Fed ve Türkiye’nin borç sorunu - ParaAnaliz
Pek, sıcak para kurtara bilir mi Türkiye’yi? Çünkü, Citi, UBS ve Commerzbank dışında hemen her yatırım bankası ve fon “bu sene Gelişmekte Olan Piyasalar’ın (GOP, Ülkeler = GOÜ) yılı olacak!” diye bas bas bağırıyor.
Bence tam tersi olacak, ama velev ki bu yıl GOP’un olsun, bize para girer mi? Bakalım son veri haftasında ne olmuş: “28 Aralık – 4 Ocak haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 83,3 milyon dolar hisse senedi ve 101,5 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirmiştir. (BMD)
Peki, son bir yılda? “Son 1 yıllık süre zarfında yurtdışı yerleşikler 1.192,7 milyon dolarlık hisse senedi ve 1.042,7 milyon dolarlık DİBS satışı gerçekleştirmişlerdir. Toplamda ise menkul kıymet piyasasından 2.235,4 milyon dolar yabancı çıkışı olmuştur”.
Yani GOP harikalar yaratsa da, Türkiye’ye uğramıyor o para. Bunu nedenlerini ayrıca araştırmak gerek (aslında değil, cevabı herkes biliyor: Tek adam rejimi, Şarklı ekonomi politikası, müsadere tehlikesi, her an ABD-AB’yle maraza çıkması ihtimali). Ama daha geniş bir soruya cevap vereyim: NİYE çoğunluk GOP için iyimser? GOÜ dört nala büyüyor mu? Reform yaptılar da biz mi duymadık? Teknolojide öne mi geçtiler. Yooo, aksine hepsi Ticaret Savaşları ve Çin’in yavaşlamasından ödleri patlamış. Bir de ABD-AB fren atarsa, biz uçurumdan yuvarlanacağız diye tir tir titriyorlar.
GOP’un tek bir hikayesi var: Fed artık faiz artırmaz. Hatta, 2020’de indirmeye başlar. Nitekim Çarşmba gecesi yayınlanan Fed FOMC tutanakları da bu görüşe kuvvetli destek verdi. Bir kaç FOMC üyesi Aralık’ta dahi faiz artırımı yapılmasına karşı çıkarken, önemli sayıda guvernör de artık daha temkinli gidilmesini öğütledi.
Toplantıda su yüzüne çıkan büyük fikir ayrılığı şuydu: Geleceği doğru öngördüğü varsayımı ABD finans ekolünde Odin’in Kelam’ı sayılan “piyasalar” nerdeyse resesyonist bir 2019-2020 fiyatlarken, eldeki ekonomik veri ve projeksiyonlar steroid almış kabına sığmayan bir ekonomiyi tasvir ediyordu. Fed tipik iki kilise arası bir aforoz kurbanına dönmüştü. “Yahu, ABD ekonomisinin çok güçlü seyrettiğini nerden çıkartıyorsun?” Diye sorarsınız, çünkü hepiniz kıymetli valdenizinden global makro okuyarak doğdunuz, açıklanan her veriyi dikkatle tetkik edersiniz. Ama ben son günlerde sadece 5 çeyrektir 0.2 civarında hata payıyla GSYİH’yi önden tahmin eden Atlanta Fed nowcast’e bakarım. ABD ekonomisi halen %2.6 hızla büyüyor. Ayrıca ücret artışları ivmelenirken enflasyon da (Fed hedefi) %2 civarında seyrediyor.
Bu arada sırf ukalalık yapmak için size Fed’in kaygı duyduğu piyasanın S&P500 değil, bir aydır 0 ihracın gerçekleştiği ve faiz makası GOÜ SGMK’yı aşan ABD junk ve BB tahvil pazarı olduğunu anlatayım. Orası çökerse, yandım Odin, bana kımız getirin.