如何看待上证指数将于7月22日修订?
有伙计挺纳闷，改改指数大盘也能涨？非常应该涨啊，各位大兄弟、大妹子，这可是重大利好啊！ 指数成分上市公司的基本面结构是影响指数长期表现的关键因素。将科创板股票和红筹存托凭证纳入上证综指样本空间，是对现有上证综合指数重要补充，为上证综指走出“慢牛”行情奠定指数基础。 一 上证综指与沪深300指数、沪港深500指数比较 作为上海证券市场的综合股票指数，上证综指样本空间涵盖上交所内几乎所有上市公司。从上证综指目前行业构成来看，金融、交运、化工、采掘等传统周期性行业占比较高，而消费、医药、科技等代表中国经济结构转型方向的新经济行业占比则相对较低，尤其是以半导体、科技硬件、互联网、软件、高端制造等为代表的科技行业，占比明显低于这些行业在经济中的比重和地位。直到目前，上证综指反映的是中国经济从互联网走向物联网时代背景下传统产业的增长情况。 在上交所推出科创板之前，大批新经济代表性公司将上市地点选择在深圳、香港，甚至海外，这使上证综指在过去十年的表现未能完整地反映中国经济增长全貌及结构性特征。科创板的推出，一方面为诸多科技创新型企业在上交所上市打开大门，另一方面，将科创板证券纳入上证综指则将直接提高指数中科技类新兴产业上市公司的占比，科技类公司成长性明显高于传统产业成长性，这将会在修订后的上证综指走势上体现出来。 对比包含沪深两市头部公司的沪深300指数和横跨沪港深三地的沪港深500指数，这两大宽基指数在行业构成方面较上证综指更为均衡。原上证综指中科技、医药等代表“新经济”的比重在科创板纳入后将会得到提高，上证综指行业构成将更加均衡。 二 科创板行业分布和研发投入 根据上交所的公告，上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。 样本股名单如下： Wind数据显示，截至6月19日收盘，上证科创板50指数成分股总市值为10407.6亿元，其中总市值最高的为金山办公，市值为1298亿元；中微公司和澜起科技以1138亿和1008亿元位居二、三位。科创板50成分中，有26家公司市值超过百亿。 科创板聚焦于成长性好的高新技术和战略性新兴产业。根据当前成分股所披露的财报来看，科创50指数成分股研发投入强度较其他板块有明显优势，板块科技创新属性十分突出，风格鲜明。50家样本公司2019年的研发强度中位数约12%，显著高于同期沪深300、中小板指、创业板指的中位数水平。高强度研发投入将保证科创板上市公司可持续增长。 三 红筹存托凭证纳入上证综指，将使已经在香港、境外上市的内地高科技公司以存托凭证方式在上交所交易并进入上证综指。 红筹股有两种定义，狭义的：是指那些在香港上市，但由中资企业直接控制或持股35%以上的上市公司；广义的：主要经营业务在内地，在香港或者境外上市的企业。 存托凭证(Depository Receipts，简称DR)，又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务金融衍生工具。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。1927年，美国人J.P摩根为了方便美国人投资英国的股票发明了存托凭证。 以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的一家公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一银行，称为保管银行或受托银行）保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后，存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。 从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行所发行的可转让股票凭证，证明一定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构，凭证持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。 按发行或交易地点不同，存托凭证被冠以不同的名称，如： 美国存托凭证(AmericanDepositoryReceipt，ADR) 欧洲存托凭证(EuropeanDepositoryReceipt,EDR) 全球存托凭证(GlobalDepositoryReceipts,GDR) 中国存托凭证（ChineseDepositoryReceipt，CDR）等。 红筹存托凭证纳入上证综指，将使已经在香港、境外上市的内地高科技公司以存托凭证方式在上交所交易并进入上证综指。按广义红筹概念，阿里巴巴、腾讯、美团、京东、拼多多、网易、百度、小米、爱奇艺、携程等一大批知名度高、科技含量高的企业都将可以登陆A股，进入上证综指，这是多么令人振奋的好消息！尤其在当前中美关系背景下，中概股回归是大势所趋，只要把回归的“最后一公里”路铺好，这些以前我们只能买港股、美股的上市公司，在自己家就能买到了。 四 红筹回归的“最后一公里” 2020年6月5日，上海证券交易所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》，对红筹企业申报科创板发行上市中，涉及的对赌协议处理、股本总额计算、营业收入快速增长认定、退市指标适用等事项，做出了针对性安排： 1、针对红筹企业上市之前对赌协议中普遍采用向投资人发行带有特殊权利的优先股等对赌方式，明确承诺申报和发行过程中不行使相关权利，可以将优先股保留至上市前转换为普通股，且对转换后的股份不按突击入股对待，为对赌协议的处理提供了更为包容的空间。 2、针对红筹企业法定股本较小、每股面值较低的情况，明确在适用科创板上市条件中“股本总额”相关规定时，按照发行后的股份总数或者存托凭证总数计算，不再按照总金额计算。 3、对红筹企业境内发行上市相关条件中的“营业收入快速增长”这一原则性要求，从营业收入、复合增长率、同行业比较等角度，明确三项具体判断标准，三项具备一项即可；同时明确规定“处于研发阶段的红筹企业和对国家创新驱动发展战略有重大意义的红筹企业”，不适用营业收入快速增长的上述具体要求，充分落实科创板优先支持硬科技企业的定位要求。 4、针对红筹企业以美元、港币等外币标明面值等情况，明确在适用“面值退市”指标时，按照“连续20个交易日股票收盘价均低于1元人民币”的标准执行；此外，红筹企业发行存托凭证，基于存托凭证的特殊属性，不适用“股东人数”退市指标。 《通知》的发布，与中国证监会此前降低已上市红筹企业境内发行上市条件、明确存在协议控制架构红筹企业发行股票和尚未境外上市红筹企业境内减持存量股份用汇事宜处理等规定一起，进一步完善和细化了与红筹企业回归境内发行上市中直接相关的配套制度，打通了红筹企业境内发行上市 “最后一公里”，将更有助于红筹企业利用好包括科创板在内的境内资本市场。 五 重大利好！ 全世界中国高科技企业以后都可以在中国大陆股票市场买到；全世界中国高科技企业都可能纳入上证综指，要来这么多重量级的好股票，上证综指还能不涨？这不算重大利好，还有啥是重大利好？！ 各位伙计，在这，给我自己的讲座做个推广： “经济增长与上市公司投资（一——五）”，从经济增长与经济周期内在动力谈起，结合各个不同时期经济政策，分析： 1、美国股市1929-1933年大崩盘前因后果 2、美国股市1950-1960年代上涨原因、哪些股票涨得好 3、美国股市1970年代“滞胀时期”股市特征、选股策略 4、美国股市1980-2000年，“黄金二十年”，以科技股为主导的大类资产轮动特征和驱动因素 5、中国1980年代改革、开放以来几次产业机构调整与股票市场波动内在关系 6、中国股市05-07年6124点、14-15年5178点原因，及“牛短熊长”的道理 7、中国“结构性供给侧改革”与股票市场“慢牛”走势、选股策略 通俗易懂、干货满满，听了不后悔！ 