如何评价苹果公司 2014 财年 Q1 业绩？
1. 诸位只看到iPad和iPhone的销量创历史记录，所以啪啪啪都鼓掌说好了。但事实是，财报公布之后，苹果的股价重挫9%。当然是低于此前华尔街的预期。而且在公告里对2014Q2的营收预期是420亿至440亿美金，去年同期是436亿美金；此前华尔街对于苹果Q2的平均预期是460亿美金。苹果下一季的表现如果没有高过自己给出的预期，Q2前后的股价也未必会好。而且重点是，按照苹果自己给出的预计，他们对本公司今年的增长势头并不看好？ 2. 大中华区创下历史最佳销量，日本区的销量也好于去年同期。但是需要注意的是，欧洲区营收同比下滑了，泛亚太区的营收也下滑了，北美地区在假日季的实际营收也下滑了。你当然可以把这些下滑都归咎于iPod的营收比去年同期缩水了一半以上（尤其iPod在北美区一直是假日季的热门商品），但实际上也反应了苹果的新产品的主要增长来自东亚，在其他地区并未如想象中的那般有热烈反响。如果单论增长率，本季产品销量增长最大的是Mac分部，不论是销量和销售额都有大十几的增长率。 3. iPad的销售额中，Retrina iPad Mini的贡献肯定不少，你只要看到iPad的销量上升了14%，但销售额只上升了7%，平均零售价也从去年的467美金下降到今年的440美金，就知道Mini的销售比去年同期有明显提升。（不过，调高售价的Retrina iPad Mini并没有让iPad的平均售价变高）。 反倒是iPhone方面，平均零售价格几乎不变，但毕竟是微微下跌的，至少证明5C卖的比原本老款手机要好。 3.  从以下几个数字我们可以侧面了解一些苹果的销售情况： 存货增加，供应商应收账款和总应收账款争夺，应付账款却比去年同期大幅减少100亿美金。结合营收的变化，苹果的存货周转率显然不如去年同期，渠道商走账也相对慢了一些，但是应付账款显著减少。一个横向比较大致是，苹果在分销商处的出货速度应该比预期慢了一点点。 以上几个数字，是导致苹果本季的运营产生现金流为226.7亿美金，低于去年同期232.5亿元的直接原因。这也是让华尔街在财报后信心大减的重要因素。 4. 毛利方面，苹果本季的毛利率约37.9%，下一季的毛利预计也是在37%~38%之间，可能略有下滑。同比去年同期的38.6%有所不如，距离2012Q2近50%的毛利率差距明显。iPod产品线自2012年中起的销量严重下滑，以及iPad也是在2012下半年推出Mini，这两点都是重要因素。但另一方面，苹果主要供应商成本的不断增加也脱不开关系。 另外，苹果公司的净利润低于去年同期600万美金。若不是苹果一年来执行的股票回购计划，其EPS是不可能从每股13.8美金上涨到14.5美金的。在营收同比增长6%的情况下创历史记录的情况下，净利甚至还出现下跌；一方面自然各方面成本都显著增长（实际上去年美国的通胀率达到2.3%，一点不低），另一方面则是产品线的结构调整（主要是iPod下滑太过明显）。 但对投资者之于苹果的信心而言，无论是毛利的持续下滑，或者净利润的同比微降，显然都不是好事情。 5. 简单的总结一下，苹果的拳头产品iPhone和iPad的销量持续增长自然是好兆头，但实际上，华尔街近两年对苹果的接下来几年的发展都是持谨慎态度的。从本季的财报来看，苹果的运营状况似乎也确实越来越缺少足够点燃投资者信心的亮点了。 当然，下一季的苹果公司的自行预测，肯定是保守的。至少，随着中移动和苹果的携手，该公司在大中华区的表现非常值得期待。当然我们不知道，这足不足够。