(7)식에서는 배당금/주가 비율의 로그값이 미래의 실질할인율에서 실질배당금변화율을 차감한 값의 현재가치로 표시된다.
In equation (7), the logarithm of the dividend/share price ratio is expressed as the present value of the future real discount rate minus the real dividend change rate.