A CMVM responsabiliza os arguidos por terem reduzido deficientemente a escrito ordens de bolsa, dando como exemplo desta situação operações realizadas a 9 e 10 de Dezembro de 1992. Nestas ordens também foi detectado que a hora da recepção e o código de identificação do cliente não constam, como manda a lei. «Os factos ilícitos referidos (...) foram praticados de forma reiterada, repetindo-se em várias ordens de bolsa recebidas verbalmente pela primeira arguida [Central Investimentos], sendo a quantidade de ilícitos praticados reveladora da forma como a arguida trata elementos considerados por lei como essenciais à defesa dos interesses dos clientes e dos mercados de valores mobiliários», pode ler-se no processo de contra-ordenação. A CMVM, na altura presidida por Fernando Costa Lima, afirma também que a Central Investimentos «realizou várias operações de venda a contado de valores mobiliários a descoberto», isto é, sem que tivesse exigido a prévia entrega dos títulos por parte dos clientes, ou sem que tivesse confirmado se estavam depositados em qualquer outro intermediário financeiro autorizado. Ao todo, a Comissão detectou a realização de 77 operações a descoberto.