Esta ineficacia prende-se, largamente, com exigencias tecnicas, com a pratica do mercado e com a fragmentacao que resulta de diferencas nacionais e de obstaculos juridicos. E tambem muito importante que as autoridades de controlo adiram a uma abordagem comum e a normas harmonizadas. Em primeiro lugar, os obstaculos tecnicos deviam ser eliminados e deveria existir uma tendencia no sentido da interoperabilidade dos sistemas. Compreensivelmente, em muitos casos, a situacao existente nos grandes Estados-Membros e a que serve de base a elaboracao de directivas relativas ao mercado interno e por vezes isto parece levar a aplicacao do principio do 'tamanho unico?. A solucao escolhida na elaboracao de um codigo de valores mobiliarios da Uniao Europeia nao representaria necessariamente os varios mercados financeiros da Europa, mas sim a aplicacao de uma solucao nacional a uma escala europeia. E um principio que se adequa muito mal as bolsas, que continuarao, ainda durante muito tempo, a caracterizar-se pelos aspectos proprios nacionais. Tal como vejo as coisas, e em parte a situacao tratada pelo senhor deputado Generoso Andria no relatorio que hoje estamos a debater. Os pontos 11 e 12 exploram a maneira mais desejavel de organizar os servicos de liquidacao de transaccoes de valores mobiliarios e de organizar a relacao entre os depositarios de valores mobiliarios e os bancos de guarda. A mensagem contida nesses pontos, se resumida em poucas palavras, e a de que as funcoes capitais em materia de liquidacao deveriam ser devidamente determinadas e de que os depositarios centrais de valores mobiliarios e as instituicoes de liquidacao deveriam pratica-las com vista a obter lucro e sob a supervisao de utilizadores, considerando que as que oferecem servicos devem ficar separadas das outras. Infelizmente, nao posso concordar com a solucao proposta pelo senhor deputado Andria para esses dois pontos. Ha muito mais diferencas entre Estados-Membros no que diz respeito a regimes de compensacao e liquidacao de transaccoes de valores mobiliarios e de bancos de guarda do que em materia de transaccoes de valores mobiliarios na bolsa. Por exemplo, na Alemanha, os valores mobiliarios continuam a ser conservados em forma fisica em casas-fortes, enquanto na Finlandia todos os valores mobiliarios foram convertidos em registos electronicos ou em titulos contabilisticos. Devido as legislacoes nacionais relativas a sociedades de responsabilidade limitada, o estatuto do accionista alemao difere em aspectos essenciais do estatuto do accionista finlandes em transaccoes relativas a empresas, por exemplo. Ha tambem uma diferenca fundamental na estrutura dos depositarios centrais de valores mobiliarios na Europa continental, por um lado, e nos paises nordicos, por outro lado, na medida em que, nos depositarios centrais de valores mobiliarios nordicos, a informacao sobre o investidor e introduzida directamente no sistema e tambem, salvo na Dinamarca, directamente no registo de accionistas do emissor. Nos sistemas da Europa continental, a guarda e registada nominalmente e o investidor nao tem contacto directo com o emissor. Juntamente com a minha colega Astrid Lulling, formulei duas alteracoes que visam preservar a eficacia dos mercados nacionais e que possibilitariam a existencia de todos os sistemas e alternativas estruturais. Ha um ditado em ingles que diz 'se nao esta partido, nao consertes?.