Vamos criar um passaporte europeu para os fundos de pensoes. Trata-se de um instrumento financeiro, mas com finalidade social, donde a necessidade de alguns melhoramentos relativamente a posicao do Conselho. Ha que garantir reformas decentes aos cidadaos europeus. A este respeito, os fundos de pensoes terao um papel a representar, sobretudo se os contribuintes estiverem tambem cobertos contra os riscos biometricos, ou seja, precavidos contra os imponderaveis da vida. Mas apresentar os fundos de pensoescomo uma panaceia e uma mentira interesseira. A imprensa fala agora de uma mensagem do European financial services round table ao Conselho Ecofin apresentando os fundos de pensoes como uma solucao miraculosa para o problema do financiamento futuro das pensoes na Europa. Segundo aquela associacao do grande patronato, o primeiro pilar dos sistemas de reforma, ao funcionar por redistribuicao, nao poderia continuar no futuro a ser financiado, uma vez que o numero de beneficiarios estaria a aumentar enquanto que o numero de contribuintes estaria a diminuir. Mas os fundos de pensoes, se se basearem na capitalizacao, quando chegarem a maturidade terao exactamente os mesmos problemas demograficos. De facto, as pensoes pagas durante um determinado ano constituem sempre uma transferencia entre os activos e os reformados, seja por redistribuicao seja por capitalizacao. Apos a explosao da bolha especulativa nos mercados bolsistas, o rendimento da maior parte dos fundos de pensoes tornou-se negativo. Nos Estados Unidos, os fundos de pensoes criados pelas grandes empresas tem agora de fazer face a um defice de mais de 300 mil milhoes de dolares. Na Gra-Bretanha, o defice dos fundos de pensoes das empresas foi estimado, no final de 2002, entre 65 e 130 mil milhoes de libras. Na Suecia, nos Paises Baixos, na Belgica e nao so, constatam-se defices importantes. Mesmo o modesto fundo de pensao dos deputados europeus acaba de ajustar as suas quotizacoes em tres pontos, um exercicio que salvaria tambem todos os fundos funcionando por redistribuicao. Uma vez que os rendimentos financeiros se tornaram negativos, os fundos de pensoes, e as empresas que os utilizam, estao a passar de um sistema de prestacao garantida, isto e, um sistema em que os contribuintes sabem o que os espera na reforma, para um sistema de contribuicao garantida, isto e, um sistema em que os contribuintes conhecem as suas contribuicoes mas nao recebem nenhuma garantia quanto ao resultado da politica de investimento dos gestores dos fundos. O que significa que os gestores terao sempre a sua parte, seja o fundo ganhador ou perdedor. Este ultimo facto explica o entusiasmo do mundo da financa pela directiva.