Um dos enfoques mais antigos sobre essa questão foi desenvolvido pelo grande economista negro da Jamaica, professor Arthur Lewis, em conferência realizada no Rio de Janeiro, em 1963, sobre a inflação na América Latina. Lewis ressaltava a diferença entre uma inflação episódica, de qualquer origem, de curta duração, e a "espiral inflacionária", ou seja o conjunto de forças que interagem para acelerar e perpetuar a inflação.