中国现在又减税，又不能大力卖地，那国家的财政收入哪里来，会造成财政赤字的扩大吗，有什么影响？
不得不说，题主的直觉很敏锐。 3月26日，G20领导人应对新冠肺炎特别峰会召开。会议公报称，G20国家将向全球经济注入5万亿美元，并且“承诺不惜一切代价，使用一切可用的政策工具，使经济和社会的冲击最小化，恢复全球增长，稳定市场”。 与此同时，受新冠肺炎疫情影响，2020年1至2月，全国一般公共预算收入累计下降9.9%。 那么钱从哪里来？扩大赤字，发行特别国债和专项债。 3月27日，中央政治局召开会议要求“积极的财政政策要更加积极有为”，着力从财政支出端寻求增长空间，提出了“适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模”三项具体措施，标志着积极财政政策从结构调整转向总量扩张，我国应对政策进一步升级。 三只穿云箭，万亿资金来相见 疫情对经济和财政收入的冲击，将会使得当期财政收支严重失衡，需要采取调整赤字率、扩张债务规模等手段，以实现财政收支平衡，促进经济稳定增长。 预计会适度扩大一般公共预算财政赤字率到3%至3.5%，地方政府专项债券规模达到3万亿至4万亿，发行特别国债1万亿左右。既是释放宏观调控政策升级、加大逆周期调节的信号，也是弥补财政收支缺口的必要之举。 箭一：赤字率提升至3%-3.5% 积极财政政策，亦称扩张性财政政策，反映扩张强度的重要指标之一是财政赤字率，即财政赤字规模占国内生产总值比重。欧盟《马斯特里赫特条约》设置了欧元区3%的赤字率上限，国际上将此作为“红线”或“警戒线”。 我国一直将3%的赤字率视为心理防线，在财政实践中坚持不突破这一上限。为应对全球金融危机，2009年我国赤字率首次达到3%，2016年和2017年也是维持在3%，没有突破这一“安全线”。 2020年是实现全面建成小康社会的决胜之年，按照十八大报告的要求，“国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”。根据第四次全国经济普查GDP修订结果，2020年GDP增速需维持在5.5%~5.8%，方能完成目标任务。 2019年我国GDP实际增长6.1%，后两个季度增速只有6%，完成上述目标压力还是不小。因此，疫情发生后，提升赤字率基本已成为共识。 各国实践也表明，危机发生后已突破了3%的约束。以全球金融危机为例，经济发达国家的平均赤字率由2008年的1.9%迅速上升到7.4%，其中美国、英国的赤字率都在10%左右。 不少财政金融专家建议，今年财政赤字率可以突破3%，甚至可以达到3.5%。社科院杨志勇表示，“去年赤字率是2.8%，我们建议今年赤字率可以提高到3.2%左右，按照去年我国GDP规模接近100万亿元，赤字率提高到3.2%左右可以带来4000多亿元增量”。 由于3.27会议的表述是适当提高，因此财政赤字率突破3.5%可能性不大。赤字率提高太多，也会影响中国政府的整体信用评级，打击投资者信心。 简单测算：2019年我国GDP为99.1万亿元，实际增速6.1%，名义增速7.8%。2020年GDP实际增速需为5.5%，假设对应名义增速为7%左右，2020年GDP总量为106万亿元。 赤字率按3%、3.2%、3.5%的低、中、高三档预计，赤字规模分别为3.2万亿，3.4万亿，3.7万亿左右，相较于2019年2.8万亿的赤字规模提升0.4万亿，0.6万亿，0.9万亿。 箭二：专项债券规模大幅增长 专项债券主要用于基础设施建设投资，不仅直接增加社会需求，还能扩大个人消费和企业投资，拉动上下游产业，间接增加社会需求。总需求扩张往往数倍于财政支出本身的扩张，这就是经济学里的财政支出乘数效应。 2019年新增地方政府专项债券规模为2.15万亿，比2018年的1.35万亿增加0.8万亿。市场预期2020年新增专项债券规模会有明显扩大，因为即使参照2019年比2018年增加0.8万亿的趋势，2020年专项债券规模也会至少达到3万亿。 财政科学研究院赵全厚表示，考虑到当前经济形势，赤字率可以适当突破3%，地方政府专项债券额度可能达到4万亿元。 2019年底，按照全国人大常委会授权和国务院批准，财政部提前下达了1万亿2020年地方专项债，全部用于基础设施建设。 2020年2月，再次提前下达了2900亿专项债，累计提前下达1.29万亿。 3月31日，国务院常务会议再提前下达一批地方政府专项债额度，带动扩大有效投资。 箭三：特殊时期当发特别国债 特别国债“特事特办”，具有特定目标和明确用途，不计入财政赤字。历史上共发行过两次，1998年2700亿元特别国债，专门补充四大国有商业银行资本金；2007年发行1.55万亿元特别国债，专门购买外汇组建中投公司。 那么，今年特别在哪？特殊之处有三。 一是受国内疫情影响，中小企业生产经营困难，湖北重灾区受损严重，可定向发行特别国债支持疫情重灾区的后续恢复工作，或成立政策性银行对受疫情冲击很大的中小企业展开救助。 二是国际疫情持续蔓延，国外资产价格下跌，可定向发行特别国债，等量置换央行外汇储备，抄底布局全球资产。 三是沙特和俄罗斯石油价格战，国际油价大幅下跌，可定向发行特别国债，逢低大规模买入国际原油，增加国内石油战略储备。 既然专门提出特别国债，预计发行金额至少在5000亿以上，但应该不超过2007年1.5万亿元的规模。 财政扩张空间测算 综合考虑上述三项措施，按照刺激力度低、中、高分为三档分别进行测算，预计释放财政增量资金在2万亿至4万亿之间，比较中性的推测是在3万亿左右，推论过程如图所示。 欢迎关注公众号：财政笔记。