Türkiye nin Yatırımcı İlişkileri Uygulamaları 2014 Anketi
Download "Türkiye nin Yatırımcı İlişkileri Uygulamaları 2014 Anketi"
1 Türkiye nin Yatırımcı İlişkileri Uygulamaları 2014 Anketi Analiz & Görünüm2 İçindekiler Editörlerden Mektup...3 Yöntem...4 Temel Bulgular İyi desteklenmeyen ve yetersiz kaynak aktarılan Yİ departmanları Yİ nin faydaları konusunda yetersiz farkındalık Uluslararası odak her zaman yatırımcılardadır, Ancak her zaman en iyi uygulamalarda değildir İnovasyon eksikliği Türkiye deki yatırım iklimine açıklayıcı bir akış Türkiye deki düzenleyici ortam İyileştirmeler ve reformlar için belirgin faktörlerin yokluğu...13 Anket Sonuçları...14 KKurumsal Profil...15 Yatırım Ortamı Yönetim ve Kaynak Sağlama...22 Yİ Liderliğinin Etkisi...26 Kanallar, Araçlar ve İçerik Anket & Analizimiz Hakkında...35 Bosphorus Consulting Ltd. Hakkında...35 Geri bildirim: Yorumlarınız ve Görüşleriniz3 Editörlerden Mektup Türkiye ekonomisinin gözlemci ile yorumcuların ilgi odağında olması ve bu kişilerin serbestçe övgü ya da eleştiri yapabilmelerinin sebebi, ülkenin düzenleyici yapısı, dış ticaret açığı, büyüme, AB uyum süreci, ve diğer konularda yaşanan gelişmelerden kaynaklanmaktadır. Daha spesifik olarak uluslararası eleştirmenlerden, Türk işletmelerindeki şeffaflık eksikliği, yetersiz kurumsal yapılanma gibi yönetim biçimlerindeki sorunlar ve bunların geliştirilmesine dair çok sayıda görüş gelmektedir. Ne var ki, Yatırımcı İlişkileri (Yİ) uygulayıcıları 1 arasında eksikliği yaşanan, uluslararası paydaşlarla anlamlı diyaloglar kurma ve onların açısından bakabiiyor olmaktır. Evet, kendi içimizde konuşabileceğimiz birçok platform var; ancak bu platformlarda paylaşılanları yabancı analistler, yatırımcılar ve diğer paydaşların da kavrayabilmesi için uluslararası mecralara taşımamız nasıl mümkün olacak? İşte Türkiye nin en kapsamlı Yİ uygulamaları anketini yapmamızın sebebi de burada yatmakta: Yİ uygulayıcılarının, emsalleriyle karşılaştırıldıklarında hem Türkiye de, hem de uluslararası alanda neler yaptıklarına göz atma fırsatı sunmak istiyoruz. Bilindiği üzere Yİ ve kurumsal yönetişimin Türkiye de hakettiği şekilde ele alınması nispeten yenidir.. Bu nedenle Türk işletmelerinin Amerika ve Avrupa gibi diğer yabancı pazarlarda benimsenen en iyi uygulamaları kullanıyor hale gelmesi için iyileştirmesi gereken birçok alan bulunmaktadır. Yine bilindiği üzere; sermaye piyasasındaki altyapı ve kamuoyunu aydınlatmadaki eksiklikler, kurumsal şeffaflığın olmaması, siyasi istikrarsızlık, kurun dengesizliği gibi unsurların bulandırdığı bir mercekten bakıldığında, Türkiye riskli bir ülke olarak sınıflandırılmaktadır. Bu nedenle Yİ uygulayıcılarının, Türkiye nin vermesi gereken mesaja önce içeride net bir şekilde karar vermeleri ve bunu ülke dışındaki izleyicilere de etkin bir şekilde yaymaları gerekmektedir. Böylelikle hem iletişimi doğru yönetmeye, hem de algıyı başarılı bir şekilde etkilemeye başlayabilirler. Tüm bunlar herkesçe bilinmektedir. Bu kadar iyi bilinmeyen husus ise, Türk Yİ uygulayıcılarının, 1 Bu alanda genel olarak Yatırımcı İlişkileri Sorumlusu (YİS) unvanı kullanılsa da, ankete gelen cevaplar sektörde çalışanlarca farklı unvanlar kullanıldığını göstermiştir. Bu nedenle, sadece YİS leri değil, diğerlerini de kapsayacak şekilde daha genel bir unvan olan «Yİ uygulayıcısı» nı kullanmayı tercih ettik. ALGILARI ETKİLEMEK LinkedIn i diğer sosyal medya kanallarıyla bütünleştiren, yatırımcı odaklı sosyal platform Stocktwits in CEO su Howard Lindzon, kurumsal yatırımcıların çoğunluğunun (%63) şirketler hakkındaki görüşlerinin artık sosyal medya iletileriyle şekillendiğini öne sürmektedir ki buna gazetecilerin, bloggerların, köşe yazarlarının ve diğer kanaat önderlerinin etkileri dâhil edilmemiştir. Lindzon, şirketlerin mevcut durumdan olumsuz etkilenmemek adına iletişimlerinde, özelliklesosyal medyayı da içeren, daha yenilikçi iletişim stratejilerinin benimsenmesinde inisiyatif almaları gerektiğini belirtmektedir. uluslararası en iyi uygulamaları paydaşların takdirini kazanacak bir Yİ sektörü haline gelmek için nasıl içselleştirecekleridir. Hiç kimse tam olarak bu dönüşümün ne kadar süreceğinin ya da buna ulaşmak için tam olarak ne yapılması gerektiğinin bilincinde değildir. İşte bu anket ve farklı alanlardan benzer çalışmalar bu konunun öne çıkmasına hizmet edecektir. Sayın okuyucu, çalışmamıza gösterdiğiniz ilgi için size teşekkür ederiz. Ayrıca tüm Yİ uygulayıcılarına, analistlere, yatırımcılara, ve anketimize cevap veren, bizimle görüşen tüm meslektaşlarımıza ve dostlarımıza en özel ve içten teşekkürlerimizi sunarız. Sizlerden gelen geri bildirimler, görüşler, öneriler ve bilgiler, bu çalışmanın başarısı için son derece önemli olmuştur. En içten dileklerimizle, George Dyson, Erdinç Ergenç, Simon Hardie, Nina Pfifer, Michael Wyatt 34 Yöntem Bosphorus Consulting in 2014 Yatırımcı İlişkilerinde Türkiye Raporu, Türkiye de İngilizce yayınlanan bilinen en geniş kapsamlı Yİ uygulayıcıları anketidir. Toplamda, 31 adet şirketi temsilen 33 yanıt içermektedir (iki şirketten ikişer ayrı yanıt gelmiştir). BNY Mellon ın 63 ülkeden 693 katılımcıyı içermekle birlikte Türkiye den sadece 21 şirketi temsilen 21 katılımcıyı içeren 2013 yılı Yatırımcı İlişkilerinde Küresel Trendler raporu ile kıyaslandığında, bu katılım miktarı daha geniş bir tabandan sonuçlar içermektedir. Ayrıca bu çalışma, Thomson Reuters Extel tarafından 2014 yılında düzenlenen, Türkiye den yalnızca 25 katılımcı içeren Pan-Avrupa Anketi ne göre de daha yüksek katılımcıya ulaşmıştır. Anket, yaklaşık 12 aylık bir sürede gerçekleştirilmiştir. Bu süre zarfında ükede, göz ardı edilemeyecek pek çok önemli olay gerçekleşmiştir. Anlık durumlardan ziyade daha kapsayıcı, kapsamlı görünümün daha fazla bilgilendirici olup Türkiye de olan bitenin ve nelerin olageldiğine dair resmini daha doğru yansıttığını düşünmekteyiz. Katılımcılar e-postayla, telefonla, ve yüz yüze görüşülerek online ankete katılıma davet edilmiştir. Online ankete ek olarak, yüz yüze ve telefon üzerinden de mülakatlar yapılmıştır. Olağan iş akışımız sırasında yatırımcılar ve analistler ile gerçekleştirmiş olduğumuz söyleşiler de durum hakkındaki görüşlerimizin şekillenmesine yardımcı olmuştur. Gönderilen toplam e-posta sayısı: 152 (ulaşan) Toplam yanıt: 33 (kullanılabilir) Yanıt oranı: %21,71 45 Temel Bulgular6 Temel Bulgular 1. İyi Desteklenmeyen ve Yetersiz Kaynak Aktarılan Yİ Departmanları Bu çalışma -yakın zamanda yaptığımız anket, Türk Yİ uygulayıcıları ile yapılan yüz yüze görüşmeler, analistler ve yatırımcılar ile gerçekleştirdiğimiz sohbetler ve sektör tecrübemizle birlikte- Türkiye de Yİ nin, bulunması gerektiği konumda olmadığını göstermektedir. Çalışmalarımız süresince Yİ ekiplerinin CFO ve CEOlar tarafından desteklenmediği örneklerle karşılaştık. Birçok Yİ departmanının yürütmeleri gereken faaliyetler için yeterli personele ve yeterli bütçeye sahip olmadıklarına da şahit olduk. Buna ek olarak hiyerarşik yapıdaki konumlarının ve sorumluluk dağılımının belirsiz olduğu, bunun sonucunda da uygulayıcıların hızla gelişen olaylar karşısında mantıklı, tutarlı ve koordine bir şekilde hareket etmekten çok, bocaladığı durumlar tespit ettik. Bütün bunlar, Türkiye deki Yİ uygulamalarının yenilikçi ve inisiyatif alan değil, daha çok tutucu ve tepkisel olduğu bir duruma işaret etmektedir. Örnek olarak, desteklenmeyen ve/veya yetersiz kaynak aktarılan departmanların konferanslara katılmak veya paydaşlarla diğer önemli temaslarda bulunmak için seyahat bütçelerinin olmadığı durumlarla karşılaştık. Çok sayıda Yİ ekibinin, danışmanlara yatırımcı algı araştırmaları yaptırabilmek (katılımcıların sadece %4 ü, yatırımcı algı araştırmaları yaptıklarını belirtmişlerdir) veya yatırımcı hedefleme ya da roadshow eğitimleri için yeterli bütçesinin olmadığını ve bu durumun da genellikle zaman ve kaynakların boşa harcanmasına yol açtığını gördük. Mali kaynak aktarılmadığı, yatırımcı hedefleme için deneyimsiz danışmanlarla çalışıldığı veya şirketlerin yatırımcı hedefleme aktivitelerini kendisinin gerçekleştirmeye çalıştığı durumlarda şirket menkul kıymet türü ile (ör. büyüme) hedeflerinin (ör. getiri) uyuşmadığı durumlarla karşılaştık. Ankete katılan şirketlerin %8 inin bağımsız bir Yİ departmanı bulunmamaktadır. Bunların %50 si borsada işlem görmektedir. Şu haliyle belirgin görünmese de, katılımcılarımızın %80 gibi bir çoğunluğunun ki tüm 500+ milyon TL cirolu şirketler de buna dâhildir- şirketlerinde sadece iki veya daha az Yİ personeli çalıştırdıklarını belirtmeleri, durumu biraz daha netleştirmektedir. Bu nedenle Türkiye deki (ankete göre ortalama 2,41 çalışanlı) Yİ departmanlarının genel olarak küresel ortalamanın, Batı Avrupa ortalamasının (3,0) ve Latin Amerika daki gibi gelişmekte olan ekonomilerin ortalamasının (3,6) altında kalması sürpriz değildir. İlginçtir ki, büyük bir hızlı tüketim ürünleri (FMCG) şirketinin Yİ Direktörü, departmana yüklenen sorumlulukların departmanın büyüklüğünden daha önemli olduğunu belirtmiştir. Başka bir deyişle, Yİ sorumluluklarının Kurumsal İletişim, Finans veya Strateji gibi birçok diğer farklı departmana dağıtılması halinde tek bir Yİ uygulayıcısının yeterli olabileceği düşünülmektedir. Oysa buradaki paradoks, bu şekildeki bir yapının operasyonların kötü yönetilmesine, güç savaşlarına, yetki üzerinde belirsizliklere ve diğer verimsizliklere yol açmasıdır. Ayrıca katılımcılarımızın %30 u Yİ ne doğrudan dâhil olmadıklarını, %25 i (ki bunların %90 ı borsada işlem görmektedir ve işlem görenlerin yaklaşık %25 i BIST 30 şirketleri içerisindedir) bir genel direktöre bağlı çalıştıklarını belirtmişlerdir (küresel uygulamadan farklı olarak, ankete katılan Yİ departmanlarının büyük çoğunluğu CFO ya bağlı çalışmamaktadır). Borsada işlem görmeyen şirketlerde karma iş tanımlarının ve belirsiz yetki sınırlarının olması tabii ki beklenebilir, ancak BIST 30 şirketleri için bu durumun ne kadar sıradan olduğu tartışılır. Büyük, çok uluslu şirketlerin özellikle BIST 1 30 şirketlerinin- Yİ açısından yetki, kontrol ve yönetim sınırlarını son derece belirgin tutmalarını beklemek mantıklı olacaktır. Anket yapılan pazarın dörtte birlik kısmı, emir komuta sınırlarının açıkça tanımlanmadığı bir örneklem için fazlasıyla büyük bir orandır. Ayrıca görünen o ki şirketler, kurumsal politikaları ile ilgili yapılması gereken şeyleri en asgari düzeyde takip etmektedirler. Bu durum özellikle kamuoyunu bilgilendirmede (Türkiye deki Düzenleyici Ortam kısmında değinilecektir) geçerlidir; ancak kriz iletişimi ve veri ihlali, hatta belirli etik kurallarına sahip olma konusunda geçerli bir politikaya sahip şirket sayısının son derece az olması da endişe vericidir. Ankete katılan şirketlerin sadece %12 sinin kriz iletişimi politikası ve sadece %24 ünün sosyal medya politikası bulunmaktadır. Yine de iyi örnekler vardır, ancak bu örnekler Türkiye nin Yİ uygulamalarında uluslararası emsalleri arasında önemli bir role sahip olduğunu gösterecek kadar çok değildir. 1 BIST: Borsa İstanbul. Nisan 2013 te İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) veya İstanbul Stock Exchange (ISE), İstanbul Altın Borsası ile birleşerek BIST adını almıştır. 67 Bu durum kısmen, Türkiye de genel olarak Yİ uygulayıcılarının şirketlerinin hisse senedi fiyatlarına bağımlı olmamaları hali ile açıklanabilir. Önde gelen bir Türk aracılık şirketinin Araştırma Müdürü nün de ifade ettiği üzere, Türkiye de halka açıklık oranı o kadar azdır ki, hisse senedi fiyatları büyük şirketler için bile bir ölüm-kalım meselesi noktasında değildir. Tüm bunlar kaçınılmaz olarak şu ve benzeri soruları akla getirmektedir: Peki ipler kimin elinde? Kim, kime bağlı çalışıyor? Sektörde son derece ciddi yetersizlikler gözlemlemekteyiz. Bu yetersizliklerin büyük bir kısmının Yİ nin sektör genelinde güçlü bir şekilde desteklenmesinin ve yeterince teşvik edilmemesinin sonucu olduğuna dair ciddi miktarda kanıt bulunmaktadır. Bir sorun halinde ek harcama yaparak sorunu çözmeye çalışmak gayet kolaydır; ancak sektörü ve uygulayıcılarını üst düzey yöneticilerin gözünde yükseltmek ve Yİ nin kurumsal gelişmenin tamamlayıcı organı olduğu algısını yaratmak bundan daha fazla çaba istemektedir. Ne yazık ki, Türk şirketlerinin çoğunluğunda her iki durum da görünmemektedir ve pazar bir bütün olarak, iş hayatını şekillendiren yeni akımların gerisinde kalma tehlikesi altındadır. 2. Yİ nin Faydaları Konusunda Yetersiz Farkındalık Önde gelen bir Türk gıda şirketinin Yİ Direktörü, Türkiye de BIST 30 şirketleri dışında çoğu şirketin sadece mecbur oldukları için Yİ ile ilgili uygulamalarda bulunduklarını ve bu şirketlerin yatırımcı ilişkilerinin faydalarından haberdar olup olmadıklarından emin olmadığını ifade etmiştir. Benzer şekilde anketimiz de Yİ faaliyetlerinin olumlu etkileriyle ilgili artık kurumsallaşmış bir farkındalık eksikliği olduğunu göstermektedir. Yani görünen o ki, kimi şirketler Yİ ni bir strateji oluşturma aracından ziyade bir maliyet odağı olarak görmekte (bu durum, yukarıda bahsedilen yetersiz mali kaynak aktarımını destekler niteliktedir), ancak iyi yönetilen Yİ nin anlamlı bir katma değer sağlayacağını muhtemelen fark edememektedir. Türkiye deki şirketlerin çoğunun Yİ ne sözde bağlılık gösterdiği gerçeği, birçok şirketin ankete katılmayı ve görüşmeyi reddetmesi gerçeğiyle bir araya geldiğinde, bu araştırmanın bulgularının sağlam temeller üzerinde durduğunu göstermektedir. Çevrecisel, Toplumsal, Yönetişim (ESG) Borsada işlem gören Türk şirketi sayısı arttıkça şirketin performans bilincini geliştirmeye ve kritik zamanlarda şirketlere ilgiyi arttırmaya yardımcı olan araçlar giderek önemli hale gelecektir. Hatta Türk hükümetinin 2015 yılında şirketleri birincil halka arza (IPO) yönlendirme teşebbüsleri başarılı olursa bu önem katlanarak artacaktır. Örneğin yatırımcılar ve analistlerin çok önem verdiği ESG raporlamaları ki Türkiye de Amerika ve Avrupa ya kıyasla hala çok gelişmiş değildirönümüzdeki günlerin en moda kavramı olacaktır. ESG birçok şirket için son derece önemli addedilmektedir; çünkü paydaşlar, bir şirketin yönetim biçimini, kurumsal kültürünü, ilgili toplumsal meselelere yaklaşımını değerlendirirlerken artık ESG göstergelerini baz almaktadırlar. Önde gelen bir hızlı tüketim ürünleri (FMCG) şirketinin Yİ Direktörünün de belirttiği gibi, bu mesele fon yöneticileri için bir yatırım kriteri haline gelmiştir. Dolayısıyla daha fazla Türk şirketinin ESG politikaları uyguladığını görmeyi bekliyoruz. Temel Bulgular 78 Örnek Vaka İncelemesi: Arcelor Mittal Arcelor Mittal, 20 den fazla ülkede endüstriyel faaliyetlerde bulunan, dünyanın en büyük çelik ve madencilik şirketidir. Gelişmekte olan bölgelere yayılan operasyonları ve hammadde çıkarılmasının çevresel etkileri neticesinde şirket, duyarlı davranmak ve kapsamlı bir ESG verilerini raporlamak konusunda artmakta olan ciddi bir toplumsal baskı altındadır. Şirket bilhassa kurumsal yönetişim ve sosyal sorumluluk konularına çok önem vermekte, yaralanmaya bağlı işgücü kaybı oranı ile sağlık ve güvenlik performans denetimini, temel performans raporlama göstergelerinin önemli bir parçası olarak kabul etmektedir. Şirketin kurumsal sorumluluk yaklaşımı web sitesinin hemen hemen her tarafında net bir şekilde açıklanmış ve örneklerle anlatılmış olmakla birlikte; yönetişim standartları, ödüllendirme, yolsuzluk karşıtı politikalar ile enerji ve çevre politikalarını da içeren kurumsal politikaların şeffaflığı konusunda gösterilen gelişimler ayrıca belgelenmektedir yılında şirket, kurumsal ve sosyal sorumlulukta yüksek standartlar belirlemedeki başarısı neticesinde Dow Jones Sürdürülebilirlik Avrupa Endeksi nde yer almıştır. Ayrıca 2007 yılından beri de FTSE4Good Endeksi nde yer almaktadır. Buradan Türk şirketlerinin alabileceği ders son derece açıktır: Son yıllarda yaşanan ve tüm kamuoyunca bilinen pek çok iş kazasından sonra artık Türk şirketlerinin, çalışanlarının çalışma şartlarını iyileştirmek için daha fazla çaba harcaması ve yeterli sağlık ve güvenlik politikalarını hayata geçirmesi beklenmektedir. Çünkü bu kazalar, yatırımcıların Türk şirketlerinin yeterli güvenlik tedbirleri almadıkları ve uygun politikalar gütmedikleri hususunda endişe duymalarına yol açmaktadır. Temel Bulgular 89 Anket katılımcılarımızın çoğu (%72), şirketlerinin Etkin Bilgilendirme, Hissedar Çeşitlendirme, Yönetimin Görünürlüğünün ve Ulaşılabilirliğinin Sağlanması, Yatırımcı İlişkileri ve Halkla İlişkiler Mesajlarının Birbirleri ile Koordine Edilmesi, Kurumsal Stratejiyi Şekillendirme seçenekleri arasından iki veya daha az hedefi olduğunu belirtmişlerdir. Ek olarak, ankete katılan şirketler içinde yatırımcıları ile Çevreci, Toplumsal konular ve Yönetişim (ESG) gibi mali olmayan göstergelerde yakın iletişim halinde olan şirket sayısı birkaç tanedir. Küresel boyutta, çevreci ve toplumsal yardım konuları ile daha fazla meşgul olunması hususunda yatırımcı talebi giderek artmaktadır. Özellikle Amerika ve Avrupa daki birçok uluslararası şirket bu konuda Türkiye deki örneklerden çok daha ileridedir. Dürüst olmak gerekirse, bazı Türk firmalarının okul yaptırmak, milyonlarca dolar bağışlamak gibi CSR (kurumsal sosyal sorumluluk) ve ESG girişimlerinde bulunduklarını, fakat bu çabalarını duyurmadıklarını veya bir şekilde vurgulamadıklarını biliyoruz. Bu şirketler takdiri hak etseler de, Yİ perspektifinden baktığımızda paydaşlar, söz konusu faaliyetler hakkında daha iyi bir şekilde bilgilendirilirse şirketlerin bu faaliyetlerden daha fazla yarar sağlayacaklarını düşünmekteyiz. Üzerinde durulması gereken bir başka nokta ise, Türkiye de geçtiğimiz yıl boyunca çok fazla üst düzey öneme sahip iş kazasının meydana gelmiş olmasıdır. Bu tür talihsiz olayların uzun süre kamuoyunun gündeminde kalması paydaşlara rahatsızlık vermektedir. Bu gibi durumları iyileştirmek için atılması gereken en önemli adım, ESG ile yakından ve ciddi şekilde ilgilenilmesidir. Böylelikle şirket, diğerlerinden bir adım öne geçecektir. Burada öne çıkan husus, aksini gösteren birçok örnek olmakla birlikte Yİ nin Türkiye de hala yeteri kadar ciddiye alınmadığıdır. 3. Uluslararası Odak Her Zaman Yatırımcılardadır, Ancak Her Zaman En İyi Uygulamalarda Değildir Ankete katılan şirketlerin çoğu özellikle Amerika ve Avrupa dan olmak üzere uluslararası yatırım temin etmeye odaklanmış olsalar da, bu şirketlerin belirtilen pazarlardaki faaliyetlerinde en iyi Yİ uygulamalarını yürütmek için çaba gösterdiklerini düşündürecek pek fazla kanıt bulunmamaktadır. Tabii ki bu durumun istisnaları vardır. Örneğin yabancı ortaklı bir şirketin Yİ direktörü, her zaman en iyi uluslararası uygulamalara ve dünya standartlarına bağlı görünmenin zorunlu olduğunu belirtmektedir. Ancak tüm Yİ uygulayıcıları böyle düşünmemektedir. Türk Yİ departmanları arasında uluslararası danışman kullanımının azlığının yanı sıra, sosyal medyanın düşük oranda (veya yavaş) benimsenmesi ve paydaşların çevresel etki ve/veya sosyal sorumluluk girişimlerine yönelik taleplerinin dikkate alınmasındaki gönülsüzlük göze çarpmaktadır. Türkiye deki Yİ departmanlarının hedef ve çabalarının birbirleri ile her zaman tam olarak uyuştuğu söylenemez. Görüşmelerimiz esnasında ortaya çıkan bir başka önemli konu, Türk şirketleri arasında tesis gezisi sayısının düşüklüğüdür. Analist/yatırımcı arkadaşlarımız Türk şirketlerinin, tesisleri gezdirmede ne yazık ki beklenen miktarın altında teklifte bulunduklarını belirtmişlerdir. Elbette bazı şirketler üretim tesislerine sahip değillerdir. Kaldı ki borsada işlem gören en büyük şirketlerin bazıları hizmet odaklıdır. Fakat yine de paydaşlar tesisleri ziyaret etmek isteyebilirler, ki bu Türkiye deki birçok Yİ departmanının göz ardı ettiği bir husustur. Şirketlerin fazladan çaba göstermeye gönülsüz olduklarını hissettiğimiz tekrar belirtmeden geçemeyeceğiz. 4. İnovasyon Eksikliği Türk Yİ departmanları ile uzun geçmişimiz, şirketlerin yenilikçi bir şey yapmaktan neredeyse her seferinde kaçınma eğiliminde olduklarını ve birkaç firma daha yapana kadar bekleyelim yaklaşımını tercih ettiklerini göstermektedir. Bu, Yİ departmanlarının ani gelişen durumlara tepki vermekte zorlanmasına yol açmakta ve Amerika ve Batı Avrupa gibi en çok odaklandıkları pazarlardaki yatırımcıları cezbetme kabiliyetlerini zora sokmaktadır. Tabii ki bu durumun istisnaları da bulunmaktadır. Son dönemden bir örnek, Turkcell in Türkiye de ilk Yİ ne özel uygulama örneği olduğu söylenen Yİ tablet uygulamasıdır. Tüm ülke için Yİ ne özel sadece tek bir uygulama mı? Az sayıda Türk şirketi yatırımcılarla yakın ilişki kurmak için sosyal medyayı kullandıklarını bildirmektedir. Anket Temel Bulgular 910 Temel Bulgular Örnek Vaka İncelemesi: Diageo Diageo, 2011 yılında o dönem Türkiye nin en büyük alkollü içecek üreticisi olan Mey İçki yi 2,1 milyar dolara satın alması ile tanınmaktadır. 180 den fazla ülkede faaliyet gösteren, küresel bir alkollü içecek üreticisi olan Diageo, yönetişim ve kurumsal sosyal sorumluluk hedeflerini giderek artan oranda ve titizlikle takip etmektedir. Bu bağlamda şirket, politikalarını kurumsal web sitesi aracığıyla duyurmaya yönelik şeffaf bir yaklaşım uygulamaktadır. Örneğin, Diageo nun sürdürülebilirlik ve sorumluluk stratejisi, şirketin iş yapmakta olduğu coğrafi bölgelerin çeşitliliğine dikkat çekmekte, ve aynı zamanda şirketin faaliyetleri arasından bu politikaların nasıl uygulandığını öne çıkaran vaka çalışmalarını kapsayan bir bölüm içermektedir. Ayrıca şirket, üretimden ürünlerin pazara sunulmasına kadar olan aşamaları kapsayan süreçte, genellikle dış tedarikçilere yaptığımız şirketlerin sadece %24 ü sosyal medyayı yatırımcıları ile yakın ilişki kurmakta kullanmaktadır (bu şirketlerin çoğu ayrıca yeni yatırım çekmek için artan çaba göstermektedir.) Buna karşı, Amerika ve Avrupa daki Yİ departmanlarının çoğu, yatırımcı çekme ve devamlılığını sağlamada sosyal medyayı giderek daha fazla kullanmaktadırlar. Yİ uygulayıcılarına neden sosyal medyayı kullanmadıkları sorulduğunda, katılımcıların yaklaşık %40 ı, yatırımcı talebinin az bağımlılığın ağırlıklı olduğu böyle bir endüstride, tüm tedarikçilerin uymaları gereken minimum standartları belirlemektedir. Bu standartlar web sitesinde açıklanarak potansiyel yatırımcıların tedarikçi riskleri konusundaki kaygılarının hafifletilmesi amaçlanmaktadır. olduğunu belirtirken, %20 si gelen mesajları kontrol edemeyeceklerini, %20 si yönetimlerinin sosyal medyayı faydalı bulmadıklarını ve diğer %20 si ise sosyal medya kullanmamanın şirket politikaları olduğunu belirtmişlerdir. Önde gelen bir hızlı tüketim malları (FMCG) şirketinin Yİ müdürü, bu alanda çok fazla deneyim olmadığını ve sosyal medya içeriklerinin yönetiminin problemli olabileceğini belirtmiştir. Talep eksikliği olduğuna dair algının 1011 İNOVASYON Birçok küresel firma, paydaşların ilgisini çekmek ve bu ilginin devamlılığını sağlamak için daha yenilikçi bir yaklaşım benimsemektedir. Bu firmalar, mevcut sosyal medya kanallarını video ve spesifik Yİ uygulamaları şeklindeki yeni dijital medya ile birleştirerek ve daha anlaşılır tasarım, güncellenmiş yatırımcı web siteleri ve veri grafiği ile daha görsel bir yaklaşım benimseyerek paydaşlarının iletişim taleplerine hitap etmeye çabalamaktadırlar. Türkiye de yenilikçi uygulamalar uluslararası pazarların gerisindedir. Örneğin şirketler hala modası geçmiş telefon konferanslarına devam etmekte, görüntülü ve sesli Internet yayını (webcast) kullanılması konusunda isteksiz davranmaktadırlar. Bir Yİ direktörü yurt dışındaki birçok Yİ uygulayıcısını yineler şekilde, bize webcastler hakkında şunu söylemiştir: «Yatırımcılar webcastleri seviyorlar. Ben de tüm şirketlere webcasti tavsiye ediyorum, çünkü şeffaflığı ve kamuoyuyla iletişimi arttırıyor.» temelinde yatan nedir? Aşağıdaki bölüm bu konuda söylemek istediklerimizin devamını içermektedir. Türkiye haricinde birçok pazarda yıllık raporlar ve diğer yayınların dijital ve interaktif olarak üretilmesi konusunda muazzam ve giderek artan miktarda bir eğilim vardır. Bir PDF dosyasının bir web sitesine alelade şekilde yerleştirilmesi yerine, doğru düzgün hazırlanmış bir dijital yıllık rapor, Yİ öğelerinin anlamlı birer pazarlama aracı olarak kullanılması açısından başka bir fırsattır. Ancak Türkiye de böyle bir yeniliğin kullanıldığıtek bir örneğe dahi rastlayamadık. Buna ek olarak, bir AR&GE, Strateji veya Pazarlama Direktörünün (CEO veya CFO ya ek olarak) analistlerin veya paydaşlar delegasyonlarında yer aldıklarına, veya konferanslara ya da roadshowlara katıldıklarına dair bilgi aldığımız örnek çok nadir oldu. Benzer şekilde bir Türk firmasının kar zarar verileri veya diğer herhangi bir güncellemenin duyurulmasında modası geçmiş konferans görüşmelerinin yerine görüntülü ve sesli internet yayınları kullanmasının da yine az görüldüğünü söyleyebiliriz. 5. Türkiye deki Yatırım İklimine Açıklayıcı Bir Bakış Türkiye deki yatırım ikliminin dinamik olduğunu söylemek mütevazı bir duruş olur. Türkiye birçok uluslararası paydaş için hala gelişmekte olan bir ekonomi olarak görülmekle kalmamakta, aynı zamanda da son dönemlerde 1) para birimindeki aşırı dengesizlik, 2) likidite kısıtlamaları, 3) politik riskten kaynaklanan sıkıntılar yaşamaktadır. Türkiye kendisini her zaman diğer gelişmekte olan ekonomilerden daha fazla fırsat sunduğu düşünülecek şekilde konumlandırmaktadır. Ancak birçok şirket Türkiye deki yatırım ortamının uluslararası paydaşlara yeterli ve etkili bir şekilde anlatılması konusunda yeterli çaba göstermemektedir. Bunun neticesinde dışarıdaki gözlemcilere, genellikle tutarsız, nadiren tarafsız haberlere, görüşlere ve kanaatlere güvenmekten başka bir yol kalmamaktadır. Daha özlü ve dikkatli bir analiz ise ekseriyetle uzun gecikmelerden sonra elde edilebildiği için daha kullanılamadan geçersiz hale gelmektedir; çünkü bu süre içerisinde zaten mevcut durumlar tanınmaz hale gelecek kadar değişmektedir. Potansiyel yatırımcılarla, ortak standartlar (best practices) doğrultusunda etkin iletişim kurulamaması ile Türk şirketleri, gelişmekte olan ülke güvensizliğine ilintilendirilen bir negatif algı riskini almaktadırlar. İstanbul u küresel finans başkenti haline getirme girişimi, bir süreliğine bir hayli ilgi çekmiş ve kimi çevrelerde medyanın gündemini epeyce meşgul etmiştir. Ancak şu anda Türk hükümetinin konuya -en azından «küresel» olmak hususunda- eski ilgisi kalmamış gibi görünmekte ve son zamanlarda konuyla Temel Bulgular 1112 Temel Bulgular RİSK Küresel mali kriz ve bunu izleyen karmaşanın sonucunda, şirketler yatırımcı taleplerine karşı genel olarak çok daha duyarlılar. Yatırımcıların genel olarak daha iyi ve bilgilendirici bir denetim ve karşılaşılabilecek risk durumlarının daha iyi aktarılması talepleri olduğu görülmekte. Sonuç olarak risk şimdilerde, performanstan ve mali yönetimden, operasyonel risklere, kurumsal idareden, üçüncü şahıs tedarikçilerin yönetimleri ve performanslarına kadar çok daha geniş bir anlam içermektedir. ilgili çok fazla habere rastlanmamaktadır. Bu ana kadar süreç ses getiren bir başarı olarak görülmese de sermaye piyasalarının yapısal eksikliklerine ve diğer sektörel eksikliklere ışık tutmuştur. Yukarıda anlatılanlar kimse için yeni değildir. Ancak Yİ bağlamında ortaya konulan husus; şirketlerin yatırımcı bulma, algıları şekillendirme ve uluslararası paydaşlarla daha yakın ve anlamlı ilişkiler kurma konularındaki çabalarını gözle görülür bir şekilde arttırmak zorunda olmalarıdır. 6. Türkiye deki Düzenleyici Ortam Türk şirketleri, kamuyu bilgilendirme ve kurumsal yönetişim konularında kaydettikleri birçok ilerleme nedeniyle övgüyü hak etmektedirler. Ancak diğer yandan Türk şirketleri ile çalışma deneyimlerimiz, bu tarz ilerlemelerin daha önemli konuların göz ardı edilmesine yol açmış olduğunu da göstermektedir. Örneğin birçok Yİ uygulayıcısı düzenleyici organların uygulamalarından rahatsız olduklarını belirtmişlerdir. Sermaye Piyasası Kurulu ilan ettiği bir düzenlemeyi bir sonraki ay revize edebilmekte ve bu düzenlemeyi tüm zamanlar için geçerli olmak üzere genel hatlarıyla, düzensiz bir şekilde veya kısmen uygulamaya sokabilmektedir. Düzenlemelerdeki revizyonlar uluslararası açıdan sevindirici olsa da, bundan etkilenen meslektaşlarımız için genellikle son derece külfetli olmaktadır. Ancak bununla birlikte, düzenleyici yönetmeliklere rağmen ankete katılan şirketlerin sadece %61 inin bir kamuoyu bilgilendirme politikasına sahip oldukları görülmüştür. Bu durum temelde kafa karışıklığına müsait düzenleyici ortamdan veya birçok başka sebepten kaynaklanıyor olabilse de bu, mevcut bir politikaya sahip şirket sayısının çok az olduğu gerçeğini değiştirmemektedir. Türkiye deki durumun aksine, Türk şirketlerinin yeni yatırımcı aradıkları ve Yİ ve kurumsal yönetişim girişimlerinde artan iştah gözlemlediğimiz önemli uluslararası pazarlarda, şirketlerin iyi belirlenmiş politikalara sahip olmamaları durumu son derece nadirdir. Türkiye deki Yİ uygulayıcıları ile gerçekleştirdiğimiz görüşmelerde, neredeyse görüştüğümüz herkes kendi şirketinin kurumsal yönetişim ve kamuyu bilgilendirme konularında diğerlerinden daha iyi olduğunu öne sürmüştür. Bu, birçok Yİ uygulayıcısının Sermaye Piyasası Kurulu tecrübesi içeren bir geçmişe sahip olmasının bir sonucu olabilir. Ancak ilginç şekilde gözlemlerimiz, kimi birey veya kuruluşların düzenleyici kurallara uymada gereken minimum çabayı gösterdiklerini ortaya koymaktadır. Bu da, Yİ ye bakışın inisiyatif alan değil, daha çok tepkisel bir bakış olduğunu göstermektedir. Bir Yİ ekibi, ilgili düzenlemelere uymak için kurumsal yönetişim komitesi kurmuş şirketlerin varlığından haberdar olduklarını, ancak bu komitelerin «o kadar da fonksiyonel olmadığını» belirtmiştir. Bu durumun fayda, inovasyon gibi konularda farkındalık eksikliği gibi diğer pek çok meseleyi etkileyecek zincirleme etkiye sahip olacağı açıktır. Türkiye gibi olayların hızla geliştiği pazarlarda, açık bir şekilde düzenlenmiş Yİ politikalarına sahip olmanın birçok potansiyel faydası bulunmaktadır. Açık ve iyi bir biçimde düzenlenmiş Yİ politikaları, potansiyel riskleri fırsatlara dönüştürebilir. Türk şirketlerinin böylesi bir organizasyonel yeteneklerinin ve koordinasyonlarının 1213 DEŞİĞİM YARATMAK Standard Chartered, 2012 yazında İran la usulsüz işlemler yapmakla suçlandığında kriz yönetimine ilişkin hiç beklenmeyen bir yaklaşım göstermiş ve pozisyonunun anlaşılması için konuyu Twitter âlemine taşımıştır. Yatırımcılar bu büyük sıkıntının sonlandırılması için varılan anlaşma konusunda her ne kadar memnuniyetsizliklerini sürdürmüşlerse de, konunun sosyal medya üzerinden hızlı bir biçimde ve açık bir söylemle ele alınmasını takdir ediyor gibi görünmüşlerdir. Yİ departmanlarının resmi olarak değilse de hep beraber benimsemiş oldukları, sonrasında da kurumsal dünyadaki neredeyse herkes tarafından gayri resmi olarak benimsenen LinkedIn, hem yatırımcılar ve hem de analistlerle dolup taşan Şirket Sayfaları ve Gruplar sunmaktadır. Örneğin, Dunkin Brands (ABD nin tanınmı büyük markalarından Dunkin Donuts ve Baskin Robbins in ana şirketi) yeni ürün lansmanları, tanıtım turları, yatırımcı konferansları, kazanç raporları ve genelde eski yöntemlerle duyurulan diğer meseleleri duyurmak için düzenli olarak sosyal medyayı kullanmaktadır. olmadığı algısı, yatırımcı ve analistlerin güvenini azaltmaktan başka bir şeye hizmet etmez. Kamuyu bilgilendirmemenin bir de kültürel yönü bulunmaktadır. Türk katılımcılarımız, kimi zaman - genellikle borsada işlem görmeyen aile şirketlerindediğerlerine karşı bir güvensizlik, bilgilerin ortaya konmasını istememe gibi tutumların ve kapalı, perdeleyen bir yapının bulunduğunu, bu geleneğin kamuyu yeterli derecede bilgilendirmeyi caydırıcı hale getirdğini hatta engelleyici olduğunu belirtmişlerdir. 7. İyileştirmeler ve Reformlar için Belirgin Faktörlerin Yokluğu Takdire değer Türk gelenek ve yönetim anlayışındaki şirketlerin kolay kolay sarsılmadığı görülmektedir. Sıkıntılı zamanlar gelip geçmekte, herkes bir şekilde uyum sağlamaktadır. Ankete göre şirketler Yİ faaliyetleri ile ilgili olarak ne küresel likidite, ne de artan düzenleyici gözetim hakkında endişe duymaktadır. Sürekli, «Tüm bunları daha önce de görmüştük» ve «her zaman kendimizi toparlarız» gibi ifadelerle, geçmişten beri süregelen bir kendini yeniden toparlama inancı bulunmaktadır. Ancak bu tutum son derece ihtiyaç duyulan değişimin gerçekleştirilmesini sağlayabilecek çabaların engellenmesinin de bir parçası olabilir. Herkes siyasi istikrarsızlıktan, sığ sermaye piyasalarından ve bu gibi durumlardan yeterince memnun olduğuna göre şunu sormak gerekmektedir: Reformu ne başlatacaktır? Değişim talep eden güçler kimler veya nelerdir? Eğer gerçekten de «her zaman kendimizi toparlarız» tutumu gözlemlediğimiz derecede benimsenmiş ise, Türk Yİ uygulayıcılarının kaygılanmak için yeterli sebepleri vardır. Endüstri genelinde bir reform için yeterli talep olmayabilir. Hal böyleyse, iyileştirmeler gerçekleştirmenin getirdiği yük ile başetmek şirketlerin kendilerine ve Yİ departmanlarına düşmektedir. Bu da, daha önceden ele alınmış kısıtlamalar göz önüne alındığında, son derece zorlu olabilir. Temel Bulgular 1314 Anket Sonuçları15 Yİ Direktörü, Müdür, Üst Düzey Yönetici (XO) Yİ Uzmanı Diğer Direktör Muhasebeci, Analist 1. Katılımcının iş unvanı Mali İşler Direktörü / Müdürü Yönetim Kurulu Üyesi Finansal Yayınlar Yönetici Editörü % % %9.091 %9.091 %6.061 %3.030 %3.030 Katılımcıların yaklaşık %70 inin doğrudan Yİ ve kurumsal yönetişim faaliyetlerinin içerisinde yer almaları, Türkiye deki Yİ uygulamalarının nispeten sağlıklı olduğunun bir göstergesidir. Ancak aynı zamanda geriye kalan %30 unun doğrudan bu faaliyetlere dâhil olmaması, bazı Yİ departmanlarının Yİ uzmanlarından oluşmadığını göstermektedir. Eğer durum bu ise, bazı Türk işletmeleri optimal düzeyde faaliyet göstermiyor olabilir. Bu durumda, söz konusu şirketlerin uluslararası ortak standartlar (best practices) doğrultusunda şirket içi tutumlarını değiştirmeleri doğru bir adım olabilir. Bu eğilim, BIST 30 içerisinde yer alan şirketlerde (katılımcıların % 36,364 ü) bile şaşırtıcı biçimde yüksektir. Bu şirketlerden katılımcılardan %23,077 lik endişe verici bir oran da doğrudan Yİ de dâhil olmadıklarını belirtmişlerdir milyon TL milyon TL 2. Katılımcının şirket cirosu milyon TL milyon TL milyon TL 0-25 milyon TL % %9.091 %3.030 %3.030 %6.061 %9.091 B eklendiği üzere, bünyesinde ayrıca tahsis edilmiş Yİ ve kurumsal yönetişim barındıran şirketler ağırlıklı olarak büyük şirketlerdir (500+ milyon TL cironun altındaki şirketlerin yalnızca %40 ında katılımcılar Yİ ve kurumsal yönetişim faaliyetlerine dâhil olmaktadırlar). Yİ faaliyetlerine doğrudan dâhil olmayan katılımcıların yüzde ellisi milyon TL ciroya sahip şirketlerdendir. Anket Sonuçları / Kurumsal Profil 1516 Finansal Hizmetler Perakende Hızlı Tüketim Ürünleri Holding Şirketi Katılımcının şirketinin faaliyet gösterdiği sektör Havacılık İmalat Medya Teknoloji Enerji Sağlık Petrokimya Çelik 2 0 % % % %8.824 %5.882 %5.882 %5.882 %5.882 %2.941 %2.941 %2.941 %2.941 Anket Sonuçları / Kurumsal Profil 3. Şirketiniz BIST de işlem görüyor mu? Katılımcıların %87,879 u BIST te işlem gören şirketlerde çalışmaktadır Katılımcıların %36,364 ü BIST 30 şirketlerinde çalışmaktadır Türkiye de, en gelişmiş Yİ uygulamaları halen en büyük kurumsal işletmelerle sınırlıdır. Bununla birlikte, Borsa İstanbul un daha fazla şirketi borsada işlem görmeye teşvik etmesiyle bu durum değişmeye başlamıştır. Böylece giderek daha fazla şirket çeşitli kanuni yükümlülükleri yerine getirmek zorunda kalacaktır. Bu anket ve analizde, büyüklük ve faaliyet derinliği bağlamında geniş bir spektruma yayılan şirketlerden faydalanılmıştır. Bununla birlikte, BIST 30 şirketleri trendleri belirleme eğiliminde olduğundan, bu şirketlere yönelik gözlemlerden kazanılacak çok şey vardır. Küçük şirketler uluslararası standartları karşılarlarken, söz konusu büyük şirketler bu standartları karşılamıyorlarsa bu durum, sözkonusu şirketler için ciddi endişe nedenidir. 1617 Bu soruya verilecek cevaplar doğal olarak sürekli değişen ve birbirleri ile bağlantılı cevaplar olacaktır. Yine de Türkiye nin, her bir faktöre karşı son derece duyarlı olduğu kabul edilmelidir. Likidite açısından bakıldığında tüm gelişmekte olan piyasalar, parasal genişlemeye (gevşeme?) özellikle duyarlıdır. Türkiye örneğinde ise, henüz ciddi zorluklar ortaya çıkmamış olsa da, bu gelecekte ortaya çıkmayacağı anlamına gelmemektedir. Anket çalışmasının sürdürüldüğü süre boyunca, Türkiye nin siyasi riske duyarlı olduğu ve bu gibi olayların ülkenin performansı üzerinde son derece büyük etkide bulunacağı potansiyeline sahip olduğunu tekrar tekrar hatırlatacak olaylar gerçekleşmiştir. Genel olarak gelişmekte olan piyasa büyümesinin sürdürülebilir olduğuna dair görünüm genellikle iyi değildir. Bu durum şüphesiz ki piyasadan piyasaya değişkenlik göstermekle birlikte tabii ki tüm gelişmekte olan piyasalar aynı değildir. Geçtiğimiz yıl Brezilya, Türkiye nin sadece iki katı büyüklüğünde ekonomiye sahip olmasına ve yatırımcıların güvenini yoklayan ciddi siyasi kargaşalar ve sokak protestoları yaşamasına rağmen, Türkiye den üç kat daha fazla doğrudan yabancı yatırım (FDI) çekmeyi başarmıştır. Bu senenin başlarında yaptığımız bir araştırmada, Türkiye nin MINT (Meksika, Endonezya, Nijerya, ve Türkiye) ülkeleri arasında yer almasının Türkiye için nasıl olumsuz mukayeselere yol açtığına değinmiştik. Dikkate alınması gereken bir nokta, bu piyasada likidite sağlamak için çok fazla fırsat Finansal Piyasa Likiditesi Gelişmekte Olan Pazar Büyümesinin Sürdürülebilirliği olmamasıdır; sermaye piyasası araçlarının kullanılabilirliği kayda değer oranda yüksek değildir. Türkiye, güçlü bir sermaye piyasası altyapısı ki bu, hükümetin ısrarla gerçekleştirmek istediği bir şeydir- eksikliği nedeniyle kısıtlanmış durumdadır. Bununla birlikte Türkiye ekonomisi şu anki haliyle harici şoklara karşı son derece savunmasızdır. Türkiye ekonomisinin, inşaat sektörüne aşırı bağımlılıktan uzaklaşıp ciddi şekilde çeşitliliğe gitmesi gerekmektedir. Ancak bu doğrultudaki girişimler, dirençle karşılaşmaktadır. Siyasi Risk Tüm bunların Yİ uygulayıcıları açısından yol açtığı sorun, yatırımcı altyapısının etkili bir şekilde çeşitlendirilememesidir. Türkiye mevcut hali ile, yani önemli bir kısmı ortalama riskin üzerinde algılanan sığ yatırım olanakları ile, geleneksel yatırımcı havuzuna cazip gelmektedir. Şüphesiz ki Türkiye yatırımcılar arasında 4. Hâlihazırda küresel piyasanın güvenini etkileyen faktörler nelerdir? Sistemik Piyasa Riski Euro Bölgesi nin İstikrarı Amerika Para Politikası % % % % % %3.226 endişe yaratan, karışıklıklarla dolu bir bölgede yer almaktadır. Bu da, yatırımcıların muhtemelen Türkiye yeye de, bölgedeki diğer istikrarsız ülkelere baktıkları gözle bakıyor oldukları anlamına gelmektedir. Buna ek olarak, bölgede süregelen kargaşa Türkiye nin ihracat rejimine de darbe vurmaktadır. Geçtiğimiz yaza kadar Türkiye nin en büyük ikinci, küçük ve orta ölçekli işletmelerin tek ve en büyük ihracat pazarı olan Irak la ticari ilişkiler mevcut huzursuzluktan son derece olumsuz etkilenmektedir. Anket Sonuçları / Yatırım Ortamı 1718 5. Parasal genişleme programlarına son verilmesi, sermaye temin etme kabiliyetinizi etkiler mi? 6. Parasal genişlemeye son verilmesi sizi kurumsal olarak endişelendirir mi? 7. Artan küresel düzenleyici yönetim likiditeyi etkiler mi? Evet % Hayır % Evet % Hayır % Artırır % Azaltır %40 Hiç etkilemez veya çok az etkiler % Anket Sonuçları / Yatırım Ortamı Parasal genişleme son dönemlerde gelişmekte olan piyasalar açısından en çok tartışılan konulardan biri olmasına rağmen, katılımcılarımızın yaklaşık %70 i bu soruya «Hayır» yanıtı vermişlerdir. Bunun sebebi pek tabii ki tüm katılımcıların parasal genişleme veya parasal genişlemenin dallarına tam olarak hâkim olmamaları olabilir, ki tecrübelerimiz de bu görüşü destekler niteliktedir. Türkiye deki Yİ uygulayıcılarının finansal bilgi düzeyi son derece geniş bir yelpazede seyretmektedir. Bir kısmı finansal konulara son derece hâkimken, kimileri en temel finans prensiplerinden uzak görünmektedir. Mevcut haliyle sonuçlar, Türk şirketlerinde muhtemelen dayanağı olmayan bir güvenin varlığına işaret etmektedir. Yukarıda da görüldüğü üzere Türk şirketleri ilginç şekilde küresel likiditedeki değişiklikler konusunda endişe (veya bilgi) sahibi değillerdir. İlginçtir ki, katılımcıların neredeyse yarısı küresel düzenleyici yönetimin likiditeyi azaltacağına inanırken, kabaca aynı oranda katılımcı herhangi bir etkisinin olmayacağını düşünmektedir. Bu sonuç, katılımcıların yarısının düzenleyici organların kayda değer özel bir etkisinin bulunmadığını düşündüklerine işaret edebilir (veya belki de en azından etkilerinin ve likidite konuları ile ilgili olarak etkilerinin bulunmadığını düşünüyor olabilirler). İlginç şekilde, küresel likiditenin azalabileceğini düşünen şirketlerde, önceden belirlenmiş Yİ hedefi sayısının daha fazla olduğu görülmüştür. Bundan hareketle anket sonuçlarımız, yatırımcı ortamı hakkında daha fazla endişelenen şirketlerin (yani artan küresel düzenleyici gözetimin likiditeyi azaltacağını düşünen şirketlerin) büyük çoğunluğunun yeni yatırımcılar çekme konusundaki girişimlerini ve çabalarını arttırdıklarını göstermektedir. 1819 8. Uluslararası yatırımcı edinme girişimlerinizde artış mı yoksa azalma mı var? Değişmiyor % Artırır % Küçük şirketlerin sadece %30 u uluslararası yatırımcı edinme girişimlerini arttırırken, büyük şirketlerin (yıllık cirosu 500+ milyon TL olan şirketler) kabaca %75 i daha fazla girişimde bulunmaktadır. Genel olarak bakıldığında ankete katılan tüm şirketlerin %50 den biraz fazlası girişimlerini arttırmaktadır. Küresel olarak, dünya genelindeki yatırımcılar arasında belirsizliğin arttığını ve gelişmekte olan piyasaların birçok problemle karşı karşıya olduğunu görmekteyiz. Türkiye dünya ekonomileri arasında «kırılgan sekizli» içerisinde yer almaktadır. Doların giderek değer kazanması ile Türk işletmelerinin borçlarının büyük bir kısmının yabancı para cinsinden olması birlikte düşünüldüğünde endişe yaratmakta ve yatırımcıların ülkeye olan güvenlerini ciddi şekilde sarsmaktadır. Tüm bunlar, Türk Yİ departmanlarının giderek sıkıntılı hale gelen piyasada rakiplerinden önde olabilmek için çok daha fazla çaba göstermek zorunda kalabileceklerini göstermektedir. 9. Aktif olarak hangi bölgelerden yatırımcı edinmektesiniz? Amerika Birleşik Devletleri nin (ABD) yatırımcı edinmede tercih edilen bir pazar olduğu son derece açıktır. ABD yi Batı Avrupa, sonrasında da gelişmekte olan Avrupa ülkeleri izlemektedir. Ankete katılan Türk şirketlerinin bazıları başka bölgelerden yatırımcı arama konusunda daha yaratıcı yaklaşımlar gösterseler de, bu şirketler azınlıktadır. Tecrübelerimiz, Batı Avrupa ve ABD deki yatırımcıların kurumsal yönetişim ve raporlama standartlarındaki beklentilerinin giderek artmakta olduğunu göstermektedir. Türkiye nin kötüleşen ortamı dikkate alındığında, Yİ uygulayıcılarının bu pazarlardaki potansiyel yatırımcıları ikna edebilmek için daha fazla çaba göstermeleri gerekmektedir Amerika % Batı Avrupa % Orta & Doğu Avrupa % Kuzey Avrupa % Bosphorus Consulting bu yılın başlarında hem analistler, hem de müşteriler olmak üzere sektöre hâkim kişilerle gerçekleştirdiği görüşmeler ışığında, Türkiye deki kurumsal yönetişimin değerlendirilmesi konusunda bir araştırma raporu yayınlamıştır. Görüştüğümüz analistler ve müşterilerin bir kısmı Türkiye nin Diğer Asya Ülkeleri % Çin ve Hong Kong % %7.143 Not: Birçok katılımcı birden fazla seçenek işaretlemiştir Latin Amerika %3.571 Singapur Körfez Bölgesi %3.571 Japonya %3.571 kurumsal yönetişim üstün yöntemlerini benimseme çalışmalarının gelişmekte olduğuna inansalar da, hala kat edilmesi gereken bir miktar daha yol vardır. Genel anlamda, Yi departmanlarının ABD ve Avrupa gibi önemli pazarlardaki katılımcılarla etkin bir şekilde iletişim kurmada yetersiz oldukları görülmektedir. Anket Sonuçları / Yatırım Ortamı 1920 10. Şirketiniz, yurt dışı borsalarda işlem görmeyi düşünüyor mu? Düşünüyorsa, hangi ülkelerde işlem görmeyi düşünüyor? Birçok Türk şirketinin finansal gücü dikkate alındığında, yaklaşık %90 ının Türkiye dışında bir borsada işlem görmeyi düşünmemesi şaşırtıcıdır. Yurt dışı borsada işlem görmeyi düşünen şirketlerin kabaca %30 u ABD yi, %30 u Avrupa yı (İngiltere dışında), %30 u ise Hong Kong u ve diğer Asya ülkelerini düşünmektedir. ABD ve Avrupa, bu şirketlerin başlıca ihracat pazarları olduğu için bu pazarlarda işlem görmeyi düşünmeleri şaşırtıcı değildir. Doğu Asya her ne kadar tüm katılımcılara oranladığımızda düşük bir paya sahip olsa da- ilginç bir stratejik eğilimi temsil ediyor olabilir. Diğer Avrupa Ülkeleri %3.704 Amerika %3.704 Hayır % Hong Kong ve Diğer Doğu Asya Ülkeleri %3.704 Anket Sonuçları / Yatırım Ortamı Kurumsal Yatırımcılar Emeklilik Fonları Devlet Varlık Fonları (SWF) Yatırım Fonları Hedge Fonlar 11. Ne tür fon veya yatırımcı hedeflemektesiniz? Not: katılımcılar birden fazla seçenek işaretlemişlerdir Bireysel Fonlar Girişim Sermayesi Firması Yatırım Ortaklıkları Birleşme ve Satın Alma Özel Sermaye Uzun Dönemli Yatırım Fonları % % % % % % %7.143 %7.143 %7.143 %3.571 Anketimiz, katılımcıların yoğun ölçüde kurumsal yatırımcılarla ilgilendiklerini göstermektedir. Son derecede az sayıda katılımcının yatırım fonları gibi diğer kaynaklardan sermaye çekme arzusunda olması ilginç bir durumdur. Tecrübelerimiz, birçok durumda Yİ departmanlarının personel ve/veya finans konusunda yetersiz kaynağa sahip olduklarını, bu durumun yatırımcı hedefleme politika veya stratejilerini olumsuz etkilediğini ve böylece bu departmanların girişimlerini geliştiremediklerini göstermektedir. Bu durum ayrıca Yİ uygulayıcılarının yatırımcı çekmede farklı yöntemler deneme imkânından yoksun olmalarından ötürü zamanlarını verimsiz kullanmalarına da yol açmaktadır. Türkiye deki deneyimlerimiz, bazı Türk şirketlerinin kendilerine has bir hedefleme politikasına layığıyla bağlanmak yerine, diğer şirketleri taklit ettiklerini yani bir «kopyacılık» anlayışını benimsediklerini göstermektedir. Şüphesiz ki böyle bir yaklaşım «ortak standart (best practice)» olarak kabul edilemez. Tüm Türk şirketleri daha sağlam yatırımcı hedefleme politikaları ve ilkeleri yürütmeye teşvik edilmelidir. 20 Daha göster
Yaprak Özer İndeks İçerik İletişim Danışmanlık CEO Öncelikleriniz iletişim stratejinizi de değiştirir Küresel finans sektörü, barındırdığı risklerden dolayı geçtiğimiz yıl birçok şirket için belirsizliklerle Detaylı İŞLETME 2020 MANİFESTOSU AVRUPA DA İHTİYACIMIZ OLAN GELECEK
Doğal Gaz Dağıtım Sektöründe Kurumsal Risk Yönetimi Mehmet Akif DEMİRTAŞ Stratejik Planlama ve Yönetim Sistemleri Müdürü İGDAŞ 29.05.2013 İÇERİK Risk, Risk Yönetimi Kavramları Kurumsal Risk Yönetimi (KRY) Detaylı FİNANSAL SERBESTLEŞME VE FİNANSAL KRİZLER 4
INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik Detaylı Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.
Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Mart 2013 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin Detaylı DOĞRUDAN PAZARLAMA SEKTÖR ARAŞTIRMASI ÖZET RAPOR
DOĞRUDAN PAZARLAMA SEKTÖR ARAŞTIRMASI ÖZET RAPOR TEMMUZ 2009 Bu araştırma projesi Doğrudan Pazarlama İletişimcileri Derneği için tarafından hazırlanmıştır. Yazılı izin alınmadan çoğaltılamaz ve üçüncü Detaylı SÜRDÜRÜLEBİLİRLİK POLİTİKASI. Sürdürülebilirlik vizyonumuz
SÜRDÜRÜLEBİLİRLİK POLİTİKASI Sürdürülebilirlik vizyonumuz 150 yıllık bir süreçte inşa ettiğimiz rakipsiz deneyim ve bilgi birikimimizi; ekonomiye, çevreye, topluma katkı sağlamak üzere kullanmak, paydaşlarımız Detaylı RAKAMLARLA KONYA İSTİHDAMI FEYZULLAH ALTAY
Bugün, yükselen ekonomisi ve gelişmekte olan performansıyla ülkesi için önemli bir katma değer oluşturan sayılı merkezlerden birisidir. Gelişmekte olan ekonomisine paralel olarak birçok sektörde yeni iş Detaylı Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni Detaylı Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.
Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2013 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin Detaylı GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı. Detaylı T.C. İSTANBUL KALKINMA AJANSI
T.C. İSTANBUL KALKINMA AJANSI Bölgesel Yenilik Stratejisi Çalışmaları; Kamu Kurumlarında Yenilik Anketi İstanbul Bölgesel Yenilik Stratejisi Kamu Kurumlarında Yenilik Anketi Önemli Not: Bu anketten elde Detaylı FAALİYET RAPORU HAZIRLAMA REHBERİ
FAALİYET RAPORU HAZIRLAMA REHBERİ Doğru mesajları farklı gruplara iletebilen en önemli kurumsal iletişim aracı Adres Nispetiye Cad. Levent İşhanı No: 6/2 34330 Levent - İstanbul www.tuyid.org Tel (212) Detaylı Müzakere Becerileri ile Satış Performansını Geliştirmek
Müzakere Becerileri ile Satış Performansını Geliştirmek Wilson Learning in yaptığı araştırma, Evet e Doğru Müzakere eğitiminin satış performansı üzerindeki etkisini değerlendirmek üzere geliştirilmiştir. Detaylı Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1
Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Eylül 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2013 Dönemi Değerlendirmeleri Detaylı Kısaca. Müşteri İlişkileri Yönetimi. Nedir? İçerik. Elde tutma. Doğru müşteri 01.06.2011. Genel Tanıtım
Kısaca Müşteri İlişkileri Yönetimi Genel Tanıtım Başar Öztayşi Öğr. Gör. Dr. oztaysib@itu.edu.tr 1 MİY Genel Tanıtım 2 MİY Genel Tanıtım İçerik Müşteri İlişkileri Yönetimi Nedir? Neden? Tipleri Nelerdir? Detaylı Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Haziran 2014. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.
Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Haziran 2014 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Haziran 2014 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin Detaylı TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU
TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2013 31.03.2013 Şirketin Ticaret Unvanı : TEB Holding A.Ş. Şirketin Ticaret Sicil Numarası : 176711 Genel Detaylı PricewaterhouseCoopers CEO Araştõrmasõ
PricewaterhouseCoopers CEO Araştõrmasõ Yönetici Özeti Giriş PricewaterhouseCoopers õn 7. Yõllõk Global CEO Araştõrmasõ Riski Yönetmek: CEO larõn Hazõrlõk Düzeyinin Değerlendirilmesi, mevcut iş ortamõ ve Detaylı Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1 Detaylı ...Türev Piyasalarda Yılların Deneyimi......Etkin Kurumsal Risk Yönetimi Çözümleri......Sermaye Piyasalarında Stratejik Danışmanlık...
Dünya Bankası Finansal Yönetim Uygulamalarında Stratejik Yönelimler ve Son Gelişmeler ECA Bölge Perspektifi Marius Koen TÜRKİYE: Uygulama Destek Çalıştayı 6-10 Şubat 2012 Ankara, Türkiye 2 Kapsam ve Amaçlar Detaylı EKONOMİK DURUM TESPİT ANKET SONUÇLARI
EKONOMİK DURUM TESPİT ANKET SONUÇLARI Ankete Katılım: 1998 yılından bu tarafa düzenlenen anketimize bu dönem 39 firmadan cevap gelmiştir. Bu miktar toplam üyelerimizin %5 ine karşılık gelmektedir. Ankete Detaylı Özet. Gelişen küresel ekonomide uluslararası yatırım politikaları. G-20 OECD Uluslararası Yatırım Küresel Forumu 2015
G-20 OECD Uluslararası Yatırım Küresel Forumu 2015 Gelişen küresel ekonomide uluslararası yatırım politikaları Ekonomi Bakanligi Ev Sahipliginde Özet 5 Ekim 2015 Hilton Istanbul Bosphorus Hotel İstanbul, Detaylı Soru 1: Firma olarak 2012 yılının ikinci yarısı için nasıl bir ekonomik beklenti içindesiniz?
EKONOMİK DURUM TESPİT ANKET SONUÇLARI Ankete Katılım: 1998 yılından bu tarafa düzenlenen anketimize bu dönem 56 firmadan cevap gelmiştir. Bu miktar toplam üyelerimizin %9 una karşılık gelmektedir. Ankete Detaylı Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar
Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Yatırım (Sermaye Bütçelemesi) ve Finanslama Kararları Şirket Nedir? Finansal Yönetici Kimdir? Şirketin Amaçları Finansal piyasalar ve kurumların Detaylı PAZAR BÜYÜKLÜĞÜ YATIRIM MALĐYETLERĐ AÇIKLIK EKO OMĐK VE POLĐTĐK ĐSTĐKRAR FĐ A SAL ĐSTĐKRAR
FDI doğrudan yabancı yatırım, bir ülke borsasında işlem gören şirketlerin hisselerinin bir diğer ülke veya ülkelerin kuruluşları tarafından satın alınmasını ifade eden portföy yatırımları dışında kalan Detaylı 2012 Yılı İçin Nasıl Bir Ekonomik Beklenti İçindesiniz? Daha kötü 10% Daha iyi 45%
EKONOMİK DURUM TESPİT ANKET SONUÇLARI Ankete Katılım: 1998 yılından bu tarafa düzenlenen anketimize bu dönem 85 firmadan cevap gelmiştir. Bu miktar toplam üyelerimizin %15 ine karşılık gelmektedir. Ankete Detaylı NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU
NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik Detaylı Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md.
Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md. 8 Ekim 2013 Ajanda 1- Finansal Aktörler: Güncel Durum A- Güncel Durum: Birincil Konut Detaylı Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül Detaylı BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU
BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 1 İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3. Detaylı BAKANLAR MEDYA A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU
BAKANLAR MEDYA A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. 16.12.2013 Konu: Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği nin 29. maddesinin (4) numaralı Detaylı 2014 ÜCRET ARTIŞLARI ANKET SONUÇ RAPORU
1 2014 ÜCRET ARTIŞLARI ANKET SONUÇ RAPORU 305 şirketin katılımıyla gerçekleşen anket sonucuna göre, 2014 yılı ortalama ücret artış oranı %6.8 oranında gerçekleşecektir. 1. Metodoloji 2013 yılının Eylül Detaylı BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu
BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BİST-100, Aralık ta %10,5 değer kaybederek 67.801 den kapattı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık endeksi %12,4, Detaylı Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2012. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.
Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2012 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2012 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin Detaylı VİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Multi Strateji Değişken Fon
VİRTUS Serbest Yatırım Fonu Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Multi Strateji Değişken Fon Bosphorus Capital Bosphorus Capital Portföy Yönetimi A.Ş. Türk finans piyasalarında aktif varlık yönetimine Detaylı 2008 yılında gönüllü çabalarla kurulan Uluslararası Şeffaflık Derneği ülkenin demokratik, sosyal ve ekonomik yönden gelişimi için toplumun tüm
2008 yılında gönüllü çabalarla kurulan Uluslararası Şeffaflık Derneği ülkenin demokratik, sosyal ve ekonomik yönden gelişimi için toplumun tüm kesimlerinde şeffaflık, dürüstlük ve hesap verebilirlik ilkelerini Detaylı Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2015. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.
Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2015 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın 2015 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin Detaylı Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.03.2010 tarihi itibariyle Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Detaylı 10.404. Güncel BES Verileri. Toplam Fon Büyüklüğü (milyar TL) 43,75. Faizsiz Fon Büyüklüğü (milyar TL) 1,85 152,31
EYLÜL 15 Güncel Ekonomik Yorum Ağustos ayı içinde Türkiye kendi özeli başta olmak üzere dış etkenlerin de piyasalara etkisi ile sert inişli günleri yaşayarak geçirmiştir. Koalisyon çabalarının sonuçsuz Detaylı İNOVİTA. İstanbul Yaşam Bilimleri Platformu için Gözden Geçirilmiş Sürüm
Yenileşim-İnovasyon ve Ticarileştirme 2010 McKinsey Tarafından Yapılan Küresel Araştırma Sonuçları İNOVİTA İstanbul Yaşam Bilimleri Platformu için Gözden Geçirilmiş Sürüm 2 Aralık 2011 ABD merkezli McKinsey Detaylı Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU
26 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU İsviçre Merkez Bankası negatif faize devam edecek İsviçre Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Fritz Zurbruegg, "Faiz oranlarını para politikası bunu gerektirdiği Detaylı 10.390. Güncel BES Verileri. Toplam Fon Büyüklüğü (milyar TL) 46,15. Faizsiz Fon Büyüklüğü (milyar TL) 2,01
KASIM 15 Güncel Ekonomik Yorum Ekim ayı, seçim sonrası döneme bakıldığında esasen geçen sürede dillendirilmeyen tek parti iktidarı ihtimalinin daha fazla olduğu ve hissedildiği bir ay olmakla birlikte Detaylı TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010
TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010 Şirketin Ticaret Ünvanı : TEB Mali Yatırımlar A.Ş. Genel Müdürlük Adresi : Meclis-i Detaylı BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 III. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU
BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 III. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 1 İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3. Detaylı SERMAYE PİYASASI KURULU İKİNCİ BAŞKANI SAYIN DOÇ. DR. TURAN EROL UN KAMU ALTYAPI YATIRIMLARININ SERMAYE PİYASALARI ARACILIĞIYLA FİNANSMANI KONULU
SERMAYE PİYASASI KURULU İKİNCİ BAŞKANI SAYIN DOÇ. DR. TURAN EROL UN KAMU ALTYAPI YATIRIMLARININ SERMAYE PİYASALARI ARACILIĞIYLA FİNANSMANI KONULU SPK 7. ARAMA KONFERANSI NDA YAPTIĞI KONUŞMA METNİ 26 ARALIK Detaylı DÜNYA FON PİYASALARINDAKİ GÖRÜNÜM VE TÜRKİYE FON PİYASALARININ DURUMU LUDENS TEN HABERLER ALTERNATIF YATIRIM ARAÇLARININ GETİRİLERİ
Merhaba, Bu ay bültenimizde EFAMA tarafından açıklanan «Dünya Yatırım Fonları 2015 2. Çeyrek Sonuçları»nı incelediğimiz bir yazımız yer almakta. Bu yazımızda Türkiye fon piyasasının verilerini dünya ve Detaylı HAFTALIK EKONOMİ RAPORU
İÇİNDEKİLER FİNANS, BANKACILIK VE KALKINMA 2023 ANA TEMA SÜRDÜRÜLEBİLİR KALKINMA: FİNANS VE BANKACILIK ALT TEMALAR Türkiye Ekonomisinde Kalkınma ve Finans Sektörü İlişkisi AB Uyum Sürecinde Finans ve Bankacılık Detaylı FİNANS KOÇ HOLDİNG 2013 FAALİYET RAPORU
FİNANS Koç-Amerikan Bank ile 1980 li yıllarda büyümeye başladığımız bankacılık sektöründe ülkemiz ekonomisi ve sektördeki değişimleri doğru okuduk ve 2005 yılında Yapı Kredi Bankası nı bünyemize katarak Detaylı FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?...
FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?... FED in genişleyici para politikasına geçtiği Aralık 2008 den bu yana faizler 0-0.25 bandında bulunuyor. 2008 de yaşanan finansal krizin ardından, ekonomideki Detaylı 10.390. Güncel BES Verileri. Toplam Fon Büyüklüğü (milyar TL) 44,67. Faizsiz Fon Büyüklüğü (milyar TL) 1,91 163,78
EKİM 15 Güncel Ekonomik Yorum Eylül ayı Türkiye açısından finansal piyasaların her ne kadar başarılamasa da dengede kalma ve yönünü belirleme çabalarını izleyerek geçirdik. Türkiye özelinde devam eden Detaylı MÜŞTERİ İLİŞKİLERİ YÖNETİMİ (PZL208U)
DİKKATİNİZE: BURADA SADECE ÖZETİN İLK ÜNİTESİ SİZE ÖRNEK OLARAK GÖSTERİLMİŞTİR. ÖZETİN TAMAMININ KAÇ SAYFA OLDUĞUNU ÜNİTELERİ İÇİNDEKİLER BÖLÜMÜNDEN GÖREBİLİRSİNİZ. MÜŞTERİ İLİŞKİLERİ YÖNETİMİ (PZL208U) Detaylı Vadeli İşlemler Piyasası Bülteni 28.04.2014
Endeks 30 Nisan Kontratı Kapanış 87,225 Hacim (Bin TL) Değişim -1,61% 1.586.953 Geçen haftayı satış ağırlıklı kapatan endeks kontratlarının, yeni haftaya da zayıf başlamasını beklemekteyiz. Haftaya başlarken Detaylı Küresel Kriz ve. Bekir Sıtkı ŞAFAK Sermaye Piyasası Kurulu
Küresel Kriz ve Sermaye Piyasaları Bekir Sıtkı ŞAFAK Sermaye Piyasası Kurulu Sunum Akışı Küresel Krizin Oluşumu Kriz Neden Önlenemedi? Krize Karşı Tepkiler Düzenleyiciler Açısından Yapılması Gerekenler Detaylı Güncel Ekonomik Veriler. Güncel Ekonomik Yorum
KASIM 14 Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) 4,00% Cari Açık/GSYİH 6,40% İşsizlik oranı(yıllık) 9,80% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 8,96% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800 Güncel Detaylı KURUMSAL YÖNETİM KOMİTESİ GÖREV VE ÇALIŞMA ESASLARI
KURUMSAL YÖNETİM KOMİTESİ GÖREV VE ÇALIŞMA ESASLARI 1. AMAÇ Petkim Petrokimya Holding A.Ş. Yönetim Kurulu bünyesinde 22/01/2010 tarih ve 56-121 sayılı Yönetim Kurulu kararı ile kurulan Kurumsal Yönetim Detaylı GENEL DEĞERLENDİRME TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI
GENEL DEĞERLENDİRME Küresel kriz sonrası özellikle gelişmiş ülkelerde iktisadi faaliyeti iyileştirmeye yönelik alınan tedbirler sonucunda küresel iktisadi koşulların bir önceki Rapor dönemine kıyasla olumlu Detaylı KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR
KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor Katilim Emeklilik ve Hayat A.Ş Alternatif Katkı Emeklilik Yatırım Fonu nun 22.07.2014 31.12.2014 dönemine ilişkin Detaylı Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011
Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Temmuz 2011 Görünüm Küresel ekonomide toparlanma sürüyor: Gelişmiş ülkelerdeki borç yükünün yarattığı kırılganlık sebebiyle toparlanma yavaş seyrederken, gelişmekte Detaylı DOĞAN BURDA DERGİ YAYINCILIK VE PAZARLAMA A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM KOMİTESİ GÖREV VE ÇALIŞMA ESASLARI
DOĞAN BURDA DERGİ YAYINCILIK VE PAZARLAMA A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM KOMİTESİ GÖREV VE ÇALIŞMA ESASLARI 1. AMAÇ Doğan Burda Dergi Yayıncılık ve Pazarlama A.Ş. ( Şirket veya Doğan Burda ) Kurumsal Yönetim Komitesi Detaylı MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIKLARINA İLİŞKİN ESASLAR TEBLİĞİNİN (III-48.2) Menkul Kıymet Yatırım Ortaklığı Statüsünden Çıkma
MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIKLARINA İLİŞKİN ESASLAR TEBLİĞİNİN (III-48.2) Menkul Kıymet Yatırım Ortaklığı Statüsünden Çıkma (Madde 41 nin 2.fıkrası) kapsamında hazırlanan DENİZ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM Detaylı Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank Detaylı Bireysel Emeklilik Fon Bülteni...
Ağustos 2015 Ferdi Bireysel Emeklilik Fon Bülteni... Geleceğinizi Beraber Şekillendirelim Değerli Katılımcımız, Bireysel Emeklilik Sistemi uzun vadeli bir yatırım anlayışına dayalı, şeffaf ve güvenli, Detaylı ZORLUKLAR, FIRSATLAR VE STRATEJĐLER
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası FĐNANSAL EĞĐTĐM VE FĐNANSAL FARKINDALIK: ZORLUKLAR, FIRSATLAR VE STRATEJĐLER Durmuş YILMAZ Başkan Mart 2011 Đstanbul Sayın Bakanım, Saygıdeğer Katılımcılar, Değerli Konuklar Detaylı 2001 2013 Döneminde Türk Bankacılık Sektörü
2001 2013 Döneminde Türk Bankacılık Sektörü Prof. Dr. Sudi Apak Beykent Üniversitesi İçerik 2 Slayt 1 - Türk Bankalarında kurum riski bulunmaktadır. 140,00% Türk Bankacılık Sektörünün Aktif Büyüklüğü / Detaylı Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank Detaylı II. MALİ SEKTÖRÜN GENEL YAPISI
II. MALİ SEKTÖRÜN GENEL YAPISI Türk mali sektörü 27 yılının ilk altı ayında büyümesini sürdürmüştür. Bu dönemde bankacılık sektörüne yabancı yatırımcı ilgisi de devam etmiştir. Grafik II.1. Mali Sektörün Detaylı Kurumsal Şeffaflık, Firma Değeri Ve Firma Performansları İlişkisi Bist İncelemesi
T.C İSTANBUL ÜNİVERSİTESİ Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı Finans Bilim Dalı Yüksek Lisans Tezi Özeti Kurumsal Şeffaflık, Firma Değeri Ve Firma Performansları İlişkisi Bist İncelemesi Prof. Detaylı https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden
GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak Detaylı Özet Tanıtım Dokümanı
Özet Tanıtım Dokümanı Istanbul, 2012 UME GLOBAL, kurumsal finansman / özel girişim sermayesi alanlarında danışmanlık hizmeti veren güvenilir bir ortaktır Geçmiş Deneyimler Toplamda 70 yılı aşkın endüstri, Detaylı 10.404. Güncel BES Verileri. Toplam Fon Büyüklüğü (milyar TL) 43,06. Faizsiz Fon Büyüklüğü (milyar TL) 1,76 139,65
AĞUSTOS 15 Güncel Ekonomik Yorum Türkiye geçen ay sürecinde finansal piyasalar açısından kendi özelinde iç siyasal dengenin kurulamaması kaynaklı olarak yatırımcıların risk algısının artmasıyla volatil Detaylı Groupama Emeklilik Fonları
Groupama Emeklilik Fonları BEK - Groupama Emeklilik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu Şubat ayında, Ocak ayında küresel piyasalarda görülen yukarı yönlü güçlü hareketin devam Detaylı 1/6. TEB HOLDĠNG A.ġ. 2011 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLĠDE FAALĠYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2011 31.03.2011
TEB HOLDĠNG A.ġ. 2011 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLĠDE FAALĠYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2011 31.03.2011 ġirketin Ticaret Ünvanı Genel Müdürlük Adresi : TEB Holding A.Ş. : TEB Kampüs Saray Mahallesi Detaylı MECLİS TOPLANTISI. Ender YORGANCILAR Yönetim Kurulu Başkanı
MECLİS TOPLANTISI Ender YORGANCILAR Yönetim Kurulu Başkanı 27 Haziran 2016 ŞEHİT AİLELERİMİZLE İFTAR BULUŞMASI ANKARA ZİYARETİ VERGİYE İLİŞKİN DÜZENLEMELER 1. Bütün şirket kuruluşuna ilişkin vergi mükellefiyeti Detaylı Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank Detaylı 28.10.2009. 1. Rakamlarla İş Bankası. 2. İş Bankası Müşteri Odaklı Dönüşüm Programı. 4. Misyon, Vizyon ve Çalışma İlkelerimiz
Yetenek Yönetimi Bölümü 27 Ekim 2009 1. Rakamlarla İş Bankası 2. İş Bankası Müşteri Odaklı Dönüşüm Programı 3. Yeni İK İş Modeli 4. Misyon, Vizyon ve Çalışma İlkelerimiz 5. Yetenek Yönetimi Yaklaşımımız Detaylı KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ALTERNATİF HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR
KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ALTERNATİF HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor Katilim Emeklilik ve Hayat A.Ş Büyüme Amaçlı Alternatif Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Detaylı MENKUL KIYMET YATIRIMLARI
DİKKATİNİZE: BURADA SADECE ÖZETİN İLK ÜNİTESİ SİZE ÖRNEK OLARAK GÖSTERİLMİŞTİR. ÖZETİN TAMAMININ KAÇ SAYFA OLDUĞUNU ÜNİTELERİ İÇİNDEKİLER BÖLÜMÜNDEN GÖREBİLİRSİNİZ. MENKUL KIYMET YATIRIMLARI KISA ÖZET Detaylı Kurumsal Yönetim ve Kredi Derecelendirme Hizmetleri A.Ş. Kurumsal Yönetim Derecelendirmesi
Kurumsal Yönetim ve Kredi Derecelendirme Hizmetleri A.Ş. Kurumsal Yönetim Derecelendirmesi 6 Ağustos 2014 İÇİNDEKİLER Dönem Revizyon Notları........ 3 Derecelendirme Metodolojisi........ 5 Notların Anlamı......... Detaylı 10.404. Güncel BES Verileri. Toplam Fon Büyüklüğü (milyar TL) 42,35 Faizsiz Fon Büyüklüğü (milyar TL) 1,70 Katılım Emeklilik Fon Büyüklüğü (milyon TL)
Temmuz 15 Güncel Ekonomik Yorum Haziran ayı bir önceki ayın benzeri şekilde geçmekle beraber seçimlerin ve siyasi durumun finansal piyasalar açısından ne denli önemli ve belirleyici olduğunu birkez daha Detaylı 01.01.2012. www.konutkredisi.com.tr
Türkiye'nin ilk konut çöpçatanı Tüketici ile bankaların arasını bulan bir çöpçatan gibi çalışıyor. Türkiye de büyüme potansiyelinin en yüksek olduğu piyasalardan biri de şüphesiz konut. Dünyada 2008 de Detaylı Soru 1: Firma olarak 2011 yılının ikinci altı ayı için nasıl bir ekonomik beklenti içindesiniz?
EKONOMİK DURUM TESPİT ANKET SONUÇLARI Ankete Katılım: 1998 yılından bu tarafa düzenlenen anketimize bu dönem 67 firmadan cevap gelmiştir. Bu miktar toplam üyelerimizin %12 sine karşılık gelmektedir. Ankete Detaylı EGELİ & CO.: REEL YATIRIMLAR İÇİN YERLİ ve YABANCI FİNANSAL YATIRIMCIYI TARIM SEKTÖRÜNE ÇEKECEĞİZ
Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Doç. Dr. Turan EROL un Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye Şirketleri Panelinde Yaptığı Konuşma 21.03.2008 Oditoryum, Detaylı Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank Detaylı DOĞAN ŞİRKETLER GRUBU HOLDİNG A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM KOMİTESİ GÖREV ve ÇALIŞMA ESASLARI
DOĞAN ŞİRKETLER GRUBU HOLDİNG A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM KOMİTESİ GÖREV ve ÇALIŞMA ESASLARI 1. AMAÇ Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. ( Şirket veya Doğan Holding ) (Komite), Şirketin kurumsal yönetim ilkelerine Detaylı 23.09.2015 Sabah Analizi
23.09.2015 Sabah Analizi Maliye Bakanı Mehmet Şimşek önemli açıklamalarda bulundu Sürpriz bir şekilde yeniden milletvekili adayı olan Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, katıldığı bir canlı yayında önemli açıklamalarda Detaylı BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2015 III. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU
BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2015 III. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 1 İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3. Detaylı VİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Değişken Fon
VİRTUS Serbest Yatırım Fonu Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Değişken Fon Bosphorus Capital Bosphorus Capital Portföy Yönetimi A.Ş. Türk finans piyasalarında aktif varlık yönetimine odaklı Türkiye Detaylı TÜRKİYE AÇISINDAN EURO NUN ROLÜ
TÜRKİYE AÇISINDAN EURO NUN ROLÜ GAZİ ERÇEL BAŞKAN TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI 6. Uluslararası Finans ve Ekonomi Forumu VİYANA, 9 KASIM 2000 Euro ile ilgili görüşlerimi sizlerle paylaşmak üzere, bu Detaylı Güncel Ekonomik Yorum
HAZİRAN 15 Güncel Ekonomik Yorum Mayıs ayı piyasalar açısından gözlem ayı olmakla birlikte ayın son günlerine doğru yatırımcıların poziyon aldığını izledik. Kritik seçim öncesi anketlerin ciddi şekilde Detaylı SERİ:XI NO: 29 SAYILI TEBLİĞE İSTİNADEN HAZIRLANMIŞ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU
Sayfa No: 1 ŞİRKETİN ÜNVANI : İŞ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ MERKEZİ : İstanbul KURULUŞ TARİHİ : 16/08/1995 FAALİYETİ : Portföy İşletmeciliği RAPORUN DÖNEMİ : 01/01/2011 31/03/2011 ÇIKARILMIŞ SERMAYESİ Detaylı VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU
VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU 1-2- 3-4- PİYASA HAKKINDA BEKLENTİLER ÜRÜNLER HAKKINDA GÖRÜŞLER FİRMA BİLGİLERİ SİSTEM VE ÜYELİK HAKKINDA GÖRÜŞLER Ankete Katılan Kurum Sayısı Toplamı Detaylı GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 24 Temmuz 2014
GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 24 Temmuz 2014 23.07.2014 Açılış Kapanış % 1,34653 1,34627 0,01 ALTIN 1306,36 1304,41 0,14 TRY 2,10566 2,08727 0,87 TRY 2,83657 2,81048 0,91 JPY 101,458 101,476 0,01 GBP 1,70633 Detaylı Haziran. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.
Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Haziran 2015 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın 2015 Dönemi Değerlendirmeleri ve Detaylı 7. Orta Vadeli Öngörüler
7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç Detaylı 2017 © DocPlayer.biz.tr Gizlilik Politikası | Hizmet koşulları | Geri bildirim