Sterlin mi Euro mu?
Hangi para birimini hangisine tercih etmeli..
2015 yılı Fed için çıkış programının ikinci aşamasının kuvvetle muhtemel uygulanacağı dönem olacak. İngiltere ve Euro Bölgesi ise uzunca bir süre daha genişlemeci kalmak durumunda kalabilir. Avrupa Merkez Bankası 22 Ocak itibariyle varlık alım programını hükümet tahvillerini de içerecek şekilde genişletebilir. İngiltere’de ise 2015 yılı içinde faiz artırımına başlanma olasılığı düşük görülüyor. İngiltere MB’nin önemli çekincelerinden biri ücretler gelişiminin zayıf seyri ve petrol kaynaklı olarak enflasyonun “tehlike” hattına yaklaşması. Enflasyon uzunca bir süre %2 hedefinin uzağında kalmaya devam edebilir.
Grafikte, İngiltere (mavi), ABD (turuncu) ve Euro Bölgesi (gri) reel büyüme verileri gösteriliyor.
İngiltere’de toparlanma ABD’ye neredeyse çok yakın, Euro Bölgesi ise bu hattın büyüme tarafında oldukça uzağında.
ABD reel büyümesi kriz öncesi zirvenin %8,3 üstünde..
İngiltere reel büyümesi kriz öncesi seviyenin %2,4 üstünde..
Euro Bölgesi reel büyümesi ise kriz öncesi seviyenin %2,5 altında !
Fed gevşek, BOE daha gevşek, ECB daha da gevşek bir politika duruşuna sahip..
Bu denklemi basit olarak 2 yıllık swap fiyatlamasında görebiliriz..
Euro swapların Dolar swaplar karşısında düşmesi, Euro’nun değer kaybetmesine neden olabilir..
1 ve 3 aylık korelasyon sırasıyla 0,57 ve 0,63 seviyesinde..
EUR/GBP paritesi için ise, 0,50 ve 0,63 olmak üzere..
Piyasa katılımcıları mevcut denklemde, Euro’yu Sterlin’e karşı daha zayıf, Dolar’a karşı daha da zayıf görüyor..
Basit olarak, EUR/GBP ve GBPUSD baz resimde geri çekilmeye devam edebilir…