Vacuna y cambios en el ciclo - Buscando bebé - BabyCenter\nVacuna y cambios en el ciclo\nHola chicas, quienes se hayan vacunado les cambio su ciclo menstrual?\nCuéntenme sus experiencias por favor\nYo le comenté a otra chica apenas que se me haría normal que el período se llegue a adelantar o atrasar por el "estrés " que sufrió el cuerpo por la vacuna.\nYo me vacuné hace 3 semanas y me dio fiebre, dolor de cuerpo, dolor de cabeza. Me pusieron Astra zeneca\nEste jueves hará dos semanas que me la puse y este mes he ovulado el día 21 del ciclo, por lo tanto será un ciclo de 35 días cuando lo normal en mi es un ciclo de 29-30 días. Ya he escuchado varios casos de alteración de la regla por la vacuna.\nFíjense que yo también me la puse hace como 3 semanas, fue la Pfizer y no tuve ninguna molestia. Solo que mi ciclo siempre varía entre 27 y 28, esta vez me bajo el día 29 lo que es normal y no me da dolor de pechos; lo que se me hace muy extraño es que siempre el segundo día de mi período es cuando mas sangrado tengo y esta vez estoy con muy poco sangrado y los pechos me pican demasiado.\nHabía leído que se atrasaba o adelantaba el ciclo y que te ocasionaba períodos más abundantes y dolorosos, por lo que veo a mi me está pasando lo contrario 🤔\nPues mira, yo pensaría que no tiene nada que ver pero justo ayer en un grupo en el que estoy todas comentaron que después de la vacuna se les alteró el ciclo con atrasos o a otras se les adelantó\nHola, yo me vacune y mi regla me llegó normal normalmente soy de ciclos largos pero esta vez depues de la vacuna estoy a mi día 13 del ciclo y ya me estoy notando el flujo de ovulación que no noto hasta el 25del ciclo o así normalmente no sé si será la vacuna.\nEn la madrugada me despertaron unos cólicos muy fuertes y sentí mucho flujo, estoy en mi 3er día y traigo muchísimo sangrado 😖\nTest 12 dpo\nHabía perdido todas las esperanzas\nMiembros del grupo (42319)


Automóvil chocó contra un vacuno en la Cuesta El Cero - Diario Paillaco\nAutor: DiarioPaillaco , 4 de abril de 2015\nAutomóvil chocó contra un vacuno en la Cuesta El Cero\nUna persona sufrió lesiones leves\nNuevamente un animal suelto en la ruta T-206, que conecta Paillaco con Valdivia, produjo un accidente de tránsito.\nEl hecho ocurrió pasadas las 22.00 horas del sábado en la bajada de la Cuesta El Cero, en un sector conocido como Anakena, donde un automóvil Suzuki Aerio, patente VP 6908, que se dirigía hacia Valdivia, chocó contra un vacuno que deambulaba en medio de la ruta.\nEn el automóvil viajaban 5 personas, donde sólo una mujer adulta presentó lesiones leves, siendo trasladada al Hospital Regional por un automóvil particular que transitaba por el lugar.\nEl vehículo sufrió daños en el parachoques, capó y parabrisas; el animal se encuentra herido y su propietario no se ha presentado en el lugar. Carabineros llegaron una hora después de haber sido llamados por los afectados.


La Costa Este de EU hace el recuento de daños tras el paso de 'Irene'\nCasas inundadas, puentes caídos y caminos destruidos son parte del saldo que dejó la tormenta tropical a su paso por Estados Unidos\nlun 29 agosto 2011 07:35 AM\narbol-caido un arbol caido en estados unidos\nEl noreste de Estados Unidos lidia con inundaciones peligrosas, recortes de electricidad y residentes varados mientras la tormenta Irene se aleja de ese país.\nLa mayor parte de los problemas que dejó a su paso se relacionan con inundaciones desde Carolina del Norte hasta Nueva Inglaterra, donde el agua ha causado daños en casas y caminos.\nAlgunas de las peores inundaciones en décadas ocurrieron en el campo habitualmente tranquilo de Vermont este lunes. Los arroyos se convirtieron en ríos caudalosos, golpearon las casas desde los cimientos y se llevaron al menos a una persona.\nEn Carolina del Norte 200 habitantes estaban varados sin electricidad en la isla Ocracoke, cerca de donde el huracán tocó tierra el sábado .\nEn Plattsville, Nueva York, siete familias que pensaban que estaban a salvo de Irene en Brooklyn se quedaron varadas en las montañas Catskill, donde todos los puentes a su alrededor se cayeron.\nMientras tanto, otras partes de la Costa Este regresan a la normalidad este lunes. En Nueva York, donde la ciudad prácticamente se paralizó por Irene , se reanundarán los servicios de los tres mayores aeropuertos y del metro.\nEl gobierno de Estados Unidos calcula que el costo de los daños provocados por los vientos será de 1,000 millones de dólares, luego de que las líneas dañadas dejaron a más de cuatro millones de personas sin electricidad.


Cómo pintar un diseño de panal en tu pared\nCómo pintar un diseño geométrico en tu pared\nDescubrí cómo dominar la técnica para pintar un patrón en forma de panal que destaque y defina tu espacio\nEl poder transformador de la pintura gira en torno a muchas más cosas que usar simplemente un color para pintar una habitación. Si querés hacer toda una declaración de estilo y exclusividad en tu hogar, ¿por qué no crear tu propia pared con un motivo de panal? Si te inspiras en el Crème Brûlée , el Color del año Inca 2019, te resultará más fácil de lo que pensás.\nTe guiaremos sobre el kit necesario y te iremos dando instrucciones paso a paso para conseguir el acabado perfecto. Pero no tengas miedo de personalizar tu idea: podés pintar los hexágonos arriba del todo, en la zona más baja, en torno a algún mueble para delimitar un espacio o dispersos de forma aleatoria. Las opciones son infinitas...\nRodillos de pintura, estándares y pequeños\nPaso 1: Creá la base\nPara conseguir el mejor resultado, empezá con una pared recién pintada. ¿No sabés qué tono elegir? Comprobá al instante cómo podrían quedar las últimas paletas del Color del año 2019 en tu pared con la App inca Visualizer gratuita . Tras haber aplicado el nuevo color de fondo y cuando la pintura esté totalmente seca, estarás listo para crear las formas.\nPaso 2: Creá la línea de base\nDecidí dónde colocarás tus formas y creá una línea de base para ellas con cinta de enmascarar y un nivel.\nPaso 3: Dibujá los ángulos\nCon la regla, dibujá un triángulo equilátero ( el ancho será la mitad del ancho de tu forma final) y recortalo.\nPaso 4: Creá la plantilla\nUsá el triángulo como plantilla para dibujar un hexágono. Replicá la forma tantas veces como hexágonos necesites en tu panal.\nPaso 5: Marcá las formas\nCon un rollo de cinta de enmascarar, coloca los hexágonos a lo largo de la línea de base, dejando el espacio que quieras entre ellos. Delimita con cinta todo el contorno por el extremo exterior de cada hexágono y retira la forma de cartón para crear una plantilla. Repite los pasos con un hexágono interior más pequeño si quieres crear solo los contornos y no formas sólidas.\nPaso 6: Agregá la pintura\nCon un rodillo pequeño o una brocha, rellená las formas con pintura del color que elijas.\nPaso 7: Quitá la cinta y comprobá el resultado\nCon la pintura aún húmeda, retirá la cinta de enmascarar para mostrar las formas.\nConseguí más inspiración para usar el Crème Brûlée, el Color del año Inca 2019 leé Cómo usar el Color del Año Inca , y da con el look que se ajuste a tu estilo.\n¿No sabes exactamente qué colores de pintura irán mejor para el acabado de panal en tu pared?\nProbalo en la aplicación gratuita Inca Visualizer


Comité Internacional de la AISS para la Información en materia de Prevención | AISS\nComité Internacional de la AISS para la Información en materia de Prevención\nEl Comité Internacional de la AISS para la Información en materia de Prevención promueve un entorno de trabajo seguro y saludable por medio de la elaboración y difusión de información.\nLa prevención reduce el riesgo\nLa información sobre seguridad y salud en el trabajo nunca había estado tan disponible ni había resultado tan sencillo acceder a ella como ahora. Esto se debe en gran parte a los nuevos avances tecnológicos, como Internet. Al mismo tiempo, la cantidad abrumadora de información disponible puede complicar la búsqueda de lo que realmente se necesita. El acceso a las nuevas tecnologías y a información actualizada no siempre es fácil, especialmente para quienes más la necesitan.\nEs necesario seleccionar y divulgar la información adecuada. Además, el público en general debería poder acceder a una gran variedad de fuentes, como bases de datos, publicaciones, sitios web, etc.\nEl Comité para la Información en materia de Prevención fomenta un entorno de trabajo seguro y saludable por medio de la elaboración y difusión de información, y de la promoción de la comunicación.\nEl Comité transfiere sus conocimientos a sus asociados de organizaciones internacionales y europeas, como el CIS (OIT), la Comisión Europea y la Agencia Europea, y organizaciones nacionales, como el Centro Canadiense de Higiene y Seguridad en el Trabajo (Canadian Centre for Occupational Health and Safety). Además, se encarga de promover un entorno de trabajo seguro y saludable por medio de la elaboración y difusión de información.\nEntre los miembros del Comité se encuentran algunas de las principales instituciones del ámbito de la prevención de todo el mundo, incluidos los Estados Unidos, el Canadá y Europa.\nLos seis objetivos estratégicos del Comité para la Información en materia de Prevención son los siguientes:\nServir de foro internacional para el intercambio de buenas prácticas relacionadas con la recopilación y publicación selectiva de información y la comunicación de cuestiones de seguridad y salud en el trabajo.\nDefinir y defender la aplicación de estrategias y herramientas para alcanzar los objetivos de información y comunicación en materia de seguridad y salud en el trabajo.\nColaborar en la creación de una cultura de la seguridad mediante actividades de sensibilización adaptadas al usuario, que tengan en cuenta la promoción de la comunicación y el intercambio de información sobre cuestiones relacionadas con la seguridad y la salud en el trabajo.\nFormular una estrategia de información coordinada dentro de la AISS y a escala mundial.\nActuar como una plataforma para el intercambio de información y experiencias en el ámbito de la información y la comunicación entre los Comités de la AISS y sus diferentes asociados (OIT, OMS, CIS, Agencia Europea para la Seguridad y la Salud en el Trabajo, Comisión Europea, etc.).\nPrestar apoyo a la Comisión Especial para la creación y aplicación de su estrategia de comunicación.\nA partir de la misión y los objetivos estratégicos del Comité se elabora un programa de trabajo trienal. El Comité Directivo, en colaboración con la Comisión Especial sobre la Prevención, se encarga de definir anualmente los proyectos específicos que conforman este programa de trabajo.\nEl programa de trabajo de la Comisión Especial es una herramienta estratégica para coordinar las actividades de los diferentes Comités y fomentar la colaboración mediante una organización matricial.\nInstrumentos para la promoción y la sensibilización\nEl Comité para la Información en materia de Prevención se dedica a la elaboración de instrumentos de sensibilización para fomentar la seguridad y la salud en el trabajo, tanto a gran escala como a pequeña escala.\nEstos proyectos pretenden:\nrecopilar y analizar las buenas prácticas relacionadas con la comunicación y la información;\nelaborar y divulgar modelos y técnicas para formular estrategias de comunicación eficaces;\nfomentar la sensibilización y la comprensión de las políticas de comunicación actuales;\nAnalizar y promover buenas prácticas para la creación de campañas de éxito;\npromover una cultura de la prevención en materia de seguridad y salud en el trabajo;\nofrecer herramientas de información y comunicación personalizadas para industrias y sectores específicos.\nAtención especial a las pequeñas y medianas empresas (pymes)\nLas pymes son uno de los grupos beneficiarios del programa de trabajo. Se han puesto en marcha varios proyectos para mejorar la comunicación y la ayuda prestada a los empleadores de las pymes. El Comité para la Información en materia de Prevención desea mejorar el intercambio de conocimientos sobre los proyectos existentes y fomentar la comunicación y la información en materia de seguridad y salud mediante varios proyectos bien definidos.\nEl Comité ayudará a la Comisión Especial a formular y aplicar una estrategia eficaz en materia de información, tanto interna como externa. Los objetivos de los proyectos en esta esfera son los siguientes:\nestablecer y gestionar las relaciones entre las diferentes redes a escala europea y mundial;\nprestar apoyo a las actividades de información realizadas por la Comisión Especial mediante la formulación de una estrategia de comunicación;\nproporcionar herramientas específicas a la Comisión Especial y a sus miembros.\nTecnologías en línea y tradicionales\nEl objetivo del Comité para la Información en materia de Prevención es promover un entorno de trabajo seguro y saludable por medio del desarrollo, la aplicación y la utilización de tecnologías de la información y de la comunicación (TIC) tanto en línea como por medios tradicionales. Se presta especial atención a las necesidades de los países en desarrollo y de las pymes. Los objetivos de los proyectos en esta esfera son los siguientes:\nmejorar la transparencia y la coordinación de las fuentes y los flujos de información actuales;\ncrear herramientas de información;\napoyar y alentar a los profesionales a crear aplicaciones de TIC;\nasistir y formar a los profesionales en el uso de los formatos de TIC actuales;\nexplorar y desarrollar el uso de las TIC en el entorno de trabajo.\nEl Comité para la Información en materia de Prevención está compuesto por miembros. Sus dos órganos ejecutivos son la Asamblea General y el Comité Directivo. La Asamblea General elige el Comité Directivo.\nEl Comité Directivo se encarga de gestionar los asuntos del día a día del Comité para la Información en materia de Prevención. Las tareas concretas figuran en el reglamento del Comité. La Asamblea General está integrada por los miembros titulares del Comité para la Información en materia de Prevención. Los miembros correspondientes formarán parte de la Asamblea General con carácter consultivo.\nEl Comité Directivo del Comité para la Información en materia de Prevención está compuesto por:\nInstituto Nacional para la Seguridad Social (National Institute for Occupational Safety and Health - NIOSH)\nSeguro Social Alemán de Accidentes de Trabajo (Deutsche Gesetzliche Unfallversicherung – DGUV)\nDonna Van Bogaert


Rentabilidad y tamaño de préstamo de las microfinanzas en México: Un estudio de caso\nEcon. mex. Nueva época vol.17 no.2 México ene. 2008\nPablo Cotler*, Eduardo Rodríguez-Oreggia**\nMiembros del Departamento de Economía de la Universidad Iberoamericana-Ciudad de México. *pablo.cotler@uia.mx; **eduardo.oreggia@gmail.com.\nFecha de recepción: 15 de junio de 2007;\nfecha de aceptación: 12 de febrero de 2008.\nLa industria mexicana de las microfinanzas se está transformando. Antes estaba constituida por organizaciones que no perseguían el lucro y que no estaban supervisadas. Hoy, muchas de las entidades que la conforman están sujetas a una inspección gubernamental y/o de mercado. Aun cuando tal transformación acarrea beneficios, existe la preocupación de que la supervisión las induzca a cambiar su nicho de mercado y se orienten a sectores de mayores ingresos. Un panel de datos nos permite examinar tal preocupación y nos da información de cómo minimizar el conflicto que parece existir entre la rentabilidad financiera y el objetivo social.\nPalabras clave: microfinanzas, rentabilidad, nicho de mercado, México.\nKeywords: microfinance, profitability, market niche, Mexico.\nClasificación JEL: C33, D02, D81, L11, L22.\nTal como atestigua Christen (2001), la industria de las microfinanzas en América Latina atraviesa una acelerada transformación. Si antes estaba básicamente compuesta por organizaciones no gubernamentales (que se financiaban por donativos y no tenían fines de lucro), hoy esta industria comprende una amplia gama de instituciones financieras que se caracterizan por contar con metodologías crediticias heterogéneas, formas jurídicas diversas y una creciente preocupación por la eficiencia y la rentabilidad de sus operaciones.\nEsta evolución ha generado un importante debate entre organismos internacionales y administradores de microfinancieras (Morduch, 2000), pues existe la preocupación de que la comercialización y supervisión de las microfinancieras esté conduciendo a que éstas se vean orilladas a cambiar su nicho de mercado (Forolacfr, 2005). Quizás el ejemplo más reciente de esta preocupación sea el debate suscitado alrededor de la oferta pública que hiciera el banco mexicano Compartamos en abril del 2007.1 Al respecto, Rosenberg (2007, p. 23) afirma que "cuando una microfinanciera se transforma y pasa de ser una institución sin fines de lucro a otra que busca ganancias, surgen importantes preguntas respecto a cómo se gobierna la institución, bajo qué clase de incentivos debe operar y cómo enfrentar los dilemas éticos".2\nLa hipótesis que subyace a tal preocupación consiste en que ante la necesidad de obtener una rentabilidad, las entidades de microfinanzas tienden a elevar el valor del préstamo promedio. Ante ello orientan sus servicios a segmentos de la población con mayores ingresos, lo cual tiende a relacionarse con un cambio en el nicho de mercado.\nCiertamente, la preocupación respecto a la presencia de una correlación positiva entre rentabilidad y tamaño de préstamo es importante, y en caso de que fuera válida la autoridad debería tomarla en consideración a la hora de diseñar una política pública que busque construir un sistema financiero sostenible, regulado e incluyente. A pesar de su importancia, la escasez y la opacidad de la información de las operaciones de las microfinancieras -tanto en México como a nivel internacional- no han permitido hasta ahora la realización de trabajos empíricos que ayuden a dilucidar si existe tal correlación.\nA este respecto, el objetivo de este trabajo consiste en analizar qué factores explican la rentabilidad y el tamaño del préstamo promedio. Mediante el uso de una base de datos panel, buscaremos determinar si se puede detectar -para el grupo de microfinancieras que son parte de nuestra muestra- una correlación positiva entre estas dos variables, y si existen instrumentos que logren minimizarla.\nCon el fin de contar con información confiable y homogénea se recurrió a los miembros de la red de ProDesarrollo A.C.,3 pues uno de los compromisos para que una institución de microfinanzas se inserte en dicha red es que esté dispuesta a informar de sus operaciones y resultados financieros a los directivos de la red, para que éstos a su vez puedan presentar reportes agregados. Para tal fin los directivos de la red se aseguran de la confiabilidad de la información, y de que la definición y forma de medir de cada variable sea la misma para todas las entidades socias. Siendo ésta la primera vez que la red proporciona datos de sus integrantes, contaremos con datos no utilizados con anterioridad que nos permitirán conocer con más detalle las operaciones de un importante grupo de microfinancieras en México. Aun cuando el panel de datos es pequeño y limita la contundencia de las implicaciones, consideramos que este trabajo es un paso importante en la literatura empírica sobre el manejo de las microfinancieras en países en vías de desarrollo.\nEl artículo está estructurado de la siguiente forma. La sección I nos introduce al marco analítico. La sección II presenta la estrategia empírica que se utilizará a través del modelo de datos de panel y las variables que se incluirán. En la sección III se presenta la descripción de los datos y estadísticas básicas. Los resultados del modelo se presentan en la sección IV. Finalmente, las conclusiones se presentan en la sección V.\nLa introducción de contratos crediticios basados en préstamos grupales, el uso de incentivos dinámicos y la constante innovación de técnicas para medir los riesgos crediticios, son elementos que distinguen a las instituciones que ofrecen microcrédito de las tradicionales instituciones bancarias. En este sentido, estas características se han utilizado en la literatura económica4 para intentar explicar las altas tasas de repago que reportan las instituciones de microcrédito más conocidas en el mundo.\nSi bien las entidades bancarias pueden también alcanzar altas tasas de recuperación, resulta encomiable lo alcanzado por las instituciones microfinancieras5 en la medida en que sus operaciones se dan en un mercado caracterizado por clientes que tienen ingresos bajos, volátiles y difíciles de comprobar, y que además no cuentan con garantías de bajo costo de recolección. A este respecto, no es casual que uno de los rasgos más utilizados para medir el éxito de las microfinanzas haya sido la alta tasa de recuperación de sus préstamos (Christen et al., 1995; Dowla y Barua, 2006); por ejemplo, tasas de repago cercanas a 99 por ciento se toman muchas veces como indicador del éxito de las operaciones crediticias de estas instituciones.\nSin embargo, además de contar con una metodología apropiada para medir riesgos y tener un diseño de contrato que incentive el repago, es importante que la institución crediticia pueda expandir su capital. Tal acumulación permite generar señales de permanencia de la institución en el mercado -lo cual coadyuva a elevar la tasa de repago- y posibilita que se ofrezca una mayor gama de productos financieros. Además, el mayor capital vuelve factible la constitución de una oferta crediticia que permita atender a un creciente número de clientes y posibilita que el valor de los préstamos pueda crecer conforme los clientes vayan incrementando (como resultado del impacto de préstamos anteriores) su capacidad de pago. En este sentido, la acumulación de capital puede coadyuvar a la generación de una alta tasa de repago, a la expansión del tamaño de mercado y a elevar los beneficios intertemporales que sus clientes pueden obtener.\nHay básicamente cuatro vías para elevar los pasivos que una institución puede utilizar para potenciar su oferta crediticia. La primera consiste en la obtención de donativos o de ayuda gubernamental. Por su bajo costo, esta primera vía ha sido muy socorrida por organizaciones de microcrédito de reciente creación. Sin embargo, conscientes de las distorsiones que pueden generarse en las instituciones receptoras de dichos fondos,6 así como en las externalidades negativas que dicho financiamiento puede tener en el mercado, los gobiernos y los donantes institucionales son cada vez más renuentes a ofrecer tal tipo de ayuda de manera recurrente.\nEl segundo mecanismo consiste en la captación de ahorro privado. Si bien éste pudiera constituir un sano apalancamiento, es importante tomar en consideración que al estar muchas de las microfinancieras localizadas en pequeñas comunidades, depender de la captación conlleva riesgos en virtud de la alta covarianza que pudiera existir entre el ingreso de los deudores y de los acreedores. Aunado a este factor, los altos costos unitarios de administrar bajos montos de ahorro conducen a que esta vía pueda conducir a un lento crecimiento de la cartera crediticia.\nEl tercer mecanismo consiste en el endeudamiento con el sector financiero tradicional (préstamos bancarios o emisión en bolsa). Sin embargo, como señala Conning (1999), esta vía es difícil de recorrer, pues al carecer de garantías y tener una cartera de clientes que se percibe como muy riesgosa, las entidades de microfinanzas enfrentan el mismo problema de racionamiento crediticio que enfrenta un particular cuando pide un préstamo bancario.\nPor último está la reinversión de las ganancias como mecanismo para ampliar el capital de una institución. Esta última vía, empero, no ha sido muy socorrida, ya que al tener como misión fundamental la lucha contra la pobreza (Christen, 2004) la gran mayoría de los oferentes de microcrédito tiende a ver la expansión de sus operaciones como su razón de ser, y ven las ganancias como un objetivo de segunda importancia. Tal conducta se ve reforzada por la presencia de donativos privados o de ayuda gubernamental, y por la percepción7 de que la búsqueda de ganancias conduce a que las entidades eleven el tamaño de sus préstamos y con ello dejen de atender a la población más necesitada.\nEs precisamente la existencia de una correlación positiva entre la rentabilidad y el valor del préstamo promedio lo que este trabajo intenta verificar. Nuestra hipótesis es que tal correlación no puede descartarse, pero puede reducirse por medio de incrementos en la productividad. Si asumimos (como sugieren Mosley y Hulme, 1998) que existe una relación positiva entre la rentabilidad y el tamaño del préstamo, y una relación negativa entre el porcentaje de pobres atendidos y el tamaño del préstamo, la gráfica 1 muestra cómo un aumento en la productividad puede conducir a un contexto donde un menor préstamo promedio pueda generar una mayor rentabilidad, y con ello una mayor probabilidad de atender a los más pobres.\nCon el fin de responder nuestra interrogante, considérese la siguiente ecuación para una microfinanciera i en el año t: yit=x'itβ + υit donde i=1,...,N y t=1,...,T, y donde β mide el efecto parcial de xit en el periodo t para la entidad i. Sin embargo este modelo es demasiado general, pues implica suponer que el efecto de un cambio en alguna de las variables insertas en la matriz x es el mismo para todas las microfinancieras y en todos los periodos. Dado que el impacto puede ser distinto para cada entidad, resultaría mejor utilizar un modelo de efectos fijos. Éste se describe mediante una ecuación como yit=αi+x'itβ+ υit, en donde αi captura el efecto de las variables que son características a la i-ésima entidad y que son constantes en el tiempo. El término de error (υit) se asume independiente e idénticamente distribuido a través del tiempo y de instituciones con media cero y varianza σ2ε.\nLa alternativa a este modelo asume que el intercepto para cada entidad es diferente y presenta una distribución con media \_i y varianza σ2ε. Así, esta especificación asume que el efecto individual ai se puede tratar en forma aleatoria. El término de error en este modelo está formado por dos componentes: uno que no cambia con el tiempo (αi) y otro que no está correlacionado con el tiempo (υit). En este sentido, el modelo de efectos aleatorios puede describirse como: yit= µ+x'itβ+ αi+υit, donde \_i es el intercepto o media global.\npara determinar el tipo de modelo que se empleará debemos señalar que el periodo de tiempo que utilizamos es muy corto (tres años), por lo que el valor de algunas variables independientes cambia muy poco; por ejemplo, la antigüedad de la microfinanciera y la relación de donativos a pasivos. Además, tenemos que un modelo de efectos fijos que considere -como es nuestro caso- muchas instituciones pero un plazo temporal pequeño puede generar parámetros poco confiables y una estimación ineficiente, además de pérdida de grados libertad. por otra parte, el interés del estudio está puesto en el valor de los parámetros y no en las diferencias individuales. por estas razones, se decidió utilizar el método de mínimos cuadrados generalizados.8\nTomaremos en consideración tres grupos de variables. El primero comprende aquellas variables que son útiles para entender la evolución que ha tenido la productividad de la institución. En este primer grupo tenemos el costo operativo por peso prestado, la razón de clientes a personal total de la institución, el número de agentes crediticios de la institución entre el personal total de la institución, el número de años que lleva operando la institución, y una dummy que describe si la institución estaba supervisada por la autoridad gubernamental encargada del sistema financiero.\nComo segundo grupo tenemos las variables financieras, que buscan describir los ingresos y los costos de las entidades que conforman nuestra muestra. En este grupo tenemos el costo de fondeo, la tasa activa de interés y la importancia relativa que tienen los donativos sobre el patrimonio de la institución.\nFinalmente está el tercer grupo de variables, el cual está compuesto por el rendimiento de los activos y el valor del préstamo promedio. Dicho rendimiento busca medir qué tan bien se utilizan los activos para generar ganancias. para tal fin se calcula sobre una base que toma en consideración los efectos de los subsidios, la inflación y la provisión de incobrables. Asimismo, se calcula antes de impuestos con el fin de evitar que las distintas figuras jurídicas puedan generar distorsiones.9\nEn páginas posteriores (sección IV) detallamos las hipótesis que dan lugar al signo de las correlaciones que esperamos encontrar entre las variables dependientes y las independientes.\nIII. La muestra\nConseguir la información financiera de las instituciones dedicadas a las microfinanzas no es fácil, pues muchas no están reguladas por ninguna autoridad financiera. La ausencia de una supervisión gubernamental o de mercado conduce a que estas entidades puedan libremente decidir cómo medir -en caso de querer hacerlo- las variables más relevantes de sus operaciones financieras. Además, aun cuando se estableciera un consenso informal de cómo medirlas, ello no sería suficiente para que la información fuera confiable, pues es muy probable que existieran deficiencias contables en el reporte que cada institución entregara.\nCon el fin de asegurar información confiable y homogénea se recurrió a los miembros de la red de ProDesarrollo,10 ya que uno de los compromi sos para que una institución de microfinanzas se inserte en dicha red es que esté dispuesta a dar información de sus operaciones a los directivos de la misma, para que éstos a su vez puedan presentar reportes agregados. Para tal fin, los directivos de la red se aseguran de la confiabilidad de la información, y de que la definición y forma de medir cada variable sea uniforme para todos sus socios.\nGracias a tal colaboración contamos con una base de datos panel para veinte instituciones que conforman la red de ProDesarrollo para el periodo 2003-2005. Sólo tres de estas veinte instituciones estaban supervisadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Las otras diecisiete eran organizaciones no gubernamentales (asociaciones civiles, sociedades civiles, sociedades anónimas y una institución de asistencia privada) sin ningún tipo de supervisión financiera por parte del gobierno.\nAun cuando la base de datos es pequeña y puede haber un sesgo por autoselección, es importante rescatarla en varios frentes. En primer lugar es una base conceptualmente homogénea; cada variable tiene el mismo significado para cada institución. En segundo lugar, la escasa literatura empírica que existe sobre el tema de rentabilidad y tamaño de préstamo está basada en datos de corte transversal (véase por ejemplo olivares, 2005), pues son muy pocas las entidades de microfinanzas dispuestas a compartir su experiencia intertemporal. Tal faceta se agudiza para el caso de México. Así, si uno revisa las bases de datos internacionales de indicadores financieros, observará que para el caso de este país sólo se conoce el comportamiento de cuatro a seis instituciones.11\nSi bien los datos de las empresas que conforman nuestra muestra son similares a los reportados para la empresa mediana de América Latina por el Mixmarket, es importante recalcar dos grandes diferencias. La primera es la alta tasa de interés que cobran las entidades en México. Aproximado por el cociente de ingreso financiero sobre cartera crediticia,12 la tasa nominal en México es (a pesar de la similitud en las tasas anuales de inflación) prácticamente el doble de lo que cobran sus pares en América Latina. Si bien este trabajo no busca explicar la razón de ello, resulta interesante señalar que estas altas tasas son compatibles con un segundo rasgo: la relativa juventud de las microfinanzas en México (véase González Vega, 2006). La segunda diferencia radica en el número de clientes que atiende la empresa mediana. Aun cuando la diferencia relativa en el número de personas atendidas es compatible con las relativamente altas tasas de interés que se cobran en México, es importante señalar que la muestra del Mixmarket puede adolecer de un importante sesgo hacia arriba, en virtud de la sobre representación que podrían tener las entidades más grandes. A modo de ejemplo, para el caso de México esta muestra internacional consta de tres entidades financieras grandes, dos medianas y una chica, lo cual no parece ser una muestra representativa, dados los resultados del censo nacional que levantó el Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros en el año 2001. Siguiendo la misma metodología del Mixmarket, nuestra muestra consta de cinco microfinancieras grandes, dos medianas y 13 chicas, composición que está más acorde con lo reportado en dicho censo.\nComo mencionáramos, el objetivo de este trabajo consiste en evaluar si existe un conflicto entre la búsqueda de la rentabilidad y el tamaño del préstamo promedio. A este respecto nuestra hipótesis nula es que si bien pareciera existir una correlación positiva entre ambas, ésta se puede reducir por medio de incrementos en la productividad.\nCon el fin de proceder, primero nos enfocaremos en los determinantes de la productividad. Como primera aproximación, la productividad puede definirse como la inversa de los costos operativos por peso prestado. Sin embargo, es necesario ajustar tal medida por la "calidad del producto". Para entender mejor esto consideremos dos ejemplos. Primero, imaginemos dos entidades financieras que reportan el mismo costo promedio pero distintas morosidades. En este escenario, la entidad con menor morosidad debería considerarse más productiva. Ante ello, una segunda aproximación de la productividad nos la dará la inversa de los costos operativos por peso prestado, ajustada por la morosidad de la cartera. Ahora, supóngase la presencia de dos entidades financieras que reporten el mismo costo promedio y la misma morosidad, pero distintos tamaños de préstamo promedio. Si tomamos en consideración que un menor tamaño de préstamo acarrea un mayor costo operativo, la entidad con menor tamaño de préstamo debería considerarse más productiva. Ante ello, una tercera aproximación de la productividad nos la dará la inversa de los costos operativos por peso prestado, ajustada por la morosidad de la cartera y por el tamaño relativo del préstamo promedio que otorga la institución.\nDados estos ejemplos, utilizaremos dos medidas de productividad: la primera que carece de todo ajuste y la tercera13 que ajusta por morosi dad y por tamaño relativo de préstamos. Ambas medidas se expresarán en términos logarítmicos.\nComo variables explicativas de la productividad incorporaremos la antigüedad de la institución, la razón de clientes a personal, la composición del personal (que se divide entre agentes de crédito y personal de oficina) y una dummy que toma valor de uno en caso de que la institución esté supervisada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.\nRespecto a las dos primeras variables explicativas, se espera (por motivos de aprendizaje así como de economías de escala) una correlación positiva con la productividad. Respecto a la composición del personal, su correlación con la productividad no es clara. Por un lado, una recomposición del personal que implique un aumento en la proporción de agentes de crédito señala que la institución pone más empleados a buscar clientes. En este sentido, esta recomposición del personal podría generar una mayor productividad. Por otro lado, sin embargo, una mayor dependencia de agentes de crédito puede señalar un mal uso de tecnologías de comunicación, por lo que puede acarrear una menor productividad.\nPor último, el efecto que tiene la regulación y supervisión sobre la productividad de la entidad es ambiguo. Por un lado, la supervisión puede facilitar la captación de depósitos y por ende elevar la oferta de préstamos, situación que denominaremos el efecto regulación-reputación. En este caso, la regulación puede elevar la productividad de la institución. Por otro lado, sin embargo, la propia regulación encarece los costos operativos y en consecuencia reduce la productividad, situación que denominaremos el efecto regulación-costo.\nPara fines de estimación se utilizó el método generalizado de mínimos cuadrados, en virtud de la posible existencia de una matriz de errores que no fuera homocedástica.14 Aun cuando la estructura de la información podría prestarse para realizar estimaciones de efecto fijo (como lo sugería la prueba de Hausman), la relativa escasez de información -al ser un plazo temporal pequeño- generaba que muchas de las variables independientes tuvieran valores que cambiaban muy poco en el tiempo, por lo que imponer efectos fijos costaría mucho en términos de obtención de información, reduciéndose además los grados de libertad.\nEl cuadro 2 muestra los resultados de las estimaciones para productividad. Como explicamos, mediremos la productividad de las microfinancieras de dos maneras. La primera (denotada como LnProduct) mide la productividad como la inversa del costo operativo por peso prestado. La segunda (denominada LnProductaju) ajusta esta primera definición por la morosidad de la cartera y por el tamaño relativo de los préstamos. Dado que existe en nuestra muestra una entidad (Compartamos) que pudiera considerarse como outlier,15 se verificó que su presencia no sesgara los resultados aquí mostrados. Además, el vector inflation factor permitió desechar la posibilidad de que hubiera un problema de multicolinealidad entre las variables explicativas.\nIndependientemente de cuál definición de productividad se utilice, los signos para las dos primeras variables son los esperados. Así, por motivos de aprendizaje y de economías de escala se obtiene que la antigüedad y la escala de operación impacta positivamente la productividad. Respecto a la tercera variable, la estimación sugiere que las dos hipótesis que planteamos respecto al impacto que pudiera tener la composición del personal sobre la productividad tienden a neutralizarse. Finalmente, respecto a la correlación entre productividad y regulación, los resultados sugieren que domina el efecto regulación-costo sobre el efecto regulación-reputación. Tal resultado es consistente con un marco legal que dificultaba la captación del ahorro (para el caso de las uniones de crédito) y el relativo bajo interés que tenían las otras dos instituciones reguladas por captar el ahorro privado.\nAl tomar en consideración la falta de significancia estadística del parámetro que acompaña la composición del personal, se utilizaron los valores estimados de la productividad que resultan de las estimaciones números 2b y 2d del cuadro 2, para posteriormente examinar qué relación guarda la productividad con el valor del préstamo promedio y la rentabilidad alcanzada por las instituciones. En una primera etapa asumiremos que el préstamo promedio y la rentabilidad de la institución financiera son decisiones independientes. Posteriormente analizaremos las consecuencias que provienen de visualizar ambas decisiones como interdependientes.16\nRespecto a la rentabilidad de las operaciones financieras, se consideraron el rendimiento sobre activos (ROA) y el rendimiento sobre activos ajustado (ROA ajustado) por subsidios, inflación y provisión por incobrables. Ambas medidas se calculan antes de impuestos, ya que en caso contrario las distintas formas jurídicas podrían generar distorsiones. Aun cuando el rendimiento sobre activos ajustado es una mejor medida de la rentabilidad de las operaciones, se consideraron ambas definiciones en virtud de que en el manejo diario de las operaciones, los administradores de las entidades microfinancieras observan con mucha mayor facilidad qué sucede con la rentabilidad no ajustada.\nComo puede observarse en el cuadro 3, los resultados obtenidos muestran derivadas parciales cuyos signos son los esperados. Así, tal como lo describiéramos en la gráfica 1, una mayor productividad (utilizando cualquiera de los valores estimados que resultan de las ecuaciones números 2b y 2d del cuadro 2) puede permitir reducir el tamaño del préstamo promedio y elevar la rentabilidad. Por otro lado, mayores tasas activas de interés reducen el tamaño del préstamo (lo cual es compatible, por el lado del acreedor, con una mayor probabilidad de cubrir los riesgos y los costos, y por el lado del deudor, con una menor demanda de fondos) y elevan la rentabilidad. Esta combinación de resultados que se deriva de una mayor tasa activa de interés es perfectamente plausible en un entorno donde la competencia entre instituciones que ofrecen microcrédito es escasa.\nEn relación con los años de operación, los resultados sugieren que la antigüedad eleva el tamaño de los préstamos. Tal resultado puede ser compatible con el hecho de que el tamaño y la evolución del préstamo promedio dependen de la tecnología y de la madurez alcanzada por las instituciones del impacto que hubieran tenido los préstamos sobre el bienestar de la clientela. Así, por lo general cuando empiezan operaciones, las entidades de microfinanzas tienden a ofrecer préstamos por montos pequeños, pues no poseen gran capital ni tampoco experiencia y sus deudores tienden a ser personas sin historial crediticio. Sin embargo, si la oferta de préstamos posee incentivos dinámicos (por ejemplo, si los servicios que ofrece la institución van aumentando conforme el deudor se va haciendo de una buena reputación crediticia), es muy probable que los préstamos iniciales estén por debajo de las necesidades de los deudores. Además, en caso de que los préstamos otorgados tengan un impacto positivo, es posible suponer que los montos demandados vayan también incrementándose. Todo esto puede conducir a que el valor promedio de los préstamos se incremente de manera paulatina.\nRespecto al costo de fondeo se observa que, aunque no significativo, el signo de los parámetros es el adecuado. Por un lado, mayores costos afectan negativamente la rentabilidad. Por otro, un mayor costo de fondeo eleva el tamaño promedio de los préstamos, lo cual es factible, ya que sirve como mecanismo para obtener mayores ingresos, y en esta forma neutralizar los mayores costos del fondeo.\nFinalmente, es interesante resaltar la correlación negativa que parece existir entre la importancia relativa de los donativos y la rentabilidad. Ello pudiera explicarse por la posible condicionalidad de los donantes a ofrecer apoyos a aquellas instituciones de microfinanzas que dan prioridad al "desempeño social"17 por encima de la mera rentabilidad. Además de lo anterior, es también importante considerar que la obtención de donativos permite reducir la presión que existe para obtener ganancias (como mecanismo para reinvertir y generar más productos).18\nSin embargo, las estimaciones reportadas en el cuadro 3 presuponen que las instituciones no toman decisiones simultáneas de tamaño de préstamo y rentabilidad. Dado que este supuesto puede ser erróneo, en el cuadro 4 se presentan estimaciones realizadas a partir de asumir que existe una simultaneidad en las decisiones que toman las entidades microfinancieras respecto a estas dos variables.\nComo puede observarse en el cuadro 4, estas estimaciones no hacen más que confirmar los resultados obtenidos en el cuadro anterior. Las únicas excepciones son la variable costo de fondeo, que pasa a ser una variable cuyo parámetro tiene el signo esperado y es estadísticamente significativo, y la variable donativos, que deja de ser significativa. Más allá de los resultados individuales de cada parámetro, queda de manifiesto el resultado que buscábamos confirmar: se detecta una correlación positiva entre rentabilidad y tamaño de los préstamos, que puede ser reducida por medio de mejoras en la productividad o por medio de reducciones en el costo de fondeo. Estos resultados son compatibles con lo documentado por Woller y Schreiner (2003) respecto a que las tasas de interés, la eficiencia administrativa y la productividad de los oficiales de crédito son todos elementos que coadyuvan a alcanzar una suficiencia financiera. Pero, ¿pueden estos factores ayudar a mantener un préstamo promedio de bajo monto? Nuestros resultados sugieren que sí. En este sentido, los aumentos de productividad y las disminuciones del costo de fondeo son condiciones necesarias para alcanzar una mayor rentabilidad, sin que ello implique la necesidad de elevar el monto promedio de préstamos.\nEl presente estudio ha tenido por objeto analizar si en efecto puede detectarse un conflicto entre la búsqueda de rentabilidad y la preservación de un nicho de mercado caracterizado por préstamos de bajo monto. Mediante el uso de una base de datos panel y a través de la estimación de ecuaciones simultáneas encontramos para el grupo de microfinancieras considerada en nuestra muestra que en efecto existe tal posibilidad: se detecta una correlación positiva entre la rentabilidad y el tamaño promedio de los préstamos.\nSin embargo, las mismas pruebas sugieren dos vías para eliminar el posible conflicto que pudiera haber entre comercialización y nicho de mercado: un aumento de la productividad y/o una reducción del costo de fondeo. Respecto al aumento de la productividad, nuestras estimaciones sugieren que ello ocurre al elevar la base de clientes a personal, así como buscar (por medio de la oferta de productos de ahorro) que predomine el efecto regulación-reputación sobre el efecto regulación-costo. En este sentido, un mayor uso de centrales de riesgo, una mayor comunicación vía redes inalámbricas, así como una mayor promoción del sello de calidad que implica estar regulado, son mecanismos que pudieran ayudar a elevar la productividad de las microfinancieras.\nPor otro lado, una segunda vía para buscar reducir el potencial conflicto entre rentabilidad y tamaño promedio de los préstamos consiste en reducciones en el costo de fondeo. Por escasez de información, en el presente trabajo se consideró el costo de fondeo como una variable exógena. Ciertamente, el valor que ésta tome depende de dos variables fundamentales: la tasa líder de interés de mercado y la capacidad de los directivos de las microfinancieras para reducir la percepción de riesgo que se tiene de sus instituciones. En la medida en que exista una correlación positiva entre la tasa líder de interés de mercado y el costo de fondeo de las instituciones de microfinanzas, es de esperar que la estabilidad macroeconómica sea un elemento que ayude a minimizar el conflicto entre rentabilidad y tamaño de los préstamos. Ahora bien, es posible suponer que el costo de fondeo varíe conforme las instituciones reducen su exposición al riesgo y hacen más transparentes y confiables sus estados financieros. Así, conforme más instituciones microfinancieras en México busquen la comercialización de sus operaciones es posible -en la medida en que muestren buenos resultados-, que el costo de fondeo baje y con ello sea factible alcanzar una mayor rentabilidad, sin que ello implique necesariamente una elevación en el tamaño promedio de los préstamos.\nEl panel de datos utilizado en este trabajo es pequeño en términos de su dimensión temporal y del número de entidades de que consta. Si bien ello limita la contundencia de las implicaciones, los datos nos permiten dar un paso adicional en la literatura empírica sobre el manejo de las microfinancieras en países en vías de desarrollo, y más en específico en los países de América Latina. Esperamos que la comercialización y supervisión de estas entidades permita, entre otras cosas, la diseminación de información financiera confiable de un mayor número de instituciones de microfinanzas.\nAhlin, C. y R. Townsend (2003), "Selection Into and Across Credit Contracts: Theory and Field Research", Economics Department, Vanderbilt University Working Paper 03-W23, Nashville, Tennessee. [ Links ]\nChristen, R. (2001), "Commercialization and Mission Drift: The Transformation of Microfinance in Latin America", CGAP Occasional Paper no. 5, Washington D.C. [ Links ]\n----------, (2004), "Financial Institutions with a 'Double Bottom Line': Implications for the Future of Microfinance", CGAP Occasional Paper no. 8, Washington D.C. [ Links ]\nChristen, R., E. Rhyne y R. Vogel (1995), "Maximizing the Outreach of Microenterprise Finance: An Analysis of Successful Microfinance Programs", USAID Program and Operations Assessment Report no. 10, Washington D.C. [ Links ]\nConning, J. (1999), "Outreach, Sustainability and Leverage in Microlending: A Contract Design Approach", Journal of Development Economics 60(1), pp. 51-77. [ Links ]\nDowla, A. y D. Barua (2006), The Poor Always Pay Back, Kumarian Press. [ Links ]\nForolacfr (2005), "Medición del desempeño social de las instituciones de microfinanzas", publicación del Foro Latinoamericano y del Caribe de Finanzas Rurales (http://www.forolacfr.org/). [ Links ]\nGómez R. y E. Santor (2003), "Do Peer Group Members Outperform Individual Borrowers? A Test of Peer Group Lending Using Canadian Micro-Credit Data", Bank of Canada Working Paper 2003-33. [ Links ]\nGonzález Vega, C. (2006), "El sector de las microfinanzas en México", mimeo. [ Links ]\nKarlan, D. (2004), "Social Capital and Group Banking", Harvard University, Bread Working Paper no. 062, Cambridge, Mass. [ Links ]\nMorduch, J. (2000), "The Microfinance Schism", World Development, 28(4), pp. 617-629. [ Links ]\nMosley, P. y D. Hulme (1998), "Microenterprise Finance: Is there a Conflict Between Growth and Poverty Alleviation?" World Development 26(5), pp. 783-790. [ Links ]\nOlivares, F. (2005), "Commercializing Microfinance and Deepening Outreach? Empirical Evidence from Latin America", Journal of Microfinance, 7(2), pp. 49-69. [ Links ]\nRosenberg, R. (2007), "CGAP Reflections on the Compartamos Initial Public Offering: A Case Study on Microfinance Interest Rates and Profits", CGAP Mimeo, Washington D.C. [ Links ]\nWoller, G. y M. Schreiner (2003), "Poverty Lending, Financial Self-sufficiency, and the Six Aspects of Outreach", Brigham Young University. [ Links ]\nAgradecemos a las autoridades de ProDesarrollo y de las entidades que la conforman por darnos acceso a su información financiera. Asimismo, agradecemos el apoyo prestado por nuestros asistentes Martín Lima y Lautaro Silva, y las valiosas recomendaciones de Ernesto Sepúlveda y de dos árbitros anónimos. Las opiniones y errores que aquí se expresan son de nuestra entera responsabilidad.\n1 Institución financiera cuya principal operación son los créditos grupales en zonas rurales del país. Hecha la oferta pública, la cantidad demandada fue trece veces superior a la ofrecida, que equivalió a 407 millones de dólares. Tal exceso trajo como consecuencia que en su primer día de bursatilidad el precio de la acción aumentara en 32 por ciento. Fuente: http://www.reuters.com/article/idUSN2025193920070420.\n2 Traducción de los autores.\n3 Red nacional de instituciones financieras populares que se propone contribuir al desarrollo económico y al combate a la pobreza por medio de la provisión de servicios financieros. En el 2006 la red de ProDesarrollo recibió, por parte del Consulting Group for Assisting the Poor (CGAP), el premio a la mejor red a nivel mundial.\n4 Véanse por ejemplo Gómez y Santor (2003), Karlan (2004), y Ahlin y Townsend (2003).\n5 Existe en la literatura un amplio debate respecto al significado de los términos microfinanzas y microcrédito. Desde la perspectiva de los productos, mientras que una institución de microcrédito sólo otorga préstamos de bajo monto, una institución de microfinanzas tiende a ofrecer una amplia gama de productos, entre los que sobresalen -además de los préstamos-los productos de ahorro, el pago de remesas, la oferta de microseguros, etc. Desde el punto de vista tecnológico, la distinción entre microfinanzas y microcrédito pasa por el uso o no de metodologías heterodoxas para medir el perfil de riesgo de un potencial deudor. Si bien la distinción entre estos dos conceptos puede ser crucial para entender la estructura y riesgos que va tomando el sistema financiero, para efectos de nuestro trabajo tomaremos ambos conceptos como sinónimos. Ello obedece a que si bien todas las instituciones que conforman nuestra base de datos pueden caracterizarse (desde un punto de vista tecnológico) como microfinancieras, todas ofrecen de manera preponderante un solo producto: microcréditos.\n6 Tal percepción se basa en los argumentos que aparecen en la literatura dedicada al impacto que tiene la ayuda internacional en el desenvolvimiento de los países menos desarrollados.\n7 Percepción que podría, en primera instancia, tener cierto fundamento, cuando uno compara los tamaños de préstamo promedio que ofrecen las instituciones microfinancieras reguladas en América Latina vis à vis las no reguladas. Según Christen (2001), las primeras otorgaban un préstamo promedio que era el doble de lo que ofrecían las segundas. Sin embargo, tal observación se da si se utiliza una muestra que pueda tener serios problemas de autoselección.\n8 Adicionalmente se utilizó el procedimiento de efectos aleatorios con máxima verosimilitud y se obtuvieron resultados similares a los presentados en la sección posterior del texto.\n9 Todos estos ajustes los realizaron las autoridades de ProDesarrollo, mientras tomaban en consideración las mejores prácticas internacionales en la industria de las microfinanzas.\n10 Para el año 2002 la membresía de la red de ProDesarrollo era de veinte instituciones, y para el 2006 la misma ascendía a 42, habiéndose afiliado la inmensa mayoría (76%) entre los años 2005 y 2006. Para fines del 2005 el total de activos que mantenían los socios de ProDesarrollo ascendía a seis mil millones de pesos y tenían poco más de un millón de clientes en todo el país. La cartera neta correspondía al 76 por ciento de los activos totales y estaba dividida en partes iguales entre créditos individuales y grupales. En el 2006 la red de ProDesarrollo recibió por parte del Consulting Group for Assisting the poor (CGAP) el premio a la mejor red a nivel mundial.\n11A modo de ejemplo, para el 2005 el Mixmarket solamente reporta datos para Admic, Caja Popular Mexicana, Compartamos, Finca, Fincomun y Pro Mujer. Cuatro de éstas están contenidas en nuestra base de datos. Para años anteriores esta organización internacional sólo reportaba información de Compartamos.\nDurante su asamblea anual del 2007, la junta directiva de la red de ProDesarrollo firmó un convenio con el Microfinance Information Exchange (MIX), una de las instituciones con mayor reconocimiento internacional en el impulso a la transparencia de las instituciones microfinancieras. Con este convenio se incrementará la capacidad de ambas instituciones para medir el desempeño del mercado de microfinanzas en México.\n12 El porcentaje de cartera morosa para la empresa mediana de nuestra muestra es de 2.4 por ciento.\n13 No se consideró la segunda medida (la que sólo corrige por morosidad), pues presenta una correlación de 0.98 con la primera definición.\n14 Se corren Mínimos Cuadrados Generalizados con estructura de errores heterocedástica y autocorrelación entre microfinancieras.\n15 La financiera Compartamos es -dentro de nuestra muestra- la institución con el mayor número de clientes crediticios y con la mayor cartera crediticia. En el año 2006 se constituyó en banco comercial.\n16 Se sigue este enfoque debido a que algunos practicantes declaran a veces que sus decisiones tienen como objetivo un cierto tamaño y volumen de préstamos, con lo que el resultado financiero es tan sólo un resultado no buscado de antemano.\n17 Véanse por ejemplo los documentos emitidos por el Forolacfr (2005).\n18 Dado que el reporte de donativos pudiera presentar errores, se examinó si los resultados mostrados en el cuadro 3 sufrían importantes alteraciones una vez que se excluía la variable donativos como porcentaje de los pasivos. Las estimaciones (no presentadas aquí pero disponibles) muestran que los resultados no varían en términos cualitativos. Esto es, los parámetros conservan los signos esperados, y la relevancia estadística de los mismos sigue siendo igual a la de los presentados en el mencionado cuadro 3.


FROM DEEWEE (2017), SOULWAX - NotodoesIndie\nPublicado el día 19 abril, 2017 en ÁLBUMES por Alejandro Illán\nSoulwax (algo así como Cera-del-Alma) es ya sinónimo de una de las banda más influyentes del rock electrónico vanguardista Krautrock (1) de estos últimos 20 años; liderada por los hermanos David y Stephen Dewaele (más conocidos como 2 many dj’s) vuelven a la carga tras una larga y prospera cosecha de versiones y remixes alucinantes que han hecho bailar a más de 40.000 personas en la carpa (rave) de muchos festivales internacionales, incluido nuestro querido Sónar. Vuelven tras cumplir 12 años desde su magistral Nite Versions (Pias, 2005).\nSu esperadísimo trabajo From Deewee (Deewee/Pias, 2017), nos acerca de nuevo al año 2007; aquella época que se desconocía como se iba a revolucionar la industria de la música electrónica, con el nacimiento a posteriori del EDM, el auge del Deep House y demás sucedáneos que poco a poco fueron enraizando en la escena de la música electrónica y matando suavemente al Techno original. Rebobinemos de nuevo… Desde el primer tono de sintetizador de «Presset Tense», me llena de nostalgia y felicidad al notar de nuevo ese sonido, esa mezcolanza entre lo sintes analógicos, muestras digitales y percusión animal; y así es en todo el disco.\n-David Dewaele ruedeando con su nuevo sintetizador modular en directo.\nConocimos meses antes de su presentación, justo cuando terminaron la grabación del álbum, que había sido grabado enteramente de una sola sesión. Una reivindicación de su romanticismo y predilección por escuchar discos enteros seguidos. (como en los LP’s de los setenta…). En esta ocasión han vuelto a juntar fuerzas junto a otro de los miembros fundadores de la banda belga Stefaan Van Leuven a el bajo y los teclados (el tercer Deewee;) y nada mas y nada menos que el resto del elenco cuenta con su duo infernal ya casi inseparable MIXHELL formado por Igor Cavalera a la percusión (Sepultura, Soulfly, Cavalera Conspiracy…) y su mujer Laima Leyton (MIXHELL) a los sintetizadores. Finalizando el dream-team de los locos por la percusión tenemos a la joven Victoria Smith (Jamie T) y Blake Davies (Turbowolf); 3 baterías en total y muchos, muchos sintetizadores que se mezclan junto a sus sencillas y efectivas letras.\nEl álbum muestra ciertos puntos poperos, más próximos a sus primeros trabajos de los noventa como banda de pop-rock alternativa pero sin perder su sonido electro vacilón y mega bailable en temas como «Here Come the Men in Suits» y su preludio «The Singer Has Become a Deejay» (las 3 baterías fusionadas junto a un flanger, es simplemente flipante). Su versatilidad en los diferentes collages de arpegios ascendentes y descendentes como en «Do You Want to Get Into Trouble», «My Tired Eyes» y «Missing Wires» son ya marca de la casa. Pero sin duda, el single con el que a todos nos alegraron tras la sequía de noticias de la banda belga; en su equilibrio perfecto entre su amor por lo clásico romanticón y su electro-drum perforante.\nTras mas de 10 años sin tocar en la Fira Gran Via de Barcelona, Soulwax actuará el viernes 16 de Junio en Sónar 2017 y un humilde servidor no se lo perderá…\nAhora es momento para que lo descubras por ti mismo.\nKrautrock (1): Se le llama Krautrock o Kraut Rock (también conocida como Kosmische Musik) a una corriente musical de rock y electrónica surgida en Alemania Occidental a fines de los años 60. se usa para referirse a una gran cantidad de artistas alemanes que habían sido influidos por géneros como el rock psicodélico, el rock progresivo, la música avant-garde y el jazz, que utilizaban nuevas tecnologías y nuevas formas de usar las tecnologías de grabación, amplificación y mezcla musical, con nuevas estructuras formales. El krautrock es muchas veces considerado un subgénero del rock progresivo.1\nTags: 2manydjselectronicanuevos lanzamientos 2017sonar 2017soulwax\nYa comenzamos a estar agotados de este clima polar que nos ha invadido y es que\n03 11826 views\nHistoria Anterior Previous post: EL SONIDO DE LOS BEATLES, GEOFF EMERICK\nSiguiente historia Next post: RECORD STORE DAY (2017) EN PALMA


Este sábado habrá un trekking gratuito al Castillo del Huichaira de Tilcara | Tilcara\nEste sábado habrá un trekking gratuito al Castillo del Huichaira de Tilcara\nLa concentración será a las 6 de la mañana en la Secretaría de Deportes o a las 8 en Tilcara.\n13 de febrero de 2020 - 13:38 - Por Ramiro Menacho\nEste sábado 15 de febrero llega un nuevo trekking gratuito organizado por la Secretaría de Deportes y la Municipalidad de Tilcara. En este caso el destino será el Castillo del Huichaira con una intensidad media.\nLas inscripciones se realizan hasta el viernes 14 a las 13 horas en la Secretaría de Deportes ubicada en Senador Pérez N° 208. Además se puede consultar al 0388-4221309/10.\nEl requisito para inscribirse es presentar un apto físico y, en caso de ser menores de edad, una autorización de su padre, madre o tutor. También se debe llevar un alimento no perecedero para donar al comedor Burbujita de Amor.\nSe recomienda llevar el equipo necesario; mochila, ropa y calzado adecuado, agua o líquido para la hidratación, protector solar, rompe viento, impermeable o capa de lluvia, gorra, bastón de trekking, frutas secas, barras de cereales, frutas y comida para el almuerzo a la canasta y otra cosa que se considere necesaria.


Confirmado: habrá gira por Asia | Defensa Central\nHome Social social gira asia florentino perez españa\nActualizado 28 febrero 2011 19:48. (España)\nConfirmado: habrá gira por Asia\nAdemás, el club promocionará la marca España en todo el mundo.\nAdemás, el club promocionará la marca España en todo el mundo\nEl Real Madrid volverá a hacer una gira asiática el próximo verano para preparar la temporada 2011-2012, aseguró hoy el ministro de Industria, Comercio y Turismo, Miguel Sebastián.\nEl Real Madrid utilizará su imagen para promocionar en el mundo Madrid y España como destino turístico, tal y como rubricó en un acuerdo con el ministerio de Industria, Comercio y Turismo, la Comunidad de Madrid y el Ayuntamiento de la capital española. Durante tres temporadas, por el acuerdo entre las tres instituciones con la entidad madridista, en los partidos que dispute el equipo blanco aparecerá el eslogan "visit Spain, visit Madrid" (visita España, visita Madrid), con el que se pretende atraer turistas a España y a su capital.\nEste mensaje aparecerá durante tres minutos, antes de los partidos, en las vallas publicitarias luminosas que rodean el terreno de juego. También estará presente en el vallado de la Ciudad Deportiva de Valdebebas y llegará, según los estudios realizados, a cerca de 294 millones de ciudadanos a través de los resúmenes televisivos de los partidos. Así lo anunciaron en el palco de honor del estadio Santiago Bernabéu el presidente del Real Madrid, Florentino Pérez, el ministro de Industria, Comercio y Turismo, Miguel Sebastián, el alcalde de Madrid, Alberto Ruiz Gallardón, y el vicepresidente de la Comunidad de Madrid, Ignacio González.\n"Es un convenio sin precedentes"\nSebastián aseguró que la imagen del Real Madrid será muy beneficiosa para aumentar la afluencia de turistas a Madrid y a España. "Este acuerdo pretende desarrollar acciones conjuntas a través de la estrategia. Es un convenio marco entre las tres administraciones para la promoción de los destinos en el exterior. Es un convenio sin precedentes. Las tres instituciones queremos dar mas visibilidad a Madrid y a España. Está el trabajo en equipo por encima de las diferencias. Es el camino a seguir", dijo.\nEl máximo mandatario del club merengue afirmó que para el Real Madrid "es un honor" unir su nombre con el prestigio que representa "Tour España", empresa encargada de difundir los objetivos del convenio que hoy se ha firmado. "Este acuerdo que hoy firmamos busca una colaboración firme y decidida. El mundo en general y España en particular atraviesan momentos difíciles. Sólo puede ser superado con el trabajo de todos para salir de las dificultades. Nosotros nos vamos a volcar para que el nombre de Madrid y España se fortalezcan. Este acuerdo es una mayor vinculación de la imagen del club con España como destino turístico", añadió Florentino Pérez.\nIgnacio González destacó la importancia del acuerdo para el desarrollo económico de Madrid y de España, y aseguró: "Es una forma de colaboración público-privada esencial. Qué mejor que usar una marca como el Real Madrid para conseguir ese objetivo. Tenemos suerte de contar con el mejor club del siglo XX. Lo siguen 200 millones en cada partido". Gallardón resaltó el "hecho" de que las tres instituciones hayan colaborado para hacer "algo bueno" por el bien común y en que en esta ocasión participe el Real Madrid, "un embajador de España".


El Mayor:“He madurado mucho... tengo tres años haciendo letras limpias”\nLa amplia fanaticada de Enmanuel Reyes, mejor conocido como El Mayor Clásico, estuvo atenta a las declaraciones que emitió el intérprete urbano, durante el segundo Streaming Libre realizado ayer desde la redacción de Diario Libre.\n“Siento que he madurado mucho... En cinco años que tengo de carrera he visto un crecimiento como persona, como artista”, dijo El Mayor, al ser cuestionado sobre su evolución artística.\n“Al ritmo y al compás que voy madurando como persona, voy madurando como artista... Si tú quieres verte alto tienes que hacer cosas altas”, enfatizó.\nSobre si sería parte de los movimientos sociales El Mayor dejó claro que no es de los artistas que se inmiscuyen en temas políticos, “tengo mi propio criterio, no voy con nada que tenga que ver con política, pero siempre estaré de lado del pueblo... Yo prefiero aportar en lo que pueda, pero sin vinculaciones políticas”.\n“Nunca fui con la intención de incentivarlo a que baje y al llegar al lugar las personas me vociferaron y me pidieron que hablara con él. Empecé a hablar con él. Bajó porque le ofrecí un millón de pesos, no es que se lo voy a cumplir, porque si hago eso, subirán otros que también querrán que les den dinero”, dijo El Mayor. (Severo Rivera -Diario Libre)\nPublicado por Joseph Caceres en 7/20/2017 09:40:00 a. m.\nBueno, por suerte maduró y todos sus videos son bebiendo romo, medio encuero y las mujeres en cuatro moviendo el cullll....\nAnónimo 20 de julio de 2017, 10:11\nOye esa vaina, y que me dice este adefecio de un tema que se llama "Tito Roja" donde lo meno que dice es que "Su mujer lo boto porque se viene en 5 segundos, que se bebe la pela, la viagra y no se le para." Maldito\nAlejandro Lorenzo 20 de julio de 2017, 10:25\nMe dijeron en Villas Agrícolas ahora en mi último viaje, que por sus movimientos de Cintura, a la Capoti le decían en el Mercado Nuevo, por la Vuelta del Culo y en la 292 que quedaba en la Nicolás de Ovendo, la Real Chaquirita🤣🤣🤣\nradha59 20 de julio de 2017, 14:39\njajajajajajaja no relaje ombe.\nEl Guachupitero 20 de julio de 2017, 18:25\nCoomoooooooooo!! Alejandra entonces la capo es la famosa "real chaquirita" de lo que uno se entera ...\nUN CAPOTILLERO PENSIONAOOOO 20 de julio de 2017, 23:02\nPero mardito asaroso y ese coro mmgso zorro pero y usted no mira es.\nVerdad que si hasta mi mujer me dise chakiro por que cuando bailo bachata doy más cintura que el diablaso\nEL EX DEL CAPO 21 de julio de 2017, 8:34\nRaTha 69 dame las gracias mezquino por enseñarte a comentar en el mismo comentario y no 10 comentarios abajo, buen animal....espero tu reconocimiento sucio viejo RaTha 69...😂\nLa otra cara de la moneda 20 de julio de 2017, 12:43\nA que fuiste ridículo. A lograr notoriedad. A que te dedicaran unas lineas en los medios de publicidad.\n" Hoy me vua da' una nota... yo me vua a desacata" que mañana no me hablen porqueria que una nota me vua da...\nQue letras más limpias .... verdad?\nAmplia fanaticada 😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂😂\nAnónimo 20 de julio de 2017, 19:41\nDembowceros que no evolucionan\nAnónimo 21 de julio de 2017, 0:24\nGómez Díaz debería contratar a El Mayor como comediante, es muy Bueno. Cuanto me ha hecho reir con eso de que ha evolucionado y que desde hace 3 años sus letras son limpias y no incita a la violencia.\nAtención ACROARTE, tomar en cuenta a El Mayor como comediante del año o "jablador del año".\nradha59 21 de julio de 2017, 17:55\nel mayor.es de los que el aleman lo atrapo.ya que se le olvido todo lo que hizo antes.


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Los bartolos – arabaonline\nTodo un espectáculo este de los bartolos. Toda una muestra de lo que podríamos llamar desigualdad ante la ley, de escaparate de lo que va más allá del respeto a las etnis y de la convivencia entre modus vivendi. Cierto es que grupos étnicos diferentes tienen derecho a mantener sus modos de vida, sus tradiciones y su cultura. Tan cierto cmo que los límites de este derecho son, precisamente, los derechos que asisten a cualquier persona sea o no perteneciente a una u otra etnia. Todos somos, o debiéramos ser, iguales ante la ley. Eso supone, entre otras cosas que nadie pueda ser discriminado por razones de raza, religión, orientación política o sexual, mayor o menor capacidad física, género en si mismo, etc, etc. Hasta esto si sse me apura tiene la limitación que marca el sentido común. Pero esta igualdad extensiva de los derechos asiste también a quienes forman parte de unos grupos, a su decisión de someterse o no a las costumbres, leyes, ritos y demás del grupo al que pertenecen.\nPero disgresiones al margen, el tema de los bartolos se las trae. Para quienes leen estas líneas más allá del territorio intentaremos explicar de qué va el tinglado.\nDe entre las numerosas familias gitanas y numerosas que viven en Vitoria, muchas de las cuales representan un envidiable ejemplo de esaÂ intergración que no desintegra, hay una que resulta indómita hasta para la propia ley gitana. Esta familia accedió a un piso en un inmueble con seis viviendas situado frente a la fábrica de Mercedes y junto al mercado de mayoristas. Poco a poco y con técnicas más o menos sibilinas, palizas al niño de uno de los vecinos, hogueras y destrozos, etc etc. consiguieron que el resto de inquilinos fuese abandonando el inmueble hasta que la casa entera fue su casa. El inmueble se ha deteriorado a velocidad estratosférica,Â a la misma velocidad que han crecido las páginas del libro que recogen las hazañas de los bartolos.\nEntre las más destacables figuran porÂ Â ejemplo su dedicación a la cría de cabalos gallos y gallinas que irrumpían sin previo aviso en la calzada de la calle a la que da la casa; su generosidad a la hora de delimitar el espacio de juego de sus niños que incluía esa misma calzada ante el riesgo de atropello y de la vida del conductor al que tocase esquivar a un chachito; su particular manera de interpretar la ley gitana que les llevó a recibir a tiros al patriarca de Vitoria; su peculiar forma de autoabastecerse en el mercado de mayoristas y en las gasolineras cercanas; su acuerdo de amistad con la cercana Mercedes para no saltar la valla de su parking y afectar a sus bienes (no me queda muy claro si medió una fregoneta o un turismo) y como muestra cumbre de su ingenio, la ocurrencia de tirar al patriarca ya fallecido a las ruedas de un coche para ver de cobrar algo del seguro acusando al conductor de su atropello. Al forense no le costó demasiado darse cuenta de que el difunto lo era antes que peatón póstumo.\nLa situación era insostenible ética y esteticamente hablando, pero misteriosamente se sostuvo durante años. No había edil que se atreviese a meter el diente al asunto por el único camino posible… el respeto a la convivencia civilizada por encima de la la ley y a la par del sentido común. Pero era un tema de estos que escuecen. La vilencia y el caracter asocial de los ocupantes augura y auguraba una violenta expulsión, y esas imágenes a ningún político le gusta firmarlas. Así que la situación se ha ido sosteniendo sola hast aque ha llegado el final, según parece, porque las últimas noticias indican que seguimos negociando, no se sabe muy bien el qué. Por que los outsiders, los antisistema, reclaman ahora al sistema que les dé. que les pongan piso, que les paguen para pagarlo, que les den dinero y eso si, que les dejen vivir como ellos quieren, sin pagar impuestos, sin atenerse a leyes, sin nada de nada a cambio. Decía uno de los “afectados” que claro, que les desahuciaban porque les habían quitado las ayudas para pagar la hipoteca, y que no había derecho… Eso es lo que dice el común de los mortales, que no hay derecho, que el verdadero contrato social no contempla estas cláusulas. Que el sistema se basa en aportar para pedir, en contribuir para repartir, en respetar para ser respetado, en implicarse para fiscalizar, en participar para opinar y hasta criticar…\nLa cosa seguirá por tiempos mientras no exista la capacidad de liberarse de prejuicios racistas o de sus opuestos cargos de conciencia y asumir que todos somos iguales, para lo bueno y para lo malo.\nCategorías: diario, gasteiz, gentes de araba, política


Ciertas escuelas no tuvieron puente – Por Esto!\nFue lo que acordaron los profesores al inicio del año\nTIZIMIN, Yucatán, 24 de febrero.- En la ciudad la mayoría de las escuelas tuvieron puente escolar por las fiestas carnestolendas, sin embargo, fueron pocas que continuaron con sus actividades los días lunes y martes.\nLa Escuela Primaria “Sebastián Molas”, el CAM Tizimín, la “Adolfo López Mateos”, “Gabino Barreda” turno vespertino y la “Francisco Alcalá” fueron algunos de los planteles que no respetaron el puente escolar, porque fue lo que acordaron en el inicio del presente curso, apegándose al calendario correspondiente.\nEl maestro Fernando Pan Tucuch, director de la primaria “Sebastián Molas” turno matutino, mencionó que se apegaron a lo que dice el calendario escolar en cuanto a no trabajar los sábados. Decidieron los maestros mejor trabajar en los días de Carnaval, ya que las fiestas carnestolendas son en la tarde-noche y no les afecta, sino que al contrario, les beneficia trabajar más con los alumnos.\nEn este día maestros y alumnos de estas instituciones continuaron con sus actividades, en el caso de los estudiantes están en periodo de examen trimestral, por lo que la mañana de este lunes fueron evaluados para conocer sus aprendizajes adquiridos y los avances han tenido.\nMientras las instituciones educativas que tuvieron un mega puente retornarán a sus actividades el próximo miércoles; así mismo las instituciones gubernamentales no trabajarán el día de mañana por la conocida “batalla de flores”.\nBaja venta de pan por calor


Inicio Parashá Vaikra “Lo Principal – Acatar la Palabra de Di-s”\nEl capítulo de los profetas (la Haftará) que cierra la lectura de la Torá de la Parshá ‘Zajor’, relata como el rey Shaul se rebeló contra la palabra de Di-s, al apiadarse de Agag el rey de Amalek y sobre lo mejor de su ganado vacuno y ovino. Shaul se justificó luego frente al profeta Shmuel diciendo: “He cumplido la palabra de Di-s” 1, mientras que el profeta le respondió: “Has despreciado la palabra de Di-s” 2 . Di-s castigó a Shaul por su manera de accionar en este tema y le quitó la monarquía.\nEl Talmud3 atestigua sobre Shaul que él era un hombre puro, limpio de pecado como un niño de un año de edad (tal cual surge del versículo “Shaul tenía un año cuando reinó” 4 ). Está claro entonces, que Shaul no pensó por un instante transgredir la voluntad de Hashem, y más aun, justificar su pecado con una declaración mentirosa: “He cumplido la palabra de Di-s”. Es sólo que se equivocó y pensó que estaba haciendo algo bueno coincidente con la Voluntad Divina.\nEl pecado de Shaul consistió en no haber eliminado la totalidad del ganado de Amalek, tal cual el mandato de Hashem, sino que lo utilizó para ofrendarlo a Di-s. Su error provino de su profundo entender la grandeza espiritual de los sacrificios. Conocía el significado místico del sacrificio, que a través de tomar un animal burdo, que representa el materialismo y la materia tosca de este mundo, y su posterior ofrenda a Hashem, con ello se transforma la oscuridad de la materia, y la dimensión de lo animal en luz espiritual y Divina. Shaul sabía algo más: la cumbre de la perfección es alcanzada cuando se logra transformar exitosamente a la misma oscuridad en luz. “La luz adicional” proviene específicamente “del seno de la oscuridad”. Y aquí se le presentó a Shaul una oportunidad de oro: tomar el ganado de Amalek, la cúspide de la maldad, y elevarlo en ofrenda a Hashem. Shaul pensó que no existía mejor camino para santificar el nombre de Di-s que sacrificar para Hashem el ganado de Amalek. Por eso declaró con total seguridad: “He cumplido la palabra de Hashem”.\nLas intenciones más puras y más sagradas, los pensamientos más excelsos, son todos considerados ‘Avodá Zará’ (servicio ajeno a Di-s- idolatría) cuando estos se oponen a un mandato explícito de Hashem- Éste es un servicio ajeno a la voluntad de Hashem y antagónico al mismo. Shaul se equivocó en el hecho “que siguió los dictámenes de la lógica” (como dicen los Sabios5 ). Prefirió sus razonamientos lógicos a la Voluntad de Di-s, en lugar de aceptar el Yugo Celestial. Y lo principal no es el intelecto y la lógica, sino la auto anulación completa frente a la voluntad de Hashem.\nEsto es lo que le dijo Shmuel a Shaul6 : “mejor escuchar que ofrendar, prestar atención que el cebo de los carneros”. El cebo y la grasa simbolizan la razón lógica. Pero ‘escuchar’ y ‘prestar atención’ –aceptar el Yugo Celestial- son superiores al “cebo y la ofrenda”.\n1. Shmuel I 15:13\n2. Ahí 15:26\n3. Iomá 22,b\n4. Shmuel I 13:1\n5. Sefer HaMaamarim 5630 pág. 160\n6. Shmuel I 15:23\n7. Zohar Parte I pág 8,a\nArtículo anteriorUna disculpa sincera\nArtículo siguienteEntre el destino y la suerte


Adif cierra en números rojos el primer semestre del año – El Mercantil\nAdif cierra en números rojos el primer semestre del año\nAdif y Adif AV han registrado una caída del 2% en sus resultados semestrales, con unas pérdidas de 134,5 millones de euros\nLas sociedades públicas ferroviarias Adif y Adif Alta Velocidad (Adif AV) han cerrado el primer semestre de 2019 con unas pérdidas de 134,05 millones de euros, lo que supone un aumento del 2% respecto al mismo periodo del año anterior. Por su parte, ambas entidades han registrado conjuntamente un Ebidta de 130,43 millones de euros en el primer semestre de 2019, el 10% menos. “Es consecuencia, entre otras circunstancias, del esfuerzo que ambos administradores han realizado para mejorar la calidad del servicio prestado a los operadores ferroviarios y a los usuarios de tren”, ha asegurado Adif en un comunicado.\nConcretamente, el administrador ferroviario ha incrementado su gasto externo en reparación y conservación de la red y de sus edificios el 9%, hasta alcanzar unos 17 millones de euros. Además, ha invertido el 29,5% más en servicios de vigilancia y seguridad, destinándose seis millones más que en periodo anterior.\nPor su parte, el importe neto de la cifra de negocios de ambas entidades se ha situado en 627,24 millones de euros, el 2% más que en el primer semestre de 2018. “Este importe corresponde prácticamente en su totalidad a los ingresos por la liquidación de los cánones ferroviarios”, ha asegurado Adif. Específicamente, la recaudación acumulada por Adif y Adif AV en concepto de cánones por utilización de las líneas de la Red Ferroviaria de Interés General a junio de 2019 ha registrado un incremento del 2%. Esta publicación ha cuestionado a Adif por el resultado concreto en el ámbito del negocio de mercancías, pero la compañía pública ha asegurado que no se encuentra en disposición de facilitar dicha información, alegando que “la actividad vinculada a las mercancías implica a áreas de la empresa muy diversas y es muy complicado detraer de las cifras totales la parte correspondiente a los servicios logísticos”.\nLa recaudación de Adif en cánones ha registrado un incremento del 2% durante los seis primeros meses\nSegmentando los resultados de ambas entidades, Adif ha registrado un Ebidta de signo negativo de 13,99 millones de euros y unos ingresos de 330,37 millones de euros, el 1% más que en 2018. Además, la recaudación por cánones de las líneas titularidad de Adif se ha incrementado el 0,9% en el periodo, debido al aumento de las tarifas. En este sentido, la entidad ha alcanzado un resultado financiero positivo de un millón de euros, seis millones más que el ejercicio anterior.\n“Adicionalmente, hemos continuado con la política de saneamiento financiero, reduciendo el endeudamiento en 46 millones de euros desde el 20 de junio de 2018”, ha puntualizado Adif. “También presentamos un fondo de maniobra positivo por valor de 747 millones de euros y una tesorería de 736 millones de euros, que nos permite afrontar sin tensiones la ejecución del plan de inversiones en el año 2019”. Por ello, el volumen inversor de la entidad en el primer semestre ha sido de 226,80 millones de euros, con un incremento del 44,6%.\n“Hemos continuado con la política de saneamiento financiero, reduciendo el endeudamiento en 46 millones de euros desde el 20 de junio de 2018”\nEn cuanto a Adif AV, su Ebidta para el primer semestre se ha situado en 144,43 millones de euros y los ingresos han alcanzado los 296,86 millones de euros, aumentando el 3% respecto a 2018. Además, la recaudación por cánones de sus líneas ha aumentado el 3,29% en el primer semestre y la actividad media en trenes por kilómetro ha aumentado el 3,6%. “El mayor aumento, tanto en términos monetarios como de producción en líneas de alta velocidad se ha producido en el eje Madrid-Valladolid-León-Zamora”, ha informado la sociedad pública. Asimismo, el resultado financiero de la entidad ha mejorado en 9 millones de euros en este ejercicio y ha reducido el tipo de interés medio de su deuda en cinco puntos básicos. En cuanto a inversiones, el total se ha situado en 533,43 millones de euros en el primer semestre, el 8,69% más respecto al volumen ejecutado a junio de 2018.


Latina, Clásica, Coral, Chill out, Disco, Jazz, Rock, Electrónica, Flamenca, Pop, Actual, Otros (Rumbas, pasodobles, la tuna, bachata, boleros, reggaeton, musica años 60-70 (Remember ), música para niños, etc)\nLola Gómez De Salazar Girón\nDiego me ayudó desde el primer momento. Calidad y precio magnifico. Le hice unas cuantas peticiones, que preparó genial, y los invitados de la boda se quedaron encantados con la sorpresa, de 10. Sin ... Leer más duda, recomendaría a un amigo para sus celebraciones.\nMarta Esteras Blázquez\nContraté a Diego Ciprian y a su hijo para amenizar mi boda. El resultado fue muy bueno. La gente quedó sorprendida y encantada durante el cóctel con el sonido del saxo, que domina a la perfección ... Leer más Diego. A los mandos de la discoteca estuvo su hijo, que supo mantener a la gente animada con su repertorio y que, aunque se hizo un poco de rogar con algunas canciones que le pidieron los comensales, al final, tras insistirle, supo satisfacerles.\nMe casé el 3 de septiembre del 2016 y mi experiencia con Sax & Party ha sido estupenda. Me han ayudado en todo y han estado muy dispuesto en todo momento. El día de la celebración no me tuve que ... Leer más preocupar por nada de cuando tendría que entrar la música porque ellos se ocupaban de todo. 100% recomendable. Sin duda alguna volvería a contar con ellos.\nGran profesional, la gente salió encantada. Gran detalle para el cóctel para los invitados, se hace muy ameno y la gente disfruta mucho del momento. Recomendable 100%, súper animado el momento. Gran ... Leer más profesional, calidad precio no hay nada como él.\nNos encanta la música y, sobretodo. El sonido del saxo por eso en nuestra boda contratamos a Sax & Party, por su currículum y por las buenas opiniones que teníamos de ellos. No me imagino el cóctel ... Leer más sin un saxo en directo. Fue inolvidable, con un toque señorial y de calidad. Repertorio variado y muy profesional. Si os gusta la música de saxo, éste es el músico ideal para esos momentos, lo recomendaré siempre. Y la discoteca espectacular, repertorio, sonido, luces y presentación elegante, de lo mejor. Solo tenemos buenas palabras para estos profesionales. Muchísimas gracias.


martes, 18 febrero 2020, 19:12\nLo hizo este miércoles al decir que el municipio Miami-Dade se prepara para recibir a miles de cubanos procedentes de Costa Rica.\nJesús Hernández, reportero de esa publicación, escribió que ello acontece “sin saber cuántos vendrán, cuándo llegarán ni la ayuda que necesitarán”.\nAgregó que se disponen a reiniciar su travesía por Centroamérica, así como que Miami podría recibir otra oleada de “refugiados”.\nMientras tanto, según escribe Hernández, las autoridades municipales discrepan “sobre la capacidad de acogida y el tiempo que demorará el proceso de documentación e incorporación a la sociedad estadounidense”.\nHace poco el alcalde de Miami, Tomás Regalado, advirtió que allí no tienen la infraestructura ni el dinero para hacer frente a esa situación.\nQuienes lleguen están obligados a poseer una cantidad de documentos imprescindibles que solo brinda el gobierno federal, como el salvoconducto migratorio, seguro social y permiso de trabajo.\nEsos trámites, aclaró Regalado, demoran entre tres y cuatro semanas, y mientras tanto esas personas “podrían estar en la calle”, si no tienen familia que los acoja en sus casas”.\nLuego argumentó, es menos difícil albergar a 10 o 20 cubanos, como en noviembre, cuando un grupo dormía a la intemperie frente a una oficina procesadora de documentos.\nUn periodista indagó a Regalado sobre la anunciada falta de dinero y la reserva de 104 millones de dólares atribuidos al Ayuntamiento local.\nEl alcalde contestó: “No podemos disponer de esos recursos sin la aprobación de la Comisión de la ciudad”. Y después manifestó:\nHabría que reunir a los concejales y modificar el presupuesto. “Eso toma tiempo”.\nA la inversa, sugiere que el gobierno federal monte un centro de atención para procesar a los recién llegados en la frontera con México.\nTambién conceder un apoyo extraordinario a las agencias que tradicionalmente alivian necesidades de esas personas.\nA renglón seguido, y con tono muy franco, hizo una alerta a los eventuales recién llegados:\nNo creer que ellos “puedan encontrar trabajo inmediatamente aquí en Miami”.\nSin embargo, anécdotas aparte, ¿dónde radica el fondo de este drama por entregas desatado en Centroamérica a punto de aterrizar en esa ciudad floridana?\nEstá localizado en la Ley de Ajuste Cubano amamantada en 1966 por la ultraderecha de ese origen que ha residido en Miami y por la del Congreso de Washington.\nA estas alturas, hasta figuras tan primitivas, dogmáticas y mediocres como Ileana Ros-Lehtinen, reconocen abierta o implícitamente la necesidad de examinar su vigencia.\nLuego de los acuerdos alcanzados con gobiernos vecinos, el primer grupo de estos migrantes saldrá el próximo martes 12 hacia El Salvador desde donde serán trasladados en autobuses a la frontera con Guatemala y de allí hasta la de Méjico para más tarde viajar a los Estados Unidos.\nDe esta manera, se continúa desinflando la campaña enemiga de presentar el episodio de Costa Rica como otra estampida de cubanos que salieron huyendo de su país, aun cuando viajaron a través de las vías legales, mientras traficantes de seres humanos no han dejado de sacar determinadas ventajas a favor de sus bolsillos.\nMás en esta categoría: « Marco Rubio: ¿Huyen de Cuba para regresar a ella?\tMiami-cubanos: Emergencia de la ultraderecha »\n#3 GURRY 15-01-2016 09:03\nAHORA TIENEN Q. ASUMIR..HICIERO N LA LEY DE AJUSTE ,,PUES Q. Q. LA CUMPLAN..NUESTR OS COMPRATIOTAS BUSCAN MEJORAS ECONOMICAS COMO LO HACEN MILES DE CENTROAMERICANO S BUSCANDO EL SUEÑO AMERICANO,,Y DESPUES LO DEVUELVEN.. A LOS CUBANOS LE LLAMAN REFUGIADOS POLITICOS..YA ESOS TIEMPOS DE LOS 60 PASARON,,ES HORA Q. SE DEN CUENTA.\nMIENTRAS TANTO NOSOTROS SEGUIREMOS FORTALECIENDO NUESTRO SOCIALISMO QUE NO ES PERFECTO,,NO HAY NADA PERFECTO,,Y LUCHAREMOS POR MEJORARLO.\nA LOS MARCOS RUBIOS Y COMPAÑIA Q. SIGAN HABLANDO BASURA DE CUBA ..LLEVAMOS MAS DE 50 AÑOS Y AQUI SEGUIMOS ,FIRME.\n#2 Carlitín 09-01-2016 13:03\nlos estimularon y ahora los rechazan, ellos forman el show en contra de Cuba pero al final le dan gracias Dios todos los días porque en nuestro país halla socialismo y seguir sacando lascas, los incrédulos somos nosotros y aquellos que piensan que serán bien recibidos y se lanzan a la aventura y al final te das cuenta que somos solamente un instrumento que les facilita a ellos la plata pues detrás de cada salida ilegal de país hay un cubanólogo que recibe su buena tajada.\n#1 Virgo 08-01-2016 14:26\nPor fin, la chiva o los 20 pesos?, ellos crearon la ley de ajuste cubano para que todo cubano que pudiera tocar suelo estadounidense se le dan todos los derechos, ahora que van miles de cubanos para allá ahora se asustan, nada, que asuman ahora, ahora lo que ellos deben hacer es crearles condiciones para que lleguen seguros. Ese es su problema ahora... y eso no es nada...... que se preparen....... .


Apricots Blog - Página 4 de 14 - El Blog de la agencia de escorts y putas de Barcelona\nEsta semana he practicado sexo en la ducha y no es como lo pintan en el cine. Y no me digáis que sí porque no os creo. ¿No os pasa que, cuando veis según qué escena en una película, os ponéis super cachondos y empezáis a fantasear? Eso es exactamente lo que me ocurrió. El […]\nGuía para practicar sexo anal (con posturas incluidas)\nPosturas sexuales, Prácticas sexuales 14 noviembre, 2018 1 junio, 2019\n¿Sabías que el sexo anal es la tercera práctica sexual que más gusta después del coito vaginal y el sexo oral? El sexo anal también es una de las categorías más buscadas por los usuarios dentro de los portales de video para adultos, ¿qué tendrá el sexo anal que todo el mundo quiere practicarlo o […]\nLo estabas esperando: después de leer la clasificación de tipos de polla más precisa de la historia, estabas ansioso por conocer la guía definitiva de los tipos de chocho. ¡Y ya está aquí! Los chichis son un órgano muy complejo. Seguramente, en otras clasificaciones habrás oído hablar del coño percebe, del mariposa, del bata de […]\nParques y museos eróticos: los mejores destinos para adultos\nErotismo 5 septiembre, 2018 18 junio, 2019\nMis vacaciones de verano de este año han sido para enmarcar: sol, playa, música, fiesta. Vamos, diversión desenfrenada. Alguna cana al aire también ha caído. Este verano me he follado a un turista, padre de familia, que estaba de Rodríguez con algunos amigos. Pero bueno, que quede entre nosotros. Mis vacaciones ya se han terminado […]\nDesenfreno 8 agosto, 2018 18 junio, 2019\nMe encanta leer sobre temas relacionados con el sexo, justo esta semana leí en una revista de cotilleos de verano que el día 8 de agosto es el Día Internacional del Orgasmo Femenino. ¡Hay un día dedicado al orgasmo femenino! Existen diferentes teorías sobre su origen pero la que tiene más peso dice que proviene […]\nHace casi un mes que llegó el verano y creo que es una de las épocas más duras para follar. Particularmente, el verano me deja hecha polvo, tanto si follo como si no, me paso el día sudando. Menos mal que tenemos aire acondicionado en la oficina, al menos durante unas horas estoy fresquita. Pero […]\nPosturas sexuales 11 julio, 2018 18 junio, 2019\nExisten números para todo, vemos números en todas partes. ¿Qué te viene a la mente cuando ves el número 10? ¿O el 22? ¿Sabías que los números del bingo tienen un significado? Por ejemplo, el 2 es el patito, el 8 es la dama, el 13 es el número de la mala suerte, el 15 […]


PROGRAMS | cariciasdesol\nFUNDACIÓN CARICIAS DE SOL\nWE TRANSFORM LIVES WITH LOVE\nFUNDACIÓN CARICIAS DE SOL ® 2019 CONTACT US\nSOL LLEGA A TU HOGAR\nOBJETIVO: Garantía y goce de los derechos fundamentales.\nPOBLACIÓN: Niños y jóvenes con discapacidades cerebral y otras limitaciones.\nEl equipo interdisciplinario se trasladará al hogar del niño o joven con parálisis cerebral o discapacidad que le impida el desplazamiento a las instituciones educativas, las familias recibirán estrategias necesarias para el fortalecimiento del vínculo afectivo y el desarrollo de habilidades y destrezas que le permitirán el logro de su autonomía personal, inclusión social, y el mejoramiento de su calidad de vida.\nOBJETIVO: Orientación vocacional y laboral.\nPOBLACIÓN: Niños y jóvenes con necesidades educativas especiales, discapacidad y con talentos excepcionales.\nEspacio de encuentros que permiten descubrir las habilidades, destrezas y gustos de los jóvenes con necesidades educativas especiales, discapacidad y talento excepcionales, en aras de potenciarlas en oportunidades de inlusión social-laboral y contribuir en la habilitación vocacional.\nOBJETIVO: Descubrir y fortalecer habilidades.\nPOBLACIÓN:Niños y jóvenes con necesidades educativas especiales, talentos excepcionales y población espontánea.\nEspacios de interacción y atención interdisciplinar, diseñados a partir de la propuesta pedagógica “Los Laboratorios” donde se posibilita a los niños y jóvenes con necesidades educativas especiales, talentos excepcionales y población espontánea la exploración de los diferentes lenguajes artísticos (artes plásticas, música, teatro, danza, literatura entre otros). Favoreciendo así, el desarrollo integral y la optimización del potencial de aprendizaje.\nOBJETIVO: Inclusión escolar.\nPOBLACIÓN: Niños y jóvenes con necesidades educativas especiales, discapacidad y talentos excepcionales.\nEspacios de intercambios de saberes, experiencias, acompañamiento y formación a las instituciones educativas en el marco de inclusión escolar, resignificación del PEI, manual de convivencia, formación a padres de familia, maestros, estudiantes y facilitando la flexibilidad escolar en torno al trabajo pedagógico con niños y jóvenes con necesidades educativas especiales, discapacidad y talentos excepcionales.\nCARICIAS PARA AMAR\nOBJETIVO: Estimulación adecuada.\nPOBLACIÓN: Familias gestantes, lactantes, niños con necesidades educativas especiales, discapacidad prenatal, perinatal y posnatal.\nAlternativa educativo-preventiva que busca acompañar de forma interdisciplinaria a las familias en el proceso de desarrollo del niño mediante actividades de estimulación adecuada en todas las áreas, para reducir la posibilidad que se presente o incremente una discapacidad y para favorecer aprendizajes que le permitan el desarrollo integral al niño y niña.