美国国债达 31.36 万亿美元，离上限仅差 400 亿美元，这意味着什么？会产生怎样的后果？
目前的美元体系中，上限就是用来突破的。 对于一个经济增长的世界，美元是全球化货币，为了保障全球市场对美元的需求，美元总量就一定是相对应增长的。 我们把美国作为全球事实上的“央行”，面对经济总量的增长，当然是要发货币的。 当然作为背后支撑，美国国债也只能越发越多。 所谓的政府停摆，也更多是美国两党相互博弈的筹码，到最后还是扭扭捏捏地把上限提上来。 这里面有个问题。 就是这个循环中，美债是不能违约的，否则它将无法作为货币的“锚”。 如果是低利率环境，那么提高上限不意味什么，很多人喜欢用“债务/GDP”比值，但根本上来说，最终影响投资者决策的还是美国有没有办法覆盖利息支出。 2021年美国国债国债净利息支出3520亿美元，2022年到目前已经是4750亿美元，相比规模增加，利率提升的因素更大。 但要注意，这还是平均利率不到2%的情况下，当进入明年，随着美国国债借新还旧，进一步体现当下和未来的高利率，利息支出将出现较大程度增长。 庞大的规模+利率维持在高位，这才是让投资者们开始心慌的根本原因。 首先是担心巨大的利息支出压力，有没有可能让美国出现债务违约？如果投资者都这么想，那么美国国债作为货币的锚都有问题，在此架构之上的美元计价资产会怎样？ 其次是债务压力大，会挤占财政政策空间，应对美国经济问题的手段减少，投资者会进一步担心美国会否因此陷入经济下行螺旋？ 在目前高通胀的背景下，加息能抑制通胀，同时会造成美国整体融资成本上升。 这是一个左右为难的局面，也是未来经济最大的不确定性。 这也是为什么我认为不适合在当下重仓美股这类高风险资产，至少要等到把上述问题解决了再说。 当然，很多人心里憋着一口气，觉得美元霸权是不是要完了。 也想多了。 在全球发达国家央行都在跟踪美联储，全球发达国家都跟着美国走的阶段，美债和美元仍然是主要货币体中最好的。 美元体系的结束，至少需要：美国出现经济全面下滑、海外投资者不接受美元和美债，无论实现哪一个，都是一个长期的过程。 或者说，无论实现哪一个，过程中都会有一些当下的国际货币先BBQ，才轮到美元。 要相信美元体系的崩塌不是一朝一夕，才有可能在未来几年时间内，抓住市场的错判；要相信美元体系不是永远，才有可能抓住几十年的系统性机会。 具体到交易层面，可以等待海外资产价格在未来1~2年的低点，或者等待美联储松嘴的时间节点来抄底；对国内资产来说，我们的货币政策和美欧不同，目前更多看的是经济恢复，具体逻辑之前文章提过了，不再重复。 以上，供参考。 