Nota do Editor: Barry Eichengreen é George C. Pardee e Helen N. Pardee Professor de Economia e Ciência Política na Universidade da Califórnia, Berkeley. Ele é o autor de "Golden Fetters: the Gold Standard and the Great Depression, 1919-1939". Barry Eichengreen diz que ações fortes devem ser tomadas para impedir que a crise financeira piore. BERKELEY, Califórnia (CNN) – Toda vez que a economia e o mercado de ações caem, historiadores financeiros recebem ligações previsíveis de repórteres. Isso poderia ser o começo de outra Grande Depressão? Poderia "isso" acontecer de novo? Minha resposta padrão sempre foi não. A Grande Depressão resultou de uma série de choques econômicos e financeiros – o fim de uma bolha imobiliária em 1926 e o ​​fim de uma bolha de alta tecnologia em 1929 – mas também de uma negligência e incompetência realmente impressionantes por parte dos formuladores de políticas. Não poderia acontecer de novo precisamente porque os formuladores de políticas conhecem essa história. O presidente do Fed, Ben Bernanke, é um estudante da Grande Depressão. O secretário do Tesouro, Henry Paulson, lembra-se dos erros de Andrew Mellon, secretário do Tesouro de Herbert Hoover. Sempre respondi que podemos ter certeza de que não haverá outra Grande Depressão porque os formuladores de políticas leram histórias financeiras como a minha. Pelo menos essa era a minha linha até recentemente. Agora parei de atender ligações de repórteres. A primeira coisa que tornou a Grande Depressão grande, é claro, foi a omissão do Fed em agir. Basicamente, ficou parado enquanto o sistema bancário e a economia desmoronavam em torno dele. Desta vez, em contraste, o Fed dificilmente pode ser criticado por inação. Não apenas cortou as taxas, mas lançou uma nova iniciativa sem precedentes após a outra. Infelizmente, mais reagiu do que agiu. Primeiro, fornecia fundos aos bancos comerciais. Em seguida, ele teve como alvo corretores de valores. Agora, está sustentando desesperadamente o mercado de papel comercial. O tempo todo, porém, o problema tem infectado novas partes do sistema financeiro. Uma coisa que restringiu o Fed na década de 1930 foi o medo de que os cortes nas taxas pudessem causar a fuga de capitais para outros países e a queda do dólar. O perigo era que a mesma liquidez que o Fed despejou pelo topo do balde pudesse vazar de volta por esses buracos no fundo. Havia uma solução: cortes coordenados de taxas aqui e na Europa. Infelizmente, os banqueiros centrais não chegaram a um acordo sobre o que era necessário. O resultado foi mais instabilidade. O fato de os bancos centrais terem aprendido essa lição da história e agora perceberem a necessidade de uma ação coordenada é pelo menos um motivo de esperança. O problema é que eles já usaram suas balas. iReport.com: Que lições sua família passou desde a Grande Depressão? As taxas dos títulos do Tesouro dos EUA caíram essencialmente para zero, e as taxas de juros da política do Fed estão apenas ligeiramente acima desse nível. Os bancos centrais estão sem munição. Isso não é mais um problema que eles possam resolver sozinhos. O que é necessário agora é uma ação do Tesouro para lidar com o que se transformou em uma crise bancária global. Entre 1930 e 1933, não apenas os EUA, mas também a Europa e a América Latina experimentaram crises bancárias contínuas. Quando a Áustria tomou medidas desesperadas para sustentar seu sistema bancário, sua crise bancária só se deslocou para a Alemanha. Quando a Alemanha fez o mesmo, a crise se espalhou para os Estados Unidos. Esta era a pior política de empobrecer o vizinho. Vimos algumas evidências perturbadoras do mesmo nas últimas semanas, como quando a Irlanda garantiu unilateralmente todos os depósitos bancários e, assim, sugou fundos do sistema bancário britânico. Os líderes do G7, quando se reunirem em Washington no final desta semana, precisarão explicar exatamente como irão abordar esse aspecto do problema. Eles precisam comprometer dinheiro para recapitalizar seus sistemas bancários - agora, e não na próxima semana. O Reino Unido, que acaba de anunciar um plano de US$ 50 bilhões para recapitalização bancária, mostrou como isso pode ser feito em questão de dias. Mas uma iniciativa coordenada exigirá que os EUA invistam uma quantia consideravelmente maior. Minha recomendação seria abandonar a ideia de leilões reversos para ativos tóxicos e, em vez disso, usar os US$ 700 bilhões do plano de resgate recentemente aprovado para recapitalização bancária. Embora a Grande Depressão tenha começado em 1929, demorou até 1933 para os líderes americanos entenderem essa questão e recapitalizarem os bancos. Não podemos nos dar ao luxo de esperar anos desta vez. Uma última coisa que tornou a Grande Depressão uma catástrofe tão grande foi que alguns dos piores choques ocorreram logo antes. antes da eleição presidencial de 1932. Seguiu-se então um longo interregno entre a eleição e a posse do novo presidente, quando ninguém estava no comando. O presidente cessante, Hoover, pediu a seu sucessor designado, Franklin Roosevelt, que cooperasse com ele em declarações e políticas conjuntas, mas FDR se recusou a fazê-lo. Enquanto isso, a crise bancária se aprofundava. Corporações falharam. A economia foi autorizada a espiral descendente. Foi esse desastre que nos levou a emendar a constituição para encurtar o tempo entre a eleição presidencial e a posse de 4 para 2 meses e meio. A implicação é clara. Os dois candidatos presidenciais devem estar montando suas equipes financeiras da SWAT agora. Paulson deve prometer que eles serão convidados a seu escritório em 5 de novembro. Esse problema não pode esperar até o dia da posse. As opiniões expressas neste comentário são exclusivamente do autor. 
Eichengreen: Erros graves foram cometidos por formuladores de políticas na Depressão. Os líderes de hoje conhecem as lições da Depressão, diz ele. Ainda assim, os eventos estão ultrapassando rapidamente os recursos dos bancos centrais, diz ele. Eichengreen: O problema não pode esperar até o dia da posse para ser resolvido. 
