionnelle visant à déterminer ses possibilités de réinsertion (décision du 16 novembre 2005). Dans la mesure où celui-ci n'envisageait pas d'abandonner son entreprise et estimait irréaliste d'entreprendre à son âge des mesures d'ordre professionnel en vue de trouver une hypothétique activité adaptée, l'office AI a refusé de lui octroyer une mesure de reclassement et une aide au placement (décision du 8 février 2006). Par décision du 13 mars 2006, confirmée sur opposition le 24 août suivant, l'office AI a en revanche alloué à l'assuré une rente entière d'invalidité pour la période courant du 1er décembre 2003 au 31 mars 2005, puis un quart de rente à compter de cette date. B. Par jugement du 20 mars 2007, le Tribunal cantonal des assurances du canton du Valais a rejeté le recours formé par l'assuré contre la décision sur opposition du 24 août 2006. C. B._ interjette un recours en matière de droit public contre ce jugement dont il demande l'annulation. Sous suite de frais et dépens, il conclut à l'octroi d'une demi-rente d'invalidité. L'office AI et l'Office fédéral des assurances sociales ont renoncé à se déterminer. 