"Borsa İstanbul güne %2,2 düşüşle 114.297 seviyesinden başlangıç
yaptı. ABD’de artan enflasyon ve faiz artışı beklentileriyle yurt dışı
piyasalarda sert satışların görülmesi BIST üzerinde de satış baskısına
yol açtı. Endeks, günün sonuna doğru toparlanma çabasıyla günü 115.457
Önceki gün ABD’de görülen sert satışların ardından dün Avrupa
borsaları %2,0’nin üzerinde değer kaybederek Haziran 2016’dan bu yana
en kötü günlük performansı gösterdi. Sert dalgalanmalar gösteren ABD
borsaları ise dün tepki alımları ile yükselişe geçerek günü %2
civarında alıcılı tamamladı. Bugün yurt içinde hazine nakit dengesi
açıklanacak. Almanya’da sanayi üretimi verilerini takip edeceğiz.
ABD’de ise FED üyeleri Kaplan ve Dudley’nin konuşmaları ön plana
çıkacak. ABD piyasalarında yaşanan sert düşüşlerin ardından FED
üyelerinin konuşmaları piyasalar tarafından yakından takip edilecek.
Sabah saatlerinde Japonya piyasaları alıcılı seyrederken Çin
piyasalarında satışlar gözleniyor. Avrupa ve ABD piyasalarında bugün
de satış baskısı yaşanması bekleniyor. BIST tarafında ise dün gün
sonunda gelen toparlanmanın devamında güne alıcılı bir başlangıç
bekliyoruz. Yukarı hareketin devamı için ise yurt dışı piyasaların
seyri izlenmeye devam edilecektir.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Takipteki
krediler oranı 11 bp arttı (=)
Yapı Kredi Bankası 4Ç17 için hem bizim hem de Research Turkey
konsensüs tahminlerine yakın 880 mn TL (çeyreksel +%5, yıllık +%54)
Banka’nın 4Ç’de swap maliyetlerinden düzeltilmiş Net Faiz Marjı
(NFM) çeyreksel bazda 26 bp artış gösterirken, özkaynak karlılık oranı
ise beklentimize paralel %12,9 düzeyinde gerçekleşmiştir.
Ayrıca son çeyrekte Banka’nın Takipteki Krediler Oranı (TKO) bir
önceki çeyreğe göre 11 bp artış ile %4,47 düzeyine yükselirken, yıllık
bazda ise 39 bp iyileşme gösterdi.
Son 1 aylık dönemde Yapı Kredi Bankası hisselerinin BIST-100
endeksine göre %2,2 daha iyi, banka endeksine göre %3,9 daha iyi kötü
sergilediği görülmektedir. Yapı Kredi Bankası için 4,61 TL hedef fiyat
ile kısa vadede “Endekse Paralel Getiri”, Uzun Vadede ise “TUT”
önerimizi koruyoruz. Banka’nın 4Ç net dönem karı hem bizim hem de
piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi nedeniyle açıklanan
sonuçların hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Banka ayrıca 2018 yılı beklentilerini açıkladı. Yapı Kredi Bankası
2018 yılında TL cinsinden ticari ve bireysel krediler kaynaklı
büyümenin etkisi ile toplam kredi hacminde %12-14 artış öngörmektedir.
Bu oran Bloomberg konsensüs beklentinin bir miktar altına işaret
ederken, bizim tahminimize ise paraleldir. Aynı dönem için %12-14
aralığında mevduat büyümesi öngören banka bireysel mevduat ve vadesiz
bireysel mevduatın toplam içindeki payının daha fazla arttırılmasını
2018 yılında takibe intikallerdeki hafif yavaşlama ile takipteki
krediler oranında yaklaşık 10 bp iyileşme bekleyen banka kredi risk
maliyetinde de hafif iyileşme hedeflemektedir. Banka’nın TKO tahminini
iyimser bulmakla birlikte, 2018 yılında bankanın TKO’sunun %4,65
düzeyinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Banka ayrıca yaptığı açıklamada,
piyasa koşullarına bağlı olarak takipteki kredi satışına devam
edilmesi ile problemli kredi stok yönetimi hedeflemektedir.
Yapı Kredi Bankası 2018’de faaliyet giderlerinde enflasyonun
altında artış (Banka’nın enflasyon tahmini: %9,0) beklemektedir. Bunun
da piyasa beklentilerine paralel olduğunu düşünüyoruz. Banka
dijitalleşmeye odaklılık sayesinde hizmet maliyetinin azaltılmasını
(+) Akbank (AKBNK): Banka Yönetim Kurulu tarafından, bankanın 2017
yılı faaliyetlerinden sağlanan 6,04 mlr TL’lik net kardan 1,6 mlr TL
tutarında nakit brüt kar payını (hisse başı: 0,40 TL brüt, 0,35 TL
net) 28 Mart 2018 tarihinden itibaren dağıtılmaya başlanılması
teklifini Olağan Genel Kurul'a sunulmasına karar verildiği açıklandı.
Yorum: 2016 yılı net karının %18,7’sini emettü olarak dağıtan Akbank
2017’de temettü dağıtım oranını %26,5’e çıkardı. Hisse başına brüt
0,40 TL olarak açıklanan temettü bizim tahminimizin %30 üzerine,
piyasa (Bloomberg konsensüs) beklentisinin ise %5 üzerine işaret
etmektedir. Temettü dağıtımına 28 Mart 2018’de başlanması
planlanırken, temettü ödemesinin 1Ç’de SYR üzerinde yaklaşık 55 bp
olumsuz etkisinin olacağını tahmin ediyoruz. Temettü verim oranı ise
dünkü (06.02.2018) hisse kapanışa göre %3,8 olarak hesaplıyoruz. Bu da
2008’den bu yana en yüksek temettü verim oranına işaret etmektedir.
(=) Çemtaş (CEMTS): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte
şirket, 4Ç17 döneminde 16,5 mn TL net kar açıkladı. Şirketin
açıkladığı net kar, 4Ç16’daki 6 mn TL’ye göre %167 artış gösterdi.
Şirketin 4Ç17 döneminde cirosu 142 mn TL ile yıllık bazda %69 artış
kaydederken, FAVÖK tarafında ise ulaşılan 20,5 mn TL’Lik FAVÖK, yıllık
bazda %81,5 artışa işaret etmiştir. Marj tarafında ise yıllık bazda 1
puanlık artışla 4Ç17 döneminde FAVÖK marjı %14,4 seviyesine
yükselmiştir. Yorum: Hem operasyonel hem de net kar tarafında şirketin
4Ç17 finansalları ozitif görünmektedir. Bununla birlikte şirket
hisseleri son 1 ayda BİST’e göre yaklaşık %23 daha iyi bir getiri
performansı sergilemiştir. Dolayısıyla da finansalların hisse
performansına yansıdığı görüşündeyiz.
Enerjisa (ENJSA): Borsa İstanbul’dan yapılan açıklamada, halka arz
edilen 236.213.792 TL nominal değerli payların 8 Şubat tarihinden
itibaren 6,25 TL baz fiyat ve "ENJSA.E" kodu ile Borsa Yıldız
Pazar'ında, A grubunda sürekli işlem yöntemiyle işlem görmeye
(=) Lokman Hekim (LKMNH): 2014 yılı olağan genel kurulunda alınan
yetkiye istinaden 3 yıl süreyle 0-6 TL fiyat aralığında şirket
sermayesinin %10'una kadar geri alım yapma yetkisinin yönetim
kurulunda olduğunu belirten şirketi, bugüne kadar 1,5 mn TL nominal
bedelli (%6,38) hisse geri alımı gerçekleştirildiğini hatırlattı.
Hisse senedinde fiyat istikrarının sağlanması amacına yönelik olarak
geri alım programının herhangi bir fiyat ve işlem limiti olmadan
toplam 2,4 mn TL nominal bedele ulaşıncaya kadar devam edilmesine, bu
amacın temini için gerekli miktarda fon ayrılmasına, ayrılacak fon
miktarının öz kaynaklardan karşılanmasına karar verildiğini açıkladı.
(=) Migros (MGROS): Ocak ayı içerisinde 3 adet Migros Jet
formatında satış mağazası hizmete açıldığını bildirdi. Ocak 2018
dahil, yurtiçinde 1.857 ve yurtdışındaki iştirakleri vasıtasıyla 39
olmak üzere toplam 1.896 oldu (2017 sonu: yurtiçi 1.858, toplam 1.897