패널 B에는 당일 내 주가 변동이 풋-콜 비율 변동에 원인 변수로 작용하는지에 관한 식(4)를 검증한 결과를 보여준다.
Panel B shows the result of verifying Formula (4) on whether the change in stock price within the day acts as a causal variable for the change in the put-call ratio.