Küresel Yükselen Piyasalara dair değerlendirmeler olumsuz bir hal alıyor
Temmuz ayı BofA Merrill Lynch Fon Yöneticisi Araştırması, Çin?e duyulan güven hızla azalsa da, küresel yatırımcıların ekonomik büyüme beklentilerinin sürdüğünü gösteriyor. Küresel ekonominin önümüzdeki yıl güçlenmesini bekleyenlerin oranı net yüzde 52 seviyesinde. Geçtiğimiz ay ile aynı düzeyde olan bu sonuç, Mayıs ayına kıyasla ise yüzde 4 daha yüksek.
Öte yandan, Çin?e yönelik tahminler gittikçe daha da karamsarlaşıyor. Bölgesel katılımcıların net yüzde 65?lik kesimi, ülkenin ekonomisinin önümüzdeki yılda zayıflayacağını düşünüyor; 2012 yılı Aralık ayında ise, aynı oranda bir çoğunluk GSYİH?de artış bekliyordu. Fon yöneticilerinin yarıdan fazlası (yüzde 56) için en büyük riskin Çin?de bir ?sert iniş? olduğu görülüyor, geçtiğimiz ay ise katılımcıların yalnızca üçte biri bu görüşü savunuyordu.
Yatırımcıların, gelişmiş ekonomilerin, özellikle ABD ve Japonya?nın, büyümeyi sürdüreceğine olan inançları, hisse senetlerine olan iştahtaki artışa yansıyor. Hisse senetlerinde gösterge üzerine çıkan varlık yöneticilerinin oranı, geçtiğimiz aya göre yüzde 9 artarak net yüzde 52 seviyesine ulaşmış durumda. ABD Dolarını diğer para birimlerine tercih edenlerin oranı da net yüzde 83 ile bu araştırma tarihinin en yüksek seviyesinde.
Tahvillere yönelik tutum ise giderek daha da karamsar bir hal alıyor. Fon yöneticilerinin net yüzde 55?lik kesimi, sabit getirili araçlarda gösterge altında bulunuyor. Nakit varlıklar ise yüzde 4,6 seviyesine çıkmış durumda. Bu, geçtiğimiz yıl boyunca alınan en yüksek sonuç ve hisse senetlerinde karşıt yönde bir alımın işareti.
BofA Merrill Lynch Küresel Araştırma yatırım baş stratejisti Michael Hartnett, ?Geçtiğimiz haftalarda görülen yoğun alımların da etkisiyle, ?Büyük Rotasyon?un tam hız devam ettiği görülüyor. Çin?de ekonomik büyümeye olan inancın zayıfladığı haberlerinin fazla abartıldığı ortaya çıkacak olursa, bu durum hisse senetlerine dair olumlu değerlendirmemizi daha da güçlendirecektir,? şeklinde konuştu. Avrupa yatırım stratejisti John Bilton ise, ?Küresel yatırımcılar Euro bölgesinin ekonomik ivmesine yöneliyorlar. Ucuz yerel piyasaları; zengin yükselen piyasalara tercih etmeliler,? yorumunu yaptı.
Çin ile ilgili değerlendirmelerdeki değişim, yatırımcıların küresel yükselen piyasalara (GEM) karşı tutumlarından da anlaşılabiliyor. Yatırımcıların net yüzde 44?lük kesimi, GEM ülkelerinde kurumsal kazançların görünümünün, diğer tüm bölgelerden daha kötü olduğunu düşünüyor. Geçtiğimiz aydan bu yana yüzde 18 oranında değişen bu değer, aynı zamanda araştırmada şimdiye dek alınan en düşük sonuç. Bölgenin kazanç kalitesine dair görüşler de, benzer seviyede.
GEM ile ilgili değerlemelerin, henüz bu görüşleri yansıtacak düzeyde düşmediği görülüyor. Hatta yatırımcılar, Euro bölgesi hisse senetlerinin daha ucuz olduğu görüşündeler. Fon yöneticilerinin net yüzde 18?i GEM hisse senetlerinde gösterge altına inmiş durumda; yalnızca iki ay önce net gösterge üzerinde olan bu değer, aynı zamanda 2001 yılından bu yana alınmış en düşük sonuç. Benzeri görülmemiş bir şekilde, net yüzde 26?lık kesim, önümüzdeki 12 aylık süreçte GEM hisse senetlerinde gösterge altına inmeyi bekliyor.
Öte yandan, Rusya gittikçe daha fazla ilgi çekiyor. GEM konusunda uzman fon yöneticilerinin net yüzde 50?si ülke hisse senetlerinde gösterge üzerinde, bu oran da geçtiğimiz aydan bu yana yüzde 12 artmış durumda.
Japonya?ya dair değerlendirmeler olumlu
Japonya bu ayki araştırmanın en olumlu konularından biri olarak öne çıkıyor. Yatırımcıların gözünde, reflasyon odaklı ?Abenomics? politikalarının başarısız olma riski bu ay büyük oranda azalmış durumda. Ülkede kurumsal kazançların görünümünün, diğer tüm bölgelerden daha iyi olduğu görüşü de artış gösteriyor. Araştırmaya katılan bölgesel fon yöneticilerinin tümü, şirket kazançlarındaki büyümenin önümüzdeki yıl iki basamaklı seviyelere ulaşabileceğini düşünüyor.
Bu durum, Japon hisse senetlerine yönelik iştahın da tavan yapmasına yol açtı. Haziran ayında net yüzde 27 gösterge üzerinde olan hisse senetleri bir ay içinde yüzde 10 artış gösterdi ve bu, önemli piyasalarda görüşen en büyük artış. Yatırımcıların Japon piyasasına karşı tutumları, neredeyse ABD hisse senetlerine karşı olduğu kadar olumlu bir düzeyde (bu ay yüzde 4 artışla, net yüzde 29 gösterge üzeri).
Enflasyon mercek altında
Büyüme beklentilerinin etkisiyle, yatırımcıların en çok üzerinde durmaya başladıkları konu enflasyon. Katılımcıların net yüzde 38?i, küresel çekirdek enflasyonun önümüzdeki yıl artacağını düşünüyor; bu, geçtiğimiz aya oranla yüzde 7?lik bir artış.
Bu durum, enflasyona karşı özellikle hassas (ancak aynı zamanda Çin?den gelen talebe de son derece açık olan) emtiada ?açık pozisyon kapamalar? (short covering) ile yansıyor. Katılımcıların net yüzde 26?sı, emtiada gösterge altına inmiş durumda. Bu, son üç aydır alınan en olumlu sonuç Haziran ayına kıyasla yalnızca yüzde 6?lık bir artış anlamına gelse de, Haziran ayında emtiada konumlamanın en düşük seviyesinde olduğu düşünüldüğünde, bir iyileşme olarak değerlendiriliyor.