AKBNK - Akbank 1Ç20 konsolide olmayan net karı bizim beklentimize (1,35bnTL) ve piyasa beklentisine (1,34bnTL) paralel 1,31bnTL(çeyreklik -%1, yıllık -%7) olarak açıklandı ve bu rakam çeyreklik %9,7 özkaynak karlılığına işaret etmektedir. Tahminimizdeki sapmanın temel nedeni beklentimizin üzerinde açıklanan 434mnTL net ticari zarardır (YFt: 280mnTL zarar). 1Ç20’deki önemli gelişme 647mnTL’ye yükselen TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirleri (4Ç19:403mnTL) ve 738mnTL tutarında sabit swap maliyetleriyle (4Ç19: 746mnTL) net faiz marjının %4,8’e(4Ç19: %4,7) yükselmesi ve net faiz gelirlerinin de çeyreklik %8 artmasıdır. Varlık kalitesi tarafında, donuk alacak girişlerinde azalmaya bağlı olarak(1Ç20: 1,3bnTL, 4Ç19:4,3mlrTL, 3Ç19:3,3mlrTL) donuk alacak oranı hafif bir artışla %6,7’ye yükseldi (4Ç19: %6,6 3Ç19: %6,0). Gerçeğe uygun değerleme farkı kaynaklı LYY için ayrılan 871mnTL tutarında provizyon ve 200mn TL civarındaki serbest karşılık (toplam 900mnTL serbest karşılık) ile provizyon giderleri 2,6mlr TL (çeyreklik -%5, yıllık +%46) seviyelerinde seyreden provizyon giderleri ile net risk maliyetinin 201 baz puana geldi ve banka Yönetimi salgın sebebiyle donuk alacak oranında ve karşılık giderlerinde önümüzdeki çeyreklerde yukarı potansiyel görmektedir. Komisyon gelirleri yıllık sabit kalırken faaliyet giderleri %22 artış ile gider gelir oranı %33,8’e yükseldi. Konsolide SYR ve Ana SYR oranları %18,8 ve %16,0 ( BDDK’nın Mart’ta açıkladığı regülasyon değişikliği etkisiyle %20,4 ve %17,4). Nötr BIZIM – Bizim Toptan 1Ç20'de piyasa beklentilerine paralel 4mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 4mn TL net kar;YF Bekl: 10mn TL net kar).Açıklanan net kar rakamı 1Ç19ye göre %0 aşağıdadır ve 4Ç19 rakamının %66 altındadır. Şirketin satış gelirleri 1Ç20'de yıllık bazda %15 artarak 1178mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 1203mn TL; YF Bekl: 1204mn TL). Ana kategori büyümesi ise %27 ile bizim beklentilerimizden daha yüksek gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise 1Ç20'de 1Ç19ne göre %11 düşüşle 52mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 61mn TL; YF Bekl: 62mn TL) çeyreksel bazda ise %16 gerileme göstermiştir. 1Ç20'de şirketin FAVÖK marjı 1Ç19'ye göre 1.3 puan daralma göstererek %4.4 olmuştur. Diğer yandan, şirketin Net Nakdi 219mn TL olarak gerçekleşirken, Net Nakit/FAVÖK çarpanı ise 0.9x oldu. Şirket bugün saat 16:00’da bir telekonferans düzenleyecek.
BURVA – Şirket daha önce duyurduğu Tuz Gölü altındaki yer altı depolama tesisi genişletme projesi için China CAMC Engineering ile ilgili sözleşmeyi imzaladığını bildirdi. Açıklamada tutar belirtilmezken, projenin tesliminin 2020 Temmuz ayında gerçekleşmesi bekleniyor. EREGL - EREGL 1Ç20 finansal sonuçlarının bugün piyasaların kapanmasının ardından açıklanması bekleniyor. 1Ç20'de şirketin TL6958mn net satış, TL1038mn FAVÖK ve TL499mn net kar açıklamasını bekliyoruz. Piyasanın genel beklentisi ise TL6426mn net satış, TL1026mn FAVÖK ve TL468mn net kar olması yönünde. EREGL için 1Ç’de faaliyet kar marjında geçen senenin son çeyreğine göre 4 puan iyileşme öngörsek de, yıllık bazda halen net karda %50 düşüş tahmin ediyoruz. Ayrıca 2Ç sonrasında zayıf talep nedeniyle marjlarda tekrar aşağı yönlü trend oluşabileceğini, bunun da beklentileri olumsuz etkileyebileceğini düşünüyoruz.
SOKM – Bloomberg’te yer alan bir habere göre, Turkish Holdings IV Cooperatief UA, SOKM’deki 31,6mn hissesini (toplamın %5,2’si) hızlandırılmış talep toplama ile 11,60TL fiyattan satmaya karar verdi. Satış fiyatı dünkü kapanışa göre %4’lük bir ıskontoya işaret ediyor. Hissenin son üç aylık ortalama hacmi ise 5,9mn hisse. İskonto görece az olduğundan bu satışın etkisinin hisse üzerinde sınırlı olmasını bekliyoruz. Ancak bu şirketin dışında iki farklı girişim sermayesi ve EBRD şirketin toplam hisselerinin %34,4’ünü ellerinde bulunduruyorlar. Onların çıkış stratejilerine göre, hisse üzerinde önümüzdeki dönemde bir miktar baskı oluşabilir. TCELL - Turkcell 1Ç20'de piyasa beklentilerinin üzerinde 873mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 803mn TL net kar;YF Bekl: 795mn TL net kar).Açıklanan net kar rakamı 1Ç19ye göre %29 aşağıdadır ve 4Ç19 rakamının %15 üzerindedir. geçen yıl Fintur satışı kaynaklı yazılan kar hariç bakıldığında net kar yıllık bazda %93 artış göstermiştir. Şirketin satış gelirleri 1Ç20'de yıllık bazda %17 artarak 6,658mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 6,668mn TL; YF Bekl: 6,659mn TL). Beklentilerimize paralel şekilde ARPU (abone başına ortalama gelir) büyümesi hem mobil hem de genişbant internette enlasyonun ötesinde gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise 1Ç20'de 1Ç19ne göre %23 artışla 2,809mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 2,760mn TL; YF Bekl: 2,750mn TL) çeyreksel bazda ise %2 yükseliş göstermiştir. 1Ç20'de şirketin FAVÖK marjı 1Ç19'ye göre 2.0 puan artış göstererek %42.2 olmuştur. FAVÖK marjındaki artışın temel sebep şirketin bu çeyrekte operasyonel giderleri kontrol altında tutmuş olmasıdır. Diğer yandan, şirketin Net Borcu 9,597mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 0.8x oldu, bu çeyrek sonu itibariyle şirketin 114mn Dolarlık döviz uzun pozisyonu bulunuyor. Sonuçların ardından yönetim 2020 beklentilerini revize etti. Buna göre ciro büyümesi beklentisi %10-12 bandına gerilerken (önceki %13-16), FAVÖK beklentisi %40-42 olarak değiştirildi (önceki %39-42). Operasyonel yatırım harcamalarının ciroya oranı beklentisi ise %17-19 olarak değiştirildi (önceki %16-18). Şirket Covid-19 etkilerinin ikinci çeyrekten sonra kademeli olarak ortadan kalkmasını bekliyor. Bizim gelir büyümesi tahminimiz önceki şirket beklentisinin içerisinde olsa da hedef fiyatımız olan 16,50TL bu gibi aşağı yönlü revizyon risklerini halihazırda içeriyordu, o sebeple bu değişikliği nötr olarak algılıyoruz. Yine de piyasanın ilk tepkisi hafif olumsuz olabilir. Şirket bugün 17:00’da bir telekonferans düzenleyecek.
TOASO – Tofas Otomobil Fab. 1Ç20 finansal sonuçlarını bugün piyasaların kapanmasının ardından açıklaması bekleniyor. 1Ç20'de şirketin TL4769mn net satış, TL600mn FAVÖK ve TL348mn net kar açıklamasını bekliyoruz. Piyasanın genel beklentisi ise TL4279mn net satış, TL572mn FAVÖK ve TL334mn net kar olması yönünde.