外国期权做市商有哪些常见的做市策略？
先讲一下报价策略。 做为Market Making, 你是必须要不断quote。所以一般主要是根据自己的position以及自己risk position来调整bid ask。 Option 主要有delta, gamma, vega 这3种 risk。对于OMM 来说最希望的情况是零和，就是手中的单子的所有risk 能够相互抵消，然后躺着赚 bid ask spread。但现实往往是比方long gamma 特别深。如果直接去hedge，你得cross bid ask spread 去卖option 来hedge gamma, 这样的cost 很大。因此除非risk超过了limit，不然更倾向于通过调整报价来减少risk。 下图是一个如何报价的例子。我们就考虑最简单的情形，如何调整spot 的报价。 X轴是risk position, Y 轴是bid ask 的shift。蓝线是bid, 红线是ask。 就看long position的情况: 这个 moving only one side of the market 方法除了能够减少risk 以外，我们还可以看到它可以使average bid ask spread 更加tight，作为market making，你需要保证你的execution quality。 OMM还有一块业务是 retail broker 给你flow, 你来quote。这时，你提供更好的报价就非常重要。因为大家的竞争非常激烈，客户会看哪家的bid ask spread 更加tight，哪家的execution quality 更加好，来决定给哪家omm更多flow。 这个方法可以推广到 delta, gamma 和 vega risk 上去调整报价。