如何看待标普 2017 年 9 月调降中国主权信用评级？中国债务的真实情况是怎样的？
谢谢 @阿布熊 邀请。问题描述和某些回答我觉得有些模糊，把债务一概而论了。我看了一圈儿新闻，感觉也是有点混淆，搞得各种债务全简单归算在一起了 - 对也不对。 其实某个回答评论里有些人点到了政府债务和企业债务的区别，也提出了如果是因为企业债务高企而降低中国主权信用是否有些不妥。这方面的讨论已经很多，我就不科普了，着重评论里的问题我回答下。 首先标普这个下调并不突然，毕竟其他两家评级公司都调过了。给三大个面子，会说他们的一举一动在金融市场还是挺有影响力的，很多时候也会牵扯到政治阴谋论等等。但是实话实说，三大评级的变动主要影响债券市场，对其他市场也多少有一点参考作用。就像欧债危机这些年的狗血剧本（比如希腊），国家发外债，如果评级下调，势必会影响外部投资者的信心，毕竟欧洲很多国家的债权人是"外国"人或机构。而中国呢，这方面我感觉更像日本，投资者大多是本土的机构，也因此一般会形容为"爱国"投资者。这个角度理解的话，三大评级的影响力就要弱很多，毕竟，本土机构你难道还和政府理性的坐下来讨论讨论我要不要持有你一点点债券？两人根本就是一条船上的。聊到这儿，我们说的都是政府类债务，那政府类债务到底有多高？其实我个人觉得还好，这些年一直维持在GDP的50%左右（德银的算法）。按标普的算法，把地方政府融资平台的25万亿归进政府类债务，外加中国铁路总公司的债务，得出总的政府债务，减去财政存款，中投的净资产以及社保基金的净资产，最终政府净债务维持在GDP的50%左右 - 所以说程度上可控。 这部分我觉得并不是标普下调的主要原因。毕竟，标普原文强调的主要是"由于延长的强劲信贷增长而可能导致的金融风险"。这个金融风险，其实才是大家理解的企业等机构类债务，而这一块确实是比较高的。但是在主权评级里，这一块是归类为金融（银行）系统风险，会间接影响主权信用。 一般来说，主权评级主要有以下几个点要参考： 所以说，高企的企业债务水平主要影响的是银行的系统性风险，而这一块风险最终会导致主权的信用变化。 当然，不得不承认的是，无论是企业债务，家庭债务，或者政府债务，这些年增长速度还是比较快的，基本完胜名义GDP增长率。 但是无论怎样，说到主权信用评级的变动，还是要把问题拆开（政府债务，企业债务等等），有针对性地讨论。同时要强调，标普把中国铁路总公司和融资平台债务都算到了政府类债务，一定程度上减轻了对银行系统的信用风险评估。 最后，总结性地说，标普这次下调我觉得可以定义为技术性下调，毕竟，不光是其他两大评级公司已经下调了，大部分外资金融机构的内部中国主权评级（外币）一年多前已经是iA+这个水平了，而如果以本币（人民币）角度来看，iAA-没毛病（原因如上所述）。 还有一点要强调，中国的大部分金融机构以及央企国企，评级是和主权紧密挂钩的，如果都是国内融资，稳，没啥事儿；如果是去外部融资，还是会有影响的。 