Historias de la Bolsa. (2/28) - Rankia\nLa Super FED y la década perdida con una doble burbuja...\nLas Bolsas han iniciado el 2021 con el mismo tono alegre y confiado con el que terminaron el 2020. El pequeño amago de corrección que asomó el lunes por la tarde y que hizo retroceder al S&P y al Nasdaq el 1,5% en la primera sesión del año, fue rápidamente corregido a partir del martes, en una nueva remontada que finalizó el viernes con récords históricos del S&P y del Nasdaq, tras la ya habitual y oportuna subida de última hora.\nEn los dislocados mercados financieros del mundo post Covid nunca pasa nada y ello da pie a un comprensible optimismo de los inversores, completamente ajenos a cualquier sensación de riesgo, por más que la situación de fondo no deje de ofrecer algunos motivos de inquietud. El Banco Mundial ha emitido esta misma semana un informe, que ha pasado totalmente desapercibido, en el que pronostica una "década perdida" para la economía global, y rebaja la media de crecimiento de estos próximos diez años por debajo del umbral del dos por ciento, situándola en el 1,9%. Basa esa estimación principalmente en dos factores: el envejecimiento de la población y la caída de la productividad, provocada en parte por las disrupciones en el sistema educativo.\nEl mundo financiero, sin embargo, está muy alejado de esas oscuras predicciones, y, por el contrario, son mayoría quienes piensan, tal vez con acierto, que las Bolsas están iniciando una fase alcista de largo plazo que durará varios años. El argumento esencial es que los Bancos Centrales van a extender a las Bolsas el mismo modelo que han aplicado a los bonos, es decir, van a comprar, a medida que vaya haciendo falta, acciones hasta donde haga falta, sin límite y sin mirar demasiado a los fundamentales. Eso es exactamente lo que ha llevado a los bonos a ofrecer los tipos de interés ridículamente bajos que hoy tienen, incluidos los bonos de peor calidad. Recordemos, como dato más reciente, que en abril de este año la Fed decidió extender sus compras a los bonos basura, provocando un fuerte "rally" en los bonos de alto riesgo ("high yields").\nPor supuesto que hay otros motivos detrás de las alzas, y por supuesto que hay compañías innovadoras que van a crear valor en el mundo post Covid, pero los hechos demuestran que esos motivos pasan a un segundo plano. Esta semana hemos tenido ocasión de comprobarlo. El informe de empleo en EE.UU. arrojó una pérdida de ciento cuarenta mil puestos de trabajo en diciembre, pero las Bolsas americanas lo festejaron acabando en máximos históricos porque se piensa que ese mal dato de empleo provocará mayores estímulos monetarios y fiscales. Es decir, si sube el empleo se celebra, pero si baja también. Igualmente, hemos visto cómo la victoria de los demócratas en Georgia, que les da el control del Senado, ha sido celebrada por las Bolsas, siendo así que hace dos meses lo que celebraron las Bolsas fue que los demócratas no habían conseguido el control del Senado, lo que les quitaba el control total, permitiendo un cierto equilibrio de fuerzas.\nCuando se celebra una cosa y también la contraria, cuando pase lo que pase da igual, cuando ni siquiera la toma del Capitolio por una turba de exaltados causa el más mínimo impacto en las Bolsas, es que hay algo detrás de las subidas que está por encima de la evolución de la economía, y todo indica que ese algo hay que buscarlo en la actuación de la Fed y de los restantes Bancos Centrales.\nEn esta situación, podemos pensar, como ha hecho recientemente el prestigioso gestor Jeremy Grantham, que estamos ante una "burbuja épica", una burbuja equiparable a las grandes burbujas de la historia bursátil, como la de los tulipanes o la de los mares del sur, y ciertamente no faltan argumentos para fundamentar esa afirmación, desde el bitcoin por encima de 40.000 dólares, a la subida vertical de Tesla, a las recientes salidas a Bolsa de empresas en pérdidas con valoraciones disparatadamente altas, a la fiebre de los SPACs, o a la sucesión de récords históricos en Wall Street, pase lo que pase. Son todas señales de burbuja, se mire como se mire.\nPero si optamos por pensar que hay burbuja, y queremos actuar en consecuencia, hemos de ser conscientes de que no estamos luchando solo contra la burbuja, estamos luchando también contra la Fed y los restantes bancos Centrales. Y enfrentarse a la Fed y a los Bancos Centrales ha demostrado ser un "widow maker". Son muchos ya los cadáveres que han quedado en el camino.\nEs por tanto un dilema muy complicado, porque hay un factor nuevo, y es que, si hay burbuja, la han creado consciente y voluntariamente los Bancos Centrales. Podrán estar equivocados o no, eso el tiempo lo dirá, pero los banqueros centrales han puesto en marcha un modelo en el que es necesario que los mercados de activos suban (efecto riqueza para generar confianza) y en el que es necesario que la liquidez barata y abundante, sin límite, esté garantizada.\nDicho de otra forma, las burbujas son inevitables con el modelo que se inició tras la quiebra de Lehman y que se ha llevado a extremos inimaginables a partir de abril para combatir los efectos económicos de la pandemia. Primero burbujas parciales, en algunos activos, y luego, a medida que avanza el modelo, burbujas más extendidas a todos los activos, lo que el ya mencionado Jeremy Grantham llama la "burbuja global mundial". Ha pasado en los bonos y puede volver a pasar en las acciones. Primero era el bund alemán el que se situaba en valoraciones muy altas, alcanzando tipos nominales negativos, y se justificaba por la solidez del Tesoro alemán, al que muchos veían como el refugio perfecto ante posibles problemas en el euro. Pero a medida que el BCE ha dejado claro que no tiene vuelta atrás en su política de comprar todo tipo de bonos para comprimir las primas de riesgo, las cotizaciones (correlacionadas inversamente con los tipos) de los bonos italiano, español, griego o portugués se han elevado a niveles de burbuja, y hoy esos Tesoros cobran ya a quienes les prestan dinero.\nSi ese es el modelo, podemos justificar que el bitcoin haya superado los 40.000 dólares, que el Nasdaq Composite esté por encima de los 13.000 puntos, que Tesla haya vuelto a subir casi un 8% en la semana de inicio de año, tras subir un 800% el pasado año, que el S&P esté ya por encima de los 3.800 puntos o que el PER ajustado cíclicamente de Shiller supere ya las 34 veces beneficios. Pero la subida de los tipos de interés del bono del Tesoro americano a diez años (T bond) hasta el 1,12%, doblando ya los niveles del pasado julio, y la subida generalizada de las materias primas (atención a lo que está pasando en el maíz y la soja) deberían poner alguna alerta a los inversores.\nEsta segunda semana del año empiezan las publicaciones de los resultados del cuarto trimestre, con Blackrock el jueves y con JP Morgan, Citi y Wells Fargo reportando el viernes. Además, se publican la inflación china y americana de diciembre, la producción industrial de noviembre en la zona euro y, el viernes, un primer avance de las ventas minoristas de diciembre en Estados Unidos, la producción industrial americana de noviembre y el sentimiento del consumidor americano de la Universidad de Michigan. A lo largo de la semana hablan varios miembros de la Fed, incluido el presidente Jerome Powell. Y, por supuesto, a nivel político habrá que ir viendo las consecuencias del frustrado asalto al Capitolio.\nLos mercados nos están alertando de posibles burbujas, y hay estar ciego para no ver esas señales. En ese contexto, una corrección podría venir en cualquier momento, y nadie debería sorprenderse. Pero es muy dudoso que la Fed vaya a permitir un deterioro sensible de los mercados sin, como diría Mario Draghi, "hacer todo lo que sea necesario" para calmar a los inversores.\nUna de las señales más claras de que la racha alcista de cualquier activo se ha convertido en burbuja, es la consecución de máximos históricos, uno tras otro sin cesar durante varias jornadas. Algo importante a observar es que esos récords son impulsados por hordas de incautos compradores que no saben nada del activo en cuestión, más allá de que “ha estado subiendo y deja muy altas ganancias en corto tiempo”. Cuando se ha alcanzado esos niveles de sinrazón en un mercado, hay que salir corriendo de él. Sí, es cierto que la euforia se alargará tanto como los imprudentes inversores minoristas continúen llegando, pero el riesgo de pérdidas crece tan rápido, que el decreciente potencial de ganancias hace que no valga la pena quedarse. Lo mejor es retirarse de la mesa con las ganancias acumuladas por invertir a tiempo (antes de la locura).\nLo señalado en el párrafo de arriba nos lleva a concluir que a diferencia de la burbuja de 2017, el “bull market” (mercado alcista) que empezó en bitcoin (BTC) en 2020 está lejos de haber terminado. Explico.\nDe hecho, en octubre pasado señalamos que los fundamentos de BTC se habían fortalecido por la entrada de grandes inversores institucionales al mercado.\nTres meses más tarde, el precio de BTC se ha más que triplicado, y el de ETH, ha escalado casi en la misma proporción. Al cierre de este artículo, bitcoin y Ethereum cotizan alrededor de 33,100 USD y 970 USD, respectivamente.\nEsto ha llevado a algunos a conlcuir de forma errónea que “ya estamos en euforia”. Pero aún no.\nEl interés en las dos criptomonedas más importantes por capitalización de mercado continúa siendo relativamente bajo en comparación con hace más de tres años. En ese entonces, quienes lo vivimos podemos recordar cómo se hablaba de bitcoin en todas partes, incluso en la mayoría de medios predominantes y no especializados. Un montón de “expertos” aparecían por doquier hablando de las bondades de la criptomoneda y de cómo muchos se habían vuelto multimillonarios de la noche a la mañana, lo que ayudó a inflar la burbuja.\nHoy día, en cambio, a pesar de que sí se escucha y se lee sobre BTC y ETH, no estamos ni siquiera cerca de los niveles de 2017.\nUn indicador interesante y referencial son las tendencias del buscador más popular del mundo: Google.\nDe acuerdo con este indicador (que puede encontrar como “Google trends”), hay en el mundo todavía menos de la mitad de interés de la gente en bitcoin que cuando tocó su punto más alto en 2017, mismo mes en que llegó al máximo de 20 mil dólares tras el cual inició un nuevo desplome y ciclo bajista.\nUn comportamiento similar se observa en el caso de ETH.\nEl punto es que mientras no haya las ya aludidas hordas de inversores minoristas entrando en masa a estos mercados, no podremos hablar ni de burbuja ni de euforia, y menos, cuando en fechas recientes lo que hemos observado son alzas fuertes seguidas de periodos de relativa estabilidad de precios que se estacionan en niveles elevados.\nCon base en lo anterior, podemos concluir que a BTC y ETH les queda todavía un largo trecho alcista y habrá que aprovecharlo mientras dure.\nEl hombre que susurraba a los.. toros.\nMi mentor solía decir que cada mercado alcista tendrá una narrativa o “un gancho.\nTiho [email protected]: Mi mentor solía decir que cada mercado alcista tendrá una narrativa o "un gancho". El gancho de hoy es el crecimiento de la oferta monetaria y las tasas del 0%. Todo hombre y su perro lo utilizan para justificar la compra de activos caros. Un inversionista que maneja sus asuntos con disciplina nunca debe ceder a estos ganchos. Los inversores de todo el mundo, desde el sector inmobiliario hasta el capital de riesgo, y desde el capital privado hasta el mercado de valores, carecen hoy de disciplina. "Cuanta menos prudencia con la que otros conduzcan sus asuntos, mayor será la prudencia con la que nosotros debemos conducir nuestros propios asuntos". - Warren Buffett\nEl otro gancho para este mercado alcista es el "monopolio natural". El mercado está dispuesto a pagar altos múltiplos por empresas de saas de rápido crecimiento porque los participantes creen que esas empresas podrán utilizar R &;D como un foso, y cobran precios de monopolio. Soy muy escéptico.\nComo dijo una vez George Soros: "Empiezo con la premisa de que el mercado está mal". En el caso de hoy, con las valoraciones actuales y el comportamiento especulativo del público, también soy muy escéptico.\nUn momento para hacer locuras y que te cuesten los ahorros yde toda tu vida y más:\nUn ejemplo de la Gran Locura de Wall Street:\nCuando el presidente ejecutivo de Tesla, Elon Musk, instó a sus seguidores de Twitter el jueves 7 de enero a "usar Signal", se refería a la aplicación de mensajería cifrada. Algunas personas parecen haberlo tomado a mal. Las acciones de una empresa desconocida y no relacionada llamada Signal Advance, que cotiza en el mostrador, subieron un 527% el jueves y otro 91% el viernes, pasando de 60 centavos a 7,19 dólares.\nLa señal a la que se refería Musk es operada por una organización sin fines de lucro y sirve como una alternativa a las aplicaciones de mensajes de texto como Facebook Messenger, WhatsApp y el servicio de mensajería de Apple. Esa señal llevó a Twitter el viernes para aclarar que no tiene nada que ver con Signal Advance. "Es comprensible que la gente quiera invertir en el crecimiento récord de Signal, pero no somos nosotros", escribió Signal. "Somos un 501c3 independiente y nuestra única inversión es en su privacidad". (Vía CNVC)\nLa Fed es Hotel California: "Puedes pagar, pero nunca puedes irte"\nHemos señalado que 2021 será un largo "berrinche progresivo" al estilo de 2013 una vez que tengamos vacunaciones generalizadas. Pero hay una gran diferencia con respecto a 2013. En ese entonces, la Fed estaba frustrada con rendimientos bajos y estables (alrededor del 1,6%) y quería una liquidación del mercado de bonos.\n¡No quiere eso ahora! El presidente de la Fed de Atlanta, Bostic, tiene razón al mirar hacia adelante y hablar sobre la reducción gradual de la QE una vez que haya vacunas generalizadas. Pero los mercados caerán si hacemos eso, como en el cuarto trimestre de 2018 durante Fed QT. La expansión del balance de la Fed es Hotel California: "Puedes pagar, pero nunca puedes irte ..." (vía Robin [email protected])\nMás: "Con una sobrevaloración extrema, aumentos explosivos de precios, emisiones frenéticas y un comportamiento de los inversores histéricamente especulativo, este evento se registrará como una de las grandes burbujas de la historia financiera junto con la burbuja del Mar del Sur, 1929 y 2000".\nRe: La Fed es Hotel California: "Puedes pagar, pero nunca puedes irte"\nMis primeros recuerdos de niño fueron los telediarios que decían la valoración de las bolsas españolas, empezaban a 100 en enero y terminaban en diciembre, siempre ganaba la bolsa de Bilbao ya que tenia un índice que sumaba los dividendos, esto ya ha cambiado, ya que se quejaron los fondos que siempre perdían contra su índice.\nLuego conseguí el grafico del Ibex de 1987 al 92 y me pareció una ruina, ¡había que jugar a corto plazo!.\nDespués pedí el índice de la bolsa de Madrid (incluido el total con dividendos) a su servicio de estudios y no me parecía tan mal, con los siglos ganaba siempre.\nFinalmente el Dow Jones, el mas viejo, con los datos del dólar contra peseta y me pareció una invitación de compra y mantener. Eso si tiene espacios bajistas que te pueden arruinar a corto plazo (Depresiones y Cracs), pero siempre ha salido bien parado a largo plazo.\nLa Bolsa siempre ha existido, se colocaban en un "banco" con mesa en los mercados y la gente iba de un sitio para otro para hacer transacciones, eran los "corredores" de comercio y se jugaba con todo. En Bilbao estaban en la Plaza Nueva, en el Bulevar o en los bajos del teatro Arriaga según los tiempos, incluso se hacían señales desde el monte Banderas cuando llegaba algún barco y mercancías al puerto, eran las precursoras de las pantallas de datos modernas.\nCuando veas las barbas de tu vecino cortar: Los ricos están invirtiendo como si hubiera una burbuja de mercado\nLos ricos están invirtiendo como si hubiera una burbuja de mercado, o estuviera cerca.\nLa mayoría de los inversores con $ 1 millón o más en una cuenta de corretaje creen que el mercado de valores está en una burbuja o cerca de estar en una, según una encuesta de E-Trade Financial. Pero el mercado alcista continuará por ahora, dicen estos ricos inversores, con la creencia de que las acciones subirán este trimestre y su tolerancia al riesgo aumentará en el primer trimestre.\nSi un inversor con $ 1 millón o más en el mercado cree que una burbuja bursátil ya está aquí, o que pronto llegará una, ¿cuál sería la respuesta correcta?\nSegún una nueva encuesta de E-Trade Financial, la respuesta es seguir invirtiendo en acciones, con más énfasis en los sectores infravalorados del mercado.\nSolo el 9% de los millonarios encuestados por E-Trade piensan que el mercado no está ni cerca de una burbuja. El resto del conjunto de inversores adinerados:\nEl 16% piensa que estamos “completamente en una burbuja”\n46% en “una especie de burbuja”\nEl 29% piensa que el mercado se acerca a una\nSin embargo, estos inversionistas adinerados no están huyendo del mercado ni estacionando dinero en efectivo. De hecho, en medio de los crecientes temores de la burbuja, estos mismos inversores dicen que su tolerancia al riesgo ha aumentado, significativamente, en el primer trimestre de 2021, y la mayoría espera que las acciones terminen el primer trimestre con más ganancias.\nEl lanzamiento de las vacunas Covid-19, incluso si tuvo un comienzo lento, y la perspectiva de otro paquete de estímulo aún mayor del presidente electo Biden, hace que los inversores hagan lo que la historia del mercado dice que deberían hacer: mirar hacia adelante.\n“Hay un reconocimiento más amplio de una economía que está mejorando y hay señales de que existen factores para que el mercado suba”, dijo Mike Loewengart, director de inversiones de la unidad de gestión de capital de E-Trade Financial.\nLa encuesta de E-Trade de Morgan Stanley se llevó a cabo del 1 al 7 de enero entre una muestra estadounidense en línea de 904 inversores activos autodirigidos que administran al menos $ 10,000 en una cuenta de corretaje en línea. El conjunto de datos millonarios desglosado exclusivamente para CNBC está compuesto por 188 inversores con $ 1 millón o más en activos invertibles.\nLa aparente contradicción en el continuo optimismo en un momento de crecientes temores de burbujas no es tan severa como parece. Este mercado alcista ha desafiado todos los riesgos que se le presentan y los expertos del mercado continúan creyendo que el camino de menor resistencia es hacia arriba. Aunque la senda alcista puede requerir algunos ajustes de la cartera con un mayor enfoque en los sectores infravalorados del mercado de valores.\nEpi y Blas...\nParece que todos los economistas crecieron viendo Barrio Sésamo, ya que dijeron que la recuperación económica en 2020 vino de la mano de las letras "L", "V" y "K". Si es así, entonces en 2021 las letras de moda que necesita ya conocer son la "R" e "I", que significan Reflación e Inflación. Y serán clave para saber cómo se comportarán los mercados.\nLas tasas de interés suben y bajan con los cambios en el producto interior bruto nominal esperado, que es la combinación de crecimiento económico real e inflación. El crecimiento nominal puede provenir de la reflación o la inflación, una diferencia que es de gran importancia para la economía y los mercados.\nSi las tasas de interés están subiendo inmediatamente después de la reflación y el crecimiento real, eso es positivo para los activos de riesgo. En las últimas décadas, cuando las tasas de interés han subido, se ha debido al crecimiento real. Los mercados han demostrado que están dispuestos a tolerar la supresión de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en tal escenario.\nPero si las tasas de interés están aumentando debido a una inflación más rápida, eso no es bueno para los activos de riesgo. En igualdad de condiciones, la inflación deprime el crecimiento económico real y las ganancias a medida que disminuye el poder adquisitivo. Durante el período inflacionario de 1966 a 1982, las acciones perdieron el 65% de su valor real (después de la inflación) a medida que la inflación se disparaba. Estas pérdidas reales no se recuperaron hasta mediados de los años noventa. La inflación no ha sido un problema desde la década de 1990.\nY si la inflación está impulsando al alza el crecimiento nominal, cualquier intento de la Fed de suprimir las tasas de interés será rechazado por el mercado de bonos. Nada asusta más rápido a los inversores en bonos que un banco central que les impone rendimientos reales negativos ante una inflación al alza. La analogía aquí es la Fed como un poste y el mercado como un caballo atado al poste. El caballo permanece tranquilo y en su sitio mientras nada lo asusta. La inflación tiene el potencial de asustar al caballo, en cuyo caso el poste podría no sostenerse. El caballo podría arrancar el poste del suelo y correr salvajemente.\nEntonces, ¿el crecimiento nominal proviene de la reflación o de la inflación? Esto es difícil de determinar hasta ahora basándose en la reacción de los mercados. En las primeras etapas del crecimiento nominal, los mercados reaccionan de manera similar al crecimiento impulsado por la reflación y al crecimiento impulsado por la inflación. Las inversiones que se benefician del aumento del crecimiento nominal obtienen buenos resultados, es decir, los precios de las materias primas suelen subir, el dólar se debilita y las acciones cíclicas y orientadas al valor se comportan mejor.\nEl consenso parece favorecer la idea de la reflación, pero hay señales preocupantes de que la inflación puede ser un problema.\nEn primer lugar, los ingresos personales se han disparado gracias a los pagos de transferencias del gobierno. En 2020, el gobierno les envió por correo un 20% récord de todos los ingresos que recibieron los estadounidenses. Fue en forma de cheques de estímulo, seguros de desempleo adicional, seguridad social, discapacidad y similares. Con $ 900 mil millones más en estímulo recién aprobados y el presidente electo Joe Biden presionando por billones de dólares más, la idea de una aceleración de la inflación vinculada a una mayor demanda derivada del boom de los ingresos personales no parece demasiado descabellada.\nEn segundo lugar, la economía es más pequeña que hace un año. El país produce menos bienes y servicios para comprar. La preocupación es que, cuando la administración de vacunas se afiance, la combinación de más dinero persiguiendo menos bienes podría resultar problemática.\nFinalmente, ¿cuánta inflación es demasiada inflación? Tenga en cuenta que el índice de gasto de consumo personal básico, una de las medidas de inflación favoritas de la Fed, se situó en el 1,38% interanual para su lectura más reciente de noviembre y en el 2,34% anualizado desde la reapertura de la economía en mayo. Si supera el 2,5%, algo que el presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans, pronosticó la semana pasada, ¡sería un máximo de 28 años! Entonces, aunque la inflación puede no parecerse a lo que era durante la década de 1970, será el mercado el que decida cuándo y si tenemos demasiada inflación, no la Fed.\nParece que los participantes del mercado en este momento no están haciendo la distinción entre R e I, pero esa distinción es importante. Es probable que toda la charla sobre R se mantenga hasta finales de este año, lo que será clave para los mercados.\nVuelve la señal de crash en el mercado de acciones. Pero no entre en pánico demasiado pronto\nSorprendentemente, el año terminó con un S&P 500 subiendo un 16%, lo que representa casi el doble de su rendimiento anual promedio desde 1980. No está nada mal considerando que la pandemia de la enfermedad del coronavirus 2019 (COVID-19) causó estragos en la economía de EE.UU. y la economía mundial. La pregunta que la mayoría de los inversores se hacen ahora es si el mercado se está sobrecalentando.\nPiense en esto por un momento: desde principios de 1950, el S&P 500 ha experimentado 38 correcciones de mercado separadas de al menos el 10%. Eso es un movimiento considerable a la baja en las acciones cada 1,87 años, en promedio. Es posible que no sepamos exactamente cuándo ocurrirá una caída o corrección, cuánto durará o qué tan pronunciada será la caída, pero sabemos que siempre se producirá una.\nAunque no podemos predecir cuándo ocurrirá una caída del mercado de valores, ciertamente podemos buscar en la historia alguna orientación útil. Una de esas señales reveladoras sugiere actualmente que hay un gran problema en el horizonte.\nLa relación precio-beneficios empresariales (PER) de Shiller es una relación PER basada en las ganancias promedio ajustadas a la inflación de los 10 años anteriores. Durante más de 150 años de historia, la relación PER de Shiller para el S&P 500 tiene una media (promedio) de 16,8 y una mediana de 15,8. En este momento, el índice Shiller S&P para el S&P 500 es 34.5, más del doble de su promedio histórico.\nAl mirar hacia atrás, solo ha habido cinco veces en la historia en las que el S&P 500 ha mantenido un movimiento por encima de un PER de 30:\n1929: Después del colapso del Martes Negro, el icónico Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^ DJI) perdió aproximadamente el 89% de su valor.\n1997-2000: Antes de que estallara la burbuja de las puntocom, la relación PER de Shiller para el S&P 500 alcanzó un máximo histórico de 44,2. Casi la mitad del valor del S&P 500 se borró después del estallido de la burbuja de las punto com.\n3T 2018: Durante gran parte del tercer trimestre de 2018, la relación PER de Shiller se situó por encima de 30. A esto le siguió un desvanecimiento en el cuarto trimestre que hizo que el S&P 500 perdiera hasta un 19,8%.\n4T 2019 / 1T 2020: antes del colapso del coronavirus en el primer trimestre de 2020, la relación PER de Shiller había cruzado nuevamente por encima de 30. El S&P 500 perdió 34% en 33 días calendario durante el caos de COVID-19 de febrero y marzo.\n3T2020-Actual: Por determinar.\nHistóricamente, cuando la relación PER de Shiller para el S&P 500 supera los 30, suceden cosas malas. Es cierto que es imposible predecir cuándo una pandemia podría desarraigar el mercado alcista más largo de la historia. No obstante, la historia es bastante clara en cuanto a que cuando las acciones se vuelven aproximadamente dos o tres veces más caras que su promedio a largo plazo, se produce una caída relativamente poco después.\nIncluso si se acerca un crash, no es momento de entrar en pánico\nAntes de correr a su cuenta para vender todo lo que posee, permítame impartirle tres palabras de aliento: No haga eso, Incluso si la historia se repitiera y el mercado de valores colapsara relativamente pronto, la historia muestra que retener sus inversiones y aumentar sus ganadores a largo plazo es una estrategia con éxito comprobado.\nAquí hay algunas cosas en las que pensar. En primer lugar, las acciones se beneficiarán durante muchos años de la política monetaria históricamente moderada de la Reserva Federal. En un esfuerzo por estabilizar los mercados y fortalecer la economía de Estados Unidos, el banco central se ha comprometido a mantener las tasas de interés en o cerca de mínimos históricos hasta 2023. Esta es una invitación abierta para que las acciones de crecimiento pasen a la ofensiva y pidan préstamos a tasas históricamente bajas.\nEn segundo lugar, no descarte el papel que la tecnología ha desempeñado a largo plazo en la promoción de valoraciones sostenibles más altas.\nEn tercer y último lugar, la historia dice que los inversores a largo plazo deberían mantenerse optimistas. A pesar de 38 desplomes y correcciones bursátiles en los últimos 71 años, el S&P 500, el Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq Composite siempre, eventualmente, ignoran estas caídas y alcanzan nuevos máximos.\nLa historia interminable: "Las bolsas están en una burbuja épica en toda regla"...esto es lo que hay que hacer\nJeremy Grantham, de GMO, vuelve a hacer sonar la alarma sobre una burbuja bursátil. Grantham advirtió antes de la burbuja de las puntocom de finales de la década de 1990 y la burbuja crediticia que estalló en 2007. Esto es lo que escribió la semana pasada en Waiting For the Last Dance:\nEl largo, largo mercado alcista desde 2009 finalmente ha madurado hasta convertirse en una burbuja épica en toda regla. Con una sobrevaloración extrema, aumentos explosivos de precios, emisiones frenéticas y un comportamiento de los inversores histéricamente especulativo, creo que este evento se registrará como una de las grandes burbujas de la historia financiera, junto con la burbuja del Mar del Sur, 1929 y 2000.\nLa gente ha estado pidiendo una burbuja durante varios años y, francamente, se han equivocado. De hecho, el propio Grantham fue a la caza de burbujas en 2014 , prediciendo que el ciclo seguiría su curso con una burbuja para 2016 con un objetivo del S&P 500 de 2250.\nEl S&P se encuentra actualmente por encima de 3.800 y ha subido más del 130% en términos de rendimiento total desde esas advertencias iniciales.\nEs posible que la experiencia de Grantham en la predicción de burbujas sea un caso del viejo dicho de que para un hombre con un martillo cada problema parece un clavo. Para ser justos, la sincronización de este tipo de llamadas es básicamente imposible.\nLas burbujas son impulsadas por la naturaleza humana y la naturaleza humana es imposible de predecir en términos de cuándo va a girar.\nPersonalmente, no creo que todo el mercado de valores esté en una burbuja en este momento.\nCreeo que este evento se registrará como una de las grandes burbujas de la historia financiera, junto con la burbuja del Mar del Sur, 1929 y 2000.\nHe estudiado la burbuja de los mares del Sur , la Gran Depresión y la burbuja de las puntocom. Esto no se siente como 1720, 1929 o 1999, pero no puedo estar seguro de eso. Ciertamente, hay acciones y sectores que están burbujeando en este momento, pero no estoy seguro de que eso signifique que todo el mercado de valores sea necesariamente un castillo de naipes.\nSin embargo, si la Fed mantiene las tasas bajas durante algún tiempo como dicen, obtendremos un enorme plan de estímulo y la demanda volverá a estar en línea en un mundo posterior a la vacuna.\nCreo que habrá una burbuja sobre la mesa en los próximos años.\nLas burbujas son una extensión natural de los mercados, más una característica que un error, por lo que los inversores deben prepararse para ellas, ya sea que estemos en uno o no.\nEstas son sus opciones como las veo:\nPodrías pasar a la ofensiva. George Soros dijo una vez: "Cuando veo que se está formando una burbuja, me apresuro a comprar, echando leña al fuego".\nPodrías intentar ser Soros y montar la ola. Muchos inversores ya lo están acumulando en las acciones más calientes del mercado (y para su crédito, en su mayoría con gran éxito hasta ahora).\nEste es el tipo de estrategia que puede funcionar a la perfección hasta que no funcione. El Nasdaq se volvió loco durante el boom tecnológico de fines de la década de 1990, pero perdió más del 80% cuando explotó:\nNo estoy diciendo que esta sea otra burbuja tecnológica como la de la década de 1990 (no lo es), pero hay ciertas acciones y sectores que podrían aniquilarse en algún momento debido a las ganancias que han experimentado.\nAquí hay algunas preguntas que debe hacerse si planea zambullirse de cabeza en una burbuja:\n¿Tengo una estrategia de salida?\n¿Cómo manejo las grandes ganancias?\n¿Puedo controlar mis emociones?\nPodrías jugar a la defensiva. La estrategia de Grantham para invertir en una burbuja parece ser valores y acciones de mercados emergentes:\nComo sucede a menudo en picos burbujeantes como 1929, 2000 y el Nifty Fifty de 1972 (una burbuja de segundo nivel en la compañía de campeones), el mercado actual presenta disparidades extremas en valor por clase de activo, sector y compañía. Aquellos en el extremo más barato incluyen acciones de valor tradicionales en todo el mundo, en relación con las acciones de crecimiento. Las acciones de valor han tenido su peor década relativa hasta diciembre de 2019, seguida por el peor año en 2020, con diferenciales entre el crecimiento y el rendimiento de valor con un promedio de entre 20 y 30 puntos porcentuales para un solo año.\nDe manera similar, las acciones de los mercados emergentes se encuentran en 1 de sus 3 mínimos relativos, más o menos co-iguales, frente a los EE.UU. de los últimos 50 años. Como era de esperar, creemos que es en la superposición de estas dos ideas, Valor y Emergente, que sus apuestas relativas deben ir, junto con la mayor evitación de U.\nJugar a la defensiva no siempre significa poner todo su dinero en efectivo o bonos. También puede rotar en lugares que se han quedado atrás.\nSi va a evitar por completo las áreas de mejor desempeño del mercado y rotar hacia algunas de las peores, debe estar dispuesto a parecer tonto por un tiempo. Tal vez un largo tiempo porque estas cosas pueden durar más de lo que imaginan la mayoría de los inversores fundamentalmente sesgados.\nCambie su asignación. Incluso si está 100% seguro de que estamos en una burbuja, no hay ninguna regla que diga que tiene que ir a todo o nada. No tiene que empujar todas sus fichas al centro de la mesa con la esperanza de atrapar una parte superior o cobrar todo.\nSiempre puede sobre-reequilibrar su asignación de una forma u otra dependiendo de cómo de cómodo se sienta con el riesgo en un entorno como este.\nPodría seguir invirtiendo en función de su perfil de riesgo personal y su horizonte temporal. También puede simplemente optar por ignorar por completo las condiciones del mercado e invertir de acuerdo con sus propias circunstancias personales y financieras específicas.\nNo hacer nada es una decisión y, a menudo, la correcta para muchos inversores.\nNo eres un administrador de dinero profesional. No tienes que intentar cronometrar estos ciclos a la perfección.\n"No me importa" no es el peor lugar para estar la mayor parte del tiempo.\nAyer conocimos un nuevo récord de la deuda pública en España en términos absolutos. El saldo de la deuda de las Administraciones Públicas según el Protocolo de Déficit Excesivo (PDE) ha alcanzado los 1,313 billones de euros en noviembre de 2020, con una tasa de crecimiento del 10,5% en términos interanuales (frente a la caída simbólica de octubre), con un aumento mensual de 6.562 millones.\nEsto supone que la deuda pública asciende ya al 114,5% del PIB. Tendencia que se acelera en otros países del mundo, principalmente en Italia, Estados Unidos y Japón. Alto y claro. Otra cosa en que los mercados y los actores en los mismos, jaleados por los bancos centrales y los políticos miren para otro lado:\nEsta vez no es diferente. Más deuda, menos crecimiento.\nDos factores nos dicen que la recuperación en 2021 probablemente será decepcionante. Las inyecciones masivas de liquidez, con 26 billones de dólares inyectados por los bancos centrales, se han utilizado principalmente para perpetuar el gasto público elevado, el gasto fundamentalmente corriente y financiar la deuda pública.\nEl segundo es que los balances de las empresas se han deteriorado a un nivel que dificultará ver un crecimiento significativo de la inversión por encima de la depreciación. SP Global espera que el gasto de capital global se mantenga débil en 2021. (vía TYLER DURDEN [email protected])\nUna cita demoledora: "Hay más empresas con una relación P / U superior a 100 que en cualquier otro momento de la historia del mercado. Creo que es un 50% más de lo que teníamos en la cima de la burbuja del Nasdaq del 2000 ". - Paul Tudor Jones\nY las divisas también cuentan. Los mercados en 2021 son una repetición, con esteroides, de lo que sucedió después de la Gran Recesión en 2008/9. Hubo una gran presión de apreciación sobre las monedas asiáticas y el truco fue averiguar quién es "amigable con la apreciación". Singapur interviene mucho y no lo es (lhs). Malasia es (rhs)!\nTú la llevas....\nLas ventas de los insiders se disparan.\nBloomberg informa que los ejecutivos de las compañías vendieron acciones por valor de $ 300 millones hasta el viernes, 16 veces el total que compraron (un total de 1,000 personas con información privilegiada vendieron sus propias acciones y 128 acciones compraron, dejando la relación venta / compra camino a la lectura mensual más alta desde los datos que se remontan a 1988).\nY al mismo tiempo, esos ejecutivos de las compañía han autorizado a sus compañías a recomprar $ 29 mil millones durante el tramo, un 46% más que el año anterior.\nSi bien otros factores además de la codicia, las valoraciones y las situaciones de las compañías pueden influir en las decisiones de venta de los directivos, su movimiento justifica la cautela de Mark Freeman, director de inversiones de Socorro Asset Management LP.\n“Los inversores siempre quieren asegurarse de que sus objetivos estén alineados con los gestores”, dijo Freeman.\n"Idealmente, le gustaría ver que la gerencia siente que lo que poseen es valioso y seguirá creciendo en valor, en contraposición al mensaje potencial que podría ser 'bueno, ahora es un buen momento para vender'".\nClaramente, el mensaje de los gestores, muy parecido al de tantos funcionarios en todo el país durante las restricciones por el COVID, es "haz lo que digo, no lo que hago". Sigue comprando mis acciones mientras yo las vendo.\n¿Están los ejecutivos corporativos estadounidenses preocupados por el socialismo ... los impuestos ... y la mentalidad de "comerse a los ricos" que se avecina? ¿Quizás es hora de hacer lo que ellos también hacen?\nLa gallina Turuleca ha puesto un huevo ha puesto dos ha puesto tres...\nLas gallinas siempre vuelven a casa para dormir, si antes no se las ha comido la zorra u otras alimañas\nMis padres (q.e.p.de.) siempre tuvieron gallinas, pollos, conejos, cerdos, palomas, corderos y demás animales en casa, en un corralón solariego muy grande. Mi madre, casi siempre, nos mandaba a mis hermanos y a mí, antes de acostarnos, echar un vistazo al corral, poco después de la puesta del sol. Todas, o casi, estaban ya encerradas en el gallinero. Alguna quedaba despistada.\nLas gallinas ―y otras muchas aves― duermen sobre sus patas y agarradas con las garras en una rama ―en la naturaleza―, palo o percha que cuelga del techo o de las paredes del gallinero. Recuerdo, que en un año de mucha sequía, la zorra bajó del monte. Alimaña en busca de comida.\nHasta épocas recientes, se han cazado muchas especies de cánidos (lobos, zorros, perros salvajes, etc.) por considerarse alimañas y plagas para el ganado y la fauna silvestre y ahora nos quieren cazar los bancos centrales", me dice el analista jefe de un banco de inversión, que añade:\n"Hablando con un amigo que dirige una family office suiza. Sus palabras: "Nos están obligando a tomar riesgos y creer religiosamente en la Fed. Los bancos centrales nos han colocado en una situación muy difícil. Ellos [los bancos centrales] quieren que creamos que las reglas del juego han cambiado". ¡Este tweet debería permanecer fijo durante los próximos años, ya que las gallinas vuelven a casa para dormir" (Vía Tiho [email protected]) "\n¿Y luego? sigo, con esta historia cierta. Son las gallinas las que establecen la jerarquía mediante riñas entre ellas; una vez, conseguida todas la respetarán, y el hombre no participara de ninguna manera en esta batalla, salvo en casos de extrema necesidad\nOrganizar un grupo de gallinas no es una tarea en la que el hombre tenga demasiada participación. Las propias aves se encargan de poner orden en el gallinero; en cuestión de días, las jerarquías se determinan y todo fluye en su curso natural.\nHay estudios que comprueban que las aves son animales sumamente territoriales. Necesitan delimitar el rango que ocupa cada una en la sociedad; con base en esta clasificación, se manejan e interactúan entre ellas.\nEn la Bolsa sucede siempre lo mismo. Tarde o temprano\nUna variante más contagiosa de Covid-19 ha creado una nueva emergencia, por lo que todos los países que puedan deberían emitir bonos perpetuos para pagar el costo de combatir el virus. Los principales candidatos para esto son el Reino Unido y los llamados los cinco frugales: Austria, Dinamarca, Finlandia, Países Bajos y Suecia. Estos no son tiempos normales.\nLa pandemia ha creado una situación de emergencia porque las autoridades no han podido controlarla lo suficientemente rápido como para evitar un shock económico mundial. La epidemia pronto estará bajo control gracias a una notable hazaña de la epidemiología y la ciencia médica. Varias vacunas estarán ampliamente disponibles dentro de meses. Mientras tanto, sin embargo, el virus ha causado estragos, con un impacto económico peor que la crisis financiera de 2008. Eso requiere una respuesta económica audaz.\nLa respuesta de Europa, lamentablemente, no ha sido suficiente. Las razones de este fracaso pueden atribuirse a la complicada relación entre las instituciones centrales de la UE y sus estados miembros.\nDurante mucho tiempo he defendido los bonos perpetuos. Estos son bonos que nunca deben reembolsarse; sólo se debe pagar el interés anual. Para algunos, esto puede parecer una idea radical, sin embargo, los vínculos perpetuos se han utilizado durante siglos. Gran Bretaña emitió bonos perpetuos, llamados "Consols" en 1752 y luego utilizó "bonos de guerra", que también eran perpetuos, para financiar las guerras napoleónicas. Estados Unidos emitió Consols en la década de 1870.\nLos bonos perpetuos deberían introducirse ahora, cuando las tasas de interés globales no pueden bajar más. Mantendrían esa ventaja para siempre. Podrían introducirse gradualmente para permitir que los mercados financieros se familiaricen con un nuevo instrumento. Esto no presenta ningún problema porque un bono sin fecha se puede vender fácilmente en tramos.\nHasta hace poco, defendí que la Unión Europea, en lugar de sus estados miembros, debería emitir bonos perpetuos. Ahora reconozco que esto es imposible en las circunstancias actuales. A pesar de una serie de importantes avances políticos, la UE no ha recibido suficiente poder fiscal para financiar el tipo de estímulo fiscal que sería necesario para hacer frente a la pandemia.\nEn esta situación, los propios gobiernos europeos deben ampliar su propia capacidad para una respuesta fiscal contundente a la pandemia. Es por eso que los países individuales deberían emitir bonos perpetuos para financiar los costos de combatir el Covid-19.\nPero los países de Europa no tienen experiencia en el uso de este instrumento. Gran Bretaña podría prestarles un gran servicio en este sentido emitiendo bonos perpetuos. Sentaría un precedente en el que otros gobiernos europeos podrían confiar. Esto ayudaría a generar confianza y cooperación entre el Reino Unido y la UE. Sobre todo, sería la forma correcta de financiar el déficit presupuestario de Gran Bretaña.\nAunque generalmente es desconocido por el público en general, el Banco Central Europeo (BCE) ya ha introducido bonos perpetuos. El BCE ha comprado cantidades masivas de bonos del Estado como parte de su programa de flexibilización cuantitativa. Los expertos saben que el BCE no tiene más remedio que ser dueño de esta deuda a perpetuidad.\nVender los bonos acumulados al mercado podría causar demasiada agitación en el mercado: obligar a los gobiernos a recomprarlos nunca podría hacerse porque causaría una austeridad impensable. En cambio, cuando vencen los bonos propiedad del BCE, simplemente serán reemplazados por bonos gubernamentales recién emitidos. Este traspaso podría continuar a perpetuidad. Así es como la flexibilización cuantitativa ha transformado efectivamente los bonos con vencimiento fijo en deuda perpetua.\nExiste una gran diferencia entre los bonos perpetuos emitidos directamente por los gobiernos y la deuda perpetua creada por una ruta tortuosa. Si un gobierno europeo emite bonos perpetuos, bloqueará las tasas de interés bajas para siempre. Si, por otro lado, el gobierno emite nuevos bonos ordinarios para reponer el stock de bonos del BCE que vencen, es posible que tenga que pagar tasas de interés más altas.\nLos bonos perpetuos emitidos directamente por los gobiernos europeos tienen una ventaja adicional importante: son más democráticos. Por el momento, el BCE está creando deuda perpetua, una institución que no responde directamente al electorado de ningún estado miembro en particular.\nEl BCE se rige por un mandato limitado: mantener la estabilidad de precios a largo plazo en toda la zona euro. Este no es el mandato que debería guiar la respuesta fiscal de los gobiernos europeos a la emergencia del Covid-19. Tienen la obligación con sus ciudadanos de enfrentar esta emergencia por todos los medios necesarios. Esto debería incluir la emisión de bonos perpetuos debido a sus ventajas innatas.\nGeorge Soros es presidente de Soros Fund Management y Open Society Foundations. Pionero de la industria de los fondos de cobertura, es autor de 'The Alchemy of Finance' y 'In Defense of Open Society', así como de muchos otros libros.\nLa princesita beso y beso a la ranita, pero por mas besos que la daba en príncipe no se convirtió.. y en rana se quedo..\nLa crisis del COVID-19 ha eliminado la normalidad de los movimientos del mercado de acciones y los inversores deben ser conscientes del peligro en el que se encuentran, advierten algunos famosos inversores. Jeremy Grantham, leyenda de la inversión y cofundador de Grantham, Mayo & van Otterloo, ha hecho sonar la alarma sobre la "euforia" de los inversores, advirtiendo que no deben dejarse llevar.\nGrantham ha dicho en la CNBC que Wall Street está en una burbuja, y señaló que se negociaron 280 millones de acciones en noviembre de 2020 y 1,15 billones de acciones en diciembre a medida que los operadores individuales aumentaron la actividad.\nLas acciones estadounidenses también han subido más del 75 por ciento desde que tocaron su mínimo en marzo de 2020.\n"Rara vez hemos visto niveles de euforia de los inversores como los actuales", dijo, y agregó que nunca ha habido un gran mercado alcista y una burbuja asociada que no haya llevado a una corrección del 50 por ciento.\nSin embargo, es difícil decir cuándo estallará la burbuja.\n"Tiene derecho a irse del mercado mañana si miras todas las señales... Tan pronto como el nuevo presidente se instale, será un buen momento para que la burbuja comience a desinflarse", dijo.\nLa advertencia de Grantham fue repetida por el fundador del fondo de cobertura de Baupost Group, Seth Klarman.\nLos inversores estaban convencidos de que el riesgo "simplemente desapareció", pero eso no es cierto, les dijo a los clientes en una carta vista por el Financial Times.\nKlarman dijo que la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de recortar las tasas desde que la pandemia COVID-19 tomó el control ha dejado al mercado en un estado patas arriba.\n“Con tanto estímulo desplegado, tratar de averiguar si la economía está en recesión es como tratar de evaluar si alguien tuvo fiebre después de que se tomara una gran dosis de aspirinas”, escribió.\n"Pero como ocurre con las ranas en el agua que se calienta lentamente hasta que hierve, los inversores están siendo condicionados a no reconocer el peligro".\nDijo que la intervención de la Reserva Federal ha dejado a los inversores ciegos ante los crecientes riesgos, al tiempo que ha provocado un empeoramiento de la desigualdad.\nLa recuperación tendrá forma de "K", agregó Klarman, lo que significa que "las fortunas de los que ya son ricos subirán rápidamente, mientras que los ciudadanos con menores rentas permanecen en una pendiente descendente sin fin".\nEl fundador de Starwood Capitol, Barry Sternlicht, dijo que el comportamiento actual del mercado le recuerda a la burbuja de las puntocom de 1999 y que se estaban desarrollando una serie de tendencias preocupantes.\nEntre ellos, inversores que buscan ideas de inversión en las redes sociales.\nElon Musk desencadenó un frenesí de inversión con un tweet de dos palabras en enero: "Use Signal", que vio a las acciones de la compañía de dispositivos médicos Signal Advance (SIGL) ganar un asombroso 1.500 por ciento en 24 horas.\nSin embargo, Musk ni siquiera se refería a Signal Advance, sino a una aplicación de mensajería encriptada alternativa a WhatsApp.\n"El lado oscuro de este mercado son los chavales, y no sé si son chavales, simplemente los llamamos chavales porque creemos que tienen menos experiencia, que se quedan en casa y negocian y compran acciones", dijo Sternlicht a la CNBC.\n“Sigo recordándoles a mis jóvenes, 'Niños, una cosa acerca de hacerse mayores es que ya lo han visto todo'... Parece como si estuviéramos en 1999”.\nEl estratega de Deutsche Bank, Jim Reid, dijo a Yahoo Finance US que el entusiasmo con el que los inversores compraron acciones de SIGL destaca la exuberancia irracional de los mercados en la actualidad.\n“En los próximos años sabremos si el período 2020-21 vio una burbuja histórica en el precio de los activos, el equivalente a, digamos, 1929 o 2000. Si de hecho se demuestra finalmente que estábamos en una, una historia que puede captar la atención [es el movimiento en Signal Advance]”, dijo Reid.\nEl presentador de podcasts de Equity Mates y cofundador, Bryce Leske, dijo que reducir la exageración y la especulación del día a día es una de las cosas más difíciles que los nuevos inversores tienen que aprender.\n“[Los mejores inversores] son realmente buenos para saber qué hay en su círculo de competencia y no dejarse llevar por las burbujas y la publicidad, pero como inversor principiante es una de las cosas más difíciles de hacer: evitar la emoción de verse atraído por ese tipo de cosas. Eso solo llega con el tiempo en los mercados".\nRe: Aterriza como puedas...\nEsa deuda y ese PIB + ingresos fiscales que declara el Gobierno no se los cree nadie. Los que menos Bruselas, pero no les queda otra hasta que escampe un poco la tormenta para ellos, luego ya ajustaran deudas.\nCayendo la mayor parte de "motores" del pais un 30% un 40% nadie se cree una caida del PIB inferior al 20% real. Eso nos pone en el entorno 1B€ de PIB.\nEn la recaudación y deuda, pues mucho artificio contable y juegos de trileros. Aseguran 164mM€ (en Abr puse que íbamos de cabeza a los mínimos habituales entorno a 140-150mM€ de recaudación en las recesiones) pero ahí habrá mucho ingreso "Pospuesto" y reconocido pero cuando llegue la ola de quiebras/suspensiones de pago se quedaran en nada.\nDeuda pues mecanismo parecido, no reconoces un montón de obligaciones, pagos, facturas... las que mandas a 2021.\nDonde andara? Pues a vuelapluma salen sobre 1.4B€ siendo conservadores.\n140% deuda sobre PIB, parecido a lo que llevo Grecia a la suspensión (y también aparecieron nuevos "números" tras las revisiones)..\nNi esta la mora, ni lo avalado por la SEPI y el ICO... Ni... NI...\nEn el otro hilo pongo un poco mas detallado el "destrozo" que estaban causando estos dos últimos años sin PGE's. Pero ahora lo del Covid. Game Over\nY la Fed ya dejo resbalar... Tipos subirán "pausadamente" pero subirán, se fijaran en el empleo anterior al Cov. Que ya era extremadamente exigente 4%, pleno empleo por Dios... No podrían pedir menos. En enero 6.7%\nY el BCE, pues no le quedara otra. De Alemania ya llega que en Dic si descontamos la bajada temporal de IVA el IPC ronda el 1,6%... Si sigue el petróleo alto, vacunan y afloja la ola... Un 2% de IPC en Alemania un trimestre seguido ya sabemos lo que significa.\nQue tipos arriba y el mana de fondos será mucho mas exigente.\n" Lo de siempre.\nGasto en 2008/09/10... 330mM€. Ingresos 220mM€\nEn 2017 se gastaron 400mM€. Ingresos por encima de los 2xxmM€.\nY se disparo todo,\n2019 472mM€ (+40% respecto a mismos ingresos que en 2008/9/10…)\n2020, ni se sabe ya que entre ingresos fiscales reconocidos que probablemente nunca lleguen (por quiebras y moras) y compromisos que aun no se han abonado (Ertes/Eres, paros pendientes, jubilaciones, facturas cajón…). Preveían 576mM€ (ilusoria ya lo dije en Abril) y habría sobrepasado los 640mM€.\nIngresos ?? pues como puse, plena recesion en 3 meses, en minimos (y contando algunos que no llegaran). Magicamente casi todo ha caido un 40% pero reconocen un 7%\n1 2 3 4 5 6 7 8 … 10 … 13 … 16 … 21 … 28


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Además, en Amazon vas a poder comparar muchos costos y elegir el que más se adapte a tu presupuesto.\nCada vez son más los que nos animamos a comprar por intenet y es que existen muchas causas, comenzando por la comodidad de recibirlo a domicilio. El poder de contrastar diferentes tiendas para hallar chollos y precios baratos.\nEs importante tomar en consideración unos cuantos factores al momento de seleccionar qué tipo de Complementos comprar. Esto te ayudará a comprender antes un producto y tener una mayor vivencia de compra ¡Sin arrepentimientos! Para eso hemos desarrollado esta lista con todas y cada una las cualidades indispensable.\nA la hora de adquirir este producto te recomiendo que visites foros específicos de madres o bien futuras mamás como son mamyka, mi bebe y yo, ser padres y otros más, en ellos vas a poder encontrar todos los detalles y experiencias de otras madres y progenitores que ahora han adquirido este producto.\nEn chiccobebe.com desaconsejamos obsesionarse con una marca tradicional ya que el mercado para estos artículos es grande y la calidad de los materiales utilizados puede verse afectada y no poder oferecer la garantiza que se revela en un principio.\nExisten otras marcas en el mercado, aunque por calidad y costo te recomendamos las que brindamos en este artículo.\nCuánto cuesta un producto es una pregunta que cualquier persona se hace antes de comprar el producto. Todos disponemos de un dinero aproximadamente limitado y necesitamos entender el precio de lo que estamos comprando antes de tomar una decisión. En la situacion de unas , también deberíamos hacernos esta pregunta y es algo habitual.\nEn este artículo te mostramos distintas productos y sus costos para que consigas comparar sus características y decidirte por un precio o bien otro, en ocasiones suele mostrarse un precio bajo, medio y superior, donde tu decidirás cual se ajusta mejora tu presupuesto.\nPor otra parte el precio puede variar si en estos instantes se encuentra en rebaja, ofertado o bien por una promoción especial, mira en el siguiente enlace.\nA la hora de decidirte por uno o por otro, aquí hemos intentado enseñarte todos los aspectos que suponemos importantes de cara a tomar una decisión: marca y coste. Después, solo es dependiente de tu valoración final cuál de estas peculiaridades tiene más consideración.\nEsperamos que esta guía te haya ayudado a elegir la sillas de recorrido chicco que precisabas. Si consideras que ha sido de este modo, te agradeceríamos que la compartieras y nos dejaras algún comentario.\nEsterilizador SterilNatural de microondas te…\nEsterilizador SterilNatural 2en1 te mostramos lo que…\nMinicuna de colecho Chicco Next2Me Air mira las…\nChicco Run todas sus ventajas y valoraciones de este producto


Tips para elegir las mejores plantillas Power Point para el trabajo y la escuela\nTanto en el trabajo, en la universidad o incluso en la escuela se requiere darle una imagen adecuada y competitiva a las presentaciones y obtener un resultado final exitoso a la hora de entregar algún trabajo o proyecto.\nSi no eres un experto en este tema pero quieres salir airoso ante una presentación corporativa o académica, apóyate preferiblemente en herramientas diseñadas con tecnología avanzada pero de fácil uso, como por ejemplo Power Point, un excelente programa del paquete office de Microsoft que tiene funciones fáciles de aplicar que permiten ahorrar tiempo al poder tener opciones y plantillas prediseñadas.\nDe hecho, ya existen variedad de temas para power point de forma predeterminada para elegir de acuerdo al contexto y objetivo del trabajo o presentación, de tal manera que se puede obtener el resultado esperado sin necesidad de ser un experto.\nEste programa ya está ampliamente reconocido y aceptado en diferentes campos de estudios tanto académicos como empresariales.\nUtilizar una plantilla de Power Point es enormemente práctico, cuando se trata de llevar la información mucho mas allá de las palabras ya que permite ampliar el mensaje visualmente gracias a la inclusión de: imágenes, texto, esquemas, gráficos, tablas e inclusive de formas animadas, también permite jugar con facilidad en la combinación de textos de variados colores, tamaños, fuentes y efectos especiales.\nEs importante, utilizar un criterio de pulcritud, originalidad y creatividad que le de ese toque personalizado para marcar una diferencia, apoyándose en plantillas preestablecidas pero flexibles, que sean compatibles con el mensaje y la idea que se quiere transmitir.\nPero si lo que se es algo busca es algo más profesional y formal, es igualmente compatible con gráficos, audio y video, a la vez que podemos insertar material previamente desarrollado en otros programas.\nTips para elegir la plantilla de Power Point según la ocasión\nEs importante, saber elegir nuestra plantilla de fondo, pensar bien que clase de elementos y características debe poseer, pero sobre todo que no compita con el contenido sino mas bien que le de forma, figura, que lo destaque y que de cierta forma le de gracia como aspecto artístico de buen gusto, si es posible divertido dependiendo la ocasión.\nEs infinita la cantidad de usos que podemos darle a las plantillas predeterminadas ya que se pueden adaptar casi a cualquier tipo de presentación, informe o a cualquier cantidad de eventos especiales.\nDe allí que nació la idea de utilizar presentaciones de Power Point para recordar momentos especiales con la recopilación de información e imágenes referente a un mismo motivo como lo pudiera ser una graduación, una boda, unos quince años, tarjetas de invitación, de presentación, de bautismo y hasta las mismas facturas que en un futuro seria jocoso comparar el pasado con el presente.\nAhora bien, si la presentación en cuestión incluye infografías, sería ideal utilizar temas de Power Point con elementos de transición que incluyan efectos de movimiento que permitan captar mejor la idea y el mensaje que se intenta transmitir.\nAsí que todo es cuestión de creatividad y de aprovechar las herramientas disponibles que los expertos han desarrollado para facilitarnos la vida.\n← Donde comprar autos nuevos en Chile ¡Tips y Recomendaciones! → ¡Te interesa! Todo sobre el proceso para legalizar documentos en Venezuela


Masaje en Belarús - masseur.by\nHe trabajado como masajista a partir del año 2003. Mi técnica proviene de la escuela clásica rusa de masaje. Ésta bien merecida es una de las mejores escuelas según su efecto sanativo aplicado al organismo humano. Y es cierto, el masaje no es la estimulación mecánica de piel y músculos sólo. Primero que nada, el masaje es una sesión de interacción energética entre el paciente y el masajista. El masaje correcto es un proceso especial en el cual mediante las manos del masajista se efectúa la mejora del equilibrio energético del paciente, sus estructuras finas psicológicas.\nHace falta hacer especial hincapié en el masaje anticelulítico y masaje para adelgazar. Usted tiene una posibilidad excepcional pasar el curso de masaje en Minsk que le permitirá estar más esbelto y tener un cuerpo más metido y bello. El masaje bien hecho estimula y activa todos los procesos metabólicos en su organismo, optimiza el funcionamiento del sistema neurovegetativo, mejora el sueño. Gracias al masaje Usted se sentirá unos cuantos años más joven!\nUsted puede llegar adonde estoy yo (el mapa detallado está disponible – solicítemela por correo electrónico), también yo puedo realizar la sesión de masaje en su casa.\n¿Quiere reservar mi masaje? Esto es muy sencillo. Llámame al celular – de la compañía telefónica Velcom +37529 1182814 (si su chip es de la misma compañía, entonces marca sólo los últimos 7 números, o sea, sin código del país y de la ciudad) y de la compañía Life +375259319178 y nos ponemos de acuerdo acerca de la fecha, hora y lugar de su masaje. Sería perfecto, si Usted hablara ruso. Si Usted habla inglés, le pido que hable un poco más lento: el nivel de mi inglés no es tan alto, como el de mi masajeJ. Si no contesto, a lo mejor estoy ocupado. Recibo llamadas desde las 9 a.m. hasta las 9 p.m. El correo electrónico para sus reservas y solicitudes funciona 24 horas.\nY lo más importante. Usted paga sólo por el masaje. Buen humor y buen estado de salud los recibirá absolutamente gratis!\nAtentamente, Shulev Ilya.\n*Nota. Servicios eróticos y de carácter íntimo y sexual no proporciono. La búsqueda y obtención de ese tipo de servicios pueden ser perseguida por la Ley actual del Estado.\n*Nota. El masaje puede tener contraindicaciones médicas.


Enrique Iglesias y Anna Kurnikova se instalan en una mansión de 20 millones | Gente y Famosos | EL PAÍS\nLa espectacular mansión se encuentra en la zona exclusiva de Bay Point en la que se levantan medio centenar de lujosa residencias con embarcadero\nMiami 8 OCT 2013 - 18:13\tCEST\nLa nueva mansión de Enrique Iglesias. CORDON\nEnrique Iglesias ha ido casi siempre por libre, incluso en las relaciones con su padre Julio. Le ha ido magníficamente en la música, con su estilo y hasta en su vida personal. Las últimas informaciones sobre su supuesta enésima crisis con su novia de muchos años la tenista Anna Kurnikova llegaron hace apenas unos días. La razón esgrimida esta vez fue la venta de su casa de Miami y que oficialmente vivían separados. Pero las especulaciones eternas sobre el corazón de los famosos suelen fallar también. Enrique no parece que se separe, ni que se case, tampoco se va de Miami. Solo se cambia de casa. Triplica el espacio en el que a partir de ahora vivirá. Se muda a una mansión de 20 millones de euros.\nIglesias y Kurnikova no se cambian de zona. Siguen en la exclusiva Bay Point, en la parte continental de la Bahía de Vizcaya, enfrente de Miami Beach. Para hacerse una idea, cuando se llega al aeropuerto de Miami, una de la rutas directas hacia la playa cruza la bahía por el viaducto Julia Tuttle, nombre de una de las pioneras de la ciudad. Es la autopista 195, más al norte, pues la 395, al sur, se dirige hacia el puerto y las islas más exclusivas. Al entrar en ella, si se mira a la izquierda, se encuentra esta isla, unida por un pequeño puente y como colocada en un rompecabezas. En ella puede haber más de medio centenar de mansiones con piscinas y embarcaderos que dan al canal interior o a la misma bahía. A ella dan las actuales casas en las que residen Enrique y Anna. De los 1.000 metros cuadrados que poseen ahora van a pasar a una tres veces mayor, la más grande de la isla probablemente.\nEl viernes pasado, el portal especializado GossipExtra anunció la venta de la primera casa de la pareja por unos 5 millones de euros. Un buen negocio cuando la compra en 1998 apenas llegó al medio millón. Pero la de ahora valdría cerca de 20, según este portal que bucea en las aguas profundas, pero oficiales, de los registros públicos.A ello habría que sumar los casi cuatro desembolsados en 2009 por el terreno. La información fue confirmada por la agente inmobiliaria Esther Percal en otros medios, pero ilocalizable ayer. Dijo que Enrique quería seguir en la zona. Pero mejor. Especializada en mansiones de lujo tiene su récord de venta, según anuncia, en una de más de 22 millones de euros en La Gorce Circle, que se sitúa enfrente, ya en el cayo de Miami Beach. Más al norte queda Indian Creek, donde tiene su residencia en Miami Julio Iglesias y su nueva prole. Lejos, realmente. Hay que pasar otros puentes.


China, a través de la lente de Andy Warhol - Good2b lifestyle Barcelona & Madrid\n31 marzo, 2017 / Art&Design\nAndy Warhol, uno de los artistas más influyentes y controvertidos del siglo XX, dedicó una pequeña aunque no desconocida parcela de su práctica artística a la fotografía, bastante famosas son sus series de polaroids en la que retrataba a alguna de las celebridades contemporáneas.\nAmbos llegaron a China en un momento de notable apertura del país ante el capitalismo, y esto es algo que seguramente fascinó a Warhol\nSin embargo, hay otros trabajos fotográficos suyos más desconocidos e incluso más interesantes. Un ejemplo de ello serían las fotos que tomó en un viaje realizado a China en 1982, cuando fue invitado por el empresario Alfred Siu, quien ya había encargado a Warhol una serie de retratos del Príncipe Carlos y la Princesa Diana. Este viaje de relax al parecer tuvo un profundo impacto en la vida de Warhol, quien tomó algunas fotografías durante el viajes como las que puedes ver a continuación:\nDurante su estancia en China, Warhol estuvo acompañado por su fotógrafo personal, Christopher Makos, quien tomó algunas fotos del icono del Pop Art. Ambos llegaron a China en un momento de notable apertura del país ante el capitalismo, y esto es algo que seguramente fascinó a Warhol, cuyas fotos hacen un guiño a este proceso de globalización que comenzaba a hacerse notar en el país comunista durante el liderazgo de Deng Xiaoping.\nEtiquetado como: andy warholart and designchinafotografía\nENTRADA ANTERIOR Las cerámicas de Brian Giniewski\nENTRADA SIGUIENTE La instantáneas sentimentales de Lina Scheynius\n24 Feb 17 / Art&Design\n25 Ago 17 / Art&Design


21,00 € - 6.851,00 €\nAparadores / vitrinas (22)\nApliques pared (42)\nArmarios, mesitas, comodas y sinfoniers (33)\nArmarios y baúles (25)\nArmarios y percheros (2)\nCabezales y camas (15)\nCamas y tumbonas (12)\nCatálogo Mood Ros Mini (37)\nComedores Franco Furniture (116)\nComedores Grupo Seys (55)\nComedores Huertas Furniture (44)\nComedores Kazzano (51)\nComedores Lanmobel (40)\nComedores Monrabal Chirivella (88)\nComedores P.Espejo (28)\nComedores Torsan Mobel (16)\nComplementos decoración (35)\nComplementos de decoración (27)\nComposición de cuadros (2)\nConsolas y zapateros (21)\nCuadro abstracto (18)\nCuadro de ciudades (3)\nCuadro de personas (3)\nCuadro fotografía (1)\nCuadros Sils (44)\nCuadros abstractos (14)\nCuadros animales (11)\nCuadros ciudades (15)\nCuadros personas (2)\nCátalogo Mood (70)\nCómodas y mesitas (6)\nDecoración Mini (8)\nDialma Brown (58)\nDivani Star (32)\nDormitorios Franco Furniture (195)\nDormitorios Lanmobel (45)\nDormitorios Monrabal Chirivella (90)\nDormitorios P.Espejo (50)\nEscritorios y estanterias (6)\nGiner Colomer (241)\nGrupo Seys (55)\nJardín vertical artificial (6)\nJose Rovira Catg. Inspired (24)\nJuveniles Lanmobel (55)\nLes Histories d Álice (55)\nLibrería y escritorios (39)\nLineamobel Catg. Always (38)\nLámpara de sobremesa (15)\nLámpara de techo (17)\nLámpara pie de salón (3)\nLámparas de techo (64)\nLámparas pie de salón (19)\nLámparas sobremesa (27)\nMantra Iluminación (205)\nMesas comedor y de centro (3)\nMesas y sillas (33)\nMesas y sillas de comedor (57)\nMesegue Catg. Cover (27)\nMesegue Catg. Diversa Noche (35)\nMesegue Catg. Forum (38)\nMesegue Catg. Netro (21)\nMesegue Catg. Proyecta (30)\nMesitas, cómodas y Sinfonieres (28)\nModus Natura (41)\nMueble Auxiliar Franco Furniture (239)\nMuebles para T.V (13)\nParasoles y marquesinas (6)\nPerspectiva 10 (28)\nPlafones de techo (26)\nPlantas colgantes artificiales (23)\nPlantas de interior (26)\nReyes Ordoñez (68)\nSillones y sofás (11)\nSofás y sillones (20)\nSofás y sillones (44)\nTempo Diseño (25)\nTocadores maquillaje Franco Furniture (35)\nVentiladores techo (23)\nVitrinas, aparadores y muebles de TV (33)\nVitrinas y aparadores (42)\nFirmeza suave (5)\nFirmeza Media (28)\nFirmeza alta (7)\nLámpara de techo modelo Zack 0770\nLámpara de techo, modelo Zack, tres luces de 20W no incluidas, acabado en Cristal Opal y Níquel satinado. Es una colección de iluminación basada en una tulipa de cristal opal de gran formato de diseño romántico, por...\nLámpara de techo modelo Zack 0771\nLámpara de techo modelo Zack 0772\nLámpara de techo, modelo Zack, una luz de 20W no incluidas, acabado en Cristal Opal y Níquel satinado. Es una colección de iluminación basada en una tulipa de cristal opal de gran formato de diseño romántico, por sus...\nLámpara aplique de pared modelo Zack 0773\nLámpara aplique de pared, modelo Zack de una luz de 20W, acabado Niquel satinado con pantalla en cristal opal. Es una colección de iluminación basada en una tulipa de cristal opal de gran formato de diseño romántico,...\nLámpara de sobremesa modelo Zack 0774\nLámpara de sobremesa, modelo Zack de una luz de 20W acabado Níquel satinado con cristal Opal. Es una colección de iluminación basada en una tulipa de cristal opal de gran formato de diseño romántico, por sus formas,...\nLámpara pie de salón Zack 0775\nLámpara pie de salón, modelo Zack de luz de 20W, acabado la tulipa de cristal Opal con el pie acabado Niquel satinado. Es una colección de iluminación basada en una tulipa de cristal opal de gran formato de diseño...\nLámpara plafón moderno Cuadrax 0950\nLámpara plafón, modelo Cuadrax, acabado cromo y cristal.\nLámpara plafón modelo Cuadrax 0951\nLámpara aplique de pared Cuadrax 0953\nLámpara aplique de pared, modelo Cuadrax de dos luces de 5W, acabado acero y cristal.\nLámpara de techo modelo Cuadrax 0956\nLámpara de techo, modelo Cuadrax de 8 luces led de 2.5W incluidas (opcional luz cálida o luz neutra), acabado Cromo y Cristal.La familia Cuadrax está compuesta de lámparas colgantes de diferentes medidas, plafones,...\nLámpara de techo modelo Cuadrax 0965\nLámpara de techo, modelo Cuadrax de 6 luces led de 2.5W incluidas (opcional luz cálida o luz neutra), acabado Cromo y Cristal.La familia Cuadrax está compuesta de lámparas colgantes de diferentes medidas, plafones,...\nLámpara de techo modelo Cuadrax 0966\nLámpara aplique de pared Cuadrax 0992\nLámpara aplique de pared, modelo Cuadrax de una luz de 8.5W, acabado cuero y cristal.\nLámpara de sobremesa modelo Cuadrax 0994\nLampara de sobremesa, modelo Cuadrax de una Luz led de 5W, acabado en Cuero.\nLámpara de techo modelo Cuadrax 0995\nLámpara de techo, modelo Cuadrax de 6 luces led de 2.5W incluidas (opcional luz cálida o luz neutra), acabado Cuero y Cristal.La familia Cuadrax está compuesta de lámparas colgantes de diferentes medidas, plafones,...\nLámpara plafón modelo Cuadrax 0997\nLámpara plafón, modelo Cuadrax, acabado acero y cristal.\nSofá de dos plazas modular modelo 1034\n428,00 € (impuestos inc.) 535,00 €\nSofá de dos plazas tipo Chill Out modular referencia 1034, acabado en color multicolor de estilo Bohemio. El precio incluye todos los productos de la foto. Sofá Chill Out Giner Colomer, la colección apuesta por...\nSofá de tres plazas modular modelo 1035\nSofá de tres plazas tipo Chill Out modular referencia 1035, acabado en color multicolor de estilo Bohemio. El precio incluye todos los productos de la foto. Sofá Chill Out Giner Colomer, la colección apuesta por...\nSofá con chaiselongue modular modelo 1036\n746,00 € (impuestos inc.) 933,00 €\nSofá con chaiselongue modular tipo Chill Out referencia 1036, acabado en color multicolor de estilo Bohemio. El precio incluye todos los productos de la foto. Sofá Chill Out Giner Colomer, la colección apuesta por...\nSofá con chaiselongue modular modelo 1037\n720,00 € (impuestos inc.) 900,00 €\nSofá con chaiselongue modular tipo Chill Out referencia 1037, acabado en color multicolor de estilo Bohemio. El precio incluye todos los productos de la foto. Sofá Chill Out Giner Colomer, la colección apuesta por...\nSofá de dos plazas modular modelo 1038\n326,00 € (impuestos inc.) 408,00 €\nSofá de dos plazas tipo Chill Out modular referencia 1038, acabado en color multicolor de estilo Bohemio. El precio incluye todos los productos de la foto. Sofá Chill Out Giner Colomer, la colección apuesta por...\nPack de 6 plantas colgantes de techo Senecio referencia 10427C\nPack de 6 plantas artificiales colgantes de techo, modelo Senecio con referencia 10427C tanto para interior como para exterior, con una largura de 70cm en maceta de PVC de 10cm. Se vende en caja indivisible de 6...\nPack de 12 plantas colgantes de techo Hiedra referencia 10815C\nPack de plantas artificiales colgantes de techo, modelo Hiedra con referencia 10815C tanto para interior como para exterior, con una largura de 50cm en maceta de terracota envejecida de 11cm. Se vende en caja...\nLámpara aplique de pared Cuadrax 1102\nLámpara aplique de pared, modelo Cuadrax de una luz de 8.5W, acabado cuero óptico.\nLámpara aplique de pared Cuadrax 1103\nLámpara aplique de pared, modelo Cuadrax de dos luces de 8.5W, acabado cuero óptico.\nLámpara de techo modelo Eve 1130\nLámpara de techo, modelo Eve de 4 luces de 20W no incluidas, acabado Cromo y pantallas en blanco roto.Eve propuesta sencilla, escueta y elegante de iluminación, tal vez romántica. De trazos limpios, coronada con unas...\nLámpara de techo modelo Eve 1131\nLámpara de techo, modelo Eve de 3 luces de 20W no incluidas, acabado Cromo y pantallas en blanco roto.Eve propuesta sencilla, escueta y elegante de iluminación, tal vez romántica. De trazos limpios, coronada con unas...\nLámpara aplique de pared Eve 1134\nLámpara aplique de pared, modelo Eve de una luz de 20W, acabado cromo con pantalla en blanco roto. Eve propuesta sencilla, escueta y elegante de iluminación, tal vez romántica. De trazos limpios, coronada con unas...\nLámpara aplique de pared Eve 1135\nLámpara aplique de pared, modelo Eve de una dos luces de 20W, acabado cromo con pantalla en blanco roto. Eve propuesta sencilla, escueta y elegante de iluminación, tal vez romántica. De trazos limpios, coronada con...\nLámpara aplique de pared Eve 1136\nLámpara aplique de pared, modelo Eve de tres luces de 20W, acabado cromo con pantalla en blanco roto. Eve propuesta sencilla, escueta y elegante de iluminación, tal vez romántica. De trazos limpios, coronada con unas...\nMostrando 1-30 de 3481 artículo(s)


BTS recibe un tributo púrpura por parte del Empire State | EL DEBATE\nBTS concluyó los conciertos de su gira "Love Yourself: Speak Yourself" por Estados Unidos el pasado fin de semana.\nCiudad de Nueva York.- BTS recibió una grata sorpresa antes de dejar Estados Unidos y volar a São Paulo, Brasil donde ofrecerán un par de conciertos este próximo fin de semana en el Estadio Allianz Parque, como parte de su giral mundial "Love Yourself: Speak Yourself". El Empire State Building, el edificio más emblemático de Nueva York, se volvió púrpura en honor a Bangtan.\nATTN @BTS_twt ARMY – #BTS visited us today ahead of their @IheartRadio LIVE tonight! Starting at sunset, our tower will sparkle in purple @ the top of every hr for 5min for them & the #BTSArmy ��✨ #iHeartBTS #BTSxNYC\n— Empire State Bldg (@EmpireStateBldg) 21 de mayo de 2019\nAntes de su aparición en iHeartRadio Live, BTS pudo ver como el Empire State se rendía ante sus pies. A través de las redes sociales de este icónico edificio (ubicado en la intersección de la Quinta Avenida y West 34th Street), se dio a conocer que se iluminaría la parte superior del edificio con un color púrpura brillante, durante cinco minutos cada hora desde el atardecer para BTS y ARMY.\nBangtan honrados con este bello gesto, manifestaron en Twitter:\nNos encantó convertir el Empire State púrpura esta noche para nuestro ARMY, los amamos.\n— BTS_official (@bts_bighit) 22 de mayo de 2019\nJimin compartió en esa misma red social, una serie de fotografías donde podemos ver también a J Hope, Jin y RM, en la cima del edificio donde se llevó a cabo iHeartRadio Live, observando el atardecer y como el Empire State se iluminaba en honor a Bangtan.\n— 방탄소년단 (@BTS_twt) 22 de mayo de 2019\n¿Por qué el púrpura representa a BTS?\nKim Taehyung, mejor conocido como V, creó el término "i purple you" el 13 de noviembre de 2016, luego de presenciar una bella sorpresa del ARMY en el tercer Muster (reunión del fandom con BTS). Tae señaló que dicho término significaba: "confiar y amarse mutuamente".\nPúrpura es el último color del arcoíris, así que significa que confiaré en ustedes y los amaré por largo tiempo.\nCon la frase "i purple you", el integrante de BTS quería expresar el significado detrás de sus emociones mientras veía a todo el fandmon iluminando el lugar de color púrpura con sus ARMY Bombs, como sorpresa para ellos.\nLa frase se encuentra registrada en el portal Naver (principal portal de Internet de Corea del Sur) con los créditos respectivos para Tae como su creador. Pero no solo está registrada, la Directora Ejecutiva de Unicef usó esta frase como mensaje de amor y confianza.\nDesde entonces este color se ha convertido en un estandarte para el ARMY, como símbolo del amor y devoción que BTS tiene para ellas y ellos.\nJ Hope y Jimin de BTS de compras en el barrio SoHo de Nueva York\nBTS inicia la serie de conciertos de Good Morning America\nBTS logra nuevo récord con su EP Map of the Soul: Persona


Samuel García es cuestionado por firmas en documentos de su doctorado; él dice que no sabe qué pasó | SinEmbargo MX\n1 millón 700 mil adultos mayores trabajó en la cuarentena de la COVID y fue por pobreza, dice CIEP\nOMS: 8 países de América, entre ellos México, lideran la tasa de muertes de COVID-19 por habitante\nItalia investiga a Cristiano Ronaldo por supuesta violación a la cuarentena tras dar positivo a COVID\nLa agrupación de K-pop TWICE lanza “Eyes Wide Open”, su segundo material discográfico\nSamuel García. Foto: Cuartoscuro.\nSamuel García es cuestionado por firmas en documentos de su doctorado; él dice que no sabe qué pasó\n“El doctorado se cursó en tiempo y forma, fui dos años todos los sábados a mis clases. Tan es real que los mismos medios fueron a la presentación de mi tesis doctoral”, dijo el Senador Samuel García Sepúlveda luego de ser criticado en redes.\nCiudad de México, 17 de junio (SinEmbargo).– El Senador Samuel García Sepúlveda compartió en redes que había obtenido su segundo doctorado en Derecho Fiscal… Y los usuarios lo cuestionaron por las supuestas inconsistencias que había en las firmas de sus documentos.\nLuego de recibir su segundo doctorado, esta vez por parte de la Universidad ITAC, García mostró en su Instagram los documentos que le entregaron. Ahí se pudo notar que dos firmas no eran iguales.\n“Sin yo saber, resulta que en un documento que no es ni el título ni el kárdex, pero sí un reconocimiento que me da la universidad, el doctor José Luis Cubillas de León, director de la institución, no coincide su firma con la del título. Y luego me hacen ver que es firma es más bien la del vicerector”, dijo García luego de que en redes mostraran que las firmas no coincidían.\nEl político dio la razón a los críticos, pero señaló que no sabía la razón por la cual ocurrió eso y pidió que si alguien tenía alguna duda, la consultara con la institución educativa.\n“El doctorado se cursó en tiempo y forma, fui dos años todos los sábados a mis clases. Tan es real que los mismos medios fueron a la presentación de mi tesis Doctoral”, dijo García.\n“Mi primer doctorado lo cursé en la EGOB del Tec de Monterrey; el segundo en el ITAC, y actualmente curso el tercero en la UANL. Ayer recibí el título correspondiente al segundo doctorado en el ITAC, universidad que es legítima y tiene todos los RVOE en orden”, expuso.\nLAS POLÉMICAS DE GARCÍA\nEn mayo, Samuel García Sepúlveda pidió a Hugo López-Gatell Ramírez que no dijera “más mentiras porque son letales”, y usuarios de redes sociales recordaron que él, días después de decir que el Gobierno de México maquillaba cifras de casos de COVID-19, se casó con besos y abrazos en Nuevo León.\n“Nuevo León no podrá cuestionar al Subsecretario Hugo López-Gatell durante la reunión con senadores, pero sí protestamos a nombre de los neoloneses, alzamos la voz y la pancarta. No más mentiras”, escribió García Sepúlveda.\n“¿Va López-Gatell a abrir los modelos de análisis del coronavirus a expertos independientes? ¿Permitirá el escrutinio de expertos independientes o seguirán adelante informando bajo la sospecha del ocultar la realidad del país?”, agregó en su cuenta de Twitter. Los mensajes estuvieron acompañados de una foto con la pancarta en la que pedía detener “las mentiras”.\nSenador de MC paga anuncios en Facebook e Instagram contra la 4T y su plan de ataque al COVID-19\nLa manifestación de Samuel García Sepúlveda ocurrió durante la comparecencia de López-Gatell ante el Senado.\n“Mejor que los neoleoneses lo cuestionen a él por casarse en plena pandemia”, reviró un internauta. “Este rompió la cuarentena por casarse”, agregó otro. “Oye, pero tú te casaste en plena pandemia y tuviste fiesta”, le recordó una mujer.\nLas respuestas que recibió fueron tantas que se volvió tendencia en pocas en horas en Twitter.\nA finales de marzo, días después de asegurar que el Gobierno federal maquillaba las cifras de contagios por coronavirus en México, García Sepúlveda se casó entre abrazos y besos en la Catedral Metropolitana de Monterrey, Nuevo León.\nEn la Catedral se dieron cita pocos invitados que presenciaron la celebración a puerta cerrada. Imágenes difundidas en las redes sociales de Samuel García y su pareja, la influencer Mariana Rodríguez, muestran que hubo besos y abrazos.\nEn su cuenta de Instagram, el legislador detalló que, por respeto al momento que vive el país, decidió, junto con su pareja, no dar a conocer su boda —que estaba planeada originalmente para el 16 de mayo—.\n“Por respeto al momento que viven México y Nuevo León, habíamos decidido no comunicar esto hoy. Pero entendemos que somos personas públicas y sabemos que algunos medios ya han filtrado algunas fotos”, explicó en su red social.\n“Por eso hoy no hubo invitados ni fiesta. Porque el país no está para pensar en eso y porque el amor no tiene que ver con eso. Ya habrá momento para compartir muchas cosas con la gente que queremos y a quienes les agradecemos que nos comprendan”, añadió.\nUnos días antes, Samuel García Sepúlveda aseguró que la administración del Andrés Manuel López Obrador estaba maquillando las cifras de infectados por coronavirus. Pues es falso, de acuerdo con el Gobierno federal. De hecho, lo acusó de irresponsable, de difundir noticias falsas y de causar pánico.\nEl Subsecretario de Salud, Hugo López-Gatell, dijo en ese momento que es irresponsable difundir información no verificada con ánimo de confundir.\n“Circularon videos, me parece que es un Senador, creo que de Nuevo León o algo así, diciendo cosas que son absolutamente falsas. Horas más tarde en sus redes sociales criticaba que estaba saturado el número y que no se hacían suficientes pruebas”, dijo López-Gatell. “Tuvimos saturación de nuestro servicio de atención telefónica derivado de que circuló prolíficamente en redes sociales una falsa nota atribuida a la Dirección General de Epidemiología que llamaba a las personas a que solamente llamaran al teléfono y esperaran a que fueran a tomarle una muestra para diagnóstico. Esta información fue publicada dos meses atrás para una situación muy específica, para los viajeros que llegaron de China”, agregó.\nLos mercados intentan regresar a la calma: el Dow cae 0.11% y el IPC 0.12%; el dólar en 21.16 en bancos\n06/18/2020 a las 8:04pm\nYo sabía qué las Maestrías son de Dos años y los Doctorados hasta de cinco hasta quemándose el cerebro para ser Doctores. Pero de asistir a clases únicamente los Sábados y en Cuatro semestres, no lo sabía. Un Doctorado así, es únicamente de vacilada igual qué los Honoris Causa.\nEUGENIO LEDEZMA dice:\n06/18/2020 a las 11:49pm\nCUAC... SOLOLOSSABADOS !! CUAC... DOS AÑOS!! CUAC... PUES ES UN DOCTORADO PATITO....!!\nFer Solís dice:\n06/19/2020 a las 2:55pm\nPuro doctorado patito. Por eso casi lleva media docena de doctorados jajaja. Ese politiquillo en un doctorado de calidad no la armaría.\nJavier Mendoza dice:\n06/20/2020 a las 5:50pm\nCoincido! Un doctorado de dos años y asistiendo sólo los sábados es una vacilada. En México se debería reglamentar ese tipo de estudios. Porque equivalen a recursar el Kinder.\n06/20/2020 a las 7:40pm\nEs increíble que las instituciones otorguen cual si fuera agua, ese tipo de acreditaciones. Un doctorado de verdad conlleva mucho más esfuerzo y dedicación que solo unas horas los fines de semana.\nClaudia Sheinbaum da positivo a la prueba de COVID-19; “me siento bien, fuerte y sin síntomas”, dice\nDefensa de César Duarte pide aplazar audiencia por “Día del Pavo” y Navidad. Será el 14 de enero de 2021\n“Tenemos una falta de personal dramática”, alerta Alemania sobre situación en hospitales


travel around the milkyway: mayo 2011\nPero pase lo que pase, en silencio te querré tan solo a ti. Porque fue contigo cuando realmente supe lo que era sentir que el corazón se te salía por la boca. Porque aquel adiós me dolió tanto que aún si toco la cicatriz, duele. Porque fue contigo cuando alcancé las estrellas más inalcanzables del cielo. Porque contigo aprendí a valorar las pequeñas cosas y otras no tan pequeñas. Porque éramos solo dos, dos enamorados. Y es triste, pensar que esos dos enamorados no han vuelto a sentir lo que era querer. Porque "amor" es mucho más que decir “te quiero”, mucho más que un par de besos y un par de caricias. Amor, era lo que había entre nosotros dos.\nPublicado por Maddi en 15:36 2 comentarios\nMientras juego a ser una niña puedo hacer como que nada me afecta,que nada me preocupa. Pero en cuanto dejo de jugar todos mis problemas se acumulan. Y me pregunto, porque dejar de jugar?\nPublicado por Maddi en 5:32 0 comentarios\nMe has hecho madurar emocionalmente y físicamente, valorar las pequeñas cosas de las cuales me reía antes, de los enamoramientos que nunca llegarían hasta que has formado parte de mi vida y me has hecho cambiar, para bien según mi criterio, y ..... mejor no saber el tuyo que no quiero llorar , pero solo puedo decirte que te quiero y que eres lo mejor que me ha pasado en este tiempo, que contigo soy poco, pero sin tí, da por seguro que no seré nada...\nPublicado por Maddi en 11:51 0 comentarios\nEs extraño, que una persona aparezca en tu vida y lo cambie todo. Alguien del que habías prescindido sin mayores problemas hasta ese momento. Y que sin embargo, se apodera de ti, consiguiendo que a partir de entonces nada tenga sentido lejos de él. Como si fuera tu mitad perdida, una de las pocas razones para poder seguir adelante ..\nPublicado por Maddi en 7:53 1 comentarios\nJust close your eyes and think on our kisses.\nPublicado por Maddi en 7:49 0 comentarios\nCause tonigth will be the nigth that i will fall for you over again, don't make me change my mind.\nPublicado por Maddi en 7:47 0 comentarios\nVolvíamos a ver perder nuestro control. Sin apenas darme cuenta sentía celos. No entiendo exactamente por qué. Ya sé lo que somos y lo que nunca llegaremos a ser. Abre los ojos, despierta, vamos a subir un poco el pulso de nuestros corazones. Aceleras y alcanzamos 160km/h.\n-No...Me gusta la adrenalina.\nEntonces no me resisto y te comento lo que llevo mordiéndome en los dientes hace ya muchisimos meses...No sé decirte que no. Antes, si quería, podía inventarme una excusa si no tenía ganas de verte. Ahora, me apetece verte siempre, me gusta estar contigo, puedo hablar libremente y decir todo lo que piense. Por eso, creo que no sé decirte que no.\nPero cuando te he preguntado si no ha cambiado nada en ti desde entonces, comienzas a frenar, y a frenar, hasta que la velocidad es límite.\n-No te lo esperabas...\n-No, no sé a qué te refieres.\nMejor. Ni yo misma sé a qué me refiero. Espero una respuesta aunque sea esperada. Mejor así, mejor sin ti.\nPublicado por Maddi en 7:36 0 comentarios\nAños más tarde, sigo igual que siempre, esperándote, esperando algo que no quiero que vuelva, ni que espero que lo haga.\nPublicado por Maddi en 13:52 0 comentarios\nBut right now the sun is trying to kill the moon.\nPublicado por Maddi en 13:51 0 comentarios


Sombrero calabaza - Sombreros\nEstos modelos de sombrero calabaza son de máxima calidad y tienen, por medio de su versatilidad, una gran capacidad de ajustarse a algún estilo, de lo más casual al más informal. Se aproxima la temporada de primavera y verano, por lo cual contar con el modelos de sombrero calabaza adecuado es casi infaltante.}\nPrácticamente todos los que se emplean al aire libre están hechos de poliéster, poliamida, algodón, y más ocasionalmente de paja de papel, cuero o bien cáñamo. Además , si deseas un toque más masculino en tus outfits, echa una mirada a nuestra partes de hombre.\nY si a eso le añadimos que nos protege del sol, para qué queremos más. Porque en este tipo de celebraciones nos atrae llamar la atención, principalmente poniéndonos complementos.\nLas mejores ofertas en sombrero calabaza del mercado\nComo hacer un sombrero de calabaza\nCabeza de calabaza sombreros y tocados\nSombrero de bruja para calabaza


Ejército de Colombia retira orden sobre ejecuciones extrajudiciales denunciada por NYT – Diario Digital Nuestro País\nEjército de Colombia. Imagen de referencia Twitter @SMC_EJERCITO\nBogotá, 20 may (Sputnik). – El Comando del Ejército de Colombia anunció el lunes que anulará la orden dada a las tropas de aumentar sus resultados operacionales, que fue leída como un incentivo para los asesinatos extrajudiciales, conocidos en el país sudamericano como «falsos positivos», informó el diario local El Tiempo.\n«Para evitar malas interpretaciones», el Comando del Ejército decidió retirar el documento, dijo el general Nicacio Martínez, comandante del Ejército de Colombia, a El Tiempo.\nEl documento, denominado ‘Planteamiento de Objetivos 2019’, ordenaba a los comandantes de tropas que indicaran el objetivo de combate, los resultados operacionales de 2018 y sus proyecciones para este 2019.\nEl sábado, The New York Times publicó un artículo del periodista Nicholas Casey titulado ‘Las órdenes de matar del Ejército ponen en riesgo a civiles’, según el cual documentos privados del Ejército a los cuales tuvo acceso el reportero, así como los testimonios de tres militares, dejaban ver un posible impacto en el incremento de muertes extrajudiciales de civiles.\nEl domingo, Casey anunció que dejó el país luego de que recibió una serie de presiones por redes sociales como consecuencia de su artículo. (Sputnik)\nArtículo anterior Expresidenta argentina plantea un Gobierno abierto apoyado en la economía real\nSiguiente artículo Gobierno de Nicaragua excarcela a 100 opositores en medio de estancamiento de diálogo


El ambiente 'frenético' del Manchester United arruinó la promesa de Rashford de matarlo\nMarcus Rashford es «receptivo» a los métodos de Ralph Rangnick en el Manchester United, pero su bajo rendimiento es «un síntoma de un ‘backstage’ incómodo», según los informes.\nEl jugador de 24 años se sometió a una cirugía de hombro en el verano después de representar a Inglaterra en la Eurocopa 2020 y se perdió los dos primeros meses de la nueva temporada.\nEl Manchester United comenzó la temporada lleno de esperanza con la incorporación de Raphael Varane, Jadon Sancho y Cristiano Ronaldo, pero las cosas no han ido según lo planeado en lo que va de temporada.\nMira a Ronaldo y Greenwood, enfrentándose a una gran ‘pelea’ antigua\nOle Gunnar Solskjaer fue reemplazado por Rangnick a fines de noviembre y el alemán perdió solo uno de sus primeros siete partidos, pero los fanáticos no están contentos con su desempeño.\nLos Red Devils mejoraron defensivamente en cuanto al número de goles recibidos Pero eso tuvo un costo ya que el Manchester United anotó solo ocho goles en los siete juegos de Rangnick.\nRashford es uno de los jugadores que está bajo un escrutinio especial, con algunos fanáticos aclamando sarcásticamente a su reemplazo con una victoria por 1-0 sobre Aston Villa en la Copa FA el lunes.\nEscrito por Laurie Whitwell y Karl Anka el atleta quien – cual Rashford les dijo a sus amigos que quería «matarla» cuando regresaba de su cirugía de hombro y lo hizo, anotando tres goles en sus primeros cuatro juegos.\nSin embargo, el internacional inglés solo ha aportado un pase en 11 partidos desde entonces, pero, en su defensa, supuestamente «el ambiente en el que ha vuelto a entrar era frenético».\ninforme en el atleta Agregar:\nLos jugadores han cuestionado las credenciales de Ole Gunnar Solskjaer y muchos han expresado su deseo de irse. El vestuario del United no se ha asentado con Ralph Rangnick, como resultado de la mala gestión del equipo por parte de los ejecutivos del club y la incertidumbre que se cuela en el juego del equipo.\nLas ofrendas de Rashford son su propia responsabilidad. Sin embargo, muestran un síntoma de este trasfondo. Estaba entusiasmado con la configuración de Rangnick y respondió perfectamente a la presión alta, incluso si se tomó el tiempo para reproducir las instrucciones exactas. Sin embargo, le ha resultado difícil ponerse en forma en medio de formaciones cambiantes y oportunidades de juego.\nCuando se le preguntó por qué Rashford tuvo problemas para rendir al máximo después de su partido contra Villa, Rangnick dijo: «En realidad, no lo sé.\n«Creo que se está esforzando mucho. En los entrenamientos, le ha ido muy bien en los últimos dos días, por lo que está justo en la alineación titular».\n«Creo que lo encontramos mucho en la primera mitad, pero también intentamos ponerlo en el área de penalti.\n«En la segunda mitad, ese no fue el caso a menudo y es por eso que al final del partido decidí hacer dos cambios con Anthony Ilanga y Jesse Lingard.\n«Era muy importante avanzar a la siguiente ronda. Sí (la confianza es importante) especialmente para los delanteros, es importante que marquen goles de vez en cuando, que haya momentos de éxito».\n«Por supuesto que sería bueno, por ejemplo, para Marcus si pudiera anotar, pero mientras lo intente, mientras entrene bien, no veo un gran problema».\nREAD Mohamed Salah pidió elegir al "enorme" Liverpool sobre el traspaso de Barcelona y Real Madrid