Güçlü Türk Lirası için Uzun Vadeli Borçlanma Şart
Eklenme Tarihi : 24 Mart 2015
2008 sonra Amerika Merkez Bankası (FED ) önce faizi sıfırlamış, sonra da piyasalardan devlet tahvili ve ipoteklere dayalı tahvilleri alarak yatırımcıları hisse senedi, şirket tahvilleri gibi daha riskli yatırımlara yönelmesini sağlamıştı. Aynı durum bugünlerde Avrupa MB ( ECB) yapmaktadır.
FED’in yıl içinde faiz artırmasını beklemiyorum. Faiz artışı 2016’ın ikinci çeyreğinden sonra gerçekleşmesini bekliyorum. FED’in faiz artırım sinyalini vermesi piyasaların gelecek risklere karşı uyarmaktır. FED her toplantıda faizlerin ‘’ekonomik verilere bağlı olduğunu’’ belirtiyor. Ekonomik durum iyileşmediği sürece faizler artırılmayacaktır.
Dünyanın en büyük ekonomi olan ABD’nin merkez bankası 7 yıl önce tasarruf sahiplerini riskli varlıklara yönlendirmesi Türkiye için alınması gereken en büyük derstir.
Türkiye’de, tasarruflar yatırımlara göre düşük bir orandadır. Tasarruf ile yatırım arasındaki fark cari açıktır. Bu fark diğer ülkelerdeki tasarrufların ülkeye çekilmesi durumunda cari açığı ortaya çıkartacaktır. Döviz ile borçlanarak yatırım yapmaya cari açık finansmanı diyoruz.
Döviz ile borçlanabilecek para birimleri gelişmiş ülkelerin para birimlerinin olması dikkat çekilmesi gereken bir konudur. Herhangi bir ülkenin Türk Lirası cinsinden 30 yıllığına borçlanmaya gittiğini duyamayız. Borçlanma aracının güvenli olması gerekmektedir. Sadece güvenli olması da yetmiyor. Tasarruf sahibi öncelikli olarak yatırımının erimemesini ister. Daha sonra elde edeceği kar miktarını hesaplar. Elde edeceği kar miktarı tasarruf sahibinin risk algısına göre çeşitli yatırım araçlarında değerlendirilir. Faiz oranları işte bu nedenle önemlidir.
Dolar, Euro, Japon Yeni, İsviçre Frangı ile 10 yıl ve üzeri borçlanmaya gidebiliriz. Türkiye’de bankaların gelir kaynaklarından en büyüğü kur farkından gelmektedir. Kur risklerini zaten yurtdışında hedge ediyorlar.
Kısa süre önce İsviçre Merkez Bankası faiz oranlarını düşürerek sabit kur politikasından vazgeçtiğinde özellik Doğu Avrupa ülkelerinde büyük sorunlar ortaya çıkmıştı. Aynı durum ülkemizde olan binlerce kişiyi de etkiledi. İsviçre Frangı üzerinden kredi kullananların aylık ödemeleri kısa sürede gelirlerinin üstünde olunca büyük zararlar ortaya çıktı. Aynı durum 2-3 yıl önce Japon Yeninde de olmuştu.
CHF/TRY İsviçre Frangı yıl içinde Türk Lirası karşısında 2 seviyesinden 2,7e yükseldi. Aylık 1000 CHF ödemesi olan kişilerinin ödemeleri aynı gün içinde %35 yükseldi.
Türk Lirası cinsinden uzun vadeli kredi bulmak çok zor. TL üzerinden gelir elde eden şirketlerin bir şekilde kur ile karşı karşıya geldiklerini gözlemliyoruz. Hem Türk Lirasının uzun vadeli borçlanmak için yetersiz oluşu hem de iç dinamikler ( faiz, politika, ekonomi vb.) işletmelerinin büyük sorunları arasındadır.
Likidite sorununu çözemeyen işletmeler uzun dönemli ekonomiye katkı sağlayamıyor.
Döviz- Emtia Analizi
Borsa İstanbul 100 endeksi Salı günü 82000 seviyesinden %2 kayıpla günü kapattı. 80800 seviyesi destek olan endeks de 84700 direnç olarak karşımıza çıkmaktadır. Endeks de şu an geri çekilmeler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.
USD/TRY ( Dolar/Türk Lirası) 2,55’den fiyatlanıyor. 2,525 ilk önemli destek noktasıdır. Bu seviyeye kadar geri çekilme görebiliriz. Uzun vade kur 2,7 seviyesini hedefliyor görüşündeyim.
EUR/TRY ( Euro/Türk Lirası ) 2,788den işlem görüyor. EUR/USD paritesinin kısa süreli 1,11 isteği kuru etkiliyor. Kurun 2,77- 2,82 arasında fiyatlanmasını bekliyorum.
EUR/USD kısa süreli 1,11 isteği var. Fakat bu durum kalıcı görünmüyor. Paritede yıl içinde 1,02 seviyesini göreceğimizi tahmin ediyorum.
GBP/USD 1,48 seviyesinin üzerinde kalıcı hareket yapamıyor. Sterlinin ilerleyen günlerde 1,48in altında kalıcı fiyatlanma yaparak 1,42e gerilmesini bekliyorum. 1,51 önemli direnç noktasıdır. 1,48’in üzeri 1,42 dinamikler geçerli olduğu sürece satış fırsatı olarak değerlendiriyorum.
Ham Petrol fiyatları 47,4 seviyesinden fiyatlanıyor. 48,4 direnç seviyesini geçerek 54 dolar seviyesine yükselmesini bekliyorum. Haftaya ABD tarafından açıklanacak veriler petrolü yukarı taşıyabilir.
XAU/USD Altın fiyatları 1193 dolardan fiyatlanıyor. 1220 hedefli alım için fırsat olduğuna inanıyorum.