券商的研究员是如何进行宏观经济分析的？
买方研究员的宏观研究经历——证券市场中的宏观研究一个粗糙简述  一、证券市场中宏观研究极其重要 宏观经济的研究对于证券的投资非常重要，有一句话叫“投资最终投大势”。看不清楚宏观和行业趋势对基金经理来讲绝对是个灾难，而伟大公司的崛起必然有其背后的宏观机理。我举一个例子，沪深300指数中占比较高的金融股，有很多在过去十年中年化ROE都在10%以上，有很多年份超过20%，为什么？因为中国经济是投资导向的，在GDP拉动当中，基建、房地产、制造业投资占比很高。宏观经济学中有一个恒等式：投资=储蓄，可是储蓄转化为投资是需要投资方融资的，是需要付息贷款的，当然就是找金融机构——有牌照的金融机构。所以金融股、地产股在过去一直表现不错。无论在卖方还是在买方，大家对宏观研究都很重视。  二、证券市场宏观研究的主要内容 无论是在卖方还是在买方，宏观研究员的日常工作大概相似，可以分成三个部分： 第一，短期高频数据的追踪。国家统计局和央行每个月甚至每天都有很多高频数据，对经济趋势极其重要。比如，价格方面：CPI和PPI，央行OMO利率、R007和DR007，十年期国债利率。需求方面：固定资产投资完成额、房地产投资增速、以及社会消费品零售增速、进出口数据等。供给方面：反应成产的工业企业利润、六大发电厂的用煤量、发电量。货币方面：货币系统个子项的变化、以及最重要的社会融资规模的变化。每一个数据需要及时反映。 第二，国内外政策变化的点评。央行的货币执行报告、每个重要部门的开会内容，重要的要立刻点评。国际方面的，美国的高频数据，尤其是利率，这些对A股的影响都比较大。 第三，深度报告。宏观的深度报告一般属于中长期报告，着重研究经济周期，产能周期，猪肉价格周期等，整个经济结构的变化等。  三、商业宏观研究思路以及与学术研究的区别 证券市场的宏观研究一定要非常全面，才有可能从数据的微弱变化中看出宏观大势。第一，政府公布的数据中经常有问题，比如投资数据质量非常差，但是我们又必须使用，因此就要寻找其他方面的数据去佐证你的推论。第二，宏观经济的不同方面变化可能影响部分行业的变化，证券研究的目的在于买公司的股票，一些变化对其他方面没有，但是对另一些方面有用。比如前一段时间，说基建补短板，对于白电股没有用，但是对于银行股和基建股都会用影响。优秀的基金经理总能捕捉机会，博取收益。  思路上的另外一个特点就是，一定要有宏观逻辑。从高频数据分析趋势，菜鸟很容易把报告写成看图说话，有很多违法了一些经济学赏识。有很多人认为，商业宏观分析用不上课本知识，就是功底太差的原因。有很多厉害的卖方研究员，写的文字中透露出数理经济学的逻辑在，严丝合缝，逻辑可信。  研究学术的读者可能已经看出区别：证券市场的宏观分析广阔但是不深入，学术研究对逻辑和证据的要求非常严格，选题非常细致。局部极致精细的研究学术价值非常高，但是不具有商业价值，你不能为基金经理做决定的时候提供支持。但是共同点都要求有很深的理论功底。证券市场的研究套路和方法，是历代分析师们积累下来的，很难说谁发明了什么方法，经常有卖方研究员说自己开创新的提出了什么视角，实际揣摩一下，顶多是时间分类和切入点不一样，最后形成全貌的时候，逻辑上没有什么创新。这不是说证券市场宏观研究没有技术含量，恰恰相反，很有技术含量，没有人手把手教你，或者长时间的揣摩很难学会，因为没有标准化的教材可以用。这就是证券市场特有的local information。  四、主要数据获取 国内宏观数据最好有的有彭博，WIND咨询、我有天试了一些东方财富，感觉宏观数据也足够了。另外国际统计局网站、中国货币网也提供数据。  在煮好中午饭之前的15分钟内，我只能粗略写这么多。我以为知乎不会这种回答感兴趣，所以一般不会写。行文之中，有很多地方细细展开可以写一本书，有人要是对某个细节感兴趣，可以留言。  最后大家要是感兴趣，点个赞，或者收藏，或者留言，或者关注，让我知道这样的回答是有人看的，以后我会常来分享。 我备忘于我的主页，以及我的其他回答，需要自取： 