Todo este pesadelo começou no início da década. Com excedentes monetários gigantescos, fruto da venda de bens e serviços em todo o mundo, sem a correspondente compra, as empresas japonesas começaram a reciclar esse dinheiro na compra de grandes quantidades de dívida pública estrangeira. Por outras palavras, o Japão passava a ser credor de muitos Estados, cujas obrigações eram devoradas pelos grandes bancos e companhias de seguros de Tóquio. Só os Estados Unidos, que são o maior emissor mundial de obrigações, para pagar o seu défice crónico, têm neste momento um quinto dessa dívida nas mãos dos japoneses. Quando viram que o dólar não conseguiria recuperar, nem de longe, para os níveis hoje tão distantes dos 250 ienes, o sector financeiro nipónico mudou de estratégia, passando o risco de ter tantos dólares na mão: se os americanos não conseguiam reduzir o seu défice, e não era aconselhável (até por motivos nacionalistas e outros sentimentos delicados) comprar mais dívida, por que não emprestar?