O sucesso da primeira fase de privatização é o corolário de um processo de reestruturação das telecomunicações do Estado que teve como ponto mais polémico a decisão de fusão dos vários operadores sob uma só entidade. E o êxito explica-se pelo facto de o Governo, desta vez, ter decidido apostar fortemente no «marketing» da operação, elegendo o mercado e os investidores que o fazem como o alvo privilegiado. As duas principais praças financeiras da Europa e dos Estados Unidos foram escolhidas para a promoção da operação, e o sistema de «bookbuilding» permitiu avaliar a sensibilidade dos investidores sobre o preço que consideravam adequado para a concretização da venda de acções da Telecom. No balanço final, os estrangeiros acabaram por ficar com uma menor fatia das acções que aquela que, em princípio, os responsáveis da operação desejavam. Mas, em contrapartida, merece nota positiva o facto de os investidores nacionais terem acorrido à privatização. Em ambos os casos, a procura registada mostra que o esforço do Executivo foi bem sucedido e que o mercado, desde que seja tido em devida conta, parece disposto a perdoar os clamorosos erros do passado.