中国前三季度经济增长由负转正，GDP 同比增长 0.7%，还有哪些值得关注的信息 ？
感谢邀请，看起来不错的数据，消费如人民银行预测的那样在四季度有了复苏的迹象（虽然幅度依然不够），工业增加值比较亮眼（但隐忧存在），社融/GDP的比例可能确定了峰值。 简单点说，救助疫情的刺激政策看起来已经慢慢生效，如果没有意外的话，在货币政策/信用政策逐渐生效的8-12个月内，中国经济的同步指标和滞后指标都会回暖。在明年夏天和秋天之前我们可能都会享受一个复苏。 但在这个年代，没有意外是多么大的一个假设，疫情和贸易战依然会在未来12个月困扰着我们。不过我自己是不太相信疫情和贸易战会在2021年加剧... 如果我们把中国的社融和GDP比较，用来衡量政府对于经济的刺激。不难想象，当政府想要刺激经济的时候，社融/GDP的比例会走高，当政府觉得经济看起来还可以，不需要额外刺激的时候，社融/GDP会走低 我们可以得到下面这张图，它和之前用社融分位，信用利差/期限利差做出来的经济周期图是类似的 我们可以看到，当前和2010年年初，2013年年中，2016年夏天类似，正处在一个经济刺激结束后的消停期。货币政策的宽松慢慢走向尽头，或多或少GDP开始增长，让社融/GDP降低。 一方面我们可以用这张图去看图说话类比权益市场版块的轮动，但实际上，经济指标对于债券收益率的指导意义更大。 如果我们把债券收益率加上去，考虑到在中国，先行指标对同步指标有8-12个领先。我们可以得到下图 可以说，如果这种相关性在未来8-12个月可以保持，当前更好的选择是看好而不是看空通胀。 例如这个月非常亮眼的工业增加值就是一个很有趣的指标。可以说，工业虽然在GDP中占比不高，但它自己具有独特的周期性。如果说在1980年之前，工业的周期就是经济周期的推手，在1980年之后，二产业占比的降低让它不再成为推手，但它依然可以反应周期。 实际上我一直相信，共和国从1953年开始，抛开那些历史事件，发展经济的方法一直只有一条：把更多的要素投入到制造业里面..... 当然有时候投入太多过剩了需要减去一点，这时候经济降速，有时候投入太少或者要素不足，价格就上行。让我们看到了很多经济现象。但共和国从第一个五年计划，就学会了通过向高效率行业投资+投入劳动力来发展经济 所以工业增加值和消费是我眼中最重要的两个经济同步指标，消费就不谈了，预期会慢慢恢复，从十一的情况来看，确实看起来不错.... 首先我们可以把工业增加值刨开价格因素的增速拉出来 这条蜿蜒的曲线一如百年前共运领袖们的预言“生产力将会突破它一切的桎梏往前” 但大家也可以看到，它中间会有曲折，2010年有个“鼓起的小包”，2016年供给侧改革之后工业增加值似乎有一个重大的回落。 这是经济周期的一个显现，如果参考郭庆旺和贾俊雪两位先生在2004年论文-“中国潜在产出与产出缺口的估算”里面提到的增长率推算法（这东西的名字被命名为了GRE。。。） 我们可以计算出中国的产出缺口，把它和PPI对比 我们可以发现在从一个大的背景来看，在工业差不多恢复之后，中国当前的产能缺口情况基本上还是均衡的。由于算法的不同会有人觉得目前存在产出缺口，但我觉得从商品价格来看，工业品价格基本上都在去年冬天附近没多远。需求恢复得还不错的话，很难说当前有一个很巨大的产出缺口 如果我们认为未来一段时间经济复苏，同时今年的新增信贷并不会变成大量的产能，那么我们在上面看到的那个信贷/GDP带动经济复苏的逻辑就更通顺；不过这里我们就需要思考一下，这些新增的信用，除了还利息之外，既没有变成产能，也没有变成资本外流，那它的去向会有哪些呢？ 综上所述，GDP的回暖意味着经济先行指标/经济同步指标可能已经跃过了峰值，理论上说接下来会是一个为期8-12个月的温和复苏时期，而最理想的复苏，是消费复苏慢慢好过制造业，工业增加值的增速在未来慢慢低于社会消费品零售总额的增速。带来一个温和通胀下的复苏。可以想象这8-12个月肯定有很多意外事件发生，但至少在目前看起来，一切都还好。 