桥水投资创始人达利欧称「世界正处于『危险的边缘』，或面临三个『地震式』剧变」，哪些信息值得关注？
3月的金融大瓜是接连不断。 从硅谷银行、签字银行接连破产。 再到美联储一周扩表2970亿美元紧急救市。 然后是瑞信银行被低价收购，近乎破产。 24日，德银股价大跌，也有一些不妙的迹象。 在美联储激进加息后，一股金融海啸从美国开始爆发，并开始席卷全球，并且那些离美国越近的国家，所遭受的冲击就会越大。 今年元旦，我写过一篇文章，认为今年是“冲击之年”。 其中提到，美联储激进加息后，会全年维持高利率状态，这势必会给今年的全球金融市场带来巨大冲击，特别是美国自己内部的金融危机是很可能被引爆。 硅谷银行破产不仅仅只是它自身问题，而是涉及到美国银行业普遍存在的问题。 这个问题本质是，美联储过去十几年的0利率量化宽松，让美国银行业购买了太多的低利率债券，特别是2020年的无限印钞，美国的银行业更是买下了海量的低利率债券。 结果现在美联储激进加息，导致美国银行业两年前买下的海量低利率债券，现在普遍出现严重浮亏。 因为随着美联储激进加息，美债收益率去年大幅度飙升，意味着债券价格大跌。   至于债券收益率和债券价格为何是反向关系，这个我在3月11日那期视频已经分析过。 本来浮亏只是浮亏，只要能持有到期，浮亏就会消失，美国政府还是得偿付本金和利息。 然后因为美联储加息，不少储户自己也比较缺钱，就纷纷从银行取钱出来。 美国一些中小银行资本不够雄厚，面对这样的储户取钱潮，就得被迫抛售还没到期的债券，把浮亏变成实亏，从而出现严重亏损，让投资者对这些银行的信心急剧降低，进一步加剧挤兑，最终就破产倒闭。 这就是这个也发生在硅谷银行身上的事情。 所以，这并不是硅谷银行个例，是美国银行业普遍存在的问题，包括那些大银行，也有存在这个问题。 只不过，大银行家大业大，比较容易拆东墙补西墙，能多撑一段时间。 而中小银行则更容易被这个问题放大。 硅谷银行虽然规模也不小，资产规模有2090亿美元，存款1754亿美元。 但硅谷银行的客户太单一了，基本没有普通储户，大都是初创企业，所以一旦这些企业客户出现恐慌，那么挤兑速度会更快。 美联储也承认，硅谷银行遭遇挤兑的速度，是远超他们预期。 说白了，硅谷银行只是率先把美国内部金融危机最容易爆发的点，率先戳破。 所以我们可以看到，在硅谷银行破产后，美联储的反应是相当激烈的。 美联储两周前就扩表了2970亿美元，上周还在继续扩表944.8亿美元，虽然下降了，但仍然是不小的扩表力度。   这说明，美国银行业仍然很缺钱，还不断跟美联储借高息贷款来紧急度过难关，满足储户的挤兑。 不过，美联储这次的紧急扩表救市，是针对银行的定向放水，还不是传统意义上的量化宽松。 量化宽松是指美联储印钞购买国债和房地产债券这类的资产。 事实上，虽然美联储过去两周在大幅度定向扩表，但仍然还是有在减持国债和MBS债券，缩小资产端规模。 所以美联储鲍威尔在23日加息后，也表示，美联储仍然还会持续大幅度缩表。 现在美国扭曲在于，是一边加息，一边扩表。 而且还是一边定向扩表，一边缩表。 这已经是扭曲到家了。 这实际上救不了中小银行，反而是一种涂着蜂蜜的毒药。 等于是给银行加高息杠杆，会让更多的银行面临倒闭的风险。 所以，美联储和美国财长都是不断强调，只会救助储户存款，而不是救助企业。 当前美联储给银行定向放水，大部分是通过贴现窗口工具，小部分通过新设立的银行定期贷款计划（BTFP）。 其中，贴现窗口的抵押贷款，是拿国债、MBS债券这类证券资产，去作为抵押，来跟美联储贷款，贷款周期最长是90天，利率是4.75%，而且不是固定利率，一旦美联储继续加息，未偿还贷款利率也会跟着上升。 BTFP贷款周期最长可以一年，利率为4.7%，为固定利率。 BTFP的贷款条件更好，但贷款门槛更高。 所以，BTFP贷出规模才几百亿美元。 而贴现窗口贷出规模是上千亿美元。 银行拿着高息贷款，不是去进一步放贷，赚取息差，而是拿去满足储户的挤兑。 这样一来，这些现在靠美联储高息贷款救急的银行，90天后就更加没能力去偿还美联储的贷款。 这里关键一点，贴现窗口的抵押贷款，是按照债券市值去抵押的。 BTFP才是按照票面价格抵押。 美联储虽然表示，银行可以在贴现窗口以债券的票面价值贷款，但这些债券必须是BTFP要求的超级安全的债券。 所以实际上，就是得符合BTFP的要求的债券，比如国债和MBS债券才能按照票面价格贷款。 银行不符合BTFP要求的债券，还是得按照债券市值去抵押。 比如第一共和银行持有大量的长期市政债券，就属于不符合BTFP要求的债券，即使通过贴现窗口抵押，也只能按照债券当前市值去贷款。 这也是为什么第一共和银行会跌得这么惨。 很多银行想着能把手里浮亏的债券持有到期了，就不会亏了。 但如果都不在谷底低价抛售债券，那美联储这轮加息不就白加了。 这就好比一支股票，在股价暴跌后，散户都死扛着不割肉，庄家搜集不到筹码，就很难把股价重新拉上去。 等大部分散户把股票低价割肉了，庄家筹集到足够多的廉价筹码，才会发动新一波主升浪，把股价拉回去。 这样一来，虽然股价后面涨回原位，但这一来一回，割肉的散户亏的钱，就成为庄家盈利的筹码。 美联储收割套路，基本也是类似。 美联储如果趁银行破产，接收了大量低价债券。 那么，等明年美联储一降息，这些债券就涨回去了，美联储就可以从中盈利。 而且这样可以让美国业加速整合，进一步大鱼吃小鱼，是有利于美国一些头部大银行，美联储毕竟是代表美国大银行资本的利益。 另外，银行股价集体暴跌，像巴菲特这类去年就大范围清仓银行股，有“先知先觉”的消息灵通人士，才能在高位清仓后，低位重新抄底，实现多重收割。 但需要注意的是，美联储这套资本收割玩法，是在玩火。 美国现在内部金融问题很严重。 我们需要搞清楚一个因果逻辑顺序。 是美国本身已经有金融危机风险，美联储面对这样一个无力解决的困境，才采取这种收割自己人的办法。 而并不是美联储就为了收割这些银行，去故意发动这样的金融危机。 我们也不能理解成，这样一场金融危机，反而是有利于美国，又变成美国赢麻了。 准确说是，美国金融危机爆发后，这些饥肠辘辘的美国大资本，已经饥不择食的连自己人都收割。 这其实反而说明，美国现在内部的一些问题，是十分严重的。 我们可以看到，过去半个月发生的事情，说明美国现在很着急。 美国自己内部，包括美国的盟友，这些离美国最近的势力和国家，反倒是会被美国先宰来收割。 安捷资管CEO也认为，“此次金融系统暴露出的问题或许没有那么简单，任何经历过2008年雷曼事件的人都会有这种警觉。” 瑞信被低价收购这件事情，瑞士政府不惜临时修改法律、牺牲AT1债权人利益，也要在最短时间内完成收购，如此着急的态度，反而说明瑞信存在的问题很严重。   像昨晚德银股价大跌，信用违约掉期（CDS）也是大幅上升，是2018年以来最高水平。 德银和瑞信，是过去这三年，一直被人们认为最容易出事的欧洲银行。 德银的一些问题，我在2020年就跟大家分析过。 所以，一旦爆发金融危机，投资者首先就是联想到瑞信和德银，产生不信任。 目前德银是还没有明确暴雷，都还只是投资者基于恐慌投出的不信任票。 但现代金融就是建立在信用基础上，一旦产生信用危机，再大的银行也扛不住，更何况像德银和瑞信这类本身就是问题一大堆的银行。 俄乌冲突的爆发，更是让欧洲经济和债务问题雪上加霜，德银作为欧盟的主要银行之一，自然也是首当其冲。 原本就比较糟糕的问题，自然会被放大，也难怪投资者会不信任。 虽然德国朔尔茨自然是第一时间站出来给德银撑场，认为“德意志银行已经从根本上对其业务模式进行了现代化和重组，并且“利润可观”。朔尔茨强调，欧洲的银行体系非常稳定并且有韧性，没有任何担心的理由。 但这里关键的问题在于，欧洲有自主权吗？ 是德国不想让德银出事，德银就能高枕无忧吗？ 面对美国的收割镰刀，已经缺乏硬骨头的欧洲，有能力去抵抗吗？ 美国当前就是在玩火，这套收割套路，是很容易被美联储玩脱了，一旦金融风险外溢，只会加剧人们对美元霸权的不满和不信任。 所以，美国如此肆无忌惮的收割，同样还是在透支美元霸权信用。 美国收割的镰刀，最终只会葬送美元霸权。 我是星话大白，欢迎点赞支持。