Haftalık Analiz | 06 Mayıs 2019 10:51
Bu Hafta Dikkatlerimiz Siyasi ve Jeopolitik Risklerde Olacak!
Geçtiğimiz hafta yurtiçinde dikkatlerimiz siyasi ve jeopolitik risklerin yanı sıra TCMB Başkanı Murat Çetinkaya’nın sunumu eşliğinde senenin 2. Enflasyon raporu üzerindeydi. Çetinkaya yapılan sunumda enflasyona ilişkin risklerin devam edeceğini vurgularken 2019 ve 2020 yılı enflasyon tahminlerinde herhangi bir değişiklik yapılmadığını söyledi. Özellikle son günlerde gerek artan petrol fiyatları gerekse gıda fiyatları tarafında yaşanan sorunları göz önüne aldığımızda bankanın bazı gerçeklikleri göz ardı etmesi piyasa tarafında belirsizlik yarattı. Çetinkaya son günlerde tartışma konusu olan net döviz rezervleri hakkında ise kapsamlı bir bilgilendirme yapılması gerektiğini söylese de konuya çok fazla değinmedi. Siyasi ve jeopolitik tarafta özellikle İstanbul seçim sonuçlarının hala daha sonuçlanamaması ile ABD ile F-35 – Patriot – S-400 ‘ler üzerinden yaşanan gerginlikler piyasa tarafında endişe yaratıyor. Veri cephesinde ise dikkatler enflasyon rakamları üzerindeydi. Yüzde 2.40 artış beklenen Nisan ayı TÜFE yüzde 1.69 artış yaşadı. Yıllık bazda ise 0.21’lik düşüş ile yüzde 19.50’ye geriledi. Gruplar bazında baktığımızda aylık bazda en yüksek artış yüzde 6.77 ile alkollü içecekler ve tütün grubunda olurken yıllık bazda en fazla artış ise yüzde 31.86 ile gıda ve alkolsüz içecekler gurunda oluştu. Bu haftanın ekonomik takviminde ise Hazine Nakit Dengesi rakamları açıklanacak. Ayrıca ABD ile savunma füzeleri ve İran yaptırımları üzerinden yaşanan gerginlikler ile YSK’nın İstanbul seçim sonuçlarına yönelik açıklamaları da kur üzerinde etkili olabilir.
ABD Enflasyon Rakamları Kritik Olacak!
Yurtdışı tarafta ise FED ve BOE kararlarının yanı sıra ticaret savaşları ve Brexit konuları yine gündemdeydi ve bu iki cepheden gelen pozitif açıklamalar küresel risk iştahını yükseltti. Öncelikli olarak FED/FOMC kararlarına bakacak olursak beklenildiği gibi faiz oranlarını yüzde 2.25 ile 2.50 aralığında sabit tuttu. Bankalara rezerv fazlaları için ödediği faiz oranını ise yüzde 2.40’tan yüzde 2.35’e indirdi. Alınan faiz kararının oy birliğiyle alındığını belirten tutanaklarda ayrıca çekirdek ve manşet enflasyonun düşerek yüzde 2’nin altında seyrettiği belirtildi. Yayınlanan kararlar sonrası basının karşısına geçen FED Başkanı Jerome Powell ise: Rezerv faizlerin düşürülmesinin para politikasında herhangi bir değişiklik yapılacağı anlamı taşımaması gerektiğini ve sabırlı yaklaşımın devam edeceğini söyledi. Çekirdek ve manşet enflasyonda yaşanan zayıflık hakkında ise bu durumun geçici olduğunu ve yılın kalanında daha sağlıklı bir ekonomi beklediklerini söyledi. Son günlerde ABD Başkanı Donald Trump’ın FED’in politikalarına yönelik yaptığı eleştirilere de değinen Powell, FED’in siyasetten bağımsız bir kurum olduğunu söyledi. FOMC karar metnindeki ifadeler ile küresel çapta değer kaybeden Dolar varlıkları, Başkan Powell’ın açıklamalarında enflasyon ve politika duruşuna yönelik beklemede oldukları ve politika değişikliği için aceleci olmadıkları yönündeki ifadelerin “şahin” bulunması ile hızla yeniden toparlandı. Ancak gelen veriler Powell’ın dedikleri gibi olmadı özellikle FED’in önemli monitörlerinden PCE rakamlarında görülen zayıflığın yanı sıra ülkeden takip ettiğimiz birçok verinin beklentileri karşılayamaması piyasa tarafında endişelere neden oldu ve Dolar varlıklarını şahin Powell’a rağmen tekrardan baskı altında kaldı. İngiltere Merkez Bankası Mali Politika Komitesi kararlarında ise faiz oranı yüzde 0.75 olarak sabit tutulurken 435 Milyar Sterlinlik tahvil alım programında herhangi bir değişikliğe gidilmedi. 2019 yılsonu büyüme tahmini yüzde 1.2’den yüzde 1.5’e çıkartan BOE, 2020 ve 2021 yıllarına ilişkin büyüme tahminlerini de yukarı yönlü revize etti. Kararlar sonrası basının karşısına geçen BOE Başkanı Mark Carney ise; verilere bağlı olarak kısa vadeli oynaklıklar olabileceğini ve bu durumun takipçisi olmaya devam edeceklerini söyledi. Bu hafta ise yine küresel çapta önemli veri akışları takip edeceğiz. Özellikle ABD’den gelecek enflasyon rakamları kritik olacaktır. Ayrıca Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanaklarının takip edileceği haftada majör merkez bankası yetkililerinin açıklamaları ile küresel riskler takibimizde olacak. Bununla birlikte Yeni haftaya, ABD Başkanı Donald Trump’ın dün akşam, Çin ile yürütülen ticaret müzakerelerinin yavaş ilerlediği ve bu yüzdem 200 Milyar Dolarlık ürün grubuna uygulanan gümrük vergilerini artırabileceği (+325 Milyar Dolarlık yeni ürün grubuna gümrük vergisi) yönündeki açıklamalarının etkisiyle Dolar lehine gapli açılış yapılırken konuyla ilgili gelecek açıklamalar da fiyatlamalara etki edebilir.
Hafta içinde FED monitörünün önemli kalemlerinden Çekirdek PCE Endekslerinde görülen zayıflık, FED’in önümüzdeki dönemlerde faiz indirebileceği beklentilerini artırarak Dolar varlıklarını zayıflattı. Nitekim Çarşamba akşamki FED faiz kararlarında beklenildiği gibi herhangi bir değişiklik yapılmazken ekonominin iyiye gittiği mesajı verilse de PCE rakamlarına yönelik endişeler dile getirildi. FED kararı sonrası değer kaybeden Dolar varlıklarında FED Başkanı Jerome Powell’in faiz indirmek için güçlü bir nedenlerinin olmadığını, işsizlik ve büyüme tarafı için kaygı duymadıklarını açıklaması piyasada şahin FED algısıyla dolar varlıklarının değer kazanmasına neden oldu diyebiliriz. Ancak hafta itibariyle bakacak olursak kötü giden Avrupa verilerinin bu hafta pozitif gelmesi Euro varlıklarına bir nebze de olsa nefes aldırırken paritede de yukarı ataklara neden olduğunu söyleyebiliriz. Bu kapsamda Euro Bölgesi 1.çeyrek büyüme rakamı da yüzde 0.4 büyürken beklentilerin de üzerine çıkması, ek olarak Fransa ve İspanya’dan da aynı verinin olumlu gelmesi ve İtalya’nın da teknik resesyondan çıkma emaresi önemliydi. Ayrıca Hazine ve Maliye Bakanı Steven Mnuchin’in: ‘’Çin ile yapılacak yeni tur görüşmelerden birisinde bir anlaşma sonuca erebilir’’ şeklindeki açıklamaları sonrası artan risk iştahına yönelik olarak ABD Doları’ndan çıkışlar gözlemlendi ve bu durumdan parite de sınırlı pozitif olarak etkilendi. Parite için bu hafta Euro Bölgesi PMI rakamları, perakende satışlar verisi, ECB toplantı tutanakları ile ABD’de Nisan ayı enflasyon datası takip edilirken haber akışında da Brexit ve ticaret görüşmeleri fiyatlamalarda önemli olmaya devam edebilir.
Yurt içi tarafta geçtiğimiz hafta açıklanan Mart ayı Dış Ticaret Dengesi’nde 2 Milyar 140 Milyon Dolar açık verildi. Ekonomik güven endeksi ise önceki iki ayın ardından Nisan ayında da yükselişini devam ettirdi. Haftanın son işlem gününde ise Nisan ayının enflasyon dataları açıklandı ve manşet tarafta görülen aylık artışa karşın, baz etkisi nedeniyle senelik bazda oluşan düşüş kurda geçici de olsa TL lehine bir miktar fiyatlamalara neden oldu. Son zamanlarda; Swap, rezervler, TCMB’nin politika duruşu ve enflasyonla mücadele açısından merakla beklenen TCMB’nin Salı günü açıklanan ikinci enflasyon raporunda ise; 2019 yılı enflasyon beklentisi yüzde 14.6, 2020 enflasyon beklentisi yüzde 8.2, orta vadeli enflasyon beklentisi de yüzde 5 seviyesinde sabit bırakıldı. Gıda enflasyonunda ilave yüzde 3’lük revizenin yapıldığı cari yıl için, ithal fiyat etkisinin ise petrol fiyatlarında 4 Dolar’ın üzerinde artış beklenmesine rağmen “nötr” olarak görülmesi dikkat çekti. Rapor sonrası soruları yanıtlayan Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya’nın; swap, politika faizleri, krediler, politika duruşu, rezervler ve enflasyonla mücadele gibi bir çok önemli konuya vermiş olduğu cevaplar ile de TL varlıklarında kısmen oynaklıklar oluştu. Keza, yine jeopolitik ve siyasi risklere dair gelişmeler de hafta içerisinde kurlar üzerinde etkiliydi. Özellikle de; Suriye eksenindeki gelişmeler ve S400-F35 ikilemine dair ABD-Türkiye arasındaki görüşmeler, ABD’nin İran petrol yaptırımları ve İstanbul yerel seçimlerine dair YSK’dan beklenen nihai karar bu bağlamda fiyatlamaların ana eksenindeki yurt içi haber akışlarıydı. Geçtiğimiz hafta yurt dışı tarafta gündemin en önemli maddeleri hiç kuşkusuz; Pekin’de ABD ve Çin heyetleri arasında yeniden başlayan yüz yüze görüşmeler ve FED/FOMC kararlarıydı. Ticaret müzakerelerine dair iyimser ifadeler ve FOMC kararları TL lehine işlemlere neden olurken, FED Başkanı Powell’ın basın toplantısında politika değişikliği için henüz bir sebep olmadığına yönelik söylemleri ters fiyatlamalar oluşturdu. Ancak hafta sonunda Trump’tan gelen ticaret görüşmelerinin uzaması durumunda ek vergileri uygulayacağına yönelik açıklamalar piyasalarda tekrar rahatsızlık yarattı diyebiliriz. Brexit meselesine dair Britanya cephesinden gelen haber akışları da, gelişen ülkelere dair gelişmeler ve yurt dışı ekonomik veriler ile birlikte kur tarafında zaman zaman etkili oldu. Yeni haftada, yurt içi tarafta; geçtiğimiz Cuma günü açıklanan enflasyon dataları ve uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch’in kararlarının yankıları takip edilecek. Keza, jeopolitik ve siyasi risk unsurlarına dair gelişmeler de başkaca haber akışları ile birlikte yine oynaklıklara neden olabilir. Yurt dışı tarafta da; Brexit, Ticaret Savaşları, İran yaptırımları ve gelişen ülkeler gibi bir dizi risk unsurlarının takip edileceği haftada; ABD enflasyon oranları gibi küresel ekonomik görünüm ve majör merkez bankalarının politika hamlelerine etki edebilecek öneme sahip verilerin durumu da kur üzerinde etkili olabilir.
Dirençler: 6.0140, 6.0425, 6.0850, 6.1030, 6.1460
Destekler: 5.9800, 5.9600, 5.9280, 5.8815, 5.8440
Hafta boyunca Brexit’e yönelik gelen açıklamalar Sterlin varlıkları üzerinde pozitif bir etki yarattı. Özellikle Hükümet ile Ana Muhalefet Partileri arasında gerçekleştirilen müzakerelerin olumlu geçtiğine dair gelen açıklamalar anlaşmalı bir ayrılık umutlarını artırdı. İngiltere tarafında ayrıca İngiltere Merkez Bankası (BOE) Mali Politika Komitesi kararları takip edildi. Yayınlanan kararlarda faiz oranları ve tahvil alım programı beklenildiği gibi değiştirilmedi. Kararlar sonrası basının karşısına geçen Mark Carney’in açıklamalar ise daha önemliydi Özellikle Carney'in faiz artırımları konusunda düzenli bir Brexit’i hedef göstermesi dikkat çekiciydi. Bu haftada yine dikkatlerimiz hükümet ile İşçi partisi arasındaki devam eden görüşmelerde olacak. Zira şu ana kadar olumlu açıklamalar gelmiş olsa da hala daha somut bir adım atılmadı ve gelebilecek açıklamalara göre görüşmelerin seyri değişebilir. ABD tarafında ise ticaret savaşlarına yönelik gelişmeler yine ön planda olmaya devam ederken FED/FOMC toplantıları takip edildi. Yayınlanan karar metnindeki güvercin tondaki ifadelerin aksine FED Başkanı Jerome Powell’ın basın toplantısındaki şahin tondaki ifadeleri Dolar varlıklarını güçlendirdi. Özellikle Powell’ın enflasyon rakamlarındaki zayıf seyrin geçici olduğuna ilişkin açıklamaları piyasa tarafına umut vermişti. Ancak FED toplantıları sonrası takip ettiğimiz olumsuz veriler sonrası piyasa tarafında tekrardan enflasyona yönelik kaygılar oluştu. Küresel çapta birçok önemli veri akışının takip edileceği haftada dikkatlerimiz ABD enflasyon rakamlarında olacak.
Dirençler; 1.3165, 1.3200, 1.3230, 1.3270, 1.3315
Destekler; 1.3100, 1.3075, 1.3030, 1.2990, 1.2950
ABD’nin İran’a karşı yaptırımına yönelik 8 ülkeye uyguladığı muafiyetin sona ermesi ile yükselişe başlayan sürecin ardından ABD Başkanı Donald Trump’ın petrol fiyatlarının yüksek olduğuna dair OPEC ile görüşme yaptığını bildirmesi, fiyatların tekrar aşağı yönlü tepkisine neden oldu. Haftayı da satıcılı geçiren emtianın haber akışlarına bakıldığında İran Cumhurbaşkanı Hasan Ruhani, ülkesinin ABD baskısına rağmen petrol ihracatına devam edeceğini dile getirirken Suudi Arabistan Enerji Bakanı Khalid el Falih, günlük ortalama petrol üretimlerinin hali hazırda OPEC+'nın global arz kısıntısı anlaşmasında belirlediği üretim seviyesinin altında olduğunu ve Suudi Arabistan'ın İran petrolünün yerine ikame etmek üzere müşterilerden gelecek talebi karşılamaya hazır olduğunu söyledi. Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin ise OPEC üyelerinden üretim kısıntısı anlaşmasından ayrılmayı değerlendirdikleri yönünde hiçbir şey duymadığını, böyle bir kararın alınmasını muhtemel olmadığını söylemesi önemliydi. Bunun dışında Kuveyt Petrol Bakanı yaptığı açıklamada, petrol piyasasının dengeli olduğunu ve cari fiyatları adil olarak değerlendirdiklerini söylerken petrol fiyatlarının hali hazırda Libya, Venezuela ve Nijerya'daki gerilimler, İran'a yönelik ABD yaptırımı ve ABD'de düşen stoklar tarafından desteklendiğini de vurguladı. ABD Dışişleri Bakanı Mike Pompeo’nun global petrol piyasasının iyi tedarik edecek şekilde olmasını teşvik edecekleri yönündeki açıklamaları ise kritikti. Ayrıca en büyük petrol ithalatçısı konumundaki Çin’den gelen beklentileri karşılayamayan İmalat PMI’ları ile başladık ve Çin ekonomisine dair belirsizliklerin canlı olması emtiada kısmi satışlara neden oldu diyebiliriz. Veri akışında API stokları 6.810 Milyon varil artarken EIA haftalık ham petrol stokları ise 9.9 Milyon ile 15 Kasım’dan bu yana en büyük artışını kaydetti. Siyah altın için hafta sonu Trump tarafından Çin ile ticaret görüşmelerinin uzaması durumunda vergileri artıracağını belirtmesi bugüne aşağı yönlü bir Gap açılışını beraberinde getirirken OPEC üyelerinden gelecek mesajlar, İran yaptırımlarına yönelik açıklamalar ile Brexit ve ticaret görüşmeleri gibi küresel meseleler takip edilmeye devam edilecek.
Geçtiğimiz hafta Ons Altın için karmaşık fiyatlamaların olduğu bir haftayı daha geride bıraktık. Gelişen ülkelere dair risklerin durumu arttıkça güvenli liman talebi gören emtia, yine bu risklerin zayıflaması ile satış yedi. Keza, gelen ekonomik veriler ve ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit ve İran yaptırımları gibi önemli konulara dair gelişmeler de hafta boyunca fiyatlamalar üzerinde etkiliydi. Ticaret müzakerelerinde; iyimser açıklamalar ön plana çıkarken, özellikle görüşmelerin Washington ayağında bir anlaşma imzalanabileceği yönündeki haber akışları önemliydi. Brexit konusunda da Britanya cephesinde hükümet ve ana muhalefet arasındaki görüşmeler hafta boyunca takip edilirken, anlaşma zemininin oluşturulabileceği yönündeki açıklamalar da küresel risk alma iştahını artıran etkenlerdendi. Öte taraftan haftanın ortasında gözlerin çevrildiği ABD Merkez Bankası(FED)’nın Federal Açık Piyasa Komitesi(FOMC) Bildirisi’nde beklenildiği gibi faiz oranları sabit bırakılırken, faiz kararlarında sabırlı olunacağı yönündeki ifadeler Değerli Metal’i güçlendirdi. Ancak, FOMC kararlarının akabinde basın toplantısı düzenleyen FED Başkanı Jerome Powell’ın: Enflasyondaki zayıflığın geçici olduğuna inandıkları, gelen verilerin politika değişikliğine işaret etmediği ve bunun için aceleci olmadıkları yönündeki söylemleri ise bir miktar “şahin” algıya neden olarak emtiada sert satışlara neden oldu. Ekonomik veri cephesinde de; Çin, ABD ve Euro Bölgesi’nden gelen önemli datalar ile hafta boyunca Dolar Endeksi ve alternatif piyasa fiyatlamaları üzerinden emtiada da oynaklıklar oluştu. Son olarak hafta sonunda Trump’ın ticaret görüşmelerinin uzaması durumunda Çin’e ek gümrük vergisi uygulayacağını açıklaması ile güvenli liman olgusu yeniden gündeme geldi ve ons altın fiyatlamaları yukarı yönlü GAP’li açıldı. Bu hafta Sarı Metal açısından dikkatler yine; ticaret müzakereleri, Brexit, İran yaptırımları ve gelişen ülkelerin durumu gibi risklerin üzerinde olacak. Ekonomik veri cephesinde; ABD, Çin ve Euro Bölgesi başta olmak üzere küresel ekonomik görünüm ve buna paralel olarak emtia talebine ışık tutabilecek dataların sonuçları takip edilecekken, geçtiğimiz haftaki FED/FOMC kararları sonrası majör merkez bankalarının ileriye dönük hamlelerine dair öngörüler de oynaklıklara neden olabilir.
Dirençler: 1286, 1292, 1297, 1305, 1313
Destekler: 1277, 1270, 1264, 1258, 1253