对冲策略的意义在于哪里？
就我自己操作的经历和感受说几句吧。 广义的对冲策略外延很大，市场中性、ETF套利、事件套利、固定收益套利都在其内。应该说我还没见到一个很权威的界定。我觉得题主说的应该是狭义的对冲，即建立一个多空双向的组合。那么，咱就说说这个多空对冲吧。 多空对冲交易的目的主要分三类：一个是通过多空对冲完全对冲掉风险，不求盈利，只求实现套期保值（题主说的应该主要是这个），对于很多制造业来说，锁定未来价格更有利生产和财务安排；二是通过多空对冲对冲掉市场风险，追逐超额收益（我们称为α）；第三就是通过多空对冲来纠正相关标的的不合理价差，比如工商银行和建设银行的股价出现了超出过往（这个值可以通过统计计量）的差距，那我们就可以做空价格过高的股价，做多价格过低的股价，等其价差回归到均值，我们就获利了。 上述三个目的，第一个不求盈利，主要是企业的战略性投资者、保险机构和产业企业操作；后面的两个则是希望通过交易获得盈利。 下面说说后两种目的能否实现。 证券市场交易的风险来自于两块：一个是整个市场的风险，我们称为系统性风险，；一个是具体标的的风险，我们称为个股风险。单向的交易想要取得成功，就必须同时衡量和管理上述两种风险。 比如，你单向买入一只股票，想要盈利必须满足下面条件之一：1、大盘涨，同时你的个股不输于大盘；2、大盘跌，你的个股逆势上涨，大幅跑赢市场。也就是说，你的交易在很大程度要依赖大盘走势。 而对冲交易则是部分或者完全规避了大盘的因素，而只考虑你选的标的能否取得α，或者你的统计是否合理。也就是说，只要大盘涨的时候，你的标的比大盘涨得多，大盘跌的时候，你的标的比大盘跌的少，你都可以挣钱。 A股市场作为新兴加转轨，突出的特点是波动性大，且缺乏明显的趋势性。在这种情况下，对冲交易理论上可以取得不错的收益。这一点，通过我多年的交易实证，也得到了验证。 具体到应用层面，我主要把对冲用到以下几个方面： 1、之前做分级基金套利，合并拆分需要时间，而在这期间市场会波动的，于是这个时候可以用股指期货或者相关的ETF做对冲，规避波动风险，提前锁定收益。 2、这点应该是国内公募用的最多的。就是运用各种量化指标选出股票池，然后放空股指期货。这个是对冲掉市场风险，力求赚得α。成功的关键时股票池能否跑赢市场。 3、配对交易。发现标的对的价差偏离正常范围，就做空价高者，做多价低者，价差回归均线然后平仓。标的对可以是股票、ETF、上下游相关的商品等等。 未来，随着期权等品种的推出，对冲的工具更加多元化，对冲的效果也会变得更好。对冲这块应该会有更深入的发展。 附：8月份第一天，祝好！