内容：鱼与熊掌不可兼得，经济政策更怕遇上“三元悖论”。

那到底谁说的对？是市场还是官员？在持续稳定但平淡非常的全球经济复苏与全球经济衰退复发之间，中国就成为了那个不确定因素。

眼下最大的问题是：中国的经济增长到底放慢得有多急？那些在寻求答案的人都把视线投向北京8月份突然贬值人民币的决定。

那是否意味着决策者们均已焦虑不安，急着要提振出口？

中国在面对的根本问题是其经济本来就严重失衡——无论是在内部还是外部——增速还要开始放缓。

经济学家所乐于见到的经济体，是那种内部均衡（就业率与通胀率都不会太高或太低）与外部均衡（一个国家的经常帐——国际借贷帐目——收支平衡）都能维持的经济体，不太高也不太低。

目前，中国正为达致这两种均衡而挣扎着。

中国股市自今年6月以来就动荡不安

摊在中国决策者面前的是个棘手的任务，但并非不可控的任务。透过一些国际性的政策协调与合作，应付这个挑战就可容易得多。

实际上，中国问题的核心是

环球宏观经济的“三难选择”。

三难选择——或者叫做“三元悖论”——是说一个国家不可能同时享受三种条件：货币汇率稳定、资本自由流通（也就是说没有资本进出管制）和独立的货币政策。

相反，在这“政策包”里，一个国家可以选取其中两个条件，但仅此而已。

英国像其他发达国家一样享有资本流通自由和独立的货币政策，但却没有货币汇率管控。

英格兰银行（英国央行）按照它认为有有利于英国经济的水平来设定利率，而汇率——正因为资本可以自由进出英国——则由市场来决定。

前景改变了？

正如1980年代末到1990年代初那样，要是英国希望维持资本自由流动，但又希望维持汇率稳定，那就只能放弃独立的货币政策了。

这样，利率就得设定在能维持英镑兑其他货币于某个水平，而非适合英国本土状况的幅度——货币政策就此外包别国。

中国既有的政策组合是维持独立的货币政策，同时调控汇率，也就意味着要限制资本流动自由。

资本更自由流动能改善中国的金融前景吗？

现实的情况比这更要复杂一点。中国的资本管制是多样的。现金能进出中国，人民币也只是局部与美元挂钩，而不是直接地挂定。

但变化正在发生——中国正在推动人民币纳入国际货币基金组织（IMF）的储备货币名单，过程涉及到拆除其资本流动管制体系，而这将导致其央行——中国人民银行——要面对三元悖论。

中国内需放慢，意味着市场需要放松的货币政策，而宽松的货币政策配上更自由的资本流通，就意味着人民币汇价要走向弱势。



但正如美国欧亚集团分析师桑卡兰（Karthik...\n前面的内容可以总结如下：
本周末举行的二十国集团（G20）会议 

给环球经济写下了相对乐观的注脚 ，与最近环球金融资本市场的价格下跌形成鲜明对比。