2017/1.çeyrek bilanço analizleri
Oyak Yatırım'dan 2017/1.çeyrek bilanço analizleri
3 YALIK BİLANÇO ANALİZLERİ
2017 yılı ilk çeyreğine ait bilançolarla ilgili Oyak Yatırım analistlerince yapılan bilanço analizlerine göz atalım:
ASELS 1Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 945/178/173mn T
BIMAS 1Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 5647/282/186mn TL
ENKAI 1Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 3107/663/495 mn TL OYAK: 3269/632/430mn TL
CIMSA : Çimsa’nın ilk çeyrek net karının zayıf talep ve artan hammadde maliyetleri dolayısıyla geçen yıla göre %49 düşüşle 24mn TL’ye gerilemesini bekliyoruz.
THYAO : İç hat ve dış hat yolcu say ısının sırasıyla %3 ve %12 daraldığı çeyrekte havayolunun toplam yolcu sayısı %8 gerilemişti
Açıklanan Bilanço Analizi
PETKM : Petkişm yılın ilk çeyreğinde 366 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 225 milyon T L’nin oldukça üzerinde gelmiş oldu. Faaliyet karının oldukça güçlü gelmesi rakamlara olumlu yansıdı. Şirketin VAFÖK’ü 436 milyon TL ile 319 milyon TL2lik beklentileri aşmış oldu. Etilen - Nafta fiyat farkının son çeyrekteki daralmanın ardından ilk çeyrekte y ükselişe geçmesi Petkim’in karlılığını destekledi. Bunun yanında artan ürün fiyatları da stok karı ile karlılığı olumlu etkiledi. Şirketin satış hacmi i se yıllık %4 artışla 493 bin ton seviyesine ulaştı.
TUPRS: Tüpraş yılın ilk çeyreğinde 869 milyon TL ne t kar açıklarken piyasa beklentisi olan 685 milyon TL’yi oldukça aşmış oldu. Özellikle varil başına 8.3 dolar seviyesine ulaşan net rafineri marjı finansalları destekledi. Böylelikle şirketin VAFÖK’ü 1,511 mn TL seviyesine ulaşarak piyasa beklentisi olan 1 ,078 milyon TL’nin oldukça üzerine çıkmış oldu. Rafineri piyasasındaki olumlu seyir ve RUP’un devrede olması kapasite kullanımını %100 seviyelerine taş ırken üretim miktarı yıllık %8.2 artışla 7.1 milyon ton oldu. Tüpraş rafineri marjı beklentisini ise 5.75 - 6.25 dolar aralığında tutarken bizim beklentimiz ise rafineri marjının 2017 yılının genelinde 7.2 dolar seviyelerine ulaşabileceği şeklinde bulunuyor.
AYGAZ: Aygaz yılın ilk çeyreğinde 158 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 120 milyon TL’yi oldukça aşmış oldu. Özellikle Tüpraş’ın beklenenden yüksek kar açıklaması Aygaz’I destekledi. Şirketin VAFÖK rakamı ise 96 milyon TL’lik b eklentilerin hafif üzerinde 101 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin otogaz satış hacmi hem kışın sert geçmesinden hem de fiyatlard aki artıştan olumsuz etkilenerek %3 daraldı. Tüpgaz hacmi ise bir önceki çeyrek paralelinde gerçekleşti. Böylelikle to plam LPG satış hacminde %2’lik daralma yaşandı. Ancak yılın geri kalanında otogaz tarafındaki toparlanma ile birlikte toplam LPG satış hacmi nin 2016 yılını yakalaması beklenebilir.
AEFES : Anadolu Efes’in açıkladığı 1Ç17 finansallarında gelir, FAVÖK, net z arar sırasıyla TL2426mn (yıllık +%25), TL295mn (+%17) ve TL85mn (1Ç16 net kar TL60mn)’dur. Operasyonel olarak finansallar konsolide bazda beklentilere paralel olsa da net zarar bekle nti olan TL69mn’un vergi ve finansal giderlerin etkisiyle üzerindedir. His se fiyatına olası etki hafif negatiftir. Şirketin telekonferansı bugün 16:30’dadır. AKCNS : Akçansa’nın karı ilk çeyrekte %50 düşüşle 35mn TL olarak açıklandı. Piyasa beklentisi 41nm TL seviyesindeydi. Gelirlerdeki %9’luk düşüş, enerji maliyetlerindeki ve f aaliyet giderlerindeki artış net kardaki düşüşün arkasındaki en önemli etkenler olarak gösterilebilir. Şirketin ilk çeyrek gelir ve faaliyet karı da piyasa beklentilerini karşılayamadı. İç piyasada zayıf seyreden talep ve fiyatlama dinamikleri nedeniyle ge lirler %9 düştü. Akçansa’nın faaliyet karı (FAVÖK) 48mn TL ile 56mn TL olan piyasa beklentisinin altında geldi. Petrokok dolayısıyla üretim maliyetlerindeki artış sebebiyle FAVÖK marjı %16 ile 2013’ten bu yana en düşük çeyreklik seviyesi ne düştü. Net borç çeyrek içerisindeki 185mn TL’lik kar payı ödemesi sebebiyle geçici olarak 406mn TL’ye yükseldi. İlk çeyrek sonuçlarının hisse fiyatına etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.
Anahtar Kelimeler: Bigpara HisseBorsa DerinlikHisse DerinlikHisse FiyatlarıHisse YorumHise AnalizBilanço AnalizMynet Borsa