O abrandamento do crescimento acentuou-se ao longo dos ultimos meses e o defice da zona euro passou de 0,2% do PIB, em 2000, para 1,4% em 2001. Apesar de as empresas terem uma necessidade vital de financiamentos, os dirigentes do Banco Central Europeu, confrontados com a ameaca de deflacao, tem dado mostras de intransigencia e de miopia, recusando-se a baixar as taxas de juro, como se a ameaca fosse a inflacao. Verdade se diga que o unico mandato que receberam foi o de combater esta ameaca. O desenvolvimento economico e social nao lhes diz respeito. No que se refere ao Pacto de Estabilidade e Crescimento - diria crescimento entre aspas - os partidarios de uma Europa federal e burocratica, confrontados com os atrasos na implementacao das reformas estruturais, numa altura em que o crescimento era uma realidade mas os governos eram sociais-democratas, pretendem penalizar os governos que herdaram uma situacao dificil e que tencionam baixar os impostos e os encargos a fim de relancar a economia e realizar investimentos estruturais. No entanto, este limiar teorico, contrariamente aos poderes concedidos ao Banco Central ou as normas relativas ao euro, nunca foi objecto de consenso popular. Tal como os membros da Comissao sugeriram, podiamos facilmente adiar a reducao do defice por 2 ou 3 anos, pois como todos sabemos, e mais facil reduzir o defice em periodo de crescimento. Porem, os defensores do dogma, como hoje pudemos ver, mais uma vez, opoem-se a esta alternativa, pois aos olhos dos federalistas, trata-se de um dos principais simbolos da integracao supranacional que e atingido.