Nota do editor: Maury Klein é professor emérito de história na Universidade de Rhode Island. Ele é autor de 15 livros, incluindo "Rainbow's End: The Crash of 1929" e, mais recentemente, "The Power Makers: Steam, Electricity, and the Men Who Made Modern America". O historiador Maury Klein diz que é importante lembrar que a psicologia desempenha um papel importante nos mercados financeiros. (CNN) - Sexta-feira marca o 79º aniversário do dia que lançou o crash do mercado de ações de 1929. Como uma onda de vendas sem precedentes jogou o pregão da Bolsa de Valores de Nova York em um pandemônio em um dia que ficou conhecido como Black Thursday, um a demonstração de apoio organizado por um círculo de banqueiros líderes interrompeu o pânico. Mas na segunda-feira seguinte, o mercado entrou em colapso em um tsunami de vendas. Cada intensa convulsão do mercado de ações desperta medos primitivos gerados pelo Grande Crash de 1929 e a consequente Grande Depressão, que se arrastou por uma década inteira e tem assombrado os americanos desde então. O Pânico de 2008 não é exceção. No ano passado, a queda do mercado às vezes rivalizou com a de 1929. Existem conexões ou semelhanças entre esses traumas nacionais anteriores e nossa crise atual? Primeiro, alguns fatos sobre essa experiência anterior. O Grande Crash e a Grande Depressão foram dois eventos separados. O Crash foi um pânico financeiro, a Depressão, uma crise econômica. Um não leva necessariamente ao outro; o mercado entrou em colapso várias vezes na história americana sem provocar uma depressão. A Grande Depressão contém lições para sobreviver a uma economia difícil. O Crash começou em outubro de 1929, e o pior passou em três semanas; a Depressão não se fixou na nação por mais um ano. Até hoje, a conexão entre eles permanece obscura, o que torna difícil tirar lições ou analogias deles. O Dow caiu 39% entre 23 de outubro e 13 de novembro de 1929, mas recuperou 74% dessa perda em março de 1930. Somente quando a economia não conseguiu ganhar impulso na primavera é que o mercado recuou. No outono, o país caiu em uma depressão e o mercado retomou um curso descendente que não atingiu o fundo até julho de 1932. Ele não voltou aos níveis de 1929 até 1954. A Depressão não terminou até que o aumento dos gastos militares reviveu a economia na primavera de 1940. O mercado altista da década de 1920 foi o único que marcou a primeira vez que um grande número de pessoas comuns participou. O mercado mudou de Wall Street para Main Street e despertou intenso interesse mesmo entre pessoas que não atuavam nele. Os novos investidores, ou "peixes", como os chamavam os profissionais, tendiam a entrar em pânico quando o mercado caía drasticamente. Pode acontecer de novo? A história nunca se repete, mas os padrões históricos sim - embora sempre em um novo contexto. Aqui estão apenas algumas das semelhanças e diferenças entre a crise anterior e sua versão moderna. Durante a década de 1920, o setor financeiro passou por uma grande expansão, trazendo para o negócio muitas pessoas inexperientes e novos veículos de investimento - principalmente o fundo de investimento, o precursor do fundo mútuo moderno. Ninguém sabia o impacto que eles teriam no mercado com suas compras e vendas em larga escala. O mundo dos negócios saudou a década de 1920 como a "Nova Era", com novas regras em que o antigo padrão de depressões cíclicas não ocorreria mais e a prosperidade seria contínua. Compare essa ilusão com a "Nova Economia" dos anos 1990. A década de 1920 marcou o início da economia de consumo e, com ela, uma ampla expansão do crédito. A compra a prazo estreou em grande escala. O crédito também foi usado para comprar ações na margem, aumentando muito o volume e a volatilidade do mercado. O sistema bancário foi instável ao longo da década de 1920 e as falhas aumentaram continuamente após 1929. O Crash expôs muitos casos de fraude que levaram a investigações e à aprovação da reforma bancária mais significativa da história americana. A Lei Glass-Steagall de 1933 criou a Federal Deposit Insurance Corp., ou FDIC, deu origem à Securities and Exchange Commission, ou SEC, e separou os bancos de investimento dos bancos comerciais. Esta última reforma foi revogada em 1999, dando aos bancos liberdade para realizar ambas as atividades novamente. Algumas diferenças entre as épocas são dignas de nota. Antes de 1933, o governo federal praticamente não desempenhou nenhum papel ativo no alívio da crise bancária da década de 1920. O mercado de ações não teve compras institucionais gigantes ers movendo enormes blocos de estoque. Também não operou em escala global, embora tenha sido profundamente influenciado por eventos internacionais. Depois da quebra, os bancos tinham muito dinheiro para emprestar, mas não tinham tomadores, o oposto da situação atual. A deflação se tornou o inimigo mortal quando as pessoas retiraram seu dinheiro dos bancos e o acumularam. Um padrão familiar emergiu desses eventos. Os negócios e o Partido Republicano na década de 1920 exigiram e conseguiram um mercado "livre" sem restrições do governo. Nem Wall Street nem a Bolsa de Valores de Nova York eram reguladas pelo governo. O desastre resultante gerou exigências ultrajadas de que Washington "faça alguma coisa". A regulamentação então estava por vir. Mais tarde, quando a prosperidade voltou e o mercado começou a subir, as restrições foram gradualmente removidas e o padrão de excesso começou de novo, até que entrou em colapso novamente em nosso próprio tempo. Com a queda, surgem apelos renovados para que o governo "faça alguma coisa". Finalmente, é importante lembrar que a psicologia desempenha um papel importante nos mercados financeiros. Todo pânico tem sido, no fundo, uma crise de confiança. Assim também com a economia. Como observou Frederick Lewis Allen, "a prosperidade é mais do que uma condição econômica; é um estado de espírito". O truque é sempre descobrir o que exatamente é necessário para restaurá-lo. Ainda estamos procurando a resposta para esse enigma. As opiniões expressas neste comentário são exclusivamente de Maury Klein. 
Maury Klein: A quebra do mercado de 1929 e a Depressão foram eventos separados. Muitos pânicos financeiros não levaram a depressões, diz Klein. Antes de 1933, o governo não estava ativo na tentativa de salvar os bancos, diz ele. Após a crise, as pessoas exigiram regulamentação, que acabou desaparecendo, diz Klein. 
