El Ayuntamiento de Marbella dotará a Las Albarizas de un Centro de Mayores de más de 300 metros cuadrados\nEl Ayuntamiento de Marbella (Málaga) ha anunciado este domingo que dotará al barrio de Las Albarizas de un Centro de Mayores, en un local de titularidad municipal de 372,17 metros cuadrados, para dar respuesta a las necesidades de este colectivo en la zona.\nAsí lo ha explicado el concejal delegado de Bienestar Social, Manuel Cardeña, quien ha destacado en rueda de prensa la apuesta del Equipo de Gobierno por ampliar la red de equipamientos públicos en el término municipal y por crear nuevos puntos de encuentro para los vecinos.\n"Se trata del quinto centro para personas mayores que pone en marcha el Equipo de Gobierno, aunque éste tendrá la peculiaridad de la versatilidad de sus aulas y de su vocación intergeneracional para dar cabida a otros colectivos", ha indicado el edil.\nPor su parte, el concejal de Obras, Javier García ha explicado que el inmueble, ubicado en un local de la calle Antonio de Nebrija, "actualmente se encuentra en bruto, totalmente diáfano, y sin las instalaciones necesarias para su normal funcionamiento".\nEl proyecto, que contará con una inversión de 350.000 euros, consistirá en acondicionar el inmueble y redistribuir el espacio, que quedará dividido en una planta baja con varias salas y una planta sótano. Además, para eliminar las barreras arquitectónicas existentes se instalará un ascensor para conectar las dos plantas.\nLa planta baja se destinará a distintos usos, como cafetería, aseos y despachos, mientras que en la planta sótano se ubicarán dos salas para aulas, una peluquería, un gimnasio, dos almacenes y dos aseos. El plazo de ejecución de la obra, actualmente en licitación, será de cinco meses.


Distribuimos, producimos y comercializamos productos para la industria ESD\nSAZTEC fue creada en el año 2001 con objetivo de mejorar la productividad de la industria mexicana, suministrando productos y servicios de excelente calidad, satisfaciendo así las necesidades de la industria electrónica.\nDistribuimos, producimos y comercializamos las mejores marcas con los mejores productos para la Industria ESD: 3M, HAKKO, BOTRON, SYSCOM & METCAL. Nuestros productos están respaldados por la mas alta calidad y vanguardia tecnológica.\nNuestra visión es suministrar productos y servicios por encima de las expectativas de nuestros clientes y amigos, con la calidad humana y profesional que nos distingue. Comprometidos permanentemente con la innovación tecnológica que nuestros clientes merecen.


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JORNADAS CLÁUSULAS ABUSIVAS HIPOTECAS | Certerum Abogados\nJORNADAS CLÁUSULAS ABUSIVAS HIPOTECAS\nCon motivo del revuelo formado con la sentencia dictada por el Tribunal de Justicia de la Unión Europea en fecha 21 de Diciembre de 2016, la dirección de CERTERUM ABOGADOS en Murcia ha decidido realizar dos sesiones informativas destinadas a consumidores afectados o interesados en conocer más detalles sobre qué cláusulas abusivas puede contener su hipoteca y cómo debe anularlas. En especial, se tratarán las cláusulas suelo y las cláusulas de gastos por formalización de hipoteca, ambas declaradas abusivas, permitiendo al consumidor reclamar los importes acumulados por ambas.\n-Viernes 13 de enero a las 20:00 horas.\n-Sábado 14 de enero a las 12:00 horas.\nAmbas sesiones dispondrán del mismo contenido, permitiendo que los interesados asistan en el horario que más les convenga. La asistencia es gratuita pero con aforo limitado, para inscribirse sólo es necesario el envío de un e-mail a despacho@certerumabogados.com indicando nombre y la sesión a la que se desea asistir, o mediante llamada telefónica al 968 90 90 95.\nEl evento tendrá lugar en Andarique Bar & Shop, ofreciendo un entorno informal y de confianza para amenizar las jornadas.\nAprovechamos para recordar que en caso de estar afectado por alguna cláusula abusiva impuesta por un banco, nuestro equipo de abogados estudiará su caso gratuitamente y sin compromiso. CERTERUM ABOGADOS cuenta con despachos de abogados Murcia, Mazarrón y Águilas.


Gordofobia... ¿y mobbing? - Debate WeLoverSize.com\nGordofobia… ¿y mobbing?\nN a 24 de diciembre de 2020 a las 16:04 #528832\nEntiendo que te quedes en shock. Pero deberías marcarle límites, incluso con educación, coje valor y la próxima le dices: «mire perdone, le agradecería que no hiciera comentarios de ese tipo, son ofensivos, así que con todo respeto ahorreselos porque nadie le ha pedido su opinión sobre MI cuerpo, al igual que yo no comento nada sobre su físico.» Y todo esto dicho lo mejor posible, pero si puede ser delante de más gente, ya verás como se queda callado sin saber qué decir.\nY si te rebate, le contestas: no voy a discutir con usted, es cuestión de educación, me voy que tengo trabajo que hacer (y te vas BIEN DIGNA)\nEsther a 24 de diciembre de 2020 a las 16:29 #528845\nYo lo tengo claro: lo cogería aparte, en privado y se lo diría, que no piensas tolerar ni un solo comentario más de ese tipo. Que es una falta de respeto. Es más, si eso continua, creo que puedes poner una queja contra él que lo podría perjudicar laboralmente y no creo que le interese.\nPero no lo aguantes más.\nAlmalibre a 24 de diciembre de 2020 a las 20:39 #528902\nUn compañero de trabajo que hace eso no deja de hacerte mobbing asiq no me parece una idea loca que sea el director quien le pare los pies. Yo a su altura no me pondría. Eres una maestra educas, por tanto arreglarlo a insultos no es viable, es tu centro de trabajo.\nC a 24 de diciembre de 2020 a las 20:58 #528903\nYo le diría directamente: vamos a ver…¿tienes algún problema? Porque que yo sepa no te he pedido que opines sobre mí.\nYo también trabajo en un cole y hay que ponerse dura, porque la gente cree muchas veces que tiene el derecho a opinar sobre el cuerpo de los demás bajo la premisa «te lo digo por tu salud».\nÉchale fuerza y a la próxima que te diga algo dile ¿PERDONA? ¿Creo que he escuchado lo que he escuchado? A ver con qué te sale 😆. Y si ves que no tienes fuerzas, le pasas el enlace del foro que entre todas le damos una lección de moralidad y educación 🤪. Un abrazo!\nJulia a 25 de diciembre de 2020 a las 06:30 #528954\nComo ya han dicho las otras chicas plántale cara y no pases comentarios así.\nSólo decirte que ni se te ocurra sentirte mal con esos comentarios, es él el que tiene que sentirse mal por hacerlos.\nU a 25 de diciembre de 2020 a las 08:34 #528960\nY no le puedes decir que deje de hacer esos comentarios, que no te agradan?\nLo que te molesta es que te haga comentarios o que en el fondo , en tu opinión, él tiene razón?\nIris a 26 de diciembre de 2020 a las 14:33 #529276\nHabla con el equipo directivo, coml ya han comentado algunas amigas. Yo también soy maestra, y en el primer cole donde estuve había un conserje muy machista que se jactaba de mandar más que el director. Gastaba «bromas» de muy mal gusto, nos tocaba la cintura, las piernas,nos llamaba «huchitas», despreciaba a las compañeras de mayor edad (aunque él tenía 63) por ser gallinas viejas…Un asco. El segundo año de estar allí trabajando estaba yo en la conserjería fotocopiando (por quitarle trabajo a él) y le pedí un folio. Él enrolló el folio haciendo un cucurucho y me lo metió por el canalillo. Me sentí humillada y me cabreé muchísimo, me saqué el folio, lo tiré y simplemente le dije «Que gracioso» mientras yo misma cogí un nuevo folio. A partir de ahí me hizo la vida imposible: dejó de hablarme, lo cual era de agradecer, hablaba mal de mí a compañeros y compañeras, tenía que dejar mis fotocopias a nombre de mi paralela porque él no me las hacía (aunque a él le pagaban un extra para ello…), etc. El colmo llegó el día que yo encendí la plastificadora, la cual está en conserjería, porque tampoco me plastificaba el material como al resto de profes. Mientras calentaba, me salí a la sala de profes a adelantar trabajo. Escuché que se iba, así que me acerqué y le dije que si iba a cerrar que apagara la plastificadora. Ni me miró. Al día siguiente el director me llamó la atención por haberme dejado la plastificadora encendida toda la noche, que el conserje se la había encontrado por la mañana echando humo y que le había dicho que había sido yo. De la misma impotencia no supe qué contestar. Pasó el día y cuando a acabaron las clases bajé al despacho del director y le pregunté que quién debía plastificar en el colegio, si el conserje o yo. Me dijo que al conserje se le paga a un extra por plastificar, encuadernar y hacer fotocopias, pero que los y las profes éramos libres de hacerlo si queríamos. Entonces le solté: «¿Y tengo que dejar que me metan folios por el canalillo para que me hagan las fotocopias?» El director se quedó parado, le conté todo lo que había pasado, la hartura general que había con el trato que recibíamos por su parte, que sabía que ya le habían denunciado (ahí me marqué un farol, no lo tenía confirmado) y que para la prensa sería muy goloso un caso de abuso en un centro escolar. La conversación con el director fue tranquila pero tajante, me escuchó, me aseguró hacer algo al respecto y así fue. El susodicho siguió sin hablarme, pero empezó a cumplir con sus funciones y, aunque siguió con sus putas «bromas» machistas y vejatorias, mantuvo las distancias y se dejó de tocamientos y comentarios obscenos. No es suficiente, lo sé, pero fue un paso y yo gané una batalla.\nCon todo este rollo solo quiero decirte que hables con el equipo directivo. Además, ten en cuenta que si no te hacen caso puedes llevar la denuncia más allá. Ánimo, valiente. ¡No estás sola!\nRegina a 26 de diciembre de 2020 a las 19:55 #529390\nAcude a terapia si esas cosas te afectan. Feliz navidad.\nRespuesta a: Gordofobia… ¿y mobbing?


Abrazo al pueblo jujeño frente al avance represivo\nDerechos Humanos 13 Setiembre 2016\nEl viernes 9 de septiembre una delegación de referentes integrada por organismos de DDHH, diputados nacionales y legisladores provinciales viajó a la provincia de Jujuy para constituirse en Comisión, recibir testimonios y denunciar la grave situación represiva que atraviesa la provincia. Entre ellos estuvo presente nuestro compañero Matías Levonian, militante de CORREPI.\nDurante más de tres horas, el pasado viernes, distintos referentes del activismo en la provincia, organizaciones y movimientos sociales, vecinos y vecinas, prestaron testimonio y dieron múltiples ejemplos de la persecución política e ideológica, la represión directa, la militarización de los barrios y la constante violación a los derechos humanos a la que son sometidos y sometidas cotidianamente por el gobierno de Gerardo Morales (UCR) y Carlos Haquim (Frente Renovador). Las denuncias fueron recibidas a partir de las en la sala de conferencias del Hotel Fenicia, ubicado en el centro de la ciudad de San Salvador de Jujuy por una delegación de referentes antirrepresivos y de DDHH que habían viajado días atrás a la provincia.\nEstuvieron presentes miembros de la Comisión Interna del S.O.E.A.I.L. (Sindicato de Obreros y Empleados Azucareros del Ingenio Ledesma); delegados del ingenio La Esperanza, Aceros Zapla y los municipales del SEOM; trabajadoras de Agricultura Familiar (ATE Jujuy); trabajadorxs del Parque Nacional Calilegua; la Coordinadora contra el Ajuste y la Represión de Jujuy; el Comité por la Libertad de los Presos Políticos; familiares de Juan Martín "Sonrisa" Gómez, Pablo Obiña y Gonzalo Calderón, víctimas de gatillo fácil; la Comisión contra la Violencia Institucional; la Comunidad La Quebrada; la Comunidad Libre Asamblea de los Pueblos de la Puna; vecinos y vecinas del barrio San Pablo de Reyes, entre otros.\nLos denunciantes destacaron, además de la represión a las manifestaciones, distintos ejemplos de persecución directa en los territorios, allanamientos ilegales, armado de causas y torturas en centros de detención con picana eléctrica y quemaduras, entre otras cosas.\nPasadas las 17, se realizó una conferencia de prensa con medios locales y alternativos, presidida por los diputados nacionales del PTS en el FIT (Frente de Izquierda y de los Trabajadores), Myriam Bregman y Raúl Godoy.\nLa Comisión estuvo integrada por Nilda Eloy (Asociación de Ex Detenidos Desaparecidos); María Laura Bretal (Agr. Justicia YA, sobreviviente del CCD La Cacha); Alejandrina Barry, Gloria Pajés y Victoria Moyano Artigas (CeProDH); nuestro compañero Matías Levonian (CORREPI); Pablo Pimentel (APDH La Matanza); Graciela Rosenblum (LADH); Luz Palmás Zaldua (CELS); Norma Ríos y Ángela Cardella (APDH); Francisco Jara Sánchez (presidente Ex Presos Libertador San Martín); los diputados nacionales Josefina González (Frente para la Victoria - Santa Fe), Araceli Ferreyra (Movimiento Evita, PPV – Corrientes) y Juan Manuel Esquivel (OB Tupac Amaru, FUyO – Jujuy).\nLos primeros diez meses de gobierno de la Alianza Cambiemos han demostrado con claridad que junto al ritmo del ajuste y el incremento tarifario hubo un crecimiento exponencial de la política represiva, que ha empezado a trazar los lineamientos de lo que se podría denominar como una nueva Doctrina de Seguridad Nacional, desplegada desde Ushuaia hasta la Quiaca. Los testimonios y las denuncias recogidas son una parte de sus consecuencias.\nCelebramos la iniciativa abierta por la Comisión de DDHH en Jujuy, porque es parte de la responsabilidad a la que nos convoca esta etapa: seguir apostando a la unidad de acción para organizar la resistencia.


Cómo Agregar una Firma Digital en un correo electrónico Hotmail o Outlook - inicio de correo\nCómo Agregar una Firma Digital en un correo electrónico Hotmail o Outlook. La adición de una firma digital en la parte inferior de sus mensajes de email le da un aspecto personalizado a sus comunicaciones. A medida que construya su firma, piense en la cantidad de información de contacto que desea incluir, como el título de su trabajo, el nombre de su empresa o la dirección de su sitio web. Microsoft Hotmail y Outlook 2010 ofrecen una variedad de Fuentes y tamaños de fuente para hacer su firma más legible para sus espectadores.\nAprender a formatear y Configurar la Firma Profesional con Hotmail (Live.com). Si usted necesita escribir un gran número de emails cada día, formatear la fuente de cada email de nuevo y configurar su firma profesional ayudaría a ahorrar mucho tiempo. Esto sucede porque su firma se agrega automáticamente para cada email que escribe.\nMediante la configuración de su firma para todos los emails que envía todos los días le puede permitir configurar el mensaje que desea que la otra parte sólo una vez y no tantas veces como el número de emails. Cuando usted está escribiendo un email, usted puede agregar, o quitar cualquier información que usted desea cambiar.\nCómo Crear una Firma de Email en Hotmail (Live.com)\nInicie sesión en su cuenta de correo con Live.com correo electrónico o conexión Hotmail.\nElija el Botón Opciones situado a la derecha en la pantalla junto a su nombre y la imagen. A continuación, haga clic en la Configuración De más correo Desde el menú desplegable.\nVaya a la página de Opciones, haga clic en Formato, firma Y Fuente bajo el cuerpo del Email. Puedes encontrarlo en la columna de la izquierda en la pantalla.\nPara elegir el tipo de letra que le gusta, seleccione formato de letra y establezca la fuente y el Tamaño que desee para sus correos electrónicos. Ahora escriba la firma profesional que desea añadir a todos los emails que envía. Haga clic en Guardar en la parte inferior de la pantalla bajo la Caja donde se agrega su firma.\nLa información que usted agrega a la firma profesional es única a su email solamente. Aquí hay algunos ejemplos de información que se añaden generalmente.\nLa información que desea añadir:\nLa URL DE su Sitio web o Blog\nUna regla que se sigue generalmente con respecto al número de firmas profesionales es limitarlo a cinco líneas. Esta es una gran cantidad de espacio para toda su información, sin embargo, lo mantienes limpio y profesional.\nBeneficios de la creación de una firma profesional\nHay múltiples beneficios de la creación de su firma profesional para el hotmail.com emails que usted redacta. Permite al destinatario conocer la información de contacto que usted desea que conozca.\nEn cuanto a los correos electrónicos profesionales, por ejemplo, la información sobre la apertura de un empleo, su firma profesional permite al empleador para obtener su información de contacto completa en un solo lugar. Una firma profesional facilitaría el contacto con usted. Te presentaría en tu apariencia profesional con todos los emails profesionales que escribes.\nSi usted es dueño de un negocio en línea que requiere la contratación de prospectos o obtener información de sus clientes, dándoles su contacto presenta de una manera profesional. Aumenta su confianza en TI para hacer negocios contigo. Esto traería una impresión positiva porque eres transparente y no les ocultes ninguna información. Además, x para verificar su cuenta de correo electrónico.\nCuando usted se comunica con un negocio en línea sobre el pedido que hizo hace algún tiempo o cualquier otra información, encuentran fácil ponerse en contacto con usted acerca de la información requerida. Esto se debe a que usted ha hecho que sea fácil (para que los destinatarios de correo electrónico conozcan sus datos de contacto) mediante la adición de su correo electrónico sus datos de contacto profesionales.\nCuando usted utiliza esta firma en los correos electrónicos personales, hará que sea fácil para los demás para volver a usted.\nPreguntas frecuentes para el Login de correo de Hotmail:\nP – ¿hay algún problema durante la sesión de Hotmail?\nR-no, no hay problema con los usuarios de Hotmail en el momento de cerrar la cuenta. Cuando se trata de cerrar sesión en la cuenta de Hotmail, puede seguir los siguientes pasos\nPuede cerrar la cuenta de Hotmail de la misma forma que la cuenta de Gmail.\nPuede hacer clic derecho en el perfil que se presenta en la esquina derecha de la página de la bandeja de entrada.\nUna vez que haga clic en él, hay diferentes opciones se muestran en frente de usted.\nEn la opción, usted puede elegir el log out de este Servicio de correo.\nLos usuarios se desconectan simplemente desde el Hotmail.\nP – ¿qué buscar al encontrar las opciones y los Menús?\nR-con el fin de encontrar las opciones y Menús, los usuarios de Hotmail consideran algunos factores importantes para obtener los Menús y opciones de forma rápida. Los usuarios se dirigen a la parte superior de la sección de bandeja de entrada del Hotmail. En la sección bandeja de entrada, los usuarios simplemente encontrarán las opciones y Menús que se presentan en el lado derecho de la página de Hotmail. Después de eso, puede encontrar la opción adecuada que desee en el Hotmail. Puede cambiar la imagen de perfil, los temas de fondo y otros en la cuenta de Hotmail. Los usuarios utilizan las diferentes opciones para modificar la forma de aspecto de la bandeja de entrada de Hotmail.\nP – ¿qué forma de insertar el adjunto al evento del calendario?\nR – el proceso de agregar el adjunto está en el evento del calendario o en el mensaje. Puede elegir la mejor opción para unirse al archivo adjunto en cualquiera de las opciones. Usted puede obtener la solución completa para añadir el adjunto a éste siguiendo los pasos sencillos,\nUsted puede abrir la cuenta de Hotmail y golpear la sección del email de componer.\nDesde esta sección, puede encontrar el icono que se encuentra en la parte superior del Hotmail.\nUsted puede simplemente hacer clic en el icono y la necesidad de elegir la ubicación de la foto que se presenta en su dispositivo.\nPuede adjuntar la fuente de lo que desea en la cuenta de correo electrónico.\nLos usuarios también utilizan la foto que se muestra en la aplicación nube.\nPuede fácilmente asociarlo al Hotmail\nP – ¿es posible Leer el mensaje anterior y siguiente en la cuenta de Hotmail?\nEs posible que el usuario de Hotmail lea el mensaje anterior y siguiente en la cuenta con el soporte de la flecha arriba y abajo. Hay las características por defecto que se asocian en el Hotmail. Si no puedes encontrar estas opciones, puedes comprobarlo en la pantalla del navegador. Esto sólo está disponible en la versión beta. Usted puede probar esta característica para Leer los mensajes simplemente.\nLos usuarios tratan de entender los usos del Hotmail. Puede utilizar los pasos posibles para acceder a la cuenta de Hotmail desde varios dispositivos. En este artículo, para aquellos que están interesados en utilizar el Hotmail, pueden considerar los pasos anteriores para el uso de la Hotmail.com desde los dispositivos como android, ios y PC. Cuando inicias sesión en el Hotmail, puedes anticiparte a qué tipo de opción lo presentas y saber cómo usar las opciones.\nEsta es la guía completa para el Login de Hotmail, y el Login de correo de Hotmail. Si necesitas más ayuda con respecto a www.hotmail.com. Siéntase libre de contactar con nosotros.


Primera modificación: 22/11/2020 - 15:26\nUn manifestantes frente al Congreso guatemalteco. REUTERS - LUIS ECHEVERRIA\nCientos de guatemaltecos asaltaron y quemaron el sábado la sede del Congreso en una protesta para solicitar la renuncia del presidente, Alejandro Giammattei, tras la aprobación del presupuesto para 2021, el más alto en la historia del país, pero no contempla un aumento de las partidas sociales y prevé un fuerte endeudamiento público.\nUn grupo de manifestantes asaltó y prendió fuego a la sede del Congreso. La policía capturó a más de una veintena de personas y casi medio centenar fueron hospitalizadas por heridas, uno de ellos en estado grave.\n“La gota que derramó el vaso es la aprobación de este presupuesto, sin debate y altas horas de la madrugada, en el cual se endeuda a la población. Ese presupuesto no refleja las necesidades ante la crisis sanitaria y económica. Al contrario, va destinado a bolsones muy oscuros, y se puede destinar para hechos de corrupción”, expresó a RFI la diputada opositora Andrea Villagrán.\nDesde hace meses, el presidente Giammattei, médico de profesión, enfrenta duras críticas por su manejo del a epidemia de coronavirus. La oposición política y sectores sociales denuncian carencias en los hospitales y deficiencias para atender a los grupos afectados por los confinamientos.


Eclipse solar en Barranquilla el día 8 de abril de 2024 (Colombia)\nEl tiempo Eclipses solares Colombia Barranquilla\nInformación completa con todos los datos y horarios necesaria para poder observar el eclipse del 8 de abril de 2024 desde Barranquilla (Colombia), donde se verá como eclipse parcial.\nLatitud: 10° 57′ 50.004″ N\nLongitud: 74° 47′ 47.004″ O\nHoras locales para poder ver el eclipse solar desde Barranquilla, se muestra la hora de inicio del eclipse, la hora en la que alcanzará la máxima ocultación del sol y la hora de finalización del eclipse solar.\nVer pronóstico del tiempo en Barranquilla\nHora de inicio del eclipse: 13:20:25\nHora máximo eclipse: 13:48:39\nHora de finalización: 14:16:41\nLos siguientes datos corresponden al eclipse solar parcial que será visible en Barranquilla el día 8 de abril de 2024.\nEl eclipse parcial comenzará a las 13:20:25, en ese momento el sol se encontrará a una altura de 70° sobre el horizonte.\nLa hora prevista del máximo eclipse (momento en el que la luna ocultará el mayor porcentaje de sol) serán las 13:48:39. En este momento el sol se encontrará a una altura de 63° y su acimut será de 265°. La luna cubrirá el 5.4% del sol.\nEl eclipse finalizará a las 14:16:41 momento en el cual dejará de ser visible desde Barranquilla. La altura del sol al finalizar será de 56° sobre el horizonte.\nCalidad del aire en BarranquillaEl tiempo en Barranquilla\nEclipses lunares en BarranquillaTerremotos recientes\nEclipses lunares en Barranquilla\nCalidad del aire en Barranquilla


La marca del aceite kastrol para la gasolina - Tipos de Aceites de Motor (Mineral, Semi-Sintético y 100% Sintético)\nLa marca del aceite kastrol para la gasolina\nEl filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad.\nEl filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad. El filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad.\nClaves para elegir el mejor aceite para tu coche\nEl filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad. El filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad. El filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad. El filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad.\nEl filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad. El filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad. El filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad. El filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad. El filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad.\nEl filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad. El filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad. El filtro te recomiendo lo compres directo en agencia porque por fuera es riesgoso el aceite es Castrol sintetico y en tu manual indica la,viscosidad.\nLa marca del aceite kastrol para la gasolina 10 10 11\nLas revocaciones henday santa fe el clásico 2.7 autómata la gasolina 2008\nQue gasolina en el pasaporte de los floreros 2112\nLos quads para los niños sobre la gasolina de 9 años comprar\nEl aumento de la accisa a la gasolina en rossii\n0 thoughts on “La marca del aceite kastrol para la gasolina”\nEl motor 2.0 gasolina el volkswagen las revocaciones\nEl precio de la gasolina rubtsovsk\nComprar la gasolina barato en samare\n1 7 gasolina reno el tráfico\nLa torta la gasolina\nCuanto hoy hay una gasolina en ufe hoy\nLa densidad de la gasolina ai-92 en invierno\nQue gasolina inundar kia ceed\nLa cualidad de la gasolina lukoyl las revocaciones\nbacktardhill к записи La marca del aceite kastrol para la gasolina


CAMBIO DE ROTULA DE DIRECCIÓN Volkswagen NEW BEETLE | Feu Vert\nLa importancia de cambiar las rótulas de dirección de tu Volkswagen NEW BEETLE\nLa rótula de dirección de tu Volkswagen NEW BEETLE forma parte del sistema de la caja de dirección del vehículo. En el sistema de cremallera y piñón más popular, la rótula de dirección de un Volkswagen NEW BEETLE es la conexión entre la junta axial y las ruedas, y transmite la fuerza de la rueda dentada a la articulación de la dirección. Es uno de los principales pivotes del sistema de dirección, y el que hace girar las ruedas.\nUna de las partes más importantes de la suspensión son las rótulas. Desde el punto de vista mecánico, permiten el movimiento en toda dirección (arriba, abajo y el giro de las ruedas). Desde el punto de vista de la seguridad, son parte del mayor desgaste por ser las de mayor movimiento. Si está en mal estado, hacer un cambio de rótula de dirección de tu Volkswagen NEW BEETLE, es imprescindible.\n¿Cómo hacemos el cambio de rótulas de dirección de tu Volkswagen NEW BEETLE en Feu Vert?\nLlevar a cabo una comprobación del estado de la dirección del coche es importante para detectar si necesitas hacer un cambio de rótula de dirección en tu Volkswagen NEW BEETLE.\nPara comprobar el funcionamiento de las rótulas de dirección de tu Volkswagen NEW BEETLE puedes colocar las manos sobre el volante mientras conduces y, si notas una vibración por la parte de adelante, se puede decir que las rótulas deben ser sustituidas, sobre todo si el vehículo es difícil de manejar o si la dirección se siente suelta.\nOtra forma es quitar las manos del volante cuando el coche va en línea recta. Si el vehículo Volkswagen NEW BEETLE va de derechas a izquierdas o simplemente se va hacia un lado, puede haber algún problema con alguna rótula de dirección en tu Volkswagen NEW BEETLE.\nEn Feu Vert disponemos de la maquinaria y los profesionales adecuados para cambiar la rótula de dirección de tu Volkswagen NEW BEETLE, así como otras operaciones de mantenimiento que pueda requerir tu vehículo. Confía en nuestros talleres a la hora de reparar o mantener tu coche en las mejores condiciones.\nCambio de rotula de dirección para las siguientes series y versiones Volkswagen NEW BEETLE


Propiedades e inmuebles en venta en Amapola, Mérida - Inmuebles24\n5 Propiedades e inmuebles en venta en Amapola, Mérida\nVenta de Terreno con Construcción en Colonia Amapolas, Mérida, Yuc.\nRef: nex-5407. Venta de terreno en esquina con 372 metros cuadrados de superficie, integra una construcción de 156 m2 que consta de 3 piezas, 1 baño en la parte principal y 2 locales con su respectivos lugar para baños. Además de una segunda construcción sin terminar y un amplio patio altamente funcional para el resguardo de vehículos. La propiedad se encuentra a solo unos pasos del Periférico de Mérida, con acceso al transporte público justo en la puerta. Es un lugar con amplios espacios, ideal para establecer un comercio de autoservicio por su buen tamaño aprovechable y su muy buena visibilidad por estar en esquina. A una cuadra encontrarás un parque y el barrio goza de mucha afluencia de gente, además de estar cerca de colegios y tener un potencial comercial que se aprecia a primera vista. Llame a sus asesor inmobiliario y con gusto lo acompañaremos en todo el recorrido para apoyarlo en la toma de decisión.\nSe vende magnífico terreno en San Juan Bautista muy bien ubicado al poniente de la ciudad, cerca de Gran Santa Fe Norte en una zona con buena plusvalía que lo hace ideal tanto para casa habitación como para algún tipo de proyecto. El predio tiene un terreno de 746. 66 metros cuadrados (15 metros de frente por 50 de fondo aproximadamente). En la Inmobiliaria iven también lo podemos apoyar con los siguientes servicios: -Elaboración de contratos de renta notariados a precio accesible para proteger su predio en renta. -Asesoría en trámites ante infonavit, fovissste, etc. -Diligencias en trámites oficiales ante Catastro, Registro Público de la Propiedad, etc. -Apoyo para lograr vender o rentar su propiedad (casa, terreno, local, etc. ). -Apoyo para que logre obtener la casa en venta o renta que está buscando\nCasa a La Venta en Col. Amapola, Mérida\nRef: nex-4666. Venta de casa edificada a un solo nivel, contando con 122 metros cuadrados de construcción en un terreno de 177 m2 además de todos los servicios. Con gran ubicación dentro de la ciudad y muy cerca del Periférico, de la estación de policías, tiendas y escuelas. Con excelentes vías de comunicación aledañas, parques, iglesias, y en una colonia con alumbrado público y comercios. La propiedad goza de una excelente distribución y se integra por 2 recámaras, un baño completo, amplia área de sala-comedor y cocina también de buenas medidas. Todas las ventanas cuentan con protecciones y en la entrada encontrarás reja completa, cochera techada con estructura metálica y lona con espacio para 2 autosContacta al asesor y conoce todos los detalles.\n¿Estás buscando comprar Casas y Terrenos en Amapola, @@[email protected]@? Inmuebles24.com es la mejor opción para ti porque tenemos una gran oferta de anuncios y una amplia variedad de casas y terrenos en venta en Amapola. En el último mes, el valor promedio de venta de casas en Amapola fue (un @@[email protected]@ a la media de @@[email protected]@), posicionando a Amapola como una excelente opción para comprar inmuebles dentro de @@[email protected]@. El precio promedio de venta por ambiente en Amapola es de: . Esperamos que puedas encontrar la propiedad que buscás en Amapola dentro de Inmuebles24.com.


Desde la Cibeles: La Roma da primero\nEl Real Madrid tendrá que remontar dentro de dos semanas en el estadio Santiago Bernabéu si quiere estar en los cuartos de final de la Liga de Campeones. Ayer cayó derrotado por 2-1 ante el Roma pese hacer un buen partido. Raúl adelantó a los blancos pero Pizarro y Mancini dieron la vuelta al marcador.\nDicen que la vida suele ser justa y que con los años se suele equilibrar aquello que te dio con lo que te ha quitado. Algo parecido le está sucediendo a este Real Madrid que cuando juega mal gana y cuando lo hace bien puede perder. Los blancos no merecieron ganar en Getafe ni ante el Almería y el Zaragoza en el Santiago Bernabéu, pero lo hicieron y se llevaron tres puntos. En cambio, jugando buenos partidos cayó eliminado de la Copa del Rey ante el Mallorca, perdió el pasado fin de semana contra el Betis en Liga y ayer lo mismo pero en la máxima competición continental. Será cuestión de jugar peor, ser dominado por el rival, pero macharlo cuando es posible. Porque cuando los blancos dominan, tienen la posesión del balón y las ocasiones de gol, suelen encajar goles a la contra.\nEl partido en cuestión empezó muy bien para los intereses blancos ya que Raúl marcó muy pronto. Corría el minuto ocho cuando Robben se fue por la banda izquierda y puso el balón atrás, en la frontal. Por allí apareció Guti que remató raso. El balón no era peligroso, pero a medio camino se encontró con Raúl que lo desvió despistando al meta Doni. Con ese tanto el capitán blanco suma 60 goles en la máxima competición continental, siendo el máximo artillero de la misma.\nDos minutos después marcó Van Nistelrooy al recoger un rechace del meta romanista, pero el holandés estaba en posición antirreglamentaria justo en el momento del disparó de Robben. Poco después fue Raúl quien remató fuera un centro por la derecha de Robben. A esas alturas de partido el holandés tenía negro tanto a Panucci como a Cassetti.\nEn el minuto 24 llegó el tanto del empate para los italianos. Mancini puso el balón en el centro del área para Totti, pero Gago acertó a desviar desde el suelo. La pelota quedó suelta y Pizarro la reventó. El disparo raso lo iba atajar Casillas pero éste golpeó en Gago y entró por encima del cancerbero.\nEl empate no cambió nada en la tónica del juego ya que pocos minutos después Van Nistelrooy tuvo la mejor ocasión de la primera parte. Sergio Ramos subió por banda hasta que se la dio a Raúl, éste se la dejó de primeras al holandés pero su disparo se marchó desviado.\nEl segundo tiempo comenzó con ligero dominio blanco aunque a los 12 minutos se adelantó el Roma con un tanto de Mancini. En su único error en todo el partido Heinze falló en la anticipación a Totti, dejando así el balón en los pies del capitán romanista que puso un sensacional pase a Mancini por la espalda de Cannavaro. El brasileño regateó a Casillas para marcar el que a la postre sería el tanto definitivo.\nEn los minutos finales Van Nistelrooy tiró al palo un centro de Drenthe y Baptista chutó muy alto una combinación entre el delantero holandés y Raúl. Esas dos ocasiones fueron las únicas de toda una segunda mitad donde los blancos lo intentaron pero el conjunto de Spalletti se encerró muy bien tras el gol de Mancini.\nEl Santiago Bernabéu dictará sentencia, aunque el Roma ya sabe lo que es ganar en el feudo blanco y pondrá las cosas muy difíciles. Si Schuster quiere seguir vivo en Europa tendrá que mover ficha, sino se tendrá que conformar con jugar de domingo en domingo.\nPublicado por Göres en 15:10\nSe suele decir que quien golpea primero, golpea dos veces. No veo al Madrid en disposición de remontar esto a no ser que empecemos a recuperar lesionados.\nYo lo veo mal, aunque confío en el equipo, pero la Roma se va a encerrar atrás y puede ser difícil y duro.\nVa ser dificil...hay que jugar como ayer y ganar que es lo importante...Si que remos ganar la décima , la Roma es el menor de los obstáculos...\nyo veo mejor al Barça que al Madrid\nLa verdad es que el Madrid no hizo un mal planteamiento y jugó un buen partido, pero dos errores defensivos lo condenaron a la derrota. Un 2 a 1, teniendo en cuenta que la vuelta es en el Bernabe, lo pueden remontar.\nQue a Schuster no se le vuelva a ocurrir poner a Diarrá en esa posición...\nHola soy nuevo en este mundo del periodismo deportivo y me encantaría compartir enlace contigo:www.minutodedescuento.blogspot.com\nEn cuanto al tema tratado pienso que el Real Madrid viajó a la capital italiana con mucha fuerza y se noto en los 90 minutos de juegos, en los que domino de principio a fin a una Roma que lleva sin perder 3 meses en el Olympico, sin embargo el Madrid no pudo conseguir la victoria y se fue con una derrota con sabor a remontada..Habrá que esperar y rendirle culto a la gran Cibeles\nUn saludo merengue desde El Descuento\nNo la tiene nada fácil el Madrid.\nSi el equipo juega como en Roma no debería tener problemas para pasar, aunque ellos vendrán a defender su ventaja e intentar sentenciar a la contra.\nEl Roma pondrá las cosas difíciles pero el Madrid debería remontar la eliminatoria en casa.\nEl camino hacia la décima es largo. El Roma es tan solo el primero de los difíciles obstáculos que encontraremos por el camino.\nEn estos momentos el Barcelona está pasando por una buena fase en cuanto a resultados, porque el juego no va muy allá. La diferencia de calidad entre las dos plantillas es abismal a favor de los azulgranas, pero también lo era a favor de los galácticos y...\nPoder se puede, pero también se podía ante el Real Mallorca en la Copa del Rey y...\nDiarra no hizo mal partido, pero es no es su posición. El malí no sabe dar un pase en condiciones y si lo pones de media punta pues se le acentúa su 'pequeño defectillo'.\nBienvenido a este mundillo. El partido lo dominó el Madrid y lo ganó el Roma. Muchas otras veces era el Madrid el dominado pero salía vencedor.


Hideo Kojima quiere hacer un juego que "cambie en tiempo real" según la forma de pensar del jugador - Cultura Geek\nHideo Kojima quiere hacer un juego que “cambie en tiempo real” según la forma de pensar del jugador\nHideo Kojima quiere hacer un videojuego que tenga en cuenta la ubicación y la forma de pensar de los jugadores para cambiar en tiempo real.\nHideo Kojima volvió a revelar una idea original para insertar en un presunto videojuego. El creativo es conocido por dirigir algunas de las producciones más creativas de las últimas décadas, como Metal Gear Solid (un pionero en las técnicas cinematográficas en videojuegos y el género sigilo) o Death Stranding (un simulador de “repartidor” con elementos de ciencia ficción).\nLa idea de Kojima para un nuevo videojuego\nA través de una entrevista para An-An, una revista lifestyle de Japón, Hideo Kojima habló sobre un concepto que le encantaría implementar en un videojuego. “Lo que quiero hacer son juegos que cambien en tiempo real” dijo. “Aunque por fin tengamos a gente de distintas edades y ocupaciones en todo el mundo jugando al mismo juego, todos, y me refiero a todos, están jugando a lo mismo” agregó. Luego, reveló su idea: “En lugar de eso, [quiero hacer] algo que cambie en función de dónde vive una persona o de cómo piensa” (vía Kotaku).\nBoktai: The Sun Is In Your Hand, un adelantado a su tiempo\nUno de los ejemplos que brindó el creativo para darle forma a su idea fue Boktai: The Sun Is In Your Hand, un videojuego de Game Boy Advance de 2003 producido por él que integraba un sensor de luz en el cartucho para detectar cuándo los jugadores salían al exterior (luz del sol) para que funcionara correctamente. Es más, ¡Kojima quería agregarle un detector de aliento a ajo! “Como la cantidad de luz solar se aplica en el juego para derrotar a los vampiros, el juego cambia dependiendo de dónde y a qué hora juegues” dijo Hideo. “Una mecánica así conecta los sistemas creados por el hombre y la vida real”.\n¿Y qué sucede con la RA?\nPor ahora, lo más cercano que tenemos al concepto de Kojima son los videojuegos de RA (realidad aumentada) como Pokémon GO, que obligan a los jugadores a salir al exterior para cazar a las criaturas, recorrer zonas distintas para encontrar especies específicas y que incluso tienen en cuenta el clima para cambiar las condiciones de exploración en el mismo juego. ¿Será el próximo juego de Hideo un título de RA? Solo el tiempo lo dirá.


Vino sensals ✅ Tintofinoultramarino.es\nTabla comparativa de Vino sensals\nMejores Vino sensals\n¿Te gustaría encontrar un vino sensals a un coste realmente económico? Desde nuestra tienda virtual podrás encontrarlo. No pierdas el tiempo viendo miles de reviews, desde tintofinoultramarino.es podrás encontrar todo tipo de vinotecas y escoger el tuyo.\nSi sigues con la pregunta de cual será ese vino sensals que mejor se adapte a tus necesidades del mercado del 2021, las marcas que ofrecemos al mejor costes y con las sabores más cuidadas.\n¿Buscando el mejor vino del 2021 y aún no tienes tu vino sensals? En nuestra nuestra tienda virtual podrás descubrir una amplia variedad de ofertas de vinos blanco a los mejores costes.\nUn vino sensals es la típica bebida del día a día al que le cogemos cariño y que nos acompaña en los mejores momentos de nuestra vida. Tenemos desde los más clásicos hasta los más novedosos y modernos. Puedes echar un vistazo a nuestros productos. Nuestros clientes saben que aquí podrás hallar todo lo que necesites relacionado con el vino. Si no te quieres conformar con un vino normal y corriente puedes ver nuestra extensa colección. Nuestra variedad te mareará. Son de primera calidad y al mejor precios.\nUna vez hayas visto nuestro muestrario de vino sensals vas a quedar impresionado por la cantidad de vinos de primera calidad. ¿Necesitas uno? Encuentralo aquí.


México, la tercera nación con más ciberataques en el mundo – Yucatán a la mano\nHome›destacado›México, la tercera nación con más ciberataques en el mundo\nNuestro país solo es superado por Estados Unidos y el Reino Unido.\n25 mil millones de intentos de intrusión fueron detectadas en México, el doble del promedio mundial.\nDurante la primera mitad del año los ataques y amenazas de malware se incrementaron 215 por ciento en México, comparado con un 102 por ciento del crecimiento de riesgo promedio registrado a nivel mundial.\nEn marzo de 2018, de acuerdo con las estadísticas de SonicWall, México fue el tercer país más vulnerado y con mayor índice de ataques a nivel mundial, únicamente detrás de Estados Unidos y el Reino Unido.\nLo anterior, se deriva del Reporte Semestral de Ciberseguridad de SonicWall, empresa dedicada al desarrollo de herramientas de ciberseguridad.\nEn entrevista para El Financiero, Dmitriy Ayrapetov, director Ejecutivo y de Producto de SonicWall, explicó que a nivel mundial se registraron 5.9 mil millones de ataques de malware a nivel mundial durante la primera mitad del año, 102 por ciento más que en el mismo periodo de 2017.\nExisten dos procedimientos básicos para la dispersión de malware. El primero es el exploit, que se refiere a generar un código que funge como llave para abrir las vulnerabilidades de un sistema operativo, explicó.\nEn México, durante la primera mitad del año, SonicWall registró 25 mil millones de intentos de intrusión a un sistema operativo mediante exploits. Los más comunes, para Windows.\nUna vez que ese paso tiene éxito, llega la propagación del malware, cuyos fines pueden ser diversos, como el robo de identidad, datos e información personal y objetivos económicos.\n“El exploit es el paso uno y la propagación del malware es el paso dos. Cuando el exploit tiene éxito, entra el malware”, indicó el experto.\nCuando se le preguntó si la jornada electoral del 1 de julio habría sido una de las causas del incremento de intentos de hackeo a sitios web y plataformas mexicanas durante dicho periodo, se limitó a decir que cualquier declaración al respecto serían especulaciones.\n“No sé los motivos, tengo la información y los datos, pero decirte a qué se debe ese incremento o si las elecciones tuvieron que ver, por mi parte sería especular”, respondió.\nSitios HTTPS ¿seguros?\nEl experto hizo mención de la actualización del navegador Chrome, de Google, el más popular entre los cibernautas, en su versión 68, que emite una notificación de ‘No seguro’ cuando encuentra un sitio sin el protocolo de encriptación de seguridad HTTPS.\nAl respecto, indicó que ver que un sitio web tiene el icono del candado verde antes de la URL no es señal de que sea un portal 100 por ciento seguro, ya que, explicó, es sólo un indicador de que los datos entre usuario y página web están encriptados, pero no dice nada de sus intenciones.\n“¿Es posible tener ese certificado si el portal es falso? Cien por ciento sí. Porque este candado verde dice que mi comunicación entre el usuario y el portal está encriptada, no dice que el sitio web es bueno o malo”, detalló.\nEs decir, para obtener el certificado de seguridad HTTPS se debe, además de pagar, comprobar que el flujo de información entre sitio web y usuario están encriptados bajo un protocolo de seguridad y que nadie más los puede leer, pero no certifica que al arrojar información en dicho portal, por ejemplo al hacer un ‘Log in’ o escribir un correo y contraseña, ese sitio no lo utilizará con fines maliciosos.\n“Imagina que yo hago un portal de phishing (suplantación de identidad) y voy a robar, saco mi certificado, pago por él, y el navegador lo mostrará como ‘seguro’ porque el contenido está encriptado, eso te dice que hay una encriptación entre el usuario y el sitio, pero no sobre las intenciones de ese sitio para la información que vas a arrojar al mismo”, señaló.\nFinalmente dijo que, según las estadísticas de su último reporte semestral, el 69.7 por ciento de los sitios web actuales ya tienen un protocolo de encriptación segura de transmisión de datos.\nNeymar lo admite: ‘A veces exagero’


❱ ※ Impermeabilizacion de Canalones en Gobernador | Desagues, tuberias, cañerias\nImpermeabilizacion de Canalones en Gobernador\nIMPERMEABILIZACIÓN DE TUBERÍAS EN GOBERNADOR\nConfíe en nosotros para cualquier trabajo de impermeabilización de canalones, cañerías y desagües en Gobernador y provincia, así como en impermeabilización de tuberías urbanas. En Lanto S.L. le aseguramos un acabado profesional del que quedará totalmente satisfecho. Contamos con varios años de experiencia en este sector de las impermeabilizaciones, lo que junto con las habilidades que hemos ido adquiriendo, nos ha permitido fabricar nuestros propios materiales y poder brindarle una inmejorable relación calidad – precio. Los procesos para una impermeabilización correcta son diversos: se limpia el canalón que se va a impermeabilizar, se aplica la resina elástica y las correspondientes capas de resina elástica para, de este modo, completar una adecuada impermeabilización.\nIMPERMEABILIZAR TUBERÍAS EN GOBERNADOR\nRealizamos excelentes trabajos de impermeabilización de tuberías en Gobernador. De la misma manera realizamos renovaciones completas de bajantes defectuosos por otros nuevos de pvc , o bien del material que escoja dentro del vasto catálogo de bajantes de diversos materiales que le ofrecemos. Si tiene dudas, en Lanto disponemos de un servicio de asesoramiento gratuito del que puede hacer uso con cada presupuesto. De esta forma contará con un criterio profesional a la hora de impermeabilizar bajantes y tuberías en Gobernador. Póngase en contacto con nosotros ante cualquier problema o incertidumbre relacionado con humedades, goteras o filtraciones en su hogar o empresa. Le ayudaremos a solucionarlo.\nCAÑERÍAS CON HUMEDADES EN GOBERNADOR\nFabricamos nuestros propios productos y nosotros mismos los aplicamos, para garantizar una correcta impermeabilización que solucione problemas y dificultades en cañerías que padezcan de humedades Gobernador. Nuestra forma de aplicar los productos es con rodillo, cepillo o brocha, ya que son materiales líquidos. Debido a este procedimiento logramos garantizar que el resultado final quedará totalmente resistente, pues el producto y el lugar de aplicación del mismo no tienen peligro de grietas. Contacte con nosotros para solicitar presupuesto sin ningún tipo de compromiso. Puede hacerlo a través de la página web o de la forma que más fácil le resulte, dentro de los métodos de contacto que tiene a su disposición. filtraciones y fugas de agua en cañerias, canales metálicos, bajantes, tuberias o desagues en Gobernador.\nImpermeabilizar cañerias en Gobernador


¿Qué estrategias en fondos me aconseja en pleno Covid? por Tikehau Capital\n¿Qué estrategias en fondos me aconseja en pleno Covid?\n¿Cómo combino una cartera de estrategias líquidas e ilíquidas para invertir en el actual contexto Covid-19? ¿Qué me recomienda tomar más riesgos o evitar la exposición? Carmen Alonso, directora general en Iberia de Tikehau Capital, y Christian Rouquerol, director de ventas en Iberia, respondieron a sus dudas el 24 de septiembre de 2020.\n1. Buenos días Carmen, Christian. Me gustaría preguntarles ¿en qué medida la crisis sanitaria ha dejado oportunidades en private equity? Concretamente, ¿en qué sectores? Muchas gracias.\n11:05 La crisis del Covid-19 ha sido verdaderamente disruptiva para muchos sectores y a través de todas las geografías. La crisis del Covid ha tenido primero efectos en la valoración de las compañías y por lo tanto creando oportunidades sin embargo más que nunca eso ha puesto de manifiesto la importancia de la sostenibilidad en todos los niveles.\nUn ejemplo muy significativo es el siguiente: Antes de la Crisis del Covid 19 muchas compañías hacían outsourcing de su producción fuera de europa y no tenían, casi, incorporado en sus modelos de riesgo, el riesgo pandemia. La aparición del Covid les ha hecho replantear completamente su modelo. De este modo muchas de estas compañías están en estos momentos trayéndose de vuelta a europa su producción. Como todos sabemos la mano de obra en europa es más cara que en los países donde tenían sus fábricas y por lo tanto para mantener equilibrada su estructura de costes tienen que encontrar la manera de ahorrar costes en la producción. Por este motivo están surgiendo en estos momentos muchas oportunidades en el sector de energía de transición y especialmente en eficiencia energética.\n2. Hola! En este tiempo complicado me gustaría saber qué estrategias líquidas estáis recomendando, ¿os decantais por private equity o por private debt y por qué? Gracias.\n11:11 Toda decisión de inversión siempre dependerá del perfil, objetivos de inversión, así como patrimonio del inversor final. Habiendo dicho eso, el inversor siempre debería velar por mantener un alto grado de diversificación en su cartera para así lograr una mejor respuesta frente a movimientos adversos del mercado. El Covid-19 ha conllevado a replantear los límites de la globalización y de muchas compañías que, viendo afectada su actividad, han visto limitada su liquidez.\nEn una cartera diversificada, dentro del peso que pueda dedicar un inversor a estrategias ilíquidas en función de sus necesidades de liquidez, debería considerar ambos activos para equilibrar su cartera dado que permite acceder al toda la estructura de capital de una empresa desde la deuda hasta el capital aunque en principio no de la misma empresa, financiando por un lado la empresa a través del private debt y entrando en el capital de una compañía a través del private equity. Los dos perfiles de riesgo son distintos y complementarios.\nEn estos momentos podemos encontrar oportunidades tanto en el mercado de Private Equity como en el de Deuda Privada y podemos de hecho afirmar que las oportunidades se han incrementando dado que la necesidad de financiación o de capital de las compañías se han incrementado con la crisis del Covid 19.\nSer selectivo es más clave que nunca y creemos que el ser local y poder invertir localmente como lo hace Tikehau en las distintas ciudades de Europa es muy importante para poder estar cerca de las compañías y poder colaborar con ellas estrechamente y más aún en una situación como la actual.\nEn relación con estos tipos de activo, Tikehau ofrece, en el ámbito del Private Equity por un lado, un fondo centrado en la transición energética T2 y por otro lado un fondo centrado en minoria de capital, TGEII, ambos para clientes profesionales. Por el lado de la deuda privada, Tikehau IM ha lanzado recientemente su quinto fondo de Direct Lending (TDLV) para inversores profesionales y próximamente estará disponible para inversores minoristas gracias a la creación de un vehículo ELTIF TDL (European Long Term Investment Fund).\n3. Hola! Si tuvieseis que resumir vuestras expectativas en el mercado para el próximo mes, ¿Qué diríais? Muchas gracias por vuestro tiempo.\n11:14 Los mercados han sido obviamente muy volátiles e impredecibles desde el comienzo de la pandemia, con una visibilidad muy limitada de lo que vendrá después. Sin embargo, el único fenómeno que probablemente está aquí para quedarse es el retorno de la dispersión. Mire donde se mire, la brecha entre los que obtienen mejores resultados y los que no lo hacen, los ganadores y los perdedores, los que tienen y los que no tienen, se está ampliando. En este contexto, la selección de nombres basada en una exhaustiva investigación fundamental será clave para obtener rendimientos superiores. Cuando los inversores pongan su dinero a trabajar, tendrán que decidir qué empresas pueden lograrlo en este nuevo mundo de volatilidad, dispersión, disrupción e incertidumbres. En otras palabras, los días en que invertir pasivamente en la beta de una clase de activos era suficiente para cobrar su prima de riesgo podrían haberse quedado atrás. De ahora en adelante, creemos que la selección de nombres puede ser clave.\n4. ¿Qué opinión tenéis de la deuda privada en estos momentos de Covid? ¿Compensa meterse en una inversión a 8 años? Muchas gracias\n11:16 El mercado de Direct Lending ha crecido de forma constante durante los últimos años en todo el mundo y, en particular, en España. En el contexto actual de Covid estamos empezando a tener acceso a oportunidades que antes estaban reservadas únicamente al sector bancario, y pensamos que un volumen mayor de oportunidades surgirá en el futuro próximo. El motivo de ello es por un lado las dudas sobre la capacidad que vayan a tener los bancos para hacer operaciones nuevas y, por otro, la importancia de que las compañías y fondos de capital riesgo puedan dar ahora soluciones a medida gracias a factores como la capacidad, flexibilidad o agilidad, por no hablar de la idoneidad de ampliar las fuentes de financiación.\n5. ¿En qué medida tener una cartera de deuda privada ofrece diversificación a una cartera de renta fija tradicional?\n11:18 Si nos fijamos en la cantidad de empresas que han pasado por el proceso de obtener un rating y de emitir bonos frente a las que no lo han hecho, veremos que el número de empresas que ahora mismo no acceden a los mercados de capitales es mucho mayor. El mercado de deuda privada ofrece a los inversores acceder a compañías de tamaño medio que de otra forma no podrían haber entrado, ofreciendo al mismo tiempo una gran diversificación, en nuestro caso sectorial y geográfico. Por último, en términos de volatilidad, los bonos cotizados, al tener una volatilidad diaria pueden llegar a ser mucho más volátiles que los bonos de deuda privada no cotizados que al ser financiaciones a plazos, sin liquidez y un vencimiento fijo, dan a una cartera una cierta estabilidad.\n6. ¿Qué opinan del Private Equity ahora?\n11:20 Sin duda, cuando la pandemia llegó, los fondos de capital riesgo priorizaron el apoyo a sus participadas: es decir, qué impacto sufrirían, qué acciones deberían tomar para preservar valor, y principalmente qué necesidades de refuerzo de capital tendrían. Esto generó una cierta desaceleración en la realización de nuevos deals, aunque en estos últimos meses la actividad inversora ha vuelto con fuerza. No hay que olvidar que siguen existiendo unos niveles muy altos de “dry powder”, es decir de fondos que se deben invertir, y que esta situación va a generar oportunidades de inversión que no existían pre-Covid. Es también lógico que se observe una mayor discriminación de sectores, a favor de aquellos que puedan mostrar una mayor resiliencia a este entorno macro (como por ejemplo sanidad, digitalización o transición energética).\n7. ¿Qué opináis del buen comportamiento del estilo 'growth' frente al 'value'? ¿Por cuál os decantáis?\n11:20 En términos de estilo, seguimos teniendo un rendimiento superior del “growth” frente al ¿value¿, a pesar de la previsión de una rotura de esta tendencia que algunos preveían. Esta tendencia se ve favorecida por dos vientos de cola.\nEl primer viento de cola son los flujos de inversores minoristas que compran valores ¿growth¿. El segundo viento de cola es la gestión activa frente a la pasiva. Los flujos de ETF continúan impulsando las capitalizaciones de los valores más grandes de esos ETF. Independientemente vemos ciertas oportunidades en acciones del estilo valor que han sido injustamente castigadas por la crisis del Covid.\n8. Hola Carmen, Christian, En tiempos convulsos como el que estamos viviendo, ¿recomiendan invertir en valores refugio como el oro? ¿Qué estrategias debería seguir un inversor de perfil medio como es mi caso? Gracias!\n11:21 Tikehau no invierte a través de sus estrategias en este tipo de commodity.\nDado el contexto actual, marcado por una elevada incertidumbre y un aumento de la dispersión entre los distintos tipos de activo, resulta cada vez más crucial llevar a cabo una gestión activa. Esta se basa en un análisis fundamental profundo que, en nuestra opinión, se centra en compañías de calidad, con un bajo apalancamiento, altos márgenes y ventajas competitivas que aseguran la creación de valor a largo plazo.\nRealizar una gestión pasiva y centrada en Beta podría dejar de lado potenciales oportunidades existentes en el mercado. Por ello, para un inversor medio, se debe hacer prevalecer una gestión activa, con un enfoque analítico exhaustivo y una visión a largo plazo.\n9. Después de la corrección del NASDAQ, surgen dudas sobre el futuro y potencial de compañías en el sector tecnológico, ¿Qué opináis vosotros al respecto?\n11:22 Dado el comportamiento de los mercados en el periodo estival, con una apreciación por parte de compañías tecnológicas, no es de extrañar que estas hayan sufrido en consecuencia una corrección. Sin embargo, estas correcciones no deberían de tomar el primer plano si se realiza una gestión dinámica, con un análisis fundamental profundo y una visión a largo plazo. Esto es lo que pretende el equipo gestor de Tikehau Capital que en su estrategia flexible de renta Variable tiene exposición a valores como son Facebook, Microsoft y Google. La decisión se de inversión se ve fundamentada por una valoración, en nuestra opinión, atractiva y por los fuertes fundamentales presentados por las compañías (ROCE, márgenes de venta, bajo apalancamiento, ventajas competitivas y buena proyección a largo plazo). Si se tienen en cuenta estos criterios no debería de prevalecer el comportamiento puntual de dichos valores si no, más bien, el potencial de creación de valor a medio y largo plazo.\n10. ¿Qué opinión tiene de la deuda privada en estos momentos de Covid? ¿Compensa meterse en una inversión a 8 años?\n11:25 El mercado de Direct Lending ha crecido de forma constante durante los últimos años en todo el mundo y, en particular, en España. En el contexto actual de Covid estamos empezando a tener acceso a oportunidades que antes estaban reservadas únicamente al sector bancario, y pensamos que un volumen mayor de oportunidades surgirá en el futuro próximo. El motivo de ello es por un lado las dudas sobre la capacidad que vayan a tener los bancos para hacer operaciones nuevas y, por otro, la importancia de que las compañías y fondos de capital riesgo puedan dar ahora soluciones a medida gracias a factores como la capacidad, flexibilidad o agilidad, por no hablar de la idoneidad de ampliar las fuentes de financiación.\n11. Buenos días! Soy un inversor minorista que nunca ha invertido en activos ilíquidos pero que después de leer mucho sobre ello me parece cada vez más interesante. En mi banco veo que estos productos están destinados a clientes profesionales. Podría invertir por otra vía en este tipo de activo? Gracias.\n11:25 Efectivamente, con el paso del tiempo las inversiones en activos ilíquidos han cobrado una mayor importancia en un contexto en el que el inversor busca una rentabilidad atractiva y una mayor diversificación. Desde sus inicios, en el mercado europeo, este tipo de activo se ha visto reservado a clientes puramente profesionales. Sin embargo, es posible encontrar gestoras que ofrecen este tipo de producto a clientes minoristas. Para responder a esta necesidad, Tikehau creó recientemente un ELTIF de su estrategia T2 Energy Transition fund, un vehículo de private equity con enfoque en transición energética, gestionado por Tikehau Investment Management en colaboración con Total que, está dirigido a los clientes de Banca March, y replica el fondo Tikehau Capital Energy Transition Fund lanzado en colaboración con Total SA a finales del 2018.\nY, ¿Qué es un ELTIF? Se trata de un vehículo creado en 2015 como una iniciativa por parte de las autoridades europeas y es aplicable a Fondos de Inversión Alternativa (FIA) con el objetivo de proporcionar soluciones de financiación a largo plazo a la economía real. Este vehículo está diseñado para permitir tanto a inversores institucionales como privados en Europa y, más en concreto, a los ahorradores, invertir en activos a muy largo plazo, incluidos activos no cotizados que pueden ser de private equity pero también de Private debt. De hecho Tikehau Capital acaba de lanzar un ELTIF de Direct Lending que pronto estará disponible en España a través de algún distribuidor.\n12. Uno de los temores de la mayoría de los gestores de activos crediticios es el riesgo de iliquidez. ¿Cómo puede evolucionar este riesgo en las siguientes semanas/meses y como lo gestionáis?\n11:26 Después de 2008, la liquidez en el mercado de bonos ha disminuido. Hace tiempo que nos hemos adaptado a esta situación manteniendo en todo momento algo de efectivo puro para hacer frente a los posibles rescates y para poder invertir cuando los mercados se abaraten. A modo de ejemplo, en nuestro fondo de crédito corto plazo, siempre nos aseguramos de que el perfil de rescate natural de los bonos en la cartera esté lo suficientemente repartido como para que todos los meses tengamos bonos que venzan sin que haya ninguna venta que realizar en la cartera.\nPor último, procuramos diversificar el crédito corto plazo por 3 clases de activos diferentes cada una con su propia dinámica: cuando hay una presión de venta en subordinadas financieras, por ejemplo, podemos encontrar liquidez en el bonos corporativos de grado de inversión si es necesario. En las ultimas semanas se ha incrementado el peso de liquidez de la cartera dado que no descartamos que se incremente el riesgo de iliquidez en los próximos meses.\n13. Los mercados de renta fija han repuntado desde la mitad de la crisis sanitaria ¿hasta qué punto podemos encontrar todavía oportunidades interesantes sobre la base de la rentabilidad/riesgo en esta clase de activos?\n11:27 Si existen oportunidades, de hecho, muchos bonos se han recuperado desde los mínimos de marzo, algunos incluso igualando sus niveles de febrero. Pero algunos otros todavía tienen que recuperarse totalmente. Nuestro equipo de analistas ha hecho un gran trabajo identificando los emisores con los que nos sentimos cómodos, pero que todavía están rezagados en el mercado más amplio.\nEsto es muy cierto con el “High Yield”, y hasta cierto punto con algunos bonos específicos de subordinadas financieras.\n14. Tengo actualmente unos ahorros que no voy a necesitar a medio/largo plazo, ¿qué puedo hacer? ¿meterlos en bolsa (qué valores), ¿un fondo?, ¿optar mejor por renta fija o por activos ilíquidos?\n11:28 Nos encontramos en un momento de mercado en el que las valoraciones tanto de renta variable como de renta fija, en distintas regiones del mundo, nos hacen ser cautos. Debido a la crisis sanitaria, ahora más que nunca resulta fundamental ser muy selectivos a la hora de invertir. En nuestra opinión, se pueden encontrar interesantes oportunidades de inversión en los siguientes segmentos de mercado:\n¿ Valores de compañías de calidad y de gran capitalización con un muy buen posicionamiento en el mercado, que presenten bajos niveles de endeudamiento (apalancamiento), baja dependencia al apoyo público, un posicionamiento en sectores de crecimiento (tales como bienes de consumo, tecnología), una buena gobernanza y con unos niveles de valoración atractivos. En Tikehau, buscamos invertir en este tipo de compañías a través de nuestro fondo de renta variable global Tikehau Global Value y de nuestro fondo mixto flexible Tikehau Income Cross Assets.\n¿ Activos de calidad pero que se negocian en mercados donde no hay suficiente liquidez como para respaldar su cotización: el universo de compañías europeas de mediana capitalización, siendo muy selectivos en, high yield de duración corta, vehículos de calidad cotizados para los cuales hay muy poco análisis publicado), todos estos activos sufriendo ventas forzadas en un mercado poco líquido. En Tikehau es el tipo de compañía que buscamos en el fondo con vencimiento diciembre 2022 que se llama Tikehau 2022 (tenía una YTM a 31/08 del 5,2%).\n¿ Los Bonos subordinados financieros, con la lección aprendida por los bancos centrales tras la crisis de 2008, cuentan con el respaldo de las medidas tomadas por los bancos centrales y gobiernos. En Tikehau invertimos en este activo a través de Tikehau Sub fin.\n¿ En activos ilíquidos, tanto en Private Equity como en Deuda Privada se pueden encontrar interesantes alternativas que pueden llevar a creación valor a medio/largo plazo. El porcentaje invertido en este tipo de activo, así como en el resto, siempre dependerá del perfil de riesgo del inversor, nivel patrimonial, objetivos, entre otros. Todavía es complicado encontrar este tipo de vehiculo para un ahorador no profesioal al existir pocos vehículos de este tipo disponibles. En Tikehau hemos decidido recientemente lanzar un fondo de deuda privada (ELTIF de direct lending) a 8 años para dar acceso al cliente retail a la deuda privada. Estará disponible en las próximas semanas a través de algún distribuidor español.\n15. En la parte líquida de la cartera, ¿qué consideráis mejor: tener una cartera de gestión pasiva tipo ETFs con una comisión de gestión más barata o una cartera de gestión activa?\n11:29 Hace pocos años, era más fácil sacar provecho de las tendencias alcistas del mercado utilizando vehículos de gestión pasiva como las ETFs, efectivamente con comisiones más baratas que la gestión activa, sin embargo, en estos momentos, vemos una dispersión masiva entre sectores y en los valores dentro de cada sector y eso está cambiando radicalmente de hecho\nel peso de los índices. En este entorno es mucha más complicado sacar rentabilidad a través de la gestión indiciada ya sea en acciones o en bonos y la gestión activa tiene más que nunca todo su sentido.\nMás concretamente, nos podemos fijar en la dispersión existente en el mercado de renta variable en Estados Unidos. En el índice S&P500, tres sectores concentran ahora el 52% de la capitalización bursátil del índice, una cifra sorprendente. Estos tres sectores son los de salud, tecnología y servicios de comunicación. Esto ilustra cambios radicales en la composición de índices en todo el mundo. Esta es la principal razón por la cual invertir en mercados mediante índices se verá cada vez más sesgado y será menos representativo del estado del mercado (sobre todo a medida que sociedades que tengan malos retornos tomen un mayor peso en el índice). Por lo tanto, actualmente cuando se compra un índice, se compran acciones sobre ponderadas, no un mercado. Por ello, pensamos que invertir en índices será cada vez menos pertinente. Esto también es una manifestación de la gran dispersión que nos lleva a ser extremadamente selectivos en valores tanto de renta fija como de renta variable 2020 de hecho.\n16. Carmen, Christian, tal y como está el mercado me gustaría saber cuál es la tendencia en términos de pago de dividendo en renta variable. Muchas gracias.\n11:31 En los mercados de renta variable, si nos centramos en los dividendos y en el segundo trimestre 2020 los dividendos se han reducido a nivel mundial en un 22%. Este es el nivel más bajo desde el segundo trimestre desde 2012. Aproximadamente una cuarta parte de todas las empresas que pagan dividendos en el mundo redujeron este dividendo y la mitad de este grupo cancelaron el pago de dividendos en 2020. En Europa, que es la región más afectada, el 54% de las empresas que pagan dividendos lo redujeron y 2/3 de ese grupo cancelaron completamente su pago. En Estados Unidos, la cifra es mucho menos espectacular, con solo un 0,1% de disminución en los pagos de dividendos en el segundo trimestre. Hay dos puntos a tener en cuenta, primero, las empresas estadounidenses tienden a votar su política de dividendos una vez al año por lo que el efecto de la crisis aún no se materializa en los niveles de dividendos. Segundo, la mayoría de los esfuerzos en EE. UU. se han realizado en programas de recompra de acciones, que son mucho más grandes que en cualquier otro lugar del mundo.\nHasta la fecha, en los componentes del S&P 500, en total 63 empresas han recortado o suspendido sus dividendos y estas empresas representaron en su conjunto el 10,8% del índice en 2019. En cambio, ha habido solo 8 recortes y suspensiones totales durante los últimos 2 meses y medio que acaban de pasar en comparación a 33 aumentos e iniciaciones de dividendos. Por lo tanto, no es una disminución muy clara en EE. UU. pero se observa una disminución de los dividendos en todo el mundo, lo cual no es una sorpresa.\n17. Hola, para una mayor tranquilidad en mi cartera, principalmente en la parte líquida, en qué fonos debería invertir? Monetarios? Renta fija? Gracias.\n11:35 En este entorno más que nunca importa la flexibilidad que pueda tener el gestor de un fondo de inversión a la hora de reaccionar en los mercados. Muchos gestores no tienen flexibilidad porque no se lo permiten los limites fijadas por el folleto de su fondo por lo tanto, más que nunca creemos que es importante invertir en fondos en los cuales el gestor pueda tener la flexibilidad de incrementar la liquidez si lo ve oportuno. Quien mejor que el gestor de un fondo para decidir cuándo es el mejor momento para incrementar la liquidez o incrementar sus inversiones cuando surgen oportunidades.\nEn este sentido, dado el escenario de tipos negativos nos parece oportuno para la parte más conservadora de la cartera que tenga un horizonte temporal de un año, una inversión en este tipo de fondos que tengan flexibilidad aunque con límites de riesgo acotados, más que en fondos puramente monetarios.\nPara la renta fija, viendo el incremento del nivel de default, ser selectivo va a ser la clave en los próximos meses y contar con un equipo de análisis de crédito también. Creemos que se pueden encontrar oportunidades tanto en grado de inversión como en High yield, especialmente en duraciones cortas pero allí también creemos que el gestor tiene que poder tener flexibilidad y no tener que seguir un índice de referencia dado que a veces cuando un fondo tiene un índice de referencia, el gestor invierte en una compañía no por convicción sino porque está en el índice. También vemos oportunidades en deuda subordinada financiera.\nNuestra opinión es que podría haber valor por primera vez desde las primeras políticas masivas de expansión cuantitativa (Quantitative Easing) en Europa incluso en la parte corta de la curva de crédito. Creemos por lo tanto que los fondos de crédito a corto plazo podrían ser una buena alternativa a considerar en la búsqueda de una menor volatilidad. Por ello, nuestro objetivo en un entorno de retornos negativos es el de preservar capital y mantener la flexibilidad con ciertos niveles de liquidez.\nEn bonos gubernamentales, la situación es probablemente diferente. El aumento de los déficits públicos para enfrentar esta situación sin precedentes probablemente ejercerá presión en los precios de bonos gubernamentales.\nEn Tikehau, el equipo de 16 analistas de crédito y la flexibilidad que tienen por folleto la mayoría de los fondos de inversión liquidos distribuidos, cada uno en su perfil de riesgo correspondiente, permite a los gestores invertir por convicción y no por obligación.\n18. Tengo en cartera: ROBECO CHINESE EQUITIES "D",ROBECO GLOBAL CONSUME "D",PIMCO DYNAMIC MULTI-A "E", FUNDSMITH EQUITY FUND "T". ¿ve necesario realizar algún cambio? los pesos en estas posiciones son todos muy parecidos. Muchas gracias.\n11:36 Como diversificación propondríamos añadir Tikehau Global Value. Es un fondo que busca\nValores de compañías de calidad y de gran capitalización con un muy buen posicionamiento en el mercado, que presenten bajos niveles de endeudamiento (apalancamiento), baja dependencia al apoyo público, un posicionamiento en sectores de crecimiento (tales como bienes de consumo, tecnología), una buena gobernanza y con unos niveles de valoración atractivos. Cada fondo tiene su especificidad y diversificar con distintos fondos que tienen políticas de gestión distinta permite dar mas estabilidad a la cartera.\n19. Buenos días Carmen, Christian! ¿Qué tipo de producto veis oportuno incluir en una cartera en estos momentos de incertidumbre? Muchas gracias.\n11:37 Los diferenciales aún no se han recuperado por completo. Consideramos que a través de una estrategia de crédito corto plazo, se puede acceder a una rentabilidad todavía decente. A título de ejemplo, el fondo de crédito corto plazo de Tikehau, Tikehau Short Duration, tenía una YTM a finales de agosto del 2%, a través de bonos con un rating medio de grado de inversión, cuando los tipos en ¤ a corto plazo son negativas y pueden permanecer bajos durante bastante tiempo.\nVemos una oportunidad en esta clase de activos ya que las curvas crediticias europeas se han mantenido más planas que las americanas: hoy, se obtiene más compensación en diferencial al mantener un bono a corto plazo en Europa que en los americanos.\n20. hola, me gustaría saber cómo están haciendo frente los gestores a la inversión en renta variable en un momento como el actual? gracias!\n11:39 A modo de ejemplo, podemos comentar como está siendo la actuación del equipo de gestión de Tikehau Income Cross Asset que es un fondo multi assets flexible que tiene la habilidad de pasar de 0 a 100% de su valor liquidativo en renta variable (de -50% a +110% según el prospectus del fondo) y/o en crédito, dependiendo de las condiciones de mercado. Le dará una idea bastante clara del posicionamiento de Tikehau Investment Management en estos momentos.\nA la diferencia de otros fondos, el equipo de gestión no busca conseguir una diversificación por activo, sino busca invertir en los activos que considera atractivo en cuanto a retorno/riesgo. De esta manera en los últimos meses Tikehau Income Cross Assets solo invirtió en renta variable y liquidez o equivalente y no tenía otra exposición a renta fija que papel comercial. La filosofía del equipo es comprar cuando hay caídas y vender cuando las valoraciones le parecen demasiado altas. Por este motivo el fondo tenía una exposición neta a la renta variable de alrededor del 20% de su valor liquidativo el día 24/02, habiendo reducido en ese momento su cartera dado las altas valoraciones de la bolsa americana. Pasó a cerca del 35% de su VL de exposición a renta variable el día 28/02 y a principios de la semana del 9/03, después de 2 semanas de caídas había incrementado su exposición hasta cerca del 60% de su VL manteniendo cerca de un 40% en liquidez y equivalentes. A finales de marzo, había reducido su exposición a la renta variable al 40% y a finales de agosto, su exposición neta a la renta variable solo era del 24% y traduce la cautela del equipo de gestión en estos momentos. Su exposición bruta en cambio era del 52%, es decir que el equipo de gestión estaba a finales de agosto cubriendo mas de la mitad de su exposición a la renta variable (a través de futuros sobre índices) para minimizar posible caídas de mercado y mantener la flexibilidad de poder incrementar su exposición cuando lo vea oportuno.\nEn un entorno tan volátil es clave mantenerse firme en su horizonte temporal, independiente de los vaivenes del mercado. El entorno actual hace más complicado que nunca el prever las tendencias y el análisis fundamental es para el equipo de gestión de Tikehau Income Cross Assets la herramienta esencial para la toma decisión a la hora de entrar o salir del mercado de renta variable.\n21. Buenos días, ¿qué fondos para inversor minorista de renta variable y mixtos recomendaríais? Gracias.\n11:44 Buenos días, En Tikehau gestionamos un fondo mixto flexible que en este momento de mercado convulso, permite tener la flexibilidad necesaria para poder ser realmente flexible. Tikehau Income Cross Asset es un fondo multiassets flexible que tiene la habilidad de pasar de 0 a 100% de su valor liquidativo en renta variable (de -50% a +110% según el prospectus del fondo) y/o en crédito, dependiendo de las condiciones de mercado.\nOtro fondo que invierte con un minimo del 90% en renta Variable es Tikehau Global Value que se gestiona de la misma manera que Tikehau Income Cross Assets con la diferencia que no tiene esta gestión de la liquidez. Es uno de los mejores fondos de su categoría en los últimos 5 años según el ranking de Morningstar.\n22. Cómo afecta la inestabilidad política e institucional a los planes de inversión de Tikehau en España?\n11:48 A día de hoy, Tikehau Capital ha desarrollado con éxito sus estrategias de inversión en España, Private Debt, Private Equity, Real Estate y Capital Markets (estrategias liquidas).\nEn las estrategias liquidas, hemos pasado a tener mas de 20 nuevos distribuidores de nuestros fondo liquidas registrados en España. Estos hitos confirman nuestro compromiso estratégico con España a largo plazo y con flexibilidad para ser un socio financiero a largo plazo del private equity, las empresas e inversores nacionales.\nTrabajamos junto a empresarios, familias fundadoras y equipos directivos para encontrar soluciones financieras apropiadas para cada situación.\nTenemos a un equipo local basado en Madrid con 12 profesionales enfocados en la inversión y la distribución de nuestras estrategias.\n23. Hola, la Fed está actuando correctamente? Y el BCE? Qué creéis que deberían hacer? Gracias.\n11:50 Si ponemos el foco en la Fed, durante el evento virtual de Jackson Hole, el discurso del Sr. Powell presentó el principal cambio en el marco de herramientas utilizadas de la Fed: la Fed ha adoptado un objetivo de inflación promedio del 2% a lo largo del tiempo. Esto significa que la Fed está dispuesta a dejar que la inflación supere el 2% después de un período de cifras inferiores al 2%. La política monetaria se mantendrá probablemente relajada por más tiempo. La Fed ya no está tan preocupada por el exceso de inflación. Esto significa una política más agresiva como respuesta a las recesiones y, por lo tanto, una política monetaria flexible por un período más prolongado. Probablemente también signifique una mayor inflación a medio plazo en EEUU. Esto significa que el indicador que más sigue la Fed en estos momentos no es tanto el empleo sino la inflación por el momento.\nLa FED también parece haber rechazado definitivamente las medidas de gestión de su curva de tipos. Bajo esta política, la FED podría haber mantenido una curva de tipos apropiada al ajustar la compra de bonos a lo largo de la curva en lugar de simplemente gestionar los tipos a corto plazo.\nEsta política se ha realizado anteriormente, más en concreto durante la segunda guerra mundial, en los años 1940s, cuando el Tesoro americano necesitaba tipos de interés más bajos para financiar la guerra. Más recientemente, el Banco de Japón también decidió gestionar su curva de tipos en 2016. La Fed probablemente dudó en hacerlo porque los tipos existentes ya son extremadamente bajos. Además, los beneficios de este tipo de política probablemente se viesen más limitados por un coste bastante elevado ya que la Fed probablemente temía que conociendo las cantidades de bonos a comprar pudiese costar mucho. Además, cuando los Bancos Centrales accedan a hacerlo, probablemente tendrán que aceptar en cierta medida una pérdida de control sobre el tamaño de su balance. Entonces, por el momento, esta puede ser la razón por la que la Fed está rechazando medidas de gestión de su curva de tipos.\n24. Buenos días. Soy un inversor minorista y he podido ver que en los ranking de los fondos de renta variable y mixtos, tenéis dos fondos que llevan los últimos 5 años en los primeros puestos, se llaman Tikehau Income Cross Assets y Tikehau Global Value, cómo lo explicaríais?\n11:59 La palabra clave aquí es: disciplina. Identificamos lo que creemos que es una oportunidad a largo plazo en el mercado de valores, es decir, que las acciones de más alta calidad, cuando se compran al precio correcto, pueden ofrecer a largo plazo rendimientos superiores para el inversor que sea paciente. Desde entonces, hemos estado aplicando implacablemente un proceso de inversión exigente y altamente disciplinado para identificar a estas compañías e invertir cuando sea el momento adecuado. En mi opinión, esto es lo que finalmente ha dado sus frutos en términos de brindar retornos a nuestros clientes.\n25. Buenos días, muchas gracias por organizar este encuentro virtual, tendría la siguiente pregunta: ¿En renta fija que considerais que Tikehau hace distinto comparado con otras gestoras de fondos? Muchas gracias\n12:03 En primer lugar, no realizamos una gestión pasiva o indiciada, por lo tanto, no estamos obligados a comprar ningún bono que no nos parezca atractivo en términos de riesgo crediticio o valoraciones de diferenciales. En segundo lugar, dado que cubrimos una parte importante del universo crediticio europeo, podemos asignar libremente dónde veamos el mejor valor ajustado al riesgo.\nTambién, podríamos añadir que el grupo Tikehau Capital está invertido en todos los fondos que gestionamos, por lo tanto, con una importante alineación de intereses, compartimos los riesgos y el resultado con nuestros inversores.\n26. ¿En renta fija, cómo podéis hacer frente al aumento de las tasas de default y los denominados ¿fallen angels¿?\n12:09 Los defaults son el principal e inherente riesgo en el mercado crediticio. A través del trabajo de análisis de los 16 analistas de crédito de Tikehau, tratamos de evitar la mayoría de ellos. Los analistas de crédito están especializados en sus propios sectores, que pueden profundizar en las métricas de un emisor y señalar cualquier deterioro en su perfil crediticio. En sí mismo, un “fallen angel” (es decir, los bonos Investment Grade que pasan a tener una calificación crediticia de High Yield) no es un riesgo para nuestra cartera, ya que podemos invertir en bonos High Yield. El problema principal es evitar cualquier aumento repentino del diferencial de crédito que se traduzca en una degradación inesperada a High Yield. Es el papel de los analistas y en Tikehau, tanto los analistas de crédito como los equipos de gestión han sido históricamente buenos en anticipar dichas tendencias.\n27. Buenos días! Dado el cambio climático la sostenibilidad en las empresas está a la orden del día. ¿Es rentable invertir en transición energética? Creo que tenéis un fondo de private equity de esta categoría, ¿cómo está funcionando?\n12:23 Es cierto que la transición energética cobra cada vez más una mayor relevancia para afrontar los efectos negativos de la crisis del Covid-19. Esta puede suponer una alternativa interesante para inversores en búsqueda de diversificación y de retornos en un contexto con gran incertidumbre. Invertir en Transición Energética es rentable porque:\n¿ No podemos depositar toda nuestra confianza en los gobiernos para hacer que la transición energética sea una realidad, si no que debemos hacer uso del ahorro privado. El mundo necesita cambios para pasar a un crecimiento sostenible ya que el “decrecimiento” (producir menos) no es una solución.\n¿ Se centra en sectores con modelos de negocio estables que ofrecen soluciones a problemas actuales relacionados con el gasto y la eficiencia energética (por ejemplo, para algunos tipos de energía se gasta aproximadamente el 70% de la energía producida entre el proceso de extracción y el consumo. Esto supone un coste de 1.1 trillones de dólares cada año y 20.000 millones de toneladas de Co2 anualmente).\n¿ Este podría ser uno de los pocos sectores que no se enfrentará a una recesión ya que el mercado está creciendo y estructuralmente el EBITDA de las empresas también aumentará.\nEl fondo que tenemos que invierte en Private Equity de energía de transición, T2, esta dedicado a clientes profesionales, invierte en las distintas temáticas de la transición energética y la eficiencia energética es una de ellas. Su objetivo es del 20% neto en un horizonte de 10 años.\n28. Buenos días, mi pregunta es en relación a los fondos de deuda privada. Qué objetivo de retorno tienen ustedes para este tipo de activo? Entiendo que al ser fondos que conceden financiación a empresas, estos pagan intereses y devuelven principal a los inversores a medida que avanza el tiempo, no? Cómo de diversificado esta un fondo de estas características? Muchas gracias\n12:42 En deuda privada el objetivo de retorno puede ser mayor o menor dependiendo del enfoque y criterios de inversión del fondo, por ejemplo del grado de subordinación que tenga la deuda de las inversiones subyacentes. Dentro del universo de deuda privada hay que también diferenciar si se trata de Senior Loans que en principio tendrían liquidez teniendo en cuenta que las inversiones subyacentes son préstamos sindicados en el mercado de deuda o de direct lending, que no tiene liquidez puesto que los subyacentes son prestamos bilaterales con empresas de pequeño y mediano tamaño. Los fondos de Senior Loans suelen ofrecer un rendimiento menor que los de direct lending puesto que estos últimos tienen el Premium de iliquidez.\nEn Tikehau, el fondo de direct lending que acabamos de lanzar y que estará disponible en breve para clientes retail, TDL ELTIF, que co invierte con otro fondo para clientes institucionales TDL V, el quinto fondo de direct lending de Tikehau, tiene un objetivo del 6/7% neto con un mínimo del 70% de deuda senior. Se trata de un fondo a 8 años que invierte en compañías europeas. Las compañías que tiene el fondo en cartera suelen pagar un cupón trimestral y así lo traslada el fondo al inversor. El capital prestado a las compañías se devuelve a final del préstamo (vida media 4-5 años) aunque a veces se devuelve con anticipación y en este caso se devuelve al inversor. Cuando una compañía reembolsa el préstamo con anticipación, si es durante el periodo de inversión del fondo, el gestor puede volver a invertir el capital si lo estima oportuno. Tikehau es una de las mayores gestoras europeas en Direct Lending y contamos con aproximadamente ¤8,5bn de activos bajo gestión en deuda privada, de los cuales ¤3,3bn en direct lending.\n29. Buenos días. Sigo de cerca el Tikehau Income Cross Assets. Cuanto tiene en renta varibale ahora y hacia que estilo? Crecimiento de calidad, valor? Qué opinión tienen los gestores de la renta variable? La ven muy cara, o al contrario con los tipos tan bajos, la ven a buen precio? Gracias por su respuesta.\n12:54 Buenos días Bertrand, Tikehau Income Cross Assets tenía a finales de agosto un 23,5% de exposición neta y una 52,2% de exposición bruta. Su estilo sería GARP, crecimiento a precio razonable teniendo en cuenta que 3 de los mayores criterios que mira el gestor a la hora de entrar en una compañías son, el retorno sobre capital empleado (ROE), el margen y el endeudamiento de la compañía. En estos momentos no consideramos que la renta variable este barata y estamos siendo cautos dado la incertidumbre del mercado. Por este motivo a pesar de tener la mitad de la cartera en acciones, mas de la mitad de esta posición esta cubierta en estos momentos. En cuanto a estilo si bien es verdad que los gestores del fondo tienen muchas compañías de crecimiento en cartera han entrando mas recientemente en otras de estilo valor que han sido injustamente castigadas durante la crisis del covid y que presentan a día de hoy una oportunidad.\nMuchas gracias por participar en este encuentro con preguntas tan relevantes. Esperamos que haya sido de vuestro interés y que nuestras respuestas les hayan sido útiles. Esperamos poder seguir participando en este fórum en un futuro cercano. Un cordial saludo. Carmen Alonso y Christian Rouquerol.\nTikehau Capital es un grupo de gestión e inversión con 26.200 millones de euros de activos bajo gestión y unos fondos propios de 3.100 millones de euros (a 31 de diciembre de 2019). El Grupo invierte en diversas clases de activos (deuda privada, activos reales, private equity y estrategias líquidas), por cuenta de inversores institucionales y privados. Controlado por sus directivos, junto con sus principales socios institucionales, Tikehau Capital emplea a más de 530 personas.


Johan Rönnby: «Los arqueólogos marinos debemos ser humanistas»\nEl arqueólogo sueco Johan Rönnby, ayer en la Casa del Lector - josé ramón ladra\nEl sueco participó ayer en las jornadas sobre arqueología subacuática, que se han desarrollado en la Casa del Lector\nActualizado: 08/05/2014 02:08h\nArturo Pérez-Reverte: «El futuro de nuestro patrimonio sumergido pasa por la educación»\nARQUA acoge el primer Congreso de Arqueología Subacuática Española\nSigue en directo las jornadas de Arqueología subacuática\n«Los arqueólogos marinos debemos ser humanistas. De nada le sirve a un científico trazar un mapa perfecto del fondo marino si de ahí no se deriva ninguna consecuencia que ataña a la vida de la gente. En cada buque hundido se esconden mil historias, no solo de reyes y naciones sino también de la gente corriente que los tripuló, y debemos ser capaces de verlas para poder transmitirlas». Lo dice Johan Rönnby, uno de los más destacados arqueólogos mundiales, profesor de la Universidad de Söderton (Suecia) y responsable del Instituto de Investigación Arqueológica Marítina (MARIS) en la misma institución.\nRönnby y su equipo han tenido una gran oportunidad de poner en práctica esta creencia con los trabajos de exploración del Mars, un gran pecio de 1.800 toneladas que era el orgullo de la flota sueca y que fue hundido durante un feroz combate contra los daneses ante la isla de Ötland. Una labor que ha sido posible gracias a una envidiable colaboración entre empresas privadas e instituciones públicas: «Mucha gente se sorprende cuando les digo que somos capaces de trabajar perfectamente juntos. La razón es que nos respetamos y nos divertimos, porque ambos compartimos el interés por resolver. Como académico, debo entender que puede haber otras personas que pueden sentir esa necesidad y tengo que ser capaz de compartirlo».\n¿Es que esas empresas son ONGs? «Claro que no. Sacan una rentabilidad al labrarse una buena reputación, por probar y desarrollar nueva tecnología que luego pueden comercializar, y la productora de televisión vende sus programas. Todos consiguen sus objetivos». Y es que Rönnby es un gran creyente en que la preservación y estudio del patrimonio sumergido es una tarea en la que todo suma y nada resta, pero siempre con el objetivo de construir un relato: «No sirve de nada destinar una gran cantidad de recursos a restaurar el patrimonio si luego no se interpreta».\nEl hecho de que las condiciones del mar Báltico sean excelentes para la conservación de los pecios ha hecho que pueda extraerse una gran información de los restos del Mars. No solo sorprendentes conclusiones sobre cuál era la táctica de construcción de los buques en la Suecia del siglo XVI, sino de la vida de la gente a partir de los numerosos objetos de uso cotidiano encontrados, o de la misma creación y cimentación de la por entonces joven monarquía. Con cada inmersión, el equipo lanzaba una mirada al pasado que inevitablemente ilumina nuestro presente: «En una ocasión, se presentó en el yacimiento el Rey Gustavo para conocer cómo iban los trabajos y charlar con nosotros. Cuando estás trabajando con el buque insignia de la flota del Rey Erico XIV y tienes ante ti al que ahora ocupa el trono te llevas una curiosa impresión». Buscar en todo momento esas líneas que enlazan lo investigado con lo que ahora somos es la razón última de su trabajo, «por eso me gusta el hastag de estas jornadas, #historiassincontar. Son ésas las únicas que interesan».\nSacar a la luz nuestro patrimonio sumergido\nLos proyectos internacionales protagonizaron la última de las jornadas «Arqueología subacuática. La historia que aún debemos contar». Además del Mars fueron protagonistas la francesa Lune, la búsqueda del Nuestra Señora del Juncal en México y el proyecto internacional para el estudio de un pecio fenicio en Cartagena. Además, Hugo O’Donnell y Martín Almagro expusieron la labor de la Real Academia de la Historia en este campo, y se pudo conocer la gran importancia de los archivos de la Armada. La necesidad de reforzar la legalidad, apostar por la tecnología y que la arqueología sirva para trazar la historia global de la Monarquía hispánica completaron los desafíos de una disciplina que pugna por salir del reducido ámbito académico.


“Es un lugar emblemático para llevar a cabo la celebración del matrimonio”, dijo Matías Assenato a minutos de la firma del convenio.\nA través de la firma de un convenio entre el Registro Civil y el Tren a las Nubes, las parejas podrán casarse durante el recorrido o en alguna de las paradas del emblemático atractivo turístico.\n“Trabajando conjuntamente con el Ministerio de Turismo, empezamos a ver los lugares emblemáticos para que la gente pueda celebrar su casamiento, uno de ellos es el Tren a la Nubes, la propuesta para el ciudadano y extranjeros dará la posibilidad de casarse y disfrutar del viaje”, contó Matías Assennato en Multivisión TV.\nLas parejas ya podrán comenzar a organizar y diseñar la ceremonia que se podrá realizar en uno de los vagones o durante alguna parada técnica del tren. “La modalidad se definirá con la pareja. Es un lugar único y emblemático, podrán casarse acariciando el cielo con las manos”, manifestó Carmelo Russo titular del Tren.\nLos costos de la celebración están divididos entre el servicio del registro civil, que va desde los 2400 a los 3500 pesos. El tren también cobrará un 50% en calidad de servicio. “Para las familias que quieran acompañar ese momento único y especial, tenemos un 15% de descuento en pasajes”.\nEl tren tiene una capacidad de 368 pasajeros y la asistencia a la celebración no tiene cupo. “Les pedimos organizar con tiempo, ya que muchos turistas compran sus pasajes con tiempo. El tren es un lugar elegido por muchos para llevar a cabo declaraciones de amor y pedidos de matrimonio, ahora poder sellar esa unión es algo que nos parece especial”, dijeron.\ncasamientos Registro Civil Salta Salta tren a las nubes Turismo