이는 시장에서 조세회피에 따른 조세절감 효과보다 조세회피에 동반하는 비조세비용(대리인 비용 및 세금 추징에 대한 우려)을 더 크게 평가하는 것으로 해석된다.
It is interpreted that the market evaluates non-tax costs (concerns about agency costs and tax additions) that accompany tax avoidance more than the effect of tax avoidance resulting from tax avoidance.