Ipsen présente ses résultats du premier semestre 2020 et de nouveaux objectifs financiers pour l'année\nIpsen (Euronext : IPN ; ADR : IPSEY), groupe biopharmaceutique mondial de spécialité, a publié aujourd'hui ses résultats financiers pour le premier semestre 2020.\nPerformances financières résilientes au premier semestre\nCroissance des ventes du Groupe de 3,1% (ventes publiées et à taux de change constant), portée par la croissance de 5,9%1 des ventes en Médecine de Spécialité grâce à Somatuline® (lanreotide) (en croissance de 16,4%1). Les ventes de Santé Familiale ont diminué de 21,1%1. Les ventes du Groupe au deuxième trimestre 2020 ont baissé de 2,2%1, affectées par la pandémie de la COVID-19.\nMarge opérationnelle des activités à 32,3% des ventes, en hausse de 0,8 point, tirée par la croissance des ventes en Médecine de Spécialité et la baisse des dépenses principalement en raison de la COVID-19. Marge opérationnelle IFRS à 19,7% des ventes, en baisse de 6,1 points.\nRésultat net consolidé des activités de 297 millions d'euros) ou un à 3,55 euros par action (en hausse de 5,0%). Résultat net consolidé IFRS 223 millions d'euros, ou 2,66 euros par action (en hausse de +1,0%).\nStructure bilancielle robuste, avec une Dette nette à la clôture de 923 millions d'euros et une solide génération de Free Cash-Flow à hauteur de 233 millions d'euros, en hausse de 132 millions d'euros par rapport à 2019, principalement soutenue par une amélioration du Cash-Flow Opérationnel.\nImpact négatif de la COVID-19 : comme prévu, le portefeuille en Médecine de spécialité s'est montré résilient au deuxième trimestre 2020, malgré un écoulement des stocks qui avaient été constitués au premier trimestre sur les produits d'Oncologie et la fermeture des centres de soin qui a affecté l'activité en Neurosciences. Les ventes en Santé Familiale, notamment celles de Smecta® (diosmectite), ont continué de baisser dans la plupart des zones géographiques malgré une reprise progressive en Chine au deuxième trimestre 2020.\nObjectifs financiers pour 2020 : Ipsen présente de nouveaux objectifs financiers annuels et prévoit désormais une croissance des ventes du Groupe supérieure à +2,0% à taux de change constant, et une marge opérationnelle des activités supérieure à 30,0% des ventes. Ces objectifs prennent en compte le niveau élevé d'incertitudes lié à la COVID-19, et supposent une reprise progressive des activités suite à la pandémie, et aucun impact en cas d'arrivée d'un nouveau générique sur le marché des analogues de la somatostatine (SSA).\nDes avancées significatives dans le portefeuille de produits en R&D : (1) pour Cabometyx® (cabozantinib) en combinaison avec le nivolumab dans le RCC 1L2 avec de premiers résultats positifs de l'essai de Phase 3 CheckMate-9ER évaluant2 ; (2) pour Cabometyx en association avec l'atezolizumab avec la participation aux essais de Phase 3 en cours pour le NSCLC 2L3 et le CRPC 2L4 ; (3) pour Onivyde® (irinotecan liposome injection) avec l'attribution du statut « Fast Track » par la FDA pour le PDAC 1L5, (4) pour Dysport® (botulinum toxin type A) avec l'approbation en Chine dans la réduction des rides de la glabelle et la mise à jour de l'indication aux États-Unis pour le traitement de la spasticité chez l'enfant, (5) pour IRICoR avec la signature d'un accord avec option de licence avec l'Université de Montréal pour un programme d'oncologie en phase de recherche précoce.\n1 Croissance des ventes exprimée d'une année sur l'autre hors effets de change, établi en recalculant les ventes de l'exercice considéré sur la base des taux de change utilisés pour l'exercice précédent.\n2 RCC 1L : première ligne du carcinome du rein ; 3 NSCLC 2L : deuxième ligne du cancer du poumon à petites cellules ; 4CRPC : Cancer de la prostate métastatique résistant à la castration ; 5PDAC1L: première ligne de l'adénocarcinome canalaire pancréatique;\nDavid Loew, Directeur général d'Ipsen, a déclaré : « Je suis fier d'avoir pris la direction d'Ipsen depuis le 1er juillet ; cette société biopharmaceutique mondiale ambitieuse bénéficie de fondamentaux solides, et affiche un engagement fort au service des patients ainsi que des perspectives de croissance attrayantes. Je suis impressionné par le talent et l'engagement exceptionnels des collaborateurs que j'ai rencontrés, ainsi que par les données cliniques prometteuses récemment publiées sur Cabometyx. Je suis impatient de pouvoir aider le Groupe à capitaliser sur ces solides atouts. S'agissant de la première publication de résultats semestriels depuis ma prise de fonction, je suis heureux d'annoncer que, malgré le contexte sans précédent lié à la pandémie de COVID-19, Ipsen a enregistré une croissance de son chiffre d'affaires et une amélioration de sa marge opérationnelle. Nous avons ainsi annoncé de nouveaux objectifs pour 2020 et envisageons l'avenir du Groupe en toute confiance. »\nAnalyse des résultats semestriels 2020\nExtrait des résultats consolidés audités des premiers semestres 2020 et 2019\nChiffre d'affaires Médecine de Spécialité\nChiffre d'affaires Santé Familiale\nMarge opérationnelle des activités (en % des ventes)\nRésultat net des activités dilué par action (en euro)\nMarge opérationnelle (en % des ventes)\nRésultat net dilué par action ? dilué (?)\nAnalyse des résultats du premier semestre 2020\nLe chiffre d'affaires du Groupe a atteint 1 268,3 millions d'euros, en hausse de 3,1% d'une année sur l'autre.\nLes ventes en Médecine de Spécialité ont atteint 1 167,1 millions d'euros, en hausse de 5,9%, tirées par la croissance de 9,5% des ventes en Oncologie, avec la poursuite de la dynamique de Somatuline dans les principales zones géographiques.\nLes ventes de Santé Familiale se sont établies à 101,2 millions d'euros, en baisse de 21,1%. La performance de Smecta a été affectée par la COVID-19, la mise en place d'une politique d'achats centralisée dans le réseau hospitalier en Chine et une baisse des ventes en France.\nLe Résultat net consolidé des activités a atteint 297 millions d'euros, contre 283 millions d'euros en 2019, en hausse de 5,0%, reflétant l'augmentation des Autres charges financières, et une baisse du taux effectif d'impôts des activités (22,5% contre 23,6% au premier semestre 2019).\nLe Résultat net des activités dilué par action a augmenté de 5,0% pour atteindre 3,55 euros, contre 3,38 euros en 2019.\nLe Résultat net dilué par action IFRS a atteint 2,66 euros contre 2,64 euros en 2019, en hausse de 1,0%.\nLe rapport financier semestriel, en lien avec l'information réglementée, est disponible sur le site internet du Groupe, dans la section Information Réglementée de la rubrique Relations Investisseurs.\nAu deuxième trimestre 2020, la pandémie de COVID-19 a eu un impact négatif sur l'activité. Le portefeuille en Médecine de Spécialité, composé principalement de traitements hautement différenciés pour des pathologies critiques est resté relativement résilient. En Oncologie, les ventes ont été impactées par l'écoulement des stocks après le niveau élevé de commandes enregistrées au cours du premier trimestre dans certains pays d'Europe. En Neurosciences, les ventes ont été davantage impactées du fait de la fermeture des centres de traitement à la fois dans les marchés thérapeutique et esthétique. Les ventes en Santé Familiale ont continué d'être négativement impactées dans la plupart des zones géographiques, malgré une lente reprise en Chine sur le second trimestre 2020.\nPar ailleurs, le recours aux canaux digitaux pour les activités de promotion, la réduction des déplacements professionnels ainsi que la participation virtuelle aux conférences médicales, ont conduit à d'importantes économies sur les frais commerciaux sur le premier semestre 2020.\nIpsen continue d'exploiter tous ses sites de production. Les niveaux de stocks actuels sont suffisants et le Groupe n'anticipe aucune difficulté dans la chaîne d'approvisionnement pour fournir les médicaments aux patients. L'impact sur les essais cliniques est également limité malgré un ralentissement général du recrutement de nouveaux patients et de l'intégration de nouveaux sites aux essais cliniques en cours en Europe et aux États-Unis. Les perturbations restent minimes dans l'approvisionnement en médicaments pour les patients participant aux essais.\nIpsen poursuit ses efforts pour garantir l'accès des patients à leurs traitements et minimiser l'impact de cette pandémie dans leurs communautés. Les collaborateurs du monde entier, y compris les fonctions centrales, de fabrication et de distribution, retournent progressivement sur site. L'organisation commerciale commence elle aussi à reprendre le cours normal de ses activités.\nCes derniers mois, Ipsen a effectué des progrès dans l'avancement du programme de développement du palovarotène. Le Groupe est actuellement en contact avec la FDA afin d'identifier la population de patients éligibles et de définir un plan de développement réglementaire pour le palovarotène dans le traitement de la fibrodysplasie ossifiante progressive (FOP).\nIpsen a pris la décision de mettre fin à son programme de développement dans les ostéochondromes multiples (OM) en raison de l'insuffisance de signaux d'efficacité constatés dans l'analyse de l'essai de Phase 2 MO-Ped. Par conséquent, le Groupe a comptabilisé une perte de valeur de 57,8 millions d'euros avant impôts sur l'immobilisation incorporelle du palovarotène et un produit financier de 45,0 millions d'euros lié aux Certificats de Valeur Garantie (CVR) et à la réévaluation des milestones.\nPortefeuille de produits en R&D d'Ipsen :\nCabometyx : Le 20 avril, Ipsen a annoncé que l'étude pivot de Phase 3 CheckMate-9ER, évaluant Cabometyx en association avec Opdivo (nivolumab) par rapport au sunitinib chez des patients atteints d'un carcinome rénal avancé ou métastatique non précédemment traité, a atteint le critère d'évaluation principal à savoir l'amélioration de la survie sans progression (PFS) au moment de l'analyse finale, ainsi que les critères secondaires de survie globale (SG) à une analyse intermédiaire pré-spécifiée et le taux de réponse objective (ORR) ; les critères d'évaluation secondaires comprenant la survie globale (OS) et le taux de réponse objective (ORR) ayant également été atteints lors de l'analyse intérimaire prévue au protocole. Les résultats détaillés de l'essai CheckMate-9ER seront soumis pour présentation lors du Symposium présidentiel II de la prochaine conférence médicale virtuelle de l'European Society of Medical Oncology (ESMO) le 20 septembre prochain.\nPar ailleurs, le 2 juillet, Ipsen a annoncé rejoindre la collaboration clinique d'Exelixis et Roche sur des études pivotales internationales de phase III CONTACT-1 et CONTACT-02 récemment initiées. L'essai CONTACT-01 évalue le profil d'innocuité et d'efficacité de Cabometyx en combinaison avec l'atezolizumab chez les patients atteints d'un cancer du poumon non à petites cellules métastatique (NSCLC) qui ont été précédemment traités par immunomodulateur et une chimiothérapie à base de platine. L'essai CONTACT-02 évalue le profil d'innocuité et d'efficacité de Cabometyx en association avec l'atezolizumab par rapport à un deuxième nouveau traitement hormonal (NHT) chez les hommes atteints d'un cancer de la prostate métastatique résistant à la castration (CRPC) qui ont déjà été traités par NHT.\nOnivyde : Le 17 juin, la FDA a accordé la désignation « Fast Track » pour l'utilisation expérimentale d'Onivyde en association avec le fluorouracile/ la leucovorine (17-FU/LV) et l'oxaliplatine (OX) pour les patients atteints d'un adénocarcinome canalaire pancréatique (PDAC) non traité antérieurement, à un stade localement avancé ou métastatique, non résécable.\nDysport : Le 5 juin, Dysport a été approuvé en Chine dans le traitement des rides de la glabelle.\nLe 9 juillet, la FDA a autorisé Dysport comme traitement à la fois de la spasticité des membres supérieurs et inférieurs chez l'enfant de deux ans et plus, y compris la spasticité causée par la paralysie cérébrale.\nStratégie du portefeuille : Suite à des discussions sur la priorisation des actifs du portefeuille d'Ipsen au cours du deuxième trimestre, le Groupe a décidé d'arrêter le développement de la neurotoxine à action rapide rBoNT/E (IPN 10360) et de l'actif en oncologie IPN 60090 pris en licence du MD Anderson Cancer Center. Par ailleurs, le développement de Dysport dans l'hallux valgus a été interrompu pour des raisons d'efficacité.\nPortefeuille de produits en phase initiale de développement : Le 4 mai, Ipsen, IRICoR centre pancanadien de commercialisation de la recherche en découverte de médicaments, et l'Université de Montréal, ont annoncé avoir conclu un accord avec option de licence pour un programme d'oncologie en phase de recherche, conférant à Ipsen l'option d'en acquérir les droits mondiaux exclusifs.\nIpsen tiendra une conférence téléphonique le jeudi 30 juillet 2020 à 14h30 (heure de Paris, GMT+1). Les participants pourront rejoindre la conférence environ 15 minutes avant son début.\nLes participants peuvent s'inscrire à la réunion via le lien ci-dessous:\nCode d'accès : 3653767\nUne réécoute sera disponible pendant 7 jours sur le site web d'Ipsen.\nLes déclarations prospectives et les objectifs contenus dans cette présentation sont basés sur la stratégie et les hypothèses actuelles de la Direction. Ces déclarations et objectifs dépendent de risques connus ou non, et d'éléments aléatoires qui peuvent entraîner une divergence significative entre les résultats, performances ou événements effectifs et ceux envisagés dans ce communiqué. Ces risques et éléments aléatoires pourraient affecter la capacité du Groupe à atteindre ses objectifs financiers qui sont basés sur des conditions macroéconomiques raisonnables, provenant de l'information disponible à ce jour. L'utilisation des termes "croit", "envisage" et "prévoit" ou d'expressions similaires a pour but d'identifier des déclarations prévisionnelles, notamment les attentes du Groupe quant aux événements futurs, y compris les soumissions et décisions réglementaires, et les résultats de cette étude ou d'autres études. De plus, les prévisions mentionnées dans ce document sont établies en dehors d'éventuelles opérations futures de croissance externe qui pourraient venir modifier ces paramètres. Ces prévisions sont notamment fondées sur des données et hypothèses considérées comme raisonnables par le Groupe et dépendent de circonstances ou de faits susceptibles de se produire à l'avenir et dont certains échappent au contrôle du Groupe, et non pas exclusivement de données historiques. Les résultats réels pourraient s'avérer substantiellement différents de ces objectifs compte tenu de la matérialisation de certains risques ou incertitudes, et notamment qu'un nouveau produit peut paraître prometteur au cours d'une phase préparatoire de développement ou après des essais cliniques, mais n'être jamais commercialisé ou ne pas atteindre ses objectifs commerciaux, notamment pour des raisons réglementaires ou concurrentielles. Le Groupe doit faire face ou est susceptible d'avoir à faire face à la concurrence des produits génériques qui pourrait se traduire par des pertes de parts de marché. En outre, le processus de recherche et développement comprend plusieurs étapes et, lors de chaque étape, le risque est important que le Groupe ne parvienne pas à atteindre ses objectifs et qu'il soit conduit à renoncer à poursuivre ses efforts sur un produit dans lequel il a investi des sommes significatives. Aussi, le Groupe ne peut être certain que des résultats favorables obtenus lors des essais pré-cliniques seront confirmés ultérieurement lors des essais cliniques ou que les résultats des essais cliniques seront suffisants pour démontrer le caractère sûr et efficace du produit concerné. Il ne saurait être garanti qu'un produit recevra les homologations nécessaires ou qu'il atteindra ses objectifs commerciaux. Les résultats réels pourraient être sensiblement différents de ceux annoncés dans les déclarations prévisionnelles si les hypothèses sous-jacentes s'avèrent inexactes ou si certains risques ou incertitudes se matérialisent. Les autres risques et incertitudes comprennent, sans toutefois s'y limiter, la situation générale du secteur et la concurrence ; les facteurs économiques généraux, y compris les fluctuations du taux d'intérêt et du taux de change ; l'incidence de la réglementation de l'industrie pharmaceutique et de la législation en matière de soins de santé ; les tendances mondiales à l'égard de la maîtrise des coûts en matière de soins de santé ; les avancées technologiques, les nouveaux produits et les brevets obtenus par la concurrence ; les problèmes inhérents au développement de nouveaux produits, notamment l'obtention d'une homologation ; la capacité du Groupe à prévoir avec précision les futures conditions du marché ; les difficultés ou délais de production ; l'instabilité financière de l'économie internationale et le risque souverain ; la dépendance à l'égard de l'efficacité des brevets du Groupe et autres protections concernant les produits novateurs ; et le risque de litiges, notamment des litiges en matière de brevets et/ou des recours réglementaires. Le Groupe dépend également de tierces parties pour le développement et la commercialisation de ses produits, qui pourraient potentiellement générer des redevances substantielles ; ces partenaires pourraient agir de telle manière que cela pourrait avoir un impact négatif sur les activités du Groupe ainsi que sur ses résultats financiers. Le Groupe ne peut être certain que ses partenaires tiendront leurs engagements. À ce titre, le Groupe pourrait ne pas être en mesure de bénéficier de ces accords. Une défaillance d'un de ses partenaires pourrait engendrer une baisse imprévue de revenus. De telles situations pourraient avoir un impact négatif sur l'activité du Groupe, sa situation financière ou ses résultats. Sous réserve des dispositions légales en vigueur, le Groupe ne prend aucun engagement de mettre à jour ou de réviser les déclarations prospectives ou objectifs visés dans le présent communiqué afin de refléter les changements qui interviendraient sur les événements, situations, hypothèses ou circonstances sur lesquels ces déclarations sont basées. L'activité du Groupe est soumise à des facteurs de risques qui sont décrits dans ses documents d'information enregistrés auprès de l'Autorité des Marchés Financiers. Les risques et incertitudes présentés ne sont pas les seuls auxquels le Groupe doit faire face et le lecteur est invité à prendre connaissance du Document d'Enregistrement Universel 2019 du Groupe, disponible sur son site web (www.ipsen.com).\nComparaison des ventes consolidées des deuxièmes trimestres et premiers semestres 2020 et 2019\nAutres Produits d'Oncologie\nAutres Produits de Santé Familiale\nRevue du chiffre d'affaires du premier semestre 2020 :\nLes ventes du Groupe ont atteint 1 268,3 millions d'euros, en hausse de 3,1%13, tirées par la croissance de 5,9%1 des ventes en Médecine de Spécialité, les ventes de Santé Familiale ayant diminué de 21,1%1.\nLes ventes de Médecine de Spécialité s'élèvent à 1 167,1 millions d'euros, en hausse de 5,9%1. Les ventes en Oncologie ont progressé de 9,5%1, tandis que les ventes en Neurosciences et en Maladies Rares ont baissé respectivement de 7,5%1 et 12,5%1. Sur la période, le poids relatif de la Médecine de Spécialité a atteint 92,0% des ventes totales du Groupe contre 89,5% en 2019.\nEn Oncologie, les ventes ont atteint 967,5 millions d'euros, en hausse de 9,5%1 d'une année sur l'autre. Avec un impact limité lié à la COVID-19, les ventes ont été soutenues par la bonne performance de Somatuline et Cabometyx dans la plupart des principales zones géographiques. L'activité a néanmoins été affectée par le recul des ventes d'Onivyde à notre partenaire pour les territoires autres que les États-Unis et la baisse de performance de Décapeptyl en Chine. Les ventes du deuxième trimestre ont été impactées par un écoulement des stocks qui avaient été constitués au premier trimestre dans le contexte de la COVID-19. Sur la période, les ventes en Oncologie représentent 76,3% des ventes totales du Groupe, contre 71,5% en 2019.\n1Croissance des ventes exprimée d'une année sur l'autre hors effets de change, établi en recalculant les ventes de l'exercice considéré sur la base des taux de change utilisés pour l'exercice précédent.\nSomatuline ? Les ventes ont atteint 562,3 millions d'euros, en hausse de 16,4%1 d'une année sur l'autre, tirées par une croissance de 20,2%1 en Amérique du Nord qui s'explique principalement par l'augmentation des volumes malgré l'impact de la COVID-19, des gains continus de parts de marché dans la plupart des autres zones géographiques où le médicament est présent, et l'impact limité de l'arrivée du générique de l'octréotide en Europe.\nDécapeptyl ? Les ventes ont atteint 193,6 millions d'euros, en recul de 2,0%1 d'une année sur l'autre, principalement en raison du ralentissement des ventes en Chine, affectées par la COVID-19 et la pression concurrentielle, malgré une croissance solide des volumes dans les principaux pays d'Europe de l'Ouest et en Algérie.\nCabometyx ? Les ventes ont atteint 136,8 millions d'euros, en hausse de 23,2%1 d'une année sur l'autre, tirées par la forte performance dans la plupart des zones géographiques.\nOnivyde ? Les ventes ont atteint 62,5 millions d'euros, en baisse de 18,2%1, affectées par une diminution significative des ventes à notre partenaire pour les territoires autres que les États-Unis et malgré une demande croissante aux États-Unis.\nEn Neurosciences, les ventes de Dysport ont atteint 169,5 millions d'euros, en baisse de 7,4%1, impactées par la fermeture des centres de soins suite à la COVID-19, dans la plupart des géographies à la fois sur les marchés thérapeutique et esthétique. Sur la période, les ventes en Neurosciences représentent 13,4% des ventes totales du Groupe, contre 15,3% en 2019.\nDans les Maladies Rares, les ventes de NutropinAq ont atteint 19,2 millions d'euros, en baisse de 11,9%1 d'une année sur l'autre, principalement en raison d'une diminution des volumes en France et en Allemagne. Les ventes d'Increlex ont atteint 9,9 millions d'euros, en baisse de 13,5%1 d'une année sur l'autre, principalement en raison d'une demande plus faible aux États-Unis. Sur la période, les ventes en Maladies Rares représentent 2,3% des ventes totales du Groupe, contre 2,7% en 2019.\nLes ventes en Santé Familiale ont atteint 101,2 millions d'euros, en repli de 21,1%1, affectées par une baisse de 33,7%1 des ventes de Smecta causée par l'impact lié à la COVID-19, la mise en place d'une politique d'achats centralisée dans le réseau hospitalier en Chine, et la baisse des performances en France. Les ventes de Fortrans/Eziclen ont reculé de 28,7%1 d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'impact lié à la COVID-19 sur les marchés chinois et russe. Les ventes de Tanakan ont enregistré une croissance de 12,2%1, tirées par une dynamique de marché favorable en Russie. Sur la période, les ventes en Santé Familiale représentent 8,0% des ventes totales du Groupe contre 10,5% en 2019.\nPrincipaux pays d'Europe de l'Ouest\nAutres Reste du monde\nLes ventes dans les Principaux Pays d'Europe de l'Ouest ont atteint 414,3 millions d'euros, en baisse de 2,6%1 d'une année sur l'autre. Sur la période, les ventes dans les Principaux Pays d'Europe de l'Ouest représentent 32,7% des ventes totales du Groupe contre 34,5% en 2019.\nFrance ? Les ventes ont atteint 146,8 millions d'euros, en baisse de 13,3%1 d'une année sur l'autre, principalement en raison d'une baisse des ventes d'Onivyde à notre partenaire pour les territoires autres que les États-Unis et de l'impact négatif lié à la COVID-19 sur les performances de la Santé Familiale et de Dysport, compensés par la croissance continue des volumes de Cabometyx, Somatuline et Décapeptyl.\nAllemagne ? Les ventes ont atteint 94,0 millions d'euros, en recul de 0,6%1 d'une année sur l'autre, affectées par la baisse de la demande de Décapeptyl et de Dysport liée à la COVID-19, toutefois compensée par la croissance continue et solide des volumes de Somatuline, faiblement impacté par l'arrivée du générique de l'octréotide.\nItalie ? Les ventes ont atteint 61,1 millions d'euros, en hausse de 1,9%1 d'une année sur l'autre, tirées par la bonne performance de Décapeptyl et Cabometyx, qui a compensé la baisse des ventes de produits de Santé Familiale liée à la COVID-19.\nRoyaume-Uni ? Les ventes ont atteint 57,4 millions d'euros, en hausse de 13,5%1 d'une année sur l'autre, tirées par la forte performance du portefeuille Oncologie.\nEspagne ? Les ventes ont atteint 54,9 millions d'euros, en hausse de 8,1%1, soutenues par la croissance de Cabometyx, Somatuline et Décapeptyl avec des gains de parts de marché continus et un impact limité lié à la COVID-19.\nLes ventes dans les Autres Pays d'Europe ont atteint 249,3 millions d'euros, en hausse de 10,2%1 d'une année sur l'autre, tirées par le lancement de Cabometyx et la poursuite de la solide croissance de Somatuline dans plusieurs pays, y compris en Pologne et en Russie. Sur la période, les ventes dans la région représentent 19,7% des ventes totales du Groupe contre 18,6% en 2019.\nLes ventes en Amérique du Nord ont atteint 418,9 millions d'euros, en hausse de 13,4%1 d'une année sur l'autre, tirées par la poursuite de la forte croissance de la demande de Somatuline ainsi qu'une croissance régulière des ventes d'Onivyde malgré l'impact négatif lié à la COVID-19, qui a compensé la baisse des ventes de Dysport liée à la fermeture des cliniques sur les marchés esthétique et thérapeutique liée au COVID-19. Sur la période, les ventes en Amérique du Nord représentent 33,0% des ventes totales du Groupe contre 29,4% en 2019.\nLes ventes dans le Reste du Monde ont atteint 185,9 millions d'euros, en recul de 10,8%1 d'une année sur l'autre, en raison de l'impact négatif lié à la COVID-19 qui a principalement affecté les ventes de Décapeptyl et Smecta en Chine, et les ventes de Dysport au Brésil et en Australie sur les marchés esthétique et thérapeutique, partiellement compensé par les bonnes performances de Somatuline et Cabometyx dans la plupart des zones géographiques où les médicaments sont présents. Sur la période, les ventes dans le Reste du Monde représentent 14,7% des ventes totales du Groupe contre 17,5% en 2019.\nComparaison des résultats consolidés des activités des exercices 2020 et 2019\nLes résultats des activités sont des indicateurs de performance. La réconciliation de ces indicateurs avec les rubriques IFRS est présentée en Annexe 4 « Passage du Résultat net consolidé IFRS au Résultat net consolidé des activités ».\nCoûts de revient des ventes\nAutres produits opérationnels des activités\nAutres charges opérationnelles des activités\nQuote-part dans le résultat des entités mises en équivalence\n- dont part attribuable aux actionnaires d'Ipsen S.A.\n- dont part revenant aux participations ne donnant pas le contrôle\nRésultat net des activités dilué par action - part attribuable aux actionnaires d'Ipsen S.A. (en euro)\nAmortissement des immobilisations incorporelles (hors logiciels)\nCoûts liés à des restructurations\nRésultat net consolidé IFRS\nRésultat net IFRS dilué par action - part attribuable aux actionnaires d'Ipsen S.A. (en euro)\nA fin juin 2020, les ventes consolidées du Groupe ont atteint 1 268,3 millions d'euros, en hausse de 3,1% d'une année sur l'autre à taux courants ainsi que hors effets de change et variations de périmètre de consolidation.\nLes autres produits de l'activité se sont élevés à 38,6 millions d'euros pour le premier semestre 2020, en diminution de 38,9% par rapport à fin juin 2019, où ils avaient atteint 63,3 millions d'euros. Cette variation provient de la baisse des royalties reçus des partenaires du Groupe, principalement Menarini sur Adenuric® et Galderma sur Dysport®.\nLe coût de revient des ventes s'est élevé à 241,8 millions d'euros à fin juin 2020, représentant 19,1% du chiffre d'affaires, à comparer à 236,9 millions d'euros, soit 19,3% du chiffre d'affaires à fin juin 2019. L'effet favorable de la croissance de l'activité de Médecine de Spécialité sur le mix produit, continuant à diminuer le ratio de coût de revient des ventes, a été partiellement compensé par l'augmentation des redevances payées aux partenaires.\nAu premier semestre 2020, les frais commerciaux ont représenté 375,4 millions d'euros, en diminution de 6,1% par rapport à 2019. Cette baisse résulte de reports ou d'annulations d'activités commerciales. Les contraintes liées à la pandémie COVID-19 ont conduit le Groupe à réduire les déplacements professionnels des collaborateurs et à développer le recours à des canaux digitaux pour les activités de promotion et les participations aux conférences médicales. Les frais commerciaux ont représenté 29,6% du chiffre d'affaires à fin juin 2020, en diminution de plus de 2,9 points d'une année sur l'autre.\nAu premier semestre 2020, les frais de recherche et développement ont atteint 190,6 millions d'euros, à comparer à 176,3 millions d'euros à fin juin 2019. Le Groupe a continué à investir en recherche et développement en Oncologie, en particulier sur Cabometyx®, Onivyde® et dans les Neurosciences, principalement dans la gestion du cycle de vie de Dysport® et les nouveaux programmes dédiés aux neurotoxines, mais aussi en Maladies Rares avec palovarotène.\nLes frais généraux et administratifs se sont élevés à 94,0 millions d'euros à fin juin 2020, à comparer à 90,4 millions d'euros à fin juin 2019, stable en ratio des ventes d'une année sur l'autre. L'augmentation résulte principalement du renforcement de l'organisation de la division Médecine de Spécialité.\nAu premier semestre 2020, les autres produits et charges des activités ont représenté un produit de 5,1 millions d'euros à comparer à une charge de 2 millions d'euros au premier semestre 2019, provenant essentiellement de l'impact des couvertures de change.\nLe Résultat Opérationnel des Activités s'est élevé à 410,2 millions d'euros au premier semestre 2020, soit 32,3% du chiffre d'affaires à comparer à 387,5 millions d'euros à fin juin 2019, soit 31,5% du chiffre d'affaires, représentant une croissance de 5,9% et une amélioration de la rentabilité de 0,8 point.\nCoût de l'endettement financier net et autres éléments financiers\nA fin juin 2020, le résultat financier du Groupe a représenté une charge de 25,2 millions d'euros contre une charge de 18,8 millions d'euros au premier semestre 2019.\nLe coût de l'endettement financier net a augmenté de 1,9 millions d'euros, principalement en raison de l'acquisition de Clementia en avril 2019.\nLes autres produits et charges financiers ont augmenté de 4,5 millions d'euros, notamment du fait de la désactualisation des actifs et passifs conditionnels.\nA fin juin 2020, la charge d'impôt sur le résultat des activités de 86,6 millions d'euros correspond à un taux effectif d'impôt des activités de 22,5%, à comparer à 23,6% à fin juin 2019.\nPour le premier semestre 2020, le Résultat net consolidé des activités a augmenté de 5,0% pour s'élever à 297,0 millions d'euros, dont 296,2 millions d'euros attribuables aux actionnaires d'Ipsen S.A.. Le Résultat net consolidé des activités s'est établi à 283,0 millions d'euros à fin juin 2019, dont une part attribuable aux actionnaires d'Ipsen S.A. de 282,5 millions d'euros.\nA fin juin 2020, le Résultat net des activités dilué par action s'élève à 3,55 euros, en augmentation de 5,0% par rapport à 3,38 euros à fin juin 2019.\nLe passage des agrégats IFRS juin 2019 / juin 2020 aux indicateurs financiers des activités est présenté en Annexe 4.\nA fin juin 2020, les principaux éléments de réconciliation entre le Résultat net des activités et le Résultat net consolidé IFRS sont :\nLes amortissements des immobilisations incorporelles (hors logiciels) se sont élevés à 43,9 millions d'euros avant impôt au premier semestre 2020 contre 41,0 millions d'euros avant impôt à fin juin 2019. Cette augmentation provient essentiellement de l'amortissement des actifs incorporels liés à Cabometyx®.\nLes autres produits et charges opérationnels ont représenté une charge de 19,2 millions d'euros avant impôt, principalement affectée par les coûts des programmes de transformation du Groupe. Les coûts de restructuration ont atteint une charge de 15,4 millions d'euros avant impôt, essentiellement liée au projet de transformation de la filiale Consumer Healthcare France ainsi qu'à la relocalisation de la filiale industrielle d'Onivyde® de Cambridge (Massachusetts, U.S.) à Signes en France.\nAu premier semestre 2019, les autres produits et charges opérationnels ont représenté une charge de 19,7 millions d'euros avant impôt principalement liée aux coûts d'intégration de Clementia et à l'impact des programmes de transformation du Groupe. Les coûts liés à des restructurations ont représenté une charge de 9,0 millions d'euros avant impôt, principalement affectée par les coûts de relocalisation des filiales commerciales américaine et allemande.\nAu 30 juin 2020, le Groupe a reconnu des pertes de valeur pour 81,7 millions avant impôt principalement sur l'actif incorporel palovarotène suite à la décision d'arrêter l'étude MO-Ped dans les ostéochondromes multiples.\nA fin juin 2019, aucune perte ou reprise de perte de valeur n'a été constatée.\nA fin juin 2020, les autres produits et charges financiers incluent un produit financier de 45,0 millions d'euros lié au Certificat de Valeur Garantie (CVG) émis au bénéfice des anciens actionnaires de Clementia Pharmaceuticals et à la réévaluation des paiements conditionnels réglementaires et commerciaux.\nA fin juin 2019, la réévaluation des paiements conditionnels enregistrés dans le cadre de l'acquisition de l'actif incorporel Onivyde® s'élevait à une charge de 16,1 millions d'euros.\nA fin juin 2020, le Résultat Opérationnel s'est élevé à 249,8 millions d'euros, contre 317,8 millions d'euros à fin juin 2019, correspondant à une marge opérationnelle de 19,7%, en baisse de 6,1 points par rapport au premier semestre 2019.\nLe Résultat net consolidé s'est élevé à 222,7 millions d'euros au 30 juin 2020, contre 220,6 millions d'euros au 30 juin 2019, en hausse de 1,0% par rapport au premier semestre 2019.\nLe Résultat net dilué par action a atteint 2,66 euros à fin juin 2020, contre 2,64 euros à fin juin 2019.\nL'ensemble des coûts alloués à ces deux segments est présenté dans les indicateurs. Les frais centraux partagés et les effets des couvertures de change ne sont pas alloués entre ces deux segments.\nLe Résultat Opérationnel des activités est l'indicateur de performance utilisé par le Groupe pour évaluer la performance opérationnelle et allouer les ressources.\nLe tableau ci-dessous présente l'analyse par domaines thérapeutiques du Chiffre d'affaires, des Produits des activités ordinaires et du Résultat Opérationnel des activités pour les premiers semestres 2020 et 2019 :\nLes ventes de Médecine de Spécialité ont atteint 1 167,1 millions d'euros à fin juin 2020, en hausse de 6,1% par rapport au premier semestre 2019 (soit 5,9% à taux de change constants), atteignant 92,0% des ventes totales du Groupe, contre 89,5 % un an plus tôt. Le Résultat Opérationnel des activités de la Médecine de Spécialité s'est établi à 503,5 millions d'euros, soit 43,1% du chiffre d'affaires, à comparer à 447,6 millions d'euros sur la même période en 2019, représentant 40,7 % du chiffre d'affaires. Cette amélioration reflète la poursuite de la croissance des ventes de Somatuline® aux États-Unis et en Europe, ainsi que les ventes de Cabometyx®, avec une diminution des dépenses commerciales et une augmentation des dépenses de recherche et développement.\nA fin juin 2020, le chiffre d'affaires des produits de Santé Familiale a atteint à 101,2 millions d'euros, en diminution de 21,9% d'une année sur l'autre soit -21,1% à taux de change constants. Le Résultat Opérationnel des activités de la Santé Familiale s'est établi à 5,6 millions d'euros au premier semestre 2020, soit 5,5 % du chiffre d'affaires à comparer à 26,5% au 30 juin 2019, reflétant la baisse des ventes des produits des activités ordinaires malgré la diminution des investissements commerciaux.\nLe Résultat Opérationnel des activités non alloué a représenté une charge de 98,9 millions d'euros à fin juin 2020, à comparer à une charge de 94,5 millions d'euros enregistrée l'année précédente. Cette évolution provient principalement de l'impact du renforcement de la stratégie globale IT compensé par l'impact positif de la couverture des flux commerciaux en 2020.\nLe Groupe a diminué sa dette de 192,3 millions d'euros sur le premier semestre. La dette nette s'élève ainsi à 923,3 millions d'euros.\nTrésorerie nette / (dette financière) nette à l'ouverture\nAutres variations du BFR\nInvestissements opérationnels nets (hors milestones)\nDividendes reçus des entités mises en équivalence\nAutres produits et charges opérationnels non courants et charges de restructuration (cash)\nRésultat financier (cash)\nImpôts exigibles (P&L, hors provisions pour risques fiscaux)\nInvestissements nets (acquisitions et milestones)\nImpact du change sur l'endettement financier net et variation des passifs financiers conditionnels\nVARIATION DE LA TRESORERIE/ (DETTE FINANCIERE) NETTE\nTRESORERIE/ (DETTE FINANCIERE) NETTE\nLe Cash-Flow Opérationnel s'établit à 368,7 millions d'euros à fin juin 2020, en augmentation de 169,4 millions d'euros (+85,1%) par rapport à fin juin 2019, en raison de l'amélioration du Résultat Opérationnel des Activités (+22,7 millions d'euros), de l'augmentation des éléments non cash, de la moindre augmentation du besoin en fonds de roulement et de la diminution des investissements opérationnels (40,0 millions d'euros).\nA fin juin 2020, les éléments non cash ont augmenté de 69,4 millions d'euros, en comparaison d'une augmentation de 36,0 millions d'euros à fin juin 2019, notamment en raison de l'augmentation des amortissements des actifs, de l'augmentation des provisions et de la diminution des redevances perçues des partenaires.\nLe besoin en fonds de roulement opérationnel a augmenté de 16,8 millions d'euros au premier semestre 2020, contre une augmentation de 102,0 millions d'euros au premier semestre 2019. L'augmentation au 30 juin 2020 s'explique notamment par les éléments suivants :\n?L'augmentation des stocks pour 10,2 millions d'euros pour accompagner l'évolution de l'activité ;\n?La diminution des créances clients de 21,1 millions d'euros, en lien avec l'échelonnement des ventes;\n?La diminution des dettes fournisseurs de 27,8 millions d'euros au 30 juin 2020, à comparer à une diminution de 1,9 millions d'euros au 30 juin 2019.\nA fin juin 2020, les autres variations de BFR augmentent de 37,8 millions d'euros, reflétant principalement le paiement des rémunérations variables aux salariés sur le premier semestre.\nLes investissements opérationnels s'établissent à 56,3 millions d'euros au premier semestre 2020, à comparer à 96,3 millions d'euros en 2019, et correspondent principalement à des investissements sur les sites industriels du Groupe au Royaume-Uni, aux États-Unis et en France nécessaires à l'accroissement des capacités de production, et à des investissements dans l'informatique et le digital.\nLe Cash-Flow libre s'est élevé à 233,3 millions d'euros à fin juin 2020, en augmentation de 132,3 millions d'euros par rapport à 2019, en lien avec l'augmentation du Cash-Flow Opérationnel malgré l'impact négatif des impôts courants lié à l'augmentation des résultats statutaires taxables.\nLes distributions aux actionnaires d'Ipsen S.A se sont élevés à 83,2 millions d'euros au 30 juin 2020.\nA fin juin 2019, les investissements nets se sont élevés à 1 058 millions d'euros, incluant l'acquisition de Clementia pour 986 millions d'euros (y inclus frais de transaction) et des paiements d'étape additionnels à Exelixis pour 53 millions d'euros et à MD Anderson pour 13 millions d'euros.\nL'impact de change sur endettement financier net et variation des passifs financiers conditionnels inclut notamment un impact positif de 45,0 millions d'euros relatif aux Certificats de Valeur Garantie (CVG) émis au bénéfice des anciens actionnaires de Clementia Pharmaceuticals ainsi qu'aux paiements d'étapes conditionnels réglementaires et commerciaux suites aux récentes décisions concernant les études cliniques.\nActifs financiers courants (instruments dérivés sur opérations financières)\nAutres passifs financiers (**)\nLignes de crédit et emprunts bancaires\nPassifs financiers (**)\nTrésorerie / (dette financière) nette (*)\n(*) Trésorerie / (dette financière) nette : instruments dérivés comptabilisés en actifs financiers et liés à des opérations financières, trésorerie et équivalents de trésorerie, sous déduction des concours et emprunts bancaires et autres passifs financiers, et à l'exclusion des instruments financiers dérivés sur les opérations commerciales.\n(**) Les Passifs financiers excluent principalement les instruments dérivés liés à des opérations commerciales à hauteur de 5,3 millions d'euros à fin juin 2020 à comparer à 14,9 millions d'euros un an auparavant.\nLe 16 juin 2016, la société Ipsen S.A. a procédé au placement d'un emprunt obligataire public à 7 ans non assorti de suretés pour un montant de 300 millions d'euros dont le coupon annuel est de 1,875%.\nLe 23 juillet 2019, Ipsen S.A. a obtenu un financement à long terme sur le marché américain (US Private Placement - USPP) à hauteur de 300 millions de dollars en deux tranches de 7 et 10 ans de maturité.\nLe 24 mai 2019, Ipsen S.A. a procédé au refinancement de son crédit syndiqué et de ses lignes bilatérales existantes. Le nouveau crédit syndiqué, d'un montant de 1 500 millions d'euros, a une maturité de cinq ans et comprend deux options d'extension d'un an. La nouvelle maturité est fixée en 2025.\nDans le cadre de ces financements RCF et USPP, le Groupe doit respecter le ratio Dette nette / EBITDA inférieur à 3,5 à chaque clôture publiée et le crédit inclut des indicateurs spécifiques liés au RSE (Responsabilité Sociale d'entreprise), évalués chaque année.\nAu 30 juin 2020, le financement était utilisé à hauteur de 268 millions d?euros et le Groupe respectait le ratio de covenant.\nLe programme d'émission de billets de trésorerie (NEU CP - Negotiable EUropean Commercial Paper) d'Ipsen S.A. de 600 millions d'euros, utilisé à hauteur de 222 millions d'euros au 30 juin 2020.\nAutres produits opérationnels courant\n- dont part attribuable aux actionnaires d'Ipsen\n- dont participations ne donnant pas le contrôle\nRésultat de base par action des activités poursuivies (en euro)\nRésultat dilué par action des activités poursuivies (en euro)\nRésultat de base par action des activités abandonnées (en euro)\nRésultat dilué par action des activités abandonnées (en euro)\nRésultat de base par action (en euro)\nAnnexe 2 - Bilan consolidé avant affectation du résultat\nParticipations dans des entreprises mises en équivalence\nCapitaux propres - attribuables aux actionnaires d'Ipsen S.A.\nProvisions pour engagements envers les salariés\nAnnexe 3 - Tableau des flux de trésorerie\nAnnexe 3.1 - Tableau des flux de trésorerie consolidés\nQuote-part du résultat des entreprises mises en équivalence\nRésultat net avant quote-part des entreprises mises en équivalence\n- Pertes de valeur incluses dans le résultat opérationnel et le résultat financier\n- Variation de la juste valeur des instruments financiers dérivés\n- Résultat des cessions d'actifs immobilisés\n- Gains et pertes de changes latents\n- Charges liées aux paiements sur base d'actions\n- Autres éléments sans incidence sur la trésorerie\nMarge brute d'autofinancement avant variation du besoin en fonds de roulement\n- (Augmentation) / diminution des stocks\n- (Augmentation) / diminution des créances clients et comptes rattachés\n- Augmentation / (diminution) des dettes fournisseurs et comptes rattachés\n- Variation nette de la dette d'impôts sur les résultats\n- Variation nette des autres actifs et passifs liés à l'activité\nFLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉ A L'ACTIVITÉ\nProduits des cessions d'actifs corporels et incorporels\nAcquisitions de titres de participation non consolidés\nVersements aux actifs de régimes\nIncidence des variations du périmètre\nVariation du besoin en fonds de roulement lié aux opérations d'investissement\nFlux d'investissement - Divers\nVariation nette des crédits à court terme\nDistributions versées par Ipsen S.A.\nDividendes versés par les filiales aux participations ne donnant pas le contrôle\nVariation du besoin en fonds de roulement lié aux opérations de financement\nTRÉSORERIE A L'OUVERTURE\nTRÉSORERIE A LA CLÔTURE\nAnnexe 3.2 - Tableau des flux de trésorerie nette consolidés\nTrésorerie / (dette financière) nette à l'ouverture\nRESULTAT OPERATIONNEL DES ACTIVITES\n(Augmentation) / diminution des créances clients et comptes rattachés\nAugmentation / (diminution) des dettes fournisseurs et comptes rattachés\nVariation des dettes et créances d'IS (y.c. intégration fiscale)\nVariation des autres actifs et passifs d'exploitation (hors milestones reçus)\nProduits de cessions d'actifs corporels et incorporels\nDistributions versées (y.c. minoritaires)\nAutres opérations de Business Development\nInvestissements nets (BD et milestones)\nImpact du change sur l'endettement net et variation des passifs conditionnels\nVARIATION DE LA TRÉSORERIE / (DETTE FINANCIÈRE) NETTE\nTrésorerie / (dette financière) nette à la clôture\nAnnexe 4 - Passages du Résultat net consolidé IFRS au Résultat net consolidé des activités\nRésultat dilué par action - part attribuable aux actionnaires d'Ipsen S.A. (en euro)\nCommuniqué envoyé le 30 juillet 2020 à 01:05 et diffusé par :


Abri sur-mesure : parc d'attraction Spirou - Texabri\nEn 2019, les équipes du parc Spirou ont consulté plusieurs entreprises pour la construction d’un abri sur-mesure permettant de couvrir la terrasse de l’un des points de restauration du parc. C’est la société Texabri qui a été retenue pour réaliser cette couverture de terrasse permettant aux visiteurs de se protéger des intempéries ou en cas de forte chaleur.\nLe parc d’attraction Spirou est situé à Monteux, près d’Avignon, dans le département du Vaucluse.\nIl possède18 attractions mettant en scène l’univers populaire des héros de bande dessinée autour du personnage de Spirou. Ce parc à thème, à l’ambiance familiale, a ouvert ses portes en 2018.\nLa structure métallo-textile construite dans le prolongement du restaurant « VROUP » est constituée de 3 modules d’environ 77m2. Elle permet ainsi d’accueillir un très grand nombre de clients qui peuvent déjeuner, se rafraichir en extérieur à l’abri de la chaleur ou s’abriter en cas de mistral souvent fort dans la région.\nL’ossature est constituée d’un ensemble de profilés à gorges périmétriques, ayant la fonction de chéneaux, de 8 poteaux ronds intégrant les descentes d’eaux pluviales uniquement dirigées sur la partie avant, et d’arceaux galbés pour le soutien des membranes PVC.\nDécouvrez en images l’abri sur-mesure réalisé pour le parc Spirou Provence\nL’ensemble de cette structure est réalisé en acier galvanisé à chaud pour une protection optimale à la corrosion et d’une finition thermolaquée de teinte rouge en accord la thématique du lieu.\nChaque membrane PVC protège des UV, de la chaleur et répond également à toutes les normes en vigueur pour résister aux vents et intempéries.\nUn système de parois coupe-vent souples et amovibles sur tout le périmètre de la structure vient d’ailleurs compléter l’installation.\n« Texabri nous a proposé un produit vraiment adapté à ce que l’on voulait. Ils sont venus sur place. Ils ont envoyé des designers qui ont su créer pour nous la couverture de terrasse que l’on souhaitait. »\nFlorian Conil – Directeur d’exploitation du parc.


Par Romaric Godin | 11/04/2013, 12:49 | 1055 mots\nDans leur analyse sur la pérennité de la dette chypriote, l'Union européenne, le FMI et la BCE valident la faisabilité du plan de sauvetage. Sans vraiment convaincre, pourtant.\nLa troïka sera-t-elle jamais capable d?apprendre de ses erreurs passées ? On peut en douter. Dimanche dernier déjà, Bruxelles appelait le Portugal à ignorer la décision du tribunal constitutionnel et à ne pas relâcher l?effort de rigueur, malgré la crise sociale et économique que traverse le pays. Ce jeudi, c?est l?analyse de pérennité de la dette chypriote (Debt Sustainability Analysis, DSA) qui laisse songeur et rappelle étrangement les rapports successifs publiés sur la Grèce entre 2010 et 2012.\nUn objectif fixé et atteint sur le papier\nL?ambition de cette « analyse » est de prouver que les effets du plan de sauvetage chypriote sur l?économie rend soutenable à terme le remboursement des dettes du pays et la réalisation des objectifs fixés par ce programme. Bref, il s?agit de prouver que le programme n?est pas absurde. Or, il est bien difficile de croire à cette analyse qui promet un retour du ratio dette publique sur BIP de 104 % en 2020. En novembre, ce ratio devait atteindre 120 %.\nEn entrant dans le détail, on constate que l?effet du plan sur la croissance chypriote sera redoutable : le PIB se contractera de 12,5 % en deux ans. Mais cet effet devrait, selon la troïka, rester limité. Et la croissance devrait revenir dès 2015 avec des taux assez soutenus : +1,1 % en 2015 et +1,9 % en 2016. Ce scénario est sans doute le moins crédible de l?ensemble de l?analyse pour deux raisons.\nUn effet sous-estimé ?\nLa première, c?est l?effet du plan sur l?économie chypriote. Selon Pawel Morski, un gérant de fonds londonien qui tient un blogue reconnu sur la crise européenne, ces estimations sont « plus que risibles. » En effet, la consommation des ménages doit décroître de 12,2 % en 2013 et de 6 % en 2014 avant de rebondir en 2015 de 0,8 % puis de s?envoler à +2 % en 2016. Dans un contexte où les dépôts de plus de 100.000 euros vont être mis à contribution à plus de 60 % et en se souvenant que tous ne sont pas russes, mais qu?ils sont majoritairement des dépôts de résidents, ces prévisions semblent en effet très optimistes. D?autant que les mesures de rigueur sont sévères, notamment sur les salaires des fonctionnaires, le marché du travail ou les retraites.\nLa misère de l?investissement\nMême remarque en ce qui concerne l?investissement qui va reculer de 29,5 % en 2013 et de 12 % en 2014 avant de rebondir à +2,3 % en 2014. Le système bancaire chypriote est désormais sous perfusion et risque d?avoir bien du mal à prêter aux entreprises. Les faillites vont s?enchaîner et le recul de l?investissement à ce niveau est une assurance de voir le potentiel de croissance du pays reculer, et non, comme le dit la Troïka le gage « d?une croissance durable. »\nPawel Morski rappelle qu?en Islande, malgré la dévaluation, la chute de l?investissement a atteint la première année de la crise 50 % et qu?en Lettonie, avec un système financier stable et sain, 40 %. Chypre, qui ne dispose pas de ces deux atouts, ne verrait ses investissements reculer que de 30 % ? C?est peu probable, comme est peu probable le recul de 5 % des exportations cette année. Le contrôle des capitaux et le risque d?impayés vont certainement détourner plus largement les clients étrangers de leurs fournisseurs chypriotes. Bref, il y a fort à parier que le choc soit plus rude pour l?économie chypriote.\nUn rétablissement soudain de la confiance ?\nMais l?analyse de la Troïka accuse une autre faiblesse : ce changement soudain à l?orée de 2015 où Chypre retrouverait la croissance. Comment l?expliquer ? Les raisons avancées par le DSA sont faibles, ou plutôt très idéologiques. « La consolidation budgétaire devrait restaurer la confiance des consommateurs et des investisseurs à moyen terme », explique le rapport. Une confiance qui restaurera la confiance et, comme par magie, le PIB passera d?une contraction de 3,9 % en 2014 à une croissance de 1,1 % en 2015. Une croissance qui s?accélérera à 1,9 % en 2016. C?est la réalisation dans les faits du fameux discours que la consolidation budgétaire « travaille à la croissance future. »\nSauf que les expériences grecque et portugaise ont prouvé qu?il n?en était rien. Pire même, cette consolidation budgétaire a ruiné la confiance non seulement dans les pays sous programme de la Troïka, mais aussi dans les autres pays de la zone euro. Si la logique du rapport était juste, alors il n?y aurait pas eu de crise européenne. Les agents économiques se seraient félicités de la consolidation grecque et aurait investi dans l?économie hellénique une fois l?essentiel de la consolidation réalisée. Ils n?auraient pas craint la contagion à d?autres pays surendettés.\nMais il n?en a pas été ainsi. Et, compte tenu de l?état déplorable de l?économie chypriote et du précédent de la mainmise sur les dépôts, il faudra sans doute plus d?un an et demi pour rétablir la confiance dans l?économie de l?île. D?autant que l?effet négatif de la consolidation va se poursuivre afin d?atteindre l?objectif de dégager un excédent primaire (hors service de la dette) en 2016 et de 4 % du PIB en 2018. Par ailleurs, la Troïka se garde bien de dire quels secteurs permettront de créer un tel niveau de croissance. Elle semble penser que le secteur bancaire peut encore attirer des déposants internationaux, ce qui est fort optimiste. Mais sinon ? Le rapport ne s?étend pas sur le sujet. Mais il est vrai que si l?économie chypriote devait repartir, elle aurait besoin d?investir dans de nouveaux secteurs. On a vu ce qui va advenir du niveau d?investissement? Tout ceci est donc peu crédible\nAutrement dit, ce rapport semble surtout une justification du « plan de sauvetage. » Celui-ci semble, comme ceux de la Grèce, du Portugal et de l?Irlande, vouée à l?échec et à de futurs amendements. L?ampleur du choc pour l?économie chypriote rend peu supportable le niveau de la dette publique et les objectifs fixés par la Troïka. Les malheurs de Chypre ne font que débuter.\nChypre : Nicosie et la troïka ont finalisé le plan d'austérité\nDécrédibilisé, le ministre des Finances de Chypre jette l'éponge\nLa Slovénie ne sera pas une Chypre bis, selon son ministre des Fi...\nOlivier Fluke d'InvestigationFin a écrit le 12/04/2013 à 15:16 :\nErreur ! 120 % de dette sur PIB en 2020 c'était la courbe de DSA en novembre 2012 ! La courbe actualisée (mars 2013) montre 104 % de dette sur PIB en 2020 ! A corriger par conséquent !\nsource : fichier pdf dont le lien figure dans votre article\nRéponse de Olivier Fluke le 16/04/2013 à 11:08 :\nArticle effectivement modifié (merci à l'auteur) le 15 avril, commentaire périmé du coup :)\nyokikon a écrit le 12/04/2013 à 13:09 :\nIl est tout de même patent que les exemples grec,chypriote, portugais sinon espagnol montrent bien une technocratie illusionniste qui se répète. Après les tromperies du précédent président de l'euro-groupe sur les paradis fiscaux,le sujet se démasque au point que "l'acrobate" dément une influence européenne sur son assouplissement pour l'imputer à la puissance américaine. Jeroen Dijsselbloem , son successeur, désigné par l'Allemagne, parle trop crûment, fichant la frousse aux marchés et se faisant contredire par Schäuble et Lagarde. L'Autriche se défend en fustigeant Luxembourg et GB. L'oracle Sorros conseille à l'Allemagne qu'à défaut du quantitative-easing elle sorte de l'euro ; la GB n'y étant déjà pas, pourquoi ce privilège serait-il refusé à d'autres, comme la France ? Face à pareil constat, comment ne pas s'inquiéter de ce que fait cette troïka comme le FMI ? Comment refuser de mettre sur le tapis la question des destructions systémiques de la politique de financiarisation et monétarisme de l'économie ? Qui peut nier aujourd'hui que la politique de quantitative-easing n'est qu'une gigantesque cavalerie financière pilotée par un concert de Banques Centrales dominatrices, selon le big bang de Thatcher avec Reagan au milieu des années 1980 ? Le soutien des banques commerciales n'est qu'une fumisterie pour mutualiser leurs défaillances : prétendre se soucier de leurs bilans, n'est-ce pas une perversion du rôle des Banques Centrales quand il s'agit de les débarasser de leurs mauvais risques? De surcroît, Sorros ne dit mot de ce que les banques ont sorti et sortent de leurs bilans par la titrisation. Impossible d'ignorer les pratiques de "banque de l'ombre" dont leur stock d'encours toxiques ou pourris, qui circulent à toute vitesse, est de centaines de milliers de millierds d'? . La raison du plus fort étant toujours la meilleure, les puissances gouvernantes ou dirigeantes ne peuvent-elles pas comprendre que vouloir faire payer à tout prix aux populations la facture de pareils volumes de "truanderie" va ravager humainement et laisser aux vainqueurs un désert inexorable ?\nKazbo a écrit le 12/04/2013 à 0:25 :\nJe sais bien que le scribe cryptocommuniste qui a pondu cet article a un parti pris irrationnel vis-à-vis d?un plan d?austérité.\nMais en l?occurrence, le plan chypriote se différencie très fort du plan de sauvetage grec ou portugais.\nEn effet, pour la première fois, on assistera à un dégraissage substantiel de la fonction publique. C?est un élément capital dans la restauration de la confiance des chypriotes dans leur avenir. Enfin ils vont sentir que les sacrifices demandés ne sont pas là pour continuer à nourrir une pléthore de fonctionnaires grassement payés et si pas nuisibles, en tout cas inutiles. Donc exit ces fonctionnaires là et cap sur la croissance.\nOn va finir par virer les fonctionnaires inutiles en Grèce, au Portugal, en Italie, en Espagne, mais aussi en France, en Belgique et même en Hollande et peut-être même en Angleterre.\nIl n?y a pas de miracle, la multiplication des pains ne se reproduit plus, il faut en produire et donc renvoyer tous ces parasites au travail. Cela viendra, il suffit d?attendre.\nRéponse de Beware Of le 12/04/2013 à 12:11 :\nJe sais bien que le scribe crypto-libérale qui a pondu ce commentaire a un parti pris irrationnel vis-à-vis d'un plan d'austérité. Mais de là à proner comme solution l'élimination des quelques brebis galeuses pour assainir le secteur et l'économie, j'ai du mal à croire que la réflexion l'ai emportée sur la pulsion. L'absention est le meilleur moyen parfois pour éviter ce type de comportement irresponsable, et la troika, en l'occurence, devrait de temps à autres s'en inspirer. Pour un libéral, un léger coup d'oeil de l'autre coté de l'atlantique pourrait peut être te faire changer d'avis. Bref. Car l'austérité creuse un peu plus, chaque jour et à a chaque mesure prise, la tombe de ces pays, et du nôtre prochainement. Il est temps pour l'Europe de penser différement, de chercher l'alternative. En effet il y en a, les propositions ne manquent pas, mais toujours marginalisées par ses dirigeants des hautes sphères nationales ou supranationales ou supraplanétaires , car en fait on ne sait plus vraiment qui dirige, qui pensent detenir soudainement les armes pour lutter contre un pourrissement qu'ils ont eux même crée. L'article, influencé ou non politiquement, n'est donc pas une analyse des maux à venir faite de façon irrésponsable. Car jusqu'à maintenant, et prenons comme point de départ, pour limiter leur echec, le début de la crise: aucunes instances dans ses prévisions économiques n'a eu raison. Ce qui est irrésponsable est finalement leur faire encore confiance.\nRéponse de @Kazbo le 12/04/2013 à 12:33 :\nEn fait, l'Angleterre a déjà agit ... Cameron a fortement dégraissé les services publiques. Pour l'instant on ne voit pas d'effet sur l'économie UK, mais les réformes structurelles (c'est bien connu) font effet au bout de quelques années ... bonnes ou pas.\nA part cette précision, c'est assez inquiétant de voir les commentaires (et l'article) qui s'en prennent à la Troika (qui fait ce qu'elle peut ... sans doutes mal) et non pas aux responsables des faillites dans les pays à problèmes ... avec parmi les responsables, ceux qui ont élus des politiques corrompus, indigents et démagogues ... On a beau dire que les pauvres locaux ne sont pour rien dans leurs malheurs, c'est peut être vrai pour certains, mais collectivement ils sont responsables aussi ... cela vaut pour la France d'ailleurs.\nTroïka une autre vision a écrit le 11/04/2013 à 18:45 :\nSupposons que l'objectif du FMI ne soit pas d'aider les pays en difficultés\nErrare humanum est a écrit le 11/04/2013 à 17:50 :\nSe tromper est humain, persister dans son erreur est diabolique!\nAhhh Alouette je te... a écrit le 11/04/2013 à 17:44 :\nEt la tête, et la tête, et le bec, et le bec. Aaalouette ils nous plumeront... .\npieds nickelés a écrit le 11/04/2013 à 17:44 :\n"Troïka" pieds nickelés de l'économie!\nen garde a écrit le 11/04/2013 à 17:36 :\nce mot stupide qui associe à la fois pere noel et pere fouettard : troika inventé dans une novlangue effrayante devrait deja nous mettre en garde de ce que veulent vraiment les dirigeants de l UE et l'Allemagne\nMortifié (comme lui) a écrit le 11/04/2013 à 17:33 :\nJe le savais... je peux être Président. C'est le poste ou l'on peut faire les pires conneries et affirmer les pires inepties expliquées par les plus grands économistes comme étant une ligne de conduite. Alors si vous votez pour moi je ne vous garantis, que tout ira mieux que si cela allait plus mal et pis c'est tout.\nxavier-marc a écrit le 11/04/2013 à 17:20 :\nTout semble avoir dérapé en 98 quand l'énorme hedge fund dirigé par 2 prix nobels d'économie s'est vautré lamentablement après avoir attaqué la devise Russe, forçant la FED à intervenir, à partir de là, il devenait clair qu'il fallait manipuler les statistiques et les lois pour influencer le comportement des acteurs, sauf les copains. Le marché est devenu alors comme un jeu de bonneteau géant, totalement vicié, dont le but est de prendre aux autres avant que tout ne se crashe, faire durer le plus longtemps possible la partie avant le game over même si cela signifiait que la chute serait d'autant plus grande. Aucune conscience, pas de futur.\ncurieux37 a écrit le 11/04/2013 à 16:59 :\naucune des prévisions de la troïka ne se sont révélées bonnes...... ces gens vivent hors sol....... et ne travaillent qu' partir d'hypothèses erronées......\nmais l'essentiel est le diagnostic sur la crise.... il est faux, donc tout remèdes basés sur un diganostic faux est par nature voué à l'echec.......\nRéponse de Crédule le 11/04/2013 à 17:43 :\nIl y a un facteur non pris en compte par l'auteur de l'article : le gaz découvert au large de l'île...et son impact sur la croissance et sur les ressources publiques.\nRéponse de On descend on descend le 11/04/2013 à 18:25 :\n@curieux37. Oui, pis à notre époque seuls les experts nous font des affirmations bien pensantes, les contre experts n'ayant jamais droit à la parole... climat, Europe, panneau solaire, éolienne, voitures électriques, immigration chance pour la France, l'école, le mariage, sans l'euro nous sommes ruinés... etc, etc... . Heureusement que nous les avons hein nos élites !\nThargor a écrit le 11/04/2013 à 16:56 :\nEncore à nous parler de croissance et de PIB comme s'il s'agissait d'une fin en soit. Le mythe, que dis-je, Saint Graal de la croissance infinie du PIB a depuis longtemps prouvé ses limites.\njader a écrit le 11/04/2013 à 16:11 :\nPourquoi allez prendre l'avis d'un soi-disant expert londonien , on connais la haine de ces gens la pour l'Euro , cela na aucune crédibilité .\nRéponse de experts du FMI le 11/04/2013 à 18:11 :\npour répondre aux soi-disant experts du FMI\nGael a écrit le 11/04/2013 à 16:06 :\nPour avoir vécu en Grèce de 2011 à fin 2012 et pour avoir vu les effets des differents plans de "sauvetages" (pour moi ce fut l'inverse), je suis d'accord avec la conclusion de cet article. A mon avis, il faut couper la tête de la Troïka qui ne publie que des rapports faussés et irréalisables dont l'unique but est de faire croire que l'on sort de la crise alors que ce n'est pas le cas.\nLa troïka met à genoux des peuples entiers sur le principe de solidarité... Nous n'avons donc ps la même définition de la solidarité\nGain de temps a écrit le 11/04/2013 à 16:04 :\nIl n'est point nécessaire de sortir de l'euro pour que l'effet domino soit redouté! Nous y passerons tous parce que notre "voisin" s'affaiblie et nous ne réaliserons la chose que quand le plus fort s'écroulera, mais il sera trop tard!\nRéponse de Gael le 11/04/2013 à 16:17 :\ncomme à chaque fois avec l'UE... on a toujours un temps de retard et on laisse faire tant que l'on est pas au bord du précipice...\nTROÏKA de malheur a écrit le 11/04/2013 à 15:58 :\nJ'aimerai un jour voir écrit, les malheurs de la TROÏKA ne font que débuter.\nRéponse de Gael le 11/04/2013 à 16:18 :\nle jour ou les peuples se révolteront pour de bon et lorsque l'Europe sera morte... il me tarde à moi aussi\nRéponse de Clyde le 11/04/2013 à 18:03 :\nEt pourtant, à mon étonnement, je ne vois pas poindre de graves mouvements sociaux jusque là, comme si les peuples étaient anesthésiés par les discours du "ce serait pire si on ne faisait pas çà" ou "ça irait mieux dans un an". Je n'en reviens pas de voir ce que les Grecs, les Portugais ou les Espagnols endurent sans plus de réactions que des défilés pas spécialement menaçants pour les pouvoirs en place.\nRéponse de Gael le 11/04/2013 à 18:51 :\nil y en a eu en Grèce... mais les gouvernements à la botte de la Troïka préfèrent envoyé les MAT ou police Anti-emeute pour mater les rebellions tout en utilisant des moyens à la limite du légal: rafles, intimidations, controls de la presse, torture... Vive L"Europe


Les cours des devises sont utilisés pour de nombreuses transactions en monnaies étrangères, parmi lesquelles figurent notamment les transactions effectuées avec des cartes de crédit ou de débit (Maestro, V Pay, PostFinance Card), lors de virements en monnaies étrangères ainsi que pour le négoce de titres (trading en ligne). De même, dans les bancomats tiers (bancomats d’établissements tiers), ce sont aussi généralement les cours des devises qui sont utilisés. Si l’on change de l’argent au guichet, c’est en revanche le cours des billets qui est employé.\nL’écart entre le cours d’achat et de vente (spread) est plus petit pour le cours des devises que pour celui des billets. Pour les clients, le cours des devises est dès lors plus avantageux que le cours des billets.\nLes cours des devises peuvent se présenter sous la forme de cours de vente des devises ou de cours d’achat des devises. Quand une banque vend des monnaies étrangères, respectivement que le client paie en monnaies étrangères avec un compte en francs suisses, c’est le cours de vente des devises qui s’applique. A l’inverse, si la banque achète au client de l’argent d’une monnaie étrangère, c’est le cours d’achat des devises qui est utilisé.


Bâtons TSL Outdoor Connect Alu 2 Light ST Push Pull paire | Deporvillage\nLes bâtons TSL Outdoor Connect Alu 2 Light ST Push&Pull sont équipés d'une poignée en mousse EVA multi-positions pour les montées raides. Le système de fixation télescopique External Lock System offre une excellente résistance à toutes les conditions climatiques ainsi qu'un réglage rapide et fiable. Grâce à sa technologie Magnetic Strap, ludique et unique, attacher votre dragonne au bâton est maintenant un jeu d'enfant. Il n'est plus nécessaire de bien viser pour bien attacher votre dragonne au bâton : c'est le bâton qui s'approche de vous. Sûr et verrouillé, il n'y a aucun risque de relâchement inattendu pendant la marche. Une simple pression sur le dessus du bâton suffit pour s'en débarrasser.


Gabriel Astruc (auteur de Mes Scandales) - Babelio\nNé(e) à : Bordeaux , le 14/03/1864\nMort(e) à : Paris , le 07/07/1938\nGabriel Astruc est un journaliste et directeur de théâtre français. Il a été à la fois éditeur, imprésario, organisateur de concerts, agent artistique et auteur dramatique.\nIl est le fils du rabbin Élie-Aristide Astruc (1831-1905).\nJournaliste, « soiriste » et chroniqueur parlementaire de 1885 à 1895, il fonde en 1897 une société d'éditions musicales, d'abord chez son beau-père Wilhelm Enoch, puis à son propre compte. Il crée en 1902 la luxueuse revue Musica et devient en 1904 organisateur de concerts et agent artistique en fondant la Société musicale au Pavillon de Hanovre (il sera notamment l'imprésario de Mata Hari), où sont donnés plus de mille concerts de 1905 à 1912 sous le nom de « Grande Saison de Paris », dont une saison italienne avec Caruso et la Melba en 1905, la création de Salomé sous la direction de Richard Strauss en 1907, les Ballets russes de Diaghilev en 1909, le Metropolitan Opera dirigé par Toscanini en 1910, la création du Martyre de Saint-Sébastien de Debussy d'après Gabriele D'Annunzio en 1911.\nIl a été présenté à Serge de Diaghilev par la comtesse Greffulhe, née Élisabeth de Caraman-Chimay, fondatrice et présidente de la Société des grandes auditions musicales de France, qui fait appel à lui pour produire les nombreux concerts qu'elle organise.\nIl fait construire le théâtre des Champs-Élysées, à Paris avec le concours du financier Gabriel Thomas, achevé en 1913. Gabriel Astruc est ruiné après une première saison brillante. Léon Daudet en profite pour publier le 6 novembre 1913 en une de L'Action française un article fielleux. Déjà, en 1909, une campagne antisémite de Charles Maurras avait empêché l'attribution d'un emplacement sur les Champs-Élysées pour son futur théâtre.\nIl organise les festivités pour l'inauguration du quai Maurice-Ravel à Ciboure, le 24 août 1930, où sont conviés Maurice Ravel, la chanteuse Madeleine Grey, le dramaturge Henry Bernstein, le violoniste Jacques Thibaud, le pianiste Robert Casadesus, l'orchestre étant dirigé par Philippe Gaubert qui reprend la flûte à cette occasion.\nAprès la Première Guerre mondiale, il travaille dans le domaine de la radio et de la publicité.\nBibliographie de Gabriel Astruc (3)Voir plus\nLe pavillon des fantômes\nmémoires théâtre esthétique moderne souvenirs journaliste scandales organisation faune armes Vie artistique radio france littérature française Paris (France) italien\nPrix des muses 2014\nLecteurs de Gabriel Astruc (1)Voir plus\nQuiz- Sherlock Holmes\n[histoire1 bande mouchetée] Comment s'appelle la dame qui demande de l'aide au début de l'Histoire ?\nThème : Sherlock Holmes : La bande mouchetée - Trois autres récits de Sir Arthur Conan DoyleCréer un quiz sur cet auteur