普通人如何应对经济大萧条？
对于普通人来说，「选择」将极大程度决定未来的生活质量。 有人因举债投资，获得巨额报酬； 也有人因举债，而陷入债务陷阱，备受煎熬。 有人在消费主义盛行中，将储蓄消耗殆尽； 也有人在经济不确定性中积攒筹码，保障基本开支。 专业教育和社会经验，决定了流入资金池子的水量。 而个人财富的积累，则需要匹配必要的经济知识储备。 一个四处漏水的池子，并不能很好的发挥储藏的功能。 多次的选择，带来明显的两极分化。 财富积累越多，资本收益越高，资金积累得越快。 相反负债越多，未来的利息支出也就越多，更加依赖对未来的透支来支撑短期的开支，债务的积累得越快。 经济学中的 70 规则，指的是一个计算增长和衰减复利的简单方法。 如果你是正收益，即别人给你支付资本收益，用 70 除以收益率便是财富翻倍的年数。 假设你存量财富的收益率为 5%，则平均 14 年财富总量翻一番。 抗风险能力越强，可做的投资选择越多。 相反，在你陷入需要用更多的负债来偿还前面本息的时候，每年需要支付 5% 的平均利率，那么每 14 年债务体量就会翻一番。 而现代金融体系运作中，还有一条规则，那就是： 财富积累越多的人，有足够的抵押品和信用去获取更低的资金成本。 债务积累越多的人，偿债能力越弱，拿到的资金成本越高。 从人口的年龄分布来看，年轻群体的资源积累较低，抗风险能力较差，能获批的贷款更多是短期信用贷款。 这些信用贷款的年化利率较高，所以他们会更容易陷入以债养债的陷阱中去。 要知道很多套路贷的平均利率往往高于 24%。 也就是说，如果仅靠以债养债，平均 2.9 年你的负债翻一番。 很多年轻人如果沾染上套路贷，除了负债翻番，再算上各种违约后的赔付，几年内就可以败光父母辈积攒所有资产。 从经济发展角度来看，我们从 1978 年以后经济进入极高增速。 在 40 年的时间内平均维持约 10% 的增速，经济体量约 7 年翻一番。 而不同家庭的财富池子积累差异很大，这就是我国市场化经济以来贫富差距的来源。 每家之间的财富差距可能会以平均每年几个点的速度拉开，短期看不出来，但三四十年下来就是几十倍的差异。 这也可以用来解释一个经济现象，就是年轻人即便不买房，如果出现过度依赖负债支撑消费，资金池子也很难建立起来。 消费主义盛行也是有原因的。 对于宏观经济来说，短期内可以获得较好的效果，然而也是有代价的。 长期带来更严重的消费疲软，因为以前支撑消费的主力可能在盲目还债。 这个趋势在我国开启信贷扩张周期之后异常显著。 年轻人对消费主义和信贷透支缺乏定力。 一时间小额贷款公司趁着信贷扩张迅速崛起，并在年轻人群体中扩散开来。 资源积累不多的年轻人反而成了消化产能的主力。 但代价是越来越多的负债。 要知道小额贷采取的是还款以后仍然计息的做法，平均利率轻松破 8%。 如果这个群体的负债和利息每年以 6% 的速度膨胀，那么约每 11.6 年负债额就会翻倍。 现实中由于平均利率过高，信贷透支更严重，年轻群体的负债要不了几年就可以翻倍。 中国人民银行数据显示，截至 2020 年 6 月 30 日，中国全国信用卡逾期半年未偿信贷总额已飙升至 854 亿元人民币，是 10 年前的 10 倍多。 而这些逾期借款人中，90 后群体几乎占了一半。 付出的代价则是要么以后购房无法获得贷款审批，要么只能承担比市场更高的利息。 值得一提的是，这个趋势在年轻人中并没有得到抑制。 随着各类刺激信贷的不断加码，预计这个数据并不会太乐观。 大量的年轻群体不仅没有积累财富，反而早早陷入债务陷阱中无法转出。 我国又是人情社会，预计亲朋之间很早就无法提供周转的协助。 钱越来越难借，越来越难要，也给所有年轻人敲响了警钟。 以此为切入点，我们展开讨论一下年轻人即将面临的全球经济大环境，以及如何在不确定性中做好应对。 经济发展中绕不开一个取舍，那就是：要效率，还是要公平。 根据过去几十年的高速发展来看，发展更注重效率，以做大增量蛋糕为核心。 那么必然就无法兼顾另一个问题，就是分配下的公平。 高增长下掩盖的，是资本收益逐渐压过劳动收益。 当然这并不是个例。 所有的市场经济体都会出现一个现象：周期性的资本收益占据主导，而相应的劳动收益下降。 历史上，各个市场经济国家都出现过经济危机。 其根源就是，资本形成以后，要再投资获得更大的收益。 但流入普通劳动者的分配比例下降，消费不足，产能过剩。 出现周期性的经济危机，资本湮灭。 危机之后更多人重回起跑线进入下一个周期，市场自发出清也不都是坏的。 我国的情况比较特殊，三十年的高增长之后非常依赖国际市场对产能的消耗。 突然遇上 2008 年全球需求疲软，经济增长下滑。 这时，效率和公平就又面临了一次选择。 从结果上来看，便是急速的宽松货币政策，也是一次资本收益压过劳动收益大的分水岭。 是从第一次大规模的宽松信贷开始的。 至于当时为什么做这个决策现在有很多解释。 但基本的数据事实是一年内六次的降息，结合中央的 4 万亿救市计划以及掀起的地方 6 万亿刺激经济。 货币供应大幅度增加，导致的结果必然是资本收益率的大幅上升，投资类资产价格泡沫快速增加。 举一个例子，一个拥有价值 20 万房子的人和一个没有房子的人，房价翻了 3 倍，那么其财富鸿沟短时间内就会差 60 万。 如果是资本，将非常聪明。 超发货币时将自己的资产抵押贷款，大规模降息下债务成本下降。 只需要杠杆再购入一些投资性资产，什么都不需要干，超发货币就会将自己的财富增值。 我们再看看一些大的资本是如何玩的。 以土地为例，同样的一片地，价格十几年间上涨了十几倍，有的甚至是几十倍。 你要做的并不是去努力劳动，而是贷款和融资以及疏通关系来拿一片地。 假设平均翻了 20 倍，那么你将这些地卖出去，什么都不需要干，就分走了大量的社会资源。 钱对应的就是商品和社会产出。 这也意味着你不需要劳动也可以享受最优质的社会产出的商品和劳务。 李嘉诚便是如此完成的大陆内部的财富收割。 财富永远不会凭空消失，那么成本谁付了呢？ 薪资涨幅赶不上刚需生活需求涨幅，就意味着你为了获得基本的生存空间需要的劳动时间更长。 根源就是超发货币时资本收益快速压过劳动收益获得财富。 同时形成了一个明显的庞氏信贷。 即非常依赖更后来者举债，才能维持前面人的银行利息支付和投资收益。 这样越往后的年轻群体，压力越大。 美联储作为全球央行的央行，它的决策影响着诸多经济体的货币政策选择，也能很大程度反映全球经济所处的周期。 从利率水平来看，美联储自 2008 年 12 月下调到 0~0.25 区间以后，直至 2015 年 12 月 17 日才开始加息。 期间经历了 9 次加息，直到 2018 年才加息到 2.25 至 2.5。 也就是说，我们经历了 7 年的几乎 0 利率宽松周期。 然而，美联储在 2018 年的加息抑制经济过热并没有持续太久，面对疫情冲击下又开始快速降息。 2020 年 3 月，一次性降息 100 基点，利率水平又回到了 0~0.25 区间。 也就是说，从 2008 年到 2022 年之前，只有 2016~2019 年利率不在 0~0.25% 的区间。 其余时间都是极度宽松的货币状态，2008 年到 2022 年股市过热也就能够理解了。 尤其是疫情之后，美股在无上限量化宽松下的表现。 金融再热依旧要靠实体。 2021 年经济在疫情冲击下并没有太好，然而美股在 2021 年完美收官！ 美国标准普尔 500 指数大盘全年收于 4766.18 点，较 2020 年上涨了 26.9%，这其实就是宽松货币支撑的经济过热。 这种靠宽松货币支撑的非理性繁荣，终究是要付出相应的代价。 结果就是在供给冲击下出现居高不下的通胀，经济增长又严重收缩，出现了滞胀。 历史也表明了滞胀形成后，不管供给多少货币，都无法挽救。 不仅不能刺激经济反而带来更严重的通胀，也是凯恩斯主义长期刺激经济失效的表现。 到了 2022 年，供给冲击结合过度宽松的货币政策终究还是冲击了通胀。 货币供应多了，要么去金融资产泡沫，要么去消费品价格的通胀，美国也不能幸免。 截止最新的数据，美国连续多个月通胀维持在 8% 以上，直逼上世纪八十年代的通胀水平。 上次可是靠把利率水平提高到 20%，实际利率拉回正值才将通胀打下来的。 即便最近有所回落，也是因为计算同比时去年基数增加，带来同比数据上的下降。 好比猪肉从 10 块涨到 20，同比是 100%； 而 20 涨到 30，虽然都涨了 10 块，但同比计算却下降到 50%。 要控制通胀，就要收紧货币供应。 收紧货币供应，必然会打击宽松时期积累的泡沫。 经济中很少有兼顾的情况，更多的是机会成本和选择问题。 从 2022 年 3 月开始，美国快速进入加息通道，出现了连续四次 75bp 的加息，其联邦基金利率推高至 3.75% 至 4% 之间。 要保通胀就无法兼顾资产泡沫。 结果就是美股较高位跌去 2~3 成，但依据没有到疫情冲击之前的水平，意味着这里面的泡沫还没有挤完。 此外美联储的加息让各类金融衍生品价格暴跌，尘归尘土归土，并没有摆脱现有的经济大周期，无数人的投机发财梦成就了少数人的暴富。 降息刺激经济热度，相反加息打击信贷支撑的繁荣，3.75~4% 是不是利率的顶点呢？ 大概还没到头，幅度可能会从 75 变成 50 或者 25 个基点，依旧会让利率水平处于高位。 人们更喜欢债务支撑的繁荣，也不太会接受市场的出清。 但不喜欢的事情，不意味着不会发生。 2023 年预计很长时间都会处于高利率状态，诸多资产泡沫都将迎来退潮。 债务支撑的繁荣总归要面临市场出清的压力，尤其是在美联储加息的大背景下，这也是全球经济所处的现实位置。 我国是经济全球化中获益最高的经济体之一，标志性事件便是 2002 年以后加入 WTO 进入极高增长的阶段，成为全球多国的主要贸易伙伴。 机遇与挑战总是相伴出现，不可能吃尽利好而不承担全球经济变化的冲击。 我国官方给出的经济基本定位：供给冲击、需求收缩、预期放缓。 供给冲击来源于国际能源原材料等价格的冲击，这也是全球经济不稳定性的影响，不是谁可以左右的。 疫情对收入预期的影响，经济高速增长时积累的财富结构问题，消费主义盛行下对负债过度依赖的问题，也逐渐显现出来。 经济体量上去以后，数字上也很难维持继续的长期高增长，预期放缓是客观要面临的问题。 刚步入社会生产活动的年轻人，要面多个因素叠加的经济环境，资本收益压过劳动收益、全球经济的出清周期、疫情带来的经济冲击以及可预见的经济增长放缓。 凡事预则立，不预则废。 尤其是年轻的经济参与者没有太好的资本和社会经验积累时，需要在未来的经济环境中做好相关应对。 那么可以从哪些方面入手呢？