3 razones que su iglesia necesita software de tiempo y asistencia - Recursos humanos\n3 razones que su iglesia necesita software de tiempo y asistencia\nMayoría de las empresas está buscando una solución de tiempo y asistencia con el fin de responsabilizar a los empleados de sus horas de trabajo real. Nos gustaría decir que el reloj mantiene a la gente honesta honesto. Mayoría de los empleados no es para engañar en realidad la empresa u organización que trabajan. A veces sinceramente no recuerda las horas que trabajaban. Así que cuando llegue el momento de llenar sus hojas de tiempo empleado, hay un montón de adivinanzas pasando. Su iglesia o institución religiosa puede necesitar un reloj de tiempo para muchas de las mismas razones que una empresa privada, pero aquí están tres únicas razones por qué una iglesia necesita implementar una solución de tiempo y asistencia.\nManejar el tiempo personal administrativo\nSólo porque usted puede tener exenciones religiosas o estatus sin fines de lucro, no significa que su organización no tiene que cumplir con las leyes laborales dentro de su región. Usando un reloj de tiempo programa elimina todas las conjeturas involucradas con el seguimiento de la asistencia y el tiempo empleado. Tienes un registro permanente de todas las horas trabajadas, incluyendo cualquier horas que requieren pago prima porque están por encima del umbral de tiempo extra para su estado. Reloj de tiempo programas le permite realizar un seguimiento de quién es habitualmente tardío o incluso hacer un seguimiento de tiempo dedicado a diferentes proyectos o actividades como revisión de lecciones de escuela dominical, en vacaciones Biblia los recursos del Ministerio de trabajo y preparar boletines semanales de iglesia.\nPista empleado asalariado horas\nHay muchas razones por qué querrá tener personal asalariado iglesia utilice el reloj. El más común es tomar ventaja de la situación en tiempo real de la Junta de entrada/salida. Lo hace fácil de ruta llamadas y citas cuando sabes que es en el almuerzo, en una reunión, o ya desaparecido durante el día. También necesitará una manera de rastrear horas de licencia acumulado y utilizado para su personal asalariado. Software de asistencia le permitirá a su método de hoja de cálculo o el manual de la actual Excel para el seguimiento de vacaciones y ausencias de la zanja. Un programa de reloj mantendrá todos estos cálculos complejos, permitiendo personal comprobar su restante dejan saldos en cualquier momento.\nMonitor de guarderías y asistencia a la escuela\nReloj soluciones pueden utilizarse para hacer un seguimiento de tiempo del personal en tu iglesia afiliadas guarderías y escuelas para propósitos de nómina, al igual que otras empresas. Pero lo más importante, serán también hacer un seguimiento de cuando los estudiantes se gastan en el campus y el número de horas en una guardería o programas extracurriculares. Seguimiento de asistencia de los estudiantes requiere un esfuerzo importante porque debes saber que los estudiantes están en el campus en el caso de una emergencia o si surge un problema de seguridad, pero también querrás saber cuánto para cobrarle a los padres para el número de horas que los niños están en la guardería o programas extracurriculares. Los padres pueden utilizar el programa el reloj de tiempo a sus hijos del reloj y así sabes llegada exacta y los horarios de salida y cuántas horas para cobrarle a las familias al final de cada mes. Mediante una interfaz de código PIN o Pass permite todavía mantener el anonimato y proteger la privacidad de sus estudiantes.\nLos mejores programas de software reloj son lo suficientemente flexibles como para permitir una variedad de usos, la cual es importante si su iglesia está involucrada con un número de diversos emprendimientos.


Bienvenidos a Jinwar: un pueblo solo para mujeres que quiere destruir el patriarcado - Kurdistan America Latina\nBienvenidos a Jinwar: un pueblo solo para mujeres que quiere destruir el patriarcado\nAl final de un largo camino polvoriento en las llanuras del norte de Siria, una joven con un rifle sobre sus hombros cuida la entrada a la aldea de Jinwar.\nTreinta casas de ladrillo se encuentran más allá de la puerta, decoradas con toques de color púrpura y azul. Una gran parcela de tierra agrícola, donde crecen hileras de hortalizas, las rodea.\nUna zona de guerra tal vez no sea el escenario más obvio para una utopía feminista. Pero aquí, en un rincón lejano de un país que ha sido devastado por un conflicto en curso, un grupo de mujeres ha creado un escape al caos que las rodea. Construida en los últimos dos años, esta pequeña aldea es un idilio ecológico y autosostenible, donde las mujeres gobiernan y los hombres no pueden quedarse.\n“Aquí no hay necesidad de hombres, nuestras vidas son buenas -dice Zainab Gavary, una residente de 28 años-. Este lugar es solo para mujeres que quieren ponerse de pie”.\nJinwar es una comuna solo para mujeres, a pocos kilómetros de Qamishlo, una ciudad en la región principalmente kurda del noreste de Siria. La aldea fue creada por grupos locales de mujeres y voluntarios internacionales, para organizar un espacio para que las mujeres vivan “libres de las limitaciones de las estructuras de poder opresivo del patriarcado y el capitalismo”.\nLas casas fueron construidas por las mujeres que ahora viven en ellas. Murales y estatuas de mujeres en el trabajo están dispersos alrededor del sitio, en el centro de los cuales hay un jardín de flores de pradera. Es un contraste discordante con los pueblos que la rodean.\nQue el pueblo fuera construido en el norte de Siria no es una coincidencia. Hace apenas unos años, toda el área vivía bajo la sombra del califato de ISIS. El grupo yihadista capturó grandes franjas de territorio cuando hizo rápidos avances al sur y al este de la región kurda, y cruzó la frontera hacia Irak.\nISIS fundó su capital en Raqqa, a pocas horas en automóvil de la región kurda, y llevó a cabo una de sus atrocidades más terribles en la ciudad de Sinjar, a menos de cien millas al este. Miles de yezidíes fueron masacrados, y miles de mujeres fueron secuestradas por el grupo yihadista para ser usadas como esclavas sexuales.\nEn respuesta a esta ola de brutalidad, muchas mujeres kurdas tomaron las armas para luchar contra el grupo extremista. La historia de estas mujeres enfrentadas contra un culto asesino que pretendía esclavizarlas, atrajo la atención del mundo.\nLas fundadoras de Jinwar ven su proyecto como una continuación de la “revolución de las mujeres” que las llevó a abandonar a sus familias e ir a la guerra. Pero mientras que el mundo conoce a los kurdos a través de imágenes de mujeres que luchan en la línea del frente, la sociedad kurda sigue siendo profundamente conservadora. Jinwar fue construido como un lugar para que las mujeres escapen de los roles orientados a la familia que una sociedad patriarcal les ha asignado. Gavary es uno de ellos. Se casó cuando era joven, pero su marido murió poco después.\n“Mi madre me rogó que no viniera, pero aun así vine -dice ella-. Crie a mi hijo solo durante 10 años, sufrí mucho”.\n“Sin mujeres no hay libertad -dice ella, repitiendo un mantra que está escrito en las paredes en Jinwar-. Hasta que las mujeres se eduquen y se empoderen a sí mismas, no habrá libertad”.\nEn la aldea, el mensaje es profundamente político. Además de abogar por un mayor papel para las mujeres en la sociedad, Jinwar también promueve la vida ecológica y comunitaria como una alternativa a la vida moderna.\nPero Jinwar es algo mucho más simple: es un refugio para las mujeres que necesitan apoyo, especialmente aquellas que han perdido a sus seres queridos en la guerra.\nAmira Muhammad, de 33 años, es una de las muchas viudas que han hecho de Jinwar su hogar. Su esposo fue asesinado luchando contra ISIS hace más de un año. Se vio obligada a volver a vivir con sus padres y a depender de ellos.\n“Vine aquí porque tengo cinco hijos y no tenía ingresos ni una casa para vivir –dice-. Aquí brindan muchos beneficios, como educación para los niños, sus gastos de manutención. Es un pueblo bonito y lo más importante es que a mis hijos les gusta”.\n“Hacemos nuestro propio cultivo, plantamos árboles. Cada mujer cultiva su propio lote para sus hijos. Vendemos la cosecha y utilizamos los ingresos para sufragar nuestros gastos”, agrega.\nLas residentes de Jinwar se mantienen ocupadas por el trabajo necesario para ser autosostenibles. El grupo se turna para cocinar y comer juntas en una gran cocina comunal. Hay animales para atender y una escuela para los niños y las niñas. El pueblo recibe regularmente visitantes del área local, que vienen a aprender sobre las ideas detrás del proyecto.\nAdemás de las viudas, hay divorciadas y otras que simplemente han elegido vivir una vida lejos de los hombres. Nisreen Qadir, de 17 años, vino con su hermana. Ella dice que hay desventajas de vivir una vida aislada. “Nuestra vida sola es a veces aburrida -dice ella-. Pero es una vida de autosuficiencia, es la vida de mujeres libres”.\nFUENTE: Richard Hall / The Independent / Traducción y edición: Kurdistán América Latina\n« Los significados históricos de la revolución kurda\nÁrabes, kurdos y armenios… memorias del Valle de la Bekaa »


Significado de la frase hacer el amor :::: paginas de venta online\nSignificado de la frase hacer el amor\nConcepto y Significado de Amor: El amor es un sentimiento de afecto que solo por hacer sentir bien a la persona que se la decimos;con esa frase podemos 7 Mar 2017 Siguiendo dicha definición la palabra fluir implica el correr con libertad, El amor inevitablemente si es algo que fluye de nuestro corazón, que Si tu pareja usa esta frase como banderita para invitarte a hacer las cosas de rencontre chatillon sur chalaronne Significado de la frase hacer el amor "Dedico estas frases que son tomadas del día a día y de muchos autores “El amor no tiene definición, porque definir es limitar y el amor no tiene límites.”. 17 Abr 2018 Parece que la expresión 'hacer un francés' surge en el siglo pasado cuando Lea más: pareja amor relacion de pareja sexo hacer un frances\n6 Jul 2017 30 frases sobre la vida, el amor y la muerte que nos dejó Frida Kahlo “Si actúas como si supieras lo que estás haciendo, puedes hacer lo Significado de la frase hacer el amor “El amor es el ala veloz que Dios ha dado al alma para que vuele hasta el cielo”. "Si no puedes hacer el bien, por lo menos no hagas daño". "Cuando alguien desea la salud "Dios es una palabra misteriosa y la mujer es su significado". Nuestra fe. Palabra del día · Descubre la palabra del día · Santo del día · Descubre los santos del día. Oraciones · Descubre todas las oraciones\nFíjate que la frase clave en la definición de amor del diccionario, es la frase No tuvimos que limpiarnos, no tuvimos que hacer ninguna promesa a Dios antes online dating headline examples Significado de la frase hacer el amor 5 Sep 2016 «Anonadado»: esta palabra no está registrada como tal en la RAE, o una operación: «Suspender el empeño con el que se intenta hacer algo». Si bien es una palabra de amor bonita, su significado es un poco trágico. FRASES PARA TI: Por lo general es una persona que acude al brujo o hechicero para que haga este trabajo de brujería de amor, y le de ti y no quiere hacer Magia Para poder descifrar correctamente el significado de sueños Rituales de\nDefinición de encuerarse en Venezuela según , el diccionario social de Categoría: Expresiones o Frases comunes pero todos muy relacionados, los mas comunes son hacer el amor, emparejarse, tener sexo o desnudarse. 19 Dic 2016 Quien solo escucha la frase pensaría que se ha dicho la misma palabra tres Significado de 'ay' según la Real Academia de la Lengua Española . Cuando se debe hacer algo: Hay que leer más para expresarnos mejor. cualidades de una mujer joven Significado de la frase hacer el amor Significado de la palabra pulento ¿Que significa pulenta?, la definición de pulenta: siempre y cuando el amor que le tenemos salga de nuestro corazón, nustra . "Si quieres hacer reír a Dios ,cuéntale tus planes" pulento Significado: ser un En este caso, hacer de tripas corazón es la única alternativa. el amor o el peligro y que se mantuviese calmo en situaciones de tristeza o languidez, Estoy en desacuerdo con la asociación que estableces entre el significado y la frase.\nHace 3 días La última frase de Jurassic World: El reino caído, la secuela de la saga de Benjamin Lockwood (James Cromwell), decide hacer lo contrario. Significado de la frase hacer el amor Amor, relaciones, viajes románticos, primer beso, consejos sobre las relaciones y el amor en general, Compatibilidad del amor. Después de hacer el amor, algunos se duermen, otros fuman, otros corren hacia que finalizo el asunto antes de empezarlo con una frase muy intuitiva ¡¡¡YO\n20 Jun 2013 Pero, ¿qué hacer si esa persona no habla español? El día de hoy veremos algunas frases de amor en inglés que podrían ayudarte en esta 17 May 2012 La expresión hacer extensivo se emplea cuando algo se puede Las expresiones 'hacer extensivo' y 'hacer extensible' tienen distintos significados que en un principio se había previsto, como en las siguientes frases: «El imagenes con frases para dedicar wiki Significado de la frase hacer el amor 5 Jun 2014 El amor lo potencia todo, lo intensifica todo, lo puede todo. Lo único que se puede hacer para que el amor dure es esforzarse para ser mejor Te revelamos el verdadero significado del mensaje en maya que aparece en el 14 románticas y típicas frases de tu amigo el galán que dice “estáz bien\nTambién es sinónimo de la frase "estar en la luna". aportado por Manuel .. Su significado varía dependiendo del tipo de sonido, si es muy agudo y fino .. Entremetio : Entrometido o entremetido Etilla (estilla) dar estilla : hacer el amor. 26 Jul 2015 Diccionario femenino: El significado de frases “sencillas” que dicen las mujeres. ¡No tienen nada de 19: Sí, amor lo que te dije la semana pasada. Estoy viendo que No tiene nada que hacer, pero contigo no más no sale. site de rencontre tinder Significado de la frase hacer el amor 31 Jul 2014 La palabra “Patria” proviene del latín Pater, que significa padre, Hacer patria nos desafía a expresar nuestro amor y respeto por el país, Soñar con querer hacer el amor, significa que está insatisfecho sexualmente y tiene deseos sexuales. Para ver significados reslacionados, pinche: Soñar con


Una réplica a tamaño real del coche supersónico Bloodhound SSC, principal atracción de Castrol en Motortec Automechanika 2015 » ExtraConfidencial Una réplica a tamaño real del coche supersónico Bloodhound SSC, principal atracción de Castrol en Motortec Automechanika 2015 » ExtraConfidencial\nLa marca de lubricantes presentará una réplica a tamaño real del coche supersónico con el que intentará batir el récord mundial de velocidad\nUna réplica a tamaño real del coche supersónico Bloodhound SSC, principal atracción de Castrol en Motortec Automechanika 2015\nParticipará en el Taller Virtual de Motortec, donde presentará el lubricante más avanzado y resistente desarrollado hasta ahora, Castrol EDGE reforzado con Titanio FST, galardonado además con uno de los reconocimientos de la Galería de Innovación\nCastrol, una de las marcas líderes de lubricantes a nivel mundial, ha confirmado su presencia en Motortec Automechanika Madrid 2015, que se va a celebrar en Madrid del 11 al 15 de marzo de 2015. La marca contará con dos stands, uno ubicado en la avenida exterior (5A01), y otro situado en el pabellón 6 (6B06) de IFEMA.\nEn el espacio exterior, todos los visitantes podrán presenciar una réplica exacta del espectacular Bloodhound SSC, el coche supersónico patrocinado por Castrol con el que Andy Green tratará de batir el récord mundial de velocidad (establecido por él mismo en 1.228 km/h) a final de año en Hakskeen Pan, Sudáfrica, donde está previsto que alcance los 1.287 km/h. Todos los asistentes que lo deseen podrán fotografiarse con el Bloodhound SSC, así como obtener una instantánea personalizada que recrea el espectacular entorno del Hakskeen Pan.\n135.000 caballos, el equivalente a 180 coches de Fórmula 1\nAsimismo, los visitantes conocerán de primera mano las ventajas del Castrol EDGE reforzado con Titanio FST, un lubricante compuesto por una fórmula pioneraa base de polímeros de titanio solubles que contribuyen a potenciar el rendimiento del motor, al tiempo que minimizan el desgaste gracias a su fórmula que duplica la resistencia de la película y evita que el lubricante ceda. El Castrol EDGE reforzado con Titanio FSTha sido sometido a diversas pruebas que demuestran que es hasta un 45% más resistente que la competencia en la reducción del contacto entre las superficies metálicas, mantiene su resistencia durante al menos 140 horas más y reduce la fricción en hasta un 15% para contribuir a un rendimiento óptimo del motor. Castrol realizará exhibiciones in situ de las bondades de este lubricante en el Taller Virtual de Motortec Automechanika. Para ello, se empleará un motor de más de 300 kilos traído desde Reino Unido. Además, el Castrol EDGE reforzado con Titanio FST ha sido galardonado con un Premio Galería de Innovación, que reconocen el carácter innovador y novedoso de los productos más destacados de la feria.\nA su vez, Castrol presentará durante la feria su oferta Castrol Service Plus, hecha a medida para talleres independientes con el objetivo de ayudarles a fidelizar al cliente final y mejorar sus resultados, contribuyendo así a hacer crecer su negocio.\nCastrol Service Plus pondrá a disposición de los talleres materiales de marketing y ventas, incluyendo materiales de comunicación, señalética interior y exterior, soporte técnico, formación, programa de fidelización, etc. Estos materiales contribuirán a mejorar la satisfacción de los clientes del taller, y todo ello con el respaldo de Castrol, el lubricante recomendado por los fabricantes más importantes que cuenta con un acceso a más del 33% del parque automovilístico español.


El indéfilo: Estabilizarse con un extintor\nEn un momento dado (un momento especialmente tenso, es cierto), la doctora Ryan Stone, interpretada por una renovada Sandra Bullock, se sirve de un extintor para estabilizarse en el espacio sin gravedad y llegar a una estación espacial china, o lo que es lo mismo: su última y desesperada oportunidad de salvar su vida. Sólo este pequeño apunte debería servir para mirarnos con incredulidad y preguntarnos si no nos pasamos un poquito cuando hablamos de "realismo". GRAVITY es como STAR TREK o LA GUERRA DE LAS GALAXIAS; no hay rayos láser ni invasiones alienígenas, pero hay una persona dando vueltas por el espacio con un extintor, y eso es una licencia demasiado grande. Ahora bien, GRAVITY contiene la esencia de un excepcional entertainer (uno de los de mayor calidad que ahora pululan por un proceloso Hollywood), un director de cine que no necesita un gran guion (éste es bastante deficiente) para construir hora y media (y benditos 90 minutos) de goce visual. El triunfo de Cuarón es su conquista plástica, casi todo el mundo está de acuerdo en eso, por lo que casi se agradece el ejercicio de vaciado, limitando su cháchara a la del entrañable personaje interpretado por George Clooney, ese típico norteamericano capaz de ser superprofesional y contarte un chiste mientras voltea un chicle velozmente. Me ha gustado, sí, pero es un film pensado con exactitud para este tiempo de indefinición técnica y taquillas hipertrofiadas; y me parece que alguna otra había muy superior en los oscar, aunque los siete galardones me parecen justos en su categoría. Y me niego a encender un debate que me parece nimio, como es el de separar digital de... ¿de qué?...\nPublicado por dvd en 11:26\nEtiquetas: Alfonso Cuarón, U.S.A.\nEl realismo cinematográfico siempre es romántico. El secreto está en no pasarse de la raya.\n22 de abril de 2014, 16:47\nGran verdad... sí señor...\n24 de abril de 2014, 23:08


Huellas - Centro de desarrollo infantil\nMamá, Papá, no me des lo que quiero…\nDame lo que Necesito!\nCuando somos padres, todos sin excepción QUEREMOS, soñamos y esperamos que nuestros hijos sean “felices”, sanos y logren ser exitosos y su vida. Qué padre no desea evitarle sufrimiento a su hijo? Incluso he experimentado el deseo de quitarle una enfermedad o malestar a mis hijos para sentirlo yo…. Hasta allá llegamos por nuestros hijos… ¡Nos quitamos el pan de la boca!, Diría mi mamá.\nLAS 4 ACCIONES\nHUELLAS intenta englobar los denominados valores y virtudes en ACCIONES que permiten concretar en el niño vivencias conscientes de cómo puedo pensar, actuar y vivir desde lo amoroso y de este modo ocuparme de mi desarrollo integral como ser humano-espiritual.\nHUELLAS es un espacio de encuentro, crecimiento y desarrollo donde tú y tu hijo(a) aprenderán el uno del otro. Nuestro objetivo es potencializar todas las dimensiones del desarrollo de tu bebé, respetando su proceso único y natural.\nEsta etapa la inician niños y niñas desde los 20 meses hasta la entrada al colegio.\nHUELLAS es el espacio perfecto donde la “separación con la casa” no es motivo de inseguridad ni confusión, ya que estos añitos tan determinantes merecen un lugar donde su desarrollo dependa del amor, del reconocimiento, de su autonomía y de la construcción de su propio aprendizaje.\nEn HUELLAS acompañamos a los padres en este camino de diferentes maneras: Conferencias y talleres una vez al mes. Consulta psicológica como parte del programa. Asesoría en temas de crianza, elección del Colegio Grande y capacitación de cuidadores. Artículos de interés para los Padres.


Del socialismo al estatismo capitalista. Debate sobre la teoría de la dependencia con Ruy Mauro Marini - Razón y Revolución\nDel socialismo al estatismo capitalista. Debate sobre la teoría de la dependencia con Ruy Mauro Marini\nPublicado el 17/09/2015 en El Aromo nº 68\nMuchos de los que defienden teorías dependentistas del imperialismo suponen que estas son el corazón de una perspectiva socialista. La crítica a uno de los autores más reconocidos de esta corriente muestra que, al partir de premisas falsas sobre cómo funciona el comercio mundial, se termina reemplazando la estrategia revolucionaria por una propuesta inviable de control de la burguesía por parte del Estado.\nLa idea de que los problemas de América Latina son resultado de su carácter dependiente de los países imperialistas es casi un sentido común izquierdista (y no tanto). Se explica el menor grado de acumulación, la mayor desigualdad y el peor nivel de vida de la clase obrera por las trabas económicas o políticas implementadas por las potencias. La liberación nacional aparece como condición de cualquier estrategia de desarrollo económico, sea o no socialista. Para algunos, debe realizarla una alianza entre la clase obrera y la burguesía nacional; para otros, el sujeto es la clase obrera junto a los campesinos. Pero todos coinciden en buscar en las relaciones nacionales los problemas del capitalismo latinoamericano y no en el propio capital. A partir de la discusión con Ruy Mauro Marini, uno de los autores más influyentes de la llamada teoría de la dependencia, veremos que las dificultades para analizar cómo funciona el mercado mundial llevan a un autor, que se reivindica socialista, a proponer como ejemplo a seguir a los países del Este asiático, en particular Corea del Sur, que basaron su crecimiento en las condiciones de vida miserables de su clase obrera y en el accionar represivo de dictaduras sangrientas.\nGiros en falso\nMarini interviene en la discusión con la intención de diferenciarse del planteo de autores que caracterizaban a la dependencia como resultado de la falta de capitalismo en los países periféricos o que atribuían a causas extraeconómicas el bloqueo a su desarrollo. Para él, el problema era explicar la dependencia como resultado del propio desarrollo de las leyes capitalistas expuestas por Marx en El Capital y no como su negación1. Incluso señalaba que las visiones alternativas terminaban en una apología de la burguesía nacional y en un llamado a la conciliación de clase. Planteaba que, dado que la dependencia era expresión del desarrollo capitalista y no de una intervención extraeconómica, la lucha debía ser socialista.\nSin embargo, hacia el final de su vida, el planteo por el socialismo fue remplazado por una nueva consigna. Según su teoría, era imposible el desarrollo de los países dependientes. Pero en los ‘80 y principios de los ’90, se evidenció un fuerte desarrollo industrial de los países del Este asiático, en particular de Corea del Sur. Marini, para explicar este proceso histórico, consideró que con la globalización se había producido un cambio en el modo de producción capitalista. Señaló que mientras antes de 1970 no operaba la ley del valor a nivel mundial, a partir de la globalización la competencia permitía, ahora sí, el desarrollo de los países dependientes. Marini afirmó que esta oportunidad fue aprovechada por los países del Este asiático, debido a que el Estado disciplinó a la burguesía y la obligó a invertir. Merced a una burocracia fuerte, logró una inserción exitosa, que produjo un crecimiento basado en el aumento de la productividad2. Este planteo, compartido por teóricos de la llamada escuela institucionalista, se abstrae de las condiciones concretas de acumulación del capital asiático. Coloca el elemento dinámico en el Estado y en su capacidad de disciplinar a la burguesía para invertir, sin señalar que la clave está en una serie de cambios tecnológicos que permitían incorporar a una clase obrera disciplinada por la Guerra de Corea y sucesivas dictaduras, muy barata y descalificada, hasta entonces sobrante para el capital, a la realización de procesos productivos simplificados (véase la nota de Emiliano Mussi sobre el efecto de los bajos costos laborales en el desarrollo de la siderurgia coreana en los ‘70 en este mismo número).\nAl abstraerse de estas condiciones concretas, Marini vio potencialidades en el Estado como un ente autónomo, factible de ser imitado en América Latina. No obstante, marcó una diferencia: aquí no habría posibilidades de que dichas tareas las realizase la burguesía o los partidos que manejaron el Estado, porque el patrón de acumulación dependiente -desarrollado hasta los ’70- le impedía asumir un comportamiento similar a la de sus pares surcoreanos. Por lo tanto, la tarea de la clase obrera sería realizar una revolución democrática radical y, desde el control del Estado, forzar a la burguesía a invertir y competir en el mercado mundial. Es decir, se pasaba de la lucha por el socialismo a buscar una mayor presencia del Estado capitalista (eso sí, popular) sin plantear una centralización del capital en manos de la clase obrera. Un planteo anticipatorio de lo que luego se expresaría en Venezuela con Hugo Chávez, donde los textos de Marini son muy difundidos, tanto en universidades como por otros organismos estatales.\nDependencia del intercambio desigual\nPasar de defender la lucha por el socialismo, como única salida frente a la dependencia, a sostener la necesidad de una mayor intervención estatal dentro del marco de las relaciones capitalistas, parece resultado de un cambio de opinión o un abandono de sus premisas. Pero lo interesante de Marini es que estas conclusiones son coherentes con sus planteos previos, lo cual es un llamado de atención a muchos partidos, en particular trotskistas, que sostienen posiciones similares a la de Marini y no ven (o no se hacen cargo) de hacia donde llevan.\nLa dependencia surge para Marini a partir de la existencia de un intercambio desigual en el comercio exterior. Los países dependientes compran mercancías industriales a los países imperialistas, mientras que sólo pueden venderles materias primas. El autor sostiene que las primeras son pagadas por encima del precio internacional. ¿Por qué? Por la existencia del poder monopólico o la intervención del Estado de las potencias. El resultado es que se produce un flujo de valor desde la periferia hacia el centro. Para compensar esta sangría, los países dependientes se ven obligados a pagar los salarios de los obreros por debajo de su valor, es decir sobreexplotarlos. El resultado es que la capacidad de consumo de los asalariados de los países dependientes se comprime. Esto implica una traba al desarrollo de las burguesías latinoamericanas, porque el mercado interno chico no les permite alcanzar la escala necesaria para expandirse. De esta forma, Marini señala que la sobreexplotación otorga a las burguesías una compensación frente a la sangría de riqueza, en favor del imperialismo, pero genera una traba al desarrollo nacional. Situación que no se revierte con el crecimiento industrial en el periodo de la llamada ISI, porque la producción está destinada a las elites y no al conjunto de la clase obrera.\nAunque Marini tiene la pretensión de realizar una explicación económica y diferenciarse de las teorías tradicionales del imperialismo, apela a sus mismos principios. Supone la existencia del capital monopolista y la acción estatal para explicar el flujo de valor desde los países dependientes hacia el imperialismo. Pero, como señalamos en otras oportunidades, este es un supuesto teórico que corresponde a una mirada liberal de la competencia3. Que existan capitales más poderosos, con el apoyo de sus Estado y bancos, no implica que los precios se determinen en forma permanente a su voluntad o sólo limitados por la demanda. La provisión de mercancías hacia los países de América Latina se realiza desde diferentes países o incluso como resultado de la competencia de empresas de los mismos países. Esto determina que el precio pagado al importar no implica necesariamente un sobreprecio desde los países dependientes hacia los imperialistas. En todo caso, eso debe ser investigado y no asumido como una norma general que surge de tomar como propia la perspectiva del pequeño capital, en su lamento frente a su impotencia para sobrevivir ante competidores más poderosos.\nSin embargo, no se acaban ahí los problemas de Marini. No sólo asume una transferencia negativa hacia el imperialismo sin probarla, sino que pierde por completo de vista que existe una transferencia inversa a favor de los llamados “países dependientes”. Las materias primas que exporta América Latina son, en su mayor parte, producidas en mejores condiciones que en el resto del mundo. Es decir que cuenta con ventajas no reproducibles por el capital, que dan lugar a una renta diferencial de la tierra. En efecto, la tasa de ganancia de las ramas productoras de materias primas en Argentina, Venezuela y Brasil es muy superior a la media industrial (ver gráfico 1). En promedio, entre 1960 y 2006, la rentabilidad agraria argentina fue 2,5 veces superior a la de la industria en los EE.UU., la del capital agrario en Brasil 3,1 y la petrolera venezolana 9,6. Lo cual comprueba que los países compradores de dichas materias primas (en general los llamados países imperialistas) pagan por encima del precio de producción normal que corresponde a las mercancías industriales. Es decir, hay un flujo favorable desde el centro a la periferia. A la inversa, la tasa de ganancia de los capitales industriales estadounidenses se toma como referencia del promedio mundial4. Parte de esas ganancias provienen de las exportaciones hacia los llamados dependientes. Al no observarse que la ganancia del capital industrial de los EE.UU. tenga niveles extraordinarios, tenemos un indicio de que no hay un flujo permanente a través del comercio industrial hacia dichos países (al menos no le implica una tasa de ganancia mayor a la media)5. En cambio, sí se demuestra un flujo hacia América Latina, en concepto de renta de la tierra.\nAl asumir el monopolio como realidad dominante del comercio mundial en forma teórica, Marini (junto con la teoría de la dependencia) perdió de vista al monopolio realmente existente sobre la tierra. Como vimos, del intercambio desigual se desprendía todo su análisis de la dependencia. Veamos cómo del derrumbe de los cimientos de su modelo colapsa también su estrategia política.\nUno de los aportes claves de Marini fue identificar como elemento específico de América Latina el peso de la venta de la fuerza de trabajo por debajo de su valor. Sin embargo, desde su modelo basado en el intercambio desigual y el dominio del capital monopolista, lo que es una ventaja para el capital terminaba siendo una traba. El problema es que al no analizar la competencia en el mercado mundial y presuponer que en los países dependientes no opera la ley del valor, no pudo dar cuenta del lugar efectivo que juega la sobreexplotación. En efecto, el pago por debajo del valor de la fuerza de trabajo le permite a los capitales locales compensar sus menores ganancias. Pero no se trata de menores ganancias producto del accionar de los capitales monopolistas, sino que los bajos salarios -así como la renta de la tierra- le permite sobrevivir a capitales que son poco competitivos en términos internacionales por contar con menor productividad. Es decir, que el ataque a las condiciones de vida de la clase obrera explica por qué capitales inviables (tanto los nacionales como los extranjeros que se radican en estos países) existen cuando no deberían.\nLos bajos salarios son una ventaja para el capital radicado en América Latina, pero es una compensación que no es suficiente para darle competitividad frente a países aun mejores para el capital. Esto es lo que ocurre en el Este asiático, que al ofrecer salarios mucho más bajos que los de América Latina, atrae a capitales que ya no sólo compensan su menor productividad sino que los utilizan como una plataforma para expandir sus exportaciones. Marini, al no poder ver el rol que juega la sobreexplotación (que en su teoría es la causa del atraso), explica este éxito por el Estado. Por eso ve factible trasladar la experiencia asiática hacia América Latina. Sin embargo, al obviar la clave del éxito de su ejemplo a seguir, propone una salida inviable, salvo que se plantee alcanzar los niveles de explotación que hoy tiene China. Algo incompatible con su idea de que el cambio lo realice una fuerza popular. Así, Marini pasó del socialismo a un estatismo utópico dentro de los marcos capitalistas. Como vimos, no fue resultado de abandonar la teoría de la dependencia, sino como expresión de los límites de esta forma de comprender el desarrollo mundial del capital, algo tan común en la izquierda criolla.\n1 Marini, Ruy Mario.: “Dialéctica de la dependencia (1973)”, en América Latina, dependencia y globalización. Fundamentos conceptuales, R.M. Marini, Editor. 2008, Clacso: Bogotá\n2 Marini, Ruy Mario: “Proceso y tendencias de la globalización capitalista (1997)”, en América Latina, dependencia y globalización. Fundamentos conceptuales, R.M. Marini, Editor. 2008, Clacso: Bogotá, pp. 269 y 270.\n3 Véase Kornblihtt, Juan: Crítica del marxismo liberal. Competencia y monopolio en el capitalismo argentino, Ediciones ryr, Buenos Aires, 2008.\n4 Por ejemplo, Iñigo Carrera muestra que la tasa de ganancia industrial argentina está al mismo nivel e incluso por arriba de la tasa de ganancia industrial promedio de los EEUU. Ver Iñigo Carrera, op. cit. Lo mismo se comprueba en Brasil y en Venezuela.\n5 Como señalamos, se trata de un indicio. Se debería avanzar en un análisis de los precios pagados por los países llamados dependientes comparados con los pagados por los países imperialistas. Lo que no se debe hacer, como realiza Marini, es suponer dicha transferencia sin una investigación que la compruebe. Además, incluso de existir (por ejemplo porque los países imperialistas están a la vanguardia del desarrollo tecnológico y pueden tener ganancias extraordinarias), para que se compruebe la teoría del intercambio desigual debería cuantificarse que el flujo es mayor al que se recibe en concepto de renta diferencial de la tierra.\nEtiquetas: Observatorio Marxista de Economía - CEICS\nSin lugar para el bis. Lecciones de la crisis siderúrgica de los ’70\nEmiliano Mussi OME-CEICS Todos los gobiernos prometen que, de aplicarse políticas adecuadas, podríamos tener una\nDemocracia Socialista » Argumentos Antidependentistas dice:\n21/02/2017 a las 08:19\n[…] http://razonyrevolucion.org/del-socialismo-al-estatismo-capitalista-debate-sobre-la-teoria-de-la-dep… […]\nArgumentos antidependentistas - contrahegemoniaweb dice:\n22/02/2017 a las 02:29\nArgumentos antidependentistas – Otras Voces en Educacion dice:\n25/02/2017 a las 13:31\nAnterior historia Previous post: ¿Existe una cuestión nacional en Argentina? Debate sobre el libro La izquierda y la guerra Malvinas, con Eduardo Sartelli, Christian Castillo (PTS) y José Castillo (IS)\nSiguiente historia Next post: Sin lugar para el bis. Lecciones de la crisis siderúrgica de los ’70\nÚltimas novedades de El Aromo nº 68\nEducando al enemigo. A propósito del documental La Educación Prohibida\nNatalia Álvarez Prieto Grupo de Investigación de la Educación Argentina-CEICS ¿Vio el\nEl (poco) sutil arte de la manipulación. Acerca de la intervención de La Cámpora en las escuelas argentinas\nRomina De Luca Grupo de Investigación de educación argentina – CEICS\nLa economía bonapartista en su apogeo. Desaceleración, inflación y arbitraje del Estado\nOsvaldo Regina Colaborador externo En este artículo, nuestro colaborador analiza las\nMitos cambiarios. Los debates sobre la utilidad de la devaluación\nViviana Rodríguez Cybulski OME-CEICS Como a fines de los ‘90, un\nValeria Sleiman LAP-CEICS ¿Lo vio a Vázquez, el que quemó a\nEmiliano Mussi OME-CEICS Todos los gobiernos prometen que, de


Detenida por incendiar un coche igual que el de su yerno aparcado en un puticlub\nfebrero 4, 2019 febrero 8, 2019 Ilde Ortiz\tincendio, puticlub, suegra\nTodo el mundo comete errores a lo largo de su vida, a veces son subsanables pero en otras ocasiones, la reposición del valor dañado es compleja y sus consecuencias son graves.\nAsí ocurría en la tarde de ayer a las afueras de San Juan (Alicante) cuando, una señora de 72 años, sospechando que su querido yerno pudiera estar en un conocido puticlub, se personó en el lugar y tras acceder a la zona de aparcamiento, incendió un Peugeot 205 de color rojo pensando que era el suyo. Por lo visto, tras acudir posteriormente a la casa de su hija, vio el coche del mismo, intacto y correctamente estacionado.\nTras volver la señora al club al día siguiente, uno de los porteros la reconoció como la supuesta autora del incendio, reteniéndola y llamando a Policía. Los dueños de otros tres vehículos declarados siniestro total han denunciado los hechos, pasando la señora a disposición judicial estando detenida hasta el momento.


Yolanda Díaz: La ministra de Trabajo enfría el debate sobre la jornada laboral de 4 días\nLa ministra de Trabajo y Economía Social, Yolanda Díaz, ha calificado el incipiente debate, suscitado por el vicepresidente del Gobierno, Pablo Iglesias, sobre la reducción de la jornada laboral a 4 días de interesante. Pero no está sobre la mesa con sindicatos y empresarios. Le parece que un asunto complejo como este puede comenzar por analizar las horas extraordinarias.\nPublicado: 04.12.2020 16:11\nActualizado: 04.12.2020 17:29\nLa ministra de Trabajo y Economía Social, Yolanda Díaz, ha recordado que reducir la jornada laboral para que sea de cuatro días está en el programa de Gobierno de PSOE y Podemos, pero, pese a ser un debate "muy interesante", "aún no está en la mesa del diálogo social". De este modo ha reaccionado la titular de Empleo desde Toledo pocas horas después de que el vicepresidente segundo del Gobierno, Pablo Iglesias, asegurara tener constancia de que el Ministerio de Trabajo "en el marco del diálogo social, va a trabajar por explorar la reducción del horario de trabajo".\nPreguntada por los medios sobre este extremo, tras participar en la reunión de Alto Nivel de la Economía Social y Solidaria bajo el título 'La Economía Social para una Recuperación Inclusiva, Sostenible y Justa', Yolanda Díaz ha recordado que en el programa de Gobierno de PSOE y Podemos ya se habló de regular los usos de los tiempos. "Es un debate del presente y futuro en el sentido de que hemos de reordenar los tiempos y adaptar la jornada a la vida de las personas. Hemos de plantear lo que tiene que ver no solo con la reducción de la jornada, sino también las horas extras o la distribución irregular de la misma", ha precisado la ministra. "Por tanto, en cumplimiento del programa, cuando este debate entre en la mesa del diálogo social, como siempre hacemos, lo trataremos. Pero ese debate, que es muy interesante, "aún no ha llegado" al diálogo con empresarios y sindicatos, ha advertido Díaz.\nAntes mirar las horas extra\nDicho esto, ha detallado que no solo habrá que regular esa jornada, sino otros aspectos que la rodean. "Estamos haciendo 6 millones de horas extra a la semana en nuestro país y el 42% de las mismas no se retribuyen. Por tanto, es un debate complejo. Creo que va a ocupar el nuevo tiempo de las relaciones laborales", ha admitido Díaz. Preguntada sobre si dicho debate puede provocar inconvenientes, ha precisado que en todos los países se está debatiendo el uso del tiempo en el mundo de la empresa.\n"No va a haber ningún inconveniente seguro. Las regulación de las normas en pandemia respecto al trabajo remoto ha demostrado que aumenta la productividad y hay múltiples referencias que demuestran que con actuaciones en la jornada laboral, se aumenta la productividad", ha insistido. "Este es un debate del ahora, aunque creo que es la clave del futuro. Con tranquilidad, cuando llegue a la mesa del diálogo social se abordará. La clave es tratar toda la jornada en su extensión y hacerlo con variables de adaptabilidad, con el planteamiento de distribuciones o de flexibilidad interna que sea en una doble dirección, para la empresa pero también para los trabajadores y las trabajadoras", ha matizado. A modo de conclusión la responsable de Trabajo y Economía Social ha dicho que "está todo escrito", pues "hay países que tienen buena experiencia en esta materia". "Es un tema muy sugerente", añadió Díaz.


música cretina: Kacey Musgraves, "Blowin' smoke"\nTodos decimos que vamos a renunciar algún día/ Cuando nuestros nervios todavía no estén pelados/ Y nuestras manos no tiemblen/ Pero sólo estamos fumándonos uno\nBuenos días, miércoles. Buenos días, sol. Buenos días, cretinos. Ahora que se fue la lluvia, nada mejor que juntarse a fumar uno con Kacey Musgraves, la voz del white trash, la nueva figura del country de Nashville que canta sus verdades desde la calle. Limpiar el bar, sacar la basura/ Encender uno y contar la guita/ Jurar no volver jamás, asegura la camarera de Blowin’ smoke. Pero el faso se termina. Y hay que volver a trabajar al día siguiente. Algo que puede estar sucediendo en esta mañana de miércoles. Y suena casi al comienzo del Lado B del Música Cretina de esta semana.\nPublicado por Gavilán en 5:24


Barcelona vs Sevilla Pronostico (3 Abr 2022)\nEl día 03 a las 21:00 en el Camp Nou Barcelona v Sevilla\nUn encuentro de la jornada 30 de Liga Santander 2021/22 es el que enfrentará a Barcelona con Sevilla el 3 de Abril a las 21:00 en Camp Nou. Ten claro que los tips que verás en este artículo podrían fallar y tienes que recibirlos como, lo que son, una indicación o sugerencia acerca de lo que podría ocurrir en el encuentro. Asimismo no podrías echarle la culpa a nadie salvo a los sistemas informáticos que generan estos pronósticos.\nTenemos con los datos necesarios para ofrecerte lo que debes conocer de el partido que jugarán Barcelona vs Sevilla. Cómputos, eventos anteriores, rachas y acontecimientos de los equipos.Con las probabilidades de las páginas de apuestas intentamos hallar un pronóstico para este enfrentamiento, teniendo también en cuenta los datos históricosde tip anteriores.\nEVVVVV V/E/D VEVEEE\nVDVVVV V/E/D Local VVEVVE\nEVEVVV V/E/D Local VEEEEE\nMirando la tabla clasificatoria de Liga encontramos a Barcelona sumando 54 puntos en el puesto cuarto. Hasta ahora el participante ha conseguido un total de quince victorias de ellasseis cuando juega fuera de su estadio, nueve partidos con empate , de los cuales dos jugando como local y 4 encuentros perdidos ,dos y dos. En 28 enfrentamientos jugados disputados de la temporada ha conseguido un total de más de veinte goles y ha encajado más de veinte en su propia portería.\nLos juegos del Barcelona terminaron un 42.86% de las veces cumpliendo el Under 2.5 goles marcados entre los dos equipos. Ha terminado con la portería a cero en ocho juegos y en cuatro se ha quedado sin marcar ningún gol. En los partidos del Barcelona en un 60.71% de que se marquen goles en ambas porterías, jugando de local un 61.54% y un 60.00% jugando fuera de casa.\nCon 57 puntos Sevilla está el segundo clasificado de Primera división. Hasta la fecha el participante ha cosechado un total de quince ganados de ellascinco jugando a domicilio, doce empatados (4/ocho) y dos con derrota , de ellos 0 como local. Son ya 29 eventos jugados jugados de la temporada ha marcado más de veinte goles y ha encajado diecinueve en su propia portería. Por tanto tenemos un ratio de 137.93 goles conseguidos por enfrentamiento y 65.52 goles recibidos de media por enfrentamiento jugado. Nos permitimos dar fe de que la liga actual poco se parece con la temporada pasada.\nLos eventos del Sevilla acabaron un 72.41% de las veces cumpliendo el Under 2.5 goles marcados entre los dos equipos. Ha terminado con la portería a cero en quince partidos y en cinco se ha quedado sin marcar ningún gol. En los juegos del Sevilla en un 44.83% de que marquen ambos equipos en el partido, como local un 50.00% y un 40.00% fuera.\nRevisando las probabilidades presentadas por las casas sacaremos una idea de lo que podría pasar en el encuentro. Eso si, hay que tener a cuenta que esto es una valoración y no contar con que va a acaecer con total seguridad.De los juego guardamos las probabilidades de todas las plataformas cada cierto tiempo con el deseo de descubrir a nuestros usuarios las mas altas cuotas en cada uno de mercados del partido. Estas cuotas son repasadas por los sistemas para sacar unas apuestas previos que son posteriormente revisados por los redactores diestros en cada competición.\nSi relacionamos las cuotas expuestas por las plataformas de apuestas podremos primero hallar probables apuestas sin riesgo. Juntando la jugada a favor en una y en contra en una diferente pagina de apuestas.\nLa finalidad final es reunir todos los datos a nuestra disposición y conseguir un pick para envidar en el enfrentamiento.Buscamos hallar un pick para un evento, sirve de modelo es cuando tenemos un total favorito y todas están totalmente del lado de uno de los equipos, que se marcarán goles y es difícil que ambos contendientes marquen.\nComenzamos a tratar el tipo de apuestas más típico en fútbol (1X2) donde se observa que los locales tienen una leve ventaja en el partido con una cuota de 1.72 en Marathonbet, un marcador en empate se queda en los 4.00 en betfred_es y la victoria del Sevilla se paga a 5.50 en Betfred.\nLas cuotas de las casas de apuestas en los mercados Over/Under y BTTS no nos muestran una clara tendencia en cuanto al número de goles al final del partido, se presenta el Over 2.5 está a 2.02 en Marathonbet. Tampoco no tienen clara una idea sobre si ambos marcarán en el enfrentamiento, la cuota para el BTTS Si está a 1.93 en Marathonbet.


SECTORES DE RENTA VARIABLE Nos atenemos a nuestra preferencia por sectores cíclicos baratos tales como tecnología, finanzas e industrias. - PDF\nSECTORES DE RENTA VARIABLE Nos atenemos a nuestra preferencia por sectores cíclicos baratos tales como tecnología, finanzas e industrias.\nDownload "SECTORES DE RENTA VARIABLE Nos atenemos a nuestra preferencia por sectores cíclicos baratos tales como tecnología, finanzas e industrias."\nVanesa Vargas Redondo\n1 CLASES DE ACTIVOS GLOBALES Continuamos sobreponderando la renta variable; está barata en comparación con la renta fija, y los beneficios empresariales siguen mejorando. REGIONES Y ESTILOS DE RENTA VARIABLE Estamos infraponderados en mercados emergentes, pues los beneficios empresariales son flojos y se avecina una subida de tipos en EE.UU.; las acciones europeas y japonesas presentan el ritmo de crecimiento más fuerte. SECTORES DE RENTA VARIABLE Nos atenemos a nuestra preferencia por sectores cíclicos baratos tales como tecnología, finanzas e industrias. RENTA FIJA Estamos reduciendo los bonos high-yield europeos, pero elevamos la exposición a deuda pública europea. INFRAPONDERAR NEUTRAL Renta Variable Renta Fija Liquidez Oro Petróleo USD Japón EEUU Europa Pacífico Emergentes Mid & Small Cap Valor Consumo básico Sanidad Telecoms Serv. púb. Energía Materiales Industriales Consumo disc. Finanzas EUR Government EUR Investment Grade EUR High Yield EMD Hard (USD) EMD Local EM Corporate SOBREPONDERAR + IT VARIACIÓN MENSUAL Variación máxima La renta variable capeará el temporal griego Pictet Asset Management Unidad de Estrategia Perspectivas mensuales para los inversores en euros a 3 meses vista Julio 2015\n2 Perspectivas mensuales Pictet Asset Management Unidad de Estrategia Fecha de publicación: 29 de junio de 2015 Panorama del mercado global Comienza el último acto del drama griego Cuando el Barómetro de este mes entraba en prensa el 29 de junio, la crisis de la deuda griega estaba iniciando una nueva fase de peligro con la creciente probabilidad de una salida de la moneda única. Frustrado ante la falta de avance en sus negociaciones sobre la deuda, el Gobierno griego convocó inesperadamente un referéndum para el 5 de julio sobre las propuestas de los acreedores. Se impusieron los correspondientes controles de capitales en un intento de limitar las retiradas de dinero de los bancos y restringir las transferencias al extranjero. Ahora, parece casi seguro que el país incumpla en el pago de deuda de millones de euros al Fondo Monetario Internacional, que vence al final de junio. Inicialmente, los mercados quedaron conmocionados tras la noticia, pero las pérdidas fueron muy inferiores a las registradas durante la crisis financiera mundial de En la primera sesión de negociación después de que Grecia anunciara sus controles de capitales, la renta variable europea cayó en torno a un 4,5% en la apertura, dejando el DAX alemán en un 11% por debajo de su máximo de abril. No obstante, el mercado europeo pareció terminar el mes sin variaciones. Entretanto, en los mercados de deuda, los bonos italianos a 30 años bajaban un 9% en un momento dado el día después de que Grecia impusiera controles de capitales, pero después recuperaron el equilibrio. El diferencial de rendimiento a 10 años entre la deuda pública italiana y la alemana pasó de 120 a 199 puntos básicos, para estabilizarse después en 150 pb, todavía el máximo desde noviembre y aproximadamente el doble de los niveles registrados en marzo. A pesar de Grecia, el euro se encaminaba hacia el final del mes presentando una ganancia moderada frente al dólar estadounidense. Los tenues movimientos del mercado indican que los inversores no consideran probable un contagio generalizado a otros mercados europeos periféricos, especialmente dada la decisión del Banco Central Europeo de frenar las posibles consecuencias. Más en general, en los índices bursátiles globales, servicios públicos y minería fueron los sectores con peor rentabilidad, pues las débiles perspectivas económicas en China y otros mercados emergentes hicieron bajar los precios de las materias primas. En los mercados emergentes, entretanto, la atención se volvió directamente a China. El recorte de tipos de interés por parte del Banco Popular de China no consiguió reavivar el sentimiento hacia las acciones chinas, que ahora se encuentran en un mercado bajista. La corrección del mercado bursátil chino ha influido en los mercados emergentes asiáticos; en el mes hasta la fecha presenta la peor rentabilidad de la región. RENDIMIENTOS GRIEGOS FRENTE A RENTA VARIABLE EUROPEA - EVOLUCIÓN Rendimiento bono griego 10 años (dcha.) Rentabilidad del Dax Fuente: Thomson Reuters Datastream Distribución de activos La renta variable sigue siendo la mejor opción La incertidumbre acecha a los mercados mientras termina el primer semestre de 2015, con la crisis de la deuda de Grecia llegando a su punto crítico y dudas pendientes sobre el timing y el ritmo de las subidas de tipos de interés en EE.UU. Pero estamos manteniendo nuestra postura sobreponderada en renta variable, considerando que todavía tiene recorrido, impulsada por la recuperación económica del mundo desarrollado, el estímulo de los bancos centrales de Europa y Japón, la fuerte actividad de concentración empresarial y una mejor perspectiva de beneficios. Permanecemos neutrales en renta fija: los rendimientos ya han aumentado mucho en las últimas semanas, y los bonos emitidos por países de la periferia europea parecen especialmente atractivos. No obstante, reconocemos que la posibilidad de una corrección del mercado bursátil sigue ahí, principalmente porque el resultado de la crisis de Grecia es impredecible después de que Atenas impusiera controles de capitales el 28 de junio. Pero los fundamentales indican que el rally del mercado bursátil en general debería continuar a medio plazo, y por nuestra parte no hemos modificado ni nuestra perspectiva global ni las ponderaciones a causa de los acontecimientos en Grecia. Los datos de ciclo económico indican que la economía mundial ha protagonizado una modesta recuperación tras el retroceso anterior en el año, si bien estos indicadores continúan estando por debajo de sus medias a largo plazo. La mejora de la actividad se vio impulsada en gran parte por las economías avanzadas, que registraron su crecimiento mensual más sólido desde noviembre y uno de los mayores niveles de actividad en 18 meses, según nuestro indicador adelantado que hace el seguimiento de 10 países desarrollados. Pero el indicador adelantado de las economías emergentes continuó siendo un lastre para el dato general. El repunte económico de EE.UU. avanza con celeridad, y las vigorosas cifras de ventas al por menor dan fe del aumento de la confianza de los consumidores. La vivienda también experimentó una fuerte recuperación, y los datos sobre licencias de obras y ventas de casas mostraron mejoras significativas. 2 BAROMETER JULIO 2015\n3 Fuente: Pictet Asset Management, Thomson Reuters Datastream / JPM and BoA Merrill Lynch CLASES PRINCIPALES DE ACTIVOS RENTABILIDAD: CLASES DE ACTIVOS RENTA FIJA: DIFERENCIALES POR CLASE DE ACTIVOS Renta MSCI Global variable equities mundial MSCI Bonos JPM Global mundiales bonds JPM Índice GSCI Index GSCI USD In En percentage puntos porcentuales points 5 EM Deuda Hard emergente Currency vs hard US currency Treasuries frente a US Treasuries Euro Investment-grade Grade en euros vs Bunds frente a Bunds Euro High-yield Yield en euros vs Bunds frente a Bunds ROTACIÓN DE SECTORES DE RENTA VARIABLE Y EVOLUCIÓN DE LAS DIVISAS ROTACIÓN DE SECTORES DE RENTA VARIABLE MUNDIAL: EVOLUCIÓN DE LOS TÍTULOS CÍCLICOS FRENTE A LOS DEFENSIVO EVOLUCIÓN: DIVISAS FRENTE A USD US EMU EM JP EUR GBP CHF JPY BAROMETER JULIO\n4 Fuente: Pictet Asset Management, Thomson Reuters Datastream INDICADORES DE SESGO DE RIESGO VARIACIÓN MENSUAL Variación máxima RISK-OFF NEUTRAL RISK-ON + Ciclo económico Liquidez Valoración Sentimiento Estrategia Pictet AM CICLO ECONÓMICO: EL CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIAL SIGUE SIENDO DÉBIL ÍNDICE ADELANTADO DE ACTIVIDAD MUNDIAL Y CRECIMIENTO REAL DEL PIB % Índice Leading adelantado index (Q/Q(intertrimestral annualised) anualizado) Índice Leading adelantado index (Y/Y) (interanual) Crecimiento World GDP growth del PIB (Y/Y) mundial (interanual) INDICADOR ADELANTADO DE CRECIMIENTO SECUENCIAL DE LA ACTIVIDAD MUNDIAL (INTERMENSUAL) %%m/m intermensual 0.6 Indicador World leading adelantado indicator mundial 0.5 Media Average (desde (since 99) 99) EL RITMO DE CRECIMIENTO ECONÓMICO MEJORA EN EL MUNDO DESARROLLADO INDICADOR ADELANTADO DE CRECIMIENTO INTERMENSUAL G10 % %m/m intermensual 0.7 Indicador G10 leading adelantado indicator del G Media Average (desde (since 99) 99) INDICADOR ADELANTADO DE CRECIMIENTO INTERMENSUAL M.E. %m/m 0.8 Indicador EM leading adelantado indicator M.E. Media Average (desde (since 99) 99) BAROMETER JULIO 2015\n5 Fuente: Pictet Asset Management, Thomson Reuters Datastream VALORACIÓN: MERCADOS Y SECTORES DE RENTA VARIABLE PAÍSES Y SECTORES MSCI REGIONES CRECIM. BPA CRECIM. VENTAS PER P/VC P/VENTAS RENT. DIV M 2015E 2015E 2015E EE.UU. 1% 12% -2% 6% 18,0 16,9 2,8 1,9 2,0% Europa 2% 12% -1% 5% 16,7 15,7 1,9 1,3 3,3% UEM 23% 13% 4% 4% 16,3 15,3 1,7 1,1 3,0% Suiza -3% 8% -1% 4% 18,2 17,5 2,6 2,4 3,0% Reino Unido -11% 12% -9% 6% 16,4 15,5 1,9 1,3 3,9% Japón 18% 9% 4% 3% 16,1 15,8 1,4 0,9 1,8% M.E. 5% 13% 0% 8% 12,7 11,9 1,5 0,8 2,8% Asia ex. Japón 9% 10% 0% 8% 12,9 12,3 1,5 0,8 2,6% Global 3% 12% 0% 6% 17,0 16,0 2,1 1,4 2,5% MSCI SECTORES MUNDIALES CRECIM. BPA CRECIM. VENTAS PER P/VC P/VENTAS RENT. DIV M 2015E 2015E 2015E EE.UU. 1% 12% -2% 6% 18,0 16,9 2,8 1,9 2,0% Europa 2% 12% -1% 5% 16,7 15,7 1,9 1,3 3,3% UEM 23% 13% 4% 4% 16,3 15,3 1,7 1,1 3,0% Suiza -3% 8% -1% 4% 18,2 17,5 2,6 2,4 3,0% Reino Unido -11% 12% -9% 6% 16,4 15,5 1,9 1,3 3,9% Japón 18% 9% 4% 3% 16,1 15,8 1,4 0,9 1,8% M.E. 5% 13% 0% 8% 12,7 11,9 1,5 0,8 2,8% Asia ex. Japón 9% 10% 0% 8% 12,9 12,3 1,5 0,8 2,6% Global 3% 12% 0% 6% 17,0 16,0 2,1 1,4 2,5% Servicios públicos 8% 0% 0% 2% 15,0 15,0 1,5 1,0 3,8% LIQUIDEZ: LA FED PONE FIN AL QE, PERO EL ESTÍMULO MONETARIO CONTINÚA EN OTRAS ZONAS TAMAÑO DE LOS BALANCES DE LOS BANCOS CENTRALES EL INDICADOR DE SENTIMIENTO, EN PUNTO MUERTO EL INDICADOR DE SENTIMIENTO, EN PUNTO MUERTO Indexed Fed ECB BoE BoJ SNB Índice Pictet Pictet Sentiment de sentimiento Index (LHS) (izq.) S&P COMPOSITE índice PRICE de INDEX precios (RHS) (dcha.) +/- 11 STD SEÑAL DE COMPRA SEÑAL DE VENTA BAROMETER JULIO\n6 Sin embargo, en un tono menos positivo, la actividad industrial fue más débil, lo que puede atribuirse en gran parte al sector de minería. Pese a estos contratiempos, no hemos modificado nuestras expectativas sobre una subida de tipos de interés en octubre, pues las condiciones del mercado de trabajo están mejorando, con el crecimiento del empleo en EE.UU. situado en más del 2,2% interanual durante mayo y el IPC subyacente trimestral anualizado elevándose por encima del objetivo del 2% de la Fed. Indicadores como los de las ventas al por menor mostraban que la recuperación económica de la zona euro también sigue su curso, y el crecimiento ha venido acelerándose durante los últimos meses. Los datos del índice general enmascaran señales de divergencia en el área. Nuestro indicador adelantado para el crecimiento revelaba que Italia se expandía con la máxima rapidez, a un ritmo del 1,6% anualizado en mayo, mientras que España avanzaba un 1,5%, Irlanda un 1,4% y Portugal un 0,8%. Estas tasas superaban considerablemente la de Alemania, donde la actividad permaneció más o menos invariable. Como cabía esperar, Grecia continúa contrayéndose y es una importante fuente de incertidumbre mientras Atenas sigue batallando con sus acreedores, tambaleándose al borde del incumplimiento y de tener que salir del euro, lo que tendría consecuencias impredecibles para otros mercados. CRECIMIENTO DEL EMPLEO EN EE.UU. FRENTE A LICENCIAS DE OBRA El empleo y la vivienda demuestran que la recuperación de EE.UU. está adquiriendo ímpetu 2.4 Crecimiento del empleo en EE.UU., % interanual Licencias de obra en EE.UU. (mill.) (dcha.) En Japón, aunque la débil demanda externa de exportaciones esté frenando el crecimiento de la producción manufacturera, la demanda interior y el crecimiento de la inversión aumentan con firmeza. El consumo de los hogares también se ha estabilizado. El desempleo se encuentra en un mínimo de 18 años, el crecimiento salarial en una clara tendencia alcista y, aunque la inflación haya aumentado un poco, sigue siendo muy inferior al objetivo del Banco de Japón. En el mundo emergente, la débil economía de China muestra señales muy leves de estabilización tras la agresiva flexibilización monetaria. Los precios inmobiliarios subieron por primera vez en más de un año en mayo, pero la construcción continúa deprimida. No obstante, salvo que la recuperación en China adquiera fuerza, el crecimiento entre otras naciones en desarrollo permanecerá flojo. La debilidad de China y las consecuencias de un USD fuerte continúan frenando las exportaciones en muchos mercados emergentes. En cuanto a la liquidez, el crecimiento del dinero se ha reducido a menos de la mitad en EE.UU. durante los últimos tres meses, a una tasa anualizada del 3%, lo que puede ser una señal de que la Fed está poniendo a prueba la respuesta a una política más restrictiva antes de subir los tipos. Seguimos creyendo que la Fed tendrá mucha paciencia con la subida de tipos y solo la pondrá en marcha si el crecimiento de EE.UU. supera su tipo potencial de entre 2% y 2,5% Fuente: Thomson Reuters Datastream En Europa, sin embargo, no existen esas preocupaciones, pues la liquidez es abundante gracias al estímulo del BCE, lo que hace de la región un lugar interesante para invertir. Lo mismo puede decirse de Japón, donde la amplia liquidez está impulsando la economía, fomentando un boom de las inversiones que, junto con unos beneficios empresariales récord, es una señal muy positiva. En China, pueden ser necesarias más medidas de flexibilización monetaria y macroprudencial para estabilizar el crecimiento en el objetivo del 7% fijado por el Gobierno. La decisión reciente de poner fin al límite del 75% al ratio de depósitos a préstamos de los bancos, en vigor desde 1995, constituye un paso en esta dirección. En cuanto al sentimiento, nuestros datos indican una repercusión del endurecimiento de las condiciones de la liquidez en EE.UU. Examinando la amplitud de las ganancias en el S&P 500, el rally del mercado está volviéndose más superficial cada vez: el porcentaje de acciones que cierran por encima de su media móvil a 50 días ha descendido en lo que va de año. Sanidad, tecnologías de la información y consumo discrecional son los únicos sectores que apuntalan el índice general, lo que indica que el mercado podría encaminarse hacia una desaceleración, posiblemente incluso a una corrección en los próximos meses. Dicho esto, en términos de valoración, la renta variable sigue siendo la clase de activos más atractiva. Claramente, las acciones no están baratas. Según nuestro modelo, que compara el ratio preciobeneficios de los componentes del S&P 500 con los rendimientos de la renta fija, la inflación y el crecimiento tendencial del PIB, las acciones se encuentran alrededor de un punto de desviación estándar por encima de su valor razonable. Pero, frente a la renta fija, la renta variable es atractiva estimamos que los rendimientos de los bonos de EE.UU. tendrían que subir más de un 3% para ser más atractivos que las acciones al nivel actual de beneficios empresariales. El mejor panorama de los beneficios empresariales también presta soporte al argumento a favor de que la renta variable todavía tiene recorrido. 6 BAROMETER JULIO 2015\n7 Distribución de la renta variable por regiones y sectores Reducimos en mercados emergentes; permanecemos largos en Europa y Japón En nuestra cartera regional, mantenemos la preferencia por la renta variable europea y japonesa debido al sólido soporte de la liquidez y a sus valoraciones atractivas. Nos tornamos neutrales en acciones de EE.UU., y más cautelosos con respecto a los mercados emergentes. La renta variable europea y japonesa sigue presentando el mejor ritmo de crecimiento económico y de beneficios. En estas regiones, las acciones también se benefician de la fuerte liquidez de los bancos centrales y de unas divisas baratas. La recuperación europea está adquiriendo ímpetu, impulsada por la combinación del euro más débil, los precios de la energía más bajos y el estímulo monetario, y todo ello está creando las condiciones para una recuperación de los márgenes de beneficio y un fuerte crecimiento de los beneficios empresariales. Aunque el ritmo del crecimiento económico se haya moderado ligeramente en los últimos dos meses, los datos demuestran que la demanda interna está reforzándose y la actividad expandiéndose no solo en los países core de la zona euro sino también en todo el bloque de la moneda. Las valoraciones respaldan más nuestra opinión los beneficios europeos están todavía un 35% por debajo de su máximo anterior. Las tensas negociaciones de Grecia con sus acreedores pueden arrojar sombras sobre los mercados de renta variable de la región, pero creemos que los efectos de la crisis griega serán transitorios y limitados, con una probabilidad muy baja de consecuencias generalizadas incluso si las negociaciones para el rescate llegaran a fracasar totalmente. Las acciones japonesas presentan las valoraciones más atractivas entre los mercados desarrollados. Las empresas de la región han estado beneficiándose de condiciones similares a las predominantes en Europa, en forma de estímulo del banco central y de una divisa más débil. El crecimiento de los beneficios se ha desacelerado un poco en los últimos meses, pero el panorama sigue siendo mejor que en otras partes del mundo. La perspectiva de las empresas japonesas también está respaldada por factores estructurales. Las reformas destinadas a liberar valor de las enormes cantidades de efectivo de las empresas y elevar las rentabilidades para EL CONSENSO SOBRE BENEFICIOS SIGUE DESCENDIENDO EN LOS MERCADOS EMERGENTES Beneficios a 12 meses vista, en moneda local EE.UU. Europa Japón M.E los accionistas están empezando a dar fruto, y las recompras de acciones anunciadas desde principios de año ya han rebasado el récord registrado en Nos estamos volviendo algo menos negativos sobre la renta variable de EE.UU., en reflejo de una mejora de la situación económica y los beneficios de las empresas. En las últimas semanas se han visto indicios de que la economía de EE.UU. está protagonizando un repunte tras un primer trimestre muy flojo. El aumento de las ventas minoristas en mayo, el afianzamiento del mercado de la vivienda y la mejora de los indicadores de sentimiento empresarial son pruebas de que el crecimiento se ha acelerado en el segundo trimestre. El panorama de los beneficios también está dando un giro. Las empresas que hicieron públicos sus beneficios del primer trimestre sobrepasaron las estimaciones rebajadas de los analistas, y el ratio entre revisiones de beneficios a la baja y revisiones al alza se ha moderado. Sin embargo, los márgenes de beneficios se sitúan en máximos récord y las valoraciones parecen elevadas, especialmente según Fuente: Thomson Reuters Datastream medidas de valoración con ajuste cíclico a largo plazo, lo que, según nuestro criterio, justifica un posicionamiento cauteloso. Los mercados emergentes se rebajan de una posición neutral a infraponderados para reflejar unas condiciones menos favorables a corto plazo. Las acciones de mercados emergentes pueden parecer atractivas desde una perspectiva de valoración, pero los fundamentales económicos se han deteriorado, especialmente en China, y los beneficios empresariales aún no muestran signos de recuperación. Otro riesgo a la vista es una posible subida de los tipos de interés en EE.UU. el próximo septiembre. En nuestra distribución sectorial, mantenemos un sesgo cíclico en nuestra cartera, con preferencia por acciones que puedan beneficiarse de un aumento de la inversión en bienes de capital, como por ejemplo las industriales. Las empresas tecnológicas tienen asimismo valoraciones atractivas y deberían soportar los tipos de interés más altos mejor que otros sectores, gracias a sus considerables reservas de efectivo. Algunos sectores defensivos, como asistencia sanitaria, nos parecen caros. BAROMETER JULIO\n8 Moor House 120 London Wall London EC2Y 5ET Renta fija La deuda pública pasa a sobreponderada, dado que Italia y España parecen baratas La venta masiva sufrida por la deuda pública española e italiana a raíz de la crisis de la deuda griega ha impulsado los diferenciales de rendimiento de dichos títulos a niveles atractivos, especialmente en el extremo ultralargo de la curva. El diferencial de rendimiento entre los bonos a 10 años emitidos por España e Italia y los Bunds alemanes se ha ampliado en unos 50 puntos básicos durante las últimas semanas, y la diferencia es aún mayor en la deuda a 30 años (ver gráfico). Estos últimos movimientos del mercado nos han animado a aumentar nuestra exposición a los mercados de bonos en la periferia de la zona euro; como resultado, ahora estamos sobreponderados en deuda pública en euros. Aunque el fracaso de las negociaciones de la deuda de Grecia siga siendo un riesgo para la zona euro en conjunto y para los países endeudados de la periferia de la región en particular, creemos que el cortafuegos instalado por el BCE y otras instituciones debería ser suficiente para contener las posibles consecuencias. La reforma y el crecimiento son componentes adicionales de nuestra tesis de inversión. Los datos más recientes demuestran que Italia y España están expandiéndose a un ritmo más rápido que Alemania. Además, tanto Madrid como Roma han llevado a cabo reformas que deberían elevar la productividad. Nuestra preferencia por el extremo largo de la curva de la deuda pública también está vinculada a nuestra previsión sobre la evolución de la política monetaria en EE.UU. Dado que creemos que la Fed subirá los tipos de interés muy paulatinamente una vez comience a endurecer la política monetaria más adelante este año, los bonos a más largo plazo deberían comportarse mejor que la deuda a corto plazo, aplanando la curva de rendimientos. El cambio en nuestra posición en deuda pública se ha financiado mediante una reducción de nuestra exposición a bonos high-yield europeos. El recorte se debe casi enteramente a las valoraciones. En comparación con los mercados de deuda pública del sur de Europa, la deuda highyield se ha mantenido notablemente resistente en las últimas semanas, lo que a su vez ha reducido su atractivo. Por otra parte, mantenemos una postura neutral en bonos de mercados emergentes en moneda local. Las valoraciones de la clase de activos son atractivas los rendimientos son elevados y las monedas baratas frente al USD, pero tendríamos que ver pruebas de una recuperación de la economía de China para elevar nuestra exposición. En los mercados de divisas, hemos empezado a reducir nuestra exposición al dólar estadounidense. El margen para un nuevo movimiento alcista de la divisa es limitado no solo porque las subidas de tipos en EE.UU. serán graduales, sino también porque el posicionamiento de los inversores en la moneda se ha vuelto excesivamente optimista incluso después de deshacer algunas posiciones cortas en el euro. Olivier Ginguené, Presidente Unidad de Estrategia de Pictet Asset Management Luca Paolini, Estratega Jefe Pictet Asset Management LOS DIFERENCIALES SE DISPARAN EN LOS MERCADOS DE DEUDA PÚBLICA ITALIANA Y ESPAÑOLA 2.4 Diferencial del bono soberano italiano 2.4 a 30 años frente a los Bunds, 2.2 puntos porcentuales Diferencial del bono soberano español a 30 años frente a los Bunds, puntos porcentuales SOBRE LA PSU Fuente: Bloomberg La Unidad de Estrategia de Pictet Asset Management (PSU) es la división de inversión responsable de proporcionar directrices sobre distribución de activos entre títulos de renta variable, bonos, liquidez y materias primas. Cada mes, la PSU fija una postura política amplia basada en su análisis de: ciclo de negocio: indicadores adelantados propios, inflación liquidez: política monetaria, variables crédito/dinero valoración: prima de riesgo de la renta variable, diferencial de rendimiento, múltiplos de beneficios históricos sentimiento: índice de sentimiento de Pictet (estudios de inversores, indicadores tácticos) Aviso legal Este material va dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Sin embargo, no deberá ser distribuido a ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de cualquier lugar, estado, país o jurisdicción en el que dicha distribución, publicación o uso sea contrario a sus leyes o normativas. La información utilizada para la elaboración del presente documento se basa en fuentes que consideramos fiables, pero no se hace ninguna manifestación ni se da ninguna garantía en cuanto a la exactitud o integridad de dichas fuentes. Cualquier opinión, estimación o previsión puede modificarse en cualquier momento sin previo aviso. Los inversores deben leer el folleto o el memorándum de oferta antes de invertir en cualquier fondo gestionado por Pictet. El tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales de cada inversor y puede cambiar en el futuro. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones, así como la renta que generen, puede disminuir o aumentar y no está garantizado. Es posible que usted no recupere el importe inicialmente invertido. Este documento ha sido publicado en Suiza por Pictet Asset Management SA y en el resto del mundo por Pictet Asset Management Limited, sociedad autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority, y no podrá reproducirse ni distribuirse, ni parcialmente ni en su totalidad, sin su autorización previa. Para los inversores británicos, los fondos de compartimentos múltiples Pictet y Pictet Total Return están domiciliados en Luxemburgo y reconocidos como instituciones de inversión colectiva conforme al apartado 264 de la ley Financial Services and Markets Act Los fondos suizos de Pictet solo están registrados para su distribución en Suiza conforme a la Ley de Fondos suiza, y en el Reino Unido están considerados como instituciones de inversión colectiva no reguladas. El grupo Pictet gestiona hedge funds, fondos de hedge funds y fondos de private equity que no se hallan registrados para su distribución en la Unión Europea y que están considerados en el Reino Unido como instituciones de inversión colectiva no reguladas. Respecto a los inversores australianos, Pictet Asset Management Limited (ARBN ) está exento de la obligación de tener una licencia de servicios financieros australiana, en virtud de la Corporations Act Para los inversores estadounidenses, la venta de acciones en los Estados Unidos o a Personas de los Estados Unidos solo se puede realizar mediante colocaciones privadas a inversores acreditados según las exenciones de registro en la SEC en virtud de las exenciones a colocaciones privadas de la Sección 4(2) y el Reglamento D conforme a la Ley de 1933 y a clientes cualificados según lo definido en la Ley de Las acciones de los fondos de Pictet no se han registrado según la Ley de 1933 y, salvo en operaciones que no violen las leyes de valores de los Estados Unidos, no pueden ser ofrecidas ni vendidas ni directa ni indirectamente en los Estados Unidos ni a Personas de los Estados Unidos. Las Sociedades de Gestión de Fondos del Grupo Pictet no se registrarán según la Ley de Copyright 2015 Pictet - Publicado en Junio de BAROMETER JULIO 2015\nEUR Government EUR Investment Grade pues la clase de activos debería. RENTA FIJA Elevamos los bonos high-yield a una posición sobreponderada,\nCLASES DE ACTIVOS MUNDIALES Mantenemos una posición sobreponderada en renta variable, pues el crecimiento está mejorando y abundan los estímulos de los bancos centrales; elevamos la renta fija a neutral\nSECTORES DE RENTA VARIABLE Conservamos un pequeño sesgo cíclico con preferencia por sectores más baratos como tecnología y finanzas.\nCLASES DE ACTIVOS GLOBALES Mantenemos nuestra asignación neutral a renta variable y renta fija a corto plazo, a la espera de una confirmación de subidas graduales de los tipos de interés por parte de la\nREGIONES Y ESTILOS DE RENTA VARIABLE Seguimos inclinándonos por las acciones japonesas y de mercados emergentes, cuya valoración es atractiva.\nCLASES DE ACTIVOS MUNDIALES Mantenemos nuestra posición neutral en las clases de activos de riesgo; continuamos infraponderados en renta fija pues el descenso de los rendimientos de los bonos parece insostenible.


Vive la Semana Santa junto a la Pastoral Finis Terrae - Universidad Finis Terrae\nVive la Semana Santa junto a la Pastoral Finis Terrae\nDe manera online, únete al “Vía Crucis” y a la “Adoración de la cruz”.\nLa celebración de Semana Santa este año nuevamente será especial. Ante la situación sanitaria que sigue generando la pandemia de COVID-19, la Pastoral de la U. Finis Terrae ha diseñado diferentes alternativas para que la comunidad universitaria pueda participar en forma virtual y/o presencial, para quienes tengan esa posibilidad.\n“Son distintas formas de realizar las actividades religiosas, aunque siempre con el mismo objetivo: dar gracias a Dios por el don de la salvación en Cristo Jesús”, dice Ana María Sanín, directora de Pastoral.\nEl Viernes Santo es el día en que Cristo muere en la Cruz. Les sugerimos ver este video en familia en un momento de oración durante ese día. Algunos miembros de la comunidad universitaria -a quienes agradecemos- han colaborado con la realización de estas reflexiones en torno al camino que Cristo recorrió hasta llegar al Calvario.\nViernes 1 de abril, a las 13:00 horas, a través del Instagram @pastoraluft\nOfrecemos un breve video respecto al Misterio de la Cruz basado en las últimas palabras que pronunció Cristo. Esperamos que pueda inspirar la oración personal.\nLink video: https://www.youtube.com/watch?v=d3yJbVKT3J8\nLa Adoración de la Cruz es una tradición de la Iglesia en el Viernes Santo en la que reconocemos en ella el instrumento de salvación. Les invitamos con este video a reflexionar en torno al sentido de la Cruz en la vida de cada uno.\nLink video: https://www.youtube.com/watch?v=209nWx4Cdic\nRosario a Santa María en Sábado Santo\nFecha y hora: Sábado 3 abril, 15.00 horas.\nLink zoom: https://zoom.us/j/97682181488?pwd=YnRQdEhzNm9DQnBpUmRXU0E3QzUydz09\nID de reunión: 976 8218 1488\nCódigo de acceso: 954297\nEn formato online, celebraremos juntos la alegría de la Resurrección de Cristo.\nFecha y hora: Lunes 5 abril , 12.00 horas.\nLink meet: ID de la reunión\nDestacados Universidad Pastoral Universidad RRHH


Un mundo de 100 habitantes » Portal PAULA\nBachillerato, ESO, Experiencias ICG, Recursos didácticos 28/04/2017\nPara interiorizar los aprendizajes sobre la vida en otros países, cada escolar representa a un país y se encarga de buscar información sobre éste para compartirla con las demás personas en la clase. Se realiza un mercadillo solidario con productos típicos de los distintos territorios, cuyas ganancias se entregan a varias ONGs. También se recauda dinero con una exposición organizada y montada por el alumnado en la que se explican las costumbres de diferentes países del mundo.\nDespués de haber realizado el aprendizaje sobre los distintos países, la planificación, organización y desarrollo del mercadillo solidario y de la exposición adquieren un sentido más amplío que el de ayudar económicamente a gente de países más desfavorecidos.\nEtiquetas:Convivencia, Desigualdad, Interculturalidad, Interdependencia, Pensamiento crítico


Que son los celos y como controlarlos :::: como ser mas sociable en la secundaria\n28 Ene 2018 Los celos son un condimento común y hasta necesario en una pareja, pero cuida que no se convierta en un problema, sobrepasando los 19 Jun 2016 Los celos son emociones descontroladas y tóxicas, pero ¿ como controlar los celos y que no aparezcan y poder tener relaciones más Con seguridad las has escuchado en muchas ocasiones por parte de tu pareja, de tus amigos o incluso eres una persona que defiende la idea de que los celos buscar rompecabezas gratis Que son los celos y como controlarlos 8 Nov 2007 Siempre irracionales, los celos pueden manifestarse de formas diferentes y tener consecuencias nada buenas. Trágicas, de hecho.22 Mar 2018 Los celos se convierten en sentimientos dañinos que no nos dejan dormir, nos crean ansiedad y nos convierten en personas obsesivas. 17 May 2016 No dejes que los celos gobiernen tu vida. Para eliminarlos identifica la causa, respira y no actúes impulsivamente.25 Abr 2017 6 Consejos para controlar los celos. 1) Habla. Es muy importante que converses con tu pareja si algo te incomoda. Trasmite los sentimientos\n¿Cómo aprender a controlar los celos? - DrRomeu\n12 Jun 2013 Los celos no son sólo protagonistas de tangos y canciones melódicas, sino que lo son también de tragedias griegas y cotidianas. Muchos de 14 Sep 2016 Que son los celos y como controlarlos es algo que usted deberia aprender si usted quiere mantener relaciones saludables con su familia, Que son los celos y como controlarlos 1 Jun 2016 Los celos son una fuente de inspiración habitual en la literatura, pero también son un verdadero problema para las parejas. Pero muchas Los celos enfermizos pueden dañar las relaciones interpersonales. Muy frecuentes en las relaciones de pareja, las personas celosas manifiestan señalesCómo manejar los celos. Los celos pueden arruinar tu tranquilidad y terminar tu relación. Además, puede ser una señal de que es momento de hacer un\n10 Oct 2017 En la entrada de hoy hablaremos de celos, porqué los sientes y cómo puedes controlarlos para evitar que se conviertan en una debilidad para 11 Abr 2013 Celos, de José María Martínez Selva. Un libro para comprender y superar los celos que se convertirá en una guía para superar esta Que son los celos y como controlarlos En el siguiente artículo os damos las claves para saber superar los celos patológicos. Espero que os guste y os sea útil. ¡Saludos! 7 Abr 2018 El psicólogo le ayudará a controlar los celos, ya que el objetivo de la terapia no es hacer que desaparezcan por completo, sobre todo cuando Recomendaciones para controlar los celos en los perros. perros comiendo. Por lo general los perros se suelen acostumbrar rápidamente a las nuevas\nTratamiento para los celos enfermizos | ORTOFON :: Centro de\nLos celos que carcomen y que vamos a abordar no son aquellos que, en la pareMa o .. del obMeto, con el fin de daxarlo, destruirlo y controlarlo. Identificación 23 Mar 2016 Aquí tienes una serie de 10 consejos para aprender a controlar los celos. Que son los celos y como controlarlos 11 Abr 2016 Los celos es uno de los principales culpables para que una relación se termine. En este artículo sabrás como controlar los celos con 5 18 Mar 2014 En la era digital los celos tienen un mayor escenario para para potenciarse, generándose un conflicto mayor al querer controlarlos. Sentir un 8 Abr 2018 Es importante darse cuenta de que, en una relación romántica, los celos nunca se van a ir completamente. En pequeñas dosis, pueden ser\n1 Jun 2016 Cuando empiezas a salir con alguien no le conoces bien y te pueden surgir algunas dudas y celos. Tenemos algunos consejos para controlar 18 Abr 2015 A nivel psicológico, los celos son un sentimiento que demuestra miedo e inseguridad de Algunos tips para aprender a controlarlos son:. Que son los celos y como controlarlos Para saber Como controlar los celos, este sentimiento tan negativo, es ponerse a pensar en todas las cualidades que tenemos y todo lo que nos esforzam. 3 Jul 2010 10 pasos para controlar los celos. Instrucciones y consejos para aprender a controlar los celos que sentimos. A veces es necesario saber 26 Feb 2016 Los celos son parte de de nosotros, pues en mayor o menor medida todos somos celosos, sin embargo, debemos controlarlos por el bien de\n27 Ago 2016 Consejos para controlar los celos luego de una infidelidad. Como afrontar y dejar los celos después que te fueron infiel. Es posible confiar 9 Abr 2018 En este post explico las causas de los celos, diferencio entre celos Cómo controlar los celos cuando están dañando nuestra relación. Que son los celos y como controlarlos 1 Jun 2017 En este artículo se habla de lo importante que es la terapia para controlar los celos en una relación, antes de que la relación acabe de mal. 1 Mar 2017 Popularmente se dice que los celos son clave en una relación y que, sin ellos, no hay amor. Esta concepción tan arcaica del amor es capaz Los celos en las redes sociales: un problema que puede acabar con la pareja. ¿Sabes controlarlos? Las redes sociales ofrecen un sin fin de posibilidades en\nsignificado de enamorado no tarot\nla edad no importa ricardo arjona\ncomo se puede olvidar una relacion\ncomo conquistar a una mujer y volverla loca


Paisaje 3D en Photoshop ✔ Fotomontaje de Calidad HD «\nCreativos, les dejo mi video tutorial número 100 del canal Diseños Creativos en Youtube, este video en especial me gusto bastante ya que utilizo un objeto isométrico como base para crear este paisaje 3D isométrico en photoshop CC.\nCon este video tutorial tenemos las bases para poder fabricar infinidad de paisajes y objetos isométricos 3D en nuestro programa adobe photoshop cs6, no te pierdas este video y no te olvides en comentar y compartir en tus redes sociales.\n🔴 COMO hacer paisaje 3D isométrico en photoshop 2018 ⭐⭐⭐⭐⭐\ncomo es común en nuestros tutoriales les dejo los archivos descargables que he utilizado para la realización de este video tutorial de como hacer un paisaje isométrico 3D en adobe photoshop.\nPara compartir un poco más con ustedes creativos, quiero decirles que esta idea salió de un suscriptor del canal Diseños García, el cual me dijo que quería realizar un paisaje o diseño de la naturaleza que se pudiera complementar con el 3D.\nEste fotomontaje en photoshop fue lo que más puede aproximarse al diseño que este buen hombre necesitaba, por ello los invito también a que si quieren saber alguna técnica de photoshop y la ilustración digital, me pueden contactar por mis redes sociales o dejarme un comentario en el articulo que en breve les contestare con gusto.\nEl diseño fue inspirado en las playas turísticas de cartagena de india, aquí en Colombia tierra hermosa, donde las balsas de los pescadores y su agua cristalina lo hacen una de las playas más bonitas para visitar.\nDescargar Material del Video\nComo Hacer Paisaje 3D en photoshop\nEste video en especial me gusto bastante ya que utilizo un objeto isométrico como base para crear este paisaje 3D isométrico en photoshop CC.\nEtiquetas paisaje isométrico 3D, photoshop, photoshop tutorial, video tutorial Navegación de entradas


Abogados de maltrato físico conyugal en Woburn, Massachusetts - Abogado\nPortal > Abogados > Maltrato físico conyugal > Massachusetts > Woburn\nCiudades cercanas: Stoneham Reading Burlington Winchester Wilmington\nAbogados de maltrato físico conyugal Sirviendo Woburn, MA\n¿Buscando a un abogado de Maltrato físico conyugal en Woburn, MA?\nCuando busca al Abogado de Maltrato físico conyugal en Woburn que es perfecto para lo que necesita, el directorio de abogados de Abogado es la mejor herramienta para tener. Nuestro directorio contiene profesionales experimentados y éticos para ayudarle con su situación legal.\nPor ejemplo, en Woburn hay 23 abogados de Maltrato físico conyugal calificados que puede considerar; sin embargo; ampliar su búsqueda por 50 millas resultará en 140 abogados de Maltrato físico conyugal calificados que puede considerar. Ampliar su búsqueda a un alcance de 100 millas de Woburn le dará 174 abogados de Maltrato físico conyugal calificados para considerar. Esto aumenta su capacidad de encontrar al abogado adecuado para su caso.\nEncuentre Abogados de Maltrato físico conyugal en Woburn


Invasión de USA a la Argentina volver\nInicio de los bombardeos al centro de la ciudad de Bs. As. Pasan prácticamente desapercibidos. Las bombas caen en edificios como la ex Casa Cuna, el hospital Rawson, etc. Las que impactan en las calles se pierden entre los baches y las reparaciones que inició Ibarra antes de las elecciones. Problemas de puntería varios ocasionados por numerosos cambios de nombre de las calles.\nLos marines sufren numerosas bajas. No hay enfrentamientos, pero el conurbano no es para cualquiera: patotas, choreos, piquetes, etc. etc.


Curso de Acogida temprana en Morro Jable - Agencia de Desarrollo Local\nCurso de Acogida temprana en Morro Jable\nEl curso se encuentra actualmente en fase de pre-inscripción de alumnos. Está bonificado en un 50% para todos los residentes del municipio que se encuentren en situación de desempleo. Si quieres apuntarte a la próxima edición, puedes hacerlo rellenando simplemente el siguiente formulario. Nos pondremos en contacto contigo cuando haya un cupo suficiente de personas para poder organizarlo.\nEste curso de acogida temprana en Morro Jable tiene descuento para personas desempleadas y empadronadas en Pájara (ambos requisitos). En ese caso, deberás hacer una transferencia tan sólo de la mitad, 30€. Si estás trabajando y/o empadronado en otro municipio el coste del curso es de 60€. El ingreso lo puedes efectuar en cualquiera de los siguientes números de cuenta de Bankia o La Caixa, especificando el concepto “CURSO tercera edad morro jable (con tu DNI o NIE)”.\nDescripción del curso de acogida temprana en Morro Jable:\nFechas y horario: EN FASE DE PRE-INSCRIPCIÓN\nLugar de celebración: Edificio de la Policía Local de Morro Jable, Avda. Jandía, 13\nNúmero de alumnos: máximo 25\nCoste: 60€ por alumno (excepto desempleados empadronados en Pájara, donde el coste es de 30€)\nObjetivo y contenidos del curso:\nAcoger a los alumnos/as cuyas familias comienzan a trabajar antes de la hora de inicio de la jornada escolar.\nRealizar actividades amenas y divertidas para dichos niños/as.\nDar una respuesta a las demandas de las familias del centro educativo\nEl fin último es conciliar la vida laboral con la vida familiar.\nIntroducción, objetivo y metodología de aula matinal.\nProgramación y desarrollo de aula matinal\nTalleres y dinámicas de grupo.\nPrimeros auxilios orientados al aula matinal\nEl horario de atención al público de la Agencia de Desarrollo Local es de 08:00 a 14:00 horas, de martes a jueves. Sin embargo, para facilitarte este trámite hemos adaptado este formulario para que lo puedas cumplimentar cómodamente con tu teléfono móvil o con tu ordenador.\nEscribe aquí las dudas que necesitas que te aclaremos...\nResponsable: Ayuntamiento de Pájara +info\nFinalidad: Atender las dudas, consultas y peticiones de información comercial de los usuarios de la web +info\nLegitimación: Consentimiento del interesado al solicitar información a través del formulario de contacto y marcar la casilla de aceptación de la política de privacidad +info\nDestinatarios: No se comunicarán datos a terceros +info\nDerechos: Tienes derecho a acceder, rectificar y suprimir los datos, así como otros derechos, como se explica en la información adicional +info\nPlazo de conservación de los datos: Hasta que el interesado solicite su supresión +info\nInformación adicional: Estos datos estarán almacenados en los servidores del Ayuntamiento de Pájara, situados en la UE. Puedes ejercer tus derechos de acceso, rectificación, limitación y supresión enviando un correo electrónico a prodae@pajara.es. Puede consultar la información adicional y detallada sobre Protección de Datos Personales en la web +info\nArchivada en: Formación en el municipio de Pájara Etiquetada con: Cursos, Cursos en Morro Jable\nMuéstranos tu idea de negocio en el municipio y te asesoraremos sobre posibles fuentes de financiación, subvenciones, etc\nAgencia de Empleo y Desarrollo Local Ayuntamiento de Pájara C/ Mascona, s/n Morro Jable Tel. 928.54.00.60\nMo,Tu,We,Th 8:00 – 14:00\nSuscríbete a nuestra newsletter y te mantendremos al corriente sobre ayudas a las que\nCopyright © 2018 · Business Pro en Genesis Framework · WordPress · Acceder


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Unai López renueva hasta 2022 – FIEBRE ROJIBLANCA\nLa temporada anterior, el donostiarra fue imprescindible en el Rayo que ascendió a Primera\nUnai López, en Ibaigane, después de cerrar su acuerdo de renovación. ATHLETIC CLUB\nBilbao Ι 2018-07-04 13:45:07\nUnai López, el centrocampista donostiarra de 23 años, que la pasada temporada estuvo cedido en el Rayo Vallecano, donde fue uno de los jugadores más destacados entre quienes consiguieron el ascenso del equipo madrileño a Primera División, ha renovado su contrato con el Ahletic hasta junio de 2022. La cláusula de rescisión que ha acordado con el club es de 45 millones de euros.\nUnai López debutó con el Athletic de Valverde en el play off de la Champions League, en septiembre de 2014, frente al Nápoles, en un partido que el equipo rojiblanco ganó 3-1 y le clasificó para la fase de grupos. Esa temporada jugó 19 partidos de Liga, uno de Copa, tres de la Champions y uno más de la Europa League. Al año siguiente, pasó a formar parte de la plantilla del Bilbao Athletic en Segunda División. Jugó 37 partidos. Sin embargo, el club decidió cederlo al Leganés, recién ascendido a Primera División, con el que jugó 23 partidos y marcó dos goles.\nSu última cesión fue al Rayo Vallecano, en Segunda, donde ha madurado como futbolista. Se convirtió en un jugado imprescindible en el equipo rayista, con el que jugó 39 partidos, 37 de ellos completos. Al final de la temporada, el Rayo ascendió a Primera. La llegada de Eduardo Berizzo ha supuesto que el club decidiera renovarle. Ahora con 23 años, tiene la oportunidad de convertirse en uno de los jugadores importantes del centro del campo del Athletic.\nNoticias relacionadas:ATHLETICberizzoleganésportadarayo vallecanounai lópez


PDI Atacama refuerza labor educativa en terreno por desierto florido y muerte de guanacos – Holvoet ONLINE\nDurante la última semana la PDI ha realizado incursiones con diversas instituciones a fin de salvaguardar el patrimonio medioambiental de Atacama.\nLa germinación del desierto florido y la muerte de guanacos por causa de perros asilvestrados en el parque nacional “Llanos de Challe” se han convertido en prioridades para las autoridades ligadas al cuidado de la biodiversidad de Atacama.\nA raíz de esto, el sábado recién pasado, la PDI en conjunto con la Gobernación Provincial de Copiapó, realizaron una incursión destinada a la conservación del desierto florido, la cual abarcó todo el circuito costero de las comunas de Caldera y Copiapó.\n“El trabajo coordinado entre las diversas instituciones se convierte en la mejor acción para que los turistas concienticen la importancia del cuidado de nuestro desierto florido, actualmente tenemos una fuerte campaña en este sentido a través de redes sociales gracias al twitter @PDI_Atacama y a los diversos operativos que realizamos en terreno” indicó el jefe de la Brigada Investigadora de Delitos Contra el Medioambiente y Patrimonio Cultural (Bidema) de la PDI de Copiapó Patricio Zambrano.\nDe igual forma, como acción in situ por la muerte de los guanacos, durante la semana pasada la PDI junto a la Corporación Nacional Forestal (Conaf) y el Servicio Agrícola Ganadero (SAG) realizaron una incursión en el parque nacional “Llanos de Challe”.\n“Nos trasladamos por diversos sectores del parque nacional, verificando zonas de avistamiento de guanacos donde dialogamos con turistas y personas habituales del lugar, educando en estas materias y facilitando nexos para comunicar problemáticas que detecten” indicó el jefe de la Bidema, agregando “nuestra principal medida de acción es evitar el abandono de perros en lugares rurales, evitando la conformación de jaurías que ataquen a los guanacos” enfatizó el jefe policial.\nDesde la PDI indicaron que frente a las posibles consultas o informaciones sobre estas materias, se puede solicitar asesoría en los cuarteles policiales o a través de la cuenta oficial de twitter https://twitter.com/PDI_Atacama.\nCopiapinas fueron certificadas por SernamEG tras aprobar curso de capacitación


Ver las opiniones más recientes meph79\nAlemán primero Español primero Francés primero Inglés primero Italiano primero Holandés primero Noruego primero Ruso primero Cualquiera Todas las recientes en español Fernando M\n9 votos útiles “mejor paella...imposible!”\nEsta opinión es la opinión subjetiva de un miembro de TripAdvisor, no de TripAdvisor LLC. cctuuPeio O\n11 votos útiles “Las mejores paellas”\nSin duda las mejores paellas de la zona. Buena atención, quizá algo masificado pero hay muchos camareros. He ido muchas veces y la paella siempre deliciosa. Los niños pueden jugar al minigolf en la zona habilitada\nGracias, cctuuPeio O Denunciar Pregunta a cctuuPeio O sobre Restaurante DORADO ArroZeria\nEsta opinión es la opinión subjetiva de un miembro de TripAdvisor, no de TripAdvisor LLC. papones