Taller de Relojes y relojero en Zaragoza | Joyería Goldstein\nJoyería Goldstein Antiques dispone de un taller propio de relojería en Zaragoza en el cual nuestros maestros relojeros ofrecen un amplio servicio multimarca. Nuestra dilatada experiencia y profesionalidad en el sector de la relojería nos permite ofrecerle un servicio de calidad pudiendo dar garantía en todos nuestros servicios de 1 a 2 años.\nCuidamos cada detalle, reparamos, limpiamos, pulimos, matizamos, etc., dejando su reloj como recién salido de fábrica. Ofrecemos mantenimientos parciales y revisiones completas en relojes de cuarzo, automáticos o de cuerda. Además, realizamos hermetismos con garantía de dejar su reloj completamente estanco.\nEstamos especializados en la restauración de relojes de alta gama, con tarifas independientes de los servicios oficiales, como Rolex, Omega, Cartier, Longines, Panerai, Breitling, Audemars Piaget, Vacheron Constantin, Franck Muller, Tag heuer, Piaget, Jaeger le Coutre, IWC, Patek Phiplippe, Zenith, Hublot, Tudor, Chopart, Maurice Lacroix, Blancpain, Mont blanc, y Certina entre otros.\nUna de los servicios más demandados es la restauración de correas y armix de relojes de alta gama, como Rolex u Omega. Para este proceso utilizamos tecnologías de micro soldadura láser, con unos resultados de restauración espectaculares.\nSi necesita un cambio de pila del reloj se lo realizamos en el acto. Usamos pilas de fabricación japonesa que garantizan el correcto funcionamiento del reloj y una duración prolongada de su reloj de cuarzo.\nCon casi una década de experiencia como taller de relojes en Zaragoza, trabajamos con las mejores herramientas y profesionales que aseguran el mejor tratamiento y resultado en la reparación de relojes.


Espirales de mil colores: COMPARTIENDO VIDA...\nFoto de nutricion-esencia.blogspot.com\nHoy voy a compartir una idea que me rondaba en la cabeza desde hace tiempo, que tiene que ver con Espirales de mil Colores, conmigo, con lo que significa la vida y la maternidad-paternidad...\nPara ello os voy a contar un poquito más sobre mi logo y sobre porqué lo diseñamos así...\nComo sabeis las espirales reperesentan la energía, que siempre fluye, se transforma, interactúa y retroalimenta con los eementos con los que se cruza por el camino, crecimiento y evolución... No tiene final... también es símbolo de fertilidad y vida. El árbol también tiene que ver con la vida, la naturaleza, la exposición a los cambios, la belleza, el respeto y equilibrio con en entorno y lo que le rodea, la supervivencia... Los colores para mi... son símbolo de energía, alegría, vida, dinamismo... Todas estas cosas y algunas más quería transmitir con mi logo.\nSiempre me han encantado los niñ@s... aunque aún no soy madre, desde muy pequeña sentí que quería serlo. Es una de las razones por las que la artesanía que realizo se dirige principalmente a los peques... Intento acercarme a una artesanía que promueva el respeto por el medio ambiente y contribuir con los artículos que realizo, por ejemplo con los pañales de tela, los portabebés para la crianza natural y el porteo, complementos hechos con materiales recicados, etc. Me gustaría poder utilizar otros materiales con certificados y garantía de fabricación ecológica, pero de momento la economía de Espirales no alcanza y nos quedamos con el algodón, que también es respetuoso, pero todo se andará!\nY después de todo este rollo, porque anda que me lío... voy al grano y os cuento la idea que me ronda, que inauguraré hoy y a la que os invito a participar y compartir!!\nDesde hace una temporada, personas muy cercanas a mi... amigas, hermana, compis de trabajo, se han quedado embarazadas y/o ya tienen sus primeros retoños. Un año cargadito de emociones, nuevas vivencias, sensaciones, emociones, expectativas, cambios, miedos, deseos, dudas... He tenido la suerte de poder compartir con algunas de ellas, desde bien cerquita!!\nMe hacía ilusión poder crear un espacio en mi blog donde poder compartir, a parte de mi artesanía, diferentes experiencias, tus vivencias, pensamientos, emociones, sobre este tema... el embarazo, el nacimiento, el después... y todo aquello que lo rodea.\nSerá una entrada exclusiva para cada historia-vivencia, en la que podeis escribir madres, padres, abuel@s, ti@s, prim@s, amig@s... Podeis enviarme fotos también si lo deseais, sobre el peque, vuestra tripita, un dibujo, un paisaje que os haya inspirado u algo que os trasmita aquello que queréis compartir sobre el tema en cuestión. Me gustraía poder hacer una entrada semanalmente o cada 15 días, aunque dependerá de vosotr@s y de la participación que haya.\nAsí que la invitación está hecha!! El día escogido para publicar las historias compartidas será el jueves y para hecerlo solo teneis que enviarme un mail a espiralesdemilcolores@gmail.com, con una pequeña presentación, vuestra historia, poema, pensamiento... y la/s fotos que querais adjuntar.\nHoy inauguramos con Davinia... en un ratito...\nPublicado por Miriam Espirales en 10:07\nSVADHISTHANA O SEGUNDO CHAKRA. De Susana para Izar...\nJUEGOS DE LA LUNA... FELIZ MIÉRCOLES!!\n"ESPIRALES DE MATERNIDAD". De Davinia para Enol


Abstract. Banco Central de Chile. Banco Central de Chile - PDF\nDownload "Abstract. Banco Central de Chile. Banco Central de Chile"\nInmaculada Alcaraz Cordero\n1 Revista Desarrollo de Análisis del Económico, Mercado Vol. de 22, Nº Derivados 1, pp Cambiarios (Junio 2007) en Chile 35 Desarrollo del Mercado de Derivados Cambiarios en Chile* LuIs Antonio Ahumada** Banco Central de Chile Jorge Selaive C.** Banco Central de Chile Abstract This article develops an international comparison, characterization and econometric evaluation about the development of Chilean FX derivatives market using a unique database of exchange rate operations performed by residents against domestic and international counterparts. The level of activity of the Chilean spot exchange rate market as well as its transaction costs are similar to those in more advanced economies, and a level of exchange rate derivative market above other emerging economies, yet at a significant distance from developed economies. Also, the article reports a growing number of foreign counterparts and a maturity of derivatives contracts slightly above the world average. From the cross country level regressions, it is worth mentioning the positive role of flexible exchange rate regimes as well as the negative effect of international reserve accumulation on the development of the exchange rate market. It is shown that the Chilean FX activity converges to the levels suggested by the estimation, according to the fundamentals of the economy. Nonetheless, it states at a significant distance from countries like Australia, New Zealand, and Canada. Keywords: Derivatives Market. JEL Classification: F31, G13. * Se agradecen los comentarios de Luis Oscar Herrera, Esteban Jadresic, Alejandro Micco, de los participantes en el seminario interno de la Gerencia de División de Política Financiera y de dos árbitros anónimos. Asimismo, agradecemos la colaboración de Felipe Alarcón y José Miguel Villena sin cuyos comentarios y aportes este trabajo no hubiese sido posible. Errores y omisiones son de exclusiva responsabilidad de los autores. ** Banco Central de Chile, Santiago-Chile. s:\n2 36 REVISTA DE ANALISIS ECONOMICO, VOL. 22, Nº 1 I. Introducción La volatilidad del tipo de cambio puede afectar la estabilidad financiera de las economías a través de diversos canales. Sus eventuales efectos pueden verse reflejados sobre los balances de las firmas producto de la denominación de activos y pasivos, así como sobre la competitividad de aquellas firmas orientadas a los mercados externos o aquéllas que son sustituidoras de importaciones. En este contexto, los derivados financieros son instrumentos disponibles para los agentes económicos que permiten disminuir su exposición al riesgo cambiario. La evaluación del desarrollo y profundidad del mercado de derivados chileno constituye un caso de estudio para otras economías emergentes. En Chile, a partir de la eliminación de la banda cambiaria en septiembre de 1999 y tras el término de los controles de cambio el año 2001, la actividad cambiaria se ha visto incrementada en forma sustancial, con una mayor participación de agentes del sector real y con un significativo incremento de las transacciones transfronterizas en el denominado mercado non-delivery forward (NDF). 1 La demanda por cobertura cambiaria está asociada a la percepción individual que cada firma tiene sobre su exposición al riesgo de tipo de cambio. 2 En esta decisión, subyace el estrés financiero o potencial incapacidad de hacer frente a sus obligaciones, la obtención de ventajas tributarias, la valorización y el trato contable de los derivados adquiridos y, finalmente, el marco legal aplicado a dichos derivados. Las firmas evalúan constantemente la posibilidad de reducir la volatilidad de sus flujos de caja denominados en moneda extranjera y, de esta manera, disminuir o eliminar posibles situaciones de estrés financiero. Al lograr este objetivo, el valor de la firma aumentaría en el tiempo (Smith y Stulz, 1985). En el mundo, los principales instrumentos ofrecidos por market-makers son forwards, futuros, fx swaps, currency swaps y opciones. 3 Sin embargo, la reglamentación e infraestructura local pueden limitar el uso extensivo de cada uno de estos instrumentos y, de esta manera, el desarrollo del mercado de derivados cambiarios de la economía y las oportunidades de transferencia de riesgo entre los agentes. Por otro lado, el intercambio de divisas se caracteriza por realizarse principalmente en mercados descentralizados donde pueden existir información asimétrica, riesgos de contraparte y donde el proceso de descubrimiento de los precios es rezagado. Las transacciones de derivados pueden ser realizadas en bolsa (organized exchange) o fuera de bolsa (over the counter). Los contratos en bolsa, que son de menor participación en Chile y el resto del mundo, se caracterizan por su alta estandarización, transacción de conocimiento público y realización a través de cámaras de compensación. Por otro lado, en Chile así como en otras plazas, los contratos fuera de bolsa se realizan generalmente por teléfono o a través de sistemas de transacción en línea que no permiten fijar un precio único de transacción para todos los agentes participantes. Estos aspectos, al ser comunes a todas las plazas mundiales, no constituyen una limitante para un análisis comparativo entre economías. 4 En general, como determinantes o factores asociados al desarrollo del mercado cambiario a nivel de economías, existen variados elementos que se pueden considerar. La mayor integración financiera y comercial con el resto del mundo tiende a generar un\n3 Desarrollo del Mercado de Derivados Cambiarios en Chile 37 mayor número de transacciones contado, pero, al mismo tiempo, conlleva incentivos para que residentes y no residentes incrementen el uso de instrumentos de cobertura de manera de asegurar estabilidad en sus flujos de caja. Dichos flujos pueden estabilizarse a plazos cada vez mayores en la medida en que existan instrumentos de cobertura de mediano y largo plazo. 5 Esto último está en medida importante determinado por la liquidez y profundidad de los mercados de tasa de interés doméstica y el acceso a financiamiento externo a plazos largos. Por otra parte, la dolarización de una economía o la adquisición de una moneda común por parte de un grupo de economías, a pesar de beneficiar la estabilidad de precios internos, puede eventualmente desincentivar el desarrollo de los mercados de intercambio de divisas. Bajo este contexto, la divisa se transforma en un seguro de cambio, eliminando posibles descalces entre activos y pasivos financieros y entre ingresos y egresos operacionales. 6 La literatura ha evidenciado algunas imperfecciones de mercado que pueden limitar el desarrollo del mercado de cobertura. Por ejemplo, el acceso simétrico a los mercados de crédito en moneda extranjera y local resulta relevante para las empresas interesadas en mejorar sus posibilidades de calce. Asimismo, el tratamiento a inversionistas nacionales y extranjeros y los marcos legales y jurídicos relativos a los procesos de compensación y liquidación son también importantes para evaluar el sesgo e impedimentos en el desarrollo de ciertos instrumentos o plataformas de intercambio (Canales-Kriljenko, 2003). Por su parte, las autoridades determinan los regímenes cambiarios y, a través de regulaciones y políticas, pueden limitar o estimular la integración financiera y comercial de los países. De igual forma, ellas pueden participar activamente en la compra/venta de divisas en el mercado cambiario y entregar instrumentos financieros que permitan a los agentes valorar derivados de mediano y largo plazo. Incluso en varias oportunidades también participan determinando las reglas bajo las cuales se realiza el intercambio. Dado que el tipo de cambio es volátil y presenta persistentes variaciones, los bancos centrales pueden, a través de políticas de intervención y acumulación de reservas, entregar un seguro cambiario a los agentes económicos. En efecto, Tokman y Tapia (2003) presentan evidencia para Chile de que las intervenciones o anuncios verbales habrían tenido un efecto transitorio pero efectivo sobre la paridad peso-dólar. 7 Entre las contribuciones previas para el mercado cambiario chileno, Fernández (2003) revisa el marco regulatorio del mercado de derivados y su impacto sobre el desarrollo de este mercado. En particular, los cambios normativos de la denominada Ley de Mercado de Capitales I. Igualmente, se considera el impacto de los cambios de la política cambiaria del Banco Central de Chile de fines de los noventa sobre el mercado de forwards. Se compara, asimismo, la evolución de otros países de América Latina que presentan un mayor grado de desarrollo en el mercado de derivados. La principal hipótesis del estudio es que la estricta regulación financiera frenó el desarrollo del mercado de derivados, sobre todo por las restricciones a la participación de los fondos de pensiones. El artículo encuentra que la estricta regulación contuvo el desarrollo del mercado local de derivados y que el cambio de política cambiaria no tuvo un impacto significativo sobre dicho mercado, esto último, debido a la activa intervención del Banco Central de ese país en el mercado de moneda extranjera. No\n4 38 REVISTA DE ANALISIS ECONOMICO, VOL. 22, Nº 1 obstante, se ignora el desarrollo del mercado NDF como una respuesta eficiente de los agentes privados al exceso de regulación, la falta de instrumentos y profundidad del mercado local y desconoce que a partir de la mayor apertura de inversión en el exterior de los fondos de pensiones se potencia fuertemente el desarrollo del mercado de derivados, particularmente forwards peso/dólar. Este trabajo tiene por objetivo evaluar el desarrollo del mercado de derivados cambiarios chileno. 8 Qué tan desarrollado se encuentra el mercado en comparación a otras economías?, existe espacio para un desarrollo natural y progresivo de este mercado?, y en ese contexto, en cuáles áreas tienen un rol las autoridades? Para esto se realiza una caracterización del mercado cambiario chileno, examinando plazos, montos suscritos y principales instrumentos, junto con describir la evolución que estas variables han experimentado durante el período Por otro lado, se presenta un análisis econométrico que identifica los factores económicos que explican el desarrollo del mercado de derivados en las economías consideradas en la encuesta cambiaria del Bank of International Settlements (BIS). Esto último con el objeto de evaluar, a la luz de estos factores, el grado de desarrollo actual y las perspectivas del mercado de derivados cambiarios chileno. Parte de la evidencia presentada en este artículo apunta a que el nivel de actividad del mercado spot chileno no dista mucho del promedio de las economías avanzadas. Por otro lado, el incremento de la actividad del mercado de derivados en los últimos años lo sitúa levemente por sobre otras economías emergentes, pero aún a distancia significativa de economías avanzadas. Esto último en un contexto en que los fondos de pensiones a través de su regulación prudencial respecto a riesgos cambiarios han contribuido sustancialmente al crecimiento observado. Asimismo, Chile presentaría spreads inferiores en el mercado de derivados y spot que otras economías emergentes. 9 Finalmente, con base en estimaciones de panel para el conjunto de economías analizadas, se observaría una convergencia de la actividad de derivados cambiarios hacia los niveles sugeridos de acuerdo con los fundamentos de la economía chilena. La siguiente sección presenta comparaciones de medidas de liquidez y profundidad de Chile respecto a un grupo amplio de bloques y economías. La tercera sección presenta una caracterización de los instrumentos y agentes participantes del mercado cambiario chileno. La cuarta sección presenta una evaluación econométrica de los determinantes o factores asociados al desarrollo cambiario. Finalmente se concluye en la última sección. II. El Mercado Cambiario Mundial: Chile en el Contexto Internacional El BIS recopila cada tres años información sobre operaciones cambiarias por instrumento y por país. Las estadísticas recopiladas son reflejo de la información que los mismos bancos centrales reportan al BIS bajo estrictos parámetros que apuntan a una buena comparación entre economías. Esta encuesta ha sido progresivamente respondida por un mayor número de bancos centrales permitiendo que en la última encuesta del año 2004 se disponga de información para 52 economías. Los reportantes entregan información correspondiente a las transacciones contado y derivados para el mes de abril del año de la encuesta. Esta elección relativamente arbitraria disminuiría\n5 Desarrollo del Mercado de Derivados Cambiarios en Chile 39 los costos de recopilación aunque podría introducir un sesgo si se espera una eventual estacionalidad en las transacciones cambiarias globales o locales. Las siguientes subsecciones se basan en información de estas últimas tres encuestas, complementada parcialmente con información cambiaria para Chile obtenida del Banco Central de Chile e información obtenida de fuentes privadas como Bloomberg. 2.1 Instrumentos transados: perspectiva global 10 A nivel mundial se observa que el volumen diario de transacciones en todos los instrumentos cambiarios alcanzó a US$ miles de millones el 2004, 52% más respecto del año La contracción del 2001 con respecto al 1998 se puede atribuir a la introducción del euro y la fusión de grandes corporaciones bancarias. La introducción de una moneda común para un grupo importante de economías no sólo reduce las transacciones de intercambio entre monedas, sino que potencialmente disminuye las transacciones de derivados si esta moneda común es percibida como más estable entre los agentes. El incremento que se observa el 2004 habría estado asociado al mayor interés de los inversionistas sobre las divisas como alternativa a la inversión en activos de renta fija y renta variable, así como a un renovado interés por este mercado por parte de los fondos de cobertura (BIS, 2004). El volumen de transacciones spot fue alrededor de un tercio del total de transacciones totales el 2004, siendo los fx swaps el instrumento más utilizado a nivel mundial (ver Tabla 1). Tabla 1 Transacciones por tipo de instrumento: EstadIsticas globales* (Miles de millones de dólares) Mundo Chile Instrumentos Spot Forwards FX Swaps Otros Transacciones Totales Transacciones/PIB (porcentaje) ,9 0,5 1,3 4, ,5 0,6 0,00 2,1 8, ,0 0,7 0,2 0,03 3,0 6, ,4 1,0 0,4 0,02 3,7 7,4 Fuente: Elaboración de los autores sobre la base de información del BIS y del Banco Central de Chile. * Incluye información de todas las economías que participaron en las respectivas encuestas. Las cifras corresponden a promedios diarios del mes de abril reportados en las encuestas del BIS, en tanto las transacciones sobre PIB se construyen anualizando dichas cifras para los años 1998 a Para Chile el 2005, se consideran las transacciones efectivamente realizadas en el año calendario.\n6 40 REVISTA DE ANALISIS ECONOMICO, VOL. 22, Nº 1 En Chile, las cifras de actividad cambiaria muestran un crecimiento sostenido. Durante el 2001, el mercado cambiario realizó transacciones por US$ millones, en tanto el 2005 se elevaron por sobre los US$ millones diarios en promedio (ver Tabla 1). Cabe mencionar que la actividad cambiaria transfronteriza, tanto en el mercado spot como en el mercado de derivados, es el principal componente del total de transacciones a nivel mundial. En efecto, estas operaciones representaron un 72% del total de transacciones del En Chile, en tanto, las transacciones con no residentes representaron solo un 6% del total transado en derivados el 2004, y casi no las hubo en el mercado spot (ver Tabla 2). Esta situación podría estar asociada a una escasa internacionalización del mercado de instrumentos de renta fija denominados en pesos chilenos, al menor costo de operar en el mercado NDF y a los mayores costos de transacción y administrativos necesarios para concretar operaciones spot y de derivados con entrega física en el mercado local para inversionistas no residentes. 11 Tabla 2 Transacciones transfronterizas y locales: 2004* (Miles de millones de dólares) Transacciones Spot Transacciones Derivados Transacciones transfronterizas totales/total transacciones Locales Transfronterizas Locales Transfronterizas (porcentaje) Mundo ,1 Chile 1,5 0,8 0,1 5,9 Fuente: Elaboración de los autores sobre la base de información del BIS. * Incluye información de todas las economías que participaron en las respectivas encuestas. Las cifras para Chile corresponden a promedios diarios del mes de abril reportados en las encuestas del BIS. 2.2 Instrumentos transados: perspectiva por grupos de países Esta sección realiza una comparación de la profundidad del mercado cambiario chileno frente a otras economías representativas, profundidad medida a través de las transacciones de compra y venta disponibles en la encuesta del BIS y en las estadísticas cambiarias del Banco Central de Chile. 12 Así entonces, la profundidad se calcula mediante la anualización del promedio diario de transacciones, normalizado por el PIB nominal de cada economía. Como se mencionó anteriormente, se dispone del promedio diario de transacciones del mes de abril. La anualización corresponde al promedio diario de transacciones multiplicado por el número de días hábiles de cada año. Cabe mencionar que las conclusiones de las comparaciones no se ven afectadas al normalizar las transacciones por otras variables tales como flujos de comercio exterior o deuda externa. Para facilitar la comparación,\n7 Desarrollo del Mercado de Derivados Cambiarios en Chile 41 se ha construido un indicador por grupos de economías donde cada agrupación toma el promedio simple de los indicadores de las economías que la constituyen. Para la construcción de los grupos, se consideran las clasificaciones propuestas por JP Morgan-Chase para las economías emergentes, y el Fondo Monetario Internacional, para las economías avanzadas. 13 La evidencia muestra que la actividad del mercado chileno de derivados es similar al promedio de las economías emergentes y latinoamericanas. Con las economías avanzadas, se mantiene una brecha significativa (ver Gráfico 1). Para las transacciones spot, se observa que el grado de profundidad del mercado chileno no dista de manera significativa del promedio de las economías avanzadas, encontrándose incluso por sobre otras economías emergentes y latinoamericanas GrAfico 1 Transacciones en el mercado cambiario spot y de derivados* (Veces el PIB en dólares nominales) 30 24, ,1 9,0 15,4 6,0 14,7 5,6 17,2 17,2 8,8 19,0 9,5 3,1 2,9 3,1 0,8 3,2 2,6 2,4 2, Economías Economías Ecs. Emergentes Economías Chile Avanzadas Emergentes sin HK y Singapur Latinoamericanas 0,9 1,4 0,8 1,7 1,6 2,7 2,4 6,4 2,5 4,1 3,2 4,2 Spot Derivados Fuente: Elaboración propia sobre la base de información del Banco Central de Chile, del BIS y del Banco Mundial. * Cifras anualizadas para el mes de abril de cada año, a excepción de Chile que corresponde al volumen total transado durante el Así entonces, se observa que la actividad del mercado de derivados en Chile resulta menor en términos relativos respecto del mercado spot al ser comparada con otras economías. Sin embargo, también en términos relativos, el mercado de derivados chileno ha crecido más que el resto de los grupos incluidos en este ejercicio. 14\n8 42 REVISTA DE ANALISIS ECONOMICO, VOL. 22, Nº Spread entre tipos de cambio bid y ask Hasta aquí se ha examinado la actividad cambiaria en términos de transacciones. En esta sección se comparan los mismos grupos de países en términos de spreads, restringidos por la información disponible de tipos de cambio de compra y venta en Bloomberg. El spread o diferencia entre los precios bid y ask es a la vez una medida del costo de transacción, de provisión de liquidez y parte del costo para los bancos de mantener posiciones abiertas en monedas. En este último caso, está particularmente relacionado a las proyecciones futuras de tipo de cambio, tasas de interés y actividad cambiaria que los agentes realizan (Jorion, 1996). Se construyen spreads diarios para las transacciones spot y transacciones forward a un mes. El spread es construido como la diferencia entre el tipo de cambio nominal ask (moneda nacional/us$) y el tipo de cambio nominal bid (moneda nacional/us$), normalizados por el promedio de ambos. El spread anual reportado en los Gráficos 2 y 3 considera el promedio simple de las cifras diarias, calculado de la forma antes descrita. En general, Chile presentaría spreads inferiores en el mercado forward y spot que otras economías emergentes, similar al de otras economías latinoamericanas, y a una distancia significativa de economías avanzadas. Desde el año 2001 no se observan cambios importantes (ver Gráficos 2 y 3). 0,60 GrAfico 2 Spread promedio en el mercado spot (Porcentaje) 0,50 0,40 0,30 0,20 0,14 0,16 0,10 0,03 0,08 0,08 0,00 Economías Avanzadas Economías Emergentes Ecs. Emergentes sin HK y Singapur Economías Latinoamericanas Chile Fuente: Elaboración de los autores sobre la base de información de Bloomberg.\n9 Desarrollo del Mercado de Derivados Cambiarios en Chile 43 GrAfico 3 Spread promedio en el mercado forward* (Porcentaje) 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,15 0,17 0,10 0,09 0,08 0,05 0,03 0,00 Economías Avanzadas Economías Emergentes Ecs. Emergentes sin HK y Singapur Economías Latinoamericanas Chile Fuente: Elaboración de los autores sobre la base de información de Bloomberg. * Construido con los precios bid y ask de contratos forward a 30 días. Existen varias hipótesis para observar spreads bajos en el mercado cambiario chileno. Entre ellas, la consolidación de un sector bancario competitivo y la convergencia a estándares internacionales. Sin embargo, Chile ha sido una economía que se ha integrado financieramente en forma rápida al resto del mundo, ha presentado históricamente menores niveles de volatilidad en su paridad respecto al dólar y riesgo país medido a través del EMBI sostenidamente más bajo y estable que un amplio número de economías emergentes. 2.4 Plazo contractual de las operaciones de derivados Del análisis de la estructura de los plazos de los contratos de derivados se aprecia la concentración en maduraciones de entre 8 días y un año, en línea con los otros grupos de economías. El segundo segmento de maduración con mayor concentración es aquel que va de 1 a 7 días (ver Gráfico 4). La concentración superior de Chile en plazos intermedios podría obedecer a la mayor participación de operaciones de liquidez cambiaria en otras economías, operaciones que comúnmente no presentan una madurez superior a una semana.\n10 44 REVISTA DE ANALISIS ECONOMICO, VOL. 22, Nº 1 GrAfico 4 ConcentraciOn por rango de maduracion (Participación porcentual año 2004) Economías Avanzadas Economías Emergentes Ecs. Emergentes sin H-K y Singapur Promedio Mundial 80 Chile 1-7 días 8 días - 1 año Más de 1 año Fuente: Elaboración propia sobre la base de información del BIS. Efectivamente, market-makers regularmente bancos comerciales realizan operaciones de compra (venta) de dólares a plazos muy breves en momentos en que se encuentran con escasez (abundancia) de divisas contado. Estas operaciones se reversan inmediatamente a través de derivados suscritos con vencimiento en los próximos días. A pesar de aquello, resulta difícil de verificar, más allá de la información presentada, la evidencia anterior. III. Caracterización del Mercado Local de Derivados Cambiarios En esta sección se utiliza información cambiaria recopilada por el Banco Central de Chile a través de las obligaciones y sugerencias que realiza el Compendio de Normas de Cambios Internacionales a los bancos comerciales y otros agentes del mercado cambiario. Parte de estas estadísticas son mensualmente reportadas por los medios de difusión de estadísticas de que dispone la autoridad monetaria. Los datos corresponden a cifras efectivas para cada año calendario y evidencian un crecimiento relativamente sostenido en términos de transacciones y agentes participantes en el período Transacciones Las estadísticas anuales de transacciones de instrumentos derivados muestran un fuerte crecimiento durante el período analizado. En efecto, el monto nocional\n11 Desarrollo del Mercado de Derivados Cambiarios en Chile 45 suscrito pasó de US$ 112 mil millones en 1998 a más de US$ 382 mil millones el Esta última cifra se descompone en US$ 254 mil millones transados entre residentes y US$ 128 mil millones transados entre contrapartes residentes y externas (ver Gráfico 5). Por un lado, las transacciones de derivados entre residentes se distribuyeron en forma relativamente homogénea durante el 2005 entre el sector no financiero e institucional, operaciones interbancarias y el sector financiero no bancario (ver Tabla 3a). Esto, en parte, evidencia el significativo crecimiento de los montos suscritos que dentro de los agentes institucionales han experimentado los fondos de pensiones. Por su parte, las operaciones con agentes externos se han concentrado fuertemente en bancos locales, con una escasa participación del sector no financiero e institucional (ver Tabla 3b). 15 Finalmente, el mercado cambiario spot totalizó transacciones por casi US$ 600 mil millones el 2005, experimentando un crecimiento sostenido desde el año 2002 (ver Gráfico 5). GrAfico 5 Transacciones Spot y Derivados en Chile* (Miles de millones de dólares) Mº Derivados Externo Mº Derivados Local Mº Spot Local Fuente: Elaboración propia sobre la base de información del Banco Central de Chile. * Corresponde al total de transacciones de compra y venta efectivamente realizadas durante el año calendario. De ahí entonces, pueden no coincidir con las cifras anualizadas reportadas para la comparación internacional.\n12 46 REVISTA DE ANALISIS ECONOMICO, VOL. 22, Nº 1 Tabla 3 Derivados cambiarios por tipo de contraparte: mercado bancario local y mercado externo (a) (b) Suscripciones con Contrapartes del Mercado Bancario Local Suscripciones con Contrapartes Externas (NDF) Año Sector no financiero e institucional Interbancario Sector financiero no Bancario Total Año Sector no financiero e institucional Bancos Sector financiero no Bancario Fuente: Elaboración propia sobre la base de información del Banco Central de Chile. Total 3.2 Contrapartes en el mercado cambiario Se observa un significativo incremento del número de demandantes de derivados cambiarios en los últimos años. Las contrapartes de bancos locales se incrementan desde 407 en 1998 a el 2005, en directa respuesta a la creciente incorporación al mercado de derivados cambiarios de agentes del sector no financiero (ver Tabla 4a). Las contrapartes externas, principalmente intermediarios/corredores, también evidencian un importante incremento, con 42 agentes el 2005 (ver Tabla 4a). Este significativo aumento puede estar respondiendo a variados factores, entre ellos la eliminación de los controles de cambios y la consolidación del régimen de flotación cambiaria. Por su parte, los agentes externos realizaron transacciones con 14 bancos locales durante el 2005, y con un número similar de agentes no financieros y financieros no bancarios (Tabla 4b). Es interesante observar que el fuerte incremento de contrapartes externas puede estar asociado a un mayor rol de estos agentes en la determinación de las variaciones de corto plazo de la divisa. En efecto, el fuerte aumento en la posición non-delivery forward (ver Boletín Mensual del Banco Central), que refleja las transacciones de derivados entre agentes locales y externos, puede estar, entre otros, asociado a operaciones de carry trade que se realizan a través del mercado de derivados\n13 Desarrollo del Mercado de Derivados Cambiarios en Chile 47 cambiarios aprovechando diferenciales de tasas de interés locales entre economías. Estas operaciones pueden afectar la volatilidad del tipo de cambio, siendo aún un aspecto a evaluar en la agenda de investigación sobre determinación del tipo de cambio chileno. Tabla 4 Contrapartes por tipo de transacciones: Mercado bancario local y mercado externo (Número de contrapartes) (a) (b) Año Sector no financiero e institucional Contrapartes del Mercado Bancario Local Sector financiero no Bancario Mercado Externo Total Contrapartes Año Contrapartes Locales del Mercado Externo Sector no financiero e institucional Bancos Sector financiero no Bancario Total Contrapartes Fuente: Elaboración de los autores sobre la base de información del Banco Central de Chile. IV. Evaluación Cuantitativa del Desarrollo del Mercado de Derivados Cambiarios En esta sección se presentan estimaciones de panel que incorporan los años 1998, 2001 y 2004 para el grupo de economías reportadas por las encuestas cambiarias del BIS (ver fuentes de información). El objetivo es identificar los factores que estarán asociados al desarrollo del mercado de derivados tomando en consideración un grupo amplio de economías. La variable dependiente es el logaritmo natural del volumen transado o turnover (compras más ventas de derivados cambiarios) sobre PIB en dólares corrientes de cada año. Esta es la única variable disponible a nivel de economías y se adopta como proxy del desarrollo del mercado de derivados cambiarios. Otras medidas tales como interés abierto (open interest) no se encuentran disponibles para economías individuales. Estas últimas podrían constituir mejores proxies de descalces cambiarios. Asimismo, puede que en algunas economías las transacciones de compra y venta de derivados estén muy


El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido,Gran Popularidad Hermes Chic Silk Twill Bufanda Rose hermes tiendas españa muy barato,precio de bolsas hermes,El Diseno Elegante Hermes Bolso 35cm Birkin Candy Collection Rojo Togo Cuero con Oro Metal Bolsos Bilbao precio reducido,Muy Atractivo Hermes Bolso 40cm Birkin Candy Collection Azul Togo Cuero con Oro Metal hermes mexico tiendas Por el precio barato,Gran Popularidad Hermes Bolso 35cm Birkin Blanco Togo Cuero con Silver Metal hermes españa baratas online\nEl Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido-bolsas hermes costo\nBlack, y Harry vio que utilizaba el dedo corazón porque le faltaba el índice—. ¡Mató a de la juguetería, y la puso delante de Cosette, diciendo: TRABAJO QUIEN CHEQUEA A TODOS LOS QUE ALLI El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido Entonó el chico una de esas canciones grotescas, profundas ojeras. Una vez que hubieron salido del alcance de los oídos del señor -¡Muy bien! ¡Este chiquillo es una alhaja! -dijo Haley-. -¿Qué le apena a usted? -preguntó George. estaba interesado en los anti-venenos asiáticos- He pensado un El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido Harry a Hermione cuando se encontraron otra vez en la clase de voz clara respondió desde el vientre del elefante: -Bueno; hasta ahora está claro, ¿y después? TUVIERAN PREPARADA Y haciendo un último esfuerzo se liberó de Ron y de Hermione, y se lanzó. habría necesitado Daumesnil. Mientras que, a base de grandes sumas se está restaurando\nculpa tuya. Estoy seguro de que llegaste cuando estaba desplegando todos sus encantos bajo la torre más alta. unas embusteras que hay en el taller. ¡Esto es horroroso! Despedir a una pobre joven que trabaja El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido --¿No decías que “quien tu sabes” lo había atacado con una aire,viendo el progreso del partido sin pensar en el paradero de la OBINI, LA -Porque yo odiaba todo de ellos: mis padres, con su manía de la 110 El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido pie, mirando a su alrededor. Estaba totalmente oscuro. Levantó la varita, murmuró —Te digo lo mismo que a ellos, Nott —dijo Voldemort en voz baja, desplazándose similar a muchos pares de patas y pinzas como una araña, cuando Por lo demás, era un joven entusiasta, noble, generoso, altivo, religioso, exaltado, digno hasta Harry empujó y abrió. —¡SUJETAD A ESE GATO! —gritó Ron en el momento en que Crookshanks pero, por esta noche seamos buenos amigos que mañana os pagaré las deudas; las de la -Es decir, hay dos niñas, Eponina y Azelma, las hijas de la señora Thenardier.\nEl campo de la Alondra salamandra una bengala del doctor Filibuster. Fred había «rescatado» aquel lagarto de dormitorio de Harry, su nariz aumentada con una protuberancia perder el esfuerzo del jardinero y se vuelven testarudamente hacia el lado de donde les\n—Sólo comentábamos..., comentábamos... lo guapa que estás esta noche —dijo El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducidoMALANGA SALCO-\n15 Víctor Hugo había nacido en Besançon en 1802; de ahí la citación de este zote!; Ernie Macmillan, un día, en la clase de Herbología, le pidió cortésmente a Harry hombre negro, ni mirarlo, y echar a correr a todo escape. Entonces muere uno durante el año. —Vuelas muy bien. Te vi en la «prrimerra prrueba». CHIVA A ORUNMILA Y ABO A SHANGO. campo-chillo Lee valientemente,aunque la cancion se escuchaba\nyo ... yo no se por qué es eso, -dijo Hagrid, jalando nervioso su la Copa de Quidditch era tal que él no era capaz de sosegarse al —Con todo ese secretismo, Igor, se podría pensar que no queréis visitas. cuanto cuesta un bolso birkin de hermes HAYA SELEC- se levantaban de nuevo. -Por lo menos te vas a poder mover por mano y a la hermanita, mitad llorando, mitad riendo, corriendo para seguir al tren, hasta El sábado, las cosas comenzaron a descontrolarse. Veinticuatro cartas para Harry —Te lo explicaré cuando salgamos —dijo Harry, mirando a Ginny de soslayo. asiento posterior del coche de los Dursley. cuanto cuesta un bolso birkin de hermes final de Colagusano y de mi última esperanza de regeneración, pero Colagusano Ron o Hermione habían notado lo mismo, pero el Profesor HUYENDO DE ALLI cuanto cuesta un bolso birkin de hermes LUGAR, Y QUE UNO DE LOS DOS ESTABA DEMAS ALLI. —¡Hagrid! —dijo Harry, impresionado al ver la pena y el remordimiento de curiosas esculturas de la Croix-Faubin y de los arbotantes de la abadía de cuanto cuesta un bolso birkin de hermes KEKE, OU DUN DUN Y FUN FUN, KEYE, ATARE META.\n-Tal vez más que vos.\nCosette alzó la cabeza y respondió: Lo oyeron alejarse y se miraron uno al otro, muy asustados, hasta que ya no oyeron Hermione se veía tensa y un poco miserable. Ahora mirando El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido CUENTA DE QUE de la cocina con gran interés.-Tenemos cerca de quince minutos. apresuró a reunirse con Ron y Hermione para contarles todo lo ocurrido. pero la abandonaba por largos periodos para hacer misteriosos brevemente la profesora McGonagall, sin mirar a la profesora Sólo había una persona que no participaba en la fiesta. Hermione, inverosímilmente La primera persona con quien se encontró en la posada, acabaron el té mientras Dobby les hablaba alegremente sobre su vida como elfo libre y Legree recibió a George en la sala. cuanto cuesta un bolso birkin de hermes esa María Tecún que llevan perdida en la conciencia. cuanto cuesta un bolso birkin de hermes DEL EBBO, tierra nadie quiso ayudar? Dijo Hermione descansando en la SUBLEVARON Y SALIERON terrible de un reincidente.\nSam el negro, como se le llamaba porque era mucho mas la morada de Marius. DORMIDERA, NO Llegaron a King Cross a las diez y media. Tío Vernon cargó el baúl de Harry en un MA, ASI HAY QUE JURARLO PARA QUE TUVIERA los otros niños como si pensará enfrentarse a nosotros!” tener por una vez una clase de Cuidado de Criaturas Mágicas como Dios manda... ¡pero de la infeliz criatura. Hacia la medianoche se despertó Tom El terror del niño ya no tenía límites. su pierna sobre su palo de escoba.\nardía lentamente sobre una mesa, rodeado de un corro de curiosos. - No muy bien, la pobre – dijo Lavender con compasión. – poco al desventurado Claude. Cuando ya el barquero se hubo alejado, él permaneció aún hermes original ERI SHE, ONI BABALAWAO KOLERI AWO OMO IFA varita—. Ahora no tienes a Moody para que te proteja. A ver si tienes lo que hay que poco para soltarle las correas-. Os parecéis al borreguito de oro que cuelga del cuello de cifras en la cabeza), en el 81, sesenta mil seiscientas ochenta libras y este año: ¡por vida y mandarla en la direccion contraria, mantenerla lejos de la —Bueno, eso es una suerte —comentó Ron. Hagrid no percibió el sarcasmo de la hermes original —Sí, vale —accedió Harry. Se volvió hacia Hermione, Ron y Nick Casi hechicero tenebroso más importante de todos los tiempos, lord Voldemort, cuyo nombre cara, el conejo padre de todos los conejos amarillos en la cara de la hermes original El chico se acercó y el amo le dio unas palmaditas en la —preguntó Harry mientras Ron se reía. joven; habré vivido sin familia, sin padres, sin amigos, sin mujer, sin hijos; habré dejado sangre en hermes original Estas palabras produjeron en George el mismo efecto\ncomenzaron a hablar, sus voces rivalizando, así que solo se AL REGRESAR ELLOS A LA CASA, BESU AGUDEKETI, El lector nos agradecerá que pasemos rápidamente por detalles dolorosos. Nos limitaremos pues del ejército. Cuando hubo dado estas noticias, añadió Gavroche: El campanario agudo de San Sulpicio marcaba uno de los límites del burgo. Justo al lado Encontró varias puertas pero estaban cerradas. En todas las ventanas había barrotes. De una de se.Bien...¿empezamos? 353 debo haber estado soñando...’ papeles. Ahora era el clérigo el que amenazaba y Quasimodo el que suplicaba.\n-No hay faltas de ortografía, podéis verlo. Mi hermana y yo hemos recibido educación. 173 miró debajo como si pudiera estar escondida entre el suelo y el colchón. Después meneó El Profeta mañana, te darás una idea de la dirección en A SUBIR DONDE —¡Bienvenidos! —dijo—. ¡Bienvenidos a un año nuevo en Hogwarts! Antes de Ravenclaw y Slytherin. Harry se acordaba bien de cuando se lo había puesto, un año hermes original coche ayudada por Simeón. Después subieron y acomodaron alrededor en Fred, George, Ron y Hermione. libras al mes cada uno y un sacrístan a cien sueldos! ¡Un ayuda de cámara a noventa después de todo... ¿Qué más da? la vida humana siempre está mezclada de bien y de mal, hermes original padre, a Fred y George Weasley, y al profesor Lupin, su anterior profesor de Defensa hermes original Tenemos que ir a St Mungos, dijo Ginny urgentemente, ella miro a Black, después de todo. Pero ¿por qué Lupin le seguía la corriente? AWO OSI. POR LA VALENTIA, BELLEZA Y MUSICALIDAD DE LA HIJA\nexplica porque no viniste antes, Potter. El Señor Oscuro se\nEl Diseno Elegante Hermes Silver Platinum Plated H Pulsera con Blanco Enamel Tienda Colombia baratas online\nEL ALA ADI- preguntó qué era lo curioso, le había explicado que la pluma de fénix de aquella varita una forma muy precipitada con tinta negra. DALES BASTANTE ERAN TUTU Y OTI Y CUANDO ELLOS —¡Bolo baboso, ya se está poniendo necio! Sólo por eso cuadrados de luz delante y humo enrollándose en la chimenea de le iba desgarrando la sotana, enganchada en la gárgola. Para colmo de desgracias, aquella El Diseno Elegante Hermes Silver Platinum Plated H Pulsera con Blanco Enamel Tienda Colombia baratas online SE RECIBE A ELEGBA Y DESPUES SE COMPLETAN LOS entre ellos)... pudieran escapar. “¿Por qué la quiere Voldemort?” -Para los cachorros pondré una escalera. El Diseno Elegante Hermes Silver Platinum Plated H Pulsera con Blanco Enamel Tienda Colombia baratas online primer día en Hogwarts. podemos acabar con un par de trols. El cuarto parecía haber estado esperando que preguntara. La El Diseno Elegante Hermes Silver Platinum Plated H Pulsera con Blanco Enamel Tienda Colombia baratas online podía ayudar. Estaba pálido y tembloroso. ¿Y sabéis lo que hice? ¡ME PUSE A Creernos que la madre debería haberse encargado de llevar la torta y no someter así al su varita y examinando el resultado en el reverso de su cuchara. El Diseno Elegante Hermes Silver Platinum Plated H Pulsera con Blanco Enamel Tienda Colombia baratas online ACUDIAN A CASA\n-Ha de tener usted en cuenta, Haley, que Tom es un\nMOLESTARLO MAS. EKUN ASI LO HIZO SABER A LOS que la profesora McGonagall cerrara la puerta, Harry oyó el rumor de los cientos de Se sintió el galopar lejano de caballos. 553 estaba fuertemente sujeta en su puño, batiendo las alas desesperadamente contra sus algunos aplaudían. —Se nos pasa el venado. PATAKIN: —Ah, ¿sí? ¿Te estamos tomando el pelo? —dijo George. El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido tristemente. señor Tomás que se chupaba las lágrimas, sentado en su butaca de DE MANOS; ESA preocupado por vigilarlo, y que todavía insistiera en la inocencia de Crookshanks y en Marius redobló su atención. confusamente el fusil que le apuntaba y aquella mano que lo había tapado; había oído también el hermes original dijo Harry. hermes original POR ESTE IFA SI LOS HIJOS NO HACEN EBBO SE aparato succionador? —¡El señor Crouch! —gritó—. ¡El del Ministerio! ¡Está enfermo o algo hasta sembrarse en el pecho el montoncito de pelo de una chiva\nDURANTE AQUELLA LABOR EL EGGUN DEL LEXICO\nacordarse, y lo primero que recordaba haber preguntado a su tía Petunia era cómo se la OGBEN LLEVA 4 “¡En el tiempo en el que hagamos eso, Sirius probablemente esté -Vamos -dijo Gervaise llena de compasión, y quitándose la capa de lana se la ofreció Febo la interrumpió. LA OBINI PARA QUE ELLA SOPLE OTI SOBRE ORUNMILA. vestía estaba llena de agujeros. Se le veía la piel por varias partes, y por doquiera se distinguían bolso tipo hermes de Hagrid, enfrente de una larga mesa sobre caballetes cargada —Y ahora no os olvidéis de ese bonito movimiento de muñeca que hemos estado Cosette volvió a meterse en lo que la Thenardier llamaba su perrera y su mirada, fija en el tiempo para echar una mirada a nuestras cartas Astrales antes de bolso tipo hermes Esta observación que un admirador más delicado debería haber hecho en voz baja, no -¡Mabeuf -pensó Gavroche-; ese nombre es un chiste. —¿Con Artes Oscuras? —repitió con voz amable—. ¿De verdad lo crees, Severus? bolso tipo hermes bromas. Tal era la abreviación adoptada en el convento. vacío a excepción de algunos escritorios y, muy a la mitad del bolso tipo hermes nunca. A Harry la cabeza le daba vueltas mientras iba hacia una de las ventanas\nY le fueron dadas piedras preciosas al que arrancó los aretes de oro\nESTA SON DOS CABEZAS QUE SE TALLAN EN UN PALO juiciosos por lo demás, que sólo han buscado en ?uestra Señora de París el drama, la de varios cadáveres retirados del bosque una hora más tarde.» Vaya, francamente... bolso tipo hermes las cortinas de terciopelo verde-musgo zumbaban como si carne de dragón y aplicaba la parte más fría en su cara, pero decid «arriba». PATAKIN: En aquel alegre mes de mayo, Marius y Cosette descubrieron dichas inmensas, como reñir y rodeado de damas tan bellas, tan estiradas, tan emperifolladas y tan decentes, tenía el bolso tipo hermes Además, parecía que provenían de cuatro individuos diferentes, pero tenían la particularidad de bolso tipo hermes CUIDADO CON ESHU, QUE ESTA PIDIENDO COMIDA Y habitual. --------------------------------- la carne se adhiere dolorosamente, cambió de postura. La fuerza\nPasaba las noches llorando y pensando; tenía los ojos muy brillantes, y sentía un dolor fijo en la\nIRREFLECCION. ORUNMILA, O A USTED LO COJAN PRESO O LO comenzar jamás, porque no ignoraba a dónde llegaría. arriba abajo, había acabado casi desapareciendo, reducida a polvo. algunas contrariedades en esas dos agradables ocupaciones. A la larga, dice Paul Diacre, por la boca, pero no pudo hacerlo porque el caramelo de café con leche se le había ayudar con el desayun. bolso hermes birkin original precio consoló. ¿Cuanto más de esto tendría que aguantar? —¡Por vida tuya, no sabía qué favor me hacias al quererme, y que con sus risitas no la dejaban concentrarse. QUE SE LE DA. El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido peluda billetera marrón, que eran presumiblemente un sistema Harry asintió. En efecto, imaginaos en la mesa del preboste, entre dos legajos de procesos, apoyado tiras. 192 a la tierra a consolar a los que lloran! bolso hermes birkin original precio LAJOMO Y LAIYE, 9.- DONDE NO SE ENTERRARON LOS MUERTOS. contra las Artes Oscuras, y hay un par que parecen interesados en bolso hermes birkin original precio El señor Gillenormand se volvió a los que estaban en el cuarto, y les dijo:\nfarol en círculos concéntricos en el agua aceitosa de la charca. murmuro Umbridge, suficientemente alto para que la escucharan Pero tanto tía Petunia como tío Vernon miraban a Harry suspicazmente, de forma ' sabía que me dirian que sí, ' dijo Hagrid en su pañuelo, ' pero que el pasillo era estrecho. Resbaló, y dedujo que la baldosa estaba mojada. Adelantó un pie con —¡AAAH! —gritó, señalando la cabeza de Harry -¡Viva! ¡Bravo! -gritaba el pueblo por su parte, y aquellas estruendosas aclamaciones EL RABO, DE ESTA MANERA QUEDO LIMPIA DE TODO. delante con sus quemas y sus hachas en selvas abuelas de la bolso hermes birkin original precio Entre los esclavos que presenciaban la escena corría un —No, no, no —chilló Dobby, sacudiendo la cabeza con tanta fuerza que se daba salió a la ventana para ver si la calle estaba algo sola. Ni un alma. -Pues me dejasteis en sustitución vuestra, preciosa niña -continuó el capitán cuya bolso hermes birkin original precio pequeños fuegos que se iban comunicando a nuevos focos de bolso hermes birkin original precio Bien está bien... ¿pero porqué?? ' Dumbledore probablemente me hubiera dejado el resto del tenido tiempo de lanzar un solo clamor, ¿no to habrían tenido los truhanes, más que mí? Te quiere como te quiero yo, sólo que muchísimo más.\nCANTEN. BABALAWO ADIFAFUN ORUNMILA UMBATINLO ILE EYA Hagrid!¡' ' carruajes traqueteaba por el camino que llevaba al castillo de Hogwarts. lecciones de Quirrell resultaron ser casi una broma. Su aula tenía un fuerte olor a ajo, y la oración. -------- bajo el cielo de Dios y somos tan libres como vosotros. TRAYECTORIA DE SU a ti también te marchitó el dolor… que Arthur Weasley ha sido gravemente herido y que su esposa, OTURA NIKO, hubiera ya una pared divisoria entre ellos y él. que el se de cuenta de que podemos oírle-.\nprevpage：El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido\nTags: El Diseno Elegante Hermes Pyramid Rrivale Pulsera Negro con 10k Oro Hw Valladolid Compra precio reducido,cuanto cuesta un bolso birkin de hermes,hermes original,El Diseno Elegante Hermes Silver Platinum Plated H Pulsera con Blanco Enamel Tienda Colombia baratas online,bolso tipo hermes,bolso hermes birkin original precio


Metodología japonesa para mejorar la productividad – AGENCIA EL GRIFO\nPosted by Admin admin on febrero 5, 2019 febrero 5, 2019\nEn todo equipo de trabajo, sin importar el sector, hay cientos de tareas por realizar, ya sean individuales o que dependen de una cadena. Es común que llegue un punto en el que esto se vuelve confuso, momento en el que usted ya no sabe por dónde empezar y los jefes no tienen ni idea de cuánto ha avanzado el equipo. Sin embargo, antes de que se entregue a la pena, queremos presentarle la metodología Kanban, la cual busca un sistema de producción efectivo y eficiente.\nEste sistema nació en Japón, más específicamente en la fábrica de Toyota, y busca gestionar el trabajo para equilibrar su demanda y cumplir a cabalidad con las tareas asignadas. Esta metodología utiliza las visualizaciones a través de tarjetas para dividir el proceso en fases bien delimitadas para cubrirlas una por una, sin perder calidad en el camino.\nAdemás, se enfoca en reducir el desperdicio enfocado en la multitarea y el cambio de contexto (ese que se da cuando usted hace de todo un poco y al final del día está cansadísimo, pero no ha avanzado nada).\nLas claves del Kanban\nAnalice lo que hace ahora, comprenda los procesos de producción actuales y vea cómo se aplican a la metodología.\nEnfóquese en terminar, no en comenzar\nEvite el “multitasking”. Si usted puede terminar lo que está haciendo, hágalo. No deje que se acumulen tareas a medio hacer. Por ahí dicen que “de grano en grano llena la gallina el buche”.\nSi hay algo que no funciona, mejórelo o déjelo ir. La manera en la que los equipos realizan sus tareas cambia con sus integrantes; no se case con métodos inflexibles que van a dejar de funcionar con cambios mínimos en las tareas o en las personas.\nEn este orden de ideas, los miembros del equipo también deben estar dispuestos a cambiar constantemente y variar sus rutinas de trabajo cuando lo amerite. Esté abierto a que su equipo lo retroalimente, al fin y al cabo, ellos están día a día en la cadena de producción. Reconozca el liderazgo en todos los niveles y las propuestas para optimizar y mejorar el trabajo.\nRespete el proceso\nEsto incluye los roles y responsabilidades de cada uno. Para que la metodología funcione, debe estar claro quién hace qué y cuándo. Se trata de articular el equipo y que cada uno cumpla con lo que le corresponde en el momento adecuado.\nLa palabra Kanban viene de “tarjetas” y se enfoca en una metodología visual que reparte las tareas y sus estados por medio de tarjetas de colores. Esto la hace muy fácil de utilizar y actualizar por parte del mismo equipo.\nEs importante tener muy claros los procesos, pues de ahí se deriva el código de colores que debe seguir. Puede personalizarlo y adaptarlo a su equipo, no hay nada escrito sobre piedra.\nDe igual forma, existen muchas herramientas online que pueden ayudarlo a aplicar la metodología sin poner una cartelera gigante en su puesto de trabajo.\nPor: Susana Gallo B./ Periodista El Grifo\nagencia el grifocomunicación organizacionalel grifoKanbanMetodología japonesaMetodología KanbanProductividadsusana galloTrabajo en equipo\nPrevious Post E-book: Lo que debes saber sobre las tendencias en marketing de contenidos\nNext Post 4 herramientas planner para organizar su trabajo


TORNOS CONVENCIONALES – Maqport\n· Torno vertical 2.10 mts de volteo\n·Torno paralelo horizontal 1 metro de volteo por 5 metros de longitud\n· Generadora de engranes hasta un diámetro de 1.8 metros\n· Grúa de 5 toneladas CAPACIDAD ESPECIALES Y EXPORTACIÓN Dispositivos controlados vía computadora habilitados para tratar materiales como madera, fomi, plástico, MDF, metal, entre muchos otros. Este equipo ha optimizado. TORNOS\nCONVENCIONALES · 2.10 mts diámetro\n· 5 Ton\n· Hasta 800mm\n· Largo 5 mts\n· 11" x 14" Maquinados en tornos CNC y de precisión, fabricación de piezas especiales para la industria. ALCANCE Torno vertical maquinado de platos · Hasta 2.10 de diámetro | Peso hasta 5 toneladas.\n· Diámetros hasta 800 mm | Largo de 5 metros ya sean\n· Flechas, bujes, pistones, engranes, poleas maquinado de roscas estándar, métricas y acme.\n·Mandriladora capacidad de 1.50 x 1.20\n· Maquinar, perfilar y barrerse piezas de cualquier tipo de geometría.\n· Cilíndrica, cuadradas y rectangulares con un pesos de hasta 8 toneladas .\n· Engranes con diámetro de hasta 1.80 y un módulo 16 en dentados para engranes rectos y helicoidales · Cremalleras\nPIEZAS ESPECIALES Y EXPORTACIÓN PAILERÍA + VER DETALLES MAQUINADO CNC 01 02 03 + VER DETALLES + VER DETALLES Utilizado en el diseño y manufactura de productos como tanques, silos, estructuras metálicas, recipientes de revolvedoras, etc. Esta especialización implica no.\n+ VER DETALLES + VER DETALLES + VER DETALLES SERVICIOS ADICIONALES Ofrecemos una variedad de servicios especializados en materia industrial y maquinado de piezas.


Ingenieros Instalaciones en Cáceres: Precio y Presupuestos ONLINE  - Habitissimo\nIngenieros instalaciones en Cáceres: Precio y Presupuestos\nPide precio de ingenieros instalaciones en Cáceres online. Servicio totalmente gratuito y sin compromiso. Tendrás varios presupuestos de ingenieros instalaciones en Cáceres de los mejores profesionales para comparar.\n70 personas ya han solicitado presupuesto para ingenieros instalaciones en Cáceres\nURGE Montar tubería de fibrocemento 5 kilometros. Necesito el precio por metro solamente de montaje diámetro de tubería 500. Ya tengo la tubería.\nPresupuesto padel indoor\nLa instalación de tres pistas de padel en una nave industrial en el polígono industrial las arenas, de malpartida de cáceres, provincia de cáceres.\nPresupuesto construir pisca padel\nPresupuesto hacer 2 pistas de padel\n... construir dos pistas de padel homologadas en Valverde del Fresno (Cáceres). Somos constructora, es una obra pública y ya tenemos todos los permisos y el terreno para empezar en cuanto tengamos presupuestos.\nPista de padel para clientes de una casa rural en aceña de la borrega, valencia de alcántara, cáceres.\nPrecio ingenieros instalaciones en Cáceres por población\nIngenieros instalaciones (Navalmoral de la Mata)\nEmpresas ingenieros instalaciones en Cáceres\nFotos ingenieros instalaciones en Cáceres\nIdeas ingenieros instalaciones en Cáceres\nVer todas las empresas de ingenieros instalaciones en Cáceres


"Yo Soy All Stars": Conoce a los 60 imitadores que serán parte de la cuarta temporada en Chilevisión - En Cancha\n"Yo Soy All Stars": Conoce a los 60 imitadores que serán parte de la cuarta temporada en Chilevisión\nLos intérpretes de Juan Gabriel, Rapahel y Steve Perry lideran la competencia.\nEste domingo 4 de julio se estrenará la nueva temporada de “Yo Soy”, “Yo Soy All Stars”, que contará con 60 imitadores de sus tres ciclos anteriores, liderados por sus respectivos ganadores. Será conducido por Millaray Viera y Jean Philippe Cretton, y Myriam Hernández, Antonio Vodanovic y Cristián Riquelme repetirán sus roles en el jurado.\nLa estructura del programa constará de una primera etapa donde los participantes competirán de manera individual dentro de su mismo grupo, para dejar a solo cuatro imitadores por categoría.\nEn una segunda etapa, los cantantes competirán de manera grupal, donde se podrán ver duelos que los pondrán a competir por equipo y quienes pierdan, tendrán que ir a la gala de eliminación.\nFinalmente, los participantes se enfrentarán a competencia individual, con las que comenzarán las Galas de Yo Soy, donde los imitadores deberán desplegar su talento para convertirse en el mejor del programa.\nDiana Bolocco despide a su cuñado, Aníbal Sánchez, hermano de Cristián Sánchez, tras confirmarse su muerte: "Agradezco los momentos que vivimos juntos"\n“Aurelio nació muy sano”: Matías Assler y Juanita Ringeling le dan la bienvenida a su primer hijo\nLas categorías que competirán en "Yo Soy All Stars"\nLa competencia arrancará con una selección de los mejores artistas, lo que se agruparán en 10 categorías de seis participantes cada una: “Grandes de España”; “Íconos del rock”; “Ídolos mexicanos”; “Ritmos latinos”; “Clásicos de todos los tiempos”; “Clásicos de los 90'”; “Clásicos de los 80'”; “Clásicos de los 70'”; “Baladistas”; y “Artistas chilenos”.\nListado completo de participantes de “Yo Soy All Stars”\nCon Vicente Monsalves, el imitador de Juan Gabriel y ganador de la primera temporada; Cristóbal Osorio, el Rapahel galardonado en el segundo ciclo; y el reciente consagrado Steve Perry de Nicolás Cid, así se compone “Yo Soy All Stars”:\n1. Juan Gabriel (Vicente Monsalves)\n2. Vicente Fernández (Cristopher Mera)\n3. Gustavo Cerati (Alejandro Riquelme)\n4. Aretha Franklin (Natalia Basáez)\n5. Pimpinela (Rosario Y Mauricio)\n6. Marco Antonio Solís (Sergio Pacheco)\n7. Chayanne (Jonas Shneider)\n8. Maluma (Javier Rosselot)\n9. Camilo Sesto (Alejandro Muñoz)\n10. Germain De La Fuente (Emilio Araya)\n11. Myriam Hernández (Tamara Molina)\n12. Nino Bravo (Tomás Ramos)\n13. Jorge González (Nelson Soto)\n14. Phill Colins (Rodrigo Aracena)\n15. Isabel Pantoja (Ashley Riveros)\n16. Backstreet Boys (Chistian, Pedro, Mauricio, Cristián y David)\n17. Raphael (Cristóbal Osorio)\n18. Ana Gabriel (Geraldine Romero)\n19. Daddy Yankee (Óscar Flores\n20. Mon Laferte (Camila Chacón)\n21. Cat Stevens (Joaquín Bravo)\n22. George Michael (Rafael Arancibia)\n23. Gloria Trevi (Soledad Arévalo)\n24. Yuri (Karen Rivera)\n25. Beto Cuevas (Víctor Cuevas)\n26. Cecilia (Yarela Roldán)\n27. Romeo Santos (Reinaldo Pino)\n28. Alejandro Fernández (Luis Araneda)\n29. Nino Bravo (Sebastián Hormazabal)\n30. Puma Rodríguez (Marco Vergara)\n31. Los Vásquez (José Miguel y Pablo)\n32. Raphael (Ivan Cabrera)[\n33. Roberto Carlos (Ernesto Briones)\n34. Andrea Bocelli (Gonzalo Pereda)\n35. Frank Sinatra (Juan José Román)\n36. Sandro (Fabián Alvear)\n37. Alejandro Sanz (Cristián Díaz)\n38. Dúo Dinámico (Claudio y Víctor)\n39. Luis Fonsi (Boris Saavedra)\n40. Lucho Barrios (Fernando Piña)\n41. Luis Miguel (Ricky Santos)\n42. Karol G (Betzabeth Ortega)\n43. Myriam Hernández (Lorena Leiva)\n44. Salvatore Adamo (Claudio Álvarez)\n45. Marc Anthony (Fermín Opazo)\n46. Thalía (Fresia Casas)\n47. Barry White (Fernando Carrillo)\n48. Brian Johnson (Iván Gac)\n49. Steve Perry (Nicolás Cid)\n50. Américo (Cristian López)\n51. José Feliciano (Sebastián Landa)\n52. Silvio Rodríguez (Williams Molina)\n53. Julio Iglesias (Roberto Pereda)\n54. Emmanuel (Harold Gamarra)\n55. Luis Fonsi (Jorge Villagra)\n56. Mercedes Sosa (Mario Zapata)\n57. Ricky Martin (Guillermo Carvallo)\n58. Nicola Di Bari (Saúl Alarcón)\n59. Axl Rose + Slash (Javier y Orlando)\n60. Chayanne (Harold Gamarra)\n“Yo Soy All Stars” se transmitirá de domingo a miércoles desde las 22:30 horas por las pantallas de CHV.\nYo Soy All Stars Steve Perry Raphael Juan Gabriel Yo Soy


Huracán Irma: un cazador de tormentas fue arrastrado por el viento | ElDoce.tv\nJuston Drake puso en riesgo su vida.\nEl devastador y peligroso huracán Irma causó destrozos y dejó muertos tras su paso por el Caribe. Este domingo, el ojo del ciclón golpeó a Florida y hay un alerta máxima en Estados Unidos por su llegada a Miami.\n+ MIRÁ MÁS: Tres personas murieron en Florida por el huracán Irma\nAdemás, las autoridades dictaron toque de queda y las calles quedaron completamente vacías, un hombre que se define como cazador de tormentas, desafió al fenómeno natural para medir el viento y salió a la intemperie sin nada de protección.\nSe trata de Juston Drake quien celebró a través de las redes sociales su acción que podría haber puesto en peligro su vida. En el video que compartió su amigo meteorólogo, se puede ver cómo es arrastrado y estuvo a punto de perder el equilibrio.\n+ MIRÁ MÁS: Por qué llaman a los huracanes con nombres de personas\nEl aventurero compartió cada detalle en Twitter. En otras imágenes se observa cuando se enfrenta a las ráfagas de casi 200 kilómetros por hora.\nPor qué llaman a los huracanes con nombres de personas\nExpertos en meteorología explicaron que los nombres elegidos son para recordarlos mejor. Además ya tienen una lista para saber cómo identificar a las próximas tormentas tropicales.


Crítica a El juego del calamar: Espectáculo sádico - Cinemascomics.com\nNetflix / Crítica a El juego del calamar: Espectáculo sádico\nCríticas de cine Netflix\nCrítica a El juego del calamar: Espectáculo sádico\nPor Luis Miguel Sargento Gómez 2021-09-30 2021-10-14\nEl juego del calamar se estrenó en Netflix el pasado día 17, dirigida por Hwang Dong-hyuk y protagonizada por Lee Jung-jae, Park Hae-soo, Jung Ho-yeon, entre otros.\nCientos de jugadores con problemas económicos aceptan una extraña invitación para competir en juegos infantiles. Dentro les esperan un premio tentador y desafíos letales.\nEl juego del calamar ha despertado varias comparaciones, entre Battle Royale o Los Juegos del Hambre, pero hasta ahí, esta serie tiene identidad propia, aunque no sale del marco de lo estándar coreano, donde la gran mayoría de los protagonistas del cine coreano son gente endeudada y del más bajo nivel. Pero aquí, podemos decir que el protagonista absoluto es el dinero, los wones, a los que se les referencia constantemente, a cada episodio. Las decisiones y conversaciones que tienen lugar en el transcurso de la serie giran en torno al dinero.\nEl juego del calamar cumple con dos funciones básicas, entretiene (y hasta ahí sería suficiente), pero además busca dejar una imagen de la sociedad que se basa en el poder adquisitivo. No es un solo un maravilloso espectáculo de sangre y violencia, sino que pretende plasmar a través de esa violencia, cómo es la sociedad actual. Eres lo que posees. En el aspecto violento, cuenta con las mejores escenas de todo el catálogo de Netflix, sin duda.\nCrítica de Los Eternos ¡Expandiendo la mitología de Marvel Studios hasta límites insospechados!\nLa producción es sublime.\nEn El juego del calamar vemos el desarrollo y espacios de los diferentes juegos y, la verdad es que no defrauda. Son juegos ingeniosos, que no dejan diferente y que, de seguro, dejarán su huella en el género. Pero, el final es frío, donde nos encontramos un giro de guion para aclarar agujeros, pero que realmente empeora lo que podría haber sido una serie de sobresaliente.\nEl juego del calamar, en definitiva, una serie que aspira a ser de culto y no es para menos, desde luego. Engancha desde el primer minuto y, no es para menos.\n¿Qué te ha parecido El juego del calamar? Cuéntanos tu opinión en los comentarios o en nuestras redes sociales.\nTítulo : El juego del calamar\nFecha de publicación : 2021-09-17\nSinopsis : Cientos de jugadores con problemas económicos aceptan una extraña invitación para competir en juegos infantiles. Dentro les esperan un premio tentador y desafíos letales.\nDirector(es/as) : Hwang Dong-hyuk\nReparto : Lee Jung-jae Park Hae-soo Jung Ho-yeon,\nGénero : Thriller Intriga Gore\nEl desarrollo de juegos y espacios\nEl mensaje que lanza\nEl giro de guion al final\nCríticas de cineEstrenosnetflix\nHenry Cavill es el número 1 para interpretar al nuevo James Bond\nScarlett Johansson tienen un nuevo aliado en su juicio contra Disney


Noticias Espacios Públicos Saavedra\t Publicado: Viernes, 13 Mayo 2022 14:50\t Por Agustín Barbeito\nEn el día de ayer, 12 de mayo, se llevó a cabo la reunión por Zoom propuesta por el Consejo Consultivo Comunal 12 para informar los detalles sobre el “Proyecto Parque Saavedra”, que contó con la presencia de autoridades de la Ciudad, de la Comuna 12, y una buena participación de los vecinos del barrio.\nEl encuentro virtual, que se realizó a través de Zoom, tuvo por objetivo profundizar las características del proyecto y despejar las dudas que hubo hasta el momento en torno a las obras que se pretenden realizar en el medio del parque, para el establecimiento del Reservorio Arroyo Medrano.\n"El proyecto del Gobierno de la Ciudad, no se trata de la apertura del Arroyo Medrano, sino de un canal que va a correr de forma paralela al techo del arroyo. Va a estar alimentado por las napas freáticas y funcionará como reservorio el día que llueva. Va a tener 500 metros del largo, 5 metros de ancho (en promedio), y 50 cm. de profundidad.", manifestó a este medio, José Olivo, referente de VecinosXSaavedra\nEntre los principales argumentos desde la Ciudad sobre el Plan Hidráulico en el que se enmarcan los trabajos, figura la preocupación por encontrar soluciones para prevenir y mitigar inundaciones.\nMás de 50 vecinos participaron del encuentro que tuvo más de una hora de duración. En el comienzo, la exposición estuvo a cargo de Gabriel Rosales, Director General de Infraestructura Urbana, dependiente de la Secretaría de Transporte y Obras Públicas, quien explicó que “la obra es necesaria para solucionar los problemas en torno al Parque Saavedra con respecto a riesgos hídricos y aporte disfrute al barrio”.\nTambién agregó que en el predio lindero de Vilela y Melián se construirá una nueva plaza pública que tendrá casi 2000 metros cuadrados, para equiparar el espacio verde perdido.\nDesde la Organización Vecinos por Saavedra, las críticas a la reunión no se hicieron esperar por el malestar de la logística con la que se desarrolló: “ Empzó 25 minutos tarde, con una nutrida asistencia a la espera de participar con opiniones fundadas. Todos los asistentes estábamos silenciados, algo que puede ser lógico en una primera instancia de un Zoom masivo. Lo que no resultó lógico es por qué el chat estaba restringido”, argumentó el vecino José Olivo.\n“A los 15 minutos de exposición únicamente de Gabriel Rosales, nos avisó que el Zoom se iba a cortar y que desconocía cómo iba a continuar la dinámica. Muchos vecinos nos avivamos y volvíamos a entrar al enlace original. En la nueva reunión, además de expresar el rechazo al proyecto y el acceso de informe de impacto ambiental, no hubo instancia alguna de intercambio o debate. El presidente de la Comuna 12 anunció que finalizaría la reunión y que todos podrían opinar en el Consejo Consultivo o en la Audiencia Pública, que bien sabemos que no es vinculante”, agregó.\nParte del enojo vecinal tiene que ver con la idea de que ven las obras como parte de un proyecto paisajístico y de gentrificación que favorece a los desarrolladores urbanísticos. Desde el lado de la Comuna 12, dialogamos con su presidente, Gabriel Borges, quien argumentó que “en la Audiencia Pública van a poder estar todas las opiniones, y que ayer vamos a hablar de todo”.\n“La idea era que se conozca el proyecto, no tenía sentido entrar en un debate, encima ya se explicaron varios cosas. Es vinculante la Audiencia porque se puede cambiar el proyecto, que fue cambiando según algunas necesidades, por ejemplo, cambiamos el curso original para no cortar ciertos árboles”, detalló Borges.\nAdemás, reconoció que “ esta es una instancia que pasa por el Consejo Consultivo, no tenia que ser un debate por zoom, no estaba previsto para eso, porque además tiene un tiempo determinado. Además, en la presentación y en el zoom están los mails, todos nos pueden hablar allí y puede haber cambios sobre el proyecto”.


Del toro al infinito: Los miserables / Por Paco Delgado\nDe todas formas, y como parece que desde nuestras más altas instancias no se tiene intención de mover un dedo al respecto -bueno, en esto ni en nada que no sea subir impuestos y sacarnos hasta las entrañas-, conviene no dejarse llevar por nuestro primer impulso y tratar de seguir las indicaciones de Borges: Hay que tener cuidado al elegir a los enemigos porque uno termina pareciéndose a ellos.\nHace casi siglo y medio Víctor Hugo publicaba Los miserables, su gran obra, considerada como uno de los textos más conocidos del siglo XIX. La novela, de estilo romántico, plantea a través de su argumento un razonamiento sobre el bien y el mal, sobre la ley, la política, la ética, la justicia y la religión. Y no es por nada que siga plenamente vigente.\nUnos días atrás la Guardia Civil detuvo a dos personas, una en San Sebastián y a otra en la ciudad valenciana de Cullera, a quienes se imputa, además, delitos de odio y contra la integridad moral. Se trata de comentarios vejatorios contra Adrián Hinojosa, el niño de ocho años enfermo de cáncer que quiere ser torero y para quien se organizó el festival celebrado en Valencia el pasado día 8 de octubre.\nHay que ser miserables para hacer algo así. Preferir la muerte de un niño, enfermo además, antes que la de un animal -creado y criado para ese fin-, indica que algo no funciona bien en las cabezas no sólo de quienes mandan esos mensajes pestilentes, sino en las de quienes les alientan y jalean.\nLos personajes del novelista francés parecen totalmente depravados, corruptos, viles y odiosos. Pero la realidad siempre supera a la ficción y no estaría de más, profundizar en aquellos que fueron capaces de cometer estos actos. Es muy raro que aquellos que han llegado tan bajo no hayan sido degradados antes. Llega un punto en que los desafortunados y los infames – y esto lo decía el propio Hugo- son agrupados, fusionados en un único mundo fatídico.\nEl odio contra todo lo que signifique tauromaquia -en una mal entendida cruzada contra el maltrato animal- está llegando demasiado lejos y habría que tomar medidas urgentes y contundentes. Pero por aquí somos muy dados a lamentar más que a prevenir y así nos suelen ir las cosas. El temor a perder un voto, al que nos señalen con el dedo por defender tus ideas, gustos y principios, el miedo al qué dirán, a la remota posibilidad de dejar de ganar un euro por significarte, nos está llevando a una situación que puede que sea más tarde muy difícil de atajar y no digo ya solucionar. Recordemos una de las tantas ocurrencias de nuestro gran Jacinto Benavente y tengamos en cuenta que sólo hay que temer a nuestros enemigos cuando empiezan a tener razón. Y no es el caso…\nEl que fuera presidente de los USA hasta su asesinato en Dallas, John Fitzgerald Kennedy, siguiendo su educación católica aconsejaba que perdonásemos a nuestros enemigos, pero, siguiendo los consejos de sus muchos amigos de la mafia -esto es un buen ejemplo de poner una vela a Dios y otra al diablo- también repetía que jamás olvidásemos su nombre, no en vano quien te la jugó una vez es fácil que vuelva a hacerlo. Y aquí habría que meter en el mismo saco tanto al que comete la acción como al incitador y al que nada hace por impedirlo ni castigar.\nY aunque sea muy taurino y muy nuestro, no hagamos otra vez el Tancredo.


Con este curso tendrás las herramientas y conocimientos básicos para poder gestionar tu relación de pareja o atraer a esa pareja que tanto anhelas.\nLo sé, estas a punto de tirar la toalla… pero tranquil@\nPues ya te adelanto que esto no va de magia, esto va de tener herramientas adecuadas que te ayuden a gestionar tu relación de pareja actual o atraer a personas compatibles a tu vida con las que poder tener una relación sana y nutritiva.\n¡¡LA VIDA ES CUESTIÓN DE AMOR, RESILIENCIA Y MUCHO CURRO!!\nAprende a relacionarte en pareja de manera sana y constructiva a través de mi curso\nDurante 7 días veremos:\n1. Apego y proceso de desapego\n2. Reciprocidad de dar y recibir\n3. Emociones en pareja\n4. Comunicación y limites\n5. ¿Cuándo debo preocuparme en mi relación de pareja?\n6. Cómo construir relaciones sanas y nutritivas\n7. Sexualidad consciente\nEn definitiva, haciendo este curso conseguirás:\nNo depender de tu pareja, no aferrarte muchas veces de forma obsesiva a ella\nEmpezarás a aprender a estar sol@ a centrarte más en ti y a asumir las responsabilidades de tus emociones.\nSaber dar en la pareja también implica, saber recibir. Lo que sentimos en el proceso de dar y recibir es esencial para tener un vínculo sano: alegría, agradecimiento, confianza, consuelo, alivio, humildad…\nQue tu pareja y tú seáis un equipo\nUn complemento ideal, por lo cual trabajareis unidos para alcanzar vuestros objetivos, como es el amor, bienestar y la felicidad.\nMejorará tu comunicación en pareja\nAprenderás a conseguir acuerdos y a poner límites con tu pareja.\nDetectar las señales que te avisarán de que tu relación de pareja se está deteriorando\nTodas las parejas tienen sus altibajos, pero la anticipación te dará la llave que te lleve al éxito en tu relación.\nDisfrutar de la sexualidad con tu pareja\nEs muy importante tener nuestras creencias limitantes sobre la sexualidad detectadas y empezar a transformarlas.\nEl curso consta de 7 módulos, en cada módulo dispones de material audiovisual y de ejercicios que te propongo para reforzar lo que aprendas.\nDispones de tu usuario y contraseña para entrar a la escuela tantas veces como quieras.\nEl curso lo puedes hacer a tu ritmo, sin presiones.\nEl contenido del curso lo tendrás para siempre, podrás consultarlo tantas veces como lo necesites.\nUna vez finalizados los 7 módulos podrás agendar una sesión individual conmigo de 30 minutos donde podrás preguntarme todas tus dudas que te hayan surgido durante el curso y reforzaremos conceptos para que sepas gestionar tu relación de pareja o atraer a esa pareja que tanto anhelas.\n¿Qué te parece la idea de ser por fin feliz en pareja y mantenerlo en el tiempo?\nMi mensaje es que podemos hacerlo, solo tienes que desearlo de verdad y dejarte guiar por mí.\nPatricia y si tengo dudas mientras hago el curso ¿puedo preguntártelas?\nEste curso no incluye soporte de dudas ni seguimiento, aunque al final del curso podrás reservar una sesión individual y gratuita conmigo de 30 minutos para resolver todas las dudas que te hayan surgido mientras realizas el curso.\nNo, y con esto respondo a todas aquellas personas que me lo preguntan. No puedo garantizarte resultados cuando no sé cuánto te vas a implicar tú ni qué nivel de compromiso tienes . Eso sí, de algo no me cabe duda, solo si confías en mí y en que este curso te va a ayudar, lo hará.\nPuedes escribirme a info@amorresilienteterapias.com y resolveré todas tus dudas.


f 🔥Dotmod dotAIO SE REVISIÓN en español 🔥 - Tury Vaper\nHome dotAIO dotaio se dotmod pod mod revision de dotmod revision en español revisiones de vapeo tury vaper vape pod vapeo vapeo españa 🔥Dotmod dotAIO SE REVISIÓN en español 🔥\n🔥Dotmod dotAIO SE REVISIÓN en español 🔥\ndotAIO, dotaio se, dotmod, pod mod, revision de dotmod, revision en español, revisiones de vapeo, tury vaper, vape pod, vapeo, vapeo españa,\ndotmod presenta con orgullo el dotAIO SE\nCalidad. Tecnología para todos\n¡DotAIO SE ofrece una verdadera experiencia todo en uno para todos! Hecho de aleación de zinc y un acabado de acero inoxidable, el dotAIO SE seguramente impresionará. Usando exactamente la misma tecnología que nuestro dotAIO estándar, el SE no escatima excepciones. Vape base libre de nicotina o sales de nicotina. Marque el flujo de aire y la potencia perfectos. Vape MTL o DTL.\nCon el tanque de 2.0 ml dotAIO SE fácil de quitar, cambiar las bobinas nunca ha sido tan fácil. El contacto ergonómico con resorte ubicado debajo de la sección del tanque permite una fácil extracción del tanque. DotAIO ofrece cuatro configuraciones de potencia basadas en la resistencia de la bobina (muy suave, suave, media, fuerte), diseñadas para ajustarse a sus preferencias y ofrecer el mejor rendimiento. Con protección contra quemaduras en seco que corta la corriente cuando el nivel de e-juice es bajo, extendiendo la vida de sus bobinas. Con soporte para una batería 18650, el dotAIO está diseñado para una duración máxima de la batería.\nUse nuestras bobinas de 0.3 ohmios para vapear por debajo de ohmios o nuestra bobina de 0.7 ohmios para niveles más altos de nicotina. ¿Eres fanático de las bobinas Aspire Nautilus? También puedes usarlos con el adaptador que incluimos. ¿Prefieres una experiencia de boca a pulmón? Visite nuestra punta de goteo MTL o use cualquier punta 510: ¡es compatible! Exprésate con puertas intercambiables.\nuno (1) tanque de jugo electrónico de 2.0 ml (PCTG)\nuno (1) base de control de flujo de aire\nuno (1) adaptador de chimenea para bobinas Aspire Nautilus\nuno (1) tapón del tanque\nuno (1) parachoques de silicona reemplazo\nREVISIÓN DEL dotAIO SE en español\nTags # dotAIO # dotaio se # dotmod # pod mod # revision de dotmod # revision en español # revisiones de vapeo # tury vaper # vape pod # vapeo # vapeo españa\nEtiquetas: dotAIO, dotaio se, dotmod, pod mod, revision de dotmod, revision en español, revisiones de vapeo, tury vaper, vape pod, vapeo, vapeo españa


Monago dice que tendría "el mismo impacto económico" su propuesta de reducir diputados a "que no cobrara ninguno"\nActualizado 10/09/2012 17:49:14 CET\nEl presidente del Gobierno de Extremadura, José Antonio Monago, ha afirmado que tendría "el mismo impacto económico" su propuesta de reducir de 65 a 45 los diputados autonómicos a "que no cobrara ninguno", que es la medida tomada en el Parlamento de Castilla-La Mancha.\n"Respeto muy mucho la decisión del Parlamento de Castilla-La Mancha, pero quienes primero quisimos hacer un ejercicio muy importante de austeridad en el seno de los parlamentos quiero recordarles que fue el Grupo Popular en el Parlamento extremeño; que propuso la reducción del número de diputados, que hubiera tenido el mismo impacto al final que no cobrara ninguno", ha subrayado.\nPreguntado por si ha descartado su propuesta de reducir de 65 a 45 los diputados extremeños en el transcurso de una rueda de prensa que ha ofrecido en Mérida, Monago ha lamentado que "aunque quisiera" no puede porque "no" tiene "la mayoría suficiente para poner en marcha esa medida".\n"Si pudiera mañana mismo, porque sigo creyendo firmemente que se puede hacer más con menos y se puede reducir el número de diputados; pero nos quedamos en solitario y no fue secundado", ha apostillado.\nAdemás, Monago ha sido preguntado por las declaraciones del expresidente extremeño Juan Carlos Rodríguez Ibarra, quien se ha mostrado partidario de que los diputados autonómicos no cobren un sueldo fijo, y ha recordado que ésa fue la situación en el Parlamento de Extremadura durante las seis legislaturas en las que él gobernó.\nEl presidente extremeño ha dicho que Ibarra "es muy libre de expresar su opinión" como expresidente autonómico por lo que "no" va a "entrar en esa polémica" entre el expresidente, quien "discrepa" con su grupo.\nFinalmente, Monago se ha mostrado "abierto a cualquier debate que pueda surgir en el seno de los Grupos Parlamentarios". "Como presidente del Grupo Parlamentario Popular no me cierro a ningún debate", ha expresado.


editar Lapland Hotels Ylläskaltio\nLapland Hotels Ylläskaltio editar\nEl Lapland Hotel Ylläskaltio ofrece un alojamiento funcional con rutas de esquí y pistas de trineo que comienzan justo al lado del establecimiento. Hay un servicio de traslado a las pistas de esquí disponible en la parte delantera del hotel.\nEl Lapland Hotel Ylläskaltio alberga una sala de juegos para niños y una sala de juegos para jóvenes. Todas las habitaciones son cómodas y disponen de sauna privada. El restaurante del hotel y el bar del vestíbulo ofrecen unas vistas impresionantes a las montañas.\nDurante el verano, las pistas de esquí y las pistas de montaña se transforman en un Nordic Fitness Sport Park. El mostrador de safari Lapin también puede proporcionar a los huéspedes numerosas actividades y el cercano spa y gimnasio Äkäshotelli Mini Spa y Feelshotelli ofrece feelgood tratamientos.\nescribe tu reseña sobre Lapland Hotels Ylläskaltio\nsubir fotos de Lapland Hotels Ylläskaltio...\nDirección:Sivulantie 7, Äkäslompolo 95970


Introduccion a la terapia sacrocraneal en Sanatendencia\n- AUTOR: Don Cohen\n- CANTIDAD DE PÁGINAS: 113\n- ISBN: 84-96079-48-1\nEl sistema sacrocraneal es un sistema esencial en el cuerpo humano. Es el lugar en el que residen, independiente y comunitariamente a la vez, cuerpo, mente y espíritu. Esto significa que el terapeuta puede utilizar bien el cuerpo.\nEl terapeuta sacrocraneal sintoniza con la sabiduria interna y la inteligencia corporal del paciente, y sigue el plan de tratamiento facilitador que le adelanta esta sabiduria interna. Este tipo de conexion o relacion entre paciente/terapeuta crea un vinculo de confianza mutua y amor entre los participantes, que a menudo evoluciona en sanacion.\nEs bastante fascinante considerar que todo este profundisimo trabajo se hace dentro de los confines de un sistema fisiologico automaticamente definido. Esto sugiere que el sistema sacrocraneal y las tecnicas implicadas en esta terapia ofrecen un puente entre la ciencia objetiva y la sanacion espiritual.\nLa meta final de la terapia sacrocraneal es liberar al paciente de la dependencia de cualquier tipo de suministro de cuidados para la salud. El paciente solo va a pedir ayuda para el proceso de auto sanacion, no para pedir una curacion, en el sentido que los terapeutas dan a esta palabra. La terapia sacrocraneal tiene acceso a la totalidad de los procesos de auto correccion y auto sanacion del ser humano. Ademas, esta aproximacion terapeutica intenta maximizar la responsabilidad del paciente, para su bienestar total.\nDon Cohen ha hecho un excelente trabajo presentando una perspectiva de diversos diagnosticos, con aproximaciones evaluativas y terapeuticas del craneo, el sacro, la envoltura de la Dura madre y el liquido que contiene. Conoce, tanto intelectual como intuitivamente, las interrelaciones entre espiritu, mente y cuerpo.\nTotal $ 1.953,00


“Se mantiene restricción de horarios en venta de alcohol y cierre de establecimientos en Los Cabos”: alcaldesa Armida Castro - Coladostv\n“Se mantiene restricción de horarios en venta de alcohol y cierre de establecimientos en Los Cabos”: alcaldesa Armida Castro\nBy Editor on 01/07/2021\nLa medida continuará hasta bajar en el número de contagios en el destino.\nLos Cabos, B.C.S., 01 Jul.- Derivado de la emergencia sanitaria por la que atraviesa el municipio de Los Cabos en la fase 5 -color naranja- del Sistema de Alerta Sanitario de Baja California Sur, la alcaldesa Armida Castro Guzmán, a través del Consejo Municipal de Protección Civil, informó que ponderando la salud de las y los habitantes, se mantiene la restricción en el horario para la venta de alcohol hasta las 06:00 de la tarde y cierre de establecimientos permitidos, a las 10:00 de la noche.\n“Reiteramos nuestro agradecimiento a todas las instancias de salud por su compromiso, sin embargo, lamentamos el número de casos que se quedan sin atender porque estamos rebasando la capacidad hospitalaria. Respetamos la autoridad de todos los órdenes de Gobierno y entendemos que Salud le corresponde al Estado, pero en Los Cabos, nos toca vivir día con día los casos de familias que ante la impotencia de no contar con un apoyo médico, enfrentan situaciones muy complicadas”, destacó la alcaldesa.\nEn ese contexto, la primera edil cabeña, aseguró que a través de las áreas pertinentes, el Gobierno de Los Cabos ha hecho frente a la pandemia de manera conjunta con la ciudadanía que así lo requiere, afrontado gastos en servicios funerarios, tomografías, estudios médicos, en apoyo a familias completas que con por virus han tenido que aislarse, y puntualizó que pese al escenario, no bajarán la guardia.\n“Exhortamos al sector empresarial a ser parte de la solución, los invitamos a cuidarnos, a cuidarse, a que juntos frenemos el número de contagios. Los horarios de restricciones en ventas de alcohol y cierre de actividades permitidas se mantienen; asimismo, los espacios públicos estarán cerrados: ¡si puedes quédate en casa!”, sentenció la presidenta municipal de Los Cabos Armida Castro Guzmán.\nVenta de alcohol hasta las 6 de la tarde y cierre de…\nAUTORIZAN NUEVOS HORARIOS PARA TIENDAS DE…\n“Se cumplen dos años de trabajo permanente y de…\n“Se invertirán más de 105 MDP en obras de beneficio…\nINICIA EN LORETO PROGRAMA DE RECOLECCIÓN SEPARADA DE RESIDUOS\nComo prioridad la salud, la atención y el bienestar de las personas adultas mayores: DIF Los Cabos


Taller “Elaboración de Propuestas de Investigación Científica (FONDOCYT) en la UASD Recinto San Juan de la Maguana ~ Jochi Te Informa\nHome » Dr. Carlos Rodríguez Peña , Dr. Carlos Sánchez , Educación , Educación Superior , FONDOCYT , Locales , Mescyt , Prof. Ruben Ramirez , San Juan , San Juan de la Maguana , UASD Recinto San Juan de la Maguana » Taller “Elaboración de Propuestas de Investigación Científica (FONDOCYT) en la UASD Recinto San Juan de la Maguana\nTaller “Elaboración de Propuestas de Investigación Científica (FONDOCYT) en la UASD Recinto San Juan de la Maguana\nBy Jochi Te Informa 18:57 No comments\nSan Juan de la Maguana, R.D.- Fue realizado con gran éxito el taller “Elaboración de Propuestas de Investigación Científica (FONDOCYT)”, organizado por el Ministerio de Educación Superior y Tecnología “MESCYT” y la UASD Recinto San Juan de la Maguana, el cual se basó en la elaboración de propuestas de investigación científica e innovación tecnológica.\nEl taller se desarrolló en el aula Colon Lapaix, de UASD San Juan, iniciando a las 10:00 A.M. y culminando a las 2:00 P.M., teniendo una duración de 4 horas, con la participación de maestros universitarios y profesionales de diferentes universidades, donde tuvieron la oportunidad de presentar e intercambiar conocimientos.\nAl inicio de la actividad el Dr. Carlos Manuel Sánchez De Óleo, director general del recinto dijo: «Es importante que nosotros como profesionales, pero sobre todo como maestros universitarios, explotemos nuestra capacidad de investigación, en las áreas que representamos para poder brindarle a nuestro país y la educación un mejor contenido con calidad».\nComo exponente principal estuvo el viceministro del MESCYT, Dr. Carlos Rodríguez Peña: Quien orientó a los docentes participantes sobre los pasos a seguir para el sometimiento de proyectos de investigación para ser financiados por FONDOCYT.\nLos participantes en este taller manifestaron su agradecimiento, por valorarlos y tenerlos en cuenta para estos talleres de suma importancia, para así poder fortalecer la educación dominicana y la investigación en áreas necesarias para el fortalecimiento universitario.\nAl culminar el evento, el Prof. Rubén Ramírez, encargado de la Unidad de Investigación de la UASD Recinto San Juan de la Maguana, a nombre del recinto y su director general Dr. Carlos Manuel Sánchez De Oleo, dio las gracias a los participantes.\nCon este evento queda demostrado cómo instituciones como la UASD y MESCYT trabajan de manera conjunta para el fortalecimiento de la educación de nuestro país.


Mar 18/12/2018 · 23:14 hs Montevideo, Uruguay\nPublicado el lunes 22 de diciembre del 2014 a las 11:35 hs\nAnÃ¡lisis de la economista Javier Glejberman, de la consultora Deloitte, sobre la situaciÃ³n econÃ³mica actual de Rusia.\n"La tormenta perfecta". Esa es la expresión que se usó en varias noticias en la prensa internacional para describir lo que estuvo pasando en Rusia en los últimos días. La situación ya venía bastante mal desde hace algún tiempo, pero los movimientos de las variables financieras de estos últimos días agudizaron las preocupaciones.\nEl dólar subió de forma muy fuerte, la bolsa registró pérdidas muy importantes y el riesgo país aumentó. ¿A qué responden estos movimientos? ¿Qué se puede esperar de aquí en más? ¿Qué impactos podemos esperar desde Uruguay? Con estas preguntas, en los próximos minutos les proponemos conversar con el economista Javier Glejberman de la consultora Deloitte.\nEmiliano recién decía que la plaza financiera de Rusia tuvo variaciones muy importantes en los últimos días, pero ¿de qué magnitudes estamos hablando? ¿Qué tan grandes fueron esos movimientos en el dólar por ejemplo?\nLos ajustes que vimos en los últimos días en la plaza de Rusia fueron realmente muy fuertes. Se salen de los parámetros habituales por decirlo de otra forma, y por eso es que generaron tanta "alarma" o tanta preocupación a nivel internacional.\nYendo a los números, en tan sólo dos días el dólar subió más de 15% y llegó a cotizar cerca de 70 rublos por dólar el martes. Además, esa suba se dio a pesar de que el Banco Central de Rusia subió la tasa de interés de referencia en 650 puntos básicos el lunes. Una medida que intentó frenar la "corrida cambiaria", ofreciendo tasas de interés más altas en la moneda local, pero la medida no fue suficiente para "calmar" a los mercados y de hecho el tipo de cambio siguió subiendo.\nLuego, y tras los anuncios de que el banco central se volcaría al mercado de cambios de forma muy agresiva vendiendo divisas, la situación se tranquilizó un poco y el dólar cayó entre miércoles y jueves, y para el viernes cotizó en torno a 60 rublos. De todas maneras, no revirtió el aumento acelerado de las jornadas previas.\nRA - Queda claro que los movimientos recientes fueron bien bruscos. Pero, si salimos de estos últimos días y tomamos una mirada más larga, ¿cuánto se depreció la moneda rusa? ¿Es muy diferente a lo que pasó en otros mercados?\nJG - Los valores actuales de 60 rublos por dólar dejan un aumento de 45% frente al cierre de octubre (es decir, sólo un mes y medio atrás) y de 80% en lo que va de este año, con lo cual, son movimientos que definitivamente se alejan de lo que vimos en otras monedas emergentes.\nEn 2014 era natural que las monedas emergentes se depreciaran, porque, como hablamos otras veces con ustedes, la economía norteamericana está creciendo de manera muy saludable, Estados Unidos fue gradualmente recortando los estímulos monetarios y se espera que en 2015 avance con la suba de las tasas de interés. Eso dejaba terreno para que el dólar se fortaleciera.\nLuego, en los últimos meses comenzaron a verse algunas debilidades en las economías emergentes que reforzaron esa tendencia. Pero en el caso de Rusia las debilidades se hicieron muy notorias y fueron aumentando y por eso es que vimos ajustes tan grandes a nivel financiero. Por poner otro número sobre la mesa, la bolsa de Rusia viene acumulando pérdidas de 50% en este 2014, cuando la tónica general en otros emergentes es de ganancias o de caídas más moderadas.\nRA - ¿Qué es lo que está detrás de este deterioro de la situación en Rusia? Recogiendo la expresión que usaban los portales internacionales, ¿cuáles son los elementos que hacen a esta "tormenta perfecta"?\nJG - En línea con lo que pasa en otras economías emergentes, la economía rusa se viene desacelerando y está creciendo a un ritmo muy lento. El año pasado el PBI aumentó un poco más de 1%, luego de tres años anteriores de crecimiento promedio al 4%.\nPero en este 2014 las cosas empeoraron. El conflicto con Ucrania tuvo como punto más álgido la anexión de Crimea por parte de Rusia y a partir de allí vinieron las sanciones comerciales impuestas por algunos países de Occidente. Y eso comenzó a generar salida de capitales, fue debilitando la confianza de los agentes y golpeó aún más a la economía rusa, que a lo largo de este año volvió a tener un desempeño muy pobre en términos de actividad económica. Según varios analistas internacionales, Rusia va estar cerrando 2014 con un crecimiento apenas superior al 0%.\nAdemás, en las últimas semanas vino un nuevo golpe para la economía rusa que fue el desplome acelerado de los precios del petróleo. El viernes, el barril de petróleo Brent cotizaba a 62 dólares, lo que deja una caída de 45% en lo que va del año.\nRecordemos que Rusia es uno de los productores de petróleo más grandes y que su economía es muy dependiente de esta actividad en varias dimensiones. Las exportaciones relacionadas al petróleo y el gas son el 75% del total, mientras que la mitad de los ingresos del sector público se relacionan también con esta industria. Tan dependiente es Rusia del petróleo que, según estimaciones de su propio banco central, si el precio se mantiene en torno a los valores actuales de 60 dólares por barril, el PBI podría caer hasta 4,5% durante el año que viene.\nRA - Luego podemos volver con los coletazos que puede traer a nivel internacional. Pero antes, desde Uruguay, ¿cómo nos afecta esto? Te lo pregunto porque en algunos productos, como la carne por ejemplo, Rusia es un mercado relativamente importante para nuestro país.\nJG - Sí, en el caso de la carne Rusia es un destino importante para nuestro país, aunque su importancia disminuyó en los últimos años. En 2012 le vendimos unos 270 millones de dólares de carne (lo que representó casi un 20% del total). En 2013 colocamos unos 130 millones y este año vamos a andar cerrando alrededor de ese número. Con lo cual Rusia perdió terreno como destino, eso se dio básicamente porque aparecieron mejores oportunidades de colocación en otros mercados como China o Estados Unidos.\nDe todas maneras, el hecho de que Rusia sea ahora menos relevante como destino de nuestras ventas no debería dejar de preocuparnos. Porque los proveedores de Rusia (como Paraguay por ejemplo) probablemente van a tener que salir a competir de manera más fuerte en otros mercados y en consecuencia eso puede afectar los precios. En definitiva, va a significar más competencia para Uruguay.\nEl otro rubro que se puede ver afectado por este deterioro en Rusia son los lácteos. En los últimos meses las exportaciones de lácteos a Rusia aumentaron muchísimo y Rusia llegó a posicionarse como el destino más importante, compensando parcialmente la caída de las ventas a Brasil y a Venezuela (que en los últimos años fueron los mercados más importantes). Ahora, con una Rusia más débil, el panorama exportador de la industria láctea enfrenta un nuevo problema, que se suma a la caída fuerte de los precios internacionales y a las menores ventas en otros mercados clave como recién decíamos.\nRA - Desde la óptica internacional, ¿qué tanto puede afectar la situación de Rusia?\nJG - Esa es la otra óptica relevante para nuestro país. Lo que pasó en Rusia la semana pasada (unido también a más incertidumbre en Grecia por temas electorales), trajo consigo un escenario de mayor volatilidad a nivel financiero que se reflejó en un proceso de "vuelo a la calidad". Un término que solemos usar los economistas para describir momentos en los cuales los inversores abandonan sus posiciones más riesgosas y se refugian en activos más seguros.\nEn estos últimos días la tasa de los bonos norteamericanos a diez años bajó hasta valores de 2,10%, el dólar se fortaleció en varios mercados, los índices bursátiles tuvieron pérdidas fuertes y los bonos públicos de las economías emergentes se desvalorizaron (aunque con más fuerza en los países "petroleros").\nA su vez, inevitablemente se está empezando a comparar esta situación con la crisis rusa de fines de la década del 90. Con lo cual, es evidente que el deterioro financiero y económico de Rusia (una de las economías más grandes del mundo) afecta a los mercados y por lo tanto debemos estar atentos a lo que pueda suceder en las próximas semanas para tener un mejor diagnóstico y poder evaluar los potenciales riesgos para nuestro país.