b'\n_START_ARTICLE_\nOpcje mened\xc5\xbcerskie\n_START_PARAGRAPH_\nOpcje mened\xc5\xbcerskie \xe2\x80\x93 potoczna nazwa odroczonego w czasie wynagrodzenia przyznawanego w ramach d\xc5\x82ugoterminowych plan\xc3\xb3w motywacyjnych (ang. Long-Term Incentive Plan) kierowanych do zarz\xc4\x85d\xc3\xb3w i \xc5\x9bcis\xc5\x82ego kierownictwa podmiot\xc3\xb3w gospodarczych.\n_START_SECTION_\nWycena opcji mened\xc5\xbcerskich\n_START_PARAGRAPH_\nZgodnie z przepisami Mi\xc4\x99dzynarodowych Standard\xc3\xb3w Sprawozdawczo\xc5\x9bci Finansowej, a w szczeg\xc3\xb3lno\xc5\x9bci MSSF 2, warto\xc5\x9b\xc4\x87 godziwa tego typu programu musi by\xc4\x87 ujmowana w ksi\xc4\x99gach rachunkowych sp\xc3\xb3\xc5\x82ki przez okres nabywania uprawnie\xc5\x84. Wycena programu odbywa si\xc4\x99 na dat\xc4\x99 przyznania (ang. Grant Date) i powinna jako minimum uwzgl\xc4\x99dnia\xc4\x87: cen\xc4\x99 wykonania (realizacji) opcji; czas trwania (\xc5\xbcycia) opcji; bie\xc5\xbc\xc4\x85c\xc4\x85 cen\xc4\x99 akcji bazowych; oczekiwan\xc4\x85 zmienno\xc5\x9b\xc4\x87 cen akcji; oczekiwane dywidendy z akcji oraz stop\xc4\x99 procentow\xc4\x85 woln\xc4\x85 od ryzyka w okresie trwania opcji. Wybieraj\xc4\x85c model wyceny opcji jednostka powinna rozwa\xc5\xbcy\xc4\x87 czynniki kt\xc3\xb3re wzi\xc4\x99liby pod uwag\xc4\x99 zainteresowani i dobrze poinformowani uczestnicy rynku wybieraj\xc4\x85c model wyceny np. d\xc5\x82ugi okres \xc5\xbcycia, mo\xc5\xbcliwo\xc5\x9b\xc4\x87 wcze\xc5\x9bniejszego wykonania, zmian\xc4\x99 oczekiwanej zmienno\xc5\x9bci oraz zmian innych danych wej\xc5\x9bciowych do modelu. Opcje na akcje mog\xc4\x85 by\xc4\x87 wyceniane przy u\xc5\xbcyciu modelu Blacka-Scholesa, modelu dwumianowego czy metody Monte Carlo, kt\xc3\xb3ra najlepiej oddaje zmienno\xc5\x9b\xc4\x87 czynnik\xc3\xb3w branych pod uwag\xc4\x99 przy wycenie.\n_START_SECTION_\nOpcje mened\xc5\xbcerskie w Polsce\n_START_PARAGRAPH_\nW Polsce adresatami tego typu rozwi\xc4\x85za\xc5\x84 s\xc4\x85 najcz\xc4\x99\xc5\x9bciej mened\xc5\xbcerowie zatrudnieni w sp\xc3\xb3\xc5\x82kach notowanych na Gie\xc5\x82dzie Papier\xc3\xb3w Warto\xc5\x9bciowych w Warszawie. W ramach tego typu wynagrodzenia mened\xc5\xbcerowie otrzymuj\xc4\x85 prawo do nabycia akcji sp\xc3\xb3\xc5\x82ki lub p\xc5\x82atno\xc5\x9b\xc4\x87 got\xc3\xb3wkow\xc4\x85, kt\xc3\xb3rej warto\xc5\x9b\xc4\x87 jest skalkulowana w odniesieniu do warto\xc5\x9bci akcji._NEWLINE_G\xc5\x82\xc3\xb3wnymi adresatami program\xc3\xb3w opcji mened\xc5\xbcerskich s\xc4\x85 zarz\xc4\x85dy. W ramach program\xc3\xb3w opcyjnych cz\xc5\x82onkowie zarz\xc4\x85d\xc3\xb3w otrzymuj\xc4\x85 \xc5\x9brednio 57% puli wszystkich akcji przewidzianych w programie. Najcz\xc4\x99\xc5\x9bciej wykorzystywanym w konstrukcji program\xc3\xb3w opcyjnych jest warunek lojalno\xc5\x9bciowy, uzupe\xc5\x82niony o jeden, b\xc4\x85d\xc5\xba dwa warunki dodatkowe. Spo\xc5\x9br\xc3\xb3d warunk\xc3\xb3w pozalojalno\xc5\x9bciowych 65% stanowi\xc4\x85 te, zwi\xc4\x85zane z osi\xc4\x85gni\xc4\x99ciem okre\xc5\x9blonych wska\xc5\xbanik\xc3\xb3w finansowych, jak zysk netto, EBITDA czy EPS._NEWLINE_W ramach program\xc3\xb3w motywacyjnych uczestnicy otrzymuj\xc4\x85 prawo do obj\xc4\x99cia \xc5\x9brednio 5,3% akcji sp\xc3\xb3\xc5\x82ki na dzie\xc5\x84 podj\xc4\x99cia uchwa\xc5\x82y o wprowadzeniu programu. Niezmiennie najcz\xc4\x99\xc5\x9bciej wykorzystywanym no\xc5\x9bnikiem opcji w programach motywacyjnych s\xc4\x85 warranty subskrypcyjne. Analiza warto\xc5\x9bci wewn\xc4\x99trznej program\xc3\xb3w wykazuje, \xc5\xbce 80% program\xc3\xb3w jest \xe2\x80\x9ew pieni\xc4\x85dzu\xe2\x80\x9d (ang. In-the-money) ju\xc5\xbc w momencie uchwalenia. Pozosta\xc5\x82ych 20% program\xc3\xb3w jest \xe2\x80\x9epoza pieni\xc4\x85dzem\xe2\x80\x9d (ang. Out-of-the-money), a op\xc5\x82acalno\xc5\x9b\xc4\x87 ich realizacji uzale\xc5\xbcniona jest od wzrostu kursu akcji do poziomu przekraczaj\xc4\x85cego zak\xc5\x82adan\xc4\x85 cen\xc4\x99 wykonania.'