Algoritminė prekyba
Algoritminė prekyba, kitaip vadinama automatizuota prekyba arba juodosios dėžės prekyba - specialių elektroninių platformų panaudojimas prekyboje, kai operacijų atlikimą nusprendžia tam tikras algoritmas. Tokios platformos gali leisti vartotojui iš anksto suprogramuoti prekybos veiksmų atlikimą pagal tam tikrus kintamuosius, tokius kaip laikas, rinkos kaina arba sandorio dydis, arba leidžia atlikti tokias operacijas kitoms automatinėms kompiuterinėms programoms. Algoritminę prekybą plačiai naudoja investiciniai bankai, pensijų fondai, investiciniai fondai ir kiti pirkimo operacijas vykdantys instituciniai investuotojai, siekdami padalinti didelius pavedimus į kelias mažesnes operacijas bei suvaldyti riziką ir įtaką rinkai. Daug algoritminės prekybos operacijų rūšių gali būti apibūdinamos kaip „aukšto dažnio prekyba“ (angl. High Frequency Trading arba HFT), todėl 2012 m. vasarį Prekybos žaliavų ateities sandoriais komisija (angl. Commodity Futures Trading Commision arba CFTC) sukūrė specialią darbo grupę, sudarytą iš akademikų ir pramonės ekspertų, kurios tikslas – patarti CFTC, kaip teisingai apibrėžti aukšto dažnio prekybos sąvoką. HFT strategijoms vykdyti pasitelkiami kompiuteriai, kurie priima sprendimus atlikti pirkimo ar pardavimo pavedimus, remiantis elektroniniu būdu gauta informacija dar iki tol, kol šią informaciją apdorojo prekiaujantys rinkoje žmonės. Algoritminės prekybos bei HFT atsiradimas lėmė didelius pasikeitimus rinkų mikrostruktūroje – jos tapo papildomu likvidumo šaltiniu. Algoritminę prekybą galima panaudoti bet kurioje iš investavimo strategijų, įskaitant prekybą kainų skirtumais, arbitražą arba gryną spekuliacija (įskaitant tendencijų sekimą). Bet kuriose prekybos stadijose, ar tai sprendimų priėmimas ar veiksmų rinkoje atlikimas, galima panaudoti algoritminių sistemų pagalbą. Taip pat algoritminės sistemos gali visą darbą atlikti automatiškai be žmogaus įsikišimo į prekybos procesą. Vienas pagrindinių HFT algoritmų trūkumų yra itin sudėtingas jų pelningumo apskaičiavimas. Finansinių paslaugų tyrimų įmonė „TABB Group“ 2009 m. rugpjūtį įvertino, kad 300 vertybiniais popieriais prekiaujančių bendrovių ir apribotos rizikos fondų, besispecializuojančių HFT prekyboje, gavo 21 mlrd. JAV dolerių pelną 2008 m., kurį tyrimo autoriai pavadino „santykinai mažu“ ir „netikėtai kukliu“, palyginus su bendra rinkos prekybos apimtimi. 2014 m. kovą HFT prekybos įmone „Virtu Financial“ pranešė, kad per penkerius metus buvo pelninga 1277 dienas iš 1278, t. y. prarado pinigus tik 1 dieną. Pasak finansinių paslaugų tyrimų ir konsultacijų įmonės „Aite Group“, trečdalis visų 2006 m. atliktų Europos Sąjungos ir JAV akcijos sandorių buvo įvykdyti naudojant automatines programas ar algoritmus[reikalingas šaltinis]. O 2009 m. tyrimai parodė, kad net 60–73 % prekybos apimties JAV akcijų rinkoje sudaro HFT įmonės. 2012 m. šitas skaičius nukrito iki maždaug 50 %. 2006 m. Londono vertybinių popierių biržoje daugiau kaip 40 % visų pavedimų padarė algoritminėmis sistemomis besinaudojantys prekeiviai, ir buvo prognozuojama, kad šis skaičius 2007 m. išaugs iki 60 %. Sandorių, atliktų naudojant algoritminę prekybą, dalis Amerikos ir Europos rinkose yra ženkliai didesnė nei kitose rinkose, o 2008 m. buvo prognozuojama, kad ši dalis kai kuriose rinkose sieks net 80 proc. visų sandorių. Valiutų rinkose algoritminė prekyba taip pat yra paplitusi – 2006 m. 25 % pavedimų buvo atlikti panaudojant algoritmines sistemas. Algoritminė prekyba nesunkiai gali būti pritaikyta ir ateities sandorių rinkose – buvo tikimasi, kad iki 2010 m. 20 proc. pasirinkimo sandorių (opcionų) apimties bus vykdomi panaudojant algoritmines sistemas. Obligacijų rinkas taip pat bandoma pritaikyti algoritminei prekybai. Algoritminė prekyba ir HFT yra viešų diskusijų objektas nuo tada, kai JAV vertybinių popierių ir biržos komisija kartu su Prekybos žaliavų ateities sandoriais komisija savo pranešimuose paskelbė, kad investicinio fondo atliktos algoritminės prekybos operacijos sukėlė pardavimų bangą, kuri lėmė 2010 m. Juodąjį ketvirtadienį (angl. 2010 Flash Crash). Tose pačiose ataskaitose buvo paminėta, kad HFT strategijos galėjo turėti įtaką ir tolimesniam rinkų nestabilumui. 2010 m. Juodąjį ketvirtadienį įvyko antrasis didžiausias iki tos dienos užfiksuotas indekso „Dow Jones Industrial Average“ kritimas dieninės prekybos metu, tačiau kainos greitai atsistatė. Tarptautinė vertybinių popierių komisijų organizacija (IOSCO) savo 2011 m. liepos mėn. paskelbtoje ataskaitoje nurodė, jog, nepaisant to, kad algoritmų prekybą ir HFT technologijas rinkos dalyviai naudojo savo prekybos ir rizikos valdymui, šių technologijų naudojimas lėmė Juodojo Antradienio įvykius. Tačiau kiti tyrėjai, analizavę 2010 m. Juodojo ketvirtadienio įvykius padarė kitas išvadas ir paskelbė, kad HFT reikšmingai nepakeitė prekybos apimties per „Flash Crash“.