未来1~2年，哪些股票有可能翻倍？
本部分于2022年8月16日第二次更新： 这个问题我回答的比较早了，我发现还有知友在关注。 股票市场是一直变化的，为了减少误导，我有必要再更新一次观点。 全文有点长，建议先“关注-收藏”再看，以后不迷路。 当年我的投资体系，是以估值作为选股的第一标准。 但经过这两年的不断迭代，我的投资方法论，也变成了从三个维度进行择股。 简单讲，这三个维度的优先级由高到低是： 景气度--->>估值--->>交易拥挤度。 这里引用一下中信建投陈果的观点： 我觉得这段话基本把我现在选股的思路说得明明白白。 这里我主要解释一下，买入一个股票，为什么是景气度驱动，而不是估值驱动。 上面说了，我最开始的投资体系，是围绕估值展开的，也就是把估值当作第一驱动因子。 但在后面的实战中，发现经常会陷入“低估值陷阱”。 我会思考，为什么我明明买入的是非常低估的股票，为什么长期收益却不理想呢？ 我后来想明白了：估值低是结果，是市场选择的结果。市场是不会犯错的，错的肯定是我们自己。 诚然，大多数情况下，低估值会在某一时刻被修复，也就是所谓的“价值回归”，但等多少年才能出现一次估值回归呢？3年？5年？或是10年？ 就拿银行、保险、地产三兄弟来说，完整投资一轮的周期是多久？我相信做过这三个板块的朋友都会有切身体验。 在这里补充一句，不是说这三个板块不好，他们也都曾经有“高景气”阶段，只不过现在已是明日黄花。 所以，在实际运用中，我会先选出高景气板块，再横向对比估值作为参考。 基于此，我今年的收益还算不错。这是我今年梳理的关注清单： 另外，大家可以看看我今年发表的文章，今年吃到大肉的，有TCL中环、钧达股份、文灿股份等。 至于有些知友吐槽的，平安、恒瑞、牧原啥的腰斩，我要在这里说明一下： 1）平安真的看错了，68的成本，58左右割肉调仓了。很庆幸自己没有一直拿到40。 2）恒瑞、牧原，我都赚到钱了，并没有死拿（我的操作都写在公众号和知乎专栏中了）。 市场唯一不变的，就是在变化。我只能说，这两个确实没有拿到翻倍。牧原曾经很接近翻倍，但很可惜最后只赚到了50%。 我觉得在股票投资这条路上，没有真相，有的只是不断变化的角度和观点。 如果再问我，未来1~2年看好哪只股票，我只会说，看到时候的景气度了。今年高景气赛道是光伏、储能、风电、智能驾驶，这也是我重点布局的方向，未来我只会在“鱼多的地方捕鱼”。 我今年的操作，可以看知乎的文章，但第一手资料我会发在公众号「杨行有话说」。感兴趣的朋友可以关注。 本部分于2020年11月28日第一次更新： 没想到关注这个问题的朋友很多，于首次回答3个月后更新或补充一下我的观点。 就我关注的公司来看，当下最值得重点关注的有以下五个公司： 我关注的理由：综合行业地位、目前估值、调整时间等多方面因素。 目前市场的担心，无非是PD-1医保谈判。恒瑞一直横盘，大多和这有关。 其实对于恒瑞来讲，医保谈判就算今年没谈下来，依靠自身的销售团队和相对广泛的适应症，明年销售额大概率依然能够继续保持增长。 如果医保谈判能谈下来，剩下就是价格的问题了。目前最悲观的声音是降到3-4万元/年。 卡瑞利珠单抗目前是1.98万元/支，买2增2，再买4赠全年，实际上全年的价格是1.98万×6=11.88万元。 这个药目前全部自费，如果能降到4万元/年，医保支付70%，患者只需要自费1.2万元/年，对患者来讲相当于打了1折，那患者使用人数势必大幅增长。 但最终能增长多少呢？这是一个未知数。从概率的角度看，以量补价的逻辑是比较通顺的。 今年卡瑞利珠单抗的用药人数粗估4-5万，国内每年新发肿瘤人数450万且仍在增长。 由于卡瑞利珠单抗的适用症比较广，大概200万人以上都是潜在使用者，所以我们可以看到增长空间还是十分大的。 综上，对于恒瑞而言，医保谈判其实只是一个不确定性，无论最后的结果是进与不进，恒瑞其实都可以接受。只不过现在市场对医药行业投资是极度厌恶不确定性的，所以反应在股价上就是横盘。 合理估值：参见「估值备忘录」或私信沟通。 近期关注：2020年底PD-1医保谈判结果。 我关注的理由：行业格局足够优秀，同时结合目前估值、调整时间、回调幅度等因素。 逻辑在专栏「暖阳投资说」中已经反复说过了，这里就不赘述了。 合理估值：参见「估值备忘录」或私信沟通。 近期关注：政策影响、蚂蚁金服消息面带来的情绪影响。 我关注的理由：综合行业地位、企业家精神、成本优势、出栏预期、回调幅度、盘整时间等多方面因素。 逻辑在专栏「暖阳投资说」中已经反复说过了，目前没有任何变化。 值得一提的是，在最新的投资者纪要中出现了高瓴资本的身影。调研不等于立刻买，也不等于立刻涨，但已经表明了聪明资金对优秀的公司、对行业的关注度在持续上升。 合理估值：参见「估值备忘录」或私信沟通。 近期关注：猪价波动、11月和12月出栏量、非瘟情况。 我关注的理由：属于顺周期，结合行业地位、基本面改善预期等多方面因素。 对于银行和保险股，我觉得千万不要追高吧！ 虽然我承认，招商银行、中国平安虽然都已经创下历史新高， 但他们的估值仍然谈不上泡沫，不过如果不克服追涨杀跌的习惯，是做不好投资的。 其实对于平安能创新高，我是有预判的： 9月3日的专栏文章中，我首次提到“关注低估值有上涨预期的标的，比如中国平安”。 9月7日的专栏文章中，我再次提到重点关注方向之一就是保险板块的绝对龙头中国平安，PEV=1时性价比很高。 9月8日的专栏文章中，我公开了建仓信息。 9月14日、9月20日、9月21日、10月15日，我在专栏中再次强调了看好中国平安的四大观点，以及PEV≤1时的投资价值。 80%的涨幅在20%的时间，所以耐心坚守优质公司的小伙伴，总会有所收获！ 如果预期2021年能看到120元，那就还有30%左右的涨幅。能到120吗？极大概率是能到的，但时间不确定，有可能明年，有可能后年或者其他。 那向下的空间呢？依然有15%-20%。风险收益比我感觉不那么性感了。不过如果有回调也可以积极关注。 合理估值：参见「估值备忘录」或私信沟通。 近期关注：11月和12月开门红产品销售情况、10年期国债收益率。 我关注的理由：对集采政策免疫，同时结合行业地位、目前估值、回调幅度等多方面因素。 未来的看点，还是在于产品的创新和适应症的拓宽。 增速方面，未来两年预期还是不错的，短期压制因素，一个是业绩真空期大家担心业绩，一个是12月下旬有大额解禁，目前已知的信息是需要减持10亿去交税。 但这些都是短期因素，整体中长期逻辑还是通畅的，而市场越成熟，大家越关注中长期逻辑。 合理估值：参见「估值备忘录」或私信沟通。 近期关注：12月中下旬大额解禁。 ... 当然，3个月前我们提到的璞泰来、风华高科、移远通信、新希望，长期依然看好，比上面这5家公司的整体弹性要高一些，但确定性要低一些。 我是@暖阳，希望能够得到您的点赞和关注！还有什么不清楚的，给我私信或留言吧！ 本部分于2020年8月23日首次发表： 电动车是一个长达5-10年的投资主线。每轮布局最合理的时候，就是在下跌通道陆续布局。 电动车板块，最有投资价值的就是动力电池、隔膜、负极材料，对应的就是宁德时代、恩捷股份、璞泰来。 当下，以上三个龙头，目前只有璞泰来处于合理估值区间上沿，宁德时代和恩捷股份目前估值还不太适宜建仓。 虽然负极材料竞争格局和隔膜比，竞争格局稍差一些，但璞泰来仍然具有极强的投资价值。 其一，璞泰来隔膜涂覆业务已经主供A股大龙头宁德时代，收入稳定。 其二，凭借技术优势，也已经进入到了LG供应链，19年海外增速高达140%。 其三，公司在高端负极、设备上有很强的技术储备。 对于这个板块，需要我们持续跟踪，虽然有5-10年的逻辑，但肯定不是一帆风顺的。只有在平时把功课做到位，才能在关键时刻“敢下手、拿得住”。  风华高科，属于MLCC龙头。什么是MLCC呢？简单说，MLCC 是最基础的元器件之一，被广泛应用于手机、PC、汽车、影音 及 IOT、工业等领域。 风华高科主营产品包括以电容、电阻、电感为代表的九大产品系列，陶瓷电容（即MLCC）是公司最重要的产品，被广泛应用于消费电子、通讯、计算机及智能终端、汽车电子、电力及工业控制、军工及医疗等领域。 作为龙头企业，风华高科的市占率在全球仅为3%。 从需求角度看，目前全球70%的电容电阻是在国内消耗的，但国内企业的产能占比只有6%，还有 64%的产能是有缺口的，这也意味着巨大的国产替代缺口。 在核心器件国产替代的大背景下，公司未来3至5年将迎来重大替代性增长机遇。 在需求如此之大的背景下，风华高科的产能是严重不足的。目前风华电子工业园容载规模已达上限，由于受限于交付能力，因此一直难以突破高端领域客户。 具体到产能规划，公司现有 MLCC产能120-130 亿只，9月底技改完成56亿只。 同时，公司拟募投75亿元用于高端电容器扩产项目，项目周期28个月，新建450亿只产能。具体为：2020年底新增扩产50亿只，2021年底完成新增扩产400亿只。 也就是说，到2021年底，公司产能将提升至630亿只，较现有产能增长近5倍，市占率有望从3%提升至10%以上。 最近股价调整的有点大，主要还是受华为负面消息影响。之前暖阳也聊到，华为是公司第一大客户。如果华为需求锐减，会不会影响到公司的营收呢？ 我们关注公司的重要逻辑就是国产替代。退一万步讲，就算华为以后真出问题，也会有其他公司的订单过来弥补。国产替代绝不是一个、两个企业的问题。这点大家一定要想明白。 另外从公司目前的订单看，依然还是爆满状态，所以只需要跟踪风华扩产进度能不能达预期，以及三四个月以后的订单情况就可以了。其他杂音，一律屏蔽。 （喜欢暖阳文章的朋友，记得关注我哦！）  大家都知道现在即将步入5G时代，5G就是万物互联，如果说4G解决的是人与人之间的连接，那么5G解决的就是物与物之间的连接。所以，物联网是5G时代最大的应用。 移远通信，公司主营通信模块。要知道通信模组是当前物联网行业确定性最高、落地最早的产业链环节，受益于网络升级+应用场景丰富，行业将享受量价齐升带来的发展红利。 目前物联网业务布局主要分为六大模块，分别是车联网、智慧城市、家庭连接、商业连接、智能设备和智能医疗。 爱立信数据显示，未来5年物联网连接数将3倍于移动互联网，带来连接、应用、数据等多重价值提升。模组作为物联网行业的网络传输环节，将充分受益。 从产业链所处位置看，移远通信处于行业中游，上游主要为基带芯片、无线射频芯片、存储芯片、电阻电容电感以及 PCB 板等原材料生产行业。 不难看出，和服务器非常相似，核心技术在于上游，通信模组封装制造，算不上太过核心技术，毛利率和净利润水平都相对较低。芯片成本在原材料成本中占据大头，基带、射频、记忆三大芯片，占营业成本的比重超过50%。 这就造成了，行业竞争会异常激烈，价格战是常态。但由于我国有工程师红利和本土制造成本控制能力，可以不断蚕食海外市场。但即便如此，公司毛利率和净利润水平都相对较低。 目前公司近1300人，是普通物联网公司研发人数的3-4倍，而且产品非常全面，有400多个情景，应用场景也是层层覆盖，受单一客户和细分领域影响比较少。 公司的渠道是核心竞争力，300多个经销商，而其他物联网公司只有几十家经销商。 多的不说了，利弊都在这里，虽然有瑕疵，但不妨碍暖阳看好他。 我们要知道，当下这轮猪周期，和历史每轮猪周期的最大不同，就是非洲猪瘟的存在。 非洲猪瘟最早出现在1921年，其特点是传播性极强、生命力极强、且不可治疗，致死率高达100%，暂时无安全有效的疫苗。 前两天有报道说“非洲猪瘟疫苗将进入扩大临床和生产性试验”，其实这类新闻每隔一段时间就会传出。 暖阳经常说，我们要尊重常识。非洲猪瘟由于病毒转录的蛋白质过多，病理复杂，比艾滋病毒还要复杂几倍，虽然从20世纪60年代就开始研发，但一直都没有能商业化。 原因就是效果不理想，接种过非瘟疫苗的猪场，母猪产下的仔猪都不同程度带来了后遗症，所以距离商用我相信还有很长的时间。 温氏股份作为曾经的猪一哥，风光无限，但他的模式是“公司+农户养殖”，靠很多小农户养虽然成本低，但无法抵抗非瘟。 而作为当今的养猪龙头，牧原股份和新希望同时具备五大条件：硬件投入、饲料保障系统、及时检测系统、资源调动能力以及人员管理。这些都是散户养殖无法企及的高度。 养猪本来就是高投入的重资产模式，一旦中招，很可能一个猪场的猪都要全部遭殃，散户是无法承受全军覆没的。 所以，基于非洲猪瘟的长期、反复存在，未来牧原股份和新希望，一定会迅速提升市占率，翻倍绝不是梦。  以上都是具体的投资逻辑，但光选对股也不行，也要找到合适的价格。 暖阳每天都会做复盘，分享投资机会，聊一聊估值。如果还算喜欢暖阳的风格，请“关注和点赞”。你的鼓励，是我最大的分享动力。 有态度，有深度，有温度。我是 @暖阳，只聊干货，不讲似是而非的东西。还有什么不清楚的，给我私信或留言吧！~