AMYTS te ayuda a reclamar los gastos de tu hipoteca – Amyts\nEstás en:Inicio»Asesoría Jurídica»Reclamaciones»AMYTS te ayuda a reclamar los gastos de tu hipoteca\nAMYTS te ayuda a reclamar los gastos de tu hipoteca\nRECLAMACIÓN DE GASTOS DE FORMALIZACIÓN DE ESCRITURA\nY CLAUSULA SUELO HIPOTECARIA\nLa última Sentencia del Tribunal Supremo establece que determinadas cláusulas que se contienen en las escrituras de créditos hipotecarios son abusivas, de tal forma que existe la posibilidad de reclamar esos gastos derivados de la formalización de los préstamos hipotecarios que estén vigentes en la actualidad, así como de los que lo estuvieron hasta el 23 de diciembre de 2011.\nPara ello habrá que examinar el contenido de la escritura del préstamo hipotecario para comprobar si la/s clausula/s en concreto se ajustan al criterio del Tribunal Supremo respecto al carácter abusivo de la misma/s y en caso afirmativo proceder a la reclamación de todos los que, en atención a la Sentencia en cuestión, deben ser objeto de devolución al prestatario.\nAdemás de la devolución de estos gastos de formalización de escritura, la reciente Sentencia del Tribunal de Justicia de la Unión Europea, dice que también son reclamables los intereses cobrados por aplicación de las “cláusulas suelo” que se firmaron en numerosos créditos hipotecarios.\nHasta el momento, las reclamaciones que estamos haciendo son extrajudiciales, pero en función de la entidad bancaria, podría darse el supuesto de que la reclamación derivase en una reclamación judicial y para ello te remito la propuesta de honorarios que tenemos con los clientes de nuestro despacho y que hacemos extensiva al Sindicato por si pudiera ser del interés de los afiliados.\nEn función de las dos situaciones que pueden producirse, la minuta sería:\nEN EL SUPUESTO DE RECLAMACIÓN EXTRAJUDICIAL PREVIA\nSe cobraría al afiliado una provisión de fondos de 65 euros para cubrir los siguientes gastos:\n– examen previo de las cláusulas de la escritura del crédito hipotecario\n– reunión con el cliente para solicitud de la documentación necesaria\n– reclamación fehaciente a la entidad bancaria\n– negociación y, en su caso, transacción con la entidad bancaria.\nSi hay vencimiento de las cantidades reclamadas, se pacta con el afiliado el 10% de la cantidad recuperada.\nLA POSTERIOR RECLAMACIÓN JUDICIAL\nInterposición de la acción judicial correspondiente solicitando la nulidad de la cláusula abusiva\nCon el vencimiento judicial, la cantidad a abonar por el cliente afiliado es del 10% de la cantidad recuperada más las costas si hubiera pronunciamiento a ellas judicialmente.


Cobos y la UCR hacen punta en Mendoza\nLa pelea de fondo en Mendoza involucra a los candidatos del frente UCR-Cobos y los del kirchnerismo. Según las encuestas a las que Clarín tuvo acceso en esa provincia, los candidatos radicales cobistas -el senador Ernesto Sanz, que va por la reelección, y el candidato a diputado Ricardo Manzur- aventajan a los kirchneristas Adolfo Bermejo y Omar Félix.\nDos mediciones ubican esa diferencia en favor de los radiales-cobistas entre los dos y tres puntos. Una tercera encuesta, que se adjudica a un trabajo pedido por Cobos, estira significativamente esa ventaja hasta los 13 puntos.\nTodas la consultas muestan en tercer lugar al partido Demócrata, una formación de larga tradición en la provincia, que compite en alianza con candidatos del macrismo. En una de ellas aparece a sólo décimas de los candidatos del justicialismo. En las restantes, bastante más alejado, entre 12 y 20 puntos de los radicales.


🥇 ▷ Mac al horno y queso en pan de masa fermentada » Receta Fácil y Saludable!\n2 panecillos de masa madre\n50 g de mota pequeña cortada en bastones\n100 ml de crema pura\nPrecalentar el horno a 160C. Agregue la pasta al agua hirviendo y cocine 8-10 minutos o hasta que esté al dente, escurra y reserve.\nCorta la parte superior de cada rollo y retira suavemente el pan del interior. Cortar los trozos de pan retirados en cubos pequeños y reservar. Asegúrate de mantener la parte superior de los panecillos para servir.\nCaliente un poco de aceite de oliva en una cacerola grande a fuego medio y cocine la mota durante unos minutos hasta que esté crujiente, agregue las cebolletas y cocine durante 30 segundos mientras revuelve, reserve.\nEn la misma sartén agregue un poco más de aceite y agregue los picatostes, sazone con sal, pimienta y el pimentón. Cocine hasta que estén ligeramente doradas y luego reserve.\nUsando la misma sartén, agregue la crema y la mostaza, hierva, luego reduzca el fuego a bajo, agregue el queso y cocine revolviendo hasta que el queso se derrita. Agregue la pasta, la mota y la cebolla a la salsa de queso y revuelva bien.\nRellene cada rollo con la mezcla de pasta, cubra con los picatostes y luego colóquelos en una bandeja para hornear junto con las tapas de los rollos. Hornee por 15 minutos hasta que esté tostado.


Voluntariado social en ONGs – Grupo Español de Pacientes con Cáncer (GEPAC) | Voluntariado URJC\nVoluntariado social en ONGs – Grupo Español de Pacientes con Cáncer (GEPAC)\nEl Grupo Español de Pacientes con Cáncer se fundó como organización independiente sin ánimo de lucro el 1 de septiembre de 2010 con la misión de representar los intereses de los pacientes con cáncer y de suss familiares desde experiencia propia de los pacientes.\nGEPAC está integrada por 49 asociaciones de pacientes, 14 miembros corporativos y 9 divisiones propias: tumores raros, mama, cabeza y cuello, hígado, páncreas, próstata, pulmón, riñón, piel y melanoma. Esta alianza tiene como propósito compartir recursos y experiencias y tener una sola voz ante los diferentes agentes sociales y sistemas de salud. GEPAC ofrece información y asesoramiento psicooncológico, social, jurídico, oncoestético y de rehabilitación física para pacientes con cáncer y sus familiares.\nDesarrollo de contenidos y materiales educativos para pacientes y familiares que conviven con el cáncer. Mas información Proyecto cerrado hasta nuevo aviso\nApoyo al departamento de comunicación. Más información Proyecto cerrado hasta nuevo aviso\nLa formación necesaria para cada uno de los proyectos es específica de los mismos y se impartirá dependiendo del carácter de cada uno.\nSi estás interesado en participar, por favor, rellena el formulario disponible en este enlace. Nos pondremos en contacto contigo lo antes posible, de forma coordinada con GEPAC, para concretar la posible colaboración.\nSe reconocerá el máximo de 2 créditos ECTS por 40 horas de voluntariado en una misma actividad dentro de la formación de Grado Universitario; para solicitar reconocimiento académico de créditos, será obligatorio haber participado al menos en una acción formativa dentro de la oferta conjunta URJC – GEPAC, así como la entrega de una memoria final con una breve descripción del trabajo efectuado que deberás realizar siguiendo estas pautas. La memoria deberá ser enviada antes de la finalización del curso académico en el que se haya realizado la actividad.


Blackstone cierra un ciclo en España: liquida su 'herencia' de Catalunya Banc\nEl fondo norteamericano encarga a Bank of America la venta de más de 1.000 millones en hipotecas compradas a Catalunya Banc en 2014, casi todas las que le quedan\nAntigua sede en Barcelona de Catalunya Banc. (EFE)\n13/06/2019 - 05:00 Actualizado: 13/06/2019 - 08:35\nBlackstone liquida su segunda mayor inversión de la historia en España. El fondo norteamericano ha puesto en marcha la venta de gran parte de su exposición a las hipotecas 'subprime' de Catalunya Banc que compró al Estado entre 2014 y 2015, una operación conocida en su día como Proyecto Hércules.\nTras casi cinco años gestionando esta inversión, Blackstone ha dado un mandato a Bank of America para que liquide prácticamente toda su cartera remanente de hipotecas, dentro del Proyecto Castillo, según fuentes financieras consultadas por El Confidencial. Desde el entorno del fondo y Bank of America no hicieron comentarios.\nEste proyecto agrupa créditos problemáticos por valor de más de 1.000 millones de euros. Cuando compró la cartera (de forma efectiva en 2015), agrupaba más de 100.000 hipotecas 'subprime' (morosas o refinanciadas) por valor de 5.670 millones. En marzo de este año, le quedaban 31.000 hipotecas tasadas en 1.689 millones. De estas, el 80% se ubica en Cataluña. El Proyecto Castillo agruparía cerca de 11.000 hipotecas, todas al corriente de pago, pero con alguna debilidad en el pasado (refinanciadas).\nTras su venta, Anticipa -antigua inmobiliaria de Catalunya Banc- se quedará con 8.000 hipotecas morosas bajo gestión. En los últimos meses ha acordado 21.000 daciones en pago o cancelaciones voluntarias por parte de los deudores.\nEl cierre de la venta de las hipotecas de Catalunya Banc podría tener impacto en las cuentas del FROB (Fondo de Reestructuración), que puso 524 millones en el fondo de titulización que controla la cartera más 124 millones en garantías por provisiones.\nEsta venta se suma a otras con las que Blackstone está cerrando sus primeras inversiones en España. Así, recientemente ha sacado al mercado la mayor parte de los activos de Fidere, la inmobiliaria desde la que controla los pisos en alquiler comprados en España (incluidos los de protección oficial, VPO).\nAdemás, está comenzando a rentabilizar los activos comprados de Popular (30.000 millones), aunque esta inversión es reciente y de mayor envergadura, por lo que tardará en liquidarla. De hecho, todavía está armando la cúpula de Aliseda —Popular— con fichajes como Alejandro Sancho, ex Copernicus, según 'Ejeprime'.\nLa venta de las hipotecas de Blackstone podría tener impacto en las cuentas del FROB\nCon esta gran cartera de 1.000 millones, Blackstone quiere rentabilizar el apetito que hay entre otros fondos para comprar hipotecas en España. Tras el 'boom' por adquirir pisos y créditos a promotores, los inversores internacionales están cambiando de foco. Tienen en marcha operaciones de este tipo Bankinter y Unicaja, y las sellaron el año pasado Bankia y BBVA.\nLa venta de las hipotecas de Catalunya Banc fue clave en 2014. Supuso la mayor operación hasta el momento de desinversión de activos tóxicos de la banca —después llegaron las de Popular, BBVA y CaixaBank—, y permitió la adjudicación de la entidad catalana a BBVA. Ningún banco quería quedarse una cartera de tan baja calidad. La política de concesión de hipotecas de Catalunya Banc ha sido incluso investigada en sede judicial.\nCon esta operación, Bank of America entra en un segmento —venta de activos bancarios— que suelen liderar las Big Four y Alantra. Ha habido puntualmente operaciones en las que han participado bancos de inversión, como las últimas de Santander —por el pasado de Javier García-Carranza en banca de inversión— o el intento fallido de Sareb de traspasar un tercio de su cartera.\nBlackstone Catalunya Banc Bank Of America FROB Noticias del BBVA


PixelJunk Monsters_Wii U - PepeJuegos\nPixelJunk Monsters es un juego de estrategia de defensa de torre con un tema de isla tiki. Los jugadores controlan al personaje Tikiman y lo mueven por un área de pantalla única para transformar árboles en torres defensivas que atacan automáticamente y para recolectar monedas y gemas. Las monedas se usan para comprar nuevas torres y las gemas se usan para actualizar las torres en cuatro categorías diferentes: daño, alcance, radio de explosión y velocidad de incendio. Varios monstruos aparecen y se mueven hacia su rebaño en un edificio central. Para completar el nivel es necesario retener un número determinado de ondas. Al contrario de los juegos similares, las acciones solo se pueden realizar cuando Tikiman está en ese lugar, por lo que el jugador debe moverlo. No puede atacarse a sí mismo, pero cuando se topa con un enemigo, algunas monedas recolectadas se esparcen mientras reaparece.\nAl igual que las gemas se pueden usar para comprar mejoras a las torres, en ocasiones también se pueden usar para comprar estilos de torres completamente nuevos para su uso. El Tikiman solo necesita tomarse un momento para visitar su casa y obtener las nuevas torres. Algunas torres solo atacan a las fuerzas terrestres, otras solo atacan el aire y otras funcionan por igual en ambas. Las torres se dividen de nuevo en dos formas, física o mágica. Además de comprar mejoras de torres, las torres también se pueden mejorar a través de la experiencia de combate. La efectividad y la experiencia de la torre se mejoran durante los momentos en que el Tikiman se encuentra frente a una torre y baila, y el baile es automático cuando se coloca en una torre. Hay nueve tipos de torres con una décima desbloqueada después de superar una determinada etapa. Al comienzo del juego, por lo general, solo se dispone de una pequeña cantidad y se adquieren otras adicionales al guardar gemas y luego desbloquearlas en el edificio central. Tikiman también obtiene mejoras al completar niveles, como la capacidad de correr o plantar minas.\nEl juego cuenta con 21 escenarios diferentes establecidos en Tiki Island para los modos cooperativo de un solo jugador y fuera de línea para hasta dos jugadores. Los jugadores son recompensados ??con un arco iris por completar niveles sin perder una sola unidad del rebaño y se necesita una cierta cantidad para acceder eventualmente a todos los niveles.\nPixelJunk Monsters es un juego de estrategia de defensa de torre con un tema de isla tiki. Los jugadores controlan al personaje Tikiman y lo mueven por un área de pantalla única para transformar árboles en torres defensivas que atacan aut...\nCreador:Double Eleven Limited\nEditor:Double Eleven Limited


Capacitará DIF Texoloc a productores - El Sol de Tlaxcala\nEs una formación totalmente gratuita y dirigida a 70 personas mínimo\nEl DIF de Texoloc ofrecerá un curso para la industrialización de lácteos /Jesús Zempoalteca\nCon el objetivo de dar valor agregado a los productos que se elaboran en Texoloc, el Sistema Municipal para el Desarrollo Integral de la Familia (Smdif) ofrecerá un curso con validez oficial para la correcta industrialización de los lácteos.\nAl respecto, Juana García Tecpa, directora del Smdif, señaló que iniciará el próximo abril y tendrá una duración de seis meses, en donde realizarán productos lácteos como yogurt, crema y diferentes tipos de queso, como manchego, panela, doble crema, Oaxaca, gruyere, entre otros.\nEl curso está dirigido para 70 personas mínimo, pero no hay un número máximo, así que todos los interesados podrán inscribirse, además de que será totalmente gratuito, lo único que deberán aportar son los insumos para la preparación de los productos.\nSerá impartido por Edgar Muñoz, de la brigada 19 que opera en Zacualpan, y tendrá validez oficial, pues será avalado por el Instituto de Capacitación para el Trabajo, con el objetivo de que los comerciantes ofrezcan productos de alta calidad.\n“Buscamos que nuestros ciudadanos logren el autoempleo, ya que la mayoría de la gente de Texoloc es ganadera, cría vacunos y produce leche, únicamente le falta capacitación para elaborar sus derivados”, soltó.\nPRODUCCIÓN SERVIRÁ PARA EL AUTOCONSUMO\nLa funcionaria municipal precisó que los días que los emprendedores no puedan vender lo que elabora en la industria, les servirá para el autoconsumo, pues “además estamos hablando de alimentación con alto contenido proteínico”.\nAseguró que existe interés por parte de los productores locales para capacitarse en la elaboración de lácteos, es por eso que en próximas semanas ofrecerán la actividad y por el momento están recibiendo solicitudes de inscripción.


The Fall Conference 2018 - Objetivos\nSOBRE RITA MCGRATH\nAprenderá durante este evento:\nCómo identificar, gestionar y apalancar el portafolio completo de oportunidades de su empresa reduciendo los costos iniciales, eliminando riesgos innecesarios, evitando pasos errados y explorando más opciones para crear el gran crecimiento que su empresa requiere.\nCómo moverse hacia una forma de pensar en la organización que identifique nuevas y rápidamente cambiantes oportunidades, así como modelos de negocios y tecnologías disruptivas, en lugar de solo estar enfocada obsesivamente en defender y explotar eternamente las ventajas competitivas existentes.\nCómo reorganizar los equipos y la organización con rapidez cuando surgen las nuevas oportunidades y cómo evitar que el mejor talento de su organización pase la mayor parte de su tiempo resolviendo problemas y manejando crisis vs. trabajando en las nuevas oportunidades.\nCómo los líderes de la organización pueden estar cada vez más impulsados y enfocados por el descubrimiento, adaptar su mentalidad a medida que cambia la realidad del negocio, ser más cándidos y estar muy dispuestos a tener conversaciones francas acerca de lo que realmente está sucediendo.\nCómo identificar qué elementos del pasado se deben conservar en un escenario de cambio (el legado, las historias, etc.), qué cosas debemos eliminar (procesos ineficientes, comportamientos reactivos y no estratégicos, formas de pensar obsoletas acerca del talento), y, sobre todo, cómo hacerlo.\nCómo crear un sentido de urgencia en torno al cambio y cómo trabajar con las personas para llevarlas a bordo con un proceso justo y transparente, así como dejar muy claro en qué dirección irá el cambio.\nObtendrá respuestas a preguntas tales como:\n¿Cómo puede repensar su pensamiento estratégico y crear un modelo de planificación estratégica que fomente los nuevos negocios, explore y avalúe emprendimientos innovadores y persiga un crecimiento ambicioso sin descuidar el negocio core y minimizando los riesgos?\n¿Cómo lograr que la innovación sea una capacidad organizacional y que el talento de la organización tenga la habilidad y empoderamiento de capturar rápidamente las oportunidades, explotándolas de manera decisiva y abandonándolas antes de que se extingan?\n¿Cómo llevar a cabo procesos eficientes de cambio en los cuales se construya un caso para el cambio, el propósito del cambio sea claramente explicado y los procesos estén diseñados y en marcha para remover los obstáculos?\n¿Cómo generar internamente la capacidad de readaptar de forma ágil las ventajas y fortalezas actuales de tal forma que se mantengan vigentes y permitan, a su vez, tener acceso a grandes oportunidades mientras se controla el riesgo?\n¿Cómo puede la organización desarrollar un portafolio de ventajas transitorias múltiples, entendiendo por ventajas transitorias aquellas que pueden ser creadas rápidamente y abandonadas igual de velozmente?


EVA Incoming - Idea Marketing\nInicio/Portfolio/Diseño Gráfico/EVA Incoming\nEVA IncomingIdea Marketing2022-06-21T09:31:20+00:00\nRecibimos este nuevo reto de nuestro cliente y amigo EVA Incoming, uno de los mejores receptivos en Andalucia. Idea Marketing realiza muchos proyectos a medida y a distancia para empresas del sector turístico pero nos encanta ver nuevos programas como este que recomendamos efusivamente. Ya que invita a conocer los pueblos mas bonitos del sur de España en bicicleta.\nDisfrutar de alojamientos con mucho encanto, la mejor gastronomía y hacer ejercicio, mucho ejercicio. El folleto debía incluir información detallada tanto del material, las etapas, los hoteles, y un amplio etc.


DISCOS › OLD IDEAS, OTRO GRAN DISCO DE LEONARD COHEN Y VAN...\nEl libro aún no llegó al final\nA los 77, el cantautor y poeta canadiense vuelve a escribir sobre el amor y el desamor, el deseo y su final, infiernos y paraísos. ¿Viejas ideas? Sí, pero con esa voz gastada y profunda, sonido orgánico y un aura de blues y gospel se hacen irresistibles.\nEn el arte de Old Ideas se ve la contratapa de un trajinado anotador en la que su dueño escribió “llegando al final del libro/ pero no todavía/ quizá cuando hayamos llegado al fondo”. El hombre en cuestión es Leonard Cohen, brillante maestro en eso de bucear por los recovecos del alma humana y convertir la exploración en canciones o poemas. El canadiense, además, ya tiene 77 años, así que tanto la frase como el título del álbum pueden leerse con una sonrisa torcida (esto es, sin saber si se trata de una humorada o de la más serias de las afirmaciones). Cohen sí ha llegado al fondo más de una vez: ha conjurado los sentidos de las vidas (así, en plural) junto a melodías oscuras e imborrables. Ha descripto infiernos y paraísos, amores y desamores, el deseo y su final, y lo ha hecho siempre con su propia sangre en la lapicera. Por eso diez nuevas canciones suyas son recibidas por sus seguidores con la esperanza de encontrarle una nueva faceta a la experiencia humana. Pero el que avisa no es traidor: aquí hay “viejas ideas”, prácticamente las mismas que el bardo de la voz profunda ha desarrollado en canciones durante cuatro décadas. Pero entonces asalta la duda: ¿cómo es que el álbum se convierte en una necesidad repetida después de la primera escucha?\nSin esos teclados bastante “cafones” con los que solía poblar sus álbumes, con un sonido mucho más orgánico y más apropiado para acompañar a su voz gastada, Cohen desgrana sus “viejas ideas” en su mejor disco en mucho tiempo. En “Going Home” ensaya un diálogo interno (¿o es otro el que habla sobre él?): “Me encanta charlar con Leonard/ Es un deportista y un pastor/ es un bastardo perezoso/ que vive de traje”. En “Show Me the Place” se entrega a la esclavitud por amor, si es necesario; en “Crazy to Love You” anuncia haber abrazado la locura por una mujer que, para colmo, nunca fue la indicada; y habla de cómo atrapó a la oscuridad bebiendo de la copa de una dama en “Darkness” (“y me trató peor que a vos”, dice). “Ya sé que tenés que odiarme/ pero, ¿podrías odiarme menos?” clama en “Anyhow”, donde, al fin y al cabo, “ambos somos culpables”. ¿Y qué puede curar a ese tipo “desnudo y sucio” de esa canción, sino el mismísimo amor (“Come Healing”)? Entre el blues, el gospel y alguno de sus típicos valses, Cohen les dio otra vez cauce a sus viejas y queridas ideas. Ojalá falte mucho más para el final del libro. Por lo pronto, aquí hay unas cuantas páginas en las que encontrar luz... y oscuridad.\nCohen le dio cauce a sus antiguas y queridas obsesiones.\nLITERATURA> Martín Kohan habla de su libro Bahía Blanca\n“En esta novela el crimen es un acto policial y amoroso”\nMartín Kohan: El protagonista de Bahía Blanca, la última novela del autor de...\nMUSICA > HORACIO SALGAN SERA HOMENAJEADO EN EL TEATRO COLON\nEl reconocimiento para una leyenda viva\nMUSICA > LA ORQUESTA RASCASUELOS, UNA POTENTE PROPUESTA DE TANGO CONTEMPORANEO\n“Hay que generar aires nuevos”\nDISCOS > OLD IDEAS, OTRO GRAN DISCO DE LEONARD COHEN Y VAN...\nDANZA > BRASIL, UNIPERSONAL DE LA ACTRIZ Y BAILARINA MARIA UCEDO\nEstampas sobre una mujer en crisis\nARRANCA ESPAñA EN EL CORAZON EN ARGENTINA\nSeñales de una memoria compartida


Día 51: Vermillion Valley Resort | Viajar a pie\nDistancia: 0 m / 0 km. Acumulado: 930 m / 1497 km\nUn día de descanso es lo absolutamente mínimo que nos merecemos. Hablamos de tomarnos dos pero ya iremos viendo. La dinámica en VVR es, simplemente, adorable, perfecta. Me gustan mucho estos lugares (Kennedy Meadows me viene a la memoria) donde tienes todos los servicios básicos necesarios (comida, ducha, lavadora… ¡eso es todo!) y nada más; es como seguir en las montañas y, de hecho, en las montañas seguimos. Mi única misión, ahora, aparte de los “deberes” habituales (lavar, lavarme…) es descansar, cuerpo y mente, lo cual incluye permiso permanente para comer, a todas horas y en las cantidades que quiera. Ni siquiera me he puesto a valorar si el lugar es, como dicen, caro o no… me da igual, me merezco todo y no puedo pensar en forma mejor de gastarme el dinero. Y, entre comida y comida, me agrada mucho poder charlar con la gente que pulula por aquí. Hecho un poco de menos, en ese sentido, otros thru-hikers, con los que siempre la interacción es de lo más enriquecedor pero Todd y Dan se marchan en el barco de la mañana, que vuelve vacío; no hay nadie más, de momento. De todas formas, siempre hay alguien dispuesto para la conversación, sean pescadores, empleados del VVR u otros animales, con el añadido de que, aunque nosotros no nos demos del todo cuenta, los thru-hikers somos gente con una historia que contar y el resto del mundo nos trata con mucho respeto y curiosidad.\nRT no parece disfrutar tanto del lugar. Su hiperactivo carácter le tiene cual león enjaulado, siempre buscando algo que hacer, y me temo que no le vamos a sujetar aquí más allá de mañana. TG es más tranquilo.\nEsperamos al barco de la tarde como en las pelis antiguas, a ver si viene alguien y, esta vez sí, aparecen nada menos que los Atomic Twins (Atomic & Sub-Atomic), a quienes no habíamos visto desde Crabtree Meadows, en la base de Whitney. Iban delante nuestro pero escasos de comida y tomaron una vía de escape para reaprovisionarse. Me agrada tenerles aquí. Los Atomics son dos chavales muy jóvenes, alrededor de la veintena (cada uno…), de los más jóvenes que he visto entre todos los thru-hikers de este año. Tienen un carácter de lo más entusiasta y divertido y, sobre todo, me asombra y admira su madurez y saber estar; a esa edad, yo me chupaba el dedo, todavía.\nThe Atomic Twins\nUna prueba de lo desenfadado del VVR: los Atomics se las han arreglado para llegar aquí empapados; según nos cuentan, intentaron atajar y, de hecho, atajaron en el tramo previo al desvío al lago Edison pero a costa de tener que vadear Mono Creek y, entre eso y el barro posterior en el sendero al lago, están hechos un asco. Estamos sentados con ellos y alguien comenta, dirigiéndose a Sub-Atomic, que qué está haciendo… bajo él o, mejor dicho, bajo su silla se ha formado un amplio charco marrón. No os penséis que nadie en VVR le dijo nada: allí saben que, para un senderista, lo primero es comer y todo lo demás es secundario y deberá venir después. “Let me go back to my puddle…” comentaba, en una ocasión y entre risas generales, Sub-Atomic al volver a sentarse.\nOtra cosa simpática de VVR está relacionada con la forma de cobrar. Admiten tarjetas pero, como la conexión con el mundo exterior es vía satélite y cuesta un pastón, te cobran al final de la estancia, de forma que, mientras, te lo van apuntando en una cuenta. Muy conveniente: entras al almacén, te coges un par de cervezas más y se lo gritas a alguien al otro lado de la estancia para que, cuando pueda, lo apunte. Bueno, lo gracioso es que, para identificar la cuenta de cada uno, en VVR usan el alias, o trail name, de forma que ni siquiera aquí, en la “civilización” somos Inaki, Luke o John… hasta para los empleados del lugar somos Rolling Thunder, Three Gallon y Rainskirt. Me gusta esto…\nSentados en una mesa llena, esa era nuestra posición más habitual en VVR\nSeries Navigation << Día 50: Selden Pass – Lake Edison (VVR)Día 52: Vermillion Valley Resort – Past Pocket Meadow >>


COSTA DA MORTE CON NIÑOS - Mi familia viajera\nDESTINOSSENDERISMOESPAÑAGALICIALa CoruñaSOBRE NOSOTROSNUESTROS COLABORADORES\nJosé Patricio Saura Molina\nLa Costa da Morte permite hacer un recorrido por pequeños pueblos costeros, faros, acantilados…y, sobre todo, hermosas playas. Una tierra de leyendas y fábulas que enamora a todo el que la visita.\nNuestro viaje comienza en La Coruña, donde estamos durante dos días. Visitándola y viendo algunas playas de los alrededores como las de los pequeños pueblos de Sada y Breixo.\nUna característica de toda la Costa de la Morte, que os sorprenderá, es la cantidad de parques infantiles que hay y su buena situación. La mayoría están situados frente al mar.\nTras una breve estancia en La Coruña, nos dirigimos hacia Muxía donde estaremos cuatro días. Aquí empieza la Costa Da Morte.\nMuxía (vistas desde el parque infantil)\nMuxía es un pequeño pueblo de pescadores de unos 5.000 habitantes. Tiene un bonito paseo marítimo y varias playas cercanas de arena blanca que merecen una visita e incluso un baño.\nEn frente de Muxía se encuentra Camariñas. Aquí, es obligado ver toda la zona del Cabo Vilán con paisajes y playas idílicas, sin apenas gente.\nEn esta zona hay que acercarse al Cementerio de los Ingleses que tiene una historia muy interesante y terrorífica. Aquí, se encuentran enterrados los cadáveres de los marineros ingleses que partieron el 08 de noviembre de 1890 del puerto inglés de Plymouth en dirección a Sierra Leona. Sin darse cuenta, se desviaron de su trayectoria para repostar en Madeira y a su paso por Punta do Boi colisionaron con una roca, al no poder apreciar correctamente la luz del Faro Vilán. 172 cuerpos fueron enterrados en este emblemático lugar. Actualmente está incluido en la Ruta Europea de Cementerios Singulares.\n¿Te quedas con ganas de conocer mejor la zona? Desde el Puerto de Camariñas parte una ruta de senderismo con guía especializado, de 15 kms, que recorre los lugares más emblemáticos de la Costa da Morte.\nCerca de Muxía hay playas paradisíacas que es inexcusable visitar como la playa de Carnota, con más de 7 kilómetros de playa. Las dimensiones del arenal sirven para huir de la masificación de otras situadas, incluso, en la misma zona. Estas playas constituyen uno de los mayores arenales de Galicia.\nOtra visita forzosa es la cascada de Ézaro. Esta zona es uno de los epicentros turísticos de la Costa da Morte. Ya, que, su salto de agua es de los únicos de Europa que desemboca directamente en el mar.\n¿Te gusta la cascada de Ézaro? Ahora puedes hacer una excursión en catamarán o un tour en kayak hasta este precioso salto de agua.\nCascada de Ézaro (Dumbría). Foto Manuel Santervás\nOtro emplazamiento turístico en la zona es el Cabo de Finisterre donde se encuentra el faro más famoso de Galicia.\nNo te pierdas un atardecer espectacular con un Paseo en barco por el Cabo de Finisterre.\nResistiéndonos a dejar la Costa da Morte, ampliamos el viaje dos días. Nos quedamos en un hotel en el pequeño pueblo de O Freixo. Desde aquí, visitamos Muros (famoso por las mariscadas) y Noia, que quizás, es el pueblo más bonito y antiguo de la zona.\nHablar de Galicia, es hablar del Camino de Santiago. Si pensáis que esto queda fuera de vuestro alcance porque tenéis niños, echad un vistazo al Camino a Finisterra. Es para hacerlo con niños.\nEl post ha sido realizado íntegramente por José Patricio Saura Molina. Queremos agradecerle que haya compartido con Mi Familia Viajera su experiencia en la Costa Da Morte (La Coruña), junto a su mujer y su preciosa hija Lola.\nCementerio de los Ingleses (Camariñas)\nMunicipio de Muros\nPlaya en costa da Morte\nArtículo anteriorRUTA DE LOS LAGOS DE COVADONGA CON NIÑOS\nArtículo siguienteVÍA VERDE DEL PAS CON NIÑOS, un placer para los sentidos


La Mar de Bien, Getxo (Vizcaya) 2021\n1\t La Mar de Bien ha vendido en 1 ocasiones a través de Yumping desde Octubre de 2020\nPaseo en barco para avistar cetáceos en Getxo 6 h\nBarco exclusivo despedidas de soltera en Getxo 2 h\nPaseo en barco y cata de Txakoli ecológico Vizcaya\nDescripción de La Mar de Bien\nLa Mar de Bien es una empresa cuyo objetivo es que disfrutes del alquiler de una de nuestras embarcaciones por la zona marítima de El Abra (Vizcaya) y la costa cantábrica aledaña. Disfruta de su uso acompañado de uno de nuestros patrones profesionales y titulados y realiza uno de estos servicios que ponemos a tu disposición:\n-Paseo en Barco: ofrecemos muchas rutas divertidas y adaptadas a cada ocasión. Podrás realizar las campanadas de fin de año paseando por la ría de Bilbao, contemplar desde la absoluta tranquilidad los fuegos artificiales de la Aste Nagusia bilbaína, visitar en barco lugares míticos como el Puente Colgante de Vizcaya o el el museo Guggenheim o viajes personalizados románticos, así como dirigidos a familias.\n-Pesca: una pesca de altura en las aguas del Cantábrico en la que tú decidirás cuantas especies quieres capturar. Nosotros te proporcionamos el material.\n-Avistamiento de Cetáceos: podréis ver delfines y ballenas. La duración será de unas cuatro horas. Una actividad que le encantará a toda la familia en la que veréis de cerca a estos inteligentes animales.\n-Liberación de cenizas: una forma increíble de despedir a ese ser querido. Personaliza la ceremonia a tu gusto en un acto simbólico sin igual. Al finalizar, entregaremos un certificado en el que constará la hora exacta, el día y las coordenadas GPS del punto exacto en el que se han esparcido las cenizas.\n-Minicruceros: elige los lugares que quieres visitar así como los días de travesía. Nuestro barco está preparado para pasar allí las noches de manera muy comfortable.\nLo único que queremos es que disfrutes de una experiencia relajante y que descubras la belleza de nuestro territorio. También organizamos cualquier tipo de celebración que quieras llevar dentro de nuestros barcos. Lleva a cabo una original despedida de soltero, un cumpleaños, una graduación, unas bodas de oro, etc. También podemos ir un poco más lejos y realizar una reunión de tuppersex para chicos, chicas o ambos.\nEn nuestra escuela podrás realizar clases teórico-prácticas para obtener los títulos de PNB, PER, Patrón de Yate y Capitán de yate. Nuestros profesores te garantizan un aprendizaje rápido y efectivo.\nNuestro barco Lañaide tiene diez metros de eslora por 3,68 de manga. Cuenta con una capacidad de diez personas, zona de estar, cocina, camarote principal, baño y un porche ideal para contemplar las vistas. Un auténtico miniapartamento flotante.\nEMPRESA PLATA Paseos en Barco Vizcaya 2018\nTablón de precios de La Mar de Bien\nLa Mar de Bien Avistamiento de Cetáceos\n1\t La Mar de Bien Avistamiento de Cetáceos ha vendido en 1 ocasiones a través de Yumping desde Octubre de 2020\nDescripción de La Mar de Bien Avistamiento de Cetáceos\nCon La Mar de Bien Avistamiento de Cetáceos podrás disfrutar de una amplia biodiversidad bajo el mar en uno de nuestros barcos Lañaide, una embarcación de unos 10 metros de eslora por 3,68 de manga, con capacidad para diez pasajeros. Esta embarcación cuenta con dos motores, para mayor seguridad.\nPodrás observar, según la temporada en la que nos encontramos, ballenas y delfines. Una actividad con una duración de unas 4 horas en las que tú disfrutarás rodeado de tu familia o de tus amigos con las criaturas que se encuentran en la costa de Vizcaya.\nConoce la belleza del mar Cantábrico en todas sus facetas. Además de disfrutar de un paisaje maravilloso y tranquilo, podrás observar las especies que se ocultan en el interior de estas aguas.\nUna oportunidad única para entrar en contacto con la naturaleza. Te encantará ver a estos animales que incluso jugarán con las olas que realizan nuestros barcos.\nVerás a estos encantadores e inteligentes animales desde una distancia muy corta. Nuestro patrón, que os acompañará para una mayor seguridad, se encargará de daros explicaciones con el objetivo de que lo aprendáis todo sobre ellos en una jornada muy productiva.\nSi tienes alguna duda, no dudes en llamar a La Mar de Bien Avistamiento de Cetáceos.\nTablón de precios de La Mar de Bien Avistamiento de Cetáceos\nNáutica Ballestrinque Avistamiento de Cetáceos todos disfrutareis de una jornada inolvidable de naturaleza y diversión. Si buscas una actividad diferente, contacta con Vanequip\nLamarencalma Avistamiento de Cetáceos poder seguir disfrutando de espectáculos naturales de este nivel. Sin duda, se trata de una actividad ideal para todas las edades\nHegaluze Avistamiento de Cetáceos El desconocimiento hace que en ocasiones nos perdamos espectáculos naturales maravillosos, por eso en Verballenas, trabajamos\nDescripción de La Mar de Bien Paseos en Barco\nEn La Mar de Bien Paseos en Barco queremos que conozcas nuestra costa cantábrica a través de unas rutas en barco en las que podrás ir acompañado de tu familia o de tu grupo de amigos.\nTe damos la oportunidad de que alquiles un barco con patrón por unas horas o por el contrario realices uno de nuestros paseos por la zona marítima de El Abra (Vizcaya) o la costa cantábrica aledaña. Te ofrecemos las siguientes rutas:\nEl Abra hasta Puente Colgante: en esta ruta válida para un mínimo de cuatro personas os daremos también una cata de txakolis. Una de nuestras rutas más solicitadas, en la que descubrirás este magnífico Puente Palacio de más de un siglo de antigüedad.\nEl Abra hasta el museo Guggenheim: para grupos de hasta diez personas que disfrutarán de una cata de txakolis durante la travesía y verán este fantástico museo de arte contémporaneo.\nEspecial Fuegos Artificiales Aste Nagusia: para que disfrutéis por la noche de un hermoso paseo. Está incluida una cata de txakolis y algo para picotear.\nPaseos personalizados: por la costa cercana contemplando lugares como Castro, Laredo, Ría Plentzia, Urdaibai o Bermeo.\nTambién podemos organizar minicruceros, despedidas de soltero u otras celebraciones dentro de nuestros barcos. Una fantástica oportunidad para que emprendas un paseo personalizado por nuestras costas.\nSi tienes alguna duda, no dudes en contactar con La Mar de Bien Paseos en Barco. Organizamos todo lo que estés pensando realizar en un barco, incluido el desprendimiento de cenizas o peticiones de matrimonio. No te lo pienses más.\nTablón de precios de La Mar de Bien Paseos en Barco\nDescripción de La Mar de Bien Pesca\nLa Mar de Bien Pesca te ofrece las mejores salidas para realizar cualquier tipo de pesca. Ven con quien tú quieras y disfruta de una jornada agradable en las aguas del Cantábrico (Vizcaya).\nSi te gusta la pesca como a nadie, y no tienes barco para realizarla por tu cuenta, no tienes porque preocuparte. Nosotros te llevaremos para que solamente tengas que elegir el número de piezas que quieres capturar. Una pesca en la que incluímos pesca de altura.\nTe proporcionaremos todo el material que necesitas para realizar esta actividad. Las mejores cañas en perfecto estado para que disfrutes en alta mar pescando algunas especies interesantes.\nUna actividad en la que también podrás avistar cetáceos. Según la temporada en la que nos encontremos podremos observar algún delfín o ballena.\nDescubre ya la belleza de nuestras costas. 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NEW STRUCTURE OF CHILEAN INFRAESTRUCTURE BOND'S WARRANTS\nWerner Kristjanpoller Rodríguez*\nJohn Díaz Antillanca**\n* Doctor en Ciencias Empresariales, profesor de la Universidad Técnica Federico Santa María, Valparaíso, Chile, [werner.kristjanpoller@usm.cl].\n** Magíster en Gestión Empresarial, profesor de la Universidad Técnica Federico Santa María, Valparaíso, Chile, [john.diaz@usm.cl].\nFecha de recepción: 24 de febrero de 2011, fecha de modificación: 14 de septiembre de 2011, fecha de aceptación: 20 de octubre de 2011.\n[Palabras clave: concesiones, monolínea, bonos de infraestructura, bonos asegurados; JEL: H54, H81.]\nThe Chilean concession system has been one of the cornerstones of the country's developement, generating a strong relation between public and private sectors in the financing large scale projects. The recent financial crisis destroyed the trust and image of the monoline insurance companies, which insurance infraestructure-related Chilean bonds, increasing their international risk classification to AAA. Given this context, it is mandatory to study new guarantee schemes for these Chilean infraestructure bonds, particularly for projects over US$200 millions. Two alternatives proposed are: a guarantee company, and concession contracts guarantees with private coverage.\n[Keywords: concession system, infraestructure bond's guarantees, monoline bond insurers; JEL: H54, H81.]\nDesde finales de los años ochenta muchos países recurren al sistema de concesiones para ampliar su infraestructura. América Latina no es ajena a esta tendencia y varios países -como Brasil, Colombia y Chile- utilizan concesiones para construir obras de infraestructura. Diversos estudios analizan sus características, beneficios, ventajas y desventajas, y proponen medidas para mejorar los sistemas vigentes1.\nEn Chile, el sistema de concesiones, que pronto cumplirá 20 años, se emplea para financiar aeropuertos, vías, cárceles, embalses, edificios públicos y hospitales, y sus inversiones acumuladas superaban los 10.000 millones de dólares en 2009. El sistema no ha estado exento de las dificultades propias del aprendizaje, pero las modificaciones de la Ley de Concesiones en 1996 fortalecieron el marco regulatorio y los mecanismos de cumplimiento.\nLos contratos de concesión, el modelos de negocios y el reparto del riesgo en la asociación público-privada tienen un carácter dinámico y no solo dependen del Estado y los concesionarios, pues intervienen otros actores de igual o mayor importancia -bancos, administradoras de fondos de pensiones (AFP), compañías de seguros de vida y de seguros monolínea, calificadoras de riesgo- que constituyen el tercer pilar del sistema.\nLa reciente crisis financiera no sólo afectó a la banca de inversión, también volvió vulnerables a las compañías de seguros monolínea -MBIA, XL Capital, Ambac-, que se suponían blindadas frente a este tipo de crisis y cuya misión es dar certeza de pago a los tenedores de bonos y mejorar la calificación del riesgo. La debacle de estas compañías suscitó inquietud por los bonos en el mercado chileno, ya que el 98% de los bonos de infraestructura tiene seguros de este tipo y el 100% de las emisiones superiores a 40 millones de dólares son aseguradas por estas compañías. El mercado chileno de bonos de infraestructura asciende a 4.000 millones.\nLa pérdida de confianza en los seguros monolínea llevará a modificar el sistema de financiación de estos bonos porque sus tenedores, en su mayoría institucionales, prestarán especial atención a su estructura financiera después de perder la solidez que les brindaban esas compañías antes de la crisis financiera. El Estado, el sector privado, los inversionistas, los financistas y todos los agentes que forman el tercer pilar del sistema tendrán entonces que reestructurar el sistema de financiación y las garantías de los bonos, atendiendo a esta nueva situación.\nEste artículo se concentra en el tercer pilar. Si bien se perdió la confianza en los seguros monolínea, no así la confianza ni la credibilidad en el sistema de concesiones. Hay que buscar entonces una nueva estructura de garantías que fortalezca las emisiones futuras de bonos de infraestructura y mantenga la confianza de los inversionistas. Los seguros monolínea fueron esenciales en las primeras emisiones para obtener financiación en el mercado de capitales. La destacada evaluación internacional del sistema de concesiones chileno y de su trayectoria se debe en buena parte a las facilidades de financiación.\nPuesto que el sistema de concesiones seguirá siendo muy importante en el desarrollo de infraestructura vial y aeroportuaria, de hospitales, cárceles y edificios públicos, y muchos de los proyectos tendrán una inversión superior a 200 millones de dólares, es necesario explorar nuevas estructuras de garantías, públicas o privadas, de los bonos de infraestructura para financiar los proyectos de concesión.\nEL SISTEMA CHILENO DE CONCESIONES\nEn 1991 se empezó a gestar la idea de crear asociaciones público-privadas para desarrollar la infraestructura del país. A comienzos de los noventa, Chile tenía un gran déficit de infraestructura, calculado en 11.000 millones de dólares (MOP, 2003). Este déficit era una barrera para el desarrollo y el crecimiento. El desglose de estas necesidades se muestra en la gráfica 1.\nCon el consenso político, durante el gobierno del Presidente Aylwin se promulgó la Ley 19.068 de 1991, que dio atribuciones al Ministerio de Obras Públicas para abrir licitaciones en la modalidad de concesiones. Desde entonces se han licitado más de 60 proyectos por más de US$10.000 millones en obras materializadas. El cuadro 1 muestra el número de proyectos adjudicados y la inversión acumulada. Los proyectos involucran inversiones que van desde 7 millones de dólares a más de 500 millones, y en las diferentes etapas de los proyectos han participado más de 50 compañías.\nEn 1996 se aprobó la Ley 19.460 que dio una estructura más sólida al proceso de concesión, aclaró el texto de la Ley 19.068 de 1991 e incluyó un elemento vital para la financiación de los proyectos, la prenda especial de obra pública. Además, facultó al Ejecutivo para redactar un nuevo texto coordinado y sistematizado de la Ley de Concesiones de Obras Públicas que dio lugar al DS MOP 900 de 1996. Por último, el DS MOP 956 de 1997 reglamentó la Ley de Concesiones de Obras Públicas.\nEn América Latina y en todo el mundo la experiencia chilena es un caso ejemplar en el análisis de la relación público-privada en la construcción de infraestructura. Guasch y Straub (2006) y Gausch et al. (2007 y 2008) analizan los sistemas de concesiones en varios países latinoamericanos y describen sus características, el marco legal y los esquemas de renegociación. La experiencia del sistema chileno de concesiones, sus beneficios y sus desventajas se han estudiado para extraer lecciones y diseñar políticas que fomenten o incentiven la asociación público-privada en el desarrollo económico. Engel et al. (2009) analizan los procesos de renegociación y el monto de las inversiones en las concesiones del MOP, muestran que los montos involucrados son considerables y las renegociaciones son frecuentes, un monto de US$2.810 millones y tres veces en promedio cada una. Bitrán y Villena (2010) analizan el mejoramiento del marco legal y del diseño institucional del sistema y proponen acciones concretas para darle nuevo impulso y, en especial, para mejorar la efectividad, la eficiencia y la transparencia.\nLA FINANCIACIÓN DE LAS CONCESIONES\nA comienzo de los años noventa, los proyectos de concesión se financiaban con créditos bancarios directos, de un banco o un grupo de bancos. Estos créditos requerían una alta calificación de los promotores o accionistas del proyecto, debido a la poca experiencia de la banca local en la financiación de proyectos de asociación público-privada.\nUn hito clave en la financiación de estos proyectos fue la modificación de la Ley de Concesiones en 1996 que, como ya se dijo, introdujo la prenda especial de obra pública, con la cual los concesionarios podían ceder a terceros el derecho de los cobros futuros al Estado; dando por sentado que el activo generado por la sociedad concesionaria no le pertenece, y que es siempre propiedad del Estado. Otro cambio importante fue la modificación de los artículos 84 y 85 de la Ley General de Bancos, que dio validez a esta prenda especial y aumentó del 10% al 15% el margen de crédito sobre el capital y las reservas para proyectos de concesiones. También se modificaron la Ley del Impuesto a las Ventas y Servicios (IVA) y la Ley del Impuesto de Renta, para eximir del IVA a los peajes, facilitar la devolución del crédito fiscal acumulado durante la construcción de obras públicas y regular la amortización para efectos de la base gravable del impuesto de renta.\nLuego de estas modificaciones, la financiación bancaria aumentó notablemente. El primer proyecto financiado con bonos de infraestructura fue la concesión Ruta 5: Talca-Chillán, en 1998, para la cual se colocaron bonos por una suma cercana a 170 millones de dólares, con un plazo de 9 años y una calificación de riesgo AAA internacional, pues fueron respaldados por una compañía de seguros monolínea, y un margen de 150 pbs. El cuadro 2 muestra las colocaciones en el mercado chileno hasta 2007; se puede observar que el margen tiende a reducirse y que en la última colocación, para Los Libertadores en 2007, fue una tercera parte del margen de la primera colocación.\nLos mayores tenedores de bonos de infraestructura son las AFP y las compañías de seguros de vida, con unos US$2.800 millones. Todos los bonos de infraestructura con calificación AAA internacional en el momento de su colocación lograron ese grado debido a que las compañías monolínea actuaron como garantes de los bonos.\nEl modelo de negocios de estas colocaciones se basa en el equilibrio entre fuentes y usos de los proyectos. Los principales usos son la inversión y los costos de operación y de mantenimiento; las principales fuentes son los ingresos propios (los peajes en el caso de las carreteras) y los subsidios, cuando corresponde (una fracción del total o una parte considerable, como en las cárceles y hospitales).\nUn elemento esencial en la financiación de estos proyectos son las garantías del Estado: ingresos mínimos garantizados (IMG), subsidios y los mecanismos de reparto de los riesgos cambiario, ambiental y de costos de cambios de servicios y, excepcionalmente, del riesgo de incumplimiento grave del concesionario. Estos mecanismos son parte del modelo de negocios y el Estado los utiliza de acuerdo con las particularidades de los proyectos.\nLos IMG son contingentes y funcionan de este modo: "si los ingresos anuales del concesionario son inferiores al ingreso mínimo garantizado para dicho año, establecidos en el contrato de concesión, el MOP debe pagar la diferencia de dichos ingreso al año siguiente". Por tanto, son un pasivo contingente del Estado, con cierta probabilidad de activación. Si bien esta garantía era obligatoria en los comienzos del sistema, hoy es una "opción" del concesionario que tiene un costo, es decir, es una especie de seguro de ingresos. El sistema de concesiones tiene una exposición máxima de 8.000 millones de dólares de IMG en todos los contratos, y una activación potencial de unos 240 millones, según el Informe de Pasivos Contingentes de 2008, es decir, la activación no supera el 3% de la suma total garantizada por el Estado.\nEl propósito de los subsidios es dar rentabilidad a los proyectos que no poseen suficientes fuentes de ingreso. Se otorgan en construcción de carreteras para compensar los ingresos y hacer viabiles los proyectos. Esta garantía es un pasivo efectivo del Estado y en muchas ocasiones se ha usado como variable de la licitación. En proyectos de hospitales y cárceles, es una parte fundamental de los ingresos y tiene dos modalidades: un subsidio relacionado con la infraestructura y uno relacionado con la operación, debido a que los riesgos de cada etapa del proyecto son diferentes.\nLa cobertura del tipo de cambio se utilizó inicialmente en proyectos de gran envergadura para reducir el riesgo de tasa de cambio (que se traslada totalmente al concesionario y al financista en los proyectos que no incluyen este mecanismo) de las colocaciones de deuda en el mercado internacional, pues se suponía que el mercado interno no tenía profundidad ni capacidad suficientes para financiarlos. Con este mecanismo, el MOP resguardaba el valor de la deuda vigente del concesionario, a una relación dada de tasa de cambio US$/UF con una banda de +/-10%. Algunos concesionarios lo utilizaron a comienzos de 2000, cuando el valor del dólar era de unos 750 pesos. Después, debido a la baja sostenida del dólar, muchas sociedades concesionarias tuvieron que compensar al Estado.\nUn punto clave en la financiación es el riesgo de incumplimiento grave del concesionario. De acuerdo con la Ley de Concesiones, un incumplimiento grave del concesionario implica la designación de un interventor, quien debe hacer una relicitación por el plazo restante de la concesión en las condiciones originales del contrato, estableciendo precios mínimos de las posturas.\nEl mecanismo de distribución de los riesgos ambiental y de sobre-costo de cambios de servicios se trata por aparte en los contratos de concesión pero tiene iguales fundamentos. Se diseñó para cubrir estos riesgos cuando su valor aumenta por razones externas al concesionario, en particular porque su determinación final depende de terceros. Por tanto, es una incertidumbre más que un riesgo del concesionario.\nEl seguro monolínea fue esencial para el éxito de los bonos chilenos de infraestructura: el 98% de estos bonos y el 100% de las emisiones de más de 40 millones de dólares tienen este tipo de seguro. En esencia, este seguro respalda en forma irrevocable, incondicional y a todo evento los pagos (incluido el capital y los intereses) a los tenedores de bonos. Por este servicio, la aseguradora cobra una prima y obtiene ventajas a medida que la calificación de riesgo de la aseguradora es más alta (el grado ideal es AAA internacional) porque el seguro reduce el margen de colocación. Para que una aseguradora monolínea respalde una emisión de bonos exige que el bono tenga al menos grado de inversión (BBB o superior en la escala Standard & Poors) y una participación activa en la gestión financiera del proyecto, para autorizar nuevas inversiones y otros gastos e interceder en caso de incumplimiento del emisor.\nESTRUCTURAS DE FINANCIACIÓN DE LAS CONCESIONES\nLas estructuras de financiación de proyectos de concesiones son del tipo project finance, bajo las siguientes modalidades: crédito puente durante la construcción y luego bonos de infraestructura; crédito puente durante la construcción y crédito de largo plazo durante la operación, y créditos de largo plazo.\nEn la primera modalidad se solicita un crédito bancario de enlace durante la construcción y después se emite un bono de infraestructura operativo (cuando el concesionario ya está operando el servicio). Una de sus ventajas es la separación de los riesgos de construcción y de explotación, lo que implica un margen de financiación más ajustado al negocio y la etapa del proyecto. Otra ventaja es la reducción del acarreo y los plazos más largos, incluso de más de 20 años. Una desventaja es que la tasa de interés de largo plazo sólo se determina después de la construcción, lo que genera riesgos de tasa de interés y da menos flexibilidad para modificar los contratos en la etapa de explotación. Debido a los costos de la colocación de los bonos, que incluyen el costo del seguro, esta modalidad solo sirve para financiar inversiones superiores a 15 millones de dólares.\nLa segunda modalidad separa los riesgos de la construcción, la explotación y la inexistencia de acarreo negativo. Sus desventajas son el riesgo de tasa de interés para la refinanciación de largo plazo, la capacidad de los bancos para financiar proyectos de gran envergadura y la exigencia de mayores garantías a los promotores del proyecto.\nLa tercera modalidad se ha vuelto muy competitiva en los últimos años, debido en parte a que los bancos han alargado los plazos para competir con la primera modalidad. No tiene riesgo de tasa de interés y tiene menores costos de transacción. Sus desventajas son la limitada capacidad de crédito de los bancos y el plazo, pues a pesar de ser largo, hasta ahora el máximo solo ha sido de 18 años.\nCRISIS, MONOLÍNEAS Y BONOS DE INFRAESTRUCTURA\nLa crisis financiera de Estados Unidos en 2008 redujo la calificación de riesgo de las compañías de seguros monolínea más importantes a nivel mundial -como MBIA y XL Capital- del grado AAA internacional a A o menos, aunque siempre en grado de inversión. Esto redujo la calificación de los bonos chilenos de infraestructura cubiertos por seguros monolínea. El cuadro 3 muestra la calificación de los bonos de infraestructura de algunas concesiones, entre la que se destaca la calificación A- del bono Variante Melipilla, con perspectivas negativas. Otros bonos tenían calificación A+ en abril de 2009.\nEn ninguno de los bonos ha habido incumplimiento, y en todos la calificación de riesgo tiene grado de inversión local (sin el monolínea). La financiación de grandes proyectos (de más de 200 millones de dólares) tendrá que incorporar nuevos componentes para que los bonos se puedan colocar en el mercado local, pues ya se acostumbró al seguro de liquidez proporcionado por un aseguradora monolínea AAA, el cual garantizaba que los bonos lograran la máxima calificación.\nEn América Latina y el Caribe, Chile es el líder en asociaciones público-privadas (APP), de acuerdo con los parámetros que miden el marco legal y regulatorio, el régimen institucional, la madurez operacional, el clima de inversión y las facilidades financieras (Economist Intelligence Unit, 2009). El cuadro 4 muestra los puntajes de los principales países con APP y el cuadro 5 muestra las calificaciones de cada una de esas cinco dimensiones. En Chile se destacan el clima de inversión y las facilidades de financiación.\nEn cuanto a facilidades de financiación, Chile obtiene 100 puntos en tres aspectos: riesgo de pago del Estado, mercado de capitales para infraestructura y mercado de deuda, como se observa en el cuadro 6.\nNUEVAS GARANTÍAS DE BONOS DE INFRAESTRUCTURA\nEl objetivo de la propuesta de nuevas garantías de bonos de infraestructura para los grandes proyectos de concesión es sustituir la compañía de seguros monolínea por una estructura mixta (público-privada) o por una estructura de garantías públicas o privadas que sea competitiva en el mercado local.\nLa incondicionalidad y la irrevocabilidad a todo evento se pueden satisfacer en forma combinada con un grupo de garantías, públicas o privadas, que cumpla al menos los requisitos de cobertura de liquidez y de cobertura de tiempo y forma ante cualquier evento.\nLa cobertura de liquidez se refiere a los plazos y montos (capital e intereses) de los pagos en caso de incumplimiento del emisor. La póliza funciona con base en el pago de las diferencias existentes o no cubiertas por el concesionario en la fecha pactada en la emisión. La cobertura ante cualquier evento, en tiempo y forma, significa que en caso de incumplimiento grave del concesionario, o al término de la concesión por cualquier causa, el monto rescatado por el concesionario se deposita en una cuenta especial del banco pagador y la compañía de seguros debe pagar los cupones futuros en la fecha pactada cargando los pagos a esa cuenta y pagando el faltante, o los cupones faltantes hasta el final.\nLas alternativas para suplir, en parte o en su totalidad, el seguro monolínea son:\nCubrimiento de la tasa de financiación por el Estado: su finalidad es cubrir el riesgo de refinanciación de la concesión mediante una banda de tasa, similar al mecanismo de cubrimiento de tasa de cambio, pero para las tasas de colocación de la deuda. La condición inicial es que se comparta el riesgo de volatilidad de la tasa.\nResoluciones de la Dirección General de Obras Públicas (DGOP): su finalidad es que una vez concluida la construcción, los subsidios se puedan convertir en Resoluciones DGOP transables en el mercado (el mercado chileno tiene experiencia en este tipo de documentos). El Estado cobraría una prima por su utilización.\nIngresos mínimos garantizados a todo evento: se aplicaría el mismo mecanismo de los subsidios fijos a la construcción (hospitales), en caso de incumplimiento grave del concesionario, fijando un precio mínimo de rescate al concesionario original, lo que mitiga el riesgo financiero en caso de fallas en la operación.\nReconocimiento del valor de las obras en caso de incumplimiento grave: el mecanismo sería similar al de los hospitales, donde se valora el avance de la obra en caso de desafectar un hospital, por causas similares a las del incumplimiento grave. Así se reconoce, mediante saltos discretos, el valor del activo en caso de incumplimiento grave.\nLínea de crédito garantizada por el Estado o crédito subordinado del Banco Estado para cubrir la liquidez de los cupones de la emisión: su finalidad es cubrir el riesgo de liquidez por el pago de cupones de los bonos de largo plazo. Las condiciones serían tener grado de inversión y pólizas de garantía de ejecución inmediata en caso de activación del seguro, estipulando que dos activaciones son causa de incumplimiento grave de la sociedad concesionaria.\nCobertura de liquidez o compra de cupones por la banca o las compañías de seguros: estas asumirían los riesgos de liquidez de la emisión de bonos y de incumplimiento grave del concesionario.\nGarantías parciales de una entidad multilateral: esta aseguraría parcialmente el bono de infraestructura, en forma similar al seguro monolínea, pero no el total de la emisión sino una parte.\nCreación de un fondo de infraestructura o garante local: podría ser una institución pública o una institución privada respaldada por un garante estatal, un símil de las garantías recíprocas.\nCada alternativa tiene ventajas y desventajas, así como un nivel de impacto y de factibilidad. La primera reduce el riesgo de refinanciación del concesionario, y puede generar eficiencia financiera. Pero no mitiga el riesgo de los tenedores de bonos y requiere mayor control de la financiación por el Estado. Su impacto es bajo, pues solo beneficia al concesionario; además, su implementación no es fácil porque requiere una regulación objetiva en el contrato de concesión.\nLa segunda reduce el costo de la financiación del concesionario y puede mejorar la competencia en las licitaciones. Tampoco mitiga el riesgo de los tenedores de bonos y requiere mayor resguardo de las garantías por parte del Estado durante la etapa de explotación para no crear incentivos perversos. Igual que la anterior tiene bajo impacto y solo beneficia al concesionario. Su implementación es de mediana complejidad, pues requiere una regulación en el contrato de concesión y un acuerdo sobre la forma operativa, pues existen algunos inconvenientes formales, como la facturación del concesionario para que el MOP pague las Resoluciones DGOP.\nLa tercera reduce el costo de financiación del concesionario y puede generar un valor ex ante para los tenedores de bonos, lo cual mitiga el riesgo de operación, sobre todo en caso de incumplimiento grave del concesionario. Una desventaja es que los contratos deben estipular mecanismos para resguardar al Estado durante la operación para no generar incentivos perversos; además, solo se puede usar en proyectos que cumplan ciertos requisitos. El concepto de "todo evento" no tiene validez legal y solo es posible transformarlo en un mecanismo de reparto del riesgo financiero en caso de incumplimiento grave. Su impacto es alto porque proporciona a los tenedores de bonos un valor conocido ex ante de prepago en caso de incumplimiento grave. La complejidad de su implementación es relativamente baja, pues solo requiere estipular en el contrato de concesión el mecanismo y los requerimientos de garantías adicionales. Su aceptación depende en gran medida del Ministerio de Hacienda pues constituiría un pasivo contingente.\nLa cuarta reduce el riesgo de construcción del concesionario y puede generar un valor mínimo de rescate a los tenedores de bonos pre-operativos, lo que mitiga el riesgo de construcción, sobre todo en caso de incumplimiento grave del concesionario. Pero en los contratos se deben incluir requerimientos que resguarden al Estado durante la construcción para no crear incentivos perversos, y solo se puede usar en proyectos que cumplan requisitos tales como un comportamiento histórico favorable del riesgo de construcción en proyectos similares. Su impacto es alto en el caso de los bonos pre-operativos, pues garantiza un valor conocido ex ante de prepago a sus tenedores en caso de incumplimiento grave. Además, puede financiar proyectos que requieren altas inversiones. La posibilidad de implementarla es alta, pues solo requiere una estipulación similar a la de la alternativa anterior; también depende del Ministerio de Hacienda.\nLa quinta reduce el riesgo de liquidez del concesionario en el pago de cupones de la emisión, lo que implica una reducción de las cuentas de reserva y menores costos para el concesionario. El garante subordinado, el Estado o el BancoEstado, debe incluir requerimientos de control de la financiación y de la operación de la concesión para reducir el riesgo ante cualquier incumplimiento. Su impacto sobre los bonos de infraestructura es relativamente bajo, ya que proporciona liquidez y una línea de crédito subordinada que fortalece la calificación de riesgo. Su implementación es muy compleja porque requiere la voluntad del Estado para dar respaldo financiero condicionado a la eficiente operación del concesionario, asumiendo un mayor riesgo durante toda la vida del proyecto.\nLa sexta reduce el riesgo de liquidez del concesionario en el pago de cupones de la emisión y asegura el pago a los tenedores de bonos en un "cuasi" todo evento. La disposición de la banca o las compañías de seguros para dar mejor calificación de riesgo al proyecto es clave para que se pueda implementar, pues estas instituciones son las que asumen el riesgo de compra y liquidez en el largo plazo. Su impacto es alto, ya que proporciona liquidez y certeza de pago a los tenedores de bonos.\nLa séptima disminuye el riesgo de pago de los cupones y asegura el pago a los tenedores de bonos por una parte de la emisión. Pero este tipo de garantía obliga a conseguir fondos de las entidades multilaterales y puede generar incertidumbre entre los potenciales compradores de bonos, debido a la garantía parcial. Tiene un impacto medio sobre los bonos de infraestructura, pues da un cubrimiento parcial a sus tenedores ante posibles incumplimientos.\nLa última alternativa reduce el riesgo de liquidez en el pago de cupones y asegura el pago a los tenedores de bonos, ya que su cubrimiento es similar al de un seguro monolínea "local". Una posible desventaja es que el garante local (entidad privada con garantías estatales parciales) tenga una calificación de riesgo menor o igual a la del proyecto y por ello su impacto sea menor. Esta alternativa satisface las condiciones requeridas, pues cubre a los tenedores de bonos, ante posibles incumplimientos. Su implementación depende de una ley estatal en el caso del fondo de infraestructura, y de cambios regulatorios de menor envergadura en el caso del garante local, ya que se podría implementar en asocio con la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO) o con el apoyo de multilaterales.\nEl análisis anterior lleva a excluir las alternativas de implementación muy compleja o de bajo impacto sobre la financiación con bonos. Por el primer motivo se excluye la quinta alternativa y el garante local exclusivamente estatal. Por el segundo motivo se excluye el mecanismo de Resoluciones DGOP.\nAdemás, existe gran similitud entre la sexta alternativa y la de un garante local privado con garantías estatales parciales; por ello, se agrupan como una sola alternativa. De este modo, las alternativas viables para garantizar los bonos son el cubrimiento de la tasa de financiación por el Estado, los ingresos mínimos garantizados a todo evento, el reconocimiento del valor de las obras en caso de incumplimiento grave, las garantías parciales de una institución multilateral y el garante local respaldado por el Estado.\nALTERNATIVAS DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA\nTeniendo en cuenta los mecanismos de cobertura seleccionados se proponen dos opciones de estructuración financiera para colocar los bonos de infraestructura en el mercado local: una sociedad de garantías y garantías de contratos de concesión con cobertura privada.\nSociedad de garantías\nEsta opción combina el garante local con garantías estatales parciales y las garantías parciales de una institución multilateral para llenar los requerimientos de un seguro monolínea desde el mercado local, con participación de la banca comercial o de una institución financiera con alto grado de calificación de riesgo, y del Estado (o de una entidad multilateral). Esta opción tiene aspectos conceptuales que se deben incluir en una ley especial y requiere modificaciones de la Ley 20.179 o de las garantías otorgadas por CORFO.\nLa idea básica es crear un garante local, la Sociedad de Garantía de Infraestructura, similar a las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) establecidas por la Ley 20.179, pero diseñada específicamente para garantizar los bonos de infraestructura de las concesiones de obras públicas. Igual que una SGR, su objeto debe ser único, en ningún caso podrá dar créditos directos y adoptará definiciones similares a las de la Ley 20.179: beneficiario, contrato de garantía, contragarantías, institución garante (sociedad de garantía) y un certificado de fianza. Usará al menos dos calificaciones de riesgo emitidas por calificadores de alto prestigio internacional, auditadas en forma independiente cumpliendo los requisitos de la Superintendencia de Valores y Seguros sobre información pública. El certificado de fianza de esta sociedad tendría los mismos términos que una póliza de seguros monolínea y requerimientos similares, entre ellos que la emisión tenga grado de inversión.\nSería necesario crear un fondo de garantías de infraestructura en CORFO (o recurrir a la garantía parcial de un multilateral) para respaldar a la Sociedad de Garantías y asegurar una calificación de riesgo AAA (local). Por supuesto, la Sociedad recibirá aportes de capital de sus accionistas (bancos o instituciones financieras) y la garantía del fondo de inversión de infraestructura de CORFO o de la entidad multilateral, según corresponda, la cual puede ser contingente.\nEl modelo de negocios se basaría en el pago de una prima por el certificado de fianza, similar a la de una compañía de seguros mono-línea. Esta opción involucra al Estado o a una institución multilateral como garante de la emisión, y un banco o una entidad con alta experiencia y prestigio reconocido tendrá el control de la transacción, por su aporte de capital. Un aspecto favorable es el bajo o nulo riesgo histórico de incumplimiento de los concesionarios en el pago de los cupones de bonos de infraestructura.\nNo obstante, la emisión, pre-operativa u operativa, tendría un respaldo adicional en el mercado local que los tenedores institucionales de bonos valorarían para tomar sus decisiones de inversión. El esquema del modelo operativo se sintetiza en la gráfica 2.\nEl riesgo de construcción recae sobre los promotores o accionistas de la sociedad concesionaria y sobre la Sociedad de Garantías. Por supuesto, esta les pedirá garantías para asegurar el cumplimiento en la etapa de construcción. Para el tenedor de bonos, el riesgo de la etapa de construcción es mitigado por la Sociedad. En caso de incumplimiento grave, todo lo recaudado en la liquidación de la concesión se depositará en una cuenta bancaria para pagar los cupones en los términos iniciales y entregar el saldo final a la Sociedad. El riesgo de explotación está asociado al de incumplimiento grave. En ese caso, la Sociedad actuaría del mismo modo que actúa en la etapa de construcción, cumpliendo las obligaciones del bono.\nUna Sociedad de este tipo puede emitir varios certificados de fianza a un concesionario, por sumas parciales del total garantizado. Esto le permite hacer diferentes emisiones de deuda, bien sea de bonos o créditos bancarios, y optimizar la financiación. Las emisiones fraccionadas solucionan el problema actual de los concesionarios que emitieron bonos con seguros monolínea y donde la compañía de seguros tomó la prenda de concesión por completo, lo que hace muy difícil conseguir financiación adicional para continuar los proyectos.\nLa Sociedad tendrá un marco de acción que limite el riesgo del Estado, fijando márgenes de deuda y exposición al riesgo. Además tendrá un directorio integrado por representantes de la entidad financiera que aporta el capital y representantes del Estado. Este directorio definirá la misión, la visión y la estrategia de largo plazo. La competencia mejoraría porque las Sociedades de Garantías pueden negociar las primas y los costos de administración. Si faltaran participantes debido al tamaño del mercado o al número de proyectos por año, se podrían licitar las garantías del Estado, así como se hace con los fondos del FOGAPE para pequeñas y medianas empresas.\nLa propuesta específica de la sociedad de garantías implica que debe ser una persona jurídica, la cual puede ser parte de un banco, con un capital constituido para este fin y un objetivo de negocios único: ser garante de este tipo de transacciones.\nLa creación de una sociedad de garantías de infraestructura requiere una nueva legislación que resguarde al Estado, sobre todo, si este es el garante parcial. Además, se debe tener apoyo político y legislativo para impulsar la ley o modificar la ley de garantías recíprocas y otras relacionadas. La Sociedad de Garantías también podría ser creada por el sector privado cumpliendo los requisitos de ley, y luego especializarla en proyectos de concesiones.\nPara poner en marcha esta opción se puede requerir más de tres años, desde su presentación hasta su aprobación final, aunque el tiempo depende de la atención que reciba en el legislativo.\nGarantías de contratos de concesión con cobertura privada\nEsta opción tiene las mismas características y los mismos efectos de un seguro monolínea sobre la tasa en el mercado local, incluidos los ingresos mínimos garantizados a todo evento, el reconocimiento del valor de las obras en caso de incumplimiento grave, las garantías parciales de una institución multilateral, el resguardo de las bases de licitación y la cobertura privada. Las coberturas privadas incluyen el seguro de cumplimiento (performance bond) del contrato de construcción, la cobertura parcial de una entidad multilateral durante la etapa de construcción y los seguros Alop (advance loss of profits) o cobertura del lucro cesante durante un plazo determinado, en caso de suspensión de la concesión por catástrofes.\nEsta opción cubre todas las etapas del proyecto. En la etapa de construcción se reconoce el valor de la obra en caso de incumplimiento grave valorando los avances de la obra, lo cual no es muy riesgoso para el Estado siempre que la valoración sea ajustada y conservadora. Además, reduce buena parte del riesgo de construcción para el financista, no para el constructor, y lleva así a estructuras de financiación más eficientes. En esta etapa se tendría también un seguro de cumplimiento para asegurar la culminación satisfactoria de las obras y resguardar los incumplimientos y sobrecostos del constructor, así como una garantía de un organismo multilateral como el BID o el IFC. Además tendría un seguro Alop, en caso de atrasos por cualquier causa, para cubrir el lucro cesante y pagar la emisión en la fecha estipulada.\nEn la etapa de explotación se incluiría el reconocimiento del valor en caso de incumplimiento grave, para reconocer un valor piso mínimo de rescate al acreedor prendario de la concesión, que puede ser el menor valor entre la deuda pendiente y el valor presente de los ingresos mínimos garantizados a una tasa conocida (p. ej., la tasa de los papeles del banco central más un margen conocido establecido ex ante en el contrato). Así, la emisión de bonos tendría una cláusula de prepago conocida y explícita en el contrato de concesión para proteger a los tenedores. Esta opción genera un alto grado de eficiencia, similar al de los bonos asegurados, y no requiere cambios en las normas legales. Por tanto, se puede usar directamente en proyectos de más de US$200 millones que requieran este tipo de garantías. El esquema del modelo operativo se muestra en la gráfica 3.\nEl riesgo de construcción recae sobre el Estado, los promotores del proyecto y los tenedores de bonos. Sobre el Estado, por el reconocimiento del valor mínimo en caso de incumplimiento grave; sobre los promotores, por el aporte de capital y el reconocimiento del valor de las obras, y sobre el tenedor de bonos, en caso de que el monto mínimo no cubra el valor de prepago. Esto último depende del modelo financiero que se utilice, el cual podría incluir seguros privados adicionales o garantías de organismos multilaterales. En cuanto al riesgo de explotación, el reconocimiento de un valor mínimo mitigaría el incumplimiento grave del concesionario.\nLa puesta en marcha de los instrumentos de cobertura financiera de esta opción puede llevar de 3 a 4 meses. Cuando el mecanismo se perfeccione, su utilización en contratos de concesión debe cumplir todas las etapas previas al cierre financiero: licitación, adjudicación, desarrollo del proyecto definitivo y expropiaciones, si corresponde, y se utilizarán todas las coberturas. Todo ello puede demorar más de un año. Por tanto, esta opción requiere alrededor de un año y medio desde la creación de los mecanismos de cobertura financiera hasta su utilización en los contratos financieros de los concesionarios.\nLuego de describir el funcionamiento y la importancia de las compañías de seguros monolínea, su situación actual y la pérdida de confianza en este tipo de garantías, se examinan varias opciones para sustituirlas. La eficiencia de estas opciones depende del tipo de proyecto, de la etapa, del monto y el plazo de la deuda, de la coyuntura económica y financiera de las colocaciones de bonos y del tipo de garantías.\nEs necesario reflexionar sobre el cambio de creencias del mercado y de los agentes para dar nuevo impulso a la financiación de las concesiones, que hoy se encuentran en una situación incierta, desde la última colocación de bonos en 2007. Esto implica cambios y plantea desafíos al Estado y al sector privado, y aunque parezca obvio, se requieren asociaciones público-privadas.\nAl analizar ocho maneras de garantizar los bonos se concluye que solo son viables la cobertura de tasa de financiamiento por el Estado, los ingresos mínimos garantizados a todo evento, el reconocimiento del valor de las obras en caso de incumplimiento grave, las garantías parciales de una institución multilateral y el garante local. Con base en ellas se diseñan dos opciones de estructuras financieras para colocar bonos de infraestructura en el mercado local: la sociedad de garantía y las garantías de contratos de concesión con cobertura privada. Ambas opciones, con sus diferentes mecanismos de cobertura, pueden cumplir la función del asegurador monolínea; pero la sociedad de garantías es una solución de largo plazo para el desarrollo de la infraestructura en Chile.\nUna de las virtudes del sistema chileno de concesiones es la fortaleza financiera de los proyectos y el cumplimiento de los contratos. La crisis financiera mostró que la mayor ventaja competitiva no era el respaldo de las compañías de seguros monolínea, sino la convicción de que las concesiones son una herramienta para el desarrollo de la infraestructura en el largo plazo. El desafío actual es combinar una vez más lo público y lo privado para fortalecer el sistema de financiación con bonos de infraestructura.\n1Ver, por ejemplo, Harris (2003), Fay y Morrison (2006) y Sirtaine et al. (2005).\n1. Bitrán, E. y M. Villena. "El nuevo desafío de las concesiones de obras públicas en Chile", Estudios Públicos 117, 2010, pp. 175-217. [ Links ]\n2. Economist Intellingence Unit. "¿Asociaciones para el progreso? Evaluando el ambiente para asociaciones público-privadas en Latinoamérica y el Caribe", 2009, [http://idbdocs.iadb.org/wsdocs/getdocument.aspx?docnum=2195796]. [ Links ]\n3. Engel, E., R. Fischer, A. Galetovic y M. Hermosilla. "Renegociación de Concesiones", Estudios Públicos 113, 2009, pp. 151-205. [ Links ]\n4. Estado de Chile. "Ley 20.179", Diario Oficial, 20 de junio de 2007. [ Links ]\n5. Fay, M. y M. Morrison. Infrastructure in Latin America and the Caribbean: Recent developments and key challenges, Washington, IADB y World Bank, 2006. [ Links ]\n6. Feller Rate Calificadores de Riesgo. "Clasificaciones vigentes de proyectos", 2009, [http://www.feller-rate.cl/general2/proyectos2.htm]. [ Links ]\n7. Fitch Ratings. "Informe de clasificación. Decimotercer patrimonio separado", Santander Santiago S.A., 2005. [ Links ]\n8. Guasch, L. y S. Straub. "Renegotiation of infrastructure concessions: An overview", Annals of Public and Cooperative Economics 77, 4, 2006, pp. 479-493. [ Links ]\n9. Guasch, L., J. Laffont y S. Straub. "Concessions of infrastructure in Latin America: Government-led renegotiations", Journal of Applied Econometrics 22, 7, 2007, pp. 1267-1294. [ Links ]\n10. Guasch, L., J. Laffont y S. Straub. "Renegotiation of concession contracts in Latin America. Evidence from the water and transport sectors", International Journal of Industrial Organization 26, 2008, pp. 421-442. [ Links ]\n11. Harris, C. "Private participation in infrastructure in developing countries: Trends, impacts, and policy lessons", World Bank Working Paper 5, 2003. [ Links ]\n12. Ministerio de Hacienda de Chile. "Informe de finanzas públicas, Proyecto de Ley de presupuestos del sector público para el año 2006", Dirección de Presupuesto, 2005. [ Links ]\n13. Ministerio de Hacienda de Chile. "Informe de pasivos contingentes 2008", Dirección de Presupuesto, 2008. [ Links ]\n14. Ministerio de Obras Públicas (MOP). "Sistema de concesiones en Chile 1990-2003", Ministerio de Obras Públicas, 2003. [ Links ]\n15. Ministerio de Obras Públicas (MOP). "Bases de licitación de hospitales de Maipú y La Florida", 2008a. [ Links ]\n16. Ministerio de Obras Públicas (MOP). "Circular número 1, de las Bases de licitación de hospitales de Maipú y La Florida", 2008b. [ Links ]\n17. Ministerio de Obras Públicas (MOP). "Circular número 3, de las Bases de licitación de hospitales de Maipú y La Florida", 2009. [ Links ]\n18. Ministerio de Obras Públicas. "Ley de Concesiones de Obras Públicas", Decreto MOP n.° 900, Ministerio de Obras Públicas, 1996. [ Links ]\n19. Sirtaine, S., M. E. Pinglo, J. Guasch y V. Foster. "How profitable are private infrastructure concessions in Latin America? Empirical evidence and regulatory implications", Quarterly Review of Economics and Finance 45, 2005, pp. 380-402. [ Links ]\n20. Superintendencia de Valores y Seguros. "Emisión de bonos corporativos, colocación y deuda vigente", 2009, [http://www.svs.cl/sitio/estadisticas/valores_emision_bonos_corporativos.php]. [ Links ]


Los últimos días de las FARC\nLos combatientes de la guerrilla colombiana se preparan para el difícil reingreso a la vida civil tras medio siglo de lucha armada\nGuerrilleros llegan al lugar donde se realiza la Décima Conferencia Nacional Guerrillera, en el Diamante, el 22 de septiembre.-EFE / MAURICIO DUEÑAS CASTANEDA\nMARÍA RADO / PABLO RODERO / EL DIAMANTE (COLOMBIA) 23 de septiembre de 2016, 15:21\nDespués de medio siglo de conflicto, la guerrilla de las Fuerzas Armadas Revolucionarias de Colombia (FARC) clausuran este viernes en El Diamante su última conferencia con una declaración en la que se espera ratifique el acuerdo de paz con el Gobierno, abandone la lucha armada y anuncie su transformación en movimiento político. El lunes, se firmarán los acuerdos con el Gobierno en Cartagena de Indias y tra un periodo de 180 días para completar la entrega de su armamento, los gos guerrilleros levantarán su campamento y afrontarán el reto de reingresar en la vida civil. Para muchos no será fácil. Apenas han conocido otra cosa que la guerrilla.\nCon 14 años, Franky Rojas se fue “volao” de su casa, a escondidas de su madre, para ingresar en las FARC. La guerrilla entonces estaba en su momento álgido. Ejercía total control sobre la zona desmilitarizada del Caguán, una amplia región en el suroeste colombiano de la que el Ejército se había retirado en 1998 para facilitar un intento de negociación con el Gobierno de Andrés Pastrana. El proceso de paz acabó naufragando, pero la guerrilla comunista aprovechó esa área autónoma para reforzarse y reclutar a cientos de jóvenes guerrilleros como Franky.\n“Al ingresar yo nunca había escuchado la palabra burgués, no tenía esa conciencia de clase”, declara el guerrillero\nsentado en su ‘caleta’, una cama improvisada cubierta por una pequeña carpa entre una tupida vegetación selvática. Desde su reclutamiento, el guerrillero Franky se formó “cuando nos daba descanso un tantico el enemigo” y vivió los años más duros del conflicto.\nEl principio del fin para las FARC llegó con la ofensiva Plan Patriota. El nuevo Gobierno colombiano, dirigido por Álvaro Uribe,lo apostó todo a una victoria militar tras el fracaso negociador de su antecesor. Una serie de embestidas militares entre el 2003 y el 2006 dejó muy mermadas a las FARC, pero no consiguió derrotarlas.\nAhora, tras media vida en la guerrilla, Franky afronta el regreso a una vida civil que apenas conoce y a una sociedad que describe con un lenguaje plagado de terminología marxista. Habla incluso de su familia utilizando dialéctica revolucionaria que parece sacada de otra época. “Yo duré 10 años sin mirar a mi mamá. Un día pasé por allí, me la encontré, le saludé y fue un momento duro”, explica el guerrillero. “Hablamos 'hartico', cada segundo lo aprovechamos. Le expliqué por qué estaba en la guerrilla y ella me entendió. Ella no tiene una claridad política, pero tiene una conciencia de lo que ha vivido y sabe quién es el verdadero culpable de su explotación”.\nDE LA SELVA AL PARLAMENTO\nDuvian y Melisa descansan en un banco de uno de los campamentos instalados temporalmente en el perímetro de la X Conferencia de las FARC, en el interior de los llanos del Yarí. Los dos se criaron en “zona guerrillera” y se unieron a las FARC siendo muy jóvenes. Él ingresó por motivaciones puramente políticas que desarrolló desde los 11 años, ella “quería ver como era en realidad la guerrilla”, que era el estado ‘de facto’ en su región.\n“Nunca me he arrepentido de entrar en la guerrilla”, explica Duvian. “Tengo una familia, pero después de 18 años mi familia también está aquí”. Melisa no ve a su madre desde que ingresó en las FARC y confiesa con una enorme sonrisa en la cara: “Cuando pase a la vida civil iré a visitarlos por sorpresa”. Ella tuvo que aceptar, como el resto de las mujeres que conforman el 40% de la organización, que la vida guerrillera no era compatible con la maternidad. “Yo no siento ese anhelo por ser mamá. Ahora lo que tiene que hacer una es prepararse para la vida civil y no puede andar con una criatura por ahí”, declara esta guerrillera de 30 años.\nTodos aspiran a seguir teniendo un papel en el futuro de la organización, a partir de ahora en la política legal, cambiando el fusil por el estrado. “Yo no voy a ser político, porque uno no tiene la formación necesaria”, explica Duvian, con un vocabulario mucho menos sofisticado que Franky. “Quizás en la política local, o si no ayudaré al movimiento de alguna otra forma, hay muchas maneras de seguir en la lucha”.\nEN MANOS DE LA POBLACIÓN CIVIL\nAprobados los acuerdos por la guerrilla, el último paso para finalizar el conflicto tendrá lugar el próximo 2 de octubre. El preisidente Juan Manuel Santos Santos ha optado voluntariamente por que sea la población civil quien tenga la última palabra con un plebiscito para aprobar o rechazar el acuerdo. En el Caguán, cada persona tiene un centenar de historias sobre la guerra. A Fernando le llaman “el Pulga” y lleva 25 años trabajando de taxista por la zona. “Esta zona era muy brava, a veces nos paraban los guerrilleros, me bajaban a los pasajeros y se subían con los fusiles saliendo por las ventanillas para que les llevara”, cuenta el Pulga mientras conduce.\nLa carretera que une Florencia, la capital del departamento del Caquetá, y San Vicente del Caguán, fue una zona caliente del conflicto durante años. Desde la carretera se distinguen los claros abiertos en las laderas selváticas de los Andes para el cultivo de lahoja de coca, la principal fuente de financiación de la guerrilla desde los 90. En una de esas ocasiones en las que los guerrilleros le usaban como transportista, el Pulga se cruzó con un retén militar y tuvo que acabar metido en una alcantarilla para salvar su vida. “Al ‘pelao’ de mi lado le entró un tiro por la frente. Yo lo tuve que empujar fuera del carro para que no me lo manchara de sangre”, cuenta el Pulga, asomado por el retrovisor.\nA pesar de todo, el Pulga no siente rencor por las FARC, a los que considera “gente buena”, pero su opinión no es unánime en el Caguán. Astrid, una administradora de hotel en San Vicente, está convencida de que no todos los guerrilleros se van a desmovilizar. “Mi familia tendrá que seguir pagando la ‘vacuna’ -un impuesto revolucionario a los dueños de fincas-”, dice, y muestra un panfleto que está siendo repartido por el pueblo. Utilizando un lenguaje belicista, el grupo paramilitar Las Águilas Negras amenaza de muerte a los guerrilleros que regresen a la vida civil.


Prisión para 17 miembros de la mafia georgiana detenidos el martes\nIncautación en la primera fase de la operación contra la mafia georgiana realizada el pasado año.\nRobaban en casas de toda España. A los cabecillas de la tramala juez les ha enviado a la cárcel sin fianza.\n30 noviembre, 2016 23:17\nLa Policía detiene en Madrid a medio centenar de georgianos dedicados al robo de viviendas\nLa jueza de la Audiencia Nacional Carmen Lamela ha enviado este miércoles a prisión a 17 miembros de la mafia georgiana detenidos el martes, entre ellos los jefes de las células de la organización, a la que se considera responsable de más de un centenar de robos en viviendas.\nSegún han informado a Efe fuentes jurídicas, la jueza ha tomado declaración a 19 de los 48 arrestados el miércoles en una operación llevada a cabo en diferentes puntos de España y, tras su interrogatorio, la Fiscalía ha pedido el ingreso en prisión de 17 investigados.\nSiguiendo el criterio de Anticorrupción, Lamela ha decidido el ingreso en prisión de esas 17 personas, una docena de ellas sin fianza y el resto con la posibilidad de pagar fianzas de entre 20.000 y 30.000 euros para salir de la cárcel.\nEsa docena de detenidos que ha enviado a prisión sin fianza se corresponde con los cabecillas de la trama, que lideraban las diferentes células y las coordinaban, entre ellos uno de los lugartenientes de la mafia internacional, detenido en Sevilla.\nAl arrestado en la capital andaluza se le considera la mano derecha del líder de la organización, Spartak G. -quien podría encontrarse en Italia-, y estaba encargado de controlar las células operativas de la banda.\nSe les imputan delitos de pertenencia a organización criminal, robo con fuerza, blanqueo, receptación y falsificación, entre otros, por los asaltos a viviendas y la posterior venta de los objetos que robaban en las casas.\nA esta banda, que opera a escala internacional, se le atribuye más de 100 robos a viviendas de diversos puntos de España, aunque en ellos los ladrones no recurrían a la violencia ya que los cometían cuando sus moradores no estaban en las casas.\nEl jueves pasarán a disposición el resto de detenidos que no hayan sido puestos antes en libertad por la Policía Nacional, aproximadamente una veintena, según han indicado las mismas fuentes.\nLas detenciones tuvieron lugar principalmente en Madrid, pero también hubo dos arrestos en Baracaldo (Vizcaya), dos en Barcelona, uno en Sevilla y uno en Alicante, a los que habría que sumar las detenciones de otras siete personas de la red que ya estaban en la cárcel.\nEn la operación, la Policía practicó 26 registros domiciliarios en los que se incautaron 71 relojes, innumerables piezas de joyería procedentes de robos, 14.000 euros, dos armas de fuego simuladas, 2.500 cajetillas de tabaco, seis armas blancas, múltiples utensilios para abrir y forzar puertas, varios pasaportes falsos, casi 200 resguardos de transferencia de envíos de capital al extranjero, numerosos teléfonos móviles y equipos electrónicos.\nEsta es una segunda fase de la operación que el año pasado permitió el arresto de 30 personas, pero muchas de ellas quedaron en libertad y crearon otras estructuras en una especie de regeneración de la banda.\nLa Policía estima que se trata de la organización criminal de georgianos que más robos ha cometido en el mundo.


Concejo de Montería, socializa presupuesto municipal apara la vigencia 2015 - LARAZON.CO\n20 septiembre, 2020 - 4:20PM\nConcejo de Montería, socializa presupuesto municipal apara la vigencia 2015\nMontería. $ 577 mil millones de pesos es el monto total del presupuesto que la administración municipal, radicó en el Concejo de Montería. El buen comportamiento en materia de recudo, hizo posible que el presupuesto para el año entrante tenga un aumento de aproximadamente 45 mil millones de pesos comparado con la vigencia 2014 que fue de $ 531 mil 421 millones. La Concejal Liliana Yunez, indicó que actualmente se adelanta en la comisión de presupuesto, un estudio de la...\nMontería. $ 577 mil millones de pesos es el monto total del presupuesto que la administración municipal, radicó en el Concejo de Montería.\nEl buen comportamiento en materia de recudo, hizo posible que el presupuesto para el año entrante tenga un aumento de aproximadamente 45 mil millones de pesos comparado con la vigencia 2014 que fue de $ 531 mil 421 millones.\nLa Concejal Liliana Yunez, indicó que actualmente se adelanta en la comisión de presupuesto, un estudio de la propuesta del municipio, para darles participación directa a las comunidades en el proceso de socialización.\n“Estamos haciendo un estudio previo en la comisión de presupuesto, tratando de revisarlo sector por sector e invitaremos a todos los gremios y secretarías para que soporten y revisemos los temas, de igual forma estamos invitamos a las comunidades vulnerables en los temas de discapacidad mujer y desplazados, la idea es que cada comunidad aporte y tengamos un presupuesto equitativo”, sostuvo la cabildante.\nYunez, reveló que casi el 80 % del presupuesto contempla inversiones sociales, los rubros más grandes son para educación y salud, pero reconoció que hay otros sectores a los que les está llegando muy poco.\n“La idea es que el alcalde con ese estudio, pueda apalancar y gestionar recursos para los distintos sectores del municipio en lo que el presupuesto se queda corto”, precisó.\nCon relación al presupuesto del año pasado, subió en más de 45 mil millones de pesos, gracias a que las metas de recaudo superaron las expectativas de la administración municipal, no obstante la concejal expresó que der ser necesario, solicitarán las modificaciones necesarias.\n“Con base en eso y al buen comportamiento del recaudo reflejado en los últimos dos años, nos ha ayudado a ajustar un poco más el presupuesto, si hay falencias en algún sector, haremos la sugerencia respectiva de modificación al presupuesto”, puntualizó.


Mascaró: Crab en Buzios (Buzios for dummies)\nInvitado por mi hija -porque Crab es una rata y no da-, conocí Buzios.\nBuzios, como intenté explicar ayer, estaría más o menos enfrente de Río, pero del otro lado de la Bahía de Guanabara. O sea, hay que cruzar a Niteroi por el puente, y desde ahí comenzar a subir hacia el norte.\nEn el recorrido no se ve el mar, si bien se hace bordeándolo.\nSon unos 150 kmts. desde Río. Antes se pasa por Cabo Frío, otra playa bastante c onocida.\nBuzios, a pesar de su fama, y a pesar de las hermosas fotos que se distribuyen (siempre, claro, uno muestra sólo lo mejor), no da para mucho.\nCrab, que conoce otras playas brasileñas, como Ilha Bella o Angra do Reis, situadas en el litoral Río-San Pablo (y por lo tanto más cerca para los argentinos que vienen en auto), no encuentra gran diferencia con ellas. Incluso Garopaba, más modesta, situada 70 kmts. antes de Floriapo, tiene como tantas ex-aldeas de pescadores convertidas en atractivos turísticos, encantos similares (si bien hay que tener cuidado ahí con los nenes bien correntinos que rompen cabezas con adoquines).\nLo que sí tiene Buzios es un alto grado de sofisticación, que lo equipara a Punta del Este (otro bastión argentino), por ejemplo.\nParece ser, cuenta la leyenda, que Buzios fue descubierta no por los argentinos, sino por Brigitte Bardot, que la hizo conocer entre sus amistades, y así comenzó a hacerse famosa. Debe ser así, porque en la calle principal de Buzios, y a orillas del mar, luce una esplendorosa estatua de Brigitte que la muestra en toda la belleza que supo tener. Brigitte es también el nombre de uno de los sofisticados y carísimos restoranes de Buzios.\nPero al parecer hubo también en Buzios un escultor entusiasta que se dedicó a hacerle estatuas a todo el mundo.\nPor ejemplo, la estatua de los pescadores tirando de la red que ilustra la foto, que de noche es fácil confundir con una escena real.\nFrente a la posada donde se hospedaba Crab (foto de la izquierda), hay también una estatua de Juscelino Kubitschek, uno de los más progresistas presidentes de Brasil, creador de Brasilia, que tenía justo ahí su residencia campestre.\nBuzios es una península, o sea que tiene playas y mar a ambos lados. Lógicamente, siempre, por una razón u otra, hay playas más preferidas que otras.\nLo que prevalece, naturalmente, es el gran número de pousadas que hay. Uno se pregunta, si todo el mundo viene a veranear, ¿adónde vive la gente? Porque fuera de los pescadores for export, que viven al final del pueblo, y que en vez de pescar se dedican ahora a pasear turistas con sus barcas, uno piensa, como pensaba Crab en Montecarlo ¿pero si todos son castillos y mansiones, la gente que trabaja en ellos, en los hoteles, en los restoranes, donde vive? Por supuesto, nos dimos la vuelta en la vieja y desvencijada barca de pescador, que resiste sin embargo todos los embates. A la izquierda, mis dos hijas, a la derecha, una de mis nietas, en la barca.\nPor supuesto, además de posadas, hay gran cantidad de restoranes de todos los orígenes, así como ropa de un refinamiento que parece la rue Saint Honoré de París.\nPero el gil que tiene poca guita se las puede rebuscar bien también, si es que le gusta estar en esos ambientes sofisticados. Puede comer empanadas por 2.- reales (real a $ 1,50) y cervezas en lata a 2,50.\nLas posadas son de todos los precios, todo depende de la cercanía o lejanía de la playa, y de cuán popular y distinguida sea la playa. Pero es imposible dormir por menos de 20.- reales.\nHay un lugar muy popular que hace crêpes. Bien hechos. Pero para darse una idea, el precio arranca desde los 12.- reales, los más sencillos. Crab no podía creer ver a tantos pendejos (el lugar, muy sofisticado, parece haber sido creado exclusivamente para ellos), deglutiendo en un par de mordiscos un crêpe de 20.- reales. Y pidiendo otro.\nEn ese lugar, que tiene pantallas gigantes, vimos el partido con los macacos. Un nieto compadrito se había calzado desafiante la casaca argentina. ¡Para qué! Fue el goce de toda la macacada. Hasta que en el golazo de Ayala vino una ondulante belleza morena, le dio un gran abrazo, y le dijo, susurrante: ¡pobrecito!, mientras el reblandecido Crab se relamía en secreto.\nLamentablemente, el jueves debimos regresar para operar a mi hija de un presunto cáncer de mama, que la realidad confirmó.\nAsí es la vida: nos da grandes alegrías, y de golpe, nos las quita.\npublicadas por Mascaró @ 12:22 p. m.\nA la/s 12:33 a. m., el señor de las manzanas dijo...\nbuzios es un lugar muy lindo, la verdad, yo nunca fui, pero me han contado, yo estuve por la zona de porto seguro hace unos años.\nespero que tu hija se mejore, una enfermedad de mierda, la verdad...\nA la/s 9:52 a. m., Crab dijo...\nManzanas: gracias por tu mensaje y tus deseos. Es lindo en estos momentos saber que uno tiene amigos.