为何雅虎在 2013 年股价翻了一番，还是被标普定为垃圾级？该评级是否准确反映雅虎现在的状况？
谢韦爷邀。作为一个评级行业的业内人士，稍微普及一下知识。 信用评级，是服务贷款人 / 债券投资者的。信用评级的核心是揭示借款人 / 债券发行人的信用风险。信用风险，又叫违约风险，是债务人无法按时足额偿还债务的风险。 业内度量信用风险有两种流派： 股价，是另一方面的事情。股价从理论上说，是反映股东对公司未来的预期。股价走高，说明投资者认为公司的盈利能力相比于以前更好了（中国除外）。 对于股票投资者和债券投资者来说，公司的盈利对他们的含义是不一样的。对于股票投资者来说，如果公司有一个风险较高，但是投入之后能够获得大量利润的投资，作为股东，他们也许会在董事会上决定投资，因为他们可以享受投资带来的全部 upside potential。而债券投资者不一样，债券投资者获得的，是定期的利息回报和最后的本金归还。他们基本没有 upside（当然，雅虎这个例子例外，因为他们是发行的可转债，这里面通过衍生品提供了 upside ），但是如果公司破产，他们的 downside risk 是个大问题，破产意味着本金和利息的损失。所以，债券投资者会求稳，要求他们规避风险。 回到问题上来，股价上升的含义，反映雅虎已经初步成功转型，从之前走马灯似的换帅，与马云的纠葛那样孱弱的状态中恢复了，在新的 CEO 带领下，upside potential 增加了不少。但是，毕竟雅虎是一个病人，大病初愈，与硅谷那些健康的人，比如 Google，Facebook，Oracle 相比，身体状况差很多。如果一次行业危机袭来，从排序的角度说，雅虎死掉的可能性比这些人要高很多。所以，雅虎的信用评级要低。 以上。