Türmob Faiz Raporu ~ S.M. Mali Müşavir Gökhan Bildirir - Mersin
1/19/2017 Yorum Yok
Bir ekonomide büyüme ile birçok makro gösterge arasında ya doğru ya da ters yönlü ilişki vardır. Bu göstergeler birbirleriyle ya ilişki ya da çelişki içindedir. Klasik görüşe göre yatırımların da tasarrufların en önemli belirleyicilerinin başında faiz oranları gelir. Faiz düştükçe tasarruflarda düşüş, yatırımlarda artış; yükseldiğinde ise tersi yaşanır. Ancak Türkiye uzun yıllardır reel faizin yüksek olduğu bir ekonomi olmasına rağmen ulusal tasarruflar düşük kalmış, ekonomik büyümeyi sağlayacak yatırımlar büyük oranda dış finansmanla gerçekleştirilmiştir.
Devletin iç ve dış borçları dolayısıyla oluşan faiz yükünün kamu harcamaları içindeki payı son yıllarda oransal olarak düşmekle birlikte, reel sektörün yatırımlarının finansmanı için hızla artan döviz borçlanması, bankaların sendikasyonlar yoluyla dış finans kurumlarına, hane halklarının da tüketim harcamalarının finansmanı için bankacılık sektörüne aşırı borçlu hale gelmesi söz konusudur. Bu yapıda aracı konumdaki banka ve finans kuruluşlarının karlılığı artarken, faiz yükümlülüğü dolayısıyla ülkeden dışarıya büyük bir kaynak transferi yaşanmaktadır.
Buna paralel olarak genel ekonomik işleyiş, siyasal ve jeopolitik riskler ve finansman üzerindeki aşırı vergi ve kesinti yükleri gibi faktörler borçlanmanın maliyetinin, reel faizin sürekli yüksek seyretmesine yol açmıştır.
DEVLETİN FAİZ YÜKÜNDEKİ GELİŞME
Kamunun 2002 sonunda 155,2 milyar TL olan brüt iç borç stoku % 222,7 artışla Eylül 2016 itibariyle 500,9 milyar liraya, dış borç stoku % 158 artışla 101,6 milyar liradan 262,2 milyar liraya; toplam kamu brüt borç stoku % 197,1 artışla 256,8 milyar liradan 763,1 milyar liraya yükseldi.
Merkezi yönetim bütçesinden 2003-2016 döneminde yapılan toplam faiz ödemesi 707,2 milyar TL’ye ulaştı.
Buna göre devlet, bu dönemde iç ve dış borçlar için yılda ortalama 50 milyar TL’nin üzerinde faiz ödedi.
Faiz ödemelerinin merkezi yönetim bütçe harcamaları içinde 2003 yılında % 41.4 olan payı, izleyen dönemde sürekli gerileyerek 2015 yılında % 10,5’e kadar indi.
2016 gerçekleşme tahminleri tutarsa, bütçede faizin yükünün bu yılın tamamında % 10’un altına inmesi bekleniyor.
2003 yılında devletin vergi gelirlerinin yaklaşık % 71’ini götüren faiz yükümlülüğü, 2015’te vergi gelirinin % 12,2’si düzeyine indi.
2003-2016 döneminde faize 707 milyar TL ödenirken, kamu yatırımlarına aktarılan toplam kaynak 450,5 milyar TL’de kaldı.
Bütçeden faize yapılan aktarma 2003 yılında yatırıma ayrılan ödeneğin yaklaşık 8 katıydı, yatırımın payı ilk kez 2013 yılında faizinkini küçük bir farkla geçti. Ancak, merkezi yönetim bütçesinden faize ve yatırıma ayrılan ödenekler hala başa baş seyrediyor.
2003 itibariyle devletin toplam vergi gelirlerinin % 70,9’unu yutan faiz ödemeleri, 2016 itibariyle bunun % 22’sine iniyor.
Merkezi yönetimin iç ve dış borç faiz ödemeleri ve bütçedeki ağırlığı (Milyar TL)
TÜRKİYE İÇ BORÇLANMA FAİZİ EN YÜKSEK ÜLKELER ARASINDA
Hazine’nin 2002’de yüzde 40’larda bulunan TL cinsi iç borçlanmasında yıllık ortalama faiz düzeyi, makroekonomik göstergelerde iyileşme ve özellikle AB ile müzakere sürecinin kabul edildiği 2005’ten sonra dış kaynak girişinde hızlanmanın etkisiyle hızla düşerek 2010 sonlarında yüzde 7.6’ya indikten sonra, izleyen dönemde yeniden yükseliş eğilimine girdi.
Yaşanan büyük düşüşe rağmen 2017 yılına girerken Türkiye, dünyadaki belli başlı ülkeler içinde iç borçlanma maliyeti en yüksek ülkeler arasında yer alıyor.
10 yıl vadeli devlet tahvili faizi baz alındığında en yüksek yıllık faiz oranı % 17,3’le Mısır’da. Bunu % 16,6 ile Uganda, % 14’le Kenya, % 11,4’le Brezilya izliyor.
Türkiye, bu sıralamada yüzde 11’le ilk 5’te yer alıyor.
Küresel finansal piyasalarda önemli paya sahip olmayan ilk üç ülke hariç tutulduğunda ise 10 yıl vadeli devlet tahvilinin yıllık faizine göre iç borçlanma maliyetleri en yüksek iki ülke Brezilya ile Türkiye…
Sıralamada daha sonra yıllık % 8,8’le Güney Afrika, % 8,4’le Rusya, % 8’le
Pakistan, % 7,7 ile Meksika ve % 7,6 ile Endonezya geliyor.
Söz konusu faiz oranının en düşük olduğu ülkeler ise yıllık % -0,2 ile İsviçre, % 0,1’le Japonya, % 0,3’le Almanya, % 0,4’le Danimarka ve % 0,5’le Hollanda gibi güçlü ekonomiler.
VATANDAŞLARIN FAİZ YÜKÜ HIZLA BÜYÜDÜ
Bireylerin bankalara 2002 sonunda 1 milyar 973 milyon TL olan tüketici kredileri % 16.739 (167 kat) artışla Kasım 2016 itibariyle 332.2 milyar liraya yükseldi. Bu kapsamda konut kredileri stoku 602,5 katlık artışla 160,5 milyar, taşıt kredileri 12,8 kat artışla 6,5 milyar, ihtiyaç kredilerinin bakiyesi de 132,8 kat artışla 165,2 milyar liraya ulaştı. Bireysel kredi kartı borçları da aynı dönemde % 1.795 (yaklaşık 18 kat) artışla 4.3 milyar liradan 82.2 milyar liraya yükseldi. Böylece tüketici kredileri ve kredi kartlarından oluşan toplam bireysel borçlanma bakiyesi 64,5 katlık artışla 6,3 milyar liradan 414,4 milyar liraya çıktı.
Son yıllarda hızla artan bireysel borçlanma dolayısıyla vatandaşlar gelirlerinin çok önemli bir bölümünü faiz olarak bankalara aktardı.
Vatandaşlar, kullandıkları tüketici kredileri ve kredi kartları için sadece Aralık 2007- Kasım 2016 arasındaki yaklaşık 9 yılda bankalara toplam 268,6 milyar TL faiz ödedi.
Vatandaşların bankalara ödediği yıllık faiz miktarı, bu dönemde %150’ye yakın büyüdü. 2008 yılın 19 milyar lira dolayında bulunan tüketici kredileri ve bireysel kredi kartları için ödenen faiz, 2016’nın 11 ayında 44,5 milyar liraya ulaştı.
Hane halklarının artan borçluluk düzeyine paralel faiz yükündeki ağırlaşma, kullanılabilir gelirlerinde azalma ve tasarruf imkanlarının ortadan kalkması anlamına geliyor.
Tük.k. ve krd.kartına ödenen faiz (Milyon TL)
REEL SEKTÖRÜN FAİZ ÖDEMELERİ
Şirketler kesiminin Türkiye’deki bankacılık ve finans kesimine olan kredi borçları da son yıllarda çok hızlı bir büyüme kaydetti. 2002 yılında 56,2 milyar lira olan şirketlerin bankalara, finansal kiralama ve faktöring şirketlerine olan kredi borçları, Ekim 2016 sonu itibariyle 1 trilyon 584,7 milyar liraya kadar yükseldi.
Reel sektörün bankalardan kullandığı taksitli ticari krediler dolayısıyla gerçekleştirdiği toplam faiz geri ödemesi 2010 başından Kasım 2016 sonuna kadar olan yaklaşık 7 yılda 78,2 milyar lira oldu.
Diğer kredilere ödenen toplam faiz ise aynı dönemde 344,2 milyar liraya ulaştı.
Kredilere Ödenen Faizler (Kar Payları)
Taksitli Ticari Kredilere
BANKALARIN FAİZ GELİRİ GİDEREK KATLANDI
Hane halkları ve şirketler kesiminin borç ve faiz yükünün ağırlaştığı süreçte bankaların faiz gelirleri ise katlanarak arttı.
Bankalar 2002-2016 döneminde tüketici kredileri, kredi kartları, taksitli ticari krediler ve reel sektöre kullandırdıkları diğer kredilerden dolayı toplam 882,2 milyar TL faiz geliri (Katılım bankaları kar payı) elde ettiler.
Bunun da 652 milyar lira ile yaklaşık dörtte üçünü 2010 ve sonrasında elde edilen faiz-kar payı gelirleri oluşturdu.
Bankaların faiz geliri (Milyon TL)
Takipteki alacaklar, para piyasası işlemleri, repo, menkul kıymetler ve diğer alanlardan elde edilenlerle birlikte sektörün toplam faiz ve kar payı geliri 2002-2016 döneminde 1 trilyon 330 milyar TL olarak gerçekleşti.
Bankacılık sektörünün kullandırdığı çeşitli kredilerden elde ettiği yıllık faiz-kar payı gelirleri bu dönemde yaklaşık 11 kat; diğer alanlarla birlikte toplam faiz-kar payı gelirlerinin yıllık hacmi de yaklaşık 4 kat artış gösterdi.
KREDİLERİN REEL FAİZ MALİYETİ
Tüketiciler ve ticari kesim 2003-2016 döneminde bankalardan kullandıkları krediler için bankalara yüksek oranda reel faiz ödedi.
Kredilere uygulanan cari faizlerin ağırlıklı ortalamasına göre bankadan borçlanmanın yıllık maliyeti, TÜFE bazında 12 aylık ortalamalara göre yıllık enflasyonun hep üzerinde seyretti.
Enflasyonla indirgendiğinde yıllık reel faiz maliyeti 2003-2010 döneminde hızla düşerek ihtiyaç kredilerinde % 16,5’ten % 4,6’ya, taşıt kredilerinde % 11,2’den
% 2,7’ye, konut kredilerinde % 12,1’den % 2,3’e ve ticari kredilerde % 11,8’den
% 0,3’e kadar indi.
Banka kredilerinde “reel” faizin izleyen dönemde ise yeniden artışa geçtiği dikkati çekiyor.
2016’da gerçekleşen enflasyona göre yıllık reel faiz maliyeti ihtiyaç kredilerinde % 8,8’e, taşıt kredilerinde % 6,9’a, konut kredilerinde % 5,1’e ve ticari kredilerde % 6,9’a yükseldi.
Tüketici kredileri ve ticari kredilerin faizi ve enflasyon
Cari Faiz (*)
Reel Faiz Oranı(*)
(*) Sektör ortalamasında uygulanan cari faizlerin ağırlıklı ortalama maliyeti.
(**) Yıllık nominal faiz maliyeti 12 aylık ortalamalara göre TÜFE artışı ile indirgendi.
DIŞ BORÇLARA ÖDENEN FAİZ
2003 başından Kasım 2016 sonuna kadar olan dönemde kamu kesimi yurt dışı borçlanmaları için anapara geri ödemesinin yanında toplam 66,8 milyar dolar, bankacılık sektörü toplam 21,3 milyar dolar, reel sektör de 41.5 milyar dolar faiz ödemesi gerçekleştirdi.
Kamunun 2003’te 5,3 milyar dolar olan dış borç faiz servisi 2015’te 4 milyar doların altına indi, 2016’nın ilk on bir ayında da 3,6 milyar dolar olarak gerçekleşti.
Buna karşılık 2003-2015 döneminde dış borçlar için yapılan yıllık faiz ödemesi bankacılık kesiminde 316 milyon dolardan 2,7 milyar dolara, reel kesimde 1,4 milyar dolardan yaklaşık 3 milyar dolara yükseldi.
2016’nın ilk on bir ayında ise bankacılık sektörü 2,3 milyar dolar, reel sektör 2,8 milyar dolar tutarında dış borç faiz ödemesi gerçekleştirdi.
Kamu, bankalar ve reel sektörün dış borçlara ödediği faiz (Milyon $)
2016 (10 AY)
FAİZİN DÜZEYİ NASIL OLUŞUYOR?
Bir ekonomide faizlerin neden yüksek olduğunu irdelerken, öncelikle faizin bir anlamda “paranın fiyatı” olduğu gerçeğini anımsamak gerekiyor.
Parayı ödünç almanın, onu belirli bir süre kullanmanın bedeline faiz diyoruz.
Faiz borç veren için bir getiri, borç alan içinse bir maliyet kalemi niteliği taşıyor.
İktisadın evrensel yasalarından olan arz-talep yasasına göre herhangi bir mal için talep arzdan fazlaysa, yani aşırı talep söz konusuysa o malın fiyatı yükselir. Bu kuralın para için de geçerli olduğunu söylemek yanlış olmaz.
Para talebi para arzından yüksek olursa, başka deyişle tasarruflar planlanan yatırımları finanse etmeye yetmiyorsa, ödünç verilebilir fon arzı talebi karşılayamıyorsa faizler yükselir. Kısaca piyasadaki para talebi karşılamazsa, faizi yükselir.
YÜKSEK FAİZİN SAKINCALARI NELERDİR?
Yüksek faizlerin en önemli olumsuz etkisi yatırımları caydırması, dolayısıyla ekonominin büyümesini engellemesidir.
Yatırım olmayan bir ekonomi üretken kapasitesini artıramaz, Üretimini artıramayan ekonomi büyüyemez,
Büyümeyen ekonomi istihdam yaratamaz, dolayısıyla işsizlik artar.
Özetle faizlerin yüksek oluşu zincirleme bir şekilde ekonomideki birçok sorunla neden-sonuç zinciri içinde bağlantılıdır.
AŞIRI DÜŞÜK FAİZ İDEAL MİDİR?
Piyasaya bol para sürüp para arzını şişirerek faizleri düşük düzeylere indirmenin de alternatif maliyeti yüksektir. Üretimi artırmadan piyasadaki para miktarının artırılması enflasyona yol açar.
Faizler, enflasyon ve ekonominin diğer makro göstergeleriyle uyumlu olmayan düzeylere inerse, parayı ödünç verenler durumundaki tasarruf sahipleri düşük veya negatif getirisinden dolayı tasarruf yerine tüketime yönelir. Yani aşırı düşük faizler tasarrufları caydırır.
TÜRKİYE’DE FAİZ NEDEN YÜKSEK?
Türkiye, reel faizlerin kronik biçimde yüksek seyrettiği bir ülke. Bunun da birçok nedeni bulunuyor.
Çeşitli şekillerde uyarılmış talep hızla büyürken, üretimin bunu karşılamaması ve ithalata bağlı olarak cari açık büyürken, yatırımları fonlayacak ulusal tasarruf birikimi sağlanamadı. Yeterli ulusal tasarruf olmadığı için ekonomide sermaye birikim kurgusu dış borçlanma ve sıcak paraya dayandırıldı.
Türkiye’de, sermaye hareketlerinin serbestliği sistemi içinde, serbest (dalgalı) döviz kuru rejimi ve bağımsız para politikası uygulanıyor. Türkiye, bağımsız para politikasını, ağırlıklı olarak faiz politikası, zorunlu karşılıklar ve likidite politikası aracılığıyla uyguluyor. Bu çerçevede Merkez Bankası, bazen alış satış yoluyla talepleri karşılamaya giderek dolaylı biçimde düzenleyicilik yapmaya çalışsa da kura karışmıyor.
SON DÖNEMDE EKONOMİDE ORTAYA ÇIKAN TEHDİTLER
Düşüşte olsa da hala yüksek sayılabilecek bir cari açık,
Önümüzdeki bir yıl içinde yapılacak 164 milyar dolarlık dış borç geri ödemesi ve cari açık finansmanı ile birlikte toplam 200 milyar dolarlık taze döviz talebi. (Aylık ortalama 16-17 milyar dolar)
Reel kesimin Eylül sonu itibariyle 212,8 milyar dolara ulaşan döviz pozisyon açığı,
Yüksek CDS primi.
Küresel likidite bolluğunda Türkiye gibi piyasalara yoğun biçimde giren spekülatif kısa vadeli yabancı sermaye, ekonomide canlılığı artırırken, borçla tüketime özendiren, ürettiğinden çok daha fazla tüketen, ithal tüketim dolayısıyla cari açığı büyüten bir ekonomi yarattı, bu süreçte ulusal tasarruf birikimi de gelişmedi. 2008-2009 krizinden sonra küresel para muslukları kısılınca, yapısal reformlarla yeni bir oyun planı geliştirmede yetersiz kalındı.
Son birkaç yılda ise artan siyasi gerilim ve rejim tartışmaları yanında bölgemizde yaşanan sıcak savaş ve diplomatik ilişkilerde yaşanan stres, Türkiye’nin risk primini yükseltti, sermaye akımları üzerinde de olumsuz etki yaptı.
Bu risklerin varlığı, iç ve dış nedenlerle artan belirsizlik algısı, yabancıların Türkiye’ye paralarını rahatça getirmelerini engelliyor, içeride de paranın fiyatını yükseltiyor. Bu süreçte faizi yükselten ana faktör TL’nin iç ve dış değerinin düşmesidir. Son dönemde yabancı paralara karşı değer yitiren TL’nin aynı zamanda içerideki satın alma gücü de geriledi.
2016 yılında; kırılgan 5’li denilen ülkelerden Türkiye dışındaki dördünün ulusal paraları dolar karşısında yüzde 7,7 değerlenirken, TL dolara karşı yüzde 17,7 değer yitirdi.
Kur yükselmeye devam ettikçe, enflasyonun da daha fazla yükselmesine yol açıyor. Enflasyon yükseldikçe reel faiz (enflasyondan arındırılmış faiz) yetersiz kalacağı için tasarruflar düşüyor ve bankalardaki mevduat başka alanlara kayıyor. Bankalar, kaynak kaybına uğramamak için nominal faizleri artırmak zorunda kalıyor. Bu çerçevede ikinci el tahvil piyasasında gösterge faiz de yükseliyor.
Kırılgan beşli ülkelerinin para birimlerinin dolara karşı durumu
TÜRKİYE CDS’DE NEGATİF AYRIŞTI
2017’ye girerken Türkiye, tahvillerde ülke riskini gösteren Credit Default Swap (CDS) pirimindeki artışta diğer gelişmekte olan ülkelerden negatif ayrıştı ve uzun süredir yakın takip ettiği Brezilyayı da geçti.
1-5 Ocak ortalamasında CDS puanı 266 olan Türkiye birinci sıraya yükselirken, Brezilya 261 puanla ikinci sıraya geriledi. İki ülkenin en yakın takipçisi 206 puanla Güney Afrika oldu.
Bir ülkenin ya da şirketin CDS primi ne kadar yüksekse borçlanma maliyeti de o kadar yükseliyor. Çünkü bu risk primi ister istemez faize yansıyor.
(Kaynak Kalkınma Bakanlığı)
((*)Credit Default Swap (CDS): Kredi Risk Takası Primi
RİSK ALGISI – FAİZ İLİŞKİSİ
Türkiye’nin son yıllarda hız kesen büyüme performansı ile risk algısındaki artışın ters orantılı seyrettiğini görüyoruz. Oysa önceki hızlı büyüme yıllarında Türkiye’nin riskleri daha düşük algılanıyor ve ülkeye daha çok yabancı kaynak giriyordu.
Türkiye’ye yönelik risk algısının artmasında büyüme performansındaki gerilemenin yanında siyasal istikrarın kaybolması, giderek dozu yükselen terör, komşularla bozulan ilişkilerin de büyük payı bulunuyor.
Faizler genel düzeyinin, piyasanın kendi koşulları ve doğal seyri içinde aşağı inmesi için siyasal ve ekonomideki riskleri azaltmak, kur ve diğer göstergelerde sağlanacak istikrarla, yatırımcıların ve borç verenlerin önünü rahatlıkla görebileceği bir ortam yaratmak gerekiyor.
Türkiye, ana faktör olarak riskleri düşüremediği için piyasa faizi yükseliyor. Türk Lirası’na güven kaybını önlemek için Türkiye’nin risk algısını azaltıp daha fazla yabancı para girişi sağlaması gerekiyor.
Toplumun gelirini ve istihdamı artırmak için ekonomimizi büyütmek, yani ekonominin üretim kapasitesini genişletmek istiyoruz. Büyüme için yatırımların önünün açılması, bunun için de diğer makro ekonomik göstergelerle dengeli biçimde yatırımlar için gerekli finansmanın maliyetinin aşağı çekilmesi gerekiyor. Finansmanın, maliyetinin aşağı çekilmesi ve bollaşması için cari faiz düzeyinin aşağı ineceği koşulları oluşturmaya ihtiyacımız var.
Faizlerin düşmesi konusunda sık dillendirilen görüş;
Ø Önce faizi düşür;
Ø bu enflasyonu düşürür,
Ø riskler azalır,
Ø döviz girişi artar,
Ø kurlar düşer şeklinde
TÜRMOB’a göre doğru formül;
Ø Riskleri minimize et
Ø Ki döviz girişi artsın
Ø O zaman kurlar düşer
Ø Enflasyon da geriler
Ø Faizler aşağı iner şeklinde olduğunu savunuyoruz.
Çünkü faiz seviyesinin oluşumunda mekanizma şöyle işiyor:
Ø Risk düşüyor,
Ø döviz girişi artıyor,
Ø kurlar düşüyor,
Ø enflasyon düşüyor,
Ø faiz düşüyor.
Ø Risk artıyor,
Ø döviz girişi azalıyor,
Ø kurlar yükseliyor,
Ø enflasyon yükseliyor,
Ø faiz artıyor.
FAİZ DÜŞÜŞÜ İÇİN ÇÖZÜM ÖNERİLERİMİZ
Faizlerin makul düzeylere inmesi için bu aşamada başlıca 3 temel önlem öneriyoruz:
GEÇİCİ KONTROLLÜ FAİZ ARTIRIMLARI
BANKALARIN KAYNAK TOPLAMA MALİYETLERİNİN DÜŞÜRÜLMESİ
Riski düşürmek için;
v Ülke ekonomisine yönelik risk algısını gidermek için önce siyasal alanda istikrar algısını büyütmek gerekiyor.
v Tüm kesimlerin tepki ile karşıladığı 15 Temmuz kalkışmasının ardından oluşan “milli birlik” ruhunu korumak, giderek azdırılan teröre karşı devletin etkin mücadele ve duruşu ile toplum psikolojisinde ortaya çıkacak yılgınlığa meydan vermemek, siyasal alandaki gerginlikleri diyalog ve uzlaşma yoluyla azaltarak toplumda kutuplaşma ve provokasyonlara engel olmak, risk algısını büyük oranda giderecektir.
v Siyasi istikrar ve toplumsal barışın güçlenmesi, güven ortamını tesis edecek, piyasaların yeniden sağlıklı işleyişinin, yatırımların, sermaye girişlerinin önünü açacaktır.
v Sıcak savaşın hala devam ettiği bölgemizde barış ve normalleşmeye ivme kazandırmak, komşularla düzelme sürecine giren ilişkilerdeki olumlu gelişmeye ivme kazandırmak, normal ekonomik ve ticari ilişkilerin yeniden başlaması, Türkiye’ye yönelik risk algısını azaltacaktır. Rusya ve komşu Ortadoğu ülkeleri ile ilişkilerin olumlu yönde seyri, bu ülkelerle ticaret ve turizm faaliyetleri başta ekonomik işbirliğini artıracak, ekonomik büyümeye katkı yapacaktır.
v Siyasi alanda gerilimi düşürürken, ekonomide de birikmiş yapısal reform ihtiyacının bir an önce karşılanması, reformlara kararlılıkla başlanması, ülke riskinin azalması, güvenin artması için önemli bir faktör olacaktır.
v Risk algısının azalması, sermaye hareketlerini normalleştirecek, belirsizliği dağıtacak, güveni ve öngörülebilirliği artıracak, faizlerin doğal seyirle aşağı inmesini sağlayacak, yatırım iklimini güçlendirerek büyümeye ivme kazandıracaktır.
Neden geçici faiz artırımları?
v Piyasa dinamikleri yeniden sağlıklı bir tabana oturana kadar kontrollü biçimde geçici faiz artırımları, piyasanın işleyişini rahatlatacak, sermaye hareketlerini lehe çevirecek, bu da kuru aşağı çekecektir.
v Kurda normalleşme, kısa vadede dış borcun çevrilmesinde ve özel sektörün döviz açığı dolayısıyla oluşan riski azaltacaktır.
v Kurdaki artışların kontrole alınması, enflasyonist etkiyi azaltacak, bir süre sonra enflasyonda yaşanacak gerileme faizde düşüşü beraberinde getirecektir.
v Bu süreçte piyasa koşulları tersine bir tablo arz ederken, Merkez Bankası’ndan mekanik biçimde faiz indirimi talep edilmemesi gerekiyor.
Bankaların kaynak toplama maliyeti yüksek
v İşadamı ve sanayicilerin yakındığı yüksek faiz düzeyinde, bankaların fon toplama maliyetlerini artıran yasal yükümlülüklerin yüksekliğinin de payı bulunuyor.
v Bu yasal yükümlükler nedeniyle, bankalar topladıkları her 100 TL’nin ancak 88 lirasını kullanabiliyor. Döviz mevduatında ise bu miktar 86 TL’ye kadar düşüyor.
v Mevduatın üzerindeki “Munzam Karşılık, Disponibilite, Sigorta Primi, KKDF, BSMV ve Kambiyo İşlem Vergisi” gibi maliyet yaratan unsurlarda yapılacak indirimler kredi faizlerine yansıyacaktır.
2016, 2017, banka, borç, borçlanma, bütçe, cds, dış, faiz, negatif, reel, risk, sektör