俄罗斯卢布汇率创 7 年新高，成为今年全球表现最佳货币，原因是什么？将产生哪些影响？
我4月份写的这篇文章，可能在某些方面给出了参考，以下为原文: 与美国硬脱钩的代价，通过一场战争，俄罗斯得到了什么？ 很多时候一个战略决策的得失，需要经过时间检验之后，才能知道真正的对与错。几年前，英国脱欧的时候，很多专家都痛心疾首，认为英国这是被老百姓的一时头脑发热，绑架了国家的重大决策。 站在英国脱欧的那个时间点看这个问题，也许这么说是对的。但是现在又过了几年，尤其是在俄乌冲突之后，在这个历史背景下，我们再回过头来看英国和欧洲，到底谁拥有更多的决策主动权，谁又是被牵着鼻子走，我想全世界都能看得出来。    这还只是当下，如果未来美国全力挑起新冷战呢？在这样的重大历史关头，拥有完全自主的金融经济和军事外交主权，将会体现出更加重要的作用。英国脱欧，在外界看来，只不过是重新恢复了一个搅屎棍的本色，但是站在它自身的立场，这或许才是利益最大化的选择。 今天我们看俄罗斯，也是同样的问题。大家都在讨论这场战争俄罗斯会失去什么，但是我也想和大家一起看看，俄罗斯得到了什么？从短期到长期，至少在三个方面，俄罗斯的战略利益，应该是得远大于失的。 要看俄罗斯的得与失，我们不能全部聚焦于战争方面，战争只是一种手段，再往上要服从于政治，政治再往上还要服务于经济利益。除非俄罗斯因为战争失败，导致国家四分五裂，否则就以目前的战争强度，我们还得更加关注战争之外的东西。 首先我们来说说，在战争之外，俄罗斯获得的短期战略利益。这里面最大也是最关键的，就是俄罗斯通过战争，与美国进行了硬脱钩。有人说这是给俄罗斯脸上贴金，因为它明明就是被美国给踢出去，这是制裁，不能叫硬脱钩。 这么说呢，在当下看，是没有问题的。但是我说的硬脱钩，更多的是着眼于一年之后的结果来说的。如果我们只会站在当下作评判，就难免会像评判英国脱欧一样，犯下短视的错误。 俄罗斯最终选择开战的时间是2月24日，是在美国本次紧缩周期的第一次加息，也就是3月16日之前。我们在之前讨论过这个时间点的问题，认为美俄之间可能存在某种战略默契，美国示弱，同时拱火，诱导俄罗斯进攻，这样可以逼迫欧洲的资本回流美国。而俄罗斯则是将计就计，利用这个机会解决乌克兰问题。 当然后面事态的发展，可能就出现了超出双方预期的地方。比如在军事上，俄罗斯的进展不如预期。而在金融上，俄罗斯的反制裁效果，又完全超出了美国的预期。现在的情况是怎样的呢？ 美国已经从金融层面跟俄罗斯进行了全面的切割，经济方面的切割也进行得差不多了，基本上在经济金融方面，俄罗斯与美国在过去的两个月里，已经基本完成了硬脱钩。这在正常状态下，要平衡方方面面的利益，是很难做到这样快刀斩乱麻的。 很多人觉得俄罗斯跟美国之间，应该也没什么太多的经济贸易往来，也不像欧洲，硬脱钩也没啥影响。实际上可不是这样的，过去的很多年里，美国一直都是俄罗斯前十大的贸易伙伴国，2021年，美国还是俄罗斯的第五大贸易伙伴国。   反过来呢，跟俄罗斯之间的贸易，在美国的总占比中就微不足道了。也就是说至少从表面上看，美俄之间硬脱钩，在经济方面，对于俄罗斯来说影响要大很多。这还不包括现在被美国和欧洲所冻结和没收的资产。这里面光是俄罗斯的国家外汇储备，就有3000多亿美元是被冻结了。 那么是不是说俄罗斯就血亏了呢？如果面上看是这样，但要是算总账，那还得两说。根据4月13日，俄罗斯央行发布的消息，俄罗斯外债规模为4535亿美元。这里面没有公布具体的债务结构，但是外界普遍认为，俄罗斯大部分外债都是通过欧洲的金融机构进行融资的。 也就是说把西方所有冻结和没收的资产加一起，跟俄罗斯从它们借的债务加总，两边可能是大致相当的，不管怎么算，绝对不会是现在看起来的单边损失那么大。当然这是大面上算的，具体的债务与债权人，如果坐下来开个会，置换一下，应该很多账就可以平了。 除了这些之外，俄罗斯挑这个时间动手，是有充分准备的，最终跟美国硬脱钩，在经济和金融方面，可以说都是经过了长时间的准备。这一点我在文章《被迫反击还是早有预谋？卢布与天然气挂钩，或将颠覆全球金融体系》中有过论述。在美国加息之前，不管是主动还是被动，完成这次硬脱钩之后，对俄罗斯来说，短期最大的利益，就是避免了美国的金融收割。 俄罗斯跟我们还不一样，俄罗斯的金融体系，经济重心，都跟欧美有深度绑定，我们还有资本管制，俄罗斯在这方面可以说弱很多，如果后期美国发起金融攻击，那俄罗斯的损失，绝不会是上面算总账之后的大致打平，而很可能出现全面的金融危机。 那个时候等着普京的，可就真的是一个烂摊子了。我就说一点，如果再像上次克里米亚危机之后那样，卢布贬值一倍，那么俄罗斯国内出口的矿产与资源，这个损失是多少？八年来，俄罗斯的损失恐怕不是以千亿计能算得过来的。   有人可能不信，那么你看看最近美元对全球主要经济体货币的走势，就会发现，俄罗斯甚至都不用等到美国这次紧缩周期结束，现在就已经赢在起跑线上了。 这是美元兑卢布最近的走势，不仅回到了战争之前的位置，还持续升值了。如果你再去看看最近欧元，日元这些货币的走势，它们都在大幅贬值，在这样一个背景下，它们跟卢布的走势形成了非常鲜明的对比。   如果没有俄罗斯通过战争进行硬脱钩，卢布绝对做不到今天这个水平，卢布现在对美元升值，美元又在对其他货币升值，现在卢布相当于成了最硬的硬通货。这要在美国主导的经济体系，美元为中心的金融体系下，俄罗斯要实现这样的成果，可以说想都不敢想。 这还只是当下，实际上美国的紧缩周期才刚开始，众所周知，真正的危险是在紧缩周期的尾部，每次美国的紧缩周期，最后都是一轮金融危机，而由美国金融危机造成的流动性危机，会瞬间传导到全世界，造成集体性的市场崩盘。 但是，很明显，这个事从很大程度上，已经跟俄罗斯绝缘了。俄罗斯现在已经不跟西方的金融系统关联，未来甭管什么金融海啸还是天崩地裂，俄罗斯很大程度上都可以独善其身。这个作用，要等到至少一年后，才会看得更清楚。 除了这个短期的战略作用之外，俄罗斯跟美国硬脱钩，还获得了两个长期的战略利益。 跟美国硬脱钩之后，俄罗斯在着眼长期的方面，首先是金融体系独立出来了。对于这一点，很多人估计有话说，俄罗斯这也算独立吗？这不是被SWIFT系统踢出来了吗？这话说得也没错，被踢出美国主导的金融体系是结果，俄罗斯建立自己的金融体系也是结果。就看你站在哪边看了。 如果你站在各自的利益角度去看，谁获得了利益，谁的利益受损？把这两个问题说清楚了，比站在主观立场上去说谁被谁踢出来了更有说服力。那一旦回到利益上，这个问题几乎就不需要论证了，谁主导当前的金融体系，谁就是利益受损方。 其实在2014年克里米亚危机之后，俄罗斯就已经意识到这个问题，开始有计划的建设自己的金融体系，从最早的卢布支付与结算系统，到这一次最终的卢布定价体系，虽然整体上要论完善度，那跟美元比起来，还差的很远。但是对于俄罗斯来说，也基本够用了。 当然这个问题，既然是长期性的战略利益，就绝不会只有现在看到的这些，它的作用，更多的会在未来体现出来。在不远的将来，尤其是在美国推动新冷战的时候。 我之前从逻辑上论证过这个将来全世界都必须要面临的问题，那就是美国两任总统，不分左右，都在推动去全球化，未来会不会新冷战，我们不好下结论，但是去全球化肯定是现实。如果经济去全球化，那么货币不可能同时保持以美元为中心，也就是说伴随经济去全球化，那么货币也必然要去美元中心化。 只要这个结果是必然的，那么未来的世界，经济重心会走向区域化，相应的货币和金融体系，也必定要走向区域化。如果站在当下看俄罗斯的金融体系自主化，会觉得这是被动实现的。但是要站在未来的大趋势里去看金融自主化，这不但是一种必然，甚至说谁先走到前面，谁就有可能会先抢到一块地盘。 在俄罗斯的金融系统跟欧美切断后，很多人希望俄罗斯用人民币的支付结算系统，但是从未来的视角看，俄罗斯很显然不会再借用任何人的金融体系，对它们而言，这一切，不过是才刚刚开始而已。 未来伴随着区域化的经济需要，不同的经济区域，必然都会有个区域中心的金融体系，以方便贸易和结算。这一切近在眼前，可想而知，俄罗斯绝不会放过这样的机会，再回头去借用别人的金融支付体系。 可以预见的是，至少是在独联体国家，未来在经济区域化中，很可能会靠得更近，届时也只有俄罗斯的这一套体系，可能会成为大家的最优选择。 为什么会这样呢？这就要跟下面要说到的这个相关了。 独联体国家的经济结构其实有些类似，就是都比较单一，在国际贸易中，以资源类产品为主。但是全球的资源类产品，定价权既不在开采者手里，也不在生产加工者手里，而是在最大的消费国手里。 美元不光是掌握着原油的定价权，其实几乎也掌握着大部分资源产品的定价权，有少数商品，即便定价权不在美国手里，那么在贸易和流通环节，也必然要引入美元进行计价。如果你的货币是美元为中心下的国际货币金融体系里的一员，那么最终不管绕到哪，在汇率上，这个商品的定价权，最终必定要折让一部分出去给美元。 但是这次俄罗斯跟美国硬脱钩之后，干得最漂亮的一件事，大概就是金融上的反制裁，通过天然气跟卢布挂钩，把自己占优势的资源产品的定价权，给拿回来了。有了资源的锚定，反过来又支撑了卢布的汇率。 这相当于把商品和货币，两个方面的定价权，都掌握到了自己的手里。这也是我说的为什么独联体国家，今后可能会选择俄罗斯的金融体系，来进行贸易结算的原因，最根本的就在于这套体系所反应的资源产品的定价，将更有利于资源方，而不是消费方。 过去美国主导国际货币金融体系，在定价权上当然会倾向于自己，但是俄罗斯选择硬脱钩之后，拿回的定价权，必然有利于自身的经济结构。而且俄罗斯已经在计划，未来会将石油，木材，化肥等等俄罗斯有优势的产品，在国际贸易中，都转向以卢布定价。 现在的卢布走势，已经充分展示出了这种定价权转移的重要性。跟美国硬脱钩，在经济上必然会有阵痛，但从长远看，独立自主所带来的利益，是那些依附于美元体系的国家，所不可能理解的。 在未来，伴随着美元的进一步紧缩，各国汇率加速贬值的时候，关于商品和货币定价权的重要性，将会体现得更加淋漓尽致。 总的来看，在美国的推动下，世界的趋势从全球化，可能不得不进入阶段性的区域化，在这个过程里，可能世界各国都会不得不先后卷入这一进程。仅有的区别，可能只是或早或晚而已。那些没实力自保的国家，完全没必要幸灾乐祸。 俄罗斯现在很可能不过是稍稍走在了前面一点点，有的小国家看俄罗斯过了河，总笑话它被时代抛弃了，殊不知身后的镰刀已经高高举起，自己将难逃被收割的命运。今天你以为是在隔岸观火，等到镰刀落下来的时候，你才知道，到底谁才是在真正的隔岸观火。